第九章短期資產(chǎn)管理要點(diǎn)課件

第九章短期資產(chǎn)管理1《財(cái)務(wù)管理》課程結(jié)構(gòu)企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)第1章財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)觀念第2章財(cái)務(wù)（報(bào)表）分析工具第3章財(cái)務(wù)管理基本內(nèi)容籌資第4、5、6章投資第7、8、章營(yíng)運(yùn)資金管理第9、10、章利潤(rùn)及其分配第11章2第九章短期資產(chǎn)管理教學(xué)要點(diǎn)教學(xué)內(nèi)容思考題自測(cè)題自測(cè)題答案習(xí)題案例分析參考文獻(xiàn)31.了解短期資產(chǎn)的概念；2.了解現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī)、現(xiàn)金管理的意義，掌握現(xiàn)金預(yù)算和最佳現(xiàn)金持有量決策的基本方法，熟悉現(xiàn)金管理日?？刂?；3.了解短期金融資產(chǎn)的特征和持有目的，了解短期金融資產(chǎn)的管理原則；4.了解應(yīng)收賬款的功能、成本及其管理目標(biāo)，掌握信用政策和管理方法；5.了解存貨的功能與成本，熟悉存貨規(guī)劃及控制方法，掌握經(jīng)濟(jì)批量、再訂貨點(diǎn)、保險(xiǎn)儲(chǔ)備的計(jì)算返回教學(xué)要點(diǎn)49.1

營(yíng)運(yùn)資本管理9.2短期資產(chǎn)管理9.3現(xiàn)金管理9.4短期金融資產(chǎn)管理（自修）9.5應(yīng)收賬款管理9.6存貨規(guī)劃及控制教學(xué)內(nèi)容返回59.1營(yíng)運(yùn)資本管理9.1.1營(yíng)運(yùn)資本（workingcapital）的概念

指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金。

狹義：又稱凈營(yíng)運(yùn)資金，指流動(dòng)資產(chǎn)減流動(dòng)負(fù)債后的余額。

廣義：又稱毛營(yíng)運(yùn)資金，指一個(gè)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的總額。

營(yíng)運(yùn)資本管理所要解決的問題：

1.如何確定短期資產(chǎn)的最佳持有量；

2.如何籌措短期資金69.1.2營(yíng)運(yùn)資本與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)

現(xiàn)象：現(xiàn)金流入與流出的不同步可能將導(dǎo)致短期償付困難，或者因資金過剩而使公司的資產(chǎn)獲利能力下降，使公司未來經(jīng)營(yíng)活動(dòng)具有不確定性。

目標(biāo)：通過營(yíng)運(yùn)資本管理來控制短期資產(chǎn)和短期負(fù)債，使現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出盡量協(xié)調(diào)，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金的平衡運(yùn)動(dòng)（這也是公司日常管理的重要內(nèi)容）。

訂貨

收到貨物

銷售存貨周轉(zhuǎn)

對(duì)方付款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)

收到現(xiàn)金轉(zhuǎn)賬

原材料采購

支付命令應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)付出現(xiàn)金轉(zhuǎn)賬79.1.3營(yíng)運(yùn)資本管理的原則

1.認(rèn)真分析生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況，合理確定營(yíng)運(yùn)資本的需要數(shù)量2.在保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要的前提下，節(jié)約使用資金3.加速營(yíng)運(yùn)資本的周轉(zhuǎn)，提高資金的利用效率4.合理安排短期資產(chǎn)與短期負(fù)債的比例關(guān)系保障企業(yè)有足夠的短期償債能力

89.2短期資產(chǎn)管理9.2.1短期資產(chǎn)的特征與分類1.短期資產(chǎn)的特征1）概念：短期資產(chǎn)又稱流動(dòng)資產(chǎn)，指可以在一年以內(nèi)或超過一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn)。2）特點(diǎn)：周轉(zhuǎn)速度快；變現(xiàn)能力強(qiáng)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小2.短期資產(chǎn)的分類1）按照實(shí)物形態(tài)分類（1）現(xiàn)金（2）短期投資；（3）應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)（4）存貨。

92）按在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的作用劃分（1）生產(chǎn)領(lǐng)域中的短期資產(chǎn)：指在產(chǎn)品生產(chǎn)過程中發(fā)揮作用的流動(dòng)資產(chǎn)。（2）流通領(lǐng)域中的短期資產(chǎn)：指在商品流通過程中發(fā)揮作用的流動(dòng)資產(chǎn)。

（3）生息領(lǐng)域中的短期資產(chǎn)（是為獲取利息收入而持有的短期資產(chǎn)）：定期存款、短期有價(jià)證券等短期金融資產(chǎn)。109.2.2短期資產(chǎn)的持有政策1.影響短期資產(chǎn)的因素1）風(fēng)險(xiǎn)與收益：2）企業(yè)所處的行業(yè)P2793）企業(yè)規(guī)模4）外部融資環(huán)境2.短期資產(chǎn)政策類型1）寬松政策2）適中政策3）緊縮政策11129.2.3短期資產(chǎn)政策對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)和收益的影響

短期資產(chǎn)較多可降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但短期資產(chǎn)過多，會(huì)造成企業(yè)營(yíng)利能力下降。因此在確定資產(chǎn)組合時(shí)，我們面臨風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的權(quán)衡。例：恒遠(yuǎn)公司目前年銷售額為1000件，銷售收入為150000元，凈利潤(rùn)15000元?，F(xiàn)根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)，每年可銷售1200件，銷售收入為180000元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)18000元，但擴(kuò)大產(chǎn)量必須增加5000的長(zhǎng)期資產(chǎn)投資，現(xiàn)公司決定保持資產(chǎn)總額不變，減少5000元短期資產(chǎn)投資，相應(yīng)增加10000元長(zhǎng)期資產(chǎn)投資。

目前的資產(chǎn)組合和籌資組合，以及不同籌資組合對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的影響詳見下表：13

北方公司資產(chǎn)組合與籌資組合單位：元資產(chǎn)組合籌資組合短期資產(chǎn)40000長(zhǎng)期資產(chǎn)60000短期負(fù)債20000長(zhǎng)期資金80000合計(jì)100000合計(jì)10000014資產(chǎn)組合對(duì)北方公司風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的影響單位：元項(xiàng)目現(xiàn)在情況（保守的組合）計(jì)劃變動(dòng)情況（冒險(xiǎn)的情況）資產(chǎn)組合流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)資產(chǎn)合計(jì)凈利

400006000010000015000

350006500010000018000主要財(cái)務(wù)比率投資報(bào)酬率流動(dòng)負(fù)債/總資產(chǎn)流動(dòng)比率

15000/100000=15%40000/100000=40%40000/20000=2

18000/100000=18%35000/100000=35%35000/20000=1.75返回P283——分析15169.3現(xiàn)金管理9.3.1現(xiàn)金管理的目的與內(nèi)容1.現(xiàn)金的概念：是指企業(yè)以各種貨幣形態(tài)占用的資產(chǎn)，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款及其他貨幣資金2.企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)

1）支付的動(dòng)機(jī)；

2）補(bǔ)償動(dòng)機(jī)；

3）謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)

4）投機(jī)的動(dòng)機(jī)。

現(xiàn)金管理的目的保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需，節(jié)約使用資金，并從閑置資金中獲取利息。173.現(xiàn)金管理的內(nèi)容（圖示）1）編制現(xiàn)金收支計(jì)劃，以便合理的估計(jì)未來的現(xiàn)金需求；2）對(duì)日?，F(xiàn)金收支進(jìn)行控制，力求加速收款，延緩付款；3）用特定方法求出最佳的現(xiàn)金余額。18編制現(xiàn)金收支計(jì)劃企業(yè)現(xiàn)金收支數(shù)量進(jìn)行現(xiàn)金日?？刂拼_定最佳現(xiàn)金余額當(dāng)現(xiàn)金短缺時(shí)采用短期融資策略當(dāng)現(xiàn)金多余時(shí)采用還款或有價(jià)證券投資策略19

9.3.2現(xiàn)金收支計(jì)劃的編制1.現(xiàn)金收入

1）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金收入；2）其他現(xiàn)金收入。2.現(xiàn)金支出

1.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金支出；2.其他現(xiàn)金支出。203凈現(xiàn)金流量

凈現(xiàn)金流量=現(xiàn)金流入—現(xiàn)金支出

=（營(yíng)業(yè)現(xiàn)金收入+其他現(xiàn)金收入）—

（營(yíng)業(yè)現(xiàn)金支出+其他現(xiàn)金支出）214.現(xiàn)金余缺現(xiàn)金余缺額=期末現(xiàn)金余額—最佳現(xiàn)金余額

=期初現(xiàn)金余額+現(xiàn)金收入—現(xiàn)金支出—最佳現(xiàn)金余額=期初現(xiàn)金余額+凈現(xiàn)金流量—最佳現(xiàn)金余額229.3.3最佳現(xiàn)金余額的確定持有現(xiàn)金的成本：機(jī)會(huì)成本：企業(yè)因保留一定現(xiàn)金而增加的管理費(fèi)用即喪失的投資收益短缺成本：是指在現(xiàn)金持有量不足且無法及時(shí)將其他資產(chǎn)變現(xiàn)而給企業(yè)造成的損失，包括直接與間接損失。轉(zhuǎn)換成本也即交易成本，是指現(xiàn)金與有價(jià)證券轉(zhuǎn)換的固定成本，這種成本只與交易的次數(shù)有關(guān)，而與現(xiàn)金的持有量無關(guān)。1.成本分析模式

1.概念：是根據(jù)現(xiàn)金有關(guān)成本，分析預(yù)測(cè)其總成本最低時(shí)現(xiàn)金持有量的一種方法。

2.成本分析模式所考慮的相關(guān)成本：機(jī)會(huì)成本；短缺成本。

3.步驟：232.存貨模式（圖示）

1）存貨模式的出發(fā)點(diǎn)

相關(guān)總成本最小的現(xiàn)金余額。

2）存貨模式的相關(guān)成本包括：

（1）現(xiàn)金持有成本：即持有現(xiàn)金所放棄的報(bào)酬，是持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本；（與現(xiàn)金余額成正比）

（2）現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本：即現(xiàn)金與有價(jià)證券轉(zhuǎn)換的固定成本。（與交易次數(shù)成正比）

24確定現(xiàn)金余額的存貨模式25假設(shè)：TC→總成本b→現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本T→特定時(shí)間內(nèi)的現(xiàn)金需求總額N→理想的現(xiàn)金轉(zhuǎn)換量（最佳現(xiàn)金余額）i→短期有價(jià)證券利息率26最佳現(xiàn)金余額N現(xiàn)金持有數(shù)量成本27例：某企業(yè)預(yù)計(jì)全年需要現(xiàn)金6000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為每次100元，有價(jià)證券年利息率為30%，求最佳現(xiàn)金余額?289.3.4現(xiàn)金的日?？刂?/p>

1.現(xiàn)金流動(dòng)同步化

2.合理估計(jì)“浮存”

3.加速應(yīng)收賬款的收現(xiàn)

299.5.1應(yīng)收賬款的功能、成本與管理目標(biāo)1.應(yīng)收賬款的功能：

促銷、減少存貨2.應(yīng)收賬款的成本

1）機(jī)會(huì)成本：因投放于應(yīng)收賬款而放棄的其他收入，即為應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本，一般按有價(jià)證券的利息率計(jì)算。

2）壞賬成本：應(yīng)收賬款因故不能收回而發(fā)生的損失，就是壞賬成本，一般與應(yīng)收賬款發(fā)生的數(shù)量成正比。9.5應(yīng)收賬款的成本

3）管理成本：（1）調(diào)查顧客信用情況的費(fèi)用；（2）收集各種信息的費(fèi)用；（3）帳簿的記錄費(fèi)用；（4）收賬費(fèi)用；（5）其他費(fèi)用。303.應(yīng)收賬款政策的管理目標(biāo)增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)能力、擴(kuò)大銷售的功能，同時(shí)盡可能的降低應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本、壞賬損失與管理成本，最大限度的提高應(yīng)收賬款的投資收益。9.5.2應(yīng)收賬款政策的制定1.信用標(biāo)準(zhǔn)2.信用條件3.收賬政策4.綜合信用政策311.信用標(biāo)準(zhǔn)：

是企業(yè)向顧客提供商業(yè)信用而提出的基本要求。通常以預(yù)期的壞賬損失率作為判斷標(biāo)準(zhǔn)。信用標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格，則會(huì)減少壞賬損失，減少應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本，但銷售量較少；信用標(biāo)準(zhǔn)寬松，雖然會(huì)增加銷量，但會(huì)相應(yīng)增加壞賬損失和應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本。32

項(xiàng)目數(shù)據(jù)現(xiàn)在信用政策情況下的銷售收入（元）現(xiàn)在信用政策下的應(yīng)收帳款（元）現(xiàn)在利潤(rùn)（元）銷售利潤(rùn)率（%）信用標(biāo)準(zhǔn)（預(yù)計(jì)壞賬損失率百分比限制）平均壞帳損失率（％）信用條件平均收現(xiàn)期（天）應(yīng)收帳款機(jī)會(huì)成本（%）

100，00012，50020，0002010630天付清

451533改變信用標(biāo)準(zhǔn)，A、B兩個(gè)方案：A方案（N/40）B方案（N/75）信用標(biāo)準(zhǔn)：壞帳損失率小于5％信用標(biāo)準(zhǔn)：壞帳損失率小于15％減少銷售額10000元增加銷售額15000元減少的銷售額平均收現(xiàn)期90天，其余90000元應(yīng)收帳款平均收現(xiàn)期40天增加銷售額平均收現(xiàn)期75天，原100000元平均收現(xiàn)期仍為45天。減少銷售額平均壞帳損失率8.7％，其余90000元平均壞帳損失率為5.7％新增銷售額壞帳損失率為12％，原100000元銷售額的平均壞帳損失率為6％34A方案：信用標(biāo)準(zhǔn)變化對(duì)利潤(rùn)的影響信用標(biāo)準(zhǔn)變化對(duì)應(yīng)收帳款機(jī)會(huì)成本的影響信用標(biāo)準(zhǔn)變化對(duì)壞帳成本的影響信用政策變化對(duì)凈利潤(rùn)的影響

35B方案：信用標(biāo)準(zhǔn)變化對(duì)利潤(rùn)的影響信用標(biāo)準(zhǔn)變化對(duì)應(yīng)收帳款機(jī)會(huì)成本的影響信用標(biāo)準(zhǔn)變化對(duì)壞帳成本的影響信用政策變化對(duì)凈利潤(rùn)的影響

362.信用條件：指企業(yè)要求顧客支付賒銷款項(xiàng)的條件，包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣。P300例題9-8

思考題：哪一項(xiàng)信用條件更優(yōu)惠？“2/10,n/30”與“2/10,1/20,n/30”373.收賬政策

指信用條件被違反時(shí)，企業(yè)采取的收賬策略。一般而言，收賬費(fèi)用支出越多，壞賬損失越小，但兩者并不一定存在線形關(guān)系。38相等的收賬費(fèi)用但減少的壞賬損失不等壞賬準(zhǔn)備收賬費(fèi)用394.綜合信用政策

指要制定最優(yōu)的信用政策，應(yīng)把信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件、收賬政策結(jié)合起來，考慮信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件、收賬政策的綜合變化對(duì)銷售額、應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本、壞賬成本和收賬成本的影響。409.5.3應(yīng)收賬款的日?？刂?.企業(yè)的信用調(diào)查

1）直接調(diào)查

2）間接調(diào)查

（1）財(cái)務(wù)報(bào)表；（2）信用評(píng)估機(jī)構(gòu)；（3）銀行；412.企業(yè)的信用評(píng)估（1）5C評(píng)估法：指重點(diǎn)分析影響企業(yè)信用的五個(gè)方面的一種方法。

（1）品德(character)

（2）能力(capacity)

（3）資本(capital)

（4）抵押品(collateral)

（5）情況(conditions)42（2）信用評(píng)分法:

現(xiàn)對(duì)一系列財(cái)務(wù)比率和信用情況指標(biāo)進(jìn)行評(píng)分，然后進(jìn)行加權(quán)平均，得出顧客綜合的信用得分，并以此進(jìn)行信用評(píng)估的一種方法。3.監(jiān)控應(yīng)收賬款

（1）賬齡分析（2）應(yīng)收賬款平均賬齡4.催收拖欠款項(xiàng)P306返回439.6存貨管理9.6.1存貨的功能與成本1.存貨的功能

1.可以保證生產(chǎn)的正常進(jìn)行2.有利于銷售3.便于組織均衡生產(chǎn)4.防止意外事件造成損失442.存貨的成本

1.采購成本：由買價(jià)、運(yùn)雜費(fèi)等構(gòu)成，一般與采購數(shù)量成正比例變化；

2.訂貨成本：指為定購材料、商品而發(fā)生的成本，一般與訂貨數(shù)量無關(guān)，而與訂貨次數(shù)有關(guān)；訂貨成本與進(jìn)貨批量成反比

3.儲(chǔ)存成本：指在物質(zhì)儲(chǔ)存過程中發(fā)生的倉儲(chǔ)費(fèi)、搬運(yùn)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、占用資金支付的利息費(fèi)等，一般與采購批量成正比。

儲(chǔ)存成本與進(jìn)貨批量成正比；

459.6.2存貨規(guī)劃

經(jīng)濟(jì)批量指一定時(shí)期內(nèi)儲(chǔ)存成本和訂貨成本總和最低的采購批量。（1）基本經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量模型：

指一定時(shí)期內(nèi)儲(chǔ)存成本和訂貨成本總和最低的采購批量。

1）假設(shè)條件P309-308462）基本經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量模型47(i)公式法：(ii)逐批測(cè)試法：見例題(iii)圖示法法：見P3103）常用方法：48例：某公司全年需要零件1200件，每訂購一次的定購成本為400元，每件年儲(chǔ)存成本6元，問最優(yōu)經(jīng)濟(jì)定購批量？(i)公式法：49例：某公司全年需要零件1200件，每訂購一次的定購成本為400元，每件年儲(chǔ)存成本6元，問最優(yōu)經(jīng)濟(jì)定購批量？經(jīng)濟(jì)批量逐批測(cè)試表項(xiàng)目各種批量

(ii)逐批測(cè)試法：50成本總成本年儲(chǔ)存成本年訂貨成本批量（iii）圖示法51（2）有數(shù)量折扣的經(jīng)濟(jì)批量模型

上述分析中，假定價(jià)格不隨批量變動(dòng)，但許多企業(yè)在實(shí)際銷售中都有批量折扣，即對(duì)大批量采購在價(jià)格上給予一定的優(yōu)惠。此時(shí)，除考慮訂貨成本和儲(chǔ)存成本外，還應(yīng)考慮采購成本。采購成本為相關(guān)成本總成本=訂貨成本+儲(chǔ)存成本+采購成本例題9-14P31052例：某公司全年需要零件1200件，每訂購一次的定購成本為400元，每件年儲(chǔ)存成本6元，每件采購價(jià)格為10元，但若一次訂購超過600件，可給予2％的數(shù)量折扣，問應(yīng)以多大批量訂貨？（1）按經(jīng)濟(jì)批量采購，不取得數(shù)量折扣。53（2）不按經(jīng)濟(jì)批量采購，取得數(shù)量折扣。按600件采購：對(duì)比可知，定購量為600件時(shí)，總成本最低。54練習(xí)：某企業(yè)甲材料的年需求量為4000千克，每千克標(biāo)準(zhǔn)價(jià)為20元。銷售企業(yè)規(guī)定：客戶每批購買量不足1000千克的，按照標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格計(jì)算：每批購買量1000~2000千克，價(jià)格優(yōu)惠2%；每批購買量2000千克以上的，價(jià)格優(yōu)惠3%。已知每批進(jìn)貨費(fèi)用60元，單位材料的年儲(chǔ)存成本3元。問最佳經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量是多少？

55解：1.按照基本經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量確定的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量：2.每次進(jìn)貨1000千克時(shí)的存貨相關(guān)總成本為：3.每次進(jìn)貨2000千克時(shí)的存貨相關(guān)總成本為：通過比較發(fā)現(xiàn)，每次進(jìn)貨為1000千克時(shí)的相關(guān)總成本最低，故最佳進(jìn)貨批量為1000千克。562.再訂貨點(diǎn)控制確定訂貨點(diǎn)應(yīng)考慮的因素：1.平均每天的正常耗用量，用

n

來表示；2.預(yù)計(jì)每天的最大耗用量，用

m

來表示；3.提前時(shí)間，用

t

來表示；4.預(yù)計(jì)最長(zhǎng)提前時(shí)間，用

r

來表示；5.保險(xiǎn)儲(chǔ)備，用

S

來表示。5758例：大華公司每天正常的耗用某零件為10件，訂貨的提前期為20天，預(yù)計(jì)最大耗用量為每天12件，預(yù)計(jì)最長(zhǎng)提前期為25天，求保險(xiǎn)儲(chǔ)備和訂貨點(diǎn)？599.6.3存貨控制1.存貨的歸口分級(jí)控制P3142.ABC控制法步驟：1、計(jì)算每種存貨在一定時(shí)期內(nèi)的資金占用額。2、計(jì)算每種存貨資金占用額占全部資金占用額的百分比，并按大小順序排