財(cái)務(wù)會計(jì)研究綜述

中國財(cái)務(wù)會計(jì)研究綜述

AReviewofFinancialAccountingResearchinChina陳曉蔡祥李靜第一頁，共三十五頁。結(jié)構(gòu)

Outline分析框架Framework文獻(xiàn)評述LiteratureReview中國實(shí)證財(cái)務(wù)會計(jì)研究中存在的基本問題Weaknessincurrentresearch中國實(shí)證會計(jì)研究的未來發(fā)展方向FutureDirections第二頁，共三十五頁。中國實(shí)證研究的發(fā)展

DevelopmentofEmpiricalAccountingResearchinChina我國實(shí)證研究發(fā)展的原因DrivingForces證券市場的發(fā)展為實(shí)證研究提供了豐富的課題和數(shù)據(jù)Developmentofcapitalmarket海外學(xué)者的推動(dòng)EffortsofOverseaScholars博士生教學(xué)方式的變革TrianReformofPhDProgram第三頁，共三十五頁。會計(jì)信息的編報(bào)視角

FinancialReportingPerspective會計(jì)制度的選擇與影響AccountingSystemChoice盈余管理EarningsManagement會計(jì)政策選擇AccountingPolicyChoice盈利預(yù)測EarningsForecast第四頁，共三十五頁。會計(jì)制度的選擇與影響

ChoiceofAccountingPolicyandItsImpact研究內(nèi)容：會計(jì)準(zhǔn)則的差異及其影響DifferenceandImpactofAccountingStandards:CASvsIAS主要文獻(xiàn)：Literature李樹華（1997）；李東平（1999）；Lin，Chen（1999）；Chen，Gul和Su（1999）；李東平（2000a）；李東平（2000b）；第五頁，共三十五頁。主要發(fā)現(xiàn)

MainFindingsB股和H股公司稅后凈利潤的境內(nèi)外報(bào)告存在著巨大的差異;SignificantdifferenceinreportedearningsbasedonCASandIASforB-shareandH-sharecompanies這種差異具有逐漸下降的趨勢；Thedifferenceisdecreasingoveryears境內(nèi)外會計(jì)師事務(wù)所的關(guān)系對于凈利潤差異具有比較重要的影響；Thedifferenceisaffectedbytherelationshipbetweendomesticandoverseaauditors第六頁，共三十五頁。局限性

Limitations在差異的截面解釋上，基本上是從會計(jì)制度與審計(jì)師的層面尋求原因，對于上市公司本身的行為動(dòng)機(jī)則考慮不夠；Cross-sectionalexplanationsfocusontheaccountingsystemandauditor,whileignorethemotivationoflistedcompanies上述研究主要著眼于并行采用的不同會計(jì)體系對于會計(jì)數(shù)據(jù)所產(chǎn)生的影響，尋求的是信息橫向可比性的增強(qiáng)，對于這種體系本身的縱向變革所產(chǎn)生的總體效應(yīng)仍然缺乏了解；Needtounderstandtheoveralleffectofthesystemchange(introductionofaccountingstandardstoexistingsystem)第七頁，共三十五頁。盈余管理與會計(jì)政策選擇

EarningsManagementandAccountingPolicyChoice盈余管理的研究往往從某種特定的經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)出發(fā)，尋找盈余管理動(dòng)機(jī)存在的證據(jù)及其方式;EarningsManagementresearchtrytofindevidenceofexistenceandmethodsofearningsmanagementbyfocusingonspecificeconomicincentive會計(jì)政策選擇的研究則是從具體的選擇結(jié)果出發(fā)，探討特定會計(jì)政策背后的經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)；AccountingPolicyChoiceanalyzestheincentivebasedonthepolicychosen第八頁，共三十五頁。盈余管理動(dòng)機(jī)

IncentiveofEarningsManagement西方Western資本市場動(dòng)機(jī)；CapitalMarketIncentive基于會計(jì)盈余數(shù)據(jù)的契約動(dòng)機(jī)；Contractbasedontheaccountingnumbers迎合或規(guī)避政府監(jiān)管的動(dòng)機(jī)；GovernmentRegulation中國China圈錢CapitalSuction坐莊StockPriceManipulation保級MaintainListingRight第九頁，共三十五頁。主要文獻(xiàn)

LiteraturesonEMinChinaIPO過程中的財(cái)務(wù)包裝:Aharony,Lee,Wong（2000）；林舒，魏明海（2000）；

FinancialPackaginginIPO配股動(dòng)機(jī)：蔣義宏（1998b）；劉杰（1999）；孫錚，王躍堂（1999）；陳小悅，肖星，過曉燕（2000）；章永奎（2000）；EarningsManagementforRightOffering虧損公司的盈余管理：陸建橋（1999）；陳曉，戴翠玉（2002），薛爽（2003）EarningsManagementforLossFirms政府的盈余管理行為：陳曉，李靜（2001）；EarningsManagementbyGovernment第十頁，共三十五頁。主要發(fā)現(xiàn)

MainFindings無論是A股公司，還是B股或H股公司，在IPO的過程中均存在著一定的盈余管理行為；EarningsManagementinIPOforA,B,andH-sharefirms避免退市或受到特殊處理，或達(dá)到配股要求，構(gòu)成了上市公司上市之后最重要的盈余管理動(dòng)機(jī);StrongEMincentivetoavoiddelistingorspecialtreatment,andtomeetrightofferingrequirement盈余管理方式包括：涉及線下項(xiàng)目的交易、操縱應(yīng)計(jì)項(xiàng)目、政府財(cái)政支持；WaysofEarningsManagement:Transactionthroughbelow-lineitems,DiscretionaryAccruals,GovernmentFiscalSupport第十一頁，共三十五頁。會計(jì)政策選擇

AccountingPolicyChoice主要文獻(xiàn)：Literatures王躍堂（2000）；李增泉（2001）；吳東輝（2001）；蔡祥，張海燕（2002）；第十二頁，共三十五頁。主要發(fā)現(xiàn)及局限性

FindingsandLimitations西方“三大假設(shè)”（薪酬契約、債務(wù)契約、政治成本）基本上未得到支持;Nosupportingevidenceofthreemajorhypotheses(CompensationContract,DebtContract,andPoliticalCost)inwesternliteratures上市公司會計(jì)政策選擇行為的主要決定因素是證券市場的監(jiān)管政策、公司治理結(jié)構(gòu)；DeterminantsofaccountingchoiceinChinaistheregulationandcorporategovernance局限性：過分強(qiáng)調(diào)會計(jì)選擇的盈余目標(biāo)Limitations:Overemphasizetheearningsobjectiveofaccountingchoice第十三頁，共三十五頁。盈利預(yù)測

EarningsForecast研究內(nèi)容：盈利預(yù)測的精確性、自愿披露的行為動(dòng)機(jī)ForecastAccuracy,VoluntaryDisclosureIncentive主要文獻(xiàn)：Literatures陳工孟、魏剛（1999）；李衛(wèi)民（2000）；蔣義宏，魏剛（2001）；徐宗宇（2000）；第十四頁，共三十五頁。主要發(fā)現(xiàn)

MainFindings上市公司的盈利預(yù)測早期表現(xiàn)出“穩(wěn)健”預(yù)測的特點(diǎn)，即平均來看，上市公司的實(shí)際盈利數(shù)高于預(yù)測值，但這種“穩(wěn)健性”隨著時(shí)間的發(fā)展不斷減弱Earningsforecasttendtobe“conservative”atthebeginning,i.e.actualearningslowerthanforecast;theconservatismisdecliningovertime第十五頁，共三十五頁。會計(jì)信息的評價(jià)與使用

EvaluationandUseofAccountingInformation

會計(jì)制度及其改革的評價(jià)AccountingSystemReform會計(jì)信息的披露效應(yīng)InformationContentofFinancialInformationDisclosure會計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性ValueRelevanceofAccountingInformation監(jiān)管者對盈余管理的識別DetectionofEarningsManagementbyCSRC財(cái)務(wù)困境預(yù)測FinancialDistressPrediction第十六頁，共三十五頁。會計(jì)制度及其改革的評價(jià)

AccountingSystemReform會計(jì)制度調(diào)整的可能影響：EffectofAccountingSystemChanges改變投資者關(guān)于上市公司未來業(yè)績的預(yù)期，從而影響公司的股價(jià)；Changeinvestors’expectationoffutureperformanceandaffectthestockprice改變投資者關(guān)于會計(jì)信息質(zhì)量的評價(jià)，從而影響會計(jì)信息在股票定價(jià)中的作用Changeinvestors’evaluationofaccountinginformationquality,henceaffecttheroleofaccountinginformationinvaluation第十七頁，共三十五頁。會計(jì)制度及其改革的評價(jià)

AccountingSystemReform主要文獻(xiàn)：Literature王躍堂，孫錚，陳世敏（2001a）；王躍堂，孫錚，陳世敏（2001b）；研究設(shè)計(jì)的局限性：Limitations事件日的選擇Choiceofeventday假設(shè)的不恰當(dāng)，比如，“與未執(zhí)行三大減值政策的A股公司比較，自愿執(zhí)行三大減值政策的公司的會計(jì)盈余質(zhì)量更高，若市場也能識別，那么后者對會計(jì)盈余的反應(yīng)系數(shù)統(tǒng)計(jì)上應(yīng)顯著高于前者”；InappropriateHypothesis第十八頁，共三十五頁。會計(jì)信息的披露效應(yīng)

與價(jià)值相關(guān)性

InformationContentandValueRelevanceofAccountingInformation第十九頁，共三十五頁。會計(jì)信息的披露效應(yīng)

InformationContentofAccountingInformation

研究內(nèi)容：在較短的一個(gè)時(shí)間窗口來看會計(jì)信息的披露是否向市場提供了新的信息Whetheraccountinginformationdisclosureprovidesnewinformationtomarket主要文獻(xiàn)：Literatures

趙宇龍（1998）；趙宇龍（1999）；陳曉，陳小悅，劉釗（1999）；薛爽（2001）；Liu、Wang和Zhang（2002）陳曉、陳淑燕（2001a，2001b），劉力、俞競（2002）；趙宇龍，王志臺（1999）；陸正飛、黃明輝（2002）

第二十頁，共三十五頁。主要發(fā)現(xiàn)

MainFindings會計(jì)盈余的披露具有顯著的價(jià)格和交易量效應(yīng)，但市場存在一定程度的滯后反應(yīng)現(xiàn)象；SignificantPriceandTradingVolumeReactiontoEarningsAnnouncement,butwithlaggedeffect證券市場只是機(jī)械地對名義上的每股收益（EPS）作出價(jià)格上的反映，存在著“功能鎖定”的現(xiàn)象；FunctionalFixationtoEPS會計(jì)信息的披露效應(yīng)一部分在上市公司發(fā)布預(yù)虧公告時(shí)得到釋放；MarketReactiontoPre-announcementoflosses第二十一頁，共三十五頁。主要局限性

Limitations估計(jì)窗口和事件窗口重合;OverlapofEstimationPeriodandEventPeriod事件窗口過長；Uselongeventwindow缺乏對年報(bào)中其他信息的控制；Nocontrolforotherinformationintheannualreport正常回報(bào)率估計(jì)方法的不一致；Inconsistencyinestimationofnormalreturn第二十二頁，共三十五頁。盈利信息的市場反應(yīng)

MarketReactiontoEarningsAnnouncement

第二十三頁，共三十五頁。盈余公告的交易量反應(yīng)

(TradingVolumeReaction)1996年盈余公告前后市場超常交易量反應(yīng)圖1997年盈余公告前后市場超常交易量反應(yīng)圖1998年盈余公告前后市場超常交易量反應(yīng)圖1999年盈余公告前后市場超常交易量反應(yīng)圖0.1189***0.03660.00210.3487***0.3694***(-5,5)0.1884***0.0749***0.0853***0.4440***0.45881***(-3,3)0.3356***0.1395***0.2829***0.6543***0.5964***(-1,1)總計(jì)（N=2151)1999年（N=809)1998年（N=705)1997年（N=512)1996年（N=125)窗口Windows表1公告期與非公告期超常交易量差值——t檢驗(yàn)注：***表示在0.1%水平下顯著。在盈余公告日有新的信息到達(dá)市場，并導(dǎo)致交易量發(fā)生波動(dòng)。第二十四頁，共三十五頁。盈余信息的交易量反應(yīng)第二十五頁，共三十五頁?？赡艿耐卣狗较?/p>

FutureResearch盈利生成過程；Earningsgeneratingprocess從盈余管理經(jīng)濟(jì)后果的角度，對盈余構(gòu)成（比如可操縱性應(yīng)計(jì)利潤或現(xiàn)金流量比重的高低）的市場反應(yīng)進(jìn)行檢驗(yàn)；Examinethemarketreactiontodifferentcomponentofearnings(Discretionaryaccrualsandcashflowcomponents)fromtheearningsmanagementconsequencesperspective為什么會有規(guī)模效應(yīng)？SizeEffect?第二十六頁，共三十五頁。會計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性

ValueRelevanceofAccountingInformation

研究內(nèi)容：在一個(gè)較長的時(shí)間窗口內(nèi)來看股票的投資回報(bào)或價(jià)格是否與會計(jì)信息之間存在穩(wěn)定的相關(guān)關(guān)系Testtheassociationbetweenstockreturnandaccountinginformationinalongperiod主要文獻(xiàn)：Literatures

Haw，Qi，Wu（1998）；Eccher和Healy（2000）；Bao，Chou（1999）；Chen，F(xiàn)irth，Kim（2000）；陸宇峰（1999）；趙宇龍（1999）；孫愛軍（2000）；Chen,Chen,Su(2001)；薛爽（2002），Lee和Cao（2003）；

孫錚，李增泉（2001a）；陳信元，陳冬華，朱紅軍（2002）；第二十七頁，共三十五頁。主要發(fā)現(xiàn)

MainFindings按不同會計(jì)準(zhǔn)則編制的會計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性存在一定的差異；Differenceinvaluerelevanceofaccountinginformationpreparedunderdifferentaccountingstandards會計(jì)收益對股票收益具有顯著的影響，且這種影響呈不斷增強(qiáng)的趨勢；Strongassociationbetweenstockreturnandaccountingearnings經(jīng)濟(jì)收益指標(biāo)的價(jià)值相關(guān)性強(qiáng)于會計(jì)收益指標(biāo)的價(jià)值相關(guān)性；EVAvaluerelevanceishigherthanaccountingearnings第二十八頁，共三十五頁。財(cái)務(wù)困境預(yù)測

PredictionofFinancialDistress研究內(nèi)容：會計(jì)信息的預(yù)測有用性Predictabilityofaccountinginformation主要文獻(xiàn)：Literatures陳靜（1999）；陳曉，陳治鴻（2000）；吳世農(nóng)、盧賢義（2001）；張愛民、祝春、許丹?。?001）；張艷（2002）；

第二十九頁，共三十五頁。主要局限性

Limitations缺乏經(jīng)濟(jì)理論的指導(dǎo)；Inadequateeconomictheory最優(yōu)的判別變量往往是陷入財(cái)務(wù)困境的征兆，而非陷入財(cái)務(wù)困境的原因；Themostsignificantvariablesareproxiesforfinancialdistress,notreasonsoffinancialdistress配對方法；MatchedSampleMethod被解釋變量的選擇；Selectionofdependentvariable解釋變量的選擇；Selectionofindependentvariables第三十頁，共三十五頁。監(jiān)管者對盈余管理的識別

Regulators’DetectionofEarningsManagement

主要文獻(xiàn)：Chen,Yuan（2000）主要發(fā)現(xiàn)：在1998年之后，管制者在批準(zhǔn)配股的過程中一定程度上考慮了上市公司的盈余管理行為，在這之前則缺乏明顯的證據(jù)表明這一點(diǎn)；Regulatorstookintoconsiderationtheearningsmanagementbylistedfirmsintheapprovalprocessofrightoffering第三十一頁，共三十五頁。中國實(shí)證會計(jì)研究的基本缺陷

WeaknessesofEmpiricalAccountingResearchinChina“短平快”BrevityandHastiness缺乏以學(xué)術(shù)為終身職業(yè)的學(xué)者；Lacktenure-trackscholars對中國國情的分析不足；InadequateanalysisofChina’srealities沒有適合的學(xué)術(shù)刊物;Lackofappropriateacademicjournals第三十二頁，共三十五頁。中國實(shí)證會計(jì)研究發(fā)展的未來方向

Fu