2023年擔(dān)保行業(yè)投資分析報(bào)告

目錄TOC\o"1-2"\u一、擔(dān)保的簡介 PAGEREFToc292882（一）擔(dān)保行業(yè)的地位 PAGEREFToc221562（二）擔(dān)保的含義 PAGEREFToc213482二、我國擔(dān)保行業(yè)的現(xiàn)狀 PAGEREFToc15353（一）性質(zhì)和組織形式多樣化 PAGEREFToc173993（二）資金放大倍率提高，防范風(fēng)險(xiǎn)能力增強(qiáng) PAGEREFToc217985（三）融資擔(dān)保仍為主流，其他業(yè)務(wù)品種飛速增長 PAGEREFToc69175三、擔(dān)保公司的業(yè)務(wù)分類 PAGEREFToc33495（一）傳統(tǒng)擔(dān)保業(yè)務(wù) PAGEREFToc71806（二）投資擔(dān)保業(yè)務(wù) PAGEREFToc284566（三）擔(dān)保配套服務(wù) PAGEREFToc101137（四）財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù) PAGEREFToc52118四、擔(dān)保公司的盈利模式 PAGEREFToc192759（一）擔(dān)保業(yè)務(wù) PAGEREFToc124039（二）擔(dān)保配套業(yè)務(wù) PAGEREFToc71109（三）投資擔(dān)保業(yè)務(wù) PAGEREFToc80229（四）資產(chǎn)管理業(yè)務(wù) PAGEREFToc169549（五）財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù) PAGEREFToc57039（六）投資銀行業(yè)務(wù) PAGEREFToc214149（七）反擔(dān)保資產(chǎn)的處置及資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù) PAGEREFToc2454610五、擔(dān)保公司的風(fēng)險(xiǎn)類型 PAGEREFToc2337910（一）市場風(fēng)險(xiǎn) PAGEREFToc26310（二）政策風(fēng)險(xiǎn) PAGEREFToc781610（三）代償風(fēng)險(xiǎn) PAGEREFToc2204111（四）資本風(fēng)險(xiǎn) PAGEREFToc290311（五）操作風(fēng)險(xiǎn) PAGEREFToc2950012（六）戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn) PAGEREFToc470212（七）法律風(fēng)險(xiǎn) PAGEREFToc1010213（八）聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn) PAGEREFToc2762213六、擔(dān)保公司的風(fēng)險(xiǎn)管理策略 PAGEREFToc1686114（一）制定匹配性的風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略 PAGEREFToc277514（二）營造全員性的風(fēng)險(xiǎn)管理文化 PAGEREFToc2898614（三）組建全方位的風(fēng)險(xiǎn)管理組織 PAGEREFToc2158115（四）實(shí)施全程化的風(fēng)險(xiǎn)管理流程 PAGEREFToc660615（五）運(yùn)用全新化的風(fēng)險(xiǎn)管理方法 PAGEREFToc1045316（六）實(shí)行綜合化的風(fēng)險(xiǎn)管理策略 PAGEREFToc667116（七）執(zhí)行分類化的風(fēng)險(xiǎn)管理模式 PAGEREFToc2985517七、政策支持 PAGEREFToc3242217

一、擔(dān)保的簡介（一）擔(dān)保行業(yè)的地位擔(dān)保作為信用鏈條上的一個(gè)環(huán)節(jié)，是社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然產(chǎn)物。隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，擔(dān)保業(yè)逐漸體現(xiàn)了其涉及領(lǐng)域廣泛化、業(yè)務(wù)品種多元化的特點(diǎn)。中國的擔(dān)保業(yè)經(jīng)過十幾年的發(fā)展，其觸角已經(jīng)延伸到經(jīng)濟(jì)和社會(huì)生活的方方面面，在國民經(jīng)濟(jì)體系中發(fā)揮著重要的作用。（二）擔(dān)保的含義擔(dān)保是指法律為確保特定的債權(quán)人實(shí)現(xiàn)債權(quán)，以債務(wù)人或第三人的信用或者特定財(cái)產(chǎn)來督促債務(wù)人履行債務(wù)的制度。依照我國《擔(dān)保法》規(guī)定，擔(dān)保主要有五種方式：1.保證，是指保證人和債權(quán)人約定，當(dāng)債務(wù)人不履行債務(wù)時(shí)，保證人按照約定履行債務(wù)或者承擔(dān)責(zé)任的行為。2.抵押，是指債務(wù)人或者第三人不轉(zhuǎn)移財(cái)產(chǎn)的占有，將該財(cái)產(chǎn)作為債權(quán)的擔(dān)保。當(dāng)債務(wù)人不履行債務(wù)時(shí)，債權(quán)人有權(quán)依照擔(dān)保法的規(guī)定以該財(cái)產(chǎn)折價(jià)或者以拍賣、變賣該財(cái)產(chǎn)的價(jià)款優(yōu)先受償。3.質(zhì)押，是指債務(wù)人或者第三人將其動(dòng)產(chǎn)或者權(quán)利憑證移交債權(quán)人占有，將該動(dòng)產(chǎn)或權(quán)利作為債權(quán)的擔(dān)保。債務(wù)人不履行債務(wù)時(shí)，債權(quán)人有權(quán)依照擔(dān)保法的規(guī)定以該動(dòng)產(chǎn)或權(quán)利折價(jià)，或者以拍賣、變賣該動(dòng)產(chǎn)或者權(quán)利的價(jià)款優(yōu)先受償。4.留置，是指依照法律的規(guī)定，債權(quán)人按照合同約定占有債務(wù)人的動(dòng)產(chǎn)，債務(wù)人不按照合同約定的期限履行債務(wù)的，債權(quán)人有權(quán)依照擔(dān)保法規(guī)定留置該財(cái)產(chǎn)，以該財(cái)產(chǎn)折價(jià)或者以拍賣、變賣該財(cái)產(chǎn)的價(jià)款優(yōu)先受償。5.定金，是指合同當(dāng)事人一方于合同履行前，為了保證合同的履行，在應(yīng)支付的規(guī)定數(shù)額內(nèi)，預(yù)先支付一定數(shù)額的款項(xiàng)作為債權(quán)的擔(dān)保。給付定金的一方不履行合同約定的債務(wù)的，無權(quán)要回定金；收受定金的一方不履行合同約定的債務(wù)的，應(yīng)當(dāng)雙倍返還定金。上述5種擔(dān)保方式中，留置是法定擔(dān)保方式，即債權(quán)人依照法律規(guī)定行使留置權(quán)，無需當(dāng)事人之間約定。其他4種擔(dān)保方式需由當(dāng)事人之間約定，是協(xié)議的擔(dān)保方式。二、我國擔(dān)保行業(yè)的現(xiàn)狀中國市場經(jīng)濟(jì)起步較晚，在尚不健全的金融體制和金融環(huán)境下，市場交易主體在信息、利益、誠信及相關(guān)的權(quán)利義務(wù)不對稱、市場交易不暢。擔(dān)保行業(yè)在政府推動(dòng)和市場需求的共同推動(dòng)下應(yīng)運(yùn)而生，因此其在產(chǎn)品和市場格局、以及發(fā)展路徑等方面和海外成熟的市場有所不同。經(jīng)過十幾年的發(fā)展，中國的擔(dān)保業(yè)快速增長，成為一個(gè)充滿活力的朝陽產(chǎn)業(yè)，具體體現(xiàn)為：（一）性質(zhì)和組織形式多樣化隨著市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展，中小企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位日益重要，但因其信用水平低，在發(fā)展中存在著融資難的問題，在此背景下，中國專業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)應(yīng)運(yùn)而生。從1993年至今，在政府的推動(dòng)和引導(dǎo)下，以政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)為主導(dǎo)，以商業(yè)性、互助性擔(dān)保機(jī)構(gòu)為補(bǔ)充的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系迅速發(fā)展。根據(jù)工信部中小企業(yè)司數(shù)據(jù)，截至2023年底，中國中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)已達(dá)5547家，同比增長30.6%，共籌集擔(dān)保資金3389億元，當(dāng)年為37萬戶中小企業(yè)提供擔(dān)保貸款額達(dá)10796億元，首次突破萬億元大關(guān)，占全國中小企業(yè)貸款余額的7.5%。擔(dān)保機(jī)構(gòu)當(dāng)年實(shí)現(xiàn)收入180億元，納稅16.4億元，實(shí)現(xiàn)利潤44.5億元。從擔(dān)保機(jī)構(gòu)的性質(zhì)來看，滿足政策性目的體現(xiàn)政策導(dǎo)向的“非盈利性質(zhì)”的擔(dān)保機(jī)構(gòu)、盈利性的商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)和互助性擔(dān)保機(jī)構(gòu)呈現(xiàn)并存的局面。

同時(shí)，由于財(cái)政資源的有限性以及行業(yè)起步階段相應(yīng)運(yùn)作和補(bǔ)償機(jī)制并不完善，出于彌補(bǔ)政策性資金不足的初衷，擔(dān)保機(jī)構(gòu)引入民間資本使得其資金呈現(xiàn)多元化發(fā)展趨勢，政府出資和以政府出資資助、股份聯(lián)合、企業(yè)自辦、民營互助等形式并舉，也有一些外資開始進(jìn)入擔(dān)保領(lǐng)域，其中民間出資的比例增長十分迅速。與資金來源對應(yīng)，擔(dān)保機(jī)構(gòu)的組織形式也日趨多樣：擔(dān)?；?、有限責(zé)任公司、會(huì)員制互助基金和事業(yè)法人等形式不斷涌現(xiàn)。從業(yè)務(wù)種類來看，既有全面經(jīng)營各類擔(dān)保業(yè)務(wù)的綜合性擔(dān)保機(jī)構(gòu)，也有專門經(jīng)營一類擔(dān)保業(yè)務(wù)的專業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)；從區(qū)域分布上看，既有全國性的擔(dān)保機(jī)構(gòu)，也有服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)的區(qū)域性擔(dān)保機(jī)構(gòu)。從資本金規(guī)模來看，擔(dān)保機(jī)構(gòu)的差別參差不齊，擔(dān)保機(jī)構(gòu)已經(jīng)出現(xiàn)加速分層的局面。（二）資金放大倍率提高，防范風(fēng)險(xiǎn)能力增強(qiáng)從調(diào)查情況看，擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保資放大倍率進(jìn)一步增大，擔(dān)保能力進(jìn)一步增強(qiáng)。與此同時(shí)，不少地方采取目標(biāo)預(yù)警、信用記錄、風(fēng)險(xiǎn)保證和反擔(dān)保、運(yùn)行監(jiān)測、債權(quán)追償?shù)榷喾N形式，識別、防范、控制和分散風(fēng)險(xiǎn)，把可能形成的損失控制在可承受范圍內(nèi)。（三）融資擔(dān)保仍為主流，其他業(yè)務(wù)品種飛速增長從業(yè)務(wù)品種發(fā)展看，雖然經(jīng)過近些年的高速發(fā)展，但目前融資信用擔(dān)保仍是中國擔(dān)保機(jī)構(gòu)開展的主要擔(dān)保品種。以貫徹政策導(dǎo)向，體現(xiàn)政策目標(biāo)而開展的業(yè)務(wù)主要包括：中小企業(yè)流動(dòng)資金貸款、基礎(chǔ)建設(shè)、地方主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)和重點(diǎn)事業(yè)建設(shè)等。根據(jù)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展形成的擔(dān)保需求多樣化趨勢，擔(dān)保機(jī)構(gòu)逐步開展了一些適合經(jīng)濟(jì)發(fā)展特點(diǎn)和企業(yè)需求的商業(yè)性擔(dān)保品種，如建筑工程履約擔(dān)保、商品交易履約擔(dān)保、個(gè)人消費(fèi)信貸擔(dān)保、訴訟財(cái)產(chǎn)保全擔(dān)保、商業(yè)票據(jù)擔(dān)保、中介費(fèi)擔(dān)保、租賃擔(dān)保、來料加工和補(bǔ)償貿(mào)易擔(dān)保、海關(guān)擔(dān)保、政府采購擔(dān)保、電子商務(wù)擔(dān)保等。這類業(yè)務(wù)品種在數(shù)量和比例上都以很高的速度增長。三、擔(dān)保公司的業(yè)務(wù)分類（一）傳統(tǒng)擔(dān)保業(yè)務(wù)擔(dān)保公司主要的服務(wù)對象為中小企業(yè)，服務(wù)產(chǎn)品細(xì)化為以下方面。1.企業(yè)融資擔(dān)保業(yè)務(wù)企業(yè)融資擔(dān)保業(yè)務(wù)包括企業(yè)流動(dòng)資金貸款擔(dān)保、房地產(chǎn)開發(fā)貸款擔(dān)保、企業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)擔(dān)保、開具承兌匯票擔(dān)保、出口退稅質(zhì)押貸款擔(dān)保、進(jìn)出口貿(mào)易融資擔(dān)保、產(chǎn)權(quán)（股權(quán)、知識產(chǎn)權(quán)、經(jīng)營權(quán)等）質(zhì)押貸款擔(dān)保、設(shè)備租賃融資擔(dān)保、企業(yè)發(fā)起設(shè)立/并購搭橋貸款擔(dān)保、項(xiàng)目投資擔(dān)保、政策扶持項(xiàng)目貸款擔(dān)保、保理業(yè)務(wù)（應(yīng)收帳貼現(xiàn)擔(dān)保、信用保險(xiǎn)）等。2.合同履約擔(dān)保業(yè)務(wù)包括工程合同履約擔(dān)保，工程招投標(biāo)履約擔(dān)保、技術(shù)轉(zhuǎn)讓合同履約擔(dān)保、貿(mào)易合同履約擔(dān)保、房地產(chǎn)交易擔(dān)保、機(jī)動(dòng)車交易擔(dān)保、房屋產(chǎn)權(quán)過戶交易安全擔(dān)保、企業(yè)產(chǎn)權(quán)過戶交易安全擔(dān)保、合約對沖押金/預(yù)付款/質(zhì)量保證金擔(dān)保、中介費(fèi)/傭金擔(dān)保、產(chǎn)品質(zhì)量擔(dān)保、訴訟保全擔(dān)保等。（二）投資擔(dān)保業(yè)務(wù)中小企業(yè)融資方式大致可分為3種，一是信用擔(dān)保貸款，二是引入風(fēng)險(xiǎn)資本，三是IPO（首次公開募股）。信用擔(dān)保類似于保險(xiǎn)行業(yè)，用大部分的擔(dān)保業(yè)務(wù)成功彌補(bǔ)小部分的代償損失。風(fēng)險(xiǎn)投資正好相反，用少數(shù)投資項(xiàng)目的成功彌補(bǔ)多數(shù)投資項(xiàng)目的失敗。兩者有機(jī)的組合就產(chǎn)生新的理念——投資擔(dān)保。先保后投，保投結(jié)合模式既比純粹的風(fēng)險(xiǎn)投資穩(wěn)妥，又比單純信用擔(dān)保收益更高。以擔(dān)保為手段，策略性介入風(fēng)險(xiǎn)投資和資本營運(yùn)領(lǐng)域，方式主要有：1.債轉(zhuǎn)股：在一定的條件下，將貸款資金全部或部分轉(zhuǎn)成被擔(dān)保企業(yè)或資本運(yùn)營項(xiàng)目的股權(quán)；2.根據(jù)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)程度，占有被擔(dān)保企業(yè)或資本運(yùn)營項(xiàng)目一定的股權(quán)、認(rèn)股權(quán)、期權(quán)或分紅權(quán)；3.對通過前期擔(dān)保考察確認(rèn)的投資項(xiàng)目在項(xiàng)目再次融資時(shí)以現(xiàn)金或其它資本追加投入；4.將直接投資的風(fēng)險(xiǎn)投資資金部分轉(zhuǎn)為擔(dān)?；?，利用擔(dān)保的放大功能為投資項(xiàng)目融取銀行貸款，以擴(kuò)大投資面，分散投資風(fēng)險(xiǎn)，提高投資成功率；5.以擔(dān)保業(yè)務(wù)作為平臺，在廣泛領(lǐng)域與其他企業(yè)形成戰(zhàn)略合作關(guān)系，通過擔(dān)保獲得更多的商機(jī)和優(yōu)勢，開發(fā)相關(guān)的衍生業(yè)務(wù)，以獲取額外的附加收益。投資擔(dān)保業(yè)務(wù)控制的各種資產(chǎn)，除與風(fēng)險(xiǎn)投資一樣采用轉(zhuǎn)讓和包裝上市方式變現(xiàn)外，還可以以解除擔(dān)保方式退出投資擔(dān)保項(xiàng)目。（三）擔(dān)保配套服務(wù)擔(dān)保配套服務(wù)是指圍繞擔(dān)保項(xiàng)目由擔(dān)保公司提供的一系列中介服務(wù)，主要包括：1.咨詢服務(wù)（1）企業(yè)理財(cái)與資本運(yùn)作顧問；（2）企業(yè)管理顧問。2.項(xiàng)目論證服務(wù)（1）投資擔(dān)保項(xiàng)目可行性研究與項(xiàng)目評估；（2）資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)。3.抵押資產(chǎn)處置服務(wù)（1）典當(dāng)業(yè)務(wù)；（2）拍賣業(yè)務(wù)；（3）企業(yè)重組兼并業(yè)務(wù)。4.代理服務(wù)（1）政府或民間擔(dān)?；鸬奈泄芾?；（2）資產(chǎn)委托管理業(yè)務(wù)。（四）財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)擔(dān)保公司將全面開展投資銀行業(yè)務(wù)，用以充分利用公司的資源優(yōu)勢和管理優(yōu)勢，為優(yōu)質(zhì)的被擔(dān)保企業(yè)提供以下業(yè)務(wù)產(chǎn)品：1.企業(yè)資本運(yùn)營財(cái)務(wù)顧問；2.企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易財(cái)務(wù)顧問；3.收購兼并業(yè)務(wù)；4.資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)（合營、托管等）；5.其他投資銀行業(yè)務(wù)。四、擔(dān)保公司的盈利模式擔(dān)保公司獲利方式主要是通過以擔(dān)保業(yè)務(wù)、投資擔(dān)保業(yè)務(wù)為基本的收入來源，以擔(dān)保配套服務(wù)和財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)為短期利潤的補(bǔ)充，通過開展資產(chǎn)管理和投資擔(dān)保業(yè)務(wù)培育長期利潤增漲點(diǎn)。具體模式如下：（一）擔(dān)保業(yè)務(wù)按照市場需求和風(fēng)險(xiǎn)大小定價(jià)收取擔(dān)保費(fèi)，最高不得超過同期貸款利率的50%。同時(shí)，公司要求被擔(dān)保企業(yè)和企業(yè)負(fù)責(zé)人個(gè)人提供足額的反擔(dān)保資產(chǎn)，以規(guī)避擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)；（二）擔(dān)保配套業(yè)務(wù)拓展了擔(dān)保業(yè)務(wù)的服務(wù)范圍，保證擔(dān)保項(xiàng)目的質(zhì)量和效率，增加擔(dān)保業(yè)務(wù)的附加值；（三）投資擔(dān)保業(yè)務(wù)為公司提供低風(fēng)險(xiǎn)高獲利的利潤增長點(diǎn)；（四）資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)可有效提高公司凈資產(chǎn)的回報(bào)率，是主營業(yè)務(wù)收入的重要補(bǔ)充；（五）財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)拓展了擔(dān)保業(yè)務(wù)的服務(wù)范圍，保證擔(dān)保項(xiàng)目的資信質(zhì)量，增加了擔(dān)保業(yè)務(wù)的附加價(jià)值，是對擔(dān)保業(yè)務(wù)的垂直整合；（六）投資銀行業(yè)務(wù)為公司提供高額的中短期回報(bào)；（七）反擔(dān)保資產(chǎn)的處置及資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)是公司化解擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的重要手段，公司反擔(dān)保資產(chǎn)和銀行抵押資產(chǎn)的有效處置，也是公司今后潛在的贏利增長點(diǎn)。五、擔(dān)保公司的風(fēng)險(xiǎn)類型（一）市場風(fēng)險(xiǎn)由于擔(dān)保業(yè)務(wù)運(yùn)作的外部市場利率、貨幣供給量、通貨膨脹、國際貨幣流動(dòng)以及經(jīng)濟(jì)周期的階段特征等經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化導(dǎo)致對被擔(dān)保企業(yè)的投資收益率的變動(dòng)，進(jìn)而影響擔(dān)保項(xiàng)目的投資方向和結(jié)構(gòu)，擔(dān)保項(xiàng)目的到期償還能力，擔(dān)保的退出等環(huán)節(jié)，從而使擔(dān)保公司的穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展受到直接的負(fù)面影響。（二）政策風(fēng)險(xiǎn)政府部門指導(dǎo)經(jīng)濟(jì)工作時(shí)所作出的突然性政策轉(zhuǎn)變，如貨幣、金融、財(cái)政、產(chǎn)業(yè)政策以及擔(dān)保行業(yè)法律法規(guī)的重大調(diào)整，對于擔(dān)保公司的生存與發(fā)展有重大影響。一方面，全國各地對于擔(dān)保機(jī)構(gòu)管理部門設(shè)立不一，沒有形成從中央到地方的統(tǒng)一管理體系，缺乏統(tǒng)一的有效的行業(yè)規(guī)范管理制度；關(guān)于擔(dān)保行業(yè)的各部門政策多是規(guī)章與規(guī)范性文件，立法層次低，其法律效率與權(quán)威性尚顯不足。另一方面，地方性融資擔(dān)保管理規(guī)定前后不一的情況時(shí)有出現(xiàn)。尤其是擔(dān)保行業(yè)發(fā)展初期為解決中小企業(yè)融資難題，對擔(dān)保公司準(zhǔn)入門檻較低；2023年3月七部委《融資性擔(dān)保公司管理暫行辦法》中規(guī)定，融資性擔(dān)保公司注冊資本不得低于人民幣500萬元?！渡綎|省融資性擔(dān)保公司管理暫行辦法》規(guī)定最低注冊資本為2023萬元，而規(guī)定實(shí)施之日時(shí)，山東省各種融資類擔(dān)保公司注冊資本在2023萬元以上的僅有200多家，將有近半數(shù)融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)在準(zhǔn)入門檻抬高后面臨退出市場的選擇，或在規(guī)定日期前達(dá)到最低注冊資本要求。而對于小型擔(dān)保公司而言短時(shí)間內(nèi)完成大額資本注入是很困難的，停止業(yè)務(wù)，倒閉破產(chǎn)都是其可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)。（三）代償風(fēng)險(xiǎn)被擔(dān)保企業(yè)不能按合同要求按時(shí)償還商業(yè)銀行貸款時(shí)要由信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)代為被擔(dān)保企業(yè)清償債務(wù)，導(dǎo)致?lián)９景l(fā)生的代償事故，而造成擔(dān)保機(jī)構(gòu)資金損失。代償風(fēng)險(xiǎn)主要來源于被擔(dān)保企業(yè)的履約能力和履約意愿，而這里的履約能力取決于被擔(dān)保企業(yè)的營運(yùn)能力、盈利能力、資本結(jié)構(gòu)和凈現(xiàn)金流等因素，履約意愿主要取決于被擔(dān)保企業(yè)實(shí)際控制人的道德素養(yǎng)。（四）資本風(fēng)險(xiǎn)按照國家有關(guān)規(guī)定擔(dān)保公司對外總擔(dān)保額可以放大到其自有資本的10倍，一旦擔(dān)保機(jī)構(gòu)沒有足夠的流動(dòng)資金支付代償時(shí)就會(huì)造成資本風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，資本風(fēng)險(xiǎn)又是多種風(fēng)險(xiǎn)長期積聚的結(jié)果，虛假出資注冊，資金來源不明，經(jīng)營期間抽逃資金，地方政府嚴(yán)重干預(yù)等都會(huì)引起擔(dān)保公司的資產(chǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)擔(dān)保機(jī)構(gòu)無力代償時(shí)，商業(yè)銀行對擔(dān)保公司的信用評級就會(huì)下降，甚至認(rèn)定擔(dān)保公司已無從事信用擔(dān)保業(yè)務(wù)的資格而不再繼續(xù)合作活動(dòng)。（五）操作風(fēng)險(xiǎn)因?yàn)閾?dān)保行業(yè)起步晚，發(fā)展不成熟，部分擔(dān)保公司在職能定位、業(yè)務(wù)定位、公司治理結(jié)構(gòu)、組織構(gòu)架、風(fēng)險(xiǎn)管理、從業(yè)人員業(yè)務(wù)技術(shù)、業(yè)務(wù)產(chǎn)品等方面存在不足，且缺乏專業(yè)的評估體系和風(fēng)險(xiǎn)評判工作，極可能導(dǎo)致?lián)９咎潛p甚至破產(chǎn)。此外，因?yàn)樾畔⒉粚ΨQ造成地方監(jiān)管機(jī)構(gòu)對擔(dān)保公司管理者的信用信息錄入并不充分，粗放式經(jīng)營不合規(guī)的進(jìn)行個(gè)人、公司擔(dān)保業(yè)務(wù)而帶來操作風(fēng)險(xiǎn)。（六）戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)融資擔(dān)保中介機(jī)構(gòu)經(jīng)營決策的錯(cuò)誤，或決策執(zhí)行的不當(dāng)，或?qū)π袠I(yè)相關(guān)變化的束手無策，而形成對擔(dān)保公司即時(shí)與后發(fā)的影響就是戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)，而戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)主要應(yīng)由擔(dān)保公司高層管理人員承擔(dān)責(zé)任。在次貸危機(jī)以前的宏觀經(jīng)濟(jì)上行區(qū)間，伴隨整體經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，擔(dān)保公司處于快速上揚(yáng)發(fā)展的階段。而在追求高速增長和市場擴(kuò)張的過程中因?yàn)橘Y本、管理、經(jīng)驗(yàn)、人才的缺乏也在不停地積累風(fēng)險(xiǎn)；一旦經(jīng)濟(jì)遭遇危機(jī)處于下行區(qū)間，風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)釋放。另外，戰(zhàn)略決策一旦脫離現(xiàn)實(shí)，對經(jīng)濟(jì)突變的應(yīng)對力明顯不足也會(huì)引起被擔(dān)?？蛻粢约吧虡I(yè)銀行的合作信心。（七）法律風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保公司作為獨(dú)立的法人，非金融中介機(jī)構(gòu)。但在我國擔(dān)保公司的法律地位仍然處于不明確的狀態(tài)與政策風(fēng)險(xiǎn)情況類似，擔(dān)保公司也面臨法律風(fēng)險(xiǎn)，而這兩者都不是擔(dān)保公司通過自身的努力可以解決的。當(dāng)前與擔(dān)保公司權(quán)益相關(guān)的法律依據(jù)有中華人民共和國《公司法》、《合同法》、《中小企業(yè)融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理暫行辦法》等，但針對擔(dān)保公司的法律法規(guī)并沒有配套到位，已出臺的法律法規(guī)當(dāng)中，多側(cè)重于債權(quán)人權(quán)利的保護(hù)與對擔(dān)保行業(yè)的監(jiān)管，對于擔(dān)保公司權(quán)益的保護(hù)并沒有太多的涉及。例如，擔(dān)保公司與商業(yè)銀行之間的“利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”機(jī)制尚未形成，一旦風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生擔(dān)保公司一方承擔(dān)過多風(fēng)險(xiǎn)。（八）聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)對于任何企業(yè)而言，聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上是覆蓋面與誘發(fā)原因最廣泛的風(fēng)險(xiǎn)。與擔(dān)保公司相關(guān)聯(lián)的每個(gè)利益主體都會(huì)從不同角度、不同層面對擔(dān)保公司進(jìn)行價(jià)值判斷，而負(fù)向的評價(jià)就會(huì)引發(fā)擔(dān)保公司聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，擔(dān)保公司的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)幾乎涵蓋了所有的內(nèi)部與外部風(fēng)險(xiǎn)，是各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步延伸的結(jié)果。違規(guī)經(jīng)營、民事訴訟、股東關(guān)系緊張、虛假宣傳、失信行為、服務(wù)不到位等都是擔(dān)保公司聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的誘發(fā)因素。六、擔(dān)保公司的風(fēng)險(xiǎn)管理策略（一）制定匹配性的風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略1.對包括公司注冊資本、資金流動(dòng)性、擔(dān)保責(zé)任余額、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金、代償損失率、各類信用客戶比重等方面進(jìn)行透徹的實(shí)時(shí)分析與評價(jià)；在整體上對公司的實(shí)力、公司的風(fēng)險(xiǎn)控制力、公司的組織結(jié)構(gòu)有所把握，從而正確的處理好擔(dān)保公司風(fēng)險(xiǎn)管理和經(jīng)濟(jì)資本收益的關(guān)系；2.無論擔(dān)保公司的風(fēng)險(xiǎn)管理還是資本收益管理都要求有自上而下的各層組織結(jié)構(gòu)。擔(dān)保公司風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略的制定與執(zhí)行需要董事會(huì)決策者、中高層管理者、基層業(yè)務(wù)員各級職責(zé)，建立一個(gè)層次清晰的風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略；3.還要考慮各種風(fēng)險(xiǎn)相互交織時(shí)可能引發(fā)的擔(dān)保危機(jī)，建立各種風(fēng)險(xiǎn)的管理環(huán)節(jié)與管理流程的協(xié)調(diào)機(jī)制。（二）營造全員性的風(fēng)險(xiǎn)管理文化1.樹立擔(dān)保業(yè)務(wù)運(yùn)作中處處有風(fēng)險(xiǎn)、時(shí)時(shí)有風(fēng)險(xiǎn)的理念，各項(xiàng)業(yè)務(wù)、各相關(guān)利益主體的潛在風(fēng)險(xiǎn)都可能引發(fā)一連串的風(fēng)險(xiǎn)事件，所以擔(dān)保公司風(fēng)險(xiǎn)管理意識要貫穿于業(yè)務(wù)發(fā)展的每一鏈條；2.積極廣泛的開展風(fēng)險(xiǎn)防范教育活動(dòng)，重視風(fēng)險(xiǎn)評估活動(dòng)，并將各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)管理成效與對應(yīng)部門的業(yè)績考核相掛鉤，將風(fēng)險(xiǎn)管理文化動(dòng)態(tài)的融入到擔(dān)保業(yè)務(wù)運(yùn)作的全過程。尤其是要提高連接各類被擔(dān)?？蛻襞c合作銀行的業(yè)務(wù)人員的風(fēng)險(xiǎn)敏感度。（三）組建全方位的風(fēng)險(xiǎn)管理組織風(fēng)險(xiǎn)管理是依賴風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管人員實(shí)施的一系列連貫的風(fēng)險(xiǎn)識別、風(fēng)險(xiǎn)度量、風(fēng)險(xiǎn)管理流程。擔(dān)保公司整個(gè)組織體系中的董事會(huì)、監(jiān)管會(huì)、中層管理部門、基層業(yè)務(wù)人員應(yīng)從自身的職責(zé)與權(quán)限出發(fā)，建立縱向的自上而下報(bào)告機(jī)制以及橫向的平行部門協(xié)調(diào)機(jī)制；按照已設(shè)定的風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)與任務(wù)分配各司其職，密切溝通，具體而言：由董事會(huì)負(fù)責(zé)審批各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略的執(zhí)行以及下一步的管理重點(diǎn)；由監(jiān)事會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)部門的各層行為規(guī)范，保證風(fēng)險(xiǎn)得到充分揭示；由高管層負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)管理工作的審計(jì)與考核，提高風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略執(zhí)行的有效性；風(fēng)險(xiǎn)管理部門負(fù)責(zé)一般風(fēng)險(xiǎn)事件的處理以及利益相關(guān)者的溝通談判。同時(shí)，各部門統(tǒng)一管理觀念與方法，協(xié)調(diào)行動(dòng)，避免利益沖突，提高風(fēng)險(xiǎn)管理效率。（四）實(shí)施全程化的風(fēng)險(xiǎn)管理流程擔(dān)保公司風(fēng)險(xiǎn)管理貫穿于擔(dān)保公司發(fā)展的始終，而擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)管理流程主要包括以下步驟：第一，擔(dān)保公司風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的識別。通過調(diào)查、審查與稽查活動(dòng)觸發(fā)擔(dān)保業(yè)務(wù)的潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)；在與被擔(dān)保公司的接觸過程中嘗試以經(jīng)驗(yàn)歸納法及趨勢順推法等對尚未暴露的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)開展有意識的預(yù)測。特別是，某一風(fēng)險(xiǎn)因素可能進(jìn)一步放大風(fēng)險(xiǎn)程度與范圍，就要求實(shí)施全面的預(yù)警，設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)管理備忘錄。第二，聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量。運(yùn)用計(jì)量的方法設(shè)定靜態(tài)評估指標(biāo)與動(dòng)態(tài)指標(biāo)作為擔(dān)保公司風(fēng)險(xiǎn)狀況、程度的一個(gè)基本評價(jià)或判斷依據(jù)，預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的損失程度，確定風(fēng)險(xiǎn)事件對擔(dān)保公司的影響大小及代償?shù)目沙袚?dān)能力。第三，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)類別、程度與特點(diǎn)以及擔(dān)保業(yè)務(wù)性質(zhì)、規(guī)模和可承擔(dān)代償損失，通過風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避等達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)管理成本與收益的平衡。同時(shí)，保持風(fēng)險(xiǎn)變化程度的持續(xù)關(guān)注，通過關(guān)鍵指標(biāo)和環(huán)節(jié)檢測適時(shí)調(diào)整戰(zhàn)略。第四，擔(dān)保公司的資金流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金充足率是抵御風(fēng)險(xiǎn)的最后一道防線，但風(fēng)險(xiǎn)事件的事后補(bǔ)償往往要有擔(dān)保公司承擔(dān)，所以對于不可預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)損失只能通過反擔(dān)保方式進(jìn)行資本補(bǔ)償。（五）運(yùn)用全新化的風(fēng)險(xiǎn)管理方法1.建立一個(gè)集信息的收集、輸入、分類、處理、貯存、反饋、輸出為一體的龐大數(shù)據(jù)庫信息管理系統(tǒng)，明確各環(huán)節(jié)的工作內(nèi)容以及信息專業(yè)人員的職責(zé)進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)觀測與預(yù)警；2.因?yàn)楸粨?dān)保客戶多是沒有能力提供反擔(dān)保財(cái)產(chǎn)或由第三方提供反擔(dān)保的弱小企業(yè)，擔(dān)保公司的風(fēng)險(xiǎn)不易轉(zhuǎn)嫁，需要運(yùn)用動(dòng)態(tài)與靜態(tài)相結(jié)合的評估辦法，確定擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)警戒值，作為對被擔(dān)保企業(yè)定期跟蹤檢查和判斷的主要標(biāo)準(zhǔn)。（六）實(shí)行綜合化的風(fēng)險(xiǎn)管理策略1.綜合擔(dān)保公司內(nèi)部結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，從權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)損失——資本收益的基礎(chǔ)上對每一層面的潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識別、度量與管理；2.區(qū)分各種風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)的根源，保證各類風(fēng)險(xiǎn)管理行動(dòng)的連續(xù)性與有效性的前提下，預(yù)測可能對擔(dān)保公司引發(fā)的代償損失，提高管理效率促進(jìn)擔(dān)保業(yè)務(wù)的發(fā)展。（七）執(zhí)行分類化的風(fēng)險(xiǎn)管理模式擔(dān)保公司要及時(shí)準(zhǔn)確判別風(fēng)險(xiǎn)的誘發(fā)因素，區(qū)分風(fēng)險(xiǎn)類型以專門的組織管理部門和專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理團(tuán)隊(duì)進(jìn)行分類管理。尤其是部分風(fēng)險(xiǎn)與其他各類風(fēng)險(xiǎn)具有密切的關(guān)聯(lián)性與因果聯(lián)系性。所以擔(dān)保公司風(fēng)險(xiǎn)管理部門就要合理的分配人力物力資源，對各類風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)與誘發(fā)因素進(jìn)行分門別類的監(jiān)控，施以不同的監(jiān)控力度。同時(shí)還需要多部門及時(shí)進(jìn)行信息溝通，將風(fēng)險(xiǎn)事件損失壓制到最小化。七、政策支持國家發(fā)改委在《山東半島藍(lán)色經(jīng)濟(jì)區(qū)發(fā)展規(guī)劃》中明確提出要大力發(fā)展涉海金融服務(wù)業(yè)，加快發(fā)展非銀行金融服務(wù)機(jī)構(gòu)。在投融資政策方面，提出規(guī)范和健全各類擔(dān)保機(jī)構(gòu)和再擔(dān)保機(jī)構(gòu)，積極服務(wù)海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展。山東海洋投資（以下簡稱“公司”）作為山東省實(shí)施山東半島藍(lán)色經(jīng)濟(jì)區(qū)戰(zhàn)略的核心投融資平臺，積極響應(yīng)政府號召，籌備建設(shè)主要服務(wù)于藍(lán)區(qū)中小型企業(yè)的融資性擔(dān)保公司（以下簡稱擔(dān)保公司）。為更好地發(fā)揮金融業(yè)在推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的先行作用，山東省政府于2023年11月25日出臺了《山東省人民政府關(guān)于金融支持山東半島藍(lán)色經(jīng)濟(jì)區(qū)發(fā)展的意見》，要求進(jìn)一步拓寬融資渠道，加大資金支持力度；加大金融創(chuàng)新力度，提高金融服務(wù)水平；并進(jìn)一步完善區(qū)域金融組織體系。《意見》中第16條明確提出推動(dòng)融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)加快發(fā)展：加快區(qū)內(nèi)融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)發(fā)展，優(yōu)化資源布局，力爭3年內(nèi)培育3家擔(dān)保額過20億元的融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)，每個(gè)縣(市、區(qū))培育至少1家融資擔(dān)保額過3億元的融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)；支持設(shè)立面向海洋經(jīng)濟(jì)、科技創(chuàng)新、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化、商圈融資的專業(yè)性融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)，形成各類機(jī)構(gòu)相互補(bǔ)充、競爭適度、規(guī)范有序、共同發(fā)展的融資性擔(dān)保行業(yè)發(fā)展新格局，滿足經(jīng)濟(jì)社會(huì)多層次、多領(lǐng)域融資擔(dān)保需求；推動(dòng)建立政府、銀行、擔(dān)保機(jī)構(gòu)、中小企業(yè)合作機(jī)制，大力發(fā)展組合擔(dān)保等業(yè)務(wù)創(chuàng)新模式。出臺融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)有關(guān)扶持政策，實(shí)行重點(diǎn)傾斜，扶持區(qū)內(nèi)融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)發(fā)展?，F(xiàn)山東省已取得金融牌照的融資性擔(dān)保公司共524家，濟(jì)南有50多家，但沒有一家是專門服務(wù)藍(lán)區(qū)中小企業(yè)的。公司作為省屬國有企業(yè)，應(yīng)該抓住國家賦予藍(lán)色經(jīng)濟(jì)區(qū)在金融領(lǐng)域改革創(chuàng)新先行先試的重大機(jī)遇，參與藍(lán)色經(jīng)濟(jì)區(qū)涉海金融的改革創(chuàng)新，積極籌劃開展金融業(yè)務(wù)，系統(tǒng)布局金融業(yè)務(wù)板塊，更好地發(fā)揮半島藍(lán)色經(jīng)濟(jì)區(qū)核心投融資平臺的作用。成立擔(dān)保公司以支持藍(lán)區(qū)金融的發(fā)展。

2023年IPTV行業(yè)分析報(bào)告2023年4月目錄一、IPTV真正受益于“三網(wǎng)融合”、“寬帶中國” 31、三網(wǎng)融合：網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商推動(dòng)IPTV的動(dòng)力 32、寬帶中國：IPTV高清化及增值業(yè)務(wù)的增長引擎 43、與有線電視的競爭：捆綁銷售、一線入戶優(yōu)勢明顯 6二、以“合作”姿態(tài)在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)有利地位 71、政策監(jiān)管已趨完善穩(wěn)定 72、合作心態(tài)開放，促進(jìn)多方共贏 83、積極持續(xù)投資影視內(nèi)容形成積累 9三、未來增長看點(diǎn)在IPTV挖潛與OTT擴(kuò)張 91、IPTV增長依靠增值業(yè)務(wù)提升ARPU 92、機(jī)頂盒“小紅”領(lǐng)先布局 113、IOTV：發(fā)揮IPTV與IPTV的協(xié)同效應(yīng) 12PAGE17一、IPTV真正受益于“三網(wǎng)融合”、“寬帶中國”1、三網(wǎng)融合：網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商推動(dòng)IPTV的動(dòng)力我國“三網(wǎng)融合”方案提出、試點(diǎn)已有多年，從目前三網(wǎng)融合進(jìn)程中來看，電信系更占優(yōu)勢，IPTV是電信系進(jìn)入視頻領(lǐng)域重要的成功戰(zhàn)略。電信系網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商在現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)上開展IPTV視頻業(yè)務(wù)也非常平滑。我國擁有超過4億多電視用戶，網(wǎng)絡(luò)用戶近2億，寬帶網(wǎng)絡(luò)用戶為IPTV的潛在客戶。三網(wǎng)融合試點(diǎn)的第一階段（2023-2021年）已經(jīng)收官，即將邁入推廣階段（2022-2020年），第二批54個(gè)試點(diǎn)城市已經(jīng)包括全國大部分重要省市，覆蓋人口超過3億。在電信、視頻網(wǎng)站、廣電等各利益方的參與下，我國IPTV用戶數(shù)已從2022年的470萬戶發(fā)展到了2021年底的2300萬，成為全球IPTV用戶最多的國家。預(yù)計(jì)未來兩年仍將有40%-50%的增速，2022年底用戶數(shù)有望達(dá)到3400萬的規(guī)模。2、寬帶中國：IPTV高清化及增值業(yè)務(wù)的增長引擎帶寬決定著IPTV是否能夠?qū)崿F(xiàn)高清內(nèi)容的傳輸，進(jìn)而決定IPTV的用戶體驗(yàn)。今年四月工信部、國家發(fā)改委等部委發(fā)布《關(guān)于實(shí)施寬帶中國2022專項(xiàng)行動(dòng)的意見》：目標(biāo)2022年新增光纖入戶覆蓋家庭3500萬戶，同時(shí)寬帶接入水平將有效提升，使用4M及以上寬帶接入產(chǎn)品的用戶超過70%。各省級網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商也反應(yīng)迅速積極，出臺相關(guān)規(guī)劃。IPTV業(yè)務(wù)作為電信運(yùn)營商推動(dòng)寬帶升級服務(wù)的重要賣點(diǎn)。運(yùn)營商的推廣積極性高。例如2020年上海電信發(fā)布的＂二免一贈(zèng)一極速＂的＂城市光網(wǎng)＂計(jì)劃，與百視通聯(lián)手推出IPTV3.0視頻業(yè)務(wù)，共同發(fā)力高清IPTV業(yè)務(wù)。電信與百視通的合作使得此次寬帶升級實(shí)施順利，上海IPTV用戶也發(fā)展到了百萬規(guī)模。而帶寬約束被打破后，高清點(diǎn)播也將成為IPTV增值業(yè)務(wù)的重要增長引擎之一。從IPTV存量的廣度上來看，我國IPTV當(dāng)前的區(qū)域性明顯，集中在上海、江蘇、廣東等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，其中僅江蘇一省就已經(jīng)發(fā)展了430萬的客戶規(guī)模，占比18.9%。這種情況與中國電信在發(fā)達(dá)地區(qū)寬帶基礎(chǔ)建設(shè)優(yōu)異相關(guān)。西部和北部地區(qū)市場依然廣闊，有待于中國聯(lián)通和中國移動(dòng)的發(fā)力。寬帶及光纖業(yè)務(wù)作為中國電信目前最為核心的一塊領(lǐng)域，其市場領(lǐng)先的優(yōu)勢由來已久，相比而言，覆蓋了大部分北方省市的中國聯(lián)通和中國移動(dòng)的積極性是行業(yè)的最大變數(shù)。2021年以來，兩家公司都在寬帶業(yè)務(wù)方面積極發(fā)力，以中國移動(dòng)為例：2021年中國移動(dòng)新增FTTH覆蓋家庭超過180萬戶；使用4M及以上寬帶產(chǎn)品的用戶超過50%；新增寬帶端口320萬個(gè)；新增固定寬帶接入家庭超過120萬戶。3、與有線電視的競爭：捆綁銷售、一線入戶優(yōu)勢明顯IPTV最直接的競爭者是各地的有線電視。價(jià)格上來看，由于歷史原因，我國有線電視網(wǎng)的公益屬性導(dǎo)致其價(jià)格相對較低，這也成為有線電視網(wǎng)絡(luò)市場化程度低、升級換代困難，“三網(wǎng)融合”中競爭能力弱的原因。IPTV基于IP網(wǎng)絡(luò)傳輸，通常要在邊緣設(shè)置內(nèi)容分配服務(wù)節(jié)點(diǎn)，配置流媒體服務(wù)及存儲設(shè)備，而有線數(shù)字電視的廣播網(wǎng)采取的是HFC或VOD網(wǎng)絡(luò)體系，基于DVDIP光纖網(wǎng)傳輸，在HFC分前端并不需要配置用于內(nèi)容存儲及分發(fā)的視頻服務(wù)器，運(yùn)營成本大大降低。但帶來的問題是如要實(shí)現(xiàn)視頻點(diǎn)播和雙向互動(dòng)則必須將廣播網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行雙向改造。從技術(shù)角度看，IPTV成本較高，難以與有線電視比拼價(jià)格。但I(xiàn)PTV的優(yōu)勢在于可以直接利用互聯(lián)網(wǎng)，而與寬帶的捆綁銷售能夠大大降低客戶對價(jià)格的敏感度。在各地網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商的支持下，IPTV與寬帶捆綁營銷，對于用戶來講，更像是寬帶贈(zèng)送的增值業(yè)務(wù)，收費(fèi)模式則可以訂制，包月、按頻道等，靈活而更有針對性。而“三網(wǎng)融合”進(jìn)程中的電信系寬帶接入商的強(qiáng)勢，使用戶在互聯(lián)網(wǎng)光纖一線入戶后，較為自然的選擇IPTV作為電視方案。二、以“合作”姿態(tài)在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)有利地位1、政策監(jiān)管已趨完善穩(wěn)定由于電視內(nèi)容播控屬于國家宣傳范疇，監(jiān)管較為嚴(yán)格。根據(jù)廣電總局43號文規(guī)定，IPTV集成播控總平臺牌照由中央電視臺持有，而分平臺牌照由省級電視臺申請。廣電總局要求通過IPTV集成播控平臺及各地分平臺來達(dá)到“可管可控”的方針。與央視的合資公司正式落地將解除市場對百視通IPTV業(yè)務(wù)政策性風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。過去擁有IPTV全國性運(yùn)營牌照四家分別是：上海文廣（百視通）、央視國際、南方傳媒、中國國際廣播電臺。5月18日，百視通和央視IPTV合資公司“愛上電視傳媒有限公司”完成工商注冊正式成立，成為全國唯一中央級集成播控平臺。其中百視通股權(quán)占比45%。合資公司同時(shí)減少了與地方臺和有線網(wǎng)運(yùn)營商的溝通成本。IPTV的發(fā)展對地方電視臺和有線網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商的沖擊最大，43號文再次強(qiáng)調(diào)IPTV總分二級播控平臺的落實(shí)，城市臺喪失了內(nèi)容的運(yùn)營主導(dǎo)權(quán)，收入分配權(quán)掌握在省平臺手中；而IPTV是網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商直接搶占了有線數(shù)字電視的客戶。CNTV在廣電系統(tǒng)內(nèi)有良好的關(guān)系，能夠有效降低溝通成本。2、合作心態(tài)開放，促進(jìn)多方共贏公司一方面與CNTV合資成立全國集成播控平臺，另一方面在與中國電信為主的網(wǎng)絡(luò)接入運(yùn)營商的的長期合作中建立了良好的伙伴關(guān)系和市場經(jīng)驗(yàn)。長期的市場運(yùn)營環(huán)境使電信運(yùn)營商在產(chǎn)品推廣、業(yè)務(wù)計(jì)費(fèi)、系統(tǒng)維護(hù)、客戶服務(wù)方面有相對廣電系統(tǒng)比較顯著的優(yōu)勢。百視通合作心態(tài)開放，在與電信運(yùn)營商和電視臺的長期合作中積累了市場經(jīng)驗(yàn)。從歷史上看，在IPTV市場的第一輪搶占中，機(jī)制靈活的百視通通過與電信運(yùn)營商合作，迅速地?fù)屨剂耸袌觯欢哂酗@著資源和內(nèi)容優(yōu)勢的CNTV卻受體制制約，用戶開發(fā)非常緩慢；IPTV市場最終形成了以百視通用戶為主體的局面，為統(tǒng)一播控平臺合資公司中具體條款方案的商定創(chuàng)造了條件。百視通與其它牌照商也有較多合作，如2021年5月，百視通與國廣東方宣布啟動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務(wù)全面發(fā)展合作，利用其國際資源加快自己的國際化策略。百視通與終端制造商的合作：1）一體機(jī)：2020年4月，百視通聯(lián)合海爾推出卡薩帝電視。此外，公司與康佳、三星、夏普均有智能電視方面的合作。2）互聯(lián)網(wǎng)電視機(jī)頂盒：2021年1月，百視通與聯(lián)想共同推出了互聯(lián)網(wǎng)電視機(jī)頂盒A30。3、積極持續(xù)投資影視內(nèi)容形成積累隨著產(chǎn)業(yè)競爭的激烈，最終影響用戶選擇的還是內(nèi)容之本。百視通注重在影視內(nèi)容上的投入，每年在內(nèi)容上的投入約為3-5億，持續(xù)的投入建成了較大的網(wǎng)絡(luò)視聽版權(quán)庫，節(jié)目總量超過40萬小時(shí)，其中高清節(jié)目總量超過5萬小時(shí)，覆蓋了70%的熱播劇和國內(nèi)外強(qiáng)檔電影。以美國的Netflix為例可以看到精品內(nèi)容的重要性，2022一季度年Netflix業(yè)績大幅超預(yù)期，自制劇和獨(dú)播劇是重要推力，根據(jù)Netflix的統(tǒng)計(jì)，平臺上最為熱播的top200部劇中有113部為獨(dú)有，尤其是2月1日獨(dú)家上線13集的自制內(nèi)容“紙牌屋”受到熱捧為網(wǎng)站吸引了大量流量。三、未來增長看點(diǎn)在IPTV挖潛與OTT擴(kuò)張1、IPTV增長依靠增值業(yè)務(wù)提升ARPU百視通70%以上的營業(yè)收入來自IPTV業(yè)務(wù)，2021年該項(xiàng)業(yè)務(wù)營收達(dá)到14.2億，同比增長73%。截止2021年末，公司IPTV用戶數(shù)已達(dá)1600萬，同比增長60%；ARPU值增長8.3%，達(dá)88.62元/年。不同于網(wǎng)絡(luò)視頻用戶，電視用戶轉(zhuǎn)換成本高，客戶粘性大。根據(jù)CSM和艾瑞的調(diào)查，IP