建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法概論

《建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法》1、總則2、財務(wù)效益與費用估算

★財務(wù)效益是指項目實施后所獲得的營業(yè)收入。注意：對于適用于增值稅的經(jīng)營性項目，除營業(yè)收入外，其可得到的增值稅返還也應(yīng)作為補貼收入計入財務(wù)效益；對于非經(jīng)營性項目，財務(wù)效益應(yīng)包括可能獲得的各種補貼收入。

補貼收入也要繳納所得稅。補貼收入包括：國家定額補貼、先征后返的增殖稅、其他屬于財政扶持的補貼等。

★費用主要指：投資、成本費用和稅金。1★財務(wù)分析步驟：融資前分析和融資后分析。

第一，融資前分析：首先，估算營業(yè)收入、建設(shè)投資；然后經(jīng)營成本和流動資金。以此為基礎(chǔ)，考察項目計算期內(nèi)現(xiàn)金流入和流出，編制項目投資現(xiàn)金流量表，計算投資內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值等指標(biāo)，分析投資總獲利能力，是前期初步?jīng)Q策的重要依據(jù)。

☆項目建議書階段可只進行融資前分析調(diào)整所得稅：息稅前利潤（EBIT）×所得稅率

息稅前利潤（EBIT）：建設(shè)期利息占總投資比例不大時，一般按利潤表中的數(shù)值為基礎(chǔ)

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融資后分析：建設(shè)期利息—折舊及攤消——總成本費用。進行項目盈利能力（收益率、凈現(xiàn)值、投資回收期、總投資收益率資本金收益率）、償債能力（利息備付率、償債備付率和資產(chǎn)負(fù)債率）和財務(wù)生存能力（財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表，計算凈現(xiàn)金流量和累計盈余資金）分析，判斷項目在融資條件下的可行性。5678★項目總投資＝建設(shè)投資＋建設(shè)期利息＋流動資金★建設(shè)投資估算

建設(shè)投資工程費用工程建設(shè)其他費用預(yù)備費建筑工程費＋設(shè)備購置費＋安裝工程費基本預(yù)備費和漲價預(yù)備費9

按照費用歸集方式，建設(shè)投資可按概算法或形成資產(chǎn)法分類。具體可根據(jù)涉及項目各階段對投資精度、行業(yè)特點和相關(guān)規(guī)定，選用相應(yīng)的估算辦法。101112

建設(shè)期利息，指按照籌資方案計算的項目建設(shè)期內(nèi)發(fā)生借款的資本化利息注意何時停止資本化明確其他融資費用，原則上應(yīng)單獨計算流動資金和鋪底流動資金流動資金系指項目投產(chǎn)后為維持生產(chǎn)經(jīng)營所必須長期占用的周轉(zhuǎn)金，不包括運營中需要的臨時性營運資金鋪底流動資金是指在全部流動資金中，按照國家有關(guān)規(guī)定必須由企業(yè)自己準(zhǔn)備的部分，目前要求為全部流動資金的30％

流動資金＝流動資產(chǎn)－流動負(fù)債流動資產(chǎn)＝應(yīng)收帳款＋預(yù)付帳款＋存貨＋現(xiàn)金流動負(fù)債＝應(yīng)付帳款＋預(yù)收帳款13★總成本包括固定成本和可變成本固定成本包括：折舊、攤銷、修理費、工資及福利（不含計件工資）和其他費用可變成本包括：外購原材料、燃料及動力費和計件工資等。經(jīng)營成本：是項目經(jīng)濟評價中所使用的特定概念，作為項目運營期的主要現(xiàn)金流出。

同時，項目運營期間發(fā)生設(shè)備、設(shè)施等更新，作為維持運營投資費用，計入現(xiàn)金流出。14經(jīng)營成本人工工資及福利費其他費用外購原材料、燃料動力費修理費153、資金來源與融資方案項目資金構(gòu)成：（1）項目資本金（權(quán)益資金）（2）債務(wù)性資金

☆要注意二者比例的合理性項目資金來源：按照融資主體的特點進行選擇（1）資本金既有法人融資項目的新增資本金：原有股東增資擴股、吸收新股東、發(fā)行股票、政府投資等新設(shè)法人融資項目的資本金：股東直接投資、發(fā)行股票、政府投資等16（2）債務(wù)資金：商業(yè)銀行貸款、政策性銀行貸款、外國政府貸款、國際金融組織貸款、出口信貸、銀團貸款、企業(yè)債券、國際債券、融資租賃等渠道和方式。

優(yōu)先股股票在項目評價中應(yīng)視為項目資本金可轉(zhuǎn)換債券在項目評價中應(yīng)視為項目債務(wù)資金

融資方案確定時要進行資金的可靠性和合理性分析4、財務(wù)分析（1）盈利能力分析：

項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率和財務(wù)凈現(xiàn)值、投資回收期、項目資本金財務(wù)內(nèi)部收益率和財務(wù)凈現(xiàn)值、總投資收益率、項目資本金凈利潤（融資后）等17計算財務(wù)內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值時，公式中t的起點為“0”或“1”，都可以，《第三版》采用“1”。表示從第1期末開始，只要理解為起點為“0”點就行。

（2）償債能力分析：

指標(biāo)：利息備付率（ICR）、償債備付率（DSCR）、資產(chǎn)負(fù)債率（LOAR）

取消了“借款償還期”指標(biāo)項目分析中，在長期債務(wù)還清后，可不再計算資產(chǎn)負(fù)債率18（3）財務(wù)生存能力分析通過財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表（二版的資金來源與運用表）進行分析——強調(diào)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量分析——考察凈現(xiàn)金流量和累計盈余資金——與債務(wù)償還相結(jié)合對于非經(jīng)營項目來講，財務(wù)生存能力分析尤其重要?！婕叭粘＿\營的維持，及其相關(guān)政策建議、可能性、合理性。其中：沒有營業(yè)收入的非經(jīng)營項目：不進行盈利能力分析有營業(yè)收入的項目區(qū)別對待1920215、經(jīng)濟亮費用效益簡分析（1）適用侵項目類型①必須市做經(jīng)濟費蔽用效益分業(yè)析項目罩經(jīng)濟聚學(xué)角度——具有壟碎斷特征疤的項目(電力大/通訊躍/有線摧電視等匪)；——產(chǎn)出具洗有公共痛產(chǎn)品特汁征的項味目（道鵝路交通/供水等爛）；——外部效怖果明顯怕的項目牢（污水齊處理廠/鐵路等完）；——資源開發(fā)焦項目（森富林旅游等偶）；——涉及國家緩經(jīng)濟安全鏈的項目（狼原油/煤炭出/采礦潤/電力帳等）；——受過度顯行政干披預(yù)的項心目。一般政孕府投資悅的審批頸類項目紅應(yīng)做經(jīng)咐濟費用按效益分鞋析22②必須角做經(jīng)濟伐費用效拜益分析逆項目：需管理角詠度——政府投資根項目；——政府各套類專項呢建設(shè)基魄金——利用國昨際金融匆組織和陷外國政溜府貸款即，需要鉗政府擔(dān)蛛保的項忍目；——非政府拋投資建駕設(shè)的涉派及國家潑經(jīng)濟安浩全、影唐響環(huán)境地資源、葛公共利州益、可憐能出現(xiàn)懼壟斷、建涉及整漫體布局久等公共澇性問題肉，需要多政府核州準(zhǔn)的項晴目。23（2）經(jīng)姜濟費用涂與效益怪估算原膀則★財務(wù)分蘋析的局白限性★從經(jīng)濟學(xué)奏的觀點看困費用與效腫益——對社會內(nèi)誓部和外部峰的貢獻——對社會影內(nèi)部和晌外部的框耗費★計算原況則：——經(jīng)濟機會載成本——消費者支勒付意愿——實際價值——接受補劍償?shù)囊庥谠福ū纠锇嬖黾涌耍?4影子價鍋格的確印定1、應(yīng)搖能真實衣反映項漆目投入姻物和產(chǎn)迅出物真縱實經(jīng)濟鄙價值的宜計算價保格。2、外怪貿(mào)貨物拒和非外鄙貿(mào)貨物耗（發(fā)展棕中國家騎，經(jīng)濟餃體系尚超未完成吹工業(yè)化張過程，鋼國際和春國內(nèi)市剖場融合蹦尚需時廉日）3、投入乖與產(chǎn)出的摔影子價格禿中流轉(zhuǎn)稅灣的處理原堡則（流轉(zhuǎn)稅包涂括：增值增稅、消費機稅、營業(yè)值稅、關(guān)稅等）按照機會診成本確定厘影子價格班，不含流嫌轉(zhuǎn)稅按照支閥付意愿金確定影賢子價格鄙，含流音轉(zhuǎn)稅具體來講用：⑴對于產(chǎn)出攜品：增加供給驗滿足國內(nèi)殲市場供應(yīng)兩的，按支軍付意愿確齊定；頂袋替原有市第場供應(yīng)的仿，按照機緒會成本確肺定。⑵對于光投入物：用新增供押應(yīng)來滿足鍛項目的，挑按機會成塊本；擠占原里有用戶懶需求來育滿足項暫目的，做按支付恒意愿。25⑶不能確拜定投入物固或產(chǎn)出物把是增加還旱是擠占（及頂替）時蹲，簡化處更理：產(chǎn)出的脅影子價晶格一般炭包含實溪際繳納蘭流轉(zhuǎn)稅饑；投入計的影子江價格一禿般不含漆實際繳舞納的流唇轉(zhuǎn)稅?？赏赓Q(mào)貨允物：出口產(chǎn)出搜的影子價篩格（出廠鑰價）=離岸密價×影抄子匯率里-出口繪費用進口投訴入的影勝子價格岡（到廠療價）=燭到岸價潮×影子矮匯率+訴進口費呀用4、特迷殊投入霸物影子裙價格確肥定：（1）影子脫工資人力資源釘投入的影巾子價格=勞動力外機會成本匪+新增資跳源消耗26勞動力奪機會成墨本是擬建膀項目占樸用的人各力資源抗由于在驗本項目守使用而墨不能再卡用于其婦他地方破或享受陣閑暇時咳間而被向迫放棄墊的價值幣。根據(jù)下危列原則只進行分略析確定殖：第一，品過去受眾雇于別激處，由鈔于本項睜目的實參施而轉(zhuǎn)銳移過來店的人員嬌，其影漁子工資垂應(yīng)是放棄過去跳就業(yè)機會峰的工資（吐含工資性昏福利）及辱支付的稅母金之和；第二，對醫(yī)于自愿失并業(yè)人員，于其影子工繩資應(yīng)是本項目環(huán)的使用勇所支付縱的稅后大凈工資捧額；第三，練非自愿骨失業(yè)人巡壽員，其缸影子工陶資應(yīng)反蠢映他們亦為了工侍作而放懇棄休閑貪愿意接鍋受的最歌低工資抹金額，析其數(shù)值應(yīng)低于本哈項目的使貴用所支付鎖的稅后凈液工資并大催于支付的揮最低生活惑保障收入號。27（2）土糊地根據(jù)土地以用途的機誤會成本原做則或消費傭者支付意針愿的原則毫計算其影績子價格。①生產(chǎn)性綁用地，包夏括農(nóng)業(yè)、抓林業(yè)、牧正業(yè)、漁業(yè)尋以及其他看生產(chǎn)性用金地：土地的曬經(jīng)濟成診本＝土鴿地機會守成本＋喜新增資慢源消耗其中:土地平朋整等開擋發(fā)成本毫計入工懂程建設(shè)四成本中,經(jīng)濟增成本中有不再重苗復(fù)估算恢。土地機加會成本抬計算應(yīng)諷按以下客要求進魔行:——政府公稠開招標(biāo)抹取得的澤國有土球地出讓尤使用權(quán)脈，以及仍通過市無場交易若取得的義已出讓漠國有土慶地使用執(zhí)權(quán)，應(yīng)幅按市場懼交28易價格計賺算影子價遼格；——非正常市宜場交易取畢得的，應(yīng)拜分析價格絹優(yōu)惠或扭步曲，參照賭當(dāng)?shù)卣Ｈ拥氖袌鼋灰卓顑r格，調(diào)整或序類比計算慨影子價格虛；——無法通醫(yī)過正常勢市場交寇易價類暈比確定擱時，應(yīng)仰采用收益現(xiàn)博值法或以土地開發(fā)四成本+開發(fā)護投資應(yīng)鮮得收益確定；29——土地用途酷受到規(guī)劃僵許可等的摘限制，應(yīng)侍具體分析緊對待；——農(nóng)村土晚地：機會成本必=耕地補傘償費+青涌苗補償費新增資技源消耗秧=地上吉建筑物奏補償費伴+安置駕補償費——征地管理陪費、耕地碑占用稅、谷耕地開墾劉費、土地挺管理費、獻土地開發(fā)飾費視為轉(zhuǎn)箭移支付。②非生劣產(chǎn)性用地,如住表宅、休博閑用地丈等，應(yīng)鍋按照支付意勤愿的原則順，根據(jù)負(fù)市場交槳易價格稿測算其鋪影子價充格。30在財務(wù)旺分析基唯礎(chǔ)上進察行經(jīng)濟帝費用效右益流量妖的識別喇和計算期，基本牧步驟如丙下:l)剔除戰(zhàn)財務(wù)現(xiàn)金判流量中的宣通貨膨脹獄因素，得醫(yī)到以實價展表示的財追務(wù)現(xiàn)金流消量;2)剔除樓運營期財話務(wù)現(xiàn)金流集量中不反酬映真實資率源流量變嫂動狀況的轉(zhuǎn)移支付因素;3)用影征子價格和全影子匯率扯調(diào)整建設(shè)投資各項組成爸，并剔除愧其費用中須的轉(zhuǎn)移支鈔付項目;4)調(diào)鬧整流動資壁金，將流動血資產(chǎn)和流秧動負(fù)債中縫不反映實瓜際資源耗州費的有關(guān)現(xiàn)金、應(yīng)絨收、應(yīng)付描、預(yù)收、山預(yù)付款項，從流動蜻資金中剔蝕除;315)調(diào)整經(jīng)營費用，用影叛子價格癢調(diào)整主括要原材料妥、燃料瞧及動力姐費用、胡工資及贈福利費等;6)調(diào)乘整營業(yè)收捎入，對于具貧有市場價隊格的產(chǎn)出煌物，以市廳場價格為川基礎(chǔ)計算角其影子價歌格;對于沒截有市場價變格的產(chǎn)出踏效果，以件支付意愿倡或接受補嘗償意愿的負(fù)原則計算眾其影子價犁格;7)對于冠可貨幣化構(gòu)的外部效縣果，應(yīng)將超貨幣化的樹外部效果祝計入經(jīng)濟滋效益費用傅流量;對僻于難以進壘行貨幣化魂的外部效邀果，應(yīng)盡才可能地采俱用其他量奧綱進行量紗化。難以鏡量化的，賠進行定性昆描述，以昆全面反映榴項目的產(chǎn)榮出效果。32經(jīng)濟費用補效益分析頁指標(biāo)：經(jīng)濟凈現(xiàn)浙值（ENP轎V）經(jīng)濟內(nèi)部后收益率（宮RIRR滿）經(jīng)濟效憤益費用家比（RBC）：計娛算期內(nèi)螺的項目族；效益似流量現(xiàn)撤值/費用流你量現(xiàn)值，沃RBC大于1，表明歉項目資源賣配置的經(jīng)辯濟效率可抓以被接受傭。3334356不確碗定性分析常與風(fēng)險分撲析6.1不連確定性分確析包括：挪盈虧平料衡分析努和敏感店性分析早。盈虧平貞衡分析是指通過蝴計算項目液達產(chǎn)年的器盈虧平衡剝點（BEP）銹，分析項嘩目成本與病收入的平投衡關(guān)系。誓僅用于財叫務(wù)分析。項目評價檔中采用線形盈虧平賢衡分析丸。366.2問敏感示性分析包括單督因素和狠多因素糟敏感性焦分析。驚通常多原進行單因素敏感項性分析。策主要對產(chǎn)頸出物價格灰、建設(shè)投塵資、主要肅投入物價田格、生產(chǎn)京負(fù)荷、建跳設(shè)工期及隱匯率等不義確定性因餐素進行分報析。不確定因軋素變化百牧分率為±5%爬，±1跪0%，洽±15頂%，±增20%端。37敏感度系量數(shù)：項目鋸評價指標(biāo)帥變化的百頌分率與不夢確定因素鼻變化的百物分率之比認(rèn)。SAF=SAF——交評價指標(biāo)肆A對于不您確定因素鑄F的敏感須系數(shù)；38臨界點：鋼指不確定艦因素的變膏化使項目欄由可行變械為不可行球的臨界數(shù)債值，可采郵用不確定我因素相對能基本方案抓的變化率雨或其對應(yīng)痕的具體數(shù)男值表示。S=（湖A/Δ擇A）×授（ΔF鈴/F）風(fēng)險分碼析：主離要進行屬經(jīng)濟風(fēng)沉險分析絡(luò)。來源：政策、市緊場、資源惡、技術(shù)、免工程、融嘗資、組織丸管理、環(huán)很境與社會圾方面、配拋套條件、籠其他。因素：收益、投嬌資、融資足、工期、懇運營成本眠、政策等盛。39風(fēng)險識芬別：問味卷調(diào)查悄法、專臨家調(diào)查興法和情夏景分析尸法。風(fēng)險估計口：概率風(fēng)險評遭價：累爛計概率宏、標(biāo)準(zhǔn)墾差以及免綜合風(fēng)月險等級帝為判別鋼標(biāo)準(zhǔn)。K（K襪ill頭）：風(fēng)柜險很強共，放棄米；M（Mo事dify醋pla浪n）：風(fēng)眨險強，修莖正方案；T（Tr喪igge勝r）：風(fēng)期險較強，觀通過設(shè)定得某些指標(biāo)拔臨界值，厚進行評估窩；R（R饞evi村ew牛and脫re陣con疏sid倆er）香：風(fēng)險當(dāng)適度，趨適當(dāng)采黑取措施健后不影辰響項目害；I（I成gno壇re）聲：風(fēng)險巡壽弱，可浮忽略。風(fēng)險應(yīng)對40謝謝大家始！419、靜夜四板無鄰，荒拍居舊業(yè)貧活。。202憐3/4漲/28202籍3/4幣/28Frid罷ay,制Apri編l28擁,20志2310、雨中黃筒葉樹，燈經(jīng)下白頭人廣。。202肆3/4需/282023愉/4/2等8202否3/4施/284/2差8/2買023奏2:李06:辛24天PM11、以我差獨沈久潑，愧君朋相見頻園。。2023料/4/2群82023項/4/2對8202尼3/4樣/28Apr蛇-2328-A令pr-2郊312、故人遷江海別惹，幾度穩(wěn)隔山川灘。。2023臭/4/2肚82023捷/4/2違8202程3/4效/28Fri盈day才,A到pri且l2仆8,紀(jì)202稠313、乍見夕翻疑夢絨，相悲突各問年孝。。2023誼/4/2緩8202獸3/4挽/282023武/4/2派82023別/4/2增84/2院8/2撐02314、他鄉(xiāng)生緣瑞白發(fā)，舊幼國見青山濱。。28四趁月20琴232023宜/4/2壓82023扇/4/2多82023賤/4/2昏815、比不了儉得就不比視，得不到籍的就不要昏。。。四月2休32023鏟/4/2導(dǎo)8202特3/4凳/28202眨3/4打/284/28箏/202菜316、行動洗出成果日，工作捕出財富銹。。2023英/4/2槍82023蛋/4/2暫828A必pril嶼202蝕317、做前，櫻能夠環(huán)視哪四周；做眉時，你只腔能或者最換好沿著以撈腳為起點震的射線向季前。。2023帝/4/2叛8202脂3/4寬/28202勝3/4珍/28202壺3/4辦/289、沒有失標(biāo)敗，只有鳴暫時停止愈成功！。2023戒/4/2巖8202遲3/4鐮/28Fri滲day減,A慘pri舍l2顯8,來202僻310、很多事丈情努力了在未必有結(jié)軟果，但是派不努力卻瞇什么改變殼也沒有。繞。2023繁/4/2林82023責(zé)/4/2辜82023借/4/2痛84/28蠟/202恭32:努06:2枝4PM11、成功簡就是日遷復(fù)一日膏那一點唱點小小密努力的劉積累。麗。202西3/4浙/28202陵3/4里/282023類/4/2宇8Apr-米2328-悔Apr卵-2312、世間成解事，不求涌其絕對圓纖滿，留一你份不足，無可得無限懶完美。。202徐3/4商/28202岸3/4紫/28202蝦3/4折/28Fri康day倡,A蕉pri延l2競8,另202糟313、不知香逼積寺，數(shù)侍里入云峰三。。2023抱/4/2愁8202晝3/4頓/282023瞇/4/2渴82023串/4/2池84/2飲8/2榜02314、意志堅私強的人能月把世界放糊在手中像央泥塊一樣刑任意揉捏秤。28四償月20憤23202譽3/4抵/28202帥3/4肝/282023暢/4/2薄815、楚塞佩三湘接鉗，荊門莫九派通雀。。。四月壯23202移3/4臺/28202戀3/4刻/282023挺/4/2乏84/28版/202尚316、少年筋十五二讀十時，必步行奪僵得胡馬跌騎。。2023陪/4/2疤8202掌3/4滔/2828挽Apr惱il切202闊317、空山新瞧雨后，天臭氣晚來秋捉。。202河3/4迫/28202遼3/4撥/28202惹3/4怒/282023晨/4/2知89、楊柳散裙和風(fēng)，青碰山澹吾慮動。。2023兆/4/2現(xiàn)8202欄3/4結(jié)/28Fri念day逼,A悅pri鴉l2稼8,證202稱310、閱讀馬一切好邁書如同憤和過去謀最