黃憲-金融銀行風(fēng)險(xiǎn)管理講座

銀行風(fēng)險(xiǎn)管理

黃憲博士武漢大學(xué)商學(xué)院教授

2004年11月

隨著資本市場直接融資的發(fā)展、信息披露制度的法制化和經(jīng)營環(huán)境的變化，傳統(tǒng)商業(yè)銀行的某些核心競爭力大為消弱。然而，“信息不對稱”現(xiàn)象的普遍和持續(xù)存在、金融子市場的不斷細(xì)分和連接、衍生產(chǎn)品和交易方式的涌現(xiàn)、以及銀行業(yè)自身的成功轉(zhuǎn)型，使得風(fēng)險(xiǎn)管理成為銀行業(yè)最主要的核心競爭力，也是銀行經(jīng)營管理中最具金融技術(shù)含量的業(yè)務(wù)主要內(nèi)容1.銀行風(fēng)險(xiǎn)的含義和分類2.新巴塞爾協(xié)議對銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的影響3.科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理理念和原則4.銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的程序5.基于風(fēng)險(xiǎn)-收益調(diào)整業(yè)績的資本分配一、銀行風(fēng)險(xiǎn)的涵義和類型（一）銀行風(fēng)險(xiǎn)的涵義風(fēng)險(xiǎn)，主要指未來結(jié)果的負(fù)向不確定性。銀行風(fēng)險(xiǎn)是指銀行在經(jīng)營中由于各種不確定因素而招致銀行經(jīng)濟(jì)損失或收益率負(fù)向波動的可能性正確理解銀行風(fēng)險(xiǎn)須把握以下幾點(diǎn)：

*

風(fēng)險(xiǎn)不同于損失*潛在風(fēng)險(xiǎn)與潛在收益通常具有對稱性

*風(fēng)險(xiǎn)功能的正負(fù)兩面性*風(fēng)險(xiǎn)是動態(tài)變化的*銀行風(fēng)險(xiǎn)具有傳染性

（二）銀行風(fēng)險(xiǎn)的主要類別1.信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)是指由于債務(wù)人違約而導(dǎo)致貸款或債券等資產(chǎn)不能償還所引起的風(fēng)險(xiǎn)。不同的資產(chǎn)具有不同的違約風(fēng)險(xiǎn)，其中貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)最大2.流動性風(fēng)險(xiǎn)流動性風(fēng)險(xiǎn)是指銀行不能滿足客戶存款提取、支付和正常貸款需求而使銀行陷入財(cái)務(wù)困境，不僅損害銀行信譽(yù)，甚至可能使銀行陷入破產(chǎn)的壓力（技術(shù)性破產(chǎn)和擠兌性破產(chǎn)）3.利率風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)是由于在利率波動的環(huán)境下，銀行對資產(chǎn)負(fù)債品種和期限結(jié)構(gòu)配置不合理，使銀行利差或資本金凈值發(fā)生不利變動的風(fēng)險(xiǎn)4.市場風(fēng)險(xiǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場供求關(guān)系等各種因素變動，導(dǎo)致各種金融產(chǎn)品和衍生金融工具價(jià)格波動給銀行帶來損失的風(fēng)險(xiǎn)。市場風(fēng)險(xiǎn)包含利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、證券價(jià)格和衍生工具價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)等。（由于利率風(fēng)險(xiǎn)相對特殊，故在風(fēng)險(xiǎn)管理中把它單獨(dú)列出）5.操作風(fēng)險(xiǎn)操作風(fēng)險(xiǎn)是指銀行在運(yùn)作過程中，由于內(nèi)部經(jīng)營管理設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)不合理，管理不善或不到位，如營業(yè)差錯、內(nèi)部欺詐及貪污等，決策失誤或重大疏忽等給銀行造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。操作風(fēng)險(xiǎn)也可能由于技術(shù)問題，如計(jì)算機(jī)系統(tǒng)失靈、控制系統(tǒng)缺陷等引致。操作風(fēng)險(xiǎn)往往不具有單獨(dú)的風(fēng)險(xiǎn)損失表現(xiàn)，它與其它風(fēng)險(xiǎn)有密切的關(guān)系，或者說，在許多情況下，是操作風(fēng)險(xiǎn)引起了其他風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生6.清償力風(fēng)險(xiǎn)。指銀行由于風(fēng)險(xiǎn)招致的損失超過資本的防御能力，導(dǎo)致銀行資不抵債，銀行破產(chǎn)。這是風(fēng)險(xiǎn)的極至狀態(tài)的體現(xiàn)

風(fēng)險(xiǎn)的歸類信用風(fēng)險(xiǎn)流動性風(fēng)險(xiǎn)傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)新型風(fēng)險(xiǎn)操作風(fēng)險(xiǎn)清償力風(fēng)險(xiǎn)——巴塞爾協(xié)議風(fēng)險(xiǎn)管理理念的集中體現(xiàn)二、新巴塞爾協(xié)議對銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的影響（一）巴塞爾新資本協(xié)議的框架內(nèi)容(2003年征求意見稿)包括互為補(bǔ)充的三大支柱：最低資本要求（MinimumCapitalRequirement）

兩處重大修改：第一、改進(jìn)信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法；第二將操作風(fēng)險(xiǎn)納入資本監(jiān)管的范疇金融監(jiān)管和檢查過程（SupervisoryReviewProcess）

要求各銀行建立基于對各種風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量之上的估測涉險(xiǎn)值和資本充足率的模型市場約束（MarketDiscipline）要求各國金融管理當(dāng)局建立對銀行進(jìn)行嚴(yán)格的信息披露制度，并將其分為核心披露和補(bǔ)充披露。國際活躍銀行每季度披露一次，普通銀行每半年披露一次（二）對銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的影響促使銀行建立全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系。為了將各種風(fēng)險(xiǎn)納入資本充足度的約束之中，銀行時(shí)必須要建立全面風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，對風(fēng)險(xiǎn)量化，以便對各種風(fēng)險(xiǎn)合理配置資本激勵銀行量化風(fēng)險(xiǎn)，開發(fā)有效的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部評估模型.除了傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)估算風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)方法外，鼓勵有條件的銀行運(yùn)用內(nèi)部模型，估測各類業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)值VAR，在此基礎(chǔ)上計(jì)算銀行所需經(jīng)濟(jì)資本-CAR。這實(shí)質(zhì)上是鼓勵銀行引進(jìn)以自身利益導(dǎo)向的、提高風(fēng)險(xiǎn)控制和管理水平的機(jī)制，從銀行內(nèi)部產(chǎn)生降低風(fēng)險(xiǎn)，從而降低資本金的動力引導(dǎo)銀行確立組合風(fēng)險(xiǎn)管理的理念，即“風(fēng)險(xiǎn)分散和抵消效應(yīng)”的管理思想，鼓勵銀行在貸款中運(yùn)用資產(chǎn)組合技術(shù)巴塞爾協(xié)議下的資本充足率

指在一定的容忍度（置信度）下，銀行吸收潛在總損失（包括預(yù)期損失、非預(yù)期損失）所需要的資本率

總資本資本充足率=

信用風(fēng)險(xiǎn)值+（市場風(fēng)險(xiǎn)值+操作風(fēng)險(xiǎn)值)×12.5信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法市場風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法風(fēng)險(xiǎn)操作風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重法標(biāo)準(zhǔn)法基本指標(biāo)法標(biāo)準(zhǔn)法內(nèi)部模型法內(nèi)部模型法內(nèi)部模型法初級IRB高級IRB理解經(jīng)濟(jì)資本對風(fēng)險(xiǎn)管理的影響

（信用風(fēng)險(xiǎn)損失概率分布）風(fēng)險(xiǎn)損失概率預(yù)期(平均)損失風(fēng)險(xiǎn)損失非預(yù)期損失CAR=經(jīng)濟(jì)資本或風(fēng)險(xiǎn)資本給定2.5%容忍度下的損失異常損失最經(jīng)常性損失0平均損失平均損失加非預(yù)期損失損失由呆帳準(zhǔn)備金和CAR吸收損失一般由存款保險(xiǎn)制度承擔(dān)三、科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理的理念和原則

（一）風(fēng)險(xiǎn)管理的理念

風(fēng)險(xiǎn)管理既是一門科學(xué)，又是一門藝術(shù)。銀行對風(fēng)險(xiǎn)管理與盈利能力的管理是密切相關(guān)的，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)是實(shí)現(xiàn)未來盈利的必要條件。因此，銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的理念首先應(yīng)該是科學(xué)和客觀的

銀行業(yè)務(wù)中普遍存在著風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)的替換關(guān)系，銀行所承擔(dān)的各類業(yè)務(wù)均存在著不同程度的風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)具有普遍性。，因此，作為科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理的理念，不是杜絕和消除一切風(fēng)險(xiǎn)，而是使風(fēng)險(xiǎn)與盈利之間的替換關(guān)系達(dá)到最優(yōu)銀行風(fēng)險(xiǎn)是未來收益的不確定性，可以視同為未來可能發(fā)生的成本。因此，應(yīng)該如同控制當(dāng)期成本一樣的控制風(fēng)險(xiǎn)（未來潛在成本），銀行應(yīng)該，而且可以通過風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和控制機(jī)制，將其未來潛在的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為未來的收益。把收益的負(fù)向不確定性向盈利性轉(zhuǎn)化（二）

對我國銀行業(yè)目前風(fēng)險(xiǎn)管理理念和機(jī)制的思考風(fēng)險(xiǎn)管理的理念——零風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理的機(jī)制——終生責(zé)任或獎勵+職務(wù)提升

強(qiáng)度分析：終生責(zé)任制＞貨幣獎勵+提升

強(qiáng)度等級510.5~2風(fēng)險(xiǎn)管理的黃氏定律：定律一：在銀行業(yè)務(wù)中，如果希望在窮盡了所有風(fēng)險(xiǎn)的狀況下承擔(dān)業(yè)務(wù)，其商業(yè)機(jī)會將等于零定律二：風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)損失是一果多因。不分清責(zé)任的，絕對化的責(zé)任制，是最不負(fù)責(zé)任的管理，它將極大地挫傷業(yè)務(wù)人員承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的積極性，并必將鼓勵隱匿和推遲風(fēng)險(xiǎn)暴露的普遍行為，最終不可避免的導(dǎo)致銀行業(yè)務(wù)量和經(jīng)濟(jì)效益的下降（三）國際大銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的理念花旗銀行業(yè)務(wù)部門應(yīng)該對承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和相應(yīng)的收入同時(shí)負(fù)責(zé)，但是風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)與業(yè)務(wù)發(fā)展保持平衡；風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)該保持相對的獨(dú)立性；所有業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)必須在事前進(jìn)行識別和量化，并要求在全過程保持監(jiān)控；所有的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)向上級機(jī)構(gòu)及時(shí)和全面報(bào)告，隱匿風(fēng)險(xiǎn)是不可寬恕的；風(fēng)險(xiǎn)管理政策必須是穩(wěn)定和清晰的，具體業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理政策應(yīng)該以書面形式確立下來；強(qiáng)調(diào)組合管理瑞士信貸風(fēng)險(xiǎn)是不可避免的，不應(yīng)該回避風(fēng)險(xiǎn)，而應(yīng)該經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，它不僅是一種危險(xiǎn)，同時(shí)也是一種機(jī)會，能夠確定的風(fēng)險(xiǎn)就不叫風(fēng)險(xiǎn)；好銀行起決定性的競爭優(yōu)勢有兩個(gè)，一是合理的風(fēng)險(xiǎn)管理文化，另一個(gè)是先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理流程和技術(shù)；強(qiáng)調(diào)全面和組合的風(fēng)險(xiǎn)管理德累斯頓銀行風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，銀行應(yīng)該在追求風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，以投資回報(bào)為導(dǎo)向；集團(tuán)要有明確的風(fēng)險(xiǎn)管理指南，明確集團(tuán)內(nèi)每個(gè)機(jī)構(gòu)的權(quán)力和責(zé)任；建立統(tǒng)一的風(fēng)險(xiǎn)管理的組織結(jié)構(gòu)和管理流程JP摩根明確定義風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵，統(tǒng)一風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量和評估；保持風(fēng)險(xiǎn)偏好的長期一致性，并據(jù)此實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理；維持風(fēng)險(xiǎn)管理的獨(dú)立性；推行多樣化的組合管理；對風(fēng)險(xiǎn)資本要分配到業(yè)務(wù)部門和基層機(jī)構(gòu)美一銀行穩(wěn)定和可行的風(fēng)險(xiǎn)管理理念和原則是最重要的；風(fēng)險(xiǎn)管理是一種全員的精神狀態(tài)，要強(qiáng)調(diào)將風(fēng)險(xiǎn)管理的理念和原則深植于員工的思想中、體現(xiàn)在他們的行動中，應(yīng)該把它看作一種文化的轉(zhuǎn)變過程（四）科學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理五個(gè)基本原則風(fēng)險(xiǎn)管理的制度應(yīng)該考慮合理性和長期穩(wěn)定性，使其能盡可能成為一種能根植于員工中的文化風(fēng)險(xiǎn)管理制度不應(yīng)過度束縛其層經(jīng)營部門承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的活動應(yīng)該鼓勵各生成風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)經(jīng)營部門對現(xiàn)存風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行及時(shí)披露，而不應(yīng)該鼓勵經(jīng)營管理者隱匿風(fēng)險(xiǎn)或推遲風(fēng)險(xiǎn)。為此，銀行應(yīng)該制定有關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)章制度，鼓勵及早對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行揭示，嚴(yán)厲懲戒掩蓋風(fēng)險(xiǎn)的行為生成風(fēng)險(xiǎn)的各業(yè)務(wù)部門應(yīng)與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督和控制的管理部門相對分離統(tǒng)一風(fēng)險(xiǎn)的評估和計(jì)量，統(tǒng)一風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控和管理的流程，并堅(jiān)持不懈地注意和堅(jiān)持每一個(gè)細(xì)節(jié)和環(huán)節(jié)四、銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的程序

銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的程序包括風(fēng)險(xiǎn)識別、風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)管理和處理等環(huán)節(jié)（一）銀行風(fēng)險(xiǎn)識別風(fēng)險(xiǎn)識別是風(fēng)險(xiǎn)管理的第一步。風(fēng)險(xiǎn)識別所要解決的核心問題，是銀行要判明自己所承受的風(fēng)險(xiǎn)在性質(zhì)上歸屬于何種具體形態(tài)。銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)往往是多種多樣的、相互交織的，需要認(rèn)真地加以識別，才能對其進(jìn)行有的放矢的估計(jì)和處理。銀行風(fēng)險(xiǎn)識別有以下幾種主要方法：風(fēng)險(xiǎn)樹搜尋法，專家意見法，篩選—監(jiān)測—診斷法等

（二）銀行風(fēng)險(xiǎn)估算

風(fēng)險(xiǎn)估算是銀行運(yùn)用計(jì)量方法，在量上確定這些風(fēng)險(xiǎn)可能達(dá)到的程度，以便決定是否加以控制，如何加以控制銀行風(fēng)險(xiǎn)估算或計(jì)量計(jì)有以下幾種主要方法：1.客觀概率法銀行在估計(jì)某種經(jīng)濟(jì)損失發(fā)生的概率時(shí)，如果能夠獲得足夠的歷史資料，用以反映當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)條件和經(jīng)濟(jì)損失發(fā)生的情況，則可以利用統(tǒng)計(jì)的方法計(jì)算出該種經(jīng)濟(jì)損失發(fā)生的客觀概率（客戶和自身歷史數(shù)據(jù)資料的重要性）2.主觀概率法主觀概率法是銀行選定一些專家，并擬出幾種未來可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)條件提交給各位專家，由各位專家利用有限的歷史資料，根據(jù)個(gè)人經(jīng)驗(yàn)對每種經(jīng)濟(jì)條件發(fā)生的概率和每種經(jīng)濟(jì)條件下銀行某種業(yè)務(wù)發(fā)生經(jīng)濟(jì)損失的概率作出主觀估計(jì)，再由銀行匯總各位專家的估計(jì)值進(jìn)行加權(quán)平均，根據(jù)平均值計(jì)算出該種經(jīng)濟(jì)損失的概率3.統(tǒng)計(jì)估值法

利用統(tǒng)計(jì)方法和樣本資料，可以估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)平均程度(樣本期望值)和風(fēng)險(xiǎn)分散程度(樣本方差)。估計(jì)方法可以采用點(diǎn)估計(jì)或區(qū)間估計(jì)點(diǎn)估計(jì)是利用樣本來構(gòu)造統(tǒng)計(jì)量，再以樣本值代入估計(jì)量求出估計(jì)值。但是由于樣本的隨機(jī)性，這樣的估計(jì)值不一定就是待估參數(shù)的真值作為更容易操作的風(fēng)險(xiǎn)估值，采用區(qū)間估計(jì)來解決它的近似程度、誤差范圍和可信程度。區(qū)間估計(jì)用來表達(dá)在一定可信程度上，某種風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的條件區(qū)間4.假設(shè)檢驗(yàn)法

對未知參數(shù)的數(shù)值提出假設(shè)，然后利用樣本提供的信息來檢驗(yàn)所提出的假設(shè)是否合理，這種方法稱為假設(shè)檢驗(yàn)法。像統(tǒng)計(jì)估計(jì)法一樣，假設(shè)檢驗(yàn)法通用于事件發(fā)生規(guī)律穩(wěn)定、歷史資料齊全的風(fēng)險(xiǎn)概率估計(jì)5.回歸分析法

回歸分析法是通過建立間接風(fēng)險(xiǎn)與直接風(fēng)險(xiǎn)因素之間的函數(shù)關(guān)系，來估計(jì)直接風(fēng)險(xiǎn)因素的方法6.涉險(xiǎn)值法（VaR）涉險(xiǎn)值(ValueatRisk，筒稱VaR)指在正常的市場環(huán)境和給定的置信水平下，某項(xiàng)資產(chǎn)或交易，或業(yè)務(wù)在給定的時(shí)間區(qū)間內(nèi)的最大期望損失（超過平均損失的非預(yù)期損失）

VaR是一種利用概率論與數(shù)理統(tǒng)計(jì)來估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的方法。它綜合考慮了風(fēng)險(xiǎn)來源的敞口和市場逆向變化的可能性，在傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)技術(shù)的基礎(chǔ)上前進(jìn)了一步。近年來，許多國家金融監(jiān)管當(dāng)局和金融行業(yè)協(xié)會都認(rèn)為VaR是一種較理想的風(fēng)險(xiǎn)測定方法

測算VaR的方法主要有：得爾塔一正態(tài)法、歷史一模擬法、壓力測試法和結(jié)構(gòu)性蒙特·卡羅模擬法等7.壓力試驗(yàn)與極值分析壓力試驗(yàn)是測量市場環(huán)境因素發(fā)生極端不利變化時(shí)，金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)組合的損失大小，包括識別那些會對金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生致命損失的情景，并評估這些情景對金融機(jī)構(gòu)的影響極值分析(worstsinaria)則是通過對收益值歷史統(tǒng)計(jì)記錄的概率分布的尾部進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，從另外一個(gè)角度估計(jì)極端市場條件下金融機(jī)構(gòu)的損失。這兩種方法是對正常市場情況下VaR的補(bǔ)充

銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的度量現(xiàn)實(shí)運(yùn)用

1、專業(yè)分析和評定指對貸款信用風(fēng)險(xiǎn)的評定主要依賴于信貸分析師的專業(yè)技能、主觀判斷和對某些關(guān)鍵因素的權(quán)衡。信貸分析員依據(jù)信貸基本原則，通過與客戶面談、信用調(diào)查和現(xiàn)場參觀收集信用評估所需信息，并據(jù)此對借款人進(jìn)行財(cái)務(wù)分析和非財(cái)務(wù)分析，從而對借款申請人的資信狀況進(jìn)行評定專業(yè)分析和評定制度的缺陷：需要相當(dāng)數(shù)量的專業(yè)信用分析員，信用評價(jià)有較強(qiáng)的主觀性，各項(xiàng)衡量指標(biāo)的重要性排序不明確2、信用評分信用評分法由美國學(xué)者Altman于1968年提出。其基本思路是從眾多財(cái)務(wù)比率中提取出最能反映企業(yè)綜合經(jīng)營和信用狀況的若干比率，分別給定這些比率在綜合評價(jià)中應(yīng)占的權(quán)重系數(shù)，評出每項(xiàng)指標(biāo)的得分，最后將評出總分與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)相比較信用評分模型存在以下不足：判別函數(shù)是線性的，可能不能充分描述各因素與違約間的非線性關(guān)系基于歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，其評價(jià)結(jié)果可能滯后于借款人信用品質(zhì)的實(shí)際變化未將非財(cái)務(wù)指標(biāo)納入其中對企業(yè)信用品質(zhì)的區(qū)分比較粗略基本公式為：Z＝1.2X1＋1.4X2＋3.3X3＋0.6X4＋0.999X5

Altman選取了5個(gè)變量：（X1）營運(yùn)資本／總資產(chǎn)（X2）留存收益／總資產(chǎn)（X3）稅息前利潤／總資產(chǎn)（X4）權(quán)益市場值／總債務(wù)帳面值（X5）銷售收入／總資產(chǎn)這五個(gè)變量組成Z值計(jì)分模型。這也是一個(gè)區(qū)分破產(chǎn)與非破產(chǎn)企業(yè)的判斷函數(shù)，破產(chǎn)極限值為1．81，此極限值以下為破產(chǎn)區(qū)域；可接受的下限值為2．99，其上為可接受經(jīng)營狀況區(qū)域；中間是灰色區(qū)域。銀行通過計(jì)算Z值，看借款人落在哪一段區(qū)域，由此預(yù)測該企業(yè)經(jīng)營狀態(tài)，并作出信貸決策3、信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型

信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型（Creditmetrics）旨在提供一個(gè)進(jìn)行VAR估值的框架，即在給定時(shí)間段內(nèi)和給定的置信區(qū)間，測算信貸資產(chǎn)發(fā)生違約的最大可能損失值。它分為單筆業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算和貸款組合風(fēng)險(xiǎn)分析（1）單筆貸款信用風(fēng)險(xiǎn)測算首先，求出借款人在貸款期限內(nèi)的信用等級轉(zhuǎn)移概率，假定貸款期為三年，假定每年有兩種結(jié)果的可能，從現(xiàn)在預(yù)測第三年就有8種可能的信用等級情形，以及相應(yīng)的概率其次，估算未來不同等級下的貸款遠(yuǎn)期價(jià)值再次，得出不同等級下貸款損失的款率分布最后，計(jì)算貸款的VAR值（2）貸款組合風(fēng)險(xiǎn)測算首先，計(jì)算多個(gè)借款企業(yè)價(jià)值在不同環(huán)境下變化的相關(guān)系數(shù)，并計(jì)算多個(gè)借款企業(yè)價(jià)值同向變動的聯(lián)合概率其次，求出不同信用狀態(tài)下貸款組合的市場價(jià)值，在多場景分析中，，還要計(jì)算貸款組合價(jià)值矩陣再次，求出貸款組合價(jià)值的均值與方差（以兩個(gè)借款人的含有概率的四種場景分析為例，即88的轉(zhuǎn)移概率矩陣）

64貸款組合價(jià)值的均值V=PiVi（加權(quán)平均）

i=1642貸款組合價(jià)值的方差=Pi（Vi—V）

i=1最后，求出貸款組合基于實(shí)際概率分布或正態(tài)分布的VaR值貸款組合信用風(fēng)險(xiǎn)值應(yīng)該小于單個(gè)貸款信用風(fēng)險(xiǎn)值的簡單相加

某銀行信用風(fēng)險(xiǎn)違約率的時(shí)間分布5%4%3%2%1%0%最大值均值敞口a500億平均年違約率b1%違約率最大離差c3%預(yù)期損失ab5非預(yù)期損失ac=CAR=15預(yù)期和非預(yù)期損失=5+15=20預(yù)期與非預(yù)期損失的測算年份單個(gè)客戶或單個(gè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)損失概率分布——VAR風(fēng)險(xiǎn)損失概率預(yù)期(平均)損失風(fēng)險(xiǎn)損失非預(yù)期損失VAR給定2.5%容忍度下的損失異常損失最經(jīng)常性損失0平均損失平均損失加非預(yù)期損失風(fēng)險(xiǎn)管理“金字塔”風(fēng)險(xiǎn)管理過程與風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)相結(jié)合有如金字塔金字塔的每一面代表一種風(fēng)險(xiǎn)?？傮w風(fēng)險(xiǎn)CAR不是銀行全部業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)VAR的簡單相加算術(shù)和。在相加過程中，一部分風(fēng)險(xiǎn)會被抵消和分散總行全局目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)限額和盈利要求風(fēng)險(xiǎn)和盈利的分配分行業(yè)務(wù)部門交易風(fēng)險(xiǎn)信息（三）風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)

風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)也稱風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)補(bǔ)償機(jī)制。貸款定價(jià)是銀行根據(jù)客戶和貸款品種的特征和風(fēng)險(xiǎn)來確定不同的貸款利率。它的假設(shè)前提是，無風(fēng)險(xiǎn)的貸款是不存在的，但有風(fēng)險(xiǎn)的貸款并不意味著一定違約，通過風(fēng)險(xiǎn)差別定價(jià)、即風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格的配對，銀行的貸款損失可以部分地由較高定價(jià)的利息收入來補(bǔ)償，從而使總貸款的平均收益達(dá)到一個(gè)可接受的水平風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)是金融工程的核心內(nèi)容（四）銀行風(fēng)險(xiǎn)的管理和處置

銀行風(fēng)險(xiǎn)的管理和處置是一套嚴(yán)格和科學(xué)的程序包括風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督、風(fēng)險(xiǎn)抑制、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、風(fēng)險(xiǎn)分散、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和分擔(dān)、和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)取Ｈ欢?，它又不是一套刻板、僵硬的程序，在這套管理程序中的機(jī)制設(shè)計(jì)，應(yīng)該充分鼓勵發(fā)揮人的主觀能動性，其理念是積極的風(fēng)險(xiǎn)管理

1、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督是指銀行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)之后，要按制度和風(fēng)險(xiǎn)管理程序保持對事先約定的持續(xù)監(jiān)督，發(fā)現(xiàn)問題及時(shí)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的披露和處理，爭取在損失發(fā)生之前阻止情況惡化（其重要性在于能盡早地揭示風(fēng)險(xiǎn)，使風(fēng)險(xiǎn)管理更具主動性）2、

風(fēng)險(xiǎn)抑制

指銀行對風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)的波動極限值設(shè)定層層預(yù)警線，來確定風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控和防范的強(qiáng)度的管理環(huán)節(jié)。其作用在于降低銀行風(fēng)險(xiǎn)管理成本，或主動提前采取措施，減少風(fēng)險(xiǎn)造成的損失3.信用增強(qiáng)在發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)狀況發(fā)生惡化時(shí)，銀行可以要求增加抵押評價(jià)值或提高擔(dān)保等級（形成激勵相容機(jī)制，最大限度降低道德風(fēng)險(xiǎn)；將客戶違約的獨(dú)立概率轉(zhuǎn)變成借款人和擔(dān)保人同時(shí)違約的聯(lián)合概率風(fēng)險(xiǎn)）4.風(fēng)險(xiǎn)分散

銀行的風(fēng)險(xiǎn)分散方法主要是指運(yùn)用資產(chǎn)組合理論和有關(guān)的模型對各種資產(chǎn)選擇進(jìn)行分析，根據(jù)其各自的風(fēng)險(xiǎn)—收益特性和相互之間的相關(guān)性來實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、收益最優(yōu)組合5.風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移指銀行對風(fēng)險(xiǎn)明顯的經(jīng)營活動所采取風(fēng)險(xiǎn)對沖或避重就輕的處理方式。風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避常用的方式有：保值（對沖）、互換、期權(quán)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整等；風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)指利用某些合法的交易方式和業(yè)務(wù)手段將風(fēng)險(xiǎn)全部或部分地轉(zhuǎn)移給他人的行為。如風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)出售（證券化）五、基于風(fēng)險(xiǎn)-收益調(diào)整業(yè)績的資本分配上級行對下級行采取風(fēng)險(xiǎn)-收益調(diào)整業(yè)績分配方法，將風(fēng)險(xiǎn)的管理控制與盈利要求揉合在一起，形成一種全面的、可分解的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，它與激勵機(jī)制緊密相連，試圖將風(fēng)險(xiǎn)管理的理念和控制從基層就開始發(fā)生

目前流行的主要有兩種：風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整資本收益率（RAROC）

——Risk-adjustedReturnOnCapital股東財(cái)富增加值（SVA）——-Shareholder’ValueAdded風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整資本收益率（RAROE）是按風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)算的盈利性，它可以分解到各基層、各業(yè)務(wù)部門和產(chǎn)品。其基本公式為

收益-預(yù)期損失（平均損失）RAROE=

CAR（或非預(yù)期損失）股東財(cái)富增加值（SVA）是運(yùn)用收益的目標(biāo)值，明確風(fēng)險(xiǎn)-收益權(quán)衡的可行性，并對業(yè)務(wù)量與以一定的重視。其基本公式為

SVA=收益–25%CAR

能使SVA為正值的任何交易或交易組合都可以接受謝謝！年度工作總結(jié)匯報(bào)ANNUALWORKREPORTSUMMARY信托業(yè)務(wù)發(fā)展與創(chuàng)新研究上海國際信托投資有限公司王信舉目錄信托業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀研究01信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新研究——兩項(xiàng)導(dǎo)致信托業(yè)務(wù)突破性發(fā)展的重大革新02信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例分析03信托業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀研究一般理解政策與法律環(huán)境發(fā)展現(xiàn)狀一般特點(diǎn)發(fā)展桎梏信托的一般理解以信為本以誠治業(yè)誠即真誠、誠實(shí)，信即守承諾、講信用，講誠信就是要守諾、踐約、無欺。如果有人要問英國人在法學(xué)領(lǐng)域取得的最偉大、最獨(dú)特的成就是什么，那就是歷經(jīng)數(shù)百年發(fā)展起來的信托理念…這不是因?yàn)樾磐畜w現(xiàn)了基本的道德原則，而是因?yàn)樗撵`活性，它是一種具有極大彈性和普遍性的制度?！▽W(xué)家梅特蘭信托的應(yīng)用范圍可與人類的想像力相媲美?！绹磐蟹?quán)威斯科特信托的一般理解貫通貨幣市場、資本市場和產(chǎn)業(yè)投資的獨(dú)特優(yōu)勢最好的非IPO投資銀行業(yè)務(wù)平臺信托制度框架下突出的財(cái)產(chǎn)管理功能和資金融通功能政策與法律環(huán)境法律框架逐步完善《信托法》（2001.10）——信托法律制度體系的基本法《信托投資公司管理辦法》（2002.6）——信托投資公司的經(jīng)營管理規(guī)范《信托投資公司資金信托業(yè)務(wù)管理暫行辦法》（2002.7）——信托主體業(yè)務(wù)的規(guī)范分類監(jiān)管辦法即將出臺，諸多單項(xiàng)條例即將出臺——信托證券專用帳戶、信托公司及業(yè)務(wù)信息披露、房地產(chǎn)信托、信托公司治理指引、內(nèi)控指引和信托核算等政策與法律環(huán)境監(jiān)管思路逐步明晰信托公司分類監(jiān)管原則、屬地監(jiān)管原則協(xié)調(diào)規(guī)劃，統(tǒng)一監(jiān)管尚需加強(qiáng)發(fā)展現(xiàn)狀目前重新登記后的信托公司共59家，截至6月底，信托從業(yè)人員4600人近三年來，集合資金信托計(jì)劃1053個(gè)，大部分獲得了成功，信托公司接受管理的信托財(cái)產(chǎn)總額已近2000億元人民幣。84%的信托財(cái)產(chǎn)為資金信托，財(cái)產(chǎn)信托業(yè)務(wù)開始呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢?！y監(jiān)會非銀部主任高傳捷，中國長沙信托論壇(2004.10）一般特點(diǎn)由單一信托到集合信托由資金信托向財(cái)產(chǎn)信托過渡運(yùn)用范圍由單一領(lǐng)域到多領(lǐng)域運(yùn)用工具由單一向多種工具相結(jié)合發(fā)展桎梏信托登記信托稅收信托會計(jì)信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新研究兩項(xiàng)導(dǎo)致信托業(yè)務(wù)突破性發(fā)展的重大革新信托內(nèi)部信用增級信托制度框架下的所有權(quán)解析內(nèi)部信用增級外部信用增級由第三方提供信用擔(dān)保，提供者包括政府、專業(yè)保險(xiǎn)公司、金融機(jī)構(gòu)、大型企業(yè)的財(cái)務(wù)公司等，增級工具主要有：政府承諾函、保險(xiǎn)、企業(yè)擔(dān)保、現(xiàn)金抵押帳戶和信用證等。信托內(nèi)部信用增級利用基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的部分現(xiàn)金流來實(shí)現(xiàn),可避免利用外部信用增級工具較容易受信用增級提供者信用等級下降風(fēng)險(xiǎn)的影響的風(fēng)險(xiǎn)。增級工具主要有：構(gòu)建優(yōu)先/次級結(jié)構(gòu)、利差帳戶和超額抵押等。優(yōu)先/次級結(jié)構(gòu)就是根據(jù)一定的原則和需求，將信托或資產(chǎn)支撐的證券產(chǎn)品的收益權(quán)分為不同信用品質(zhì)的檔級，不同檔級的受益權(quán)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、享有利益及利益分配或退出的順序有區(qū)別。內(nèi)部信用增級——構(gòu)建優(yōu)先/次級結(jié)構(gòu)遵照風(fēng)險(xiǎn)和收益相匹配的原則，通過組合策略，向選擇不同風(fēng)險(xiǎn)-收益結(jié)構(gòu)特征的投資者分配不同現(xiàn)金流的結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)，能保證不同層次受益權(quán)對應(yīng)的現(xiàn)金流匯總能夠復(fù)原為項(xiàng)目整體的現(xiàn)金流，擺脫了項(xiàng)目本身性質(zhì)以及外部信用擔(dān)保的制約，而僅僅依賴于項(xiàng)目自身權(quán)利和義務(wù)的重新分配就能在最大程度上保障優(yōu)先收益的實(shí)現(xiàn)。可保障那些偏好于穩(wěn)定收益的投資者能夠在總體收益狀況不是太好的情況下也能獲得較穩(wěn)定收益，同時(shí)使風(fēng)險(xiǎn)偏好型投資者在總體收益情況較差時(shí)自愿讓渡財(cái)產(chǎn)以補(bǔ)貼保本型投資者，而在總體收益較好時(shí)獲得獨(dú)享較高收益的權(quán)利。信托制度框架下的所有權(quán)解析英美法系和大陸法系所有權(quán)制度的基本涵義中國信托法律框架下的所有權(quán)概念簡析信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例研究某國企國有股權(quán)退出信托解決方案華融資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)證券化項(xiàng)目某酒店式公寓收購項(xiàng)目信托解決方案某國企改革信托解決方案項(xiàng)目情況根據(jù)有關(guān)部門對某大型國有企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)重組的指示，經(jīng)方案慎重比選，該企業(yè)欲將其下屬某子公司通過信托方式轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓資金作為重組基金，從而實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)在該公司的退出。經(jīng)研究，決定發(fā)起集合資金信托計(jì)劃，用于受讓該企業(yè)持有的下屬公司的股權(quán)。信托計(jì)劃分別向優(yōu)先投資者、普通投資者和戰(zhàn)略投資者募集，并重組董事會和監(jiān)事會，選聘經(jīng)營者，同時(shí)在信托計(jì)劃項(xiàng)下設(shè)立特別委員會（由部分普通投資者和戰(zhàn)略投資者根據(jù)投資規(guī)模的大小派員參加的投資人代表大會組織）以應(yīng)對公司經(jīng)營過程中出現(xiàn)的重大以外問題。

某國企改革信托解決方案簡要分析本項(xiàng)目的最大特點(diǎn)是創(chuàng)造性地運(yùn)用了信托法律框架下的所有權(quán)的可分拆性和內(nèi)部信用增級來探索國有企業(yè)改革之路。同時(shí)，該項(xiàng)目通過改組董事會和監(jiān)事會，選聘經(jīng)營者（職業(yè)經(jīng)理人），對經(jīng)營者進(jìn)行業(yè)績考核，并在信托計(jì)劃項(xiàng)下設(shè)計(jì)特別委員會，以應(yīng)對公司經(jīng)營過程中出現(xiàn)的意外及重大事項(xiàng)的決策，創(chuàng)造性地將信托框架下的公司治理結(jié)構(gòu)予以完善，同時(shí)滿足了市場上各類投資者的收益及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期。華融不良資產(chǎn)證券化項(xiàng)