財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的方法案例

2014.09水利工程經(jīng)濟(jì)水利工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法原理水利水電建筑工程單元四評(píng)價(jià)方法原理任務(wù)八財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的方法案例財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的方法案例【案例一】背景：某企業(yè)擬建一個(gè)市場(chǎng)急需產(chǎn)品的工業(yè)項(xiàng)目。建設(shè)期1年，運(yùn)營(yíng)期6年。項(xiàng)目建成當(dāng)年投產(chǎn)。當(dāng)?shù)卣疀Q定扶持該產(chǎn)品生產(chǎn)的啟動(dòng)經(jīng)費(fèi)100萬(wàn)元。其他基本數(shù)據(jù)如下：1.建設(shè)投資1000萬(wàn)元。預(yù)計(jì)全部形成固定資產(chǎn)，固定資產(chǎn)使用年限10年，期末殘值100萬(wàn)元。投產(chǎn)當(dāng)年又投入資本金200萬(wàn)元作為運(yùn)營(yíng)期的流動(dòng)資金；2.正常年份年?duì)I業(yè)收入為800萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)成本300萬(wàn)元，產(chǎn)品營(yíng)業(yè)稅及附加稅率為6%，所得稅率為33%，行業(yè)基準(zhǔn)收益率10%；基準(zhǔn)投資回收期6年；

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3.投產(chǎn)第一年僅達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的80%，預(yù)計(jì)這一年的營(yíng)業(yè)收入、經(jīng)營(yíng)成本和總成本均按正常年份的80%計(jì)算，以后各年均達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力；4.運(yùn)營(yíng)的第3年預(yù)計(jì)需更新新型自動(dòng)控制設(shè)備購(gòu)置投資500萬(wàn)元才能維持以后的正常運(yùn)營(yíng)需要。問(wèn)題：1.簡(jiǎn)述項(xiàng)目可行性研究的主要內(nèi)容和目的。2.編制擬建項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表。3.計(jì)算項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期。

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4.計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值。5.計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率。6.從財(cái)務(wù)角度分析擬建項(xiàng)目的可行性。答案：?jiǎn)栴}1：解：項(xiàng)目可行研究的主要內(nèi)容和目的：建設(shè)項(xiàng)目的可行性研究是在投資決策前，對(duì)擬建項(xiàng)目的原料資源可靠、產(chǎn)品市場(chǎng)趨勢(shì)、所采用技術(shù)上的先進(jìn)性和適用性、經(jīng)濟(jì)上的合理性和有效性以及建設(shè)必要性和可行性進(jìn)行全面分析、系統(tǒng)論證、方案比較和綜合評(píng)價(jià)，為項(xiàng)目投資決策提供可靠的科學(xué)依據(jù)?？尚行匝芯康闹饕獌?nèi)容可概括為四大部分：此四大部分研究是構(gòu)成項(xiàng)目可行性研究的四大支柱。即：

任務(wù)八財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的方法案例學(xué)習(xí)單元四經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法原理任務(wù)八財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的方法案例

1.市場(chǎng)研究：通過(guò)市場(chǎng)研究論證項(xiàng)目擬建的必要性、擬建規(guī)模、建廠條件和建廠地點(diǎn)、企業(yè)組織、勞動(dòng)定員、投資估算和資金籌措；

2.技術(shù)研究：主要研究擬建項(xiàng)目技術(shù)上的先進(jìn)性與可行性，從而確定出擬建項(xiàng)目的設(shè)計(jì)方案、技術(shù)工藝和設(shè)備選型；

3.效益研究：根據(jù)以上資料對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，分析其經(jīng)濟(jì)上的合理性和盈利性。這是決策的主要依據(jù)。所以，經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是可行性研究的核心內(nèi)容。

4.資源研究：通過(guò)資源研究了解原材料市場(chǎng)、資金市場(chǎng)、勞動(dòng)力市場(chǎng)等對(duì)項(xiàng)目規(guī)模的選擇起著程度不同的制約作用。問(wèn)題2：

解：編制擬建項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表1－9，編制表1－9前需要計(jì)算以下數(shù)據(jù)：

學(xué)習(xí)單元四經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法原理任務(wù)八財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的方法案例2.計(jì)算固定資產(chǎn)余值：固定資產(chǎn)使用年限10年，運(yùn)營(yíng)期末只用了6年還有4年未折舊。所以，運(yùn)營(yíng)期末固定資產(chǎn)余值為：固定資產(chǎn)余值＝年固定資產(chǎn)折舊費(fèi)×4＋殘值＝90×4＋100＝460萬(wàn)元學(xué)習(xí)單元四經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法原理任務(wù)八財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的方法案例

3.計(jì)算調(diào)整所得稅：調(diào)整所得稅＝（營(yíng)業(yè)收入－營(yíng)業(yè)稅及附加－息稅前總成本）×33%第2年息稅前總成本＝經(jīng)營(yíng)成本＋折舊費(fèi)＝240＋90＝330萬(wàn)元第3年及其以后各年的息稅前總成本＝300＋90＝390萬(wàn)元第2年調(diào)整所得稅＝（640－38.40－330）×33%＝89.63萬(wàn)元第3年及其以后各年調(diào)整所得稅＝（800－48－390）×33%＝119.46萬(wàn)元問(wèn)題3：解：計(jì)算項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期項(xiàng)目靜態(tài)投資回收期為：5.99年≈6年問(wèn)題4：解：項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值就是計(jì)算期末的累計(jì)折現(xiàn)后凈現(xiàn)金流量272.04萬(wàn)元。見(jiàn)表1－9。學(xué)習(xí)單元四經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法原理任務(wù)八財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的方法案例問(wèn)題5：解：編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量延長(zhǎng)表1－10。首先確定i1＝15%，以i1作為設(shè)定的折現(xiàn)率，計(jì)算出各年的折現(xiàn)系數(shù)。利用現(xiàn)金流量延長(zhǎng)表，計(jì)算出各年的折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量和累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量，從而得到財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV1＝65.53（萬(wàn)元），見(jiàn)表1－10。再設(shè)定i2=18%，以i2作為設(shè)定的折現(xiàn)率，計(jì)算出各年的折現(xiàn)系數(shù)。同樣，利用現(xiàn)金流量延長(zhǎng)表，計(jì)算各年的折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量和累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量，從而得到財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV2＝-27.91（萬(wàn)元），見(jiàn)表1－10。表1－10項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量延長(zhǎng)表任務(wù)八財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的方法案例序號(hào)項(xiàng)目建設(shè)期運(yùn)營(yíng)期12345671現(xiàn)金流入074080080080080014602現(xiàn)金流出1000568.03467.46967.46467.46467.46467.463凈現(xiàn)金流量-1000171.97332.54-167.46332.54332.54992.544折現(xiàn)系數(shù)15%0.86960.75610.65750.57180.49720.43230.37595折現(xiàn)后凈現(xiàn)金流量-869.60130.03218.65-95.75165.34143.76373.106累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-869.60-739.57-520.92-616.67-451.33-307.5765.537折現(xiàn)系數(shù)18%0.84750.71820.60860.51580.43710.37040.31398折現(xiàn)后凈現(xiàn)金流量-847.50123.51202.38-86.38145.35123.17311.569累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-847.50-723.99-521.61-607.99-462.64-339.47-27.91試算結(jié)果滿(mǎn)足：FNPV1＞0，F(xiàn)NPV2＜0，且滿(mǎn)足精度要求，可采用插值法計(jì)算出擬建項(xiàng)目的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率FIRR。由表1－10可知：i1＝15%時(shí)，F(xiàn)NPV1＝65.53i2＝18%時(shí)，F(xiàn)NPV2＝-27.91用插值法計(jì)算擬建項(xiàng)目的內(nèi)部收益率FIRR。即：FIRR＝i1＋（i2－i1）×[FNPV1÷（|FNPV1|＋|FNPV2|）]學(xué)習(xí)單元四經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法原理任務(wù)八財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的方法案例

＝15%＋（18%－15%）×[65.53÷（65.53＋|-27