科達(dá)利研究報告全球擴(kuò)張穿越周期4680結(jié)構(gòu)件放量在即

科達(dá)利研究報告-全球擴(kuò)張穿越周期4680結(jié)構(gòu)件放量在即一、鋰電池結(jié)構(gòu)件翹楚，穿越周期行穩(wěn)致遠(yuǎn)（一）深耕結(jié)構(gòu)件二十余載，公司龍頭地位穩(wěn)固科達(dá)利深耕行業(yè)二十余載，是鋰電池精密結(jié)構(gòu)件研發(fā)及制造龍頭企業(yè)。公司創(chuàng)立于1996年，分別于2003年和2007年注資成立全資子公司上海科達(dá)利五金塑膠有限公司和陜西科達(dá)利五金塑膠有限公司，其產(chǎn)品于2008年通過QC080000禁用物質(zhì)過程管理體系認(rèn)證，2010年完成股份制改革，并通過TS16949質(zhì)量體系認(rèn)證。2014-2016年間于湖南、惠州、江蘇新建生產(chǎn)基地，并在2017年3月于深交所掛牌上市。科達(dá)利于2020年進(jìn)軍海外市場，已在多國設(shè)立全資子公司。公司堅持定位于高端市場，采取針對重點(diǎn)領(lǐng)域的大客戶戰(zhàn)略。公司已與CATL、中創(chuàng)新航、億緯鋰能、欣旺達(dá)、力神、瑞浦能源、蜂巢能源等國內(nèi)領(lǐng)先廠商以及LG、松下、特斯拉、Northvolt、三星等國外知名客戶建立了長期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系。目前已在國內(nèi)的華東、華南、華中、東北、西北、西南等電池行業(yè)重點(diǎn)區(qū)域以及歐洲的德國、瑞典、匈牙利等海外地區(qū)建立了生產(chǎn)基地。股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)固為公司長久發(fā)展保駕護(hù)航。公司的實(shí)際控制人為勵建立先生與勵建炬先生，二人為兄弟關(guān)系，截至2022年Q3合計直接持股44.23%。其中，勵建立先生任公司董事長職務(wù)，持股33.58%，勵建炬先生任公司總經(jīng)理職務(wù)，持股10.65%。公司鋰電池精密結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品品類豐富，主要包括方形鋁殼、移動電池鋁殼、移動電池方殼、鋰離子電池精密結(jié)構(gòu)件等，針對性滿足客戶需求。近年來公司致力于進(jìn)一步加大對動力電池精密結(jié)構(gòu)件和汽車結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)產(chǎn)品的技術(shù)升級、研發(fā)和市場推廣的投入，打造多元化創(chuàng)新產(chǎn)品線，實(shí)現(xiàn)在全球范圍內(nèi)更大的市場規(guī)模和占有率，筑牢業(yè)務(wù)護(hù)城河。公司充分發(fā)揮自身原有優(yōu)勢，順應(yīng)新能源車動力鋰電池行業(yè)崛起完成產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整。2013年，以汽車結(jié)構(gòu)件為主的傳統(tǒng)結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品收入占據(jù)公司營收半數(shù)以上。2014-2019年，公司持續(xù)在鋰電池結(jié)構(gòu)件領(lǐng)域發(fā)力，業(yè)務(wù)重心逐年傾斜，鋰電池結(jié)構(gòu)件收入占比由54%提高至90%以上，此后一直保持高比例。絕對額方面，鋰電池結(jié)構(gòu)件帶動公司營收高速增長。據(jù)公司財報，2020年公司業(yè)務(wù)受新冠肺炎疫情影響較大，營收同比去年略有下滑。2021年公司鋰電池結(jié)構(gòu)件板塊營收超過43億元，較往年實(shí)現(xiàn)翻倍增長。據(jù)2022年半年報，鋰電池結(jié)構(gòu)件板塊于當(dāng)年上半年實(shí)現(xiàn)營收32.7億元，未來業(yè)績有望持續(xù)增長。2020年受新冠肺炎疫情影響，公司當(dāng)年營業(yè)收入、歸母凈利潤和凈利率皆受到較大負(fù)面影響。2021年公司業(yè)績?nèi)〉猛黄?，營業(yè)收入達(dá)44.6億元，同比增長超120%，凈利率同比增長3pct，歸母凈利潤達(dá)5.4億元，漲幅超200%。據(jù)公司三季報披露，公司2022Q1-Q3營業(yè)收入達(dá)59.7億元，歸母凈利潤達(dá)5.9億元，皆已超過去年全年總額，重回高增態(tài)勢。公司費(fèi)用控制得當(dāng)，研發(fā)投入穩(wěn)步增加。公司管理費(fèi)用較往年持續(xù)改善，2021年公司管理費(fèi)用率已低于4%，同年銷售費(fèi)用率和財務(wù)費(fèi)用率均不足1%。2022年上半年，公司研發(fā)投入2.4億元，同比增長148%，進(jìn)一步針對產(chǎn)品及其生產(chǎn)工藝持續(xù)優(yōu)化及創(chuàng)新。截至報告期末，公司及子公司擁有專利293項，發(fā)明專利25項。預(yù)計公司將進(jìn)一步加大研發(fā)投入及技術(shù)創(chuàng)新，持續(xù)提高動力電池精密結(jié)構(gòu)件品質(zhì)，保持公司的競爭優(yōu)勢。定增項目持續(xù)推進(jìn)，擴(kuò)產(chǎn)力度不減。根據(jù)公司定增預(yù)案，擬向不超過35名特定對象定增募集不超過36億擴(kuò)產(chǎn)四大工廠項目，扣除發(fā)行費(fèi)用后的募集資金凈額擬投資用于江西工廠、湖北工廠、江蘇工廠（三期）、江門工廠（年產(chǎn)結(jié)構(gòu)件7500萬件），分別投入募集資金8億元（各項目總投資額均為10億元），剩余資金補(bǔ)流。募投項目進(jìn)展上，江西工廠項目已取得環(huán)評批準(zhǔn)書，湖北工廠項目取得環(huán)評審批意見，江蘇、江門工廠項目取得環(huán)評批復(fù)。募投項目達(dá)產(chǎn)后將進(jìn)一步提升公司動力電池精密結(jié)構(gòu)件生產(chǎn)能力。（二）公司盈利能力不斷驗(yàn)證，產(chǎn)能利用率保持高位公司盈利能力較強(qiáng)，產(chǎn)能利用率是判斷盈利趨勢的關(guān)鍵指標(biāo)。公司近年產(chǎn)能利用率有所波動，2019-2020年公司整體產(chǎn)能利用率不到80%，隨后產(chǎn)能利用率不斷回升。從毛利率變化來看，公司2017-2018年鋰電池結(jié)構(gòu)件毛利率有所下滑，2017年起公司募投項目產(chǎn)能進(jìn)入建設(shè)階段，至2018年逐漸投產(chǎn)，產(chǎn)能處于爬坡階段，對毛利率有所影響；隨后公司緊跟優(yōu)質(zhì)大客戶步伐，鞏固戰(zhàn)略合作關(guān)系加快就近配套投產(chǎn)進(jìn)度，2019-2020年惠州及江蘇生產(chǎn)基地一期相繼實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，同時公司加速推進(jìn)打大連、福建、惠州、宜賓等基地建設(shè)，以及德國、瑞典、匈牙利海外生產(chǎn)基地進(jìn)度，產(chǎn)能利用率2020年起逐步回升，利潤率有所提升。鋰電結(jié)構(gòu)件是典型的規(guī)模效應(yīng)較強(qiáng)的制造業(yè)，低成本產(chǎn)出穩(wěn)定、高品質(zhì)產(chǎn)品是企業(yè)寬深護(hù)城河的體現(xiàn)。以公司2021年財務(wù)數(shù)據(jù)為例，我們簡單測算產(chǎn)能利用率對毛利率的影響情況。成本結(jié)構(gòu)中材料、人工、制造費(fèi)用與銷量相關(guān)，固定資產(chǎn)折舊及運(yùn)輸成本相對影響較小，此處以固定成本處理。根據(jù)公司歷史產(chǎn)能利用率及毛利率，以不同產(chǎn)能利用率假設(shè)下推算對應(yīng)年份毛利率水平，可以看出在其他成本項相對不變的情況下，越高的產(chǎn)能利用率對應(yīng)更高的毛利率。規(guī)模優(yōu)勢下，龍頭公司有望通過持續(xù)優(yōu)化管理、提升生產(chǎn)效率而保持行業(yè)領(lǐng)先節(jié)奏，隨技術(shù)進(jìn)步開拓新產(chǎn)品，不斷夯實(shí)護(hù)城河。二、全球電動化進(jìn)程持續(xù)，鋰電結(jié)構(gòu)件空間廣闊（一）結(jié)構(gòu)件為鋰電池關(guān)鍵零部件，成本占比約8%鋰電池由正極材料、負(fù)極材料、隔膜、電解液及精密結(jié)構(gòu)件等組成，其中結(jié)構(gòu)件主要是由鋰電池蓋和鋰電池殼組成，其主要目的是滿足鋰電池在絕緣、防火、導(dǎo)熱、密封等安全防護(hù)上的要求。具體來說，精密結(jié)構(gòu)件中的殼體部分按照材料，可細(xì)分為硬殼及軟殼。硬殼按照形狀進(jìn)一步可以分為圓柱形和方形，這兩者和軟殼一起行成了鋰電池主要的形狀分類。但是從制造材料來看，這三種形狀殊途同歸，基本上都選材于鋼、鋁和塑料。動力電池精密結(jié)構(gòu)件還可以進(jìn)一步細(xì)分。例如按照安全需求，可以分為帶安全閥或者帶斷電保護(hù)裝置的結(jié)構(gòu)件；按照電池中的組成結(jié)構(gòu)，可以分成鋁/鋼殼、蓋板、連接片和安全結(jié)構(gòu)件等。鋰電池制造采購的材料繁多，作為結(jié)構(gòu)件的主要組成部分，鋁殼和蓋板在動力鋰電池的總體采購成本占比中約占8%。參考國軒高科公告，正極、負(fù)極、隔膜、電解液、銅箔等材料占比分別約為12%、7%、11%、7%、8%，結(jié)構(gòu)件成本比例與多數(shù)材料接近，是鋰電池組成部分的重要一環(huán)。精密結(jié)構(gòu)件環(huán)節(jié)關(guān)系電池使用安全性，生產(chǎn)要求十分嚴(yán)格。按照結(jié)構(gòu)件的類型不同，各部件分別有各自的特色工藝需要完成，比如外殼需要通過沖壓后進(jìn)行清洗、激光焊接及組裝；蓋板需要通過精密連續(xù)拉伸后進(jìn)行清洗及烘干；軟連接則需要通過卷繞及高分子焊接后再進(jìn)行沖壓。不同的前置生產(chǎn)工序都必須統(tǒng)一通過防爆壓力測試、密封性測試、電阻及內(nèi)阻測試后，才可以完成成品批準(zhǔn)入庫。嚴(yán)格的生產(chǎn)流程體現(xiàn)出鋰電池精密結(jié)構(gòu)件生產(chǎn)對產(chǎn)品質(zhì)量與安全的重視。（二）全球市場電動化進(jìn)程持續(xù)，結(jié)構(gòu)件市場空間廣闊從電動化趨勢來看，中國市場2022年兌現(xiàn)平價技術(shù)，2023年開始全球輸出，有望引領(lǐng)全球新能源汽車銷量持續(xù)突破。其中歐洲市場隨中國平價供應(yīng)鏈導(dǎo)入提速，有望充分釋放供給彈性；美國市場來看，中國材料環(huán)節(jié)或率先受益電動化大周期，中國電池企業(yè)有望依靠平價技術(shù)優(yōu)勢充分抓取訂單機(jī)遇。隨產(chǎn)品、渠道、產(chǎn)能、供應(yīng)鏈多方共同突破升級，我們預(yù)計2023年全球新能源汽車市場銷量將突破1400萬輛，動力電池需求將突破970GWh；其中中國市場或率先實(shí)現(xiàn)進(jìn)階，國產(chǎn)新能源汽車產(chǎn)品力持續(xù)躍升，2023年全年新能源汽車銷量有望超900萬輛。無論是在中國還是全球范圍內(nèi)，動力鋰電池的發(fā)展前景都十分明朗，將帶動精密結(jié)構(gòu)件的需求持續(xù)走高。單GWh結(jié)構(gòu)件價值量逐年下降，降本趨勢明顯。市場上動力電池電芯型號眾多，不同的型號對應(yīng)不同容量，此處以寧德時代結(jié)構(gòu)件為例估算估算鋰電池結(jié)構(gòu)件單位價值量。近年來隨產(chǎn)業(yè)鏈降本增效提速，單GWh結(jié)構(gòu)件價值量有所下降，預(yù)計未來具備成本優(yōu)勢的龍頭企業(yè)將保持在0.3~0.4億元水平，二線電池廠或更高。我們從單GWh價值量及成本占比兩種角度對結(jié)構(gòu)件市場空間進(jìn)行測算。①從價值量角度，預(yù)計到2025年，全球動力電池結(jié)構(gòu)件市場規(guī)模達(dá)到524億元，中國結(jié)構(gòu)件市場規(guī)模達(dá)到275億元，中國市場的增長速度更為強(qiáng)勁，2021-2025年CAGR達(dá)42%。②從成本占比角度，假設(shè)隨技術(shù)進(jìn)步及規(guī)模擴(kuò)大，電池整體成本逐年下降，結(jié)構(gòu)件成本占比較為穩(wěn)定，預(yù)計到2025年全球動力電池結(jié)構(gòu)件市場規(guī)模達(dá)到572億元，中國結(jié)構(gòu)件市場規(guī)模為301億元。中國市場增速領(lǐng)先全球，2021-2025年CAGR為32%。整體來看，結(jié)構(gòu)件市場規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)張，未來有望持續(xù)高速增長。（三）結(jié)構(gòu)件賽道參與者眾多，頭部效應(yīng)顯著結(jié)構(gòu)件行業(yè)競爭激烈，國內(nèi)外均有眾多企業(yè)參與。國內(nèi)參與鋰電池結(jié)構(gòu)件的廠商眾多，隨著下游廠商對結(jié)構(gòu)件精度、穩(wěn)定性以及一致性的要求提升，鋰電池結(jié)構(gòu)件的市場集中度也在提升。目前主要廠商包括科達(dá)利、震?？萍?、無錫金楊、常州瑞德豐等。國外主要結(jié)構(gòu)件競爭者包括韓國SangsinEDP和日本FUJISprings等。市場頭部效應(yīng)顯著，龍頭公司份額較高?？七_(dá)利借助早期研發(fā)優(yōu)勢積累以及綁定優(yōu)質(zhì)核心客戶，據(jù)公司公告，2021年鋰電池精密結(jié)構(gòu)件市場銷售額占比中高達(dá)43%。位居第二的是震?？萍挤蓊~約16%，其也為寧德時代鋰電結(jié)構(gòu)件第二大供應(yīng)商。結(jié)構(gòu)件市場依然為少數(shù)企業(yè)主導(dǎo)，Top2企業(yè)市占率約六成，凸顯行業(yè)頭部效應(yīng)。三、海外布局加速，4680電池打造新增長極（一）全球份額提升，海外產(chǎn)能布局加速堅持本地化生產(chǎn)，募投項目加速落地。公司目前各地子公司的布局及定位均體現(xiàn)本地化生產(chǎn)、輻射周邊客戶的戰(zhàn)略部署，已在國內(nèi)華東、華南、華中、東北、西南、西北等鋰電池重點(diǎn)區(qū)域布局設(shè)廠，同時在歐洲的德國、瑞典、匈牙利均形成生產(chǎn)基地產(chǎn)能布局，有效輻射周邊的下游客戶，形成較為完善的產(chǎn)能地域覆蓋。公司通過為大客戶就近配套生產(chǎn)基地的戰(zhàn)略，一方面提高對客戶的高效服務(wù)能力，增強(qiáng)長期穩(wěn)定的供應(yīng)鏈合作關(guān)系。另一方面，公司全國各地的子公司作為為客戶提供產(chǎn)品和服務(wù)的支點(diǎn)，有效輻射周邊的相關(guān)產(chǎn)業(yè)，形成有利的先發(fā)布局優(yōu)勢，為后續(xù)業(yè)務(wù)的開拓奠定了良好的基礎(chǔ)，持續(xù)吸引臨近區(qū)域的優(yōu)質(zhì)新客戶與公司開展合作。精密結(jié)構(gòu)件的單套生產(chǎn)設(shè)備資金投入巨大，對行業(yè)內(nèi)公司的前期資金投入具有較高要求。隨著動力鋰電池精密結(jié)構(gòu)件行業(yè)的市場需求不斷增加，市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，行業(yè)不斷迎來新進(jìn)入者。受制于發(fā)展前期體量較小等因素，新進(jìn)入者一般難以在短時間內(nèi)積累大量訂單并投入龐大資金用以生產(chǎn)設(shè)備投入及流動資金補(bǔ)充。充分發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)降本能力，成本壁壘高筑。作為國內(nèi)最早開始研發(fā)、生產(chǎn)動力鋰電池精密結(jié)構(gòu)件的廠商之一，公司通過不斷的積累，已經(jīng)形成了較為完備的生產(chǎn)和銷售體系，建立相應(yīng)的技術(shù)融合、品質(zhì)認(rèn)證及客戶資源優(yōu)勢。借助募集資金投資項目，公司將對現(xiàn)有生產(chǎn)體系進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)和技改，有利于滿足客戶日益增長的訂單需求，同時進(jìn)一步發(fā)揮公司生產(chǎn)經(jīng)營的規(guī)模效應(yīng)，平攤生產(chǎn)過程中的費(fèi)用、能耗及原材料成本，降低邊際生產(chǎn)成本，擴(kuò)大對行業(yè)內(nèi)其他競爭者的規(guī)模及成本優(yōu)勢，鞏固并增強(qiáng)公司行業(yè)內(nèi)競爭力。定位高端市場，堅持大客戶戰(zhàn)略，公司市占率有望持續(xù)提升。公司堅持定位于高端市場，采取重點(diǎn)領(lǐng)域的大客戶戰(zhàn)略，憑借先進(jìn)的技術(shù)水平、高品質(zhì)的生產(chǎn)能力、高效的研發(fā)和供應(yīng)體系、優(yōu)異的產(chǎn)品品質(zhì)，吸引國內(nèi)外眾多動力電池高端優(yōu)質(zhì)客戶，已與CATL、中創(chuàng)新航、億緯鋰能等等國內(nèi)領(lǐng)先廠商以及LG、松下、特斯拉、Northvolt、三星等國外知名客戶建立長期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系。CATL、中創(chuàng)新航、億緯鋰能等多年為公司前五大客戶，TOP5營收貢獻(xiàn)比例常年超過75%。（二）率先布局4680電池結(jié)構(gòu)件，第二增長曲線放量在即4680電池是特斯拉開發(fā)的第三代車用圓柱形電池，單體電芯直徑為46mm、高度為80mm。極耳作為從電芯中將正負(fù)極引出來的金屬導(dǎo)電體，是電池充放電時的接觸點(diǎn)。在電池工作中，電子從正極極耳流向負(fù)極極耳，其流經(jīng)路徑與電池內(nèi)阻成正比，流經(jīng)寬度與電池內(nèi)阻成反比，而電池內(nèi)部損耗功率與內(nèi)阻的平方成正比，因此極耳接觸面積越大，極耳間距越短，電池輸出功率越高。結(jié)構(gòu)上，4680電池采用了無極耳設(shè)計，通過正負(fù)極集流體與蓋板/殼體直接連接，成倍增大電流傳導(dǎo)面積、并縮短電流傳導(dǎo)距離。性能上，根據(jù)特斯拉電池日，與前代2170和1865電池相比，4680優(yōu)勢明顯。電池組能量密度提高：4680電池直徑和高度的增加，使電芯厚度增加，曲率降低，空心部分更大，內(nèi)部活性物資的容量隨之增大，從而導(dǎo)致電池組中所需電池數(shù)量減少，金屬外殼占比減少，正極、負(fù)極等材料占比增加，單顆電芯的容量提高。電池組輸出功率提升：4680電池創(chuàng)新的采用了全極耳技術(shù)，直接從正極/負(fù)極上剪出極耳，縮短了極耳間距，增加了極耳面積，使電池電流通路變寬，內(nèi)阻大幅減少，內(nèi)部損耗隨之降低（電池內(nèi)部損耗功率與內(nèi)阻的平方成正比），進(jìn)而大幅提升了電池功率。電池組安全性提高：圓柱電池?zé)崃慷鄰臉O耳出散出，4680電池的全極耳結(jié)構(gòu)增加了熱量傳輸通道，大大改善了散熱效果，增強(qiáng)了電池的熱穩(wěn)定性，從而提高了電池組的安全性。電池組成本下降：由于電池組所需電池數(shù)量減少，金屬外殼占比減少，焊接數(shù)量也顯著減少，成本隨之下降。續(xù)航里程提升：除了電池能量密度提高，由于4680電池尺寸更大、結(jié)構(gòu)強(qiáng)度更高，配合特斯拉CTC技術(shù)，節(jié)省空間同時減少重量，續(xù)航里程得到提升。各大電池廠圍繞4680電池的競爭已經(jīng)開始，包括松下、LG新能源、三星SDI、寧德時代、億緯鋰能等中日韓電池企業(yè)都已經(jīng)涉足4680電芯開發(fā)，加快跟進(jìn)4680電池布局。當(dāng)前各家開發(fā)進(jìn)度不一，不同型號電池種類較多，對應(yīng)結(jié)構(gòu)件也處于研發(fā)優(yōu)化過程，產(chǎn)業(yè)正逐步推進(jìn)量產(chǎn)節(jié)奏。公司持續(xù)加大研發(fā)投入，鞏固技術(shù)優(yōu)勢。公司系國內(nèi)領(lǐng)先的鋰電池精密結(jié)構(gòu)件供應(yīng)商，也是國內(nèi)最早從事動力鋰電池精密結(jié)構(gòu)件研發(fā)和生產(chǎn)的企業(yè)之一，公司在業(yè)務(wù)發(fā)展過程中形成了較強(qiáng)的核心技術(shù)儲備以及獨(dú)立、清晰的專利優(yōu)勢。公司自主研發(fā)并掌握了包括安全防爆、防滲漏、超長拉伸、斷電保護(hù)、自動裝配、智能壓力測試等多項核心技術(shù)以及先進(jìn)的沖壓加工、拉伸加工、注塑加工技術(shù)，均為客戶服務(wù)提供了較強(qiáng)的技術(shù)支撐。截止2021年末，公司及子公司擁有專利274項，發(fā)明專利22項，其中日本專利2項、韓國專利2項、中國臺灣專利2項、美國專利1項；實(shí)用新型專利250項，其中德國專利4項、日本專利2項；外觀專利2項；計算機(jī)軟件著作權(quán)3項。同時，進(jìn)一步組織實(shí)施海外的專利布局，如美國、德國、日本、韓國、法國、英國、匈牙利、瑞典、意大利等國家的專利布局，公司的研發(fā)實(shí)力和技術(shù)優(yōu)勢進(jìn)一步加強(qiáng)并獲得客戶的廣泛認(rèn)可。公司重視研發(fā)投入和研發(fā)人員隊伍建設(shè)，新產(chǎn)品與新項目加速推進(jìn)。據(jù)公司財報，2022Q3研發(fā)費(fèi)用已經(jīng)超過去年全年，達(dá)到3.96億元，同時研發(fā)團(tuán)隊不斷壯大，研發(fā)人員數(shù)量截止到2021年末達(dá)到1202人。與同業(yè)競爭對手比較，公司研發(fā)費(fèi)用投入與研發(fā)費(fèi)用率均處于高位，凸顯公司對技術(shù)的重視程度，技術(shù)優(yōu)勢得到進(jìn)一步鞏固。在研發(fā)費(fèi)用投入結(jié)構(gòu)上，以2021年為例，材料費(fèi)用占比過半，公司作為精密結(jié)構(gòu)件廠商，4680等新產(chǎn)品推出需要經(jīng)過反復(fù)驗(yàn)證測試，材料使用量較大。其次是職工薪酬，公司產(chǎn)能擴(kuò)張，新項目加速落地，在職人員數(shù)量有所增加。4680結(jié)構(gòu)件有望貢獻(xiàn)業(yè)務(wù)增量。公司與特斯拉建立了長期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系，4680電池是特斯拉開發(fā)的新一代大圓柱鋰離子電池，預(yù)計未來特斯拉電動車型（包括Semi半掛式卡車、Cybertruck、Roadster2電動跑車等）都將使用4680大圓柱電池。公司具有生產(chǎn)4680電池結(jié)構(gòu)件的技術(shù)和能力，有望受益于特斯拉銷量快速增長及4680電池裝車量產(chǎn)，公司精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)將迎來新的增長點(diǎn)。四、盈利預(yù)測全球新能源汽車滲透率不斷提升，歐美市場均推出政策大力推進(jìn)本國新能源汽車發(fā)展，傳統(tǒng)車企與新能源車企亦全面布局新能源汽車研發(fā)與投產(chǎn)計劃，帶動動力鋰電池精密結(jié)構(gòu)件領(lǐng)域發(fā)展迅速。公司作為精密結(jié)構(gòu)件龍頭企業(yè)，積極布局全球市場，募投項目加速落地，新產(chǎn)能不斷釋放，有望跟隨核心電池廠商與電動汽車大客戶受益于全球新能源汽車的滲透率提升，實(shí)現(xiàn)業(yè)績持續(xù)快速增長。公司各業(yè)績具體分拆及假設(shè)如下：鋰電池結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)：（1）核心電池廠商客戶：公司與第一大客戶寧德時代達(dá)成協(xié)定，未來寧德時代優(yōu)先選擇科達(dá)利作為電芯機(jī)械件供應(yīng)商，份額不低于40%。受益客戶需求擴(kuò)張，預(yù)計2022-2024年寧德時代對公司業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)達(dá)36、53、70億元?；诠九c中創(chuàng)新航長期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系，以及考慮中創(chuàng)新航產(chǎn)能擴(kuò)張規(guī)劃，預(yù)計2022-2024年其對公司業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)達(dá)17、21、28億元。預(yù)計其他客戶份額較為穩(wěn)定。（2）4680增量業(yè)務(wù)：公司開拓4680產(chǎn)品，且與特斯拉達(dá)成供貨協(xié)議，預(yù)計2023年開始將成為公司新增長點(diǎn)，公司當(dāng)前產(chǎn)能處于爬坡期，結(jié)合特斯拉4680擴(kuò)