商業(yè)金融銀行風險管理概論培訓教程

第一講商業(yè)銀行風險管理

概論1先修課程商業(yè)銀行經(jīng)營管理商業(yè)銀行信貸管理投資銀行學財務會計統(tǒng)計學2一、商業(yè)銀行風險管理基礎1、風險與風險管理2、商業(yè)銀行風險管理的發(fā)展3、商業(yè)銀行風險的基本種類4、商業(yè)銀行風險管理的主要方法5、商業(yè)銀行風險管理的基本架構(gòu)3風險與風險管理風險（1）保險學：風險是受傷害或損失的可能性，也稱危險。（2）經(jīng)濟學：風險是結(jié)果的不確定性，即發(fā)生損失，或者獲得超額收益的可能性。風險是結(jié)果對期望的偏離。（3）風險產(chǎn)生和存在的條件：時間跨度、兩個以上的交易參與者。如存款、貸款、投資等。

4商業(yè)銀行風險是指商業(yè)銀行在經(jīng)營過程中，由于事先無法預料的不確定因素的變化，使得商業(yè)銀行的實際收益與預期收益產(chǎn)生背離，從而蒙受經(jīng)濟損失或獲得額外收益的機會和可能性。5風險管理作為一門學科，是研究風險發(fā)生規(guī)律和風險控制技術(shù)的科學。作為一種行為，是指通過運用各種風險管理技術(shù)和方法去管理資源要素，有效控制和處置面臨的各種風險,從而達到以最小的成本來獲得最大安全保障的目標。核心在于選擇最佳風險管理技術(shù)組合6商業(yè)銀行風險管理的發(fā)展1、資產(chǎn)風險管理模式20世紀中期以前，商業(yè)銀行經(jīng)營最直接、最經(jīng)常性的風險來自資產(chǎn)業(yè)務。風險管理側(cè)重于資產(chǎn)業(yè)務風險管理，強調(diào)資產(chǎn)的流動性。經(jīng)歷了真實票據(jù)論、可轉(zhuǎn)換能力理論、預期收入理論、超貨幣供給理論、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)理論5個階段。72、負債風險管理模式20世紀60年代以后，西方各國經(jīng)濟高速增長，對銀行資金需求旺盛，為了擴大資金來源，解決資金供給相對不足的矛盾，西方商業(yè)銀行變被動負債為主動負債，如大額存單、回購協(xié)議、同業(yè)拆借。經(jīng)歷了銀行券理論、存款理論、購買理論和銷售理論4個階段。83、資產(chǎn)負債管理模式20世紀70年代末，西方國家通貨膨脹率不斷上升，國際市場利率急劇波動。單一的資產(chǎn)風管理模式穩(wěn)健有余而進取不足；單一的負債風險管理則相反。二者均不能實現(xiàn)安全性、流動性和盈利性的均衡。

91977年，美國經(jīng)濟學家貝克（Baker）提出了資產(chǎn)負債管理理論強調(diào)資產(chǎn)業(yè)務和負債業(yè)務的風險協(xié)調(diào)管理通過資產(chǎn)和負債結(jié)構(gòu)的共同調(diào)整、償還期對稱、經(jīng)營目標相互替代以及資產(chǎn)分散實現(xiàn)總量平衡和風險控制。104、全面風險管理模式20世紀80年代后期，銀行業(yè)競爭加劇、金融創(chuàng)新發(fā)展，金融自由化、全球化。商業(yè)銀行面臨的風險呈現(xiàn)多樣化、復雜化、全球化的特點。損失不再由單一風險造成。

11巴塞爾委員會公布了《新巴塞爾協(xié)議》，由以前單純的信貸風險管理轉(zhuǎn)向信用風險、市場風險、操作風險并舉，組織流程再造與技術(shù)手段創(chuàng)新并舉的全面風險管理模式。

12全面的風險管理是對整個機構(gòu)內(nèi)各個層次的業(yè)務單位、各個種類的風險的通盤管理。

其特征為：全球的風險管理體系、全面的風險、管理范圍、全員的風險管理文化、全程的風險管理過程、全新的風險管理方法、全額的風險計量13商業(yè)銀行風險的基本種類1、信用風險指獲得銀行信用支持的債務人由于種種原因不能或不愿意遵照合同規(guī)定按時償還債務而是銀行遭受損失的可能性。

問題：下列業(yè)務哪些涉及信用風險？貸款、貼現(xiàn)、透支、同業(yè)拆借142、市場風險指因市場價格（利率、匯率、股票和商品價格）的不利變動而使銀行的表內(nèi)和表外業(yè)務發(fā)生損失的風險。問題：下列業(yè)務涉及市場風險嗎？購買國債、投資股票、在外匯市場擔任做市商153、操作風險是指由不完善霍由問題的內(nèi)部程序、人員及系統(tǒng)或外部事件所造成損失的風險。最大的操作風險在于內(nèi)控機制及公司治理機制的失效。例：巴林銀行的倒閉問題：下列事件屬于操作風險嗎？銀行交易員從事風險過高的業(yè)務信息技術(shù)系統(tǒng)的重大失誤火災16里森于1989年7月10日正式到巴林銀行工作。他被視為期貨與期權(quán)結(jié)算方面的專家，1992年，巴林總部決定派他到新加坡分行成立期貨與期權(quán)交易部門，并出任總經(jīng)理。1995年1月18日，日本神戶大地震，其后數(shù)日東京日經(jīng)指數(shù)大幅度下跌，里森一方面遭受更大的損失，另一方面購買更龐大數(shù)量的日經(jīng)指數(shù)期貨合約，希望日經(jīng)指數(shù)會上漲到理想的價格范圍。1月30日，里森以每天1000萬英鎊的速度從倫敦獲得資金，已買進了3萬口日經(jīng)指數(shù)期貨，并賣空日本政府債券。2月10日，里森以新加坡期貨交易所交易史上創(chuàng)紀錄的數(shù)量，已握有55000口日經(jīng)期貨及2萬口日本政府債券合約。交易數(shù)量愈大，損失愈大。171995年2月23日，在巴林期貨的最后一日，里森對影響市場走向的努力徹底失敗。日經(jīng)股價收盤降到17885點，而里森的日經(jīng)期貨多頭風險部位已達6萬余口合約；其日本政府債券在價格一路上揚之際，其空頭風險部位亦已達26000口合約。里森為巴林所帶來的損失，在巴林的高級主管仍做著次日分紅的美夢時，終于達到了86000萬英鎊的高點，造成了世界上最老牌的巴林銀行終結(jié)的命運。

從制度上看，巴林最根本的問題在于交易與清算角色的混淆，里森一人身兼二職，為他掩蓋損失創(chuàng)造了條件184、流動性風險指銀行掌握的可用于即時支付的流動資產(chǎn)不足以滿足支付需要，從而使銀行喪失清償能力的可能性。流動性風險雖然是商業(yè)銀行破產(chǎn)倒閉的直接原因，但實際上是其他各種風險長時間積聚，最后以流動性風險的形式爆發(fā)出來。195、國家風險即國家信用風險，指由于借款國經(jīng)濟、政治、社會環(huán)境的變化是該國不能按照合同償還債務本息的可能性

例：長期資本管理公司的危機20美國長期資本管理公司(LTCM)成立于1994年2月，是一家主要從事定息債務工具套利活動的對沖基金。該基金與量子基金、老虎基金、歐米伽基金一起被稱為國際四大對沖基金。1996年，LTCM持有大量意大利、丹麥和希臘等國政府債券，同時沽空德國政府債券。1998年8月，由于國際石油價格不斷下跌，國內(nèi)經(jīng)濟惡化，再加上政局不穩(wěn)，俄羅斯不得不于8月17日宣布盧布貶值，停止國債交易，凍結(jié)國外貸款償還。俄羅斯金融風暴引起了國際金融市場的恐慌，投資者紛紛從新興市場和較落后國家的證券市場撤出，轉(zhuǎn)持風險較低、質(zhì)量較高的美國和德國政府債券。21

8月21日，美國30年期國債利率下降到20年來的最低點，8月31日紐約股市大跌。俄羅斯金融風暴引發(fā)國際金融動蕩，導致LTCM所持核心資產(chǎn)———所沽空的德國債券價格上漲，所做多的意大利等國的債券價格下跌，正相關(guān)變?yōu)樨撓嚓P(guān)，結(jié)果兩頭虧損。

LTCM當時的資產(chǎn)總值大約50億美元，卻向銀行與證券公司借貸了將近1250億美元。為了避免LTCM的倒閉造成美國甚至全球金融市場的崩潰，9月23日，美聯(lián)儲出面組織，以美林、摩根為首的14家國際性金融機構(gòu)注資36.25億美元購買了LTCM的90%股權(quán)，共同接管了該公司，從而避免了LTCM的倒閉厄運。226、聲譽風險指由于銀行操作上的失誤、違反有關(guān)法規(guī)、資產(chǎn)質(zhì)量低下、不能支付到期債務以及管理不善等，從而使銀行在聲譽上可能造成的不良影響。237、法律風險指當銀行正常的業(yè)務經(jīng)營與法規(guī)變化不相適應時，銀行就面臨不得不轉(zhuǎn)變經(jīng)營決策而導致?lián)p失的風險。248、戰(zhàn)略風險指經(jīng)營決策錯誤，決策執(zhí)行不當或?qū)π袠I(yè)變化束手無策，對銀行的收益或資本形成現(xiàn)實的和長遠的影響。25商業(yè)銀行風險管理的主要方法1、風險分散指通過承擔各種性質(zhì)不同的風險，利用它們之間的相關(guān)程度，取得最優(yōu)的風險組合。、（1）資產(chǎn)種類分散（2）行業(yè)分散（3）地區(qū)分散（4）客戶分散（5）資產(chǎn)質(zhì)量分散262、風險對沖指通過收益之間彼此負相關(guān)的金融交易，當其中一種交易虧損時，另外一種將獲利，以此對沖金融風險。問題：怎樣對沖債券多頭的風險？信用風險可以對沖嗎？273、風險轉(zhuǎn)移指通過各種交易活動，把風險轉(zhuǎn)移給其他人承擔，避免自己承擔風險損失。主要方式（1）擔保（2）保險（3）轉(zhuǎn)讓284、風險規(guī)避指經(jīng)營者因發(fā)現(xiàn)從事某種經(jīng)營活動可能帶來風險損失，從而主動放棄或拒絕該項業(yè)務?？捎糜诠芾硇庞蔑L險、匯率和利率風險295、風險補償指銀行利用資本、利潤、抵押品拍賣收入等形式的資金，彌補其在某種風險上遭受的損失，使風險損失不會影響到銀行的正常經(jīng)營的進行，不會導致其形象與聲譽的損害。30商業(yè)銀行風險管理基本架構(gòu)（一）風險管理環(huán)境1、公司治理董事會負責建立并實施內(nèi)部控制體系，明確設定可接受的風險程度監(jiān)事會負責監(jiān)督董事會、高管層完善內(nèi)部控制體系高管層負責制定內(nèi)控政策，負責建立識別、計量、監(jiān)督并控制風險的程序和措施。312、內(nèi)部控制是商業(yè)銀行為實現(xiàn)經(jīng)營管理目標，通過制定并實施系統(tǒng)化的政策、程序和方案，對風險進行有效識別、評估、控制、檢測和改進的動態(tài)過程和機制。（1）是內(nèi)部的自律管理機制（2）具有明確的目的性（3）是一種全面、全員的控制機制（4）靈活性和適應性323、風險文化是融合現(xiàn)代商業(yè)銀行經(jīng)營思想、風險管理理念、風險管理行為、風險道德標準與風險管理環(huán)境等要素于一體的文化力，是風險管理體系的靈魂。334、管理戰(zhàn)略指確定風險偏好、風險承受度、風險管理的有效標準，選擇適當?shù)娘L險管理策略的總體規(guī)劃34（二）商業(yè)銀行風險管理組織1、董事會及其專門委員會——風險管理委員會2、監(jiān)事會3、高級管理層4、風險管理部門5、其他風險控制部門（內(nèi)部審計部門、行業(yè)自律組織）35（三）商業(yè)銀行風險管理流程1、風險識別（1）故障樹法（2）專家預測法（3）流程圖分析法（資金運用方面的風險識別）（4）監(jiān)測-診斷法（對客戶經(jīng)營情況的觀測、記錄和分析）362、風險計量測定發(fā)生風險損失的概率、損失的大小、對銀行產(chǎn)生影響的程度。（1）缺口分析（2）久期分析（3）外匯敞口分析（4）敏感性分析（5）情景分析（6）內(nèi)部模型373、風險監(jiān)測風險監(jiān)測程序風險監(jiān)測指標體系水平類指標：遷徙類指標：正常貸款、不良貸款遷移率抵補類指標：盈利能力、準備金充足程度、資本充足程度384、風險控制是風險管理的最后階段，也是最核心、最關(guān)鍵的階段39二、關(guān)于風險的進一步討論金融風險與金融體系1風險的概念和性質(zhì)2為什么會有風險？3風險的分類440（一）金融風險與金融體系風險是金融體系的基本屬性風險配置是金融體系的基本功能41怎樣理解金融體系？金融活動：以金融機構(gòu)為代表的金融主體運用金融工具（或稱金融產(chǎn)品）在有關(guān)的交易規(guī)則下進行的投資或融資活動。金融體系：由一系列金融工具、金融機構(gòu)以及一整套交易規(guī)則組成的以投資和融資活動為核心的市場經(jīng)濟體系。金融體系三要素：金融工具、金融機構(gòu)、交易規(guī)則。42金融體系三要素金融體系金融工具金融機構(gòu)交易規(guī)則43什么是投資？以未來更高的回報來替代當前的消費—”資金的時間價值”投資以更高的回報預期來補償不確定性對確定性的替代—”資金的風險回報”44金融體系中有哪些風險呢？結(jié)算風險金融體系（金融工具）中的風險法律風險操作風險市場風險流動性風險信用風險45風險配置為什么是金融體系的基本功能之一？由于風險是投資的基本屬性，也是金融體系的基本屬性，所以風險配置成為了金融體系的基本功能之一。46金融體系的資金和風險配置資金配置資金盈余者資金短缺者風險配置風險承擔過度或承擔能力較差的投資者有承擔能力且愿意承擔風險的投資者1247風險配置的例子保險：集合同類危險聚資建立基金，對特定危險的后果提供經(jīng)濟保障的一種危險財務轉(zhuǎn)移機制。風險投資：由職業(yè)金融家將風險資本投向新興的迅速成長的有巨大競爭潛力的未上市公司，在承擔很大風險的基礎上為融資人提供長期股權(quán)資本和增值服務，培育企業(yè)快速成長，數(shù)年后通過上市、并購或其它股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式撤出投資并取得高額投資回報的一種投資方式。48風險和不確定性決策者面臨的一種狀態(tài)，即能夠事先知道事件最終呈現(xiàn)的可能狀態(tài)，并且可以根據(jù)經(jīng)驗知識和歷史數(shù)據(jù)比較準確地預知每種可能狀態(tài)出現(xiàn)的可能性的大小，即知道整個事件發(fā)生的概率分布。決策者不能預知事件發(fā)生最終結(jié)果的可能狀態(tài)以及相應的可能性大小即概率分布。例如公司突然公布新投資計劃而引起股票價格變動。風險不確定性實踐中概率分布是依賴于決策者的認知能力和信息量，所以我們對風險和不確定性不做嚴格區(qū)分。49風險與波動性很多情況下，風險表現(xiàn)為一種變量在未來發(fā)展的波動性，如利率風險、匯率風險等，都是這些市場變量不斷波動造成的。期望E（）表示波動變化的平均水平。方差σ表示波動的離散趨勢，即風險水平。波動性雖然和市場風險密切相關(guān)，但無法解釋不容易量化的信用風險、操作風險和法律風險。50風險和損失風險的概念中離不開損失的含義。風險只是損失的可能，或者說是潛在的損失，不等于損失本身。風險是事前概念，損失是事后概念。損失發(fā)生了，風險就不存在了。（為什么？）51保險學中的損失和風險管理中的損失的區(qū)別可以用金錢衡量的對原來所擁有的東西的失去，如火災、交通事故造成的財產(chǎn)損失，疾病造成的身體健康的損失。不僅包括對原來擁有的資本的失去，即本金的損失，還包括以市場平均收益率表示的機會成本。這個機會成本至少大于相同期限的國債收益率。保險學中的損失風險管理中的損失52風險與可能性（概率）風險和可能性是有必然聯(lián)系的?？赡苄裕ǜ怕剩┦菍Σ淮_定性進行的量化描述，是決策者對不確定性狀態(tài)和風險進一步認知的結(jié)果，也是投資者衡量風險水平高低的主要工具。概率包含0和1，表示“不可能”和“必然”，為確定性狀態(tài)，已不屬于風險的范疇。53風險和危險風險是指結(jié)果的不確定性或損失發(fā)生的可能性。危險一般是指損失事件更容易發(fā)生或損失事件一旦發(fā)生會使得損失更加嚴重的環(huán)境。例如：夜間在沒有路燈的街道上行走容易遭到搶劫，遭搶劫的可能性被稱之為風險，這種風險無論街道上有沒有路燈都存在，只是風險程度不同；而沒有路燈則是危險，有了這個危險，就加大了搶劫事件發(fā)生的可能性。54風險和風險暴露風險暴露是指金融機構(gòu)在各種業(yè)務活動中容易受到風險因素影響的資產(chǎn)和負債的價值，或者說暴露在風險中的頭寸狀況。例如：信用風險暴露—受信用風險影響的貸款量所以，風險水平的高低不僅取決于風險因素波動性或不確定性的大小，更重要的是取決于其對特定風險因素的暴露程度！55總結(jié)：風險的基本特征風險是對事物發(fā)展未來狀態(tài)的看法。時間是形成風險的基本因素之一。風險產(chǎn)生的根源在于事物發(fā)展未來狀態(tài)所具有的不確定性。不確定性也是形成風險的基本因素之一。風險和不確定性在很大程度上都受到經(jīng)濟主體對相關(guān)信息的掌握。信息是影響風險的重要因素之一。風險使得事物發(fā)展的未來狀態(tài)必然包含不利狀態(tài)的成分，如損失或低于期望值的回報。損失也是風險的基本因素之一。56（三）為什么會有風險？從人本身來看從經(jīng)濟社會的角度來看57從人本身來看人的行為具有追求自身利益最大化下的有限理性和機會主義傾向兩個特征。不是完全理性，而是有限理性！使人不能做出正確的決策，造成風險。機會主義是指人們借助于不正當手段謀取自身利益的一種傾向，如欺騙、違背承諾等。有可能使信用秩序動搖，如合同違約、欠賬不還等。58從經(jīng)濟社會的角度來看市場經(jīng)濟就是風險經(jīng)濟。社會分工，產(chǎn)生商品交換，交易必須依靠契約，蘊含著信用風險。商品二重性：價值和價格的分化，使得價格可以瞬息萬變，蘊含著市場風險。59（四）金融風險的分類信用風險市場風險流動性風險結(jié)算風險操作風險法律風險60三、風險管理的起源和發(fā)展風險管理是人類為了自身的生存和發(fā)展而從事的最基本的活動之一。原始人為了躲避風雨雷電和猛獸群居在巖洞里是最早的風險管理行為之一。（從漁獵到采摘）61風險管理思想的發(fā)展公元前355年，古希臘學者色諾芬從研究家庭經(jīng)濟管理入手，著成《經(jīng)濟論》。書中有對理財?shù)慕?jīng)驗總結(jié)，也有對管理不當而遭受損失的教訓。重商主義者蒙克萊于1614年提出“政治經(jīng)濟學”，探討一個封建國家發(fā)財致富的途徑，事實上把經(jīng)濟風險問題置于宏觀經(jīng)濟領域進行研究。62風險管理思想的發(fā)展古典經(jīng)濟學創(chuàng)始人威廉·配第，于1662年著成《賦稅論》，多處論及財政收支、貨幣政策的錯與對（風險）的問題。亞當·斯密1776年《國富論》和李嘉圖1817年《政治經(jīng)濟學及賦稅原理》中，都明顯地滲透著經(jīng)濟風險分析的思想和方法。63風險管理思想的發(fā)展19世紀，隨著工業(yè)革命的發(fā)展，企業(yè)風險管理思想開始萌芽，法國的管理學家亨利·法約爾在《一般管理與工業(yè)管理》一書中首先把風險管理思想引入企業(yè)經(jīng)營活動中。一戰(zhàn)后，德國最早提出了包括風險管理在內(nèi)的企業(yè)管理的系統(tǒng)性理論。被視為風險管理的發(fā)源地。20世紀30年代，資本主義世界大蕭條，美國的大危機使得美國產(chǎn)生了風險管理的構(gòu)想。美國管理者協(xié)會和紐約投保人協(xié)會。64風險管理思想的發(fā)展20世紀50年代，風險管理發(fā)展成為一門學科。到了六七十年代，美國主要大學的工商管理學院都開設了風險管理課程，保險系也把教學重點轉(zhuǎn)移為風險管理，保險僅作為一種風險管理的工具加以研究。1983年，在美國紐約召開的風險和保險管理協(xié)會年會上，世界各國的專家學者共同討論通過了“101條風險管理準則”。65年度工作總結(jié)匯報ANNUALWORKREPORTSUMMARY信托業(yè)務發(fā)展與創(chuàng)新研究上海國際信托投資有限公司王信舉目錄信托業(yè)務發(fā)展現(xiàn)狀研究01信托業(yè)務創(chuàng)新研究——兩項導致信托業(yè)務突破性發(fā)展的重大革新02信托業(yè)務創(chuàng)新案例分析03信托業(yè)務發(fā)展現(xiàn)狀研究一般理解政策與法律環(huán)境發(fā)展現(xiàn)狀一般特點發(fā)展桎梏信托的一般理解以信為本以誠治業(yè)誠即真誠、誠實，信即守承諾、講信用，講誠信就是要守諾、踐約、無欺。如果有人要問英國人在法學領域取得的最偉大、最獨特的成就是什么，那就是歷經(jīng)數(shù)百年發(fā)展起來的信托理念…這不是因為信托體現(xiàn)了基本的道德原則，而是因為它的靈活性，它是一種具有極大彈性和普遍性的制度。——英國法學家梅特蘭信托的應用范圍可與人類的想像力相媲美?！绹磐蟹?quán)威斯科特信托的一般理解貫通貨幣市場、資本市場和產(chǎn)業(yè)投資的獨特優(yōu)勢最好的非IPO投資銀行業(yè)務平臺信托制度框架下突出的財產(chǎn)管理功能和資金融通功能政策與法律環(huán)境法律框架逐步完善《信托法》（2001.10）——信托法律制度體系的基本法《信托投資公司管理辦法》（2002.6）——信托投資公司的經(jīng)營管理規(guī)范《信托投資公司資金信托業(yè)務管理暫行辦法》（2002.7）——信托主體業(yè)務的規(guī)范分類監(jiān)管辦法即將出臺，諸多單項條例即將出臺——信托證券專用帳戶、信托公司及業(yè)務信息披露、房地產(chǎn)信托、信托公司治理指引、內(nèi)控指引和信托核算等政策與法律環(huán)境監(jiān)管思路逐步明晰信托公司分類監(jiān)管原則、屬地監(jiān)管原則協(xié)調(diào)規(guī)劃，統(tǒng)一監(jiān)管尚需加強發(fā)展現(xiàn)狀目前重新登記后的信托公司共59家，截至6月底，信托從業(yè)人員4600人近三年來，集合資金信托計劃1053個，大部分獲得了成功，信托公司接受管理的信托財產(chǎn)總額已近2000億元人民幣。84%的信托財產(chǎn)為資金信托，財產(chǎn)信托業(yè)務開始呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢?！y監(jiān)會非銀部主任高傳捷，中國長沙信托論壇(2004.10）一般特點由單一信托到集合信托由資金信托向財產(chǎn)信托過渡運用范圍由單一領域到多領域運用工具由單一向多種工具相結(jié)合發(fā)展桎梏信托登記信托稅收信托會計信托業(yè)務創(chuàng)新研究兩項導致信托業(yè)務突破性發(fā)展的重大革新信托內(nèi)部信用增級信托制度框架下的所有權(quán)解析內(nèi)部信用增級外部信用增級由第三方提供信用擔保，提供者包括政府、專業(yè)保險公司、金融機構(gòu)、大型企業(yè)的財務公司等，增級工具主要有：政府承諾函、保險、企業(yè)擔保、現(xiàn)金抵押帳戶和信用證等。信托內(nèi)部信用增級利用基礎資產(chǎn)產(chǎn)生的部分現(xiàn)金流來實現(xiàn),可避免利用外部信用增級工具較容易受信用增級提供者信用等級下降風險的影響的風險。增級工具主要有：構(gòu)建優(yōu)先/次級結(jié)構(gòu)、利差帳戶和超額抵押等。優(yōu)先/次級結(jié)構(gòu)就是根據(jù)一定的原則和需求，將信托或資產(chǎn)支撐的證券產(chǎn)品的收益權(quán)分為不同信用品質(zhì)的檔級，不同檔級的受益權(quán)承擔風險、享有利益及利益分配或退出的順序有區(qū)別。內(nèi)部信用增級——構(gòu)建優(yōu)先/次級結(jié)構(gòu)遵照風險和收益相匹配的原則，通過組合策略，向選擇不同風險-收益結(jié)構(gòu)特征的投資者分配不同現(xiàn)金流的結(jié)構(gòu)化設計，能保證不同層次受益權(quán)對應的現(xiàn)金流匯總能夠復原為項目整體的現(xiàn)金流，擺脫了項目本身性質(zhì)以及外部信用擔保的制約，而僅僅依賴于項目自身權(quán)利和義務的重新分配就能在最大程度上保障優(yōu)先收益的實現(xiàn)?？杀Ｕ夏切┢糜诜€(wěn)定收益的投資者能夠在總體收益狀況不是太好的情況下也能獲得較穩(wěn)定收益，同時使風險偏好型投資者在總體收益情況較差時自愿讓渡財產(chǎn)以補貼保本型投資者，而在總體收益較好時獲得獨享較高收益的權(quán)利。信托制度框架下的所有權(quán)解析英美法系和大陸法系所有權(quán)制度的基本涵義中國信托法律框架下的所有權(quán)概念簡析信托業(yè)務創(chuàng)新案例研究某國企國有股權(quán)退出信托解決方案華融資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)證券化項目某酒店式公寓收購項目信托解決方案某國企改革信托解決方案項目情況根據(jù)有關(guān)部門對某大型國有企業(yè)進行資產(chǎn)重組的指示，經(jīng)方案慎重比選，該企業(yè)欲將其下屬某子公司通過信托方式轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓資金作為重組基金，從而實現(xiàn)國有資產(chǎn)在該公司的退出。經(jīng)研究，決定發(fā)起集合資金信托計劃，用于受讓該企業(yè)持有的下屬公司的股權(quán)。信托計劃分別向優(yōu)先投資者、普通投資者和戰(zhàn)略投資者募集，并重組董事會和監(jiān)事會，選聘經(jīng)營者，同時在信托計劃項下設立特別委員會（由部分普通投資者和戰(zhàn)略投資者根據(jù)投資規(guī)模的大小派員參加的投資人代表大會組織）以應對公司經(jīng)營過程中出現(xiàn)的重大以外問題。

某國企改革信托解決方案簡要分析本項目的最大特點是創(chuàng)造性地運用了信托法律框架下的所有權(quán)的可分拆性和內(nèi)部信用增級來探索國有企業(yè)改革之路。同時，該項目通過改組董事會和監(jiān)事會，選聘經(jīng)營者（職業(yè)經(jīng)理人），對經(jīng)營者進行業(yè)績考核，并在信托計劃項下設計特別委員會，以應對公司經(jīng)營過程中出現(xiàn)的意外及重大事項的決策，創(chuàng)造性地將信托框架下的公司治理結(jié)構(gòu)予以完善，同時滿足了市場上各類投資者的收益及風險預期。華融不良資產(chǎn)證券化項目項目情況2003年6月,華融資產(chǎn)管理公司將涉及全國22個省市256戶企業(yè)的132.5億元人民幣債權(quán)資產(chǎn)組成一個資產(chǎn)包，委托給中信信托設立財產(chǎn)信托，期限為3年，優(yōu)先級受益權(quán)的預計收益率為4.17%。信托設立后，華融將全部信托受益權(quán)分為優(yōu)先級受益權(quán)和次級受益權(quán)，其中10億元優(yōu)先受益權(quán)主要轉(zhuǎn)讓給機構(gòu)投資者。華融擁有全部次級受益權(quán)，收益超過4.17%的部分全部歸華融所有。中誠信國際評級公司預測，華融公司132.5億元資產(chǎn)包未來處置產(chǎn)