第六章運輸項目財務(wù)分析

第六章運輸項目財務(wù)分析運輸項目可行性研究運輸項目財務(wù)收入和費用識別運輸項目財務(wù)評價資金籌措財務(wù)效果計算補(bǔ)充：非盈利項目的財務(wù)分析§1運輸項目可行性研究一、可行性研究的概念廣義的可行性研究：決策過程中所進(jìn)行的全部分析論證工作（方案構(gòu)想、機(jī)會分析、初步可行性研究、詳細(xì)可行性研究）狹義的可行性研究：指在決策構(gòu)想基本明確的情況下，針對一個具體的方案所進(jìn)行的詳細(xì)的分析論證，以便直接作為決斷的基礎(chǔ)和依據(jù)（不包括機(jī)會分析）一個建設(shè)項目要經(jīng)歷投資前期、建設(shè)期及生產(chǎn)經(jīng)營期三個時期，其全過程如下圖?？尚行匝芯渴琼椖客顿Y前期階段中的一項重要工作，是研究和控制的重點。機(jī)會研究初步可行性研究項目建議書工程可行性研究項目評估投資決策談判簽約工程設(shè)計施工安裝試運轉(zhuǎn)竣工驗收投產(chǎn)項目后評估投資前期建設(shè)期運營期項目周期

運輸項目可行性研究是指在項目投資決策階段，針對擬建項目在建設(shè)必要性、技術(shù)可行性、經(jīng)濟(jì)合理性和實施可能性等方面進(jìn)行的全面的技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析論證，推薦最佳方案，為運輸部門進(jìn)行建設(shè)項目投資決策、編制設(shè)計任務(wù)書和審批項目設(shè)計書提供科學(xué)依據(jù)。二、建設(shè)項目的前期工作建設(shè)項目的前期工作：從建設(shè)項目的醞釀提出到列入年度計劃開工建設(shè)以前進(jìn)行的工作。1、建設(shè)項目的前期工作程序和主要內(nèi)容2、交通建設(shè)項目可行性研究(1)目的與任務(wù)

目的：通過對所有與擬建項目的投資效果有關(guān)因素的綜合研究分析，避免或減少運輸項目投資決策的盲目性，提高建設(shè)投資的綜合效益?！炯夹g(shù)上是否可行，在經(jīng)濟(jì)上是否合理，為投資者進(jìn)行投資決策提供依據(jù)。】

任務(wù)：對地區(qū)社會、經(jīng)濟(jì)發(fā)展及路網(wǎng)狀況，充分調(diào)查研究評價預(yù)測和必要的勘察工作的基礎(chǔ)上，對項目建設(shè)的必要性、經(jīng)濟(jì)合理性、技術(shù)可行性、實施可能性，提出綜合性的研究論證報告。預(yù)可行性研究：具體論證建設(shè)項目的必要性、技術(shù)可行性、經(jīng)濟(jì)合理性和建設(shè)規(guī)模。本研究階段的主體工程應(yīng)達(dá)到方案設(shè)計的深度，經(jīng)審批后的預(yù)可性研究報告是編制項目建議書的依據(jù)；精度±20％工程可行性研究：應(yīng)以批準(zhǔn)的項目建議書為依據(jù)，要達(dá)到任務(wù)落實，規(guī)模明確，工程技術(shù)措施可靠，技術(shù)、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)確切，實施步驟具體。本研究的主體工程應(yīng)達(dá)到初步設(shè)計階段的深度。工程可行性研究報告是編報建設(shè)項目設(shè)計計劃任務(wù)書的依據(jù)；精度±10％

二者編制報告結(jié)構(gòu)基本相同，區(qū)別是所獲資料詳細(xì)程度不同，研究深度不同，精度要求不同。（2）階段（3）可行性研究的依據(jù)國民經(jīng)濟(jì)建設(shè)的長遠(yuǎn)規(guī)劃，地區(qū)和部門規(guī)劃國家有關(guān)方針政策和法規(guī)經(jīng)國家有關(guān)部門批準(zhǔn)的資源報告項目建議書和委托單位關(guān)于擬建項目設(shè)想的文字說明可靠的自然、地理、氣象、地質(zhì)、經(jīng)濟(jì)、社會資料水電交通、原料等外部條件國家頒布的有關(guān)項目評價通用參數(shù)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)范、參考指標(biāo)（4）可行性研究的主要內(nèi)容（1）總論（2）市場預(yù)測（3）資源開發(fā)性項目的資源條件評價（4）建設(shè)規(guī)模與產(chǎn)品方案（5）場址選擇（6）技術(shù)設(shè)備工程方案（7）主要原材料、燃料供應(yīng)（8）總圖運輸與公用輔助工程（9）節(jié)能措施（10）節(jié)水措施（11）環(huán)境影響評價（12）勞動安全衛(wèi)生與消防（13）組織機(jī)構(gòu)與人力資源配置（14）項目建設(shè)進(jìn)度（15）投資估算（16）融資方案（17）財務(wù)評價（18）國民經(jīng)濟(jì)評價（19）社會評價（20）風(fēng)險分析（21）研究結(jié)論與建議項目財務(wù)評價是項目可行性研究經(jīng)濟(jì)效益評價的重要組成部分和基礎(chǔ)它和國民經(jīng)濟(jì)評價共同構(gòu)成完整的項目經(jīng)濟(jì)效益評價獨立性系統(tǒng)性客觀性預(yù)測性選優(yōu)性（5）可行性研究的特點（6）作用是立項、決策的主要依據(jù)。經(jīng)審批后的預(yù)可行性研究報告可作為編報項目建議書的依據(jù)，工程可行性研究報告是編報建設(shè)項目設(shè)計計劃任務(wù)書的依據(jù)。作為開展初步設(shè)計的基礎(chǔ)。作為向銀行申請貸款的依據(jù)。作為與建設(shè)項目有關(guān)部門商談合同協(xié)議的依據(jù)作為采用新技術(shù)、新設(shè)備研制計劃的依據(jù)（7）可行性研究報告深度要求應(yīng)能充分反映項目可行性研究工作的成果重大技術(shù)、經(jīng)濟(jì)方案，應(yīng)有兩個以上比選方案其中確定的主要工程技術(shù)數(shù)據(jù)，應(yīng)能滿足項目初步設(shè)計的要求構(gòu)造的融資方案，應(yīng)能滿足銀行等金融部門信貸決策的需要反映在可行性研究過程中出現(xiàn)的某些方案的重大分歧及未被采納的理由（8）編制可研的注意事項準(zhǔn)確簡明闡述建設(shè)項目的意義、必要性和重要性注意表達(dá)的精確性運用語言文字要標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)范內(nèi)容要注意系統(tǒng)化注意形式的規(guī)范化預(yù)可：淡黃色工可：墨綠色后評估：深紅色財務(wù)分析與可行性研究各環(huán)節(jié)的關(guān)系§2運輸項目財務(wù)收入和費用識別財務(wù)效益和費用的識別是項目財務(wù)評價的前提條件。效益和費用是針對評價目標(biāo)而言的。效益是對目標(biāo)的貢獻(xiàn)；費用是對目標(biāo)的反貢獻(xiàn)，是負(fù)效益。項目的財務(wù)目標(biāo)是項目本身盈利最大化。正確識別項目的財務(wù)效益和費用應(yīng)以項目為界，以項目的直接收入和支出為目標(biāo)。對于那些由于項目建設(shè)和運營所引起的外部費用和效益，只要不是直接由項目開支或獲得的，就不是項目的財務(wù)費用或效益。項目的財務(wù)效益主要表現(xiàn)為生產(chǎn)經(jīng)營的產(chǎn)品銷售（營業(yè)）收入財務(wù)費用主要表現(xiàn)為建設(shè)項目投資、經(jīng)營成本和稅金等各項支出。項目得到的各種補(bǔ)貼、項目壽命期末回收的固定資產(chǎn)余值和流動資金等，也是項目得到的收入，在財務(wù)評價中視作效益處理。一、效益

1、營業(yè)收入【產(chǎn)品銷售收入】

2、回收固定資產(chǎn)余值（壽命期末)

3、回收流動資金

4、補(bǔ)貼收入【其他現(xiàn)金流入：包括先征后返的增值稅、按銷量或工作量等依據(jù)國家規(guī)定的補(bǔ)助定額計算并按期給予的定額補(bǔ)貼、屬于財政扶持而給予的其他形式的補(bǔ)貼】二、費用

1、建設(shè)投資（工程費用、工程建設(shè)其他費用、預(yù)備費）

2、經(jīng)營成本（總成本費用-折舊費-攤銷費-財務(wù)費用）3、稅金（增值稅、營業(yè)稅、資源稅、消費稅、所得稅、城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費附加）4、維持運營投資（運營期內(nèi)設(shè)備、設(shè)施等需要更新或拓展的項目費用）5、營業(yè)外凈支出稅金屬于財務(wù)現(xiàn)金流出，合理計算各種稅費，是正確計算項目效益與費用的重要基礎(chǔ)。進(jìn)行評價時應(yīng)說明稅種、稅基、稅率、計稅額等。稅金從銷售收入中扣除計入總成本費用營業(yè)稅增值稅城市維護(hù)建設(shè)稅及教育費附加消費稅從利潤中扣除土地使用稅所得稅印花稅車船使用稅資源稅房產(chǎn)稅三、價格和匯率財務(wù)評價用的價格簡稱為財務(wù)價格，它是以現(xiàn)行市場價格體系為基礎(chǔ)的預(yù)測價格。在進(jìn)行項目的財務(wù)評價時，評價人員應(yīng)根據(jù)項目的實際情況，實事求是地通過分析、論證加以確定。在多種價格并存的情況下，財務(wù)評價應(yīng)采用預(yù)計最有可能發(fā)生的價格。1、絕對價格和相對價格（1）絕對價格：貨幣單位表示的商品價格水平絕對價格變動一般體現(xiàn)為物價總水平的變化，即因貨幣貶值引起所有商品價格普遍上漲，或貨幣緊縮引起所有商品價格普遍低落；（2）相對價格：商品間的價格比例關(guān)系導(dǎo)致商品相對價格發(fā)生變化的因素較復(fù)雜，如供應(yīng)量變化、價格政策變化、勞動生產(chǎn)率變化引起商品間比價變化；消費水平、習(xí)慣變化、可替代產(chǎn)品出現(xiàn)引起供求關(guān)系變化等2、固定價格和變動價格

（1）基價（Baseyearprice，Pb）：以基年價格水平表示的，不考慮其后價格變動的價格，也稱固定價格；如采用基價，項目計算期內(nèi)各年價格都相同，形成財務(wù)評價的固定價格體系；一般選擇評價工作進(jìn)行的年份作為基年，也有選擇預(yù)計開始建設(shè)的年份作為基年?；鶅r是確定項目涉及的各種貨物預(yù)測價格的基礎(chǔ)，也是估算建設(shè)投資的基礎(chǔ)（3）實價（Realprice):以基年價格水平表示的，只反映相對價格變動因素影響的價格，可以由時價中扣除通貨膨脹因素影響來求得。（2）時價（Currentprice,Pc)：當(dāng)時的市場價格；包含相對價格和絕對價格的變化注：1、進(jìn)行盈利能力分析：不考慮通貨膨脹的因素，用實價

2、進(jìn)行償債能力分析：考慮通貨膨脹的因素，用時價項目財務(wù)盈利能力分析和清償能力分析原則上應(yīng)作不同的處理：財務(wù)盈利能力分析應(yīng)采用以基年（或建設(shè)期初）物價總水平為基礎(chǔ)，并考慮了計算期內(nèi)相對價格變化、但是不考慮物價總水平上漲因素的價格，計算財務(wù)內(nèi)部收益率和投資回收期等指標(biāo)；清償能力分析應(yīng)采用時價（既考慮計算期內(nèi)相對價格變化，又考慮物價總水平上漲因素）進(jìn)行還本付息等財務(wù)平衡計算。項目財務(wù)盈利能力分析和清償能力分析的簡化方法：（1）建設(shè)期較短的項目，兩種分析在建設(shè)期內(nèi)各年均可采用時價，生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)各年均采用以建設(shè)期末（生產(chǎn)期初）物價總水平為基礎(chǔ)、并考慮生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)相對價格變化的價格。（2）建設(shè)期較長，確實難以預(yù)測物價上漲指數(shù)的項目，兩種分析在計算期內(nèi)均可采用以基年（或建設(shè)期初）物價總水平為基礎(chǔ)。僅考慮相對價格變化、不考慮物價總水平上漲因素的價格。但應(yīng)就物價總水平變動因素對項目盈利能力的影響，進(jìn)行敏感性分析。3、利率和匯率（1）利率：一定時期內(nèi)利息額同借入或貸出的本金的比率固定利率：在整個借貸期限內(nèi)，利率不隨借貸供求狀況而變動的利率（短期借貸）浮動利率：借貸期限內(nèi)隨市場利率的變動而定期調(diào)整的利率（長期借貸、市場利率多變）（2）匯率：一種貨幣表示的另一種貨幣的價格如果項目涉及到從國外購買技術(shù)或涉及到設(shè)備、原料、產(chǎn)品等的進(jìn)出口，則要使用外匯在項目的財務(wù)評價中，應(yīng)按一定的匯率標(biāo)準(zhǔn)折算為本國貨幣單位進(jìn)行分析在財務(wù)評價中，匯率采用國家公布的官方匯率為基礎(chǔ)，若有外貿(mào)補(bǔ)貼，則應(yīng)按實際結(jié)算的外貿(mào)外匯匯率計算§3運輸項目財務(wù)分析一、財務(wù)分析概述（一）含義和作用1、含義項目經(jīng)濟(jì)評價的重要組成部分，在已測算出各項財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，根據(jù)國家現(xiàn)行財稅制度和價格體系，從項目的角度出發(fā)，分析測算項目直接發(fā)生的財務(wù)收益和費用，考察項目盈利、清償能力及外匯平衡等財務(wù)狀況，據(jù)以判斷項目財務(wù)上的可行性。財務(wù)分析是在財務(wù)效益和費用以及編制財務(wù)輔助報表的基礎(chǔ)上，編制財務(wù)報表，計算財務(wù)分析指標(biāo)，考察和分析項目的盈利能力、償債能力和財務(wù)生存能力，判斷項目的財務(wù)可行性，明確項目對財務(wù)主體的價值以及對投資者的貢獻(xiàn)，為投資決策、融資決策以及項目審貸提供依據(jù)。財務(wù)分析是在估算項目財務(wù)效益與費用以及編制財務(wù)輔助報表的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，并根據(jù)項目的性質(zhì)和目標(biāo)確定。2、財務(wù)評價的作用（1）衡量項目的財務(wù)盈利能力（2）籌措資金（3）權(quán)衡非盈利或微利項目的財政補(bǔ)貼及經(jīng)濟(jì)優(yōu)惠措施（4）外商投資項目必須要作財務(wù)評價（5）一般工業(yè)項目，在財務(wù)評價基礎(chǔ)上可進(jìn)行國民經(jīng)濟(jì)評價。（二）對象和原則1、對象：新建項目、既有項目2、原則：保證財務(wù)評價的客觀性和有效性（1）符合國家國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃及產(chǎn)業(yè)政策，符合經(jīng)濟(jì)建設(shè)方針、政策及有關(guān)法規(guī)；（2）財務(wù)評價應(yīng)建立在項目技術(shù)可行、可靠基礎(chǔ)上；（3）正確識別項目效益和費用，計算口徑對應(yīng)一致，只計算項目本身的直接費用和直接效益；（4）以動態(tài)評價為主，靜態(tài)評價為輔；（5）財務(wù)評價的內(nèi)容、指標(biāo)和深度滿足審批項目建議書和可行性研究報告時對財務(wù)評價的要求。費用和效益計算范圍一致性原則費用和效益識別有無對比原則動態(tài)分析和靜態(tài)分析相結(jié)合,以動態(tài)分析為主原則基礎(chǔ)數(shù)據(jù)確定中的穩(wěn)妥原則（三）財務(wù)評價的基本原則（四）財務(wù)評價的程序1、準(zhǔn)備工作（1）熟悉擬建項目的基本情況，收集整理有關(guān)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)資料；（2）

編制輔助報表：建設(shè)投資估算表，流動資金估算表，建設(shè)進(jìn)度計劃表，固定資產(chǎn)折舊費估算表，無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷費估算表，資金使用計劃與資金籌措表，銷售收入、銷售稅金及附加和增值稅估算表，總成本費用估算表。（3）編制基本財務(wù)報表2、計算財務(wù)評價指標(biāo)，進(jìn)行財務(wù)評價

靜態(tài)投資回收期投資利潤率投資利稅率資本金利潤率借款償還期資產(chǎn)負(fù)債率流動比率速動比率財務(wù)凈現(xiàn)值財務(wù)內(nèi)部收益率動態(tài)投資回收期財務(wù)外匯凈現(xiàn)值換匯成本或節(jié)匯成本靜態(tài)指標(biāo)動態(tài)指標(biāo)評價指標(biāo)體系3、進(jìn)行不確定性分析（五）運輸項目財務(wù)評價的特點1、運輸項目的財務(wù)評價對項目決策起輔助作業(yè)交通運輸項目的經(jīng)濟(jì)分析和投資決策都必須著重于國民經(jīng)濟(jì)評價2、運輸項目的財務(wù)分析不必計算使用者的經(jīng)濟(jì)效益交通運輸項目都屬于公共基礎(chǔ)設(shè)施，各建設(shè)部門本身沒有盈利問題，且所得收入不完全是運輸項目效益的全部貨幣表現(xiàn)（六）財務(wù)評價方法評價內(nèi)容基本報表靜態(tài)指標(biāo)動態(tài)指標(biāo)盈利能力分析項目財務(wù)現(xiàn)金流量表靜態(tài)投資回收期項目財務(wù)內(nèi)部收益率財務(wù)凈現(xiàn)值動態(tài)投資回收期資本金財務(wù)現(xiàn)金流量表------資本金財務(wù)內(nèi)部收益率投資各方財務(wù)現(xiàn)金流量表------投資各方財務(wù)內(nèi)部收益率損益和利潤分配表投資利潤率投資利稅率資本金利潤率------清償能力分析資金來源與運用表借款償還計劃表借款償還期償債備付率利息備付率------財務(wù)評價的內(nèi)容、基本財務(wù)報表與評價指標(biāo)的對應(yīng)關(guān)系二、新設(shè)項目法人項目財務(wù)評價報表編制1、現(xiàn)金流量表：

（1）項目投資現(xiàn)金流量表（融資前）——全部投資

計算項目基本獲利能力

（2）資本金現(xiàn)金流量表（融資后）——自有資金

考察自有資金的盈利能力，是投資者最終決策的最主要指標(biāo)；是比較和取舍融資方案的重要依據(jù)。

（3）投資各方現(xiàn)金流量表：投資各方的收益率項目投資現(xiàn)金流量表單位：萬元

序號年份項目合計建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力期12345678910

生產(chǎn)負(fù)荷（%）

1現(xiàn)金流入

1.1產(chǎn)品銷售收入

1.2回收固定資產(chǎn)余值

1.3回收流動資金

2現(xiàn)金流出

2.1建設(shè)投資（不含建設(shè)期借款利息）

2.2流動資金

2.3經(jīng)營成本

2.4銷售稅金及附加

2.5所得稅3凈現(xiàn)金流量

4累計凈現(xiàn)金流量

編制項目投資現(xiàn)金流量表的注意事項只有收到現(xiàn)金的收入才能記作收入，只有付出現(xiàn)金的費用才記作費用，具體項目中不考慮利息支出、折舊費、攤銷現(xiàn)金流量表中的成本是經(jīng)營成本。具體項目中不考慮由于項目各融資方案的利率不盡相同，所得稅稅率與享受的優(yōu)惠政策也可能不同

現(xiàn)金流量計算三個環(huán)節(jié)：投資期生產(chǎn)期終結(jié)1.初期投資現(xiàn)金流出：固定資產(chǎn)投資（流動資金）

2.生產(chǎn)期現(xiàn)金流入：銷售收入（營業(yè)收入）現(xiàn)金流出：

1)經(jīng)營成本

2)流動資金

3)銷售稅金及附加（營業(yè)稅金及附加）

4)所得稅3.終結(jié)期(項目結(jié)束時)現(xiàn)金流入：

1)固定資產(chǎn)余值回收不按賬面值回收時，影響所得稅

2)流動資金回收

3)其他營業(yè)外收入CO:其他營業(yè)外支出編制項目投資現(xiàn)金流量表的注意事項1現(xiàn)金流入=產(chǎn)品銷售(營業(yè))收入+（補(bǔ)貼收入）+回收固定資產(chǎn)余值+回收流動資金1.1產(chǎn)品銷售(營業(yè))收入的各年數(shù)據(jù)取自產(chǎn)品銷售(營業(yè))收入和銷售稅金及附加估算表。產(chǎn)品銷售(營業(yè))收入=銷售量（生產(chǎn)量）*銷售價（出廠價）1.2固定資產(chǎn)余值的回收在計算期最后一年。固定資產(chǎn)余值回收額為固定資產(chǎn)折舊費估算表中最后一年的固定資產(chǎn)期末凈值.1.3流動資金的回收在計算期最后一年。流動資金回收額為項目正常生產(chǎn)年份流動資金的占用額。編制項目投資現(xiàn)金流量表的注意事項2.2流動資金是指生產(chǎn)經(jīng)營性項目投產(chǎn)后，為進(jìn)行正常生產(chǎn)運營，用于購買原材料、燃料，支付工資及其它經(jīng)營費用等所需的周轉(zhuǎn)資金。流動資金＝流動資產(chǎn)－流動負(fù)債2.3經(jīng)營成本=總成本費用-折舊費-維簡費-攤銷費-利息支出經(jīng)營成本=外購原材料及動力費+工資及福利費+修理費+其它費用外購材料費=主要外購材料消耗定額*單價+輔料及其他材料費外購燃料及動力費=主要外購燃料及動力消耗量*單價+其他外購燃料及動力費工資及福利費=職工總?cè)藬?shù)*人均年工資指標(biāo)(含福利費)修理費=固定資產(chǎn)原值*計提比率其它費用=以上各項費用*百分比率2.4銷售稅金及附加包含有營業(yè)稅、消費稅、資源稅、城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費附加，它們?nèi)∽援a(chǎn)品銷售(營業(yè))收入和銷售稅金及附加估算表；

銷售稅金及附加=銷售收入*銷售稅金及附加稅率

2.5所得稅=應(yīng)納稅所得額*所得稅稅率應(yīng)納稅所得額＝收入總額－準(zhǔn)予扣除項目金額應(yīng)納稅所得額為利潤總額根據(jù)國家有關(guān)規(guī)定進(jìn)行調(diào)整后的數(shù)額。在建設(shè)項目財務(wù)評價中，主要是按減免所得稅及用稅前利潤彌補(bǔ)上年度虧損的有關(guān)規(guī)定進(jìn)行的調(diào)整。企業(yè)發(fā)生的年度虧損,可以用下一年度的稅前利潤等彌補(bǔ),下一年度利潤不足彌補(bǔ)的,可以在5年內(nèi)延續(xù)彌補(bǔ),按彌補(bǔ)以后的應(yīng)納稅所得額,計算所得稅年份2005200620072008200920102011利潤總額-1000100200200200200200彌補(bǔ)虧損01002002002002000應(yīng)納稅所得額000000200所得稅00000066稅后利潤-1000100200200200200134例：某項目總投資1350萬元，其中固定資產(chǎn)投資1000萬元，流動資金350萬元，均于第一年初投入使用，當(dāng)年建成投產(chǎn)，生產(chǎn)期10年，每年銷售收入800萬元，年經(jīng)營成本400萬元，銷售稅金及附加80萬元，固定資產(chǎn)投資全部形成原值，采用直線折舊【P242（10-1）】，折舊期10年，殘值率5%，所得稅率40%。i0=12%,Tb=6年評價項目是否可行？初現(xiàn)金流量(0時點)萬元固定資產(chǎn)投資1000流動資金350凈現(xiàn)金流量-1350生產(chǎn)期現(xiàn)金流量萬元銷售收入800經(jīng)營成本400銷售稅金及附加80所得稅所得稅=利潤總額*40%=90年折舊=(1000-1000*0.5)/10=95利潤總額=銷售收入-總成本費用-銷售稅金及附加=銷售收入-（經(jīng)營成本+折舊）-銷售稅金及附加=800-(400+95)-80=225凈現(xiàn)金流量=800-400-80-90=230終結(jié)期固定資產(chǎn)余值回收：1000*5%=50流動資金回收：350銷售收入800經(jīng)營成本400銷售稅金及附加80所得稅所得稅=利潤總額*40%=90凈現(xiàn)金流量=230+50+350=630項目投資現(xiàn)金流量表單位：萬元

序號

012345678910

生產(chǎn)負(fù)荷（%）

1現(xiàn)金流入

1.1產(chǎn)品銷售收入

800

800

800

800

800

800

800

800

800

8001.2回收固定資產(chǎn)余值

501.3回收流動資金

3502現(xiàn)金流出

2.1建設(shè)投資（不含建設(shè)期借款利息）

1000

2.2流動資金

350

2.3經(jīng)營成本

400

400

400

400

400

400

400

400

400

4002.4銷售稅金及附加

80

80

80

80

80

80

80

80

80

802.5所得稅909090909090909090903凈現(xiàn)金流量

-1350

230

230

230

230

230

230

230

230

230

6304累計凈現(xiàn)金流量

全部投資現(xiàn)金流量圖-13501910230630…資本金現(xiàn)金流量表單位：萬元

序號年份項目合計建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力期

12345678910

生產(chǎn)負(fù)荷（%）

1現(xiàn)金流入

1.1產(chǎn)品銷售收入

1.2回收固定資產(chǎn)余值

1.3回收流動資金

2現(xiàn)金流出

2.1資本金

2.2借款本金償還

2.3借款利息支付

2.4經(jīng)營成本

2.5銷售稅金及附加

2.6所得稅

3凈現(xiàn)金流量

編制資本金現(xiàn)金流量表的注意事項是以項目資本金為計算基礎(chǔ)，考察所得稅稅后資本金可能獲得的收益水平。還本付息作為項目的現(xiàn)金流出

例上例中固定資產(chǎn)投資中50%是長期貸款，借款期10年，年利率8%，采用等額還本付息。流動資金投資的40%為借款，借款利率5%，第10年末，一次還本，每年支付相應(yīng)利息（等額利息）初現(xiàn)金流量(0時點)萬元資本金只考慮自有資金固定資產(chǎn)投資中自有1000*50%=500流動資金投資中自有350*60%=210

資本金為500+210=710凈現(xiàn)金流量=-710生產(chǎn)期現(xiàn)金流量萬元現(xiàn)金流入銷售收入800現(xiàn)金流出經(jīng)營成本400銷售稅金及附加：80借款本金償還：(1-9)年1000*50%/10=

5010年350*40%+50=140+50=190利息支付固定資產(chǎn)投資借款利息=[D-D(t-1)/n]i=[500-50(t-1)]*8%(等額本金法)流動資金投資借款利息=Di=140*5%(等額利息法)所得稅所得稅=利潤總額*40%年份12345678910銷售收入

800800800800800800800800800800經(jīng)營成本400400400400400400400400400400折舊95959595959595959595利息

47433935312723191511銷售稅金及附加80808080808080808080利潤總額178182186190194198202206210214所得稅

71737476787981828486資本金現(xiàn)金流量表單位：萬元

序號

012345678910

生產(chǎn)負(fù)荷（%）

1現(xiàn)金流入

1.1產(chǎn)品銷售收入

800

800

800

800

800

800

800

800

800

8001.2回收固定資產(chǎn)余值501.3回收流動資金3502現(xiàn)金流出2.1資本金7102.2借款本金償還5050505050505050501902.3借款利息支付474339353127231915112.4經(jīng)營成本4004004004004004004004004004002.5銷售稅金及附加808080808080808080802.6所得稅717374767879818284843凈現(xiàn)金流量-7102、損益和利潤分配表（靜態(tài)）：計算項目投資利潤率3、資金來源與運用表：反映項目計算期各年的投資、融資及生產(chǎn)經(jīng)營活動的資金流入、流出情況，考察資金的平衡和余缺情況4、借款償還計劃表：反映項目計算期內(nèi)各年借款的使用、還本付息以及償債資金來源和計算借款償還期或償債備付率、利息備付率等指標(biāo)5、資產(chǎn)負(fù)債表：不要求任何項目都編制該表，只說明對既有項目法人項目，銀行需要考察企業(yè)償債能力時，需要企業(yè)前3-5年的財務(wù)報表，并需要項目建設(shè)期和生產(chǎn)期3-5年的預(yù)測企業(yè)財務(wù)報表包括資產(chǎn)負(fù)債表。利潤與利潤分配表1．對于外商出資項目由第11項減去儲備基金、職工獎勵與福利基金和企業(yè)發(fā)展基金后，得出可供投資者分配的利潤。2．法定盈余公積金按凈利潤計提。對于利潤與利潤分配表，利潤分配內(nèi)容和順序系根據(jù)《企業(yè)會計制度》

(2001)的規(guī)定，具體為：1．當(dāng)期實現(xiàn)的凈利潤，加上期初未分配利潤(或減去期初未彌補(bǔ)虧損)，為可供分配的利潤。2．內(nèi)資項目以當(dāng)年凈利潤為基數(shù)提取法定盈余公積金；外商投資項目按有關(guān)法律提取的是儲備基金、企業(yè)發(fā)展基金、職工獎勵和福利基金。3．可供分配的利潤減去提取的法定盈余公積金等后，為可供投資者分配的利潤。

中外合作經(jīng)營企業(yè)按規(guī)定在合作期內(nèi)以利潤歸還投資者的投資，也從可供分配的利潤中扣除。4．可供投資者分配的利潤，按下列順序分配：

1)應(yīng)付優(yōu)先股股利(如有優(yōu)先股的話)，是指按照利潤分配方案分配給優(yōu)先股股東的現(xiàn)金股利。

2)提取任意盈余公積，是指按規(guī)定提取的任意盈余公積金。

3)應(yīng)付普通股股利，是指企業(yè)按照利潤分配方案分配給普通股股東的現(xiàn)金股利。企業(yè)分配給投資者的利潤，也在此核算。4)經(jīng)過上述分配后的剩余部分為未分配利潤。三、既有項目法人項目財務(wù)評價報表編制1、確定財務(wù)評價范圍(最小化原則）

（1）可剝離的單獨計算（2）不可剝離的取整個企業(yè)或項目2、選取財務(wù)評價數(shù)據(jù)（有無對比）

（1）有項目數(shù)據(jù)（預(yù)測）（2）無項目數(shù)據(jù)（預(yù)測）（3）增量數(shù)據(jù)

3、計算期的確定有無項目費用、效益范圍和計算期應(yīng)一致，以有項目為準(zhǔn)，對“無項目”的計算期進(jìn)行調(diào)整，一般情況下可通過追加投資維持“無項目”的生產(chǎn)運營，或加大各年修理費延長壽命期使其與“有項目”計算期相同，并在計算期末收回固定資產(chǎn)余值；追加投資不可行時，可視為無項目以后各年現(xiàn)金流為0（很少用）4、編制財務(wù)報表：（1）項目增量現(xiàn)金流量表（2）資本金增量現(xiàn)金流量表（3）損益及利潤分配表（4）資金來源與運用表財務(wù)現(xiàn)金流量表（增量全部投資）

項目

123456789101112

生產(chǎn)負(fù)荷（%）

1“有項目”現(xiàn)金流入

1.1產(chǎn)品銷售收入

1.2回收固定資產(chǎn)余額

1.3回收流動資金

2“有項目”現(xiàn)金流出

2.1固定資產(chǎn)投資

2.2流動資金

2.3經(jīng)營成本

2.4銷售稅金及附加

2.5所得稅

3“有項目”凈現(xiàn)金流量（=1-2）

4“無項目”凈現(xiàn)金流量

5增量凈現(xiàn)金流量（=3-4）

6累計增量凈現(xiàn)金流量

§4資金籌措一、資金來源：建設(shè)項目籌集投資資金的渠道（一）自有資金：企業(yè)依法長期擁有、自主調(diào)配使用的資金1、資本金:企業(yè)在工商行政部門登記的注冊資本；2、資本公積:來源于企業(yè)非營業(yè)利潤所增加的凈資產(chǎn)如股本溢價、接受饋贈等；3、盈余公積：企業(yè)按照國家有關(guān)規(guī)定從稅后利潤提取的積累資本，按用途不同可分為盈余公積（彌補(bǔ)以后年度虧損或轉(zhuǎn)增資本金等）和公益金（用語企業(yè)職工集體福利設(shè)施的儲備金，如福利設(shè)施建設(shè)完后可轉(zhuǎn)為一般盈余公積）4、未分配利潤：企業(yè)留待以后年度分配或待分配的利潤。（二）借入資金

1、國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)貸款

2、債券集資

3、國家或各級地方財政貸款

4、國外借入資金二、資金結(jié)構(gòu)及財務(wù)風(fēng)險資金結(jié)構(gòu)：項目所使用資金的來源及數(shù)量構(gòu)成財務(wù)風(fēng)險：與資金結(jié)構(gòu)有關(guān)的風(fēng)險

設(shè)全部投資為K，自有資金為K0，貸款為KL，全部投資利潤率為R，貸款利率為RL，自有資金的利潤率為R0，由資金利潤率公式得：杠桿效應(yīng)三、運輸項目資金籌措（一）貸款1、國內(nèi)貸款：信用貸款與抵押貸款，運輸項目通過對使用者收費進(jìn)行償還。

信用貸款：貸款人信任借款人有償還能力、或有擔(dān)保人簽字承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任的貸款；對運輸項目，銀行通過對可行性研究包括的審查，對經(jīng)濟(jì)效益較好，有償還能力的項目大部分采用信用貸款；抵押貸款：運輸項目的抵押貸款，一般要求項目建設(shè)者必須有一定比例的自有資金，項目建成后，以整個項目作抵押的貸款方式，因此降低了銀行的貸款風(fēng)險。

2、國外貸款（世行貸款）（1）世行貸款原則

貸款項目需經(jīng)世行審定為技術(shù)上和經(jīng)濟(jì)上可行；申請國（貸款只給世行的會員國政府或由會員國、中央銀行擔(dān)保的公司機(jī)構(gòu)）確定不能以合理條件從其他來源得到資金，才考慮給予貸款；只貸放給有償還能力的會員國。（2）世行貸款利息與償還硬貸款（以美元計）：向借款國收取利息和0.75％的承諾費，只貸給所有世行會員國；軟貸款（以特別提款權(quán)計）：不計利息，每年只收取0.5％的手續(xù)費，只借給經(jīng)濟(jì)落后的國家（3）世行貸款的特點貸款期限長。最長為30年，平均17年，寬限期為4年左右，具體期限由借款國人均國民生產(chǎn)總值確定；貸款利率一般低于市場利率；貸款需與特定工程項目相聯(lián)系，貸款手續(xù)嚴(yán)密，費時長，一般貸款程序包括項目提出、項目選定、項目準(zhǔn)備、項目評價、項目談判等階段，大約需要1.5～2年左右時間。（二）發(fā)行股票（三）發(fā)行債券（四）BOT方式（Building-O