創(chuàng)業(yè)板投資分析報告

創(chuàng)業(yè)板投資分析報告創(chuàng)業(yè)板投資分析報告海通集團(tuán)周線走勢圖（7~0528）關(guān)于股票，很早就知道了，但真正了解卻沒幾。而談到投資，才剛剛開始。早在剛了解股票時，就在眾多股票中選出了一支自己很關(guān)注的?？僧?dāng)時實(shí)在是缺乏投資理念和知識，出于該股票（600537海通集團(tuán)）的名字和我家人就職的公司名稱相同，就給予了很多關(guān)注。幾乎每天看看它的價格。自關(guān)注之日（20**）起，它的價格在5塊錢左右徘徊，一直到跟著大盤跑到了2.94塊，當(dāng)時覺得很高了，都一個翻番多了，可后來大盤泡沫破裂，在08月4號更是跌到了最低的3.2。當(dāng)時的想法是股票真是變幻莫測。后來的一里，他一直都是平穩(wěn)上升，緊跟大盤走勢，到了099月7日，漲回了7.59?？傻诙扉_盤突然拉升當(dāng)日漲停，之后連續(xù)六天開盤就漲停將股價拉到了4.4元。這之后，短暫回調(diào)，再漲，再回調(diào)，再漲，直到今4月4號，漲到了最高35.58海通集團(tuán)周線走勢圖（7~0528）這個跟著王老師學(xué)了這么多節(jié)課后，學(xué)會了從各個方面去分析一只股票，所以在看它的走勢便有了更清晰的認(rèn)識。首先從大環(huán)境看，整個股市在跌到谷底后必然性的回調(diào)反彈，加之政府宏觀調(diào)控，四萬億刺激經(jīng)濟(jì)方案，大盤回漲，投資者信心增加，個股隨之受益。從其所涉行業(yè)來看，作為一個農(nóng)產(chǎn)品深加工的企業(yè)本伊始，便對股市有躍躍欲試之心，然則資金有限，遲遲未開戶。等籌足幾千元之后，便迫不及待的買入。當(dāng)時還沒有上老師的課，很魯莽的就開始了我的股市生活。由于僅有不到5000元，在選股時，也只能傾心于低價股。但又對很多低價股不放心（有好貨不廉價的心態(tài)），最后選中了中國銀行（60988）。以本錢價4.8購入400股。還有覺得房地產(chǎn)企業(yè)很賺錢，所以選了個地產(chǎn)股—廣宇集團(tuán)（00233）。本錢價9.52買入00股。之所以選這只股，因?yàn)橛X得他是個有潛力的公司，其領(lǐng)導(dǎo)層都是高學(xué)歷人士，其中好幾位都是浙大管理學(xué)院等的教授，讓人眼前一亮。加之其投資的主要方向是二三線城市，更具成長價值。最后還買了一只滬市最低價股ST梅雁（600868）。以本錢價3.4買入00股。在剛開始的一個月，中國銀行最高漲到了4.58，廣宇集團(tuán)漲到9.82，ST梅雁漲到3.6。大約獲利300元，感覺還不錯。但就在這時，當(dāng)我還想繼續(xù)持有時，國家出臺了嚴(yán)厲的房產(chǎn)政策，股市隨之也就就急轉(zhuǎn)直下，而我的股票自然成了下跌最厲害的。房產(chǎn)商和銀行更多時候是套在一起的。當(dāng)時還抱有夢想，覺得不至于太慘，所以一直沒拋。但是現(xiàn)在看來，我的投資心態(tài)是多么不成熟。經(jīng)過一的學(xué)習(xí)，了解了原來我對股市的了解是那么的淺薄。股市實(shí)在是一個極其深奧的海洋，沒有足夠的知識、時間、金錢、好心態(tài)、敏感，就很難做到游刃有余。就目前我的狀況來說，只能小玩玩，交交學(xué)費(fèi)。現(xiàn)在的股市估計(jì)也只有創(chuàng)業(yè)板值得我我們這樣的人投入然后守候。所以，我選擇了一只創(chuàng)業(yè)板股票來研究。一只想寫南風(fēng)股份（300004）的，但平時老師已經(jīng)講過很多遍了，就另選一股以作實(shí)例。他就是華誼兄弟（300027）創(chuàng)業(yè)板投資分析報告全文共8頁，當(dāng)前為第1頁。該公司是由華誼兄弟傳媒（原名浙江華誼兄弟影視文化）依法整體變更、發(fā)起設(shè)立的股份。20**月9日，浙江華誼兄弟影視文化成立，注冊資本500萬元。20**6月28日，浙江華誼的注冊資本由500萬元增至5,000萬元，實(shí)收資本為,500萬元。20**8月4日，公司名稱由“浙江華誼兄弟影視文化”變更為“華誼兄弟傳媒”。20**9月8日，華誼有限實(shí)收資本變更為5,000萬元。20**月22日，華誼有限注冊資本增至5,264萬元。月2日，華誼有限依法整體變更為華誼傳媒，以截至20**月30日公司經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)6,645,96.07元按照：0.85798的比例折成0,008萬股，每股面值為人民幣.00元，注冊資本為0,008萬元，溢價局部計(jì)入資本公積金。3月2日，公司注冊資本由0,008萬元增至2,600萬元。0月30日在創(chuàng)業(yè)板上市。創(chuàng)業(yè)板投資分析報告全文共8頁，當(dāng)前為第1頁。公司主營業(yè)務(wù)：公司的主營業(yè)務(wù)包括：電影的制作、發(fā)行及衍生業(yè)務(wù)；電視劇的制作、發(fā)行及衍生業(yè)務(wù)；藝人經(jīng)紀(jì)及相關(guān)效勞業(yè)務(wù)。在公司所從事的主營業(yè)務(wù)中，電影和電視劇業(yè)務(wù)分屬電影電視產(chǎn)業(yè)中的兩個子行業(yè)，藝人經(jīng)紀(jì)及相關(guān)效勞業(yè)務(wù)屬于商務(wù)效勞業(yè)的子行業(yè)。營業(yè)收入表工程名稱度（萬元）同比增長(%)度（萬元）同比增長(%)電影(產(chǎn)品)9.352.2622975.936.62電視劇(產(chǎn)品)2799.460.70758.9329.98藝人經(jīng)紀(jì)及相關(guān)效勞(產(chǎn)品)2448.95內(nèi)部抵消(產(chǎn)品)508.7合計(jì)(產(chǎn)品)6009.2748.4840469.8286.69華東地區(qū)(地區(qū))9832.848.799038.604.20華南地區(qū)(地區(qū))4770.5832.53600.0426.94華北地區(qū)(地區(qū))32380.252.64223.942.70華中地區(qū)(地區(qū))3659.0095.60870.629.3西北地區(qū)(地區(qū))933.29478.756.2649.55西南地區(qū)(地區(qū))7303.4663.242774.4946.94東北地區(qū)(地區(qū))736.7956.9772.562.03境外(地區(qū))983.26內(nèi)部抵消(地區(qū))508.7合計(jì)(地區(qū))6009.2748.4840469.8286.69主要產(chǎn)品或效勞：、電影業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品公司電影業(yè)務(wù)所形成的主要產(chǎn)品就是電影作品。電影業(yè)務(wù)收入來自電影權(quán)的銷售，以影片票房分賬收入為主，同時還包括電視播映權(quán)收入、音像權(quán)收入和電影衍生產(chǎn)品收入等。票房分賬收入是指在影片攝制完成后，公司與國內(nèi)院線達(dá)成發(fā)行放映合作協(xié)議，影片放映所產(chǎn)生的票房收入由公司與院線分賬，一般公司作為投資制作方可獲得40%左右的票房收入。電視播映權(quán)及音像權(quán)收入是指公司通過向電視臺出售影片的電視播映權(quán)以及向音像制品發(fā)行商出售電影音像制品權(quán)來獲得影片發(fā)行銷售收入。對于局部具備海外發(fā)行條件的影片，公司通常會將包括放映權(quán)、音像權(quán)在內(nèi)的權(quán)打包銷售給境外機(jī)構(gòu)從而實(shí)現(xiàn)海外發(fā)行銷售收入。公司是國內(nèi)較早開始運(yùn)營電影衍生產(chǎn)品的電影企業(yè)，目前已經(jīng)初見成效。公司目前所經(jīng)營的主要電影衍生產(chǎn)品包括：（）產(chǎn)品植入性廣告：如在電影中植入某些產(chǎn)品或企業(yè)品牌，到達(dá)宣傳產(chǎn)品及企業(yè)的目的；（2）貼片廣告：在電影片頭插播的廣告片，也稱為跟片廣告，通常為0條廣告，每條30秒；（3）公關(guān)活動廣告：如商家贊助電影首映式和專場放映等。2、電視劇業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品創(chuàng)業(yè)板投資分析報告全文共8頁，當(dāng)前為第2頁。公司電視劇業(yè)務(wù)所形成的主要產(chǎn)品就是電視劇作品。電視劇業(yè)務(wù)收入來自電視劇權(quán)的銷售，主要包括電視劇播放權(quán)收入、電視劇音像制品權(quán)收入及衍生產(chǎn)品收入。電視劇播放權(quán)收入主要來自各省級電視臺及中央電視臺。其中省級電視臺作為電視劇放映權(quán)的省內(nèi)總分銷商再向下分銷給省內(nèi)各地方電視臺。電視劇音像制品出權(quán)一般在電視臺播放電視劇一段時間后轉(zhuǎn)讓給音像制作公司取得相應(yīng)的權(quán)收入。電視劇衍生產(chǎn)品與電影衍生產(chǎn)品類似，包括公關(guān)活動廣告及植入性廣告等。創(chuàng)業(yè)板投資分析報告全文共8頁，當(dāng)前為第2頁。3、藝人經(jīng)紀(jì)及相關(guān)效勞藝人經(jīng)紀(jì)及相關(guān)效勞主要包括藝人代理效勞和企業(yè)客戶藝人效勞兩種。藝人代理效勞是指公司依托自身豐富的影視資源和專業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)為影視演藝人才提供專業(yè)化的經(jīng)紀(jì)代理效勞。在公司與藝人簽署的經(jīng)紀(jì)效勞協(xié)議中，公司與藝人的合作事項(xiàng)通常包括：（）電影、電視及舞臺的演出和拍攝制作；（2）在電視、報紙、電臺、互聯(lián)網(wǎng)等媒體上的廣告宣傳；（3）出席參加各類商務(wù)及公關(guān)活動；（4）涉及藝人個人形象、肖像權(quán)、名譽(yù)權(quán)、著作權(quán)在內(nèi)的事務(wù)活動。公司為藝人在上述合作事項(xiàng)中提供籌劃、包裝、規(guī)劃、安排、實(shí)施、對外合作、談判簽約、收益的獲得、法律事務(wù)代理及行政參謀等全方位代理效勞。公司從藝人在商務(wù)合作事項(xiàng)中所取得的收益中按一定比例提取傭金作為藝人代理效勞收入。企業(yè)客戶藝人效勞是指公司受企業(yè)客戶委托，全面負(fù)責(zé)活動籌劃、藝人聘請、活動組織運(yùn)作等企業(yè)客戶所需的以藝人為主體的各類商業(yè)活動。4、公司在行業(yè)中的競爭地位和核心優(yōu)勢該公司是國內(nèi)最大的影視制作及藝人經(jīng)紀(jì)效勞企業(yè)之一，是國內(nèi)領(lǐng)先的影視衍生產(chǎn)品運(yùn)營商，也是國內(nèi)較早建立集藝人經(jīng)紀(jì)和影視制作與發(fā)行為一體的較為完整影視產(chǎn)業(yè)鏈的傳媒企業(yè)之一。電影業(yè)務(wù)；公司以國產(chǎn)商業(yè)大片為主的電影業(yè)務(wù)定位決定了公司所出品影片的高端定位，這一定位決定了公司的目標(biāo)市場是國內(nèi)電影行業(yè)最頂端的市場國產(chǎn)商業(yè)大片市場。進(jìn)入度電影票房前十名的影片數(shù)量及票房收入是衡量電影企業(yè)在國產(chǎn)商業(yè)大片市場成功與否的重要標(biāo)志。因此，按照"度國產(chǎn)電影票房前十名"這一統(tǒng)計(jì)口徑能夠更為準(zhǔn)確的衡量公司電影業(yè)務(wù)在國產(chǎn)商業(yè)大片領(lǐng)域的市場地位和市場份額。公司在國產(chǎn)商業(yè)大片領(lǐng)域的市場份額較高且持續(xù)攀升。電視劇業(yè)務(wù)：公司電視劇業(yè)務(wù)增長較快，度共有9部共計(jì)290集電視劇取得國家廣電總局頒發(fā)的發(fā)行許可證，市場份額也隨之快速增長。公司作為國內(nèi)領(lǐng)先的電視劇制作企業(yè)，電視劇業(yè)務(wù)的市場份額正在提升，但總體占比仍然較低，這主要是歸因于我國電視劇業(yè)市場集中度較低的行業(yè)特點(diǎn)。藝人經(jīng)紀(jì)效勞業(yè)務(wù)憑借公司豐富的影視制作資源和豐富的業(yè)界經(jīng)驗(yàn)，公司的藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)在簽約藝人數(shù)量、藝人整體水平、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入等方面均處于市場領(lǐng)先地位且市場份額正逐步提高。公司藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的國內(nèi)主要競爭對手為上海天娛傳媒、橙天娛樂國際集團(tuán)和北京海潤影視集團(tuán)。公司的競爭優(yōu)勢：公司的核心競爭優(yōu)勢是對影視、文化資源強(qiáng)大的整合能力，這一競爭優(yōu)勢構(gòu)筑在"三大業(yè)務(wù)板塊聯(lián)動"和"工業(yè)化運(yùn)作體系"的運(yùn)營及管理模式之上。多以來，王忠軍、王忠磊兄弟憑借傳媒業(yè)開展的契機(jī)，打造了以"華誼兄弟"為品牌的影視、文化資源整合平臺。在"華誼兄弟"品牌的平臺上，他們?nèi)谌雮€人的能力、經(jīng)驗(yàn)、口碑和影視、文化資源，以海納百川的開源精神廣泛開展合作，憑借著多一貫的優(yōu)秀市場表現(xiàn)，樹立了"華誼兄弟"的知名品牌。公司目前已經(jīng)培養(yǎng)和聚集了一批優(yōu)秀的影視業(yè)人才，打造了較為完善的集影視業(yè)及藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)為一體的產(chǎn)業(yè)鏈，建立了一套行之有效的運(yùn)營管理機(jī)制，積累了一批長期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作伙伴，從而確立了公司在產(chǎn)業(yè)鏈完整性、運(yùn)營機(jī)制完善性、企業(yè)品牌、專業(yè)人才的培養(yǎng)和儲藏以及合作伙伴資源豐富性等方面的全方位競爭優(yōu)勢。"華誼兄弟"品牌平臺的全方位競爭優(yōu)勢，進(jìn)一步引領(lǐng)了金牌制片人、大牌導(dǎo)演和知名演員等重要影視、文化資源在公司平臺上與公司業(yè)務(wù)的高效結(jié)合，從而構(gòu)成了公司整合影視、文化資源的核心競爭能力。行業(yè)分析一、競爭格局、電影行業(yè)的競爭格局：創(chuàng)業(yè)板投資分析報告全文共8頁，當(dāng)前為第3頁。中國電影行業(yè)過去一直屬于國家管制行業(yè)，近些隨著文化體制改革的不斷深入和監(jiān)管環(huán)境的日趨寬松，包括公司在內(nèi)的民營電影企業(yè)正逐步開展壯大為國內(nèi)電影行業(yè)的重要力量。目前行業(yè)行政許可制度對境外資本約束較多較嚴(yán)，對境內(nèi)民營資本在多數(shù)領(lǐng)域經(jīng)營電影業(yè)務(wù)已經(jīng)放開。影片的總體數(shù)量分布呈現(xiàn)平均化的市場格局，影片市場價值分布則呈現(xiàn)寡頭壟斷的市場格局。我國目前仍有數(shù)十家傳統(tǒng)國有電影制片單位，每生產(chǎn)近百部以特定主題材為主題的影片，承擔(dān)較多的輿論宣傳職能，另外有幾百家小型民營電影公司，每累計(jì)出品數(shù)百部小制作影片，這兩類電影公司導(dǎo)致我國電影市場產(chǎn)量分布比較平均。但高票房收入影片幾乎完全被少數(shù)幾家電影企業(yè)囊括，這類電影企業(yè)數(shù)量雖少，但卻已經(jīng)在電影業(yè)的高端細(xì)分市場即國產(chǎn)大片市場形成了較高的市場進(jìn)入壁壘，并在日益穩(wěn)固和強(qiáng)化其優(yōu)勢地位，使得電影市場價值分布呈現(xiàn)寡頭壟斷競爭格局。創(chuàng)業(yè)板投資分析報告全文共8頁，當(dāng)前為第3頁。2、電視劇行業(yè)的競爭格局：電視劇行業(yè)準(zhǔn)入門檻較低，企業(yè)數(shù)量眾多，市場集中度較低，競爭比較充分。近來電視劇市場一直處于整體供大于求、精品劇供不應(yīng)求的局面。業(yè)內(nèi)企業(yè)實(shí)力差距較大，細(xì)分市場的供求不平衡將推動市場集中度的提高，擴(kuò)大企業(yè)之間的實(shí)力差距，中小規(guī)模的電視劇制作機(jī)構(gòu)將被逐步淘汰出局，能夠形成較大產(chǎn)能的大型電視劇制作機(jī)構(gòu)將逐步成為電視劇制作市場的主導(dǎo)，市場集中度也將因此而提高。3、藝人經(jīng)紀(jì)及相關(guān)效勞業(yè)的競爭格局：藝人經(jīng)紀(jì)效勞業(yè)是為各類文化活動提供經(jīng)紀(jì)效勞的行業(yè)，其市場供求取決于整個文化產(chǎn)業(yè)的開展。隨著國民經(jīng)濟(jì)的快速開展，包括廣告業(yè)，影視業(yè)和演藝業(yè)在內(nèi)的文化產(chǎn)業(yè)均實(shí)現(xiàn)了較快的增長，這些都為藝人經(jīng)紀(jì)效勞創(chuàng)造了較大的市場需求。同時，由于國家法律法規(guī)對藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的監(jiān)管相當(dāng)寬松，行業(yè)進(jìn)入壁壘很低，大量藝人經(jīng)紀(jì)公司和個體經(jīng)紀(jì)人在近不斷涌現(xiàn)，導(dǎo)致我國的藝人經(jīng)紀(jì)效勞市場呈現(xiàn)出市場集中度較低，市場化程度較高的特征。在國內(nèi)藝人經(jīng)紀(jì)公司快速增長的同時，國外的大型藝人經(jīng)紀(jì)公司也通過在國內(nèi)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的方式進(jìn)入我國藝人經(jīng)紀(jì)市場。但是除少數(shù)具有國際影響力的藝人簽約海外藝人經(jīng)紀(jì)公司外，大多數(shù)藝人都是簽約境內(nèi)的經(jīng)紀(jì)公司，我國的藝人經(jīng)紀(jì)市場目前來說還是一個由外鄉(xiāng)經(jīng)紀(jì)公司所主導(dǎo)的市場。二、開展趨勢、電影行業(yè)的開展趨勢：隨著國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長，居民對文化娛樂產(chǎn)品的消費(fèi)欲望和消費(fèi)能力均得到了快速提升。中國電影票房從20**的約9億元增長到的62億元，位居全球電影票房市場的前十名。全故事片產(chǎn)量為456部，較上增長50部。國產(chǎn)電影票房收入的增長一直高于產(chǎn)量增長，其原因在于大制作、兼具思想性和藝術(shù)性、商業(yè)化運(yùn)作水平較高的國產(chǎn)影片數(shù)量不斷增多，國產(chǎn)大片主導(dǎo)了國產(chǎn)電影票房市場。電影行業(yè)得到了國家產(chǎn)業(yè)政策的扶持，獲得文化消費(fèi)升級和技術(shù)升級帶來的新機(jī)遇，但也將面臨一系列阻礙行業(yè)開展的不利因素，包括盜沖擊，國際市場競爭沖擊，政策準(zhǔn)入壁壘，專業(yè)人才和資本實(shí)力壁壘等因素，電影企業(yè)需要面對并解決這些問題，才能更快更好的開展。2、電視劇行業(yè)的開展趨勢：國家政策對電視劇在內(nèi)的文化體制建設(shè)和文化產(chǎn)業(yè)開展高度重視，鼓勵具備條件的文化企業(yè)通過資本市場募集資金來滿足文化企業(yè)開展的需要，為電視劇行業(yè)提供了良好的開展環(huán)境。隨著居民生活消費(fèi)水平的提高，居民對文化產(chǎn)品的購置欲望和消費(fèi)能力為電視劇行業(yè)提供了巨大的開展空間。生產(chǎn)優(yōu)秀的高品質(zhì)電視劇將成為提高電視劇行業(yè)利潤水平的關(guān)鍵，作品質(zhì)量的差異化將導(dǎo)致不同檔次的電視劇企業(yè)之間利潤水平的差異化，從而有利于電視劇市場的優(yōu)勝劣汰和健康開展。但電視劇行業(yè)仍將面臨一系列阻礙行業(yè)開展的不利因素，包括盜沖擊，國際市場競爭沖擊，電視劇制作企業(yè)需要面對并解決這些問題，才能更快更好的開展。3、藝人經(jīng)紀(jì)及相關(guān)效勞業(yè)開展趨勢：擁有較強(qiáng)的影視制作資源和一流效勞水平的藝人經(jīng)紀(jì)公司才具有核心競爭力，才能培養(yǎng)和吸引一流的演藝人才，影視制作業(yè)務(wù)和藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的有機(jī)結(jié)合代表著藝人經(jīng)紀(jì)效勞業(yè)的開展方向。三、前景分析、電影行業(yè)的開展前景創(chuàng)業(yè)板投資分析報告全文共8頁，當(dāng)前為第4頁。國產(chǎn)大片主導(dǎo)國產(chǎn)電影票房市場；20**以來，國產(chǎn)電影票房收入的增長一直高于產(chǎn)量增長，其根本原因在于大投入、大制作，兼具思想性和藝術(shù)性，商業(yè)化運(yùn)作水平較高的國產(chǎn)影片數(shù)量在不斷增多。這些高質(zhì)量國產(chǎn)影片的出現(xiàn)，大幅度提升了國產(chǎn)影片的整體水平，激發(fā)了觀眾對國產(chǎn)電影的觀看欲望，在一定程度上弱化了進(jìn)口大片對國內(nèi)電影市場的沖擊，提升了國產(chǎn)電影的市場地位。創(chuàng)業(yè)板投資分析報告全文共8頁，當(dāng)前為第4頁。以為例，全國產(chǎn)電影產(chǎn)量為406部，而僅票房收入前十名的0部國產(chǎn)電影就實(shí)現(xiàn)了全部國產(chǎn)電影全逾62%的票房收入，這些電影代表著國產(chǎn)電影商業(yè)化開展的方向，已經(jīng)初步具備了與國外進(jìn)口大片同臺競爭的實(shí)力。20**國產(chǎn)大片數(shù)量的下滑直接導(dǎo)致了國產(chǎn)電影市場份額的下降，而國產(chǎn)大片數(shù)量的快速提高也對國產(chǎn)電影市場份額的提高起到了直接的作用。因此，中國電影業(yè)的開展必須依靠國產(chǎn)大片，國產(chǎn)大片代表了中國電影的開展方向。國內(nèi)電影企業(yè)必須盡快突破資金、人才等方面的開展瓶頸和約束，增加國產(chǎn)大片的產(chǎn)量，提升國產(chǎn)大片的票房收入，這樣才能在日益激烈的市場環(huán)境中求得生存和開展。2、藝人經(jīng)紀(jì)行業(yè)的開展前景藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)的進(jìn)入門檻很低，且行業(yè)監(jiān)管寬松，因此從事藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的公司和個人數(shù)量眾多。但同時，藝人經(jīng)紀(jì)公司之間水平參差不齊，只有少數(shù)藝人經(jīng)紀(jì)公司能夠擁有數(shù)量較多的知名簽約藝人從而具備一定的業(yè)務(wù)規(guī)模，其余大多數(shù)藝人經(jīng)紀(jì)公司和個體經(jīng)紀(jì)人還處在"作坊生產(chǎn)"階段。目前，只有擁有較強(qiáng)的電影、電視制作資源作為支持的藝人經(jīng)紀(jì)公司才能吸引到知名藝人簽約。這是因?yàn)樵诋?dāng)前的市場格局下，影視劇資源仍屬于稀缺資源，大手筆高知名度影視劇的參演時機(jī)可謂"炙手可熱"，能夠參與這些影視劇的攝制對于提高藝人知名度和商業(yè)價值具有極為重要的作用。因此，擁有這些影視制作資源支持的藝人經(jīng)紀(jì)公司就能夠?yàn)槠煜潞灱s藝人提供更多珍貴的出演時機(jī)，并借助影視劇業(yè)務(wù)來快速提升簽約藝人的知名度和商業(yè)價值，這是吸引知名藝人加盟的決定性因素。因此，以雄厚的影視制作和發(fā)行實(shí)力為依托的藝人經(jīng)紀(jì)公司才具有核心競爭力，才能培養(yǎng)和吸引一流的演藝人才，影視制作業(yè)務(wù)和藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的有機(jī)結(jié)合代表著我國影視藝人經(jīng)紀(jì)效勞業(yè)的開展方向?？偟膩碚f，中國電影潛在市場空間巨大。中國電影票房43億，過去5中國電影票房復(fù)合增長率36%，預(yù)測未來5復(fù)合增長率維持35%的高增長，，中國電影票房收入有望到達(dá)200億，約是08的5倍。電影是收入與利潤是公司第一大來源，06至今公司投資拍攝的電影票房收入屢創(chuàng)新高，近兩復(fù)合增長率93%。同時我們注意到電視劇已經(jīng)成為公司穩(wěn)定的收入來源，0608公司電視劇收入復(fù)合增長率高達(dá)%，精品電視劇的推出直接提升公司盈利水平，為公司未來進(jìn)行大本錢商業(yè)電影的攝制提供保證。公司擁有76名簽約藝人，是國內(nèi)經(jīng)紀(jì)公司中簽約藝人數(shù)量最多的一家。09上半公司實(shí)現(xiàn)銷售收入2.6億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤3203萬元，0608收入和凈利潤的復(fù)合增長率為8%和70%，綜合毛利率逐穩(wěn)步提升，未來開展值得期待。風(fēng)險分析、產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險國家對電影、電視劇行業(yè)實(shí)行嚴(yán)格的行業(yè)準(zhǔn)入和監(jiān)管政策。2、稅收優(yōu)惠及政府補(bǔ)助政策風(fēng)險3、盜風(fēng)險4、募集資金投資工程實(shí)施的風(fēng)險5、人才管理的風(fēng)險6、公司商業(yè)大片拍攝量及收入波動的風(fēng)險7、作品審查風(fēng)險8、經(jīng)濟(jì)周期影響的風(fēng)險9、市場競爭加劇的風(fēng)險0、影視作品銷售的風(fēng)險、影視劇拍攝方案執(zhí)行的風(fēng)險2、聯(lián)合攝制的控制風(fēng)險3、平安生產(chǎn)的風(fēng)險4、知識產(chǎn)權(quán)糾紛的風(fēng)險創(chuàng)業(yè)板投資分析報告全文共8頁，當(dāng)前為第5頁。5、應(yīng)收賬款余額較大的風(fēng)險創(chuàng)業(yè)板投資分析報告全文共8頁，當(dāng)前為第5頁。6、存貨金額較大的風(fēng)險7、經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量階段性不穩(wěn)定的風(fēng)險8、實(shí)際控制人股權(quán)稀釋的風(fēng)險9、藝人經(jīng)紀(jì)的合同風(fēng)險20、凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險2、超募資金運(yùn)用的風(fēng)險市場分析、電影市場需求分析：近來，得益于國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長，居民對文化娛樂產(chǎn)品的消費(fèi)欲望和消費(fèi)能力快速提升，國內(nèi)電影市場保持高速增長態(tài)勢。國家廣電總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，20**至，國產(chǎn)電影的票房收入復(fù)合增長率為28%，遠(yuǎn)高于同期國產(chǎn)電影產(chǎn)量%的復(fù)合增長率。這種持續(xù)的高速增長主要是由近來所涌現(xiàn)出的高質(zhì)量國產(chǎn)大片相繼發(fā)力所形成的。這些高質(zhì)量國產(chǎn)影片的出現(xiàn)，大幅度提升了國產(chǎn)影片的整體質(zhì)量，激發(fā)了觀眾對國產(chǎn)電影的觀看欲望，實(shí)際上是實(shí)現(xiàn)了通過增加高質(zhì)量影片的供給創(chuàng)造了觀眾對國產(chǎn)電影的消費(fèi)需求。以為例，這8部國產(chǎn)大片（其中華誼傳媒出品2部）累計(jì)實(shí)現(xiàn)票房收入50,200萬元，占全國產(chǎn)電影票房總收入的57%。全國票房收入增幅為30%，而進(jìn)口電影票房增幅僅為7%，但國產(chǎn)電影票房卻實(shí)現(xiàn)了近50%的高速增長。因此，國產(chǎn)大片不但是國產(chǎn)電影的中堅(jiān)力量，而且也儼然成為推動我國電影市場快速增長的主導(dǎo)力量。與此同時，國產(chǎn)大片數(shù)量的變化也將直接影響和決定國產(chǎn)電影相對于進(jìn)口電影而言的市場地位。20**國產(chǎn)大片數(shù)量的下滑直接導(dǎo)致了國產(chǎn)電影市場份額的下降，而國產(chǎn)大片數(shù)量的提高則大幅度提升了國產(chǎn)電影的市場份額。因此，在國產(chǎn)大片引領(lǐng)國產(chǎn)電影快速開展的同時，進(jìn)口電影所帶來的競爭和挑戰(zhàn)仍不容小視。受資金瓶頸約束，國內(nèi)的電影企業(yè)尚較難做到像國際大型電影企業(yè)那樣保持大制作影片產(chǎn)量的穩(wěn)定增長。國內(nèi)電影企業(yè)只有盡快突破資金、人才等方面的開展瓶頸和約束，努力增加國產(chǎn)大片的產(chǎn)量，才能實(shí)現(xiàn)電影業(yè)務(wù)收入的快速增長，這是在日益激烈的市場環(huán)境中求得生存和開展的根本。2、電視劇市場需求分析：2022至今，國內(nèi)電視劇產(chǎn)量平穩(wěn)增長。截至2月3日，以獲得發(fā)行許可證的電視劇為統(tǒng)計(jì)口徑，我國已形成了產(chǎn)電視劇約500部即5,000集的產(chǎn)業(yè)規(guī)模。在這5,000集的市場供給中，有約20%的電視劇在完成后就因無人采購被淘汰而成為無效供給；另有約30%的電視劇只能以低價出售且在非黃金時段播出形成低效供給；其余約50%的電視劇能夠以較高的價格出售且在黃金時段播出從而形成有效供給。因此，雖然電視劇市場整體供大于求，但是精品電視劇的細(xì)分市場需求尚未滿足，這使電視臺寧愿重播過往的精品電視劇也不愿采購和播放質(zhì)量較低的新劇，這導(dǎo)致一些精品電視劇的重播率相當(dāng)高。由于電視劇是大多數(shù)電視臺播出比重和收視率最高的節(jié)目，優(yōu)秀的電視劇作品能夠提高電視臺整體收視率，增加電視臺的廣告收入，對電視臺的開展至關(guān)重要，因此電視臺之間對優(yōu)質(zhì)電視劇資源的爭奪日益激烈。電視臺通過購置獨(dú)播（獨(dú)家播放權(quán)）、首播（首家播放權(quán)）和重播權(quán)的方式，盡可能地掌握精品電視劇資源，從而推動了優(yōu)質(zhì)電視劇價格的不斷提升。公司電視劇業(yè)務(wù)瞄準(zhǔn)的是黃金時段的播出市場，為保證電視劇質(zhì)量和市場競爭力，公司單集平均投資本錢不斷提高，目前到達(dá)約60萬元的水平，局部大制作電視劇單集本錢已經(jīng)超過80萬元。由于電視臺對公司出品電視劇的認(rèn)可度較高，因此隨著投資本錢的提高，公司電視劇銷售價格也不斷提高，目前局部優(yōu)秀大制作電視劇的單集預(yù)售價格已經(jīng)到達(dá)60萬元，處于市場較高水平。公司本次募集資金補(bǔ)充電視劇制作業(yè)務(wù)運(yùn)營資金后，將到達(dá)產(chǎn)600集以上的產(chǎn)能，按照此生產(chǎn)能力及現(xiàn)有電視劇市場總產(chǎn)量計(jì)算，公司電視劇業(yè)務(wù)的總體市場份額到達(dá)約4%，黃金時段的市場份額約為8%，市場份額仍然較低且有待提高，后續(xù)產(chǎn)能增長的空間仍然較大。創(chuàng)業(yè)板投資分析報告全文共8頁，當(dāng)前為第6頁。公司具備擴(kuò)大影視劇制作規(guī)模所需的人才和經(jīng)驗(yàn)保障影視劇業(yè)既是一個資本密集型行業(yè)，也是一個人才密集型行業(yè)，優(yōu)秀的演藝制作團(tuán)隊(duì)是保證優(yōu)秀的影視劇作品產(chǎn)出的智力基礎(chǔ)。華誼傳媒憑借完整的產(chǎn)業(yè)鏈和豐富的影視業(yè)經(jīng)驗(yàn)，不但在制片人、導(dǎo)演、監(jiān)制、編劇、演員等方面擁有業(yè)界最為豐富的人才儲藏，而且建立了較為完善和領(lǐng)先的人才培養(yǎng)機(jī)制。公司通過影視制作的平臺，可以培養(yǎng)優(yōu)秀的制片人、監(jiān)制和導(dǎo)演隊(duì)伍，還能快速地提升旗下簽約藝人的演藝水平和市場知名度；反過來，這些得到提升的影視創(chuàng)作和演藝人才又構(gòu)成了公司擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模最為堅(jiān)實(shí)的人才基礎(chǔ)。創(chuàng)業(yè)板投資分析報告全文共8頁，當(dāng)前為第6頁。政策分析、國家實(shí)行嚴(yán)格的行業(yè)準(zhǔn)入和監(jiān)管政策，一方面給新進(jìn)入播送電影電視行業(yè)的國內(nèi)企業(yè)和外資企業(yè)設(shè)立了較高的政策壁壘，保護(hù)了公司的現(xiàn)有業(yè)務(wù)和行業(yè)地位；另一方面，隨著國家產(chǎn)業(yè)政策將來的進(jìn)一步放寬，公司目前在播送電影電視行業(yè)的競爭優(yōu)勢和行業(yè)地位將面臨新的挑戰(zhàn)，甚至整個行業(yè)都會受到外資企業(yè)及進(jìn)口電影、電視劇的強(qiáng)力沖擊。另外，電影、電視劇進(jìn)口專營等限制性規(guī)定也在一定程度上制約和影響了公司局部業(yè)務(wù)的拓展。2、所得稅優(yōu)惠政策政策給予該公司企業(yè)所得稅減免期限為20**月至20**2月，減稅幅度為00%；該公司之全資孫公司浙江天意減免稅期限為20**月至2月，減稅幅度為00%；該公司之全資子公司時代經(jīng)紀(jì)公司減免期限為20**9月至2月，減稅幅度為00%。公司20**、20**、、6月免征所得稅對當(dāng)期凈利潤的影響分別為33.55%、32.56%、.53%、8.56%。該公司享受的所得稅免稅稅收優(yōu)惠已于20**2月到期，時代經(jīng)紀(jì)享受的所得稅免稅優(yōu)惠已于2月3日到期，浙江天意享受的所得稅免稅優(yōu)惠將于2月3日到期。所得稅免稅優(yōu)惠對公司的業(yè)績有一定影響。3、營業(yè)稅優(yōu)惠政策公司享有的營業(yè)稅優(yōu)惠政策為：財稅[20**]2號文規(guī)定："對電影發(fā)行企業(yè)向電影放映單位收取的電影發(fā)行收入免征營業(yè)稅"。財稅[]3號文規(guī)定："各級播送電影電視行政主管部門按照各自職能權(quán)限批準(zhǔn)從事電影制片、發(fā)行、放映的電影企業(yè)取得的銷售電影拷貝收入、轉(zhuǎn)讓電影權(quán)收入、電影發(fā)行收入以及在農(nóng)村取得的電影放映收入免征營業(yè)稅，執(zhí)行期限為月日