美國國際收支平衡表分析

國際收支平衡表差額分析

2021/5/91目錄/contents美國國際收支概況301

國際收支平衡表40203美國經(jīng)常性項(xiàng)目走勢圖504經(jīng)常性項(xiàng)目走勢圖分析605金融與資本項(xiàng)目走勢圖906儲備資產(chǎn)走勢圖122021/5/92國際收支概況美國長期保持“經(jīng)常賬戶逆差，資本和金融賬戶順差”的國際收支結(jié)構(gòu)。貨物貿(mào)易持續(xù)逆差，而服務(wù)貿(mào)易和投資收益表現(xiàn)為持續(xù)順差證券投資長期保持凈流入，是主要的資本和金融賬戶順差來源2021/5/93國際收支平衡表美國國際收支平衡簡表（單位：百萬美元）

2003年2004年2005年2006年2007年一經(jīng)常項(xiàng)目貸16586691988065235427928273143281284

借-2136760-2545838-3010914-3558237-3930749差額-478091-557773-656635-730923-649465

貨物和服務(wù)貸13382131574326181901621421642463505

借-1789819-2114837-2458225-2838254-3082014差額-451606-540511-639209-696090-618509收益貸320456413739535263685150817779

借-275147-346519-462905-627956-736030差額4530967220723585719481749經(jīng)常轉(zhuǎn)移借-71794-84482-89784-92027-112705

二資本和金融項(xiàng)目借-667415-2015944-877435-2533521-2585533貸17120543039532272462140850534054048差額10446391023588184718615515321468515資本項(xiàng)目借-3480-2369-4036-3880-1843金融項(xiàng)目

1直接投資借-149564-316223-36235-241244-333271

貸63750145966112638241961237542

差額-85814-17025776403717-957292證券投資借-146722-170549-251199-365204-288731

貸5370347900427960201053560961005

差額3903126194935448216883566722743其他投資借-366126-1523998-566330-1915473-1939293

貸8332011705769127238723015932444443差額467075181771706057386120505150三儲備資產(chǎn)借-1523-2805-19635-7720-22395貸278069397755543576487939411058差額276546394950523941480219388663四凈誤差與遺漏-60009503032313-47078-412872021/5/94美國經(jīng)常性項(xiàng)目走勢圖美國巨額經(jīng)常項(xiàng)目赤字產(chǎn)生的原因(一)美國的巨額財(cái)政赤字(二)美國的低儲蓄率(三)美國與世界其他主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡性(四)美國對本國資源開發(fā)的控制(五)新興經(jīng)濟(jì)體的匯率選擇(六)全球儲蓄過剩及國際資本流動模式的改變2021/5/95美國的巨額財(cái)政赤字美國在結(jié)束了“新經(jīng)濟(jì)”的盛宴后,在2001年出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)衰退,導(dǎo)致國民收入這一稅收基數(shù)增長緩慢,雖然自2003年下半年起出現(xiàn)了強(qiáng)勁的復(fù)蘇勢頭,但前期連續(xù)兩年的增長乏力已經(jīng)給赤字累計(jì)造成了重要影響。美國的低儲蓄率美國儲蓄率近年一直下降。私人儲蓄的減少主要緣由于公眾持有的實(shí)物資產(chǎn)和住房價(jià)值的上升、對未來收入期望的增加以及2000～2003年間不斷下降的利率,并且20世紀(jì)70年代以來社會保障的不斷改善也使公眾減少了預(yù)防性儲蓄。2021/5/96美國與世界其他主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡性美國自2000年以后大致保持3%的年均經(jīng)濟(jì)增長率。勞動生產(chǎn)率的增長導(dǎo)致美元資產(chǎn)回報(bào)率的提高、資本的流入并對美元產(chǎn)生支撐,而且對未來更高收益率的預(yù)期有力地推動了國內(nèi)投資和商品的需求,并最終支持了股價(jià)的上揚(yáng)和收入的增長。美國對本國資源開發(fā)的控制美國出于其國家戰(zhàn)略儲備需要等目的,嚴(yán)格限制許多基礎(chǔ)物資的開發(fā)利用。新興經(jīng)濟(jì)體的匯率選擇作為新興經(jīng)濟(jì)體,此舉是要通過保持出口貨物的價(jià)格優(yōu)勢,來維持較快增長速度,并以此獲得大量美元,并通過購買美國長期國庫券,降低美國國內(nèi)利率來維持美元匯率,進(jìn)而保證美國消費(fèi)者持續(xù)購買亞洲商品。如此循環(huán)將會使得美國經(jīng)常項(xiàng)目赤字持續(xù)增大。2021/5/97全球儲蓄過剩及國際資本流動模式的改變發(fā)達(dá)國家的人口逐步老齡化,使得除美國以外發(fā)達(dá)國家的投資機(jī)會明顯缺乏,因此使這些國內(nèi)投資預(yù)期回報(bào)率偏低,導(dǎo)致了這些國家的儲蓄率增高,最終使經(jīng)常項(xiàng)目出現(xiàn)了盈余。在投資機(jī)會缺乏的情況下,這些國家選擇了將這些經(jīng)常項(xiàng)目盈余貸向了國外。2021/5/98美國2003年～2007年金融與資本項(xiàng)目的走勢圖，藍(lán)色曲線代表資本與金融項(xiàng)目，是其它三條是這個(gè)大項(xiàng)下不同類型的資本垂直加總。金融與資本項(xiàng)目走勢圖2021/5/99證券投資項(xiàng)目美國2003年～2007年間的證券投資項(xiàng)目一直處于大幅順差狀態(tài)，而且大體上呈遞增態(tài)勢（其順差從2003年的3903.12億攀升到2007年6222.74億美元），僅在2005年有小幅回落，但再2006年又卷土重來，大幅攀升。這表明五年內(nèi)國際資本大量流入美國證券市場。直接投資項(xiàng)目美國美國2003年～2007年間的直接投資項(xiàng)目的差額處于不斷波動之中，03、04年的逆差分別為858.14億美元、1702.57億美元,05、06年轉(zhuǎn)為順差，分別為764.03億美元、7.17億美元，07年又出現(xiàn)較大逆差957.29億美元。而且05～07年之間，出現(xiàn)由美國對外投資凈額大于國外對內(nèi)投資額逐漸轉(zhuǎn)變成國外對內(nèi)投資大于美國對外投資。2021/5/910其他投資項(xiàng)目03～05年美國其他投資項(xiàng)目一直處于順差，但是波幅較大。這表明這個(gè)項(xiàng)目上流入美國的外資大于流出美國的內(nèi)資，同時(shí)說明了這些資本很容易收到美國的經(jīng)濟(jì)形勢以及財(cái)政貨幣政策的影響。資本項(xiàng)目美國2003~2007年的資本項(xiàng)目借方低位狀態(tài),五年來略有波動但幅度不大。這說明近五年來美國在該項(xiàng)目上的資本流出額不大。因?yàn)槊绹鴮ν饩栀Y、援建項(xiàng)目甚少，而且對外債務(wù)較少。說明了非金融資產(chǎn)收購額度比較小，美國自身擁有強(qiáng)大的無形資產(chǎn)后盾，或者說是美國國內(nèi)擁有較強(qiáng)勁的專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、經(jīng)銷權(quán)創(chuàng)造和維護(hù)能力。2021/5/911儲蓄資產(chǎn)走勢圖儲備資產(chǎn)變動可分為兩個(gè)階段：第一階段2003～2005年，表現(xiàn)為儲備資產(chǎn)逐年增加。2003~2005年，美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，對外投資逐年擴(kuò)大，資本大量輸出，加上經(jīng)常項(xiàng)目逆差逐年遞增，國際收支逆差擴(kuò)大；另一個(gè)重要原因就是美國在反恐、伊拉克駐軍、阿