社會(huì)服務(wù)行業(yè)2022年度23Q1業(yè)績(jī)綜述：22年業(yè)績(jī)筑底23年有望維持Q1高彈性復(fù)蘇趨勢(shì)

社會(huì)服務(wù)行業(yè)2022社會(huì)服務(wù)行業(yè)2022年度相關(guān)研究報(bào)告《社會(huì)服務(wù)行業(yè)周報(bào)》2023042420230419《社會(huì)服務(wù)行業(yè)周報(bào)》20230417具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格社會(huì)服務(wù)：社會(huì)服務(wù)證券分析師：李小民21)20328901xiaominli@證券投資咨詢業(yè)務(wù)證書(shū)編號(hào)：S1300522090001聯(lián)系人：宋環(huán)翔huanxiangsong@業(yè)務(wù)證書(shū)編號(hào)：S1300122070014聯(lián)系人：糾泰民aiminjiubocichinacom業(yè)務(wù)證書(shū)編號(hào)：S1300122030002證券研究報(bào)告證券研究報(bào)告—行業(yè)點(diǎn)評(píng)務(wù)|情管控限制措施放開(kāi)后，積壓已久的商旅、文旅需求迅速釋放，板塊整體復(fù)蘇勢(shì)態(tài)良好，其中旅游出行板塊增長(zhǎng)尤為強(qiáng)勢(shì)。比品缺貨問(wèn)題導(dǎo)致購(gòu)物件數(shù)有所下滑，提貨政策優(yōu)疊加消博會(huì)以及五一長(zhǎng)容爬坡帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)隽?，以及折扣收窄?yōu)化盈利水平。王府井疫后有稅Q，酒店積極尋求業(yè)績(jī)修復(fù)。后續(xù)伴隨假期高峰及中國(guó)酒店繁帶動(dòng)餐飲市場(chǎng)消費(fèi)需求強(qiáng)勢(shì)反彈，板塊增速持店速度有望恢復(fù)，品牌效應(yīng)不斷釋放。國(guó)內(nèi)景區(qū)客流大幅提振，部分景區(qū)接待客流人次、盈利水平創(chuàng)新高，觀化，繼春節(jié)開(kāi)門紅后，五一假期再攀出境游目的地分批放開(kāi)以來(lái)，市場(chǎng)持復(fù)蘇信號(hào)，五一期間需求高漲，靜待后續(xù)供給側(cè)優(yōu)化加速恢復(fù)。建議的黃山旅游、宋城演藝、天目湖、麗江股份、嶺南控塊的豫園股份。評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。22年疫情波動(dòng)致?tīng)I(yíng)收下滑，總體業(yè)績(jī)跌至疫后新低。申萬(wàn)社會(huì)服務(wù)板塊22年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1007.53.57億元，同比增虧15.59億元，毛利率為25.79%，凈利率為-8.74%，較21年進(jìn)一步降低(21年?duì)I收2,000000000006004002000 (50(5)(10)(15)(20)(25)(30)20182019202020212022營(yíng)業(yè)收入(左軸)YOY(右軸)資料來(lái)源：Wind，中銀證券 6040200(20)(40)(60)(80)(100)00(50)(100)(150)(200)(250)(300)(350)(400)20182019202020212022歸母凈利潤(rùn)(左軸)YOY(右軸)資料來(lái)源：Wind，中銀證券塊均下降：專業(yè)服務(wù)(+81.33%)>酒店餐飲(-8.95%)>旅游零售(-19.57%)>體育(-27.62%)>旅游及景區(qū)(-38.43%)>教育(-65.31%)。(2)歸母凈利同比增速方面，旅游及景區(qū)與教育跌幅縮窄，專業(yè)服務(wù)維持正增長(zhǎng)，其余板塊負(fù)增長(zhǎng)：專業(yè)服務(wù)(+67.60%)>教育(+53.28%)>旅游及景區(qū)(+7.02%)>旅游零售(-47.89%)>體育(-481.09%)>酒店餐飲(-2489.70%)。(%)25020000(50)(100)2019202020212022 酒店餐飲 酒店餐飲資料來(lái)源：Wind，中銀證券202020212022體育00.24)8081.09)26.18209.26.6044.65),489.70)旅游及景區(qū).07),047.92).02教育.25),121.09)28旅游零售.6423.89)Q22019年2019年2021年2022年9060300(30)旅游零售旅游及景區(qū)酒店餐飲專業(yè)服務(wù)社會(huì)服務(wù)(%)旅游零售旅游及景區(qū)酒店餐飲專業(yè)服務(wù)社會(huì)服務(wù)教教育00(50)(100)(150)(200)(250)(%)(%)旅游及景區(qū)酒店餐飲專業(yè)服務(wù)社會(huì)服務(wù)2019年2021年2022年年45040035030025020000 6040200(20)(40)(60)2019Q12020Q12021Q12022Q12023Q1營(yíng)業(yè)收入(左軸)YOY(右軸)資料來(lái)源：Wind，中銀證券04030204030200(10)(20)(30)25020000(50)(100)(150)(200)(250)2019Q12020Q12021Q12022Q12023Q1歸母凈利潤(rùn)(左軸)YOY(右軸)資料來(lái)源：Wind，中銀證券板塊同比22年同期轉(zhuǎn)降為增，教育、體育板塊變?yōu)樨?fù)增長(zhǎng)：專業(yè)服務(wù)(+80.86%)>旅游及景區(qū)(+57.06%)>酒店餐飲(+30.58%)>旅游零售(+23.76%)>體育(-27.40%)>教育(-60.48%)。 等板塊較22年同期均有較大提升：專業(yè)服務(wù)(+158.62%)>酒店餐飲(+139.74%)>教育(+124.89%)>旅游及景區(qū)(+121.39%)>體育(-9.58%)>旅游零售(-10.25%)。Q320000(50)(100)體育(65.30)(18.05)(9.58)專業(yè)服務(wù)724.9020000(50)(100)體育(65.30)(18.05)(9.58)專業(yè)服務(wù)724.9057.34158.62酒店餐飲16.908.57139.74旅游及景區(qū)314.49(140.71)121.39教育640.05(217.20)124.89旅游零售2,471.06(10.02)(10.25)旅游零售旅游及景區(qū)酒店餐飲專業(yè)服務(wù)社會(huì)服務(wù)9070600403020)2020Q12021Q12022Q12023Q12020Q12021Q 酒店餐飲(%)0育22Q123Q122Q130200(10)(20)(30)(40)(50)旅游零售旅游及景區(qū)酒店餐飲專業(yè)服務(wù)旅游零售旅游及景區(qū)酒店餐飲專業(yè)服務(wù)社會(huì)服務(wù)育22Q123Q122Q1凈利。人服板塊科銳國(guó)際受行業(yè)內(nèi)高凈利業(yè)務(wù)需求不振影響，歸母凈利潤(rùn)同比-37.03%。Q4圖表13.重點(diǎn)標(biāo)的營(yíng)收及利潤(rùn)狀況(億元)板塊公司名稱20222022Q42023Q1YOY(%)20222022Q42023Q1YOY(%)酒店君亭酒店894229.13.944.2329.22.96025.22.576327.275.82).1).04.06.77.04.72207.014.21217.05旅游景區(qū)旅游694.580.342.002.34.703873235.4920.04.57)32)34).1866)23)32)71)63).19.60.5504).6505)256.29295.225.72旅行社72.324.7778)21)0.82)90).0937).15人力資源科銳國(guó)際0.9222.743)豫園股份823.33.6722.61.2629.2320)362.2661.77)旅游零售3150.68207.6923.76304.0223.01.25)圖表14.重點(diǎn)標(biāo)的毛利率及凈利率(%)板塊公司名稱2022銷售毛利率2022Q42023Q12022銷售凈利率2022Q42023Q1酒店君亭酒店.10.00.63.7321.0624.942.23.26).57028.42)4.6641109旅游景區(qū)旅游.2414.9978)20.3645.485680.62).6042.4202.4247.7523.18478).01.48).24)35)05.07).97).02).21)24.91.3594)20.9294)旅行社2.87)26.51.43).62).00).61)2.26.97)人力資源科銳國(guó)際.68.174.034.00豫園股份.28.633)2.0491旅游零售28.3920.9929.004.43Q523Q122Q422Q322Q223Q122Q422Q322Q222Q121Q421Q321Q221Q120Q420Q320Q220Q119Q419Q319Q2化持倉(cāng)回升2.1社會(huì)服務(wù)行業(yè)總體基金持倉(cāng)總結(jié)23Q1機(jī)構(gòu)重倉(cāng)比例環(huán)比下降。根據(jù)基金23Q1重倉(cāng)持股數(shù)據(jù)(本文剔除港股標(biāo)的)，在申萬(wàn)31個(gè)重回上升通道。998765432100.36化(%).2).4).6)標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)配置比例持股市值占基金股票投資市值比超配比例2.2社服行業(yè)核心標(biāo)的基金持倉(cāng)分析Q居排序持有基金數(shù)(家)持股總市值持股占流通股比)酒店01888.SH01888.SH00754.SH2600754.SH錦江酒店144600754.SH錦江酒店69.70300662.SZ科銳國(guó)際9.7700258.SH300144.SZ300144.SZ29.71.1934600258.SH首旅酒店53600258.SH首旅酒店22.96300144.SZ宋城演藝7.98科科銳國(guó)際00138.SH05108.SH300662.SZ9356300662.SZ科銳國(guó)際22600138.SH中青旅4.03300795.SZ米奧會(huì)展6.83零點(diǎn)零點(diǎn)有數(shù)會(huì)展002607.SZ300795.SZ301169.SZ4.842578603377.SH東方時(shí)尚17002707.SZ眾信旅游2.75601888.SH中國(guó)中免4.22君亭君亭酒店會(huì)展05098.SH301073.SZ300795.SZ4.182.28910002607.SZ中公教育12605108.SH同慶樓2.01600138.SH中青旅3.66Q6亭酒店重倉(cāng)基金數(shù)維持14家不變，持股總市值環(huán)比降81.73%至0.79億元，持股占流通股比環(huán)比降pct宋城演藝重倉(cāng)基金數(shù)環(huán)比增加1275億元，持股占流通股比環(huán)比增Q持有基金數(shù)(家)環(huán)比變動(dòng))持股總市值(億元)環(huán)比變動(dòng))持股占流通股比(%)環(huán)比變動(dòng)01888.SH80).39)4.2299)600138.SH中青旅3074.031.353.660.04旅游及景區(qū)03136.SH002707.SZ83602.7532.256025300144.SZ宋城演藝611229.7128.577.981.0600258.SH)22.96.79).1993)00754.SH酒店.70.88)05)301073.SZ君亭酒店0.79.73)2.48.43)05108.SH2.01.67932.14人服300662.SZ科銳國(guó)際22(9)8.52(9.71)9.77(0.08)Q7404020020)40)60)80)Q整，消費(fèi)復(fù)蘇。1、2、3月海南接待過(guò)夜海南離島免稅銷售總體修復(fù)良好，購(gòu)物件數(shù)同比下滑，主要因疫情管控放開(kāi)進(jìn)程較快，全球精品產(chǎn)能受限，門店熱門精品缺貨所致。(%)6040200(20)(%)6040200(20)(40)(60)(80)700600500400300200022M222M422M622M822M1022M1223M2資料來(lái)源：海南省文旅廳，中銀證券)(億元)25250200022M222M422M622M822M1022M1223M2旅游總收入(左軸)yoy(右軸)資料來(lái)源：海南省文旅廳，中銀證券(%)25020000(50)(100)0(萬(wàn)人次)(%)25020000(50)(100)0022M122M422M722M1023M1(左軸)當(dāng)月同比(右軸)資料來(lái)源：美蘭機(jī)場(chǎng)官網(wǎng)，中銀證券(%)(萬(wàn)人次)(%)3002502000(3002502000(50)(100)(150)250200022M122M422M722M1023M1)資料來(lái)源：三亞市旅游局，海南機(jī)場(chǎng)公司公告，中銀證券Q8(%)(億元)(%)707060800060040400302002000(200)21M121M521M922M122M522M923M1購(gòu)物金額(左軸)yoy(右軸)(%)(萬(wàn)件(%)9000700600500400300200007006005004003002000(100)(200)21M121M521M922M122M522M923M1購(gòu)物件數(shù)(左軸)yoy(右軸)y價(jià)，存貨成本較高導(dǎo)致毛利受壓制，但環(huán)比有所回升。公司持續(xù)收窄折扣，同時(shí)積極應(yīng)對(duì)全球免稅銷售趨勢(shì)，與品牌方積極合作保持毛利與品牌價(jià)格平衡。利潤(rùn)端還受去年同期機(jī)場(chǎng)租金減免、供應(yīng)年同期持平。25020000(50) (%)(億元 (%)19Q120Q121Q122Q123Q100(50)(100)(150)歸母凈利潤(rùn)(左軸)(%)004030200(10)19Q120Q121Q122Q123Q1Q9加速釋放業(yè)績(jī)。706004030200(10) (%)(億元 (%)19Q120Q121Q122Q123Q100(50)(100)(150)(200)營(yíng)業(yè)總收入(左軸)(%)04030200(10)(20)19Q120Q121Q122Q123Q1免稅政策有望加速推進(jìn)。Q104.1酒店行業(yè)：業(yè)績(jī)快速回升，中高端客房持續(xù)擴(kuò)容緩。在中高端酒店擴(kuò)張方面勢(shì)頭不減，截至23Q1，錦江、首旅、華住的中高端酒店數(shù)占比分別為年保持兩位數(shù)高速增長(zhǎng)。 (家)4,0002,0000,0008,0006,0004,0002,000019Q119Q320Q120Q321Q121Q322Q122Q323Q1首旅錦江華住首旅錦江 (家)6,0005,0004,0003,0002,000019Q119Q320Q120Q321Q121Q322Q122Q323Q1首旅錦江華住首旅錦江60%60%50%40%30%20%0%19Q119Q320Q120Q321Q121Q322Q122Q323Q1首旅華住70%60%50%40%30%20%0%19Q119Q320Q120Q321Q121Q322Q122Q323Q1華住Q綜述1120Q120Q220Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q1040200(20)(40)(60)(80)Q+37.89%、+71.33%，混合店RevPAR恢復(fù)至2019年同期的展。00019Q119Q320Q120Q321Q121Q322Q122Q323Q1錦江首旅華住注：錦江為境內(nèi)酒店累計(jì)值250200019Q119Q320Q120Q321Q121Q322Q122Q323Q1華住券注：錦江為境內(nèi)酒店4.2首旅酒店 (%) (%)402000040200(20)(200)(400)(600)(800)040200(20)201720182019202020212022營(yíng)業(yè)收入(左軸)營(yíng)收yoy(右軸)歸母凈利潤(rùn)(左軸)歸母yoy(右軸))RevPARADROCCQ123錦江酒店22年疫情影響收入略減，境外酒店逐步回暖。22年公司有限服務(wù)型酒店業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)合并營(yíng)業(yè)收入yoy影響下商旅出行需求低迷。在境內(nèi)外酒店經(jīng)營(yíng)方面，2022年境內(nèi)有限服務(wù)型酒一季度增速符合預(yù)期，且后續(xù)隨商旅出行信心進(jìn)一步復(fù)蘇以及后續(xù)出行半徑持續(xù)擴(kuò)大的基礎(chǔ)上，增040200 (%) (億元) (%)2017201820192020202120224020020)40)60)(80)(100)營(yíng)業(yè)收入(左軸)營(yíng)收yoy(右軸)歸母凈利潤(rùn)(左軸)歸母yoy(右軸)454050252050 (%) (%)4020020)40)60)80)201720182019202020212022營(yíng)收yoy(右軸) 20Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q1040200(20)(40)(60)RevPARADROCC動(dòng)20Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q1040200(20)(40)(60)RevPARADROCCQ13yoy+25%-30%，計(jì)劃新增開(kāi)業(yè)連鎖有限服務(wù)型酒店1200家。其開(kāi)業(yè)預(yù)期數(shù)量較首旅酒店預(yù)期開(kāi)店疫情中斷的中國(guó)酒店投資及酒店產(chǎn)業(yè)系列展得到舉辦，錦江酒店旗下30+品牌亮相加盟會(huì)。在行業(yè)打下基礎(chǔ)。君亭酒店yyoy海等重要商旅目的地酒店業(yè)績(jī)恢復(fù)良好，其中高端精選酒店和度假酒店恢復(fù)趨勢(shì)明顯。化5443322110 (%) (億元) (%)2019202020212022020010)20)30)40)50)60)營(yíng)業(yè)收入(左軸)營(yíng)收yoy(右軸)歸母凈利潤(rùn)(左軸)歸母yoy(右軸)500000021Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q1RevPARADRoda續(xù)在業(yè)主定制高端酒店的定位上布局，并期待向國(guó)企大客戶傾斜。區(qū)域方面，以走出浙江，重點(diǎn)開(kāi)Q145餐飲：消費(fèi)需求強(qiáng)勢(shì)反彈，行業(yè)增長(zhǎng)不斷提速消費(fèi)熱情提升，餐飲需求提振。2022年全年社零總額為44萬(wàn)億元，同比-0.2%，其中，全年餐飲收速。 (%)000(60)2019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-12社會(huì)消費(fèi)品零售額：餐飲收入：當(dāng)月同比限額以上餐飲收入：當(dāng)月同比5.2同慶樓oy指標(biāo)明顯提升。86420 (%) (億元) (%)201820192020202120222023Q140200))))))營(yíng)業(yè)總收入(左軸)yoy歸母凈利潤(rùn)(左軸)yoy軸) (%)606004030200201820192020202120222023Q1銷售毛利率(%)銷售凈利率(%)Q15初具規(guī)模，公司重點(diǎn)打造可復(fù)制管理模式與會(huì)員體系，線上營(yíng)銷戰(zhàn)略碩果累累，23年收獲在即。22年公司食品業(yè)務(wù)收入9393.99萬(wàn)元，同比+521.6%，營(yíng)收增長(zhǎng)Q163清明3春節(jié)2國(guó)慶2中秋2端午2清明2春節(jié)3清明3春節(jié)2國(guó)慶2中秋2端午2清明2春節(jié)1國(guó)慶1中秋1端午1清明1春節(jié)0國(guó)慶0端午0清明0春節(jié)6旅游&景區(qū)：國(guó)內(nèi)出行市場(chǎng)復(fù)蘇強(qiáng)勁，出入境游回暖加速Q(mào)勁。22全年受疫情反復(fù)擾動(dòng)影響，恢復(fù)不及預(yù)期，22年市場(chǎng)承壓明顯。伴隨疫情管控政策放開(kāi)，23Q1旅游市場(chǎng)迎開(kāi)門紅，游客出23年五一勞動(dòng)節(jié)假期國(guó)內(nèi)出游2.74億人次，同比+70.8%、次76543210(%) (%)00接待游客數(shù)(左軸)同比(右軸)恢復(fù)至疫前同期(右軸)資料來(lái)源：文旅部，中銀證券5,0004,5004,0003,5003,0002,5002,000005000(億元)(%)(億元)(%)23清明23春節(jié)22國(guó)慶22中秋22端午22清明22春節(jié)21國(guó)慶21中秋21端午21清明21春節(jié)20國(guó)慶20端午20清明20春節(jié)250200500(50)(100)旅游收入(左軸)同比(右軸)恢復(fù)至疫前同期(右軸)資料來(lái)源：文旅部，中銀證券Q1714,00012,00010,000814,00012,00010,0008,0006,0004,0002,000086420 (%) (億人) (%)21Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q140200(10)(20)(30)(40)(50)接待游客數(shù)(左軸)同比(右軸)資料來(lái)源：文旅部，中銀證券(億元)21Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q1資料來(lái)源：文旅部，中銀證券Q景區(qū)名稱接待游客數(shù)量(萬(wàn)人)+415.77%+626.45%5.79%24.85+1959%87%山山竹海Q182,0004002000(200)ST眾信旅游云南旅游宋城演藝中青旅2,0004002000(200)ST眾信旅游云南旅游宋城演藝中青旅曲江文旅張家界峨眉山A桂林旅游麗江股份黃山旅游西藏旅游長(zhǎng)白山天目湖九華旅游人工景區(qū)(%)(億元)圖表51.港澳臺(tái)及國(guó)際航線旅客運(yùn)輸量變動(dòng)情況(月) ( (%)402002021/12021/52021/92022/12022/52022/92023/1旅客運(yùn)輸量:國(guó)際航線:當(dāng)月值旅客運(yùn)輸量:港澳臺(tái)航線:當(dāng)月同比旅客運(yùn)輸量:港澳臺(tái)航線:當(dāng)月值旅客運(yùn)輸量:國(guó)際航線:當(dāng)月同比注：最后一期數(shù)據(jù)為3月圖表52.國(guó)內(nèi)航線旅客運(yùn)輸量變動(dòng)情況(月)(%)(萬(wàn)人次)(%)2502006,0002502005,0004,0003,000502,0000(50)((50)(100)02021/12021/52021/92022/12022/52022/92023/1旅客運(yùn)輸量:國(guó)內(nèi)航線:當(dāng)月值旅客運(yùn)輸量:當(dāng)月同比注：最后一期數(shù)據(jù)為3月6.2上市公司：盈利水平整體改善，恢復(fù)水平有所分化散Q綜合旅游服務(wù)45050842))嶺南控股23Q1營(yíng)收(左軸)恢復(fù)至19年同期(右軸)yoy(右軸)Q19)九華旅游天目湖長(zhǎng))九華旅游天目湖長(zhǎng)白山西藏旅游黃山旅游*ST西域三特索道麗江股份桂林旅游峨眉山A張家界曲江文旅大連圣亞中青旅宋城演藝云南旅游眾信旅游ST凱撒(億元)0.20.0-0.2-0.4-0.6綜合旅游服務(wù)人工景區(qū) (%嶺南控股2,0001,5001,0005000(500)(1,000)23Q1歸母凈利潤(rùn)(左軸)恢復(fù)至19年同期(右軸)yoy(右軸)IP獨(dú)立，異地復(fù)制有望打開(kāi)新成長(zhǎng)空間。提上日程，新索道建成將緩解景區(qū)運(yùn)營(yíng)壓力實(shí)現(xiàn)客流分流，貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽?；瀘沽湖摩梭小鎮(zhèn)二期項(xiàng)拉生態(tài)旅游圈，公司已基本形成首期精品旅游環(huán)線，布局高端旅游市場(chǎng)人工景區(qū)輕化趨勢(shì)，建設(shè)千古情為王牌、多項(xiàng)目多節(jié)目并存的內(nèi)容矩陣模式，優(yōu)化西安、上海千古情編排，數(shù)量都邁上新臺(tái)階，接待能力有較大提升，有望承接疫后激增的文旅消費(fèi)需求。Q20IP售持續(xù)賦能。上海公園疫后績(jī)?cè)隽?。小小海洋館和少兒冰雪中心兩個(gè)精品項(xiàng)目提振顯著。旅游綜合服務(wù)商境游業(yè)績(jī)有望反彈。22年公司布局旅游電商直播拓展多元營(yíng)銷渠道，成立海南全資子公司布局?jǐn)?shù)字文旅業(yè)務(wù)，境外公司對(duì)業(yè)績(jī)?cè)隽控暙I(xiàn)顯著，境外公司收入400%，毛利率超過(guò)30%，毛利占比超過(guò)16%。文旅部先后宣布試點(diǎn)放開(kāi)旅行社出境游業(yè)務(wù)(兩批60各個(gè)國(guó)家)，Q1以來(lái)國(guó)際航線逐步恢復(fù)，據(jù)航班管家數(shù)據(jù)，“五一”長(zhǎng)局出境游業(yè)務(wù)，作為大型綜合旅游服務(wù)綜合商，公司擁有較高資源整合能力，出境游業(yè)務(wù)有望加速嶺南控股：主業(yè)高彈性復(fù)蘇，出境游恢復(fù)有望提振盈利水平。在文旅部逐步放開(kāi)出入境團(tuán)隊(duì)旅游后，公司控股子公司廣之旅積極響應(yīng)號(hào)召并恢復(fù)相應(yīng)出入境團(tuán)隊(duì)旅游和“機(jī)票+酒店”業(yè)務(wù)，并陸續(xù)組織了前往埃及、阿聯(lián)酋、泰國(guó)、柬埔寨、肯尼亞、俄羅斯、斯里蘭卡、新西蘭等目的地的十余個(gè)全國(guó)首團(tuán)。此外，Q1廣之旅在華南總部以外的子分公司貢獻(xiàn)了商旅出行業(yè)務(wù)近40%的收入增量，全國(guó)布局戰(zhàn)略持續(xù)體現(xiàn)成效。23Q1公司酒店管理業(yè)務(wù)收入超過(guò)19年同期，酒店經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的總收入接近19年同期，花園酒店的營(yíng)收、平均房?jī)r(jià)和開(kāi)房率等主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)相比19年均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。會(huì)展方面，廣東省會(huì)展行業(yè)加速回暖，疊加廣交會(huì)的舉辦，會(huì)展需求復(fù)蘇將為公司帶來(lái)新的業(yè)績(jī)?cè)隽俊９緲I(yè)務(wù)較為綜合，在市場(chǎng)當(dāng)前出入境游逐步恢復(fù)，會(huì)展與商旅住宿業(yè)務(wù)需求高企，全年業(yè)績(jī)有望加速修復(fù)。Q217654321000403076543210004030200水平的主要原因，一是2023屆高校畢業(yè)生開(kāi)始進(jìn)入勞動(dòng)力市場(chǎng)求職；二是高學(xué)歷(大專及以上)青22520502018-062019-042020-022020-122021-102022-08城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率就業(yè)人員調(diào)查失業(yè)率:16-24歲人口 就業(yè)人員調(diào)查失業(yè)率:25-59歲人口資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，中銀證券(%)33221102019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q3全國(guó)CIER指數(shù)高校CIER指數(shù)資料來(lái)源：中國(guó)人民大學(xué)新聞網(wǎng)，中銀證券隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，各項(xiàng)促進(jìn)高校畢業(yè)生就業(yè)及，未來(lái)將把穩(wěn)就業(yè)作為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間的關(guān)鍵指標(biāo)，加大對(duì)企業(yè)穩(wěn)崗擴(kuò)崗支持力度，在穩(wěn)就業(yè)保就業(yè)的政策驅(qū)動(dòng)下，人服行業(yè)將持續(xù)發(fā)揮賦能就業(yè)供需兩端的作用。00900700500300(100)(%)200 (%)200201720182019202020212022高校畢業(yè)生數(shù)量(左軸)同比(右軸)資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，中銀證券(%)((%)201720182019202020212022人力資源服務(wù)機(jī)構(gòu)數(shù)量(左軸)同比(右軸)資料來(lái)源：人力資源社會(huì)保障部，中銀證券Q2260(40)(90)60(40)(90)t行業(yè)是醫(yī)藥健康和金融行業(yè)，這些行業(yè)整體運(yùn)行相對(duì)平穩(wěn)或 (%)22050202020212022餐飲/酒店/旅游醫(yī)藥健康金融能源化工餐飲/酒店/旅游醫(yī)藥健康金融能源化工貿(mào)易/批發(fā)零售交通/運(yùn)輸/物流汽車消費(fèi)品制造業(yè)高科技房地產(chǎn)文體/教育/傳媒2520502021年離職率2022年離職率科銳國(guó)際促進(jìn)線上與線下、國(guó)內(nèi)與海外業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，技術(shù)端持續(xù)賦能業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。Q1公司成功公司22年靈活用工業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)到80.37億元，yoy+35.49%；累計(jì)派出近369,000人力。國(guó)香港地區(qū)及英國(guó)、美國(guó)、荷蘭、馬來(lái)西(%)(億元(%)22520502019Q12020Q12021Q12022Q12023Q1營(yíng)業(yè)收入(左軸)yoy)歸母凈利潤(rùn)(左軸)oy(%)(億元)(%)22520502018201920202021202286420營(yíng)業(yè)收入毛利潤(rùn)毛利率(%)Q23險(xiǎn)提示及執(zhí)行不及預(yù)期。Q24本報(bào)告準(zhǔn)確表述了證券分析師的個(gè)人觀點(diǎn)。該證券分析師聲明，本人未在公司內(nèi)、外部機(jī)構(gòu)兼任有損本人獨(dú)立性與客觀性的其他職務(wù)，沒(méi)有擔(dān)任本報(bào)告評(píng)論的上市公司的董事、監(jiān)事或高級(jí)管理人員；也不擁有與該上市公司有關(guān)的任何它第三方都沒(méi)有或沒(méi)有承諾向本人提供與本報(bào)告有關(guān)的任何補(bǔ)償或其它利益。中銀國(guó)際證券股份有限公司同時(shí)聲明，將通過(guò)公司網(wǎng)站披露本公司授權(quán)公眾媒體及其他機(jī)構(gòu)刊載或者轉(zhuǎn)發(fā)證券研究報(bào)評(píng)級(jí)體系說(shuō)明指或三板做市指數(shù)；香港市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)為恒生指數(shù)Q25風(fēng)險(xiǎn)提示及免責(zé)聲明本報(bào)告由中銀國(guó)際證券股份有限公司證券分析師撰寫并向特定客戶發(fā)布。本報(bào)告發(fā)布的特定客戶包括：1)基金、保險(xiǎn)、QFII、QDII等能夠充分理解證券研究報(bào)告，具備專業(yè)信息處理能力的中銀國(guó)際證券股份有限公司的機(jī)構(gòu)客戶；2)中銀國(guó)際證券股份有限公司的證券投資顧問(wèn)服務(wù)團(tuán)隊(duì)，其可參考使用本報(bào)告。中銀國(guó)際證券股份有限公司的證券投資顧問(wèn)服務(wù)團(tuán)隊(duì)可能以本報(bào)告為基礎(chǔ)，整合形成證券投資顧問(wèn)服務(wù)建議或產(chǎn)品，提供給接受其證券投資顧問(wèn)服務(wù)的客戶。中銀國(guó)際證券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客戶外的公司個(gè)人客戶提供本報(bào)告。中銀國(guó)際證券股份有限公司的個(gè)人客戶從任何外部渠道獲得本報(bào)告的，亦不應(yīng)直接依據(jù)所獲得的研究報(bào)告作出投資決策；需充分咨詢證券投資顧問(wèn)意見(jiàn)，獨(dú)立作出投資決策。中銀國(guó)際證券股份有限公司