蘇州銀行研究報(bào)告立足姑蘇未來(lái)可期

蘇州銀行研究報(bào)告：立足姑蘇，未來(lái)可期一、立足姑蘇，戰(zhàn)略堅(jiān)定（一）戰(zhàn)略：“以小為美、以民唯美”蘇州銀行前身為蘇州市郊、吳縣市信用聯(lián)社，脫離行政隸屬關(guān)系獨(dú)立營(yíng)業(yè)后，經(jīng)歷2002年12月、2004年12月重組為江蘇東吳農(nóng)村商業(yè)銀行，2010年9月28日更名為蘇州銀行股份有限公司，2011年3月17日由農(nóng)村商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變?yōu)槌鞘猩虡I(yè)銀行，2019年8月IPO上市，成為江蘇省第9家、A股全國(guó)第33家上市銀行。蘇州銀行堅(jiān)持“以小為美、以民唯美”的經(jīng)營(yíng)理念，專注“服務(wù)中小、服務(wù)市民、服務(wù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展”。對(duì)公業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)鞏固，蘇州銀行積極支持中小微企業(yè)、科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展，以跨境金融、科技金融、供應(yīng)鏈金融等金融服務(wù)為抓手，不斷提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，實(shí)現(xiàn)公司銀行各項(xiàng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)；零售業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，個(gè)人經(jīng)營(yíng)貸款為壓艙石，消費(fèi)金融深耕蘇州市民需求，品牌影響力逐步提升，財(cái)富管理提供增長(zhǎng)新動(dòng)能；資金業(yè)務(wù)持續(xù)升級(jí)，自營(yíng)理財(cái)創(chuàng)利水平持續(xù)提升，盈利能力和管理水平處于市場(chǎng)前列。截至2022年上半年，蘇州銀行公司業(yè)務(wù)、個(gè)人業(yè)務(wù)、資金業(yè)務(wù)利潤(rùn)貢獻(xiàn)占比分別達(dá)38%、28%、32%。（二）管理層穩(wěn)定，股權(quán)結(jié)構(gòu)分散蘇州銀行管理層穩(wěn)定，高管團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)豐富，熟諳銀行經(jīng)營(yíng)發(fā)展。自成立以來(lái)，其高管變動(dòng)次數(shù)遠(yuǎn)低于同業(yè)城商行。董事長(zhǎng)王蘭鳳女士（60歲）曾就職于中國(guó)銀行、光大銀行，自2011年7月其擔(dān)任蘇州銀行董事長(zhǎng)，至今已12年，在其任期蘇州銀行實(shí)現(xiàn)了從郊縣一隅到主板上市的躍升。2023年2月3日，蘇州銀行公眾號(hào)發(fā)文宣布王蘭鳳因年齡原因?qū)⑥k理相關(guān)離任手續(xù)，崔慶軍先生任蘇州銀行黨委書(shū)記。新任黨委書(shū)記崔慶軍先生（50歲）為前上海銀行

副行長(zhǎng)，具備城商行管理經(jīng)驗(yàn)，且其蘇州地區(qū)銀行工作經(jīng)驗(yàn)豐富，目前崔慶軍先生年僅50歲，其上任有利于公司戰(zhàn)略的長(zhǎng)期穩(wěn)定踐行。行長(zhǎng)趙琨先生（56歲）曾就職于中國(guó)人民銀行蘇州分行、蘇州市政府金融工作辦、蘇州國(guó)際發(fā)展集團(tuán)有限公司、蘇州資產(chǎn)管理有限公司，自2018年9月起任蘇州銀行黨委副書(shū)記、行長(zhǎng)，熟悉蘇州市金融工作。除此之外，其他高管也均具有銀行業(yè)或蘇州金融機(jī)構(gòu)任職經(jīng)歷，熟悉蘇州地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀況。市場(chǎng)化薪酬機(jī)制成效顯著。按照蘇州市委市政府關(guān)于市場(chǎng)化機(jī)制改革相關(guān)要求，蘇州銀行自2021年實(shí)行高管薪酬市場(chǎng)化，按照“以崗定薪，崗變薪變，差異化激勵(lì)”的原則確定高級(jí)管理人員崗位薪酬水平，長(zhǎng)期來(lái)看有助于激發(fā)員工的積極性和創(chuàng)造性，有利于蘇州銀行長(zhǎng)期戰(zhàn)略的落地執(zhí)行。蘇州銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)較分散，前十大股東合計(jì)持股比例為36.56%，其中以蘇州地區(qū)國(guó)企為主，合計(jì)持股占比超18%，近十年第一大股東為蘇州國(guó)際發(fā)展集團(tuán)有限公司，為蘇州國(guó)資委下屬企業(yè)，22Q3末持股比例為9%。除此之外，盛虹集團(tuán)、吳中集團(tuán)、波司登等江蘇地區(qū)優(yōu)質(zhì)民企也位列蘇州銀行前十大股東行列。（三）扎根區(qū)域：立足蘇州，面向江蘇1．蘇州經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，民生富庶蘇州經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，民生富庶，被譽(yù)為中國(guó)第一地級(jí)市。蘇州市GDP近年來(lái)常年位居江蘇省內(nèi)第一，近三年位居全國(guó)第六，2021年蘇州市GDP總量為2.27萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.63%，人均GDP為137,039.00元，蘇州市人均GDP為177,500.00元，也高于江蘇省人均水平。蘇州發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)水平為蘇州銀行提供良好的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。2．區(qū)域工業(yè)發(fā)達(dá)，造就蘇州銀行傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)蘇州市工業(yè)發(fā)達(dá)，制造業(yè)信貸需求高。2021年，蘇州市工業(yè)總產(chǎn)值突破4萬(wàn)億，增速達(dá)16.88%，是國(guó)內(nèi)工業(yè)體系最全的城市之一，擁有35個(gè)工業(yè)大類，涉及167個(gè)工業(yè)中類、491個(gè)工業(yè)小類。同時(shí)，蘇州也具有產(chǎn)業(yè)規(guī)模優(yōu)勢(shì)、集群優(yōu)勢(shì)，先進(jìn)制造業(yè)已處于全國(guó)領(lǐng)先水平，形成了先進(jìn)材料、電子信息、裝備制造三個(gè)萬(wàn)億級(jí)產(chǎn)業(yè)。在2022年全國(guó)百?gòu)?qiáng)先進(jìn)制造園區(qū)中，地處蘇州市的蘇州工業(yè)園區(qū)、昆山經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)、蘇州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)、吳江經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)等十個(gè)園區(qū)入選，為全國(guó)入選次數(shù)最多的城市。3．市內(nèi)網(wǎng)點(diǎn)布局具優(yōu)勢(shì)，異地網(wǎng)點(diǎn)擴(kuò)張有潛力

蘇州銀行作為蘇州地區(qū)唯一城商行，區(qū)域優(yōu)勢(shì)顯著，截至2023年1月末，其在蘇州市布局網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量132家，遠(yuǎn)高于省內(nèi)其他城農(nóng)商行。2016年以前，蘇州銀行曾經(jīng)歷了網(wǎng)點(diǎn)快速擴(kuò)張期，主要布局地為蘇州市，近幾年其網(wǎng)點(diǎn)擴(kuò)張有所放緩，網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)重點(diǎn)主要轉(zhuǎn)移至兩個(gè)方面：

其一，專注網(wǎng)點(diǎn)升級(jí)，將分理處升級(jí)轉(zhuǎn)為支行，提高網(wǎng)點(diǎn)產(chǎn)能，帶動(dòng)網(wǎng)點(diǎn)創(chuàng)收能力持續(xù)提升，截至2022年末，蘇州銀行網(wǎng)均創(chuàng)收已達(dá)0.72億元，較2021年末提升0.06億元；其二，發(fā)力異地網(wǎng)點(diǎn)布局，2020年至今已在南通、南京、揚(yáng)州、無(wú)錫、鹽城、連云港、鎮(zhèn)江等地布局9個(gè)異地網(wǎng)點(diǎn)，已初有成效，2020年以來(lái)，蘇州銀行異地網(wǎng)點(diǎn)貸款貢獻(xiàn)比重穩(wěn)步提升。目前，蘇州銀行異地網(wǎng)點(diǎn)共39家，與江蘇銀行、南京銀行相比，其異地?cái)U(kuò)張空間較大，仍具增長(zhǎng)潛力，同時(shí)蘇州銀行將“蘇州市區(qū)主流銀行、蘇南蘇中特色銀行、蘇北質(zhì)量最佳銀行”作為戰(zhàn)略目標(biāo)，未來(lái)異地網(wǎng)點(diǎn)擴(kuò)張動(dòng)能充足，有望成為蘇州銀行新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)引擎。二、對(duì)公：深入融合蘇州區(qū)域產(chǎn)業(yè)大局（一）制造業(yè)：地處制造業(yè)強(qiáng)市，優(yōu)勢(shì)顯著制造業(yè)為傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)。蘇州銀行始終堅(jiān)持扎根蘇州，面向江蘇，融入長(zhǎng)三角的自身定位，立足區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展，以傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、新動(dòng)能企業(yè)成長(zhǎng)為契機(jī)，積極服務(wù)長(zhǎng)三角制造業(yè)集群。截至2022年上半年，蘇州銀行制造業(yè)貸款余額超420億元，較年初增長(zhǎng)15.87%，期末制造業(yè)貸款占對(duì)公貸款和總貸款比重分別為27.70%、17.71%，分別為上市城商行第二和第一。我們?cè)谇拔囊烟岬?，公司位處的蘇州市為制造強(qiáng)市，截至2022年末，蘇州市存量制造業(yè)企業(yè)已達(dá)16.35萬(wàn)家，且歷年蘇州市制造業(yè)企業(yè)增量也遠(yuǎn)高于同省其他市。目前，蘇州市正在大力推進(jìn)制造業(yè)“智能化改造和數(shù)字化轉(zhuǎn)型”，將產(chǎn)業(yè)數(shù)字化與新技術(shù)、新材料加速融合，以知識(shí)產(chǎn)品和解決方案為導(dǎo)向，全力打響“蘇州制造”品牌，打造全球高端制造業(yè)基地。按照目標(biāo)，從2021年至2023年，蘇州將完成全市1.2萬(wàn)家規(guī)上工業(yè)企業(yè)智能化改造和數(shù)字化轉(zhuǎn)型全覆蓋，對(duì)制造業(yè)進(jìn)行系統(tǒng)性重塑。蘇州銀行作為蘇州市唯一城商行，未來(lái)將深入融合蘇州市扎實(shí)的總量基礎(chǔ)與健康的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，有望持續(xù)受益。（二）基建：區(qū)域基建貸款需求強(qiáng)勁近年來(lái)，蘇州加快基建項(xiàng)目進(jìn)展，一方面，加快交通、能源、水利等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，多條高速鐵路、城際鐵路開(kāi)工，蘇州北站等重磅樞紐逐步落實(shí)擴(kuò)建；另一方面，多項(xiàng)新基建項(xiàng)目啟動(dòng)，包括全國(guó)首個(gè)常態(tài)化運(yùn)營(yíng)5G無(wú)人公交項(xiàng)目等。得益于區(qū)域戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)，蘇州銀行基建貸款占比持續(xù)提升，截至2022H1，其廣義基建占對(duì)公貸款比重已高達(dá)38.2%，成為了規(guī)模擴(kuò)張的重要支撐領(lǐng)域。（三）普惠小微：多年戰(zhàn)略深耕，探索特色普惠發(fā)展之路“服務(wù)中小”為蘇州銀行多年以來(lái)長(zhǎng)期堅(jiān)持的戰(zhàn)略方向，截至2021年末，蘇州銀行單戶授信1000萬(wàn)元及以下普惠小微企業(yè)貸款余額433.36億元，占貸款總額的18.2%，全年規(guī)模同比增幅23.71%；普惠小微企業(yè)客戶數(shù)為2.33萬(wàn)戶，同比增加2206戶；

普惠小微企業(yè)貸款平均利率為4.94%，高于貸款平均利率。在多年的戰(zhàn)略深耕中，蘇州銀行積極探索出了一條適合自身發(fā)展和特色的普惠金融發(fā)展之路。1.多渠道結(jié)合獲客，發(fā)揮資源稟賦優(yōu)勢(shì)。蘇州銀行依托事業(yè)部?jī)?yōu)勢(shì)，設(shè)立普惠金融部、小微事業(yè)部、科創(chuàng)金融部、交易銀行部四大專職部門，配置了專營(yíng)團(tuán)隊(duì)和人員，從組織架構(gòu)和人力資源配備上，選定符合自身資源稟賦的最佳方法，通過(guò)“線上+線下”、“產(chǎn)品+服務(wù)”、“科技+人才”結(jié)合的發(fā)展方式，保障普惠金融、科創(chuàng)金融和供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的發(fā)展，全力支持實(shí)體企業(yè)融資。2.堅(jiān)持資源配置傾斜，改善小微考核機(jī)制。單列專項(xiàng)信貸計(jì)劃，在分配信貸額度時(shí)，優(yōu)先保障普惠小微等實(shí)體企業(yè)融資需求。在考核機(jī)制上，根據(jù)小微企業(yè)、科創(chuàng)企業(yè)的特點(diǎn)，重點(diǎn)突出企業(yè)新增戶數(shù)、貸款余額等指標(biāo)。同時(shí)，將支持民營(yíng)企業(yè)、小微企業(yè)、制造業(yè)企業(yè)發(fā)展列入分支機(jī)構(gòu)KPI，在客戶引導(dǎo)系數(shù)、內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價(jià)等方面，進(jìn)一步給予傾斜。3.創(chuàng)新平臺(tái)服務(wù)模式，發(fā)揮金融科技優(yōu)勢(shì)。在蘇州市政府的指導(dǎo)下，蘇州銀行利用自身金融科技優(yōu)勢(shì)，發(fā)展出了一系列“平臺(tái)家族”，成為了盤活區(qū)域銀政企合力、破局中小企業(yè)融資難的一種“現(xiàn)象級(jí)”創(chuàng)新模式。如最具代表性的蘇州綜合金融服務(wù)平臺(tái)，截至目前已累計(jì)注冊(cè)企業(yè)23萬(wàn)余戶，接入金融機(jī)構(gòu)76家，為6.4萬(wàn)戶企業(yè)解決了超1萬(wàn)億元的融資需求，其中蘇州銀行為“主力軍”，截至2023年2月21日，平臺(tái)上23家銀行提供的103只產(chǎn)品中，有17只貸款產(chǎn)品為蘇州銀行提供，其為蘇州區(qū)域同業(yè)中提供產(chǎn)品最多的銀行，其中信用擔(dān)保貸款產(chǎn)品較多，授信對(duì)象涵蓋高新科技、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、科技園區(qū)、科技人才等多個(gè)方面。截至2022年上半年末，蘇州銀行科創(chuàng)企業(yè)用信增長(zhǎng)16.05%，人才企業(yè)用信增長(zhǎng)26.6%。4.深融地方產(chǎn)業(yè)大局，巧借政銀合作活力。蘇州銀行積極參與蘇州市“新兩化”工作，“新兩化”即制造業(yè)智能化改造和數(shù)字化轉(zhuǎn)型，蘇州銀行以專營(yíng)部門、專類產(chǎn)品，專項(xiàng)政策，助力“蘇州制造”發(fā)展，2022年上半年“智改數(shù)轉(zhuǎn)”授信戶數(shù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押登記項(xiàng)目均位列蘇州市第一。三、零售：客戶基礎(chǔ)堅(jiān)實(shí)，財(cái)富未來(lái)可期（一）客戶基礎(chǔ)堅(jiān)實(shí)，零售業(yè)務(wù)穩(wěn)步擴(kuò)張?zhí)K州銀行堅(jiān)持“以民為美”的經(jīng)營(yíng)理念，深耕細(xì)作民生金融領(lǐng)域，攜手多個(gè)政府部門開(kāi)拓創(chuàng)新，重點(diǎn)打造智慧人社、智慧醫(yī)療、智慧工會(huì)、智慧食藥監(jiān)等多個(gè)市民服務(wù)共同體，形成了相對(duì)較為完整的惠民服務(wù)體系，這也成為了蘇州銀行零售客戶主要導(dǎo)入渠道。得益于堅(jiān)實(shí)的客戶基礎(chǔ)，蘇州銀行近年來(lái)零售業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，個(gè)人貸款規(guī)模逐年上升，在2022年同業(yè)整理零售貸款占比有所下行時(shí)，依舊實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，截至22Q3末，蘇州銀行零售貸款占總貸款比重達(dá)36.86%，高于上市城商行平均。結(jié)構(gòu)上來(lái)看，蘇州銀行零售貸款中個(gè)人經(jīng)營(yíng)貸占比最高，達(dá)43%，其次為個(gè)人住房按揭貸款，占比39%，非房消費(fèi)貸占比較低，約18%。個(gè)人經(jīng)營(yíng)貸款與蘇州銀行“服務(wù)中小”經(jīng)營(yíng)理念深度契合，為零售業(yè)務(wù)的壓艙石。2022年在住房按揭貸款整體需求疲軟的情況下，蘇州銀行在經(jīng)營(yíng)貸領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，包括加快由單一貸款產(chǎn)品營(yíng)銷向小微客戶綜合服務(wù)經(jīng)營(yíng)的思路轉(zhuǎn)變，豐富小微貸產(chǎn)品體系，有效提升小微金融服務(wù)可得性和覆蓋面；在疫情期間創(chuàng)新場(chǎng)景業(yè)務(wù)模式，落地“易貸小程序”，實(shí)現(xiàn)線上化、無(wú)接觸式的貸款服務(wù)。因此2022年上半年公司個(gè)人經(jīng)營(yíng)貸款增長(zhǎng)超125億元，其中零售小微兩增兩控貸款余額較年初新增43.71億元，增幅18.66%。截至2022年6月末，蘇州銀行個(gè)人經(jīng)營(yíng)貸款占總貸款比重為15.56%，為上市城商行第二，且質(zhì)量?jī)?yōu)質(zhì)，個(gè)人經(jīng)營(yíng)貸款不良率僅為0.59%，為上市城商行第三。目前，蘇州銀行正在籌備IPC優(yōu)化系統(tǒng)，未來(lái)有望覆蓋部分金額更低、收益更高的下沉客戶需求，推動(dòng)盈利的穩(wěn)步提升。個(gè)人按揭貸款仍有增長(zhǎng)空間。蘇州銀行個(gè)人按揭貸款資產(chǎn)質(zhì)量長(zhǎng)期保持優(yōu)質(zhì)狀態(tài)，2021年末按揭貸款不良為0.15%，2022年上半年受房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)有所上升，達(dá)0.17%，依舊處于行業(yè)較低水平。截至22H1末，蘇州銀行按揭貸款規(guī)模占貸款總額比重為14.12%，低于集中度監(jiān)管要求，預(yù)計(jì)隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)逐步回暖，仍能維持平穩(wěn)增長(zhǎng)。非房消費(fèi)貸業(yè)務(wù)有待擴(kuò)張。蘇州銀行前期對(duì)消費(fèi)貸保持較為審慎的態(tài)度，近幾年增長(zhǎng)幾乎停滯，截至2022年6月末，蘇州銀行非房消費(fèi)貸占總貸款比重為6.38%，不良率為1.08%，均處于較低水平。蘇州地區(qū)民生富庶，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，且蘇州銀行長(zhǎng)期承接蘇州市區(qū)社?？I(yè)務(wù)，客戶基礎(chǔ)雄厚，未來(lái)可在保證增量風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，適度發(fā)力消費(fèi)貸業(yè)務(wù)，成長(zhǎng)空間可觀。（二）財(cái)富業(yè)務(wù)未來(lái)可期對(duì)于基礎(chǔ)客戶的引流是一個(gè)方面，在現(xiàn)有資源稟賦下，將基礎(chǔ)客群升級(jí)為財(cái)富客戶，進(jìn)而產(chǎn)生更大的效益是非常關(guān)鍵的。近年來(lái)，蘇州銀行持續(xù)深耕，財(cái)富管理業(yè)務(wù)已發(fā)生了巨大變化。1.豐富產(chǎn)品貨架，完成全品類產(chǎn)品體系建設(shè)。目前，蘇州銀行提供包括銀行理財(cái)、保險(xiǎn)、信托、公募基金、私募基金、券商資管計(jì)劃、TOF、TOT、家族信托等全品類產(chǎn)品，目標(biāo)客群涵蓋普惠客群、貴賓客群、私行客群等多等級(jí)，代銷理財(cái)、養(yǎng)老險(xiǎn)、終身壽險(xiǎn)等低波動(dòng)、保障型產(chǎn)品成長(zhǎng)非常迅速。2.堅(jiān)持制度先行，提高審核效率。對(duì)保險(xiǎn)公司、基金公司、券商、信托公司設(shè)計(jì)準(zhǔn)入維度、評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，列出白名單，對(duì)資管產(chǎn)品進(jìn)行分層授權(quán)，風(fēng)險(xiǎn)較高的產(chǎn)品須在總行審核；風(fēng)險(xiǎn)較低的產(chǎn)品，審核流程會(huì)相對(duì)簡(jiǎn)單，大大提升審核效率。3.對(duì)產(chǎn)品經(jīng)理進(jìn)行系統(tǒng)性培訓(xùn)，使其體系化地了解產(chǎn)品、了解市場(chǎng)。在多項(xiàng)舉措下，近年來(lái)蘇州銀行中收保持高增速，截至2022年9月末，中收占營(yíng)收比重已提升至11.5%，高于股份行平均（9.35%）。2021年中收突破10億元，占營(yíng)收的比重同比提升2.17個(gè)百分點(diǎn)。其中代客理財(cái)和代理業(yè)務(wù)是主要收入來(lái)源，2022H1代客理財(cái)業(yè)務(wù)占比為57%，代理業(yè)務(wù)占比為26%。目前蘇州銀行仍未成立理財(cái)子公司，未來(lái)隨著其綜合金融平臺(tái)布局逐步完善，借助蘇州市區(qū)優(yōu)質(zhì)客戶基礎(chǔ)稟賦，財(cái)富管理業(yè)務(wù)還有較大的成長(zhǎng)空間。四、基本面：盈利能力穩(wěn)步提升（一）ROE：穩(wěn)步提升中蘇州銀行近年來(lái)盈利能力穩(wěn)步提升，公司2022年業(yè)績(jī)快報(bào)披露ROE為11.52%，較上年末增加1.56pct，營(yíng)收同比增長(zhǎng)8.62%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)26.10%。主要貢獻(xiàn)來(lái)自撥備和規(guī)模擴(kuò)張：（1）存量風(fēng)險(xiǎn)出清，整體資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定向好，前期高撥備反哺業(yè)績(jī)；（2）2022年穩(wěn)增長(zhǎng)戰(zhàn)略下基建需求較佳，蘇州市加快啟動(dòng)多項(xiàng)基建項(xiàng)目，蘇州銀行顯著收益，2023年隨著前期政策行投放的政策性開(kāi)發(fā)性金融工具逐步落地，基建需求有望繼續(xù)釋放。（二）息差：資產(chǎn)端收益率有待進(jìn)一步優(yōu)化蘇州銀行2022年Q1~3凈息差為1.85%，處于上市城商行中游水平，主要是資產(chǎn)端收益率相對(duì)偏低，負(fù)債端成本率管控有效，長(zhǎng)期低于城商行平均。資產(chǎn)端低收益率主要由于蘇州銀行保持較低的風(fēng)險(xiǎn)偏好，這也使得其近年來(lái)貸款收益率持續(xù)走低，蘇州銀行2022H1個(gè)人貸款收益率為5.30%（上市城商行平均為5.80%），對(duì)公貸款收益率為4.46%（上市城商行平均為4.99%）。目前蘇州銀行資產(chǎn)質(zhì)量平穩(wěn)運(yùn)行，各項(xiàng)指標(biāo)均表現(xiàn)較優(yōu)，預(yù)計(jì)未來(lái)還有更大的空間來(lái)平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益，如前文中所述的推進(jìn)IPC優(yōu)化系統(tǒng)，通過(guò)適當(dāng)客群下沉，獲取較高收益?zhèn)€人經(jīng)營(yíng)貸款來(lái)提升資產(chǎn)端收益率。負(fù)債端，蘇州銀行具備一定的成本管控優(yōu)勢(shì)，2022H1計(jì)息負(fù)債成本率為2.34%，低于上市城商行平均（2.42%），其中個(gè)人存款成本率為2.57%（上市城商行平均為2.84%），對(duì)公存款成本率為1.97%（上市城商行平均為2.00%）。全年來(lái)看，隨著存款掛牌利率調(diào)整持續(xù)顯效，同時(shí)消費(fèi)復(fù)蘇，存款定期化趨勢(shì)緩解，預(yù)計(jì)蘇州銀行整體負(fù)債成本將保持穩(wěn)定向好的態(tài)勢(shì)。（三）資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)質(zhì)，撥備安全墊充足早年由于宏觀經(jīng)濟(jì)下行和外需不振的影響，江蘇省原支柱產(chǎn)業(yè)鋼貿(mào)、光伏和航運(yùn)等行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)集中暴露，不良貸款快速增長(zhǎng)，蘇州銀行資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)入“陣痛期”，不良率有所提升。2018年公司集中將當(dāng)年逾期90天以上貸款全部納入不良貸款，不良率達(dá)到1.68%的歷史高位，此后，蘇州銀行一直保持較大的風(fēng)險(xiǎn)管控力度，截至2022年6月末，逾期90天以上貸款占不良貸款比重僅為65.93%。隨著存量風(fēng)險(xiǎn)不斷出清，蘇州銀行不良率、關(guān)注率、不良新生成率均一路下行，截至2022年末，不良率已下降到0.88%的低位，優(yōu)于上市城商行平均水平，且撥備安全墊充足，2022年末撥備覆蓋率已經(jīng)上行至530.81%的高位，未來(lái)有望持續(xù)反哺業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。（四）資本：可轉(zhuǎn)債進(jìn)入轉(zhuǎn)股期截止2022Q3，蘇州銀行資本充足率資本充足率、一級(jí)資本充足率、核心一級(jí)資本充足率分別為13.12%、10.64%、9.77%，均滿足監(jiān)管要求。蘇州銀行于2021年5月發(fā)行50億元蘇行轉(zhuǎn)債，當(dāng)前轉(zhuǎn)股價(jià)為7.11元/股，轉(zhuǎn)股期間為2021年10月18日至2027年4月11日，目前未轉(zhuǎn)股余額為499,951.85萬(wàn)元，未轉(zhuǎn)股比例為99.99%。以2022Q3末各級(jí)資本凈額和風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)余額為基數(shù)測(cè)算，若本次發(fā)行的50億元可轉(zhuǎn)債全部完成轉(zhuǎn)股，核心一級(jí)資本充足率將提升約3.75pct至13.52%，將有助于提升抗風(fēng)險(xiǎn)與內(nèi)生發(fā)展能力。五、盈利預(yù)測(cè)關(guān)鍵細(xì)分假設(shè)及盈利預(yù)測(cè)：

規(guī)模方面，蘇州市經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好，制造業(yè)發(fā)達(dá)，蘇州銀行作為蘇州地區(qū)唯一的城商行，其充分深耕區(qū)域經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)，貸款規(guī)模保持高增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)未來(lái)這一趨勢(shì)將持續(xù)：

（1）對(duì)公貸款投放緊扣區(qū)域經(jīng)濟(jì)