Meta-META.US-全球領(lǐng)先的社交生態(tài)核心業(yè)務(wù)觸底回升

本報(bào)告由中信建投證券股份有限公司在中華人民共和國(guó)(僅為本報(bào)告目的，不包括香港、澳門、臺(tái)灣)提供，由中信建投(國(guó)際)證券有2022/5/102022/6/102022/7/102022/8/102022/9/102022/10/102022/11/102022/12/102023/12022/5/102022/6/102022/7/102022/8/102022/9/102022/10/102022/11/102022/12/102023/1/102023/2/102023/3/102023/4/10證券研究報(bào)告·美股公司深度軟件與服務(wù)META:全球領(lǐng)先的社交生態(tài)，核心業(yè)務(wù)觸底回升核心觀點(diǎn)23Q1及22Q4業(yè)績(jī)邊際改善顯示出公司自身轉(zhuǎn)型的成效以及自身業(yè)績(jī)的韌性，同時(shí)降本增效顯著提升了市場(chǎng)對(duì)公司利潤(rùn)改善的預(yù)期。戰(zhàn)略層面，經(jīng)過前期調(diào)整，公司將繼續(xù)聚焦在短視頻、AI技術(shù)等領(lǐng)域。從中長(zhǎng)期視角下，視頻化與在線廣告技術(shù)的調(diào)整，將支撐公司長(zhǎng)期增長(zhǎng)，競(jìng)爭(zhēng)格局的邊際改善、用戶粘性提升等均是公司股價(jià)上行的支撐力量。Meta擁有全球用戶規(guī)模最大的社交媒體矩陣。通過熟人社交、圖文分享及即時(shí)通訊多領(lǐng)域發(fā)展，Meta打造了自己的社交媒體產(chǎn)品矩陣，并已可以滿足大多數(shù)國(guó)家用戶的社交需求。在近20年的成長(zhǎng)過程中，以Facebook平臺(tái)為核心，通過自設(shè)、收購(gòu)等方式，圍繞社交領(lǐng)域逐漸延伸自己的能力圈。截止2022年底，F(xiàn)acebook主App為全球月活最高、訪問量最多的社交媒體平臺(tái)之一，Instagram、Messenger、WhatsApp的用戶數(shù)也處于領(lǐng)先水平。受短視頻TikTok沖擊，Meta加強(qiáng)Reels的宣傳和建設(shè)以爭(zhēng)奪短視頻市場(chǎng)。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，我們認(rèn)為隨著管理層經(jīng)營(yíng)重心從VR回歸廣告的轉(zhuǎn)變，未來(lái)在不發(fā)生深度衰退的宏觀背景下，Meta已經(jīng)走完自身的下坡周期，重回增長(zhǎng)通道。回暖的預(yù)期主要基于三駕馬車：1)流量回暖；2)reels帶動(dòng)粘性提升并將繼續(xù)擴(kuò)大變現(xiàn)；3)TikTok競(jìng)爭(zhēng)減弱，Meta底層社交護(hù)城河依然難以撼動(dòng)。MR生態(tài)處于早期階段但具有潛力，同時(shí)公司的研發(fā)方向?qū)⒏泳劢褂布a(chǎn)品的代際升級(jí)，Quest3后續(xù)值得關(guān)注。雖然元宇宙的虧損仍將擴(kuò)大，但相較此前而言，其投入的方向性更加明確。后續(xù)隨著相關(guān)人員的優(yōu)化，效率將逐步改善。未來(lái)虛擬現(xiàn)實(shí)部門將逐步減虧，同時(shí)布局多樣化新品。布局生成式AI，SAM+LLaMA模型前景可期。今年2月，Meta推出針對(duì)研究社區(qū)的大型語(yǔ)言模型LLaMA。作為開源的“研究工具”，LLaMA可在非商業(yè)許可下提供給政府、社區(qū)和學(xué)術(shù)界的研究人員和實(shí)體工作者。2023年4月5日，Meta宣布推出通用的圖像大模型SegmentAnythingModel(SAM)，能夠根據(jù)文本指令等方式實(shí)現(xiàn)圖像分割，并且萬(wàn)物皆可識(shí)別和一鍵摳圖。同時(shí)，Meta也發(fā)布了與之對(duì)應(yīng)的數(shù)據(jù)集SegmentAnything1-Billionmaskdataset(SA-1B)，并將該模型及數(shù)據(jù)集在GitHub上開源，以促進(jìn)機(jī)器視覺通用基礎(chǔ)大模型的進(jìn)一步研究。Meta(META.O)iaoleicsccomcnSACs440519080005SFC:BOS358ifengcsccomcnSACS440521100004主要數(shù)據(jù)股票價(jià)格絕對(duì)/相對(duì)市場(chǎng)表現(xiàn)(%)27.23/24.9714.53/14.2412月最高/最低價(jià)(美元)總股本(萬(wàn)股)6,273.20流通股本(萬(wàn)股)1,215.32總市值(億美元)流通市值(億美元)近3月日均成交量(萬(wàn))88.39EntitiesaffiliatedwithBlackRock股價(jià)表現(xiàn)45%25%%-15%-35%-55% 標(biāo)普500相關(guān)研究報(bào)告 MetaMetaMeta報(bào)告頁(yè)的重要聲明 s A 全球社交媒體排名(按2021年廣告收入計(jì)/十億美元) 3 22M1-2023M4FacebookMAU(億人) 3nstagramMAU MMessengerMAU 4M4WhatsAppMAU(億人) 4a 圖16:Meta分業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)及利潤(rùn)率(百萬(wàn)美元，%) 6 圖24:Meta用戶粘性水平(DAU/MAU) 9 k 圖39:OculusQuest2季度出貨量(萬(wàn)臺(tái)) 15 圖42:RealityLabs季度營(yíng)收及成本變化(十億美元) 16 AM S MetaMeta報(bào)告頁(yè)的重要聲明11．公司分析：全球領(lǐng)先的社交生態(tài)，核心業(yè)務(wù)觸底回升Meta為全球社交媒體公司巨頭，以廣告收入為核心，并著力開拓元宇宙。Facebook于2004年2月4日由美國(guó)人馬克·扎克伯格創(chuàng)建，是美國(guó)的一個(gè)社交網(wǎng)絡(luò)服務(wù)網(wǎng)站，也是世界排名領(lǐng)先的照片分享站。公司建立各種工具，使用戶能夠連接，分享，探索，并相互通訊。2021年10月28日，該公司將公司名由FacebookInc.變更為MetaPlatforms,Inc.，標(biāo)志著公司全面進(jìn)入元宇宙領(lǐng)域。發(fā)展歷程方面，Meta成立近20年，由單一社交媒體互聯(lián)網(wǎng)公司Facebook轉(zhuǎn)型為目前多元化的互聯(lián)網(wǎng)公司，其發(fā)展歷程大致分為三個(gè)階段。第一階段(2004年-2011年)：2004年2月，“theF”上線，起初，網(wǎng)站以各大學(xué)作為根據(jù)地，之后，在Facebook中也可以建立起高中和公司的社會(huì)化網(wǎng)絡(luò)。到2010年，世界品牌500強(qiáng)中Facebook超越微軟位居第一，F(xiàn)acebook月活用戶突破5億。第二階段(2012年-2020年)：這一階段，F(xiàn)acebook開始搭建社交媒體矩陣，并先后于2012年收購(gòu)Instagram，于2014年收購(gòu)WhatsApp及OculusVR，公司借助Instagram由圖片向視頻轉(zhuǎn)型，借助WhatsApp完善即時(shí)通訊功能并借助Oculus展開VR領(lǐng)域布局。同時(shí)，這段時(shí)間Facebook也迎來(lái)了強(qiáng)勁增長(zhǎng)，2017年其用戶數(shù)量達(dá)到20億人次，成為了全球范圍內(nèi)最大的社交媒體平臺(tái)之一。第三階段(2021年至今)：Facebook于2021年11月正式更名為Meta，調(diào)整其公司架構(gòu)，并全力轉(zhuǎn)型元宇宙領(lǐng)域的布局與發(fā)展。此外，疫情紅利期后用戶增長(zhǎng)進(jìn)入新常態(tài)，短視頻成為下一發(fā)力重心。22年全年Meta全生態(tài)用戶增速降至2.8%，增長(zhǎng)放緩。受短視頻TikTok沖擊，Meta加強(qiáng)Reels的宣傳和建設(shè)以爭(zhēng)奪短視ReelsInstagram用Reels時(shí)長(zhǎng)環(huán)比增幅超30%，此外公司開始探索Reels的商業(yè)化，并在2023年開始加速商業(yè)化進(jìn)程。MetaMeta報(bào)告頁(yè)的重要聲明2Meta擁有全球用戶規(guī)模最大的社交媒體矩陣。通過熟人社交、圖文分享及即時(shí)通訊多領(lǐng)域發(fā)展，Meta打造了自己的社交媒體產(chǎn)品矩陣，并已可以滿足大多數(shù)國(guó)家用戶的社交需求。在近20年的成長(zhǎng)過程中，以Facebook平臺(tái)為核心，通過自設(shè)、收購(gòu)等方式，圍繞社交領(lǐng)域逐漸延伸自己的能力圈。截止2022年底，F(xiàn)acebook主App為全球月活最高、訪問量最多的社交媒體平臺(tái)之一，Instagram、Messenger、WhatsApp的用戶數(shù)也處于領(lǐng)先水平。截止2023年4月，F(xiàn)acebook的MAU達(dá)到22億，同比增長(zhǎng)1.4%，Instagram、Messenger、WhatsAppMAU7.6%及2.8%。etaFacebooknstagramessengertsApp性個(gè)人主頁(yè)進(jìn)行紹AU，同時(shí)可關(guān)注他視頻通話和視頻群聊功能片、視頻、音頻以及電話收個(gè)性化推薦頻分享隨時(shí)隨地與他人聯(lián)絡(luò)等即時(shí)信息的社交軟件MAU2億MAU4億MAU2億MAU9億(2023年4月)(2023年4月)3年4月)(2023年4月)據(jù)來(lái)源：Meta官網(wǎng)，sensortower，中信建投從廣告收入的角度對(duì)比各家社交媒體平臺(tái)，Meta位居全球第二，僅次于谷歌。2022年全年Meta廣告收入為1136億美元，遠(yuǎn)超字節(jié)、騰訊、等社交媒體平臺(tái)。MetaMeta報(bào)告頁(yè)的重要聲明3021年廣告收入計(jì)/十億美元)20018016014012010080604020038.631.2對(duì)于未來(lái)的用戶增長(zhǎng)空間，F(xiàn)acebook需要發(fā)揮整個(gè)生態(tài)的力量。Facebook主平臺(tái)用戶增長(zhǎng)幾近“穩(wěn)態(tài)”，從地域維度看，F(xiàn)acebook在歐美地區(qū)增長(zhǎng)基本已經(jīng)停滯，而在亞太區(qū)增長(zhǎng)也僅為個(gè)位數(shù)。2020年疫情帶來(lái)線上滲透率增加的紅利在近兩年基本吃盡，未來(lái)用戶增長(zhǎng)更多靠互聯(lián)網(wǎng)滲透率自然提升帶來(lái)。0.0%4Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q23-5.0%opeAsiaRestofWorld0owerMetaMeta報(bào)告頁(yè)的重要聲明4MMessengerMAU2022-2023M4WhatsAppMAU(億人)管理團(tuán)隊(duì)方面，公司一直由馬克·扎克伯格擔(dān)任首席執(zhí)行官，其余各部門負(fù)責(zé)人均一直處于變動(dòng)中。MarkZuckerberg在AndrewMcCollum和EduardoSaverin的支持下，于2004年2月創(chuàng)辦了“TheFacebook”，2018年，新聘法律總顧問TheodoreW.Ullyot；新聘副總裁TheodoreW.Ullyot；新聘公司秘書TheodoreW.Ullyot，之后，公司各職位人員均處在不斷變化中，目前公司的高管團(tuán)隊(duì)由CEO馬克扎克伯格及首席財(cái)務(wù)、運(yùn)營(yíng)、技術(shù)、會(huì)計(jì)、法務(wù)、產(chǎn)品、戰(zhàn)略官八人組成。組織架構(gòu)方面，Meta組織架構(gòu)經(jīng)過兩次調(diào)整。2004年2月4日，F(xiàn)acebook創(chuàng)立于哈佛大學(xué)校園，主要?jiǎng)?chuàng)始人馬克扎克伯格。2018年5月Meta迎來(lái)成立以來(lái)最大組織架構(gòu)變動(dòng)，公司宣布將成立3個(gè)新部門，一個(gè)“應(yīng)用家庭”部門(包括Facebook、Instagram、WhatsApp和Messenger)，一個(gè)新平臺(tái)部門(包括區(qū)塊鏈技MetaMeta報(bào)告頁(yè)的重要聲明5術(shù)團(tuán)隊(duì)、增強(qiáng)和虛擬現(xiàn)實(shí)、企業(yè)技術(shù)和人工智能)，以及一個(gè)“中心產(chǎn)品服務(wù)團(tuán)隊(duì)”(包括廣告、數(shù)據(jù)分析和安全等共享資源)。2021年12月，MetaPlatforms將其AI團(tuán)隊(duì)合并入負(fù)責(zé)開發(fā)AR/VR產(chǎn)品的RealityLabs部收入結(jié)構(gòu)上，廣告收入是公司主要營(yíng)收來(lái)源，絕大多數(shù)收入來(lái)自應(yīng)用家族出售的廣告位，占比始終超過97%。Meta收入包括應(yīng)用家族帶來(lái)的廣告業(yè)務(wù)和其他收入，以及虛擬現(xiàn)實(shí)業(yè)務(wù)的收入。2022年全年由于宏觀環(huán)境的走弱，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1166億美元，同比下滑1%，為近五年以來(lái)首次出現(xiàn)下降趨勢(shì)。而隨著23Q1需求的恢復(fù)，公司收入重回增長(zhǎng)曲線，2023Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收286.5億美元，同比增長(zhǎng)3%。收入(百萬(wàn)美元)收入(百萬(wàn)美元)00%107%-4%-4%0-10%0中信建投數(shù)據(jù)來(lái)源：公司公告，中信建投22年以來(lái)凈利潤(rùn)下滑，主要系元宇宙投入，今年開始公司重點(diǎn)將回歸廣告業(yè)務(wù)，減少VR投入。FY17-FY22，Meta毛利率基本保持穩(wěn)定。得益于2020疫情以來(lái)在線娛樂生活的需求增長(zhǎng)，公司2020-2021年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超過30%。但2022年凈利潤(rùn)232億美元，同比減少41%，主要在于元宇宙業(yè)務(wù)的巨額投入導(dǎo)致的虧損。2023Q1凈利潤(rùn)57億美元，同比減少24%，降幅有所收窄，盈利提升源于營(yíng)銷削減，裁員效果將在后續(xù)幾個(gè)季度逐步體現(xiàn)。一季度Meta整體經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率回到25%，環(huán)比提升了5pct。其中VR虧損加大，但廣告為主的App服務(wù)，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率環(huán)比提升了5.6pct。費(fèi)用率方面，2022年各項(xiàng)費(fèi)用均有大幅增長(zhǎng)，但一季度及后續(xù)將出現(xiàn)明顯優(yōu)化。一季度Meta裁員上萬(wàn)人，但由于當(dāng)期還有遣散費(fèi)補(bǔ)償，裁員效果還未能很好體現(xiàn)。因此一季度的盈利提升，除了成本上相比四季度少了服務(wù)器重組費(fèi)用外，還主要來(lái)源于營(yíng)銷費(fèi)用的大幅減少。剔除一次性費(fèi)用之后的真實(shí)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率實(shí)際上已經(jīng)恢復(fù)到29%，但與歷史水平相比，還有優(yōu)化空間。二季度仍然會(huì)有裁員補(bǔ)償費(fèi)的影響，今年3月Meta又啟動(dòng)了第三輪的萬(wàn)人裁員計(jì)劃，預(yù)計(jì)還將產(chǎn)生近5億美元的遣散費(fèi)，將在今年后面三個(gè)季度陸續(xù)確認(rèn)。公司對(duì)費(fèi)用端進(jìn)行持續(xù)優(yōu)化，并下調(diào)了2023年費(fèi)用支出指引，從890~950億美元收窄至860~920億美元。Meta近幾個(gè)月采取了多種削減成本的行動(dòng)，力求提升盈利能力。2023年資本支出指引保持不變，仍為300~330億美元。Meta將資本開支聚焦到構(gòu)建支持廣告、Feed和短視頻服務(wù)Reels的AI能力、以及增加生成式AI項(xiàng)目能力的投資。我們認(rèn)為，中短期內(nèi)，費(fèi)用端的優(yōu)化或顯著改善公司的凈利率水平。MetaMeta報(bào)告頁(yè)的重要聲明6Meta毛利率、凈利率情況圖15:Meta各項(xiàng)費(fèi)用率數(shù)據(jù)來(lái)源：公司公告，中信建投圖16:Meta分業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)及利潤(rùn)率(百萬(wàn)美元，%)圖17:Meta歸母凈利潤(rùn)及增速FamilyofApps(FOA)FOAOPMRealityLabsRLOPM200%0%-200%-400%-600%-800%%%%歸母凈利潤(rùn)(百萬(wàn)美元)增速yoy%000-%150001000050000-50004Q201Q212Q213Q214Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q2378%MetaMeta報(bào)告頁(yè)的重要聲明72.核心廣告：Facebook和Instagram流量回暖，Reels加速變現(xiàn)以廣告為核心的社交龍頭。同為社交生態(tài)龍頭，Meta與騰訊又有不同，騰訊在商業(yè)化方面多點(diǎn)開花，騰訊主要通過游戲和視頻增值業(yè)務(wù)、廣告、金融科技與企業(yè)服務(wù)三大業(yè)務(wù)進(jìn)行貨幣化，22Q4廣告業(yè)務(wù)占比僅為17%，短短幾年就躍升中國(guó)泛娛樂乃至消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的絕對(duì)龍頭，而Meta對(duì)自己流量?jī)r(jià)值挖掘，幾乎只做好了廣告這一種商業(yè)模式，從收入結(jié)構(gòu)上看，廣告收入占比始終在97.5%以上。0advertisingothersRealityLabs001advertisingothersRealityLabs%4Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q23廣告的命脈是宏觀經(jīng)濟(jì)。2022年的廣告市場(chǎng)意料之中的隨著全球經(jīng)濟(jì)放緩而跌進(jìn)塵埃，過去一年內(nèi)，包括Meta在內(nèi)的北美互聯(lián)網(wǎng)巨頭日子都相當(dāng)難過，廣告主的預(yù)期也一再保守。而對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)，當(dāng)前可能的最大預(yù)期變化，在于經(jīng)濟(jì)從“強(qiáng)衰退”演繹為“弱增長(zhǎng)”帶來(lái)的差異，這將顯著影響廣告主在今年的營(yíng)銷投放節(jié)奏，也包含一定的邊際改善。廣告主對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期最謹(jǐn)慎的時(shí)期基本上發(fā)生在去年下半年，尤其是Q3(很多機(jī)構(gòu)快速調(diào)整了營(yíng)銷預(yù)算)，四季度雖然也整體偏謹(jǐn)慎，但相比三季度，預(yù)期沒有進(jìn)一步的惡化。我們認(rèn)為三四季度短期過于謹(jǐn)慎的投放節(jié)奏并非今年全年常態(tài)，上半年可能會(huì)有慣性保守，但當(dāng)經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期越來(lái)越強(qiáng)，廣告主的營(yíng)銷活動(dòng)也會(huì)逐步恢復(fù)，恢復(fù)節(jié)奏有望加快。再加上去年的低基數(shù)，預(yù)計(jì)今年下半年的廣告市場(chǎng)會(huì)有顯著回暖的跡象。從22Q4的情況看，Meta廣告業(yè)務(wù)重回正增長(zhǎng)，Q2業(yè)績(jī)指引好于預(yù)期。一季度雖然公司面臨較大的宏觀壓力，但依靠零售廣告、AI廣告技術(shù)、短視頻等轉(zhuǎn)型的持續(xù)拉動(dòng)，公司在經(jīng)歷長(zhǎng)達(dá)一年的收入逆風(fēng)后重回正增長(zhǎng)，并針對(duì)二季度給出相對(duì)較為積極的收入指引。一季度Meta廣告收入286.5億美元，同比增長(zhǎng)4%，超市場(chǎng)預(yù)期，VR業(yè)務(wù)在這個(gè)季度同比下滑了51%，雖然有上年同期高基數(shù)的影響，但本身的用戶需求轉(zhuǎn)淡也是更深層次的拖累因素。公司23Q2的業(yè)績(jī)預(yù)期為295~320億美元(yoy+2%-10%)，其中高匯率的負(fù)面影響約1%，公司指引顯著優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期的295億。從單用戶廣告價(jià)值看，Meta在主要地區(qū)的變現(xiàn)率相對(duì)較高?？v觀歐美地區(qū)的變現(xiàn)水平，除了歐洲地區(qū)還存在一定的提升空間外，北美地區(qū)在廣告變現(xiàn)上相比其他同行平臺(tái)(Snapchat、YouTube、TikTok)，其實(shí)已經(jīng)算達(dá)到一個(gè)極致優(yōu)越的水平，亞太地區(qū)則比較克制。MetaMeta報(bào)告頁(yè)的重要聲明80.04Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q220.04Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q2360.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%100.080.060.077.275.461.061.367.468.566.864.964.861.061.340.020.026.522.721.020.726.522.721.020.720.66.87.06.87.04.04.75.04Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q23USCanadaEuropeAsiaRestofWorld站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，我們認(rèn)為隨著管理層經(jīng)營(yíng)重心從VR回歸廣告的轉(zhuǎn)變，未來(lái)在不發(fā)生深度衰退的宏觀背景下，Meta已經(jīng)走完自身的下坡周期，重回增長(zhǎng)通道?；嘏念A(yù)期主要基于三駕馬車：1)流量回暖；2)reels帶動(dòng)粘性提升并將繼續(xù)擴(kuò)大變現(xiàn)；3)TikTok競(jìng)爭(zhēng)減弱，Meta底層社交護(hù)城河依然難以撼動(dòng)。前文已經(jīng)提到，F(xiàn)acebook主平臺(tái)用戶增長(zhǎng)幾近“穩(wěn)態(tài)”，從地域維度看，F(xiàn)acebook在歐美地區(qū)增長(zhǎng)基本已經(jīng)停滯，而在亞太區(qū)增長(zhǎng)也僅為個(gè)位數(shù)增速，2020年疫情帶來(lái)線上滲透率增加的紅利在近兩年基本吃盡。。23Q1公司DAU達(dá)到20.4億，同比增長(zhǎng)3.9%，主要來(lái)自于亞太區(qū)用戶貢獻(xiàn)，同比增長(zhǎng)5.6%，環(huán)比增長(zhǎng)2.2%；MAU達(dá)到29.9億，同比增長(zhǎng)1.9%，用戶粘性(DAU/MAU)在短視頻Reels的加持下繼續(xù)新高。Facebook主站也在增加，并且環(huán)比上季度有明顯的加快。自從Reels在FB上也優(yōu)先透出后，F(xiàn)acebook從原本幾乎停止增長(zhǎng)到恢復(fù)凈增。展望未來(lái)，Reels的加速滲透有望進(jìn)一步推動(dòng)Meta生態(tài)向更多場(chǎng)景滲透，同時(shí)短視頻的形態(tài)也將進(jìn)一步增強(qiáng)用戶粘性。MAU(百萬(wàn)人)yoy%%DAU(百萬(wàn)人)yoy%%1Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q231Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q23MetaMeta報(bào)告頁(yè)的重要聲明9圖24:Meta用戶粘性水平(DAU/MAU)1Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q23Meta旗下Instagram與Facebook先后上線短視頻功能Reels，基于自身成熟用戶生態(tài)和強(qiáng)大流量發(fā)展迅度，Reels已占據(jù)Instagram用戶使用時(shí)間的20%，2022年第二季度，用戶使用Reels時(shí)長(zhǎng)環(huán)比增幅超30%，超過45%的Instagram用戶每天都與Reels互動(dòng)。此外公司開始探索Reels的商業(yè)化，并在2023年開始加速商業(yè)化進(jìn)程。Reels于21年初逐步投入廣告以來(lái)，廣告收入穩(wěn)步提升，從21Q4占比1%至22Q2占比3.9%。其次對(duì)于Facebook，根據(jù)Tinuiti，在22Q2，F(xiàn)acebook廣告收入主要來(lái)源于Feed，占比高達(dá)72.1%，而Reels的廣告收入初露頭角，于22Q2占比達(dá)0.9%(包括ReelsOverlay)。Reels作為22年的重要事項(xiàng)之首，Meta高管認(rèn)為Reels的變現(xiàn)能力大有可觀，截至22Q2，Reels的變現(xiàn)能力已超過了同期的Stories，累計(jì)創(chuàng)收超過10億美元。圖25:美國(guó)Instagram廣告曝光份額占比(21Q4)圖26:美國(guó)Instagram廣告曝光份額占比(22Q2)50.0%45.0%40.0%35.0%30.0%25.0%20.0%15.0%10.0% 5.0%0.0%.0%42.0%%1.0%0.1%FeedStoriesExploreReelsInstagramshop60.0%48.6%50.0%38.8%40.0%30.0%20.0%7.6%%1%0.0%FeedStoriesExploreReelsInstagramshop數(shù)據(jù)來(lái)源：Tinuiti，中信建投數(shù)據(jù)來(lái)源：Tinuiti，中信建投Meta多次試水短視頻領(lǐng)域，直至推出Reels。2018年11月，Meta開始試水短視頻領(lǐng)域，上線短視頻應(yīng)用“Lasso”，上線后表現(xiàn)不佳，于2020年7月正式關(guān)閉。但是Meta沒有停下發(fā)展短視頻業(yè)務(wù)的腳步，2019年6月Instagram上線短視頻功能“Reels”，用戶可以訪問來(lái)自朋友和頁(yè)面的短視頻，2020年8月“Reels”全面登els戶開放。在Reels推出之前，F(xiàn)acebook和Instagram平臺(tái)的MAU分別在20億和10億以上，且超過60%的用戶年齡在34歲以下，已經(jīng)積攢起完備的年輕用戶池，而將短視頻模塊植入具有較大用戶基礎(chǔ)的Instagram，大幅MetaMeta報(bào)告頁(yè)的重要聲明增強(qiáng)了Reels的競(jìng)爭(zhēng)力。雖然Reels上線時(shí)間尚短，但規(guī)模已經(jīng)形成，是海外短視頻重要玩家之一，在商業(yè)化方面目前也已吸引了部分商家和品牌入駐，廣告商業(yè)化模式已初具雛形。2022年2月，Meta肯定了Instagram中短視頻功能Reels的發(fā)展情況，稱這是Instagram增長(zhǎng)最快的內(nèi)容格式，用戶觀看Reels總時(shí)長(zhǎng)占比超過20%，未來(lái)Reels將是Meta重要的戰(zhàn)略發(fā)展方向之一。Meta圖28:InstagramReels用戶界面2018年11月上線短視頻應(yīng)用“Lasso”Instagram中上線短視頻功能“Reels”kReelsels數(shù)據(jù)來(lái)源：公司公告，中信建投數(shù)據(jù)來(lái)源：NPR，中信建投Reels始終以追趕對(duì)標(biāo)Tiktok的策略為主，從表觀看，Reels的產(chǎn)品設(shè)計(jì)與Tiktok基本一致，但二者由于產(chǎn)品定位不同在算法和分發(fā)邏輯、用戶結(jié)構(gòu)、創(chuàng)作者生態(tài)方面均存在核心差異，這種差異不會(huì)因?yàn)閷?duì)內(nèi)容品類的簡(jiǎn)單模仿而改變。從產(chǎn)品定位看，Reels僅是Facebook生態(tài)的補(bǔ)充模塊，Tiktok作為獨(dú)立短視頻產(chǎn)品更能滿足行為上癮式消遣需求。Reels屬于Instagram的其中一個(gè)模塊，入口并不明顯，不具備獨(dú)立的主頁(yè)面、創(chuàng)作入口，操作略顯繁瑣，而Tiktok相對(duì)直觀，進(jìn)入APP即為短視頻內(nèi)容。單從用戶進(jìn)入短視頻功能后的使用觀感看，Tiktok與Reels差異并不顯著，但從創(chuàng)作者視角看，Tiktok具有明顯優(yōu)勢(shì)，主要表現(xiàn)在：創(chuàng)作素材(音樂、特效及濾鏡)、UI設(shè)計(jì)等。首先，Tiktok因版權(quán)購(gòu)買，在音樂資源庫(kù)方面擁有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。Musical.ly前期通過股權(quán)出讓和短時(shí)長(zhǎng)音樂采買的概念獲得了一年一簽的音樂版權(quán)資格，為Tiktok的版權(quán)資源奠定基礎(chǔ)；而臉書系受制于版權(quán)政策，音樂庫(kù)資源較少；就特效、濾鏡庫(kù)來(lái)說，Tiktok可以從多種效果、模板和濾鏡中選擇濾鏡功能，而Reels側(cè)重于更美觀的修飾濾鏡。音效方面Tiktok有多種有趣音效和畫外音工具，而Reels不能給聲音添加有趣效果；UI設(shè)計(jì)方面，Tiktok的剪輯入口為一級(jí)入口，而Reels的剪輯入口不在主頁(yè)面，降低創(chuàng)作者的使用便捷性。eelseels板和濾鏡中選擇濾鏡功符號(hào)的文本的修飾濾鏡以錄制旁白，但不可以給音頻增加好玩的效果示剪輯入口Tiktok的剪輯入口就主頁(yè)面下方剪輯入口與Stories、圖文模塊剪輯入口處于同一層級(jí)，不在主頁(yè)面數(shù)據(jù)來(lái)源：Tiktok，Instagram，中信建投MetaMeta報(bào)告頁(yè)的重要聲明數(shù)據(jù)來(lái)源：Instagram，Tiktok，中信建投數(shù)據(jù)來(lái)源：Instagram，Tiktok，中信建投Facebook系應(yīng)用具有強(qiáng)社交屬性，其社交地位難以被TikTok取代。根據(jù)22年10月GWI在16-64歲人群的調(diào)查，47%的互聯(lián)網(wǎng)用戶使用社交媒體的主要原因?yàn)楹团笥押图胰吮３致?lián)絡(luò)，排名第一；其次，35.4%的用戶使用社交媒體的原因?yàn)榇虬l(fā)時(shí)間。本質(zhì)上來(lái)說，和熟人社交仍是大多數(shù)人使用社交媒體的頭等動(dòng)因。在這點(diǎn)上，盡管目前TikTok發(fā)展十分強(qiáng)悍，但是其依然無(wú)法取代Meta在熟人社交和通訊的地位。根據(jù)功能定位，用戶使用Facebook的主要功能為給家人或朋友發(fā)消息，而TikTok的這項(xiàng)活動(dòng)的占比是最低的。因此盡管TikTok對(duì)Meta造成了一定的沖擊，但用戶使用Facebook系應(yīng)用進(jìn)行社交的剛性需求不會(huì)改變，Meta的社交龍頭地位仍難以撼動(dòng)。Tiktok用戶相比Reels更加年輕化，用戶畫像上與Snapchat更為接近。由于功能定位和用戶畫像不同，受TikTok影響最大的可能是Snapchat而非Facebook和Instagram。根據(jù)emarketer，Instagram用戶主要分布在25-34歲之間，其次是18-24歲,而大多數(shù)Tiktok用戶年齡分布在15-24歲之間。圖32:2022年初Tiktok北美用戶年齡分布(%)圖33:三大社交軟件在美國(guó)GenZ用戶數(shù)量(百萬(wàn)人)數(shù)據(jù)來(lái)源：Statista，中信建投數(shù)據(jù)來(lái)源：eMarketer，中信建投Reels算法邏輯整體與Tiktok類似，從側(cè)重上看Tiktok的算法更重內(nèi)容，Reels更重社交，但Tiktok精細(xì)化程度高于Reels。ReelsExplore實(shí)行兩階段排名系統(tǒng)。首先是候選生成階段，在為“探索”頁(yè)面策劃內(nèi)容時(shí)，算法首先尋找人們之前與之交互過的“種子”帳戶，分析出一個(gè)人可能感興趣的賬戶。接下來(lái)是排名階段，MetaMeta報(bào)告頁(yè)的重要聲明Instagram通過分析人們?cè)诿襟w上已經(jīng)采取的個(gè)人“動(dòng)作”(如“喜歡”、“不喜歡”)來(lái)預(yù)測(cè)其何種動(dòng)作能夠表示其對(duì)內(nèi)容的特定態(tài)度，并借此衡量一段內(nèi)容與給定用戶的相關(guān)程度。Tiktok的ForYou推薦系統(tǒng)使用流量池算法機(jī)制：推薦算法遵循螺旋上升機(jī)制進(jìn)行流量分發(fā)，不斷使優(yōu)質(zhì)內(nèi)容最大化曝光，社交屬性相對(duì)較弱。此外，Tiktok相較于ReelsExplore的權(quán)重體系更加精細(xì)化。除了與Reels相似的用戶交互行為，播放時(shí)間、視頻詳細(xì)信息、設(shè)備所設(shè)置等多方因素都會(huì)被ForYou算法考慮在內(nèi)。數(shù)據(jù)來(lái)源：Instagram，Tiktok，中信建投Tiktok的算法打造了相對(duì)更低的創(chuàng)作門檻和更有利于新創(chuàng)作者的分發(fā)機(jī)制，形成更優(yōu)質(zhì)的UGC創(chuàng)作生態(tài)?；谝陨蠈?duì)Tiktok和Reels算法的分析，我們發(fā)現(xiàn)：Reels更加傾向于傳達(dá)熟人和關(guān)注對(duì)象、其次是頭部賬號(hào)的短視頻，吸引原有用戶的能力更強(qiáng)，新賬號(hào)創(chuàng)作的作品的分發(fā)權(quán)重較低，也不會(huì)被廣泛傳播給潛在的陌生受眾，這導(dǎo)致在Reels發(fā)展新賬號(hào)的冷啟動(dòng)周期更長(zhǎng)，抑制了新用戶的創(chuàng)作熱情。而Tiktok的算法更著重于內(nèi)容，能夠出現(xiàn)爆款傳播，對(duì)創(chuàng)作者的正反饋更強(qiáng)。從數(shù)據(jù)上看，Tiktok用戶對(duì)于紅人原生內(nèi)容的互動(dòng)率超過了InstagramReels，而對(duì)于已經(jīng)具有品牌和強(qiáng)大影響力的賬戶在Reels上的影響力更大。TikTokLikesReelsLikesTikTokLikesReelsLikes70000000006000000500000000000040000002700000300000020000001000000smith073903900SephoraFranceBurgurKingLouisVuition數(shù)據(jù)來(lái)源：Markerly，中信建投數(shù)據(jù)來(lái)源：Markerly，中信建投InstagramReels多方面對(duì)標(biāo)Tiktok，鼓勵(lì)用戶創(chuàng)作熱門話題的衍生內(nèi)容，拓寬短視頻錄制時(shí)長(zhǎng)范圍，簡(jiǎn)化入口界面設(shè)計(jì)。早先Reels出于對(duì)原創(chuàng)者的版權(quán)保護(hù)，并不鼓勵(lì)這類型二創(chuàng)，一定程度上阻礙了傳播路徑,無(wú)法形成爆款，為改善這一問題Reels推出RemixforPhotos功能，允許用戶重新混合他人視頻，逐步向TiktokMetaMeta報(bào)告頁(yè)的重要聲明看齊。Reels進(jìn)一步延長(zhǎng)短視頻的錄制時(shí)長(zhǎng)對(duì)標(biāo)Tiktok，此外還宣布15分鐘以內(nèi)的新視頻帖子將自動(dòng)轉(zhuǎn)化到Reels上，這不僅意味著Instagram放寬了短視頻上傳的門檻，還打通了Instagram視頻和Reels的分界。最近Instagram啟動(dòng)了對(duì)全屏的測(cè)試，該測(cè)試將常規(guī)帖子、Stories和Reels合并到一起，復(fù)刻了Tiktok的版面設(shè)計(jì)。數(shù)據(jù)來(lái)源：Instagram，中信建投MetaMeta報(bào)告頁(yè)的重要聲明3.XR:逐步減虧，新品多點(diǎn)開花目前Meta已發(fā)售六款VR相關(guān)產(chǎn)品。2014年3月，F(xiàn)acebook宣布以20億美元的價(jià)格收購(gòu)了Oculus。2016年，Oculus發(fā)布了OculusRift第一個(gè)消費(fèi)者版本OculusRift“CV1”，OculusTouch控制器、全空間動(dòng)作感應(yīng)、頭部追蹤、高分辨率屏幕和PC連線的功能使Rift大獲成功。2017年10月，Oculus與我國(guó)電子產(chǎn)品制造商小米合作，推出了OculusGo，這是Oculus推出的第一部VR一體機(jī)。2019年2月，Oculus推出了OculusQuest，繼OculusGo之后發(fā)布第二臺(tái)VR一體機(jī)。2019年3月，F(xiàn)acebook與中國(guó)電子制造商聯(lián)想合作推出了OculusRiftS，這是最初RiftPC頭戴設(shè)備的升級(jí)版。2020年，經(jīng)過前兩款VR一體機(jī)之后，Oculus推出了屏幕分辨率、刷新率、存儲(chǔ)和處理能力更好的Quest2。之后，在眾多企業(yè)紛紛入場(chǎng)VR頭顯賽道的同時(shí)，Meta在2022年10月12日凌晨的VR年度大會(huì)Connect上，推出全新VR設(shè)備QuestPro，較Quest2實(shí)現(xiàn)了硬件及性能的多重升級(jí)。數(shù)據(jù)來(lái)源：京東，中信建投稱介OculusRiftulusGOOculusRiftSLCDusQuestlusQuestMetaQuestPro部5個(gè)，外部5個(gè))以及升級(jí)后的90HzLCD顯示屏(單眼分辨率提升至1800×1920)。通數(shù)據(jù)來(lái)源：Oculus，新浪VR，中信建投MetaMeta報(bào)告頁(yè)的重要聲明usQuestlusQuestz存GB克克大小資料來(lái)源：Oculus，新浪VR，中信建投Meta元宇宙的用戶數(shù)逐步增長(zhǎng)，OculusQuest2銷量已過千萬(wàn)，但近期由于漲價(jià)銷量不及預(yù)期?，F(xiàn)階段Meta以斷崖式領(lǐng)先占據(jù)全球VR市場(chǎng)份額第一，數(shù)據(jù)顯示2022年Meta全球市占率飆升至八成。具體到產(chǎn)品，Quest2貢獻(xiàn)了80%以上的出貨量。上市六個(gè)月之后，OculusQuest2的銷量超過此前發(fā)布的Oculus系列產(chǎn)品銷量的總和，并且于2021年11月其銷量突破1000萬(wàn)，這被認(rèn)為是行業(yè)開始復(fù)蘇，迎來(lái)拐點(diǎn)的一個(gè)標(biāo)志。截至2022年上半年，IDC估計(jì)Quest2的全球累計(jì)銷量已達(dá)到1480萬(wàn)臺(tái)。2022年7月底，Meta表示，128GB與256GB版本Quest2都將漲價(jià)100美元，8月1日開始實(shí)施。Quest2的漲價(jià)對(duì)銷量產(chǎn)生了嚴(yán)重影響，Quest2本身已面臨產(chǎn)品老舊的問題，明年Quest3有望面世，在漲價(jià)的沖擊下，全年Meta產(chǎn)品銷量預(yù)計(jì)將為750萬(wàn)臺(tái)，較年初市場(chǎng)預(yù)期腰斬。截至2023年2月，Quest系列產(chǎn)品出貨量已達(dá)2000萬(wàn)臺(tái)。2022年Q2全球暢銷VRTop10品牌市場(chǎng)份額圖39:OculusQuest2季度出貨量(萬(wàn)臺(tái))在2022年市場(chǎng)疲軟之后，IDC下調(diào)了對(duì)2023年AR和VR出貨量的預(yù)測(cè)。根據(jù)IDC發(fā)布的《全球AR和VR頭盔季度追蹤》報(bào)告，2023年全球AR、VR頭盔的出貨量預(yù)計(jì)將達(dá)到1010萬(wàn)臺(tái)。盡管IDC下調(diào)了預(yù)測(cè)值，但其預(yù)測(cè)總出貨量在2023年仍將有14%的增長(zhǎng)，并在2023至2027年間加速增長(zhǎng)，未來(lái)五年的復(fù)合年增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為32.6%。MetaMeta報(bào)告頁(yè)的重要聲明圖40:2020-2022Q2XR市場(chǎng)份額圖41:2022年Meta產(chǎn)品及主要競(jìng)品價(jià)格數(shù)據(jù)來(lái)源：Statista，中信建投數(shù)據(jù)來(lái)源：Statista，中信建投根據(jù)財(cái)報(bào)，負(fù)責(zé)VR/AR元宇宙業(yè)務(wù)的RealityLabs投入持續(xù)升高。該部門在2022年第四季度的營(yíng)收為7.27億美元，同比下降17.1%，虧損額達(dá)42.79億美元。不過，與2022年第三季度同比下降約50%相比，2022年第四季度的降幅要小得多。2022年第三季度的收入是Meta開始公布RealityLabs財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以來(lái)最低的，而2022年第四季度的收入是有史以來(lái)第二高的。7.27億美元營(yíng)收的成本卻達(dá)到了驚人的50億美元，是Meta開始公布RealityLabs財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以來(lái)最高的。首席財(cái)務(wù)官解釋說，這主要是“與員工相關(guān)的成本和重組費(fèi)用”——指的Meta在全公司進(jìn)行的超過1.1萬(wàn)人的裁員中所涉及的遣散費(fèi)。 圖42:RealityLabs季度營(yíng)收及成本變化(十億美元)3.2新品：VR、AR、智能穿戴設(shè)備多點(diǎn)開花未來(lái)五年，Meta計(jì)劃推出三款VR頭顯、四款A(yù)R眼鏡及一款智能手表。按現(xiàn)有的產(chǎn)品路線圖，Meta將在2023年推出代號(hào)為Stinson的消費(fèi)級(jí)VR頭顯Quest3，2024年推出代號(hào)為Ventura的低價(jià)版消費(fèi)級(jí)VR頭顯，2025年推出代號(hào)為L(zhǎng)aJolla的工作VR頭顯。依照舊例，Meta應(yīng)該會(huì)在今年MetaConnect大會(huì)上推出新的消費(fèi)級(jí)VR頭顯Quest3。據(jù)透露，Quest3采用Pancake技術(shù)，搭載透視攝像頭，其頭顯前端現(xiàn)實(shí)區(qū)域相較Quest2薄兩倍，功能至少增加一倍，價(jià)格則會(huì)略高于“400美元”。代號(hào)為L(zhǎng)aJolla的頭顯或許將成為Meta工作頭顯系列的“繼任者”，該產(chǎn)品將于2025年推出，據(jù)介紹，該頭顯將擁有更高的分辨率，并且能夠?qū)崿F(xiàn)真正地工作、編寫文本等，其設(shè)計(jì)中將引入從QuestPro中獲取的頭顯設(shè)計(jì)、分離式架構(gòu)等等。代號(hào)Ventura的頁(yè)的重要聲明VR頭顯定位則是以最具吸引力的價(jià)格為VR消費(fèi)市場(chǎng)提供最大的沖擊力，或許該頭顯將會(huì)成為下一個(gè)“QuestARARMeta第一款智能眼鏡Ray-BanStories，可以拍攝，并且眼鏡框兩側(cè)的揚(yáng)聲器可通過藍(lán)牙播放聲音。今年秋天，Meta將推出第二代配備攝像頭的智能眼鏡。2024年，Meta將在員工中內(nèi)測(cè)代號(hào)為Orion的AR眼鏡。2025年，Meta將推出第三代智能眼鏡，該設(shè)備將擁有顯示屏，并且將配備一個(gè)肌電手環(huán)。2027年，Meta將正式發(fā)布代號(hào)為Orion的AR眼鏡，并且還將迭代此前的產(chǎn)品。第三代智能眼鏡將成為Meta的重要產(chǎn)品之一。該設(shè)備將會(huì)配有一個(gè)“取景器”的顯示屏，可以查看收到的信息、掃描二維碼以及實(shí)時(shí)翻譯，配套的肌電手環(huán)使用戶可以通過手部動(dòng)作來(lái)控制眼鏡。而代號(hào)為Orion的AR眼睛目前Meta已經(jīng)研發(fā)了8年之久，將采用更先進(jìn)的技術(shù)，定價(jià)也更高，該設(shè)備希望能夠?qū)⒏咔宓娜D投射到現(xiàn)實(shí)世界中。Meta還在開發(fā)一款擁有神經(jīng)接口的智能手表。該手表將搭配第三代智能眼鏡使用，可以讓用戶通過虛擬鍵盤打字的速度和使用手機(jī)鍵盤的速度不相上下。圖43:MetaQuest3設(shè)計(jì)圖圖44:MetaRay-BanStoriesAR眼鏡數(shù)據(jù)來(lái)源：青亭網(wǎng)，中信建投數(shù)據(jù)來(lái)源：京東，中信建投目前市場(chǎng)中Meta遙遙領(lǐng)先，蘋果即將發(fā)布的MR有望實(shí)現(xiàn)沖擊。目前蘋果MR的配置較高，索尼原廠的單眼4KMicro-OLED顯示器、120°FOV(視場(chǎng)角)的3PPancake光學(xué)模組，八個(gè)面部和眼部攝像頭，正面追蹤攝像頭＋dtof的激光雷達(dá)，以及外置供電設(shè)備。通過外置供電可以減輕設(shè)備重量，Pancake方案則減小了設(shè)備體積，更加輕巧，目前的缺點(diǎn)是成本比較高，產(chǎn)品定價(jià)在3000美金左右。由于產(chǎn)品體驗(yàn)問題，蘋果MR可能無(wú)緣WWDC23。具體原因有：全球經(jīng)濟(jì)低迷，消費(fèi)電子行業(yè)下行；蘋果不想為了量產(chǎn)而在硬件規(guī)格上有所妥協(xié)；目前頭顯的應(yīng)用程序準(zhǔn)備不足；3000美元的售價(jià)過高影響銷量。除此之外，由于量產(chǎn)時(shí)間延后，蘋果MR頭顯出貨量?jī)H為20-30萬(wàn)部，可能少于此前的預(yù)計(jì)出貨量100萬(wàn)部。頁(yè)的重要聲明4.生成式AI：發(fā)布SAM、LLaMA等大模型，前景可期2023年4月5日，Meta宣布推出SegmentAnythingModel(SAM)，能夠根據(jù)文本指令等方式實(shí)現(xiàn)圖像分割，并且萬(wàn)物皆可識(shí)別和一鍵摳圖。同時(shí)，Meta也發(fā)布了通用的圖像大模型SegmentAnythingModel(SAM)與對(duì)應(yīng)的數(shù)據(jù)集SegmentAnything1-Billionmaskdataset(SA-1B)。SAM是一個(gè)可以接受文本提示、基于海量數(shù)據(jù)訓(xùn)練而獲得泛化能力、可以對(duì)任意圖片進(jìn)行分割的模型，而SA-1B則是目前最大的分割數(shù)據(jù)集。這一通用的分割模型的核心思想是在用戶輸入的指令下分割一切。Meta通過三個(gè)相互關(guān)聯(lián)的關(guān)鍵部分來(lái)構(gòu)建分割的基礎(chǔ)模型。這三個(gè)關(guān)鍵部分分別是，可提示的分割任務(wù)，支持?jǐn)?shù)據(jù)注釋并通過提示工程將零樣本傳輸?shù)揭幌盗腥蝿?wù)的分割模型(SAM)，以及一個(gè)用于收集SA-1B的數(shù)據(jù)引擎。hing這一基礎(chǔ)模型的第一個(gè)關(guān)鍵部分，可提示的分割任務(wù)(Promptablesegmentationtask)，指在給定任何提示(Prompt)的情況下返回有效的分割掩碼。MetaAI團(tuán)隊(duì)的靈感來(lái)自于NLP，希望可以將NLP領(lǐng)域的Prompt范式延展到計(jì)算機(jī)視覺(CV)領(lǐng)域。其中，圖像分割的提示可以是一組前景/背景點(diǎn)、粗略框或掩碼自由格式的文本，或者指示分割圖像的任何信息；掩碼的有效則指，即使提示不明確、并且可能涉及多個(gè)對(duì)象，輸出也應(yīng)該是其中至少一個(gè)對(duì)象的合理掩碼。提示形式的多樣化是SAM的一大亮點(diǎn)。除了簡(jiǎn)單的識(shí)別圖片中的物品之外，SAM還支持用戶使用各種交互性的方式來(lái)分割出想要的物體。用戶可以通過將鼠標(biāo)懸浮在該物體之上，就能自動(dòng)定位出物體的輪廓。用戶也可以直接輸入文字查詢，AI就可以幫助找到并標(biāo)記出這個(gè)圖片中用戶想找的這個(gè)文字對(duì)象。對(duì)于視頻中的物體，SAM也能準(zhǔn)確識(shí)別并且還能快速標(biāo)記出物品的種類、名字、大小，并自動(dòng)用ID給這些物品進(jìn)行記錄和MetaMeta報(bào)告頁(yè)的重要聲明這一基礎(chǔ)模型的第二個(gè)關(guān)鍵部分，SAM模型(SegmentAnythingModel)，包括三個(gè)組件：圖像編碼器、靈活的提示編碼器和快速的掩碼解碼器。因?yàn)榭商崾镜姆指钊蝿?wù)和現(xiàn)實(shí)世界使用的目標(biāo)對(duì)模型架構(gòu)施加了約束，該模型必須支持靈活的提示，需要分?jǐn)倢?shí)時(shí)計(jì)算掩碼以允許交互式使用，并且必須具有歧義識(shí)別能力。Meta通過簡(jiǎn)單的設(shè)計(jì)滿足所有三個(gè)約束：一個(gè)強(qiáng)大的圖像編碼器計(jì)算一個(gè)圖像嵌入，一個(gè)提示編碼器嵌入提示，這兩個(gè)信息源被組合在一個(gè)輕量級(jí)掩碼解碼器中，預(yù)測(cè)分割掩碼。相同的圖像嵌入可以在不同的提示下重復(fù)使用 (及其成本分?jǐn)?。給定一個(gè)圖像嵌入、提示編碼器和掩碼解碼器在約50毫秒的網(wǎng)絡(luò)瀏覽器中根據(jù)提示預(yù)測(cè)掩碼。Meta專注于點(diǎn)、框和掩碼提示，并且還使用自由格式的文本提示呈現(xiàn)初始結(jié)果。為了使SAM具有歧義意識(shí)，Meta將其設(shè)計(jì)為預(yù)測(cè)單個(gè)提示的多個(gè)掩碼，即，使用一個(gè)輸出，如果給定一個(gè)具有歧義的提示，模型將平均多個(gè)有效掩碼。實(shí)驗(yàn)發(fā)現(xiàn)3個(gè)掩碼輸出足以解決大多數(shù)常見情況(嵌套掩碼通常最多三個(gè)深度：整體、部分和子部分)。在訓(xùn)練期間，僅反向傳播掩碼的最小損失。為了對(duì)掩模進(jìn)行排名，該模型預(yù)測(cè)每個(gè)掩模的置信度分?jǐn)?shù)。SAM制MetaMeta報(bào)告頁(yè)的重要聲明這一基礎(chǔ)模型的第三個(gè)關(guān)鍵部分，則是用于生成包含了一組1100萬(wàn)張得到許可的新圖片和11億掩碼的SA-1B數(shù)據(jù)集的數(shù)據(jù)引擎(SegmentAnythingDataEngine)。由于互聯(lián)網(wǎng)上的分割掩碼并不豐富，MetaAI團(tuán)隊(duì)構(gòu)建了一個(gè)數(shù)據(jù)引擎來(lái)收集數(shù)據(jù)集SA-1B。數(shù)據(jù)引擎分為三個(gè)階段：(1)模型輔助手動(dòng)注釋階段；(2)混合自動(dòng)預(yù)測(cè)掩碼和模型輔助注釋的半自動(dòng)階段；(3)全自動(dòng)階段，在該階段中，我們的模型在沒有注釋器輸入的情況下自動(dòng)生成掩碼。這三個(gè)關(guān)鍵部分組成的這一基礎(chǔ)模型，能夠?qū)哂胁煌瑪?shù)量掩碼的圖片實(shí)現(xiàn)較為準(zhǔn)確的自動(dòng)分割。SAM在SAM之前，有兩類方法可以解決不同類型的分割問題，但都沒有提供通用的全自動(dòng)細(xì)分方法。第一種是交互式分割，允許分割任何類別的對(duì)象，但需要一個(gè)人通過迭代完善掩碼來(lái)指導(dǎo)方法。第二種是自動(dòng)分割，允許對(duì)提前定義的特定對(duì)象類別(例如貓或椅子)進(jìn)行分割，但需要大量手動(dòng)注釋的對(duì)象來(lái)訓(xùn)練(例如數(shù)千、甚至數(shù)萬(wàn)個(gè)分段貓的例子)，以及計(jì)算資源和技術(shù)專長(zhǎng)來(lái)訓(xùn)練分割模型。SAM是這兩類方法的概括與升級(jí)。它是一個(gè)單一模型，可以輕松執(zhí)行交互式分割和自動(dòng)分割。模型的提示界面允許以靈活的方式使用它，只需為模型設(shè)計(jì)正確的提示(點(diǎn)擊、框、文本等)，即可完成廣泛的分割任務(wù)。此外，SAM在超過1億個(gè)掩碼(作為該項(xiàng)目的一部分收集)的多樣化，高質(zhì)量數(shù)據(jù)集上進(jìn)行訓(xùn)練，這使其能夠泛化到新型對(duì)象和圖像，而不是在訓(xùn)練期間觀察到的。這種泛化能力意味著，總的來(lái)說，從業(yè)者將不再需要收集自己的細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)并為其用例微調(diào)模型。MetaMeta報(bào)告頁(yè)的重要聲明概括而言，與其他的計(jì)算機(jī)視覺模型相比，SAM在以下幾個(gè)方面體現(xiàn)出其創(chuàng)新性。(1)擁有目前最大的分割數(shù)據(jù)集：SAM的訓(xùn)練數(shù)據(jù)集包括1100萬(wàn)張圖像和11億個(gè)掩碼的海量數(shù)據(jù)集。(2)具有較強(qiáng)的零樣本性能：SAM在分割任務(wù)中能對(duì)從未訓(xùn)練過的圖片進(jìn)行精準(zhǔn)分割，初步驗(yàn)證了多模態(tài)技術(shù)路徑及其泛化能力。(3)提示形式多樣性：開創(chuàng)性地結(jié)合Prompt模式，標(biāo)志著自然語(yǔ)言處理的Prompt模式開始被應(yīng)用在了計(jì)算機(jī)視覺進(jìn)行一個(gè)更高層次的任務(wù)，即根據(jù)自由形式的文本分割對(duì)象后，確實(shí)證明了SAM具備一定的處理文本提示的能力。SAM可以根據(jù)簡(jiǎn)單的文本提示(如“車輪”)以及短語(yǔ)對(duì)對(duì)象進(jìn)行分割。當(dāng)SAM無(wú)法僅從文本提示中選擇正確的對(duì)象時(shí)，需要借助額外的點(diǎn)提示，通常就能修復(fù)預(yù)測(cè)。SAM模型依舊存在進(jìn)步空間。hing此外，SAM模型與當(dāng)前尖端的偽裝物體分割模型依舊有很大的差距。背景匹配偽裝，是一個(gè)或者多個(gè)生物為了防止被發(fā)現(xiàn)，嘗試將其顏色與周圍環(huán)境“無(wú)縫地”匹配的行為。SAM偽裝目標(biāo)分割任務(wù)是檢測(cè)出那些與自然棲息地中有著相似模式的物體。通過實(shí)驗(yàn)得到，在自然場(chǎng)景中，SAM模型辨別、分割隱蔽動(dòng)物具有一。不僅如此，在工業(yè)場(chǎng)景中SAM亦無(wú)法做到“分割一切”。由于工業(yè)場(chǎng)景中通常是短焦距下拍攝的近景圖像，所以SAM模型更傾向于去分割整個(gè)物體或者是物體的主體部分。同時(shí)，SAM模型難以區(qū)分缺陷區(qū)域和紋理背景之間的差異性，針對(duì)于工業(yè)場(chǎng)景中缺陷區(qū)域檢出能力較差。MetaMeta報(bào)告頁(yè)的重要聲明LLaMAAI言模型.1LLaMA：開源語(yǔ)言大模型2023年2月24日，Meta的FAIR團(tuán)隊(duì)宣布推出LLaMA模型，旨在幫助研究人員和工程師探索人工智能應(yīng)用和相關(guān)功能，能夠應(yīng)用于生成文本、對(duì)話、總結(jié)書面材料、證明數(shù)學(xué)定理或預(yù)測(cè)蛋白質(zhì)結(jié)構(gòu)等更復(fù)雜的任務(wù)方面。LLaMA訓(xùn)練數(shù)據(jù)集是不同來(lái)源的組合，涵蓋眾多的領(lǐng)域。從參數(shù)規(guī)模來(lái)看，大語(yǔ)言模型LLaMA包括四種尺寸：7B、13B、33B和65B，F(xiàn)AIR團(tuán)隊(duì)用1.4萬(wàn)億個(gè)tokens訓(xùn)練了LLaMA33B和LLaMA65B，參數(shù)規(guī)模最小的模型LLaMA7B也用了1萬(wàn)億個(gè)tokens進(jìn)行了訓(xùn)練。與其他大型語(yǔ)言模型一樣，LLaMA的工作原理是將一系列單詞作為輸入并預(yù)測(cè)下一個(gè)單詞以遞歸生成文本。為了訓(xùn)練模型，F(xiàn)AIR團(tuán)隊(duì)從使用最多的20種語(yǔ)言中選擇了文本，重點(diǎn)是那些使用拉丁字母和西里爾字母的語(yǔ)言。與GPT、Gopher、Chinchilla及PaLM等同類成果比較，其他幾種模型都用到了廣泛的公共數(shù)據(jù)，但也引入了某些非公開可用或未記錄在案的文本數(shù)據(jù)。而LLaMA則僅使用公開可用的數(shù)據(jù)集進(jìn)行訓(xùn)練，所以雖然自身尚未開源，但該模型與開源原則完全兼容。性能較好：在大多數(shù)基準(zhǔn)測(cè)試中，參數(shù)僅為十分之一的LLaMA-13B的性能優(yōu)于OpenAI推出的GPT3 (175B)，也即支持ChatGPT的GPT3.5的前身。LLaMA-65B也可與業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的Chinchilla-70B和PaLM-540BEpochsmCrawl構(gòu)化的、多語(yǔ)言的網(wǎng)頁(yè)數(shù)據(jù)集hub件項(xiàng)目的托管平臺(tái)Wikipedia成的網(wǎng)絡(luò)百科全書ooksArXiv庫(kù)，收錄多領(lǐng)域論文change數(shù)據(jù)來(lái)源：《LLaMA:OpenandEfficientFoundationLanguageModels》，中信建投LLaMA使用Transformer作為decoder，在結(jié)構(gòu)上它與GPT非常類似。LLaMA的SA與原始Attention存在一定區(qū)別，同時(shí)其FFN進(jìn)行了改進(jìn)。該模型使用的Transformer也在以下兩方面作了優(yōu)化：第一，預(yù)規(guī)范化。為了提高訓(xùn)練的穩(wěn)定性，將每個(gè)Transformer子層的輸入歸一化，而不是輸出歸一化。使用由Zhang和Sennrich(2019)引入的RMSNorm歸一化函數(shù)。第二，引入RMSNorm(RootMeanSquareLayerNormalization)，這是一般LayerNorm的一種變體，可以在梯度下降時(shí)令損失更加平滑。與layerNorm相比，RMSNorm的主要區(qū)別在于去掉了減去均值的部分，只保留方差部分。模型運(yùn)行中首先輸入token，做tokenembedding，然后添加位置信息。對(duì)于decoder模型，為了防止標(biāo)簽泄漏，需要mask，所以做上三角的mask矩陣。接下來(lái)就是逐層的計(jì)算transformer。根據(jù)不同規(guī)模的模型，堆MetaMeta報(bào)告頁(yè)的重要聲明疊不同層數(shù)的transformerBlock。LLaMA使用標(biāo)準(zhǔn)優(yōu)化器在大量文本數(shù)據(jù)上訓(xùn)練大型Transformer。模型使用AdamW優(yōu)化器(Loshchilov和Hutter,2017)進(jìn)行訓(xùn)練，具有以下超參數(shù):F1=0.9，F(xiàn)2=0.95。模型使用余弦學(xué)習(xí)率計(jì)劃，這樣最終的學(xué)習(xí)率等于最大學(xué)習(xí)率的10%；使用0.1的權(quán)重衰減和1.0的梯度裁剪；使用2000個(gè)熱身步驟，并根據(jù)模型的大小改變學(xué)習(xí)率和批處理大小。之后進(jìn)行環(huán)境設(shè)置并下載、推理模型即可進(jìn)行模型部署。paramssionneadsnrate3.0e?43.0e?4.5e?4.5e?4batchsizen數(shù)據(jù)來(lái)源：《LLaMA:OpenandEfficientFoundationLanguageModels》，中信建投LLaMA訓(xùn)練數(shù)據(jù)多、完全開源的特點(diǎn)LLaMA參數(shù)規(guī)模小，對(duì)算力要求低。在大模型上，人們似乎都會(huì)假設(shè)更多的參數(shù)會(huì)帶來(lái)更好的性能。但是Hoffmannetal.(2022)的工作表明，在給定的計(jì)算預(yù)算下，最好的性能不是由最大的模型實(shí)現(xiàn)的，而是由在更多的數(shù)據(jù)上訓(xùn)練的小模型實(shí)現(xiàn)的。和谷歌、微軟不同，在大型語(yǔ)言模型上，Meta選擇了算力和資源要求更少的小模型。LLaMA模型在大量未標(biāo)記的數(shù)據(jù)上進(jìn)行訓(xùn)練，因而非常適合對(duì)各種任務(wù)進(jìn)行微調(diào)。Meta推出的LLaMA參數(shù)規(guī)模有70億(7B)、130億(13B)、330億(33B)和650億(65B)四種。相比ChatGPT的底層模型OpenAIGPT-3有1750億(175B)個(gè)參數(shù)，LLaMA模型的參數(shù)量很小。Meta首席AI科學(xué)家楊立昆 (YannLeCun)表示，在一些基準(zhǔn)測(cè)試中，LLaMA130億參數(shù)規(guī)模的模型性能優(yōu)于OpenAI推出的GPT3，且能跑在單個(gè)GPU上；650億參數(shù)的LLaMA模型能夠和DeepMind700億參數(shù)的Chinchilla模型、谷歌5400億參數(shù)的PaLM模型競(jìng)爭(zhēng)。名稱aMAGPT-3.5MDAChinchillaaLMetaAIgleepMindgle數(shù)據(jù)來(lái)源：各公司官網(wǎng)，中信建投LLaMA訓(xùn)練數(shù)據(jù)多，效果顯著。與Chinchilla、PaLM或GPT-3不同的是，Meta只用了公開的數(shù)據(jù)集。這將有助于模型開源和復(fù)現(xiàn)，也證明了無(wú)需“定制”數(shù)據(jù)集也能實(shí)現(xiàn)SOTA(Stateofthearts)，即在某一領(lǐng)域表現(xiàn)最好的模型。LLaMA的訓(xùn)練數(shù)據(jù)集來(lái)源廣泛其中包括開放數(shù)據(jù)平臺(tái)CommonCrawl、英文文檔數(shù)據(jù)集C4、代碼平臺(tái)GitHub、維基百科、論文預(yù)印本平臺(tái)ArXiv等。項(xiàng)目成員稱，這是為了使其工作與開源兼容和可復(fù)現(xiàn)。這種方法的優(yōu)勢(shì)在于，在更多的token上訓(xùn)練的較小的模型，更容易重新訓(xùn)練并針對(duì)特定的產(chǎn)品使用情況進(jìn)行調(diào)整。在大多數(shù)基準(zhǔn)上，性能穩(wěn)步提高，并與模型的訓(xùn)練困惑度呈正相關(guān)。MetaMeta報(bào)告頁(yè)的重要聲明推理的表現(xiàn)演變數(shù)據(jù)來(lái)源：《LLaMA:OpenandEfficientFoundationLanguageModels》數(shù)據(jù)來(lái)源：《LLaMA:OpenandEfficientFoundationLanguageModels》盡管參數(shù)規(guī)模小，但通過大量的訓(xùn)練數(shù)據(jù)，LLaMA實(shí)現(xiàn)了良好的性能。第一，LLaMA安裝難度低，只需使用pip安裝即可，同時(shí)由于LLaMA依賴于其它一些庫(kù)，安裝過程中還應(yīng)安裝相應(yīng)的庫(kù)；第二，LLaMA的文檔質(zhì)量高，包括了詳細(xì)的API文檔、示例代碼和教程，對(duì)初學(xué)者非常友好；第三，LLaMA功能豐富度高，它提供了多種元學(xué)習(xí)算法，此外還提供了多種元特征提取方法和元模型選擇方法；第四，LLaMA穩(wěn)定性較高，測(cè)試過程中沒有出現(xiàn)崩潰或錯(cuò)誤的情況，但由于其代碼開源，可能存在未知的風(fēng)險(xiǎn)；第五，LLaMA性能強(qiáng)，測(cè)試中它運(yùn)行速度快且準(zhǔn)確率較高，但由于元學(xué)習(xí)算法的特殊性質(zhì)，性能表現(xiàn)可能會(huì)受到數(shù)據(jù)集的影響。Meta希望可以共享LLaMA代碼以更好解決目前限制LLM問題的方法。Meta表示，像LLaMA規(guī)模的模型可以使那些無(wú)法訪問大規(guī)模基礎(chǔ)設(shè)施的人能夠研究這些模型，在大型語(yǔ)言模型當(dāng)?shù)乐畷r(shí)，像LLaMA這樣的較小基礎(chǔ)模型更有價(jià)值，因?yàn)樗枰俚挠?jì)算能力和資源來(lái)測(cè)試新方法、驗(yàn)證他人的工作和探索新用例。像ChatGPT和Bard一樣，LLaMA也沒有擺脫如混亂、偏見和產(chǎn)生有害內(nèi)容等的問題，Meta希望共享LLaMA的代碼，供研究人員測(cè)試解決這些問題的新方法。LLaMA在常識(shí)推理、閉卷答題和閱讀理解方面表現(xiàn)突出。在多項(xiàng)基準(zhǔn)測(cè)試中，最多只有650億(65B)參數(shù)的LLaMA在單GPU上運(yùn)行的性能優(yōu)于有1750億(175B)參數(shù)的GPT-3，比如常識(shí)推理，閉卷問答(一些基礎(chǔ)問題的解決)，閱讀理解等。同樣LLaMA-65B幾乎在常識(shí)推理、閉卷答題和閱讀理解方面的所有基準(zhǔn)上都優(yōu)于Chinchilla-70B和PaLM-540B。MetaMeta報(bào)告頁(yè)的重要聲明GPT-3GopherChinchillaaLMPaLM-contaLMoolQAellaSwagnoGrandeARC-eARC-caMA數(shù)據(jù)來(lái)源：《LLaMA:OpenandEfficientFoundationLanguageModels》，中信建投GopherChinchilaMAGPT-3aLMaMAEmiddleEhigh數(shù)據(jù)來(lái)源：《LLaMA:OpenandEfficientFoundationLanguage數(shù)據(jù)來(lái)源：《LLaMA:OpenandEfficientFoundationLanguageLLaMA的數(shù)學(xué)推理能力與代碼生成能力分別優(yōu)于Minerva和LaMDA。研