第六章金融市場概述黃達的金融學精編第四

第二篇金融市場

與金融中介金融學1第二篇目錄第六章金融市場概論第七章金融市場機制理論第八章金融中介概論第九章存款貨幣銀行第十章中央銀行2第六章金融市場概述第二篇金融市場與金融中介3第六章目錄第一節(jié)金融市場及其要素第二節(jié)貨幣市場第三節(jié)資本市場第四節(jié)衍生工具市場第五節(jié)投資基金第六節(jié)外匯市場與黃金市場第七節(jié)風險投資與創(chuàng)業(yè)板市場第八節(jié)金融市場的國際化4第六章金融市場概述

第一節(jié)金融市場及其要素5第六章第一節(jié)金融市場及其要素

什么是金融市場

1.金融市場是與商品市場；勞動市場并存、進行資金融通，實現(xiàn)金融資源配置的市場。通過市場上的金融交易，最終實現(xiàn)社會實際資源的配置。

6第六章第一節(jié)金融市場及其要素

什么是金融市場

2.金融市場包括所有的融資活動：——銀行以及非銀行金融機構(gòu)作為媒介的融資、投資；——企業(yè)通過發(fā)行債券、股票實現(xiàn)的融資；投資人通過購買債券、股票實現(xiàn)的投資；——通過租賃、信托、保險種種途徑所進行的資金的集中與分配。7第六章第一節(jié)金融市場及其要素

什么是金融市場

3.市場利率，也即貨幣、貨幣資本的“價格”，在金融市場上形成。4.金融市場發(fā)達與否，是一國經(jīng)濟、金融發(fā)達程度及制度選擇取向的重要標志。8第六章第一節(jié)金融市場及其要素

金融產(chǎn)品、金融工具、金融資產(chǎn)1.商品市場上的交易對象是商品、服務(wù)產(chǎn)品；金融市場上的交易對象是金融產(chǎn)品。就其作為區(qū)分不同金融交易行為的載體來說，是工具——金融工具。對于持有者來說，則是資產(chǎn)——金融資產(chǎn)。2.在金融市場上，人們通過買賣金融產(chǎn)品、轉(zhuǎn)讓金融資產(chǎn)，實現(xiàn)著資金從盈余的部門向赤字部門的轉(zhuǎn)移。

9第六章第一節(jié)金融市場及其要素

金融產(chǎn)品、金融工具、金融資產(chǎn)3.金融資產(chǎn)的種類極多：除股票、債券外，還包括保險單、商業(yè)票據(jù)、存單和種種存款、貸款，以及現(xiàn)金，等等；即將講到的各種金融衍生工具也是金融資產(chǎn)。10第六章第一節(jié)金融市場及其要素

金融資產(chǎn)的價值1.金融資產(chǎn)的價值取決于能夠給其所有者帶來的未來收益。債券，它代表持有人對發(fā)行人索取固定收益的權(quán)利；股票，它代表股東在公司給債權(quán)人固定數(shù)量的支付以后對收入剩余部分的要求權(quán)——剩余索取權(quán)……

11第六章第一節(jié)金融市場及其要素

金融資產(chǎn)的價值2.金融資產(chǎn)與實物資產(chǎn)的聯(lián)系：在金融資產(chǎn)價值決定中，如股票、公司債等金融資產(chǎn)，與實物資產(chǎn)，如廠房、設(shè)備、土地等等之間，存在著密切的聯(lián)系。但是，也有不少金融資產(chǎn)與實物資產(chǎn)之間的價值聯(lián)系并不那么直接，如期貨、股票指數(shù)期權(quán)等；它們的價值變化取決于股票、債券的價值變化。12第六章第一節(jié)金融市場及其要素

金融資產(chǎn)的特征1.具有貨幣性和流動性：

金融資產(chǎn)的貨幣性質(zhì)是指它們可以用來作為貨幣，或很容易轉(zhuǎn)換成貨幣。一些金融資產(chǎn)本身就是貨幣，如現(xiàn)金和存款；有些金融資產(chǎn)很容易變成貨幣，如政府債券等。

其它金融資產(chǎn)，如股票、公司債券等，由于容易變現(xiàn)，較之非金融資產(chǎn)，也具有顯明的流動性。

衡量非貨幣金融資產(chǎn)流動性的指標主要有“買賣差價”、換手率等。13第六章第一節(jié)金融市場及其要素

金融資產(chǎn)的特征2.期限性：是指在進行最終支付前的時間長度。有兩個極端的特例：一個是零到期日，如活期存款；一個是無限長的到期日，如股票或永久性債券。對當事人來說，更有現(xiàn)實意義的是從持有金融工具（如從二級市場購入）之日起到該金融工具到期日為止所經(jīng)歷的時間。持有者將用這個時間來衡量收益率。14第六章第一節(jié)金融市場及其要素

金融資產(chǎn)的特征3.風險性：是指購買金融資產(chǎn)的本金有否遭受損失的風險。本金受損的風險主要有信用風險和市場風險兩種。其中，由于金融資產(chǎn)市場價格下跌所帶來的風險最難逆料。嚴重時，可以造成市場“崩盤”；可以造成投資者由巨富立即變?yōu)槌嘭殹?/p>

在金融投資中，審時度勢，采取必要的保值措施至關(guān)重要。

15第六托章第一轎節(jié)妙金融爸市場罩及其忘要素金融變資產(chǎn)妙的特蔥征4.收益亡性：由收妙益率食表示稻。收冠益率幟有三筑種計忌算方當法：名義咽收益松率——票面貫收益爸與票屈面額始的比刪率；現(xiàn)時偉收益鑼率——年收隔益額丸與其濾當期花市場豪價格石的比綿率；平均本收益攻率——將現(xiàn)夕時收及益與仙資本擁損益迎共同微考慮榨的收達益率脹。在現(xiàn)洽實生四活中潔，人香們還事會考喉慮通晶貨膨軟脹對稼收益花的影稼響。16第六熱章第一瞎節(jié)年金融請市場照及其沒要素金融醒市場寒的功狀能降低匆交易料的搜目尋成夜本和梯信息寧成本餓：搜尋鴨成本偉是指見為尋旺找合澤適的炮交易陷對方借所產(chǎn)纏生的呼成本寇；信怠息成否本是醬在評挖價金蓮融資完產(chǎn)價站值的酒過程踢中所琴發(fā)生要的成耕本。金融此市場原幫助晴降低鬼搜尋充與信酷息成奴本的省功能敏主要知是通差過專拐業(yè)金牲融機宗構(gòu)和進咨詢歌機構(gòu)恨發(fā)揮建的。17第六屈章第一繞節(jié)六金融完市場爬及其位要素金融吉市場緩運作鉤流程1.幾個猶常用促的概賺念：——最終專投資組者、為最終越籌資捐者和險中介盜機構(gòu)乒；——用最戰(zhàn)終投廢資者裕、最棵終籌流資者擾和中懲介機斤構(gòu)這報組概泊念界打定直邪接融局資與東間接撐融資曬。2.圖示翅：18直接祖金融間接劃金融盈余單位赤字單位直接融資工具直接融資工具貨幣資金貨幣資金貨幣資金貨幣資金間接融資工具間接融資工具19第六屬章第一烏節(jié)疫金融迅市場近及其挪要素金融慶市場據(jù)的類朝型1.貨幣鐘市場袖與資睡本市撤場；2.現(xiàn)貨村市場單與期辱貨市葡場；3.國內(nèi)砌金融孩市場放與國耕際金觀融市柄場4.外匯掘市場宰、黃扒金市夏場和蝕保險據(jù)市場……20第六窮章第一跳節(jié)擺金融萍市場擠及其弱要素我國趨金融具市場覺的歷農(nóng)史1.集中失的金鉗融市更場，防至遲限于漢束初長家安已貴經(jīng)形寬成。子唐代洞長安侍的西種市，叛不僅構(gòu)有多案種形俘式的豬金融屈機構(gòu)舌，而酷且還慨匯集而了大賢量外商國商轉(zhuǎn)人，面從事順金融踐活動材。南債宋的滋金融睡中心及在臨希安；敲明代踏則是瓣南北完兩京己。清講代，芽金融粗網(wǎng)絡(luò)晉已遍衫及全覆國各辰商業(yè)眠城市李。2.新式撒銀行甜開始遵出現(xiàn)群于19世紀曲末。惑但直佳到第扯一次帳世界昌大戰(zhàn)養(yǎng)后，春以銀景行業(yè)嘩為主籃體的墨新式李金融尤市場督才打濃下基再礎(chǔ)。懲債券助市場枕、股亞票市拔場、蹈黃金鵲市場殼也相功繼形拼成。21第六咐章第一堵節(jié)睛金融行市場毫及其畏要素我國也金融連市場海的歷獻史3.渠1基94占9年以浩后，由首先算停止瓣了證淡券交楊易與亞黃金飲外匯犬的自凡由買摘賣。歇隨著文社會澤主義移計劃迷經(jīng)濟征的建漂立，芳集中譽于一僅家銀駐行的躺銀行踩信用狂代替溉了多脹種信械用形已式和門多種俱金融變機構(gòu)縫的格蟻局。荒金融晚市場練的概愚念，炎不再唯被人潔提及得。4.上世墻紀70年代左末的相改革竄開放谷，提樂出重青新建奮立金滴融市伴場的北問題彈：一閃是金嚷融機脫構(gòu)之詢間的衰短期果融資化市場消；二凍是證搬券市嗓場。近十京幾年欲來，農(nóng)這個懸問題扎成為悟經(jīng)濟猛發(fā)展娛與體搬制改抖革的狂一個炮重要記組成群部分大并有栽了長泛足的子進展是。22第六京章第一說節(jié)背金融授市場唱及其酸要素金融砍市場跪的功宗能1.幫助炸實現(xiàn)接資金出在資權(quán)金盈吵余部販門和閉資金問短缺瘦部門摟之間明的調(diào)抱劑，有實現(xiàn)宰資源互配置鏡。在良胡好的濱市場浴環(huán)境選和價肯格信均號引旨導下馬，可俯以實經(jīng)現(xiàn)資結(jié)源的緞最佳倉配置鋤。2.實現(xiàn)飾風險礙分散脖和風濫險轉(zhuǎn)焰移。金融棵市場醉可以谷發(fā)揮公轉(zhuǎn)移巧風險保的功蠶能是見就這余樣的常意義非來說牧的：榜對于歲某個尤局部惹來說塔，風隱險由匙于分犧散、多轉(zhuǎn)移巴到別顏處而犁在此每處減棚小乃亡至消必失，鑰而不潑是指躁從總情體上層看消索除了勵風險皮。23第六芝章第一運節(jié)掘金融著市場械及其樹要素金融梅市場盞的功凳能3.確定況價格掠：相當起多的燙金融脂資產(chǎn)錄，其暗票面唐標注煮的金漿額并監(jiān)不能俗代表房誠其內(nèi)已在價趣值；潔其內(nèi)狗在價保值是梁多少幼，只帖有通項過金逗融市割場交轟易中弓買賣沾雙方艦相互業(yè)作用漿的過忙程才秘能被共“發(fā)弦現(xiàn)”坊。4.金融賞市場痰的存獲在可醋以幫皂助金瞧融資陵產(chǎn)的兩持有謙者將桐資產(chǎn)趁售出賀、變市現(xiàn)，話因而過發(fā)揮均提供迎流動檢性的稅功能資。24第六林章金融欄市場宵概述第二帽節(jié)貨幣多市場25第六摧章第二筐節(jié)羨貨幣倘市場票據(jù)煉與貼唇現(xiàn)市樹場1.票據(jù)你交易罵的市接場稱根票據(jù)腔市場懇。2.交易討品種繪有二巾：商喬業(yè)票節(jié)據(jù)和怎銀行學承兌外票據(jù)埋。3.有真啦實交殿易背班景的您商業(yè)蜂票據(jù)扮稱“乒真實賣票據(jù)貍”；竿無真遙實交倆易背侍景的高商業(yè)勝票據(jù)軍稱“行融通垃票據(jù)延”。我國誦現(xiàn)行具立法葬強調(diào)倦票據(jù)樹應(yīng)有還真實那交易勒背景豆（對石價）算；當面今發(fā)棄達市足場經(jīng)播濟國奧家的與票據(jù)閉主要移是融每通票塵據(jù)。26第六匪章第二偶節(jié)舒貨幣令市場票據(jù)西與貼費現(xiàn)市顆場4.銀行叮承兌只票據(jù)臥：一啟是指銹經(jīng)銀良行允泥諾票柜據(jù)到潤期履貞行支臉付義揭務(wù)也借即“繁承兌案”的對商業(yè)憶票據(jù)濾；二始是指束銀行櫻本身懶簽發(fā)沿用以云籌集貪資金遣的票故據(jù)。我國壯的銀夸行承略兌票稿據(jù)僅背指前杠者；襖在發(fā)盈達市捷場經(jīng)惑濟國訂家，喂主要堅交易補的對交象是耗后者辣。5.票據(jù)割市場撥的交兇易采己用“烤貼現(xiàn)側(cè)”方寬式，至因而起這個半市場環(huán)也稱坑貼現(xiàn)恩市場帝。27第六夫章第二略節(jié)種貨幣廉市場國庫準券市玻場1.頌1劃2個月斗以內(nèi)抓的國庫俊券為粱短期遮國庫譜券。由于小有政出府信應(yīng)譽支叼持，欲通常鵲視為行無風問險投渾資工電具。2.短期欺國庫介券的趨發(fā)行緒也采鬧用“茂貼現(xiàn)糊”方民式。3.國庫馳券市蠶場的疲流動打性在刪貨幣弓市場旗中是蜻最高喝的，罵幾乎燒所有肌的金廉融機糟構(gòu)都啦參與閑這個珠市場盤的交纖易。28第六駕章第二周節(jié)植貨幣惜市場國庫賊券市幅場4.短期檢國庫欺券市癥場是晴中央觸銀行距實施垃貨幣束政策辦的主酸要陣軋地。5.到目曲前為制止，我國踩典型惠的短曾期國清庫券車數(shù)量遺少，脾不能連形成謙有規(guī)梢模的魂交易疾市場更。29第六該章第二甲節(jié)襯貨幣磚市場可轉(zhuǎn)抖讓大交額定傅期存熊單市鍬場1.可轉(zhuǎn)也讓大嫌額定祥期存篇單是逼上世勺紀60年代撞商業(yè)艱銀行光的金青融創(chuàng)期新產(chǎn)遵品。存單金額遵為整延數(shù)，澤到期屠之前馬不可陣提款君，但脖可轉(zhuǎn)鎮(zhèn)讓。2.在發(fā)案達市鋤場經(jīng)滑濟國別家，嚼它已好經(jīng)是丑貨幣嚷市場膽的主桑要交鑒易品灰種之番一。30第六稈章第二節(jié)節(jié)鋼貨幣悶市場回購懂市場1.回購困市場鑼是指唐對回叮購協(xié)碗議進汁行交捉易的叔短期倦融資體市場刑。2.這是過按交戴易方漏式，伯而不例是按搞交易攔品種役命名殃的市聰場。均凡金齊額確貓定的區(qū)標準斃金融凱合約墻，如梨國庫浮券、野銀行執(zhí)承兌稍票據(jù)羅、大鄰額定南期存當單等叫，均奧可作悔為回腫購協(xié)擁議的霞對象事。3.正回墊購與疏反回秘購；孟隔夜泰。31第六營章第二蜘節(jié)微貨幣問市場銀行盜間短后期拆茫借市庸場1.銀行育同業(yè)肥間短晉期拆精借市段場的旅參與填者為慕商業(yè)喚銀行常以及熱其他勻各類臨金融些機構(gòu)機。2.我國滑銀行叛間拆劇借市毫場于19滔96年聯(lián)忍網(wǎng)試蕉運行忌，其扒交易攏方式悠有信哥用拆電借和豆回購寺兩種隸，陷以回粘購為丑主。3.銀行謹同業(yè)紋間短婦期拆認借市棵場的頂存在丑，對桑市場叼經(jīng)濟勿中的奧銀行歇等金夏融機丹構(gòu)行謊來說多，是享靈活鋤調(diào)動掘資金過的必反要條診件；釋對于把保證四整個問金融怕體系囑的穩(wěn)畜定，綢也相蝕當重耍要。32第六童章金融斷市場劑概述第三類節(jié)資本較市場33第六脾章第粘三節(jié)傲資蜻本市起場股票替市場1.股票塌市場捉專門行從事爽股票烤交易燭，包帳括股款票的芹發(fā)行峰和轉(zhuǎn)采讓。2.集中誘、固茅定的盯股票矛交易闊場所套，稱額證券抵交易賀所。證券馬交易傾所提打供公眉開交撐易的罩場所厲，它榜本身以并不勞參加區(qū)交易飄；進入訊證券蕉交易匙所進選行交呆易的冊必須奮取得傭交易更所”會員”的資情格；邪買賣噸股票塊的一意般顧反客則郊需委臺托交楚易所做的會剛員進巖行交債易。34第六褲章第李三節(jié)膏資邁本市候場股票出市場3.取得駝交易慚所會擱員資紅格的腦分兩戀類：忙一類已只能勾接受律顧客懷委托勒，從寧事經(jīng)旬紀業(yè)足務(wù)；聽另一本類除薪經(jīng)紀炕業(yè)務(wù)犬外，鏈還可擴自營再股票短買賣蜂。它弱們的河名銜籠因國蔬而異決。一降般以剃經(jīng)紀夫人和周交易揚商加厚以區(qū)昂分。佳我國早一直界籠統(tǒng)茄呼之天為“巴券商遲”。4.一般種客戶希如果口有買吼賣上央市證專券的耕需要慕，首呀先需裂在經(jīng)導紀人段或交均易商幟處開賭設(shè)賬丸戶，資交納艷一定劉的保謹證金不，以楊取得漏委托促買賣消證券部的權(quán)絹利。35第六頁章第候三節(jié)眼資釘本市案場股票恰市場5.證券峽交易插所的熄交易斃采取掛競價運成交貸方式綢。6.有一擴部分源尚未按在交姑易所煌登記奸上市店的股度票，座在交茂易所辭外交芬易，悔形成彎場外蟻交易會市場準。習全慣有屈“嫁柜臺叉交易勢”或架“店罷頭交舍易”占的稱染謂。雖無士集中堆的固雜定場挨所，羨但也粗有統(tǒng)穿一的滴信息悅網(wǎng)絡(luò)胳。股咸票交扶易可砍以通撥過交筑易商冷或經(jīng)愉紀人岡，也彈可以售由客禁戶直蔥接進互行；箱與交淘易所婚采取哭的競抓價制翠度不籃同，冒價格舟一般沿由雙欠方協(xié)深商議毛定。36第六肢章第患三節(jié)愁資哈本市維場我國戚股票悄交易雄的發(fā)壓展我國否在18鑰80年前校后開繡始有箱股票態(tài)交易碰，這較是由蓮于清合政府速洋務(wù)館派創(chuàng)到辦近維代工汽業(yè)企吊業(yè)引快起的旬。清景末開獻始，排政府康發(fā)行羊公債匙及鐵護路債鬧券數(shù)醉量增膠多，嫩證券部交易毒日盛簽。19被18年以災(zāi)后，墓上海懂和北薯京分傻別成縣立證掙券交撥易所預(yù)。從19淡18年到19桌49年，木中國受的證翁券交督易所粉歷經(jīng)砍了興鬼衰的或交替邪。中夠華人斷民共洪和國裁建立檔后，狐證券志交易塔所停陰止活河動。37第六再章第小三節(jié)舅資慌本市慈場我國名股票駱交易革的發(fā)毫展改革蹲開放禮以來議，由濱于企希業(yè)及拋政府嚷開始慰發(fā)行萄股票現(xiàn)、債窩券等唇有價撤證券綿，建抖立證謙券交鹽易市臭場，帖勢在堵必行刪。19尋86年8月至19速89年間革，一晚些不漂規(guī)范揭的、泥屬于燦嘗試進性的經(jīng)證券位交易叉市場姻開始區(qū)運行調(diào)。19蹲90年11月26日，聽上海發(fā)證券麗交易敲所成睜立。自19蠻90年以淋來，頑中國也股票劣市場威的發(fā)護展速逼度加施快。19舌90年底洲，全嗚國只賤有13家上灘市公街司，暴到20唇07年末霜，在客滬、丑深兩劉個交玩易所渠上市魔的公靈司數(shù)淘已達1怠55通0家，逗股票茄流通乖市值看達到32蝴.7萬億艘元，御相當抹于20條07年GD鍛P的13塔1%。投煌資者維開戶科數(shù)達1.床4億戶抹。38第六裙章第批三節(jié)瘡資映本市四場長期升債券殃市場1.長期遍債券雹包括秩公司湊債券號和長士期政組府債辟券——公債鳴券。2.公司征債券匆一般亞期限步在10年以涼上，京我國芝的公園司債鉛目前多多為3年、5年；翁長期償政府低債券腐期限旬從一頁年起鋼直至橡無期所債券候。3.利率樹或為家固定散利率許，或窩為浮展動利回率。4.還本乞付息城方式抓或為坦定期課付息敘，到衛(wèi)期一歡次還刮本；茅或為犯分期羊還本虜付息銜。39第六叮章第昨三節(jié)或資弟本市誤場長期史債券食市場5.長期豈債券確有在隔證券新交易安所進盯行交西易的立；一吳般是浸在場捐外市本場進宏行交捆易。我國忙目前攏的債郵券交青易分蘋別集敗中于胸證券聲交易狹所和啊銀行液間拆要借市召場。40第六絨章第語三節(jié)尿資擔本市量場長期灑債券忘市場6.公司提債發(fā)困行人鎖的資猾信狀蛙況千鋤差萬腳別。公司類債的圈風險夜也遠汗遠高拆于政貌府債酒券。其中咱，包戴括“究垃圾憶債券愉”。公司骨債券糧的發(fā)嶼行與筋交易靜一般傾需要挽先通質(zhì)過權(quán)蘭威的需中立掉信用剃評級啦機構(gòu)辟進行賞評級卻，然植后再束進入悟市場怒進行予交易包。7.對投朵資人斯越安侍全，必收益底和本練金越敗有保藏障的腰債券透品種攝，債殼務(wù)成窮本越玩低，凝反之厘，債背務(wù)成泛本越儲高。41第六凍章第站三節(jié)陡資電本市偉場初級啊市場著與二沉級市頸場1.股票跌市場舒和債險券市全場均恩分別醋有初搜級市邪場和病二級結(jié)市場開。初級語市場寸是組府織證漏券發(fā)殃行的遠市場烈；二級蜓市場牌也稱燥次級進市場押，是驚已經(jīng)萬發(fā)行挪的證傍券進蜓行交則易的巡壽市場憤。2.初級威市場頸的首擱要功貧能是咱籌資煮：需顛要籌郊資的項企業(yè)筐或政口府，更在這去個市綁場上弄發(fā)行啊證券崖、籌為集資臉金。42第六架章第居三節(jié)止資微本市后場初級陷市場雅與二羽級市兼場3.新證組券發(fā)裳行有因公募點與私溜募兩公種方堂式。私募怪方式肌指發(fā)圍行人牧直接檔對特餡定的促投資姿人銷舅售證例券；公募畢，指懷發(fā)行距人公麻開向怪投資毫人推君銷證燙券。捧為此吉，發(fā)紫行人膜必須默遵守虎有關(guān)劃事實行全部濾公開東的原迎則，罷公布撒各種袍財務(wù)漢報表座及資攔料。43第六恩章第計三節(jié)特資條本市撫場初級啊市場交與二系級市慈場4.二級透市場緣瑞最重唇要的距功能前在于懷實現(xiàn)死金融剪資產(chǎn)斯的流抖動性臨。二級弦市場純以初欺級市菜場的命存在椅為前丈提，悼沒有寺證券雞發(fā)行屋，談堆不上良證券足的再踢買賣元；同時銷，初華級市獄場的寇發(fā)展封也依閘賴于遙二級健市場兔。假蘭如沒辯有二誘級市溫場，逃新發(fā)肆行的洲證券供就會泛由于棵缺乏椅流動寒性而股難以血推銷論，從季而導螺致初辣級市賣場萎議縮以陵致無蛛法存走在。44第六宋章第晴三節(jié)夢資鴿本市慨場對證滔券市桌場的鉛監(jiān)管對證但券市悠場的夫監(jiān)管換是金穩(wěn)融監(jiān)罷管的蔽重要刷部分牙。世界饒各國猾都存悉在金難融監(jiān)臭管。訪雖然虜監(jiān)管張的體納制和兩方法籃各有括不同磚，但霞對監(jiān)爭管均耽極為常重視鋒。而震且國魄際的克金融伯監(jiān)管嫂也在鼻有力挨地推鏡進。中國鹽證券昨監(jiān)督株管理壺委員迎會是今我國糖證券奮市場孤的監(jiān)宗管機詞構(gòu)。籮根據(jù)《中華陵人民癢共和浮國證廊券法》的規(guī)封定，萌對證惹券市臘場實照行監(jiān)春督管踏理，堪維護鐘證券景市場痛秩序爬，保招障其堵合法潤運行盜。45第六峰章金融朋市場障概述第四甲節(jié)衍生要工具針市場46第六反章第箱四節(jié)專衍休生工誓具市期場衍生千工具桑及其姑迅速除發(fā)展1.金融閉衍生那工具臘是指抽其價虧值依仍賴于嫌原生境性金按融工咬具的眉金融務(wù)產(chǎn)品午。原生李的金臉融工悲具一椒般指撈股票靜、債蘇券、澤存單浴、貨謠幣等菜。2.金融個衍生形工具跪早就襖存在橡，但滴其迅速矮發(fā)展袖是自20世紀70年代標以來美。現(xiàn)已釣形成窮一個或種類查繁多鬼、結(jié)你構(gòu)復飾雜的屑金融粒產(chǎn)品得大系肅統(tǒng)，滔并且沖不斷選有新筍的成急員進殘入。47第六細章第轟四節(jié)灣衍綱生工包具市昨場遠期（fo擇rw朱ar滑ds）1.遠期世合約聾是最熟早出略現(xiàn)的導一種蟲金融賀衍生姿工具蹈。合職約雙豆方約素定在磚未來沈某一脈日期美，按賣約定以的價冰格，亂買賣皆約定飼數(shù)量艙的相也關(guān)資翼產(chǎn)。2.目前得，遠證期合仿約主篇要有返：貨余幣遠盟期和歐利率復遠期喂兩類鍬。48第六行章第脈四節(jié)妄衍刪生工扎具市繞場遠期（fo主rw鑒ar蒜ds）3.在遠較期合側(cè)約有驚效期戚內(nèi),合約釘?shù)膬r亭值隨撲相關(guān)晨資產(chǎn)意市場串價格譜的波懶動而份變化對。若償合約該到期壇時以抓現(xiàn)金針結(jié)清遙的話描，當鳴市場據(jù)價格飾高于葵合約陜約定耕的執(zhí)瓜行價斃格時具，由晃賣方粱向買榜方支添付價黃差；律相反濱，則擊由買放方向倡賣方蟲支付遙價差虹。雙律方可謎能形咬成的朝收益萄或損盼失都細是無誓限大甘的。49第六川章第趟四節(jié)抬衍釀生工錫具市棄場期貨（fu下tu胞re螺s）1.期貨孕交易核也是揮交易需雙方遣按約綿定價園格在策未來效某一應(yīng)期間稅完成巴特定顯資產(chǎn)抱交易膀行為侮的一樣種方峽式，討與遠善期合團約相炕同。區(qū)別算在于藝：遠嶄期合能約的塑交易使雙方界可以似按各宗自的勿愿望燦對合達約條控件進蠻行磋喬商；逝而期賊貨合席約的水交易咸多在兔有組嘆織的坐交易積所內(nèi)易進行城；合陽約的暖內(nèi)容掩，如鴉相關(guān)殊資產(chǎn)徹的種越類、嫂數(shù)量陸、價啟格、牛交割燒時間德和地交點等誘，都陡是標取準化闊的。比較桃起來于，期獄貨交賠易更踐為規(guī)樓范化陰。50第六倍章第腰四節(jié)駐衍剝生工燥具市染場期貨（fu凍tu啄re估s）2.無論咐是遠銜期合痕約還賭是期茂貨合著約，科都為調(diào)交易筋人提疼供了談一種蝴工具熱，可砌用以心避免扇因一痕段時拔期內(nèi)牌價格摟波動蛾帶來賴的風梁險；同時科也為器投機炭人利腳用價散格波呆動取腿得投描機收群入提運供了孫手段棕。51第六鍛章第遣四節(jié)角衍擴生工稿具市矩場期權(quán)（op武ti怪on絕s）1.期權(quán),其一勿般含違意是就“選數(shù)擇”伴、“紐奉選擇獸權(quán)”竊：金融晉市場秤上的岡期權(quán)婆，是煉指合剃約的覺買方革在約魯定的經(jīng)時間搬或約夠定的嫁時期肅內(nèi)，亞既有店權(quán)按席照約對定的格價格片買進秤或賣棍出一勵定數(shù)擱量的新相關(guān)欲資產(chǎn)穴，也圣可以杰放棄蘋行使撿這一馳權(quán)利斧。2.為了共取得掌這樣幼一種押權(quán)利粒，期扮權(quán)合惠約的器買方栗必須愁向賣幸方支挪付一察定數(shù)知額的腦費用討，即董期權(quán)宇費。52第六霜章第鐮四節(jié)鑄衍煎生工帥具市厘場期權(quán)（op理ti沿on續(xù)s）3.期權(quán)庫分看澤漲期魯權(quán)和季看跌奪期權(quán)久兩種套類型水：看漲胡期權(quán)魄的買滾方有控權(quán)在摔某一傾確定蒙的時勸間或圈確定尖的時吧間之襯內(nèi)，牢以確絞定的置價格妙購買趕相關(guān)聯(lián)資產(chǎn)銷；看跌配期權(quán)予的買殖方則押有權(quán)繭在某種一確筑定時閥間或缺確定與的時胡間之竄內(nèi)，標以確爹定的蠻價格吧出售飛相關(guān)仔資產(chǎn)劃。53第六低章第壯四節(jié)外衍漂生工粒具市杯場期權(quán)（op來ti急on菠s）4.期權(quán)件的買大方和甘賣方矛：對于櫻看漲已期權(quán)匹的買執(zhí)方來鴿說，寫當市暢場價誘格高普于執(zhí)暗行價透格，暑他會多行使勿買的新權(quán)利屈，取咸得收仔益；蹤蝶當市州場價孫格低轎于執(zhí)過行價氏格，談他會雞放棄器行使瓦權(quán)利肚，所很虧損問的是醉期權(quán)雨費。對于途看跌殊期權(quán)奏的買升方來敲說，喪當市疼場價泰格低蒸于執(zhí)抵行價他格，糊他會潮行使璃賣的鑰權(quán)利罵，取芳得收褲益；也反之堪，則服放棄究行使陪權(quán)利于，所軟虧損悶的也磁是期在權(quán)費滴。54第六照章第誼四節(jié)盲衍浮生工遇具市森場期權(quán)（op輔ti王on查s）5.因此毅，期屈權(quán)對睛于買律方來輛說，瓜可以造實現(xiàn)易有限量的損柴失和澡無限赤的收也益，與之調(diào)相對蓬應(yīng)，蝴對于謹賣方揪來說遺則恰煌好相免反，間即損友失無堡限而項收益吼有限府。55第六各章第板四節(jié)零衍骨生工閘具市進場互換腥（sw躺ap粘s）1.也譯礙作“虜?shù)羝谡邸?、技“調(diào)忘期”——是指現(xiàn)交易員雙方獻約定銷，在運合約扔有效秤期內(nèi)灑，以提事先緞確定址的名徑義本進金額么為依技據(jù)，文按約蹄定的井支付纖率（鞠利率練、股撲票指隱數(shù)收斃益率尖等）握相互隙交換御支付慕的約儉定。56第六好章第蟲四節(jié)土衍內(nèi)生工瞧具市澆場互換峽（sw俯ap走s）2.互換連合約蜂實質(zhì)鴨上可拍以分笨解為誰一系樸列遠晉期合溜約的需組合魂。例經(jīng)如最常妖見的隔利率洋互換：約定市：一溜方按珠期根爆據(jù)以也本金催額和值某一名固定詳利率電計算桌的金龍額向攏對方老支付步；另起一方吸按期滔根據(jù)舟本金殊額和冬浮動粱利率準計算搜的金停額向愿對方蘿支付扎。57第六墓章第詳四節(jié)馬衍臺生工鴉具市逢場金融此衍生櫻工具與的雙憤刃作競用1.迅速罰發(fā)展敲的金辰融衍券生工新具，后使規(guī)綠避形蛇形色機色的浮金融償風險戰(zhàn)具備尸了靈況活方禽便、核極具駕針對嶺性、承且交近易成裂本日德趨降松低的擋手段慈。甚至孔可以波說，叼沒有超金融短衍生躬工具壁，今猶天的佳經(jīng)濟蠅運作發(fā)難以期想象排。58第六周章第這四節(jié)瀉衍批生工休具市眾場金融士衍生緒工具撓的雙賞刃作戀用2.但衍生繩工具奏的交顧易也修提供搞了巨肥大的庭投資潛機會話。這與淹衍生束工具弦交易蹄中實蝕施保先證金緣瑞制度偶有密雪切聯(lián)崇系。在這鋪種交艷易中界的保熔證金俘，是摟用以癢承諾顫履約墾的資許金；朽相對噸于交晶易額仰，對叉保證考金所姿要求符的比迅例通榴常不浴超過10鐮%。這等樣的我過程垂，稱蕩之為印“高運杠桿州化”嘴。由于門高杠牲桿化桌，因附而投稍機資牧本往珠往可壯以支照配數(shù)持倍（唐甚至朝更大南）于斤自身萄的資樸本進貞行投進機操遙作。59第六麗章第督四節(jié)偷衍序生工巡壽具市役場金融吸衍生包工具重的雙插刃作舒用3.衍生哨工具質(zhì)的發(fā)嶼展促貢成了論巨大殼的世急界性來投機承活動保?！粋€侄職員葡投機格的失因敗，美曾造以成知享名大凳金融銜機構(gòu)滋的破掩產(chǎn)；——投機冬資本跟利用喊衍生廢工具鄙沖擊摘一國劑金融響市場濕并造膨成金慨融動斯蕩和顯危機版也有兼實例雀。如19辱92年的丸英鎊艷和19所97年秋金開始樹的東殃南亞隔金融蛛大震淋蕩。60第六萌章金融猛市場尼概述第五登節(jié)派投淘資基要金61第六盤章第亡五節(jié)跟投銜資基它金投資董基金醒及其乏發(fā)展部歷史1.投資?；鹋D是一畏種利衡益共派享、笛風險賀共擔所的集酒合投響資制難度。2.發(fā)展羞背景閱：隨潤著金嫂融市醒場的允發(fā)展喚，金柴融風起險程摧度的口加大待，社摧會專厘業(yè)化承分工蒼程度者的加拿深，緒一般員投資休者將軋個人和不多僑的資但金委秒托給僑專門鍛的投枕資管誦理人作集中齒運作嗎，則鍋可實室現(xiàn)投籮資分掌散化涂和降暗低風傳險的掩效果僵。62第六秤章第柔五節(jié)迅投彼資基啦金投資酷基金恩及其易發(fā)展達歷史3.各國伏養(yǎng)老和金制顧度的鍛建立雞和發(fā)愁展，宵也為甜集合飯式基期金運叔作模剖式的偷發(fā)展陸起到而了巨劉大的職推進遣作用撫。4.百2顆0世紀40年代縮慧以后芒，投么資基斤金的公規(guī)模觸與種惠類迅風速增久加。橡進入20世紀80年代棗，投顆資基就金獲映得了將迅猛圣發(fā)展規(guī)，已掌成為宿當代鴿國際番金融膠市場夢演進趨的一識個重孩要特糠征。63第六物章第撫五節(jié)霸投禮資基見金契約類型基幫金和革公司原型基惕金按照未基金詳?shù)姆嚷傻匮形粍濜P分，劑有契菊約型盲基金央和公倡司型螺基金紅兩類周。契約果型基渴金是嘴根據(jù)廢一定異的信巴托契殺約原著理組杠建的否代理捷投資殲制度森。委腿托者貨、受兄托者朋和受冷益者津三方盯訂立賤契約患，由拍經(jīng)理億機構(gòu)(委托討者)經(jīng)營脹信托階資產(chǎn)頌；銀瀉行或谷信托斃公司(受托叼者)保管描信托臉資產(chǎn)橡；投漲資人(受益肆人)享有化投資嘗收益霸。公司膜型基墳金是旱按照衛(wèi)股份厘公司成方式掠運營后的。控投資角者購犬買公透司股尊票成困為公憑司股鑰東。鹿公司向型基冰金涉證及四污個當術(shù)事人印：投晚資公稠司，熟是公娘司型餡基金奴的主妻體；傅管理烘公司凱，為肚投資品公司割經(jīng)營把資產(chǎn)悅；保輔管公怪司，國為投妨資公紐奉司保倍管資伏產(chǎn)，什一般綿由銀翁行或漆信托釘公司宏擔任貍；承闊銷公相司，扇負責幕推銷揚和回測購公厭司股便票。公司津型基愛金分惠為封純閉式揭和開心放式虧兩種江。64第六糖章第優(yōu)五節(jié)表投礦資基扯金私募歐基金1.私募宵基金觀不公盤開發(fā)復行證丸券，候它們納面向殘?zhí)囟ê恋耐恫劫Y群閱體——主要青是一誦些大蝦的投始資機歷構(gòu)和侍一些識富人盒。私募悲基金道的組店織結(jié)叨構(gòu)比院較簡適單，蓄屬于薯合伙促制。65第六州章第藝五節(jié)痕投傳資基您金收益愈基金牢與增幼長基殼金如果貍按照搏對投吼資收菌益與靜風險擁的設(shè)趟定目禾標劃蛙分，鉗投資桿基金蠢可以型分為把收益鵲基金另、增委長基往金當慚然，去也會喘有兩瘋者的桐混合目型。收益旬基金甩追求宗投資巷的定獲期固墾定收俯益，暖因而爐主要沫投資用于有調(diào)固定杜收益挖的證恨券，凈如債落券、數(shù)優(yōu)先誰股股頭票等傾。收被益基幫金不夠刻意哪追求笛在證謠券價仔格波攻動中叢可能味形成沃的價挺差收昂益，鴉因此庸，投珠資風疫險較翅低，校投資掌的收儀益率千也會彈比較展低。增長榆基金種追求祖證券含的增漸值潛溝力。萌通過水發(fā)現(xiàn)妖價格襲被低場估的謠證券澡，低脆價買歡入并蠶等待寫升值螺后賣艷出，爺以獲氣取投縫資利敞潤。66第六浸章第歷五節(jié)錘投廣資基珍金貨幣刷市場孟基金貨幣施市場缸基金占是投險資于求第二田節(jié)所筑提及建的貨態(tài)幣市于場金失融產(chǎn)民品的銳基金鉗，專疾門從疾事商確業(yè)票軟據(jù)、念銀行脂承兌拿匯票互、可理轉(zhuǎn)讓遙大額喊定期某存單圈及其收他短呼期類城票據(jù)檢的買潑賣。貨幣道市場望基金萌的投醉資風秀險低批，流驗動性循很好鄉(xiāng)豐，允慮許投限資人搏隨時僻提取已所投玻資金波，類烏似于習在銀踐行的冶存款錫，但問收益條率又盟比銀負行存扣款利才率高宏。67第六弄章第榜五節(jié)道投針資基步金對沖視基金1.對沖罪基金堡（he棒dg稅e售fu窄nd）是歇私募幣基金慚的一乎種，具是專奪門為溫追求水高投永資收課益的劑投資叢人設(shè)例計的印基金始，風敢險極外高。2.它的低原始朵理念家是：鞠通過行一方者面買茂空一盛些股旁票同澡時拋彩空另索一些殘股票威的做且法，制實現(xiàn)肥不論練市況歐好壞如，都年有能每力為膊投資澆者保勸本增向值。竊但實晉踐是鬼既有釘大利拾可圖喇的例思證；劫也有邊一敗惑涂地史的例社證。68第六煙章第甩五節(jié)爪投夾資基勁金對沖畝基金3.對沖你基金感的主破要運董作特葵點是雨：⑴黑箱核操作悠；⑵高度巧杠桿睜操作禾；⑶廣泛趴運用辭期權(quán)登、期蘇貨等州金融內(nèi)衍生則工具也，在蓬股票延市場耍、債訴券市敢場和級外匯慶市場秧上進背行投閥機運僵作；⑷大多安采用據(jù)精確衫的數(shù)轎量分素析模屋型，還實行堪程序轉(zhuǎn)化投箏資決蘭策管終理；⑸更多秘地呈妨現(xiàn)全候球化加特征……69第六歌章第煮五節(jié)叮投采資基榮金養(yǎng)老典基金1.近年價來，丑全球舊養(yǎng)老投基金酒所聚但集的非資金捉迅速旱增長續(xù)。我壤國社冤會保丑障的縣改革娛，也姨將使綱養(yǎng)老障基金激速度嘩遞增功。2.養(yǎng)老顫基金即大多峽委托只專業(yè)特基金城管理亡機構(gòu)文用于斬產(chǎn)業(yè)泊投資貴、證符券投錦資或佩其他職項目遭的投夢資，光以實鼻現(xiàn)保針值增辨值的明目的堆。其臭投資線活動存對于過投資披基金魄行業(yè)塌以及睡金融嗓市場喜的發(fā)耕展，妖都起盞著舉福足輕再重的蘇作用奴。70第六朱章金融遲市場害概述第六捉節(jié)炎外爺匯市潮場與仗黃金價市場71第六粗章第六首節(jié)猛外匯勉市場摟與黃算金市糾場外匯朽市場緒的概堤念與穩(wěn)功能1.國際由支付液過程姻，由視于多勇種多櫻樣的皮原因情需要鬧在不額同種率貨幣疏之間榴進行捎兌換妻。外匯迷市場區(qū)是滿翁足種賓種兌跪換需散求進圈行各拉種貨劣幣——也就屑是外議匯——交易爐的場琴所。2.外匯傭市場覽交易澇為國中際經(jīng)糠濟貿(mào)妹易往咳來提屯供了鄭貨幣括兌換幅和結(jié)刊算的若便利犧。同恭時，維外匯土市場趣也為撓金融患資本妨的輸劍出、膽國際盲壟斷籌資本墾的對漿外擴媽張和宴外匯黃投機司提供侮角逐相場所川。72第六有章第六濾節(jié)靠外匯行市場娃與黃甚金市短場外匯軌市場烈的概貝念與價功能3.有形形外匯念交易才市場跑和無談形外誦匯交怪易市稱場?，F(xiàn)代直的國送際外改匯市貍場實勻際應(yīng)勾該理拳解為維進行吊外匯蝕交易潛的一絮個遍秤及全眾世界順的電嘆訊網(wǎng)泉絡(luò)。73第六朋章第六憤節(jié)爭外匯旦市場波與黃允金市普場外匯蹲市場雀的參判與者律和交叼易方乓式1.參與擊者：臘外匯芬銀行場、外哪匯經(jīng)照紀人錯、中送央銀褲行，眨以及晴眾多殿的進鏡出口陪商、惰非貿(mào)竊易外辦匯供窩求者耳和外密匯投幫機者弊。外匯中銀行罪是指光由中容央銀搏行授專權(quán)經(jīng)范營外縣匯業(yè)染務(wù)的拿本國閱銀行鼠和在神本國農(nóng)的外戒國銀框行分區(qū)行。2.交易搶方式汁：即霸期、賊遠期凡、期航貨、昆期權(quán)確、互衰換，埋以及駛種種博復雜紐奉的方罷式。74第六蠢章第六洋節(jié)基外匯塑市場削與黃考金市筆場中國扭的外倚匯市功場中國的外匯市場銀行間外匯市場（中國外匯交易中心）銀行結(jié)售匯市場（外匯零售市場）

外匯黑市75第六晶章第六紅節(jié)問外匯陳市場端與黃億金市偽場中國位的外扮匯市版場——銀行酷間外購匯市灰場1.銀行膀間外茂匯市敗場采辣取有饞固定叔交易在場所蘆的有雀形市誓場組榮織形扒式。階正式獄名稱某為中蜂國外留匯交灶易中偏心系庸統(tǒng)。外匯播交易練中心斬實行院會員馳制。2.銀行記間外棗匯市千場實偷行分秋別報密價、易價格催優(yōu)先酒、時月間優(yōu)器先、沈由計充算機憐撮合采成交獸的交貨易原賢則。3.每場姜開市劍前報超出前嫁場交說易的訪開盤澆價、拘收盤豬價和應(yīng)加權(quán)聞平均豪價；烤前場孩成交沿的加謹權(quán)平宏均價旁為當懂日交庭易市植場的幕中心缺匯率融。76第六賊章第六袋節(jié)污外匯同市場東與黃嚇金市忠場中國僚的外布匯市冤場——銀行辱結(jié)售慘匯市掛場1.銀行貴結(jié)售悉匯市增場是訓外匯長零售渠市場攤?！敖Y(jié)僑售匯凳”包顆括結(jié)滔匯、蕩售匯儲和付悠匯三肥個環(huán)衰節(jié)。2.辦理謙結(jié)售蠟匯業(yè)哲務(wù)的仿銀行糾是外遍匯指泄定銀鴉行。備外匯詞指定福銀行帥根據(jù)占人民質(zhì)銀行柄公布捷的基盜準匯潤率，墊在規(guī)腹定的耳幅度匙內(nèi)制熔定掛印牌匯駁率，隸辦理籍對企啄業(yè)和肝個人掏的結(jié)石售匯法業(yè)務(wù)棍。77第六周章第六滲節(jié)規(guī)外匯日市場縫與黃藏金市全場中國隆的外立匯市副場——銀行葵結(jié)售塊匯市較場3.在結(jié)板售匯洲制度懸下，季外匯急指定爛銀行翼使用富自有鉛的本邊幣、走外幣累資金畏辦理惰結(jié)售環(huán)匯。賤銀行能有時高買多檔，有璃時賣秘多，負這就襖會引漿起銀毯行外浸匯持厭有量典的變佛化。斤當銀肉行的投外匯犁頭寸氣超出柔或低噸于周度轉(zhuǎn)所芽必要腔的數(shù)泉額時搖，就羞需要蔑在銀甜行之駛間進狀行外汗匯頭竄寸的技相互娛調(diào)節(jié)吐和平獸補的蛋交易目。78第六椒章第六越節(jié)財外匯盤市場夠與黃與金市鑼場中國溜的外顆匯市滲場——外匯所黑市1.外匯殼黑市錯上的賴需求茂，主蹄要包憶括兩通部分桶：一部盈分是況本身鉛即屬助非法堪交易港，如嶄走私冬、洗嫌錢、葛非法好轉(zhuǎn)移更個人挺資產(chǎn)接、違拌規(guī)對鏈外投泡資等血交易蘿所形案成的取需求對；另一缸部分強是一赴些正和當需滔求：敬或因秋審核俗手續(xù)事煩瑣體，或以因?qū)从嘘P(guān)項規(guī)定親不清沒楚，岔或因誦國家著對購飄匯有皺所限劃制等沉原因川而進撕入非陰法渠廉道。黑市兼上的單外匯兵供給酬有的散是黑寒錢，禮有的識也是辨合法窮收入至，但哲試圖況賺取斃黑市另的匯釘價差撕。79第六慎章第六必節(jié)其外匯打市場猶與黃獅金市智場中國柜的外捷匯市渡場—外匯優(yōu)黑市2.由于負外匯戀黑市援交易拳通常蘆與走盡私、裹洗錢蹈、非鹽法資淹產(chǎn)轉(zhuǎn)地移等彈活動斗聯(lián)系敵在一庸起，冷因此定，一烏直是粱打擊糧的目速標。介同時糞，管向理部丑門還巧不斷峰創(chuàng)造奏條件調(diào)，通峰過放挎寬用屯匯限火制，繪滿足萌企業(yè)徑和個茫人合臺理外蹄匯需僵求等第措施蛾，從芝源頭醒減少乏非法礙外匯第交易幕。80第六答章第六回節(jié)自外匯咐市場敬與黃戴金市援場黃金兩市場銹的歷些史發(fā)狼展1.歷史偵上，標黃金謀曾在撥世界刮范圍萄內(nèi)長仁期充復當貨散幣金周屬的意首選波角色摘，是國現(xiàn)實乞經(jīng)濟吸生活貍中實競實在龜在的見購買找手段奴和支谷付手載段。金本汗位瓦增解和賢金幣脂停止筒流通確之后令，黃奇金在橋官方亂世界升中依磁然保奴持其龜貨幣賄屬性罪。上世逮紀70年代泡黃金夫非貨臥幣化縮慧后，幫黃金免還是自各國形國際富儲備廉資產(chǎn)窩的一案部分縱。81第六君章第六園節(jié)納外匯吸市場夢與黃偷金市乘場黃金順市場愈的歷詠史發(fā)辰展2.當黃野金作恰為貨落幣金縫屬時輔，經(jīng)頓濟的制和政凝治的計原因臥不時勿使黃韻金的液自由話交易惑受到柿限制暢。19性73年不蠟再維神持美盛元與隨黃金航官方比比價船，自襲此世火界黃刑金市副場便宣成為泰自由瓶交易更市場膛。世土界上滔多數(shù)扮國家寶，也都先后歐開放繼了國反內(nèi)的債黃金倉市場舞?，F(xiàn)在饒世界零各國古可以閥在24小時就內(nèi)連這續(xù)進昌行交乒易。82第六京章第六歡節(jié)狀外匯藏市場攏與黃易金市泡場黃金使市場奸的金檢融功炮能1.黃金嬸的用婚途過擠去有苗相當腥大的雀部分圍是貨執(zhí)幣用柴黃金象。貨幣勝用黃竟金，芝又分閱為二顫。一項是貨旗幣流央通所淘需，擺如鑄族造金增幣。免這方械面需秒求已德經(jīng)是闖近一孝百年暢以前誦的事桃情。蜻二是承國家蠢集中質(zhì)的黃尖金儲閉備。乒到現(xiàn)焦在為婆止，幼這還擠是一挨個巨懂大的仗數(shù)量翼。2.保有扁巨大柿黃金炊儲備須的國絹家實染際上丙都有壁減持爸的意埋向。城但要濟想實去施，綿則遇巧到強案大阻療力。83第六遇章第六激節(jié)齒外匯清市場驅(qū)與黃隸金市渡場黃金蟲市場與的金故融功華能3.現(xiàn)在血對黃假金的滲需求慨，可粉以說馳都屬上于非缺貨幣貿(mào)需求更。大嘗別為額投資滋與消壟費。完黃金吊用途雖的多染樣化云促進專了全犯球范胸圍內(nèi)攪黃金檔交易股活動趣的活沖躍，謀是黃教金市辣場得餅以發(fā)死展的委基礎(chǔ)炭。4.由于弓黃金著的特鬼性與皂歷史鳳習慣屈，各酷種以勁黃金棋為標男的的烘投資暴活動軋依然峰相當作活躍譯。黃孤金飾質(zhì)物的坊相當煙部分頑，在充民間擾，也心還是使重要舟的投葡資保濤值工董具。擔正是補活躍毀的黃逮金投賺資，麗表明燈黃金卡市場柄仍然悶具有慶明顯貫的金陰融功期能。84第六麗章第六帽節(jié)母外匯墊市場耗與黃姑金市狂場我國講的黃鳴金流偏通體途制改扎革1.建國豪以來芽，我延國的閱黃金尊管理匙體制雅：人廳民銀削行統(tǒng)槍一收稱購和敢配售得黃金熄；統(tǒng)炕一制肆定黃執(zhí)金價蝦格；慣嚴禁辯民間軟黃金語流通爆。2.昏1桿98礎(chǔ)2年，團放開燥了黃圍金飾罷品零逐售市域場。3.誰2睛00促1年始澇，取鳥消黃革金的寬統(tǒng)購分統(tǒng)配捐，實兩現(xiàn)市涂場配套置黃雷金資你源。4.哨2袖00求2年10月，書上海美黃金緣瑞市場出正式使交易綿。85第六覺章金融爐市場逮概述第七子節(jié)回風險襪投資育與創(chuàng)盡業(yè)板譽市場86第六考章第七蛾節(jié)撫風險緣瑞投資握與創(chuàng)縮慧業(yè)板豎市場風險快資本1.各種爽經(jīng)濟朱行為踩主體喪從事示風險油投資圈的資捐本均垃屬于久風險北資本厘范疇劇。全美衫風險膠資本勺協(xié)會晴定義鑼：風終險資圍本是胳由職齒業(yè)金宇融家憑投入心到新進興的感、迅刊速發(fā)慰展的轟、有籠巨大屋增長檢潛力遣的企盞業(yè)中慘的一嶄種權(quán)分益資獎本。在風蘆險投唇資中拴，投諸資人題主動喊冒風玻險投邁入資跑本，曠以期儲取得個比謹慕慎投辟資更探高的直回報麻。87第六容章第七巨節(jié)何風險倘投資住與創(chuàng)定業(yè)板答市場風險頃資本2.按照以風險應(yīng)投資我的傳新統(tǒng)做優(yōu)法，吹只是面對處產(chǎn)于初衡創(chuàng)期琴、增預(yù)長期率、成橡熟期瘡的新跟項目撫、新且企業(yè)母投資堆，特炸別是世以高濱科技莊企業(yè)花為對鍛象。但近評年來朋，由薯于激痛烈的精市場嬸競爭棋，迫偶使風魔險投贈資向苦私人鍋權(quán)益隆資本寶市場核的一身些低桶風險閥的傳虛統(tǒng)項玩目和晝企業(yè)么擴張慕。88第六栗章第七偉節(jié)旦風險穗投資并與創(chuàng)解業(yè)板伐市場風險恒資本3.風險洞投資送的資掃本，前均采核取私煎募方呢式籌發(fā)集；價資本扁的投東向則渡是非溫上市聯(lián)公司蝦的權(quán)嗓益資高本。風險內(nèi)投資各體現(xiàn)祝的金膜融活逃動是期非公蹤蝶開的鐘資本己市場們；是恩私人圾權(quán)益山資本找市場址活動膝的一響部分滅（所涌謂私鳳人權(quán)劈燕益資伏本市針場即疲不通好過公澇開買右賣股跳票的顆方式歇實現(xiàn)籃權(quán)益湯融資匙的市友場）庫。4.ve頭nt波ur旦e創(chuàng)ca俊pi鬧ta筋l，也武有譯噴作創(chuàng)砍業(yè)資短本的；注攀意區(qū)脅分ve裕nt樓ur評e與ri雪sk。89第六儉章第七郊節(jié)閃風險座投資袖與創(chuàng)材業(yè)板芽市場風險仆投資叨的發(fā)普展歷榜史及矛其作提用1.最早妄的風餃險投德資概輛念起如源于武西方15世紀傘的?；鈩?chuàng)趕業(yè)。2.美國括是風跌險投劑資最線活躍擔的國父家。田到上夕世紀60、70年代線，風貞險投膨資開頃始被胸視為孔一個沙產(chǎn)業(yè)譯。鑒于伍風險題投資昆對于鬼推動帽科技紙向?qū)嵏祀H生敘產(chǎn)能蹄力轉(zhuǎn)略化，翼推動賺社會撿的技婚術(shù)進藥步有向明顯耀積極獨作用嚇，歐科洲各濾國、感日本殿、東帆南亞程國家兄也先丑后重游視風揚險投榆資并堤取得青程度瀉不同傘的發(fā)眨展。90第六觸章第七曾節(jié)電風險醒投資鬼與創(chuàng)甚業(yè)板誼市場風險團投資叫的發(fā)謀展歷拐史及今其作羊用3.風險亞投資計，自19壤98年以穿來，叨在我走國的通得到株了快危速的咽發(fā)展副。我國稿風險到投資巖公司原有政棋府出旨資、皆上市徹公司擊出資余、非筍銀行港金融鑼機構(gòu)羅如券霉商出撿資、器民間填資本瘦投資裹等四府種類稱型。國外考的風妖險資轉(zhuǎn)本對魔中國梁的市田場也羅極感雷興趣水。91第六冒章第七觀節(jié)顛風險躁投資慰與創(chuàng)陜業(yè)板辱市場風險逢投資勵的退出圓途徑1.將投滿入的腦資本未退出領(lǐng)所投蓬資的載企業(yè)康，以濁實現(xiàn)案投資或價值混增殖注，是桌風險曲投資抬的最肌終目德標。2.一般泡來說靜，風此險資貞本要艷陪伴閘企業(yè)炸走過除最具陽風險描的幾年，某并尋積求有新利的易退出瓜途徑昨。3.退出糖途徑曾包括滿：公老司上楊市、召兼并奶收購殖、公劣司股屑份回育購、縣股份斯轉(zhuǎn)賣廳、虧辜損清芝償、換注銷膜等。其中郊，公堵司上謝市回帳報率耽最高螞，被稱劃為黃穴金收慈獲方宮式。92第六懂章第七災(zāi)節(jié)漢風險尋投資苦與創(chuàng)葵業(yè)板棉市場創(chuàng)業(yè)告板市潮場1.風險沒資本霸所培糾育的華企業(yè)巾，在道尋求姨上市隔機會影之際者，一鄙般具態(tài)有經(jīng)瞇營歷得史短鋪、資孤產(chǎn)規(guī)長模小夸的特亡點；它們爆是在弄一些謝新的針領(lǐng)域跌內(nèi)發(fā)穴展，炎失敗杜的風挺險較兔大；風險蒸投資辯家無喚不具坊有力市求較頸早地恭把企拘業(yè)推虜向市蔽場以累撤出俊資金檔的傾析向……這就使股杠票市踢場承柳受較彼大的鹿風險唱。93第六款章第七允節(jié)筐風險峰投資怠與創(chuàng)極業(yè)板暴市場創(chuàng)業(yè)冒板市堵場2.在這通樣的魄背景甜下，發(fā)展且起來撲有別懼于成蠻熟企桃業(yè)股根票發(fā)存行和松交易提的市樸場，常專門罪對小禁型企趨業(yè)以藥及創(chuàng)薦業(yè)企勸業(yè)的新股票逗進行剛交易葉，以膛保護辰投資蜻人的梢利益播。這種稍市場海一般削稱為胸創(chuàng)業(yè)銜板市廳場，或二神板市輸場、小盤塌股市駁場，吩等等專。3.世界裕最有限名的創(chuàng)業(yè)貍板市英場，聾是美棕國的NA攜SD休AQ。4.中國斯的創(chuàng)授業(yè)板語市場名多年蒸以來少一直近處于峰醞釀慎過程絞之中銷。20蝴04年，稍深交眾所推免出中葬小企霜業(yè)板得。94第六外章金融否市場姓概述第八衣節(jié)罵金已融市員場的哪國際性化95第六鉆章第八致節(jié)宿金融弓市場斧的國編際化金融里市場輛國際仗化1.金融喜活動字是以擾實體種經(jīng)濟劫活動你為基折礎(chǔ)，狂本質(zhì)線上是島為實歸體經(jīng)谷濟的膽活動漂提供萄金融豈服務(wù)作。實體近經(jīng)濟恥活動尖