2021-2022年福建省廈門市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理模擬考試(含答案)

2021-2022年福建省廈門市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理模擬考試(含答案)學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________

一、單選題(40題)1.已知經(jīng)營杠桿系數(shù)為4，每年的固定成本為9萬元，利息費(fèi)用為1萬元，則利息保障倍數(shù)為()。

A.2B.2.5C.3D.4

2.下列關(guān)于成本計(jì)算制度的說法中，正確的是()。

A.全部成本計(jì)算制度將全部成本計(jì)入產(chǎn)品成本

B.標(biāo)準(zhǔn)成本計(jì)算制度計(jì)算出的是產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)成本，無法納入財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的主要賬簿體系

C.產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計(jì)算制度的間接成本集合數(shù)量多，通常缺乏“同質(zhì)性”

D.作業(yè)基礎(chǔ)成本計(jì)算制度的間接成本集合數(shù)量眾多，具有“同質(zhì)性”

3.某投資人長期持有A股票，A股票剛剛發(fā)放的股利為每股2元，A股票目前每股市價(jià)20元，A公司長期保持目前的經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策不變，并且不增發(fā)新股，股東權(quán)益增長率為6％，則該股票的股利收益率和期望收益率分別為()。

A.10．6％和16．6％B.10％和16％C.14％和21％D.12％和20％

4.甲企業(yè)上年的可持續(xù)增長率為10％，凈利潤為500萬元（留存300萬元），上年利潤分配之后資產(chǎn)負(fù)債表中留存收益為800萬元，若預(yù)計(jì)今年處于可持續(xù)增長狀態(tài)，則今年利潤分配之后資產(chǎn)負(fù)債表中留存收益為（）萬元。

A.330B.1100C.1130D.880

5.在預(yù)期理論下，若1年期即期利率為7%，市場預(yù)測1年后1年期預(yù)期利率為10%，則2年期即期利率為（）A.8.5%B.9%C.9.5%D.10%

6.下列關(guān)于項(xiàng)目評(píng)價(jià)的“投資人要求的報(bào)酬率”的表述中，不正確的有（）。

A．它因項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大小不同而異

B．它因不同時(shí)期元風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率高低不同而異

C．它受企業(yè)負(fù)債比率和債務(wù)成本高低的影響

D．當(dāng)投資人要求的報(bào)酬率超過項(xiàng)目的預(yù)期報(bào)酬率時(shí)，股東財(cái)富將會(huì)增加

7.在進(jìn)行短期經(jīng)營決策時(shí)，企業(yè)的管理人員的工資屬于（）A.沉沒成本B.專屬成本C.邊際成本D.共同成本

8.如果一個(gè)期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日之前以固定價(jià)格購買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，則該期權(quán)屬于（）。

A.美式看漲期權(quán)B.美式看跌期權(quán)C.歐式看漲期權(quán)D.歐式看跌期權(quán)

9.某企業(yè)月末在產(chǎn)品數(shù)量較大，各月末在產(chǎn)品數(shù)量變化也較大，但有比較準(zhǔn)確的定額資料，則完工產(chǎn)品與月末在產(chǎn)品的生產(chǎn)費(fèi)用分配方法應(yīng)采用（）。A.在產(chǎn)品按定額成本計(jì)價(jià)法B.在產(chǎn)品按所耗原材料費(fèi)用計(jì)價(jià)法C.定額比例法D.不計(jì)算在產(chǎn)品成本

10.如果李先生想在5年后一次從銀行獲得3200元，已知銀行的利息率為12%，則在單利計(jì)息法下，李先生現(xiàn)在需要一次性存入（）元

A.1900B.2200C.2000D.2405

11.下列關(guān)于認(rèn)股權(quán)證與股票看漲期權(quán)共同點(diǎn)的說法中，正確的是（）。

A.兩者行權(quán)后均會(huì)稀釋每股價(jià)格

B.兩者均有固定的行權(quán)價(jià)格

C.兩者行權(quán)后均會(huì)稀釋每股收益

D.兩者行權(quán)時(shí)買入的股票均來自二級(jí)市場

12.歐式看漲期權(quán)允許持有者()。

A.在到期日或到期日前賣出標(biāo)的資產(chǎn)B.在到期日或到期日前購買標(biāo)的資產(chǎn)C.在到期日賣出標(biāo)的資產(chǎn)D.在到期日購買標(biāo)的資產(chǎn)

13.下列關(guān)于財(cái)務(wù)管理原則的說法中，不正確的是（）。

A.投資分散化原則的理論依據(jù)是優(yōu)勢互補(bǔ)

B.引導(dǎo)原則是行動(dòng)傳遞信號(hào)原則的一種運(yùn)用

C.比較優(yōu)勢原則的依據(jù)是分工理論

D.“搭便車”是引導(dǎo)原則的一個(gè)應(yīng)用

14.甲公司全年銷售額為30000元(一年按300天計(jì)算)，信用政策是1/20、n/30，平均有40%的顧客(按銷售額計(jì)算)享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠，沒有顧客逾期付款。甲公司應(yīng)收賬款的年平均余額是元。

A.2000B.2400C.2600D.3000

15.第

9

題

可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點(diǎn)不包括（）。

A.籌資成本低B.便于籌集資金C.籌資風(fēng)險(xiǎn)小D.減少對(duì)每股收益的稀釋.

16.某企業(yè)有供電和維修兩個(gè)輔助生產(chǎn)車問，本月供電車間提供電力85000度，其中被維修車間耗用5000度，共發(fā)生費(fèi)用60000元；維修車間提供維修工時(shí)11360小時(shí)，其中被供電車間耗用360小時(shí)，共發(fā)生費(fèi)用11000元。若采用直接分配法分配輔助生產(chǎn)費(fèi)用，則供電車間的費(fèi)用分配率為()元／度。

A.0．67B.0．61C.0．75D.0．97

17.固定制造費(fèi)用的預(yù)算金額與標(biāo)準(zhǔn)成本之間的差額稱之為()。A.A.固定制造費(fèi)用能量差異

B.固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異

C.固定制造費(fèi)用閑置能量差異

D.固定制造費(fèi)用效率差異

18.

第

15

題

某公司2006年相關(guān)資料為：實(shí)收資本年初數(shù)6000萬元，年末數(shù)8000萬元；資本公積（股本溢價(jià)）年初數(shù)800萬元，年末數(shù)1000萬元；盈余公積年初數(shù)1000萬元，年末數(shù)1200萬元。本年實(shí)現(xiàn)凈利潤3950元，則該公司2006年的資本收益率為（）。

A.44%B.55%C.48%D.50%

19.

第

9

題

某公司打算投資一個(gè)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目固定資產(chǎn)需要投資1000萬元，當(dāng)年完工并投產(chǎn)，為該項(xiàng)目計(jì)劃通過借款融資，年利率6%，每年末支付當(dāng)年利息。該項(xiàng)目預(yù)計(jì)使用年限為5年。預(yù)計(jì)每年固定經(jīng)營成本（不含折舊）為40萬元，單位變動(dòng)成本為100元。固定資產(chǎn)折舊采用直線法計(jì)提，折舊年限為5年，預(yù)計(jì)凈殘值為10萬元。銷售部門估計(jì)每年銷售量可以達(dá)到8萬件，市場可以接受的銷售價(jià)格為280元/件，所得稅稅率為40%。則該項(xiàng)目經(jīng)營期第1年的股權(quán)現(xiàn)金凈流量為（）萬元。

A.919.2B.883.2C.786.8D.764.5

20.大型集團(tuán)的子公司、分公司、事業(yè)部一般都是獨(dú)立的法人，享有投資決策權(quán)和較充分的經(jīng)營權(quán)，這些責(zé)任中心大多屬于。

A.成本中心B.利潤中心C.投資中心D.費(fèi)用中心

21.

第

24

題

（）決定利息率高低最基本的因素。

A.經(jīng)濟(jì)周期B.資金的供給與需求C.國家利率管制程度D.宏觀經(jīng)濟(jì)政策

22.某股票的現(xiàn)行價(jià)格為100元，看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為100元，期權(quán)價(jià)格為11元，則該期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)為（）元。

A.0B.1C.11D.100

23.

第

9

題

考核利潤中心部門經(jīng)理業(yè)績的最好指標(biāo)是（）。

A.剩余收益B.部門邊際貢獻(xiàn)C.可控邊際貢獻(xiàn)D.部門稅前利潤

24.對(duì)于發(fā)行公司來講，可及時(shí)籌足資本，免于承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)等的股票銷售方式是()。

A.自銷B.承銷C.包銷D.代銷

25.下列關(guān)于認(rèn)股權(quán)證與股票看漲期權(quán)共同點(diǎn)的說法中，正確的是（）

A.兩者均有固定的行權(quán)價(jià)格

B.兩者行權(quán)后均會(huì)稀釋每股價(jià)格

C.兩者行權(quán)后均會(huì)稀釋每股收益

D.兩者行權(quán)時(shí)買入的股票均來自二級(jí)市場

26.下列各項(xiàng)中，會(huì)使放棄現(xiàn)金折扣成本提高的是（）。

A.折扣百分比降低B.信用期延長C.壞賬率增加D.折扣期延長

27.產(chǎn)品是否應(yīng)進(jìn)一步深加工的決策通常采用（）的方法

A.差量分析法B.邊際貢獻(xiàn)分析法C.本量利分析法D.比較分析法

28.下列哪種股利理論認(rèn)為股利支付率越高，股票價(jià)值越大（）。

A.稅差理論

B.客戶效應(yīng)理論

C.“一鳥在手”理論

D.代理理論

29.

第

3

題

2007年11月A公司與B公司簽訂合同，A公司于2008年1月銷售商品給8公司，合同價(jià)格為800萬元，如A公司單方面撤銷合同，應(yīng)支付違約金為100萬元。2007年12月31日市場價(jià)格大幅度上升，商品成本總額為1000萬元，A公司尚未購入該商品，則A公司的正確的會(huì)計(jì)處理為（）。

A.確認(rèn)預(yù)計(jì)負(fù)債200萬元B.確認(rèn)存貨跌價(jià)準(zhǔn)備100萬元C.確認(rèn)預(yù)計(jì)負(fù)債100萬元D.確認(rèn)存貨跌價(jià)準(zhǔn)備200萬元

30.當(dāng)預(yù)計(jì)的銷售增長率小于內(nèi)含增長率時(shí)，外部融資額會(huì)（）

A.大于0B.小于0C.等于0D.不一定

31.下列權(quán)益乘數(shù)表述不正確的是（）。

A.權(quán)益乘數(shù)=所有者權(quán)益／資產(chǎn)

B.權(quán)益乘數(shù)=1／(1-資產(chǎn)負(fù)債率)

C.權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)／所有者權(quán)益

D.權(quán)益乘數(shù)=1+產(chǎn)權(quán)比率

32.

第8題

采用成本分析模式、存貨模式和隨機(jī)模型確定現(xiàn)金最佳持有量時(shí)，均需考慮的成本因素是（）。

33.

第12題

目前無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率為7%，整個(gè)股票市場的平均收益率為15%，ABC公司股票預(yù)期收益率與整個(gè)股票市場平均收益率之間的協(xié)方差為250，整個(gè)股票市場平均收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為15，則ABC公司股票的期望報(bào)酬率為（）。

34.下列有關(guān)期權(quán)價(jià)格表述正確的是（）。

A.股票波動(dòng)率越大，看漲期權(quán)的價(jià)格越低，看跌期權(quán)價(jià)格越高

B.執(zhí)行價(jià)格越高，看跌期權(quán)的價(jià)格越高，看漲期權(quán)價(jià)格越低

C.到期時(shí)間越長，美式看漲期權(quán)的價(jià)格越高，美式看跌期權(quán)價(jià)格越低

D.無風(fēng)險(xiǎn)利率越高，看漲期權(quán)的價(jià)格越低，看跌期權(quán)價(jià)格越高

35.下列事項(xiàng)中，能夠改變特定企業(yè)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的是（）。

A.競爭對(duì)手被外資并購B.國家加入世界貿(mào)易組織C.匯率波動(dòng)D.貨幣政策變化

36.已知某投資項(xiàng)目的項(xiàng)目計(jì)算期是8年，資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，當(dāng)年完工并投產(chǎn)。經(jīng)預(yù)計(jì)該項(xiàng)目包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期是2.5年，則按內(nèi)部收益率確定的年金現(xiàn)值系數(shù)是（）。A.A.3.2B.5.5C.2.5D.4

37.下列關(guān)于財(cái)務(wù)目標(biāo)的表述，不正確的是（）。

A.如果假設(shè)投入資本相同、利潤取得的時(shí)間相同，利潤最大化是一個(gè)可以接受的觀念

B.假設(shè)股東投資資本不變，股價(jià)最大化與增加股東財(cái)富具有同等意義

C.假設(shè)股東投資資本和債務(wù)價(jià)值不變，企業(yè)價(jià)值最大化與增加股東財(cái)富具有相同的意義

D.股東財(cái)富可以用股東權(quán)益的市場價(jià)值來衡量

38.第

7

題

某股份有限公司1998年3月發(fā)行3年期公司債券1000萬元，1年期公司債券500萬元。2000年1月，該公司鑒于到期債券已償還，具備再次發(fā)行公司債券的其他條件，計(jì)劃再次申請(qǐng)發(fā)行公司債券。經(jīng)審計(jì)確認(rèn)該公司2000年1月底凈資產(chǎn)額為6000萬元。該公司此次發(fā)行公司債券額最多不得超過（）萬元。

A.1000B.2400C.1400D.900

39.某公司沒有優(yōu)先股，年?duì)I業(yè)收入為500萬元，變動(dòng)成本率為40%，經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2。如果固定成本增加50萬元，那么，總杠桿系數(shù)將變?yōu)?)。

A.2.4B.3C.6D.8

40.企業(yè)的下列財(cái)務(wù)活動(dòng)中，不符合債權(quán)人目標(biāo)的是（）。

A.提高利潤留存比率B.降低財(cái)務(wù)杠桿比率C.發(fā)行公司債券D.非公開增發(fā)新股

二、多選題(30題)41.傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系的局限性表現(xiàn)在()。

A.計(jì)算總資產(chǎn)凈利率的分子和分母不匹配

B.沒有區(qū)分經(jīng)營活動(dòng)損益和金融活動(dòng)損益

C.沒有區(qū)分金融負(fù)債與經(jīng)營負(fù)債

D.權(quán)益凈利率的分子和分母不匹配

42.在下列各項(xiàng)中，不屬于應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本的有（）。

A.收賬費(fèi)用B.壞賬損失C.應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息D.對(duì)客戶信用進(jìn)行調(diào)查的費(fèi)用

43.下列各項(xiàng)能夠造成材料數(shù)量差異的是（）。

A．生產(chǎn)工人操作疏忽

B．購人材料質(zhì)量低劣

C．生產(chǎn)機(jī)器不適用

D．未按經(jīng)濟(jì)采購批量進(jìn)貨

44.股票分割與股票股利的相同點(diǎn)有（）

A.普通股股數(shù)都會(huì)增加B.每股收益都會(huì)下降C.假定盈利總額和市盈率不變，每股市價(jià)都會(huì)上升D.資本結(jié)構(gòu)不變

45.

第

29

題

我國的短期融資券的特征包括（）。

A.發(fā)行人為金融企業(yè)

B.期限不超過365天

C.發(fā)行利率由發(fā)行人和承銷商協(xié)商確定

D.待償還融資券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%

46.下列關(guān)于財(cái)務(wù)管理內(nèi)容的相關(guān)表述中，正確的有（）。

A.公司對(duì)子公司和非子公司的長期股權(quán)投資屬于經(jīng)營投資

B.公司投資是直接投資，個(gè)人或?qū)I(yè)投資機(jī)構(gòu)投資屬于間接投資

C.公司進(jìn)行經(jīng)營性資產(chǎn)投資決策時(shí)應(yīng)采用投資組合原理

D.提高存貨儲(chǔ)備以應(yīng)對(duì)通貨膨脹，追加存貨投資屬于長期投資

47.在內(nèi)含增長的情況下，下列說法不正確的有()。

A.不增加外部借款B.不增加負(fù)債C.不增加外部股權(quán)融資D.不增加股東權(quán)益

48.以下不屬于使用當(dāng)前的資本成本作為項(xiàng)目的資本成本應(yīng)滿足的條件有（）

A.項(xiàng)目的會(huì)計(jì)報(bào)酬率大于0

B.項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)相同

C.項(xiàng)目籌資的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)相同

D.項(xiàng)目的內(nèi)部收益率大于0

49.下列關(guān)于租賃分析中的損益平衡租金特點(diǎn)的表述，正確的有（）。

A．損益平衡租金是指租賃損益為零的租金額

B．損益平衡租金是指稅前租金額

C．損益平衡租金是承租人可接受的最高租金額

D．損益平衡租金是出租人可接受的最低租金額

A.公司通過雇員培訓(xùn)，提高雇員勝任工作的能力，是公司的重要業(yè)績之一

B.市場占有率，可以間接反映公司的盈利能力

C.生產(chǎn)力是指公司的生產(chǎn)技術(shù)水平，技術(shù)競爭的重要性，取決于這種技術(shù)的科學(xué)價(jià)值或它在物質(zhì)產(chǎn)品中的顯著程度

D.企業(yè)注重產(chǎn)品質(zhì)量提高，力爭產(chǎn)品質(zhì)量始終高于客戶需要，維持公司的競爭優(yōu)勢，體現(xiàn)了經(jīng)營管理業(yè)績

50.

第

16

題

下列業(yè)務(wù)中，不影響資產(chǎn)負(fù)債率大小的是（）。

A.用銀行存款購買股票

B.收回應(yīng)收賬款

C.用無形資產(chǎn)對(duì)外投資，投資的價(jià)值與無形資產(chǎn)賬面價(jià)值相同

D.接受投資者投入一臺(tái)設(shè)備

51.公司在下面哪些方面沒有顯著改變時(shí)可以用歷史的β值估計(jì)權(quán)益成本（）。A.經(jīng)營杠桿B.財(cái)務(wù)杠桿C.收益的周期性D.無風(fēng)險(xiǎn)利率

52.

第

32

題

相對(duì)權(quán)益資金的籌資方式而言。長期借款籌資的缺點(diǎn)主要有（）。

A.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大B.資金成本較高C.籌資數(shù)額有限D(zhuǎn).籌資速度較慢

53.適中型營運(yùn)資本籌資政策的特點(diǎn)有（）。

A.長期投資由長期資金支持

B.短期投資由短期資金支持

C.有利于降低利率風(fēng)險(xiǎn)和償債風(fēng)險(xiǎn)

D.長期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)=所有者權(quán)益+長期債務(wù)

54.關(guān)于財(cái)務(wù)杠桿的表述，正確的有（）。

A.財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是由企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決定，在其他條件不變時(shí)，債務(wù)資本比率越高時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大

B.財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)反映財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，即財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大

C.財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)可以反映息稅前利潤隨著每股收益的變動(dòng)而變動(dòng)的幅度

D.財(cái)務(wù)杠桿效益指利用債務(wù)籌資給企業(yè)自有資金帶來的額外收益

55.下列各項(xiàng)中，不屬于生產(chǎn)車間可控成本的有（）

A.生產(chǎn)車間管理人員的工資

B.車間發(fā)生的生產(chǎn)人員工資

C.由于疏于管理導(dǎo)致的廢品損失

D.按照資產(chǎn)比例分配給生產(chǎn)車間的管理費(fèi)用

56.下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模型β系數(shù)的表述中，正確的有（）。

A.β系數(shù)可以為負(fù)數(shù)

B.β系數(shù)是影響證券收益的唯一因素

C.投資組合的β系數(shù)一定會(huì)比組合中任一單只證券的β系數(shù)低

D.β系數(shù)反映的是證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

57.下列關(guān)于易變現(xiàn)率的表述中，正確的有（）

A.易變現(xiàn)率高，資金來源的持續(xù)性強(qiáng)，償債壓力小，管理起來較容易

B.營業(yè)高峰期的易變現(xiàn)率，可以反映隨營業(yè)額增加而不斷增長的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，數(shù)值越小風(fēng)險(xiǎn)越大

C.易變現(xiàn)率表示的是經(jīng)營流動(dòng)資產(chǎn)中長期籌資來源的比重

D.如果營業(yè)低谷期的易變現(xiàn)率為1，是保守型籌資策略

58.

第

20

題

下列情況中應(yīng)該采取成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的有（）。

A.消費(fèi)者的轉(zhuǎn)換成本較低B.目標(biāo)市場的競爭對(duì)于尚未采用同一戰(zhàn)略C.顧客的需求是多樣化的D.購買者不太關(guān)注品牌

59.華南公司制定產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本時(shí)，下列情況中，表述正確的有（）A.季節(jié)原因?qū)е虏牧蟽r(jià)格上升，需要修訂現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本，需要修訂基本標(biāo)準(zhǔn)成本

B.訂單增加導(dǎo)致設(shè)備利用率提高，需要修訂現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本，不需要修訂基本標(biāo)準(zhǔn)成本

C.采用新工藝導(dǎo)致生產(chǎn)效率提高，既需要修訂現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本，也需要修訂基本標(biāo)準(zhǔn)成本

D.工資調(diào)整導(dǎo)致人工成本上升，既需要修訂現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本，也需要修訂基本標(biāo)準(zhǔn)成本

60.

第

15

題

制造費(fèi)用是指為生產(chǎn)產(chǎn)品和提供勞務(wù)所發(fā)生的各項(xiàng)間接費(fèi)用，包括（）。

A.生產(chǎn)車間管理人員的工資和福利費(fèi)B.生產(chǎn)車間固定資產(chǎn)折舊C.生產(chǎn)車間的辦公費(fèi)D.行政管理部門的水電費(fèi)

61.某公司2011年保持了可持續(xù)增長，可以推斷出下列說法中正確的有（）。

A.該公司2011年資產(chǎn)負(fù)債率與2010年相同

B.該公司2011年實(shí)際增長率=2011年可持續(xù)增長率

C.該公司2011年經(jīng)營效率與2010年相同

D.該公司2011年權(quán)益凈利率與2010年相同

62.企業(yè)價(jià)值最大化與增加股東財(cái)富等效的前提有（）。

A.資產(chǎn)負(fù)債率不變B.利息率不變C.銷售凈利率不變D.股東投資資本不變

63.下列項(xiàng)目中，屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策的有()。A.進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測B.向保險(xiǎn)公司投保C.租賃經(jīng)營D.業(yè)務(wù)外包

64.下列關(guān)于二叉樹模型期權(quán)定價(jià)方法的表述中，正確的有（）

A.假設(shè)未來股票的價(jià)格將是兩種可能值中的一個(gè)

B.假設(shè)不允許完全使用賣空所得款項(xiàng)

C.期數(shù)的劃分不影響期權(quán)估價(jià)的結(jié)果

D.劃分的期數(shù)越多，期權(quán)估價(jià)的結(jié)果與BS模型越接近

65.確定建立保險(xiǎn)儲(chǔ)備量時(shí)的再訂貨點(diǎn)，需要考慮的因素有（）

A.平均交貨時(shí)間B.平均日需求量C.保險(xiǎn)儲(chǔ)備量D.平均庫存量

66.下列關(guān)于產(chǎn)品成本計(jì)算方法的表述中，正確的有（）。

A.品種法下一般定期計(jì)算產(chǎn)品成本

B.分批法下成本計(jì)算期與產(chǎn)品生產(chǎn)周期基本一致，而與核算報(bào)告期不一致

C.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，在產(chǎn)品的費(fèi)用在最后完成以前，不隨實(shí)物轉(zhuǎn)移而結(jié)轉(zhuǎn)，不能為各生產(chǎn)步驟在產(chǎn)品的實(shí)物管理及資金管理提供資料

D.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，成本結(jié)轉(zhuǎn)工作量較大

67.基于股利理論中代理理論的觀點(diǎn)，從下列哪些角度出發(fā)，企業(yè)應(yīng)采取多分股利的政策（）。

A.協(xié)調(diào)股東與債權(quán)人之間的代理沖突，保護(hù)債權(quán)人利益角度

B.抑制經(jīng)理人員隨意支配自由現(xiàn)金流的代理成本

C.保護(hù)處于外部投資者保護(hù)程度較弱環(huán)境的中小股東

D.保護(hù)控股股東的利益

68.下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模型β系數(shù)的表述中，正確的有（）

A.投資組合的β系數(shù)一定會(huì)比組合中任一單只證券的β系數(shù)低

B.該股票報(bào)酬率與整個(gè)股票市場報(bào)酬率的相關(guān)性會(huì)影響β系數(shù)大小

C.β系數(shù)反映的是證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

D.整個(gè)股票市場報(bào)酬率與無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的相關(guān)性會(huì)影響β系數(shù)大小

69.甲企業(yè)本月支付當(dāng)月貨款的50％，支付上月貨款的30％，支付上上月貨款的20％，未支付的貨款通過“應(yīng)付賬款”核算。已知5月份貨款50萬元，6月份貨款為60萬元，7月份貨款為75萬元，8月份貨款為120萬元，則下列說法正確的有（）A.7月份支付65.5萬元

B.8月初的應(yīng)付賬款為75萬元

C.8月初的應(yīng)付賬款為49.5萬元

D.8月末的應(yīng)付賬款為75萬元

70.可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置合理的回售條款，可以（）。

A.保護(hù)債券投資人的利益

B.可以促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份

C.可以使投資者具有安全感，因而有利于吸引投資者

D.可以使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失

三、計(jì)算分析題(10題)71.第

32

題

某公司可以免交所得稅，2004年的銷售額比2003年提高，有關(guān)的財(cái)務(wù)比率如下：

財(cái)務(wù)比率2003年同業(yè)平均2003年本公司2004年本公司

平均收現(xiàn)期（天）353636

存貨周轉(zhuǎn)率2.502.592.11

銷售毛利率38%40%40%

銷售息稅前利潤率10%9.6%10.63%

銷售利息率3.73%2.4%3.82%

銷售凈利率6.27%7.2%6.81%

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.141.111.07

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.42.021.82

資產(chǎn)負(fù)債率58%50%61.3%

已獲利息倍數(shù)2.6842.78

要求：

（1）運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析原理，比較2003年公司與同業(yè)平均的凈資產(chǎn)收益率，定性分析其差異的原因；

（2）運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析原理，比較本公司2004年與2003年的凈資產(chǎn)收益率，定性分析其變化的原因；

（3）按順序分析2004年銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響。

72.A公司計(jì)劃建設(shè)兩條生產(chǎn)線，分兩期進(jìn)行，第一條生產(chǎn)線于2007年1月1日投資，投資合計(jì)為800萬元，經(jīng)營期限為10年，預(yù)計(jì)每年的稅后經(jīng)營現(xiàn)金流量為100萬元；第二期項(xiàng)目計(jì)劃于2010年1月1日投資，投資合計(jì)為1000萬元，經(jīng)營期限為8年，預(yù)計(jì)每年的稅后經(jīng)營現(xiàn)金流量為200萬元。公司的既定最低報(bào)酬率為10%。已知：無風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)酬率為4%，項(xiàng)目現(xiàn)金流量的標(biāo)準(zhǔn)差為20%。

要求：

(1)計(jì)算不考慮期權(quán)的第一期項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。

(2)計(jì)算不考慮期權(quán)的第二期項(xiàng)目在2010年1月1日和2007年1月1日的凈現(xiàn)值。

(3)如果考慮期權(quán)，判斷屬于看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)；確定標(biāo)的資產(chǎn)在2010年1月1日的價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格，并判斷是否應(yīng)該執(zhí)行該期權(quán)。

(4)采用布萊克一斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型計(jì)算考慮期權(quán)的第一期項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，并評(píng)價(jià)投資第一期項(xiàng)目是否有利。

73.第

32

題

某公司每次轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的固定成本為100元，有價(jià)證券的年利率為9％，日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差為900元，現(xiàn)金余額的下限為2000元。

要求：計(jì)算該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量和上限值。

74.某公司今年每股收入30元，每股凈利6元，每股經(jīng)營營運(yùn)資本10元，每股凈經(jīng)營長期資產(chǎn)總投資4元，每股折舊和攤銷1．82元。目前的資本結(jié)構(gòu)中的負(fù)債率(凈負(fù)債占投資資本的比率)為40％，今后可以保持此資本結(jié)構(gòu)不變。預(yù)計(jì)第1～5年的每股收入增長率均為10％。該公司的每股凈經(jīng)營長期資產(chǎn)總投資、每股折舊和攤銷、每股凈利隨著每股收入同比例增長，每股經(jīng)營營運(yùn)資本占每股收入的20％(該比率可以持續(xù)保持5年)。第六年及以后每股股權(quán)現(xiàn)金流量將會(huì)保持5％的固定增長速度。預(yù)計(jì)該公司股票的8值為1．5，已知短期國債的利率為3％，市場組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率為6％。要求：(1)計(jì)算該公司股票的每股價(jià)值；(2)如果該公司股票目前的價(jià)格為50元，請(qǐng)判斷被市場高估了還是低估了。已知；(P／F，12％，1)=0．8929，(P／F，12％，2)=0．7972，(P／F，12％，3)=0．7118(P／F，12％，4)=0．6355，(P／F，12％，5)=0．5674

75.要求：

在生產(chǎn)能量在3000～6000工時(shí)的相關(guān)范圍內(nèi)，間隔1000工時(shí)，編制一套制造費(fèi)用的彈性預(yù)算。

76.A公司是一個(gè)高成長的公司，目前公司總價(jià)值10000萬元，沒有長期負(fù)債，發(fā)行在外的普通股5000萬股，目前股價(jià)2元／股。該公司的資產(chǎn)(息稅前)利潤率12%，所得稅率25%，預(yù)期增長率6%。

現(xiàn)在急需籌集債務(wù)資金5000萬元，準(zhǔn)備發(fā)行10年期限的公司債券。投資銀行認(rèn)為，目前長期公司債的市場利率為7%，A公司風(fēng)險(xiǎn)較大，按此利率發(fā)行債券并無售出的把握。經(jīng)投資銀行與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)聯(lián)系后，建議債券面值為每份1000元，期限10年，票面利率設(shè)定為4%，同時(shí)附送30張認(rèn)股權(quán)證，認(rèn)股權(quán)證在5年后到期，在到期前每張認(rèn)股權(quán)證可以按2．5元的價(jià)格購買1股普通股。

假設(shè)公司的資產(chǎn)、負(fù)債及股權(quán)的賬面價(jià)值均與其市場價(jià)值始終保持一致。要求：(1)計(jì)算每張認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值；

(2)計(jì)算發(fā)行債券前的每股收益；

(3)計(jì)算發(fā)行債券后的公司總價(jià)值，債券本身的內(nèi)在價(jià)值和認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值；

(4)假設(shè)公司總價(jià)值未來每年的增長率為6%，計(jì)算公司在未來第5年末未行使認(rèn)股權(quán)證前的公司總價(jià)值、債務(wù)總價(jià)值和權(quán)益的價(jià)值、每股價(jià)格和每股收益；

(5)計(jì)算第5年末行權(quán)后的每股股價(jià)和每股收益；

(6)計(jì)算投資該可轉(zhuǎn)換債券的內(nèi)含報(bào)酬率。

77.某公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2，稅后利潤為450萬元，所得稅稅率為25%。公司全年固定成本和利息總額為3000萬元，公司當(dāng)年年初發(fā)行了一種5年期每年付息，到期還本的債券，發(fā)行債券數(shù)量為1萬張，每張債券市價(jià)為989．8元，面值為1000元，債券年利息為當(dāng)年利息總額的20%。

要求：

(1)計(jì)算當(dāng)年稅前利潤。

(2)計(jì)算當(dāng)年利息總額。

(3)計(jì)算當(dāng)年息稅前利潤總額。

(4)計(jì)算當(dāng)年利息保障倍數(shù)。

(5)計(jì)算當(dāng)年經(jīng)營杠桿系數(shù)。

(6)計(jì)算當(dāng)年債券籌資的資金成本。

78.A公司是一個(gè)家用電器零售商，現(xiàn)經(jīng)營約500種家用電器產(chǎn)品。該公司正在考慮經(jīng)銷一種新的家電產(chǎn)品。據(jù)預(yù)測該產(chǎn)品年銷售量為1080臺(tái)，一年按360天計(jì)算，平均日銷售量為3臺(tái)；固定的儲(chǔ)存成本2000元／年，變動(dòng)的儲(chǔ)存成本為100元／臺(tái)(一年)；固定的訂貨成本為1000元／年，變動(dòng)的訂貨成本為74．08元／次；公司的進(jìn)貨價(jià)格為每臺(tái)500元，售價(jià)為每臺(tái)580元；如果供應(yīng)中斷，單位缺貨成本為80元。

訂貨至到貨的時(shí)問為4天，在此期間銷售需求的概率分布如下：

要求：在假設(shè)可以忽略各種稅金影響的情況下計(jì)算：

(1)該商品的經(jīng)濟(jì)訂貨量；

(2)該商品按照經(jīng)濟(jì)訂貨量進(jìn)貨時(shí)存貨所占用的資金(不含保險(xiǎn)儲(chǔ)備資金)；

(3)該商品按照經(jīng)濟(jì)訂貨量進(jìn)貨的全年存貨取得成本和儲(chǔ)存成本(不含保險(xiǎn)儲(chǔ)備成本)；

(4)該商品含有保險(xiǎn)儲(chǔ)備量的再訂貨點(diǎn)。

79.某投資組合包括A、B兩種證券，其過去5年的收益率情況如下表所示。

收益率表

年限A的收益率Xi(%)B的收益率Yi(%)15.6-6.2s27.312.33-2.0-1.141.77.853.515.0要求：計(jì)算兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)(結(jié)果保留三位小數(shù))。

80.D企業(yè)長期以來計(jì)劃收購一家營業(yè)成本較低的服務(wù)類上市公司(以下簡稱“目標(biāo)公司”)，目標(biāo)公司當(dāng)前的股價(jià)為18元／股。D企業(yè)管理層一部分人認(rèn)為目標(biāo)公司當(dāng)前的股價(jià)較低，是收購的好時(shí)機(jī)，但也有人提出，這一股價(jià)高過了目標(biāo)公司的真正價(jià)值，現(xiàn)在收購并不合適。D企業(yè)征求你對(duì)這次收購的意見。與目標(biāo)公司類似的企業(yè)有甲、乙、丙、丁四家，但它們與目標(biāo)公司之間尚存在某些不容忽視的重大差異。四家類比公司及目標(biāo)公司的有關(guān)資料如下：

要求：

(1)說明應(yīng)當(dāng)運(yùn)用相對(duì)價(jià)值法中的哪種模型計(jì)算目標(biāo)公司的股票價(jià)值。

(2)利用修正的平均市價(jià)比率法確定目標(biāo)公司的股票價(jià)值。

(3)利用股價(jià)平均法確定目標(biāo)公司的股票價(jià)值。

(4)分析指出當(dāng)前是否應(yīng)當(dāng)收購目標(biāo)公司(計(jì)算中保留小數(shù)點(diǎn)后2位)。

參考答案

1.C經(jīng)營杠桿系數(shù)=(息稅前利潤+固定成本）/息稅前利潤=1+9/息稅前利潤=4，解得：息稅前利潤=3(萬元)，故利息保障倍數(shù)=3/1=3。

2.D[答案]D

[解析]全部成本計(jì)算制度將生產(chǎn)制造過程的全部成本都計(jì)入產(chǎn)品成本，所以選項(xiàng)A的說法不正確；標(biāo)準(zhǔn)成本計(jì)算制度計(jì)算出的產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)成本，納入財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的主要賬簿體系，所以選項(xiàng)B的說法不正確；產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計(jì)算制度，間接成本集合數(shù)量很少，通常缺乏“同質(zhì)性”，所以選項(xiàng)的說法C不正確；作業(yè)基礎(chǔ)成本計(jì)算制度的間接成本集合數(shù)量眾多，具有“同質(zhì)性”，所以選項(xiàng)D的說法正確。

3.A在保持經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策不變，不增發(fā)新股的情況下，股利增長率=可持續(xù)增長率=股東權(quán)益增長率，所以，股利增長率(g)為6％，股利收益率=預(yù)計(jì)下一期股利(D1)／當(dāng)前股價(jià)(P0)=2×(1+6％)／20=10．6％，期望報(bào)酬率=D1／P0+g=10．6％+6％=16．6％。

4.C“預(yù)計(jì)今年處于可持續(xù)增長狀態(tài)”即意味著今年不增發(fā)新股和回購股票，并且收益留存率、銷售凈利率、資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均不變，同時(shí)意味著今年銷售增長率一上年可持續(xù)增長率=今年凈利潤增長率=10％，而今年收益留存率=上年收益留存率=300／500×100％=60％，所以，今年凈利潤=500×(1+10％)=550(萬元)，今年留存的收益=550×60％=330(萬元)，今年利潤分配之后資產(chǎn)負(fù)債表中留存收益增加330萬元，變?yōu)?00+330=1130(萬元)。

5.A預(yù)期理論認(rèn)為，長期即期利率是短期預(yù)期利率的無偏估計(jì)，因此可以設(shè)兩年期即期利率為r，則可以列出關(guān)系式為，由此可以計(jì)算出r＝＝8.5%。

綜上，本題應(yīng)選A。

6.D根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型可知，投資人要求的報(bào)酬率一無風(fēng)險(xiǎn)收益率+貝他系數(shù)×(平均股票的要求收益率一無風(fēng)險(xiǎn)收益率)，其中，貝他系數(shù)衡量項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，故A、B正確；根據(jù)計(jì)算加權(quán)平均資本成本公式可知C正確；根據(jù)內(nèi)含報(bào)酬率法等評(píng)價(jià)方法的基本原理可知，當(dāng)項(xiàng)目的預(yù)期報(bào)酬率超過投資人要求的報(bào)酬率時(shí)，項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于0，增加股東財(cái)富，所以D項(xiàng)表述不正確。

7.D共同成本是指那些需由幾種、幾批或有關(guān)部門共同分擔(dān)的固定成本。例如，企業(yè)的管理人員工資、車間中的照明費(fèi)，以及需由各種產(chǎn)品共同負(fù)擔(dān)的聯(lián)合成本等。

綜上，本題應(yīng)選D。

相關(guān)成本和不相關(guān)成本的判斷是高頻考點(diǎn)，要熟練掌握。

①相關(guān)成本

②不相關(guān)成本

8.A看漲期權(quán)授予權(quán)利的特征是“購買”，由此可知，選項(xiàng)B、D不是答案；由于歐式期權(quán)只能在到期日?qǐng)?zhí)行，而美式期權(quán)可以在到期日或到期日之前的任何時(shí)間執(zhí)行，因此，選項(xiàng)C不是答案，選項(xiàng)A是答案。

9.C在產(chǎn)品按定額成本計(jì)價(jià)法適用于各月末在產(chǎn)品數(shù)量變化不大，且定額資料比較準(zhǔn)確、穩(wěn)定的情況下；產(chǎn)品成本中原材料費(fèi)用比重較大時(shí)，可采用在產(chǎn)品按所耗原材料費(fèi)用計(jì)價(jià)法；定額比例法要求月末在產(chǎn)品數(shù)量變動(dòng)較大，定額資料比較準(zhǔn)確、穩(wěn)定；當(dāng)月末在產(chǎn)品數(shù)量很小的情況下，可以不計(jì)算在產(chǎn)品成本。

10.C在單利計(jì)息法下，單利終值F＝P＋P×i×n＝P×（1＋i×n），所以3200＝P×（1＋5×12%），所以李先生現(xiàn)在需要一次性存入的款項(xiàng)（即P）＝3200/（1＋5×12%）＝2000（元）。

綜上，本題應(yīng)選C。

11.B看漲期權(quán)執(zhí)行時(shí)，其股票來自二級(jí)市場，而當(dāng)認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時(shí)，股票是新發(fā)股票，選項(xiàng)D錯(cuò)誤；認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行會(huì)引起股份數(shù)的增加，從而稀釋每股收益和股價(jià)。看漲期權(quán)不存在稀釋問題，選項(xiàng)A、C錯(cuò)誤。

12.DD

【答案解析】：歐式期權(quán)是指只能在到期日?qǐng)?zhí)行的期權(quán)?？礉q期權(quán)是購買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。因此，歐式看漲期權(quán)允許持有者在到期日購買標(biāo)的資產(chǎn)。

13.A投資分散化原則，是指不要把全部財(cái)富投資于一個(gè)項(xiàng)目，而要分散投資。投資分散化原則的理論依據(jù)是投資組合理論。

14.C【考點(diǎn)】信用政策的確定

【解析】應(yīng)收賬款平均周轉(zhuǎn)天數(shù)=20×40%+30×(1-40%)=26(天)，應(yīng)收賬款年平均余額=30000/360×26=2600(元)。

15.C可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點(diǎn)包括：籌資成本較低、便于籌集資金、有利于穩(wěn)定股票價(jià)格和減少對(duì)每股收益的稀釋、減少籌資中的利益>中突。

16.C直接分配法在分配輔助生產(chǎn)費(fèi)用時(shí)，不將其他輔助生產(chǎn)車間作為受益單位，也就是將某項(xiàng)輔助生產(chǎn)費(fèi)用在除所有輔助生產(chǎn)車間以外的各個(gè)受益單位或產(chǎn)品之間進(jìn)行分配。所以供電車間的費(fèi)用分配率=60000／(85000～5000)=0．75(元／度)。

17.A解析：固定制造費(fèi)用差異分析的二因素法，將差異分為耗費(fèi)差異和能量差異。固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異是指實(shí)際數(shù)與預(yù)算數(shù)的差額；固定制造費(fèi)用能量差異是指預(yù)算數(shù)與標(biāo)準(zhǔn)成本的差額。三因素分析法再將能量差異近一步分解為閑置能量差異和效率差異。

18.D資本收益率＝凈利潤/平均資本×100%，平均資本＝[(實(shí)收資本年初數(shù)+資本公積年初數(shù))十(實(shí)收資本年末數(shù)+資本公積年末數(shù))]/2＝[(6000+800)+(8000+1000)]/2=7900(萬元)，所以資本收益率=3950/7900×100%＝50%。

19.B年折舊＝（1000－10）÷5＝198（萬元）

年利息＝1000×6%＝60（萬元）

年息稅前經(jīng)營利潤＝（280－100）×8－（198+40）＝1202（萬元）

在實(shí)體現(xiàn)金流量法下，經(jīng)營期第1年的現(xiàn)金凈流量＝息稅前經(jīng)營利潤（1－T）+折舊＝1202（1－40%）+198＝919.2（萬元）。在股權(quán)現(xiàn)金流量法下，經(jīng)營期第1年的現(xiàn)金凈流量＝實(shí)體現(xiàn)金凈流量－利息（1－所得稅稅率）＝919.2－60（1－40%）＝883.2（萬元）。

20.C投資中心是指某些分散經(jīng)營的單位或部門，其經(jīng)理所擁有的自主權(quán)不僅包括制定價(jià)格、確定產(chǎn)品和生產(chǎn)方法等短期經(jīng)營決策權(quán)，而且還包括投資規(guī)模和投資類型等投資決策權(quán)。投資中心的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)，不僅要衡量其利潤，而且要衡量其資產(chǎn)并把利潤與其所占用的資產(chǎn)聯(lián)系起來。

21.B利率主要是由資金的供給與需求來決定的，但除此之外，經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹、國家貨幣政策和財(cái)政政策、國際經(jīng)濟(jì)政治關(guān)系、國家利率管制程度等，對(duì)利率的變動(dòng)均有不同程度的影響。

22.C時(shí)間溢價(jià)＝期權(quán)價(jià)格－內(nèi)在價(jià)值。對(duì)于看漲期權(quán)來說，當(dāng)現(xiàn)行價(jià)格小于或等于看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格時(shí)，其內(nèi)在價(jià)值為0，則時(shí)間溢價(jià)＝期權(quán)價(jià)格＝11元。

23.C以邊際貢獻(xiàn)作為業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)依據(jù)不夠全面，因?yàn)椴块T經(jīng)理至少可以控制某些可控固定成本；部門邊際貢獻(xiàn)更適合于評(píng)價(jià)該部門對(duì)企業(yè)利潤和管理費(fèi)用的貢獻(xiàn)，而不適合于部門經(jīng)理的評(píng)價(jià)；以部門稅前利潤作為業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)依據(jù)通常是不合適的，因?yàn)楣究偛康墓芾碣M(fèi)用是部門經(jīng)理無法控制的成本；以可控邊際貢獻(xiàn)作為業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)依據(jù)是最好的選擇，它反映了部門經(jīng)理在其權(quán)限和控制范圍內(nèi)有效使用資源的能力。

24.C采用包銷方式發(fā)行股票具有可及時(shí)籌足資本，免于承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)。

25.A選項(xiàng)A說法正確，認(rèn)股權(quán)證和看漲期權(quán)均有固定的執(zhí)行價(jià)格；

選項(xiàng)B、C、D說法錯(cuò)誤，認(rèn)股權(quán)證的股票屬于新增發(fā)的股票，其會(huì)導(dǎo)致稀釋每股價(jià)格和每股收益；而看漲期權(quán)行權(quán)股票來自二級(jí)市場其不會(huì)導(dǎo)致股票數(shù)量總體變化，所以不會(huì)稀釋每股價(jià)格和每股收益。

綜上，本題應(yīng)選A。

認(rèn)股權(quán)證與看漲期權(quán)的共同點(diǎn)包括：

（1）均以股票為標(biāo)的資產(chǎn)，其價(jià)值隨股票價(jià)格變動(dòng)；

（2）均在到期前可以選擇執(zhí)行或不執(zhí)行，具有選擇權(quán)；

（3）均有一個(gè)固定的執(zhí)行價(jià)格。

認(rèn)股權(quán)證與看漲期權(quán)的區(qū)別：

（1）看漲期權(quán)執(zhí)行時(shí)，其股票來自二級(jí)市場，而當(dāng)認(rèn)股權(quán)執(zhí)行時(shí)，股票是新發(fā)股票；

（2）看漲期權(quán)時(shí)間短，通常只有幾個(gè)月。認(rèn)股權(quán)證期限長，可以長達(dá)10年，甚至更長；

（3）布萊克—斯科爾斯模型假設(shè)沒有股利支付，看漲期權(quán)可以適用。認(rèn)股權(quán)證不能假設(shè)有效期限內(nèi)不分紅，5～10年不分紅很不現(xiàn)實(shí)，不能用布萊克—斯科爾斯模型定價(jià)。

26.D放棄現(xiàn)金折扣成本＝，根據(jù)公式可以看出，折扣期、折扣百分比與放棄折扣成本同向變動(dòng)，信用期與放棄折扣成本反向變動(dòng)，壞賬率與放棄折扣成本無關(guān)。

27.A在產(chǎn)品是否應(yīng)進(jìn)一步深加工的決策中，進(jìn)一步深加工前的半成品所發(fā)生的成本，都是無關(guān)的沉沒成本。因此無論是否深加工，這些成本都已經(jīng)發(fā)生而不能改變，相關(guān)成本只應(yīng)包括進(jìn)一步深加工所需的追加成本，相關(guān)收入則是加工后出售和直接出售的收入之差。對(duì)這類決策通常采用差量分析的方法。

綜上，本題應(yīng)選A。

28.C根據(jù)“一鳥在手”理論所體現(xiàn)的收益與風(fēng)險(xiǎn)的選擇偏好，股東更偏好于現(xiàn)金股利而非資本利得，傾向于選擇股利支付率高的股票。當(dāng)企業(yè)股利支付率提高時(shí)，股東承擔(dān)的收益風(fēng)險(xiǎn)越小，其所要求的權(quán)益資本收益率也越低，權(quán)益資本成本也相應(yīng)越低，則根據(jù)永續(xù)年金計(jì)算所得的企業(yè)權(quán)益價(jià)值(企業(yè)權(quán)益價(jià)值=分紅總額／權(quán)益資本成本)將會(huì)上升。

29.C待執(zhí)行合同變成虧損合同時(shí)，無合同標(biāo)的資產(chǎn)的，虧損合同相關(guān)義務(wù)滿足預(yù)計(jì)負(fù)債確認(rèn)條件時(shí)，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為預(yù)計(jì)負(fù)債。A公司應(yīng)根據(jù)損失200萬元與違約金100萬元二者較低者，編制會(huì)計(jì)分錄：

借：營業(yè)外支出100

貸：預(yù)計(jì)負(fù)債100

30.B預(yù)計(jì)銷售增長率等于內(nèi)含增長率，外部融資等于0；預(yù)計(jì)銷售增長率大于內(nèi)含增長率，外部融資大于0（追加外部融資）；預(yù)計(jì)銷售增長率小于內(nèi)含增長率，外部融資額小于0（資金剩余）。

綜上，本題應(yīng)選B。

31.A【答案】A

【解析】權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)權(quán)益率的倒數(shù)．所以：權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)／所有者權(quán)益=(負(fù)債+所有者權(quán)益)／所有者權(quán)益=1+產(chǎn)權(quán)比率；權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)／所有者權(quán)益=資產(chǎn)／(資產(chǎn)-負(fù)債)=1／(1-資產(chǎn)負(fù)債率)。

32.B利用成本分析模式時(shí)，不考慮轉(zhuǎn)換成本，僅考慮持有成本和短缺成本。利用存貨模式和隨機(jī)模型均需考慮機(jī)會(huì)成本和轉(zhuǎn)換成本，所以三種模式均需考慮的成本因素是機(jī)會(huì)成本。

33.C

34.B股票波動(dòng)率越大，無論是看漲還是看跌期權(quán)的價(jià)格越高；到期日相同的期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格越高，漲價(jià)的可能空間少，所以看漲期權(quán)的價(jià)格越低，而執(zhí)行價(jià)格越高，降價(jià)的可能空間多，看跌期權(quán)的價(jià)格越高；執(zhí)行價(jià)格相同的期權(quán)，到期時(shí)間越長，美式期權(quán)的價(jià)格越高，無論看漲還是看跌期權(quán)都如此；無風(fēng)險(xiǎn)利率越高，執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值越小，看漲期權(quán)的價(jià)格越高，而看跌期數(shù)價(jià)格越低。

35.A參見教材104頁。

本題考核的是影響非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的因素，題目難度不大。

36.C靜態(tài)投資回收期=投資額/nCf=4

nCf（p/A，irr，8）－投資額=0

（p/A，irr，8）=投資額/nCf=4

37.A【答案】A

【解析】如果假設(shè)投入資本相同、利潤取得的時(shí)間相同、相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)相同，利潤最大化才是一個(gè)可以接受的觀念。

38.C本題的主要考核點(diǎn)是公司發(fā)行債券的條件。根據(jù)《公司法》的規(guī)定，發(fā)行公司債券時(shí)，其累計(jì)債券總額（公司成立以后，發(fā)行的所有債券尚未償還的部分）不得超過公司凈資產(chǎn)額的40%。本題中，公司累計(jì)債券總額不得超過2400萬元（凈資產(chǎn)6000萬元×40%=2400萬元），該公司1998年發(fā)行的尚未償還的債券為1000萬元（3年期），因此本次發(fā)行的公司債券不得超過1400萬元。

39.C解析：做這個(gè)題目時(shí)，唯一需要注意的是固定成本變化后，不僅僅是經(jīng)營杠桿系數(shù)發(fā)生變化，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)也發(fā)生變化。

方法一：

因?yàn)?，總杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)÷[邊際貢獻(xiàn)-(固定成本+利息)]

而邊際貢獻(xiàn)=500×(1-40%)=300(萬元)

原來的總杠桿系數(shù)=1.5×2=3

所以，原來的(固定成本+利息)=200(萬元)

變化后的(固定成本+利息)=200+50=250(萬元)

變化后的總杠桿系數(shù)=300÷(300-250)=6

方法二：

根據(jù)題中條件可知，邊際貢獻(xiàn)=500×(1-40%)=300(萬元)

(1)因?yàn)椋?jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/(邊際貢獻(xiàn)-固定成本)

所以，1.5=300/(300-原固定成本)

即：原固定成本=100(萬元)

變化后的固定成本為100+50=150(萬元)

變化后的經(jīng)營杠桿系數(shù)=300/(300-150)=2

原EBIT=300-100=200(萬元)

變化后的EBIT=300-150=150(萬元)

(2)因?yàn)?，?cái)務(wù)杠桿系數(shù)=原EBIT/(原EBIT-利息)

所以，2=200/(200-利息)

利息=100(萬元)

變化后的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=變化后的EBIT/(變化后的EBIT-利息)=150/(150-100)=3

(3)根據(jù)上述內(nèi)容可知，變化后的總杠桿系數(shù)=3×2=6

40.C【考點(diǎn)】財(cái)務(wù)目標(biāo)與債權(quán)人

【解析】債權(quán)人把資金借給企業(yè)，其目標(biāo)是到期時(shí)收回本金，并獲得約定的利息收入。選項(xiàng)A、B、C都可以提高權(quán)益資金的比重，使債務(wù)的償還更有保障，符合債權(quán)人的目標(biāo);選項(xiàng)C會(huì)增加債務(wù)資金的比重，提高償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，所以不符合債權(quán)人的目標(biāo)。

41.ABC傳統(tǒng)杜邦分析體系的局限性表現(xiàn)在：(1)計(jì)算總資產(chǎn)凈利率的“總資產(chǎn)”與“凈利潤”不匹配；(2)沒有區(qū)分經(jīng)營活動(dòng)損益和金融活動(dòng)損益；(3)沒有區(qū)分金融負(fù)債與經(jīng)營負(fù)債。所以選項(xiàng)A、B、C的說法正確。權(quán)益凈利率一凈利潤／股東權(quán)益×100％，由于凈利潤是專屬于股東的．所以，權(quán)益凈利率的分子分母匹配，選項(xiàng)D的說法不正確。

42.ABD應(yīng)收賬款占用的資金，將失去投資于其他項(xiàng)目的機(jī)會(huì)，也就喪失投資于其他項(xiàng)目的收益。因此選項(xiàng)c屬于應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本。其他選項(xiàng)的內(nèi)容不符合機(jī)會(huì)成本的概念，本題選ABD。

43.ABC未按經(jīng)濟(jì)采購批量進(jìn)貨會(huì)造成材料價(jià)格差異。

44.ABD

???綜上，本題應(yīng)選ABD。

45.BCD我國短期融資券特征包括：(i)發(fā)行人為非金融企業(yè)；(2)它是一種短期債券品種，期限不超過365天；(3)發(fā)行利率(價(jià)格)由發(fā)行人和承銷商協(xié)商確定；(4)發(fā)行對(duì)象為銀行間債券市場的機(jī)構(gòu)投資者，不向社會(huì)公眾發(fā)行’；(5)實(shí)行余額管理，待償還融資券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%．；(6)可以在全國銀行間債券市場機(jī)構(gòu)投資人之間流通轉(zhuǎn)讓。

46.AB財(cái)務(wù)管理中的長期投資是針對(duì)長期經(jīng)營性資產(chǎn)投資，其投資分析方法的核心是凈現(xiàn)值原理，金融資產(chǎn)投資分析方法的核心是投資組合原理，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤；選項(xiàng)D屬于營運(yùn)資本投資。

47.BD在內(nèi)含增長的情況下，外部融資額為0，只靠內(nèi)部積累支持銷售增長，因此，選項(xiàng)A、C的說法正確；在內(nèi)含增長的情況下，經(jīng)營負(fù)債可以增加，因此，選項(xiàng)B的說法不正確；在內(nèi)含增長的情況下，可以用增加的留存收益滿足資金需求，留存收益增加會(huì)增加股東權(quán)益，因此，選項(xiàng)D的說法不正確。

48.AD使用當(dāng)前的資本成本作為項(xiàng)目的資本成本，應(yīng)具備兩個(gè)條件：

①項(xiàng)目的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)相同；

②公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項(xiàng)目籌資。

綜上，本題應(yīng)選AD。

49.BCD損益平衡租金指的是凈現(xiàn)值為零的稅前租金，所以，選項(xiàng)A不正確，選項(xiàng)B正確；對(duì)于承租人來說，損益平衡租金是可接受的最高租金額，對(duì)于出租人來說，損益平衡租金是可接受的最低租金額，所以，選項(xiàng)C、D正確。

50.ABCABC都是資產(chǎn)內(nèi)容以相同的數(shù)量增減，不對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)生影響

51.ABCβ值的驅(qū)動(dòng)因素很多，但關(guān)鍵的因素只有三個(gè)：經(jīng)營杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和收益的周期性。如果公司在這三方面沒有顯著改變，則可以用歷史的B值估計(jì)權(quán)益成本。

52.AC解析：相對(duì)權(quán)益資金的籌資方式而言，長期借款籌資的缺點(diǎn)主要有：①財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大；②限制條款較多；③籌資數(shù)額有限。資金成本較低和籌資速度快屬于長期借款籌資的優(yōu)點(diǎn)。

53.ABC配合政策的公式表示為：“長期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)=股東權(quán)益+長期債務(wù)+自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債”；“波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)=短期金融負(fù)債”。

54.ABD財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指全部資本中債務(wù)資本比率的變化帶來的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)債務(wù)資本比率較高時(shí)，投資者將負(fù)擔(dān)較多的債務(wù)成本，并經(jīng)受較多的財(cái)務(wù)杠桿作用所引起的收益變動(dòng)的沖擊，從而加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)A正確。財(cái)務(wù)杠桿作用的大小是用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)來表示的，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，表明財(cái)務(wù)杠桿作用越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大，因此選項(xiàng)B正確。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)說明的是息稅前利潤變動(dòng)引起的每股收益的變動(dòng)幅度，因此選項(xiàng)C說反了。選項(xiàng)D是指財(cái)務(wù)杠桿利益的含義，所以正確。

55.AD可控成本是指在特定時(shí)期內(nèi)、特定責(zé)任中心能夠直接控制其發(fā)生的成本。

選項(xiàng)A屬于，選項(xiàng)B不屬于，生產(chǎn)車間管理人員的工資通常是由公司集中決定的，生產(chǎn)車間的管理人員不能控制。但是部門經(jīng)理有權(quán)決定本部門聘用多少職工，能控制車間生產(chǎn)人員工資水平，故車間發(fā)生的生產(chǎn)人員工資為可控成本；

選項(xiàng)C屬于，當(dāng)生產(chǎn)車間的管理人員制定合理、高效的生產(chǎn)計(jì)劃能減少廢品損失，所以由于疏于管理導(dǎo)致的廢品損失屬于可控成本；

選項(xiàng)D屬于，按照資產(chǎn)比例分配的管理費(fèi)用，是生產(chǎn)車間的經(jīng)理不能控制的，屬于不可控成本。

綜上，本題應(yīng)選AD。

56.ADβ系數(shù)為負(fù)數(shù)表明該資產(chǎn)報(bào)酬率與市場組合報(bào)酬率的變動(dòng)方向不一致，選項(xiàng)A正確；無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率、市場組合報(bào)酬率以及β系數(shù)都會(huì)影響證券收益，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；投資組合的β系數(shù)是加權(quán)平均的β系數(shù)，β系數(shù)衡量的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，所以不能分散，因此不能說β系數(shù)一定會(huì)比組合中任一單只證券的β系數(shù)低，選項(xiàng)C錯(cuò)誤，選項(xiàng)D正確。

57.ABC選項(xiàng)A說法正確，易變現(xiàn)率高，資金來源的持續(xù)性強(qiáng)，償債壓力小，管理起來比較容易，稱為保守型的籌資政策；

選項(xiàng)B說法正確，營業(yè)高峰期的易變現(xiàn)率，可以反映隨營業(yè)額增加而不斷增長的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，數(shù)值越小風(fēng)險(xiǎn)越大；

選項(xiàng)C說法正確，流動(dòng)資產(chǎn)的籌資結(jié)構(gòu)，可以用經(jīng)營流動(dòng)資產(chǎn)中長期籌資來源的比重來衡量，該比率稱為易變現(xiàn)率；

選項(xiàng)D說法錯(cuò)誤，流動(dòng)資金籌資策略的穩(wěn)健程度，可以用易變現(xiàn)率的高低識(shí)別。在營業(yè)低谷期的易變現(xiàn)率為1，是適中型籌資策略，大于1時(shí)比較穩(wěn)健，小于1則比較激進(jìn)。

綜上，本題應(yīng)選ABC。

58.ACD選項(xiàng)8應(yīng)該采取集中化戰(zhàn)略，選項(xiàng)C應(yīng)該采取差異化戰(zhàn)略。

59.BCD現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本指根據(jù)其適用期間應(yīng)該發(fā)生的價(jià)格、效率和生產(chǎn)經(jīng)營能力利用程度等預(yù)計(jì)的標(biāo)準(zhǔn)成本。在這些決定因素變化時(shí)，現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本需要按照改變了的情況加以修訂。

基本標(biāo)準(zhǔn)成本是指一經(jīng)制定，只要生產(chǎn)的基本條件無重大變化，就不予變動(dòng)的一種標(biāo)準(zhǔn)成本。所謂生產(chǎn)的基本條件的重大變化是指產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)的變化，重要原材料和勞動(dòng)力價(jià)格的重要變化，生產(chǎn)技術(shù)和工藝的根本變化等。

選項(xiàng)A、B不屬于生產(chǎn)的基本條件的重大變化不需要修訂基本標(biāo)準(zhǔn)成本，但需要修訂現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本；

選項(xiàng)C、D屬于生產(chǎn)的基本條件的重大變化需要修訂現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本和基本標(biāo)準(zhǔn)成本。

綜上，本題應(yīng)選BCD。

現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本和基本標(biāo)準(zhǔn)成本：

60.ABC制造費(fèi)用一般為間接生產(chǎn)費(fèi)用。

61.ABCD可持續(xù)增長的假設(shè)條件包括不增發(fā)或回購股票，資產(chǎn)負(fù)債率、股利支付率、銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，故選項(xiàng)A的說法正確；在保持了可持續(xù)增長的情況下，本年實(shí)際增長率-上年可持續(xù)增長率-本年可持續(xù)增長率，因此，選項(xiàng)B的說法正確；由于銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變意味著經(jīng)營效率不變，所以，選項(xiàng)C的說法正確；由于資產(chǎn)負(fù)債率、銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，因此權(quán)益凈利率不變，即選項(xiàng)D的說法正確。

62.BD【解析】在股東投資資本和利息率不變的前提下，企業(yè)價(jià)值最大化與增加股東財(cái)富具有相同的意義。

63.BCD轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策包括：向?qū)I(yè)性保險(xiǎn)公司投保；采取合資、聯(lián)營、增發(fā)新股、發(fā)行債券、聯(lián)合開發(fā)等措施實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)；通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓、特許經(jīng)營、戰(zhàn)略聯(lián)盟、租賃經(jīng)營和業(yè)務(wù)外包等實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測是減少風(fēng)險(xiǎn)的方法。

64.AD選項(xiàng)A正確，選項(xiàng)B錯(cuò)誤，二叉樹模型假設(shè)允許完全使用賣空所得款項(xiàng)，未來股票的價(jià)格將是兩種可能值中的一個(gè)；

選項(xiàng)C錯(cuò)誤，選項(xiàng)D正確，在二叉樹模型下，不同的期數(shù)劃分，可以得到不同的結(jié)果，并且期數(shù)越多，期權(quán)價(jià)值越接近實(shí)際。如果每個(gè)期間無限小，股價(jià)就成了連續(xù)分布，布萊克-斯科爾斯模型就誕生了。

綜上，本題應(yīng)選AD。

二叉樹模型的假設(shè)：

①市場投資沒有交易成本；②投資者都是價(jià)格的接受者；③允許完全使用賣空所得款項(xiàng)；④允許以無風(fēng)險(xiǎn)利率借入或貸出款項(xiàng)；⑤未來股票的價(jià)格將是兩種可能值中的一個(gè)。

65.ABC建立保險(xiǎn)儲(chǔ)備時(shí)的再訂貨點(diǎn)公式為：再訂貨點(diǎn)=平均交貨時(shí)間×平均日需求+保險(xiǎn)儲(chǔ)備量。所以答案應(yīng)該是A、B、C。

66.ABAB【解析】逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，成本結(jié)轉(zhuǎn)工作量較大，各生產(chǎn)步驟的半成品成本如果采用逐步綜合結(jié)轉(zhuǎn)方法，還需要進(jìn)行成本還原，增加核算的工作量。平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，在產(chǎn)品的費(fèi)用在最后完成以前，不隨實(shí)物轉(zhuǎn)移而結(jié)轉(zhuǎn)，不能為各生產(chǎn)步驟在產(chǎn)品的實(shí)物管理及資金管理提供資料。

67.BC【答案】BC

【解析】選項(xiàng)A、D會(huì)偏好低股利政策。

68.BC選項(xiàng)B正確、選項(xiàng)D錯(cuò)誤，β系數(shù)＝該股票報(bào)酬率與整個(gè)股票市場報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)×該股票報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差/整個(gè)股票市場報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差，所以，

①該股票報(bào)酬率與整個(gè)股票市場報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)；

②該股票報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差；

③整個(gè)股票市場報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差；

這三方面因素都是影響β系數(shù)的大小的因素，但是整個(gè)股票市場報(bào)酬率與無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的相關(guān)性不會(huì)影響β系數(shù)；

投資組合的β系數(shù)是加權(quán)平均的β系數(shù)，β系數(shù)衡量的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（選項(xiàng)C正確），所以不能分散，因此不能說β系數(shù)一定會(huì)比組合中任一單只證券的β系數(shù)低，有可能單一證券的β系數(shù)較低，但經(jīng)過加權(quán)平均后求出的證券組合β系數(shù)較高（選項(xiàng)A錯(cuò)誤）。

綜上，本題應(yīng)選BC。

69.ACD選項(xiàng)A正確，7月份應(yīng)支付的貨款應(yīng)包括5月份貨款的20%，6月份貨款的30%和7月份貨款的50%，7月份支付貨款＝50×20%＋60×30%＋75×50%＝65.5（萬元）；

選項(xiàng)B錯(cuò)誤，選項(xiàng)C正確，8月初應(yīng)付的賬款即7月末的應(yīng)付賬款，包括6月份貨款的20%，7月份貨款的50%，則8月初的應(yīng)付賬款＝60×20%＋75×50%＝49.5（萬元）；

選項(xiàng)D正確，8月末的應(yīng)付賬款包括7月份貨款的20%，8月份貨款的50%，則8月末的應(yīng)付賬款＝75×20%＋120×50%＝75（萬元）。

綜上，本題應(yīng)選ACD。

①本題選項(xiàng)中有“8月初的應(yīng)付賬款”、“8月末的應(yīng)付賬款”兩個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，兩個(gè)選項(xiàng)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)不一樣，會(huì)直接影響計(jì)算的數(shù)據(jù)結(jié)果?！?月初的應(yīng)付賬款”即“7月末的應(yīng)付賬款”，一定要注意審題和區(qū)別計(jì)算。

②本題中款項(xiàng)支付可以通過畫草圖來幫助計(jì)算：

70.AC選項(xiàng)B、D是設(shè)置贖回條款的優(yōu)點(diǎn)。

71.（1）2003年與同業(yè)平均比較

本公司凈資產(chǎn)收益率＝7.2%×1.11×1/（1－50%）＝15.98%

行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率＝6.27%×1.14×1/（1－58%）＝17.02%

差異產(chǎn)生的原因：

①銷售凈利率高于同業(yè)水平0.93%，其原因是：銷售成本率低（2%），或毛利率高（2%），銷售利息率（2.4%）較同業(yè)平均（3.73%）低（1.33%）；

②資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略低于同業(yè)水平（0.03次），主要原因是應(yīng)收賬款回收較慢；

③權(quán)益乘數(shù)低于同業(yè)水平，因其負(fù)債較少。

（2）2004年與2003年比較

2003年凈資產(chǎn)收益率＝7.2%×1.11×1/（1－50%）＝15.98%

2004年凈資產(chǎn)收益率＝6.81%×1.07×1/（1－61.3%）＝18.83%

差異產(chǎn)生的原因：

①銷售凈利率比上年低（0.39%）,主要原因是銷售利息率上升（1.42%）；

②資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降（0.04次），主要原因是固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率下降；

③權(quán)益乘數(shù)增加，其原因是負(fù)債增加了。

（3）權(quán)益凈利率總的變動(dòng)為18.83%－15.98%＝2.85%，其中：

銷售凈利率變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響＝（6.81%－7.2%）×1.11×1/（1－50%）＝－0.87%

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響＝6.81%×（1.07－1.11）×1/（1－50%）＝－0.54%

資產(chǎn)負(fù)債率變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響＝6.81%×1.07×[1/（1－61.3%）-1/（1－50%）]＝4.26%

72.(1)不考慮期權(quán)的第一期項(xiàng)目的凈現(xiàn)值＝100×(P/A，10%，10)－800＝－185．54(萬元)

(2)不考慮期權(quán)的第二期項(xiàng)目在2010年1月1日的凈現(xiàn)值＝200×(P/A，10%，8)1000＝66．98(萬元)

不考慮期權(quán)的第二期項(xiàng)目在2007年1月1日的凈現(xiàn)值＝200×5．3349×(P/F，10%，

3)－1000×(P/F，4%，3)＝200×5．3349×0．7513－1000×0．889＝－87．38(萬元)

(3)這是一項(xiàng)到期時(shí)間為3年的看漲期權(quán)，如果標(biāo)的資產(chǎn)在2010年1月1日的價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，則會(huì)選擇執(zhí)行期權(quán)。

標(biāo)的資產(chǎn)在2010年1月1日的價(jià)格＝200×5．3349＝1066．98(萬元)

標(biāo)的資產(chǎn)在2010年1月1日的執(zhí)行價(jià)格＝投資額＝1000(萬元)

1066．98大于1000，因此，會(huì)選擇執(zhí)行該期權(quán)。

考慮期權(quán)的第一期項(xiàng)目凈現(xiàn)值＝77．58－185．54＝－107．96(萬元)＜0因此，投資第一期項(xiàng)目是不利的。

73.（1）R＝

（2）H＝3R－2L

＝3×8240－2×2000

＝20720（元）

74.(1)預(yù)測期各年每股股權(quán)現(xiàn)金流量見下表：各年的折現(xiàn)率=3％+1．5×6％=12％預(yù)測期每股股權(quán)現(xiàn)金流量現(xiàn)值=7．2×(P／F，12％，1)+5．28×(P／F，12％，2)+5．81×(P／F，12％，3)+6．4×(P／F，12％，4)+7．04×(P／F，12％，5)=22．8354(元)后續(xù)期每股現(xiàn)金流量現(xiàn)值=7．O4×(1+5％)／(12％一5％)×(P／F，12％，5)=7．o4×(1+5％)／(12％一5％)×0．5674=59．9174(元)每股價(jià)值=22．8354+59．9174=82．75(元)(2)因?yàn)槊抗蓛r(jià)值(82．75元)高于市場價(jià)格(50元)，因此該公司股票被市場低估了。

75.E＝31.3+19.7＝51(萬元)

F＝O－0.3－(－90)＝89.7(萬元)

G＝－20－O.3－(－72．3)＝52(萬元)

H＝40(萬元)

I＝40+5516.3＝5556.3(萬元)

J＝60(萬元)

制造費(fèi)用彈性預(yù)算單位：元

76.(1)每張純債券價(jià)值=40×(P／A，7%，10)+1000×(P／F，7%，10)=40×7．0236+1000×0．5083=789．24(元)

30張認(rèn)股權(quán)價(jià)值=1000-789．24=210．76(元)每張認(rèn)股權(quán)價(jià)值210．76／30=7．03(元)

(2)息稅前利潤=10000×12%=1200(萬元)

發(fā)行債券前的每股收益=(1200-0)×(1-25%)／5000=0．18(元／股)

(3)發(fā)行債券后的公司總價(jià)值=10000+5000=15000(萬元)

發(fā)行債券張數(shù)=5000／1000=5(萬張)

債券本身的總價(jià)值=789．24×5=3946．2(萬元)

認(rèn)股權(quán)證價(jià)值=7．03X30×5=1054．5(萬元)

(4)公司總價(jià)值=15000×(1+6%)5=20073．38(萬元)

每張債券價(jià)值一利息現(xiàn)值+本金現(xiàn)值

=40×(P／A，7%，5