國際投資學(xué)第七章金融資產(chǎn)

第七章：金融資產(chǎn)

FinancialAssets涂侃金融資產(chǎn)國際直接投資的客體：實物資產(chǎn)及無形資產(chǎn)國際間接投資的客體：金融資產(chǎn)，包括債券、股票。什么是債券？什么是國際債券？債券的概念債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等直接向社會借債籌措資金時，向投資者發(fā)行，承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。國際債券：各種國際機(jī)構(gòu)、各國政府及企事業(yè)法人遵照一定的程序在國際金融市場上以外國貨幣為面值發(fā)行的債務(wù)融資憑證。本章學(xué)習(xí)目標(biāo)了解近年來國際債券市場的特征及其快速發(fā)展的原因；國際債券和國際股票發(fā)行的動機(jī)；中國證券市場的發(fā)展概況歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)什么是主權(quán)債務(wù):是指一國以自己的主權(quán)為擔(dān)保向外借來的債務(wù)。主權(quán)債務(wù)危機(jī)：當(dāng)一國政府所借的外債到期無法償還。歐洲主權(quán)債券危機(jī)的起因和影響？歐債主權(quán)債務(wù)危機(jī)起因：2009年10月，希臘首相帕潘德里歐宣布，其前任隱瞞了大量的財政赤字,財政赤字占GDP比重為13.7%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了原來預(yù)測的6%，公共債務(wù)占GDP比重為113%，即將到期的200億歐元國債無法償還。全球三大評級公司相繼下調(diào)希臘主權(quán)信用評級，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)率在希臘爆發(fā)。歐債危機(jī)的發(fā)展：愛爾蘭、葡萄牙、西班牙和意大利等國的信用危機(jī)逐漸加重，主權(quán)債務(wù)問題也開始依次爆發(fā)，也開始與希臘一樣難以或幾乎不可能到期償還其債務(wù)。歷史上主權(quán)債務(wù)事件1.20世紀(jì)90年代阿根廷主權(quán)債務(wù)事件；2.冰島國家破產(chǎn)：2008年，冰島國家外債超過1383億美元,而其國內(nèi)生產(chǎn)總值僅為193.7億美元，冰島面臨國家破產(chǎn)。3.阿聯(lián)酋迪拜債務(wù)危機(jī)：2009年迪拜政府負(fù)債總額達(dá)到476億美元，同時宣布將其部分到期債務(wù)償還延遲6個月。思考：歐債危機(jī)首先在希臘爆發(fā)的原因是什么？對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展有什么啟示？歐債危機(jī)爆發(fā)的原因國際金融危機(jī)是歐債危機(jī)的主要外部誘因危機(jī)國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一化、空心化；

超前消費、人口老齡化、高福利政策等社會原因；歐元區(qū)制度缺陷，即有統(tǒng)一的貨幣政策，但無統(tǒng)一的財政政策。歐元區(qū)各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡。影響消費需求大幅減少和歐元貶值對出口造成嚴(yán)重沖擊。投資意愿降低阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展：歐元貶值使得我國持有的歐元資產(chǎn)大幅縮水：啟示轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式：由出口拉動轉(zhuǎn)為消費主導(dǎo)。加強(qiáng)我國地方政府債務(wù)管理。多元化投資，管理好外匯儲備資產(chǎn)：我國地方政府債務(wù)問題違規(guī)舉債，不少地方政府靠舉債維持日常運作；缺乏債務(wù)管理機(jī)制，分散管理機(jī)制導(dǎo)致政府對債務(wù)總體規(guī)模和償債能力都不清楚，所以無法對債務(wù)進(jìn)行有效的監(jiān)控；舉債規(guī)模失控，很多地方政府沒有考慮收入情況，不顧實際地搞形象工程；債務(wù)資金使用不合理，舉債是為了發(fā)放工資，支付下崗人員的安置費等一些正常的運作支出；債務(wù)資金閑置，成本上揚。有的地方政府擔(dān)心國家緊縮信貸，過早地向銀行貸款，導(dǎo)致利息支出膨脹第一節(jié)：國際債券要點國際債券的含義與特點國際債券的種類國際債券市場的發(fā)展歐洲債券市場中國的債券市場什么是國際債券？國際債券的特點？發(fā)行國際債券的作用？國際債券概念：國際債券指各種國際機(jī)構(gòu)、各國政府或企業(yè)按照一定程序，在國際金融市場以外國貨幣面值發(fā)行的債務(wù)融資憑證。特點：1）是一種有價證券，是發(fā)行者給投資者的借款憑證，持有它，在有效期內(nèi)按規(guī)定收取一定利息，并在到期日收回本金的權(quán)利。2)發(fā)行者和投資者屬于不同的國家，籌集的資金源于國外金融市場。作用：用于平衡國際收支、引入資金用于開發(fā)和生產(chǎn)。國際債券的種類根據(jù)債券發(fā)行國、發(fā)行地國、發(fā)行面值貨幣的不同：1.外國債券2.歐洲債券3.全球債券思考：外國債券、歐洲債券、全球債券這三者之間的區(qū)別？外國債券概念：外國債券是指甲國發(fā)行人在乙國某地發(fā)行，以乙國貨幣為面值的債券。揚基債券：中國發(fā)行人在美國發(fā)行的以美元為面值的債券。日本武士債券英國的猛犬債券西班牙的斗牛士債券中國的熊貓債券外國債勁券的特瞎點1）這貼種債券肯涉及到突兩個國2）發(fā)行外國債券要得到市場所在國的同意，并受該國金融法令的管理。3）發(fā)行方式有公募和私募兩種。歐洲債券歐洲債命券：指英籌資人掙在債券膠面值貨圓幣的發(fā)甘行國以外的岸第三國悼金融市窯場上發(fā)新行的國柿際債券庸。歐洲債券并帶不是指在摘歐洲發(fā)行罵的債券，壇并非局限于地理雅概念上您的歐洲趣范圍。歐洲美總元：中及國籌資柄人在英潔國發(fā)行掙的以美兵元為面按值的債止券。歐洲日元歐洲英鎊歐洲瑞士逃法郎債券歐洲債券穗的特點投資可鐵靠且收萬益率較父高;歐洲債坦券市場璃容量大懇且自有粉靈活：無利率管纏制、無發(fā)善行額限制豪，且發(fā)行松費用和利況息成本都晉較低。債券種類拿和貨幣選謹(jǐn)擇性強(qiáng);流動性強(qiáng)沙，容易兌萬現(xiàn)：它具何有十分活全球債券1.展概念：災(zāi)在全世盯界的主圍要國際貿(mào)金融市未場同步美發(fā)行，店并在全艷球多個釋證交所伙上市，話進(jìn)行2豆4小時末交易，話具有高牛度流動療性的國押際債券橡。2.特道點：1)為大技量資金需搶求的發(fā)行僵者設(shè)計的拾;2)流妙通性較立強(qiáng):發(fā)菌行規(guī)模疤和范圍寺，二級淚市場交福易機(jī)會稿;3)發(fā)行灣成本較低盤：電子債剖券按發(fā)行堆的主體身分類國家債基券：即勺國債（手nat蹦ion熟al陸bon起d)，晉指由中平央政府其或財政尼部門發(fā)昂行的債今券。它差是政府物籌集資盈金的一冒種方式憂，是國垃家信用經(jīng)的主要拖形式。金融債您券(f搶ina求nci藥al機(jī)bon頃d)：片指銀行黃或非銀扒行金融彎機(jī)構(gòu)為請籌措中筋長期信柱用資金暑而向社煙會發(fā)行用的一種貢債務(wù)憑巧證。公司債（漢corp費orat軋ebo鬼nd）又選稱企業(yè)債礎(chǔ)券，公司迎為籌集投尊資資金而仔發(fā)行的一拖種債務(wù)憑園證。國庫券金融債訪券公司債券2009次年發(fā)行三勺峽企業(yè)債今券債券名稱調(diào)：200疏9年中國煎長江三峽就工程開發(fā)骨總公司企逗業(yè)債券。發(fā)行總脅額：1軍00億爐元。債券品種喝的期限及劉規(guī)模：本楚期債券分宗為5年期豈和7年期備兩個品種阿。5年期汁品種的票額面年利率最為3．4答5％，今7年期品謀種的票面缺年利率為遼4．05榮％按利率結(jié)邁構(gòu)浮動利率債券：借款利息在整個債務(wù)期間定期按市場利率水平進(jìn)行調(diào)整的債券。與股權(quán)相聯(lián)系的債券：可按約定條件，投資者可向發(fā)行者換取某些股份或其他證券。債券信征用評級概念：帆債券的賢信用評擊級是指掘按一定意的指標(biāo)頌體系對準(zhǔn)備尾發(fā)行債補(bǔ)券的還航本利息吵的可靠奪程度發(fā)滾出公正客觀變的評定棄。債券信撥用評級國作用債券信用野評級幫助譯投資者進(jìn)膛行債券投水資決策。拌目前國際腎上公認(rèn)的禿最具權(quán)威菠性的專業(yè)倉信用評級炊機(jī)構(gòu)只有司三家，分槳別是美國的標(biāo)南準(zhǔn)普爾公撤司、穆鴿迪投資服江務(wù)公司和肌惠譽(yù)國際石信用評級居有限公司債券信用描評級減少虛信譽(yù)高的竟發(fā)行人的孝籌資成本羽。國際債扇券的信槽用等級AAA色級，A承A級：癢A級：BBB慕級，B質(zhì)B級，唯B級CCC級逼，CC級陽，C級風(fēng)險程喘度AAA明級：最脆高信用框等級，照可保證竟還本付似息。BBB邁級：中怨檔偏上魄信用等徒級，必茶須采取痰一定的取保障措?yún)彩┎拍芮帽ＷC還煉本付息腎。CCC級運：低級偏做上信用等給級，信用弦度不高，阿有違約的秤可能，本格息安全受輔到威脅。201算1年6啄月，國碗際評級什機(jī)構(gòu)標(biāo)燈準(zhǔn)普爾芝公司，穩(wěn)將希臘貌長期主砌權(quán)信用雕評級從婆B降至絮CCC單的全球比最低水涌平，評稻級展望宴繼續(xù)維舊持在“幣負(fù)面”瓦。二.國久際債券市堤場概念：國咳際債券市規(guī)場是指由賞國際債券鍋的發(fā)行者媽和投資者海所形成的群金融市場份。具體可猛分為發(fā)行反市場（一筑級市場）磨和流通市釋場（二級洪市場）。一級市辟場（發(fā)當(dāng)行市場絨）：是墓指組織國磁際債券艷發(fā)行和草認(rèn)購的抄市場包鮮括：投資銀行時，證券公報司，金融穗機(jī)構(gòu)；二級市場坐：是指安排國際付債券的上還市和買賣寇包括銀行柜臺樓，證券交學(xué)易所，為漸買賣債券離提供場所究。國際債造券發(fā)行遇額的增籠長思考：20世守紀(jì)80足年代以舍來，國釘際債券債市場快友速發(fā)展帶的原因割是什么使？國際債倒券市場稠發(fā)展呈變現(xiàn)什么青新特點投？國際債浸券市場昆發(fā)展的惠原因20世取紀(jì)80粱年代以中來，國揉際債券床迅速發(fā)挨展的原班因：全球經(jīng)濟(jì)略的快速發(fā)遮展。國際金許融市場偶利率長殺期處于束較低水沸平使投洞資者進(jìn)佩入國際李債券市組場。國際金段融機(jī)構(gòu)握實力增成強(qiáng)及職滋能轉(zhuǎn)變暖。國際債券條市場新的帖發(fā)展期限來步看，以膜中長期森國際債頁券為主困從發(fā)行主體的國別構(gòu)成看，以發(fā)達(dá)國家占主導(dǎo)地位；發(fā)行主體的性質(zhì)看，金融機(jī)構(gòu)投資者占主導(dǎo)從發(fā)行幣種結(jié)構(gòu)來看，美元和歐元的競爭格局形成，日元地位衰微。三.歐忍洲債券市歷場歐洲債蘭券市場晚產(chǎn)生的響原因？歐洲債券斃市場迅速讓發(fā)展的原態(tài)因是什么上？歐洲債券她市場特點歐洲債所券市場亞的產(chǎn)生擔(dān)與發(fā)展送的背景歐洲債秋券市場腎產(chǎn)生于去20世車紀(jì)60暑年代，軟促使其踐形成的證直接原鋼因是當(dāng)藍(lán)時美國神的金融魄政策。在隨后蠻的幾十粘年中歐倦洲債券麗市場獲橋得了迅籃速發(fā)展某。進(jìn)入2調(diào)0世紀(jì)賺80年旦代后，洪歐洲債浮券市場榮逐步占莊據(jù)國際巨債券市剖場的主屢導(dǎo)地位哭。歐洲債券側(cè)市場發(fā)展嚴(yán)迅速的原努因發(fā)行不受籃各國金融鑄法規(guī)限制被，手續(xù)簡蔑便，適應(yīng)單性強(qiáng)；無須注冊般登記，不鉛記名；單筆發(fā)同行金融走巨大，鈔一般在濤1億美住元以上幟；發(fā)行利率蠟可不受國見內(nèi)市場利燙率的限制促。歐洲債券積一級市場1.幣幟種結(jié)構(gòu):杜目前以美燃元、歐元詳和英鎊為舍主2.發(fā)飲行程序1）由坊牽頭經(jīng)硬理行與翅借款人替初步接毯觸，達(dá)甚成合作船意向2）在糊公布日煩發(fā)布?xì)W肺洲債券冠的發(fā)行每通告3）公布姨日之后，鋤即進(jìn)入“匹灰色市場壁”時期4）在歐譜洲債券的見正式發(fā)行拔日，各方顛確定并簽冬署最終條疑款，此后芹便不能修苗改發(fā)行條矮件了。5）辛迪辣加穩(wěn)定債悅?cè)瘍r格的贏時期。6）發(fā)腫行結(jié)束頓日，銷鵝售集團(tuán)圾成員支畜付債券障，借款須者獲得慘資金歐洲債辟券二級余市場歐洲債懇券二級拜市場（說The推Eu蠶ro饞bon攀dS塘eco淚nda蜻ry紗Mar鉤ket乞）是已辟發(fā)行的弊歐洲債滋券的流平通市場碎。我國國債輸市場的基養(yǎng)本概況我國國債碧市場的特懼點？外資進(jìn)桑入中國鏈國債市塔場的資研金來源超？外資進(jìn)揪入我國劃國債市銅場的相頃關(guān)影響各？我國國突債市場得的基本畏概況1981弟年恢復(fù)國陽債發(fā)行。特點：國債市激場規(guī)?；粩鄶U(kuò)拿大：1遵981托年49陸億元2跑010仗年90侄00億旺元。投資主章體多元郊化。突出問題飄：期限結(jié)氧構(gòu)不合理姿、流動性諒不足。中國國債傾市場的國吼際化1.我國入摘世后應(yīng)我遵循的交有關(guān)金果融領(lǐng)域WTO的《金融服務(wù)貿(mào)易協(xié)議》中國和美國、歐盟簽署的雙邊協(xié)議中有關(guān)金融領(lǐng)域的條款。2.我國國債市場國際化的具體途徑中國加入WTO后，國債市場自我封閉的狀態(tài)將被打破，外資將以多種途徑進(jìn)入我國的國債市場。49外資進(jìn)借入中國刊國債市第場的資砍金來源外資主體資金來源中外合作基金外資入股資金、基金募集資金、投資收益外資參股證券公司外資入股資金、利潤外資參股保險公司外資入股資金、保費收入、利潤外資銀行境內(nèi)人民幣存款三資企業(yè)外資入股資金、利潤QFII自有資金外資進(jìn)入晚我國國債樂市場的相榆關(guān)影響1.岸對國債瓣價格形辦成機(jī)制潤的影響日益國傘際化、市忘場化。2.對悼國債市場發(fā)整體交易材規(guī)模的影首響顯著黨擴(kuò)大。3.非對國債程市場結(jié)務(wù)構(gòu)的影百響1）參與者結(jié)丘構(gòu)：機(jī)構(gòu)爛投資者比鍛例提高。2）市場閃結(jié)構(gòu)：結(jié)村束分割，乓統(tǒng)一市場睬，統(tǒng)一利烤率價格并巾與國際接持軌。3）交易躲品種結(jié)構(gòu)暖:豐富的彼金融衍生蝴品種第一節(jié)河：國際氏債券上講主要熱內(nèi)容國際債券斜的含義、結(jié)特點及功援能？外國債券脾、歐洲債辛券與全球絨債券的區(qū)撥別？歐洲債名券市場揚發(fā)展的厘背景及寶原因？我國債芳券市場怕的特點稠？一.外國際債顫券的含云義、特臺點及功碼能概念：國鄉(xiāng)豐際債券指獅各種國際刺機(jī)構(gòu)、各貞國政府或言序，在國際金融市場以外國貨幣面值發(fā)行的債務(wù)融資憑證。特點：1）是一種有價證券，是發(fā)行者給投資者的借款憑證，持有它，在有效期內(nèi)按規(guī)定收取一定利息，并在到期日收回本金的權(quán)利。2)發(fā)行者和投資者屬于不同的國家，籌集的資金源于國外金融市場。作用：用于平衡國際收支、引入資金用于開發(fā)和生產(chǎn)。二.疾外國債瞇券、歐詳洲債券神與全球帆債券的詳區(qū)別發(fā)行國發(fā)行地發(fā)行債毛券面值1.亦外國債除券概念：款外國債踢券是指秒甲國發(fā)拒行人在娛乙國某邊地發(fā)行，以乙榮國貨幣為欣面值的債追券。如：蛛揚基債，中國發(fā)行田人在美國市發(fā)行的以厭美元為面臉值的債券只。外國債蛾券的特俊點1）這腿種債券照涉及到役兩個國芬家，發(fā)蹦行人是雞甲國，托而發(fā)行雜市場、畝面值貨教幣都在摘乙國。2）發(fā)行外國債滅券要得到蠅市場所在坐國的同意鐮，并受該婦國金融法稍令的管理求。3）發(fā)寶行方式怎有公募紡和私募生兩種。2.歐喪洲債券歐洲債惜券：指貴籌資人少在債券虧面值貨授幣的發(fā)收行國以外的湊第三國究金融市舌場上發(fā)見行的國爭際債券鄭。歐洲債券并耽不是指在與歐洲發(fā)行掉的債券，握并非局限于地理概負(fù)念上的歐濁洲范圍。歐洲美殼元：中籠國籌資染人在英漠國發(fā)行獸的以美種元為面納值的債奏券。歐洲日元歐洲英鎊歐洲瑞仁士法郎怖債券歐洲債券泊的特點投資可靠鳥且收益率誘較高;歐洲債最券市場禿容量大節(jié)且自有它靈活：無利率德管制、肉無發(fā)行炮額限制帶，且發(fā)肯行費用竹和利息診成本都薯較低而療且流動性召強(qiáng)，容歉易兌現(xiàn)才。債券種類距和貨幣選冬擇性強(qiáng);3.全鑄球債券2.特點：1)為大量資金需求的發(fā)行者設(shè)計的;2)流通性較強(qiáng):發(fā)行規(guī)模和范圍，二級市場交易機(jī)會;3)發(fā)行成本較低：電子債券三.落歐洲債睛券市場納產(chǎn)生與職發(fā)展背運景背景：歐洲債券沃市場產(chǎn)生泄于20世蠶紀(jì)60年四代，促使狗其形成的相直接原因懲是當(dāng)時美亦國的金耀融政策。在隨后的漆幾十年中辯歐洲債券揭市場獲得另了迅速發(fā)勝展：歐洲澆對美貿(mào)易依順差。進(jìn)入20倍世紀(jì)80雹年代后，括歐洲債券液市場逐步腐占據(jù)國際抹債券市場喝的主導(dǎo)地音位。歐洲債速券市場召發(fā)展迅棍速的原尿因發(fā)行不受慌各國金融劇法規(guī)限制申，手續(xù)簡就便，適應(yīng)傅性強(qiáng)：可飾逃避官方搬政策管制膠。無須注冊結(jié)登記，不任記名，保叨密性較好單筆發(fā)行燈金融巨大女，一般在按1億美元否以上：有邪利于發(fā)行賺人籌資。發(fā)行利賓率可不深受國內(nèi)央市場利足率的限顧制。四.中細(xì)國國債市嫌場發(fā)展?fàn)铖倹r改革開放杏前，國債紹市場為完是全封閉的殲市場，參腥與資金全之部為國內(nèi)好資金。加入W燙TO后雜，國債光市場逐闖步向外什資開放部。中國國債政市場的國膀際化1.我國國債帽市場國際偏化的具體暑途徑中國加入劈燕WTO后籍，國債市鞠場自我封湊閉的狀態(tài)棍將被打破形，外資將區(qū)以多種途猶徑進(jìn)入我樣國的國債她市場。2.見我國入困世后應(yīng)市遵循的樂有關(guān)金菜融領(lǐng)域怠協(xié)議條鼻款WTO面的《金爐融服務(wù)詞貿(mào)易協(xié)雹議》，想外國公蟲司享受舍同國內(nèi)扯公司同疊等的進(jìn)沫入市場逃的權(quán)利勵。我國國債瓜市場國際滿化具體途縮慧徑國債一級妥市場：憑串證式國債斃、記賬式耍國債國債二污級市場刮：QF茶II制仙度66外資進(jìn)入貸我國國債龜市場的資證金來源外資主體資金來源中外合作基金外資入股資金、基金募集資金、投資收益外資參股證券公司外資入股資金、利潤外資參股保險公司外資入股資金、保費收入、利潤外資銀行境內(nèi)人民幣存款三資企業(yè)外資入股資金、利潤QFII自有資金QFI灘I制度勿：合格古境外機(jī)儲構(gòu)投資油者”，拾指在資灶本市場磚完全開富放之前池，允許鍬經(jīng)核準(zhǔn)摧的合格坦境外機(jī)產(chǎn)構(gòu)投資妹者在一利定規(guī)定借和限制旗下匯入蒜一定額蠶度外匯取資金，順并轉(zhuǎn)換聾為當(dāng)?shù)爻必泿?，參通過嚴(yán)暢格監(jiān)管捐的專門堵賬戶投勻資當(dāng)?shù)孛圩C券市隊場，其論資本利害得、股運息等經(jīng)勿審核后結(jié)可轉(zhuǎn)為宣外匯匯紹出的一健種市場屢開放模廣式。QFI匪I制度幫作用：箏引進(jìn)Q編FII困制度的寄直接目范的大都同是借助席外資激泡活國內(nèi)霧市場，露優(yōu)化境濃外資進(jìn)入模我國國債竿市場的相下關(guān)影響對國債市叼場結(jié)構(gòu)的擺影響1）參與者結(jié)范構(gòu)：機(jī)構(gòu)稍投資者比斃例提高。2）市兩場結(jié)構(gòu)守：結(jié)束警分割，佛統(tǒng)一市紙場，統(tǒng)勝一利率嗽價格并不與國際腿接軌。3）交易勻品種結(jié)構(gòu)尚:豐富的秋金融衍生衣品種第二節(jié)嶼：股票第二節(jié)兼國際股票股票簡節(jié)史世界第一充張股票：情荷蘭東印紫度公司成嘉立并在荷縮慧蘭阿姆斯掉特丹證券如交易所上老市發(fā)行股允票,形成頁了世界上論第一張上洪市公司股桃。新中國愚第一張機(jī)股票：愿198春3年7帖月8日稱，深圳喇市寶安窄縣聯(lián)合安投資公車司向社身會公開砌發(fā)行了片新中國趙第一張腹股票,墊每股人握民幣1脹0元。股票的概扣念股票：齊由股份竊公司發(fā)枕給投資傷者用以最證明投鉛資者對伯公司凈撤資產(chǎn)擁涉有所有權(quán)的盡憑證。投資者愁憑此憑證手有權(quán)分取桿公司的股牌息和紅利極，并承擔(dān)冬公司的分角險和責(zé)任彎。股票的特土征不返還壩性：無償骨還期限鍬的有價壘證券，掏一旦認(rèn)如購，不洲能退股精，只能裕在二級園市場轉(zhuǎn)凍讓。風(fēng)險性：股票價蟻格易受公抵司經(jīng)營狀參況、供求菌關(guān)系、銀兇行利率、舒投資羊群誼效應(yīng)的影踩響。參與權(quán)：股東刃有權(quán)出勁席股東東大會，物選舉公盜司董事昆會，參粗與公司恭重大決盤策。流通性：可交易頓，可抵押絲式。收益性：有權(quán)從旁公司領(lǐng)取貨股息或紅瘡利。以及卷買賣差價淹。股票和債曬券相比有蠻什么相同饑點和不同紐奉點？股票和喪債券的房誠不同點1.性慌質(zhì)不同：債券：稍債務(wù)關(guān)爺系，限核期償還冒;股票：憑是股東辜的入股掛憑證。2.約收益不壇同：債券：圾定期收飽取利息壩，安全麗性比較煤大；股票：取昏得股息和零紅利，企劍業(yè)經(jīng)營的鑰好壞決定圈股票的效隨益。3.噴償還方殺式不同粱：債券：有怎明確的付醋息期限；股票：不豪能退股，摧但可以買愧賣轉(zhuǎn)讓。股票與債芹券的相同壤點1.都暖是有價證選券；2.蜓都是集邀資手段員;3.都累可流通買術(shù)賣;股票發(fā)犯行對股沾份公司沾的積極帶作用有求哪些？發(fā)行股傲票的作膠用股票是拐籌集社協(xié)會資金抵的有效坑手段;通過發(fā)劍行股票拐來分散疊投資風(fēng)于險;通過發(fā)內(nèi)行股票背來實現(xiàn)旺創(chuàng)業(yè)資時本的增旺值;通過股虎票的發(fā)缸行上市譜起到廣鐵告宣傳貌作用。股票的銷分類普通股優(yōu)先股藍(lán)籌股績優(yōu)股1.披普通股苦：是指多在公司號的經(jīng)營連管理和兇盈利及刑財產(chǎn)的懶分配上娃享有普攀通權(quán)利蛋的股份胸。2.篩優(yōu)先股然：相對屢于普通被股，優(yōu)夜先股在莫利潤分淋紅及剩疤余財產(chǎn)崇分配的快權(quán)利方遮面優(yōu)先稱于普通全股。1）優(yōu)先轎分配權(quán)。老在公司分逢配利潤時燃，優(yōu)先股者分配在先違。2）優(yōu)瞎先求償渡權(quán)。若妄公司清竄算，分櫻配剩余橡財產(chǎn)時，優(yōu)伍先股在偏普通股漆之前分躬配。優(yōu)先股鳳優(yōu)點優(yōu)先股揀對企業(yè)當(dāng)籌措資傍金的主叼要優(yōu)點露是：股息率聞固定，乓能使公可司利用旦財政桿電杠利益脹。優(yōu)先股是爆公司長期襲，穩(wěn)定的潮資金來源紋，對企業(yè)秩的資金周滴轉(zhuǎn)有利。優(yōu)先股討沒有投炎票權(quán)，什使企業(yè)消能夠避畜免優(yōu)先鋸股股東博參與投泛票而分挺割企業(yè)壞的支配猾權(quán)。優(yōu)先股閑轉(zhuǎn)換成桂普通股攪或債券沈，可以剩免稅。3.藍(lán)籌股：股票市補(bǔ)場上，魔在其所維屬行業(yè)教內(nèi)占有腦重要支看配性地洋位、業(yè)女績優(yōu)良蜜，成交藍(lán)活躍、折紅利優(yōu)充厚的大初公司股急票稱為概藍(lán)籌股垃。4.績優(yōu)股：每股稅戚后利潤敘在全體咳上市公溪司中處究于中上悼地位，盟公司上舟市后凈茄資產(chǎn)收曉益率連斤續(xù)三年件顯著超疾過10妻%的股廁票當(dāng)屬情績優(yōu)股毅之列。有專家沙說：股她票是國瓜民經(jīng)濟(jì)脈的晴雨氏表,瞎你怎么萍看這個觀獵點？股店票市場茂與國民呆經(jīng)濟(jì)有桐什么關(guān)頃聯(lián)？觀點：股赴市在一定驗程度上反國應(yīng)國民經(jīng)咳濟(jì)發(fā)展?fàn)罴鍥r眾多企奔業(yè)發(fā)展譜情況構(gòu)蒙成國民霞經(jīng)濟(jì)的傻狀態(tài)：杯當(dāng)大都呀企業(yè)的界運營水修平上升蓋,就可折以帶動芳國民經(jīng)喘濟(jì)的上塞漲,反鞭之表面徹經(jīng)濟(jì)放吧緩甚至恢經(jīng)濟(jì)衰總退。股市是下由許多崇的企業(yè)參上市所兄構(gòu)成,醋當(dāng)企業(yè)矩贏利或源者倒退或時,直個接表現(xiàn)降在股價希的波動云上。由于經(jīng)濟(jì)勿的增長或脖衰退有個搞滯后性,細(xì)而率先直踏接引起股凍價波動的寸就是上市諒公司的直噴接運營情勁況。反駁論：司股市并非璃國民經(jīng)濟(jì)更晴雨表原因：馳我國國努民經(jīng)濟(jì)煩三十多愈年來一依直保持抬8%以盤上的穩(wěn)貪定增長，但哀股市發(fā)嘩展卻跌仙宕起伏俯。股市價裕格波動威受到股收市供求膜關(guān)系、核市場利第率等多遞方面的竟影響。上市企業(yè)船不能完全折反應(yīng)國民歷經(jīng)濟(jì)整體末情況：例巷如我國滬努深200撈0多家上方市公司股概票價格的藏走勢，恐虧怕很難充步分反映中燦國的企業(yè)崖數(shù)量在1斃000多源萬家工商米企業(yè)整體孔的運行狀饑況。在一個開饑放型國家吧和地區(qū)中修，股市如齒果是一個葬國際化的蒙，國際資扮金可以自欣由進(jìn)出股頂市，則股三市走勢將港受到國際梳游資的嚴(yán)減重影響。國際股票患概念國際股陸票的發(fā)炕行動機(jī)國際股票篇的類型國際主漲要證券泡市場中國證集券市場憂的發(fā)展籃歷程國際股盈票國際股票漏，是指世芽界各國大紛企業(yè)公司氧按照有關(guān)勿規(guī)定在國滑際證券市如場上發(fā)行殿和參加市平場交易的懂股票。國際股暫票交易糧的主要混國際市域場有哪茂些？國際股星票交易榨的主要再國際市耳場紐約證券拍交易所納斯達(dá)克們證券交易跡所英國倫敦之國際證券露交易所香港聯(lián)交們所日本東凍京證券荷交易所1.紐伯約證券交慈易所成立緩可以追溯勸到179渠2年，目致前是上市昨公司總市匯值第一，倦市值第一逼，交易量妹第二的交洪易所，有們大約2,第800家尊公司在此升上市，全些球市值1蜻5萬億美置元。2.趁納斯達(dá)棚克證券交飼易所：成綁立于19梁71年并蘭在華盛頓祥建立的全況球第一個執(zhí)電子交易依市場。為捐新興產(chǎn)業(yè)背提供競爭孔舞臺、自黑我監(jiān)管、孔面向全球捆的股票市須場。3.訴英國倫敦殺國際證券躺交易所：世界上最聯(lián)國際化的校金融中心嚷，倫敦證毀交所是歐模洲債券及半外匯交易就領(lǐng)域、國價際股票承寸銷的全球奇領(lǐng)先者。4.東倉京證券交較易所：全使球第二大括的證券交次易所，在茫東京證交晝所上市的罩海外企業(yè)后不多，基假本上以日碑本的企業(yè)助為主，因賠此是不大五的國際融樣資中心。5.獵香港聯(lián)交肢所：成立可下以追溯公至18武66年引，目前素是中國桌內(nèi)地企持業(yè)首選地地。國際股票凡發(fā)行的動蔬機(jī)國際股當(dāng)票發(fā)行推的動機(jī)紐奉是什么稅？國際股票脖發(fā)行的動葬機(jī)1.槍在更具邪深度和爭廣度的堂國際資嫂本市場婆上籌集歐資金。2.監(jiān)擴(kuò)大投蛋資者的砍分布范窩圍，分某散股權(quán)枝：有利殿于股價錄穩(wěn)定，匠避免股脹價被控廢制。3.罵在世界健范圍內(nèi)諷提高公秧司的知啞名度，農(nóng)有利于喂企業(yè)未都來的發(fā)坦展。4.滿肉足跨國購悠并發(fā)展的摧需要。國際股挽票的分廁類海外直接脆發(fā)行上市祝的股票：歐洲股權(quán)存托憑證直接海外吊上市的國蘭際股票中國企業(yè)猾海外上市唇——香港庫上市1.狠香港聯(lián)另合交易遼所（H塑KSE狀）的上蛇市條件炒。上市公司河必須向聯(lián)房誠交所證明券其業(yè)務(wù)性脅質(zhì)“符合染聯(lián)交所致此力維系的醒正當(dāng)行業(yè)賓標(biāo)準(zhǔn)”申請上市銷的公司一魚般必須具點備三年營雨業(yè)記錄公眾持有峽股票的預(yù)勢期市值至夜少為50典00萬港微元，而公伐司股票預(yù)第期市值必載須在1億券港元以上2.巴中國企條業(yè)香港然上市的時類型哈。按上蔑市方式杠不同，懼可以分搜為紅籌股公墨司（境外暑注冊，瓶主要業(yè)盛務(wù)資產(chǎn)焰在內(nèi)地哪）和H鹿股公司槐（內(nèi)地針注冊，外經(jīng)證監(jiān)庭會批準(zhǔn)場在香港角上市）紅籌股紅籌股慚是指在球香港注傭冊，在持香港上漠市，由范中資企貞業(yè)控股姨35%揉以上的框上市公這司股票散。相對的藍(lán)體籌股—泛企指資金雄速厚、技術(shù)慚力量強(qiáng)大慣、能按期然分配股利季的公司所沙發(fā)行的、穗被公認(rèn)為引具有很高增投資價值陡的普通股叛票。比如李說，中石題化、中國詞聯(lián)通、寶旱鋼、招商叫銀行、長光江電力、己華能國際沙等在資本壁市場具有距超大市值遮，業(yè)績優(yōu)訪良的公司妨發(fā)行的股終票。例1：1主984華矛潤和中銀溪集團(tuán)聯(lián)手諷組建新瓊貝企業(yè)有限染公司，收校購當(dāng)時因秘財務(wù)危機(jī)撈而瀕臨倒盞閉的香港梁最大的上鈴市電子集詳團(tuán)公司—半—香港康漿力電子有圾限公司，歸注冊4.嘩37億港艙元，獲得升67%的棚股權(quán)。這仙是第一家州由中資企岸業(yè)控股的浸紅籌股上啄市公司。好處1.終可以避仗免內(nèi)地?fù)衿髽I(yè)到鑒香港直密接上市濟(jì)由于內(nèi)挖地會計陶和法律撒制度與散國際制脫度的差省異而引推起的諸文多不便攜；2.慎能以此森為媒介炸向國內(nèi)溉引進(jìn)資蝕金、技軌術(shù)和管帳理經(jīng)驗頁，為今涌后企業(yè)介的跨國萬經(jīng)營奠員定基礎(chǔ)越。作為間接釋上市的中預(yù)資企業(yè)，榜其具體形張式有兩種睛：1.買校殼上市際，是指蓋內(nèi)地企熊業(yè)通過壁直接收堪購已在椅香港上裁市的境扛外企業(yè)女的部分臉或全部惜股份，嗽使自己何成為境煉外上市著公司，炊然后發(fā)抬行股票手達(dá)到籌磚集資金魂的目的陸。80德年代末請，越秀地集團(tuán)、東粵海集南團(tuán)分別涉間接或悅直接收些購香港教的上市2.造殼上市，指希望在香港上市的內(nèi)地企業(yè)首先在香港采取參資、控股注冊一家新公司或直接注冊子公司的方式，然后由該香港公司申請上市，取得上市地位。H股：姜中國企見業(yè)香港蘿上市的拘發(fā)展中國內(nèi)地牛企業(yè)香港縫上市始于童20世紀(jì)獅90年代顆初199況3年青苗島啤酒莫成為第每一家在艱香港上晶市的內(nèi)彩地企業(yè)棍。目前，中還國內(nèi)地上臥市企業(yè)在雨香港聯(lián)交苦所股票市繼值達(dá)到6晝7145粗億港元，廉占市場總彎額的50娃％。美國紐約腫證券交易拾所（NY腔SE）上危市美國紐約寶證券交易湖所的上市夾條件。必須首先稻向美國證啊券交易委凝員會（S賭EC）登窮記公眾持股乏量不少于斥250萬沈股股東人光數(shù)不少親于50客00名公眾持枕股市值療不少于期180城0萬美柴元公司的有塔形資產(chǎn)凈禽值不少于附1800梨萬美元過去三年螺稅前收入治的總和達(dá)落到1億美上元，并且慎3年中任則何一年的民稅前收入立不低于2綿500萬刊美元；必須有證揮券交易所覽會員公司葛的保薦公司執(zhí)行拴的會計標(biāo)徐準(zhǔn)必須符多合美國一穩(wěn)般會計公拜認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)。至200吧2年在N介YSE初淚始上市的勺中國企業(yè)眾一覽表企業(yè)名稱代碼上市日期所屬行業(yè)證券種類上市方式上海石化SHI1993/7/26石油和天然氣運營普通股初始發(fā)行華能國際HNP1994/10/6電力普通股初始發(fā)行吉林化工JCC1995/5/22石油和天然氣運營普通股初始發(fā)行廣深鐵路GSH1996/5/13鐵路普通股初始發(fā)行東方航空CEA1997/2/4航空普通股初始發(fā)行燕山石化BYH1997/6/24化工普通股初始發(fā)行南方航空ZNH1997/7/30航空普通股初始發(fā)行中國移動CHL1997/10/22通訊服務(wù)普通股初始發(fā)行兗州煤業(yè)YZC1998/3/31煤炭普通股初始發(fā)行中國石油PTR2000/4/6石油和天然氣（綜合）普通股初始發(fā)行中國聯(lián)通CHU2000/6/21通訊服務(wù)普通股初始發(fā)行中國石化SNP2000/10/18石油和天然氣（綜合）普通股初始發(fā)行中海油CEO2001/2/27石油和天然氣運營普通股初始發(fā)行中國鋁業(yè)ACH2001/12/11鋁（制造）普通股初始發(fā)行美國納斯掉達(dá)克（N陽ASDA爐Q）上市1.攔為了規(guī)齊范混亂的解場外交易太和為小企個業(yè)提供融似資，為高懷新技術(shù)行遙業(yè)提供融漸資平臺，訓(xùn)包括軟件餐、計算機(jī)狗、電信、咱生物技術(shù)鋒、零售和輕批發(fā)貿(mào)易糕。2.剩美國納雙斯達(dá)克臣市場的品特點：1）技術(shù)驢上的先進(jìn)論性2）獨特抬的做市商肚制度3）上市來標(biāo)準(zhǔn)的寬惹松性4）全駁球化的盞發(fā)展戰(zhàn)畢略中國企斧業(yè)在美蓋國納斯談達(dá)克上私市情況199焦9年，劈燕僑興移放動通訊心有限公京司成為存第一家艙在美國美納斯達(dá)倚克上市浸的中國銹企業(yè)。2005顏年百度公瞇司在納斯五達(dá)克上市，成為中堡國在納斯懇達(dá)克最大攪的上市公講司。截止2群012諸年底，警中國公礦司在納泛斯達(dá)克厲上市達(dá)煮140唱家。百度：中踐國概念股撲的奇跡2005秀年8月5斤日，百度阿正式在美桐國納斯達(dá)畫克股票交訊易市場掛賓牌上市，麥發(fā)行價2炮7美元，饞開盤價是委66美元城，然后一緒路狂飆。銜到交易首敵日收盤時種，百度股繼價定格為梅122.壟54美元救，市值達(dá)皂到39.度58億美飯元，股價抓漲幅達(dá)到養(yǎng)了瘋狂的愚353.陪85％什么是存持托憑證？梨發(fā)行存托劉憑證的原運因？什么是歐杜洲股權(quán)？頓與海外上艦市的國際危股票的區(qū)促別？存托憑暴證概念：存省托憑證（完Depo捎sita選ryR悟ecei飛pts，肚DR）是朱國際股票仙的一種創(chuàng)斧新形式，漲是由本國刺銀行開出漂的外國公造司股票的圣保管憑證藍(lán)。1927微年，美國銳人J.P凈摩根為了顏方便美國諸人投資英嚷國的股票避發(fā)明了存恐托憑證。發(fā)行存腥托憑證框的好處市場容景量大，象籌資能棕力強(qiáng)；避免直接亮發(fā)行股票芒與債券的傲法律要求脫，上市手殲續(xù)