資本運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目2任務(wù)1

項(xiàng)目二、資本運(yùn)營(yíng)的未來(lái)發(fā)展考核知識(shí)點(diǎn)：1、資本運(yùn)營(yíng)的管理風(fēng)險(xiǎn)的涵義與分類(lèi)2、防范資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的五種有效措施3、資本運(yùn)營(yíng)的幾種現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，包括對(duì)理念的扭曲、主體模糊、人才缺乏、組織不規(guī)范以及對(duì)資本運(yùn)營(yíng)較少。4、我國(guó)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)與特點(diǎn)5、我國(guó)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)健康發(fā)展的對(duì)策5/15/2023資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)本運(yùn)營(yíng)的未來(lái)發(fā)展考核要求：識(shí)記：資本運(yùn)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)的涵義和分類(lèi)，防范資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的五種有效措施，我國(guó)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)健康發(fā)展的幾種對(duì)策。領(lǐng)會(huì)：資本運(yùn)營(yíng)的幾種現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，包括對(duì)理念的扭曲、主體模糊、人才缺乏、組織不規(guī)范以及對(duì)資本運(yùn)營(yíng)較少。簡(jiǎn)單應(yīng)用：掌握聘資本運(yùn)營(yíng)管理的風(fēng)險(xiǎn)與應(yīng)對(duì)的有效措施，會(huì)運(yùn)營(yíng)資本運(yùn)營(yíng)的相關(guān)知識(shí)解決比如資本運(yùn)營(yíng)林扭曲，主體模糊等現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。綜合應(yīng)用：深刻理解資本運(yùn)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵，掌握防范資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的幾種措施，結(jié)合實(shí)際案例表述出我國(guó)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)與特點(diǎn)，并提出自己就資本運(yùn)營(yíng)健康發(fā)展的對(duì)策。5/15/2023資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)資本運(yùn)營(yíng)的未來(lái)發(fā)展本章重點(diǎn)難點(diǎn)1、資本運(yùn)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)2、資本運(yùn)營(yíng)的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題及未來(lái)發(fā)展

5/15/2023資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)資本運(yùn)營(yíng)的未來(lái)發(fā)展第一節(jié)、資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)防范一、資本運(yùn)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)有些因素所導(dǎo)致的不確定性是全局性的，屬于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，而有些則是非全局性的，屬于微觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。因此我們把這些引起環(huán)境不確定性的因素所誘發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)歸納為兩大類(lèi)，即宏觀風(fēng)險(xiǎn)和微觀風(fēng)險(xiǎn)。（一）資本運(yùn)營(yíng)中的宏觀性風(fēng)險(xiǎn)宏觀性風(fēng)險(xiǎn)是指由全局性的不確定性所引起的資本經(jīng)營(yíng)效果的變動(dòng)。由于這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)是所有企業(yè)都共有的，不會(huì)由于企業(yè)采用多樣化投資運(yùn)營(yíng)策略而消失，所以它又被稱(chēng)做不可分散風(fēng)險(xiǎn)。5/15/2023資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)任務(wù)一（一）資本運(yùn)營(yíng)中的宏觀性風(fēng)險(xiǎn)1.社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)是指由社會(huì)因素，如文化、宗教、倫理、道德、心理等因素而引起的資本經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。2.政治風(fēng)險(xiǎn)政治風(fēng)險(xiǎn)是指由政府的指令、政策。國(guó)家法律、法規(guī)等因素而引起的，也就是說(shuō)，企業(yè)的資本經(jīng)營(yíng)行為與上述因素出現(xiàn)了違背或者抵觸，就會(huì)引發(fā)資本經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。3.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)主要包括三種。一是利率風(fēng)險(xiǎn)，它是指由市場(chǎng)利率水平發(fā)生變動(dòng)而引起的資本經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；二是購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)，在資本經(jīng)營(yíng)的名義收益中一般包括真實(shí)收益和通貨膨脹補(bǔ)償兩部分，當(dāng)發(fā)生非預(yù)期的通貨膨脹時(shí)，資本經(jīng)營(yíng)的實(shí)際收益就會(huì)與預(yù)期收益發(fā)生偏差；三是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，指由市場(chǎng)行情變動(dòng)而引起的風(fēng)險(xiǎn)，其主要原因是經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)，經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，企業(yè)贏利增多，投資者的收益也增加，反之，投資者收益則會(huì)減少。5/15/2023資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)防范（二）資本運(yùn)營(yíng)中的微觀性風(fēng)險(xiǎn)微觀性風(fēng)險(xiǎn)是指由非全局性事件波動(dòng)所造成的風(fēng)險(xiǎn)。微觀性風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)多樣化經(jīng)營(yíng)活動(dòng)來(lái)消除，由于這種風(fēng)險(xiǎn)是可以分散的，所以又可以稱(chēng)為可分散風(fēng)險(xiǎn)。1.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)的決策人員和管理人員在經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中出現(xiàn)失誤而導(dǎo)致的企業(yè)的贏利水平發(fā)生變化、投資者的預(yù)期收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)。一般是指經(jīng)營(yíng)管理上的因素而給企業(yè)的利潤(rùn)額或者利潤(rùn)率帶來(lái)的不確定性。5/15/2023資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)（二）資本運(yùn)營(yíng)中的微觀性風(fēng)險(xiǎn)2.違約風(fēng)險(xiǎn)違約風(fēng)險(xiǎn)是指在企業(yè)財(cái)務(wù)狀況不佳時(shí)出現(xiàn)違約或破產(chǎn)的可能性。違約就是企業(yè)不能按時(shí)充分地支付其債務(wù)的本息；是指技術(shù)意義上的破產(chǎn)，最終導(dǎo)致企業(yè)法律意義上的破產(chǎn)，此時(shí)企業(yè)資產(chǎn)的價(jià)值低于其承擔(dān)的債務(wù)，即資不抵債。3.商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)贏利變動(dòng)、訂單減少以致銷(xiāo)售收入減少，從而導(dǎo)致贏利下降的風(fēng)險(xiǎn)。一般而言，所有企業(yè)均會(huì)遭受商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。4.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)融資方式導(dǎo)致股東的報(bào)酬發(fā)生變化的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)完全可以利用權(quán)益融資或利用權(quán)益與負(fù)債同時(shí)進(jìn)行融資。5/15/2023資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)防范二、防范資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的有效措施（一）擇優(yōu)選擇資本運(yùn)營(yíng)主體資本運(yùn)營(yíng)主體，首先應(yīng)該具有較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，具有控股和資產(chǎn)置換所需的資金、技術(shù)和管理能力，其項(xiàng)目應(yīng)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策支持發(fā)展的方向；其次是其資本經(jīng)營(yíng)必須有明確的目的，是為了企業(yè)自身和控制對(duì)象的長(zhǎng)期和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展；再次是其本身已形成較強(qiáng)的市場(chǎng)拓展能力和較為齊全的經(jīng)營(yíng)管理班子，具有吸收、消化被控制源的能力。5/15/2023資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)二、防范資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的有效措施（二）明確企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略資本運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，一個(gè)企業(yè)要想通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)贏得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，就必須通過(guò)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的趨勢(shì)、市場(chǎng)變動(dòng)格局、行業(yè)發(fā)展前景、產(chǎn)品市場(chǎng)占有率、投入產(chǎn)出效果、自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)素質(zhì)條件和發(fā)展?jié)摿Φ冗M(jìn)行分析，確定企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略定位，并在此基礎(chǔ)上制訂企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、資本運(yùn)營(yíng)發(fā)展的中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃。5/15/2023資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)二、防范資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的有效措施（三）鞏固企業(yè)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)企業(yè)應(yīng)該注重主營(yíng)業(yè)務(wù)和核心業(yè)務(wù)等優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)的鞏固與發(fā)展。（四）科學(xué)論證運(yùn)營(yíng)方案通過(guò)分析論證，可以選擇出最佳的資本運(yùn)營(yíng)方式，即采用何種并購(gòu)方式，制訂周詳?shù)馁Y本運(yùn)營(yíng)方案，并針對(duì)可能出現(xiàn)的各種問(wèn)題提前制定對(duì)策。（五）注意防范道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇資本運(yùn)作過(guò)程中，信息的作用至關(guān)重要，信息不對(duì)稱(chēng)會(huì)導(dǎo)致各種各類(lèi)的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。5/15/2023資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)資本運(yùn)營(yíng)管理的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題和未來(lái)發(fā)展一、資本運(yùn)營(yíng)管理的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題（一）資本運(yùn)營(yíng)理念扭曲從資本運(yùn)營(yíng)的目的看，資本運(yùn)營(yíng)的目的是挖掘企業(yè)潛力，培育和增強(qiáng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，上市籌集資金和擴(kuò)大規(guī)模只是資本運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的兩個(gè)環(huán)節(jié)。我國(guó)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)理念的嚴(yán)重扭曲，表現(xiàn)在三個(gè)方面：一是將過(guò)程視為目的。二是將規(guī)模經(jīng)濟(jì)誤認(rèn)為是簡(jiǎn)單擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)規(guī)模。三是脫離生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)。5/15/2023資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)資本運(yùn)營(yíng)管理的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題和未來(lái)發(fā)展（二）資本運(yùn)營(yíng)主體模糊從理論上講，企業(yè)是資本運(yùn)營(yíng)的天然主體，然而由于我國(guó)特殊的制度環(huán)境，資本運(yùn)營(yíng)主體長(zhǎng)期處于模糊狀態(tài)。一種具有代表性的現(xiàn)象是政府往往成為資本運(yùn)營(yíng)的實(shí)際主導(dǎo)者。另一種比較普遍的現(xiàn)象是，企業(yè)經(jīng)營(yíng)人員主宰資本運(yùn)營(yíng)，尤其是我國(guó)國(guó)有企業(yè)“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象非常嚴(yán)重，資本運(yùn)營(yíng)常常成為運(yùn)營(yíng)人員牟取私利的渠道。5/15/2023資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)資本運(yùn)營(yíng)管理的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題和未來(lái)發(fā)展（三）資本運(yùn)營(yíng)人才缺乏，資本運(yùn)營(yíng)中介組織嚴(yán)重不規(guī)范資本運(yùn)營(yíng)是一種融科學(xué)性和藝術(shù)性于一體的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，它要求從業(yè)人員不僅要具有廣泛的金