2023年中國多晶硅行業(yè)研究報(bào)告

PAGE53北京銀聯(lián)信投資顧問有限責(zé)任公司PAGE492023年中國多晶硅行業(yè)研究報(bào)告銀聯(lián)信行業(yè)金融系列研究報(bào)告行業(yè)外部環(huán)境分析行業(yè)2023年中國多晶硅行業(yè)研究報(bào)告銀聯(lián)信行業(yè)金融系列研究報(bào)告行業(yè)外部環(huán)境分析行業(yè)發(fā)展周期分析行業(yè)經(jīng)營情況分析各省市競爭力對比分析行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分析重點(diǎn)企業(yè)分析行業(yè)貸款情況分析行業(yè)發(fā)展前景及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警目錄內(nèi)容摘要 PAGEREFToc319502636\h1一、行業(yè)發(fā)展回顧及趨勢展望 PAGEREFToc319502637\h1二、行業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)提示 PAGEREFToc319502638\h2第一章多晶硅行業(yè)概述 PAGEREFToc319502639\h3一、多晶硅定義、分類及應(yīng)用 PAGEREFToc319502640\h3（一）多晶硅的基本概念及分類 PAGEREFToc319502641\h3（二）多晶硅應(yīng)用 PAGEREFToc319502642\h3（三）多晶硅的生產(chǎn)工藝 PAGEREFToc319502643\h3（四）多晶硅的產(chǎn)業(yè)特征 PAGEREFToc319502644\h5二、中國多晶硅行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀 PAGEREFToc319502645\h6（一）中國發(fā)展多晶硅行業(yè)的意義 PAGEREFToc319502646\h6（二）中國多晶硅行業(yè)發(fā)展取得的成績 PAGEREFToc319502647\h7（三）中國多晶硅行業(yè)與國際先進(jìn)水平的差距 PAGEREFToc319502648\h8（四）中國多晶硅行業(yè)發(fā)展存在的主要問題 PAGEREFToc319502649\h8第二章2023-2023年中國多晶硅行業(yè)外部環(huán)境分析 PAGEREFToc319502650\h10一、經(jīng)濟(jì)周期對行業(yè)的影響分析 PAGEREFToc319502651\h10二、財(cái)政政策對行業(yè)的影響分析 PAGEREFToc319502652\h13三、金融政策對行業(yè)的影響分析 PAGEREFToc319502653\h14（一）2023-2023年金融政策描述 PAGEREFToc319502654\h14（二）中國人民銀行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率 PAGEREFToc319502655\h15四、產(chǎn)業(yè)政策對行業(yè)的影響分析 PAGEREFToc319502656\h15（一）發(fā)改委：不再鼓勵外商投資多晶硅 PAGEREFToc319502657\h15（二）工信部公告第一批符合《多晶硅準(zhǔn)入條件》的企業(yè)名單 PAGEREFToc319502658\h15（三）工信部鼓勵中小多晶硅企業(yè)兼并重組 PAGEREFToc319502659\h17五、重大事件對行業(yè)的影響分析 PAGEREFToc319502660\h17（一）國內(nèi)前個(gè)多晶硅太陽能組件生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)誕生 PAGEREFToc319502661\h17（二）多晶硅行業(yè)協(xié)會建議對進(jìn)口美韓產(chǎn)品征反傾銷關(guān)稅 PAGEREFToc319502662\h18（三）中國光伏市場將以絕對優(yōu)勢高速崛起 PAGEREFToc319502663\h18六、行業(yè)外部環(huán)境綜合評價(jià) PAGEREFToc319502664\h19第三章2023-2023年中國多晶硅行業(yè)運(yùn)行情況分析 PAGEREFToc319502665\h21一、多晶硅行業(yè)生產(chǎn)情況分析 PAGEREFToc319502666\h21二、多晶硅行業(yè)價(jià)格走勢分析 PAGEREFToc319502667\h22（一）多晶硅行業(yè)價(jià)格走勢分析 PAGEREFToc319502668\h22（二）多晶硅行業(yè)價(jià)格走勢預(yù)測 PAGEREFToc319502669\h23三、多晶硅行業(yè)供需情況分析 PAGEREFToc319502670\h24（一）國內(nèi)市場供需情況 PAGEREFToc319502671\h24（二）國際市場供需情況 PAGEREFToc319502672\h25四、多晶硅進(jìn)出口情況分析 PAGEREFToc319502673\h27（一）多晶硅進(jìn)口情況分析 PAGEREFToc319502674\h27（二）多晶硅出口情況分析 PAGEREFToc319502675\h28第四章2023-2023年中國多晶硅產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)行情況分析 PAGEREFToc319502676\h30一、多晶硅產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)分析 PAGEREFToc319502677\h30二、上游行業(yè)變動對行業(yè)的影響分析 PAGEREFToc319502678\h30三、下游行業(yè)變動對行業(yè)的影響分析 PAGEREFToc319502679\h31（一）光伏行業(yè)運(yùn)行情況 PAGEREFToc319502680\h31（二）光伏業(yè)迎來第二發(fā)展周期 PAGEREFToc319502681\h32四、產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)綜合評價(jià) PAGEREFToc319502682\h33第五章2023-2023年中國重點(diǎn)區(qū)域多晶硅行業(yè)運(yùn)行情況分析 PAGEREFToc319502683\h35一、江西省多晶硅行業(yè)運(yùn)行情況分析 PAGEREFToc319502684\h35（一）江西省多晶硅行業(yè)發(fā)展情況分析 PAGEREFToc319502685\h35（二）江西省多晶硅行業(yè)發(fā)展動態(tài)分析 PAGEREFToc319502686\h35二、河南省多晶硅行業(yè)運(yùn)行情況分析 PAGEREFToc319502687\h36（一）河南省多晶硅行業(yè)發(fā)展情況分析 PAGEREFToc319502688\h36（二）河南省多晶硅行業(yè)發(fā)展動態(tài)分析 PAGEREFToc319502689\h37三、四川省多晶硅行業(yè)運(yùn)行情況分析 PAGEREFToc319502690\h38（一）四川省多晶硅行業(yè)發(fā)展情況分析 PAGEREFToc319502691\h38（二）四川省多晶硅行業(yè)發(fā)展動態(tài)分析 PAGEREFToc319502692\h38四、河北省多晶硅行業(yè)運(yùn)行情況分析 PAGEREFToc319502693\h40（一）河北省多晶硅行業(yè)發(fā)展情況分析 PAGEREFToc319502694\h40（二）河北省多晶硅行業(yè)發(fā)展動態(tài)分析 PAGEREFToc319502695\h40第六章2023-2023年中國主要多晶硅生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營情況分析 PAGEREFToc319502696\h42一、江西賽維LDK PAGEREFToc319502697\h42（一）企業(yè)簡介 PAGEREFToc319502698\h42（二）企業(yè)經(jīng)營情況分析 PAGEREFToc319502699\h42二、新光硅業(yè) PAGEREFToc319502700\h43（一）企業(yè)簡介 PAGEREFToc319502701\h43（二）企業(yè)經(jīng)營情況分析 PAGEREFToc319502702\h43三、保利協(xié)鑫能源 PAGEREFToc319502703\h44（一）企業(yè)簡介 PAGEREFToc319502704\h44（二）企業(yè)經(jīng)營情況分析 PAGEREFToc319502705\h44四、江蘇中能 PAGEREFToc319502706\h46（一）企業(yè)簡介 PAGEREFToc319502707\h46（二）企業(yè)經(jīng)營情況分析 PAGEREFToc319502708\h47第七章2023-2023年中國多晶硅行業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)提示 PAGEREFToc319502709\h48一、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn) PAGEREFToc319502710\h48二、環(huán)保風(fēng)險(xiǎn) PAGEREFToc319502711\h48三、產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn) PAGEREFToc319502712\h49四、行業(yè)景氣下滑風(fēng)險(xiǎn) PAGEREFToc319502713\h49五、中小企業(yè)淘汰風(fēng)險(xiǎn) PAGEREFToc319502714\h50六、海外“雙反”風(fēng)險(xiǎn) PAGEREFToc319502715\h50圖表目錄TOC\h\z\c"圖表"圖表1：規(guī)模以上工業(yè)增加值增速 PAGEREFToc319080133\h11圖表2：2023年以來我國固定資產(chǎn)投資增速 PAGEREFToc319080134\h11圖表3：2023年全國房地產(chǎn)開發(fā)投資增速 PAGEREFToc319080135\h12圖表4：第一批符合《多晶硅準(zhǔn)入條件》的20家企業(yè)名單 PAGEREFToc319080136\h16圖表5：國內(nèi)主要多晶硅生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)能規(guī)劃 PAGEREFToc319080137\h22圖表6：國內(nèi)多晶硅現(xiàn)貨價(jià)格走勢 PAGEREFToc319080138\h23圖表7：2023-2023年中國多晶硅供需平衡表 PAGEREFToc319080139\h25圖表8：全球多晶硅產(chǎn)能擴(kuò)張情況 PAGEREFToc319080140\h26圖表9：我國從韓國及美國多晶硅進(jìn)口價(jià)月度表 PAGEREFToc319080141\h28圖表10：2023年我國多晶硅進(jìn)口情況 PAGEREFToc319080142\h28圖表11：2023年我國多晶硅出口情況 PAGEREFToc319080143\h29圖表12：多晶硅產(chǎn)業(yè)鏈圖 PAGEREFToc319080144\h30圖表13：近年來國家調(diào)整電價(jià)情況 PAGEREFToc319080145\h31內(nèi)容摘要一、行業(yè)發(fā)展回顧及趨勢展望2023年全球多晶硅產(chǎn)量為20.1萬噸，同比增長16.8%。2023年，我國多晶硅總產(chǎn)量達(dá)到6萬噸，較2023年4.5萬噸增長33%；投產(chǎn)產(chǎn)能達(dá)到12萬噸，同時(shí)還有10萬噸產(chǎn)能正在建設(shè)。目前國內(nèi)多晶硅生產(chǎn)企業(yè)大約有80家左右，主要形成了洛陽中硅、新光硅業(yè)、四川峨眉半導(dǎo)體等企業(yè)為主導(dǎo)的競爭格局。雖然國內(nèi)多晶硅行業(yè)規(guī)劃的產(chǎn)能較多，但企業(yè)仍面臨在技術(shù)問題，大量生產(chǎn)線處于調(diào)試階段或因生產(chǎn)成本較高，沒有實(shí)際投產(chǎn)。2023年我國共進(jìn)口多晶硅64613.86噸；進(jìn)口額為380049.80萬美元。這意味著我國對多晶硅的需求依然很大，國內(nèi)產(chǎn)品仍然供不應(yīng)求。國內(nèi)多晶硅企業(yè)生產(chǎn)成本遠(yuǎn)高于國際水平。在多晶硅價(jià)格較高時(shí)，國內(nèi)企業(yè)尚有部分利潤，隨著多晶硅價(jià)格的逐步下降，國內(nèi)企業(yè)的利潤率有下滑趨勢。改良西門子法提純多晶硅的國際生產(chǎn)成本約20-23美元/Kg，目前該技術(shù)掌握在美國和德國幾家企業(yè)手中，這些企業(yè)嚴(yán)格控制技術(shù)授權(quán)，以維持高額利潤率。國內(nèi)各企業(yè)的生產(chǎn)成本在30-40美元/Kg之間，高出國際成本約60%。下半年，隨著歐美太陽能企業(yè)大量倒閉停產(chǎn)，光伏市場環(huán)境進(jìn)一步惡化以及上半年下游庫存的彌補(bǔ)，多晶硅價(jià)格繼續(xù)走低，10月份甚至跌破了自金融危機(jī)以來的最低值，并連續(xù)刷新歷史新低。隨著價(jià)格不斷下探，國內(nèi)多晶硅企業(yè)開始大規(guī)模停產(chǎn)。11月底，除部分多晶硅廠外，80%的多晶硅企業(yè)全部停產(chǎn)，市場行情表現(xiàn)慘淡。國家出臺《多晶硅行業(yè)準(zhǔn)入條件》要求，太陽能級項(xiàng)目每期規(guī)模要大于3000噸/年，半導(dǎo)體級項(xiàng)目規(guī)模要大于1000噸/年。太陽能級項(xiàng)目，綜合能耗必須小于200千瓦時(shí)每千克。在環(huán)保方面，除水循環(huán)利用率≥95%以外，在廢水、廢氣、固體廢物、噪音等方面，也必須符合相應(yīng)的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)。目前國內(nèi)的多晶硅廠商中80%都是小企業(yè)，普遍在幾百噸規(guī)模左右，這些企業(yè)在規(guī)模上、能耗上大多達(dá)不到要求，2023年年底將是這些中小企業(yè)被淘汰的“大限”。預(yù)計(jì)，準(zhǔn)入條件最終會讓我國形成20家左右的多晶硅生產(chǎn)商。二、行業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)提示受國家新能源政策的推動，多晶硅需求增長空間巨大，行業(yè)發(fā)展前景廣闊，同時(shí)多晶硅行業(yè)具備資金密集型特點(diǎn)，行業(yè)金融需求大，銀行信貸機(jī)會多。但是我國多晶硅產(chǎn)業(yè)正處于幼稚期，技術(shù)尚不成熟，投資風(fēng)險(xiǎn)較大。2023年9月份，位于浙江海寧袁花鎮(zhèn)紅曉村的晶科能源對在生產(chǎn)硅晶片過程中產(chǎn)生固體廢料處置不規(guī)范，暴雨后部分污染物沖入河道，造成水體氟化物超標(biāo)嚴(yán)重，魚類大量死亡。在當(dāng)?shù)卦斐蓢?yán)重社會影響。在國家致力于結(jié)構(gòu)調(diào)整的政策背景下，如果多晶硅企業(yè)不能滿足當(dāng)?shù)氐沫h(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)將可能面臨極大的整頓風(fēng)險(xiǎn)。2023年整個(gè)光伏行業(yè)開始走下坡路，市場需求萎靡、原材料價(jià)格與組件價(jià)格大跳水、歐債危機(jī)大爆發(fā)等一個(gè)個(gè)負(fù)面因素接踵而至，此外美國“雙反”調(diào)查更是讓中國光伏企業(yè)雪上加霜。2023年第三季度，國內(nèi)光伏上市公司業(yè)績慘淡，幾乎“全軍覆沒”。多晶硅行業(yè)也難免受到波及。由于對意大利光伏市場持觀望態(tài)度使得系統(tǒng)安裝量突然放緩，加上其他主要的歐洲市場增速低于預(yù)期，導(dǎo)致整條供應(yīng)鏈的庫存水平都急劇上升。2023年全球光伏組件的庫存水平已經(jīng)達(dá)到10GW以上，這是迄今為止最高的記錄。居高不下的庫存以及歐洲主要市場下調(diào)補(bǔ)貼，使得多晶硅價(jià)格迅速下跌。2023年9月1日，曾被寄予厚望的美國硅谷太陽能新星Solyndra宣布申請破產(chǎn)保護(hù)，1100名員工遭解雇。在此之前，兩家太陽能電池板生產(chǎn)商EvergreenSolar和SpectraWatt分別于8月15日和19日相繼申請破產(chǎn)保護(hù)。三家企業(yè)在一個(gè)月內(nèi)連續(xù)倒閉，驚動了美國政商兩界。三家企業(yè)在破產(chǎn)聲明中，都將公司崩潰歸咎于全球需求下降及競爭過于激烈。目前國內(nèi)多晶硅行業(yè)發(fā)展面臨較大的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)景氣度下滑風(fēng)險(xiǎn)、中小企業(yè)被淘汰風(fēng)險(xiǎn)和海外雙反風(fēng)險(xiǎn)，建議銀行2023年針對多晶硅行業(yè)授信應(yīng)持審慎介入的態(tài)度。

第一章多晶硅行業(yè)概述一、多晶硅定義、分類及應(yīng)用（一）多晶硅的基本概念及分類熔融的單質(zhì)硅在過冷條件下凝固時(shí)，硅原子以金剛石晶格形態(tài)排列成許多晶核，如這些晶核長成晶面取向不同的晶粒，則這些晶粒結(jié)合起來，就結(jié)晶成多晶硅。多晶硅與單晶硅都是單質(zhì)硅，兩者可以從外觀上的晶面取向加以區(qū)別，但其主要區(qū)別在于物理方面，須通過分析測定晶體的晶面方向、導(dǎo)電類型和電阻率等來鑒別。按純度高低不同，多晶硅分為冶金級硅（含硅90%-95%以上）、太陽能級（6個(gè)9，即99.9999%，下同）和電子級（9-11個(gè)9）。（二）多晶硅應(yīng)用多晶硅的主要用途有二：一是做成光伏電池，即太陽能電池，將輻射能轉(zhuǎn)變?yōu)殡娔?；二是半?dǎo)體，即高純的晶體硅是重要的半導(dǎo)體材料。隨著世界能源的大量需求和能源結(jié)構(gòu)的調(diào)整，世界各國紛紛實(shí)施綠色能源戰(zhàn)略，加速發(fā)展太陽能光伏產(chǎn)業(yè)，多晶硅需求量急劇增加。太陽能級多晶硅的比重已經(jīng)由原來的45%擴(kuò)大到50%以上，超過了電子級多晶硅的數(shù)量。（三）多晶硅的生產(chǎn)工藝多晶硅提純的方法主要有化學(xué)法和物理法。目前較成熟的工藝有以下四種：1．改良西門子法改良西門子法是以HCl（或Cl2、H2）和冶金級工業(yè)硅為原料，將粗硅（工業(yè)硅）粉與HCl在高溫下合成為SiHCl3，然后對SiHCl3進(jìn)行化學(xué)精制提純和多級精餾，最后在還原爐中在高溫的硅芯上用超高純的氫氣對SiHCL3進(jìn)行還原（氣相沉積）析出氫氣而長成高純多晶硅棒。它是目前最為成熟的工藝，整個(gè)生產(chǎn)過程是全封閉式的，沒有污染和有害氣體排出，也叫閉環(huán)生產(chǎn)工藝，因此工藝相對復(fù)雜，技術(shù)門檻較高；它的缺點(diǎn)是能耗較高，因?yàn)樵谏a(chǎn)過程中需維持1100度以上的溫度，所以會耗費(fèi)大量電能。2．流化床法流化床法是以四氯化硅、氫氣、氯化氫和工業(yè)硅為原料在流化床內(nèi)(沸騰床)高溫高壓下生成三氯氫硅，將三氯氫硅再進(jìn)一步歧化加氫反應(yīng)生成二氫硅，繼而生成硅烷氣，制得的硅烷氣通入加有小顆粒硅粉的流化床反應(yīng)爐內(nèi)進(jìn)行連續(xù)熱分解反應(yīng)，生成粒狀多晶硅產(chǎn)品。該工藝是將硅烷氣加入有小顆粒硅粉的流化床反應(yīng)爐內(nèi)進(jìn)行熱分解反應(yīng)，所以參加反應(yīng)的硅表面積大，生產(chǎn)效率較高，有利于降低生產(chǎn)成本，因此大規(guī)模生產(chǎn)太陽能級多晶硅適于采用此工藝；同時(shí)也正因?yàn)閰⑴c反應(yīng)的硅表面積大，容易受污染，所以造成生產(chǎn)出來的多晶硅純度相對不高，粉狀硅較多；此外它還有沉積速度低、危險(xiǎn)性較高的缺點(diǎn)。3．硅烷熱分解法硅烷熱分解法是以四氯化硅為原料，包括氫化法、硅合金分解法、氫化物還原法、硅的直接氫化法等方法制取硅烷(SiH4)，然后將制得的硅烷氣提純后在熱分解爐生產(chǎn)純度較高的棒狀多晶硅。該工藝的優(yōu)點(diǎn)是生產(chǎn)的多晶硅純度相對較高，產(chǎn)品質(zhì)量有保障；缺點(diǎn)是生產(chǎn)安全性較低，這主要是因?yàn)楣柰槭且兹家妆瑲怏w，不易保存。4．冶金法冶金法的主要工藝是選擇純度較好的冶金級硅進(jìn)行水平區(qū)熔單向凝固成硅錠，去除硅錠中金屬雜質(zhì)聚集的部分和外表部分后，進(jìn)行粗粉碎與清洗，在等離子體融解爐中去除硼雜質(zhì)，再進(jìn)行第二次水平區(qū)熔單向凝固成硅錠，去除第二次區(qū)熔硅錠中金屬雜質(zhì)聚集的部分和外表部分，經(jīng)粗粉碎與清洗后，在電子束融解爐中去除磷和碳雜質(zhì)，直接生成太陽能級多晶硅。該工藝的最大優(yōu)點(diǎn)是投資成本較低，每噸成本大約在15-25萬元左右，因而受到很多公司的青睞，最有希望成為光伏產(chǎn)業(yè)中低成本多晶硅的來源；缺點(diǎn)是目前所生產(chǎn)的多晶硅純度仍然達(dá)不到光伏電池的要求。比如美國道?康寧公司下屬的Hemlock公司用冶金法生產(chǎn)的多晶硅需要摻合到改良西門子法生產(chǎn)的多晶硅中混合使用，且比例只占10%左右。目前，改良西門子法是世界上廣泛采用的技術(shù)工藝，用此方法所生產(chǎn)的多晶硅占多晶硅總產(chǎn)量的70-80%，原因在于該方法除能耗較高和投資較大外，在規(guī)?；a(chǎn)效率、多晶硅產(chǎn)品質(zhì)量、生產(chǎn)安全以及環(huán)境保護(hù)等方面具有明顯優(yōu)勢。其次，應(yīng)用較多的是流化床法、冶金法。這些先進(jìn)技術(shù)主要由美國、德國和日本掌握。就目前全球七大廠商的十家工廠而言，除了Asimi和SGS公司采用硅烷熱分解生產(chǎn)工藝，REC、Wacker、美國MEMC公司采用流化床法之外，其余廠商均采用改良西門子法。（四）多晶硅的產(chǎn)業(yè)特征多晶硅生產(chǎn)工藝復(fù)雜，技術(shù)壁壘高，并且因?yàn)樵谏a(chǎn)過程中需要消耗大量的電能、水能以及其他能源，具有高耗能的特點(diǎn)，除此之外，多晶硅生產(chǎn)還具有經(jīng)濟(jì)規(guī)模大、周期長、所需資金巨大的特點(diǎn)。1．能耗高多晶硅生產(chǎn)消耗最大的是電能，約占多晶硅生產(chǎn)成本的1/3。從最先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)來看，生產(chǎn)每公斤多晶硅也需要消耗100KWH電能；另外，多晶硅生產(chǎn)還要消耗大量的水資源、土地資源以及其他能源。2．規(guī)模大多晶硅生產(chǎn)本身具有高耗能的特點(diǎn)，能源的消耗必然增加成本，年產(chǎn)幾百噸的項(xiàng)目成本太高，在完全競爭條件下，必然沒有持續(xù)經(jīng)營的可能性。規(guī)模至少要達(dá)到千噸級，可以看到，國內(nèi)的多晶硅項(xiàng)目的規(guī)模都在1000噸/年以上，目前國際公認(rèn)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模為2500噸/年。3．周期長多晶硅項(xiàng)目從廠房等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，需要2-3年左右的時(shí)間周期，另外，從生產(chǎn)線的安裝調(diào)試以及投產(chǎn)還需要1-2年時(shí)間，總的來看，一般需要4-5年左右的時(shí)間。4．資金密集多晶硅每噸生產(chǎn)規(guī)模需要100萬元，而就經(jīng)濟(jì)規(guī)模而言，生產(chǎn)規(guī)模至少要達(dá)到1000噸/年，需要投入10億元，如果從最優(yōu)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模2500噸/年來看，需要資金投入將至少達(dá)到25億元。5．技術(shù)密集多晶硅生產(chǎn)呈現(xiàn)工藝復(fù)雜性，具有設(shè)備多、程序多的特點(diǎn)，并且大部分以閉路循環(huán)為主，需要較高的技術(shù)要求，沒有掌握核心技術(shù)的企業(yè)很難進(jìn)入該生產(chǎn)領(lǐng)域，形成了較高的技術(shù)壁壘。二、中國多晶硅行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀（一）中國發(fā)展多晶硅行業(yè)的意義首先，如果說半導(dǎo)體硅材料是電子工業(yè)和光伏產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)材料的話，多晶硅材料則是其基礎(chǔ)的基礎(chǔ)，沒有高純度多晶硅，上述產(chǎn)業(yè)就將面臨無米之炊的困境，因此高純多晶硅工業(yè)對發(fā)展我國電子、信息產(chǎn)業(yè)、光伏產(chǎn)業(yè)的重要作用和戰(zhàn)略地位是顯而易見的。其次，多晶硅產(chǎn)業(yè)也是一個(gè)十分敏感的戰(zhàn)略性工業(yè)，目前全球約10億美元的多晶硅材料支撐起了大約150多億美元的半導(dǎo)體材料工業(yè)，而這些半導(dǎo)體材料又支撐起了約4000億美元的微電子產(chǎn)業(yè)和2023億美元的電力電子產(chǎn)業(yè)以及超過100億美元的光伏產(chǎn)業(yè)，多晶硅材料的倍增作用是十分明顯的。更重要的是這一材料的主要制造技術(shù)又只掌握在美、日、德等發(fā)達(dá)國家的幾家公司手里，從國家安全的戰(zhàn)略高度來考慮，我們必須要有自己的規(guī)模型的多晶硅產(chǎn)業(yè)，否則一旦有什么風(fēng)吹草動，我們就將處于十分被動的地位。再次，我國是一個(gè)正在迅速崛起、經(jīng)濟(jì)快速增長的發(fā)展中大國，我國的電子工業(yè)和光伏產(chǎn)業(yè)也正處在飛速發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，很難想象我國要依靠90%以上進(jìn)口高純多晶硅來維持我國電子產(chǎn)品出口世界第二、光伏制造世界第三的地位。也就是說，沒有我國自己生產(chǎn)的充足的多晶硅原料供應(yīng)，要保持我國電子信息產(chǎn)業(yè)和光伏產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展幾乎是不可能的。最后，我國是目前唯一一個(gè)具有生產(chǎn)多晶硅基礎(chǔ)技術(shù)的發(fā)展中國家，我國老一代工程技術(shù)人員從上世紀(jì)60年代就開始建立了我國開發(fā)、制造多晶硅的工業(yè)基礎(chǔ)，也基本掌握了西門子法生產(chǎn)多晶硅的工藝技術(shù)，在過去的幾十年里為我國電子工業(yè)的發(fā)展提供過大量的合格多晶硅原料。2023年全球多晶硅產(chǎn)量為20.1萬噸，同比增長16.8%。除中國多晶硅產(chǎn)量快速增加外，韓國、美國、德國等國家紛紛加快多晶硅生產(chǎn)步伐。2023年我國共進(jìn)口多晶硅64613.86噸；進(jìn)口額為380049.80萬美元。這意味著我國對多晶硅的需求依然很大，國內(nèi)產(chǎn)品仍然供不應(yīng)求。（二）中國多晶硅行業(yè)發(fā)展取得的成績1.規(guī)模不斷擴(kuò)大，產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展中國多晶硅工業(yè)起步于20世紀(jì)50年代，70年代曾一度有近20家從業(yè)企業(yè)。但因市場和技術(shù)原因，進(jìn)人90年代后，國內(nèi)多晶硅企業(yè)數(shù)量減少，到2023年，我國只剩下峨眉山半導(dǎo)體廠與洛陽中硅等少數(shù)幾家多晶硅生產(chǎn)廠商，年產(chǎn)多晶硅80t左右。隨著全球光伏產(chǎn)業(yè)的興起，對于多晶硅原材料的需求急劇增長.在國內(nèi)外光伏市場的共同拉動作用下，中國多晶硅產(chǎn)業(yè)自2023年開始大發(fā)展。國內(nèi)多晶硅項(xiàng)目已建、在建或擬建的項(xiàng)目呈雨后春筍般出現(xiàn)。在“多晶硅危機(jī)”、“太陽能電池大潮的涌動之下，在2023年—2023年的兩年間，”國內(nèi)正轟轟烈烈、大上快上多晶硅項(xiàng)目。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，我國29個(gè)省、市和地區(qū)共有370家光伏企業(yè)，其中多晶硅企業(yè)80多家，硅錠及硅片企業(yè)100多家，太陽能電池企業(yè)120多家。2023年，我國多晶硅總產(chǎn)量達(dá)到6萬噸，較2023年4.5萬噸增長33%；投產(chǎn)產(chǎn)能達(dá)到12萬噸，同時(shí)還有10萬噸產(chǎn)能正在建設(shè)。我國多晶硅行業(yè)雖廠家眾多，但產(chǎn)業(yè)集中度高，80%的產(chǎn)量集中在中能、中硅高科、LDK、重慶大全等企業(yè)。國內(nèi)多晶硅生產(chǎn)企業(yè)的快速發(fā)展，打破了國際多晶硅產(chǎn)業(yè)的格局，我國已成為僅次于美國的世界第二大多晶硅生產(chǎn)國。世界前10位多晶硅企業(yè)，中國已占3位，包括江蘇中能、洛陽中硅和賽維LDK。2.技術(shù)取得突破，對國外依賴度降低日本、德國、美國等發(fā)達(dá)國家高度重視太陽能產(chǎn)業(yè)發(fā)展。他們較早掌握多晶硅生產(chǎn)核心技術(shù)。其中產(chǎn)能和產(chǎn)量比較大的有6家：Hemlock(美國)、Tokuyama(日本)、Wacker(德國)、MEMC(美國，意大利)、AsiMi(美國)和SGS(美國)，其產(chǎn)量占全球多晶硅產(chǎn)量的80%以上。我國政府和企業(yè)一直在為跨越多晶硅產(chǎn)業(yè)術(shù)難度而努力并取得了突破性進(jìn)展：一是半導(dǎo)體級多晶硅技術(shù)不斷成熟；二是光伏產(chǎn)業(yè)電池硅材料的技術(shù)不斷得到改進(jìn)；三是多晶硅生產(chǎn)水平不斷提高。3.節(jié)能減排效果明顯，可持續(xù)發(fā)展能力增強(qiáng)多晶硅產(chǎn)業(yè)號稱高耗能、高污染的行業(yè)，如果沒有經(jīng)過科學(xué)的閉路循環(huán)處理，多晶硅生產(chǎn)會帶有一定的污染。近幾年通過政府和企業(yè)以及科研單位的積極研究，我國多晶硅生產(chǎn)在節(jié)能排減方面取得顯著的成效，可持續(xù)發(fā)展能力增強(qiáng)。（三）中國多晶硅行業(yè)與國際先進(jìn)水平的差距同國際先進(jìn)水平相比，國內(nèi)多晶硅生產(chǎn)企業(yè)在產(chǎn)業(yè)化方面的差距還很大，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：1.產(chǎn)能低，供需矛盾突出。2023年中國太陽能用單晶硅企業(yè)開工率在20%－30%，半導(dǎo)體用單晶硅企業(yè)開工率在80%－90%，無法實(shí)現(xiàn)滿負(fù)荷生產(chǎn)，多晶硅技術(shù)和市場仍牢牢掌握在美、日、德國的少數(shù)幾個(gè)生產(chǎn)廠商中，嚴(yán)重制約我國產(chǎn)業(yè)發(fā)展。2.生產(chǎn)規(guī)模小?，F(xiàn)在公認(rèn)的最小經(jīng)濟(jì)規(guī)模為1000噸／年，最佳經(jīng)濟(jì)規(guī)模在2500噸／年，而我國現(xiàn)階段多晶硅生產(chǎn)企業(yè)離此規(guī)模仍有較大的距離。3.工藝設(shè)備落后。同類產(chǎn)品物料和電力消耗過大，三廢問題多，與國際水平相比，國內(nèi)多晶硅生產(chǎn)物耗能耗高出1倍以上，產(chǎn)品成本缺乏競爭力。4.創(chuàng)新能力不強(qiáng)。地方政府和企業(yè)項(xiàng)目投資多晶硅項(xiàng)目，但技術(shù)創(chuàng)新能力不強(qiáng)，基礎(chǔ)研究資金投入太少，尤其是非標(biāo)設(shè)備的研發(fā)制造能力差，存在低水平重復(fù)建設(shè)的隱憂。（四）中國多晶硅行業(yè)發(fā)展存在的主要問題1.盲目的低水平擴(kuò)張嚴(yán)重在眾多進(jìn)入多晶硅生產(chǎn)領(lǐng)域的企業(yè)中，包括傳統(tǒng)能源及能源設(shè)備企業(yè)，如東方電氣、樂山電力、岷江水電等；光伏下游企業(yè)，如江西賽維、江蘇中能等光伏電池組件和系統(tǒng)集成廠家；還包括非能源企業(yè)?？偟目磥?，前兩者介入這一行業(yè)多出于調(diào)整整體布局或構(gòu)建完整產(chǎn)業(yè)鏈考慮，具有一定的規(guī)劃和戰(zhàn)略性；而非能源企業(yè)進(jìn)入則更多看重多晶硅生產(chǎn)環(huán)節(jié)的利潤和對新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的判斷，缺乏光伏產(chǎn)業(yè)背景。不同來源資金的大量投入使部分地區(qū)重復(fù)建設(shè)和低水平盲目擴(kuò)張成為一種必然。2.所用生產(chǎn)工藝仍不成熟國內(nèi)上馬的眾多多晶硅項(xiàng)目，大部分采用改良西門子法，1kg產(chǎn)品電耗多在300kWh以上，成本價(jià)在450元/kg左右；而國際大廠的成本在30美元/kg以下。按照多晶硅的投產(chǎn)周期，2023年底和2023年初投產(chǎn)的多晶硅項(xiàng)目在2年后才能達(dá)產(chǎn)80%。國內(nèi)企業(yè)滿產(chǎn)之日也是多晶硅暴利結(jié)束之時(shí)，國內(nèi)企業(yè)將重新面臨以質(zhì)量和價(jià)格取勝的競爭市場。因此，如果企業(yè)技術(shù)不升級、不降低產(chǎn)品的生產(chǎn)成本、不努力提高轉(zhuǎn)換效率，那么在將來的競爭中會被無情地淘汰。另有一些項(xiàng)目采用冶金法生產(chǎn)多晶硅。冶金法具有成本低、建設(shè)周期短、無化學(xué)污染等優(yōu)勢。但是，到目前為止，國內(nèi)用冶金法制備多晶硅還徘徊在科研、小規(guī)模實(shí)驗(yàn)當(dāng)中，并且產(chǎn)品還達(dá)不到太陽能級硅的質(zhì)量要求，穩(wěn)定性也較差，使用過程中衰減嚴(yán)重，而且如果冶金法要實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，考慮到除硼等雜質(zhì)的因素，所需的投資較改良西門子法有過之而無不及。3.在安全生產(chǎn)與排放問題上存在隱患如何處理多晶硅還原出的尾氣是多晶硅核心技術(shù)之一。目前，國際上絕大多數(shù)多晶硅生產(chǎn)企業(yè)都采用閉環(huán)改良西門子法生產(chǎn)多晶硅，這種技術(shù)基本上可滿足環(huán)保要求，然而這個(gè)技術(shù)在中國還是一個(gè)空白領(lǐng)域。中國多晶硅生產(chǎn)除了洛陽中硅高科公司采用自主研發(fā)的技術(shù)以外，其他大部分都是直接或間接引進(jìn)俄羅斯的多晶硅提純技術(shù)，如南玻、江蘇中能等，或在俄羅斯的技術(shù)基礎(chǔ)上加以改進(jìn)，如新光硅業(yè)、東方電氣等，但這些技術(shù)在規(guī)?；a(chǎn)、閉環(huán)生產(chǎn)、產(chǎn)品能耗等方面與國際先進(jìn)的技術(shù)相比還存在一定的差距。目前，國內(nèi)大部分多晶硅生產(chǎn)企業(yè)處理副產(chǎn)品四氯化硅的方法是銷售給下游需要四氯化硅原料的化工廠，但由于需要四氯化硅的企業(yè)增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)趕不上多晶硅企業(yè)的增長速度，如果不能有效地處理多余的四氯化硅，多晶硅企業(yè)將受到嚴(yán)厲處罰。此外，多晶硅的生產(chǎn)過程中存在大量易燃易爆氣體，企業(yè)一旦管理不善，還會造成有毒氣體泄露，發(fā)生爆炸事件，這也給很多技術(shù)不成熟的企業(yè)埋下了安全隱患。第二章2023-2023年中國多晶硅行業(yè)外部環(huán)境分析一、經(jīng)濟(jì)周期對行業(yè)的影響分析2023年，我國國民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)朝著宏觀調(diào)控預(yù)期方向發(fā)展，實(shí)現(xiàn)了“十四五”時(shí)期經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展良好開局。初步測算，全年國內(nèi)生產(chǎn)總值471564億元，按可比價(jià)格計(jì)算，比上年增長9.2%。分季度看，一季度同比增長9.7%，二季度增長9.5%，三季度增長9.1%，四季度增長8.9%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值47712億元，比上年增長4.5%；第二產(chǎn)業(yè)增加值220592億元，增長10.6%；第三產(chǎn)業(yè)增加值203260億元，增長8.9%。從環(huán)比看，四季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長2.0%。1.工業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)較快增長，企業(yè)利潤繼續(xù)增加全年全國規(guī)模以上工業(yè)增加值按可比價(jià)格計(jì)算比上年增長13.9%。分登記注冊類型看，國有及國有控股企業(yè)增加值比上年增長9.9%，集體企業(yè)增長9.3%，股份制企業(yè)增長15.8%，外商及港澳臺商投資企業(yè)增長10.4%。分輕重工業(yè)看，重工業(yè)增加值比上年增長14.3%，輕工業(yè)增長13.0%。分行業(yè)看，39個(gè)大類行業(yè)增加值全部實(shí)現(xiàn)比上年增長。分地區(qū)看，東部地區(qū)增加值比上年增長11.7%，中部地區(qū)增長18.2%，西部地區(qū)增長16.8%。分產(chǎn)品看，全年468種產(chǎn)品中有417種產(chǎn)品比上年增長。其中，發(fā)電量增長12.0%，鋼材增長12.3%，水泥增長16.1%，十種有色金屬增長10.6%，乙烯增長7.4%，汽車增長3.0%，其中轎車增長5.9%。全年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)銷率達(dá)到98.0%，比上年下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)出口交貨值101946億元，比上年增長16.6%。12月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長12.8%，環(huán)比增長1.1%。圖表SEQ圖表\*ARABIC1：規(guī)模以上工業(yè)增加值增速數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局銀聯(lián)信2.固定資產(chǎn)投資保持較快增長，投資結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善全年固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）301933億元，比上年名義增長23.8%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長16.1%）。其中，國有及國有控股投資107486億元，增長11.1%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)投資6792億元，比上年增長25.0%；第二產(chǎn)業(yè)投資132263億元，增長27.3%；第三產(chǎn)業(yè)投資162877億元，增長21.1%。在第二產(chǎn)業(yè)投資中，工業(yè)投資129011億元，比上年增長26.9%；其中，采礦業(yè)投資11810億元，增長21.4%；制造業(yè)投資102594億元，增長31.8%；電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)投資14607億元，增長3.8%。全年基礎(chǔ)設(shè)施（不包括電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)與供應(yīng))投資51060億元，比上年增長5.9%，增速比上年回落14.3個(gè)百分點(diǎn)。圖表SEQ圖表\*ARABIC2：2023年以來我國固定資產(chǎn)投資增速數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局銀聯(lián)信3.房地產(chǎn)開發(fā)呈回落態(tài)勢，商品房銷售增速回落全年全國房地產(chǎn)開發(fā)投資61740億元，比上年名義增長27.9%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長20.0%），增速比前三季度回落4.1個(gè)百分點(diǎn)，比上年回落5.3個(gè)百分點(diǎn)；其中住宅投資增長30.2%，分別回落5.0和2.6個(gè)百分點(diǎn)。房屋新開工面積190083萬平方米，比上年增長16.2%，增速比前三季度回落7.5個(gè)百分點(diǎn)，比上年回落24.4個(gè)百分點(diǎn)；其中住宅新開工面積增長12.9%，分別回落8.4和25.8個(gè)百分點(diǎn)。全國商品房銷售面積109946萬平方米，增長4.9%，增速比前三季度回落8.0個(gè)百分點(diǎn)，比上年回落5.7個(gè)百分點(diǎn)；其中住宅銷售面積增長3.9%，分別回落8.2和4.4個(gè)百分點(diǎn)。圖表SEQ圖表\*ARABIC3：2023年全國房地產(chǎn)開發(fā)投資增速數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局銀聯(lián)信4.進(jìn)出口保持較快增長，外貿(mào)順差繼續(xù)收窄全年進(jìn)出口總額36421億美元，比上年增長22.5%；出口18986億美元，增長20.3%；進(jìn)口17435億美元，增長24.9%。進(jìn)出口相抵，順差1551億美元，比上年減少264億美元。貿(mào)易方式繼續(xù)改善。進(jìn)出口總額中，一般貿(mào)易進(jìn)出口19246億美元，增長29.2%，占進(jìn)出口總額的52.8%，比上年提高2.7個(gè)百分點(diǎn)；加工貿(mào)易進(jìn)出口13052億美元，增長12.7%。出口額中，一般貿(mào)易出口9171億美元，增長27.3%；加工貿(mào)易出口8354億美元，增長12.9%。進(jìn)口額中，一般貿(mào)易進(jìn)口10075億美元，增長31%；加工貿(mào)易進(jìn)口4698億美元，增長12.5%。5.貨幣供應(yīng)量平穩(wěn)回落，新增貸款有所減少12月末，廣義貨幣（M2）85.2萬億元，比上年末增長13.6%，增速比上年末回落6.1個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣（M1）29.0萬億元，增長7.9%，回落13.3個(gè)百分點(diǎn)；流通中現(xiàn)金（M0）5.1萬億元，增長13.8%，回落2.9個(gè)百分點(diǎn)。全年金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額54.8萬億元，新增人民幣各項(xiàng)貸款7.5萬億元，比上年少增3901億元。人民幣各項(xiàng)存款余額80.9萬億元，各項(xiàng)存款增加9.6萬億元，比上年少增2.3萬億元。2023年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議，提出“穩(wěn)中求進(jìn)”，明確2023年將繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，把保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展作為重要目標(biāo)，這為多晶硅行業(yè)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)發(fā)展創(chuàng)造了有利的條件。但同時(shí)也要清醒地看到，2023年國內(nèi)外環(huán)境仍將十分復(fù)雜嚴(yán)峻，世界經(jīng)濟(jì)不確定性、不穩(wěn)定性上升，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在不少困難和挑戰(zhàn)。從國際環(huán)境看，這次國際金融危機(jī)持續(xù)時(shí)間之長、情況之復(fù)雜，歷史罕見。當(dāng)前，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇艱難曲折，繼續(xù)下行的壓力加大，各類風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)一步增多。從國內(nèi)情況看，經(jīng)濟(jì)發(fā)展中不平衡、不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)的問題仍很突出，內(nèi)需增長存在下行壓力，企業(yè)成本上升壓力較大、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)上升、融資困難。因此，對2023年以及今后相當(dāng)長一段時(shí)期經(jīng)濟(jì)形勢的復(fù)雜性、嚴(yán)峻性，我們要有清醒的認(rèn)識，對國內(nèi)外形勢的變化所帶來的各種影響要有準(zhǔn)確把握，多晶硅行業(yè)要做好應(yīng)對更大困難的準(zhǔn)備。二、財(cái)政政策對行業(yè)的影響分析2023年，全國財(cái)政收入103740.01億元，比2023年增長24.8%。加上預(yù)算安排從中央預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金調(diào)入1500億元，使用的收入總量為105240.01億元。全國財(cái)政支出108929.67億元，增長21.2%。加上補(bǔ)充中央預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金2892億元和地方財(cái)政結(jié)轉(zhuǎn)下年支出1918.34億元，支出總量為113740.01億元。全國財(cái)政收支總量相抵，差額8500億元。根據(jù)中央決策部署，2023年財(cái)政預(yù)算編制和財(cái)政工作，將繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是完善結(jié)構(gòu)性減稅政策，減輕企業(yè)和居民負(fù)擔(dān)；二是增加居民收入，提高消費(fèi)能力；三是進(jìn)一步優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，著力保障和改善民生；四是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式加快轉(zhuǎn)變。其中，科學(xué)技術(shù)支出2285.46億元，增長12.4%；節(jié)能環(huán)保支出1769.1億元，增長9%；資源勘探電力信息等事務(wù)支出877.26億元，增長6.1%。隨著國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式和能源結(jié)構(gòu)的調(diào)整，對太陽能光伏產(chǎn)品的需求將越來越多，將帶動多晶硅行業(yè)的發(fā)展。另外，國家財(cái)政對科學(xué)技術(shù)和節(jié)能環(huán)保的支持力度不斷增長，也將對多晶硅產(chǎn)業(yè)的技術(shù)研發(fā)和節(jié)能環(huán)保產(chǎn)生積極促進(jìn)作用。三、金融政策對行業(yè)的影響分析（一）2023-2023年金融政策描述12月末，廣義貨幣（M2）85.2萬億元，比上年末增長13.6%，增速比上年末回落6.1個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣（M1）29.0萬億元，增長7.9%，回落13.3個(gè)百分點(diǎn)；流通中現(xiàn)金（M0）5.1萬億元，增長13.8%，回落2.9個(gè)百分點(diǎn)。全年金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額54.8萬億元，新增人民幣各項(xiàng)貸款7.5萬億元，比上年少增3901億元。人民幣各項(xiàng)存款余額80.9萬億元，各項(xiàng)存款增加9.6萬億元，比上年少增2.3萬億元。目前貨幣拐點(diǎn)并未顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)至少要到2023年二季度才會出現(xiàn)。2023年合適的信貸增速目標(biāo)應(yīng)該在8萬億左右，對應(yīng)的實(shí)際貨幣供給增速在15%左右，如果考慮表外業(yè)務(wù)，那么名義M2增速應(yīng)該在13%-14%之間。預(yù)計(jì)2023年信貸投放前高后低，信貸節(jié)奏仍會延續(xù)3:3:2:2的格局。對于未來貨幣政策工具的選擇和運(yùn)用，預(yù)計(jì)仍然以數(shù)量工具為主。存款準(zhǔn)備金率還有下調(diào)的空間，如果未來通脹水平下降到3%以下，則可能會降息，而不對稱降息的概率較高，人民幣匯率升值將進(jìn)入平臺期。2023年的央行工作會議強(qiáng)調(diào)，要繼續(xù)實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策，適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)。按照總量適度、審慎靈活、定向支持的要求，調(diào)節(jié)好貨幣信貸供給；增強(qiáng)人民幣匯率彈性，繼續(xù)推進(jìn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)，開啟雙邊本幣互換協(xié)議；增加跨境資本流動監(jiān)管能力，深化外匯管理領(lǐng)域改革；切實(shí)防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，加大對新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)、非正規(guī)融資活動、金融控股公司和交叉性金融工具的監(jiān)測力度。作為資金密集型企業(yè)，2023年信貸規(guī)模收緊給多晶硅行業(yè)帶來了一定的負(fù)面影響，無論是本行業(yè)的信貸資金壓力，還是信貸規(guī)模收緊導(dǎo)致的下游行業(yè)需求下降，都使得行業(yè)的運(yùn)營難度有所加大。我們預(yù)計(jì)，隨著貨幣政策在年末逐漸由“穩(wěn)健”向“定向支持”轉(zhuǎn)變，2023年，多晶硅行業(yè)的資金壓力會有所緩解。（二）中國人民銀行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率中國人民銀行宣布，從2023年2月24日起，下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，這是央行2023年首次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。調(diào)整后大型金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率為20.5%。這是2023年以來央行首度下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，也是繼去年12月以來央行第二次下調(diào)。從國際市場情況看，為推動市場融資和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美國將在未來較長的一段時(shí)間內(nèi)維持現(xiàn)階段的低利率水平，歐債危機(jī)也促使歐洲維持相對寬松的貨幣政策。貨幣政策有針對性的適度微調(diào)，將使后期市場流動性有所好轉(zhuǎn)，也有利于多晶硅行業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展。四、產(chǎn)業(yè)政策對行業(yè)的影響分析（一）發(fā)改委：不再鼓勵外商投資多晶硅2023年12月29日，國家發(fā)展和改革委員會發(fā)表新的外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄指出，將\o"太陽能"太陽能多晶硅等行業(yè)從鼓勵外商投資產(chǎn)業(yè)目錄中刪除。但同時(shí)將薄膜電池、太陽能集光鏡、超高\(yùn)o"功率"功率石墨電級、200mm\o"單晶硅"單晶硅及拋光片生產(chǎn)、\o"太陽能空調(diào)"太陽能空調(diào)、太陽能干燥裝置、\o"太陽能電池"太陽能電池、\o"太陽能電站"太陽能電站，加入成為鼓勵外商投資產(chǎn)業(yè)。新的指導(dǎo)目錄自212年1月30日起施行。發(fā)改委指出，修訂目錄是希望進(jìn)一步擴(kuò)大對外開放，促進(jìn)制造業(yè)改造提升，培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)以及促進(jìn)服務(wù)業(yè)和區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。（二）工信部公告第一批符合《多晶硅準(zhǔn)入條件》的企業(yè)名單2023年12月13日，國家工信部公布了第一批符合《多晶硅行業(yè)準(zhǔn)入條件》的20家企業(yè)名單。保利協(xié)鑫、賽維LDK、昱輝陽光、東方電氣、天威保變、特變電工等知名企業(yè)麾下多晶硅公司紛紛躋身其中。此前，工信部、國家發(fā)展改革委、環(huán)境保護(hù)部聯(lián)合發(fā)布了《多晶硅行業(yè)準(zhǔn)入條件》，明確新建和改擴(kuò)建項(xiàng)目投資中最低資本金比例不得低于30%，環(huán)境條件要求高的區(qū)域周邊1000米內(nèi)不得新建多晶硅項(xiàng)目，太陽能級多晶硅項(xiàng)目每期規(guī)模大于3000噸/年，太陽能級多晶硅還原電耗小于80千瓦時(shí)/千克等。多晶硅行業(yè)是資金密集型行業(yè)，按80萬/噸的投資成本估算，每期3000噸/年的產(chǎn)能限制意味著25億元的初始投資規(guī)模，加上項(xiàng)目投資中最低資本金比例不得小于30%，這兩項(xiàng)提高了資金門檻，相對有資金量充足的企業(yè)將占優(yōu)勢，比如上市公司，相對而言具備更好的融資平臺。本次入圍的名單中，多數(shù)是上市公司或者與上市公司關(guān)聯(lián)的公司，基本符合預(yù)期。多晶硅屬于高耗能行業(yè)，成功的企業(yè)必將降低單位能耗來降低生產(chǎn)成本，而目前入圍的名單，第一位和第二位的江蘇中能和洛陽中硅，剛好也是在能耗控制做得最好的兩家企業(yè)，主要是采用了冷氫化的技術(shù)。要在競爭中取勝，多晶硅準(zhǔn)入名單中的企業(yè)都將面臨冷氫化的改造需求。因此，第一批名單的出臺，更多的不是利好多晶硅企業(yè)，而是冷氫化改造相關(guān)的上市公司。圖表SEQ圖表\*ARABIC4：第一批符合《多晶硅準(zhǔn)入條件》的20家企業(yè)名單資料來源：銀聯(lián)信（三）工信部鼓勵中小多晶硅企業(yè)兼并重組2023年年底，工信部組織發(fā)改委、財(cái)政部等部委赴四川、河南等地與多晶硅行業(yè)企業(yè)座談，了解行業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況。根據(jù)調(diào)研情況，工信部已初步形成穩(wěn)定國內(nèi)多晶硅行業(yè)發(fā)展的基本思路，即推動多晶硅行業(yè)整合，鼓勵大企業(yè)兼并重組中小企業(yè)。根據(jù)此前公布的《多晶硅行業(yè)準(zhǔn)入條件》，工信部即將推出第一批通過行業(yè)準(zhǔn)入審查的多晶硅企業(yè)名單，首批進(jìn)入該名單的企業(yè)有望成為此次行業(yè)整合主體。五、重大事件對行業(yè)的影響分析（一）國內(nèi)前個(gè)多晶硅太陽能組件生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)誕生2023年2月份，以英利集團(tuán)生產(chǎn)工藝為基礎(chǔ)的多晶硅太陽能光伏組件加工貿(mào)易單耗標(biāo)準(zhǔn)通過國家海關(guān)總署審定。我國多晶硅太陽能光伏組件生產(chǎn)誕生第一個(gè)國家標(biāo)準(zhǔn)。該標(biāo)準(zhǔn)的通過，標(biāo)志著我國多晶硅太陽能光伏組件加工貿(mào)易領(lǐng)域有了統(tǒng)一準(zhǔn)入門檻，有望推動國內(nèi)多晶硅市場加快優(yōu)勝劣汰的調(diào)整升級，對促進(jìn)行業(yè)整體水平提升，增強(qiáng)行業(yè)整體競爭力，規(guī)范、推動整個(gè)太陽能行業(yè)健康、有序發(fā)展具有積極促進(jìn)作用。多晶硅太陽能光伏組件加工貿(mào)易單耗標(biāo)準(zhǔn)是指海關(guān)在加工貿(mào)易單耗管理中，對加工貿(mào)易企業(yè)申報(bào)的生產(chǎn)加工的實(shí)際耗料和對海關(guān)執(zhí)法監(jiān)管核定的單耗，規(guī)定應(yīng)共同遵守并在一定期限內(nèi)重復(fù)使用的規(guī)則。商務(wù)部、海關(guān)與行業(yè)專家以英利集團(tuán)生產(chǎn)工藝流程為基礎(chǔ)，對其多晶硅片、太陽能光電池、光伏組件的核心數(shù)據(jù)進(jìn)行聯(lián)合審定和修訂之后，通過國家海關(guān)總署、國家發(fā)展和改革委員會公告（2023年第38號）進(jìn)行社會公布，正式成為多晶硅太陽能光伏組件加工貿(mào)易單耗標(biāo)準(zhǔn)國家標(biāo)準(zhǔn)。據(jù)了解，英利集團(tuán)是我國唯一擁有太陽能電池完整產(chǎn)業(yè)鏈的光伏企業(yè)，掌握太陽能光伏行業(yè)的關(guān)鍵技術(shù)，代表著行業(yè)領(lǐng)先水平。這是多晶硅太陽能光伏組件在加工貿(mào)易領(lǐng)域的第一個(gè)國家單耗標(biāo)準(zhǔn)，對加強(qiáng)多晶硅太陽能光伏組件保稅加工的規(guī)范化、技術(shù)進(jìn)步和公平競爭，促進(jìn)加工貿(mào)易轉(zhuǎn)型升級等起到積極作用。有利于規(guī)范加工貿(mào)易企業(yè)單耗申報(bào)行為，促進(jìn)行業(yè)水平整體進(jìn)步，同時(shí)可使海關(guān)單耗審核有法可依，減少單耗審核的爭議，提高辦事效率。（二）多晶硅行業(yè)協(xié)會建議對進(jìn)口美韓產(chǎn)品征反傾銷關(guān)稅在2023年年底召開的多晶硅市場座談會上，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會提出應(yīng)對美韓等多晶硅出口國家征收反傾銷關(guān)稅，并建議國家組織地方啟動特別太陽能光伏發(fā)電計(jì)劃。數(shù)據(jù)顯示，2023年1-10月份，我國多晶硅共進(jìn)口53109噸，每月平均進(jìn)口量達(dá)到5679噸。由于環(huán)境惡化，國內(nèi)大量企業(yè)選擇減產(chǎn)或停產(chǎn)，整個(gè)行業(yè)形勢不容樂觀。2023年，韓國對我國多晶硅進(jìn)口量大幅增加，特別是下半年增幅更為明顯。為搶占中國市場份額，韓國OCI甚至不惜低于成本價(jià)對中國進(jìn)行大量傾銷，嚴(yán)重?fù)p害了中國企業(yè)利益。中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會認(rèn)為，政府在這一問題上應(yīng)采取反制措施，通過征收反傾銷稅等方式來減少國外低價(jià)多晶硅對中國市場的沖擊，保護(hù)本國企業(yè)健康發(fā)展。此外，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會認(rèn)為，2023年美國“雙反”調(diào)查對國內(nèi)不少光伏企業(yè)造成不良影響。我國在面對這個(gè)問題時(shí)絕不應(yīng)當(dāng)退讓，以免使其他國家隨后效仿。相反，我國可考慮對美國進(jìn)行反制措施，對美國多晶硅征收反傾銷稅等手段主動出擊，保護(hù)好國內(nèi)企業(yè)的自身利益，維護(hù)行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。（三）中國光伏市場將以絕對優(yōu)勢高速崛起歐洲光伏行業(yè)協(xié)會（EPIA）發(fā)布的一項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，2023年全球光伏安裝量達(dá)到了27.7千兆瓦（GW），比去年增長了70%。而累計(jì)安裝量截至2023年底達(dá)到了67.4千兆瓦，比2023年底的39.7千兆瓦大幅上升。未來十年內(nèi)需要挖掘歐洲以外的新光伏市場才能維持整個(gè)行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。據(jù)EPIA稱，六個(gè)區(qū)域性光伏市場（意大利、德國、中國、美國、法國和日本）在2023年達(dá)到1千兆瓦以上，比去年三個(gè)光伏市場（德國、意大利和捷克）的安裝量有所上升。此外，2023年歐洲仍然是主要光伏市場，占新增長的75%。2023年兩個(gè)最大市場意大利和德國，占過去一年中全球光伏市場增長的約60%。不過，歐洲諸如FIT（光伏補(bǔ)貼）的激勵計(jì)劃正遭到大規(guī)模削減甚至停滯，這就要求開發(fā)新光伏市場才能使整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)保持長期增長。EPIA在2023年曾指出，80%的全球光伏系統(tǒng)連接源自歐洲，而2023年歐洲的份額卻下降到75%。盡管措辭一如既往的輕描淡寫，但EPIA還是提到了對中國市場的厚望，希望這個(gè)最大的光伏組件生產(chǎn)商能夠快速壯大自己的國內(nèi)市場以支持未來的行業(yè)發(fā)展。EPIA對中美日以及澳大利亞和印度這樣的大型新興市場描述為“潛力巨大，但僅僅在牛刀小試”。據(jù)EPIA透露，中國新光伏系統(tǒng)安裝量至少為2千兆瓦，而美國新增安裝量為1.6千兆瓦。日本預(yù)計(jì)并網(wǎng)1千兆瓦以上，澳大利亞則為700兆瓦，其次印度據(jù)稱該數(shù)字超過了300兆瓦。非洲、中東、亞洲和南美等高陽光地帶的多個(gè)國家正要開始挖掘太陽能潛力。EPIA還指出，2023年總光伏能源輸出量相當(dāng)于800億度（kWh千瓦時(shí)），足以滿足世界上超過2023萬戶家庭的年電力供應(yīng)需求。在歐洲，2023年底有50千兆瓦以上的光伏系統(tǒng)完成安裝。南歐國家所占的份額也日益增長，其容量的平均負(fù)載系數(shù)（loadfactor）不斷提升，每年可發(fā)電600億度以上，可供1500萬戶歐洲家庭使用。六、行業(yè)外部環(huán)境綜合評價(jià)我們按照銀聯(lián)信的行業(yè)外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)模型，分別從經(jīng)濟(jì)周期、財(cái)政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策、突發(fā)事件五個(gè)維度，對2023-2023年中國多晶硅行業(yè)的外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評分，結(jié)論如下：圖表2：2023-2023年中國多晶硅行業(yè)外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)評級序號評價(jià)內(nèi)容行業(yè)表現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)權(quán)重1經(jīng)濟(jì)周期對行業(yè)的影響行業(yè)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切相關(guān)，經(jīng)濟(jì)下滑已經(jīng)嚴(yán)重波及到行業(yè)內(nèi)部，致使行業(yè)經(jīng)營狀況有所惡化。行業(yè)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展有一定的關(guān)聯(lián)，經(jīng)濟(jì)下滑對行業(yè)構(gòu)成一定的影響，但是影響程度有限。行業(yè)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)聯(lián)不大，宏觀經(jīng)濟(jì)變化對行業(yè)幾乎沒有影響。行業(yè)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)有一定的關(guān)聯(lián)，宏觀經(jīng)濟(jì)增長對該行業(yè)有一定的積極促進(jìn)。行業(yè)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切相關(guān)，宏觀經(jīng)濟(jì)增長帶動該行業(yè)需求旺盛增長，行業(yè)發(fā)展趨勢持續(xù)向好。5432120%2財(cái)政政策對行業(yè)的影響本年度出臺的與該行業(yè)相關(guān)的財(cái)政政策幾乎全是限制該行業(yè)發(fā)展的政策，對于行業(yè)未來發(fā)展極為不利。本年度出臺的與該行業(yè)相關(guān)的財(cái)政政策大部是限制該行業(yè)發(fā)展，對行業(yè)未來發(fā)展構(gòu)成一定的消極影響。本年度出臺的與該行業(yè)相關(guān)的財(cái)政政策限制和鼓勵參半，對行業(yè)未來發(fā)展既有促進(jìn)的方面又有限制的作用。本年度出臺的與該行業(yè)相關(guān)的財(cái)政政策限制少于鼓勵，對行業(yè)未來發(fā)展既有促進(jìn)和扶持的作用。本年度出臺的與該行業(yè)相關(guān)的財(cái)政政策主要是鼓勵和扶持政策，對該行業(yè)發(fā)展將會起到積極的促進(jìn)作用，行業(yè)發(fā)展前景十分明朗。5432120%3貨幣政策對行業(yè)的影響本年度出臺的與該行業(yè)相關(guān)的貨幣政策以從緊的政策為主，將會極大的增加該行業(yè)內(nèi)部企業(yè)的融資成本，對企業(yè)融資造成較大的不利影響。本年度出臺的與該行業(yè)相關(guān)的貨幣政策適度從緊，對行業(yè)內(nèi)部企業(yè)融資構(gòu)成一定的消極影響。本年度出臺的與該行業(yè)相關(guān)的貨幣政策變化不大，對于未來企業(yè)融資幾乎不會產(chǎn)生影響。本年度出臺的與該行業(yè)相關(guān)的貨幣政策適度積極，有利于降低該行業(yè)內(nèi)部企業(yè)的融資成本，對于行業(yè)發(fā)展構(gòu)成利好。本年度出臺的與該行業(yè)相關(guān)的貨幣政策比較寬松，國家已經(jīng)明確對于該行業(yè)給予資金方面的支持，會對內(nèi)部企業(yè)融資發(fā)展將會起到積極的促進(jìn)作用，行業(yè)發(fā)展前景十分明朗。5432120%4產(chǎn)業(yè)政策對行業(yè)的影響本年度出臺的與該行業(yè)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策主要是以限制為主，行業(yè)未來發(fā)展前景不容樂觀。本年度出臺的與該行業(yè)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策適度限制為主，對行業(yè)未來發(fā)展構(gòu)成一定的消極影響。本年度出臺的與該行業(yè)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策變化不大，對于未來行業(yè)發(fā)展不會帶來影響。本年度出臺的與該行業(yè)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策適度鼓勵，有利于行業(yè)長期發(fā)展，行業(yè)未來具有一定的發(fā)展前景。本年度出臺的與該行業(yè)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策主要以鼓勵為主，國家已經(jīng)明確該行業(yè)是我國未來發(fā)展的重點(diǎn)，行業(yè)發(fā)展前景十分樂觀。5432120%5突發(fā)事件對行業(yè)的影響本年度發(fā)生了對行業(yè)影響極其深遠(yuǎn)的重大事件，對整個(gè)行業(yè)發(fā)展構(gòu)成了較為嚴(yán)重的負(fù)面影響本年度行業(yè)內(nèi)比較風(fēng)平浪靜，沒有發(fā)生對于行業(yè)構(gòu)成威脅的突發(fā)事件。本年度發(fā)生對行業(yè)影響極其深遠(yuǎn)的有利于行業(yè)長期發(fā)展的重大事件，如行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品技術(shù)取得重大突破等。53120%行業(yè)外部環(huán)境評價(jià)：（3）中度風(fēng)險(xiǎn)-100%說明：風(fēng)險(xiǎn)度分為5、4、3、2、1五個(gè)等級，其中5為高風(fēng)險(xiǎn)，4為較高風(fēng)險(xiǎn)，3為中風(fēng)險(xiǎn)，2為中低風(fēng)險(xiǎn)，1為低風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)據(jù)來源：銀聯(lián)信第三章2023-2023年中國多晶硅行業(yè)運(yùn)行情況分析一、多晶硅行業(yè)生產(chǎn)情況分析2023年全球多晶硅產(chǎn)量為20.1萬噸，同比增長16.8%。2023年，我國多晶硅總產(chǎn)量達(dá)到6萬噸，較2023年4.5萬噸增長33%；投產(chǎn)產(chǎn)能達(dá)到12萬噸，同時(shí)還有10萬噸產(chǎn)能正在建設(shè)。目前國內(nèi)多晶硅生產(chǎn)企業(yè)大約有80家左右，主要形成了洛陽中硅、新光硅業(yè)、四川峨眉半導(dǎo)體等企業(yè)為主導(dǎo)的競爭格局。雖然國內(nèi)多晶硅行業(yè)規(guī)劃的產(chǎn)能較多，但企業(yè)仍面臨在技術(shù)問題，大量生產(chǎn)線處于調(diào)試階段或因生產(chǎn)成本較高，沒有實(shí)際投產(chǎn)。2023年我國共進(jìn)口多晶硅64613.86噸；進(jìn)口額為380049.80萬美元。這意味著我國對多晶硅的需求依然很大，國內(nèi)產(chǎn)品仍然供不應(yīng)求。國內(nèi)多晶硅企業(yè)生產(chǎn)成本遠(yuǎn)高于國際水平。在多晶硅價(jià)格較高時(shí)，國內(nèi)企業(yè)尚有部分利潤，隨著多晶硅價(jià)格的逐步下降，國內(nèi)企業(yè)的利潤率有下滑趨勢。改良西門子法提純多晶硅的國際生產(chǎn)成本約20-23美元/Kg，目前該技術(shù)掌握在美國和德國幾家企業(yè)手中，這些企業(yè)嚴(yán)格控制技術(shù)授權(quán)，以維持高額利潤率。國內(nèi)各企業(yè)的生產(chǎn)成本在30-40美元/Kg之間，高出國際成本約60%。2023年1月份，國家出臺《多晶硅行業(yè)準(zhǔn)入條件》，根據(jù)《準(zhǔn)入條件》的要求，太陽能級項(xiàng)目每期規(guī)模要大于3000噸/年，半導(dǎo)體級項(xiàng)目規(guī)模要大于1000噸/年。太陽能級項(xiàng)目，綜合能耗必須小于200千瓦時(shí)每千克。在環(huán)保方面，除水循環(huán)利用率≥95%以外，在廢水、廢氣、固體廢物、噪音等方面，也必須符合相應(yīng)的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)。目前國內(nèi)的多晶硅廠商中80%都是小企業(yè)，普遍在幾百噸規(guī)模左右，這些企業(yè)在規(guī)模上、能耗上大多達(dá)不到要求，2023年年底將是這些中小企業(yè)被淘汰的“大限”。預(yù)計(jì)，準(zhǔn)入條件最終會讓我國形成20家左右的多晶硅生產(chǎn)商。圖表SEQ圖表\*ARABIC5：國內(nèi)主要多晶硅生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)能規(guī)劃資料來源：銀聯(lián)信二、多晶硅行業(yè)價(jià)格走勢分析（一）多晶硅行業(yè)價(jià)格走勢分析2023年，我國多晶市場行情表現(xiàn)為1-4月高位穩(wěn)定以及5月之后的大幅下挫，全年多晶硅均價(jià)為46萬元/噸，同比下滑14.8%。1-3月份，我國多晶硅價(jià)格延續(xù)去年高位。由于國內(nèi)不少多晶硅企業(yè)處于檢修狀態(tài)，國內(nèi)市場供應(yīng)量相對較小，多晶硅價(jià)格保持堅(jiān)挺，主流價(jià)格在70萬元/噸上下浮動。然而隨著3月份意大利補(bǔ)貼政策出臺及歐洲各國需求減少，全球光伏市場急轉(zhuǎn)而下，下游產(chǎn)品一路暴跌，帶動多晶硅價(jià)格飛速下降。6月底，多晶硅價(jià)格已由原先的70萬元/噸下滑至40萬元/噸，跌幅超過40%。下半年，隨著歐美太陽能企業(yè)大量倒閉停產(chǎn)，光伏市場環(huán)境進(jìn)一步惡化以及上半年下游庫存的彌補(bǔ)，多晶硅價(jià)格繼續(xù)走低，10月份甚至跌破了自金融危機(jī)以來的最低值，并連續(xù)刷新歷史新低。隨著價(jià)格不斷下探，國內(nèi)多晶硅企業(yè)開始大規(guī)模停產(chǎn)。11月底，除部分多晶硅廠外，80%的多晶硅企業(yè)全部停產(chǎn)，市場行情表現(xiàn)慘淡。與國內(nèi)市場相比，雖然國際多晶硅價(jià)格下半年同樣大幅走跌。但全年均價(jià)反而有所上升。2023年國際多晶硅均價(jià)為60美元/千克，同比上升11.1%。主要原因一方面在于多數(shù)歐美多晶硅企業(yè)擁有巨額長單，在議價(jià)時(shí)擁有更多優(yōu)勢，價(jià)格浮動相對較緩。另外當(dāng)下游供應(yīng)過剩時(shí)，終端市場偏向于采用高轉(zhuǎn)換率太陽能電池，而國際大廠多晶硅質(zhì)量相對較好，因此更容易得到電池片廠商青睞，價(jià)格下降沒有國內(nèi)劇烈?？傮w來看，下游市場供應(yīng)過剩是導(dǎo)致2023年行情劇變的主要因素。過剩的原因除終端市場需求小幅降低外，下游產(chǎn)品供應(yīng)量快速增加也是導(dǎo)致全產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格大幅走低的關(guān)鍵原因。圖表SEQ圖表\*ARABIC6：國內(nèi)多晶硅現(xiàn)貨價(jià)格走勢單位：萬元/噸數(shù)據(jù)來源：硅業(yè)分會銀聯(lián)信（二）多晶硅行業(yè)價(jià)格走勢預(yù)測2023年才是全球光伏市場的真正考驗(yàn)。歐洲各國經(jīng)過前2年的迅猛發(fā)展，光伏裝機(jī)增速正不斷放緩，而如果歐洲經(jīng)濟(jì)持續(xù)不振，銀行繼續(xù)收緊放貸保準(zhǔn)的話，則歐洲今年裝機(jī)量極有可能出現(xiàn)持平甚至倒退。因此美國、亞洲地區(qū)的成長空間將逐漸成為未來影響全球光伏業(yè)的重要因素。如果以樂觀的態(tài)度來推算，2023年全球裝機(jī)量能夠達(dá)到28GW，刨除7GW的現(xiàn)有庫存，也意味著今年僅有21GW的真正需求。根據(jù)現(xiàn)在下游大廠的運(yùn)行情況來看，即使現(xiàn)有開工率保持下去，2023年電池片產(chǎn)量也至少能達(dá)到25GW以上，所以除非2023年開工率繼續(xù)下滑或倒閉企業(yè)增多，否則無論需求增長與否，全球光伏產(chǎn)品都將繼續(xù)呈現(xiàn)出供應(yīng)明顯過剩的行情。對于多晶硅來說，由于2023年全球光伏行情將繼續(xù)在2023年基礎(chǔ)上進(jìn)行延伸，因此，2023年全球多晶硅價(jià)格很難出現(xiàn)較大漲幅，全年均價(jià)預(yù)計(jì)將在40-50美元/千克左右。三、多晶硅行業(yè)供需情況分析（一）國內(nèi)市場供需情況截止到2023年12月30日，我國西門子法多晶硅已建總產(chǎn)能達(dá)13.4萬噸，同比增加54.2%，而產(chǎn)量為7.5萬噸，同比增加72.4%。盡管11月后國內(nèi)大部分多晶硅廠停產(chǎn)對四季度產(chǎn)量構(gòu)成一定影響，但幾個(gè)主要大廠仍按正常進(jìn)度進(jìn)行生產(chǎn)，支撐了國內(nèi)的供應(yīng)量，使得2023年總產(chǎn)量依然達(dá)到了年初的預(yù)測值。而如果算上物理法及硅烷法多晶硅，國內(nèi)多晶硅總產(chǎn)量可能將接近7.9萬噸。除目前13.3萬噸的已建西門子法產(chǎn)能外，我國還有9.6萬噸的在建產(chǎn)能，保守估計(jì)2023年底我國多晶硅產(chǎn)能將達(dá)到17萬噸，產(chǎn)量8-9萬噸。而如果目前的停產(chǎn)風(fēng)波只維持到今年1季度左右的話，則全國多晶硅產(chǎn)量很有可能將攀升至10萬噸以上。目前電池片的確切產(chǎn)量尚未出爐，但根據(jù)推算，2023年我國太陽能電池片產(chǎn)量大約為18-20GW，較2023年的14.1GW同比增加28.6%-41.8%。無錫尚德、天威英利、晶澳太陽能、天合光能等國內(nèi)一線電池廠商擴(kuò)產(chǎn)是刺激多晶硅消費(fèi)量增加的主要原因。雖然光伏裝機(jī)量增速放緩及電池片產(chǎn)量的持續(xù)增加導(dǎo)致我國電池片出現(xiàn)大量庫存，但多晶硅的消費(fèi)量仍穩(wěn)定保持增長。據(jù)硅業(yè)分會統(tǒng)計(jì)，2023年，我國多晶硅消費(fèi)量為13.4萬噸，同比增長57.6%。截止到2023年12月底，我國多晶硅庫存為4000噸，較三季度末的5000噸有一個(gè)小幅下滑。由于目前下游市場仍有8GW左右的電池片庫存，且國內(nèi)一線電池片、組件大廠已基本達(dá)成擴(kuò)產(chǎn)目標(biāo)，預(yù)計(jì)2023年多晶硅消費(fèi)量增速將放緩至30%左右。圖表SEQ圖表\*ARABIC7：2023-2023年中國多晶硅供需平衡表單位：噸202320232023202320232023國內(nèi)多晶硅需求量4,70011,50025,50045,00085,000134,000國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量2871,1394,50018,30043,50075,000需要進(jìn)口多晶硅產(chǎn)量4,41310,11021,00026,70041,50059,000實(shí)際進(jìn)口多晶硅數(shù)量6,4599,20916,99422,72747,51063,000供需差距2,046-901-4,006-3,9734,0004000數(shù)據(jù)來源：硅業(yè)分會銀聯(lián)信（二）國際市場供需情況1.全球多晶硅產(chǎn)量增長16.8%2023年全球多晶硅產(chǎn)量為20.1萬噸，同比增長16.8%。除中國多晶硅產(chǎn)量快速增加外，韓國OCI、美國Hemlock、德國瓦克三大廠擴(kuò)產(chǎn)也是帶動全球多晶硅總產(chǎn)量顯著增加的關(guān)鍵原因。三大廠產(chǎn)量分別約為2.8萬噸、3.0萬噸及3.2萬噸，占到了全球多晶硅總量的44.6%。OCI目前產(chǎn)能3.5萬噸，原廠新增7000噸生產(chǎn)線將于2023年二季度投產(chǎn)。另外，2023年OCI同時(shí)宣布在全羅北道的新萬金工業(yè)園區(qū)建設(shè)年產(chǎn)能為24000噸的新多晶硅廠。該工廠最快預(yù)計(jì)將于2023年底竣工，屆時(shí)OCI總產(chǎn)能將達(dá)到6.45萬噸/年。而OCI在多晶硅產(chǎn)能大幅提升的同時(shí)，其訂單量也呈飛速發(fā)展態(tài)勢，這也成為其可持續(xù)性發(fā)展的關(guān)鍵。特別是是在亞洲市場，由于其地緣優(yōu)勢的緣故，包括中國臺灣地區(qū)的茂迪、綠能、中美硅晶、達(dá)能科技、友達(dá)光電等廠商已經(jīng)相繼與其簽署了長約。而緊隨其后，中國大陸地區(qū)龍頭廠商英利綠色能源也成為OCI的長單用戶。數(shù)據(jù)顯示，目前OCI在手的長期訂單總額已經(jīng)近50億美元，幾乎全部來自于亞洲企業(yè)。瓦克化學(xué)目前多晶硅產(chǎn)能為3.55萬噸，產(chǎn)品主要來自德國博格豪森生產(chǎn)基地，新廠農(nóng)特里茨生產(chǎn)基地已于2023年底完成試產(chǎn)，預(yù)計(jì)2023年二季度正式投產(chǎn)。新廠1.5萬噸的產(chǎn)能將使瓦克化學(xué)多晶硅總規(guī)模達(dá)到5.05萬噸。而該公司到2023年年底的全部產(chǎn)量，其中包括農(nóng)特里茨的新建產(chǎn)量，已通過合同全部售罄。美國Hemlock產(chǎn)能為3.6萬噸，2023年預(yù)計(jì)將擴(kuò)產(chǎn)至4.6萬噸，與OCI及瓦克化學(xué)一樣，Hemlock自身訂單同樣已排滿至最近2、3年。充足的未來訂單是3大多晶硅巨頭不斷擴(kuò)張的信心所在。以目前中國及國際大廠的擴(kuò)張速度來推算，2023年保守預(yù)估全球多晶硅產(chǎn)能將達(dá)到36.56萬噸，而如果幾個(gè)主要多晶硅大廠能夠按最快速度完成工廠建設(shè)，則全球多晶硅產(chǎn)能有望突破40萬噸。圖表SEQ圖表\*ARABIC8：全球多晶硅產(chǎn)能擴(kuò)張情況單位：萬噸2023年產(chǎn)能2023年預(yù)計(jì)產(chǎn)能中國1218.1（20）OCI3.54.2（6.45）瓦克化學(xué)3.555.05Hemlock3.64.6MEMC1.11.1REC1.321.32德山0.190.19（0.79）其余多晶硅企業(yè)4.62總計(jì)29.8636.56（41.31）數(shù)據(jù)來源：硅業(yè)分會銀聯(lián)信2.2023全球裝機(jī)量增加，但實(shí)際需求量下滑2023年全球裝機(jī)量預(yù)計(jì)將達(dá)到21.9GW，同比上漲19.6%。這其中意大利6.9GW的數(shù)據(jù)最令人疑惑。根據(jù)意大利能源服務(wù)管理部門(GSE)提供的數(shù)據(jù)，截止到2023年12月，在GSE登記并已經(jīng)完成并網(wǎng)的光伏系統(tǒng)接近7GW，然而這7GW中，2023年新安裝的系統(tǒng)只有3.7GW，余下的3.3GW屬于2023年建造并于2023年并網(wǎng)到電網(wǎng)中。GSE機(jī)構(gòu)同時(shí)指出，如果算上2023年未并網(wǎng)的3.3GW，2023年意大利實(shí)際新增光伏系統(tǒng)為6.8GW，遠(yuǎn)高出原先所公布的3.5GW。這一結(jié)果主要是由于意大利光伏系統(tǒng)并網(wǎng)手續(xù)冗長所造成的。這也意味著2023年全球終端下游需求量為21.6GW，而不是18.3GW。2023年雖然表面上看是21.9GW的新增裝機(jī)量，但最終需求量僅為18.6GW，不但沒有上升反而同比下滑13.9%。除意大利終端需求減速外，德國的裝機(jī)量也從2023年的7.4GW滑落至5.9GW。歐洲其余國家也出現(xiàn)了不