樂視網(wǎng)財務分析

樂視網(wǎng)企業(yè)財務報表分析匯報企業(yè)業(yè)務情況主要財務數(shù)據(jù)項目營業(yè)收入598,555,886.311,167,307,146.722,361,244,730.866,818,938,622.3813,016,725,124.12營業(yè)成本275,090,733.33684,246,822.491,668,684,007.475,828,133,468.4211,112,009,123.84營業(yè)利潤161,361,770.12197,411,228.59236,707,644.8447,866,453.3669,422,832.97利潤總額164,244,470.12228,011,728.59246,400,883.2372,899,104.8474,169,222.09資產(chǎn)總額1,774,387,093.372,901,149,532.045,020,324,966.228,851,023,247.1316,982,154,558.91負債總額717,280,370.841,627,722,293.632,940,799,215.695,507,549,851.1113,167,020,279.22資產(chǎn)負債率40.42%56.11%58.58%62.23%77.53%從上表能夠看出，營業(yè)收入從59855.59萬元，快速上升到1301672.51萬元，5年時間共增加了21倍多，發(fā)展能力十分可觀。其中企業(yè)主營業(yè)務收入較增加188.79%，較增加90.89%。主要是終端業(yè)務收入增加幅度大所致，同時廣告業(yè)務，會員及發(fā)行業(yè)務都有較大幅度增加。資產(chǎn)負債率逐年增加，說明企業(yè)資金起源中，起源于債務資金較多，起源于全部者資金較少。財務風險相對較高，可能會帶來現(xiàn)金流不足造成資金鏈斷裂。財務杠桿顯著擴大，表明企業(yè)債務負擔逐年增加，即償債能力有所減弱。（1）企業(yè)各年營業(yè)收入情況項目主營業(yè)務收入598,555,886.311,167,307,146.722,361,244,730.866,818,938,622.3813,016,725,124.12廣告業(yè)務114,076,682.73419,347,807.25838,955,356.281,572,061,798.672,633,677,836.17終端業(yè)務6,717,436.6138,207,540.81687,635,485.352,740,047,010.466,088,833,693.67會員及發(fā)行業(yè)務477,375,966.97707,400,303.52834,327,829.042,421,916,186.043,782,359,728.95其余業(yè)務385,799.002,351,495.14326,060.1984,913,627.21360,681,302.19-主營業(yè)務收入中會員及發(fā)行業(yè)務所占比最大，廣告業(yè)務和會員及發(fā)行業(yè)務所占比重都很大，-終端業(yè)務所占比重最大。以樂視超級電視以及相關(guān)設備為代表樂視終端銷售收入在營收中占比連年提升。到了，樂視終端業(yè)務收入達成了60.89億元，較上一年增加122%，且占營收百分比已經(jīng)高達47%。不過，樂視在終端方面成本占比也有所提升，財報顯示，，樂視營業(yè)成本中，終端成本達成了81.86億元，占樂視總營業(yè)成本73%。終端成本較去年增加了一倍。同時，樂視超級電視主要生產(chǎn)方——樂視致新電子科技在連續(xù)虧損。這或許與樂視宣告“硬件負利化”戰(zhàn)略關(guān)于。9月，樂視宣告，6款超級電視新品在原本已經(jīng)低于同類產(chǎn)品價格基礎上再次全線降價，將會以“低于量產(chǎn)成本定價”銷售，并不再捆綁服務費，即“賠錢賣”。同時依靠樂視生態(tài)本身所帶來后向收益和渠道贏利機會來填補硬件上虧損。（2）企業(yè)各年營業(yè)成本情況主營業(yè)務成本（萬元）項目cdn及帶寬費5,109.0615,529.1216,084.2924,400.3847,214.76工資及福利3,463.865,341.888,734.9814,393.2023,595.48交通及通訊費306.89654.62703.741,125.731,266.01攤提費用16,247.7641,252.7861,924.90103,744.63154,381.78業(yè)務招待費124.81315.39438.71681.61833.76辦公費183.86318.75944.85887.442,714.01其余429.75290.53659.512,212.864,118.42廣告費用1,323.472,339.238,551.7116,684.1748,995.14終端成本319.612,382.3868,825.69409,221.27818,592.10電視劇及衍生———9,462.079,489.45共計27,509.0768,424.68166,868.40573,351.271,101,711.47樂視網(wǎng)營業(yè)總成本也展現(xiàn)每年增加趨勢(在此要尤其注釋,樂視網(wǎng)版權(quán)購置不計錄在成本科目下,而是統(tǒng)計在資產(chǎn)報表無形資產(chǎn)科目中)，與相比，增幅為92.15%，略高于營業(yè)收入增幅。-主營業(yè)務成本中占比最大是攤提費用。-主營業(yè)務成本占比最大是終端成本。能夠看出企業(yè)對終端業(yè)務重視。（3）企業(yè)各年費用情況項目銷售費用96,315,718.62133,586,195.97194,520,082.60489,035,465.491,040,736,778.35管理費用30,508,708.3057,784,961.5889,988,324.29175,454,652.60309,492,095.22財務費用1,390,063.2442,240,407.81116,298,019.88167,915,495.78348,979,599.08所得稅33,366,594.9638,045,914.3314,020,132.7355,897,456.04142,947,603.47-費用總體呈逐年遞增趨勢。三項費用中銷售費用占比最大。銷售費用相比同比增加112.81%主要是伴隨企業(yè)業(yè)務發(fā)展，人員增加，人員工資、辦公及會議費增加，智能終端銷售業(yè)務發(fā)展使得物流及售后費用增加所致。管理費用相比同比增加76.39%企業(yè)快速發(fā)展引進高端人才較多，工資及福利費、辦公及會議費、咨詢費等增加。財務費用相比同比增加107.83%主要系企業(yè)按照會計準則要求計提大股東賈躍亭、賈躍芳免息借款形成利息費用118,133,082.89元所致，此費用將會依照大股東無息借款承諾進行豁免處理，增加至資本公積。四、1）盈利能力盈利能力指標表行業(yè)平均值銷售毛利率54.0441.3829.3314.5314.6329.58銷售凈利率21.8716.279.841.891.677.9總資產(chǎn)收益率11.7611.489.093.132.73凈資產(chǎn)收益率13.1516.8817.9315.2716.159.62毛利率低于同業(yè)水平說明現(xiàn)在企業(yè)產(chǎn)品并沒有成本上優(yōu)勢，競爭能力較差，該指標與歷史比較，企業(yè)毛利率顯著降低，應該是近幾年企業(yè)所在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)競爭越來越激烈，毛利率下降說明盈利能力下降?？傎Y產(chǎn)收益率是主要取決于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率速度快慢及銷售利潤率高低。企業(yè)銷售利潤率越高，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，總資產(chǎn)收益率就越高。企業(yè)現(xiàn)在總資產(chǎn)創(chuàng)造收益能力偏低，企業(yè)資產(chǎn)利用率較低，應該與剛才收購TCL，構(gòu)建大量固定資產(chǎn)關(guān)于。希望在后期能夠調(diào)整經(jīng)營方針加強經(jīng)營管理，增強企業(yè)盈利能力。凈資產(chǎn)收益率反應了企業(yè)為普通股股東創(chuàng)造收益，能夠看到本企業(yè)比行業(yè)平均值高，也高于股權(quán)資本成本，說明為股東創(chuàng)造了較高價值。2）營運能力營運能力分析主要經(jīng)過檢驗資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，分析資產(chǎn)管理效率。從經(jīng)營活動和投資活動角度分析，資產(chǎn)管理效率主要包含經(jīng)營性營運資本和長久資產(chǎn)管理效率。營運能力指標表行業(yè)平均值應收賬款周轉(zhuǎn)率4.844.263.574.84.965.88應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)74.3284.54100.7275.0472.63存貨周轉(zhuǎn)率61.5442.8319.2613.2411.878.19固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.916.7813.1926.126.77總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.430.50.60.981.01由上圖能夠看出，企業(yè)在應收賬款周轉(zhuǎn)率有所下降，是因為企業(yè)經(jīng)營規(guī)模擴大，營業(yè)收入增加，應收賬款大幅增大所致。但提升至4.8，提升至4.96說明企業(yè)應收賬款逐步收回，應收賬款變現(xiàn)速度加緊，企業(yè)對應收款管理工作效率有所提升。存貨周轉(zhuǎn)率略高于平均值，說明存貨在企業(yè)停留時間較短，存貨占用資本較少，存貨管理水平較高，同時與其互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)本質(zhì)關(guān)于。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率快速增加說明廠房以及固定資產(chǎn)利用效率逐年增高，管理水平越來越高。后期應該能夠增強企業(yè)贏利能力?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年上升，越高說明企業(yè)結(jié)構(gòu)安排越合理，能夠有效發(fā)揮資產(chǎn)作用，企業(yè)營運能力上升。償債能力企業(yè)現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析項目經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額146,904,755.98106,199,921.42175,851,396.59234,182,733.96875,701,876.46投資活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額-864,172,939.25-763,807,270.05-897,667,036.13-1,525,677,639.53-2,984,750,156.60籌資活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額307,313,359.67717,823,061.051,114,659,986.031,153,267,014.874,365,349,107.00貨幣資金年初余額543,353,279.10133,398,455.50193,520,396.46608,218,105.29499,850,156.29本年凈改變-409,954,823.6060,121,940.96414,697,708.83-108,367,949.001,129,441,811.91年末余額133,398,455.50193,520,396.46608,218,105.29499,850,156.291,629,291,968.20從上表可知，企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量遠遠不能夠滿足企業(yè)投資需求，所以樂視網(wǎng)需要經(jīng)過股權(quán)融資和債務融資來填補空缺。賬面上貨幣資金整體是增加趨勢，企業(yè)投資活動主要是購置電視劇和電影版權(quán)，在投資活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額比去年增加95.63%是因為之前購置版權(quán)到期需要重新購置，而且購置版權(quán)金額上升。在激烈競爭條件下，為了爭取更多用戶和保持用戶粘性，只有不停更新購置新劇，才能保持經(jīng)營連續(xù)性。再加上視頻電視劇等版稅成本急劇上升，所以需要不停投資來維持其運行，即使現(xiàn)在主營業(yè)務收入高速增加不過風險也越來越高，需要引發(fā)注意。綜上所訴，該企業(yè)償債能力較弱，財務風險控制較差，對于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)來說是一個激進經(jīng)營態(tài)度，結(jié)合企業(yè)業(yè)績分析，說明企業(yè)充分利用了資金。償債能力指標表行業(yè)平均值流動比率1.020.800.830.811.220.81速動比率1.010.780.770.651.070.67資產(chǎn)負債率40.4256.1158.5862.2377.53權(quán)益乘數(shù)1.682.282.412.654.45樂視網(wǎng)企業(yè)-年流動比率均達不到1，短期償債壓力較大；流動比率較前年有所增加，說明企業(yè)償債能力取得了極大改觀，短期償債能力增強。流動比率略高于平均值，企業(yè)并沒有過高存貨積壓，也沒有過多貨幣資金，說明企業(yè)財務情況良好。對企業(yè)盈利能力有有利影響。速動比率靠近于1表明企業(yè)短期償債能力較強，較輕易籌措到經(jīng)營活動所需要現(xiàn)金。資產(chǎn)負債率逐年增加說明債權(quán)人對該企業(yè)有很強信心，看好本企業(yè)未來發(fā)展。權(quán)益乘數(shù)逐年增加說明股東投入資本在資產(chǎn)總額中所占比重減小。企業(yè)財務風險在增大。4）增加能力增加能力指標表行業(yè)平均值股東權(quán)益增加率12.5317.8328.5297.9824.03每股收益0.60.460.320.440.310.31每股股利0.0730.050.03750.0460.0315每股凈資產(chǎn)4.802.982.003.762.123.72股東權(quán)益增加率連續(xù)增加在達成97.98%，穩(wěn)定在24%，說明了企業(yè)增加能力良好。每股收益在后較為穩(wěn)定，每股收益與行業(yè)平均值相同，說明在該企業(yè)每股創(chuàng)造稅后利潤還能夠，處于行業(yè)平均水平。每股凈資產(chǎn)這一指標反應每股股票所擁有資產(chǎn)現(xiàn)值。相比行業(yè)平均值，每股凈資產(chǎn)越高，股東擁有資產(chǎn)現(xiàn)值越多。另外企業(yè)發(fā)展?jié)摿εc其股票投資價值越大，投資者所負擔投資風險越小。經(jīng)過以上分析，并結(jié)合盈利能力分析內(nèi)容說明企業(yè)近年管理效率增強，經(jīng)營業(yè)績上升，增加力得到加強。當然，考慮到企業(yè)增加率還受其余很多原因影響，且近年大規(guī)模擴張業(yè)務與子企業(yè)影響，所以要得到關(guān)于企業(yè)增加能力更為準確結(jié)論，還需要利用更多資料進行。五、對企業(yè)進行杜邦分析，分析企業(yè)凈資產(chǎn)收益影響主要來自于哪個方面，未來可改進地方。杜邦分析圖杜邦分析圖杜邦分析圖杜邦分析圖杜邦分析圖由上圖可知，企業(yè)年凈資產(chǎn)收益率為16.15%，較年15.27%增加了0.88%。企業(yè)投資者在很大程度上依據(jù)該指標來判斷是否投資或是否轉(zhuǎn)讓股份，考查經(jīng)營業(yè)績者和決定股利分配政策。經(jīng)過杜邦分析圖分析，能夠?qū)糍Y產(chǎn)收益率分解以下：凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)×歸屬母企業(yè)凈利潤占比。凈資產(chǎn)收益率=1.67%*3.64*263.93%=16.15%，凈資產(chǎn)收益率=1.86%*2.91*282.64%=15.27%經(jīng)過分解能夠看出，年凈資產(chǎn)收益率上升主要是因為權(quán)益乘數(shù)上升。接下來繼續(xù)對總資產(chǎn)凈利率進行分解：總資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)收益率=1.67%×1.01=1.67%年總資產(chǎn)收益率=1.89%×0.9832=1.86%經(jīng)過分解能夠看出，年總資產(chǎn)凈利率下降：主要是因為銷售凈利率下降帶來，說明企業(yè)盈利能力略降。同時總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提升了，說明對總資產(chǎn)利用效率提升了。接下來對銷售凈利率進行分解：銷售凈利率（營業(yè)凈利潤率）=（凈利潤÷營業(yè)收入）×100%年銷售凈利率=（21711.68÷51301276.51）×100%=1.67%年銷售凈利率=（12879.66÷681893.86）×100%=1.86%上述結(jié)果表明，樂視網(wǎng)企業(yè)年銷售凈利率較年上升，其上升幅度為0.19%，營業(yè)收入也是大幅度提升，主要原因可能是因為企業(yè)開展新業(yè)務，新產(chǎn)品得到市場認可帶來了巨大銷售收入。行業(yè)地位：在平臺端，樂視構(gòu)建起云視頻開放平臺和電商平臺，其中，云視頻平臺具備業(yè)界最大帶寬貯備規(guī)模，總量超出2Tb/s，平臺總存貯數(shù)量100PB，超出200個節(jié)點遍布全球各個角落。樂視電商平臺正式運行不足一年，日均訪問用戶已經(jīng)突破250萬人，已經(jīng)躍居垂直電商前五名，為樂視生態(tài)提供了巨大空間。在內(nèi)容端，樂視生態(tài)擁有樂視網(wǎng)、樂視影業(yè)、花兒影視等內(nèi)容企業(yè)，其中樂視網(wǎng)具備國內(nèi)最全正版影視版權(quán)庫，涵蓋100000多集電視劇和5000多部電影，遠超競爭對手；并正在加速向自制、體育、綜藝、音樂、動漫等領(lǐng)域發(fā)力，實現(xiàn)內(nèi)容精品化和差異化，構(gòu)筑起堅實競爭壁壘。在內(nèi)容運行方面，樂視網(wǎng)月度覆蓋用戶超出3.5億人、日均瀏覽量超出2.5億次，其中移動端日均播放量超出1億，大屏日均播放次數(shù)超出1000萬。優(yōu)勢分析：1．“三位一體”商業(yè)模式優(yōu)勢自成立以來，樂視網(wǎng)一直堅持“正當版權(quán)+用戶培育+平臺增值”三位一體化商業(yè)模式。商業(yè)模式表現(xiàn)出經(jīng)營正當性、盈利穩(wěn)定性和增加連續(xù)性等主要特點。2．最全價值鏈優(yōu)勢企業(yè)現(xiàn)在已經(jīng)形成了“平臺+內(nèi)容+終端+應用”行業(yè)內(nèi)最全價值鏈經(jīng)營模式。樂視網(wǎng)形成了由四個關(guān)鍵要素緊密結(jié)合、互為促進和良性循環(huán)獨特全價值鏈商業(yè)模式。利用自己具備壟斷優(yōu)勢獨家網(wǎng)絡版權(quán)強迫各大視頻網(wǎng)站與其合作，共建樂視網(wǎng)這個視頻平臺。3．用戶優(yōu)勢用戶數(shù)量和用戶貢獻度是網(wǎng)絡視頻服務提供商關(guān)鍵價值主要表現(xiàn)。依靠成熟技術(shù)、良好商業(yè)模式和創(chuàng)新型經(jīng)營理念，企業(yè)培育了龐大用戶群，形成了顯著用戶資源優(yōu)勢。4.支付方式便捷性優(yōu)勢企業(yè)提供了以手機話費支付為主、網(wǎng)銀支付和點卡等支付方式為輔多個支付方式供付費用戶選擇，多樣化、便捷可靠支付方式方便用戶獲取網(wǎng)絡高清視頻服務。在付費網(wǎng)絡視頻行業(yè)具備了支付方式便捷性優(yōu)勢。5.經(jīng)營3G手機電視業(yè)務先發(fā)優(yōu)勢企業(yè)從成立之初就進行了3G手機電視業(yè)務籌備、布局和規(guī)劃，為3G手機電視業(yè)務開拓奠定了基礎，并不停進行技術(shù)升級、內(nèi)容貯備、運行經(jīng)驗積累、品牌和用戶培育，從而形成了此項業(yè)務先發(fā)優(yōu)勢。劣勢分析：1．品牌著名度低艾瑞數(shù)據(jù)顯示，3月，樂視網(wǎng)月度覆蓋人數(shù)超出1.2億，位居web類專業(yè)視頻網(wǎng)站第四，而行業(yè)第一優(yōu)酷網(wǎng)月度覆蓋人數(shù)為2.63億。樂視網(wǎng)日都有效瀏覽總時長低于優(yōu)酷、土豆、奇藝，位列專業(yè)視頻網(wǎng)站第四。這說明樂視網(wǎng)著名度相對依然較低。用戶訪問量大小決定了其規(guī)模經(jīng)濟大小。2即使有內(nèi)容和牌照優(yōu)勢，但樂視網(wǎng)3G手機電視市場擁有率現(xiàn)在還較低即使樂視網(wǎng)介入該領(lǐng)域時間比較早，不過依照艾媒咨詢集團《中國手機視頻服務發(fā)展情況研究匯報》顯示，樂視網(wǎng)市場擁有率僅為4.1%，行業(yè)排名第9位，遠低于優(yōu)酷土豆網(wǎng)17.6%，差距較大。樂視網(wǎng)必須加大在此領(lǐng)域投入，不然一旦該市場準期開啟，樂視網(wǎng)在未來3G手機電視業(yè)務競爭中差距會愈加顯著。3版權(quán)分銷業(yè)務資金消耗量大，部分高價版權(quán)可能會有跌價風險樂視網(wǎng)自成立開始就進行版權(quán)積累，每年購置當年度大部分熱門電視網(wǎng)絡版權(quán)。但伴隨近幾年網(wǎng)絡版權(quán)飛漲，樂視網(wǎng)為了確保自己在網(wǎng)絡視頻行業(yè)血庫戰(zhàn)略地位，保持自己在版權(quán)分銷領(lǐng)域壟斷地位，僅用于購置版權(quán)支出就高達7.9億余元，7個億募集資金已經(jīng)用完。假如后續(xù)資金難以到位，則企業(yè)將面臨資金困難，威脅企業(yè)生存。市場機遇：1.手機視頻業(yè)務移動互聯(lián)網(wǎng)是未來發(fā)展主要方向。我國截至僅有22%網(wǎng)民使用手機看視頻，即使與7.4%相比已經(jīng)大幅度提升，不過百分比還是較低，有很大提升空間。樂視網(wǎng)能夠利用自己在影視劇內(nèi)容方面壟斷優(yōu)勢，在未來手機電視業(yè)務大發(fā)展中提前布局，加大營銷力度，提升著名度，一定能夠在未來移動互聯(lián)網(wǎng)競爭中取得競爭優(yōu)勢。2.互聯(lián)網(wǎng)電視及三網(wǎng)融合技術(shù)將引發(fā)一場視聽革命互聯(lián)網(wǎng)電視機商用及三網(wǎng)融合技術(shù)成熟，給人們視聽娛樂方式帶來了巨大改變，將引發(fā)一場視聽革命。①互聯(lián)網(wǎng)電視及平板電視出貨量大幅度增加②互聯(lián)網(wǎng)電視產(chǎn)業(yè)為內(nèi)容提供商提供了更大發(fā)展空間。3．網(wǎng)絡視頻廣告市場廣告收入是網(wǎng)絡視頻企業(yè)主要收入起源。現(xiàn)在一部電視劇在衛(wèi)視熱播，其收視率達成峰值時，影響人群也不過1億左右；而同一部劇在視頻網(wǎng)站播放量頻頻突破3億，影視劇網(wǎng)絡影響力已經(jīng)超出電視臺，引發(fā)大量廣告主將預算投向視頻網(wǎng)站。樂視網(wǎng)已經(jīng)先于競爭對手在互聯(lián)網(wǎng)電視領(lǐng)域開始了布局。4．云視頻超清機市場伴隨帶寬環(huán)境改進，樂視TV3D云視頻超清機將會快速代替藍光等一切需傳統(tǒng)介質(zhì)播放設備，就像DVD取代VCD，VCD取代錄像機一樣，引領(lǐng)新一輪視聽產(chǎn)業(yè)革命。這場革命主戰(zhàn)場，就在客廳和臥室。據(jù)樂視網(wǎng)預測，互聯(lián)網(wǎng)電視超清機領(lǐng)域?qū)⑹且粋€超出1000億市場。5.傳統(tǒng)無償服務商紛紛推出付費頻道，付費點播模式取得廣泛認可。收費點播模式已逐步取得傳統(tǒng)服務商和市場認可。能夠預計，未來，越來越多人們不再支付有限電視費，而是成為各大運行平臺或者視頻網(wǎng)站注冊用戶，向各大運行平臺和視頻網(wǎng)站支付用戶費，變被動收視為主動觀看，變客廳收看為客廳、臥室、辦公室、公交車等立體移動觀看。網(wǎng)絡視頻企業(yè)未來必定也要與有線網(wǎng)絡競爭用戶收費市場，依照國家電視廣播總局統(tǒng)計信息顯示，我國有線廣播電視收視費收入為322.52億元。潛在威