資本運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目8任務(wù)4

項(xiàng)目八、企業(yè)的兼并與收購(gòu)考核知識(shí)點(diǎn)1、企業(yè)并購(gòu)的涵義和類(lèi)型2、企業(yè)并購(gòu)的歷史發(fā)展和歷史啟示3、傳統(tǒng)并購(gòu)的四種理論和現(xiàn)代并購(gòu)的三種理論的內(nèi)涵4、企業(yè)并購(gòu)的五種效應(yīng)5、企業(yè)并購(gòu)戰(zhàn)略的規(guī)劃包括水平式、垂直式、中心式多角化和復(fù)合式多角化6、目標(biāo)價(jià)值的評(píng)估方法選擇包括資產(chǎn)價(jià)值基礎(chǔ)法、市盈率模型和貼現(xiàn)理論流量法7、我國(guó)企業(yè)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值六種評(píng)估方法8、并購(gòu)的支付方式?jīng)Q策包括四種9、企業(yè)并購(gòu)后的整合有戰(zhàn)略性資產(chǎn)整合、組織機(jī)制整合管理和人力資源整合管理等。5/15/2023資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)任務(wù)四、企業(yè)并購(gòu)后的整合

企業(yè)經(jīng)營(yíng)者在整合內(nèi)外部資源時(shí)，必須做到以下三點(diǎn)。一要視野開(kāi)闊。二要善于集成。三要善于借力。并購(gòu)的價(jià)值實(shí)際上是以在并購(gòu)交易后創(chuàng)造出來(lái)的，公司價(jià)值的創(chuàng)造有賴(lài)于并購(gòu)后的整合管理過(guò)程。從內(nèi)容上看，成功的企業(yè)并購(gòu)整合管理系統(tǒng)包括戰(zhàn)略整合、組織機(jī)制整合、管理制度整合、人力資源整合、財(cái)務(wù)管理再造和企業(yè)文化整合等六個(gè)方面。5/15/2023資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)任務(wù)四、企業(yè)并購(gòu)后的整合（一）戰(zhàn)略性資產(chǎn)的整合資產(chǎn)整合指在并購(gòu)后，以收購(gòu)方為主體，對(duì)雙方企業(yè)范圍的資產(chǎn)進(jìn)行分拆、整合等優(yōu)化組合活動(dòng)，通過(guò)整合，剝離不必要的資產(chǎn)，重新組織安排優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，從而最合理最有效地使用企業(yè)資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)資本最大限度的增值。整合管理過(guò)程中的首要問(wèn)題是解決戰(zhàn)略性資產(chǎn)的整合。并購(gòu)整合過(guò)程中的指導(dǎo)思想就是圍繞核心能力構(gòu)建和培育企業(yè)的戰(zhàn)略性資產(chǎn)，所有的整合活動(dòng)都要圍繞這個(gè)核心展開(kāi)。具體來(lái)說(shuō)，企業(yè)中存在三種具有不同轉(zhuǎn)移性的組織資本：一般管理能力、行業(yè)專(zhuān)屬管理能力和行業(yè)專(zhuān)屬人力資源。

5/15/2023資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)任務(wù)四、企業(yè)并購(gòu)后的整合（二）組織機(jī)制整合管理組織機(jī)制整合過(guò)程不應(yīng)上一個(gè)“打補(bǔ)丁”式的過(guò)程，而應(yīng)該是一個(gè)與組織資源重組緊密相關(guān)的組織再造過(guò)程，而組織機(jī)制重組則是組織再造中各種組織要素聯(lián)結(jié)方式的再造。組織機(jī)制整合要做好三方面工作。一是重購(gòu)組織遠(yuǎn)景。二是有效組織安排。三是實(shí)現(xiàn)組織資源的快速轉(zhuǎn)移。5/15/2023資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)任務(wù)四、企業(yè)并購(gòu)后的整合（三）管理系統(tǒng)的有效整合管理系統(tǒng)的有效整合首先體現(xiàn)在管理制度的整合，即雙方在各職能管理制度上實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一規(guī)范、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，由此帶來(lái)管理協(xié)同效應(yīng)。企業(yè)從事的組織活動(dòng)可分為三類(lèi)：構(gòu)建和運(yùn)營(yíng)各種生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)設(shè)施的基礎(chǔ)活動(dòng)、尋找和建立客戶(hù)聯(lián)系的客戶(hù)關(guān)系活動(dòng)、發(fā)展新產(chǎn)品或服務(wù)并將其市場(chǎng)化的創(chuàng)新活動(dòng)。5/15/2023資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)任務(wù)四、企業(yè)并購(gòu)后的整合（四）人力資源整合管理采用有效的溝通策略緩解心理壓力，使并購(gòu)雙方人力資源有效地融為一體，以最大限度地發(fā)揮員工的積極性、主動(dòng)性和創(chuàng)造性。其中，公司董事長(zhǎng)或總經(jīng)理應(yīng)做的工作：1，向員工傳遞企業(yè)發(fā)展遠(yuǎn)景和戰(zhàn)略規(guī)劃，以及人力資源規(guī)劃和政策等信息，指引員工形成新的工作目標(biāo)和方向，快速形成組織凝聚力；2，要定期或不定期與關(guān)鍵性高層管理人員進(jìn)行會(huì)晤，會(huì)晤對(duì)象不僅包括被并購(gòu)方的經(jīng)理人員，還包括并購(gòu)方的經(jīng)理人員，以加深對(duì)雙方高層心理狀態(tài)的了解，緩解雙方高層權(quán)利之爭(zhēng)所造成的壓力，并贏(yíng)得他們對(duì)工作的支持。5/15/2023資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)任務(wù)四、企業(yè)并購(gòu)后的整合

人力資源部門(mén)以及相關(guān)職能部門(mén)直線(xiàn)管理人員應(yīng)做的工作：1，及時(shí)與員工溝通，獲取員工的理解和支持，這是人力資源部門(mén)、參謀人員和直線(xiàn)管理人員自始至終應(yīng)擔(dān)負(fù)的使命；2，要針對(duì)不同員工采取不同的緩解壓力的對(duì)策，協(xié)助員工對(duì)自身目標(biāo)進(jìn)行重新定位；3，要聚集一批有高業(yè)績(jī)水平的人，并立刻賦予他們相應(yīng)的工作安排和相應(yīng)激勵(lì)；4，向被并購(gòu)方員工保證他們的貢獻(xiàn)是被認(rèn)可的，并購(gòu)的目的不是誰(shuí)吃掉誰(shuí)，而是為了共同實(shí)現(xiàn)新的目標(biāo)，并在措施上得到真正貫徹。5/15/2023資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)任務(wù)四、企業(yè)并購(gòu)后的整合（五）財(cái)務(wù)管理的再造并購(gòu)前的兩部分資產(chǎn)可能不完全適用于并購(gòu)以后的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要，或原來(lái)的兩部分資產(chǎn)還沒(méi)有完全發(fā)揮出應(yīng)有的效益，這就需要對(duì)生產(chǎn)要素進(jìn)行有機(jī)整合。（六）企業(yè)文化的整合企業(yè)文化整合是影響公司并購(gòu)戰(zhàn)略與長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的關(guān)鍵要素，也被看做是并購(gòu)成功的最終標(biāo)志。企業(yè)文化整合從廣義上講是企業(yè)生態(tài)系統(tǒng)的再造，其中戰(zhàn)略、結(jié)構(gòu)、制度、作風(fēng)的整合事關(guān)全局，為了打造一種新的價(jià)值觀(guān)而營(yíng)造出一種新的環(huán)境并不一定能使大家心情舒暢。5/15/2023資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)練習(xí)題一、單項(xiàng)選擇題1、下列一定屬于橫向并購(gòu)的并購(gòu)方式是（）A、汽車(chē)公司并購(gòu)B汽車(chē)公司B、A火力發(fā)電汽車(chē)并購(gòu)B煤炭企業(yè)C、A家電企業(yè)并購(gòu)B房地產(chǎn)企業(yè)D、A鋼鐵企業(yè)并購(gòu)B重型機(jī)械企業(yè)2、按并購(gòu)是否取得目標(biāo)企業(yè)的同意和合作分類(lèi)，并購(gòu)可分為（）A、購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并購(gòu)和購(gòu)買(mǎi)股票并購(gòu)B、橫向并購(gòu)和縱向并購(gòu)C、股份交易式并購(gòu)和現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)式并購(gòu)D、惡意并購(gòu)和善意并購(gòu)3、西方發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)并購(gòu)歷史發(fā)展進(jìn)程中的第三次并購(gòu)浪潮以（）特征A、橫向并購(gòu)B、縱向并購(gòu)C、混合并購(gòu)D、跨國(guó)并購(gòu)5/15/2023資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)練習(xí)題4、對(duì)于并購(gòu)方而言，下列哪種并購(gòu)支付方式只需支付少量現(xiàn)金（）A、現(xiàn)金支付B、股權(quán)置換C、賣(mài)方融資D、杠桿收購(gòu)5、（）是影響公司并購(gòu)戰(zhàn)略與長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的關(guān)鍵要素，也被看做是并購(gòu)成功的最終標(biāo)志。

A、人力資源整合B、管理系統(tǒng)的有效整合

C、組織機(jī)制整合D、企業(yè)文化的整合5/15/2023資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)二、多項(xiàng)選擇題1、傳統(tǒng)并購(gòu)理論包括哪些（）A、效率理論B、交易費(fèi)用理論C、價(jià)值低估理論D、代理成本理論E、市場(chǎng)勢(shì)力理論2、代理問(wèn)題引致的并購(gòu)可以由下列哪些假說(shuō)解釋?zhuān)ǎ〢、帝國(guó)大廈假說(shuō)B、規(guī)模經(jīng)濟(jì)假說(shuō)C、自由現(xiàn)金流假說(shuō)D、市場(chǎng)份額假說(shuō)E、財(cái)富分配假說(shuō)3、并購(gòu)戰(zhàn)略的模式包括哪些（）A、水平式整合戰(zhàn)略B、垂直式整合戰(zhàn)略C、中心式多角化戰(zhàn)略D、復(fù)合式多角化戰(zhàn)略E、混沌式整合戰(zhàn)略5/15/2023資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)4、西方國(guó)家常用的目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法主要有（）A、資產(chǎn)價(jià)值基礎(chǔ)法B、市盈率模型法C、重置成本法D、成本加成定價(jià)法E、貼現(xiàn)理論流量法5、我國(guó)企業(yè)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值估算主要使用下列哪些方法（）A、凈值法B、重置成本法C、市場(chǎng)比較法D、收益貼現(xiàn)法D、成本加成定價(jià)法6、企業(yè)并購(gòu)的支付方式主要有（）A、現(xiàn)金支付B、股權(quán)置換C、債務(wù)支付D、賣(mài)方融資E、杠桿收購(gòu)7、資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)有（）A、賬面價(jià)值B、清算價(jià)值C、市場(chǎng)價(jià)值D、續(xù)營(yíng)價(jià)值E、公平價(jià)值5/15/2023資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)三、判斷改錯(cuò)題1、兼并中、兼并后，兼并企業(yè)則作為法人實(shí)體不復(fù)存在,被兼并企業(yè)保持原有的法人資格。()（答案P160）2、西方發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)并購(gòu)歷史發(fā)展進(jìn)程中的第二次并購(gòu)浪潮以橫向并購(gòu)為特征。()（答案P165）3、市場(chǎng)勢(shì)力理論認(rèn)為并購(gòu)可以增強(qiáng)企業(yè)對(duì)市場(chǎng)的控制，減少競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，增加企業(yè)長(zhǎng)期獲利的機(jī)會(huì)。()（答案P171）4、水平式整合戰(zhàn)略指通過(guò)并購(gòu)上游或下游企業(yè)，以獲得穩(wěn)定的零部件、原料、成品供應(yīng)來(lái)源或產(chǎn)品銷(xiāo)售市場(chǎng)，從而獲得經(jīng)濟(jì)規(guī)模，以取得更多獲利來(lái)源。()（答案P180）5、現(xiàn)金支付的并購(gòu)支付方式可以減少并購(gòu)方的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。()（答案P188）5/15/2023資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)四、名詞解釋1、企業(yè)并購(gòu):。(P160)2、橫向并購(gòu)：(P162)3、縱向并購(gòu):(P162)4、混合并購(gòu)：(P162-163)5、現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)式并購(gòu)：(P163)6、股份交易式并購(gòu)：（P163）7、承擔(dān)債務(wù)式并購(gòu):P163）8、善意并購(gòu)：（P164）9、敵意并購(gòu):（P164-165）10、經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)：（P174）11、財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)：（P175）12、杠桿收購(gòu)：（P188）5/15/2023資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)五、簡(jiǎn)答題1