2022年山東省棗莊市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理知識(shí)點(diǎn)匯總（含答案）

2022年山東省棗莊市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理知識(shí)點(diǎn)匯總（含答案）學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________

一、單選題(30題)1.安全邊際率等于()。A.銷售息稅前利潤(rùn)率除以變動(dòng)成本率

B.盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率乘以安全邊際率

C.銷售息稅前利潤(rùn)率除以邊際貢獻(xiàn)率

D.邊際貢獻(xiàn)率乘以變動(dòng)成本率

2.下列因素中，不屬于形成直接人工效率差異原因的是()。

A.新工人上崗太多B.作業(yè)計(jì)劃安排不當(dāng)C.出勤率變化D.工人勞動(dòng)情緒不佳

3.下列各項(xiàng)中，適合建立標(biāo)準(zhǔn)成本中心的單位或部門有（）。

A.行政管理部門B.醫(yī)院放射科C.企業(yè)研究開(kāi)發(fā)部門D.企業(yè)廣告宣傳部門

4.某公司擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資決策，項(xiàng)目資本成本為10％，有四個(gè)方案可供選擇。其中甲方案的現(xiàn)值指數(shù)為0．86；乙方案的內(nèi)含報(bào)酬率9％；丙方案的壽命期為10年，凈現(xiàn)值為960萬(wàn)元，（P／A，10％，10）=6．1446；丁方案的壽命期為11年，凈現(xiàn)值的等額年金136．23萬(wàn)元。最優(yōu)的投資方案是（）。

A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案

5.產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)是指()。

A.銷售收入與產(chǎn)品變動(dòng)成本之差

B.銷售收入與銷售和管理變動(dòng)成本之差

C.銷售收入與制造邊際貢獻(xiàn)之差

D.銷售收入與全部變動(dòng)成本(包括產(chǎn)品變動(dòng)成本和期間變動(dòng)成本)之差

6.“過(guò)度投資問(wèn)題”是指（）。

A.企業(yè)面臨財(cái)務(wù)困境時(shí)，企業(yè)超過(guò)自身資金能力投資項(xiàng)目，導(dǎo)致資金匱乏

B.企業(yè)面臨財(cái)務(wù)困境時(shí)，管理者和股東有動(dòng)機(jī)投資于凈現(xiàn)值為負(fù)的高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目

C.企業(yè)面臨財(cái)務(wù)困境時(shí)，不選擇為凈現(xiàn)值為正的新項(xiàng)目投資

D.企業(yè)面臨財(cái)務(wù)困境時(shí)，管理者和股東有動(dòng)機(jī)投資于凈現(xiàn)值為正的項(xiàng)目

7.甲企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)淡季占用300萬(wàn)元的經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)和500萬(wàn)元的長(zhǎng)期資產(chǎn)。在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的高峰期，額外增加200萬(wàn)元的季節(jié)性存貨需求。如果企業(yè)的權(quán)益資本、長(zhǎng)期負(fù)債和自發(fā)性負(fù)債的籌資額為700萬(wàn)元，其營(yíng)業(yè)低谷時(shí)的易變現(xiàn)率為（）

A.40%B.71%C.66.67%D.29%

8.某公司當(dāng)前每股市價(jià)為20元，如果增發(fā)普通股，發(fā)行費(fèi)率為8%。該公司可以長(zhǎng)期保持當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策，并且不增發(fā)和回購(gòu)股票，留存收益比率為80%，期初權(quán)益預(yù)期凈利率為15%。預(yù)計(jì)明年的每股股利為1．2元，則留存收益的資本成本為（）。

A.18．52%B.18%C.16．4%D.18．72%

9.其他條件不變的情況下，下列經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)可能導(dǎo)致總資產(chǎn)凈利率下降的是（）。

A.用銀行存款支付一筆銷售費(fèi)用B.用銀行存款購(gòu)入一臺(tái)設(shè)備C.將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股D.用銀行存款歸還銀行借款

10.某公司股票看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格均為30元，期權(quán)均為歐式期權(quán)，期限1年，目前該股票的價(jià)格是20元，期權(quán)費(fèi)（期權(quán)價(jià)格）為2元。如果在到期日該股票的價(jià)格是15元，則購(gòu)進(jìn)股票、購(gòu)進(jìn)看跌期權(quán)與購(gòu)進(jìn)看漲期權(quán)組合的到期凈損益為（）元。

A.13B.6C.-5D.-2

11.某人退休時(shí)有現(xiàn)金10萬(wàn)元，擬選擇一項(xiàng)回報(bào)比較穩(wěn)定的投資，希望每個(gè)季度能收入2000元補(bǔ)貼生活。那么，該項(xiàng)投資的實(shí)際報(bào)酬率應(yīng)為()。

A.2％B.8％C.8.24%D.10.04%

12.某企業(yè)希望在籌資計(jì)劃中確定期望的加權(quán)平均資本成本，為此需要計(jì)算個(gè)別資本占長(zhǎng)期資本的比重。此時(shí)，最適宜采用的權(quán)重基礎(chǔ)是（）

A.預(yù)計(jì)賬面價(jià)值權(quán)重B.目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)權(quán)重C.賬面價(jià)值權(quán)重D.實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值權(quán)重

13.

第

2

題

根據(jù)規(guī)定，占有單位發(fā)生依法進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估的經(jīng)濟(jì)行為時(shí)，應(yīng)當(dāng)以資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果作為作價(jià)參考依據(jù)；實(shí)際交易價(jià)格與評(píng)估結(jié)果相差（）以上的，占有單位應(yīng)向同級(jí)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)管理部門作出書(shū)面說(shuō)明。

A.5%B.l5%C.10%D.8%

14.為了解決股東與經(jīng)理之間的代理沖突，實(shí)施高股利支付政策的理論依據(jù)是（）

A.信號(hào)理論B.客戶效應(yīng)理論C.“一鳥(niǎo)在手”理論D.代理理論

15.已知企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單位變動(dòng)成本為30元／件，固定成本總額200萬(wàn)元，產(chǎn)品單價(jià)為80元／件，為使銷售利潤(rùn)率達(dá)到31.25%，該企業(yè)的銷售額應(yīng)達(dá)到（）萬(wàn)元。

A.640

B.1280

C.1333

D.2000

16.下列關(guān)于財(cái)務(wù)管理原則的說(shuō)法中，不正確的是（）。

A.投資分散化原則的理論依據(jù)是優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)

B.引導(dǎo)原則是行動(dòng)傳遞信號(hào)原則的一種運(yùn)用

C.比較優(yōu)勢(shì)原則的依據(jù)是分工理論

D.“搭便車”是引導(dǎo)原則的一個(gè)應(yīng)用

17.某企業(yè)的輔助生產(chǎn)車間為基本生產(chǎn)車間提供專用零件。對(duì)輔助生產(chǎn)車間進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)所采納的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格應(yīng)該是（）。

A.市場(chǎng)價(jià)格B.以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的協(xié)商價(jià)格C.變動(dòng)成本加固定費(fèi)轉(zhuǎn)移價(jià)格D.全部成本轉(zhuǎn)移價(jià)格

18.聯(lián)合杠桿可以反映（）。

A.營(yíng)業(yè)收入變化對(duì)邊際貢獻(xiàn)的影響程度

B.營(yíng)業(yè)收入變化對(duì)息稅前利潤(rùn)的影響程度

C.營(yíng)業(yè)收入變化對(duì)每股收益的影響程度

D.息稅前利潤(rùn)變化對(duì)每股收益的影響程度

19.在進(jìn)行資本投資評(píng)價(jià)時(shí)()。

A.只有當(dāng)企業(yè)投資項(xiàng)目的收益率超過(guò)資本成本時(shí),才能為股東創(chuàng)造財(cái)富

B.當(dāng)新項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)相同時(shí),就可以使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為項(xiàng)目的折現(xiàn)率

C.增加債務(wù)會(huì)降低加權(quán)平均成本

D.不能用股東要求的報(bào)酬率去折現(xiàn)股東現(xiàn)金流量

20.

第

6

題

下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估的說(shuō)法不正確的是（）。

A.企業(yè)單項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值的總和不等于企業(yè)整體價(jià)值

B.經(jīng)濟(jì)價(jià)值是指一項(xiàng)資產(chǎn)的公平市場(chǎng)價(jià)值

C.一項(xiàng)資產(chǎn)的公平市場(chǎng)價(jià)值，通常用該項(xiàng)資產(chǎn)所產(chǎn)生的未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值來(lái)計(jì)量

D.現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)值一定是公平的

21.

第

17

題

下來(lái)各項(xiàng)中，可以獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的或幾乎無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的利潤(rùn)的是（）。

A.采用套期保值策略B.采用套利策略C.進(jìn)行外匯期貨投資D.進(jìn)行股指期貨投資

22.科創(chuàng)公司現(xiàn)從銀行貸款50000元，貸款期限為3年，假定銀行利息率為10%，（F/A，10%，3）＝3.3100，（P/A，10%，3）＝2.4869，為了能在3年內(nèi)償還貸款，則該公司應(yīng)從現(xiàn)在起每年年末等額存入銀行（）元

A.20105.35B.15105.74C.124345.00D.165500.00

23.在計(jì)算現(xiàn)金流量時(shí)，若某年取得的凈殘值收入大于稅法規(guī)定的凈殘值時(shí)，正確的處理方法是（）。

A、只將兩者差額作為現(xiàn)金流量

B、仍按預(yù)計(jì)的凈殘值作為現(xiàn)金流量

C、按實(shí)際凈殘值減去兩者差額部分所補(bǔ)交的所得稅的差額作為現(xiàn)金流量

D、按實(shí)際凈殘值加上兩者差額部分所補(bǔ)交的所得稅的差額作為現(xiàn)金流量

24.

第

24

題

財(cái)務(wù)控制中為了實(shí)現(xiàn)有利結(jié)果而采取的控制，指的是（）。

A.偵查性控制B.預(yù)防性控制C.補(bǔ)償性控制D.指導(dǎo)性控制

25.第

1

題

作為整個(gè)企業(yè)預(yù)算編制的起點(diǎn)的是（）。

A.銷售預(yù)算B.生產(chǎn)預(yù)算C.現(xiàn)金收入預(yù)算D.產(chǎn)品成本預(yù)算

26.

第

7

題

A公司今年的每股收益為1元，分配股利0.3元/股。該公司利潤(rùn)和股利的增長(zhǎng)率都是6%，β系數(shù)為1.1。政府債券利率為3%，股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)附加率為5%。則該公司的本期市盈率為（）。

A.9.76B.12C.12.72D.8.46

27.影響速動(dòng)比率可信性的最主要因素是（）。A.A.存貨的變現(xiàn)能力B.短期證券的變現(xiàn)能力C.產(chǎn)品的變現(xiàn)能力D.應(yīng)收款項(xiàng)的變現(xiàn)能力

28.下列關(guān)于混合成本性態(tài)分析的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是()。

A.半變動(dòng)成本可分解為固定成本和變動(dòng)成本

B.延期變動(dòng)成本在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)為固定成本，超過(guò)該業(yè)務(wù)量可分解為固定成本和變動(dòng)成本

C.階梯式成本在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)為固定成本，當(dāng)業(yè)務(wù)量超過(guò)一定限度，成本跳躍到新的水平時(shí)，以新的成本作為固定成本

D.為簡(jiǎn)化數(shù)據(jù)處理，在相關(guān)范圍內(nèi)曲線成本可以近似看成變動(dòng)成本或半變動(dòng)成本

29.項(xiàng)目特有風(fēng)險(xiǎn)的衡量和處置方法中，基本變量的概率信息難以取得的風(fēng)險(xiǎn)分析方法是（）。

A.敏感分析B.情景分析C.因素分析D.模擬分析

30.

第

25

題

在財(cái)務(wù)管理中，將資金劃分為變動(dòng)資金與不變資金兩部分，并據(jù)以預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)資金需要量的方法稱為（）。

A.定性預(yù)測(cè)法B.比率預(yù)測(cè)法C.資金習(xí)性預(yù)測(cè)法D.成本習(xí)性預(yù)測(cè)法

二、多選題(20題)31.

第

29

題

下列關(guān)于最佳資本結(jié)構(gòu)的論述，正確的有（）。

A.公司總價(jià)值最大時(shí)的資本結(jié)構(gòu)是最佳資本結(jié)構(gòu)

B.公司綜合資本成本最低時(shí)的資本結(jié)構(gòu)最佳資本結(jié)構(gòu)

C.若不考慮風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，銷售量高于每股盈余無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，運(yùn)用負(fù)債籌資實(shí)現(xiàn)最佳資本結(jié)構(gòu)

D.若不考慮風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，銷售量高于每股盈余無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，運(yùn)用股權(quán)籌資可實(shí)現(xiàn)最佳資本結(jié)構(gòu)

32.為協(xié)調(diào)與經(jīng)營(yíng)者之間的矛盾，股東需要權(quán)衡的因素有（）

A.經(jīng)營(yíng)成本B.偏離股東目標(biāo)的損失C.激勵(lì)成本D.監(jiān)督成本

33.以下關(guān)于認(rèn)股權(quán)證籌資說(shuō)法中，不正確的有（）。

A.可以用B-S模型為認(rèn)股權(quán)證定價(jià)

B.認(rèn)股權(quán)證籌資的靈活性較大

C.認(rèn)股權(quán)證籌資可以降低相應(yīng)債券的利率

D.認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時(shí)，股票來(lái)自二級(jí)市場(chǎng)

34.某企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和銷售食品，目前正處于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的旺季。該企業(yè)的資產(chǎn)總額6000萬(wàn)元，其中長(zhǎng)期資產(chǎn)3000萬(wàn)元，流動(dòng)資產(chǎn)3000萬(wàn)元，穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)約占流動(dòng)資產(chǎn)的40%；負(fù)債總額3600萬(wàn)元，其中流動(dòng)負(fù)債2600萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債的65%為自發(fā)性負(fù)債，由此可得出結(jié)論（）。A.該企業(yè)奉行的是保守型營(yíng)運(yùn)資本籌資策略

B.該企業(yè)奉行的是激進(jìn)型營(yíng)運(yùn)資本籌資策略

C.該企業(yè)奉行的是適中型營(yíng)運(yùn)資本籌資策略

D.該企業(yè)目前的易變現(xiàn)率為69．67%

35.南方公司制定產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本時(shí)采用現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本。下列情況中，需要修訂現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本的有（）A.季節(jié)原因?qū)е虏牧蟽r(jià)格上升B.訂單增加導(dǎo)致設(shè)備利用率提高C.采用新工藝導(dǎo)致生產(chǎn)效率提高D.工資調(diào)整導(dǎo)致人工成本上升

36.以公開(kāi)間接方式發(fā)行股票的特點(diǎn)是()。

A.發(fā)行成本低B.股票變現(xiàn)性強(qiáng)、流通性好C.有助于提高發(fā)行公司知名度D.發(fā)行范圍廣、易募足資本

37.權(quán)益乘數(shù)的高低取決于企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，權(quán)益乘數(shù)越高（）。

A.資產(chǎn)負(fù)債率越高B.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大C.財(cái)務(wù)杠桿作用程度越大D.產(chǎn)權(quán)比率越低

38.下列情形中,優(yōu)先股股東有權(quán)出席股東大會(huì)行使表決權(quán)的有()

A.公司增發(fā)優(yōu)先股

B.公司一次或累計(jì)減少注冊(cè)資本超過(guò)10%

C.修改公司章程中與優(yōu)先股有關(guān)的內(nèi)容

D.公司合并、分立、解散或變更公司形式

39.下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估的表述中，正確的有()。A.A.現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的基本思想是增量現(xiàn)金流量原則和時(shí)間價(jià)值原則

B.實(shí)體自由現(xiàn)金流量是企業(yè)可提供給全部投資人的稅后現(xiàn)金流量之和

C.在穩(wěn)定狀態(tài)下實(shí)體現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率一般不等于銷售收入增長(zhǎng)率

D.在穩(wěn)定狀態(tài)下股權(quán)現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率一般不等于銷售收入增長(zhǎng)率

40.下列有關(guān)抵押借款和無(wú)抵押借款的說(shuō)法中，正確的有（）。

A．抵押借款的資本成本通常高于無(wú)抵押借款

B．銀行主要向信譽(yù)好的客戶提供無(wú)抵押借款

C．銀行對(duì)于抵押借款一般還要收取手續(xù)費(fèi)

D．抵押借款是一種風(fēng)險(xiǎn)貸款

41.當(dāng)間接成本在產(chǎn)品成本中所占比例較大時(shí)，采用產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計(jì)算制度可能導(dǎo)致的結(jié)果有()。A.A.夸大低產(chǎn)量產(chǎn)品的成本B.夸大高產(chǎn)量產(chǎn)品的成本C.縮小高產(chǎn)量產(chǎn)品的成本D.縮小低產(chǎn)量產(chǎn)品的成本

42.在實(shí)務(wù)中，彈性預(yù)算法主要適用于編制（）

A.現(xiàn)金預(yù)算B.變動(dòng)制造費(fèi)用預(yù)算C.銷售及管理費(fèi)用預(yù)算D.利潤(rùn)預(yù)算

43.下列關(guān)于可控成本與直接成本、變動(dòng)成本的表述，正確的有（）

A.直接成本的劃分依據(jù)是成本的可追溯性

B.直接成本都是可控成本

C.變動(dòng)成本隨產(chǎn)量正比例變動(dòng)

D.可控成本隨產(chǎn)量成比例變動(dòng)

44.下列各項(xiàng)中，影響企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的事項(xiàng)有（）。

A.未決訴訟B.債務(wù)擔(dān)保C.長(zhǎng)期租賃D.或有負(fù)債

45.下列措施中，可以提高銷售息稅前利潤(rùn)率的有()。

A.提高安全邊際率B.提高邊際貢獻(xiàn)率C.降低變動(dòng)成本率D.降低盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率

46.下列屬于金融資產(chǎn)特點(diǎn)的有（）。

A.流動(dòng)性B.人為的可分性C.實(shí)際價(jià)值不變性D.人為的期限性

47.

第

16

題

下列業(yè)務(wù)中，不影響資產(chǎn)負(fù)債率大小的是（）。

A.用銀行存款購(gòu)買股票

B.收回應(yīng)收賬款

C.用無(wú)形資產(chǎn)對(duì)外投資，投資的價(jià)值與無(wú)形資產(chǎn)賬面價(jià)值相同

D.接受投資者投入一臺(tái)設(shè)備

48.上市公司公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股，應(yīng)當(dāng)在公司章程中規(guī)定的事項(xiàng)包括()。

A.采取固定股息率

B.在有可分配稅后利潤(rùn)的情況下必須向優(yōu)先股股東分配股息

C.未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息的差額部分不能累積到下一個(gè)會(huì)計(jì)年度

D.優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后，可以同普通股股東一起參加剩余利潤(rùn)分配

49.下列屬于影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的因素包括()。

A.市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品的需求B.生產(chǎn)成本因素C.調(diào)整價(jià)格的能力D.固定成本的比重

50.下列各項(xiàng)預(yù)算中，在編制利潤(rùn)預(yù)算時(shí)需要考慮的有()。

A.銷售預(yù)算B.產(chǎn)品成本預(yù)算C.管理費(fèi)用預(yù)算D.預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表

三、3.判斷題(10題)51.對(duì)于發(fā)行公司來(lái)講，采用自銷方式發(fā)行股票具有可及時(shí)籌足股本，免于承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)等特點(diǎn)。()

A.正確B.錯(cuò)誤

52.計(jì)算償債基金系數(shù)可根據(jù)年金現(xiàn)值系數(shù)求倒數(shù)確定。()

A.正確B.錯(cuò)誤

53.在計(jì)算個(gè)別資金成本時(shí)，保留盈余成本是稅后成本，也是機(jī)會(huì)成本。()

A.正確B.錯(cuò)誤

54.如果以上市公司作為可比企業(yè)對(duì)非上市公司進(jìn)行價(jià)值評(píng)估時(shí)，應(yīng)在直接按照可比企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)所得出評(píng)估價(jià)值的基礎(chǔ)上，加上一定金額的控制權(quán)價(jià)值，減去與上市成本比例相當(dāng)?shù)慕痤~，調(diào)整后的余額才可作為非上市公司的評(píng)估價(jià)值。()

A.正確B.錯(cuò)誤

55.在融資租賃設(shè)備與舉債購(gòu)買設(shè)備的比較決策中，設(shè)備的維修保養(yǎng)費(fèi)用、營(yíng)運(yùn)成本的節(jié)約和折舊均屬于決策的無(wú)關(guān)成本。()

A.正確B.錯(cuò)誤

56.股票分割后公司賬面上的股東權(quán)益總額、股東權(quán)益各項(xiàng)目金額及其相互間的比例關(guān)系都不會(huì)發(fā)生變化，因而不會(huì)對(duì)股東財(cái)富產(chǎn)生影響。()

A.正確B.錯(cuò)誤

57.馬克維茨的投資組合理論認(rèn)為，若干種股票組成的投資組合，其收益是這些股票收益的加權(quán)平均數(shù)，其風(fēng)險(xiǎn)等于這些股票的加權(quán)平均風(fēng)險(xiǎn)，所以投資組合能降低風(fēng)險(xiǎn)。()

A.正確B.錯(cuò)誤

58.由于資本支出和營(yíng)業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)增加都是企業(yè)的投資現(xiàn)金流出，因此它們的合計(jì)稱為“凈投資”。()

A.正確B.錯(cuò)誤

59.如果兩個(gè)投資機(jī)會(huì),除了風(fēng)險(xiǎn)不同以外,其他條件(包括報(bào)酬)都相同,人們會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)小的投資機(jī)會(huì),這是風(fēng)險(xiǎn)反感所決定的。()

A.正確B.錯(cuò)誤

60.某項(xiàng)會(huì)導(dǎo)致個(gè)別投資中心的投資報(bào)酬率提高的投資，不一定會(huì)使整個(gè)企業(yè)的投資利潤(rùn)率提高；但某項(xiàng)會(huì)導(dǎo)致個(gè)別投資中心的剩余收益增加的投資，則一定會(huì)使整個(gè)企業(yè)的剩余收益增加。()

A.正確B.錯(cuò)誤

四、計(jì)算分析題(5題)61.A、B兩家公司同時(shí)于2012年1月1日發(fā)行面

值為l000元、票面利率為10％的5年期債券，A公司債券規(guī)定利隨本清，不計(jì)復(fù)利，8公司債券規(guī)定每年6月底和12月底付息，到期還本。

要求：

(1)若2014年1月1日的A債券市場(chǎng)利率為12％(復(fù)利，按年計(jì)息)，A債券市價(jià)為1050元，問(wèn)A債券是否被市場(chǎng)高估?

(2)若2014年1月1日的8債券等風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)利率為l2％，8債券市價(jià)為1050元，問(wèn)該資本市場(chǎng)是否完全有效?

(3)若c公司2015年1月1日能以1020元購(gòu)入A公司債券，計(jì)算復(fù)利有效年到期收益率。

(4)若c公司2015年1月1日能以1020元購(gòu)入B公司債券，計(jì)算復(fù)利有效年到期收益率。

(5)若C公司2015年4月113購(gòu)人8公司債券，若必要報(bào)酬率為12％，則B債券價(jià)值為多少?

62.A公司是深圳證券交易所上市公司，目前總股本5000萬(wàn)元，每股面值1元，股價(jià)為56元。股東大會(huì)通過(guò)決議，擬10股配4股，配股價(jià)25元/股，配股除權(quán)日期定為2011年3月2日。假定配股前每股價(jià)格為56元，不考慮新投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價(jià)值的變化。

要求：

（1）假設(shè)所有股東都參與配股，計(jì)算該公司股票的配股除權(quán)價(jià)格、配股后每股價(jià)格以及配股權(quán)價(jià)值；

（2）假定投資者李某持有100萬(wàn)股A公司股票，其他的股東都決定參與配股，分別計(jì)算李某參與配股和不參與配股對(duì)其股東財(cái)富的影響，并判斷李某是否應(yīng)該參與配股；

（3）如果把配股改為公開(kāi)增發(fā)新股，增發(fā)2000萬(wàn)股，增發(fā)價(jià)格為25元，增發(fā)前一交易日股票市價(jià)為56元/股。老股東認(rèn)購(gòu)了1500萬(wàn)股，新股東認(rèn)購(gòu)了500萬(wàn)股。不考慮新募集資金投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價(jià)值的變化，計(jì)算老股東和新股東的財(cái)富增加。（增發(fā)后每股價(jià)格的計(jì)算結(jié)果保留四位小數(shù)，財(cái)富增加的計(jì)算結(jié)果保留整數(shù)）

63.東方公司正在開(kāi)董事會(huì)，研究收購(gòu)方案。計(jì)劃收購(gòu)A、B、C三家公司，請(qǐng)您給估計(jì)一下這三家公司的市場(chǎng)價(jià)值。有關(guān)資料如下：

(1)A公司去年年底的投資資本總額為5000萬(wàn)元，去年年底的金融負(fù)債為2000萬(wàn)元，金融資產(chǎn)為800萬(wàn)元。預(yù)計(jì)按照今年年初的股東權(quán)益計(jì)算的權(quán)益凈利率為15%，按照今年年初的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、凈負(fù)債、股東權(quán)益計(jì)算的杠桿貢獻(xiàn)率為5%；今年年底的投資資本總額為5200萬(wàn)元。A公司從明年開(kāi)始，實(shí)體現(xiàn)金流量的增長(zhǎng)率可以長(zhǎng)期穩(wěn)定在6%。A公司的加權(quán)平均資本成本為10%。

(2)B公司去年年底的資產(chǎn)負(fù)債表中的流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目具體如下：貨幣資金100萬(wàn)元(B公司歷史平均的貨幣資金/銷售收入為2%，去年的銷售收入為4000萬(wàn)元)、應(yīng)收票據(jù)(帶息)400萬(wàn)元，應(yīng)收賬款1400萬(wàn)元，預(yù)付賬款20萬(wàn)元，應(yīng)收股利50萬(wàn)元(其中有20%是屬于短期權(quán)益投資形成的)，其他應(yīng)收款25萬(wàn)元，存貨140萬(wàn)元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)30萬(wàn)元，交易性金融資產(chǎn)150萬(wàn)元，應(yīng)收利息12萬(wàn)元，其他流動(dòng)資產(chǎn)5萬(wàn)元。

流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目具體如下：短期借款45萬(wàn)元，交易性金融負(fù)債10萬(wàn)元，應(yīng)付票據(jù)(帶息)4萬(wàn)元，應(yīng)付賬款109萬(wàn)元，預(yù)收賬款8萬(wàn)元，應(yīng)付職工薪酬15萬(wàn)元，應(yīng)交稅費(fèi)3萬(wàn)元，應(yīng)付利息5萬(wàn)元，應(yīng)付股利60萬(wàn)元(不存在優(yōu)先股股利)，其他應(yīng)付款18萬(wàn)元，預(yù)計(jì)負(fù)債6萬(wàn)元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債16萬(wàn)元，其他流動(dòng)負(fù)債1萬(wàn)元。

預(yù)計(jì)今年經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)率為25%，經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債的增長(zhǎng)率為60%，經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期負(fù)債增加100萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)增加150萬(wàn)元，凈負(fù)債增加23萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為540萬(wàn)元。B公司從明年開(kāi)始，股權(quán)現(xiàn)金流量的增長(zhǎng)率可以長(zhǎng)期穩(wěn)定在5%。B公司的權(quán)益資本成本為20%。(3)C公司是一家擁有大量資產(chǎn)并且凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)，去年的銷售收入為7800萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為500萬(wàn)元，年初的普通股股數(shù)為200萬(wàn)股(均屬于流通股)，去年8月1日增發(fā)了240萬(wàn)股普通股(全部是流通股)，年末的股東權(quán)益為4530萬(wàn)元，年末時(shí)應(yīng)付優(yōu)先股股利為50萬(wàn)元(C公司的優(yōu)先股為10萬(wàn)股，清算價(jià)值為每股8元)。預(yù)計(jì)C公司每股凈利的年增長(zhǎng)率均為10%，股東權(quán)益凈利率(按照期末普通股股東權(quán)益計(jì)算)和銷售凈利率保持不變。與C公司具有可比性的企業(yè)有三家，具體資料如下表所示：實(shí)際市盈率預(yù)期增長(zhǎng)率實(shí)際市凈率預(yù)期權(quán)益凈利率實(shí)際收入乘數(shù)預(yù)期銷售凈利率田128%2.512.5%147%乙156%2.08%128%丙1810%3.012%155%要求：

(1)按照實(shí)體現(xiàn)金流量法估計(jì)A公司在今年年初的股權(quán)價(jià)值。

(2)按照股權(quán)現(xiàn)金流量法估計(jì)B公司在今年年初的股權(quán)價(jià)值。

(3)計(jì)算C公司去年的每股收益、每股收入、每股凈資產(chǎn)(分子如果是時(shí)點(diǎn)指標(biāo)，則用年末數(shù))。

(4)計(jì)算C公司的權(quán)益凈利率和銷售凈利率。

(5)按照股價(jià)平均法，選擇合適的模型估計(jì)C公司在今年年初的股權(quán)價(jià)值。

64.某

企業(yè)

計(jì)劃進(jìn)行某項(xiàng)投資活動(dòng)，有甲、乙兩個(gè)投資方案資料如下：（1）甲方案原始投資150萬(wàn)，其中固定資產(chǎn)投資100萬(wàn)，流動(dòng)資金50萬(wàn)，全部資金于

建設(shè)

起點(diǎn)一次投入，經(jīng)營(yíng)期5年，到期殘值收入5萬(wàn)元，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后年?duì)I業(yè)收入90萬(wàn)，年總成本（包括折舊）60萬(wàn)。（2）乙方案原始投資額200萬(wàn)，其中固定資產(chǎn)120萬(wàn)，流動(dòng)資金投資80萬(wàn)。

建設(shè)

期2年，經(jīng)營(yíng)期5年，流動(dòng)資金于

建設(shè)

期結(jié)束時(shí)投入，固定資產(chǎn)殘值收入8萬(wàn)，到期投產(chǎn)后，年收入170萬(wàn)，付現(xiàn)成本80萬(wàn)/年。固定資產(chǎn)按直線法折舊，全部流動(dòng)資金于終結(jié)點(diǎn)收回。該企業(yè)為免稅企業(yè)，可以免交所得稅，要求：（1）計(jì)算甲、乙方案投資回期；（2）計(jì)算甲、乙方案的會(huì)計(jì)收益率；（3）該企業(yè)所在行業(yè)的基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10％，計(jì)算甲、乙方案的凈現(xiàn)值。

65.某企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品，生產(chǎn)分為兩步在兩個(gè)車間內(nèi)進(jìn)行，第一車間為第二車間提供半成品，第二車間加工為產(chǎn)成品。產(chǎn)成品和月末在產(chǎn)品之間分配費(fèi)用采用定額比例法：材料費(fèi)用按定額材料費(fèi)用比例分配，其他費(fèi)用按定額工時(shí)比例分配。該廠月末沒(méi)有盤點(diǎn)在產(chǎn)品。甲產(chǎn)品定額資料如下：

金額單位：元

生產(chǎn)步驟月初在產(chǎn)品本月投入產(chǎn)成品材料費(fèi)用工時(shí)材料費(fèi)用工時(shí)單件定額產(chǎn)量總定額材料費(fèi)用工時(shí)材料費(fèi)用工時(shí)第一車間份額60000200018000030004008500200004000第二車間份額25005000145007000合計(jì)6000045001800008000222000011000第一車間甲產(chǎn)品成本計(jì)算單如下：

金額單位：元

項(xiàng)目產(chǎn)品產(chǎn)量直接材料費(fèi)定額工時(shí)直接人工費(fèi)用制造費(fèi)用合計(jì)定額實(shí)際月初在產(chǎn)品5700050004000本月生產(chǎn)費(fèi)用17100075006000合計(jì)分配率產(chǎn)成品中本步份額月末在產(chǎn)品第二車間甲產(chǎn)品成本計(jì)算單如下：

金額單位：元

項(xiàng)目產(chǎn)品產(chǎn)量直接材料費(fèi)定額工時(shí)直接人工費(fèi)用制造費(fèi)用合計(jì)定額實(shí)際月初在產(chǎn)品50005000本月生產(chǎn)費(fèi)用1500010000合計(jì)分配率產(chǎn)成品中本步份額月末在產(chǎn)品要求：

(1)登記第一、二車間成本計(jì)算單。

(2)平行匯總產(chǎn)成品成本。

五、綜合題(2題)66.益智公司生產(chǎn)兒童玩具，一直采用現(xiàn)銷模式銷售。近來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司擬對(duì)經(jīng)銷商提供30天信用期，同時(shí)7日內(nèi)付款給予2％的價(jià)款折扣，即實(shí)行(2／7，n／30)的付款條件。公司根據(jù)同行公司的情況，預(yù)估了這種銷售政策變化的影響。主要影響包含：(1)銷售得到促進(jìn)，估計(jì)價(jià)格不變的情況下銷售量將增加20％。(2)增加與賒銷有關(guān)的管理費(fèi)用和壞賬損失，估計(jì)占銷售額的2％。(3)估計(jì)會(huì)有1／3的貨款選擇在第7日支付；還有1／3的貨款會(huì)在第30日收到；最后的1／3貨款會(huì)平均拖延到60日收到，且其中的3％即總額的1％最終會(huì)成為壞賬。公司目前的銷售量為10萬(wàn)套，每套單價(jià)為50元。公司年固定成本為90萬(wàn)元，單位變動(dòng)成本為20元。假設(shè)公司為此增加貸款的利率為15％，一年按360天計(jì)算。注：出于謹(jǐn)慎原則和簡(jiǎn)化原則兩方面的考慮，公司對(duì)應(yīng)收賬款占用資金按照應(yīng)收賬款平均余額來(lái)計(jì)算。要求：(1)新的銷售額是多少?由銷售增加直接帶來(lái)的收益增加額為多少?(2)應(yīng)收賬款占用資金帶來(lái)的利息增加額為多少?(3)公司為新銷售政策支付的現(xiàn)金折扣成本為多少?(4)不考慮稅收因素，新銷售政策的凈損益為多少?新銷售政策是否值得實(shí)施?(5)分析計(jì)算銷售量增加百分?jǐn)?shù)的臨界值，即銷售量增加百分?jǐn)?shù)小于多少，新銷售政策不值得實(shí)施?

67.要求：

(1)分別計(jì)算甲、乙、丙三種股票的必要收益率；

(2)為該投資者做出應(yīng)該購(gòu)買何種股票的決策；

(3)按照(2)中所做出的決策，投資者打算長(zhǎng)期持有該股票；計(jì)算投資者購(gòu)入該種股票的持有期年均收益率；

(4)按照(2)中所做出的決策，投資者持有3年后以9元的價(jià)格出售，計(jì)算投資者購(gòu)入該種股票的持有期年均收益率；(5)如果投資者按照目前的市價(jià)，同時(shí)投資購(gòu)買甲、乙兩種股票各200股，計(jì)算該投資組合的β系數(shù)和必要收益率。

參考答案

1.C答案：C解析：因?yàn)殇N售息稅前利潤(rùn)率=安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率，所以安全邊際率=銷售息稅前利潤(rùn)率／邊際貢獻(xiàn)率

2.C直接人工效率差異的形成原因，包括工作環(huán)境不良、工人經(jīng)驗(yàn)不足、勞動(dòng)情緒不佳、新工人上崗太多、機(jī)器或工具選用不當(dāng)、設(shè)備故障較多、作業(yè)計(jì)劃安排不當(dāng)、產(chǎn)量太少無(wú)法發(fā)揮批量節(jié)約優(yōu)勢(shì)等。出勤率變化是直接人工工資率差異形成的原因。

3.B解析：標(biāo)準(zhǔn)成本中心，必須是所生產(chǎn)的產(chǎn)品穩(wěn)定而明確，并且已經(jīng)知道單位產(chǎn)品所需要的投入量的責(zé)任中心。醫(yī)院放射科可以根據(jù)接受放射治療的人數(shù)建立標(biāo)準(zhǔn)成本中心。

4.CC【解析】甲方案的現(xiàn)值指數(shù)小于1，不可行；乙方案的內(nèi)部收益率9%小于項(xiàng)目資本成本10%，也不可行，所以排除A、B；由于丙、丁方案壽命期不同，應(yīng)選擇等額年金法進(jìn)行決策。由于資本成本相同，因此可以直接比較凈現(xiàn)值的等額年金。丙方案凈現(xiàn)值的等額年金=960/(P/A，10%，10)=960/6.1446=156.23（萬(wàn)元），大于丁方案的凈現(xiàn)值的等額年金136.23萬(wàn)元，所以本題的最優(yōu)方案應(yīng)該是丙方案。

5.D答案解析：邊際貢獻(xiàn)分為制造邊際貢獻(xiàn)和產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)，其中，制造邊際貢獻(xiàn)＝銷售收入－產(chǎn)品變動(dòng)成本，產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)＝制造邊際貢獻(xiàn)－銷售和管理變動(dòng)成本＝銷量×（單價(jià)－單位變動(dòng)成本）。（參見(jiàn)教材395頁(yè)）

6.B“過(guò)度投資問(wèn)題”：企業(yè)面臨財(cái)務(wù)困境時(shí)，管理者和股東有動(dòng)機(jī)投資于凈現(xiàn)值為負(fù)的高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目?！巴饵Z不足問(wèn)題”：企業(yè)面臨財(cái)’務(wù)困境時(shí)，它可能不會(huì)選擇凈現(xiàn)值為正的新項(xiàng)目投資。

7.C營(yíng)業(yè)低谷期的易變現(xiàn)率＝（股東權(quán)益＋長(zhǎng)期債務(wù)＋經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債－長(zhǎng)期資產(chǎn)）/經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)＝（700－500）/300＝66.67%

綜上，本題應(yīng)選C。

8.B股利增長(zhǎng)率＝可持續(xù)增長(zhǎng)率＝留存收益比率×期初權(quán)益預(yù)期凈利率＝80%×15%＝12%，則留存收益的資本成本＝1．2/20＋12%＝18%。

9.A【答案】A

【解析】選項(xiàng)B是資產(chǎn)內(nèi)部的此增彼減，不會(huì)影響資產(chǎn)總額和利潤(rùn)額；選項(xiàng)C是負(fù)債與所有者權(quán)益之間的此增彼減，也不會(huì)影響資產(chǎn)總額和利潤(rùn)額；選項(xiàng)D會(huì)使資產(chǎn)減少，但利潤(rùn)不變，因而會(huì)提高總資產(chǎn)凈利率；只有選項(xiàng)A會(huì)使資產(chǎn)和利潤(rùn)同時(shí)下降，則有可能使總資產(chǎn)凈利率下降(但不是絕對(duì)的)，即當(dāng)原來(lái)的總資產(chǎn)凈利率小于100%時(shí)，選項(xiàng)A會(huì)使總資產(chǎn)凈利率下降；當(dāng)原來(lái)的總資產(chǎn)凈利率為100%時(shí)，選項(xiàng)A不影響總資產(chǎn)凈利率；當(dāng)原來(lái)的總資產(chǎn)凈利率大于100%時(shí)，選項(xiàng)A會(huì)使總資產(chǎn)凈利率上升。

10.BB【解析】購(gòu)進(jìn)股票的到期日凈損益=15－20=-5（元），購(gòu)進(jìn)看跌期權(quán)到期日凈損益=(30-15)-2=13（元），購(gòu)進(jìn)看漲期權(quán)到期日凈損益=-2（元），購(gòu)進(jìn)股票、購(gòu)進(jìn)看跌期權(quán)與購(gòu)進(jìn)看漲期權(quán)組合的到期凈損益=-5+13-2=6（元）。

11.C解析：r＝4×2000/100000＝8%i＝(1+8%/4)4-1-8.24%

12.B目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)權(quán)重能體現(xiàn)期望的資本結(jié)構(gòu)，而不是像賬面價(jià)值權(quán)重和實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值權(quán)重那樣只反映過(guò)去和現(xiàn)在的資本結(jié)構(gòu)。

綜上，本題應(yīng)選B。

賬面價(jià)值權(quán)重是根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上顯示的會(huì)計(jì)價(jià)值來(lái)衡量每種資本的比例。

實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值權(quán)重是根據(jù)當(dāng)前負(fù)債和權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值比例衡量每種資本的比例。

13.C本題考核國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估項(xiàng)目的備案制。根據(jù)規(guī)定，占有單位發(fā)生依法進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估的經(jīng)濟(jì)行為時(shí)，應(yīng)當(dāng)以資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果作為作價(jià)參考依據(jù)；實(shí)際交易價(jià)格與評(píng)估結(jié)果相差“l(fā)0%以上”的，占有單位應(yīng)向同級(jí)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)管理部門作出書(shū)面說(shuō)明。

14.D代理理論認(rèn)為，有更多的自由現(xiàn)金流量時(shí)，為了解決股東與經(jīng)理之間的代理沖突，應(yīng)該采用高股利支付政策。

綜上，本題應(yīng)選D。

15.A【正確答案】：A

【答案解析】：31.25%＝[（80－30）×銷售量－200]/（80×銷售量），得：銷售量＝8（萬(wàn)件），銷售額＝8×80＝640（萬(wàn)元）。

【該題針對(duì)“成本、數(shù)量和利潤(rùn)分析”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

16.A投資分散化原則，是指不要把全部財(cái)富投資于一個(gè)項(xiàng)目，而要分散投資。投資分散化原則的理論依據(jù)是投資組合理論。

17.C【解析】在中間產(chǎn)品存在完全競(jìng)爭(zhēng)的情況下，市場(chǎng)價(jià)格減去對(duì)外的銷售費(fèi)用，是理想的轉(zhuǎn)移價(jià)格，如果中間產(chǎn)品存在非完全競(jìng)爭(zhēng)的外部市場(chǎng)，可以采用以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的協(xié)商價(jià)格確定轉(zhuǎn)移價(jià)格，在輔助生產(chǎn)車間為基本生產(chǎn)車間提供專用零件的情況下，由于不存在某種形式的外部市場(chǎng)而無(wú)法使用市場(chǎng)價(jià)格和以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的協(xié)商價(jià)格作為轉(zhuǎn)移價(jià)格，故不能選擇選項(xiàng)A、B。以全部成本作為轉(zhuǎn)移價(jià)格，盡管簡(jiǎn)單，但它既不是業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的良好尺度，也不能引導(dǎo)部門經(jīng)理作出有利于企業(yè)的明智決策，只有在無(wú)法采用其他形式轉(zhuǎn)移價(jià)格時(shí)，才考慮使用全部成本加成辦法來(lái)制定轉(zhuǎn)移價(jià)格，但這可能是最差的選擇。根據(jù)排除法，只能選擇選項(xiàng)C。

18.C根據(jù)經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和聯(lián)合杠桿的計(jì)算公式可知，經(jīng)營(yíng)杠桿反映營(yíng)業(yè)收入變化對(duì)息稅前利潤(rùn)的影響程度，財(cái)務(wù)杠桿反映息稅前利潤(rùn)變化對(duì)每股收益的影響程度，聯(lián)合杠桿反映營(yíng)業(yè)收入變化對(duì)每股收益的影響程度。

19.A答案:A

解析:選項(xiàng)B沒(méi)有考慮到等資本結(jié)構(gòu)假設(shè)；選項(xiàng)C沒(méi)有考慮到增加債務(wù)會(huì)使股東要求的報(bào)酬率由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加而提高；選項(xiàng)D說(shuō)反了，應(yīng)該用股東要求的報(bào)酬率去折現(xiàn)股東現(xiàn)金流量。

20.D現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)值是指按照現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格計(jì)量的資產(chǎn)價(jià)值，它可能是公平的，也可能是不公平的。

21.B由于供給與需求之間的暫時(shí)不平衡，或是由于市場(chǎng)對(duì)各種證券的反映存在時(shí)滯，將導(dǎo)致在不同的市場(chǎng)之間或不同的證券之間出現(xiàn)暫時(shí)的價(jià)格差異，一些敏銳的交易者能夠迅速地發(fā)現(xiàn)這種情況，并立即買入過(guò)低定價(jià)的金融工具或期貨合約，同時(shí)賣出過(guò)高定價(jià)的金融工具或期貨合約，從中獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的或幾乎無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的利潤(rùn)，這是金融期貨投資的套利策略。套利～般包括跨期套利、跨品套利、跨市套利等形式。

22.A由于本題已知現(xiàn)在存入的款項(xiàng)金額（現(xiàn)值），求的是每年年末等額的流出（年金），故本題考查已知普通年金現(xiàn)值求年金。則年金A＝現(xiàn)值×投資回收系數(shù)＝現(xiàn)值/普通年金現(xiàn)值系數(shù)＝P/（P/A，10%，3）＝50000/2.4869＝20105.35（元）。

綜上，本題應(yīng)選A。

23.C答案:C

解析:本題的考點(diǎn)是在計(jì)算各年現(xiàn)金凈流量時(shí)要對(duì)涉及的稅收調(diào)整項(xiàng)目進(jìn)行正確計(jì)算。當(dāng)實(shí)際凈殘值收入大于預(yù)計(jì)的凈殘值收入時(shí)，要對(duì)其差額補(bǔ)稅；當(dāng)實(shí)際凈殘值收入小于預(yù)計(jì)的凈殘值收入時(shí)，其差額部分具有抵稅的作用。

24.D按照財(cái)務(wù)控制的功能可分為預(yù)防性控制、偵查性控制、糾正性控制、指導(dǎo)性控制和補(bǔ)償性控制。預(yù)防性控制是指為防范風(fēng)險(xiǎn)、錯(cuò)弊和非法行為的發(fā)生，或減少其發(fā)生機(jī)會(huì)所進(jìn)行的控制；偵查性控制是指為及時(shí)識(shí)別已存在的風(fēng)險(xiǎn)、已發(fā)生的錯(cuò)弊和非法行為，或增強(qiáng)識(shí)別能力所進(jìn)行的控制；糾正性控制是對(duì)那些通過(guò)偵查性控制查出來(lái)的問(wèn)題所進(jìn)行的調(diào)整和糾正；指導(dǎo)性控制是為了實(shí)現(xiàn)有利結(jié)果而進(jìn)行的控制。

25.A預(yù)算編制要以銷售預(yù)算為起點(diǎn)，再根據(jù)“以銷定產(chǎn)”的原則確定生產(chǎn)預(yù)算。生產(chǎn)預(yù)算又是編制直接材料．直接人工和制造費(fèi)用預(yù)算的依據(jù)。現(xiàn)金預(yù)算是以上預(yù)算的匯總

26.C股利支付率=0.3/1×100%=30%，增長(zhǎng)率為6%，股權(quán)資本成本=3%+1.1×5%=8.5%，本期市盈率=30%×（14-6%）/（8.5%——6%）=12.72.

27.D影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是應(yīng)收款項(xiàng)的變現(xiàn)能力。賬面上的應(yīng)收款項(xiàng)不一定都能變成現(xiàn)金，實(shí)際壞賬可能比計(jì)提的準(zhǔn)備要多；季節(jié)性的變化，可能使報(bào)表上的應(yīng)收款項(xiàng)金額不能反映平均水平。這些情況，外部分析人員不易了解，而內(nèi)部人員卻有可能作出估計(jì)。

28.B延期變動(dòng)成本是指在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)總額保持穩(wěn)定，超過(guò)特定業(yè)務(wù)量則開(kāi)始隨業(yè)務(wù)量比例增長(zhǎng)的成本。延期變動(dòng)成本在某一業(yè)務(wù)量以下表現(xiàn)為固定成本，超過(guò)這一業(yè)務(wù)量則成為變動(dòng)成本，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。

29.D模擬分析是敏感分析和概率分布原理結(jié)合的產(chǎn)物，使用計(jì)算機(jī)輸入項(xiàng)目現(xiàn)金流量的基本變量，然后模擬項(xiàng)目運(yùn)作的過(guò)程，最終得出項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的概率分布。采用模擬分析需要知道未來(lái)現(xiàn)金流量的連續(xù)分布概率。模擬分析法的主要局限性在于基本變量的概率信息難以取得。

30.C資金習(xí)性預(yù)測(cè)法是將資金劃分為變動(dòng)資金與不變資金兩部分，并據(jù)以預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)資金需要量的方法。

31.ABC參見(jiàn)教材最佳資本結(jié)構(gòu)相關(guān)內(nèi)容說(shuō)明。

32.BCD股東為協(xié)調(diào)與經(jīng)營(yíng)者之間的矛盾可采取的制度性措施有：（1）監(jiān)督；（2）激勵(lì)。但是這兩項(xiàng)措施受到成本等因素限制，仍不可能使經(jīng)營(yíng)者完全按股東的意愿行動(dòng)，其仍可能為自身利益而給股東帶來(lái)?yè)p失。

因此，股東應(yīng)尋求“監(jiān)督成本＋激勵(lì)成本＋偏離股東目標(biāo)的損失”的最小值，此時(shí)為最佳解決辦法。故股東需要權(quán)衡的因素為B、C、D三項(xiàng)。

綜上，本題應(yīng)選BCD。

33.ABD【正確答案】：ABD

【答案解析】：B－S模型假設(shè)沒(méi)有股利支付，認(rèn)股權(quán)證由于期限長(zhǎng)（可以長(zhǎng)達(dá)10年，甚至更長(zhǎng)），不能假設(shè)有效期內(nèi)不分紅，所以，認(rèn)股權(quán)證不能用B－S模型定價(jià)，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確；認(rèn)股權(quán)證籌資的缺點(diǎn)之一是靈活性較少，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確；認(rèn)股權(quán)證籌資的主要優(yōu)點(diǎn)是可以降低相應(yīng)債券的利率，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法正確；認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時(shí)，股票來(lái)自一級(jí)市場(chǎng)，不是二級(jí)市場(chǎng)，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

【該題針對(duì)“認(rèn)股權(quán)證籌資”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

34.AD波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)=3000×(1-40%)=1800(萬(wàn)元)

臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債=2600×(1-65%)=910(萬(wàn)元)

由于臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債低于波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)，所以屬于保守型政策。

股東權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債=負(fù)債權(quán)益總額-臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債=6000-910=5090(萬(wàn)元)

易變現(xiàn)率=(股東權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債-長(zhǎng)期資產(chǎn))／經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)=(5090-3000)／3000=69．67%。

35.ABCD現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本指根據(jù)其適用期間應(yīng)該發(fā)生的價(jià)格、效率和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力利用程度等預(yù)計(jì)的標(biāo)準(zhǔn)成本。在這些決定因素變化時(shí)，現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本需要按照改變了的情況加以修訂。選項(xiàng)A、B、C、D均屬于這些決定因素的變化。

綜上，本題應(yīng)選ABCD。

本題要求判斷的是需要修訂現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本的情況，要注意和基本標(biāo)準(zhǔn)成本需要修訂的情景進(jìn)行區(qū)分：

本題若是換成基本標(biāo)準(zhǔn)成本的修訂情形時(shí)，就只能選CD了。

36.BCD解析：公開(kāi)間接發(fā)行是指通過(guò)中介機(jī)構(gòu)，公開(kāi)向社會(huì)公眾發(fā)行股票。這種發(fā)行方式的發(fā)行范圍廣、發(fā)行對(duì)象多，宜于足額募集資本；股票的變現(xiàn)性強(qiáng)，流通性好；股票的公開(kāi)發(fā)行還有助于提高發(fā)行公司的知名度和擴(kuò)大其影響力。但發(fā)行成本高。

37.ABC【解析】權(quán)益乘數(shù)=1／(1-資產(chǎn)負(fù)債率)=1+產(chǎn)權(quán)比率，所以權(quán)益乘數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率及產(chǎn)權(quán)比率是同向變動(dòng)，且指標(biāo)越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，財(cái)務(wù)杠桿作用度越大。

38.ABCD

39.AB解析：“企業(yè)價(jià)值評(píng)估”是收購(gòu)方對(duì)被收購(gòu)方進(jìn)行評(píng)估，現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型中使用的是假設(shè)收購(gòu)之后被收購(gòu)方的現(xiàn)金流量(相對(duì)于收購(gòu)方而言，指的是收購(gòu)之后增加的現(xiàn)金流量)，通過(guò)對(duì)于這個(gè)現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)得出評(píng)估價(jià)值，所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確；實(shí)體自由現(xiàn)金流量是針對(duì)全體投資人而言的現(xiàn)金流量，指的是企業(yè)可向所有投資者(包括債權(quán)人和股東)支付的現(xiàn)金流量，所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確；在穩(wěn)定狀態(tài)下實(shí)體現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率=股權(quán)現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率=銷售收入增長(zhǎng)率，所以，選項(xiàng)C、D的說(shuō)法不正確。

40.ABCD銀行把抵押借款視為一種風(fēng)險(xiǎn)貸款，高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)；同時(shí)，銀行對(duì)于抵押借款一般還要收取手續(xù)費(fèi)，因此，抵押借款的資本成本通常高于無(wú)抵押借款。銀行主要向信譽(yù)好的客戶提供無(wú)抵押借款。

41.BD解析：采用產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計(jì)算制度時(shí)，產(chǎn)量高的產(chǎn)品承擔(dān)了更高的間接成本，產(chǎn)量低的產(chǎn)品承擔(dān)了更少的間接成本，這與事實(shí)不符，因?yàn)殚g接成本的耗費(fèi)與產(chǎn)量沒(méi)有關(guān)系，產(chǎn)量不同的產(chǎn)品耗用的間接成本應(yīng)該是相同的，所以，當(dāng)間接成本在產(chǎn)品成本中所占比例較大時(shí)，采用產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計(jì)算制度可能夸大高產(chǎn)量產(chǎn)品的成本，縮小低產(chǎn)量產(chǎn)品的成本。[講解]本題實(shí)際上講述的是傳統(tǒng)成本計(jì)算方法扭曲產(chǎn)品成本原因。采用產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計(jì)算制度時(shí)，單位產(chǎn)品分配的間接成本是相等的，這與事實(shí)不符，因?yàn)殚g接成本的耗費(fèi)與產(chǎn)量沒(méi)有關(guān)系，產(chǎn)量越高，單位產(chǎn)品分配的間接成本應(yīng)該越少，而產(chǎn)量越低，單位產(chǎn)品分配的間接成本應(yīng)該越多，所以，當(dāng)間接成本在產(chǎn)品成本中所占比例較大時(shí)，采用產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計(jì)算制度可能夸大高產(chǎn)量產(chǎn)品的成本，縮小低產(chǎn)量產(chǎn)品的成本，出現(xiàn)嚴(yán)重的扭曲產(chǎn)品成本現(xiàn)象。

42.BCD彈性預(yù)算法是在成本性態(tài)分析的基礎(chǔ)上，依據(jù)業(yè)務(wù)量、成本和利潤(rùn)之間的聯(lián)動(dòng)關(guān)系，按照預(yù)算期內(nèi)可能的一系列業(yè)務(wù)量（如生產(chǎn)量、銷售量、工時(shí)等）水平編制的系列預(yù)算方法。該方法適用于編制全面預(yù)算中與所有與業(yè)務(wù)量有關(guān)的預(yù)算，但實(shí)務(wù)中主要用于編制成本費(fèi)用預(yù)算和利潤(rùn)預(yù)算，尤其是成本費(fèi)用預(yù)算。

選項(xiàng)BC屬于費(fèi)用預(yù)算，適用于彈性預(yù)算法，選項(xiàng)D利潤(rùn)預(yù)算適用于彈性預(yù)算。

綜上，本題應(yīng)選BCD。

43.AC選項(xiàng)A正確，可追溯到個(gè)別產(chǎn)品或部門的成本是直接成本，由幾個(gè)產(chǎn)品或部門共同引起的成本是間接成本，劃分依據(jù)是成本的可追溯性；

選項(xiàng)B錯(cuò)誤，對(duì)生產(chǎn)的基層單位來(lái)說(shuō)，大多數(shù)直接材料和直接人工是可控制的，但也有部分是不可控制的；

選項(xiàng)C正確，變動(dòng)成本是隨產(chǎn)量正比例變動(dòng)的成本，固定成本是在一定范圍內(nèi)不隨產(chǎn)量變動(dòng)而基本上保持不變的成本；

選項(xiàng)D錯(cuò)誤，可控成本不隨產(chǎn)量成比例變動(dòng)。

綜上，本題應(yīng)選AC。

44.ABCD選項(xiàng)A、B、C、D均為影響長(zhǎng)期償債能力的表外因素?；蛴胸?fù)債一旦發(fā)生，定為負(fù)債，便會(huì)影響企業(yè)的償債能力，因此在評(píng)價(jià)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力時(shí)也要考慮其潛在影響。

45.ABD銷售息稅前利潤(rùn)率=安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率，所以選項(xiàng)A、B的措施可以提高銷售息稅前利潤(rùn)率；降低盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率和變動(dòng)成本率可以提高安全邊際率和邊際貢獻(xiàn)率，所以選項(xiàng)C、D的措施也可以提高銷售息稅前利潤(rùn)率。

46.ABDABD【解析】金融資產(chǎn)的特點(diǎn)包括：流動(dòng)性、人為的可分性、人為的期限性、名義價(jià)值不變性。

47.ABCABC都是資產(chǎn)內(nèi)容以相同的數(shù)量增減，不對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)生影響

48.AB上市公司公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股．應(yīng)當(dāng)在公司章程中規(guī)定以下事項(xiàng)：(1)采取固定股息率；(2)在有可分配稅后利潤(rùn)的情況下必須向優(yōu)先股股東分配股息；(3)未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息的差額部分應(yīng)當(dāng)累積到下一個(gè)會(huì)計(jì)年度；(4)優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后，不再同普通股股東一起參加剩余利潤(rùn)分配。

49.ABCD本題的主要考查點(diǎn)是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)未使用債務(wù)時(shí)經(jīng)營(yíng)的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)。影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的因素很多，主要有以下幾個(gè)方面:(1)產(chǎn)品需求。市場(chǎng)對(duì)企業(yè)產(chǎn)品的需求穩(wěn)定，則經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)小;反之，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大。(2)產(chǎn)品售價(jià)。產(chǎn)品售價(jià)穩(wěn)定，則經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)小;反之，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大。(3)產(chǎn)品成本。產(chǎn)品成本是收入的抵減，成本不穩(wěn)定，會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)不穩(wěn)定，因此，產(chǎn)品成本變動(dòng)大，則經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大;反之，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)小。(4)調(diào)整價(jià)格的能力。當(dāng)產(chǎn)品成本變動(dòng)時(shí)，若企業(yè)具有較強(qiáng)的調(diào)整價(jià)格的能力，則經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)小;反之，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就大。(5)固定成本的比重。在企業(yè)全部成本中，固定成本所占比重較大時(shí)，單位產(chǎn)品分?jǐn)偟墓潭ǔ杀绢~較多，若產(chǎn)品數(shù)量發(fā)生變動(dòng)，則單位產(chǎn)品分?jǐn)偟墓潭ǔ杀緯?huì)隨之變動(dòng)，會(huì)最后導(dǎo)致利潤(rùn)更大的變動(dòng)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就大;反之，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就小。

50.ABC利潤(rùn)等于收入減去成本費(fèi)用，收人是從銷售預(yù)算中得到的，而成本費(fèi)用包括產(chǎn)品成本、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用，因此也需要考慮產(chǎn)品成本預(yù)算、銷售和管理費(fèi)用預(yù)算、財(cái)務(wù)費(fèi)用預(yù)算等，所以選項(xiàng)A、B、C是答案。

51.B

52.B解析：計(jì)算償債基金系數(shù)可根據(jù)年金終值系數(shù)求倒數(shù)確定。

53.A

54.A解析：如果以上市公司作為可比企業(yè)，則不能直接以按照可比企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)所確定的評(píng)估價(jià)值作為非上市公司的評(píng)估價(jià)值，而應(yīng)加上一定金額的控制權(quán)價(jià)值，還應(yīng)減去與上市成本比例相當(dāng)?shù)慕痤~。這是因?yàn)楣_(kāi)交易企業(yè)股票的價(jià)格與少數(shù)股權(quán)價(jià)值相聯(lián)系，不含控制權(quán)的價(jià)值，上市公司股票的流動(dòng)性高于非上市公司，非上市公司的評(píng)價(jià)價(jià)值還應(yīng)減去高流動(dòng)性帶來(lái)的增值，一種簡(jiǎn)便的方法是按上市成本的比例減少其評(píng)價(jià)價(jià)值。當(dāng)然，如果是為了新發(fā)行的原始股定價(jià)，該股票很，決具有流動(dòng)性，則無(wú)須折扣。

55.B解析：在融資租賃設(shè)備與舉債購(gòu)買設(shè)備的比較決策中，設(shè)備的維修保養(yǎng)費(fèi)用、營(yíng)運(yùn)成本的節(jié)約屬于決策的無(wú)關(guān)成本；折舊屬于決策的相關(guān)成本。

56.B解析：股票分割往往會(huì)向社會(huì)傳遞“公司正處于發(fā)展之中”的有利信息，加上降低了的股價(jià)，都有可能導(dǎo)致股票的購(gòu)買人增加從而使其股票市價(jià)下降的幅度小于股票分割的幅度，從而增加原有股東財(cái)富。

57.B解析：馬克維茨的投資組合理論認(rèn)為，若干種股票組成的投資組合，其收益是這些股票收益的加權(quán)平均數(shù)，但其風(fēng)險(xiǎn)要小于這些股票的加權(quán)平均風(fēng)險(xiǎn)，所以投資組合能降低風(fēng)險(xiǎn)。

58.B解析：企業(yè)在發(fā)生投資支出的同時(shí)，還通過(guò)“折舊與攤銷”收回一部分現(xiàn)金，因此“凈”的投資現(xiàn)金流出是總投資減去“折舊與攤銷”后的剩余部分，稱之為“凈投資”。

59.A解析：風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的,你是否冒險(xiǎn)以及冒多大風(fēng)險(xiǎn)是主觀決定的。

60.A解析：投資利潤(rùn)率是相對(duì)數(shù)指標(biāo)，可能造成個(gè)別投資中心目標(biāo)與整個(gè)企業(yè)目標(biāo)背離。剩余收益是絕對(duì)數(shù)指標(biāo)，可以克服次優(yōu)化，使個(gè)別投資中心與整個(gè)企業(yè)目標(biāo)保持一致。

61.(1)A債券價(jià)值=1000×(1+5×10％)×(P／F，12％，3)=1500×0．7118=1067．7(元)，債券被市場(chǎng)低估。

(2)B債券價(jià)值=1000×5％×(P／A，6％，6)+1000×(P／F，6％，6)=50×4．9173+1000×0．705=950．865(元)

債券價(jià)值與債券市價(jià)相差較大，資本市場(chǎng)不完全有效。

(3)1020=1000×(1+5×10％)×(P／F，i，2)

(P／F，i，2)=0．68

查表可得：(P／F，20％，2)=0．6944，(P／F)

62.【正確答案】：（1）配股前總股數(shù)＝5000/1＝5000（萬(wàn)股）

配股除權(quán)價(jià)格＝（5000×56＋25×5000×4/10）/（5000＋5000×4/10）＝47.14（元）

或：配股除權(quán)價(jià)格＝（56＋25×4/10）/（1＋4/10）＝47.14（元）

由于不考慮新投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價(jià)值變化，所以，配股后每股價(jià)格＝配股除權(quán)價(jià)格＝47.14（元）

配股權(quán)價(jià)值＝（47.14－25）/（10/4）＝8.86（元）

（2）如果李某參與配股，則配股后每股價(jià)格為47.14元，配股后的擁有的股票總市值＝（100＋100×4/10）×47.14＝6600（萬(wàn)元），李某股東財(cái)富增加＝6600－100×56－100×4/10×25＝0

如果李某不參與配股，則配股后每股價(jià)格

＝[5000×56＋25×（5000－100）×4/10]/[5000＋（5000－100）×4/10]＝47.27（元）

李某股東財(cái)富增加＝47.27×100－56×100＝－873（萬(wàn)元）

結(jié)論：李某應(yīng)該參與配股。

（3）由于不考慮新募集資金投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價(jià)值的變化，所以，普通股市場(chǎng)價(jià)值增加＝增發(fā)新股的融資額，增發(fā)后每股價(jià)格＝（增發(fā)前股票市值＋增發(fā)新股的融資額）/增發(fā)后的總股數(shù)。

增發(fā)后每股價(jià)格＝（5000×56＋2000×25）/（5000＋2000）＝47.1429（元）

老股東財(cái)富增加＝47.1429×（5000＋1500）－5000×56－1500×25＝－11071（萬(wàn)元）

新股東財(cái)富增加＝500×47.1429－500×25＝11071（萬(wàn)元）

63.(1)按照今年年初凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)計(jì)算的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率＝15%－5%＝10%

今年的稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)＝10%×今年年初的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)＝10%×今年年初的投資資本＝10%×5000＝500(萬(wàn)兀)

今年的實(shí)體凈投資＝投資資本增加＝5200－5000＝200(萬(wàn)元)

今年的實(shí)體現(xiàn)金流量＝500－200＝300(萬(wàn)元)

今年年初的實(shí)體價(jià)值＝300/(10%－6%)＝7500(萬(wàn)元)

今年年初的股權(quán)價(jià)值＝7500－(2000－800)＝6300(萬(wàn)元)

(2)今年年初的經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)＝4000×2%＋1400＋20＋50×(1－20%)＋25＋140＋30＋5＝1740(萬(wàn)元)

今年的經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)增加＝1740×25%＝435(萬(wàn)元)

今年年初的經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債＝109＋8＋15＋3＋60＋18＋6＋1＝220(萬(wàn)元)

今年的經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債增加＝220×60%＝132(萬(wàn)元)

今年的經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本增加＝435－132＝303(萬(wàn)元)

今年的凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)增加＝150－100＝50(萬(wàn)元)

今年的實(shí)體凈投資＝303＋50＝353(萬(wàn)元)

今年的股權(quán)凈投資＝353－23＝330(萬(wàn)元)

今年的股權(quán)現(xiàn)金流量＝540－330＝210(萬(wàn)元)

B公司在今年年初的股權(quán)價(jià)值＝210/(20%－5%)＝1400(萬(wàn)元)

(3)每股收益＝(500－50)/(200＋240×5/12)＝1．5(元)

每股收入＝7800/(200＋240×5/12)＝26(元)

每股凈資產(chǎn)＝(4530－50－10×8)/(200＋240)＝10(元)

(4)權(quán)益凈利率＝(500－50)/(4530－10×8－50)×100%＝10．23%

銷售凈利率＝500/7800×100%＝6．41%

(5)根據(jù)題中的條件“C公司是一家擁有大量資產(chǎn)并且凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)”可知，本題中應(yīng)該使用市凈率模型估算C公司的股權(quán)價(jià)值。實(shí)際市凈率預(yù)期權(quán)益凈利率修正市凈率C公司每股凈資產(chǎn)預(yù)期權(quán)益凈利率每股價(jià)值田2512.5%0.21010.23%20.46