國開(中央電大)?？啤敦?cái)務(wù)管理》十年期末考試計(jì)算題題庫(排序版)

經(jīng)典word整理文檔，僅參考，雙擊此處可刪除頁眉頁腳。本資料屬于網(wǎng)絡(luò)整理，如有侵權(quán)，請聯(lián)系刪除，謝謝！國開（中央電大）專科《財(cái)務(wù)管理》十年期末考試計(jì)算題題庫（排序版）國開(中央電大?？啤敦?cái)務(wù)管理》十年期末考試計(jì)算題題庫排序版))說明：試卷號碼：2038；財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)方向和金融金融與財(cái)務(wù)方向、?？?；資料整理于20XX年10月19日，收集了20XX年1月至20XX年1月中央電大期末考試的全部試題及答案。A公司股票的貝塔系數(shù)為36%股票的平均報(bào)酬率為10%。[20XX年1月試題]根據(jù)資料要求計(jì)算：該公司股票的預(yù)期收益率。若該股票為固定成長股票，成長率為8%，預(yù)計(jì)一年后的股利為2元，則該股票的價(jià)值為多少？若股票未來3年股利為零成長，每年股利額為2元，預(yù)計(jì)從第四年起轉(zhuǎn)為正常增長，增長率為8%，則該股票的價(jià)值為多少？解：根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型公式：(1)該公司股票的預(yù)期收益率＝＋3×(10%－6%)＝18%(2)根1/30據(jù)固定成長股票的價(jià)值計(jì)算公式：該股票價(jià)值＝2/(18%－8%)＝20(元)(3)根據(jù)非固定成長股票的價(jià)值計(jì)算公式：該股票價(jià)值＝2×(P/A18%＋＋8%)/(18%－8%)]×[(P/F，18%，3)]＝2×2.174＋21.6×0.609＝17.5(元)A公司股票的貝塔系數(shù)為2，無風(fēng)險(xiǎn)利率為5%，市場上所有股票的平均報(bào)酬率為10%[20XX年7月試題]根據(jù)資料要求計(jì)算：計(jì)算該公司股票的預(yù)期收益率；若該股票為固定成長股票，成長率為5%，預(yù)計(jì)一年后的股利為1.5元，則該股票的價(jià)值為多少？若股票未來3年高速增長，年增長率為20%。在此以后，轉(zhuǎn)為正常增長，年增長率為5%，最近支付股利2元，則該股票的價(jià)值為多少？解：根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型公式：(1)該公司股票的預(yù)期收益率＝＋2×(10%－5%)＝15%(2)根據(jù)固定成長股票的價(jià)值計(jì)算公式：該股票價(jià)值＝1.5/(15%－5%)＝15(元)(3)根據(jù)階段性增長股票的價(jià)值計(jì)算公式：年份股利元)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)(P/Fn15%)現(xiàn)值(元)12×(1＋20%)＝2.40.8702.08822.4×(1＋20%)＝2.880.7562.17732.88×(1＋20%)＝3.4560.6582.27合計(jì)6.54該股票第3年底的價(jià)值為：2/30P＝3.456(1＋5%)/(15%－5%)＝36.29(元)其現(xiàn)值為：P＝36.29×(P/F3＝36.29×0.658＝23.88(元)股票目前的價(jià)值＝6.54＋23.88＝30.42(元)A公司股票的貝塔系數(shù)為2風(fēng)險(xiǎn)利率為5%，市場上所有股票的平均報(bào)酬率為10%[20XX年7月試題]根據(jù)資料要求計(jì)算：該公司股票的預(yù)期收益率；若該股票為固定成長股票，成長率為5%，預(yù)計(jì)一年后的股利為1.5元，則該股票的價(jià)值為多少？若股票未來3年高速增長，年增長率為20%。在此以后，轉(zhuǎn)為正常增長，年增長率為5%，最近支付股利2元，則該股票的價(jià)值為多少？解：根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型公式：(1)該公司股票的預(yù)期收益率＝＋2×(10%－5%)＝15%(2)根據(jù)固定成長股票的價(jià)值計(jì)算公式：該股票價(jià)值＝1.5/(15%－5%)＝15(元)(3)根據(jù)階段性增長股票的價(jià)值計(jì)算公式：年份股利元)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)(P/Fn15%)現(xiàn)值12×(1＋20%)＝2.40.872.0882＋20%)＝2.880.7562.17732.88×(1＋20%)＝3.4560.6582.274合計(jì)6.539該股票第3年底的價(jià)值為：P＝3.456×(1＋5%)/(15%－5%)＝36.288(元)其現(xiàn)值為：P＝36.288×(P/F15%＝3.6288×0.658＝23.878(元)股票3/30目前的價(jià)值＝23.878＋6.539＝元)A公司股票的貝塔系數(shù)為25%10%。[20XX年1月試題]根據(jù)資料要求計(jì)算：請計(jì)算該公司股票的預(yù)期收益率；若公司去年每股派股利為1.5照該金額派發(fā)，則該股票的價(jià)值是多少？(3)若該公司第一年發(fā)放的股利為1.5元股，該公司的股利年均增長率為5%，則該股票的價(jià)值為多少？解：根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型公式：(1)該公司股票的預(yù)期收益率＝＋2×(10%－5%)＝15%(2)根據(jù)零增長股票估價(jià)模型：該股票價(jià)值＝1.5/15%＝10(元)(3)根據(jù)固定成長股票價(jià)值模型：該股票價(jià)值＝1.5/(15%－5%)＝15(元)A公司股票的貝塔系數(shù)為2.56%10%。[20XX年1月試題]根據(jù)資料要求計(jì)算：該公司股票的預(yù)期收益率；若公司去年每股派股利為1該金額派發(fā)，則該股票的價(jià)值是多少？(3)若該股票為固定增長6%，預(yù)計(jì)一年后的股利為1.5元，則該股票的價(jià)值為多少？解：根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型公式：(1)該公司股票的預(yù)期收益率＝6%＋2.5×(10%－6%)＝16%(2)4/30根據(jù)零增長股票估價(jià)模型：該股票價(jià)值＝1/16%＝6.25(元)(3)根據(jù)固定成長股票估價(jià)模型：該股票價(jià)值＝1.5/(16%－6%)＝15(元)A公司股票的貝塔系數(shù)為2.56%10%。[20XX年7月試題]根據(jù)資料要求計(jì)算：該公司股票的預(yù)期收益率；若該股票為固定成長股票，成長率為6%，預(yù)計(jì)一年后的股利為1.5元，則該股票的價(jià)值為多少？若股票未來3年高速增長，年增長率為20%。在此以后，轉(zhuǎn)為正常增長，年增長率為6%，最近支付股利2元，則該股票的價(jià)值為多少？解：根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型公式：(1)該公司股票的預(yù)期收益率＝6%＋2.5×(10%－6%)＝16%(2)根據(jù)固定成長股票的價(jià)值計(jì)算公式：該股票價(jià)值＝1.5/(16%－6%)＝15(元)(3)根據(jù)階段性增長股票的價(jià)值計(jì)算公式：年份股利(元)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)(P/F，n，15%)現(xiàn)值元)1＋20%)＝2.40.8622.0722.4×(1＋20%)＝2.880.7432.1432.88×(1＋20%)＝3.4560.6412.22合計(jì)6.48該股票第3年底的價(jià)值為：P＝[3.456(1＋6%)]/[(16%－6%)]＝36.63(元)其現(xiàn)值為：5/30P＝36.63×(P/F3＝36.63×0.641＝23.48(元)股票目前的價(jià)值＝6.43＋23.48＝29.9(元)ABC企業(yè)計(jì)劃利用一筆長期資金公司股票現(xiàn)行市價(jià)每股10元，上年每股股利為0.3元，預(yù)計(jì)以后每年以3%的增長率增長。乙公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股4元，上年每股般利0.4元，股利分配政策將一貫堅(jiān)持固定股利政策，ABC企業(yè)所要求的投資必要報(bào)酬率為8%[20XX年1月試題]要求：利用股票估價(jià)模型，分別計(jì)算甲、乙公司股票價(jià)值；代ABC企業(yè)做出股票投資決策。解：甲公司股票價(jià)值評估適用固定增長率股利估值模型P甲＝＋3%)/(8%－3%)＝6.18元乙公司股票價(jià)值評估適用零增長股利估值模型P乙＝0.4/8%＝5元根據(jù)以上股票價(jià)值評估結(jié)果，甲公司股票市價(jià)10元高于其內(nèi)在價(jià)值6.18元，所以不值得投資；乙公司股票內(nèi)在價(jià)值為5元低于其市價(jià)4因此值得投資。ABC股票和乙公司股票可供選擇，已知甲公司股票現(xiàn)行市價(jià)每股10元，上年每股股利為0.4元，預(yù)計(jì)以后每年以3%的增長率增長。乙公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股5元，上年每股般利0.5元，股利分6/30配政策將一貫堅(jiān)持固定股利政策，ABC企業(yè)所要求的投資必要報(bào)酬率為8%[20XX年1月試題]要求：利用股票估價(jià)模型，分別計(jì)算甲、乙公司股票價(jià)值；代ABC企業(yè)做出股票投資決策。解：甲公司股票價(jià)值評估適用固定增長率股利估值模型P甲＝＋3%)/(8%－3%)＝8.24元乙公司股票價(jià)值評估適用零增長股利估值模型P乙＝0.5/8%＝6.25元根據(jù)以上股票價(jià)值評估結(jié)果，甲公司股票市價(jià)10元高于其內(nèi)在價(jià)值8.24元，所以不值得投資；乙公司股票內(nèi)在價(jià)值為5元低于其市價(jià)6.25元，被市場低估，因此值得投資。E公司擬投資建設(shè)一條生產(chǎn)線，行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，現(xiàn)單位：萬元：[20XX年7月試題]方案t012345ANCFt－1100550500450400350BNCFt－1100450450450450450要求：(1)計(jì)算A、B兩個(gè)方案凈現(xiàn)值指標(biāo)；根據(jù)計(jì)算結(jié)果請判斷該公司該采用哪一種方案。解：(1)A方案的凈現(xiàn)值＝550×(P/F10%＋500×(P/F10%，2)＋450×(P/F，10%，3)＋400×(P/F，10%，4)＋350×(P/F，10%，－1100＝1－1100＝641.45(萬元)B方案的凈現(xiàn)值＝7/30450×(P/A，10%，－1100＝1705.95－1100＝605.95(萬元)根據(jù)計(jì)算結(jié)果，應(yīng)選擇A方案。甲公司本年銷貨額100萬元，稅后凈利12萬元，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.5，固定營業(yè)成本為24萬元，所得稅率40%。[20XX年7月試題]要求計(jì)算總杠桿系數(shù)。解：稅前利潤＝120000÷(l－4026)＝200000(元)EBIT＝稅前利潤十利息＝200000＋I(xiàn)1.5＝EBIT/(EBIT－1)＝(200000＋I(xiàn))/200000I＝l00000(元)EBIT＝300000邊際關(guān)系＝300000＋240000＝540000(元)經(jīng)營杠桿系數(shù)＝540000÷300000＝1.8總杠桿系數(shù)＝1.8×l.5＝2.7假定無風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%益率為14%。某股票的貝塔值為1.5。[20XX年7]則根據(jù)上述計(jì)算：該股票投資的必要報(bào)酬率；如果無風(fēng)險(xiǎn)收益率上調(diào)至8%，其他條件不變，計(jì)算該股票的必要報(bào)酬率；如果貝塔值上升至1.8，其他條件不變，請計(jì)算該股票的必要報(bào)酬率。解：由資本資產(chǎn)定價(jià)公式可知：該股票的必要報(bào)酬率＝6%＋1.5×(14%－6%)＝18%；如果無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率上升至8%而其他條件不變，則：8/30新的投資必要報(bào)酬率＝8%＋1.5×(14%—8%)＝17%；如果貝塔值上升至1.8，其他條件不變，該股票的必要報(bào)酬率：新的股票投資必要報(bào)酬率＝6%＋1.8×(14%－6%)＝20.4%。某公可發(fā)行一種1000元面值的債券，票面利率為10%，期吸為5年，每年支付一次利息，到期一次還本。[20XX年6]要求：若市場利率是12%，則傍券的內(nèi)在價(jià)值是多少?(2)若市場利率下降到10%，則債券的內(nèi)在價(jià)值是多少?(3)若市場利率下降到8%?解：若市場利率是12%，計(jì)算債券的價(jià)值。1000×(P/F，12%，5)＋1000×10%×(P/A，12%，5)＝1000×0.567＋100×3.605＝567＋360.5＝927.5(元)(2)如果市場利率為10%，計(jì)算債券的價(jià)值。1000×(P/F，10%，5)＋1000×10%×(P/A，10%，5)＝1000×0.621＋100×3.791＝621＋379＝1000(元)(因?yàn)槠泵胬逝c市場利率一樣，所以債券市場價(jià)值就應(yīng)該是它的票面價(jià)了)如果市場利率為8%，計(jì)算債券的價(jià)值。18%＋18%5)＝1000×0.681＋100×3.993＝681＋399＝1080(元)某公司發(fā)行一種1000元10%59/30到期一次還本。[20XX年7月試題]要求：若市場利率是12%，則債券的內(nèi)在價(jià)值是多少？若市場利率下降到10%，則債券的內(nèi)在價(jià)值是多少？若市場利率下降到8%值是多少？解：(1)若市場利率是12%，計(jì)算債券的價(jià)值。1000×(P/F，12%，5)＋1000×10%×(P/A，12%，5)＝1000×0.567＋100×3.605＝567＋360.5＝927.5(元)(2)如果市場利率為10%，計(jì)算債券的價(jià)值。1000×(P/F，10%，5)＋1000×10%×(P/A，10%，5)＝1000×0.621＋100×3.791＝621＋379＝1000(元)(因?yàn)槠泵胬逝c市場利率一樣，所以債券市場價(jià)值就應(yīng)該是它的票面價(jià)了)如果市場利率為8%，計(jì)算債券的價(jià)值。18%＋18%5)＝1000×0.681＋100×3.993＝681＋399＝1080(元)某公司20XX年年?duì)I業(yè)收入為1500萬元，年初應(yīng)收賬款為500萬元，年初資產(chǎn)總額為2000萬元，年末資產(chǎn)總額為3000萬元。年末計(jì)算的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為5次，銷售凈利率為25%，資產(chǎn)負(fù)債率為50%。[20XX年1月試題]要求計(jì)算：該公司的應(yīng)收賬款年末余額；該公司的總資產(chǎn)報(bào)酬率稅后)；該公司的凈資產(chǎn)收益率。解：10/30(1)應(yīng)收賬款年末余額＝1500÷5×2－500＝100(元)(2)總資產(chǎn)報(bào)酬率稅后＝(1500×25%)÷[(2000＋3＝15%(3)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝1500÷[(2000＋3000)÷2]＝0.6(次)凈資產(chǎn)收益率＝25%×O.6×[1÷(1－0.5)]×100%＝30%某公司2××8年年初的負(fù)債及所有者權(quán)益總額為9000萬元，其中，公司債券為2000萬元按面值發(fā)行，票面年利率為10%，每年年末付息，3年后到期；普通股股本為4000萬元面值4元，1000萬股；其余為留存收益。2××8年該公司為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，需要再籌集1000萬元資金，有以下兩個(gè)籌資方案可供選擇。[20XX年1月試題](1)增加發(fā)行普通股，預(yù)計(jì)每股發(fā)行價(jià)格為5元；12%。預(yù)計(jì)2××8年可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤1000萬元，適用所得稅稅率為30%?；I資決策。解：增發(fā)股票籌資方式：由于增發(fā)股票方案下的普通股股份數(shù)將增加＝1000/5＝200(萬股)公司債券全年利息＝2000×10%＝200萬元增發(fā)公司債券方式：11/30增發(fā)公司債券方案下的全年債券利息＝200＋1000×12%＝320萬元因此：每股利潤的無差異點(diǎn)可列式為：(EBIT－200)(1－30%)/(1000＋200)＝(EBIT－320)(1－30%)/1000從而可得出預(yù)期的EBIT＝920(萬元)由于預(yù)期當(dāng)年的息稅前利潤(1000萬元)大于每股利潤無差異點(diǎn)的息稅前利潤(920萬元，因此在財(cái)務(wù)上可考慮增發(fā)債券方式來融資。某公司20XX年年初的資本總額為6000萬元，其中，公司債券為2000萬元(按面值發(fā)行，票面年利率為10%，每年年末付息，3年后到期；普通股股本為4000萬元面值4元，1000萬股。20XX年該公司為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，需要再籌集1000萬元資金，有以下兩個(gè)籌資方案可供選擇。[20XX年1月試題](1)增加發(fā)行普通股，預(yù)計(jì)每股發(fā)行價(jià)格為5元；12%。預(yù)計(jì)20XX年可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤1000萬元，適用所得稅稅率為25%?；I資決策。解：增發(fā)股系籌資方式：普通股股份數(shù)C1＝1000/51000＝1200(萬股)公司債券12/30全年利息I1＝2000×10%＝200(萬元)增發(fā)公司債券方式：普通股股份數(shù)C2＝1000(萬股)增發(fā)公同債券方案下的全年債券利息I2＝200＋1＝萬元)因此：每股利潤的無差異點(diǎn)可列式為：[(EBIT－200)(1－25%)]/(1000＋200)＝[(EBTT－320)(1－25%)]/1000從而可得出預(yù)期的EBIT＝920(萬元)由于預(yù)期當(dāng)年的息稅前利潤(1000萬元)大于每股利潤無差異點(diǎn)的息稅前利潤(920萬元，因此在財(cái)務(wù)上可考慮增發(fā)債券方式來融資。某公司20XX年銷售收入為2000萬元，銷售折扣和折讓為400萬元，年初應(yīng)收賬款為400萬元，年初資產(chǎn)總額為2000萬元，年末資產(chǎn)總額為2800萬元。年末計(jì)算的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為5次，銷售凈利率為20%，資產(chǎn)負(fù)債率為60%。[20XX年1月試題]要求計(jì)算：(1)該公司應(yīng)收賬款年末余額和總資產(chǎn)利潤率；該公司的凈資產(chǎn)收益率。解：(1)應(yīng)收賬款年末余額＝(2000－400)÷5×2－400＝240總資產(chǎn)利潤率＝(1600×20%)÷[(2000＋2800)÷2]×100%＝13.33%(2)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝1600÷[(2000＋2800)÷2]＝0.67(次)凈資產(chǎn)收益率＝(1600×20%)÷[(2000＋2800)÷2×(1－60%)]＝33.33%某公司20XX年年初的資本總額為6000萬元，其中，公司債券為2000萬元10%3年13/30后到期；普通股股本為4000萬元面值4元，1000萬股。20XX年該公司為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，需要再籌集1000萬元資金，有以下兩個(gè)籌資方案可供選擇。[20XX年7月試題](1)增加發(fā)行普通股，預(yù)計(jì)每股發(fā)行價(jià)格為5元；12%。預(yù)計(jì)20XX年可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤1000萬元，適用所得稅稅率為25%?；I資決策。解：增發(fā)股票籌資方式：普通股股份數(shù)C1＝1000/51000＝1200(萬股)公司債券全年利息I1＝2000×10%＝200(萬元)增發(fā)公司債券方式：普通股股份數(shù)C2＝1000(萬股)增發(fā)公司債券方案下的全年債券利息I2＝200＋1＝萬元)因此：每股利潤的無差異點(diǎn)可列式為：(EBIT－200)(1－25%)/(1000＋200)＝(EBIT－320)(1－25%)/1000從而可得出預(yù)期的EBIT＝920(萬元)由于預(yù)期當(dāng)年的息稅前利潤(1000萬元大于每股利潤無差異點(diǎn)的息稅前利潤(920元，因此在財(cái)務(wù)上可考慮增發(fā)債券方式來融資。14/30某公司20XX年?duì)I業(yè)收入為150050020003000萬元。年末計(jì)算的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為5次，銷售凈利率為25%，資產(chǎn)負(fù)債率為50%。[20XX年1月試題]要求計(jì)算：該公司的應(yīng)收賬款年末余額；該公司的總資產(chǎn)報(bào)酬率稅后)；該公司的凈資產(chǎn)收益率。解：(1)應(yīng)收賬款年末余額＝1500÷5×2－500＝10O(元)(2)總資產(chǎn)報(bào)酬率稅后)＝(1500×25％)÷[(2000＋3000)÷2]×100％＝15％(3)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝1500÷[(2000＋3000)÷2]＝0.6(次)凈資產(chǎn)收益率＝25％×0.6×[1÷(1－0.5)]×100％＝30％某公司發(fā)行一種1000元面值的債券，票面利率為10%，期限為5年，每年支付一次利息，到期一次還本。[20XX年7月試題]要求：若市場利率是12%，則債券的內(nèi)在價(jià)值是多少？若市場利率下降到10%若市場利率下降到8%，則債券的內(nèi)在價(jià)值是多少？解：(1)若市場利率是12%，計(jì)算債券的價(jià)值。1000×(P/F，12%，5)＋1000×10%×(P/A，12%，5)＝1000×0.567＋100×3.605＝567＋360.5＝927.5(元)(2)如果市場利率為10%，計(jì)算債券的價(jià)值。15/301000×(P/F，10%，5)＋1000×10%×(P/A，10%，5)＝1000×0.621＋100×3.791＝621＋379＝1000(元)(因?yàn)槠泵胬逝c市場利率一樣，所以債券市場價(jià)值就應(yīng)該是它的票面價(jià)了)如果市場利率為8%，計(jì)算債券的價(jià)值。18%＋18%5)＝1000×0.681＋100×3.993＝681＋399＝1080(元)某公司發(fā)行總面額1000萬元，票面利率為12%，償還期限3年，發(fā)行費(fèi)率3%，所得稅率為33%的債券，該債券發(fā)行價(jià)為1200萬元。[20XX年7]根據(jù)上述資料：簡要計(jì)算該債券的資本成本率；如果所得稅降低到20%生何種影響？影響有多大？解：(1)根據(jù)題意，可以用簡單公式計(jì)算出該債券的資本成本率，即：債券資本成本率＝[(1000×12%)×(1－33%)]/[1200×(1－3%)]＝6.91%如果所得稅率下降到20%，將會(huì)使得該債券的成本率上升，新所得稅率下的債券成本率可計(jì)算為：債券成本率＝[(1000×12%)×(1－20%)]/[1200×(1－3%)]＝8.25%某公司目前的資本總額為6000萬元，其中，公司債券為2000萬元10%3年后到期；16/30普通股股本為4000萬元面值41000萬股[20XX年7月試題]現(xiàn)該公司為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，需要再籌集1000萬元資金，有以下兩個(gè)融資方案可供選擇。增加發(fā)行普通股，預(yù)計(jì)每股發(fā)行價(jià)格為5元；12%。預(yù)計(jì)20XX年可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤1000萬元，適用所得稅稅率為25%。融資決策。解：增發(fā)股票籌資方式：普通股股份數(shù)C1＝1000/51000＝1200(萬股)公司債券全年利息I1＝2000×10%＝200(萬元)增發(fā)公司債券方式：普通股股份數(shù)C2＝1000(萬股)增發(fā)公司債券方案下的全年債券利息I2＝200＋1＝萬元)因此：每股利潤的無差異點(diǎn)可列式為：(EBIT－200)×(1－25%)/(1000＋200)＝(EBIT－320)×(1－25%)/1000從而可得出預(yù)期的EBIT920(萬元)由于預(yù)期當(dāng)年的息稅前利潤(1000萬元)大于每股利潤無差異點(diǎn)的息稅前利潤(920元，因此在財(cái)務(wù)上可考慮增發(fā)債券方式來融資。某公司目前的資本總額為6000萬元，其中，公司債券為217/30000萬元按面值發(fā)行，票面年利率為10%3年后到期；普通股股本為4000萬元面值41000萬股[20XX年1月試題]現(xiàn)該公司為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，需要再籌集1000萬元資金，有以下兩個(gè)融資方案可供選擇。增加發(fā)行普通股，預(yù)計(jì)每股發(fā)行價(jià)格為5元；12%。預(yù)計(jì)20XX年可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤1000萬元，適用所得稅稅率為25%。融資決策。解：增發(fā)股票籌資方式：普通股股份數(shù)C1＝1000/51000＝1200(萬股)公司債券全年利息I1＝2000×10%＝200(萬元)增發(fā)公司債券方式：普通股股份數(shù)C2＝1000(萬股)增發(fā)公司債券方案下的全年債券利息I2＝200＋1＝萬元)因此：每股利潤的無差異點(diǎn)可列式為：(EBIT－200)×(1－25%)/(1000＋200)＝(EBIT－320)×(1－25%)/1000從而可得出預(yù)期的EBIT920(萬元)由于預(yù)期當(dāng)年的息稅前利潤(1000萬元)大于每股利潤無差異點(diǎn)的息稅前利潤18/30(920元，因此在財(cái)務(wù)上可考慮增發(fā)債券方式來融資。某公司擬為某新增投資項(xiàng)目籌資10000萬元，其籌資方案是：向銀行借款4000萬元，已知借款利率10%，期限3年；增發(fā)股票1000萬股共籌資6000萬元每股面值1價(jià)格為6元股)0.2元，以后年度的預(yù)計(jì)股利增長率為3%。假設(shè)股票籌資費(fèi)率為5%，企業(yè)所得稅率40%[20XX年1月試題]債券成本普通股成本該籌資方案的綜合資本成本。解：根據(jù)題意可計(jì)算為：(1)銀行借款成本＝10%×(1－40%)＝6%(2)KE＝D1/[PE(1－f)]＋g＝(0.2×1000)/[6000(1－5%)]＋3%＝200/5700＋3%＝6.5%(3)加權(quán)平均資本成本＝40%×6%＋60%×6.5%＝6.3%某公司擬為某新增投資項(xiàng)目而籌資10000萬元，其籌資方案是：向銀行借款4000萬元，已知借款利率10%，期限2年；增發(fā)股票1000萬股共籌資6000萬元每股面值1價(jià)格為6元股)0.1元，以后年度的預(yù)計(jì)股利增長率為6%。假設(shè)股票籌資費(fèi)率為5%，借款籌資費(fèi)用率忽略不計(jì)，企業(yè)所得稅率25%[20XX年1月試題]某公司擬為某新增投資項(xiàng)目而籌資10000向銀行借款4000萬元，已知借款利率10%，期限2年；19/30增發(fā)股票1000萬股共籌資6000萬元每股面值1價(jià)格為6元股且該股股票預(yù)期第一年末每股支付股利0.1元，以后年度的預(yù)計(jì)股利增長率為6%。假設(shè)股票籌資費(fèi)率為5%，借款籌資費(fèi)用率忽略不計(jì)，企業(yè)所得稅率25%[20XX年7月試題]根據(jù)上述資料，要求測算：債務(wù)成本；普通股成本；該籌資方案的綜合資本成本。解：根據(jù)題意可計(jì)算為：(1)銀行借款成本＝10%×(1－25%)＝7.5%(2)普通股成本＝KE＝D1/PE(1－＋g＝0.1×1000/6000×(1－5%)＋6%＝7.75%(3)加權(quán)平均資本成本＝40%×7.5%＋60%×7.75%＝7.65%某公司擬為某新增投資項(xiàng)目而籌資10000萬元，其籌資方案是：向銀行借款4000萬元，已知借款利率10%，期限2年；增發(fā)股票1000萬股共籌資6000萬元每股面值1價(jià)格為6元股)0.1元，以后年度的預(yù)計(jì)股利增長率為6%。假設(shè)股票籌資費(fèi)率為5%，借款籌資費(fèi)用率忽略不計(jì)，企業(yè)所得稅率25%[20XX年1月試題]根據(jù)上述資料，要求測算：債務(wù)成本；普通股成本；該籌資方案的綜合資本成本。20/30解：根據(jù)題意可計(jì)算為：銀行借款成本＝10%×(1－25%)/99%＝7.58%(2)普通股成本＝KE＝D1/PE(1－f)＋g＝0.1×1000/6000×(1－5%)＋6%＝7.75%(3)加權(quán)平均資本成本＝40%×7.58%＋60%×7.75%＝7.68%某公司擬為某新增投資項(xiàng)目而籌資10000萬元，其籌資方案是：向銀行借款5000萬元，已知借款利率8%，期限2年；增發(fā)股票1000萬股共籌資5000萬元每股面值1價(jià)格為5元股)0.1元，以后年度的預(yù)計(jì)股利增長率為6%[20XX年1月試題]假設(shè)股票籌資費(fèi)率為4%，借款籌資費(fèi)用率忽略不計(jì)，企業(yè)所得稅率30%。根據(jù)上述資料，要求測算：債務(wù)成本；普通股成本；該籌資方案的綜合資本成本。解：根據(jù)題意可計(jì)算為(1)銀行借款成本＝8%×(1－30%)＝5.6%(2)普通股成本＝KE＝D1/[PE(1－f)]＋g＝(0.1×1000)/[5000×(1－4%)]＋6%＝8.08%(3)加權(quán)平均資本成本＝50%×5.6%＋50%×8.08%＝6.84%某公司下半年計(jì)劃生產(chǎn)單位售價(jià)為100元60500000300000050%債的平均年利率為10%。預(yù)計(jì)年銷售量為25000件，且公司處21/30于免稅期。[20XX年7月試題]要求：根據(jù)上述資料計(jì)算基期的經(jīng)營杠桿系數(shù)，并預(yù)測當(dāng)銷售量下降20%時(shí)，息稅前營業(yè)利潤下降幅度是多少?測算基期的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。測算公司的總杠桿系數(shù)。解：該基期經(jīng)營杠桿＝[25000×(100－60)]/[25000×(100－60)－500000]＝2當(dāng)銷售量下降20%降＝2×20%＝40%(2)由于負(fù)債總額＝3000000×50%＝1500000(元)利息＝1500000×10%＝150000(元)杠桿系數(shù)＝EBIT/(EBIT－＝500000/(500000－150000)＝1.429(3)公司的總杠桿系數(shù)＝2×1.429＝2.875某公司下半年計(jì)劃生產(chǎn)單位售價(jià)為10元的甲產(chǎn)品，該產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本為6元，固定成本為50000元。已知公司資產(chǎn)總額為300000元，資產(chǎn)負(fù)債率為40%，負(fù)債的平均年利率為10%。預(yù)計(jì)年銷售量為25000件，且公司處于免稅期。[20XX年1月試題]要求：(1)根據(jù)上述資料計(jì)算基期的經(jīng)營杠桿系數(shù)，并預(yù)測當(dāng)銷售量下降20%時(shí)，息稅前營業(yè)利潤下降幅度是多少？(2)測算基期的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。測算公司的總杠桿系數(shù)。解：(1)該基期經(jīng)營杠桿＝25000×(10－6)/[25000×(10－6)－50000]＝2當(dāng)銷售量下降20%時(shí)，其息稅前營業(yè)利潤下降＝2×20%＝40%(2)由于負(fù)債總額＝300＝120000(元)利息22/30＝120000×10%＝12000元因此，公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝EBIT/(EBIT－1)＝50000/(50000－12000)＝1.32(3)公司的總杠桿系數(shù)＝2×1.32＝2.64某公司在初創(chuàng)時(shí)擬籌資5000萬元，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)備選籌資方案。有關(guān)資料經(jīng)測算列入下表，甲、乙方案其他相關(guān)情況相同。[20XX年7月試題]籌資方式甲方案乙方案籌資額(萬元)個(gè)別資本成本(%)籌資額(萬元)別資本成本(%)長期借款12007.04007.5公司債券8008.511008.0普通股票300014.0350014.0合計(jì)5000－5000－要求：(1)計(jì)算該公司甲乙兩個(gè)籌資方案的綜合資本成本；根據(jù)計(jì)算結(jié)果選擇籌資方案。解：甲方案(1)各種籌資占籌資總額的比重：長期借款＝1200/5000＝0.24公司債券＝800/5000＝0.16普通股＝3000/5000＝0.60(2)綜合資本成本＝7%×O.24＋8.5%×O.16＋14%×O.60＝11.44%乙方案(1)長期借款＝400/5000＝0.08公司債券＝1100/5000＝0.22普通股＝3500/5000＝0.70(2)綜合資本成本＝7.5%×O.08＋8%×0.22＋14%×O.70＝12.16%甲方案的綜合資本成本最低，應(yīng)選甲方案。某公司在初創(chuàng)時(shí)擬融資5000萬元，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)備選融資方案。有關(guān)資料經(jīng)測算列入下表，甲、乙方案其他相關(guān)情況相同。[20XX年7]融資方式甲方案乙方案融資額萬元)23/30個(gè)別資本成本(%)融資額(萬元)個(gè)別資本成本(%)長期借款12007.04007.0公司債券8008.011008.0普通股票300015.0350015.0合計(jì)5000——5000要求：計(jì)算該公司甲乙兩個(gè)融資方案的加權(quán)平均資本成本；根據(jù)計(jì)算結(jié)果選擇融資方案。解：甲方案各種融資占融資總額的比重：長期借款＝120XX年/5000＝0.24公司債券＝800/5000＝0.16普通股＝3000/5000＝0.60加權(quán)平均資本成本＝7%×0.24＋8%×0.16＋15%×0.60＝11.96%乙方案長期借款＝400/5000＝0.08公司債券＝1100/5000＝0.22普通股＝3500/5000＝0.70加權(quán)平均資本成本＝7.5%×0.08＋8%×0.22＋15%×0.70＝12.82%甲方案的加權(quán)平均資本成本最低，應(yīng)選甲方案。某公司在初創(chuàng)時(shí)擬籌資500[20XX年1]籌資方式甲方案乙方案籌資額萬元)個(gè)別資本成本(%)籌資額(萬元)個(gè)別資本成本(%)長期借款807.01107.5公司債券1208.5408.0普通股票30014.035014.0合計(jì)500－500要求：合資本成本。根據(jù)計(jì)算結(jié)果，選擇合理的籌資方案。24/30解：甲方案(1)各種籌資占籌資總額的比重：長期借款＝80/500＝0.16公司債券＝120/500＝0.24普通股＝300/500＝0.60(2)綜合資本成本＝7%×0.16＋8.5%×0.24＋14%×0.60＝11.56%乙方案(1)長期借款＝110/500＝0.22公司債券＝40/500＝0.08普通股＝350/500＝0.70(2)綜合資本成本＝7.5%×0.22＋8%×0.08＋14%×0.70＝12.09%甲方案的綜合資本成本最低，應(yīng)選甲方案。某公司在初創(chuàng)時(shí)擬融資5000資方案。有關(guān)資料經(jīng)測算列入下表，甲、乙方案其他相關(guān)情況相同。[20XX年1]融資方式甲方案乙方案融資額萬元)個(gè)別資本成本(%)融資額(萬元)個(gè)別資本成本(%)長期借款12007.04007.5公司債券8008.511008.0普通股票300014.0350014.0合計(jì)5000－－5000－－要求：(1)計(jì)算該公司甲乙兩個(gè)融資方案的加權(quán)平均資本成本;(2)根據(jù)計(jì)算結(jié)果選擇融資方案。解：甲方案(1)各種融資占融資總額的比重：長期借款＝1200/5000＝0.24公司債券＝800/5000＝0.16普通股＝3000/5000＝0.60(2)加權(quán)平均資本成本＝7%×O.24＋8.5%×O.16＋14%×0.60＝11.44%乙方案(1)長期借款＝400/5000＝0.08公司債券＝1100/5000＝0.22普通股＝3500/500025/30＝0.70(2)加權(quán)平均資本成本＝7.5%×O.08＋8%×O.22＋14%×0.70＝12.16%甲方案的加權(quán)平均資本成本最低，應(yīng)選甲方案。某公司在初創(chuàng)時(shí)擬融資500[20XX年6]融資方式甲方案乙方案融資額萬元)個(gè)別資本成本(%)融資額(萬元)個(gè)別資本成本(%)長期借款12007.04007.5公司債券8008.511008.0普通股票300014.0350014.0合計(jì)5000－－5000－－要求：(1)計(jì)算該公司甲乙兩個(gè)融資方案的加權(quán)平均資本成本;(2)根據(jù)計(jì)算結(jié)果選擇融資方案。解：甲方案(1)各種融資占融資總額的比重：長期借款＝1200/5000＝0.24公司債券＝800/5000＝0.16普通股＝3000/5000＝0.60(2)加權(quán)平均資本成本＝7%×O.24＋8.5%×O.16＋14%×0.60＝11.44%乙方案(1)長期借款＝400/5000＝0.08公司債券＝1100/5000＝0.22普通股＝3500/5000＝0.70(2)加權(quán)平均資本成本＝7.5%×O.08＋8%×O.22＋14%×0.70＝12.16%甲方案的加權(quán)平均資本成本最低，應(yīng)選甲方案。某企業(yè)按(2/10N/30)102%應(yīng)在30天內(nèi)付清。一年按360天計(jì)算)[20XX年7月試題]某企26/30業(yè)按(2/10，N/30)條件購入一批商品，即企業(yè)如果在10日內(nèi)付2%30天內(nèi)付清。一年按360天計(jì)算)[20XX年7月試題]要求：計(jì)算企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本；若企業(yè)準(zhǔn)備將付款日推遲到第50天，計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本；若另一家供應(yīng)商提供(1/20N/30)的信用條件，計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本；若企業(yè)準(zhǔn)備享受折扣，應(yīng)選擇哪一家。解：(1)(2/10，N/30)信用條件下：放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本＝(2%×360)/[(1－2%)×(30－10)]＝36.73%(2)將付款日推遲到第50天：放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本＝(2%×360)/[(1－2