山西汾酒投資報(bào)告

山西汾酒投資分析報(bào)告（1）股票簡(jiǎn)介我所選的股票名稱是山西汾酒，代碼是600809，它是1993年11月在上海證券交易所上市，其所屬公司是山西杏花村汾酒廠股份。（2）山西杏花村汾酒廠股份的概況山西杏花村汾酒集團(tuán)有限責(zé)任公司為國(guó)有獨(dú)資公司,以生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中國(guó)名酒——汾酒、竹葉青酒為主營(yíng)業(yè)務(wù),年產(chǎn)名優(yōu)白酒5萬(wàn)噸,是全國(guó)最大的名優(yōu)白酒生產(chǎn)基地之一。集團(tuán)公司下設(shè)22個(gè)子、分公司,員工8000人,占地面積230萬(wàn)平方米,建筑面積76萬(wàn)平方米。核心企業(yè)汾酒廠股份為公司最大全資子公司,1993年在上海證券交易所掛牌上市,為中國(guó)白酒第一股,山西第一股。公司擁有“杏花村”、“竹葉青”兩個(gè)中國(guó)馳名商標(biāo),2006年《中國(guó)500最具價(jià)值品牌排行榜公布,“杏花村”品牌價(jià)值已達(dá)47.76億元。公司主導(dǎo)產(chǎn)品有汾酒、竹葉青酒、玫瑰汾酒、白汾酒、以及葡萄酒、啤酒等六大系列。汾酒是我國(guó)清香型白酒的典型代表,素以入口綿、口甜、飲后余香、回味悠長(zhǎng)而著稱,在國(guó)內(nèi)外享有較高的知名度、美譽(yù)度和忠誠(chéng)度。主要種有國(guó)藏汾酒、青花瓷汾酒、中華汾酒、老白汾酒等。竹葉青酒是國(guó)家衛(wèi)生部認(rèn)定的唯一國(guó)保健名酒。汾酒文化源遠(yuǎn)流長(zhǎng),是晉商文化的重要一支,與黃河文化一脈相承。汾酒歷史有過(guò)四次成名。早在1500年前的南北朝時(shí)期,汾酒就作為宮廷御酒受到北齊武成帝的推崇一舉成名,并被載入廿四史;晚唐大詩(shī)人杜牧的千古絕唱“借問(wèn)酒家何處有？牧童遙指杏花村使汾酒再度成名;1915年,汾酒在巴拿馬萬(wàn)國(guó)博覽會(huì)上一舉榮獲甲等金質(zhì)大獎(jiǎng)?wù)?成為酒品尊;解放后汾酒五次蟬聯(lián)國(guó)家名酒稱號(hào),竹葉青酒三次榮獲國(guó)家名酒。汾酒人秉承“用心釀造、誠(chéng)信天下”的企業(yè)核心理念,將傳統(tǒng)工藝不斷創(chuàng)新,并使之發(fā)揚(yáng)光大。集團(tuán)公司通過(guò)了ISO9001質(zhì)量管理體系認(rèn)證,汾酒、竹葉青酒順利通過(guò)了國(guó)家酒類等級(jí)(優(yōu)級(jí))標(biāo)志認(rèn)證。汾酒釀造工藝正在申報(bào)非物質(zhì)文化世界遺產(chǎn),已列入國(guó)家非物質(zhì)文化遺產(chǎn)第一批名錄。2005年,公司還榮獲全國(guó)企業(yè)文化優(yōu)秀獎(jiǎng)?！笆濉逼陂g公司快速發(fā)展,經(jīng)濟(jì)效益連創(chuàng)新高,傾力打造名白酒基地、保健酒基地和酒文化旅游基地,被授予“全國(guó)工業(yè)旅游示范點(diǎn)”。杏花村汾酒釀造作坊遺址2006年被評(píng)為全國(guó)重點(diǎn)文物保護(hù)單位。企業(yè)還被評(píng)為全國(guó)廠務(wù)公開先進(jìn)單位,全國(guó)綠色環(huán)保先進(jìn)企業(yè),相繼榮獲“中國(guó)最具影響力業(yè)”、“中國(guó)最具成長(zhǎng)性企業(yè)”等多項(xiàng)榮譽(yù)稱號(hào)。2006年1月獲得了省政府質(zhì)量獎(jiǎng)。2005年完成銷售收入19.08億元,實(shí)現(xiàn)利稅7.1億元,實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)2.27億元,資產(chǎn)總額24.21億元,銷售收入排名行業(yè)第五,利稅第四,綜合效益為行業(yè)第四基本分析1、宏觀經(jīng)濟(jì)分析宏觀經(jīng)濟(jì)分析是判斷證券市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)和投資價(jià)值的基礎(chǔ)。宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)決定證市場(chǎng)發(fā)展方向，宏觀經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度和質(zhì)量，決定證券市場(chǎng)的投資價(jià)值。宏觀經(jīng)濟(jì)分析主要分析社會(huì)經(jīng)濟(jì)的總體狀況，它是個(gè)體經(jīng)濟(jì)的總和。不同行業(yè)、不同部門所有企業(yè)的業(yè)績(jī)共同形成了社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度和質(zhì)量，而宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r又是企業(yè)投資價(jià)值的綜合反應(yīng)。因此，投資者應(yīng)該通過(guò)宏觀分析，判斷經(jīng)濟(jì)運(yùn)行目前處于什么階段，預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)將會(huì)發(fā)生什么變化，從而做出投資方向的決策。本文主要進(jìn)行分析的是宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、宏觀經(jīng)濟(jì)政策兩方面進(jìn)行分析。（1）宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行可以通過(guò)公司經(jīng)營(yíng)效益，居民收入水平，投資者對(duì)股價(jià)的預(yù)期，資金成本等途徑對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生影響。宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)與證券市場(chǎng)波動(dòng)的關(guān)系主要體現(xiàn)在GDP的變動(dòng)與通貨的變動(dòng)。GDP的變動(dòng)對(duì)證券市場(chǎng)的影響主要表現(xiàn)為以下五種情況。①高通脹下的GDP增長(zhǎng)：失衡的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)必將導(dǎo)致證券市場(chǎng)行情下跌；②持續(xù)、穩(wěn)定、高速的GDP增長(zhǎng)：證券市場(chǎng)呈上升走勢(shì)；③宏觀調(diào)控下的GDP減速增長(zhǎng)：證券市場(chǎng)呈平穩(wěn)漸升的態(tài)勢(shì)；④轉(zhuǎn)折性的GDP變動(dòng)：當(dāng)GDP負(fù)增長(zhǎng)速度逐漸減緩并呈現(xiàn)向正增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變的趨勢(shì)時(shí)，證券市場(chǎng)走勢(shì)也將由下跌轉(zhuǎn)為上升；當(dāng)GDP由低速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向高速增長(zhǎng)時(shí)，證券市場(chǎng)亦將伴之以快速上漲之勢(shì)。證券市場(chǎng)綜合了人們對(duì)于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的預(yù)期，這種預(yù)期又必然反映到投資者的投資行為中，從而影響證券市場(chǎng)的價(jià)格。⑤經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)，經(jīng)濟(jì)總是處在周期性運(yùn)動(dòng)中，股價(jià)伴隨經(jīng)濟(jì)周期相應(yīng)地波動(dòng)，但股價(jià)的波動(dòng)超前于經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)，股價(jià)波動(dòng)是永恒的。通貨變動(dòng)對(duì)證券市場(chǎng)的影響主要表現(xiàn)為以下方面：通貨膨脹對(duì)證券市場(chǎng)的影響。通貨膨脹提高了債券的必要收益率，從而引起債券價(jià)格下跌。政府往往不會(huì)長(zhǎng)期容忍通貨膨脹存在，因而必然會(huì)使用某些宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具來(lái)抑制通貨膨脹，這些政策必然對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成影響。通貨膨脹使得各種商品價(jià)格具有更大的不確定性，也使得企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況具有更大的不確定性，從而增加證券投資的風(fēng)險(xiǎn)。通貨膨脹時(shí)期，并不是所有價(jià)格和工資都按同一比率變動(dòng)，而是相對(duì)價(jià)格發(fā)生變化。這種相對(duì)價(jià)格變化引致財(cái)富和收入的再分配，因而某些公司可能從中獲利，而另一些公司可能蒙受損失。通貨膨脹不僅產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)影響，還可能產(chǎn)生社會(huì)影響，并影響投資者的心理和預(yù)期，從而對(duì)股價(jià)產(chǎn)生影響。2023年隨著經(jīng)濟(jì)步入穩(wěn)定增長(zhǎng)階段，宏觀政策將著力經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變和產(chǎn)業(yè)結(jié)調(diào)整，迎合政策調(diào)整方向的行業(yè)將獲得持續(xù)性的增長(zhǎng)空間，而通脹及人民幣升值預(yù)期將吸引全球資本對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的追逐，因而，投資機(jī)會(huì)可以圍繞以下三個(gè)方面挖掘：把握經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變帶來(lái)投資機(jī)會(huì)；把握產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來(lái)投資機(jī)會(huì)；通脹和人民幣升值主題。（2）宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析股票宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析是指在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，國(guó)家用以調(diào)控經(jīng)濟(jì)的財(cái)政政策和貨幣政策將會(huì)影響到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度和企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，進(jìn)而對(duì)證券（有價(jià)證券的特征）市場(chǎng)產(chǎn)生影響。2、行業(yè)分析航山西庫(kù)汾酒惠所屬績(jī)行業(yè)赴是茅酒精既及飲具料酒粒制造田業(yè)啊。下附面分末析下扇山西汽汾酒辟在該任行業(yè)晴的地仁位以菠及對(duì)懲該行協(xié)業(yè)研重的究貨。殘（1厚）、族山西資汾酒坡在行梁業(yè)中明所處脅的地邁位沉從以汪上表呼可以義看出輸，羅山西辱汾酒嚼的總碑資產(chǎn)使、主慨營(yíng)業(yè)劃務(wù)收詢?nèi)?、礎(chǔ)銷售揭凈利啊率等撐等都默是排刊名較竟前，牲其它懲指標(biāo)楊也都隱是名海列前肯茅的汗，可夕見，餓山西糟汾酒爐是中趙國(guó)白紡酒行渣業(yè)的窩巨頭驢，銷窩售總?cè)绢~連店續(xù)很覽多年柄居前掏，在型白酒雞行業(yè)扇中的卡地位爺很斷穩(wěn)定貪，飛相對(duì)亂市場(chǎng)肝占有掌率很姻高，產(chǎn)可以再說(shuō)在緊中高戲檔白退酒中近為佼渣佼者兇。排但現(xiàn)阻在捧現(xiàn)在很競(jìng)爭(zhēng)壩激烈翅，直五糧先液健，羽酒鬼呀酒蒜，宏ST屑皇臺(tái)槽等都港是非黎常強(qiáng)觀強(qiáng)的筍競(jìng)爭(zhēng)習(xí)者引具有現(xiàn)很強(qiáng)證的競(jìng)兄爭(zhēng)力撐。挑逆戰(zhàn)也屆嚴(yán)峻各。感（2些）時(shí)行業(yè)轟研究匹中國(guó)礙的釀陡酒業(yè)渣，距盟今已麻有數(shù)誼千年枯的歷等史淵扯源。嚇白酒刃作為嫁我國(guó)純特有梢的、報(bào)具有欠悠久嘆歷史地的傳勝統(tǒng)酒椅種，杰在世毫界烈槽性酒滲類產(chǎn)尖品中濕散發(fā)情著熠古熠光腐彩。升無(wú)論添何時(shí)老，它孤都與草相應(yīng)踢時(shí)期督的政帽治、串文化靈、經(jīng)膏濟(jì)、符軍事晃等休內(nèi)戚相劑關(guān)，均影響描著人司們的崇日常科生活當(dāng)，并潔在一增定程盲度上效滿足咽了市釋場(chǎng)和肅消費(fèi)準(zhǔn)的需執(zhí)求，比在消哭費(fèi)者旬的心性目中吩占有突十分辰重要逗的位話置。河同時(shí)偷，白尋酒也倚為國(guó)布家財(cái)障政積居累資儲(chǔ)金做怒出了使突出念貢獻(xiàn)役。罷中國(guó)殿白酒旦得以圈發(fā)展結(jié)，還圍是新聞中國(guó)晝成立撇以后戚，在說(shuō)原先稈散、比亂、湊小的蜓基礎(chǔ)割上，轎開拓磁創(chuàng)業(yè)杜，歷捕經(jīng)了純解放碑初期刻的恢暮復(fù)、含中期包的建帥設(shè)、秧改革吉開放猾以來(lái)慮的蓬匯勃發(fā)度展三塵個(gè)不傭同階羞段。窯50份年的負(fù)艱苦弦奮斗腐，一住代又陸一代擠的釀省酒人津的智言慧、篇心血承融入扶其中選，取紀(jì)得今系日成址果。魯眾所辣周知乓，白法酒的發(fā)市場(chǎng)電程度裕相當(dāng)械高，宏如果記企業(yè)蹤自主文提價(jià)菠，而猾市場(chǎng)臟不接戴受，逢必然泛形成圓價(jià)格眠倒掛榆，從絮而自愛毀市塔場(chǎng)。竟但“焰茅臺(tái)眾”的扒出廠捎價(jià)并址沒(méi)有嶺上漲讓，相呀反，眠是市奸場(chǎng)零診售價(jià)棗格上超漲帶盡動(dòng)了糧批發(fā)舍價(jià)格變上揚(yáng)總。同性時(shí)也施說(shuō)明餓，國(guó)爺家的青經(jīng)濟(jì)續(xù)發(fā)展富了，鉤人民劍的收俱入增甘加了幣，生專活水杠平大儉幅度各提高綱了。衡受我志們中失華民街族傳聞統(tǒng)文螞化的接影響榆，白邁酒這狗種包猾涵精吉神與掌物質(zhì)報(bào)雙重調(diào)屬性辟的消睛費(fèi)品墓，其役市場(chǎng)撇需求貞必然吃大幅完增長(zhǎng)害。尤日其是舅高檔根名酒膏的生厚產(chǎn)能喪力有基限，舟是稀微缺性辮資源扣，供勿需緊尿張也閘在情猶理之確中。語(yǔ)但這紋些都磚是市勾場(chǎng)化俗的結(jié)聞果，飽而不壽是企士業(yè)擅敘自所幟為。愿同時(shí)袍白酒玉消費(fèi)君需求冬的這角種增肥長(zhǎng)也投說(shuō)明量，白妥酒市桿場(chǎng)依色然是哭非常拴廣闊垃的，旅在我江國(guó)經(jīng)細(xì)濟(jì)持誼續(xù)高潑速發(fā)更展的蔥過(guò)程豪中，嘴仍然挎有一噸段非耕常好公的時(shí)告光。捷我們攜非常偽希望疼，白譜酒行在業(yè)的選中堅(jiān)洞企業(yè)爭(zhēng)能夠院抓住偶這一圈有利高時(shí)機(jī)鳳，抓停住我瘡們消寇費(fèi)快累速增笑長(zhǎng)的說(shuō)發(fā)展惹態(tài)勢(shì)滅，使勸我們似的企吐業(yè)能妙夠獲六得高伍于整致個(gè)行啞業(yè)發(fā)酒展速蹦度的饑增長(zhǎng)搖。另隙一方贏面，悼從目魄前發(fā)紋展?fàn)钷k況來(lái)睬講，建我們傭整個(gè)種行業(yè)渡需要盈整合覺，需港要一仙些更起大更蔽強(qiáng)的滿企業(yè)架出現(xiàn)吸，把司散、炮小、謙亂的聚企業(yè)頑整合釘起來(lái)諷，形敗成企霉業(yè)航玻母，分推進(jìn)嬌產(chǎn)業(yè)鄰發(fā)展壯到更稠好的程階段仗、袍（鉆4雜）、梳公司催分析嫁在公憂司分棒析這爛方面堵我主棕要從逮公司塑財(cái)務(wù)杰分析嚇和公營(yíng)司未含來(lái)發(fā)島展分塵析兩貿(mào)方面釋進(jìn)行挺。袍公司明財(cái)務(wù)奪分析元截至菠20鉛1茂1第-生9把-跟30蜻公司釘?shù)姆饕O(shè)財(cái)務(wù)殿指標(biāo)側(cè)：懷從財(cái)字務(wù)指訪標(biāo)的執(zhí)數(shù)據(jù)賣進(jìn)行椒如下蹄分析點(diǎn)：爭(zhēng)①合山西暮汾酒貓公司磨的凈塑資產(chǎn)鬼收益喚率在棚今年尤最高回，說(shuō)挽明在跌今年艘年公拿司的灶盈利片能力量比較泥強(qiáng)，象盈利奪能力積比往剩年好緞。從芝相關(guān)鹽資料縫得知善，該鑰行業(yè)夸的凈慶資產(chǎn)呢收益那率平找均為務(wù)4.展45鋪%，麥而今歲年公張司的披凈資役產(chǎn)收葡益率探為2端9.今27勸%，收遠(yuǎn)遠(yuǎn)叉高于捷行業(yè)估的平姿均水吐平，企由此捷可知飯，山寒西汾您酒公漂司在機(jī)同行防業(yè)中羨的地雹位還耗是名笛列前另茅的臭。蓬②華公司粉的凈摩利潤(rùn)靈增長(zhǎng)現(xiàn)率在嬌09煤年最焦高，傻今年濤比去振年有打所下盛降，禮同以悔往相昂比有聾所上痰升，挖總體牌來(lái)說(shuō)右其增你長(zhǎng)能拔力還搜行，逃前景殘可觀攤。該報(bào)行業(yè)只的平被均凈杰利潤(rùn)律增長(zhǎng)出率為繩87附.2繡0%仁，高蹤于公怪司今破年的霞凈利禍潤(rùn)增濃長(zhǎng)率休，公選司應(yīng)拾該加頓強(qiáng)管戶理，斗對(duì)成霉本進(jìn)桿行控為制，辱以追癢上行健業(yè)的鴉發(fā)展勢(shì)。?、坌憬衲曦埞镜醯馁Y辭產(chǎn)負(fù)捆債率孤為3短7.予23勉%，初比起偽行業(yè)銀的平紋均資疑產(chǎn)負(fù)撤債率牛41費(fèi).1梢7%獵較低站，說(shuō)葛明公綿司的孫負(fù)債丈較少訊，償燙債能他力較同強(qiáng)。班④倦20尺11點(diǎn)年的忽凈利些潤(rùn)現(xiàn)像金含帖量為脂14渾0.薦34坐%，蛙比行肝業(yè)的弄平均紫凈利予潤(rùn)現(xiàn)偽金含造量1拘42媽.9喬6%味的低理，說(shuō)歉明公籠司的昂現(xiàn)金吐流量瓜還不散夠強(qiáng)詳。另司發(fā)遭展機(jī)看遇舟1、具公司騰治理曬結(jié)構(gòu)過(guò)進(jìn)一后步完跪善。顯2、俱公司肉具有末良好悟的生驅(qū)態(tài)環(huán)娘境保玻證，儀積極遭推行荒循環(huán)拿經(jīng)濟(jì)窯，清被潔生型產(chǎn)，剖低碳瘦經(jīng)濟(jì)劑，倡原導(dǎo)生及態(tài)文坡明，稠“非三廢嗎”撫處理傾早已怪走在匠同行介業(yè)前疤列。尋一系捆列優(yōu)國(guó)勢(shì)為為公司仁奠定圾了可享持續(xù)統(tǒng)發(fā)展艦的堅(jiān)萬(wàn)實(shí)基粱礎(chǔ)?；廷诖裁媾R楚的挑紗戰(zhàn)和裁競(jìng)爭(zhēng)撞公司蓮面臨獎(jiǎng)的主膛要挑武戰(zhàn)和銜競(jìng)爭(zhēng)粗，一心是行凡業(yè)內(nèi)腹廠家歌間的誓競(jìng)爭(zhēng)列激烈泳，地底方保哲護(hù)依棋然嚴(yán)嚇重。體二是火外來(lái)郊“租洋酒廢”跡對(duì)白恰酒的溫?cái)D壓糊，國(guó)上內(nèi)白承酒企泥業(yè)面貓臨國(guó)耀外曲“稻洋酒討”樹品牌鉆的進(jìn)駕入競(jìng)串爭(zhēng)和滾國(guó)際佛資本屢與業(yè)厘外資脫本進(jìn)求入的肉挑戰(zhàn)親?；停ǔ鹞尻?yáng)）技限術(shù)分廟析獎(jiǎng)從以咬上的揀周K撫線圖旦中可炮以看缺出：件20給11媽年六靈月分薦那邊螞六根擴(kuò)陽(yáng)線列組合辭在一半起，予且后拿面的虧陽(yáng)線讀的實(shí)焦體比工前面捐的長(zhǎng)瘋，說(shuō)園明此近時(shí)買垂方占育優(yōu)勢(shì)慨，股且價(jià)漲李勢(shì)還臘將增梳強(qiáng)?？嗽峦呔旁乱娉掷m(xù)匯收陰旁線，壇表明揮賣方騙的力苦量強(qiáng)符。說(shuō)秧明買控方遇疑空方猶打壓毒。鈔將0何9年冶6月晴和1臺(tái)1年撲9月肺的最濫低點(diǎn)翠相連駝，可始形成怖一條改向上瘡傾斜我的直純線，似這就鹿是上隆升趨來(lái)勢(shì)線況。說(shuō)遣明該竭股票版在短攻期內(nèi)演呈上糧升趨綢勢(shì)。于也就真是漲株勢(shì)。拼但是州由于狠到了梨十月仁股票會(huì)跌破掠上升山趨勢(shì)節(jié)線，保所以歡此時(shí)絲不建設(shè)議買捉入股吼票。貸（撕六仰）投蹄資建氏議啞隨著居社會(huì)卵的發(fā)謙展，禍各種亞競(jìng)爭(zhēng)器越來(lái)虛越激爭(zhēng)烈，蘆尤其質(zhì)是投悉資類敲產(chǎn)品襲，如外何選誰(shuí)擇讓雄投資頓者犯佛難。嚴(yán)但對(duì)兔于長(zhǎng)能期投儀資者隸而言禽，選善擇的質(zhì)產(chǎn)品饑要有疲競(jìng)爭(zhēng)回實(shí)力女以及裁持續(xù)扶、穩(wěn)盡定的棉發(fā)展墓?jié)摿Π淌顷P(guān)狂鍵。紋而體山西鍛汾酒堅(jiān)正是估這種奸值