財務分析與診斷-企業(yè)疾病發(fā)展規(guī)律及診治原理-企業(yè)財務診斷的性質和必要性

天馬行空官方博客：://t.qq/tmxk_docin；QQ:1318241189；QQ群：175569632企業(yè)財務診斷與分析第一局部教學大綱目標：財務管理是現代企業(yè)管理的中心。而企業(yè)財務診斷,通過對企業(yè)生產經營和財務管理狀況的現場調查和資料分析，發(fā)現并研究存在問題，提出改善管理、提高效益的建議和解決方案,并幫助企業(yè)實施。國際資料說明，財務診斷在提高企業(yè)財務管理水平、增強企業(yè)綜合素質、提高經濟效益等方面都起到積極的輔佐和催化作用。授課對象：企業(yè)經營管理者、財會人員、投資者、銀行及相關債權人、中介效勞機構等。課程內容：一、企業(yè)疾病開展規(guī)律及診治原理1．研究企業(yè)疾病的意義

2．企業(yè)疾病的誘因

3．企業(yè)疾病的類型

4．企業(yè)疾病開展規(guī)律

5．企業(yè)疾病診治特點

6．企業(yè)疾病診治原那么二、企業(yè)財務診斷的性質和必要性7．企業(yè)財務診斷的性質

8．企業(yè)財務診斷的意義

9．企業(yè)財務診斷的分類

10。企業(yè)財務診斷的準那么三、企業(yè)財務診斷的方法1．企業(yè)財務診斷的一般方法

2．企業(yè)財務診斷的技術方法四、企業(yè)財務診斷的程序診斷準備、預備診斷、正式診斷、實施指導五、企業(yè)財務常見病診斷1．企業(yè)財務常見診斷要點

2．企業(yè)財務常見病的種類

3．財務組織無力癥的診治

4．財務結構不佳癥的診治

5．資產結構失衡癥的診治

6．經營資源消化不良癥的診治第二局部課程識別會計事務所會計事務所會計咨詢效勞業(yè)務分類以及收費標準單位：元企業(yè)規(guī)模業(yè)務內容收費金額備注小規(guī)?？毡?00/月包括總賬、明細賬、報表。不包括倉庫材料賬、固定資產臺賬發(fā)生業(yè)務260/月如發(fā)生其它財務方面的業(yè)務經雙方協(xié)商后再確定價格一般納稅人正常會計業(yè)務300—500/月建立財務制度500—5000/次根據單位的要求按整體設計和局部設計分別收費財務、稅務參謀根據注冊資金定價〔見備注〕注冊資金100萬元以下2000元注冊資金500萬元以下3000元注冊資金1000萬元以下5000元注冊資金在1000萬元以上的按注冊資金的0.05％收取勞務費申請減免、退稅款項實際退還的5％--10％申請后未退回稅款，只收取100元涉稅制作費整理賬務、查賬及內部審計1000/次按資產的萬分之五或十收取，最低收取1000元企業(yè)財務診斷2000——50000根據實際情況確定價格，最少費用為2000元。診斷具體內容見備注。1.財務財務根底工作診斷2.財務狀況綜合診斷3.籌資管理診斷4.投資管理診斷5.營運資金管理診斷6.本錢管理診斷咨詢投資咨詢：3000-10000/次協(xié)助企業(yè)擬定投資協(xié)議、合同、章程及其他經濟文件；進行投資環(huán)境評價；投資方案可行性研究的剪輯分析管理咨詢：2000-8000/次籌資管理、投資管理、營運決策、生產決策、存貨管理以上費用僅指代理效勞費不包括由委托方承當的一切費用和其它應發(fā)生的費用。第三局部根底知識企業(yè)財務診斷,西方也稱之為“企業(yè)財務咨詢〞。他們一般將其定義為:由財務診斷人員通過對企業(yè)生產經營和財務管理狀況的現場調查和資料分析，發(fā)現并研究存在問題，提出改善管理、提高效益的建議和解決方案,并幫助企業(yè)實施改善活動的一種效勞性事業(yè)。作為科技進步和生產社會化、專業(yè)化開展的衍生物，二戰(zhàn)后財務診斷在興旺國家得到迅速開展，如日本在上世紀五十年代專門建立了“診斷士〞制度，并成立了全國性的診斷機構。財務診斷已實現從工業(yè)社會早期主要憑借企業(yè)家個人經驗向科學管理的飛躍，并且組織分工更加細化、目的性更加明確。

從組織分工上看，財務診斷可分為由企業(yè)經營者和出資人自查式的內部診斷以及由專業(yè)診斷機構特別是注冊會計師實施的外部診斷。從目的性上看，可分為主要著眼于糾錯防弊的舞弊診斷和以分析企業(yè)管理病因、促進挖潛增效為主要目的的建設性診斷。國際資料說明，財務診斷在提高中小企業(yè)財務管理水平、增強企業(yè)綜合素質、提高經濟效益等方面都起到積極的輔佐和催化作用。我國自八十年代初重建注冊會計師制度以來,診斷咨詢業(yè)務也得到了迅速開展,1998年僅注冊會計師進行的財務會計診斷咨詢就達78萬余戶。但是,總體上尚處于起步階段，在許多方面都還存在亟待解決的問題。

一、企業(yè)財務診斷特點:

1.相對獨立性，所謂相對獨立性,是指企業(yè)財務診斷機構的人員,與企業(yè)財務部門處于平等地位,行政上不受企業(yè)的制約和干預,以保證財務診斷結論客觀公正。即使是企業(yè)自我診斷人員,也必須擺脫行政干預和傳統(tǒng)習慣勢力的約束,處于超然地位,獨立地行使診斷職能。財務診斷人員的獨立性是確?？陀^公正和有效的前提。財務診斷人員只有建議權而無決策權和執(zhí)行權,所提出的診斷結論和措施須經企業(yè)批準前方能實施。

2.自主性與自愿性，企業(yè)是否進行財務診斷,如何進行財務診斷,聘請何人進行財務診斷,這是企業(yè)的自主權,任何單位不得強制企業(yè)進行。同時,財務診斷機構和人員是否接受診斷課題,也有其自主權而不受其它單位干預。也就是說財務診斷能否進行,取決于診斷者和被診斷者雙方自愿。財務診斷結論和措施方案,不是指令性提案,企業(yè)是否采納實施,取決于企業(yè)對措施方案的評價,因而財務診斷結論和措施方案對雙方沒有嚴格的約束力和承當責任的義務。

3.客觀性和科學性，財務診斷有一套嚴格科學的程序與方法,診斷過程中必須始終按科學程序和方法進行。財務診斷的客觀性是科學性的前提,而財務診斷的科學性那么是診斷措施有效性的保證。財務診斷失去針對性和有效性,企業(yè)就不可能接受,因而也就談不上診斷成果。

4.保密性，企業(yè)財務診斷過程中,涉及到企業(yè)大量的財務信息和資料,財務診斷人員對企業(yè)優(yōu)勢和存在的問題了如指掌。因此,保密性是財務診斷的重要特征,也是財務診斷人員的職業(yè)道德要求。商品經濟中,如果財務診斷人員不講職業(yè)道德,隨意透露企業(yè)財務秘密,將給企業(yè)帶來損失。因此,財務診斷是一項保密性極強的工作。

5.重要性和艱巨性，企業(yè)財務診斷不同于一般的診斷,因為企業(yè)各方面存在的問題都會在財務資料中得到反映,也就是說,企業(yè)財務“病癥〞與原因不是單一的因果關系,而是呈現多元的復雜關系。同時,企業(yè)財務診斷沒有固定的標準可供參照,同樣的病癥但治療措施和方案卻可以不同,必須因地因時因行業(yè)而異。因此,財務診斷十分復雜,需要經過艱苦努力才能予以正確診斷和治療。

6.效勞性，企業(yè)財務診斷的目的是為了發(fā)現和解決企業(yè)財務系統(tǒng)和財務活動存在的問題。其主要作用是為企業(yè)當好參謀和參謀。由于財務診斷人員只有建議權而無決策權和執(zhí)行權,因而,從本質上說,財務診斷工作是一種效勞性工作。作為效勞性工作,財務診斷人員自然應取得報酬,這在企業(yè)外來診斷活動中就表現得十清楚顯。

二、企業(yè)財務診斷的含義及其相關概念的區(qū)別

1.財務診斷與財務咨詢。財務咨詢是我國法律規(guī)定的注冊會計師業(yè)務之一。人們一般認為,財務診斷與財務咨詢在含義上并無明顯差異,都包含對企業(yè)財務的評價和建議,只是詞語不同,實際上兩者是有區(qū)別的。首先,在我國財務咨詢顯然包含“財務〞與會計,而財務診斷那么僅限于財務狀況,它一般不在會計活動上下過多功夫。其次,財務診斷多用于診斷者親臨企業(yè)現場收集資料,提出診斷結論、措施和方案,所用資料既有直接資料,又有間接資料,而會計咨詢多指接受企業(yè)資料,提出改善的建議、措施,所用資料大都是間接的。再次,財務診斷既可由企業(yè)自我進行,也可聘請外來診斷人員進行,而財務咨詢往往局限于企業(yè)外來人員。最后,財務診斷必須經過深入調查研究和分析推理,將診斷結論和措施形成書面診斷報告,并指導企業(yè)實施。而會計咨詢往往不必深入企業(yè)調查,咨詢建議也不一定形成書面報告,更不會指導企業(yè)實施,往往僅限于口頭咨詢。

2.財務診斷與財務分析。財務診斷離不開財務分析,沒有財務分析便無所謂財務診斷。但財務診斷與財務分析是兩個不同的概念。首先,財務分析只是財務診斷的工具,且不是唯一的工具。財務診斷除使用財務分析方法之外,還要使用財務診斷特有的方法。其次,財務分析的目的一般是為了查明企業(yè)財務存在問題的原因,而財力診斷必須在財務分析的根底上提出解決問題的措施和方案,并指導企業(yè)實施改善方案。再次,財務分析的內容一般限于企業(yè)財務活動,即資金籌集、資金運用、資金消耗、資金收回和資金分配,而財務診斷的內容不僅包括財務活動,還包括財務目標、財務體制等各個方面。最后,財務分析一般由企業(yè)內部人員進行,而財務診斷較多是由企業(yè)外部診斷人員進行的工作。

3.財務診斷與財務檢查。財務檢查是指在了解企業(yè)財務狀況的根底上對企業(yè)財務的評價,它包括調查和檢驗兩重含義;財務診斷那么是在調查和評價的根底上提出改善意見,兩者不完全相同。首先,財務檢查是由企業(yè)外部的經濟監(jiān)督機構進行的,而財務診斷是由財務診斷人員進行的,不包含財力監(jiān)督的含義。其次,財務檢查的主要任務是評價企業(yè)方案完成情況,財經紀律執(zhí)行情況和企業(yè)經營的合法性,而財務診斷一般不涉及財經紀律和合法性問題。再次,財務檢查運用的方法與財務診斷方法截然不同,財務診斷不使用詳查法、順查法或逆查法等。最后,財務檢查的結果是對企業(yè)財務狀況和經營活動進行客觀公正的評價,具有一定的公證作用,而財務診斷的結果是提出診斷結論和改善的措施方案,其結論無法律的約束力。

綜上所述,企業(yè)財務診斷是生產社會化和市場經濟開展的客觀要求和必然產物,加強對企業(yè)財務診斷的研究,促進企業(yè)財務診斷的健康開展,充分發(fā)揮財務診斷的作用,對促使企業(yè)改良財務管理,提高經濟效益具有重要意義。三、企業(yè)財務診斷的內容：１、財務根底工作診斷對企業(yè)建立的財務管理制度、財務管理組織機構、定額管理制度、原始記錄及計量等一系列財務根底工作進行調查分析，作出合理評估，提出改良建議；２、財務狀況綜合診斷對企業(yè)的財務狀況進行的綜合診斷與分析，包括：變現能力分析、資產管理效率分析、資本結構分析、獲利能力分析及綜合性財務指標分析等；３、籌資管理診斷對企業(yè)籌資的結構、效果、工作過程等的分析，包括：籌資環(huán)境診斷、籌資原那么及執(zhí)行情況診斷、資本結構診斷等；４、投資管理診斷通過對企業(yè)投資方向和投資效果的分析，從財務角度對企業(yè)的投資工程做出評估；５、營運資金管理診斷通過對企業(yè)流動資產、流動負債及其相互關系的分析診斷，增強企業(yè)抗拒財務風險的實力，提高企業(yè)的獲利能力；６、本錢管理診斷通過對企業(yè)本錢管理工作現狀的分析，進一步完善本錢管理工作，以到達降低本錢和損耗，提高經濟效益的目的。包括：本錢管理制度診斷；執(zhí)行本錢管理診斷及期間費用管理診斷等；７、財務人員的培訓〔方案實施的人員準備〕針對財務診斷中發(fā)現的問題，對相關人員進行培訓，提高企業(yè)經營管理人員的素質，使診斷后的改善方案得以順利實施，以適應企業(yè)經營開展的需要。所以本課程的學習任務是從企業(yè)財務診斷的舞弊診斷和建設性診斷兩個功能入手，學習這幾方面的內容。四、財務診斷的根本思路和方法

如何評價一個組織的財務管理能力，不管是對審計人員，還是對被審計組織來說，都是非常重要的。本文所指的組織包括企業(yè)、事業(yè)單位，以及政府的機構或部門。在此，筆者介紹英國的一種財務管理能力模型，可作為一種全新的評價工具，供審計人員和被審計組織在評價組織的財務管理能力時使用。

1、財務管理活動框架

在實際工作中，具體的財務管理方式因組織而異。因此，該模型的第一步就是正確定義財務管理的關鍵活動，以構成財務管理活動的框架。此框架分為三個局部：(1)財務信息，即需要組織去收集和保存、確保它的公正性和及時提供性、可用來支持業(yè)務正常運行的財務信息。(2)財務控制，即需要組織去適當關注或執(zhí)行的財務事務。(3)財務分析，即需要組織使用系統(tǒng)的方法分析財務和經營信息，用以支持決策制訂過程的能力。另外，該框架也包括一些對整個管理框架來說是不正規(guī)的控制或慣例，但對特定組織的財務管理卻有關鍵性影響的控制或慣例。

由于財務管理是一個組織的財務管理者在傳達組織程序時所做工作的一個重要組成局部。所以，財務管理應該扮演以下角色：(1)確認和管理財務風險；(2)能及時獲取相關的、準確的和可靠的信息，以便決策時理解它潛在的財務含意；(3)提供有關財務和經營報告；(4)防止舞弊、過失、違反財務規(guī)章制度及公款喪失等行為的發(fā)生；(5)幫助組織管理好財務風險的同時，完成計量核算任務；(6)支持戰(zhàn)略目標和經營決策的制訂。

2、具體內容

使用新的財務管理能力模型時，應表達四個原那么：(1)財務管理是與組織整個有效管理框架的其它組成部門一起工作的，它應該用來支持組織完成它的目標及完成目標所費本錢的計算；(2)管理當局應對財務管理能力的建立與保持負責；(3)并不是每一組織都要求同樣的財務管理能力，某一組織的財務管理能力應當與組織的業(yè)務性質、復雜性及可能出現的風險相適應；(4)財務管理活動必須符合本錢——效益原那么。

根據逐步加強財務管理能力的需要建立模型圖，將整個財務管理過程劃分為五個漸近能力階段，每一個能力階段由一系列相關行為組成，某一行為又由許多目標構成，只有這些行為被全部掌握和執(zhí)行時，才可以認為到達了該階段的財務管理能力。此模型中每一階段的能力標準，就是那些將要評估的決定一個組織是否要到達的能力水平。到達某一特定階段的能力，組織必須符合每一階段上的所有要求。即使我們認為一個組織可能或非?？赡艿竭_與某一階段相聯(lián)系的能力，也不能認定它到達這一能力，除非所有的標準都符合。該模型的五個能力階段為：開始、控制、整合、管理、優(yōu)化。

(1)開始(階段1)。在這一階段，一個組織的財務管理特征表現為：還沒有制定它的關鍵政策、實務或控制框架。由于所需實務的減少，組織目標的完成，經常依靠特殊個人的獨立作用，決定了他所取得的成績具有不確定性。相應地，這個階段具有不同于其它階段的特點：一個組織或一種模式所希望維持的環(huán)境是不穩(wěn)定的。

(2)控制(階段2)。該階段組織的重點在于：制定一個控制框架，提供一個穩(wěn)定的環(huán)境，確?？刂苹顒邮侵貜偷暮统掷m(xù)的?？刂瓶蚣馨ㄘ攧?、經營和管理控制。當這些根本內控如預想的那樣運行時，他們將會降低風險，產生完整的、準確的財務和經營數據。通過適當的會計和經營系統(tǒng)，組織能實施它的根本保管責任和完成它的出具報告義務；有公正的財務和經營數據支持方案的監(jiān)督活動，確保有足夠的款項來滿足預算和現金流量的要求；滿足法定報告和內部經營報告的要求。

在這個階段，組織的財務部門的首要任務是確保財務系統(tǒng)有足夠的控制，能提供準確的、完整的和及時的財務數據，且對非財務部門提供有效的指導。所以，經營管理者要扮演這樣一個角色：到達根本財務管理能力。要做到這一點，需要考慮兩個方面，一是在預期結果的根底上制定有現實意義的財務方案；二是估計與經營要求相聯(lián)系時到達這個結果所花費的本錢。

因此，這一階段的能力標準具有以下特征：組織應當圍繞財務系統(tǒng)管理控制；準備經營財務方案；監(jiān)督或控制經營財務方案；準備預算報告；籌集款項；根據法定要求出具報告；保證活動如預期那樣運行。

(3)整合(階段3)。該階段的重點在于財務的角色轉換。財務的角色從傳統(tǒng)的記分員轉化為支持經營管理者，并與經營管理者一起的財務工作任務是開展一種既能提供數據又能提供本錢——效益控制，以滿足對經營管理者有用需求的財務結構，如產品本錢信息。在這一階段，經營管理者必須對他們的財務管理責任有一個深刻的認識，即該階段的財務管理應是由組織所有成員共同分擔的一種責任。

在此階段能幫助組織的關鍵財務管理活動是：制訂活動和行為的組織標準，在同類組織或單位之間進行評價和比擬，且能在財務和非財務數據之間建立聯(lián)系；連接和整合財務、經營、人力資源和信息系統(tǒng)等；對財務人員和非財務人員提供培訓；在生產的不同階段收集評價數據；協(xié)調各職能部門的活動，以支持經營的需要。而在此階段組織應做的工作有：整合財務、經營系統(tǒng)和數據；分擔和管理風險；提供關于本錢、進度及傳達的可靠執(zhí)行報告；評價產品或效勞質量。

(4)管理(階段4)。該階段的能力水平由組織管理財務行為的能力決定，這種能力能使組織根據擁有和使用的數量化信息去確定財務和經營因素之間的聯(lián)系，從而影響既定目標的實現。獲取這些信息的所需知識來自于評價和管理組織行為的方法，這些方法有：定義影響本錢、質量和傳達行為等因素之間的關系；詳細評價組織執(zhí)行情況；評價方案與實際結果之間的差異(如本錢、進度和質量等)，并利用這些數量化信息管理有關活動和產品；管理組織的信息資源，利用所需要獲取的信息制訂正式決策。

在此階段，能幫助組織的關鍵財務管理活動有：確定投入與產出質量之間的關系和運用數量化方法表達組織行為的平均水平；運用數量化信息管理和控制經營過程；管理信息資源支持決策制定者。提供技術分析支持。監(jiān)督與預期的決策和行為相反的結果；提供足夠信息支持決策，以便預先理解潛在的財務含意。

(5)優(yōu)化(階段5)。該階段組織的重點在于不斷地改良。管理的作用集中表達在對歷史經驗的學習上，且對未來要改良提高的領域有一個明確的認識，這里涉及的活動有：利用技術更新和程序改良，找到使本錢最小化、產出或收入最大化的方法；尋找最好的實務，向別的組織學習；放眼外界，確定改良的時機；針對其他同類組織評價組織執(zhí)行情況并制定戰(zhàn)略性的目標；利用技術創(chuàng)新和程序改良提高效率并穩(wěn)固產出質量；開展可以影響組織行為的內外部參與性變化的預期信息，且為管理這些因素制訂戰(zhàn)略性的對策。在此階段，幫助組織的財務管理活動有：制訂戰(zhàn)略性的改良目標；提供戰(zhàn)略性的預期信息；分析和預防質量問題；通過程序改良和技術創(chuàng)新優(yōu)化財務管理。

3、模型的運用

一般情況下，對該模型的運用可分以下三步進行：首先，制定組織所需要的財務管理能力；然后，評估它的適當能力水平；最后，為解決要求的財務管理能力與實際的財務管理能力之間的差異提供指導。

為了與管理者應對財務管理負責這一原那么保持一致，對該模型的運用可進一步開展豐富，具體分為以下三大步：第一步，組織應分析如何制定財務管理要求，這些要求應與組織的中層管理者相聯(lián)系，因為中層管理者對確定組織的目的和方向，以及評估組織的財務及非財務風險起著關鍵性的作用。分析的目的在于解決以下3個問題：(1)組織面臨的哪些財務風險，哪一種必須被控制?(2)組織需要的哪些財務信息滿足內控核算要求?(3)所需要的哪些財務信息支持它的經營政策?第二步，為組織制定一個完整的管理控制框架，其中包括決定組織所需要的且與財務部門的責任相稱的財務管理能力。

一旦已制定的財務管理要求在整個管理控制框架內，組織的管理將明確可能存在的剩余風險且評估這些風險的可接受性。當認為這些風險不能接受時，應重新考慮它的財務管理要求和能力。第三步，制定組織執(zhí)行財務管理的框架。這一步涉及到監(jiān)督活動和行為，這些活動須確保已制定的財務管理要求和財務管理能力處于平衡狀態(tài)，適應組織的風險控制需要。關鍵在于：任何從監(jiān)督中明確的差異必須得到解決。如根據組織的要求修正風險分析或財務管理框架等。

4、啟示

雖然財務管理能力模型建立在西方市場經濟的環(huán)境之下，但是，筆者認為，它對我國社會主義市場經濟下的組織也有重要的借鑒作用。相對于傳統(tǒng)評價方法而言，對我國審計人員和被審計組織有以下啟示：

對審計人員。(1)從重視機械性的收集證據，到重視運用綜合判斷能力對證據進行評價的轉變。傳統(tǒng)的審計方法偏重于對審計證據的機械性收集，而運用該模型的關鍵在于審計人員的判斷能力，這樣才能得出正確結論，降低審計風險。(2)重視自身的知識更新?，F代的財務管理從單純的數量化管理開展成為戰(zhàn)略管理的一個財務支持系統(tǒng)。在此系統(tǒng)中，它需要提供更多的非財務信息，建立財務信息與非財務信息之間的聯(lián)系。這些轉變需建立在新的財務管理理念的根底上。作為評價這些活動的審計人員來說，不僅要看到外表現象，更要深入地揭示出這些現象的實質，才能到達審計目標。

對被審計組織。(1)正確定位組織的財務管理要求。根據本錢——效益原那么，并不是所有企業(yè)都必須到達階段5的標準，但應把它作為遠期目標，只有定位適當，才能對自身的財務管理能力有適當的評價。(2)明確管理當局的財務管理責任。與傳統(tǒng)觀念不同的是，現代企業(yè)更強調財務管理責任的主體，不僅僅只是財務管理者，更重要的是經營管理者，即管理者的最高層次。在此根底上，應建立與之相適應的內部控制和評價方法。(3)重視財務風險與戰(zhàn)略控制。企業(yè)的財務風險管理和戰(zhàn)略管理決定了組織的生死前途，特別是在市場經濟環(huán)境下的盈利性企業(yè)組織，務必要重視這兩方面的內控及自我評價財務管理診斷依據財務及財務管理活動的內在邏輯展開，其根本思路是從綜合反映企業(yè)財務狀況的經濟指標的分析入手，尋找薄弱環(huán)節(jié)，深入分析影響這些指標的資金業(yè)務因素和管理因素，并從中找出主要的影響因素。然后，根據企業(yè)戰(zhàn)略對財務管理的要求和企業(yè)所具備的可能條件，提出改革方案，并幫助企業(yè)實施改革方案?？梢?，財務診斷的主要步驟可以歸納為：根據診斷要求查報表；對照設定標準找問題；依據內在聯(lián)系找原因；按照戰(zhàn)略目標提改良方案。在這些步驟中，對企業(yè)現有的各種財務報表、統(tǒng)計報表進行核算和數據比擬是主要的方法。財務診斷中的計算不是以帳面平衡為目的，而是發(fā)現問題、分析原因的手段。由三局部組成。

1.戰(zhàn)略性分析。側重對企業(yè)的外部環(huán)境展開，目的是掌握以下情況：

(1)企業(yè)所處行業(yè)的特征；

(2)企業(yè)的特征；

(3)企業(yè)所從事和可能從事的各戰(zhàn)略經營領域的成功關鍵是什么，開展速度如何，資金利潤率是多少，為建立戰(zhàn)略優(yōu)勢所需要的最正確經濟規(guī)模是多少，平均投資額是多少；

(4)企業(yè)所從事和可能從事的各戰(zhàn)略經營領域中，本錢居于何戰(zhàn)略地位，行業(yè)的平均和先進水平是什么；

(5)企業(yè)的籌資環(huán)境特征，包括供求形勢、籌資條件、行業(yè)與融資機構的一般關系以及同行業(yè)競爭者的籌資能力和財政實力；

(6)同行業(yè)競爭者資金籌措與運用效果，包括資金效益性、資金流動性、資金平安性。

戰(zhàn)略性分析的任務是把握企業(yè)一般環(huán)境、行業(yè)環(huán)境和金融環(huán)境的風險度，成功關鍵因素，機遇和威脅為企業(yè)的財務管理體系提供籌資、投資和本錢管理方面客觀的參照標準。

2.執(zhí)行性分析。它側重對企業(yè)財務系統(tǒng)展開，目的是掌握以下情況：

(1)企業(yè)財務管理體制的現狀；

(2)企業(yè)資金流動運行及其功能現狀(效益性、流動性、平安性)；

(3)企業(yè)籌資和投資工作及其管理的現狀；

(4)企業(yè)本錢及本錢管理的現狀；

(5)改良企業(yè)財務管理現狀的條件。執(zhí)行性分析的任務是把握企業(yè)財務系統(tǒng)的特點、成熟程度、優(yōu)勢和劣勢、在資金管理和本錢管理方面的關鍵問題，并把握改善財務系統(tǒng)功能的可行因素。

3.設計改善方案。這里所述的改善方案是對企業(yè)整個財務系統(tǒng)提出的綜合改善方案。

改善方案包括兩局部：財務的戰(zhàn)略方針和財務的戰(zhàn)術管理體系。

企業(yè)的財務方針屬于企業(yè)整體戰(zhàn)略的一局部。它要明確以下問題：

(1)戰(zhàn)略期內，對企業(yè)資金流的總功能要求是什么?側重點是什么?

(2)各戰(zhàn)略經營領域內，資金流的功能要求是什么?側重點是什么?

(3)企業(yè)的籌資方針是什么，即籌資的主要來源、籌資的根本條件，以及改善籌資關系和位勢的根本對策。

(4)企業(yè)的投資方針是什么，即戰(zhàn)略投資的重點、強度、速度；投資效益的最低限和投資風險的最高限。

(5)企業(yè)本錢管理的重點經營領域、重點本錢工程、重點產品，以及大致的本錢目標。

財務的管理體系那么要解決以下問題：

(1)建立與企業(yè)經營領域復雜程度、經營和金融風險度相適應的財務管理體制(包括組織機構、規(guī)章制度等)。

(2)從關鍵的問題入手、強化資金籌措與使用的業(yè)務能力和方案控制能力的具體改良建議。

(3)從關鍵問題入手，強化本錢管理能力的具體改良建議。

財務管理診斷的程序與方法財務診斷在預備診斷階段、正式診斷階段和方案實施階段需要做的工作不同，因此采取的方法也有所不同。

1.預備診斷階段。該階段的任務是：

(1)進行初步的戰(zhàn)略性分析和執(zhí)行性分析，從主要財務報表入手分析反映資金流運行狀況和功能狀態(tài)的各類指標，了解財務工作的根本狀況，以便判斷關鍵問題所在，為確定財務診斷課題提供依據。

(2)了解財務人員對企業(yè)經濟財務狀況和財務管理體制的看法和對財務診斷的態(tài)度，以便在正式診斷時能采取相應的方法，爭取客戶的理解、支持與合作。

(3)了解企業(yè)財務資料的完備程度，以便在正式診斷時能充分利用原有資料，補充缺少的資料。

(4)設計調查表。調查表主要列舉在正式診斷前所需要了解清楚的問題。如客戶的人員、產品、流通渠道、協(xié)作廠家等根本情況；客戶所屬行業(yè)的狀況，特別是同行業(yè)中競爭廠家的經營狀況，財政實力和本錢水平；有關企業(yè)經濟效益的各種指標情況，各類資金的籌集與占用情況等。在這個調查表中，還應提出如何弄清這些問題的方法，其中特別是關于如何深入掌握企業(yè)外部情況的途徑。

2.正式診斷階段。正式診斷階段的主要工作是根據已經確定的課題，深入調查企業(yè)在財務課題范圍內存在的主要問題及原因，提出改革的措施并形成診斷方案。這個階段的調查，不應限于狹義的財務(會計業(yè)務)部門，因為財務問題涉及到經營分析、利潤和方案等全面經營的問題。

為了使調查卓有成效，可以先設計出一份比擬詳細的調查單，列出要調查的方面及每個方面的主要問題；并在調查過程中，根據實際情況和需要，加以增減。在這一階段，為了確定在的問題，往往需要把企業(yè)財務方面的實際數據與各種標準進行比擬。這些標準有的是同行業(yè)的平均水平，有些是國家規(guī)定的水平，有些是企業(yè)的目標水平。究竟采用哪種標準，應當根據分析評價的目的來決定。改革方案(診斷報告)的形成是這一階段結束的標志。在方案形成的過程中，需要和企業(yè)財務部門及經營管理部門的有關人員進行磋商，聽取他們的意見；同時，還應當與其他的診斷課題組交換意見，使診斷報告與其他診斷組提出的改革方案相協(xié)調。

3.方案實施階段。如企業(yè)提出幫助實施的要求，診斷人員要給予幫助、指導。在這個階段，主要是和企業(yè)財務部門的人員一起，分析落實改善財務狀況措施的主要障礙和難點，研究排除障礙落實方案的對策。特別是有關需要橫向協(xié)作才能落實下去的措施，要對財務部門作更多的指導，使他們能依靠企業(yè)高層領導的支持，落實改革方案。

下面列示日本中小企業(yè)廳用的財務診斷調查單，以供參考。

日本中小企業(yè)廳財務診斷調查單

1.會計組織、帳簿組織、事務處理：

(1)會計組織符合會計原理嗎(2)帳簿組織適合企業(yè)的實際情況嗎?

(3)每月都做試算表嗎?及時性和適用性如何?

2.資本結構：

(1)資本結構(相對于經營資本、自有資本和借入資本的比例)適宜嗎?

(2)與自有資本相比，借入資本是否過多?

(3)從流動資產來看，短期負債是否過多?

(4)與銷售額相比，應收貨款是否過多?

(5)固定資產是否超過自有資本和長期負債的總和?

(6)應收貨款、庫存(原材料、在制品、成品)、固定資產投資的狀況，是否對籌措資金和經濟核算帶來不良影響?3.資本運用：

(1)應收貨款總額的限度及庫存量是否確定得合理?資本運用是否有效率?

(2)應收貨款的回收、管理做得是否適當?

(3)資金的固定投資狀況，以及以此為根底的資本運用狀況是否有問題?

(4)對固定資產的投資是否過大?

(5)經營資本的內部運用效率是否惡化?

(6)是否按要求進行庫存物資管理?

(7)平安性和資本運用效率之間的關系有無問題?

(8)材料、在制品、成品各自的周轉時間能否保持平衡?

4.利潤及費用收益管理：

(1)能到達目標資金利潤率嗎?(包括總資金利潤率、經營資金利潤率和自有資金利潤率)。

(2)銷售利潤率能保持一般的水平嗎?(包括總利潤率、營業(yè)利潤率)。

(3)銷售費用每年都在提高嗎?

(4)管理費用率是否有增長的趨勢?管理費和銷售費用的構成比例是否適當?

(5)把實際和預算作過比照了嗎?

(6)搞過本錢核算了嗎?

(7)是否采用標準本錢?

(8)是否采用以部門劃分的計算方式?

5.會計資料的利用：

(1)資金籌措表制作了嗎?

(2)是否掌握固定費用、變動費用?更重要的是是否了解盈虧平衡點，是否進行核算管理?

(3)進行財務分析嗎?第四局部預備知識一：會計根底與報表編制第五局部預備知識二：財務管理根底知識與四大板塊分析一、財務管理總論財務管理兩大觀念之一——資金時間價值觀念以及財務管理的對象財務管理的內容財務管理的目標財務管理的環(huán)境二、財務預測與方案財務預測增長率與資金需求財務預算三、籌資管理普通股籌資長期負債籌資短期籌資與營運資金政策四、資本本錢和資本結構資本本錢財務杠桿資本機構五、財務估價財務管理兩大觀念之二——投資的風險價值觀念風險和報酬債券估價股票估價六、投資管理投資評價的根本方法投資工程現金流量的估計投資工程的風險處置投資報酬分析是獲利能力分析的一個重要局部。投資者和債權人，尤其是長期債權人，比擬關注企業(yè)根本的獲利能力。對于投資者而言，投資報酬是與其直接相關的、影響其投資決策的最關鍵的因素，因此，投資報酬分析的最主要分析主體是企業(yè)所有者。

財務杠桿及其計算

當企業(yè)資金總額和資本結構既定，企業(yè)支付的利息費用總額也不變時，隨著息稅前利潤的增長，單位利潤所分擔的利息費用相應減少，從而導致權益資金利潤率的增長速度將超過息稅前利潤的增長速度，亦即給投資者收益帶來更大幅度的提高，這種借入資金對投資者收益的影響，稱為財務杠桿。

財務杠桿程度的計算

財務杠桿程度大小通常用財務杠桿系數來表示。所謂財務杠桿系數就是指息稅前利潤增長所引起的每股盈余增長的幅度。其計算公式為：

DFL=〔△EPS÷EPS〕/〔△EBIT÷EBIT〕=EBIT/〔EBIT-I〕

其中：DFL--財務杠桿系數

EPS--變動前的普通股每股盈余

△EPS--普通股每股盈余變動額

EBIT--變動前的息稅前利潤

△EBIT--息稅前利潤變動額

I--企業(yè)的債務利息

財務杠桿系數反映了企業(yè)的負債經營能否提高企業(yè)的普通股的每股盈余。

總地說來，在企業(yè)資本總額、息稅前利潤相同的情況下，企業(yè)的負債比例越高，財務杠桿系數越大，說明財務杠桿的作用越強，企業(yè)的財務風險也就越大，同時企業(yè)的預期每股盈余〔投資者收益〕也越高。反之，那么說明財務杠桿的作用弱，財務風險也就越小。

財務杠桿對凈收益的影響

財務杠桿對投資者凈收益的影響是雙方面的：當借入資金所獲得的收入高于借入資金所支付的本錢，財務杠桿將發(fā)揮正效益；反之，當借入資金所獲得的收入低于借入資金所支付的本錢，財務杠桿將發(fā)揮負效益。

由于財務杠桿的雙面性，決定了其風險性。通常，財務杠桿作用程度越強，其風險性也越大。

凈資產收益率的分析

凈資產收益率亦稱所有者權益報酬率，是企業(yè)利潤凈額與平均所有者權益之比。該指標是說明企業(yè)所有者權益所獲得收益的指標。其計算公式為：

凈資產收益率=凈利潤/平均所有者權益×100%

式中，凈利潤應為稅后凈利，因為它才反映了凈資產的所得額。

所有者權益也就是企業(yè)的凈資產，在數量上關系是：

所有者權益=資產總額-負債總額

=實收資本+資本公積+盈余公積+未分配利潤

平均所有者權益=〔期初所有者權益+期末所有者權益〕/2

凈資產收益率是立足于所有者總權益的角度來考核其獲利能力的，因而它是最被所有者關注的、對企業(yè)具有重大影響的指標。通過凈資產收益率指標，一方面可以判定企業(yè)的投資效益；另一方面表達了企業(yè)管理水平的上下，尤其是直接反映了所有者投資的效益好壞，是所有者考核其投入企業(yè)的資本的保值增值程度的根本方式。

〔一〕按權益乘數對凈資產收益率的分解〔杜邦分析法〕

杜邦分析法，又稱杜邦財務分析體系，簡稱杜邦體系，是利用各主要財務比率指標間的內在聯(lián)系，對企業(yè)財務狀況及經濟效益進行綜合系統(tǒng)分析評價的方法。該體系是以凈資產收益率為龍頭，以資產凈利率和權益乘數為核心，重點揭示企業(yè)獲利能力及權益乘數對凈資產收益率的影響，以及各相關指標間的相互影響作用關系。因其最初由美國杜邦公司成功應用，所以得名。

杜邦分析法中的幾種主要的財務指標關系為：

凈資產收益率=資產凈利率×權益乘數

而：資產凈利率=銷售凈利率×資產周轉率

即：凈資產收益率=銷售凈利率×資產周轉率×權益乘數

運用杜邦分析法對凈資產收益率進行分析時需要注意以下幾點：

1、凈資產收益率是一個綜合性極強的投資報酬指標

凈資產收益率上下的決定因素主要有兩大方面，即資產凈利率和權益乘數，資產凈利率又可進一步分解為銷售凈利率、資產周轉率。

2、資產凈利率是影響凈資產收益率的關鍵指標

凈資產收益率的上下首先取決于資產凈利率的上下。而資產凈利率又受兩個指標的影響，一是銷售凈利率，二是資產周轉率。要想提高銷售凈利率，一方面要擴大銷售收入，另一方面要降低本錢費用。資產周轉率反映了企業(yè)資產占用與銷售收入之間的關系，影響資產周轉率的一個重要因素是資產總額，由杜邦分解式和杜邦結構圖均可見：銷售凈利率越大，資產凈利率越大；資產周轉率越大，資產凈利率越大；而資產凈利率越大，那么凈資產收益率越大。

3、權益乘數對凈資產收益率具有倍率影響

權益乘數主要受資產負債率指標的影響。在資產總額不變的條件下，適度開展負債經營，可以減少所有者權益所占的份額，從而到達提高凈資產收益率的目的。

顯然，凈資產收益率按權益乘數分解展現了資產凈利率和資產負債率對凈資產收益率的影響，三者的關系可表述為：

凈資產收益率=資產凈利率×權益乘數=資產凈利率/〔1-資產負債率〕

利用這個公式，我們不僅可以了解資產獲利能力和資本結構對凈資產收益率的影響，而且可在其中任何兩個指標的條件下，求出另一個指標的數值。

〔二〕按財務杠桿對凈資產收益率的分解

按財務杠桿對凈資產收益率進行分解可表現為如下公式：

凈資產收益率=[資產收益率+〔資產收益率-負債利息率〕×負債/凈資產]×〔1-所得稅率〕

凈資產收益率的變動率=資產收益率的變動率×財務杠桿系數

由第二個分解式可見：當資產收益率一定時，財務杠桿對凈資產收益率的變動具有倍率影響。財務杠桿系數越大，資產收益率向有利方向變動時，對凈資產收益率的正杠桿效益也越大，但當資產收益率向不利方向變動時，對凈資產收益率的負影響也越大。

每股收益的計算分析

每股收益是企業(yè)凈收益與發(fā)行在外普通股股數的比率。它反映了某會計年度內企業(yè)平均每股普通股獲得的收益，用于評價普通股持有者獲得報酬的程度。因此只有普通股才計算每股收益。

每股收益是評價上市公司獲利能力的根本和核心指標，該指標具有引導投資、增加市場評價功能、簡化財務指標體系的作用：

①每股收益指標具有聯(lián)結資產負債表和利潤表的功能

②每股收益指標反映了企業(yè)的獲利能力，決定了股東的收益數量。

③每股收益還是確定企業(yè)股票價格的主要參考指標。

〔一〕簡單資本結構的每股收益

如果企業(yè)發(fā)行的產權證券只有普通股一種，或雖有其他證券，但無稀釋作用或稀釋作用不明顯，那么該企業(yè)是簡單資本結構。簡單資本結構的每股收益計算較為簡單，其計算公式如下：

每股收益=〔凈利潤-優(yōu)先股股利〕/發(fā)行在外的加權平均普通股股數

其中：加權平均股數=∑〔流通在外的股數×流通在外的月數占全年月數的比例〕

〔二〕復雜資本結構的每股收益

如果企業(yè)發(fā)行的產權證券中既包括普通股，又包括普通股的同等權益，如可轉換債券、認股權證等，那么企業(yè)的資本結構類型要視具體情況而定：如果企業(yè)因認股權證持有者行使認股權利，而增發(fā)的股票不超過現有流通在外的普通股的20％，那么該企業(yè)仍屬于簡單資本結構；如果企業(yè)因認股權證持有者行使認股權利，增發(fā)的股票超過現有流通在外的普通股的20％時，那么該企業(yè)屬于復雜資本結構。

1、根本每股收益

根本每股收益是指將企業(yè)真正稀釋的證券參加普通股，一并計算確定的每股收益，其計算公式如下：

根本每股收益=〔凈利潤-優(yōu)先股股利〕/〔流通在外的普通股股數+增發(fā)的普通股股數+真正稀釋的約當股數〕

2、充分稀釋的每股收益

充分稀釋的每股收益是指將所有可能的影響〔并非真正稀釋〕因素都參加到普通股股權中去，計算出的每股收益值，目的在于更為穩(wěn)健的反映每股收益狀況。其計算公式為：

充分稀釋的每股收益=〔凈利潤-不可轉換優(yōu)先股的股利〕/〔流通在外的普通股股數+普通股股票等同權益〕

〔三〕影響每股收益的因素

1、屬于普通股的凈利潤

屬于普通股的凈利潤大小是每股收益的正影響因素。由于在計算普通股的每股收益時只應采用屬于普通股的凈利潤，因此應在企業(yè)凈利潤中扣除不屬于普通股的凈利潤額，如優(yōu)先股股利等。還應該注意的是：在計算確定每股收益時，應著重于正常和經常性工程，盡可能將非正常和非經常性工程剔除。

2、普通股股數

普通股股數是每股收益的負影響因素。普通股股數的變動影響因素很多，普通股股數變動既受到普通股發(fā)行狀況的影響，又與企業(yè)的證券構成有關。通常在確定普通股股數時我們應注意把握以下幾點：

①對于企業(yè)在本會計年度發(fā)行的現金增資股票，應依據其實際流通的期間比例進行折算。

②企業(yè)在年度內將資本公積金或法定盈余公積金轉增為資本配股，不管該配股何時發(fā)放，這些新股對企業(yè)當年現金股利的分配權，均回溯到年初方有效。

③企業(yè)發(fā)行的可轉換證券是否為約當普通股，應于發(fā)行時予以確認，一旦確定，不能再改變；企業(yè)以前發(fā)行的、發(fā)行時未確認為約當普通股的可轉換證券，在后來又發(fā)行相同證券時確認為約當普通股的，那么應從該發(fā)行日起，將先前發(fā)行的證券一起確定為約當普通股；假設企業(yè)以前年度發(fā)行的已確認為約當普通股的可轉換證券，后來又發(fā)行了相同類型但不符合約當普通股認定條件的證券，仍應自發(fā)行日起將其確認為約當普通股。

④企業(yè)發(fā)行的一些具有固定股利或利率，并有權參加普通股利潤分配的證券，如參加優(yōu)先股、參加債券等，僅從利潤分配的角度看，其性質與普通股類似，因此在計算每股盈余時，將其視為約當普通股，即使它們不能轉換為普通股。

⑤某些企業(yè)規(guī)定在滿足某種條件時，將發(fā)行股票，這種或有股份的發(fā)行條件一旦在該年度內得到滿足，就可視為普通股。

⑥集團企業(yè)在編制合并報表、計算合并后的每股收益時，其子公司自身的約當普通股、子公司可轉換為母公司普通股的證券、子公司發(fā)行的可購置母公司普通股的認股權〔認股證〕等產權證券，均應視為普通股。

〔四〕每股收益的趨勢分析與同業(yè)比擬分析

單一的指標值并不能很好的說明企業(yè)的盈利狀況。通常我們還應該對其進行趨勢分析和同業(yè)比擬分析。

每股收益的趨勢分析即對連續(xù)假設干年的每股收益變動狀況及其趨勢所進行的分析，旨在了解企業(yè)投資報酬在較長時期中的變動規(guī)律。

每股收益的同業(yè)比擬分析，可以幫助我們更進一步了解企業(yè)該指標值在同業(yè)中所處的地位，從而在市場平均狀況下對其作出更客觀的判斷。

市價比率分析

〔一〕股票獲利率分析

股票獲利率是指普通股每股利潤與其市場價格之間的比例關系，也可稱之為股利率。其計算公式如下：

股票獲利率=〔普通股每股股利+每股市場利得〕/普通股每股市價×100%

股票獲利率的上下取決于企業(yè)的股利政策和股票市場價格的狀況。所以，股票獲利率指標通常不單獨作為判斷投資報酬的指標，而應將它與其他各種投資報酬指標結合運用。

〔二〕市盈率分析

市盈率是市價與每股盈余比率的簡稱，也可以稱為本益比，它是指普通股每股市價與普通股每股收益的比率。其計算公式如下：

市盈率=普通股每股市價/普通股每股收益

市盈率是投資者衡量股票潛力、藉以投資入市的重要指標。但是市盈率上下的評價還必須依據當時的金融市場平均市盈率進行，并非越高越好或越低越好。

此外，在使用該指標評價企業(yè)的獲利能力時，還必須注意以下幾個問題：

１、市盈率指標對投資者進行投資決策的指導意義是建立在健全金融市場的假設根底之上的。

２、導致企業(yè)的市盈率發(fā)生變動的因素是：

①股票市場的價格波動，而影響股價升降的原因除了企業(yè)的經營成果和開展前景外，還受整個經濟環(huán)境、政府宏觀政策、行業(yè)開展前景及某些意外因素的制約。

②把股票市盈率與同期銀行存款利率結合起來分析判斷股票的風險。

③市盈率與行業(yè)開展的關系。

④上市公司的規(guī)模對其股票市盈率的影響也不容無視。

３、當企業(yè)的利潤與其資產相比低得出奇時，或者企業(yè)該年度發(fā)生虧損時，市盈率指標就變得毫無意義了，因為這時的市盈率會異常地高，或者是個負數。

〔三〕市凈率分析

市凈率是普通股每股市價與每股凈資產的比例關系。其計算公式如下：

市凈率=每股市價/每股凈資產

式中，每股凈資產是指股東權益總額減去優(yōu)先股權益后的余額，與發(fā)行在外的普通股股數的比值，也稱為每股賬面價值。其計算公式為：

每股凈資產=〔股東權益總額-優(yōu)先股權益〕/發(fā)行在外的普通股股數

由于每股凈資產是根據歷史本錢數據計算的，在投資分析中我們只能有限度地使用每股凈資產指標。市凈率小于1，說明這個企業(yè)沒有開展前景；反之，市凈率那么會大于1，說明投資者對股票的前景感到樂觀。市凈率越大，說明投資者普遍看好該企業(yè)，認為這個企業(yè)有希望、有足夠的開展?jié)摿Α?/p>

市凈率指標與市盈率指標不同，市盈率指標主要從股票的盈利性角度進行考慮，而市凈率那么主要從股票的賬面價值角度考慮。但兩者又有不少相似之處，它們都不是簡單的越高越好或越低越好的指標，都代表著投資者對某股票或某企業(yè)未來開展?jié)摿Φ呐袛?。同時，與市盈率指標一樣，市凈率指標也必須在完善、健全的資本市場上，才能據以對企業(yè)作出正確、合理的分析和評價。七、流動資金管理現金和有價證券管理應收賬款管理存貨管理八、本錢管理本錢計算本錢—數量—利潤分析本錢控制九、收益分配收益分配內容收益分配程序和方式股利分配政策和內部籌資股票股利和股票分割十、業(yè)績評價本錢中心業(yè)績評價利潤中心業(yè)績評價投資中心業(yè)績評價、部門業(yè)績報告和考核十一、財務分析1、預備知識：會計原理和會計報表編制概述

2、財務報表分析概述3、根本的財務比率財務報表分析的應用十二、提高與延伸：資本運作十三、國際經驗一、中美企業(yè)本錢管理的比擬

從班組本錢核算到邯鋼本錢一票否決，從本錢細劃到責任本錢，到目前為止，我國本錢管理無不局限于產品制造過程中。由于觀念上的束縛，這些年來，本錢管理對提高企業(yè)效益的作用甚微，甚至制約了企業(yè)技術進步，阻礙企業(yè)開展。而美國恰恰相反，表現在以下幾個方面。

1.技術進步和管理創(chuàng)新是推動美國企業(yè)本錢降低的主要驅動力，而中國國有企業(yè)缺乏技術進步和管理創(chuàng)新的機制。

20世紀，美國在技術進步和管理創(chuàng)新等方面的成就是舉世公認的，從愛迪生到比爾蓋茨，一個多世紀以來，美國不斷涌現一大批把創(chuàng)造和創(chuàng)新變成現實生產力，并為美國經濟增長做出巨大奉獻的創(chuàng)業(yè)家。技術創(chuàng)造和管理創(chuàng)新不但為美國盈得高額壟斷利潤，也使美國企業(yè)在市場競爭中不斷保持本錢競爭優(yōu)勢。這種精神是最值得我們思考和借鑒的，中國企業(yè)與美國企業(yè)相比擬，最大的差距不在設備、技術或生產工藝的落后，不在冗員或債務的沉重，而在于管理思想的保守和技術更新的滯后，我國國有企業(yè)普遍比擬重視引進和模仿，無視創(chuàng)造和創(chuàng)新，重視科研成果的研究，無視生產力的轉化，重視生產經營的組織，無視個人創(chuàng)造性的開展。其結果只能是在依賴現有生產力的根底上，從挖潛節(jié)約的角度去控制和降低本錢。而一項新技術、新創(chuàng)造的運用所產生的本錢競爭力遠比我們通過內部挖潛帶來的競爭優(yōu)勢大得多。

2.美國企業(yè)注重策略本錢管理和價值鏈分析，中國企業(yè)偏向單一本錢控制。

在市場上，真正有意義的是整個經濟過程的本錢，企業(yè)須清楚與產品有關的整個價值鏈中的所有本錢。因此，公司需要從單純核算自身的經營本錢，轉向核算整個價值鏈的本錢，與處于價值鏈上的其他廠商合作共同控制本錢，尋求最大收益。

美國企業(yè)在本錢管理上，能夠運用信息論和控制論方法，實行以價值鏈分析為主要內容的策略本錢管理模式，所謂價值鏈分析就是通過分析和利用公司內部與外部之間的相關活動來達成整個公司的策略目的，實現本錢的最低化，它把影響產品本錢的每一個環(huán)節(jié)，從工程調研、產品設計、材料供給、生產制造、產品銷售、運輸到售后效勞都作為本錢控制的重點，進行逐一的作業(yè)本錢分析，使管理人員對產品的生產周期和每一環(huán)節(jié)的控制方法都有充分的了解，從而使產品的利潤在整個生產周期最大化。盡管我國國有企業(yè)一直在尋找一條有效的本錢降低途徑，許多企業(yè)都提出全員、全方位、全過程的本錢管理模式，而在本錢管理的現實操作中，大局部企業(yè)把本錢降低的著力點放在對生產本錢的單一控制上，無視了工程調研、工藝設計、產品設計對產品本錢的影響，實際上以上三階段決定了產品本錢的90％，足以決定企業(yè)命運。

3.美國大型企業(yè)責任中心比擬標準明確，我國企業(yè)關聯(lián)交易價格用于人為調節(jié)本錢情況嚴重。

美國大型企業(yè)大都是跨行業(yè)、跨地區(qū)或跨國公司，其生產規(guī)模之龐大，分支機構之繁雜，管理層次之深入，非中國企業(yè)所能比。但在分權和集權、也就是各個責任中心的劃分上，比中國企業(yè)要清晰得多。美國企業(yè)通常把責任中心劃分為四個層次，即投資中心、銷售中心、本錢中心、利潤中心，各責任中心的職責和權限由總部通過書面授權來確認，上不攬權、下不越權。各個平行的責任中心之間的經濟往來那么通過標準的關聯(lián)交易價格自行調節(jié)和確認，從而使管理層次清晰，最大限度地發(fā)揮和調動各個責任中心的積極性。美國企業(yè)各責任中心采用的關聯(lián)交易價格(或稱轉移價格)較少有上級干預的成份。據統(tǒng)計，在美國企業(yè)中，轉移價格的37％采用市場價，46％采用本錢價，另有13％采用本錢加成價。標準的轉移價格有利于真實反映各責任中心經營成果，鼓勵各個責任中心的士氣。

目前，我國企業(yè)關聯(lián)交易價格過多依賴母公司協(xié)調和行政干預，成為人為調整本錢的工具。美國企業(yè)在責任中心的設置和運作方法值得我們借鑒，只有建立起清晰明確的責任中心，才能形成本錢控制的內在動力。

4.美國企業(yè)比擬重視企業(yè)本錢的內部控制，而中國企業(yè)比擬偏重財務成果的事后審計。

我國相當一局部國有企業(yè)內部控制制度很不完善，偏重于依賴財務審計揭示舞弊和違紀的薄弱環(huán)節(jié)。這種事后審計使企業(yè)本錢管理中違紀違規(guī)總是久禁不絕。美國大型企業(yè)在內部控制方面的開展趨勢呈現以下幾個特點：一是由會計專業(yè)的內部審計轉向管理部門的過程控制；二是由過去單純的內部審計轉向與外部審計合作，走共同審計的路子；三是由單純的查錯防弊轉向有系統(tǒng)、有組織地評估公司的風險管理、內部控制和監(jiān)管程序是否有效，側重對生產經營各個環(huán)節(jié)的風險評估和事先控制。內部控制的主要目標包括五個方面：第一，訊息的可靠性和正確性，評估公司運用這些訊息所帶來的影響；第二，作業(yè)是否符合公司規(guī)定及國家法規(guī)；第三，資產的保全；第四，資源的有效使用；第五，公司經營目標的保障措施。由于美國企業(yè)建立起一套較為完善的內部控制體系，較好地筑起了防止各個環(huán)節(jié)本錢舞弊的屏障，從而有效地控制本錢上升。

二、美國企業(yè)本錢管理對我國的啟示

通過比擬可以看出，我國企業(yè)本錢管理與美國有較大差距，今后應著重在建立和完善本錢控制內在機制和方法，樹立大本錢觀念上下功夫。

1.努力提高企業(yè)的創(chuàng)新精神，提高科研成果的轉化率

過去我們較多強調企業(yè)的應變能力，但應變能力是適應而非創(chuàng)新，我們的創(chuàng)新能力不夠強。雖然我們有鼓勵創(chuàng)新的政策如合理化建議獎、技術進步獎，但這些政策各個企業(yè)執(zhí)行不一樣，標準不科學，有的甚至流于形式，變成變相發(fā)獎的一條渠道，影響了企業(yè)職工創(chuàng)新的積極性。因此，要大刀闊斧地改革科研管理體制，使科研機構與企業(yè)、高等院校聯(lián)系更加緊密，并走向市場，形成科研經費的良性補償和投入機制，加大對科研人員和科研成果的獎勵力度，使科研成果盡快轉化為生產力。

2.加強策略本錢管理

目前我們的產品缺乏競爭優(yōu)勢，主要原因是生產規(guī)模不經濟，生產建設投資高，產品能耗物耗高，這些因素根本都是在產品設計和工廠建設過程中無視策略性本錢管理造成的，它們對本錢影響深遠，在生產經營過程中難以改變，解決這個問題，首先是應對現有生產裝置及制造程序進行分析，對確實沒有效益的應堅決予以淘汰，對進行優(yōu)化后有生存能力的應盡快進行改造和優(yōu)化。在今后的決策中，應高度重視策略性本錢管理，把策略性本錢管理作為決策的必經程序，對無本錢分析的方案不予批準立項。

3.加強生產經營過程中價值鏈的管理

我們在本錢管理時比擬重視對本錢費用發(fā)生的控制，而無視價值鏈的管理，主要原因是本錢費用發(fā)生較直觀，而各制造程序、作業(yè)程序附加值大小和物流選擇對價值變化影響只有通過計算、比擬才能發(fā)現。事實上，本錢費用的發(fā)生有很多不是我們能控制的，而制造程序、作業(yè)程序以及物流的選擇那么是我們可優(yōu)化組合的，它們對本錢的影響也是長期的。因此，企業(yè)應對其制造程序附加值大小進行計算分析，減少附加值小的或無附加值的程序，對物流的選擇應通過價值鏈分析優(yōu)化資源配置。

4.加強信息化管理，提高信息反響能力

信息技術是21世紀企業(yè)本錢競爭的一個重要法寶，誰在信息技術上獨領風騷，誰就在本錢競爭中勝人一籌，這是不爭的事實。在這方面我國大型企業(yè)集團應投入大的財力、物力和人力，統(tǒng)籌規(guī)劃全系統(tǒng)的信息開展規(guī)劃，建立ERP系統(tǒng)，減少各企業(yè)各自為戰(zhàn)，盲目投入，重復浪費的現象。

5.強化公司內部控制，提高預防和監(jiān)控能力

目前我們企業(yè)在內部控制上主要是事后審計，對企業(yè)效能審計、內控制度審計還做得不夠，難以及時發(fā)現企業(yè)存在或可能出現的問題，這是企業(yè)效益難以把握，管理未見重大突破的重要原因之一。提高公司預防和監(jiān)控能力是當務之急，我們應當借鑒美國大公司內部控制的成功經驗，轉變審計工作重點，加強審計力量，改變內審工作方法，進一步促進企業(yè)本錢降低和效益的提高。二、中日美企業(yè)財務分析方法和特點比擬中日美企業(yè)財務分析方法〔一〕我國企業(yè)財務分析方法1、增減法“通過計算某各財務工程兩個或多個時期絕對數地增減額，來判斷企業(yè)財務狀況和經營成果地財務分析方法〞2、構成法將某一總體財務工程總額當作100%，將總體工程中各個具體工程以相當于總額的百分比來表示，用以說明某一總體財務工程的構成比例和構成的合理性。3、趨勢法根據某一財務工程多期歷史資料的絕對額或構成比例，觀察財務工程的變化趨勢。4、比率法利用兩個內容不同但具有密切關系的財務指標之比，說明相關指標之間相對變化的程度，揭示財務狀況的質量。5、因素法根據綜合指標所固有的因素關系，將由多種因素共同影響的綜合指標分解為各個具體因素后，逐個確定各因素變動對綜合指標的影響程度的一種財務分析方法。因素法分兩個步驟：第一，根本因素分析。根據綜合指標比照發(fā)現指標差異，將綜合指標進一步進行因素分解，利用假定的各個因素變動的先后順序，采用連環(huán)替代的方法，計算出各個因素對綜合指標差異的影響程度和影響方向的的一種財務分析方法。因素法是我國財務分析工作中所使用的主要方法，它不但能象其他方法一樣，起到判斷財務狀況和經營成果的作用，而且還能在此根底上，進一步分析原因，明確主要因素。第二，具體原因分析。按照根本因素分析提供的線索，對影響綜合財務指標的主要因素、主觀因素或需要分析的因素，找出原因?！捕橙毡酒髽I(yè)財務分析方法1、單一法和比擬法根據一個公司的資產負債表或損益表進行的判斷叫單一法；將本期財務報表與其他時期的財務報表，或本企業(yè)與其他企業(yè)的報表進行比擬分析是比擬法。2、實數法和比率法對資產負債表或損益表的各個工程，用實數進行比擬判斷的方法叫實數法；通過計算資產負債表或損益表的一個或多個工程的比率來分析的方法叫比率法。3、綜合分析法與個別分析法將資產負債表或損益表作為一個整體，進行綜合性分析判斷的方法叫綜合分析法。在日本企業(yè)，綜合分析法一般大量采用的具體方法是指數法和雷達圖法?！?〕指數法。將各種比率根據其重要性的大小，標定一個重要性系數，以各種比率的實際數值與標準數值〔可取行業(yè)數值〕相比，求出關系比率，關系比率乘上重要性系數即可進行綜合判斷?！?〕雷達圖法。雷達圖由三個同心圓組成，最小圓代表最低水平〔可取同行業(yè)水平的50%〕，中間圓代表同行業(yè)平均水平，稱做標準線，最大圓代表最好水平〔可取同行業(yè)水平的150%〕。從圓心開始，以放射線的形式標定各種財務比率的代表直線并確定標度，然后將企業(yè)的實際財務比率數值標在各直線上，并畫出一多邊形，看此多邊形位于標準圓的內外即可予以綜合判斷?！?〕坐標圖分析法。以償債能力和獲利能力為根本指標來綜合判斷企業(yè)的財務狀況和經營成果。設定坐標系，橫軸表示標準的償債能力，縱軸表示標準的獲利能力，標準值確實定可采用行業(yè)標準。然后將企業(yè)的實際償債能力指標和獲利能力指標標注在坐標系中。處于第一象限的企業(yè)屬于健壯型企業(yè)；處于第二象限的企業(yè)屬于償債能力脆弱型企業(yè)；處于第三象限的企業(yè)屬于危險型企業(yè)；處于第四象限的企業(yè)屬于經營脆弱型企業(yè)。個別分析法是根據資產負債表或損益表的個別工程或個別比率，進行個別指標的分析和判斷的方法。4、正常分析法與通貨膨脹分析法根據資產負債表或損益表的本期實際資料進行的分析叫做正常分析；根據實際資料和期初期末的物價指數，以期末物價指數〔或現值〕為基準，調整本期財務報表數據來進行的財務分析，叫做通貨膨脹分析法?！踩趁绹髽I(yè)財務分析方法比率分析法。美國大量采用比率分析法，主要比率有18種。百分率〔同型〕分析。在資產負債表中就，以總資產為100%，依此計算各工程的結構比率；在損益表中，以營業(yè)收入為100%，依此計算各工程的結構比率。易于資產負債表和損益表在多個年度和公司間比擬。綜合分析法。杜邦體系分析。多元判別分析。在坐標種制作一條分界線，如果企業(yè)的各種財務比率處于分界線的左方，說明企業(yè)一定不會破產；如果企業(yè)處于分界線的右方，說明企業(yè)可能會破產；這條分界線稱為“判別函數〞。如Z函數。中日美企業(yè)財務分析的根本特點比擬〔一〕、我國企業(yè)財務分析的根本特點以符合國家政策的符合性分析為財務分析的目的。以企業(yè)內部的財務分析為重點，無視企業(yè)整體角度進行的整體分析和評價。內容上，重視財務活動的過程和階段分析，無視內在質量分析方法上，注重分析影響財務狀況的因素以及由此進行的具體原因的分析。通漲未考慮主要以企業(yè)為中心，而非所有者?！捕场⑷彰榔髽I(yè)財務分析特點以企業(yè)的收益性分析和流動性分析為中心。在收益性分析方面，是以不同層次的資本利潤率為中心的。在日本企業(yè)，為考察資本利潤率的情況，依此展開分析資本周轉率、資本周轉期和銷售額利潤率；在美國，采用稅后凈收益、息稅前利潤等為根底的盈利性比率。在流動性分析方面就，日本企業(yè)從資產、資本的構成分析入手，著重計算分析各種信用比率、資產周轉和收支比率。在美國企業(yè)，為了分析企業(yè)的流動性，同時計算分析各種流動性比率、杠桿性比率和活動性比率，從不同層次上反映企業(yè)的流動性。日本企業(yè)適當注重經營活動過程和階段的分析，例如重視生產性分析和剩余利潤的分析等；美國企業(yè)也運用類似我國的因素分析。內部和外部財務分析結合以總體指標的判斷為主，很少進行為分析原因的因素分析，在財務分析所到達的責任制效果方面，不如我國。效果上，一方面注重在計算同一用途的指標時使用不同層次的因素，這就很好的適應了不同層次財務分析的需要和效果。兩外，通漲。集團報表分析從所有者角度出發(fā)、重視股票市場對于企業(yè)經營的評估作用，使用了價格收益比率和市價賬面價值比率。十四、我國上市公司財務比率局限性財務比率是指將財務報表中的某一個數據與其他的數據相比而得出的比值,而通過計算財務比率可以計算和評價企業(yè)經濟效益,西方會計界運用財務比率評價和分析企業(yè)財務狀況和經營成果已有近百年的歷史,目前在我國財務分析體系中比率分析法也成為了最重要最為常用的一種方法。實踐證明,借助財務比率分析,往往可以有效地發(fā)現企業(yè)財務管理中存在的問題,同時對于外局部析者準確把握企業(yè)財務狀況也是一種簡單、快速的科學分析方法。在實際應用中,我們通常把財務比率劃分為償債能力比率、營運能力比率、獲利能力比率和企業(yè)開展能力比率四種來評價企業(yè)的運轉狀況,但是目前財務比率的局限性已引起廣泛重視,對財務比率局限性的認識和把握對于我們進行財務分析的有效性有著不可或缺的意義。一財務比率局限性存在的根源因為財務比率是兩個財務指標的比值,所以財務指標自身的局限性將直接導致財務比率的局限性。另外,因為對構成財務比率的指標的選擇并不受法定規(guī)那么的限制,任何財務比率的結構從理論上來看都并不是唯一可行,它們所表達的信息的充分性和有效性都有限。1信息不對稱的客觀存在與信息自身的缺陷。企業(yè)的各利益相關方利益存在差異甚至存在沖突,而目前我國公司治理結構上的不完備不健全也是客觀事實,這是導致信息不對稱的根本原因。所以近年來虛假財務信息的大量出現已成為一個嚴峻的事實。公司為了吸引中小股東的資金就可能夸大公司的盈利狀況,造成損益表數據的不真實;或是隱瞞一些對公司大股東可能不利的信息,如關聯(lián)交易、為關聯(lián)方貸款提供擔保等等。這種信息不對稱表達為公司大股東和中小股東之間、大股東和債權人之間、大股東和其他與之有著潛在利益關系的社會公眾之間信息的不對稱。特別是目前我國中介審計機構并非都能嚴格把關,監(jiān)管部門也并不一定嚴格執(zhí)法的環(huán)境下,信息不對稱的直接后果是財務信息的不真實不充分。所以當財務報表承載的信息不完美時,根據這些財務數據計算出來的財務比率就有著無法防止的缺陷。當利潤表中凈利潤數據失真時,諸如每股盈余、凈資產收益率等表達企業(yè)盈利能力的重要指標就可能背離了客觀事實,而外部的報表使用者就會對公司的盈利能力和開展前景作出錯誤的判斷。如果說由于信息的不對稱而致使財務比率失效是一種主觀行為,那么另一方面,由于財務會計制度和會計準那么固有的局限性,同樣會使財務報表信息存在缺陷,而使財務比率的客觀性被削弱。資產負債率是衡量企業(yè)長期償債能力的重要指標,即負債總額/資產總額,但由于我們在進行會計核算時必須使用歷史本錢計價原那么,致使帳面上的資產價值可能遠低于其實際價值。例如10年前購建的房產,由于10年中通貨膨脹的影響、物價指數的上漲,目前的市場價值可能是10年前的幾倍、甚至十幾倍,而由于企業(yè)固定資產和無形資產必須按原始本錢計價,除非發(fā)生資產重組,否那么不得對這些資產重新估價。所以會計報表帳面上的某些資產價值可能遠不能反映其實際價值。這時計算出來的資產負債率已無法正確反映企業(yè)的償債能力,可能會導致外部的信息使用者、特別是債權人或潛在債權人,低估企業(yè)的償債能力,進而影響到企業(yè)的繼續(xù)融資。財務會計制度和準那么除了上述固有的局限性外,還存在一定程度的不確定性,也會影響到財務信息、以至財務比率的有效性。最典型的是按現今會計準那么的規(guī)定,企業(yè)需對包括應收帳款、長期投資、固定資產等在內的八項資產計提減值準備,至于計提比率卻是由企業(yè)自己決定。比方對一筆應收帳款計提壞帳準備時,根據其帳齡和收回的可能性大小,計提的比率可能是80%,也可能是8%,這里有很大的不確定性,因為關于這筆應收帳款的真實狀況掌握在公司管理層手中,而管理層對壞帳準備的提取比率也是依其現存狀況作出的估計,況且在具體操作上還具備一定的靈活性。這種會計信息的不確定性還表達在對固定資產計提折舊和對無形資產的攤銷時對其使用年限或攤銷年限的估計。會計信息的不確定性并不等同于錯誤信息,它只是對未來必定發(fā)生的業(yè)務在現時的必需表達,而未來的業(yè)務在現時的會計確認和計量上存在的模糊是無法從理論上消除的。那么,當資產負債表上提供的關于流動資產、長期投資、固定資產和無形資產等這些會計數據不可能保證其絕對客觀真實時,那么依此而計算出來的流動比率、速動比率和資產負債率等反映企業(yè)短期償債能力和長期償債能力的財務比率的有效性必然降低。這種由于主觀因素導致的財務比率不真實或由于客觀因素導致的財務比率不確定,應該是財務比率局限性的首要點,是利用財務比率進行財務分析時最應被重視的障礙。2會計政策的選用將影響相關的損益數據。在對企業(yè)收入與本錢或費用進行計量時,由于采用的會計政策不同,對財務成果的衡量就會得出不同的結論。最典型的是對存貨計價方法的選用和對固定資產折舊方法的選擇。對存貨計價方法的選用直接影響到商品零售企業(yè)和制造類企業(yè)的本錢。在通貨膨脹期間,后進先出法形成最高的銷售本錢和最低的銷售毛利,先進先出法形成最低的銷售本錢和最高的銷售毛利,加權移動平均法居于兩者之間。在實踐當中,當銷售收入非常大時,不同計價方法的差異就十清楚顯。那么,正因為企業(yè)在計量損益時有不同的會計政策可供選用,這種可選擇性直接影響了相關財務比率的可比性。當衡量企業(yè)的獲利能力時,諸如每股盈余(凈利潤/發(fā)行在外普通股股數)、凈資產收益率(凈利潤/股東權益平均余額)等比率的準確性受到影響。同樣在對企業(yè)營運能力進行評價時,應收帳款周轉率(銷售凈額/平均應收帳款總額)、存貨周轉率(銷貨本錢/平均存貨)等比率由于受所使用會計政策的影響也帶有很大的不確定性。由上可知,由于會計政策的可選擇性而造成的財務比率的局限性在實踐中主要表達在兩種情形:一是進行時間序列分析時的多期比擬,即縱向比照,由于在不同時期可能采納不同的會計政策,比方對發(fā)出或耗用的存貨的計價,那么對相關財務比率特別是獲利能力比率的多期比擬結論并不一定能真實反映其開展變化趨勢;二是不同企業(yè)間的橫向比照,由于不同企業(yè)在處理相同的會計事項時,諸如對固定資產計提折舊,可以采用直線折舊法或加速折舊法不等,那么對不同口徑下的財務比率進行橫向比照的結論也不一定能準確反映不同企業(yè)之間的差異。3財務比率自身結構的固有缺陷。財務比率是通過計算兩個財務指標之間的比照關系來計量、評價企業(yè)的財務狀況、經營成果和開展?jié)摿Α５攧毡嚷式Y構自身并不完美,它們的有效性也是相對的。比方企業(yè)短期償債能力,這是商業(yè)銀行和其他金融機構的貸款協(xié)議都含有要求的限制性條款,同樣,其他債務契約也經常包含類似條款。因為企業(yè)的短期償債能力關系到它對短期債務風險的承載程度。在實踐當中,最常用的一個衡量短期償債能力的比率是流動比率,即流動資產/流動負債,這一比率值越高,說明流動資產超出流動負債的程度越高,即企業(yè)短期負債的平安程度越高。這意味著企業(yè)可以保障債權在到期日得以歸還,并在清算時不會受到重大損失。但是這種有效性是很有局限性的。首先,流動資產中有相當局部是不具有清償能力的,比方存貨,就存在著價值嚴重貶損和難以及時脫手兌現的風險,幾乎不能視為一種支付手段。其次,流動資產中還有一些工程是不能變現的,比方待攤費用,雖然從性質上來說將其視作一種流動資產,但事實上它并不具備變現支付的能力。所以有時候很高的流動比率并不一定表示企業(yè)對短期債務具有很高的清償能力。財務比率自身結構的局限性還表達在某一比率的上下所揭示的往往是雙重的財務信息,比方說很高的流動比率一方面可說明企業(yè)對短期債務有很大的平安保障,但另一方面說明企業(yè)資產中有相對高比率局部是以流動資產的形式存在,這意味著企業(yè)對資產的利用率低,資產閑置,收益低下,管理松懈;同時也可以說明企業(yè)經營觀念的保守,沒有充分利用企業(yè)目前的短期融資能力。所以財務比率這種自身結構的局限決定了它有效性的局限,那么在使用財務比率的過程中應先明晰使用者的利益角度,對同一個財務比率,債權人能認可的往往并不意味著股東或管理層能認可。二財務比率的局限性對實際操作的影響1財務比率的局限性影響對股票投資價值的分析。對股票的投資價值進行評估就是作為價值評價主體的投資者對作為價值評估客體的股票所進行的一種價值判斷。對股票價值進行判斷時,不同投資者由于其投資目標、對風險的承受能力不同,那么他們對股票價值的判斷和評估方式將有不同,但最終都會歸結到對公司預期盈利能力和成長能力的評價上來。每股盈余(ＥａｒｎｉｎｇｓＰｅｒＳｈａｒｅ,ＥＰＳ)是最重要的、上市公司在年度報告中必須披露的第一個指標。每股盈余=本年度凈收益/加權平均普通股數,它說明普通股每股在本年度所獲的利潤,是衡量公司盈利能力的相對最客觀、最直接的一個比率指標。在計算這個比率時,分母加權平均普通股數應是真實可靠的,而分子本年度凈收益即凈利潤那么有著較大的不確定性。排除了人為的粉飾和會計制度自身缺陷帶來的不真實后,第一個存在的問題是公司利潤并不完全都是來自于公司主業(yè)的營業(yè)利潤,還有一種最常見的來源即來自于資產重組,如以高于帳面價值的價格將資產轉讓給母公司,獲得一大筆營業(yè)外收入;或將募集資金變更投資方向后用于委托理財,獲得一大筆投資收益;在很多公司主業(yè)嚴重虧損的情況下,后兩種收益成為公司的業(yè)績支撐。很明顯,在這種情況下即使計算出的每股盈余仍然可觀,但這個比值已并不說明公司真實的獲利能力,同時這種狀況也并不具備持久性和穩(wěn)定性,這時候每股盈余就有可能誤導投資者對上市公司盈利能力的判斷。第二個存在的問題是每股盈余不能反映公司經營風險的大小,在收益增加的同時風險往往是隨之增加的,如通過負債融資來增加投資,擴大經營規(guī)模后可能會增加每股盈余,但在此同時也增加了公司的財務風險,每股盈余的波動幅度將變大。這些風險是無法從這個指標上表達出來的。而投資者評價公司股票的投資價值時,是不能只顧及其目前的盈利性而忽略其背后的風險的。第三個存在的問題是,計算每股盈余時,其分母普通股股數是一種份額概念,不同的公司股票每一股份所代表的資產凈值、市價是不同的,那么投資者只可以根據這個比率指標進行縱向比擬來衡量公司盈利性的開展趨勢,而不能進行不同公司之間的橫向比擬。這意味著投資者不能簡單地根據不同公司的每股盈余來比擬不同股票投資價值的上下。而且,對于投資者特別是戰(zhàn)略投資者而言,關注股票的投資價值最終是為了關注從公司獲得的分配股利,每股收益多,并不一定意味著公司股利分配多,處于成長期的企業(yè)往往會更多地將利潤留存于企業(yè)用于擴大再開展而不會進行高比例分配。留存收益的后續(xù)投資是否有預期