有色金屬行業(yè)深度報(bào)告：儲(chǔ)能行業(yè)：獨(dú)立儲(chǔ)能電站收益率模型 20230508 -浙商證券

wwwwstockecomcn色金屬投資要點(diǎn)口發(fā)展儲(chǔ)能不僅是長久之計(jì)，更是當(dāng)務(wù)之急從新能源浪潮談起，為了貫徹實(shí)施新發(fā)展理念以及碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)的提出，我國的能源結(jié)構(gòu)不斷調(diào)整優(yōu)化，風(fēng)光等可持續(xù)性能源的占比不斷提升，但受地理環(huán)境的影響，可持續(xù)性能源在時(shí)空上具有隨機(jī)性、間歇性和波動(dòng)性的特點(diǎn)，直接并網(wǎng)運(yùn)行會(huì)導(dǎo)致電力不穩(wěn)定、不連續(xù)等一系列問題的產(chǎn)生，將對(duì)電網(wǎng)產(chǎn)生較大沖擊。風(fēng)電和光伏發(fā)電在每日不同時(shí)段出力不同，與用電負(fù)荷高峰不同步，而新型儲(chǔ)能技術(shù)通過實(shí)現(xiàn)新能源能量轉(zhuǎn)移，可降低棄風(fēng)棄光率，保證電源和負(fù)荷在電力系統(tǒng)中的平衡與電力供應(yīng)的穩(wěn)定，促進(jìn)新能源的發(fā)展，緩和由于新能源接入對(duì)電網(wǎng)產(chǎn)生的沖擊?？诔樗钅芎托滦蛢?chǔ)能在電力系統(tǒng)維持中占有重要地位抽水蓄能是傳統(tǒng)的儲(chǔ)能方式，裝機(jī)占比最大，抽水蓄能電站的建設(shè)周期較長，通常為6-8年，需要結(jié)合地理位置選擇地勢(shì)落差大的地方建設(shè)，單站規(guī)模較大，適用于大規(guī)模的系統(tǒng)性電力應(yīng)用；新型儲(chǔ)能中電化學(xué)儲(chǔ)能電站建設(shè)周期較短，一般為3-6月，對(duì)地理環(huán)境的適應(yīng)能力強(qiáng)，單站體量大小可供選擇，具有靈活性，新型儲(chǔ)能技術(shù)存在明顯的優(yōu)勢(shì)。口電力系統(tǒng)平穩(wěn)運(yùn)行，儲(chǔ)能技術(shù)發(fā)揮作用近年來，我國儲(chǔ)能的市場(chǎng)規(guī)模保持高速增長。儲(chǔ)能技術(shù)的應(yīng)用在電力系統(tǒng)中發(fā)電側(cè)、電源側(cè)、電網(wǎng)側(cè)、用戶側(cè)發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。儲(chǔ)能技術(shù)在工業(yè)端通過調(diào)峰和提高發(fā)電效率，平衡電力供需，調(diào)節(jié)電力系統(tǒng)的穩(wěn)定性；受需求、價(jià)格等影響因素的限制，效率最大化利用可持續(xù)性能源的出力，從源頭調(diào)節(jié)頻率，保障電能質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)性能源在并網(wǎng)運(yùn)行中的優(yōu)化。除此之外，用戶也從儲(chǔ)能技術(shù)中受益良多，不僅可以節(jié)省用電開支，在電力系統(tǒng)突發(fā)故障時(shí)，電池可及時(shí)為用戶提供備用電源?？趦?chǔ)能電站成本與收入構(gòu)成儲(chǔ)能電站的建設(shè)成本，也被稱為系統(tǒng)成本，是指單位容量的儲(chǔ)能系統(tǒng)的成本。主要由設(shè)備安裝成本(含電池成本)和施工建造成本組成(未計(jì)及土地成本)。獨(dú)立儲(chǔ)能電站參與輔助市場(chǎng)服務(wù)是未來發(fā)展方向，但受限于各省市電力系統(tǒng)的差異，細(xì)則仍需進(jìn)一步完善。目前獨(dú)立儲(chǔ)能電站的收益渠道包括容量租賃收入、容量電價(jià)收入、電力現(xiàn)貨交易收入和輔助服務(wù)收入等。IRR用壽命周期IRR為6.6%我們按照一座100MW/200MWh的獨(dú)立儲(chǔ)能電站，EPC工程建設(shè)成本為2元/Wh計(jì)算，初始項(xiàng)目投入為4億元，整體使用壽命為16年，電池組預(yù)計(jì)使用壽命8年，在第8年時(shí)進(jìn)行更換，成本為1元/Wh，即更換費(fèi)用為2億元。儲(chǔ)能電站每年運(yùn)營費(fèi)用則按照初始投資額的2%計(jì)算，即800萬元/年。收入端則以山東省收益模式為例：電力現(xiàn)貨市場(chǎng)交易收入2550萬元/年+容量租賃收入3000萬元/年+容量補(bǔ)償收入600萬元/年，則每年的收入為6150萬元。根據(jù)此現(xiàn)金流計(jì)算，一座100MW/200MWh的獨(dú)立儲(chǔ)能電站在其16年使用壽命口風(fēng)險(xiǎn)提示儲(chǔ)能電站原材料價(jià)格超預(yù)期上漲，影響儲(chǔ)能電站盈利能力；儲(chǔ)能技術(shù)突破，減少對(duì)儲(chǔ)能電站需求。行業(yè)評(píng)級(jí):看好(維持)師：施毅ecomcn相關(guān)報(bào)告3.04.273.04.263《金屬數(shù)據(jù)周報(bào)(2023年第16周)》2023.04.24行業(yè)深度wwwwstockecomcn17正文目錄 儲(chǔ)能技術(shù)的種類和占比 51.3儲(chǔ)能在電力系統(tǒng)中的作用 7 wwwwstockecomcn表目錄 圖5：2022年全球電力儲(chǔ)能項(xiàng)目累計(jì)裝機(jī)分布(MW%) 6圖6：全球新型儲(chǔ)能市場(chǎng)累計(jì)裝機(jī)規(guī)模(2000-2022) 6圖7：中國電力儲(chǔ)能市場(chǎng)累計(jì)裝機(jī)規(guī)模結(jié)構(gòu)(MW%，2000-2022) 7圖8：中國新型儲(chǔ)能市場(chǎng)累計(jì)裝機(jī)規(guī)模(2000-2022) 7 行業(yè)深度wwwwstockecomcn/17儲(chǔ)能，簡(jiǎn)而言之，是指將能量儲(chǔ)存起來并在需要時(shí)釋放的過程。儲(chǔ)能行業(yè)正在從發(fā)展雛形逐步走向成熟，市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，發(fā)展模式不斷完善，目前正處于快速發(fā)展期?！秲?chǔ)能產(chǎn)業(yè)研究白皮書2023》中指出，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力的大背景下，儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)成為了世界各國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要抓手?？沙掷m(xù)性能源的應(yīng)用正加速國家的能源轉(zhuǎn)型，儲(chǔ)能行業(yè)的發(fā)展將成為實(shí)現(xiàn)能源清潔化的關(guān)鍵。為何要發(fā)展儲(chǔ)能發(fā)展儲(chǔ)能不僅是長久之計(jì)，更是當(dāng)務(wù)之急。從新能源浪潮談起，為了貫徹實(shí)施新發(fā)展理念以及碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)的提出，我國的能源結(jié)構(gòu)不斷調(diào)整優(yōu)化，風(fēng)光等可持續(xù)性能源的占比不斷提升，但受地理環(huán)境的影響，可持續(xù)性能源在時(shí)空上具有隨機(jī)性、間歇性和波動(dòng)性的特點(diǎn)，直接并網(wǎng)運(yùn)行會(huì)導(dǎo)致電力不穩(wěn)定、不連續(xù)等一系列問題的產(chǎn)生，將對(duì)電網(wǎng)產(chǎn)生較大沖擊。風(fēng)電和光伏發(fā)電在每日不同時(shí)段出力不同，與用電負(fù)荷高峰不同步，而新型儲(chǔ)能技術(shù)通過實(shí)現(xiàn)新能源能量轉(zhuǎn)移，可降低棄風(fēng)棄光率，保證電源和負(fù)荷在電力系統(tǒng)中的平衡與電力供應(yīng)的穩(wěn)定，促進(jìn)新能源的發(fā)展，緩和由于新能源接入對(duì)電網(wǎng)產(chǎn)生的沖擊。有限公司、浙商證券研究所在以風(fēng)能、光伏為代表的新能源快速開發(fā)的背景下，新型儲(chǔ)能技術(shù)是實(shí)現(xiàn)能源轉(zhuǎn)型的核心支撐技術(shù)。截至2022年底，全球新型儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)規(guī)模達(dá)45.7GW，年增長率80%，儲(chǔ)能行業(yè)的發(fā)展處于快速增長階段。國家發(fā)展改革委、國家能源局《關(guān)于加快推動(dòng)新型儲(chǔ)能發(fā)展的指導(dǎo)意見》明確了到2025年，實(shí)現(xiàn)新型儲(chǔ)能從商業(yè)化初期向規(guī)模化發(fā)展轉(zhuǎn)變，裝機(jī)規(guī)模達(dá)3000萬千瓦以上；到2030年，實(shí)現(xiàn)新型儲(chǔ)能全面市場(chǎng)化發(fā)展的主要目標(biāo)。儲(chǔ)能系統(tǒng)作為解決新能源并網(wǎng)難題的有效技術(shù)，是我國向新能源社會(huì)轉(zhuǎn)型的必要環(huán)節(jié)，是推動(dòng)可持續(xù)性能源發(fā)展的戰(zhàn)略支撐，為促進(jìn)“3060雙碳”既定目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)構(gòu)建階梯。wwwwstockecomcn儲(chǔ)能技術(shù)是指利用儲(chǔ)能設(shè)備裝置或物理介質(zhì)將能量儲(chǔ)存起來的技術(shù)，主要是對(duì)電能的儲(chǔ)存。儲(chǔ)能可分為物理儲(chǔ)能、化學(xué)儲(chǔ)能、電磁儲(chǔ)能三大類，細(xì)分下，儲(chǔ)能技術(shù)類型主要有12種，物理儲(chǔ)能技術(shù)主要包括抽水蓄能、壓縮空氣儲(chǔ)能、飛輪儲(chǔ)能等；化學(xué)儲(chǔ)能技術(shù)主要包括鉛酸電池、鋰離子電池、液流電池等；電磁儲(chǔ)能技術(shù)主要包括超級(jí)電容器儲(chǔ)能等。抽水蓄能和新型儲(chǔ)能在電力系統(tǒng)維持中占有重要地位。抽水蓄能是傳統(tǒng)的儲(chǔ)能方式，裝機(jī)占比最大，抽水蓄能電站的建設(shè)周期較長，通常為6-8年，需要結(jié)合地理位置選擇地勢(shì)落差大的地方建設(shè)，單站規(guī)模較大，適用于大規(guī)模的系統(tǒng)性電力應(yīng)用；新型儲(chǔ)能中電化學(xué)儲(chǔ)能電站建設(shè)周期較短，一般為3-6月，對(duì)地理環(huán)境的適應(yīng)能力強(qiáng)，單站體量大小可供選擇，具有靈活性，新型儲(chǔ)能技術(shù)存在明顯的優(yōu)勢(shì)。截至2022年底，全球累計(jì)已投運(yùn)電力儲(chǔ)能237.2GW，年增長率15%；其中，抽水蓄能總裝機(jī)占比最高，達(dá)79.30%；新型儲(chǔ)能中以鋰離子電池為主，占比94.4%。新增投運(yùn)電力儲(chǔ)能30.7GW，同比+98%；其中，抽水蓄能新增10.3GW，新型儲(chǔ)能20.4GW。wwwwstockecomcn抽水蓄能,79.30%抽水蓄能新型儲(chǔ)能新型儲(chǔ)能,熔融鹽儲(chǔ)熱,熔融鹽儲(chǔ)熱鋰離子電池,94.4%飛輪儲(chǔ)能液流電池鉛蓄電池, 1.4%鈉硫電池, 壓縮空氣,0.3%飛輪儲(chǔ)能,0.2%液流電池, 其他,.1%鈉硫電池壓縮空氣CNESA究所在全球發(fā)展清潔能源的共識(shí)下，新型儲(chǔ)能的市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，2018年實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長，自2019年起保持平穩(wěn)性增長，截至2022年底，全球新型儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)規(guī)模達(dá)45.7GW，新增20.4GW，年增長率80.4%。-2022)CNESA究所截至2022年底，我國累計(jì)已投運(yùn)電力儲(chǔ)能59.8GW，年增長率38%；其中，抽水蓄能總裝機(jī)占比最高，達(dá)77.10%；新型儲(chǔ)能中以鋰離子電池為主，占比94.0%。新增投運(yùn)電力儲(chǔ)能16.5GW，同比+114%；其中，抽水蓄能新增9.1GW。wwwwstockecomcn抽水蓄能,新型儲(chǔ)能,21.90%熔融鹽儲(chǔ)熱,鋰離子電池,94.4%鉛蓄電池, 壓縮空氣, 1.5%液流電池, 1.2%飛輪儲(chǔ)能,超級(jí)電容, 其他,.1%抽水蓄能新型儲(chǔ)能熔融鹽儲(chǔ)熱飛輪儲(chǔ)能超級(jí)電容壓縮空氣液流電池CNESA究所中國的新型儲(chǔ)能行業(yè)保持高速發(fā)展，截至2022年底，中國新型儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)規(guī)模達(dá)13.1GW，新增7.4GW，年增長率128%，新增規(guī)模創(chuàng)歷史新高，市場(chǎng)規(guī)模不斷壯大。-2022)CNESA究所我國的儲(chǔ)能市場(chǎng)規(guī)模進(jìn)入到發(fā)展的新階段，截至2022年底，24個(gè)省市明確了“十四五”新型儲(chǔ)能規(guī)?？傆?jì)64.85GW的建設(shè)目標(biāo)；國家能源局在《2023年能源工作指導(dǎo)意見》中指出，2023年繼續(xù)推動(dòng)能源的清潔化建設(shè)，擴(kuò)大風(fēng)電光伏項(xiàng)目的優(yōu)勢(shì)，深入能源結(jié)構(gòu)性改革，明確今年實(shí)現(xiàn)風(fēng)電光伏的發(fā)電量占全社會(huì)總用電量15.3%的目標(biāo)，預(yù)計(jì)風(fēng)電、光伏裝機(jī)增加1.6億千瓦左右。電力系統(tǒng)平穩(wěn)運(yùn)行，儲(chǔ)能技術(shù)發(fā)揮作用。近年來，我國儲(chǔ)能的市場(chǎng)規(guī)模保持高速增長。儲(chǔ)能技術(shù)的應(yīng)用在電力系統(tǒng)中發(fā)電側(cè)、電源側(cè)、電網(wǎng)側(cè)、用戶側(cè)發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。儲(chǔ)能技術(shù)在工業(yè)端通過調(diào)峰和提高發(fā)電效率，平衡電力供需，調(diào)節(jié)電力系統(tǒng)的穩(wěn)定性；受需求、價(jià)格等影響因素的限制，效率最大化利用可持續(xù)性能源的出力，從源頭調(diào)節(jié)頻率，保障電能質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)性能源在并網(wǎng)運(yùn)行中的優(yōu)化。除此之外，用戶也從儲(chǔ)能技術(shù)中受益良多，不僅可以節(jié)省用電開支，在電力系統(tǒng)突發(fā)故障時(shí)，電池可及時(shí)為用戶提供備用電源。wwwwstockecomcn1.3.1發(fā)電側(cè)儲(chǔ)能技術(shù)在穩(wěn)定發(fā)電狀態(tài)，增加發(fā)電量方面起著重要的作用。以風(fēng)電和光伏發(fā)電為主的新能源發(fā)電，當(dāng)缺少儲(chǔ)能系統(tǒng)的參與時(shí)，原始輸出功率存在著間歇性、波動(dòng)性和不可控性，在電力系統(tǒng)的運(yùn)行過程中容易出現(xiàn)異常。而儲(chǔ)能在發(fā)電側(cè)起到平抑新能源發(fā)電功率波動(dòng)的作用，當(dāng)新能源發(fā)電無法實(shí)時(shí)滿足發(fā)電計(jì)劃時(shí)，儲(chǔ)能系統(tǒng)可彌補(bǔ)實(shí)時(shí)與計(jì)劃的發(fā)電功率差額，促進(jìn)發(fā)電機(jī)穩(wěn)定運(yùn)行能力的提升，解決可持續(xù)性能源的間歇性問題。在發(fā)電機(jī)受到干擾時(shí)儲(chǔ)能系統(tǒng)可穩(wěn)定輸出狀態(tài)，波動(dòng)幅頻在平抑后大幅降低，保障電力發(fā)電的平穩(wěn)性和連續(xù)性，進(jìn)而通過新能源發(fā)電的配合，可實(shí)現(xiàn)發(fā)電量的增加，提高發(fā)電效率。研究院、浙商證券研究所1.3.2電源側(cè)儲(chǔ)能技術(shù)可提高電能質(zhì)量，促進(jìn)調(diào)頻能力的提高。中國電網(wǎng)有固定頻率，當(dāng)功率輸出與負(fù)荷不一致時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生頻率偏差，我國偏差允許范圍為±0.2Hz，因此需要調(diào)頻保證在偏差范圍內(nèi)。目前我國電力市場(chǎng)的主要調(diào)頻方式為火電和水電，其中火電調(diào)頻更為普及，在調(diào)頻過程中，頻率的上升和下降均會(huì)對(duì)火電機(jī)組造成損害，且火電調(diào)頻相比于儲(chǔ)能調(diào)頻的響應(yīng)更慢。將火電和儲(chǔ)能調(diào)頻混合，可在AGC的指令下協(xié)調(diào)完成一次調(diào)頻，提高整體的調(diào)頻效率。儲(chǔ)能技術(shù)在電源側(cè)保障電壓和頻率的穩(wěn)定，提高電力供應(yīng)質(zhì)量，根據(jù)電能需求特點(diǎn)，調(diào)節(jié)電廠的出力，減少“棄風(fēng)棄光”現(xiàn)象的發(fā)生，從而達(dá)到良好的穩(wěn)定供電效果。wwwwstockecomcn00000000、浙商證券研究所電化學(xué)儲(chǔ)能電站累計(jì)裝機(jī)主要分布在電源側(cè)，截至2022年底，電源側(cè)儲(chǔ)能總能量達(dá)側(cè)儲(chǔ)能以新能源配儲(chǔ)為主，累計(jì)投運(yùn)5.50GWh，占比80.80%，2022年新增3.30GWh，占466231847586199821982161420合會(huì)、浙商證券研究所1.3.3電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能技術(shù)可靈活配置能源供應(yīng)，作為故障發(fā)生時(shí)的應(yīng)急措施。新能源的直接并網(wǎng)運(yùn)行，所帶來的電能不確定性和隨機(jī)性會(huì)對(duì)電網(wǎng)造成極大的沖擊，電能的供給與需求會(huì)存在不同步的情況，而接入儲(chǔ)能系統(tǒng)后可為電網(wǎng)提供輔助功能，在電網(wǎng)側(cè)維持供需平衡的調(diào)度，穩(wěn)定系統(tǒng)頻率。保證電能供給的可靠性，自動(dòng)調(diào)節(jié)和優(yōu)化無功電壓，防止出現(xiàn)例如風(fēng)電場(chǎng)因瞬間跌落的電壓，造成大面積區(qū)域電網(wǎng)停電現(xiàn)象的發(fā)生。在電力系統(tǒng)出現(xiàn)故障時(shí)提供充足的保障，擴(kuò)大系統(tǒng)在發(fā)生停運(yùn)故障后的恢復(fù)范圍，在關(guān)鍵時(shí)刻調(diào)用電能，優(yōu)化協(xié)調(diào)電網(wǎng)裝置，減緩電網(wǎng)建設(shè)的壓力。wwwwstockecomcn00000000CESA模的38.72%，2022年新增3.39GWh，占新增裝機(jī)規(guī)模的43.13%。電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能以獨(dú)立儲(chǔ)能為主，累計(jì)投運(yùn)4.86GWh，占比89.31%，2022年新增2.98GWh，占比87.91%。8311261931485614315120合會(huì)、浙商證券研究所1.3.4用戶側(cè)儲(chǔ)能技術(shù)在用戶側(cè)多方面的應(yīng)用使其從中受益。儲(chǔ)能裝置在用電低谷時(shí)充電，在用電高峰時(shí)放電，利用高峰和低谷的電價(jià)差，節(jié)省用電費(fèi)用，從中可獲取經(jīng)濟(jì)效益。在用戶側(cè)降低電網(wǎng)系統(tǒng)壓力，削減用戶的基本用電量需求。國家發(fā)改委、國家能源局在《關(guān)于實(shí)施農(nóng)村電網(wǎng)鞏固提升工程的指導(dǎo)意見》中明確提出，到2050年，農(nóng)村地區(qū)分布式可再生能源裝機(jī)規(guī)模顯著提升，消納率保持在合理水平。在儲(chǔ)能與分布式能源的結(jié)合下，可增加分布式能源的就地消納率，因地制宜提升農(nóng)村及偏遠(yuǎn)地區(qū)電能供應(yīng)的普及性和可靠性，縮小城鄉(xiāng)的供電差距。此外，在電網(wǎng)電力供應(yīng)出現(xiàn)故障時(shí)，儲(chǔ)能裝置還可作為備用電源為用戶提wwwwstockecomcn800800、浙商證券研究所截至2022年底，用戶側(cè)儲(chǔ)能總能量約1.81GWh，同比增長49.00%，占累計(jì)總裝機(jī)規(guī)模的12.88%，2022年新增0.60GWh，占新增裝機(jī)規(guī)模的7.63%。用戶側(cè)儲(chǔ)能以工商業(yè)配置00087180962382600800020182019202020212022合會(huì)、浙商證券研究所電化學(xué)儲(chǔ)能的優(yōu)勢(shì)電化學(xué)儲(chǔ)能是利用化學(xué)反應(yīng)轉(zhuǎn)化成電能的裝置，技術(shù)以鋰離子電池、鉛蓄電池為主。隨著我國對(duì)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)的推進(jìn)，以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)構(gòu)建是重要任務(wù)之一，電化學(xué)儲(chǔ)能在新型電力系統(tǒng)中發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。電化學(xué)儲(chǔ)能能量密度高、效能轉(zhuǎn)化高，具有可再生性、環(huán)保性等優(yōu)勢(shì)。電化學(xué)儲(chǔ)能技術(shù)在相對(duì)較小體積和重量內(nèi)存下儲(chǔ)存大量能量；可以實(shí)現(xiàn)電能轉(zhuǎn)化為化學(xué)能的過程，在需要時(shí)將化學(xué)能轉(zhuǎn)化為電能釋放出來；利用可再生能源儲(chǔ)能，加快實(shí)現(xiàn)能源的可持續(xù)發(fā)展；電化學(xué)儲(chǔ)能技術(shù)對(duì)環(huán)境造成的影響小，幾乎不會(huì)產(chǎn)生污染物。電化學(xué)儲(chǔ)能具有雙向、快速響應(yīng)的特性。在調(diào)頻、緊急功率支撐、可靠供電等領(lǐng)域具備一定的優(yōu)勢(shì)，通過采用電化學(xué)儲(chǔ)能技術(shù)，可以改善電網(wǎng)潮流阻塞的問題，從而可避免對(duì)電網(wǎng)進(jìn)行改造或調(diào)峰電源的投資需要。中國水利發(fā)電工程學(xué)會(huì)主任裴哲義稱：“電化學(xué)儲(chǔ)能對(duì)電力系統(tǒng)的調(diào)節(jié)主要體現(xiàn)在低谷時(shí)段，可以利用低谷電進(jìn)行充電，在高峰時(shí)起到調(diào)峰的行業(yè)深度wwwwstockecomcn作用，還可應(yīng)用于新能源電廠，在新能源高峰時(shí)把電能儲(chǔ)存起來，晚高峰時(shí)把電能釋放出來?！彪S著不斷深入促進(jìn)能源轉(zhuǎn)型，電化學(xué)儲(chǔ)能將成為我國電力系統(tǒng)穩(wěn)定運(yùn)行的重要組成部分。行業(yè)深度wwwwstockecomcn2獨(dú)立儲(chǔ)能電站盈利模型獨(dú)立儲(chǔ)能電站一般是指以獨(dú)立主體身份直接與電力調(diào)度機(jī)構(gòu)簽訂并網(wǎng)調(diào)度協(xié)議的項(xiàng)目。近年來國家與地方層面不斷出臺(tái)政策以鼓勵(lì)獨(dú)立儲(chǔ)能項(xiàng)目參與到電力市場(chǎng)的交易中，極大程度推動(dòng)了獨(dú)立儲(chǔ)能電站的投資熱情與建設(shè)規(guī)模。據(jù)CNESA數(shù)據(jù)，2022年上半年中國獨(dú)立儲(chǔ)能電站的規(guī)劃/在建規(guī)模為45.3GW，在所有規(guī)劃/在建新型儲(chǔ)能項(xiàng)目中占比超過80%。政策頻繁出臺(tái)，獨(dú)立儲(chǔ)能電站商業(yè)模式逐步清晰。為了解決發(fā)電側(cè)儲(chǔ)能項(xiàng)目收入單一問題，發(fā)改委、能源局多次提出探索推廣獨(dú)立儲(chǔ)能模式，發(fā)揮儲(chǔ)能電站“一站多用”的共享作用。2021年12月，國家能源局發(fā)布了《電力輔助服務(wù)管理辦法》和《電力并網(wǎng)運(yùn)行管理規(guī)定》，確認(rèn)新型儲(chǔ)能參與輔助服務(wù)的發(fā)展方向。2022年5月，發(fā)改委和能源局發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推動(dòng)新型儲(chǔ)能參與電力市場(chǎng)和調(diào)度運(yùn)用的通知》，指出“符合相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范和電力市場(chǎng)運(yùn)營機(jī)構(gòu)等有關(guān)方面要求，具有法人資格的新型儲(chǔ)能項(xiàng)目，可轉(zhuǎn)為獨(dú)立儲(chǔ)能，作為獨(dú)立主體參與電力市場(chǎng)”，明確了獨(dú)立儲(chǔ)能電站的市場(chǎng)主體地位，打開了盈利模式的可能性。并且為了建立健全長期可持續(xù)的儲(chǔ)能電站盈利模式，政策也始終強(qiáng)調(diào)深化電力體制改革，推動(dòng)儲(chǔ)能參與電力市場(chǎng)交易。2.1成本構(gòu)成儲(chǔ)能電站的建設(shè)成本，也被稱為系統(tǒng)成本，是指單位容量的儲(chǔ)能系統(tǒng)的成本。主要由設(shè)備安裝成本(含電池成本)和施工建造成本組成(未計(jì)及土地成本)。1)儲(chǔ)能設(shè)備包括儲(chǔ)能電池、電池管理系統(tǒng)、儲(chǔ)能逆變器和配電系統(tǒng)等，這些設(shè)備的購置費(fèi)用構(gòu)成設(shè)備安裝成本。電化學(xué)儲(chǔ)能系統(tǒng)主要由電池組、電池管理系統(tǒng)(BMS)、能量管理系統(tǒng)(EMS)、儲(chǔ)能逆變器(PCS)以及其他電氣設(shè)備構(gòu)成。2)施工建造成本主要包括建筑工程費(fèi)、安裝工程費(fèi)和設(shè)備設(shè)施設(shè)計(jì)、調(diào)試等費(fèi)用。按照共享儲(chǔ)能電站EPC工程建設(shè)成本2元/Wh計(jì)算，一座100MW/200MWh的項(xiàng)目成本達(dá)到4億元。集裝箱,EPC,4%BMS,6%變壓器,6%PCS,8%電池模組,70%證券研究所2.2收入來源獨(dú)立儲(chǔ)能電站參與輔助市場(chǎng)服務(wù)是未來發(fā)展方向，但受限于各省市電力系統(tǒng)的差異，細(xì)則仍需進(jìn)一步完善。目前獨(dú)立儲(chǔ)能電站的收益渠道包括容量租賃收入、容量電價(jià)收入、電力現(xiàn)貨交易收入和輔助服務(wù)收入等。wwwwstockecomcn電力現(xiàn)貨交易收入現(xiàn)在儲(chǔ)能項(xiàng)目運(yùn)行的主要盈利模式是利用電網(wǎng)制定的峰谷時(shí)間段上網(wǎng)電價(jià)的不同進(jìn)行套利?，F(xiàn)有電網(wǎng)市場(chǎng)化運(yùn)作的情況是要求各發(fā)電企業(yè)每15分鐘進(jìn)行一次報(bào)價(jià)，在用電需求高峰期，電網(wǎng)為充分調(diào)動(dòng)電力企業(yè)的發(fā)電積極性，報(bào)價(jià)會(huì)逐漸升高。因此獨(dú)立儲(chǔ)能電站可通過在低電價(jià)的谷時(shí)進(jìn)行充能，在高電價(jià)的峰時(shí)進(jìn)行放電，從而賺取電價(jià)差。以電力市場(chǎng)化程度較高的山東省為例，年均峰谷電價(jià)差可達(dá)到0.5元/kW·h。一座100MW/200MWh的獨(dú)立儲(chǔ)能電站，若按照全年運(yùn)行300天，每天一充一放2小時(shí)，并考慮到85%的充放電效率，年度峰谷電價(jià)差套利可達(dá)到2550萬元。調(diào)頻調(diào)峰服務(wù)收益調(diào)頻調(diào)峰收益是指電網(wǎng)涉及的發(fā)電側(cè)以及用電側(cè)的所有用戶，在提供基礎(chǔ)的負(fù)荷調(diào)整之外，為保證電網(wǎng)的穩(wěn)定額外提供的調(diào)頻調(diào)峰服務(wù)，該服務(wù)在基礎(chǔ)電價(jià)之上會(huì)根據(jù)調(diào)整的行業(yè)深度wwwwstockecomcn幅度、時(shí)間、涉及到的電量進(jìn)行測(cè)算和補(bǔ)償，也是各電力市場(chǎng)參與主體獲得額外收益的主要手段之一。這種模式適用于未開展電力現(xiàn)貨市場(chǎng)的區(qū)域，調(diào)峰的補(bǔ)償定價(jià)落于0.15-0.8元/kWh，而響應(yīng)AGC調(diào)頻的收益則會(huì)按照調(diào)頻里程給予0-15元/MW的補(bǔ)償費(fèi)用，各省市標(biāo)準(zhǔn)不同。容量補(bǔ)償容量補(bǔ)償是指在政府相關(guān)主管部門指導(dǎo)下，通過對(duì)單位容量補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)和各發(fā)電機(jī)組可補(bǔ)償容量的核算，實(shí)現(xiàn)對(duì)發(fā)電容量成本的合理補(bǔ)償。目前山東已率先展開嘗試，在山東容量市場(chǎng)運(yùn)行前，參與電力現(xiàn)貨市場(chǎng)的發(fā)電機(jī)組容量補(bǔ)償費(fèi)用從用戶側(cè)收取，電價(jià)標(biāo)準(zhǔn)暫定為每千瓦時(shí)0.0991元(含稅)。一座100MW/200MWh的獨(dú)立儲(chǔ)能電站，一年容量補(bǔ)償收-800萬。容量租賃容量租賃是指為風(fēng)電、光伏等新能源電站提供一定容量的租賃服務(wù)，獨(dú)立儲(chǔ)能電站獲得租金，新能源發(fā)電端可通過租賃獲得配置儲(chǔ)能容量，避免自建儲(chǔ)能增加資產(chǎn)投入，并滿足政策對(duì)于10-20%的配儲(chǔ)比例要求。目前除河南省外，其他省的容量租賃費(fèi)用尚無統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，會(huì)根據(jù)項(xiàng)目可以獲得的市場(chǎng)化收益(如調(diào)峰輔助服務(wù))，在滿足項(xiàng)目投資收益需求的情況下，進(jìn)行倒算的結(jié)果。目前山東省內(nèi)可按300元/kWh/年來計(jì)算，即一座100MW/200MWh的獨(dú)立儲(chǔ)能電站，每年的容量租賃費(fèi)用可達(dá)到3000萬元。2.3IRR測(cè)算我們按照一座100MW/200MWh的獨(dú)立儲(chǔ)能電站，EPC工程建設(shè)成本為2元/Wh計(jì)，整體使用壽命為16年，電池組預(yù)計(jì)使用壽命8年，在第8年時(shí)進(jìn)行更換，成本為1元/Wh，即更換費(fèi)用為2億元。儲(chǔ)能電站每年運(yùn)營費(fèi)用則按照初始投資額的2%計(jì)算，即800萬元/年。收入端則以山東省收益模式為例：電力現(xiàn)貨市場(chǎng)交易收入2550萬元/年+容量租賃收入3000萬元/年+容量補(bǔ)償收入600萬元/年，則每年的收入為6150萬元。根據(jù)此現(xiàn)金流計(jì)算，一座100MW/200MWh的獨(dú)立儲(chǔ)能電站在其16年使用壽命周期01234567890123456成本收入凈現(xiàn)金流行業(yè)深度wwwwstockecomcn3風(fēng)險(xiǎn)提示儲(chǔ)能電站原材料價(jià)格超預(yù)期上漲，影響儲(chǔ)能電站盈利能力：電池模組成本占比達(dá)70%，其中最重要原材料碳酸鋰價(jià)格已由高點(diǎn)回落，降低了儲(chǔ)能電池組的成本。若后續(xù)以碳酸鋰為首的儲(chǔ)能電站原材料價(jià)格超預(yù)期上漲，將會(huì)影響儲(chǔ)能電站的盈利能力，導(dǎo)致儲(chǔ)能電站行業(yè)發(fā)展受阻。儲(chǔ)能技術(shù)突破，減少對(duì)鋰離子儲(chǔ)能電站需求。目前新型儲(chǔ)能技術(shù)以鋰離子電池為主要技術(shù)路線，后續(xù)若其他新型儲(chǔ)能技術(shù)有所突破，從而導(dǎo)致減少對(duì)鋰離子儲(chǔ)能電站建設(shè)的需業(yè)深度wwwwstockecomcn股票投資評(píng)級(jí)說明以報(bào)告日后的6個(gè)月內(nèi)，證券相對(duì)于滬深300指數(shù)的漲跌幅為標(biāo)準(zhǔn)，定義如下：1.買入：相對(duì)于滬深300指數(shù)表現(xiàn)＋20％以上；2.增持：相對(duì)于滬深300指數(shù)表現(xiàn)＋10％~＋20％；3.中性：相對(duì)于滬深300指數(shù)表現(xiàn)－10％~＋10％之間波動(dòng)；