新興市場(chǎng)國(guó)家黃金儲(chǔ)備偏少的原因及對(duì)策

新興市場(chǎng)國(guó)家黃金儲(chǔ)備偏少的原因及對(duì)策

隨著美國(guó)金融危機(jī)所引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)衰退，發(fā)展中國(guó)家以及新興市場(chǎng)國(guó)家的外匯儲(chǔ)備大量縮水，作為國(guó)際儲(chǔ)備重要組成部分的黃金儲(chǔ)備重新受到廣泛關(guān)注。事實(shí)上，國(guó)外對(duì)黃金儲(chǔ)備的研究可以追溯到19世紀(jì)金本位制時(shí)期，亨利·桑頓認(rèn)為當(dāng)國(guó)際收支出現(xiàn)逆差時(shí)，黃金儲(chǔ)備需求增加。大衛(wèi)·李嘉圖分析了英國(guó)的黃金儲(chǔ)備與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和物價(jià)的關(guān)系，認(rèn)為金價(jià)上漲會(huì)導(dǎo)致英國(guó)黃金儲(chǔ)備減少。[1120世紀(jì)50年代以來(lái)，由于布雷頓森林體系的瓦解，黃金非貨幣化，對(duì)黃金儲(chǔ)備的研究轉(zhuǎn)向?qū)ν鈪R儲(chǔ)備的研究。近期，Capie等學(xué)者[2]認(rèn)為增加黃金儲(chǔ)備能夠有效地減少外匯儲(chǔ)備的匯率風(fēng)險(xiǎn)，不過(guò)其有效性受制于政府政策和突發(fā)事件。Baur等人[3][4]檢驗(yàn)了黃金在金融體系中所發(fā)揮的作用，認(rèn)為在股票和債券這類金融工具風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大，收益極其不穩(wěn)定的狀態(tài)下，黃金是比較安全的投資工具，是股票市場(chǎng)的避風(fēng)港。特別是黃金可以充當(dāng)金融體系的穩(wěn)定力量減少市場(chǎng)的極端負(fù)面沖擊。對(duì)于新興市場(chǎng)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，黃金也能降低投資風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)對(duì)黃金儲(chǔ)備的研究主要圍繞中國(guó)是否應(yīng)該增加黃金儲(chǔ)備的爭(zhēng)論上。一類研究從多個(gè)視角探討了我國(guó)增加黃金儲(chǔ)備的戰(zhàn)略意義以及通過(guò)藏金于民、藏金于市、藏金于國(guó)等方式直接或間接增加黃金儲(chǔ)備量；[5][6][7][8]另一類研究認(rèn)為我國(guó)對(duì)黃金儲(chǔ)備的增持應(yīng)持謹(jǐn)慎態(tài)度，不能過(guò)于緊張。[9][10][11]上述研究缺少對(duì)包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)國(guó)家黃金儲(chǔ)備水平較低的系統(tǒng)原因研究。過(guò)去幾年，黃金儲(chǔ)備量較多的美國(guó)、德國(guó)、法國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家削減了黃金持有量，而中國(guó)、俄羅斯、巴西、印度尼西亞等新興市場(chǎng)國(guó)家的黃金量微幅上升。特別是2008年金融危機(jī)以來(lái)，新興市場(chǎng)國(guó)家大量買進(jìn)黃金，但是黃金儲(chǔ)備總量及占比低于發(fā)達(dá)國(guó)家。本文從金融發(fā)展、國(guó)際儲(chǔ)備制度以及黃金市場(chǎng)發(fā)展角度，分析了新興市場(chǎng)國(guó)家國(guó)際儲(chǔ)備的問(wèn)題，認(rèn)為要在風(fēng)險(xiǎn)控制的前提下通過(guò)深化金融改革、完善國(guó)際儲(chǔ)備制度、加快黃金市場(chǎng)發(fā)展來(lái)緩解新興市場(chǎng)國(guó)家黃金儲(chǔ)備偏少的問(wèn)題。一、新興市場(chǎng)國(guó)家黃金儲(chǔ)備的特點(diǎn)新興市場(chǎng)國(guó)家黃金儲(chǔ)備的特點(diǎn)突出表現(xiàn)在官方黃金儲(chǔ)備和民間儲(chǔ)金量偏少上。截至2010年3月，發(fā)展中國(guó)家官方持有的黃金儲(chǔ)備量占世界黃金儲(chǔ)備(不包括IMF、歐洲央行、國(guó)際清算銀行)的比重只有24％左右。(一)官方黃金儲(chǔ)備量較少2010年3月主要新興市場(chǎng)國(guó)家和地區(qū)與發(fā)達(dá)國(guó)家官方黃金儲(chǔ)備比較新興市場(chǎng)國(guó)家官方黃金儲(chǔ)備量較少既表現(xiàn)在絕對(duì)量上也表現(xiàn)在相對(duì)量上。2000年以來(lái)，在絕對(duì)量上新興市場(chǎng)國(guó)家的黃金儲(chǔ)備規(guī)模變化不大，多數(shù)國(guó)家十年內(nèi)黃金儲(chǔ)備維持穩(wěn)定狀態(tài)。最大的新興市場(chǎng)國(guó)家中國(guó)的官方儲(chǔ)備從2002年起連續(xù)7年保持在600噸。印度、中國(guó)臺(tái)灣、委內(nèi)瑞拉更是十年沒(méi)有增加黃金儲(chǔ)備。在金融危機(jī)的背景下，2009年各新興市場(chǎng)國(guó)家的中央銀行紛紛增持黃金，但是官方黃金儲(chǔ)備量仍然只有6500噸左右，發(fā)達(dá)國(guó)家壟斷了全球三分之二的黃金儲(chǔ)備。從上表中可以看到，2010年全球黃金儲(chǔ)備量排名在前20位的新興市場(chǎng)國(guó)家或地區(qū)只有中國(guó)、俄羅斯、印度、中國(guó)臺(tái)灣和委內(nèi)瑞拉；而發(fā)達(dá)國(guó)家中美國(guó)、德國(guó)、意大利、法國(guó)的黃金儲(chǔ)備量均在1000噸以上，居世界黃金儲(chǔ)備第一位的美國(guó)擁有全球三分之一的黃金儲(chǔ)備，而且許多國(guó)家的黃金儲(chǔ)備都儲(chǔ)存在美聯(lián)儲(chǔ)的地下金庫(kù)。毫無(wú)疑問(wèn)，美國(guó)仍然壟斷著全球黃金儲(chǔ)備的格局。從黃金儲(chǔ)備在國(guó)際儲(chǔ)備中的比值這一相對(duì)量的角度看，發(fā)達(dá)國(guó)家美國(guó)、德國(guó)、意大利、法國(guó)不僅絕對(duì)量位列全球前五名，其相對(duì)量都在60％以上。除了委內(nèi)瑞拉、菲律賓、南非這樣的新興市場(chǎng)國(guó)家的黃金儲(chǔ)備量占總儲(chǔ)備的比重在10％-40％之間，其余國(guó)家的相對(duì)量均在5％左右，甚至沒(méi)有達(dá)到世界平均水平10％。在2009年躍升為全球黃金儲(chǔ)備第6位的中國(guó)其相對(duì)量?jī)H為1.6％。(二)民間黃金投資不活躍主要新興市場(chǎng)國(guó)家2009年民間黃金投資情況(單位：噸)資料來(lái)源：GFMS：《GoldSurvey2009》，http://www.gfms.co.uk/index.htm。民間儲(chǔ)金主要是民間黃金投資需求，它雖然不計(jì)入一國(guó)黃金儲(chǔ)備，卻是一國(guó)黃金儲(chǔ)備的緩沖器，能夠彌補(bǔ)官方黃金的不足。[12]新興市場(chǎng)國(guó)家對(duì)黃金投資熱情不高，除了極少數(shù)國(guó)家對(duì)黃金的需求量較大，絕大多數(shù)新興市場(chǎng)國(guó)家的民間儲(chǔ)金量較低。以金條囤積量來(lái)衡量民間儲(chǔ)金量，新興市場(chǎng)體中黃金需求量最大的國(guó)家是印度和越南，兩國(guó)的金條囤積量自1998年以來(lái)發(fā)展平穩(wěn)，印度一直保持在88噸左右，越南的平均水平為40噸。其余國(guó)家對(duì)于金條投資的意識(shí)比較淡薄，如中國(guó)的金條囤積數(shù)量很少，平均水平僅為13噸，而巴西的金條儲(chǔ)存量多年呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。如果以黃金首飾、個(gè)人黃金投資衡量民間黃金投資的活躍程度，新興市場(chǎng)國(guó)家的黃金投資熱情明顯不高。上圖反映了2009年主要新興市場(chǎng)體的黃金需求量，印度和中國(guó)的黃金需求量較大，黃金投資總量分別為480噸和427.5噸，但是個(gè)人黃金投資量均未超過(guò)100噸，其他國(guó)家的黃金投資量更低，埃及和俄羅斯的黃金需求量在60噸之內(nèi)，印度尼西亞僅為36噸。二、新興市場(chǎng)國(guó)家黃金儲(chǔ)備偏少的原因新興市場(chǎng)國(guó)家的官方黃金儲(chǔ)備量和民間儲(chǔ)備量均低的原因比較復(fù)雜，既有歷史遺留問(wèn)題，也有現(xiàn)實(shí)困境，主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：(一)金融發(fā)展水平不高新興市場(chǎng)國(guó)家的黃金儲(chǔ)備量遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家的根本原因在于新興市場(chǎng)國(guó)家的金融業(yè)不繁榮，金融發(fā)展水平低。新興經(jīng)濟(jì)體中只有為數(shù)不多的亞洲國(guó)家(地區(qū))如韓國(guó)、中國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣以及東歐轉(zhuǎn)軌國(guó)家中匈牙利、波蘭、捷克的金融改革取得了較大的成效，金融在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中發(fā)揮了重大作用，保持了宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定及發(fā)展。多數(shù)新興市場(chǎng)國(guó)家的銀行和金融市場(chǎng)效率不高，例如，新興市場(chǎng)體中于20世紀(jì)70年代初開(kāi)始實(shí)施金融改革的拉丁美洲國(guó)家經(jīng)過(guò)四十余年的努力，金融改革的績(jī)效并不顯著。拉美中智利的改革起步最早，1974年改革迄今，經(jīng)濟(jì)中貨幣化的滲透度從最初的13.9％增加到54％，增加幅度很小。阿根廷1977年開(kāi)始改革，股票市場(chǎng)的市值在GDP中的比重只有30％左右。哥倫比亞和巴西的金融改革始于20世紀(jì)80年代，哥倫比亞的債券市場(chǎng)規(guī)模很小，私人債券市場(chǎng)總值在GDP中的比重不超過(guò)1％。巴西的金融改革沒(méi)有給經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)突出的效果，經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，直到20世紀(jì)中期才結(jié)束高通脹的時(shí)代。(二)國(guó)際儲(chǔ)備制度不健全新興市場(chǎng)國(guó)家的黃金儲(chǔ)備規(guī)模普遍偏小是國(guó)際儲(chǔ)備制度不合理的直接反映。除了與黃金的非貨幣化有聯(lián)系外，主要是20世紀(jì)80年代以來(lái)黃金價(jià)格的波動(dòng)頻繁和新興市場(chǎng)國(guó)家忽視黃金儲(chǔ)備的作用以及區(qū)域貨幣合作進(jìn)展緩慢所致。1.黃金價(jià)格波動(dòng)劇烈。自1900年以來(lái)，世界黃金的價(jià)格走勢(shì)分為四個(gè)階段：第一階段是1900-1933年，黃金的年均價(jià)格34年沒(méi)有發(fā)生變動(dòng)，保持在20.67美元/盎司；第二階段是1934-1967年，黃金的價(jià)格上漲到35美元/盎司；1968年起黃金價(jià)格上漲較快，十年間黃金價(jià)格增加了7倍；20世紀(jì)80年代黃金價(jià)格波動(dòng)劇烈，一直在380美元/盎司附近徘徊。2004年以來(lái)黃金價(jià)格突飛猛漲，2009年9月世界黃金價(jià)格首次超過(guò)1000美元/盎司，截至2010年9月，黃金價(jià)格已波動(dòng)到1200美元/盎司以上。黃金價(jià)格波動(dòng)頻繁，直接導(dǎo)致黃金儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本增大，成為中國(guó)內(nèi)地、中國(guó)臺(tái)灣、印度、土耳其及其他新興市場(chǎng)體多年不增加黃金儲(chǔ)備的直接原因。中國(guó)在20世紀(jì)80年代以來(lái)只調(diào)整過(guò)四次黃金儲(chǔ)備規(guī)模，2000年以前保持在395噸，2001年調(diào)整到500.8噸，2002年一直維持600噸的水平，2009年雖達(dá)到1054.1噸，但是與其龐大的GDP總量比例不相稱。印度、中國(guó)臺(tái)灣和土耳其的官方黃金儲(chǔ)備變動(dòng)更少，即使是在金融危機(jī)沖擊下，黃金儲(chǔ)備的規(guī)模從20世紀(jì)90年代末起分別穩(wěn)定在357噸、423噸和116噸左右。2.不重視黃金儲(chǔ)備的作用。黃金儲(chǔ)備在一定程度上反映了一國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，與黃金市場(chǎng)相互作用，影響黃金市場(chǎng)供求，改變黃金價(jià)格走勢(shì)。[13]在1976年牙買加協(xié)定之后，眾多新興市場(chǎng)國(guó)家認(rèn)為黃金的貨幣功能逐漸弱化，在國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往中發(fā)揮的作用遠(yuǎn)不如儲(chǔ)備美元資產(chǎn)大，加之美國(guó)、德國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家以及IMF多次宣布減持黃金儲(chǔ)備，導(dǎo)致新興市場(chǎng)國(guó)家對(duì)黃金儲(chǔ)備的信心動(dòng)搖，大量增加使用頻率最高的外匯儲(chǔ)備，特別是對(duì)美元資產(chǎn)的需求增長(zhǎng)迅速，并且沒(méi)有因?yàn)榻鹑谖C(jī)的沖擊出現(xiàn)大變動(dòng)。例如，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備在2006年底首次超過(guò)1萬(wàn)億美元，超過(guò)日本躍居世界第一；2009年底外匯儲(chǔ)備又增加了一倍，截至2010年6月，外匯儲(chǔ)備余額已達(dá)到24542.75億美元，而且2萬(wàn)多億的外匯儲(chǔ)備中美元資產(chǎn)所占比重在70％，中國(guó)所持有的美國(guó)國(guó)債在美國(guó)國(guó)債總額中的比例為23.6％左右。高額的美元資產(chǎn)儲(chǔ)備直接導(dǎo)致在美元持續(xù)走軟的情況下大量縮水，給中國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)帶來(lái)了很大的挑戰(zhàn)。3.區(qū)域貨幣合作進(jìn)展緩慢。黃金儲(chǔ)備的發(fā)展有利于區(qū)域貨幣合作，而且它是“某一貨幣，從主權(quán)貨幣走向國(guó)際貨幣的物質(zhì)基礎(chǔ)，是建立信用貨幣能在國(guó)際上自由兌換的前提條件”。[14]反過(guò)來(lái)，區(qū)域貨幣合作會(huì)促進(jìn)國(guó)際儲(chǔ)備構(gòu)成的合理化，如歐元區(qū)的黃金儲(chǔ)備占比均在60％以上。目前世界上的三大貨幣合作區(qū)除了歐元區(qū)、非洲法郎區(qū)以及拉丁美洲區(qū)以外就是自1997年亞洲金融危機(jī)以后所倡議的尚未建立起來(lái)的東亞貨幣區(qū)。東亞貨幣區(qū)矛盾和問(wèn)題眾多，既有區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展平衡因素，也有政治因素的干擾。區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平懸殊，老撾、緬甸、柬埔寨的人均GDP不到700美元，而新加坡是他們的40多倍。由于歷史、政治體制的差異，導(dǎo)致東亞各國(guó)很強(qiáng)調(diào)各國(guó)的主權(quán)，缺乏保障成員國(guó)遵守承諾的超國(guó)家機(jī)制，[15]導(dǎo)致貨幣合作進(jìn)展緩慢，而區(qū)內(nèi)沒(méi)有一個(gè)國(guó)家的黃金儲(chǔ)備占比達(dá)到世界平均水平。(三)黃金市場(chǎng)不發(fā)達(dá)黃金市場(chǎng)不發(fā)達(dá)是制約新興市場(chǎng)國(guó)家民間黃金投資不活躍的重要原因。新興市場(chǎng)國(guó)家中黃金市場(chǎng)開(kāi)放相對(duì)較早的印度、俄羅斯和土耳其近些年表現(xiàn)不俗。印度是全球最大的黃金消費(fèi)國(guó)，黃金市場(chǎng)已有150多年的歷史，國(guó)內(nèi)有3家全國(guó)性和21家地方性期貨交易所，其中印度的多種商品交易所甚至已經(jīng)超越芝加哥期貨交易所成為全球黃金期貨交易量第三大交易所。[16]俄羅斯和土耳其早在2006年就推出了黃金期貨交易，成為全球黃金期貨市場(chǎng)的亮點(diǎn)。中國(guó)也形成了黃金現(xiàn)貨、黃金期貨和商業(yè)銀行提供的黃金產(chǎn)品以及黃金服務(wù)的場(chǎng)內(nèi)與場(chǎng)外市場(chǎng)。但是眾多新興經(jīng)濟(jì)體的黃金市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，比如秘魯?shù)狞S金礦產(chǎn)業(yè)為私人資本控制，沒(méi)有集中的黃金交易市場(chǎng)。新興國(guó)家黃金市場(chǎng)的問(wèn)題以中國(guó)為例凸顯在投資主體、市場(chǎng)監(jiān)管、國(guó)際接軌等方面。1.投資主體問(wèn)題。新興市場(chǎng)國(guó)家黃金市場(chǎng)的交易主體單一。目前市場(chǎng)的交易主體主要是黃金生產(chǎn)商和加工商以及具有投資性質(zhì)的商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)，最缺乏的是有實(shí)力的具備定價(jià)和做市能力的黃金經(jīng)銷商和機(jī)構(gòu)投資者，這些交易主體的參與有助于資源的合理配置，從而活躍黃金市場(chǎng)的交易，提高其效率。2.監(jiān)管體制問(wèn)題。中國(guó)的黃金市場(chǎng)發(fā)展比較快，但是監(jiān)管體制很落后。首先，黃金市場(chǎng)缺乏統(tǒng)一的監(jiān)管條例，所使用的監(jiān)管法律是黃金市場(chǎng)沒(méi)有放開(kāi)時(shí)的1983年版《中華人民共和國(guó)金銀管理?xiàng)l例》和2001年版《關(guān)于規(guī)范黃金制品零售市場(chǎng)有關(guān)問(wèn)題的通知》，與蓬勃發(fā)展的現(xiàn)實(shí)差距太大，造成黃金市場(chǎng)監(jiān)管依據(jù)不明；其次，監(jiān)管的主體無(wú)法充分發(fā)揮作用，中國(guó)黃金市場(chǎng)的監(jiān)管主體按照《中國(guó)人民銀行法》和《中華人民共和國(guó)金銀管理?xiàng)l例》的規(guī)定是中國(guó)人民銀行，但是沒(méi)有賦予人民銀行相應(yīng)的行政許可權(quán)；再次，監(jiān)管體系混亂，因黃金市場(chǎng)的多層次，出現(xiàn)中國(guó)人民銀行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)、國(guó)家稅務(wù)部門以及工商行政部門多個(gè)部門交叉監(jiān)管的局面，結(jié)果是缺乏對(duì)全局利益的考慮，特別是在出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)相互推諉。3.國(guó)際接軌問(wèn)題。雖然新興市場(chǎng)國(guó)家中印度、俄羅斯、土耳其已在逐步走向國(guó)際，但是以中國(guó)為典型的眾多國(guó)家的黃金市場(chǎng)依然游離于國(guó)際市場(chǎng)之外，盡管2005年底公布的《黃金制品進(jìn)出口管理辦法》(征求意見(jiàn)稿)已放寬了央行對(duì)黃金制品進(jìn)出口權(quán)的授予，但仍然對(duì)黃金原料的進(jìn)出口實(shí)行管制，結(jié)果導(dǎo)致新興市場(chǎng)國(guó)家只能被動(dòng)接受國(guó)際黃金市場(chǎng)的價(jià)格，國(guó)際黃金價(jià)格的波動(dòng)也不能很好傳導(dǎo)給國(guó)內(nèi)，反映國(guó)內(nèi)真實(shí)的黃金供給與需求狀況。三、新興市場(chǎng)國(guó)家增加黃金儲(chǔ)備的路徑選擇(一)繼續(xù)推動(dòng)金融改革，提高金融效率新興市場(chǎng)國(guó)家的金融改革不成功是由多種因素造成的，但根本原因是新興市場(chǎng)體不完善的制度安排所致，即新興市場(chǎng)國(guó)家的產(chǎn)權(quán)保護(hù)不力、法律執(zhí)行效力弱以及行政體制運(yùn)行缺乏效率等等。因此新興市場(chǎng)國(guó)家的金融改革首先應(yīng)強(qiáng)調(diào)產(chǎn)權(quán)環(huán)境的優(yōu)化，一方面明確企業(yè)及商業(yè)銀行的產(chǎn)權(quán)主體；另一方面引入多層次的投資者，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)多元化。其次通過(guò)提高法律的懲罰成本，改變“人治”的格局，即增加違法案件的罰款金額，及時(shí)公布案件的執(zhí)行進(jìn)展?fàn)顩r，采用與個(gè)人征信記錄相結(jié)合的方法以提高法律的執(zhí)行效力。再次，通過(guò)減少腐敗、加大政府行政違法曝光率、減少行政審批時(shí)間等手段加強(qiáng)公眾對(duì)政府的信任度，從而增強(qiáng)政府的效率。除此之外，政府應(yīng)積極調(diào)動(dòng)民間力量推動(dòng)金融改革，保證誘致性制度變遷在金融發(fā)展中的地位。(二)完善國(guó)際儲(chǔ)備制度國(guó)際儲(chǔ)備制度的改善一方面要合理安排黃金儲(chǔ)備和外匯儲(chǔ)備的比例，另一方面要加強(qiáng)區(qū)域貨幣合作，改革匯率制度安排。黃金和外匯的合理配置既取決于對(duì)黃金儲(chǔ)備的觀念轉(zhuǎn)變，也依賴國(guó)家的戰(zhàn)略調(diào)整目標(biāo)。就前者而言，新興市場(chǎng)國(guó)家要重新認(rèn)識(shí)黃金儲(chǔ)備的歷史意義、現(xiàn)實(shí)意義和未來(lái)意義。歷史上黃金充當(dāng)了幾個(gè)世紀(jì)的貨幣職能，推動(dòng)、繁榮了商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展?，F(xiàn)實(shí)中黃金儲(chǔ)備對(duì)當(dāng)前的金融危機(jī)有一定的抵抗性，未來(lái)黃金儲(chǔ)備通過(guò)作用于黃金市場(chǎng)而影響一國(guó)的金融市場(chǎng)效率。上述理念的灌輸必須借助于媒體，也可以組織培訓(xùn)等方式來(lái)加深對(duì)黃金的了解。國(guó)際儲(chǔ)備的完善更重要的是依賴國(guó)家在外匯儲(chǔ)備的基礎(chǔ)上利用發(fā)達(dá)國(guó)家、國(guó)際貨幣基金組織、國(guó)際清算銀行出售黃金的時(shí)機(jī)，在考慮黃金價(jià)格和儲(chǔ)備成本的基礎(chǔ)上，適當(dāng)增加官方黃金儲(chǔ)備持有量。“金磚四國(guó)”已經(jīng)在黃金儲(chǔ)備增持上有了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，但是多數(shù)新興市場(chǎng)體仍然沒(méi)有采取措施，而他們的黃金儲(chǔ)備具有較大的增加空間。區(qū)域貨幣的合作以及人民幣的國(guó)際化，很大程度上取決于亞洲國(guó)家的合作。所幸的是在2009年上半年，東盟10國(guó)及中國(guó)、日本和韓國(guó)在亞洲區(qū)域外匯儲(chǔ)備庫(kù)上達(dá)成了共識(shí)，為推動(dòng)亞洲貨幣合作做出了重大貢獻(xiàn)。但是這一被稱為“亞洲貨幣基金”雛形的多邊貨幣交換機(jī)制的落實(shí)還困難重重，既需要日本的堅(jiān)定支持，也有賴于東亞10國(guó)摒棄傳統(tǒng)觀念改革匯率制度，尤其是在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)尚未完全走出衰退的背景下，人民幣的匯率制度不能為國(guó)際力量所左右，仍然要保持一貫循序漸進(jìn)的做法，根據(jù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)確定合理的定價(jià)機(jī)制。(三)加快黃金市場(chǎng)發(fā)展，廣泛推廣藏金于民黃金儲(chǔ)備與黃金市場(chǎng)相輔相成，黃金市場(chǎng)的發(fā)展既可能會(huì)帶來(lái)黃金儲(chǔ)備模式的變革，也可能會(huì)增加民間儲(chǔ)金