第四章利潤表分析

第四章利潤表分析第一頁，共五十三頁。第四章利潤表分析第一節(jié)利潤表相關(guān)知識(shí)第二節(jié)利潤表比率分析第三節(jié)財(cái)務(wù)分析體系第四節(jié)剔出盈利信息的噪音第五節(jié)利潤質(zhì)量惡化的主要表現(xiàn)第二頁，共五十三頁。第一節(jié)利潤表相關(guān)知識(shí)一、利潤表的含義和特征含義：反映企業(yè)在一定期間經(jīng)營成果的報(bào)表特征：動(dòng)態(tài)性、經(jīng)營成果、應(yīng)計(jì)利潤而非現(xiàn)金流量二、確定利潤的兩種不同觀點(diǎn)1.資本維護(hù)觀2.交易觀三、編制利潤表的兩種不同觀點(diǎn)1.本期營業(yè)觀2.損益滿計(jì)觀第三頁，共五十三頁。利潤表格式一、營業(yè)收入減：營業(yè)成本營業(yè)稅金及附加銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用資產(chǎn)減值損失加：公允價(jià)值變動(dòng)損益投資收益二、營業(yè)利潤加：營業(yè)外收入減：營業(yè)外支出三、利潤總額減：所得稅費(fèi)用四、凈利潤五、每股收益（一）基本每股收益（二）稀釋每股收益第四頁，共五十三頁。四、現(xiàn)行利潤表的格式和內(nèi)容第一步，以營業(yè)收入為基礎(chǔ)，減去營業(yè)成本、營業(yè)稅金及附加、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、資產(chǎn)減值損失，加上公允價(jià)值變動(dòng)收益和投資收益，計(jì)算出營業(yè)利潤。第二步，以營業(yè)利潤為基礎(chǔ)，加上營業(yè)外收入，減去營業(yè)外支出，得出利潤總額。第三步，以利潤總額為基礎(chǔ)，減去所得稅，計(jì)算出凈利潤。第四步，計(jì)算基本每股收益和稀釋每股收益。第五頁，共五十三頁。五、對利潤結(jié)構(gòu)的分析營業(yè)利潤營業(yè)外收支凈額利潤總額1.正常情況，盈利能力穩(wěn)定＞0＞0＞0＞0＜0＞02.暫時(shí)虧損＞0＜0＜03.盈利狀況很差＜0＞0＞04.盈利狀況非常差＜0＜0＜0第六頁，共五十三頁。第二節(jié)利潤表比率分析一、銷售獲利能力比率分析二、資產(chǎn)獲利能力比率分析三、資本獲利能力比率分析四、成本費(fèi)用獲利能力比率五、上市公司的財(cái)務(wù)比率六、營運(yùn)能力比率分析七、發(fā)展能力比率分析第七頁，共五十三頁。盈利能力比率一、銷售獲利能力比率分析銷售凈利率=第八頁，共五十三頁。對銷售凈利率的調(diào)整甲企業(yè)（萬元）乙企業(yè)（萬元）銷售收入20002000凈利潤200160按凈利潤計(jì)算的銷售凈利率10%8%其中：營業(yè)利潤100120營業(yè)外收支凈額10040扣除非經(jīng)常性損益后的銷售凈利率5%6%第九頁，共五十三頁。盈利能力比率二、資產(chǎn)獲利能力分析指標(biāo)資產(chǎn)凈利率==

=第十頁，共五十三頁。盈利能力比率三、資本獲利能力分析指標(biāo)權(quán)益凈利率=（凈資產(chǎn)收益率）

===第十一頁，共五十三頁。四、成本費(fèi)用獲利能力分析指標(biāo)第十二頁，共五十三頁。五、上市公司的財(cái)務(wù)比率第十三頁，共五十三頁。每股收益（EPS）例：某公司2006年期初發(fā)行在外的普通股為10000萬股，3月2日新發(fā)行普通股4500萬股，12月1日回購普通股1500萬股，該公司當(dāng)年凈利潤2600萬元。求基本每股收益。解：加權(quán)股數(shù)=10000×12/12+4500×10/12-1500×1/12=13625（萬股）基本每股收益=2600÷13625=0.191（元）第十四頁，共五十三頁。例．某公司2005年歸屬于普通股股東的凈利潤為4500萬元，期初發(fā)行在外普通股股數(shù)4000萬股，年內(nèi)普通股股數(shù)未發(fā)生變化。2005年1月2日公司按面值發(fā)行800萬元的可轉(zhuǎn)換公司債券，票面利率為4%，每100元債券可轉(zhuǎn)換為110股面值為1元的普通股。所得稅稅率為33%。要求：（1）計(jì)算2005年度基本每股收益；（2）計(jì)算2005年度稀釋每股收益。

第十五頁，共五十三頁。解：（1）基本每股收益=4500/4000=1.125（元）（2）增加的凈利潤=800×4%×（1-33%）=21.44（萬元）增加的普通股股數(shù)=800÷100×110=880（萬股）稀釋每股收益=（4500+21.44）÷（4000+880）=0.93（元）

第十六頁，共五十三頁。五、上市公司的財(cái)務(wù)比率2.市盈率=每股市價(jià)/每股收益3.每股股利=股利總額/年末普通股股份總數(shù)4.股利支付率=每股股利/每股收益5.股利保障倍數(shù)=每股收益/每股股利6.留存收益率=每股留存收益/每股收益股利支付率+留存收益率=17.每股凈資產(chǎn)=年末凈資產(chǎn)/年末普通股股數(shù)8.市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)第十七頁，共五十三頁。六、營運(yùn)能力比率分析1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率第十八頁，共五十三頁。在計(jì)算和使用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時(shí)應(yīng)注意以下問題：（1）銷售收入的賒銷比例問題（2）應(yīng)收賬款的減值準(zhǔn)備問題（3）應(yīng)收票據(jù)是否計(jì)入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（4）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是否越少越好第十九頁，共五十三頁。營運(yùn)能力比率2.存貨周轉(zhuǎn)率第二十頁，共五十三頁。營運(yùn)能力比率在計(jì)算和使用存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)，應(yīng)注意以下問題：（1）根據(jù)分析目的選擇周轉(zhuǎn)額（2）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)不是越低越好（3）應(yīng)注意應(yīng)付款項(xiàng)、存貨和應(yīng)收賬款(或銷售)之間的關(guān)系（4）關(guān)注各類存貨之間的比例關(guān)系營業(yè)周期=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)第二十一頁，共五十三頁。資產(chǎn)管理比率（營運(yùn)能力比率）3.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第二十二頁，共五十三頁。資產(chǎn)管理比率（營運(yùn)能力比率）4.非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第二十三頁，共五十三頁。資產(chǎn)管理比率（營運(yùn)能力比率）5.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第二十四頁，共五十三頁。例：某公司流動(dòng)資產(chǎn)由速動(dòng)資產(chǎn)和存貨構(gòu)成，年初存貨145萬元，年初應(yīng)收賬款125萬元，年末流動(dòng)比率為3，年末速動(dòng)比率為1.5，存貨周轉(zhuǎn)率為4次，年末流動(dòng)資產(chǎn)余額為270萬元。要求：（1）計(jì)算該公司流動(dòng)負(fù)債年末余額（2）計(jì)算該公司存貨年末余額和平均余額（3）計(jì)算該公司本年銷貨成本（4）假定本年銷售收入為960萬元，應(yīng)收賬款以外的其他速動(dòng)資產(chǎn)忽略不計(jì)，計(jì)算該公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。第二十五頁，共五十三頁。解.（1）年末流動(dòng)負(fù)債=270/3=90（萬元）（2）年末存貨=270-90×1.5=135（萬元）；平均存貨=（135+145）/2=140（萬元）（3）銷貨成本=140×4=560（萬元）（4）年末應(yīng)收賬款=270-135=135（萬元）平均應(yīng)收賬款=（135+125）/2=130（萬元）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/（960÷130）=48.75（天）第二十六頁，共五十三頁。七、發(fā)展能力比率分析1．銷售（營業(yè)）增長率該指標(biāo)若大于零，表示企業(yè)本年的銷售（營業(yè)）收入有所增長，指標(biāo)值越高，表明增長速度越快，企業(yè)市場前景越好；若該指標(biāo)小于零，則說明企業(yè)或是產(chǎn)品不適銷對路、質(zhì)次價(jià)高，或是在售后服務(wù)等方面存在問題，產(chǎn)品銷售不出去，市場份額萎縮。

第二十七頁，共五十三頁。發(fā)展能力比率2．資本積累率資本積累率反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長性，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)的資本積累越多，企業(yè)資本保全性越強(qiáng)，應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)、持續(xù)發(fā)展的能力越大。該指標(biāo)如為負(fù)值，表明企業(yè)資本受到侵蝕，所有者利益受到損害，應(yīng)予充分重視。第二十八頁，共五十三頁。發(fā)展能力比率3.總資產(chǎn)增長率

該指標(biāo)是從企業(yè)資產(chǎn)總量擴(kuò)張方面衡量企業(yè)的發(fā)展能力，表明企業(yè)規(guī)模增長水平對企業(yè)發(fā)展后勁的影響。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)一個(gè)經(jīng)營周期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張的速度越快。但實(shí)際操作時(shí)，應(yīng)注意資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的質(zhì)與量的關(guān)系，以及企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力，避免資產(chǎn)盲目擴(kuò)張。第二十九頁，共五十三頁。發(fā)展能力比率4.固定資產(chǎn)成新率

固定資產(chǎn)成新率反映了企業(yè)所擁有的固定資產(chǎn)的新舊程度，體現(xiàn)了企業(yè)固定資產(chǎn)更新的快慢和持續(xù)發(fā)展的能力。該指標(biāo)高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)比較新，對擴(kuò)大再生產(chǎn)的準(zhǔn)備比較充足，發(fā)展的可能性比較大。運(yùn)用該指標(biāo)分析固定資產(chǎn)新舊程度時(shí)，應(yīng)剔除企業(yè)應(yīng)提未提折舊對房屋、機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)真實(shí)狀況的影響。第三十頁，共五十三頁。發(fā)展能力比率5．三年利潤平均增長率該指標(biāo)越高，表明企業(yè)積累越多，可持續(xù)發(fā)展能力越強(qiáng)，發(fā)展的潛力越大。利用三年利潤平均增長率指標(biāo)，能夠反映企業(yè)的利潤增長趨勢和效益穩(wěn)定程度，較好體現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r和發(fā)展能力，避免因少數(shù)年份利潤不正常增長而對企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ腻e(cuò)誤判斷。第三十一頁，共五十三頁。發(fā)展能力比率6．三年資本平均增長率

利用該指標(biāo)，能夠反映企業(yè)資本保增值的歷史發(fā)展?fàn)顩r，以及企業(yè)穩(wěn)步發(fā)展的趨勢。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)所有者權(quán)益得到的保障程度越大，企業(yè)可以長期使用的資金越充足，抗風(fēng)險(xiǎn)和保持連續(xù)發(fā)展的能力越強(qiáng)。第三十二頁，共五十三頁。發(fā)展能力比率7．技術(shù)投入比率第三十三頁，共五十三頁。第三節(jié)財(cái)務(wù)分析體系財(cái)務(wù)分析的最終目的在于全方位地了解企業(yè)經(jīng)營理財(cái)?shù)臓顩r，并藉以對企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)劣作出系統(tǒng)的、合理的評價(jià)。單獨(dú)分析任何一項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，都難以全面評價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果。要想對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果有一個(gè)總的評價(jià)，就必須進(jìn)行相互關(guān)聯(lián)的分析，采用適當(dāng)?shù)臉?biāo)準(zhǔn)進(jìn)行綜合性的評價(jià)。所謂財(cái)務(wù)綜合分析就是將營運(yùn)能力、償債能力、盈利能力和發(fā)展能力等諸方面的分析納入一個(gè)有機(jī)的整體之中，全面地對企業(yè)經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行解剖和分析，從而對企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)劣做出準(zhǔn)確地評價(jià)與判斷。第三十四頁，共五十三頁。財(cái)務(wù)綜合分析的特點(diǎn)指標(biāo)要素齊全適當(dāng)主輔指標(biāo)功能匹配滿足多方信息需要

第三十五頁，共五十三頁。財(cái)務(wù)綜合分析方法

1.傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析體系（杜邦分析法）杜邦財(cái)務(wù)分析體系(簡稱杜邦體系)是利用各主要財(cái)務(wù)指標(biāo)間的內(nèi)在關(guān)系，建立財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系，對企業(yè)綜合經(jīng)營理財(cái)及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行系統(tǒng)分析評價(jià)的方法。杜邦體系各主要指標(biāo)之間的關(guān)系如下：第三十六頁，共五十三頁。例：財(cái)務(wù)比率的比較與分解問題：按順序分析三種比率的變化對權(quán)益凈利率的影響。銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)去年5.614%1.69641.9091本年4.533%1.52.083第三十七頁，共五十三頁。解：去年權(quán)益凈利率=5.614%×1.6964×1.9091=18.1818%今年權(quán)益凈利率=4.533%×1.5×2.083=14.167%權(quán)益凈利率下降：14.167%-18.1818%=-4.0148%第一次替代：4.533%×1.6964×1.9091=14.682%銷售凈利率變動(dòng)的影響=14.682%-18.1818%=-3.5%第二次替代：4.533%×1.5×1.9091=12.982%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的影響=12.982%-14.682%=-1.7%第三次替代：4.533%×1.5×2.083=14.167%權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)的影響=14.167%-12.982%=1.185%第三十八頁，共五十三頁。杜邦財(cái)務(wù)分析體系的缺陷計(jì)算總資產(chǎn)利潤率的“總資產(chǎn)”與“凈利潤”不匹配。沒有區(qū)分經(jīng)營活動(dòng)損益和金融活動(dòng)損益。沒有區(qū)分有息負(fù)債與無息負(fù)債。第三十九頁，共五十三頁。2.改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系（1）資產(chǎn)負(fù)債表的有關(guān)概念資產(chǎn)=負(fù)債+股東權(quán)益經(jīng)營資產(chǎn)+金融資產(chǎn)=經(jīng)營負(fù)債+金融負(fù)債+股東權(quán)益經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負(fù)債=金融負(fù)債-金融資產(chǎn)+股東權(quán)益基本等式：凈經(jīng)營資產(chǎn)=凈金融負(fù)債+股東權(quán)益其中：凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負(fù)債凈金融負(fù)債=金融負(fù)債-金融資產(chǎn)第四十頁，共五十三頁。2.改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系（續(xù)）（2）利潤表的有關(guān)概念基本等式：凈利潤=經(jīng)營利潤-凈利息費(fèi)用其中：經(jīng)營利潤=稅前經(jīng)營利潤×（1-所得稅稅率）凈利息費(fèi)用=利息費(fèi)用×（1-所得稅稅率）特點(diǎn)：①區(qū)分了經(jīng)營活動(dòng)損益和金融活動(dòng)損益。金融活動(dòng)損益以外的損益，全部視為經(jīng)營活動(dòng)損益。②經(jīng)營活動(dòng)損益內(nèi)部，可進(jìn)一步區(qū)分為主要經(jīng)營利潤、其他經(jīng)營利潤和營業(yè)外收支。第四十一頁，共五十三頁。2.改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系（續(xù)）（3）改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系核心公式第四十二頁，共五十三頁。2.改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系（續(xù)）其中：第四十三頁，共五十三頁。財(cái)務(wù)綜合分析方法3.沃爾比重評分法亞歷山大·沃爾在其于20世紀(jì)初出版的《信用晴雨表研究》和《財(cái)務(wù)報(bào)表比率分析》等著作中提出了信用能力指數(shù)概念，將流動(dòng)比率、產(chǎn)權(quán)比率、固定資產(chǎn)比率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、自有資金周轉(zhuǎn)率等七項(xiàng)財(cái)務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來，并分別給定各自的分?jǐn)?shù)比重，然后通過與標(biāo)準(zhǔn)比率進(jìn)行比較，確定各項(xiàng)指標(biāo)的得分及總體指標(biāo)的累計(jì)分?jǐn)?shù)，從而對企業(yè)的信用水平作出評價(jià)。

第四十四頁，共五十三頁。沃爾評分法原始意義上的沃爾分析法存在兩個(gè)缺陷：一是所選定的七項(xiàng)指標(biāo)缺乏證明力；二是當(dāng)某項(xiàng)指標(biāo)嚴(yán)重異常時(shí)，會(huì)對總評分產(chǎn)生不合邏輯的重大影響。第四十五頁，共五十三頁。沃爾評分法現(xiàn)在通常認(rèn)為，在選擇指標(biāo)時(shí)，償債能力、運(yùn)營能力、獲利能力和發(fā)展能力指標(biāo)均應(yīng)當(dāng)選到，除此之外還應(yīng)當(dāng)適當(dāng)選取一些非財(cái)務(wù)指標(biāo)作為參考。沃爾比重評分法是評價(jià)企業(yè)總體財(cái)務(wù)狀況的一種比較可取的方法。這一方法的關(guān)鍵在于指標(biāo)的選定、權(quán)重的分配以及標(biāo)準(zhǔn)值的確定等。第四十六頁，共五十三頁。第四節(jié)剔除盈利信息的噪音一、報(bào)告利潤的正?；蕹龍?bào)告中的“噪音”，使報(bào)告利潤正常化是盈利分析的又一內(nèi)容，會(huì)計(jì)報(bào)告中的“噪音”主要是指非經(jīng)常性項(xiàng)目。二、干擾盈利信息的因素1.會(huì)計(jì)變更2.所得稅調(diào)整3.資產(chǎn)減值準(zhǔn)備4.資產(chǎn)處置損益5.利息資本化6.其他營業(yè)外收支第四十七頁，共五十三頁。三、我國對非經(jīng)常性項(xiàng)目的界定中國證監(jiān)會(huì)于2001年4月25日頒布了《公開發(fā)行證券的公司信息披露規(guī)范問答第1號——非經(jīng)常性損益》（2007年2月8日調(diào)整），對非經(jīng)常性損益的含義和內(nèi)容作了較為清晰的界定。非經(jīng)常性損益是指公司發(fā)生的與主營業(yè)務(wù)和其他經(jīng)營業(yè)務(wù)無直接關(guān)系，以及雖然與主營業(yè)務(wù)和其他經(jīng)營業(yè)務(wù)相關(guān)，但由于該交易或事項(xiàng)的性質(zhì)、金額和發(fā)生頻率，影響了正常反映公司經(jīng)營、盈利能力的各項(xiàng)交易、事項(xiàng)產(chǎn)生的損益。第四十八頁，共五十三頁。非經(jīng)常性損益通常包括（節(jié)選）：1.非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益2.超越審批或無正式批準(zhǔn)文件的稅收返還、減免。3.非貨幣性資產(chǎn)交換損益4.債務(wù)重組損益5.因不可抗力因素，如遭受自然災(zāi)害而計(jì)提的各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。6.企業(yè)重組費(fèi)用，如安置職工的支出、整合費(fèi)用等。7.交易價(jià)格顯失公允的交易產(chǎn)生的超過公允價(jià)值部分的損益。8.企業(yè)合并的合并成本小于合并時(shí)應(yīng)享有被合并單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值產(chǎn)生的損益。第四十九頁，共五十三頁。四、盈利的質(zhì)量分析盈利質(zhì)量較好的信息特征：1.收入確認(rèn)的謹(jǐn)慎度高。2.在物價(jià)上升時(shí)改用后進(jìn)先出法或加權(quán)平均法核算存貨。3.壞賬準(zhǔn)備與應(yīng)收賬款和過去的信貸損失高度相關(guān)。4.固定資產(chǎn)采用加速折舊和較短的折舊年限。5.無形資產(chǎn)采用較短的攤銷年限6.資本化利息和虛擬資產(chǎn)最小化7.