中級經(jīng)濟師金融基礎考點八

中級經(jīng)濟師《金融》基礎考點(八)金融衍生品市場概述(一)金融衍生品概念與特征金融衍生品又稱金融衍生工具，是從原生性金融工具(股票、債券、存單、貨幣等)派生出來金融工具，其價值依賴于基礎標資產(chǎn)。金融衍生品在形式上表現(xiàn)為一系列合約，合約中載明交易品種、價格、數(shù)量、交割時間及地點等?，F(xiàn)在較為普遍金融衍生品合約有金融遠期、金融期貨、金融期權、金融交換和信用衍生品等。與傳統(tǒng)金融工具相比，金融衍生品有以下特征：①杠桿百分比高。.金融衍生品市場中允許進行確保金交易，這就意味著投資者能夠從事幾倍甚至幾十倍于本身擁有資金交易，放大了交易收益和損失。②定價復雜。金融衍生品價格依賴于基礎標資產(chǎn)未來價值，而未來價值是難以測算，這就給金融衍生品定價帶來了極大困難。③高風險性。因為金融衍生品上述兩個特征，使得從事金融衍生品交易風險也被放大了。④全球化程度高。(二)金融衍生品市場交易機制金融衍生品市場也是資本市場主要組成部分。近年來，因為場外交易便捷性和規(guī)則相對簡單，場外交易逐步成為衍生品交易主要形式。依照交易目標不一樣，金融衍生品市場上交易主體分。為三類：，套期保值者：投機者和經(jīng)紀人。套期保值者叉稱風險對沖者，他們從事衍生品交易是為了降低未來不確定性，降低甚至消除風險。投機者利用不一樣市場上定價差異，同時在兩個或兩個以上市場中進行交易，以獲取利潤投資者。經(jīng)紀人作為交易中介，以促成交易、收取傭金為目標。互聯(lián)網(wǎng)金融概念及特點(一)互聯(lián)網(wǎng)金融概念互聯(lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)金融機構與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)(以下統(tǒng)稱從業(yè)機構)利用互聯(lián)網(wǎng)技術和信息通信技術實現(xiàn)資金融通、支付、投資和信息中介服務新型金融業(yè)務模式。互聯(lián)網(wǎng)與金融深度融合是大勢所趨，這將對金融產(chǎn)品、業(yè)務、組織和服務等方面產(chǎn)生愈加深刻影響?；ヂ?lián)網(wǎng)金融對促進小微企業(yè)發(fā)展和擴大就業(yè)發(fā)揮了現(xiàn)有金融機構難以代替主動作用，為大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新打開了大門。(二)互聯(lián)網(wǎng)金融特點互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展，首先是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)主動開展金融業(yè)務，另首先則是傳統(tǒng)金融行業(yè)對互聯(lián)網(wǎng)日益重視?；ヂ?lián)網(wǎng)金融結(jié)合了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)和金融行業(yè)特征。與傳統(tǒng)金融中介相比，互聯(lián)網(wǎng)金融貝.有以下特點。(1)互聯(lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)金融數(shù)字化、網(wǎng)絡化和信息化?；ヂ?lián)網(wǎng)金融以大數(shù)據(jù)、云計算、社交網(wǎng)絡和搜索引擎為基礎，挖掘客戶信息并管理信用風險?；ヂ?lián)網(wǎng)金融主要經(jīng)過網(wǎng)絡生成和傳輸信息，經(jīng)過搜索引擎對信息進行組織、排序和檢索，經(jīng)過云計算處理信息，有針對性地滿足用戶在信息挖掘和信用風險管理上需求。大數(shù)據(jù)、云計算與移動支付是互聯(lián)網(wǎng)金融模式發(fā)展技術基礎，互聯(lián)網(wǎng)金融興起與大數(shù)據(jù)、云計算、移動互聯(lián)密不可分。金融數(shù)據(jù)化發(fā)展推進了互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展與創(chuàng)新。在大數(shù)據(jù)前提下，金融機構能夠以極低成本處理信息對不稱問題，改變商業(yè)銀行傳統(tǒng)風險定價方式。云計算包含經(jīng)過互聯(lián)網(wǎng)提供應用服務以及數(shù)據(jù)中心提供軟件與硬件服務。云計算經(jīng)濟效應表現(xiàn)在具備提升運算效率和節(jié)約服務器資源等優(yōu)勢，比如大銀行經(jīng)過采取私有云，中小銀行采取公有云，能夠為銀行帶來降低成本、降低風險、增強數(shù)據(jù)分析能力、縮短運行時間和響應時間等競爭優(yōu)勢。通信設備和技術發(fā)展大大促進了移動互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展，進而促進了智能手機和掌上電腦普及。伴隨移動互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展和智能終端普及，移動支付技術得到了極大提升，從而帶動了移動支付業(yè)務快速發(fā)展。(2)互聯(lián)網(wǎng)金融是一個更普惠大眾化金融模式?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是利用互聯(lián)網(wǎng)技術與精神實現(xiàn)資金融通和金融服務金融模式，與傳統(tǒng)金融相比，互聯(lián)網(wǎng)金融實現(xiàn)了金融需求“大眾化”，覆蓋了大量不被傳統(tǒng)金融覆蓋人群。在傳統(tǒng)金融模式下，因為金融機構天然具備資本逐利性，造成金融服務資源主要向大企業(yè)、大客戶集中，中小企業(yè)、弱勢群體受到金融排斥，比如中小企業(yè)極難申請到銀行貸款，或中小投資者極難參加貨幣市場交易。伴隨互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展，中小企業(yè)和投資者可借助互聯(lián)網(wǎng)平臺參加金融交易及風險評定等，客戶能夠突破地域限制，在互聯(lián)網(wǎng)上尋找需要金融資源，緩解金融排斥，金融市場參加者也更為平民化和大眾化，“普惠金融”得到發(fā)展。(3)互聯(lián)網(wǎng)金融能夠提升金融服務效率，降低金融服務成本。以點對點直接交易.為基礎進行金融資源配置。資盒和金融產(chǎn)品供需信息在互聯(lián)網(wǎng)上公布并匹配，供需雙方能夠直接聯(lián)絡和達成交易，交易環(huán)境愈加透明，交易效率顯著提升?；ヂ?lián)網(wǎng)金融客戶覆蓋更寬廣，潛在客戶不受地域和時間限制，實現(xiàn)了資金流、現(xiàn)金流、信息流高速流轉(zhuǎn)，極大地提升了資源配置效率。互聯(lián)網(wǎng)金融資金供求雙方直接經(jīng)過網(wǎng)絡進行交易，避開了傳統(tǒng)銀行業(yè)過高手續(xù)費等，有效降低交易成本。互聯(lián)網(wǎng)金融區(qū)分于傳統(tǒng)金融產(chǎn)品特點之一是其邊際成本極低。利用互聯(lián)網(wǎng)平臺，經(jīng)過標準化服務和協(xié)議，其邊際成本遠遠低于傳統(tǒng)金融產(chǎn)品?；ヂ?lián)網(wǎng)金融經(jīng)過社交網(wǎng)絡生成和傳輸信息，交易雙方經(jīng)過互聯(lián)網(wǎng)搜集信息，能夠較全方面了解一個企業(yè)或個人財力和信用情況，降低信息不對稱?；ヂ?lián)網(wǎng)金融企業(yè)利用社交網(wǎng)絡將利益相關者信息，如財產(chǎn)情況、信譽行為、經(jīng)營情況及消費習慣等聚集，組成借貸人信用資質(zhì)和盈利前景完整信息。同時，借助社交網(wǎng)絡構建具備共同價值體系、交往規(guī)則、行為規(guī)范網(wǎng)絡共同體，形成網(wǎng)絡共同體激勵和約束機制，最終建立大規(guī)模共享型信用體系，從而降低信息不對稱造成信息成本，在一定程度上填補了傳統(tǒng)金融業(yè)在此方面不足，為實體經(jīng)濟發(fā)展提供更多層面支持。我國金融衍生品市場相對于其余種類金融市場來說，我國金融衍生品市場起步最晚，發(fā)展速度也較為遲緩。20世紀90年代初開始，我國開展金融期貨交易試點，金融衍生品開始在我國出現(xiàn)。我國外匯衍生品市場始于1997年，最初以銀行對客戶遠期外匯產(chǎn)品為主，因為當初匯率水平較為穩(wěn)定，所以交易并不活躍。伴隨人民幣匯率形成機制改革正式開啟，人民幣開始出現(xiàn)升值趨勢，而且匯率波動幅度逐步擴大。為了滿足市場主體對沖匯率風險需要，同時深入推進匯率形成機制改革，中國人民銀行和外匯管理局于8月開放了銀行間遠期外匯交易市場，今后又陸續(xù)推出了外匯掉期、外匯期權、貨幣掉期等業(yè)務。在我國銀行間外匯市場上，外匯掉期交易量遠高于外匯遠期、貨幣掉期和外匯期權。外匯掉期在整個人民幣外匯市場占比已經(jīng)超出50%。所以，從交易量和市場流動性等方面看，外匯掉期市場已具備推出標準化交易功效市場條件，中國外匯交易中心于2月16日在銀行間外匯市場推出標準化人民幣外匯掉期交易。這不但為銀行間外匯掉期市場提供了一個嶄新成交渠道，而且標志著銀行間外匯市場產(chǎn)品和交易機制不停創(chuàng)新，有利于促進我國銀行間外匯衍生品市場健康發(fā)展。以來，我國利率衍生品市場不停發(fā)展，債券遠期、利率交換和遠期利率協(xié)議在6月、2月和9月相繼推出j。，人民幣利率交換市場名義本金總額為4.03萬億元，同比增加47.9%。從期限結(jié)構來看，1年及1年期以下交易最為活躍，其名義本金總額為3.18萬億元，占總量78.9%。9月8日，中國金融期貨交易所在上海掛牌成立。作為中國內(nèi)地成立首家金融衍生品交易所，中國金融期貨交易所成立正式拉開了我國金融衍生品，市場發(fā)展大幕。1月8日，國務院同意同意推出股指期貨物種，并于2月22日正式開啟開戶。4月16日，推出了滬深300股指期貨，現(xiàn)已成為金融投資領域不可或缺風險管理工具，對抑制單邊市、減緩過分漲跌、提升股市內(nèi)在穩(wěn)定性具備主要作用。9月6日，國債期貨正