國(guó)際金融銀行業(yè)概述

第十一章國(guó)際銀行業(yè)國(guó)際銀行業(yè)概述跨國(guó)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理國(guó)際銀行業(yè)的監(jiān)管國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)外匯買賣業(yè)務(wù)國(guó)際信貸業(yè)務(wù)

近年來(lái)，跨國(guó)公司的規(guī)模、經(jīng)營(yíng)方式、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)均發(fā)生了前所未有的變革，國(guó)際金融市場(chǎng)迅猛發(fā)展，為各國(guó)商業(yè)銀行拓展國(guó)際業(yè)務(wù)提供了廣闊的空間和巨大的商機(jī)。越來(lái)越多的商業(yè)銀行抓住機(jī)遇，擴(kuò)大國(guó)際業(yè)務(wù)的規(guī)模與范圍，到國(guó)外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，提高金融服務(wù)的水平和質(zhì)量，加入到跨國(guó)銀行的行列中。第一節(jié)國(guó)際銀行業(yè)概述商業(yè)銀行的國(guó)際擴(kuò)張

20世紀(jì)90年代以后，很多國(guó)家相繼放松了銀行業(yè)的管制。國(guó)際業(yè)務(wù)可以使商業(yè)銀行在多個(gè)經(jīng)濟(jì)體中實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的多樣化，這也是諸多商業(yè)銀行在世界范圍內(nèi)設(shè)立分行的原因所在。各家商業(yè)銀行在從事海外業(yè)務(wù)時(shí)可以更多地為跨國(guó)公司服務(wù)，從而提高商業(yè)銀行的國(guó)際化專業(yè)水平商業(yè)銀行的海外業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)形式代表處（RepresentativeOffice）代理處（AgencyOffice）海外分支行（境外聯(lián)行）(OverseasSisterBank/Branch,Sub-branch)附屬銀行（子銀行）（SubsidiaryBanks）代理銀行(CorrespondentBanks)聯(lián)營(yíng)銀行（AffiliatedBank）銀團(tuán)銀行（ConsortiumBank）商業(yè)銀行的全球競(jìng)爭(zhēng)

隨著全球金融市場(chǎng)一體化的發(fā)展，任何國(guó)家的銀行所面對(duì)的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不僅有本國(guó)銀行,還有外資銀行，全球的銀行競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈。商業(yè)銀行在海外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的數(shù)量增加投資銀行服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)，全球競(jìng)爭(zhēng)激烈的典型業(yè)務(wù)就是承銷、經(jīng)紀(jì)等投資銀行業(yè)務(wù)歐元的誕生也對(duì)全球銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)生了巨大的影響全球銀行業(yè)運(yùn)行規(guī)則

世界范圍內(nèi)也存在統(tǒng)一化的全球銀行業(yè)運(yùn)行規(guī)則。其中，最有意義的三個(gè)規(guī)則是：《國(guó)際銀行業(yè)法案》、《單一歐洲法案》和《巴塞爾協(xié)議》。1978年的《國(guó)際銀行業(yè)法案》的主旨是對(duì)全美國(guó)的國(guó)內(nèi)外銀行施加相同的監(jiān)管1987年的《單一歐洲法案》消除了歐洲各國(guó)銀行業(yè)務(wù)接受存款等方面的資本管制，提高了歐洲金融市場(chǎng)的效率，促進(jìn)了歐洲銀行的整合趨勢(shì)。1988年的《巴塞爾協(xié)議》規(guī)定了各國(guó)銀行資本充足率的標(biāo)準(zhǔn)外資銀行在中國(guó)早在19世紀(jì)50年代，匯豐、渣打等外資銀行就進(jìn)入了中國(guó)市場(chǎng)。但在其后的150年里，外資銀行在中國(guó)發(fā)展非常緩慢。直到2001年中國(guó)加入世界貿(mào)易組織（WTO）以后，外資銀行才開始在中國(guó)大規(guī)模地進(jìn)行擴(kuò)張。外資銀行在中國(guó)的業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)主要是分行和代表處從地域上看，這些業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)主要集中在大中城市和沿海發(fā)達(dá)地區(qū)。外資銀行進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)之初只能開展有限的外匯業(yè)務(wù)，但隨著中國(guó)逐漸開放金融市場(chǎng)，目前外資銀行已經(jīng)能開展全方位的外匯業(yè)務(wù)和在部分城市開展人民幣業(yè)務(wù)。隨著業(yè)務(wù)范圍的擴(kuò)大，外資銀行的市場(chǎng)份額也迅速提高。第二節(jié)跨國(guó)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理跨國(guó)銀行的風(fēng)險(xiǎn)種類跨國(guó)銀行要面對(duì)不同的政治、法律環(huán)境，對(duì)外國(guó)客戶往往難以徹底了解，而且還要面對(duì)各種不同的貨幣。信用風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)政治風(fēng)險(xiǎn)法律風(fēng)險(xiǎn)跨國(guó)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的基本方法風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值法(VAR)VAR方法把銀行的全部資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)概括為一個(gè)簡(jiǎn)單的數(shù)字，并以美元計(jì)量單位來(lái)表示風(fēng)險(xiǎn)管理的核心——潛在虧損風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的資本收益法(Raroc)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的資本收益是收益與潛在虧損或VAR值的比率。以資金投資風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上的盈利貼現(xiàn)值作為依據(jù)來(lái)對(duì)其資金使用進(jìn)行決策

全面風(fēng)險(xiǎn)管理模式全面風(fēng)險(xiǎn)管理是指對(duì)整個(gè)機(jī)構(gòu)內(nèi)各個(gè)層次的業(yè)務(wù)單位，各個(gè)種類風(fēng)險(xiǎn)的通盤管理，這種管理要求將信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)及各種其他風(fēng)險(xiǎn)以及包含這些風(fēng)險(xiǎn)的各種金融資產(chǎn)與資產(chǎn)組合，承擔(dān)這些風(fēng)險(xiǎn)的各個(gè)業(yè)務(wù)單位納入到統(tǒng)一的體系中，對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)再依據(jù)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行測(cè)量并加總，根據(jù)全部業(yè)務(wù)的相關(guān)性對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制和管理。第三節(jié)國(guó)際銀行業(yè)的監(jiān)管

在國(guó)際范圍內(nèi)對(duì)銀行進(jìn)行監(jiān)管（supervision）與規(guī)范（regulation）,這在一個(gè)正常運(yùn)作的世界經(jīng)濟(jì)體制中是十分重要的因素。沒有適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管，銀行也就無(wú)法正常執(zhí)行其信貸機(jī)構(gòu)以及國(guó)家支付系統(tǒng)的職能，還會(huì)跨國(guó)界對(duì)其他國(guó)家的銀行體系產(chǎn)生危害。

這些影響包括：通過(guò)企業(yè)集團(tuán)或控股公司的結(jié)構(gòu)來(lái)自我放貸；受到其他金融市場(chǎng)的傳染；不完善的信貸政策指導(dǎo)原則；經(jīng)營(yíng)不善。國(guó)際銀行監(jiān)管政策和規(guī)范巴塞爾協(xié)議和資本充足率

1988年，委員會(huì)擬訂了一個(gè)十分重要的國(guó)際協(xié)定，即《巴塞爾協(xié)議》，規(guī)定了有關(guān)衡量資本量的基本框架，并以此為標(biāo)準(zhǔn)公布了銀行資本量的最低標(biāo)準(zhǔn)。第四節(jié)國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)國(guó)際結(jié)算及其原則國(guó)與國(guó)之間，由于政治、經(jīng)濟(jì)、文化及事務(wù)性的交往和聯(lián)系均會(huì)產(chǎn)生債權(quán)債務(wù)關(guān)系或資金授受行為，以貨幣收付來(lái)清償債權(quán)債務(wù)及實(shí)現(xiàn)資金轉(zhuǎn)移的行為即為國(guó)際結(jié)算（InternationalSettlement）按在銀行業(yè)務(wù)中差異，分為國(guó)際貿(mào)易結(jié)算與非貿(mào)易國(guó)際結(jié)算。其中核心部分是國(guó)際貿(mào)易結(jié)算。按資金運(yùn)送方式不同，分為現(xiàn)金結(jié)算和非現(xiàn)金結(jié)算。

國(guó)際結(jié)算的原則是：同一銀行的支票內(nèi)部轉(zhuǎn)賬；不同銀行的支票交換轉(zhuǎn)賬；按時(shí)合理的付匯；安全迅速的收匯。國(guó)際結(jié)算工具目前，國(guó)際結(jié)算是使用票據(jù)這種支付工具，通過(guò)相互抵賬的辦法來(lái)結(jié)算國(guó)內(nèi)外債權(quán)債務(wù)關(guān)系的。票據(jù)是具有一定格式，由出票人簽發(fā)的無(wú)條件約定自己或要求他人支付一定金額，并經(jīng)過(guò)背書可予以轉(zhuǎn)讓的書面支付憑證票據(jù)一般包括匯票、本票、和支票。在國(guó)際結(jié)算中，以匯票為主，本票和支票居于次要地位。國(guó)際結(jié)算的基本方式由于使用票據(jù)的不同，國(guó)際結(jié)算有三種基本形式：匯款、托收、信用證。從資金與票據(jù)的流動(dòng)方向是否一致來(lái)看，匯款屬于順匯（toRemit），又稱匯付法。托收和信用證則屬于逆匯(toDrawaDraft),又稱出票法。順匯方式----外匯支付型順匯是由匯款人主動(dòng)委托銀行以某種信用工具將款項(xiàng)支付給收款人的一種支付方法。由于這種支付方式的資金流向與信用工具的傳送方向相同，因而稱為順匯。順匯的基本當(dāng)事人：匯款人，通常是債務(wù)人或付款人；收款人，是債權(quán)人或受益人；匯出行，是受匯款人委托向收款人匯款的銀行；解付行，是受匯出行委托，接受匯出行的匯款并向收款人解付款項(xiàng)的銀行，也稱作匯入行。匯出行與解付行的關(guān)系是委托代理關(guān)系。逆匯方式----外匯收取型逆匯是由收款人出票，通過(guò)銀行向付款人收取款項(xiàng)的一種方式。由于這種方式的資金流向與信用工具的傳遞方向相反，因此稱為逆匯。逆匯是國(guó)際貿(mào)易中支付使用廣泛的一種方式。按照逆匯方式下信用形式的不同，分為托收和信用證。托收方式

托收是由債權(quán)人（出口商）主動(dòng)向國(guó)外的債務(wù)人（進(jìn)口商）開立匯票，并委托本地外匯銀行通過(guò)其在國(guó)外分行或代理行，向債務(wù)人收取款項(xiàng)的一種結(jié)算方式。信用證（LetterofCredit,簡(jiǎn)稱L/C）信用證是指開證行根據(jù)申請(qǐng)人（進(jìn)口商）的申請(qǐng)和要求，對(duì)受益人（出口商）開出的授權(quán)出口商簽發(fā)以開證行或進(jìn)口商為付款人的匯票，并對(duì)提交符合條款規(guī)定的匯票和單據(jù)保證付款的一種銀行保證文件。信用證方式是最主要、最廣泛的國(guó)際結(jié)算方式第五節(jié)外匯買賣業(yè)務(wù)外匯買賣是銀行最基本的國(guó)際業(yè)務(wù)，是將一種貨幣按照既定的匯率兌換成另一種貨幣的活動(dòng)。

銀行外匯買賣業(yè)務(wù)的對(duì)象主要是銀行同業(yè)以及有外幣兌換需求的貿(mào)易企業(yè)、跨國(guó)公司、政府及個(gè)人。銀行同業(yè)之間的外匯買賣規(guī)模大、買賣差價(jià)小，屬于批發(fā)性業(yè)務(wù)；銀行與一般客戶之間的外匯買賣規(guī)模小、買賣差價(jià)大，屬于零售業(yè)務(wù)。從業(yè)務(wù)性質(zhì)上看，銀行的外匯業(yè)務(wù)可以分為即期外匯買賣業(yè)務(wù)、遠(yuǎn)期外匯買賣業(yè)務(wù)、外匯衍生工具買賣業(yè)務(wù)。其中，規(guī)模最大的是即期外匯買賣業(yè)務(wù)即期外匯買賣業(yè)務(wù)即期外匯買賣業(yè)務(wù)是指按照銀行的即期外匯牌價(jià)，在兩個(gè)交易日內(nèi)完成資金交割的貨幣兌換行為。外匯牌價(jià)是外匯買賣使用的交易價(jià)格，由買價(jià)和賣價(jià)組成。買價(jià)與賣價(jià)的差價(jià)實(shí)際上是銀行提供兌換業(yè)務(wù)的傭金兌換。遠(yuǎn)期外匯買賣業(yè)務(wù)遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)是指交易雙方同意在將來(lái)某一個(gè)確定的日期，按照事先規(guī)定的遠(yuǎn)期匯價(jià)買賣一定數(shù)量的某種貨幣的交易行為遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)最重要的功能是套期保值，此外也可以借此進(jìn)行外匯投機(jī)外匯衍生工具買賣業(yè)務(wù)外匯掉期業(yè)務(wù)（ForeignExchangeSwap）指在一筆外匯交易中同時(shí)進(jìn)行即期和遠(yuǎn)期的外匯買賣行為。當(dāng)外匯交易的一方從對(duì)方買進(jìn)或者賣出一定數(shù)量的即期外匯（遠(yuǎn)期外匯）時(shí)，交易的另一方也同時(shí)向?qū)Ψ交蛘叩谌劫u出或者買入相同金額的遠(yuǎn)期外匯（即期外匯）。外匯期貨業(yè)務(wù)（ForeignExchangeFuture）是指在集中性的交易市場(chǎng)以公開競(jìng)價(jià)的方式進(jìn)行的外匯期貨合約的交易。外匯期權(quán)業(yè)務(wù)（ForeignExchangeOptions）是指以某種外幣或外匯期貨合約作為標(biāo)的物的期權(quán)。第六節(jié)國(guó)際信貸業(yè)務(wù)國(guó)際信貸是指一國(guó)的商業(yè)銀行或其他金融機(jī)構(gòu)，在國(guó)際金融市場(chǎng)上，向另一個(gè)國(guó)家的銀行、其他金融機(jī)構(gòu)、政府、公司企業(yè)以及國(guó)際機(jī)構(gòu)提供貸款。國(guó)際銀團(tuán)貸款國(guó)際銀團(tuán)貸款是指由一家或幾家銀行牽頭，多家跨國(guó)銀行參加，共同向一國(guó)政府、某一企業(yè)或某一項(xiàng)目提供貸款的一種方式。國(guó)際銀團(tuán)貸款又稱國(guó)際辛迪加貸款。它產(chǎn)生于20世紀(jì)60年代后期。國(guó)際銀團(tuán)貸款的種類按貸款期限可分為定期貸款和循環(huán)貸款按貸款人和借款人的關(guān)系分為直接銀團(tuán)貸款和間接銀團(tuán)貸款此外還有備用貸款、備用信用證保證貸款等。

國(guó)際貿(mào)易融資貿(mào)易融資，是指商業(yè)銀行對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的資金融通。根據(jù)期限的長(zhǎng)短，貿(mào)易融資可以分為短期貿(mào)易融資和中長(zhǎng)期出口信貸。中長(zhǎng)期出口信貸中長(zhǎng)期貿(mào)易融資不論是對(duì)出口商提供的，還是對(duì)進(jìn)口商提供的，提供的目的都是為了促進(jìn)本國(guó)的出口，加強(qiáng)本國(guó)商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力（1）它是一種與本國(guó)出口密切聯(lián)系的貸款。（2）是一種具有官方資助性質(zhì)的政策性貸款。（3）貸款利率低于市場(chǎng)利率，利差由出口國(guó)政府補(bǔ)貼。（4）出口信貸與信貸保險(xiǎn)相結(jié)合。出口信貸有賣方信貸、福費(fèi)廷、買方信貸等形式。

項(xiàng)目融資項(xiàng)目融資是一種貸款人沒有完全的追索權(quán)，依賴項(xiàng)目的資產(chǎn)和現(xiàn)金流量，資金回報(bào)和費(fèi)用較高的新型融資方式根本特征是有限追索和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)適應(yīng)跨國(guó)公司業(yè)務(wù)發(fā)展的需要國(guó)際貸款協(xié)議近年來(lái)，國(guó)際貸款協(xié)議有越來(lái)越復(fù)雜，內(nèi)容越來(lái)越多的趨勢(shì)。其原因在于：1.國(guó)際貸款協(xié)議的靈活性增強(qiáng)。2.當(dāng)今國(guó)際金融局勢(shì)日趨動(dòng)蕩。3.二戰(zhàn)以后，國(guó)際銀團(tuán)貸款、項(xiàng)目融資等新的貸款方式發(fā)展迅速我國(guó)的涉外信貸涉外信貸指的是與我國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有關(guān)的貸款目前可以分為兩類：一是我國(guó)銀行向我國(guó)涉外企業(yè)提供的信貸，二是我國(guó)銀行為對(duì)外經(jīng)貿(mào)活動(dòng)提供的貿(mào)易信貸。按貸款貨幣來(lái)分，則可以分為外匯貸款和人民幣貸款。復(fù)習(xí)思考題跨國(guó)銀行的組織形式主要是什么？面臨哪些風(fēng)險(xiǎn)？目前，商業(yè)銀行都運(yùn)用哪些方法來(lái)管理風(fēng)險(xiǎn)？國(guó)際結(jié)算的方式都有哪些？各種方式都是如何操作的？請(qǐng)談?wù)勅N外匯衍生工具之間的聯(lián)系和區(qū)別。國(guó)際銀團(tuán)貸款對(duì)發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展有何意義？中長(zhǎng)期出口信貸都有哪些形式？簡(jiǎn)述每種形式的業(yè)務(wù)流程。請(qǐng)結(jié)合項(xiàng)目融資的案例，談?wù)勴?xiàng)目融資的特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)管理方法。年度工作總結(jié)匯報(bào)ANNUALWORKREPORTSUMMARY信托業(yè)務(wù)發(fā)展與創(chuàng)新研究上海國(guó)際信托投資有限公司王信舉目錄信托業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀研究01信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新研究——兩項(xiàng)導(dǎo)致信托業(yè)務(wù)突破性發(fā)展的重大革新02信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例分析03信托業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀研究一般理解政策與法律環(huán)境發(fā)展現(xiàn)狀一般特點(diǎn)發(fā)展桎梏信托的一般理解以信為本以誠(chéng)治業(yè)誠(chéng)即真誠(chéng)、誠(chéng)實(shí)，信即守承諾、講信用，講誠(chéng)信就是要守諾、踐約、無(wú)欺。如果有人要問英國(guó)人在法學(xué)領(lǐng)域取得的最偉大、最獨(dú)特的成就是什么，那就是歷經(jīng)數(shù)百年發(fā)展起來(lái)的信托理念…這不是因?yàn)樾磐畜w現(xiàn)了基本的道德原則，而是因?yàn)樗撵`活性，它是一種具有極大彈性和普遍性的制度。——英國(guó)法學(xué)家梅特蘭信托的應(yīng)用范圍可與人類的想像力相媲美。——美國(guó)信托法權(quán)威斯科特信托的一般理解貫通貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)投資的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)最好的非IPO投資銀行業(yè)務(wù)平臺(tái)信托制度框架下突出的財(cái)產(chǎn)管理功能和資金融通功能政策與法律環(huán)境法律框架逐步完善《信托法》（2001.10）——信托法律制度體系的基本法《信托投資公司管理辦法》（2002.6）——信托投資公司的經(jīng)營(yíng)管理規(guī)范《信托投資公司資金信托業(yè)務(wù)管理暫行辦法》（2002.7）——信托主體業(yè)務(wù)的規(guī)范分類監(jiān)管辦法即將出臺(tái)，諸多單項(xiàng)條例即將出臺(tái)——信托證券專用帳戶、信托公司及業(yè)務(wù)信息披露、房地產(chǎn)信托、信托公司治理指引、內(nèi)控指引和信托核算等政策與法律環(huán)境監(jiān)管思路逐步明晰信托公司分類監(jiān)管原則、屬地監(jiān)管原則協(xié)調(diào)規(guī)劃，統(tǒng)一監(jiān)管尚需加強(qiáng)發(fā)展現(xiàn)狀目前重新登記后的信托公司共59家，截至6月底，信托從業(yè)人員4600人近三年來(lái)，集合資金信托計(jì)劃1053個(gè)，大部分獲得了成功，信托公司接受管理的信托財(cái)產(chǎn)總額已近2000億元人民幣。84%的信托財(cái)產(chǎn)為資金信托，財(cái)產(chǎn)信托業(yè)務(wù)開始呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)?！y監(jiān)會(huì)非銀部主任高傳捷，中國(guó)長(zhǎng)沙信托論壇(2004.10）一般特點(diǎn)由單一信托到集合信托由資金信托向財(cái)產(chǎn)信托過(guò)渡運(yùn)用范圍由單一領(lǐng)域到多領(lǐng)域運(yùn)用工具由單一向多種工具相結(jié)合發(fā)展桎梏信托登記信托稅收信托會(huì)計(jì)信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新研究?jī)身?xiàng)導(dǎo)致信托業(yè)務(wù)突破性發(fā)展的重大革新信托內(nèi)部信用增級(jí)信托制度框架下的所有權(quán)解析內(nèi)部信用增級(jí)外部信用增級(jí)由第三方提供信用擔(dān)保，提供者包括政府、專業(yè)保險(xiǎn)公司、金融機(jī)構(gòu)、大型企業(yè)的財(cái)務(wù)公司等，增級(jí)工具主要有：政府承諾函、保險(xiǎn)、企業(yè)擔(dān)保、現(xiàn)金抵押帳戶和信用證等。信托內(nèi)部信用增級(jí)利用基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的部分現(xiàn)金流來(lái)實(shí)現(xiàn),可避免利用外部信用增級(jí)工具較容易受信用增級(jí)提供者信用等級(jí)下降風(fēng)險(xiǎn)的影響的風(fēng)險(xiǎn)。增級(jí)工具主要有：構(gòu)建優(yōu)先/次級(jí)結(jié)構(gòu)、利差帳戶和超額抵押等。優(yōu)先/次級(jí)結(jié)構(gòu)就是根據(jù)一定的原則和需求，將信托或資產(chǎn)支撐的證券產(chǎn)品的收益權(quán)分為不同信用品質(zhì)的檔級(jí)，不同檔級(jí)的受益權(quán)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、享有利益及利益分配或退出的順序有區(qū)別。內(nèi)部信用增級(jí)——構(gòu)建優(yōu)先/次級(jí)結(jié)構(gòu)遵照風(fēng)險(xiǎn)和收益相匹配的原則，通過(guò)組合策略，向選擇不同風(fēng)險(xiǎn)-收益結(jié)構(gòu)特征的投資者分配不同現(xiàn)金流的結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)，能保證不同層次受益權(quán)對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金流匯總能夠復(fù)原為項(xiàng)目整體的現(xiàn)金流，擺脫了項(xiàng)目本身性質(zhì)以及外部信用擔(dān)保的制約，而僅僅依賴于項(xiàng)目自身權(quán)利和義務(wù)的重新分配就能在最大程度上保障優(yōu)先收益的實(shí)現(xiàn)?？杀Ｕ夏切┢糜诜€(wěn)定收益的投資者能夠在總體收益狀況不是太好的情況下也能獲得較穩(wěn)定收益，同時(shí)使風(fēng)險(xiǎn)偏好型投資者在總體收益情況較差時(shí)自愿讓渡財(cái)產(chǎn)以補(bǔ)貼保本型投資者，而在總體收益較好時(shí)獲得獨(dú)享較高收益的權(quán)利。信托制度框架下的所有權(quán)解析英美法系和大陸法系所有權(quán)制度的基本涵義中國(guó)信托法律框架下的所有權(quán)概念簡(jiǎn)析信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例研究某國(guó)企國(guó)有股權(quán)退出信托解決方案華融資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)證券化項(xiàng)目某酒店式公寓收購(gòu)項(xiàng)目信托解決方案某國(guó)企改革信托解決方案項(xiàng)目情況根據(jù)有關(guān)部門對(duì)某大型國(guó)有企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)重組的指示，經(jīng)方案慎重比選，該企業(yè)欲將其下屬某子公司通過(guò)信托方式轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓資金作為重組基金，從而實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)在該公司的退出。經(jīng)研究，決定發(fā)起集合資金信托計(jì)劃，用于受讓該企業(yè)持有的下屬公司的股權(quán)。信托計(jì)劃分別向優(yōu)先投資者、普通投資者和戰(zhàn)略投資者募集，并重組董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)，選聘經(jīng)營(yíng)者，同時(shí)在信托計(jì)劃項(xiàng)下設(shè)立特別委員會(huì)（由部分普通投資者和戰(zhàn)略投資者根據(jù)投資規(guī)模的大小派員參加的投資人代表大會(huì)組織）以應(yīng)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程中出現(xiàn)的重大以外問題。

某國(guó)企改革信托解決方案簡(jiǎn)要分析本項(xiàng)目的最大特點(diǎn)是創(chuàng)造性地運(yùn)用了信托法律框架下的所有權(quán)的可分拆性和內(nèi)部信用增級(jí)來(lái)探索國(guó)有企業(yè)改革之路。同時(shí)，該項(xiàng)目通過(guò)改組董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)，選聘經(jīng)營(yíng)者（職業(yè)經(jīng)理人），對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行業(yè)績(jī)考核，并在信托計(jì)劃項(xiàng)下設(shè)計(jì)特別委員會(huì)，以應(yīng)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程中出現(xiàn)的意外及重大事項(xiàng)的決策，創(chuàng)造性地將信托框架下的公司治理結(jié)構(gòu)予以完善，同時(shí)滿足了市場(chǎng)上各類投資者的收益及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期。華融不良資產(chǎn)證券化項(xiàng)目項(xiàng)目情況2003年6月,華融資產(chǎn)管理公司將涉及全國(guó)22個(gè)省市256戶企業(yè)的132.5億元人民幣債權(quán)資產(chǎn)組成一個(gè)資產(chǎn)包，委托給中信信托設(shè)立財(cái)產(chǎn)信托，期限為3年，優(yōu)先級(jí)受益權(quán)的預(yù)計(jì)收益率為4.17%。信托設(shè)立后，華融將全部信托受益權(quán)分為優(yōu)先級(jí)受益權(quán)和次級(jí)受益權(quán)，其中10億元優(yōu)先受益權(quán)主要轉(zhuǎn)讓給機(jī)構(gòu)投資者。華融擁有全部次級(jí)受益權(quán)，收益超過(guò)4.17%的部分全部歸華融所有。中誠(chéng)信國(guó)際評(píng)級(jí)公司預(yù)測(cè)，華融公司132.5億元資產(chǎn)包未來(lái)處置產(chǎn)生的AAA級(jí)現(xiàn)金流可達(dá)12.07億元。華融不良資產(chǎn)證券化項(xiàng)目華融資產(chǎn)管理公司(委托人)中信信托（受托人）機(jī)構(gòu)投資者132.5億元債權(quán)委托華融資產(chǎn)管理公司（受益人）委托優(yōu)先受益權(quán)轉(zhuǎn)讓委托處置非貨幣性信貸資產(chǎn)10億元優(yōu)先受益權(quán)轉(zhuǎn)讓享有劣后受益權(quán)中誠(chéng)信評(píng)級(jí)AAA級(jí)，產(chǎn)生12.07億元現(xiàn)金流優(yōu)先受益權(quán)預(yù)期收益率為4.17%注：上述圖表根據(jù)該產(chǎn)品宣傳資料構(gòu)畫。華融不良資產(chǎn)證券化項(xiàng)目簡(jiǎn)要分析該項(xiàng)目利用資產(chǎn)證券化和信托的基本原理，借鑒了基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制、