流動(dòng)性估值跟蹤：從偏離度看不同行業(yè)偏好基金的調(diào)倉(cāng)痕跡

研究報(bào)告從偏離度看不同行業(yè)偏好基金的調(diào)倉(cāng)痕跡：王楊：陳昊CFAFRM況R交通運(yùn)輸。一、宏觀流動(dòng)性二、A股市場(chǎng)資金面和情緒面三、A股和全球估值指標(biāo)流動(dòng)性評(píng)級(jí)(共五星)流動(dòng)性變動(dòng)指標(biāo)流動(dòng)性評(píng)級(jí)(共五星)流動(dòng)性變動(dòng)指標(biāo)估值評(píng)級(jí)(共五星)估值變動(dòng)★↘1.A股成交★★★★↗1.上證指數(shù)★★↗2.外匯占款★★★★★↗2.產(chǎn)業(yè)資本★★★★↗2.深圳成指★★↗派生★★★★★↘3.基金發(fā)行★★★↘3.創(chuàng)業(yè)板指★↗4.貨幣市場(chǎng)★★★★↗4.杠桿資金★★★↗4.標(biāo)普5005.道瓊斯工業(yè)指數(shù)★★★★↗國(guó)債市場(chǎng)★★★★↗5.海外資金★★↗★★★★★↗6.信用債★★★★★↗6.大宗交易★★★↘6.納斯達(dá)克指數(shù)★★★↗7.理財(cái)市場(chǎng)★★★★★一7.股票質(zhì)押★↗7.恒生指數(shù)★★↘8.貸款市場(chǎng)★★★一8.風(fēng)險(xiǎn)偏好★★★↘★★★↗9.外匯市場(chǎng)★★★★★↗9.股票供給★★↘9.英國(guó)富時(shí)100★↘注：流動(dòng)性星級(jí)評(píng)分是客觀根據(jù)最近兩年數(shù)據(jù)的分位數(shù)，如一星表示小于20%，五星表示大于80%2估值星級(jí)評(píng)級(jí)客觀根據(jù)最近十年數(shù)據(jù)的分位數(shù)(周度更新)，如一星表示小于20%，五星表示大于80%23本期關(guān)注：從偏離度看不同行業(yè)偏好基金的調(diào)倉(cāng)痕跡宏觀流動(dòng)性A股市場(chǎng)資金面和情緒面A股市場(chǎng)估值全球市場(chǎng)估值風(fēng)險(xiǎn)提示4本期關(guān)本期關(guān)注 1.整體：分行業(yè)配置偏好觀察基金偏離情況?今年以來(lái)，結(jié)構(gòu)分化持續(xù)加劇的背景下，基金偏離成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。我們?cè)?月發(fā)布《分規(guī)模和類(lèi)型看基偏股型基金按照“第一重倉(cāng)行業(yè)”進(jìn)行分類(lèi)。值得注意的是，根據(jù)過(guò)去三年回溯，公募基金時(shí)隔半年披露全部持倉(cāng)，第一大重倉(cāng)行業(yè)發(fā)生變化的比例基本處于10%-30%，因此2022年基金年報(bào)重倉(cāng)行業(yè)對(duì)于分析當(dāng)下?我們將偏股型基金按照第一重倉(cāng)行業(yè)劃分，基金數(shù)量前五大行業(yè)分別為電力設(shè)備(1126只)、食品飲料(749只)、醫(yī)藥生物(670只)、電子(419只)、計(jì)算機(jī)(217只)。照行業(yè)分類(lèi)的基金數(shù)量120010008006004002000基金數(shù)量輕工基金數(shù)量輕工制造商貿(mào)零售美容護(hù)理紡織服飾石油石化家用電器建筑裝飾建筑材料通信煤炭社會(huì)服務(wù)農(nóng)林牧漁傳媒公用事業(yè)非銀金融交通運(yùn)輸房地產(chǎn)基礎(chǔ)化工有色金屬汽車(chē)銀行國(guó)防軍工機(jī)械設(shè)備計(jì)算機(jī)電子醫(yī)藥生物食品飲料電力設(shè)備112674967041921713613212810898937567464140372620191476553226 2.整體：顯著偏離的偏股型基金行業(yè)分布(按數(shù)量)?根據(jù)Wind，基金偏離幅度為估算基金漲跌幅(基于歷史持倉(cāng)和凈值走勢(shì))與當(dāng)日實(shí)際披露的基金漲跌幅之業(yè)統(tǒng)計(jì)上述基金的行業(yè)分布，并計(jì)算不同重倉(cāng)方向基金的偏離度(即顯著偏離基金數(shù)量/全部基金數(shù)量)。00只，較1-2月明顯增加。圖：顯著偏離的偏股型基金行業(yè)分布(按數(shù)量圖：顯著偏離的偏股型基金行業(yè)分布(按數(shù)量) 3.整體：顯著偏離的偏股型基金行業(yè)分布(按規(guī)模)上述重倉(cāng)方向基金進(jìn)一步展開(kāi)。圖：顯著偏離的偏股型基金行業(yè)分布(按規(guī)模圖：顯著偏離的偏股型基金行業(yè)分布(按規(guī)模)884.結(jié)構(gòu)：重倉(cāng)電力設(shè)備的偏股型基金偏離情況?統(tǒng)計(jì)2022年年報(bào)第一大重倉(cāng)行業(yè)為電力設(shè)備的偏股型(普通股票型+偏股混合型)基金。分明顯增加，偏離度由5%左右水平提升至15%附近。?二則，進(jìn)一步將偏離情況按照實(shí)際漲跌幅是否高于估算超跌幅，將顯著偏離拆分為正向顯著偏離(實(shí)際收益好于估算收益)和負(fù)向顯著偏離(估算收益好于實(shí)際收益)，可以發(fā)現(xiàn)，在TMT行情持續(xù)跑贏電力設(shè)備時(shí)，正向偏離度快速提升，或驗(yàn)證部分重倉(cāng)新能源基金已逐步調(diào)倉(cāng)至TMT，而在近期TMT行情開(kāi)始調(diào)整后，負(fù)向偏離度提升至高位，或?yàn)橹貍}(cāng)新能源基金仍在布局TMT的重要信號(hào)。偏股基金估值顯著偏離占比99 5.結(jié)構(gòu)：重倉(cāng)食品飲料的偏股型基金偏離情況?統(tǒng)計(jì)2022年年報(bào)第一大重倉(cāng)行業(yè)為食品飲料的偏股型(普通股票型+偏股混合型)基金。分明顯增加，偏離度由2%以下水平提升至10%附近，但仍低于重倉(cāng)電新的偏股型基金。TMT金正向偏離度(實(shí)際收益大于估算收益的基金占比)快速提升，或驗(yàn)證部分重倉(cāng)食品飲料基金已逐步調(diào)倉(cāng)至TMT；同時(shí)，在近期TMT行情開(kāi)始調(diào)整后，重倉(cāng)食品飲料的偏股型基金負(fù)向偏離度(實(shí)際收益小于估算收益的基金占比)仍較高，或?yàn)槿栽诓季諸MT的重要信號(hào)。偏股基金估值顯著偏離占比6.結(jié)構(gòu)：重倉(cāng)醫(yī)藥的偏股型基金偏離情況?統(tǒng)計(jì)2022年年報(bào)第一大重倉(cāng)行業(yè)為醫(yī)藥的偏股型(普通股票型+偏股混合型)基金。左右，短暫下跌后又在三月末提升至20%左右水平。TMT基金正向偏離度(實(shí)倉(cāng)醫(yī)藥基金仍在布局TMT的重要信號(hào)。基金估值顯著偏離占比7.結(jié)構(gòu)：重倉(cāng)農(nóng)林牧漁的偏股型基金偏離情況?統(tǒng)計(jì)2022年年報(bào)第一大重倉(cāng)行業(yè)為農(nóng)林牧漁的偏股型(普通股票型+偏股混合型)基金。MTTTMT的重要信號(hào)。偏股基金估值顯著偏離占比數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind資訊，浙商證券研究所8.結(jié)構(gòu)：重倉(cāng)社會(huì)服務(wù)的偏股型基金偏離情況?統(tǒng)計(jì)2022年年報(bào)第一大重倉(cāng)行業(yè)為社會(huì)服務(wù)的偏股型(普通股票型+偏股混合型)基金。T倉(cāng)方向或從TMT轉(zhuǎn)換至其他方向。偏股基金估值顯著偏離占比9.結(jié)構(gòu)：重倉(cāng)機(jī)械設(shè)備的偏股型基金偏離情況?統(tǒng)計(jì)2022年年報(bào)第一大重倉(cāng)行業(yè)為機(jī)械設(shè)備的偏股型(普通股票型+偏股混合型)基金。TMTTMT調(diào)整，重倉(cāng)機(jī)械設(shè)備的偏股型基金負(fù)向偏離度未有明顯增長(zhǎng)，或顯示布局TMT放緩。偏股基金估值顯著偏離占比宏宏觀流動(dòng)性量指標(biāo)：公開(kāi)市場(chǎng)操作FMLF指標(biāo)最新值上期值變動(dòng)趨勢(shì)公開(kāi)市場(chǎng)操作貨幣投放總計(jì)凈投放/億元-68605100-11960投放/億元4107270-6860回籠/億元727021705100逆回購(gòu)?fù)斗?億元4107270-6860回籠/億元727021705100MLF投放/億元000回籠/億元000200000000500002000000005000030000公開(kāi)市場(chǎng)操作:貨幣凈投放億元公開(kāi)市場(chǎng)操作:公開(kāi)市場(chǎng)操作:貨幣投放億元公開(kāi)市場(chǎng)操作:貨幣回籠億元-5000-200002022-01-142022-09-148000800060004000200002020/072020/122021/052021/102022/032022/08常備借貸便利(SLF)操作億元400350常備借貸便利(SLF)操作億元4003503002502001501005002020-092021-032021-092022-032022-092023-03常備借貸便利(SLF)余額億元-50量指標(biāo)：新型貨幣工具F指標(biāo)最新值上期值變動(dòng)趨勢(shì)新型貨幣工具抵押補(bǔ)充貸款SL當(dāng)月新增/億元(4月)000期末余額/億元(4月)3108131291-210常設(shè)借貸便利SLF當(dāng)月操作/億元(4月)2-54.3期末余額/億元(4月)2-48.4000數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind資訊，浙商證券研究所4,000.003,000.00,000.0000.00量指標(biāo)：信用貨幣派生指標(biāo)最新值上期值變動(dòng)趨勢(shì)信用貨幣派生貨幣供應(yīng)貨幣乘數(shù)(Q1)7.737.380.35M1(3月)5.1%5.8%-0.7%M2(3月)12.7%12.9%-0.2%社會(huì)融資當(dāng)月新增/億元(3月)538003156022240存量同比(3月)10.00%9.90%0.1%新增貸款新增/億元(3月)389001810020800中長(zhǎng)期/億元(3月)270481196315085準(zhǔn)備金率大型機(jī)構(gòu)(4月)10.75%11.00%-0.3%中小型機(jī)構(gòu)(4月)7.75%8.00%-0.3%0252050012基礎(chǔ)貨幣余額:同比%貨幣乘數(shù):季倍121086420-22016-062017-062018-062019-062020-062021-062022-06-4-8700006000050000400003000020000100000社會(huì)融資規(guī)模:當(dāng)月值億元 864202020/8/312021/2/282021/8/312022/2/282022/8/312023/2/28M1:同比%M2:同比%2014-122015-122016-122017-122018-122019-12人民幣存款準(zhǔn)備金率:大型存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)(月)%人民幣存款準(zhǔn)備金率:中小型存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)(月)%2014-072016-012017-072019-012020-072022-01價(jià)指標(biāo)：貨幣市場(chǎng)利率上周SHIBOR隔夜/一周/一月利率分別為1.1%(-1.18%)、1.75%(-0.45%)、2.26%(-0.05%)。上周DR007/R007分別為1.72%(-0.6%)、1.74%(-0.63%)。同業(yè)存單(AAA+)1個(gè)月到期收益率為2.05% (-0.25%),同業(yè)存單(AAA+)3個(gè)月到期收益率為2.32%(-0.08%)。最新值上期值變動(dòng)趨勢(shì)BOR-1.18BOR-0.45BOR-0.05BOR-0.04式回購(gòu)-0.60-0.63場(chǎng)操作逆回購(gòu)7天/%0F0期收益率(AAA+):1個(gè)月/%-0.25期收益率(AAA+):3個(gè)月/%-0.08765432103.52.5765432103.52.51.5DR007%R007%SHIBOR:隔夜:周%SHIBOR:1個(gè)月:周%SHIBOR:1周:周%2014/11/152016/5/152017/11/152019/5/152020/11/152022/5/15圖圖：MLF利率(1年期)中期借貸便利(MLF):利率:1年:周%6005004003002001000 質(zhì)押市值(億元)質(zhì)押市值占總市值比例3%2%1%0%2022/5/82022/7/82022/9/82022/11/82023/1/82023/3/843.532.521.510.502022/11/1522022/11/15價(jià)指標(biāo)：債券市場(chǎng)利率上周?chē)?guó)債期限利差收窄。上周?chē)?guó)債1年到期收益率為2.13%(-0.02%)，10年到期收益率為2.73%(-0.05%)。上周期限利差為0.61%(-0.03%)。上周企業(yè)債到期收益率下降。上周企業(yè)債到期收益率(AAA)5年為3.15%(-0.01%)。指標(biāo)最新值上期值變動(dòng)趨勢(shì)債券市場(chǎng)國(guó)債收益率2.132.14-0.02%2.732.78-0.05/%0.610.64-0.03企業(yè)債到期收益率(AAA):5年3.153.16-0.01(AAA):5年-國(guó)債5年0.580.540.04中債企業(yè)債到期收益率(AAA):5年%中債企業(yè)債到期收益率(AAA):5年%中債企業(yè)債到期收益率(AAA):5年:-中債國(guó)債到期收益率:5年% 中債國(guó)債到期收益率:5年% 國(guó)債到期收益率:10年%44國(guó)債到期收益率:10年:-國(guó)債到期收益率:1年%443332221110002021-07-272022-01-272022-07-272021-07-272022-01-272022-07-272023-01-27數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind資訊，浙商證券研究所4.74.23.73.24.74.23.73.22.72.21.71.254.84.64.44.243.83.63.4價(jià)指標(biāo)：理財(cái)及貸款市場(chǎng)利率上周理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率不變。上周理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率(3個(gè)月)為1.6%(+0%)。本月貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率不變。本月一年期LPR為3.65%(+0%)，五年期LPR為4.3%(+0%)。標(biāo)最新值上期值變動(dòng)趨勢(shì)貸款市場(chǎng)財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率:3個(gè)月0.000報(bào)價(jià)利率LPR:1年(4月)00LPR:5年(4月)4.304.3000理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率:人民幣:全市場(chǎng):3個(gè)月%2019-12-292020-08-292021-04-292021-12-292022-08-29圖：圖：貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR):1年%貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR):5年%2022-05-202022-08-202022-11-202023-02-20價(jià)指標(biāo)：外匯市場(chǎng)上周美元指數(shù)下降，人民幣對(duì)美元升值。上周美元指數(shù)為101.29(-0.4)。美元兌人民幣即期匯率為6.91 指標(biāo)最新值上期值變動(dòng)趨勢(shì)外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià):美元兌人民幣6.916.92-0.01即期匯率:美元兌人民幣6.916.93-0.017美元指數(shù)美元指數(shù)101.29101.66-0.37118美元指數(shù)1181131081039893882021-07-292021-12-292022-05-292022-10-292023-03-297.5即期匯率:美元兌人民幣:周7.57.06.56.05.55.02015-02-222017-02-222019-02-222021-02-222023-02-22AA股市場(chǎng)資金面和情緒面16141210864206002018161412108642161412108642060020181614121086420250IPO家數(shù)IPO融資(億元)5002004001503001002005010000定增家數(shù)定增融資(億元)資金面：股票供給上周IPO上市家數(shù)減少，定增家數(shù)減少，并購(gòu)重組家數(shù)減少。上周IPO上市有2家(-3家)，金額103.5億 (+77.4億元)。定增有0家(-8家)，金額0億元(-323.6)億元。并購(gòu)重組有95家(-813家)，金額96.6億元(-1312.2億元)。最新值上期值變動(dòng)趨勢(shì)供給25-3金額/億元77.408金額/億元-323.6組家數(shù)813金額/億元-1312.22022-05-012022-05-012022-05-012022-05-012022-09-012023-01-012023-05-012023-05-01數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind資訊，浙商證券研究所43.543.532.521.510.50資金面：成交量和換手率上周全A日均成交額增加。上周全A日均成交量為923億股(+115億股)，成交額為11233億元(+218億元)。上周全A換手率下降。上周全A換手率為2.91%(-0.08%)。上周A股凈主動(dòng)賣(mài)出。上周A股凈主動(dòng)賣(mài)出674億元(-611.9億元)。指標(biāo)最新值上期值變動(dòng)趨勢(shì)全A成交成交量/億股923808115成交額/億元1123311015218換手率2.912.99-0.08凈主動(dòng)買(mǎi)入/億元-674-62-6121000日均成交量(億股)日均成交額(億元)100090080070060050040030020010002022-05-152022-11-1514,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000全部A股2022-07-122022-07-122022-11-12250 6050403020250 6050403020100股票型+混合型股票型+混合型總只數(shù)(只)總發(fā)行份額(億份) 400350300250200150100500200150100500資金面：新增投資者和基金3月新增投資者數(shù)量增加。3月新增投資者中自然人為189.2萬(wàn)(+21.87萬(wàn))，非自然人為0.45萬(wàn)(+0.08萬(wàn))。指標(biāo)上期值變動(dòng)趨勢(shì)最新值指標(biāo)上期值變動(dòng)趨勢(shì)新增投資者和基金新增投資者自然人/萬(wàn)(3月)189.2167.321.87非自然人/萬(wàn)(3月)0.450.370.08基金發(fā)行股票+混合只數(shù)2739-12新增投資者數(shù)量萬(wàn)人2022/5/292022/8/292022/11/292023/2/282022/3/312022/5/292022/8/292022/11/292023/2/28數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind資訊，浙商證券研究所資金面：產(chǎn)業(yè)資本上周產(chǎn)業(yè)資本凈減持。上周產(chǎn)業(yè)資本增持9.2億元(-6.7億元)，減持61.7億元(-30.5億元)，凈減持52.5億元(+23.7億元)。本周限售解禁家數(shù)增加。本周限售解禁家數(shù)為39家(+7家)，金額為329億元(-673億元)。上周股票回購(gòu)家數(shù)減少。上周股票回購(gòu)家數(shù)為93家(-176家)，金額為70億元(+44億元)。指標(biāo)最新值上期值變動(dòng)趨勢(shì)產(chǎn)業(yè)資本增減持凈增減持/億元-52.5-76.323.7增持/億元9.215.9-6.7減持/億元61.792.1-30.5限售解禁家數(shù)39327金額/億元3291001-673股票回購(gòu)回購(gòu)家數(shù)93269-176金額/億元702644300250200300250200150100500凈增持規(guī)模(億元)增持規(guī)模(億元)250減2502001501005002023/1/62023/3/62023/5/662023/1/62023/3/62023/5/6-100-150-200-250回購(gòu)家數(shù)回購(gòu)金額/億元回購(gòu)家數(shù)2022/7/1022022/7/10180016001400120010008006004002000解禁規(guī)模(億元)解禁家數(shù)908070605040302002023/2/122023/3/122023/4/122023/5/122023/6/12資金面：杠桿資金上周兩融余額上升。上周杠桿資金兩融余額為16124.8億元(+54.3億元)，市值占比為1.7%(+0.01%)。融資買(mǎi)入額1706.7億元(-112.3億元)，占成交額比重為7.6%(+0.3%)。指標(biāo)最新值上期值變動(dòng)趨勢(shì)杠桿資金兩融余額/億元161251607054市值占比/%1.69%1.68%0.01%融資買(mǎi)入額/億元17071819-112占成交額比7.61%7.31%0.30%6,0005,000買(mǎi)入額占A股成交額(%)期間買(mǎi)入額(億元6,0005,00010融資融券余額(億元)10250008200004,0006150003,0004100001000025000125000000002022-04-292022-07-292022-04-292022-07-292022-10-292023-01-292023-04-292021/6/252021/11/252022/4/252022/9/252023/2/25資金面：海外資金上周北上資金凈流入前十大個(gè)股分別為貴州茅臺(tái)(19.33億元)、工業(yè)富聯(lián)(8.72億元)、邁瑞醫(yī)療(4.3億元)、紫金礦業(yè)(3.65億元)、匯川技術(shù)(2.95億元)、分眾傳媒(2.69億元)、伊利股份(2.62億元)、新易盛(2.59億元)、中信證券(2.41億元)、工商銀行(2.22億元)。上周北上資金凈流出前十大個(gè)股分別為格力電器(-16.01億元)、寧德時(shí)代(-5.29億元)、東方財(cái)富(-4.62億元)、中國(guó)平安(-4.32億元)、中興通訊(-4.12億元)、中國(guó)中免(-3.68億元)、陽(yáng)光電源(-3.36億元)、中國(guó)建筑(-2.93億元)、瀘州老窖(-1.64億元)、隆基綠能(-1.01億元)。海外資金偏好外資凈流入前十大個(gè)股(億元)最新海外資金偏好外資凈流入前十大個(gè)股(億元)最新值上期值趨勢(shì)變動(dòng)指標(biāo)海外資金北上資金/億元-8.1-65.757.7凈凈流入金額凈流入金額公司名稱(chēng)公司名稱(chēng)指標(biāo)貴州茅臺(tái)19.33分眾傳媒2.69工業(yè)富聯(lián)8.72伊利股份2.62邁瑞醫(yī)療4.30新易盛2.59紫金礦業(yè)3.65中信證券2.41匯川技術(shù)2.95工商銀行2.22海外資金偏好外資凈流出前十大個(gè)股(億元)海外資金偏好外資凈流出前十大個(gè)股(億元)凈流出金額凈流出金額公司名稱(chēng)公司名稱(chēng)指標(biāo)格格力電器寧德時(shí)代東方財(cái)富中國(guó)平安中興通訊中國(guó)中免陽(yáng)光電源中國(guó)建筑瀘州老窖隆基綠能-5.29-4.62-4.32-3.68-3.36-2.9333600北上資金合計(jì)(億元,人民幣)6005004003002000-100-200-300-4002022/9/92022/10/282022/12/92023/1/202023/3/102023/5/505情緒面：股票質(zhì)押上周股票質(zhì)押占總市值的比例下降。上周質(zhì)押市值為56.1億元(-453.93億元)，質(zhì)押市值占總市值的比例為0.26%(-0.53%)。指標(biāo)最新值上期值變動(dòng)趨勢(shì)情緒面股票質(zhì)押質(zhì)押市值，億元56.14510.07-453.93質(zhì)押市值占總市值的比例0.26%0.79%-0.53%6005004003002001000 質(zhì)押市值(億元)質(zhì)押市值占總市值比例3%2%1%0%2022/5/82022/7/82022/9/82022/11/82023/1/82023/3/8情緒面：市場(chǎng)風(fēng)格變換上周大盤(pán)指數(shù)、低PE指數(shù)、低價(jià)股指數(shù)、虧損股指數(shù)表現(xiàn)相對(duì)占優(yōu)。上周市值風(fēng)格中，大盤(pán)/中盤(pán)/小盤(pán)指數(shù)、1.36%。股價(jià)風(fēng)格中，高價(jià)股/中價(jià)股/低價(jià)股指數(shù)的漲跌幅分別為-1.82%、-1.03%、3%。盈利風(fēng)格中，最新值上期值變動(dòng)趨勢(shì)數(shù)-0.18%0.15%-0.33%-1.24%-1.01%-0.23%數(shù)-0.65%-0.46%-0.20%-1.76%0.92%-2.67%-0.87%-2.47%1.60%E1.36%0.91%0.45%風(fēng)格數(shù)-1.82%-0.93%-0.89%-1.03%-0.97%-0.06%股指數(shù)3.00%0.77%2.23%格數(shù)0.09%-0.48%0.57%指數(shù)-0.98%-1.38%0.40%指數(shù)-2.02%-1.70%-0.32%新股指數(shù)績(jī)優(yōu)股指數(shù)微利股指數(shù)虧損股指數(shù)低價(jià)股指數(shù)新股指數(shù)績(jī)優(yōu)股指數(shù)微利股指數(shù)虧損股指數(shù)低價(jià)股指數(shù)中價(jià)股指數(shù)高價(jià)股指數(shù)低市凈率指數(shù)中市凈率指數(shù)高市凈率指數(shù)低市盈率指數(shù)中市盈率指數(shù)高市盈率指數(shù)小盤(pán)指數(shù)中盤(pán)指數(shù)大盤(pán)指數(shù)0-2-3數(shù)漲跌幅個(gè)月表現(xiàn)高市盈率指數(shù)(申萬(wàn))中市盈率指數(shù)(申萬(wàn))低市盈率指數(shù)(低市盈率指數(shù)(申萬(wàn))2023/2/72023/3/72023/4/72023/5/7個(gè)月表現(xiàn)大盤(pán)指數(shù)(申萬(wàn))小盤(pán)指數(shù)(大盤(pán)指數(shù)(申萬(wàn))小盤(pán)指數(shù)(申萬(wàn))12023/2/72023/3/72023/4/72023/5/個(gè)月表現(xiàn)0510.950.90.850.8微利股指數(shù)(申萬(wàn))虧損股指數(shù)微利股指數(shù)(申萬(wàn)) 績(jī)優(yōu)股指數(shù)(申萬(wàn))2023/2/72023/3/72023/4/72023/5/AA股市場(chǎng)估值主要A股市場(chǎng)指數(shù)市盈率市盈率PE-TTM中位數(shù)最大值最小值現(xiàn)值0008004000上證50滬深300中證500上證指數(shù)深證成指科創(chuàng)50創(chuàng)業(yè)板指中位數(shù)10.1112.3529.4113.5324.2960.8952.35最大值23.7528.2491.3430.6056.79101.29137.86最小值6.948.0115.588.9012.8029.7127.04現(xiàn)值10.2412.3426.1113.6325.6643.6732.67主要A股市場(chǎng)指數(shù)市凈率2%PB-LF中位數(shù)現(xiàn)值0滬深300科創(chuàng)5016042年初以來(lái)主要A股市場(chǎng)指數(shù)的驅(qū)動(dòng)因素拆分分8%20%上證盈利收益率-10Y國(guó)債利率(領(lǐng)先指標(biāo)，領(lǐng)先一年)%風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)影響比例8%20%上證盈利收益率-10Y國(guó)債利率(領(lǐng)先指標(biāo)，領(lǐng)先一年)%5%6%0%4%5%4%0%2%-5%-10%%2005/2/%2005/2/282%2008/2/292011/2/282014/2/282017/2/282020/2/292023/2/28-20%-25%4%上證50滬深300中證500上證指數(shù)深證成指科創(chuàng)504%數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind資訊，浙商證券研究所商貿(mào)零售社會(huì)服務(wù)計(jì)算機(jī)汽車(chē)傳媒房地產(chǎn)鋼鐵建筑材料建筑裝飾食品飲料紡織服飾機(jī)械設(shè)備綜合非銀金融電子農(nóng)林牧漁石油石化家用電器環(huán)保銀行交通運(yùn)輸通信煤炭電力設(shè)備有色金屬基商貿(mào)零售社會(huì)服務(wù)計(jì)算機(jī)汽車(chē)傳媒房地產(chǎn)鋼鐵建筑材料建筑裝飾食品飲料紡織服飾機(jī)械設(shè)備綜合非銀金融電子農(nóng)林牧漁石油石化家用電器環(huán)保銀行交通運(yùn)輸通信煤炭電力設(shè)備有色金屬基礎(chǔ)化工上周市盈率分位數(shù)(十年)較低的行業(yè)有基礎(chǔ)化工(0%)、有色金屬(0.5%)、電力設(shè)備(0.5%)、煤炭(1.7%)、通信(7.5%)，市盈率分位數(shù)(十年)較高的行業(yè)有商貿(mào)零售(82.9%)、社會(huì)服務(wù)(82.2%)、美容護(hù)理圖圖：行業(yè)市盈率(申萬(wàn)一級(jí))300市盈率PE-TTM中位數(shù)最大值最小值現(xiàn)值250200150100500理食品飲料傳媒商貿(mào)零售電力設(shè)備交通運(yùn)輸機(jī)械設(shè)備煤炭建筑裝飾汽車(chē)計(jì)算機(jī)紡織服飾鋼鐵通信有色金屬綜合社會(huì)服務(wù)石油石化農(nóng)林牧漁家用電器非銀金融電子銀行房地產(chǎn)環(huán)保建筑材料基礎(chǔ)化工理食品飲料傳媒商貿(mào)零售電力設(shè)備交通運(yùn)輸機(jī)械設(shè)備煤炭建筑裝飾汽車(chē)計(jì)算機(jī)紡織服飾鋼鐵通信有色金屬綜合社會(huì)服務(wù)石油石化農(nóng)林牧漁家用電器非銀金融電子銀行房地產(chǎn)環(huán)保建筑材料基礎(chǔ)化工上周市凈率分位數(shù)(十年)較低的行業(yè)有基礎(chǔ)化工(0%)、建筑材料(0.5%)、環(huán)保(1.5%)、房地產(chǎn)(3.6%)、醫(yī)藥生物(4.6%)，市凈率分位數(shù)(十年)較高的行業(yè)有美容護(hù)理(70.6%)、食品飲料(58.4%)、傳媒(53.6%)、商貿(mào)零售(52.4%)、國(guó)防軍工(52.1%)。圖圖：行業(yè)市凈率(申萬(wàn)一級(jí))20市凈率PB-LF中位數(shù)最大值最小值現(xiàn)值15050紡織服飾建筑材料輕工制造商貿(mào)零售0紡織服飾建筑材料輕工制造商貿(mào)零售0 申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)PB-ROEPBROE估值水平遠(yuǎn)低于盈利能力的行業(yè)分別為銀行、煤炭、非銀金融、建筑裝飾、家用86420-2食品飲料煤炭家用煤炭公用事業(yè)石油石化公用事業(yè) 有色金屬 有色金屬電力設(shè)備銀行銀行物通信物通信傳媒防軍工非防軍工機(jī)械設(shè)備社會(huì)服務(wù)建筑裝飾機(jī)械設(shè)備社會(huì)服務(wù)建筑裝飾環(huán)保計(jì)算機(jī)鋼鐵263457房地產(chǎn)1263457綜合農(nóng)林牧漁綜合數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind資訊，浙商證券研究所全球市場(chǎng)估全球市場(chǎng)估值中位數(shù)最大值最小值市盈率PE中位數(shù)最大值最小值市盈率PETTM現(xiàn)值全球股票市場(chǎng)的市盈率上周道瓊斯工業(yè)指數(shù)、標(biāo)普500、納斯達(dá)克指數(shù)、法國(guó)CAC40、英國(guó)富時(shí)100、德國(guó)DAX、澳洲標(biāo)普200、韓國(guó)綜合指數(shù)、日經(jīng)225、胡志明指數(shù)、印度SENSEX30、恒生指數(shù)的市盈率分別為24.73、23.66、34.12、13.87、12.76、13.6、14.57、13.17、17.95、10.93、23.49、9.67。過(guò)去十年分位數(shù)分別為85.1%、71.9%、60.7%、5.9%、1.1%、12.5%、3.1%、29.5%、29.7%、6.8%、45.8%、37.3%。數(shù)市盈率000-道瓊斯工業(yè)指數(shù)標(biāo)普500納斯達(dá)克指數(shù)法國(guó)CAC40英國(guó)富時(shí)00德國(guó)DAX澳洲標(biāo)普200韓國(guó)綜合指數(shù)日經(jīng)225胡志明指數(shù)印度SENSEX30恒生指數(shù)中位數(shù)20.6231.4523.49最大值33.7842.1781.3674.00287.8073.