房產(chǎn)稅可行性分析和研究正文

一、緒論一直以來，在對(duì)羊群行為研究中，國(guó)內(nèi)外學(xué)者最開始是集中在理論分析方面，日后逐步開始利用證券市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究。最早提出羊群行為經(jīng)濟(jì)學(xué)家是凱恩斯。他將股票市場(chǎng)中投資行為比作選美比賽，指出，因?yàn)楂@獎(jiǎng)?wù)哌x擇結(jié)果應(yīng)與全體評(píng)定者平均偏好最靠近，所以每個(gè)參賽者都不選他自己認(rèn)為最美者，而是盡可能猜測(cè)別競(jìng)爭(zhēng)者可能選擇。由此認(rèn)為，假如基金經(jīng)理看重自己聲譽(yù)和薪酬，他最好選擇是羊群行為。這是第一次有學(xué)者從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度解釋羊群行為動(dòng)因。摘自朱曦濟(jì)，彭建凱，吳雪晴.金融市場(chǎng)羊群行為研究綜述[J].金融前沿，第75期第1頁。摘自朱曦濟(jì)，彭建凱，吳雪晴.金融市場(chǎng)羊群行為研究綜述[J].金融前沿，第75期第1頁。盡管如此，對(duì)于股票市場(chǎng)中羊群行為，到現(xiàn)在為止并沒有公認(rèn)權(quán)威定義。Scharfstein和Stein認(rèn)為，羊群行為是指投資者違反貝葉斯理性人后驗(yàn)分步法則，只跟隨做其余人都做事情，而忽略了自己含有信息量私有信息。Lakonishok、Shleifer和Vishny認(rèn)為，羊群行為是指投資者在同一時(shí)間段內(nèi)與其余投資者一樣購置或出售相同股票。國(guó)內(nèi)羊群行為實(shí)證研究從開始，宋軍和吳沖鋒用CH模型，得出我國(guó)股票市場(chǎng)羊群行為程度要高于美國(guó)市場(chǎng)、收益極低時(shí)羊群行為比收益極高時(shí)羊群行為程度要高這兩個(gè)結(jié)論。股票市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)必定，因?yàn)楣善笔袌?chǎng)存在著種種風(fēng)險(xiǎn)和行為，而羊群行為無可置疑成為了主要影響原因。羊群行為被了解為個(gè)體從眾跟風(fēng)心理，股票市場(chǎng)中大量數(shù)據(jù)顯示，在股價(jià)波動(dòng)、市場(chǎng)運(yùn)行效率穩(wěn)定性中羊群行為起了很大影響。，一場(chǎng)在美國(guó)金融海嘯在加速演變成一次全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)。此次危機(jī)首先沖擊了虛擬經(jīng)濟(jì)——金融體系，并直接表現(xiàn)在股票市場(chǎng)上。從“股瘋”到“股災(zāi)”，國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)經(jīng)歷了大幅調(diào)整波動(dòng)，滬深兩市總市值也縮水二分之一以上，成交量日益萎縮。身為中國(guó)股市主力散戶損失普遍超出50%。散戶追漲殺跌盲目投資行為加劇了股市波動(dòng)性，羊群行為在很大程度上造成了中國(guó)個(gè)體投資者非理性投資行為。在此，羊群行為再次引發(fā)了學(xué)術(shù)界和政府監(jiān)管部門廣泛關(guān)注。本文對(duì)羊群行為理論和表象等進(jìn)行了歸納，經(jīng)過中國(guó)股市大跌再次說明羊群行為相關(guān)理論在股市波動(dòng)中起主要作用，同時(shí)針對(duì)現(xiàn)在我國(guó)股市發(fā)展情況提出對(duì)應(yīng)提議，借此使得文章愈加合理、有理論和現(xiàn)實(shí)高度。本文總體利用定性方法進(jìn)行研究。首先，采取文件手機(jī)法，多路徑采集數(shù)據(jù)和資料、力爭(zhēng)準(zhǔn)確，為我羊群行為研究奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，同時(shí)在查閱相關(guān)文件資料基礎(chǔ)上，利用比較分析方法，分析羊群行為現(xiàn)象、成因以及對(duì)證券市場(chǎng)影響，并提出相關(guān)提議。不過，不得不認(rèn)可是，數(shù)據(jù)采集比較難，尤其是國(guó)外對(duì)于羊群行為比較新研究文件和數(shù)據(jù)。對(duì)于個(gè)人投資行為特征、心理了解有一定難度。盡管如此，對(duì)于羊群行為研究，我們還是采取了最新歷史數(shù)據(jù)以及各學(xué)者觀點(diǎn)結(jié)合自己了解和結(jié)論，希望在羊群行為普遍存在形勢(shì)下，為投資者理性投資提供幫助。

二、我國(guó)股票市場(chǎng)羊群行為（一）中國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)實(shí)狀況中國(guó)股票市場(chǎng)經(jīng)過近發(fā)展，已經(jīng)形成了與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)特色道路。中國(guó)股票市場(chǎng)經(jīng)過不停發(fā)展和完善，已經(jīng)取得巨大成績(jī)。股票市場(chǎng)作為中國(guó)證券市場(chǎng)主要組成部分，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定起著主要作用。在不停完善和發(fā)展同時(shí)，我們也應(yīng)該看到它很多不完善地方。近幾年來，全球金融動(dòng)蕩，中國(guó)采取各種金融政策見效甚微。中國(guó)各種問題依然存在需要改進(jìn)地方。眾所周知，全球金融市場(chǎng)充滿著泡沫，大家進(jìn)入了一個(gè)泡沫化生存時(shí)代。所以，盡管中國(guó)股市，甚至全球股市依然出現(xiàn)了全方面性下跌，不過這種下跌只是市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，并非是出現(xiàn)全球股市周期性改變。經(jīng)過長(zhǎng)久黯淡行情，股民們對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)不看好，但動(dòng)蕩中國(guó)股票市場(chǎng)一樣存在發(fā)展機(jī)遇：

由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)金融動(dòng)蕩對(duì)中國(guó)金融業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響是有限。在新金融格局即將改變大背景下，中國(guó)股市應(yīng)該抓住機(jī)遇，穩(wěn)步發(fā)展。

美國(guó)金融動(dòng)蕩對(duì)中國(guó)實(shí)質(zhì)影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于心理影響。首先是中國(guó)金融業(yè)包括國(guó)際金融市場(chǎng)有問題產(chǎn)品資金量有限。第二，降低對(duì)外需求依賴是中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整既定方向，現(xiàn)在情況會(huì)促進(jìn)中國(guó)加大力度，進(jìn)行調(diào)整。第三，中國(guó)城市化工業(yè)化進(jìn)程和13億人口市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)向內(nèi)需拉動(dòng)轉(zhuǎn)型基礎(chǔ)條件。第四,美元為主貨幣體系面臨巨大挑戰(zhàn)，國(guó)際金融體系需要改革，中國(guó)有機(jī)會(huì)在新國(guó)際金融體系建設(shè)中發(fā)揮自己作用。

在我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面仍向好和上市企業(yè)利潤(rùn)有望繼續(xù)保持較快增加大背景下，我國(guó)股市卻出現(xiàn)了連續(xù)、長(zhǎng)時(shí)間、非理性大幅度下跌。顯然，作為反應(yīng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)改變晴雨表我國(guó)股市，現(xiàn)在已脫離了我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行大趨勢(shì)，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了上市企業(yè)利潤(rùn)增加市場(chǎng)預(yù)期及表現(xiàn)。所以，僅僅經(jīng)過中國(guó)股市下跌并不能判斷出我國(guó)經(jīng)濟(jì)向下趨勢(shì)。到來了，即使中國(guó)股市現(xiàn)在處于一個(gè)臨界點(diǎn)，在遲緩調(diào)整趨勢(shì)，但假如我國(guó)能夠主動(dòng)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，采取合理方法擴(kuò)大內(nèi)需，增加人民實(shí)際消費(fèi)能力，還是能夠在這段動(dòng)蕩時(shí)期里找到深入發(fā)展機(jī)遇，從而保持中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)穩(wěn)定向前發(fā)展，重新創(chuàng)造股市春天。（二）羊群行為存在于我國(guó)股市表象1、追漲殺跌在日常投資理財(cái)過程中，我們會(huì)發(fā)覺，“追漲殺跌”是絕大多數(shù)投資者共性，假如交易者交易策略是在股價(jià)出現(xiàn)上漲后買入，或在股價(jià)下跌后拋出，即“追漲殺跌”。追漲就是見股票上漲就激動(dòng)，馬上就會(huì)有買入激情，買入后股票下跌就會(huì)膽戰(zhàn)心驚，只有賣出以尋求解脫。這是中小散戶通病，這也是為何會(huì)賠錢！也就是說，在市場(chǎng)上漲時(shí)候，很多投資者會(huì)一廂情愿地人認(rèn)為，市場(chǎng)還會(huì)繼續(xù)上漲，所以，不論價(jià)格是否已經(jīng)漲得過高甚至離譜，都要果斷跟進(jìn)。而在市場(chǎng)下跌時(shí)候，不論當(dāng)初買入價(jià)格是多少，都立刻賣出，以求防止更大損失，盡管在一些時(shí)候“追漲殺跌”可能是正確，不過在通常情況下，“追漲殺跌”是一個(gè)投機(jī)操作代名詞，也能夠被視為貶義詞。所以市場(chǎng)分析人士經(jīng)常告誡投資者不要追漲殺跌。2、政策市經(jīng)過不一樣角度對(duì)政策進(jìn)行分析，能夠發(fā)覺，對(duì)現(xiàn)有利于國(guó)家經(jīng)濟(jì)改革發(fā)展，又有利于上市企業(yè)改組和改制而籌集資金，也有利于投資者投機(jī)炒作政策，市場(chǎng)往往持主動(dòng)態(tài)度，而且會(huì)有過分反應(yīng)，表現(xiàn)為短時(shí)間暴漲；相反，對(duì)于只顧為國(guó)有企業(yè)“解困”，大規(guī)?！叭﹀X”，而不顧市場(chǎng)承受能力政策，投資者往往用腳投票，紛紛拋售，造成股票市場(chǎng)暴跌。這就是政策在市場(chǎng)中反應(yīng)，即“政策市”現(xiàn)象。上六個(gè)月，我國(guó)股票市場(chǎng)總體上展現(xiàn)是波動(dòng)起伏姿態(tài)。第一季度股市表現(xiàn)出上漲：從1月6日創(chuàng)出2132.63點(diǎn)低位后，整體上一直往上攀升，最高達(dá)成2478.38點(diǎn)高位對(duì)2500點(diǎn)發(fā)起了沖擊。即使在3月14日午后出現(xiàn)“大跳水”全天跌幅達(dá)成2.63%，報(bào)收2391.23點(diǎn)，但整體上還是一個(gè)上升趨勢(shì)。這主要是出于市場(chǎng)對(duì)于國(guó)家相關(guān)政策放松預(yù)期。而第二季度股市則出現(xiàn)了回落，整體表現(xiàn)出來是不停下探走勢(shì)。即使在4月份有一波上升勢(shì)頭，但在后面表現(xiàn)也差強(qiáng)人意。這段行情主要是因?yàn)閲?guó)家相關(guān)政策放松時(shí)間點(diǎn)晚于市場(chǎng)預(yù)期，力度也小于市場(chǎng)預(yù)期，造成市場(chǎng)信心下降。3、熱點(diǎn)板塊轉(zhuǎn)換股市中，熱點(diǎn)板塊指是當(dāng)前市場(chǎng)上交投比較活躍，成交量比較大，版塊內(nèi)個(gè)股活躍度高于市場(chǎng)平均水平行業(yè)或地域板塊。當(dāng)市場(chǎng)主導(dǎo)力量激活市場(chǎng)某板塊，進(jìn)行連續(xù)推進(jìn)該板塊股票價(jià)格上揚(yáng)后，在“盈利效應(yīng)”示范下，就會(huì)吸引更多投資者注入新資金，短線熱錢進(jìn)出最多，引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注時(shí)，就形成了所謂熱點(diǎn)和熱點(diǎn)板塊。這跟我們平時(shí)說“風(fēng)水輪番轉(zhuǎn)”是有一定相同。經(jīng)過文件查詢，不少證券分析師還對(duì)股票中熱點(diǎn)板塊轉(zhuǎn)換總結(jié)了規(guī)律以下：摘自舒建平，楚爾鳴.我國(guó)股市羊群行為演化與時(shí)間尺度效應(yīng)：1997-[R].湖南：湘潭大學(xué)商學(xué)院，摘自舒建平，楚爾鳴.我國(guó)股市羊群行為演化與時(shí)間尺度效應(yīng)：1997-[R].湖南：湘潭大學(xué)商學(xué)院，.最先開啟板塊----------金融,地產(chǎn)、石化(浦發(fā)銀行,萬科A、中國(guó)石化)

第二板塊輪動(dòng)----------鋼鐵、有色（武鋼、寶鋼、馬鋼、山東黃金、江西銅業(yè)）

第三板塊輪動(dòng)----------煤炭、電力（神火股份、長(zhǎng)江電力）

第四板塊輪動(dòng)---------汽車、商業(yè)（長(zhǎng)安汽車、上海汽車、一汽轎車、華聯(lián)）

第五板塊輪動(dòng)---------港口、路橋（上港集團(tuán)、贛粵高速、當(dāng)代投資、中原高速）

第六板塊輪動(dòng)---------建材水泥（華新水泥、海螺型材、金晶科技、中材科技）第七板塊輪動(dòng)---------農(nóng)林牧漁（新農(nóng)開發(fā)、新希望、隆平高科、東方海洋、冠家股份）第八板塊輪動(dòng)---------科技股（歌華有線、中視傳媒、電廣傳媒、博瑞傳媒）

第九板塊輪動(dòng)---------概念股（比如：ST之類）在上述規(guī)律中，其中牛市最先一定是權(quán)重開啟激發(fā)人氣，結(jié)尾一定是ST股。當(dāng)然，這只是一個(gè)大眾經(jīng)過長(zhǎng)久時(shí)間驗(yàn)證總結(jié)出來規(guī)律，作為投資者，我們是需要依照實(shí)際情況進(jìn)行科學(xué)分析，詳細(xì)研究，本文不做展開分析。4、信息不對(duì)稱相對(duì)于專業(yè)投資機(jī)構(gòu)（基金、QFII等）、證券分析師，和一些比較專業(yè)個(gè)人投資者來說，廣大中小投資者存在問題主要是兩個(gè)方面：客觀上信息不對(duì)稱，主觀上專業(yè)知識(shí)、投資經(jīng)驗(yàn)不足。這就輕易造成他們?cè)诠善辟I賣上易聽從小道消息，采取跟風(fēng)靡動(dòng)，從而采取盲目標(biāo)從眾行為。專業(yè)投資者往往能夠?qū)?guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展大環(huán)境、整個(gè)證券市場(chǎng)發(fā)展形勢(shì)、上市企業(yè)各種消息進(jìn)行詳細(xì)而深刻地分析，因而他們掌握信息也是全方面。并能夠在此基礎(chǔ)上進(jìn)行科學(xué)市場(chǎng)交易。而中小投資者，因?yàn)樗麄冞M(jìn)行股票買賣主要是作為一個(gè)副業(yè)，不可能把主要精力都花在這上面，他們?cè)谛畔⒄莆丈暇筒怀浞?。這就造成了信息上不對(duì)稱。同時(shí)，在專業(yè)知識(shí)、投資經(jīng)驗(yàn)方面，中小投資者也是處于下風(fēng)。很多人對(duì)股票了解甚少，只是在聽說他人炒股盈利了，自己也就貿(mào)然進(jìn)入了股市。這么，在主客觀方面原因，造成了中小投資者往往是經(jīng)過電視、報(bào)紙上財(cái)經(jīng)評(píng)論員、證券分析師提議，而采取行動(dòng)。權(quán)威人士在這方面更有研究，他們之所以是教授，就是說明在這方面有專業(yè)研究。我們更應(yīng)該聽他們意見。于是迷信權(quán)威行動(dòng)就開始形成了。這在心理學(xué)家米爾格拉姆所做著名服從試驗(yàn)中也得到驗(yàn)證：人們很尊重權(quán)威們提出看法，然后會(huì)對(duì)這些看法提出近乎迷信信任感，并把這種對(duì)權(quán)威信心轉(zhuǎn)移到自己無決斷中去（這些判斷也是在權(quán)威觀點(diǎn)基礎(chǔ)上得出）。

三、我國(guó)股市羊群行為影響及控制策略從前文對(duì)羊群行為存在于我國(guó)股市表象中，我們能夠看出，羊群行為具備脆弱性和不穩(wěn)定性。假如某一投資者起初決定投資于某種證券，當(dāng)他知道他人決定是不投資于該證券，這時(shí)他便放棄了投資；或者他起初決定不投資于該證券，但當(dāng)他知道他人決定至投資時(shí)，他就改變初衷，參加投資。舉個(gè)例子，假如有100位投資者對(duì)一只高風(fēng)險(xiǎn)性新股進(jìn)行考查，依照各自得到不一樣信息做出不一樣分析和判斷。其中，有20人得出結(jié)論是新股值得投資，而80人卻得出不能投資結(jié)論，稱前者為樂觀投資者，后者為消極投資者。注意，前提之一：投資者信息是不共享，假如他們能夠共享信息，全部信息和投資分析匯總會(huì)使大家都明白投資是不宜；前提之二：投資者無須同時(shí)做出決定，做出決定人行為會(huì)成為后面人依據(jù)新信息。嘉定首先做決定人恰好處于20個(gè)樂觀投資者當(dāng)中，他們選擇了投資，接下來發(fā)生情況就是，一部分消極投資者看到了樂觀投資者行動(dòng)表示出信息即投資是有利可圖，于是他們受到樂觀投資者鼓舞，放棄了自己消極決定，加入投資行列，再接下來，這么行為產(chǎn)生了滾雪球般效應(yīng)，越來越多消極投資者將自己錢投進(jìn)去，直到幾乎100人中絕大多數(shù)都選擇了投資。然而，投資卻是一個(gè)錯(cuò)誤選擇，投資了人很快就會(huì)遭受損失。最終，當(dāng)錯(cuò)誤越來越顯著時(shí)，投資了人只能陸續(xù)撤出資金，直至全部人完全退出。在這個(gè)過程中，羊群行為起著主導(dǎo)作用，而這種作用顯然是消極。摘自田存志，趙萌.羊群行為：隱性交易還是盲目跟風(fēng)[J].管理世界，第3期第2頁摘自田存志，趙萌.羊群行為：隱性交易還是盲目跟風(fēng)[J].管理世界，第3期第2頁（一）股票市場(chǎng)羊群行為影響1、造成市場(chǎng)信息傳遞鏈中止因?yàn)檠蛉盒袨檎咄鶔仐壸约核饺诵畔⑷プ冯S他人，這將會(huì)造成市場(chǎng)信息傳遞鏈中止。因?yàn)檠蛉盒袨榫邆湟欢ㄚ呁?，從而減弱了市場(chǎng)基本面原因?qū)ξ磥韮r(jià)格走勢(shì)作用。當(dāng)許多投資者在同一對(duì)間買賣相同股票時(shí)，對(duì)該股票超額需求曲線將會(huì)向下傾斜，從而造成單個(gè)股票價(jià)格大幅度變動(dòng)，破壞了市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。2、誘發(fā)中小投資者過分反應(yīng)現(xiàn)象

還是以股市做為例。1—3月，A股市場(chǎng)迎來一波遲緩修復(fù)性反彈。定義為修復(fù)性，是其將下跌角度和速度極大地緩解了。而且1月初2132點(diǎn)成為了最主要點(diǎn)位。不過，自5月9日中陰開啟下跌趨勢(shì)以來，A股市場(chǎng)至12月再也沒有出現(xiàn)過任何有價(jià)值反彈。銀行、地產(chǎn)、機(jī)械、煤炭、有色先后淪陷，5大板塊中小市值股票跌幅均超出50%，權(quán)重股跌幅也在20%以上。而在此時(shí)刻，高端白酒紛紛果斷創(chuàng)出新高，一波更比一波強(qiáng)。市場(chǎng)表現(xiàn)過分，酒鬼酒更是強(qiáng)中之龍，漲幅最大超出170%！到了年中，新聞報(bào)道張?jiān)Ｆ咸丫妻r(nóng)藥事件和酒鬼酒塑化劑事件，引發(fā)A股市場(chǎng)再次激烈震蕩，投資者紛紛拋售張?jiān)和酒鬼酒，兩股股價(jià)再無法媲美以前，無疑又成為了投資者眼中冷門。3、滋生股市泡沫化和金融危機(jī)國(guó)家金融體系是國(guó)家經(jīng)濟(jì)命脈，金融體系主要是有證券市場(chǎng)、銀行、匯市等組成證券市場(chǎng)作為國(guó)家金融體系主要部門，牽一發(fā)動(dòng)全身。操縱行為破壞市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制、擾亂市場(chǎng)秩序、損害市場(chǎng)聲譽(yù)，進(jìn)而會(huì)造成證券市場(chǎng)應(yīng)有諸如對(duì)社會(huì)資源合理配置、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整、提升經(jīng)濟(jì)效益等功效喪失或徹底崩毀，甚至有可能引發(fā)國(guó)家經(jīng)濟(jì)危機(jī)，給社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活造成災(zāi)難，1997年亞太金融危機(jī)就是很好借鑒。投資者進(jìn)入股市頻繁買進(jìn)賣出，與莊家進(jìn)行博弈，以獲取投機(jī)收入，從而使中國(guó)股市投機(jī)性深入加強(qiáng)。因?yàn)橹袊?guó)股市投資者頻繁進(jìn)出，造成股市暴漲暴跌，散戶盲目跟風(fēng)現(xiàn)象嚴(yán)重，使股市有相當(dāng)部分時(shí)間處于嚴(yán)重超賣程度，造成股市波動(dòng)周期與上市企業(yè)業(yè)績(jī)無關(guān)現(xiàn)象，這對(duì)于股市發(fā)揮優(yōu)化資源配置功效是十分不利。4、影響金融市場(chǎng)價(jià)格基本穩(wěn)定羊群行為本身具備學(xué)習(xí)和模仿特征，使得個(gè)體投資者之間非理性盲目追捧、模仿。使得他們決議具備趨同性，極易產(chǎn)生價(jià)格泡沫化，是價(jià)格偏離基本價(jià)值，會(huì)破壞市場(chǎng)基本穩(wěn)定。又因?yàn)檠蛉盒袨楫a(chǎn)生基礎(chǔ)主要還是信息不通暢、信息不對(duì)稱，一旦出現(xiàn)新信息流，羊群行為將很快分崩瓦解，其脆弱性比較顯著，從而影響金融市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定。正如前面分析“張?jiān)”和“酒鬼酒”，上六個(gè)月，高端白酒作為熱點(diǎn)，引發(fā)了中小投資者關(guān)注，兩只股票股價(jià)也不停創(chuàng)新高，而日后，因?yàn)樾侣勈录顿Y者對(duì)兩只股票產(chǎn)生質(zhì)疑，紛紛跟風(fēng)拋售“張?jiān)”和“酒鬼酒”，而在整個(gè)投資活動(dòng)中，投資者主要是跟著市場(chǎng)波動(dòng)盲目操作，而忽略了自己主觀判斷和投資信念。這只是個(gè)別股票，假如市場(chǎng)上大多數(shù)股票都表現(xiàn)出這種情況，那整個(gè)金融市場(chǎng)就會(huì)出現(xiàn)混亂，投資者投資股票還有什么意義？（二）對(duì)股市羊群行為控制策略提議與意見股市中羊群行為，是指投資者模仿他人決議或者過分依賴輿論行為。其主要表現(xiàn)為投資者“隨大流”，“追漲殺跌”，進(jìn)而造成股市暴漲暴跌。這種非理性行為危害較大，必須尋求正確對(duì)策給予糾正。以下將就股市中羊群行為控制策略提出一些個(gè)人提議和意見。1、對(duì)股民提議“股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需慎重！”自從我們踏入股市那天起，就意味著我們選擇了一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益投資方式。然而，因?yàn)橛行┤藢?duì)股市中風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不足或缺乏正確衡量風(fēng)險(xiǎn)方法，不能正確識(shí)別股市中風(fēng)險(xiǎn)，使自己在不該恐懼時(shí)候恐懼、在不該貪婪時(shí)候貪婪，從而造成投資失誤——除了直接影響自己經(jīng)濟(jì)收益外，同時(shí)還給自己帶來了精神上壓力。作為一名成熟、理性投資者，必須明白股市中風(fēng)險(xiǎn)和收益并存，想增加收益，必須學(xué)會(huì)控制風(fēng)險(xiǎn)。而要想提升控制風(fēng)險(xiǎn)能力，就應(yīng)全方面正確地認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)。股市中“風(fēng)險(xiǎn)”包含了兩層含義：一是指收益遭受損失可能性（少盈利了或者失去盈利機(jī)會(huì)），這種風(fēng)險(xiǎn)是因?yàn)楣蓛r(jià)上漲帶來；另一層含義是指本金遭受損失可能性（即我們平時(shí)所說賠本），這種風(fēng)險(xiǎn)是因?yàn)楣蓛r(jià)下跌造成。股市中風(fēng)險(xiǎn)通常分為兩類，一類是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，另一類是非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指與整個(gè)市場(chǎng)波動(dòng)相聯(lián)絡(luò)風(fēng)險(xiǎn)，是由影響全部同類證券價(jià)格原因（經(jīng)濟(jì)、政治、利率、通貨膨脹等）造成證券收益改變；非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指與整個(gè)市場(chǎng)波動(dòng)無關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，它是某一企業(yè)或某一個(gè)行業(yè)特有部分風(fēng)險(xiǎn)，如管理能力、勞工問題、消費(fèi)者偏好改變等。摘自李新路，韓志萍.摘自李新路，韓志萍.中國(guó)股市個(gè)體投資者羊群行為影響原因分析[J].中央財(cái)經(jīng)學(xué)學(xué)報(bào)，第6期.證券市場(chǎng)改變永遠(yuǎn)是變幻莫測(cè)。從理論上講，只要是投資就要冒風(fēng)險(xiǎn)。投資其實(shí)就是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)決議，必須依照自己風(fēng)險(xiǎn)承受實(shí)際能力制訂對(duì)應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)控制策略，絕對(duì)不能盲目進(jìn)行投資，或者讓某一次失敗操作把我們打垮，以至于再也沒有投資或者投機(jī)機(jī)會(huì)。2、對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)提議現(xiàn)在，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)連續(xù)健康發(fā)展形勢(shì)下，穩(wěn)定應(yīng)高于一切。盡管股市運(yùn)行方式完全是市場(chǎng)行為，不過在我國(guó)，證券市場(chǎng)發(fā)展還不是非常成熟，許多投資者對(duì)于股民而言，“股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市須慎重”這句話是永遠(yuǎn)都不過時(shí)。在這里，提議證監(jiān)會(huì)和相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)從機(jī)制上保護(hù)股民群體整體利益。（1）使用方法律法規(guī)保護(hù)小股民利益一些發(fā)達(dá)國(guó)家，都有保護(hù)中小投資者利益法律法規(guī)。如日本政府主要由金融廳制訂相關(guān)法律和政策，并經(jīng)過對(duì)證券機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)實(shí)施詳細(xì)監(jiān)管來保護(hù)股民利益。并要求，從事證券交易人員都必須參加國(guó)家統(tǒng)一考試，取得資格后才能面對(duì)用戶。在股民購置股票時(shí)，假如他們使用誘導(dǎo)性語言則屬于違法，股民可向法院提起訴訟。在我國(guó)，南京國(guó)信證券為了限制困難群體炒股，現(xiàn)在已開了限制下崗人員、在校學(xué)生、貸款炒股者開戶入市先河?？傊覈?guó)應(yīng)加強(qiáng)從法律法規(guī)層面上起到維護(hù)中小投資者權(quán)益作用。預(yù)防相關(guān)券商或者證券機(jī)構(gòu)為了盈利而向投資者作不正當(dāng)宣傳。摘自蔡慶豐，楊侃，林劍波.羊群行為疊加及其市場(chǎng)影響摘自蔡慶豐，楊侃，林劍波.羊群行為疊加及其市場(chǎng)影響——基于證券分析師與機(jī)構(gòu)投資者行為實(shí)證分析[J].中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì),第12期.（2）不停拓寬普通居民投資渠道長(zhǎng)久以來，我國(guó)金融體系中可供百姓選擇理財(cái)產(chǎn)品一直偏少，絕大多數(shù)百姓除了銀行存款、購置股票之外別無選擇。當(dāng)巨額資金投資于有限上市企業(yè)時(shí)，股票價(jià)格上漲過快就成為必定。同時(shí)，因?yàn)橥顿Y渠道狹窄和存款利率偏低，股市一旦出現(xiàn)投資機(jī)會(huì)就會(huì)得到普遍追捧，致使風(fēng)險(xiǎn)加大。所以，應(yīng)建立多層次、多渠道投融資體系，使股市洪水能及時(shí)分流。如快速發(fā)展債券市場(chǎng)、風(fēng)險(xiǎn)投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金、私募股權(quán)基金等金融市場(chǎng)；并深入開放國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)，央行能夠考慮用外匯在境外購置黃金向國(guó)內(nèi)居民出售，以回籠貨幣。同時(shí)，應(yīng)激勵(lì)我國(guó)居民擁有外國(guó)房地產(chǎn)、股票、債券、企業(yè)、QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）等，形成多元化投資和融資體系。（3）經(jīng)過正確方式加強(qiáng)對(duì)小股民投資引導(dǎo)對(duì)小股民投資引導(dǎo)和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)教育應(yīng)由管理層出臺(tái)政策，并由各地證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)與行業(yè)協(xié)會(huì)和新聞媒體合作，共同開展教育活動(dòng)，不能完全交由證券企業(yè)負(fù)責(zé)。首先，經(jīng)過培訓(xùn)形式普及金融知識(shí)，提升投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)及金融素養(yǎng)；另首先，經(jīng)過新聞媒體正面宣傳來引導(dǎo)新股民進(jìn)行理性投資，降低投機(jī)、盲目從眾投資欲望。同時(shí)，不應(yīng)過多地宣傳"一夜暴富"例子，以免引發(fā)負(fù)示范效應(yīng)。尤其要預(yù)防一些別有專心機(jī)構(gòu)、券商和證券分析師，利用市場(chǎng)信息不對(duì)稱現(xiàn)實(shí)，采取煽動(dòng)伎倆來誤導(dǎo)股民以達(dá)成股民入市目標(biāo)。當(dāng)然，成熟股民不但僅是在被教育中成長(zhǎng)，更多是在股市波動(dòng)摔打中成長(zhǎng)。讓股民接收風(fēng)險(xiǎn)教育最好方式可能就是股市跌宕起伏。（4）完善對(duì)低保群體社保和稅收方法據(jù)關(guān)于部門抽樣調(diào)查結(jié)果顯示，股民中月薪在3000元以下占60%以上，職位是普通員工占65%以上。摘自蔡慶豐，楊侃，林劍波.羊群行為疊加及其市場(chǎng)影響——摘自蔡慶豐，楊侃，林劍波.羊群行為疊加及其市場(chǎng)影響——基于證券分析師與機(jī)構(gòu)投資者行為實(shí)證分析[J].中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì),第12期.（5）深入規(guī)范和完善證券市場(chǎng)機(jī)制一是及時(shí)調(diào)整股市供求結(jié)構(gòu)。資本市場(chǎng)需要連續(xù)穩(wěn)健資金供給，假如短期內(nèi)資金供給量出現(xiàn)大波動(dòng)，必定會(huì)引發(fā)市場(chǎng)成交量大幅起伏?，F(xiàn)在我國(guó)股市上漲基本屬于資金推進(jìn)型，即新股發(fā)行速度跟不上資金注入股市速度。所以，當(dāng)股價(jià)因?yàn)樨泿帕鲃?dòng)性過剩而快速上漲時(shí)，應(yīng)及時(shí)采取股市擴(kuò)容方法，即增加股票供給，加緊提升上市企業(yè)質(zhì)量和速度，使更多符合資本市場(chǎng)準(zhǔn)入條件企業(yè)能及時(shí)上市，增加優(yōu)質(zhì)新股和大盤股新股票供給。也可嘗試激勵(lì)香港優(yōu)質(zhì)企業(yè)來A股上市。這么既能緩解股市需求，有效抑制股價(jià)過快上漲，又能深入推進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)展，還能使公眾投資者收益。二是完善劣質(zhì)企業(yè)及時(shí)退市機(jī)制。改進(jìn)股票市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量，抑制垃圾股、概念股、高市盈率股爆炒行為。三是建立上市企業(yè)信息披露與市場(chǎng)監(jiān)管聯(lián)動(dòng)快速反應(yīng)機(jī)制。提升信息真實(shí)度，使廣大散戶股民能與機(jī)構(gòu)投資者享受同等信息量，并深入加強(qiáng)對(duì)證券中介企業(yè)等一線機(jī)構(gòu)嚴(yán)格監(jiān)管，對(duì)包括市場(chǎng)操縱和內(nèi)幕交易等違法違規(guī)犯罪行為應(yīng)及時(shí)進(jìn)行嚴(yán)懲。將監(jiān)管側(cè)重點(diǎn)，由從前只對(duì)上市企業(yè)信息披露、企業(yè)和券商綜合治理、基金規(guī)范銷售和投資監(jiān)管等市場(chǎng)制度建設(shè)方面，重點(diǎn)轉(zhuǎn)向監(jiān)控主力炒作資金與上市企業(yè)大股東之間關(guān)系，監(jiān)控市場(chǎng)股價(jià)異動(dòng)和非正常資金入市，尤其是央企和銀行資金入市，監(jiān)控預(yù)警指標(biāo)中股票異常交易情況，監(jiān)控炒股超出1000萬元以上賬戶資料。并應(yīng)建立和健全調(diào)查、問責(zé)和風(fēng)險(xiǎn)警示等監(jiān)管程序，以改變從前對(duì)上市企業(yè)大股東勾結(jié)炒家瘋狂拉升股價(jià)行為低違規(guī)成本處罰方式。3、個(gè)人意見證券市場(chǎng)改變永遠(yuǎn)是變幻莫測(cè)，只要是投資就要冒風(fēng)險(xiǎn)，投資其實(shí)就是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)決議，而羊群行為是股票市場(chǎng)波動(dòng)主要影響原因。巴菲特先生有句經(jīng)典金句：“成功秘訣有三條：第一，盡可能防止風(fēng)險(xiǎn)，保住本金；第二，盡可能防止風(fēng)險(xiǎn)，保住本金；第三，果斷緊記第一、第二條?！闭运诬?證券市場(chǎng)中羊群行為研究[M].上海：復(fù)旦大學(xué)出版社,.摘自宋軍.證券市場(chǎng)中羊群行為研究[M].上海：復(fù)旦大學(xué)出版社,.

四、總結(jié)經(jīng)過文章對(duì)我國(guó)股市羊群行為簡(jiǎn)單解剖和闌述，能夠知道羊群行為是股票市場(chǎng)波動(dòng)主要影響原因，其余原因歸根到底都是在羊群行為影響下產(chǎn)生，或者說或多或少都和羊群行為有一定聯(lián)絡(luò)，對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行穩(wěn)定性產(chǎn)生很大影響。國(guó)內(nèi)外學(xué)者在長(zhǎng)時(shí)間探索和研究中，逐步形成了各自對(duì)羊群行為理論機(jī)制。本文提取了比較淺顯觀點(diǎn)，基于不完全信息羊群行為、基于聲譽(yù)羊群行為、基于薪酬結(jié)構(gòu)羊群行為，并提出相關(guān)事實(shí)證實(shí)。經(jīng)過分析和事實(shí)取證，我們發(fā)覺并不是每一個(gè)國(guó)家股市都會(huì)存在羊群行為，羊群行為是存在于股票市場(chǎng)發(fā)展比較不成熟地域和國(guó)家，正如韓國(guó)、臺(tái)灣、中國(guó)。中國(guó)股市即使經(jīng)過了近發(fā)展，已經(jīng)形成了與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)特色道路。不過在不停完善和發(fā)展同時(shí)，我們也應(yīng)該看到它很多不完善地方?，F(xiàn)在，我國(guó)股市投資者投資理念和市場(chǎng)參加目標(biāo)還存在著問題，所以，在我們股市下，羊群行為表現(xiàn)比較突出。我們能看到表象有：追漲殺跌、政策主導(dǎo)股票市場(chǎng)、熱點(diǎn)板塊轉(zhuǎn)換、信息處理不明智等，眾多主客觀原因影響，投資者認(rèn)知發(fā)生了很大偏差，進(jìn)而到時(shí)決議失誤，掉入羊群行為陷阱。所以，作為二十一世紀(jì)新人類，在投資股票之前，我們應(yīng)該對(duì)不是新事物股市有一定程度認(rèn)識(shí)，而且能夠依照自己認(rèn)知去選擇適合自己投資目標(biāo)。首先，我們要清楚，股市是必定有風(fēng)險(xiǎn)，投資心態(tài)要放好，而且從正當(dāng)、適宜渠道獲知投資信息，再對(duì)信息真?zhèn)芜M(jìn)行一定程度分辨和確定，從而合理分配自己資金。在投資過程中，多和其余股民進(jìn)行交流，促進(jìn)自己對(duì)股票知識(shí)。不論股市形勢(shì)怎樣，股市中從來就沒有只賺不賠買賣?？刂骑L(fēng)險(xiǎn)永遠(yuǎn)是第一位，而監(jiān)管部門也必須做好自己監(jiān)管職責(zé)，尤其是證監(jiān)會(huì)。假如說股市是一個(gè)局，那么投資者是在局中，而監(jiān)管機(jī)構(gòu)則是在局外。古話有說：當(dāng)局者迷旁觀者清。不過我們監(jiān)管機(jī)構(gòu)必須時(shí)刻保持清醒頭腦，從機(jī)制上保護(hù)股民整體利益。同時(shí)開展各種教育，提升投資者素質(zhì)。不追求完美，但追求提升。羊群行為是我國(guó)股市一個(gè)長(zhǎng)久影響原因，想要改進(jìn)必須靠長(zhǎng)久“抗戰(zhàn)”。只有股民都認(rèn)識(shí)到羊群行為對(duì)我們投資不良影響，只有監(jiān)管機(jī)構(gòu)和股民一起不停，提升我們對(duì)股市知識(shí)和操作能力，才使自己投資愈加理智。

參考文件[1]蔡慶豐，楊侃，林劍波.羊群行為疊加及其市場(chǎng)影響——基于證券分析師與機(jī)構(gòu)投資者行為實(shí)證分析[J].中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì),第12期.[2]宋軍.證券市場(chǎng)中羊群行為研究[M].上海：復(fù)旦大學(xué)出版社,.[3]申尊煥，龍建成.機(jī)構(gòu)投資者羊群行為能降低投資風(fēng)險(xiǎn)嗎——來自中國(guó)上市企業(yè)證據(jù)[J].經(jīng)貿(mào)研究，.[4]李志文，余佩琨，楊靖.機(jī)構(gòu)投資者與個(gè)人投資者羊群行為差異[J].金融研究，第365期.[5]常志平，蔣馥.基于上證30深圳成指我國(guó)股票市場(chǎng)羊群行為實(shí)證分析[J].預(yù)測(cè)，第3期.[6]顔向農(nóng)，李思慧.基于羊群效應(yīng)投資趨同化研究[J].湖南科技大學(xué)學(xué)報(bào)，第5期.[7]朱曦濟(jì)，彭建凱，吳雪晴.金融市場(chǎng)羊群行為研究綜述[J].金融前沿，第75期.[8]舒建平，楚爾鳴.我國(guó)股市羊群行為演化與時(shí)間尺度效應(yīng)：1997-[R].湖南：湘潭大學(xué)商學(xué)院，.[9]舒慧.信息不對(duì)稱下羊群行為與泡沫[J].金融研究，第11期.[10]黃雪霞.羊群效應(yīng)和投資再平衡[N].東方早報(bào)，-08-10.[11]張紅偉，毛前友.羊群