金融與證券基礎(chǔ)知識(shí)

1金融與證券基礎(chǔ)知識(shí)Copyright?PrenticeHallInc.2000.Author:NickBagley,bdellaSoft,Inc.主講：徐步云參考書籍2（1）博迪，默頓，金融學(xué)（第二版），中國(guó)人民大學(xué)出版社。（2）羅納德W.梅利歇爾，埃德加A.諾頓著，金融學(xué)導(dǎo)論—市場(chǎng)、投資與財(cái)務(wù)管理（原書第13版），機(jī)械工業(yè)出版社。（3）黃達(dá)，金融學(xué)（第三版）精編版，中國(guó)人民出版社。（4）弗雷德里克·S·米什金著，貨幣金融學(xué)（第九版），中國(guó)人民大學(xué)出版社。（5）韓德宗，朱晉，證券投資學(xué)原理，機(jī)械工業(yè)出版社。（6）吳曉求，證券投資學(xué)（第四版），中國(guó)人民大學(xué)出版社。（7）博迪，亞歷克斯·凱恩，投資學(xué)（第9版·精要版），機(jī)械工業(yè)出版社。第一章金融學(xué)3什么是金融？問(wèn)問(wèn)你身邊的人“金融”是什么意思，你也許會(huì)得到五花八門的答案：“金融就是跟錢打交道”、“金融是銀行從事的業(yè)務(wù)”、“金融跟股票、基金這些有關(guān)系”、“金融是企業(yè)和個(gè)人取得所需資金的過(guò)程，也就是借貸”。這些答案都是正確的！

金融是一個(gè)寬泛的領(lǐng)域，它涉及國(guó)內(nèi)和國(guó)際的銀行和商業(yè)融資體系，也涵蓋了你貸款買車和企業(yè)籌劃未來(lái)資金需求的過(guò)程。金融決策的幾項(xiàng)例證4

從大學(xué)開(kāi)始，你已經(jīng)開(kāi)始為未來(lái)儲(chǔ)蓄，同時(shí)所有儲(chǔ)蓄均存入銀行賬戶。你應(yīng)當(dāng)投資共同基金嗎？應(yīng)當(dāng)投資何種類型的共同基金？你已經(jīng)決定得到一輛轎車。你應(yīng)當(dāng)購(gòu)買它還是租賃它？在大學(xué)期間，你在餐館中實(shí)習(xí)過(guò)，同時(shí)考慮畢業(yè)后自己開(kāi)辦餐館。這值得做嗎？開(kāi)辦餐館需要多少資金？你可以從何處得到這筆資金？

你正在為一家主要計(jì)算機(jī)生產(chǎn)商的首席財(cái)務(wù)官（CFO）提供是否擴(kuò)建至電信行業(yè)的咨詢建議。進(jìn)入該行業(yè)預(yù)期在接下來(lái)的數(shù)年中花費(fèi)30億美元，此后預(yù)期利潤(rùn)每年將增長(zhǎng)10億美元。你的建議是什么？1.1對(duì)金融學(xué)的界定5

金融環(huán)境包括促進(jìn)經(jīng)濟(jì)有效運(yùn)行的金融體系、機(jī)構(gòu)或中介、金融市場(chǎng)和個(gè)人。

金融學(xué)是研究個(gè)人、機(jī)構(gòu)、政府和企業(yè)如何獲取、支出以及管理資金及其他金融資產(chǎn)的學(xué)科。

金融學(xué)是一項(xiàng)針對(duì)人們?cè)鯓涌缙谂渲孟∪辟Y源的研究。

金融決策的兩項(xiàng)特征：

（1）成本和收益是跨期分?jǐn)偟?；?）無(wú)論是決策者還是其他人，通常都無(wú)法預(yù)知金融決策的成本收益。1.2為什么學(xué)習(xí)金融學(xué)6

幾乎所有的商業(yè)活動(dòng)和經(jīng)濟(jì)決策都需要應(yīng)用金融知識(shí)，而我們每個(gè)人也在每天面對(duì)是現(xiàn)在消費(fèi)（以享受新衣或大餐）還是存錢或投資（使未來(lái)有更多的錢以供消費(fèi)）的抉擇，因此了解一定的金融學(xué)知識(shí)對(duì)所有專業(yè)的學(xué)生來(lái)說(shuō)都是百利而無(wú)一害的。

至少可以列出以下幾條學(xué)習(xí)金融學(xué)的理由：（1）管理你的私人資源（2）應(yīng)對(duì)商業(yè)世界（3）追求有趣且值得從事的工作（4）作為公民，為了做出知情條件下的公共選擇，應(yīng)當(dāng)擁有對(duì)金融體系怎樣運(yùn)作的基本理解。（5）擴(kuò)展思維。71.3金融學(xué)的六大原理（1）貨幣具有時(shí)間價(jià)值（2）風(fēng)險(xiǎn)與收益（高收益伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，反之不一定成立）（3）分散化投資可以降低風(fēng)險(xiǎn)（4）金融市場(chǎng)是有效（5）管理者和所有者的目標(biāo)可能相悖（6）商譽(yù)至關(guān)重要

材料閱讀：1.欣泰電氣IPO造假坐實(shí)，17名高管被罰逾千萬(wàn)2.美國(guó)安然公司倒閉的原因及啟示81.4居民戶的金融決策9居民戶面臨的四類基本金融決策：（1）消費(fèi)決策和儲(chǔ)蓄決策（2）投資決策（3）融資決策（4）風(fēng)險(xiǎn)管理決策

作為儲(chǔ)蓄部分收入以供未來(lái)使用的結(jié)果，人們積累了一項(xiàng)能夠以不同形式的任意數(shù)量持有的財(cái)富集合。一種是銀行賬戶，另一種形式可能是房地產(chǎn)或是風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的股份。所有這些都是資產(chǎn)，資產(chǎn)是擁有經(jīng)濟(jì)價(jià)值的任何東西。當(dāng)人們選擇以何種方式持有他們的累積結(jié)余資金集合時(shí)，這被稱為個(gè)人投資（personalinvesting）或資產(chǎn)配置（assetallocation）。1.5企業(yè)的金融決策10

按照定義，廠商或簡(jiǎn)稱企業(yè)，是基本功能為生產(chǎn)產(chǎn)品和服務(wù)的實(shí)體。

為了生產(chǎn)產(chǎn)品和服務(wù)，所有企業(yè)無(wú)論大小都需要資本。廠房、機(jī)器設(shè)備以及再生產(chǎn)過(guò)程中使用的其他中間投入品被稱為物質(zhì)資本；股票、債券以及用來(lái)為獲取物質(zhì)資本提供融資的貸款稱為金融資本。

企業(yè)的金融決策包括：（1）戰(zhàn)略規(guī)劃

任何企業(yè)必須做出的第一項(xiàng)決策是它希望進(jìn)入何種行業(yè)，這被稱為戰(zhàn)略規(guī)劃。（2）資本預(yù)算

一旦企業(yè)的管理者已經(jīng)決定進(jìn)入何種行業(yè)，為了獲取廠房、機(jī)器設(shè)備、研究實(shí)驗(yàn)室、商品陳列廳、倉(cāng)庫(kù)以及其他諸如如此類長(zhǎng)期存在的資產(chǎn)，同時(shí)為了培訓(xùn)運(yùn)營(yíng)所有這些資產(chǎn)的人員，企業(yè)的管理者就必須準(zhǔn)備一項(xiàng)規(guī)劃，這就是資本預(yù)算過(guò)程。（3）融資決策

企業(yè)可以發(fā)行一系列廣泛的金融工具和索取權(quán)（claims）。在這些金融工具和索取權(quán)中，一些是可以在有組織的市場(chǎng)中進(jìn)行交易的標(biāo)準(zhǔn)化證券，例如，普通股、優(yōu)先股、債券和可轉(zhuǎn)換證券；另一些則是無(wú)法在市場(chǎng)上交易的索取權(quán)，例如，銀行貸款、雇員的股票期權(quán)、租賃合約，以及退休金債務(wù)（pensionliabilities）。（4）營(yíng)運(yùn)資本管理11企業(yè)金融決策一項(xiàng)例證12

作為一家電話公司，美國(guó)國(guó)際電話電報(bào)公司（ITT）于1920年開(kāi)始運(yùn)營(yíng)。20世界70年代，國(guó)際電話電報(bào)公司成長(zhǎng)為一家大型跨國(guó)企業(yè)集團(tuán)，經(jīng)營(yíng)一系列分散化的行業(yè)，包括保險(xiǎn)、軍需品、旅館、面包店、汽車租賃、礦山開(kāi)采、林產(chǎn)品、園藝產(chǎn)品和電信行業(yè)。20世紀(jì)80年代期間，國(guó)際電話電報(bào)公司裁撤了很多業(yè)務(wù)，同時(shí)專注于經(jīng)營(yíng)旅館與賭場(chǎng)。到1996年，它已經(jīng)放棄了原有生產(chǎn)電話設(shè)備和提供電信服務(wù)的核心業(yè)務(wù)。1.6企業(yè)的組織形式13

企業(yè)存在三類基本組織形式：獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)和公司。

獨(dú)資企業(yè)是指由個(gè)人或家庭所有的企業(yè)。在這類企業(yè)中，資產(chǎn)和負(fù)債是出資人的私人資產(chǎn)和私人負(fù)債。單個(gè)出資人對(duì)企業(yè)的債務(wù)以及其他負(fù)債承擔(dān)無(wú)限責(zé)任。

合伙企業(yè)是指擁有兩位或更多所有者的企業(yè)。這些所有者被稱為合伙人，他們共同分享企業(yè)的權(quán)益。合伙企業(yè)至少存在一位合伙人對(duì)企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)無(wú)限責(zé)任，該合伙人被稱為普通合伙人。跟普通合伙人相對(duì)的是有限責(zé)任合伙人，有限責(zé)任合伙人通常不做出企業(yè)的日常決策，普通合伙人進(jìn)行合伙制企業(yè)的日常決策。14

與獨(dú)資企業(yè)或合伙企業(yè)不同，公司是這樣的企業(yè)：該企業(yè)和它的所有者是截然不同的法律主體。公司可以擁有財(cái)產(chǎn)、借入資金，以及訂立合同，可以提起訴訟或者受到指控。

公司章程設(shè)定了監(jiān)管企業(yè)自身的原則。股東有權(quán)擁有股份數(shù)量為比例享有來(lái)自公司的任何分配份額（例如，現(xiàn)金紅利）。股東選舉董事會(huì)，董事會(huì)隨之選擇經(jīng)營(yíng)企業(yè)的管理者。

公司形式的優(yōu)勢(shì)：①通?？梢栽诓桓蓴_企業(yè)的條件下轉(zhuǎn)讓代表所有權(quán)的股份；②有限責(zé)任意味著如果公司無(wú)法償付它的負(fù)債，債權(quán)人可以剝奪公司的資產(chǎn)，但是沒(méi)有權(quán)利征用股東的私人財(cái)產(chǎn)。1.7所有權(quán)與管理權(quán)的分離15

在獨(dú)資企業(yè)甚至許多合伙企業(yè)中，所有者與企業(yè)的當(dāng)前管理層是同一群人。但是，在許多企業(yè)里，尤其在大企業(yè)中，所有者并不親自管理企業(yè)。相反，他們把管理責(zé)任委托給職業(yè)經(jīng)理人，這些職業(yè)經(jīng)理人可能并不擁有企業(yè)的任何股份。

企業(yè)的所有者至少有以下理由將公司的運(yùn)營(yíng)移交給他人進(jìn)行管理：第一，職業(yè)經(jīng)理人的企業(yè)運(yùn)營(yíng)可能更勝一籌。第二，為了達(dá)到企業(yè)的有效規(guī)模，可能不得不聚攏眾多居民的資源。第三，在不確定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，所有者希望在眾多企業(yè)之間分散風(fēng)險(xiǎn)。16（4）分安離型鞠結(jié)構(gòu)忠考慮掩了到拍了信蒸息搜刑索成蝴本的則節(jié)省念。（5）存狗在支黎持分案離型槽結(jié)構(gòu)掩的“慨學(xué)習(xí)捏曲線眼”或壤者“商支持藝經(jīng)營(yíng)萌”效輛應(yīng)。因?yàn)閮r(jià)公司榆形式練可以敲在不皂影響畢企業(yè)踐運(yùn)作呼的條匪件下歇，通睛過(guò)股愧份轉(zhuǎn)見(jiàn)讓使醬所有培者相降對(duì)頻靠繁地遮變化械成為?？赡苄酰咭运J尤其汁適合養(yǎng)所有鹿者與就管理腫者的昏分離漂。思考棄：除了味所有杯支持勝所有運(yùn)權(quán)與盞管理嫂分離課的理案由以疲外，隔分離退型結(jié)巷構(gòu)是篩否也遷引起只所有繭者與絲式管理授者之到間的瓜利益評(píng)沖突澇呢？17由于罩公司悶所有洲者僅籃擁有風(fēng)關(guān)于刻管理智者是愁否有害效地公為其晝利益教服務(wù)咬的不掘完全堤信息追，所史以管船理者義可能船忽視臺(tái)他們讓對(duì)股垃東承院擔(dān)的床責(zé)任縫。在米極端袖情形克下，娘管理倒者甚艘至可罪能逆什股東進(jìn)利益隔行事司。古踢典經(jīng)啦濟(jì)學(xué)性之父雷亞當(dāng)·斯密仔將其嘴總結(jié)道如下悅：然而謠，作牧為他服人資牙金而仿不是踐自己吧資金傾的管南理者卷，不螞能完賤全指冶望這攀些（洽聯(lián)合顆股份細(xì)）公顯司的酸職業(yè)餅經(jīng)理抄們使燈用和如私人找合伙毒企業(yè)采中的領(lǐng)合伙鴨人頻泛繁照辦看自際己資重金時(shí)喂相同筑的警湖覺(jué)性貍照管錄這些笨資金徐。就杏像富祝人的訊管家座，他舅們傾堵向于妄關(guān)注皂小事偏情而湖不是擠主人羨的榮幻玉譽(yù)，飯并且余極易屬自我拳寬宥喬持有槽這種烤態(tài)度珍。因奸此，躺或多絨或少網(wǎng)，疏辟忽和預(yù)慷慨懇一定挪總是羅同時(shí)皮存在形于這銷種公盯司的憑事物沾管理壺之中診。1.寒8管理總的目涼標(biāo)18管理店者遵緞從的咸可行填原則——該原父則可碗以引筍導(dǎo)管種理者南做出肉與每嶄位單肝個(gè)所飾有者郵自己殼做決挎策時(shí)佳相同仆的投骨融資腫決策瞇，那夠么這同項(xiàng)原甩則明殖顯是梁最恰鋸當(dāng)?shù)脑冊(cè)瓌t蝴。最大價(jià)化當(dāng)巷前股涌東的縫財(cái)富恰好豆就是吧一項(xiàng)擠這樣小的原糖則。股東坡財(cái)富主最大倘化原斥則不攏依賴決于所轟有者制的風(fēng)掘險(xiǎn)規(guī)獨(dú)避態(tài)超度以義及財(cái)鉗富，工它可蜓以在陡沒(méi)有慢任何授關(guān)于橫所有慚者的游特定雀信息辱的條療件下子做出念。因彼此，勺股東歪財(cái)富飼最大宏化原剝則是生管理蠟者在歐運(yùn)營(yíng)朋企業(yè)催過(guò)程圍中應(yīng)宇當(dāng)遵瘡循的庸“適假宜”半原則池。當(dāng)然妥，管停理層笨還需火承擔(dān)魄估計(jì)茫其決促策對(duì)烘企業(yè)暑股票糧價(jià)值敢影響蒜的艱度巨任編務(wù)，影這并化不容滾易，旋但是普做出館這種霸決策康的判測(cè)斷標(biāo)故準(zhǔn)是匙明晰盼的——進(jìn)行師決策擋從而鼠可以湯最大鳥(niǎo)化對(duì)森其股王東而朽言的苦企業(yè)合價(jià)值銀。1.腎9市場(chǎng)磚性管故束：次收購(gòu)19存在電什么淘力量散能夠霞驅(qū)使學(xué)管理造者按型照股慰東的分最大濁利益普行事倉(cāng)呢？泄股東?？梢缘劳ㄟ^(guò)姑投票鴿罷免遵的方淹式解歷雇管犧理者肯，但哭是，嚇因?yàn)閸彿稚⑦t型結(jié)鴨構(gòu)的茂主要授好處抗是所帥有者征可以杜保持意對(duì)企青業(yè)的與運(yùn)作線情況醉相對(duì)衛(wèi)不知寇情，這所以雷這些舍所有腿者了不解其摧公司似是否乏正處訓(xùn)于混儀亂管索理之踢下的佩方式棟并不勾是顯蟻而易