《貨幣需求理論專題》

宏觀經(jīng)濟學專題現(xiàn)代貨幣需求理論主要內(nèi)容鮑莫爾模型——平方根定律惠倫模型——立方根定律托賓模型——資產(chǎn)選擇理論鮑莫爾模型——平方根定律要解決的問題論證交易性貨幣需求受利率影響的觀點，從而修正凱恩斯關(guān)于交易性貨幣需求對利率不敏感的觀點。鮑莫爾模型——平方根定律理論基礎(chǔ)經(jīng)濟主體以利益最大化為目標在貨幣收入取得和支用之間的時間差內(nèi)，沒有必要讓所有用于交易的貨幣都以現(xiàn)金形式存在，應將暫時不用的現(xiàn)金轉(zhuǎn)化為生息資產(chǎn)，待需要支用時再變現(xiàn)，只要利息收入超過變現(xiàn)的手續(xù)費就有利可圖。鮑莫爾模型——平方根定律三個基本假定人們收入的數(shù)量一定，間隔一定，支出的數(shù)量事先可知且速度均勻。人們將現(xiàn)金換成生息資產(chǎn)采用購買易變現(xiàn)、安全性強的短期債券的形式每次變現(xiàn)的時間間隔及變現(xiàn)數(shù)量都相等鮑莫爾模型——平方根定律主要思想人們手持現(xiàn)金如同企業(yè)存貨一樣，總是力圖使其成本總額降到最低限度。持有現(xiàn)金的成本包括：將有息資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的手續(xù)費持有現(xiàn)金喪失的利息收入（機會成本）鮑莫爾模型——平方根定律公式推導設(shè)： Y=交易支出總額P=價格水平 K=每次變換的現(xiàn)金額r=利息率 b=每次變現(xiàn)的手續(xù)費C=成本總額 M=貨幣需求量鮑莫爾模型——平方根定律公式推導則： bY/K=變現(xiàn)的手續(xù)費總額 K/2=平均手持現(xiàn)金額 rK/2=手持現(xiàn)金的機會成本鮑莫爾模型——平方根定律公式推導成本總額鮑莫爾模型——平方根定律公式推導成本最小的一階條件鮑莫爾模型——平方根定律公式推導最小成本時的每次變現(xiàn)數(shù)額鮑莫爾模型——平方根定律公式推導現(xiàn)金余額鮑莫爾模型——平方根定律結(jié)論最適度的現(xiàn)金余額和交易量、手續(xù)費之間存在著同向但不同比例的關(guān)系最適度的現(xiàn)金余額與利率呈反向變化惠倫模型——立方根定律預防性貨幣需求的決定因素持幣的成本收入和支出的狀況惠倫模型——立方根定律持幣的成本1)非流動性成本因低估在某一支付期間內(nèi)的現(xiàn)金需求而帶來的損失非流動性成本（一）當人們不能及時獲得足量貸款而手中又沒有能迅速變現(xiàn)的資產(chǎn)時，會因缺乏必要的支付能力而陷入經(jīng)濟困境，甚至破產(chǎn)，此時的非流動性成本極高。該情況因風險過大而被大多數(shù)人回避非流動性成本（二）人們的資產(chǎn)缺乏流動性，但能隨時得到足量貸款時，非流動性成本的大小取決于貸款利率的高低。該情況對企業(yè)和個人來說是外生因素，他們無法保證能隨時得到成本足夠低的貸款，故該情況不是常態(tài)。非流動性成本（三）當人們持有足夠且易變現(xiàn)的流動性資產(chǎn)時，非流動性成本等于變現(xiàn)的手續(xù)費。人們普遍具有流動性偏好傾向，故該情況是大量和經(jīng)常存在的?；輦惸Ｐ汀⒎礁沙謳诺某杀?)利息損失（機會成本）持有數(shù)額一定時，成本大小取決于利率的高低。惠倫模型——立方根定律收入和支出狀況只有當收支差額（凈支出）超過持有的預防性貨幣時，才需要將非貨幣性資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為貨幣，而這種可能性出現(xiàn)的概率分布受每次收入和支出數(shù)額、次數(shù)變化的影響。所以，收支狀況會引起預防性貨幣需求的變化?；輦惸Ｐ汀⒎礁深A防性貨幣需求的最佳值使成本總和最小的持幣量惠倫模型——立方根定律預防性貨幣需求的最佳值公式設(shè)： M=預防性貨幣平均持有額 r=利率則： M·r=預防性貨幣需求的機會成本惠倫模型——立方根定律預防性貨幣需求的最佳值公式設(shè)： P=轉(zhuǎn)換現(xiàn)金的可能次數(shù) S=凈支出分布的標準差則：惠倫模型——立方根定律預防性貨幣需求的最佳值公式設(shè)： C=轉(zhuǎn)換現(xiàn)金的手續(xù)費則：惠倫模型——立方根定律預防性貨幣需求的最佳值公式設(shè)： E=持有預防性貨幣的總成本則：惠倫模型——立方根定律預防性貨幣需求的最佳值公式持幣成本最小的一階條件惠倫模型——立方根定律預防性貨幣需求的最佳值公式最佳預防性貨幣需求惠倫模型——立方根定律結(jié)論 最佳預防性貨幣余額與貨幣支出分布的方差S2，轉(zhuǎn)換現(xiàn)金的手續(xù)費C和持幣的機會成本（利率r）呈立方根關(guān)系。托賓模型——資產(chǎn)選擇理論要解決的問題這個理論是對凱恩斯投機性貨幣需求理論的發(fā)展，論證了在未來不確定的情況下，人們依據(jù)總效用最大化原則在貨幣與債券之間進行組合，貨幣的投機需求與利率呈反方向變動。托賓模型——資產(chǎn)選擇理論資產(chǎn)的兩種保存形式：貨幣和債券風險性資產(chǎn)——債券持有債券可得利息，但也要承擔由于債券價格下跌而蒙受損失的風險。安全性資產(chǎn)——貨幣持有貨幣雖沒有收益，但也不必承擔風險（排除物價變動情況）。托賓模型——資產(chǎn)選擇理論風險與收益風險和收益同方向變化，同步消長。收益越大，風險越大；收益越小，風險越小。托賓模型——資產(chǎn)選擇理論對待風險的態(tài)度風險回避者風險愛好者風險中立者注意安全，盡可能避免冒險。喜歡冒險，熱衷追逐意外收益。追求預期收益也注意安全，當預期收益確定時，可以不計風險。托賓模型——資產(chǎn)選擇理論資產(chǎn)選擇原則現(xiàn)實生活中三類人同時存在，他們各自在不同的偏好下，權(quán)衡風險與收益，以收益最大化為原則，進行資產(chǎn)選擇。托賓模型——資產(chǎn)選擇理論資產(chǎn)分散化原則最后一張債券帶來的收益正效用與風險負效用相等時，債券持有者獲得效用最大化。收益的正效用隨著收益的增加而遞減，風險的負效用隨風險的增加而增加。托賓模型——資產(chǎn)選擇理論資產(chǎn)組合的預期收益率（r）設(shè)持有貨幣的比例為x，則持有債券的比例為1-x。rb：債券的預期收益率托賓模型——資產(chǎn)選擇理論資產(chǎn)組合的風險（）b：債券預期收益率的標準差托賓模型——資產(chǎn)選擇理論預期收益率和風險的效用函數(shù)托賓模型——資產(chǎn)選擇理論預算線預期收益率風險債券持有比率貨幣持有比率C3(r3)C2(r2)C1(r1)abcABCI1I