風(fēng)電行業(yè)產(chǎn)業(yè)全景圖：陸風(fēng)穩(wěn)步前行海風(fēng)方興未艾

風(fēng)電產(chǎn)業(yè)全景圖平安證券研究所S1060517070004pixiu809@.c皮秀證風(fēng)電產(chǎn)業(yè)全景圖平安證券研究所S1060517070004pixiu809@.c皮秀證券投資咨詢資格——綠色能源與前瞻性產(chǎn)業(yè)研究團隊綠色能源與前瞻性產(chǎn)業(yè)研究團隊22023年6月11日※要點總結(jié)?陸上風(fēng)電需求仍具增長空間，風(fēng)機價格競爭激烈。2022年國內(nèi)陸上新增吊裝規(guī)模44.6GW，陸上風(fēng)機招標規(guī)模達到83.8GW，未來陸上風(fēng)電開發(fā)集中式與分散式并舉，鄉(xiāng)村分散式風(fēng)電、風(fēng)電制氫等應(yīng)用場景具有較大發(fā)展空間，預(yù)計2025年國內(nèi)陸上風(fēng)電新增裝機相對2022年具有翻倍潛力。根據(jù)全球風(fēng)能協(xié)會的統(tǒng)計，2022年海外市場陸上風(fēng)電新增裝機約36.2GW，同比有所下滑，到2025年，海外陸上風(fēng)電新增裝機有望達到49GW，2022-2025年復(fù)合增速約10.5%。受多重因素影響，國內(nèi)陸上風(fēng)機企業(yè)競爭激烈，陸上風(fēng)機價格持續(xù)下行，2023年主要風(fēng)機企業(yè)的陸上風(fēng)機業(yè)務(wù)仍將面臨較大的盈利水平壓力。?全球海上風(fēng)電蓬勃發(fā)展，需求快速增長。國內(nèi)方面，2022年國補退出，新增裝機僅5.2GW，但招標量超過14GW，沿海主要省份大力推動海風(fēng)發(fā)展，國管海域海風(fēng)項目競配即將開啟，我們預(yù)計2023-2025年國內(nèi)海上風(fēng)電新增裝機有望實現(xiàn)40%及以上的復(fù)合增長。2022年英國第四輪差價合約拍賣的海上風(fēng)電項目的上網(wǎng)電價為37.35英鎊/MWh，凸顯歐洲海上風(fēng)電的經(jīng)濟性，多個國家更新或上調(diào)了海上風(fēng)電發(fā)展目標，歐洲各國規(guī)劃的2030年海上風(fēng)電累計裝機容量達到160GW，而截至2022年底累計裝機僅30GW。亞太地區(qū)加快海風(fēng)發(fā)展發(fā)展步伐，美國制定了2030年部署30GW的海上風(fēng)電項目的目標，按照全球風(fēng)能協(xié)會預(yù)測，未來五年(2023-2027)中國臺灣、韓國、越南、日本有望投運合計12.3GW的海上風(fēng)電項目，北美市場2023-2025年海上風(fēng)電新增裝機分別達到0.5、1.7、3.8GW。?海風(fēng)產(chǎn)業(yè)鏈主要環(huán)節(jié)發(fā)展趨勢和競爭格局。風(fēng)電整機：大型化是明確的趨勢，國內(nèi)主流企業(yè)已經(jīng)推出單機容量16-18MW的海風(fēng)機組；技術(shù)路線方面，國內(nèi)以半直驅(qū)為主流，海外直驅(qū)與半直驅(qū)并行；明陽智能在國內(nèi)份額以及出口方面領(lǐng)先。海纜：送出海纜價值量與離岸距離強相關(guān)，集電海纜與送出海纜技術(shù)方案持續(xù)迭代，柔直外送漸成趨勢；不同省份競爭格局分化，本地企業(yè)優(yōu)勢明顯，頭部海纜企業(yè)開始斬獲歐洲海風(fēng)訂單。管樁：以單樁和導(dǎo)管架為主，用量差異較大；越來越多的傳統(tǒng)海工船舶企業(yè)涉足到海上風(fēng)電單樁和導(dǎo)管架的生產(chǎn)，國內(nèi)格局尚不明朗，以大金重工為代表的頭部企業(yè)積極尋求出海并獲得批量訂單。?投資建議。海上風(fēng)電高景氣，國內(nèi)外海上風(fēng)電新增裝機有望持續(xù)較快增長，建議重點關(guān)注四個細分領(lǐng)域的投資機會：1)海上風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈出口，看好目前在出口方面具備先發(fā)優(yōu)勢的管樁、海纜、整機企業(yè)；2)海上風(fēng)電離岸化和柔性直流趨勢。直流海纜、換流閥等將受益，海纜環(huán)節(jié)的競爭格局有望得以優(yōu)化；3)海上風(fēng)電深水化和漂浮式趨勢。全球力推漂浮式海風(fēng)，國內(nèi)百兆瓦級大型項目開啟建設(shè)，平價并不同，有望推動整機環(huán)節(jié)的逐步出清和格局優(yōu)化。推薦明陽智能、大金重工、東方電纜、亞星錨鏈等核心標的。?風(fēng)險提示。1)全球海上風(fēng)電的發(fā)展受政策等諸多因素影響，存在需求不及預(yù)期的風(fēng)險。2)部分制造環(huán)節(jié)可能存在競爭加劇和盈利水平不及預(yù)期的風(fēng)險。3)貿(mào)易保護導(dǎo)致海風(fēng)產(chǎn)業(yè)鏈出口節(jié)奏不及預(yù)期風(fēng)險。4)漂浮式海上風(fēng)電技術(shù)進步和降本速度不及預(yù)期風(fēng)險。CONTENTCONTENT一、風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈概覽二、陸上風(fēng)電需求及產(chǎn)業(yè)形勢三、國內(nèi)海上風(fēng)電需求研判四、海外市場海上風(fēng)電需求研判五、海風(fēng)產(chǎn)業(yè)鏈主要環(huán)節(jié)價值量及格局分析六、海風(fēng)新興產(chǎn)業(yè)趨勢一：離岸化和柔性直流外送七、海風(fēng)新興產(chǎn)業(yè)趨勢二：深水化與漂浮式八、投資建議與風(fēng)險提示風(fēng)電應(yīng)用場景主要包含海上和陸上兩類陸上及固定式式海上風(fēng)電系統(tǒng)示意圖?陸上及固定式式海上風(fēng)電系統(tǒng)示意圖陸上風(fēng)電場和海上風(fēng)電場兩類。其中，陸上風(fēng)電可分為集中式和分風(fēng)電的主要應(yīng)用場景分類集中式集中式陸上風(fēng)電分散式漂浮式海上風(fēng)電系統(tǒng)示意圖陸上風(fēng)電分散式海海上風(fēng)電漂浮式漂浮式44片時代新材眾艾朗科技片時代新材眾艾朗科技天順風(fēng)能中游設(shè)備和部件下游風(fēng)電系統(tǒng)上游原材料碳纖維復(fù)材中復(fù)神鷹鑄造生鐵銅IGBT西安中車永濟電機南京汽輪電機集團齒德力佳杭齒豪邁科技吉鑫科技金雷股份大連重工軸承新強聯(lián)瓦軸洛軸天馬軸承京冶軸承軸研所恒潤股份東方電纜中天科技亨通光電漢纜股份寶勝股份起帆電纜筒/樁基天順風(fēng)能大金重工天能重工泰勝風(fēng)能海力風(fēng)電潤邦股份錨固系統(tǒng)組金風(fēng)科技遠景能源明陽智能運達股份三一重能中車風(fēng)電中國海裝電氣風(fēng)電東方電氣聯(lián)合動力華銳風(fēng)電哈電風(fēng)能許繼電氣流站風(fēng)電運營商投國電投華能集團大唐集團團華潤集團三峽集團天潤新能5風(fēng)機內(nèi)部結(jié)構(gòu)示意圖軸軸承機風(fēng)機成本結(jié)構(gòu)圖 (以三一重能2020年為例)%%%0%%40%%20%其他28.43%主控系統(tǒng)1.04%機艙罩1.83%變槳系統(tǒng)2.76%減速機3.35%主軸3.25%變流器4.27%回轉(zhuǎn)支承5.62%發(fā)電機6.00%葉片及主材17.68%齒輪箱22.64%GE6%%7風(fēng)電機組：國內(nèi)集中度持續(xù)提升%%72022年國內(nèi)風(fēng)機出貨量排名金風(fēng)科技2022年新增裝機(萬千瓦)份額景能源運達股份三一重能聯(lián)合動力哈電風(fēng)能許繼電氣5090%80%70%60%50%40%30%20%10%國內(nèi)歷年具有風(fēng)機銷售業(yè)績的風(fēng)機企業(yè)數(shù)量國內(nèi)風(fēng)機企業(yè)數(shù)量22625201420152016201720182019202020212022國內(nèi)風(fēng)機行業(yè)集中度變化趨勢10名之后合計份額6-10名份額1-5名份額 2 %1%2%5 %1%2%5 %1%2%6 %%% %1%% 1616%%64.7%69% %4.12013201420152016201720182019202020212022風(fēng)機傳動鏈結(jié)構(gòu)流風(fēng)機傳動鏈結(jié)構(gòu)半直半直驅(qū)(中速永磁)：中速齒輪箱+永磁同步發(fā)電機，在海上占據(jù)主流雙饋異步風(fēng)力發(fā)電系統(tǒng)示意圖半直驅(qū)風(fēng)力發(fā)電系統(tǒng)示意圖直驅(qū)風(fēng)力發(fā)電系統(tǒng)示意圖89風(fēng)電機組：大型化趨勢明顯9?展望未來，風(fēng)機大型化還將更進一步，目前風(fēng)機企業(yè)已經(jīng)推出MW陸上機組，并即將批量應(yīng)用，頭部風(fēng)機企業(yè)已經(jīng)開WW中國海裝海上風(fēng)機往大型化方向迭代的示意圖BNEFBNEF8.0.06.05.04.03.02.00.010.09.08.07.06.05.04.03.02.01.00.0國內(nèi)陸上和海上新增裝機的平均單機容量 (MW)7.4陸上風(fēng)機海上風(fēng)機20122013201420152016201720182019202020212022國內(nèi)陸上和海上風(fēng)機訂單的平均單機容量(MW) 陸上風(fēng)機海上風(fēng)機5.54.03.02020202120202021風(fēng)電機組之葉片：向長葉片和輕量化方向發(fā)展?主要參與者?1)專業(yè)化生產(chǎn)企業(yè)：中材葉片、時代新材、中復(fù)連眾、艾朗科技、中科宇能、天順風(fēng)能等；海外LM、TPI等；整體參與者較多，競爭較為激烈，近年葉片盈利水平走低。?2)主機廠：明陽智能、三一重能、東方電氣等。?發(fā)展趨勢?1)大型化：近年葉片長度快速增長，目前海上風(fēng)機最大葉輪直徑達到260米，陸風(fēng)風(fēng)電最大葉輪直徑達到230米，未來還將進一步增?2)輕量化：碳纖維對玻纖的替代，實現(xiàn)葉片的輕量化。國內(nèi)歷年風(fēng)電新增裝機平均葉輪直徑00葉輪直徑(米)99947881858972200820092010201120122013201420152016201720182019202020212502000近年國內(nèi)新增風(fēng)機訂單的平均葉輪直徑(米)陸上風(fēng)機海上風(fēng)機2020202120202021CWEABNEF10風(fēng)電機組之葉片：玻纖主流，碳纖有望滲透?玻纖仍是當前主流，占葉片增強材料比例超90%?1)代表企業(yè)：中國巨石、泰山玻纖、重慶國際等。?2)玻纖產(chǎn)品持續(xù)迭代，拉擠成型工藝成熟，模量、強度均有提升，玻纖性能持續(xù)優(yōu)化，短期難以被完全取代。?碳纖維具有高模量、質(zhì)量輕優(yōu)點，有望在海上風(fēng)電領(lǐng)域加快滲透?1)代表企業(yè)：光威復(fù)材、中復(fù)神鷹、吉林化纖、上海石化、恒神股份等。?2)海風(fēng)機組持續(xù)大型化，采用碳纖主梁葉片可減重20-30%，目前碳纖維已經(jīng)在海風(fēng)機組葉片較大規(guī)模應(yīng)用。?3)T300級碳纖維價格處于下行趨勢，根據(jù)中國風(fēng)能協(xié)會預(yù)測，T300價格降至70-100元/公斤時，碳纖在風(fēng)電領(lǐng)域的滲透大幅提速。3002502000不同型號風(fēng)電用玻纖和碳纖維拉伸模量對比(GPa)碳纖維型號碳纖維型號玻纖型號玻纖斯科寧玻纖TMTM+TMIITCRHMGS-1HMTHM-1WS2000WS3000WS4000SY45TC35RX35CT50T720玻纖和碳纖維性能對比材料型號密度g/cm3拉伸強度MPa拉伸模量GPaECR2.54-2.602100-250073-79TM碳纖維11?齒輪箱主要參與者：?1)國內(nèi)主要的生產(chǎn)企業(yè)是南高齒，另外包括德力佳、重齒、南方宇航、杭齒等生產(chǎn)企業(yè)，以遠景能源為代表的整機企業(yè)開始涉足齒輪?2)海外：主要生產(chǎn)企業(yè)為采埃孚和威能極。?發(fā)展趨勢：高扭矩密度和輕量化，目前頭部企業(yè)扭矩密度超過?發(fā)電機主要參與者：?1)國內(nèi)：主要的生產(chǎn)企業(yè)西安中車永濟電機、江蘇中車、南京汽輪電機集團等，以三一重能為代表的整機企業(yè)產(chǎn)；?2)海外：主要的風(fēng)機企業(yè)具備發(fā)電機生產(chǎn)能力。?發(fā)展趨勢：向大型化發(fā)展，主要企業(yè)已開展研發(fā)風(fēng)電齒輪箱示意圖2019年全球風(fēng)電齒輪箱市場份額情況速傳動%威能極22%%中車永濟電機18MW風(fēng)力發(fā)電機GWEC12風(fēng)電機組之軸承：技術(shù)路線多元?一臺風(fēng)電機組包含五類主要的風(fēng)電軸承：主軸承、變槳軸承、偏航軸承、齒含多個軸承。每種類型的軸承又包括多種形式，例如主軸軸承可分為調(diào)心滾子軸承、圓錐滾子軸承、圓柱滾子軸承等；近年滑動軸承也開始在風(fēng)電機組化發(fā)展，未來采用圓錐滾子主軸軸承的比例可能增加，變槳軸承則朝獨立變主要的風(fēng)電軸承產(chǎn)品類型不同類型軸承的性能對比三種風(fēng)機傳動系統(tǒng)支撐方式示意圖NTN1390%80%70%60%50%40%30%20%10%2020年國內(nèi)各類風(fēng)電軸承的國產(chǎn)化率產(chǎn)化率86.6%63.3%33.0% 0.6%齒輪箱軸承主軸軸承偏航軸承變槳軸承2019年全球風(fēng)電軸承市占份額情況4%4%4%%%29%n%%24%國內(nèi)主要風(fēng)電軸承企業(yè)及其軸承產(chǎn)品進展軸承產(chǎn)品進展2021年大型深溝球軸承和大型圓柱滾子軸承順利出產(chǎn)，通過客戶驗收并供貨，替代2021年10月直徑11.5米的整體式轉(zhuǎn)盤軸承下線。MW承下線。臺8MW海上風(fēng)電主軸軸承正式下線。1月完成海上風(fēng)電5.5/7.0MW主軸軸承產(chǎn)品鑒定。2021年9月，7MW級海上風(fēng)電主軸軸承研制成功，完成安裝調(diào)試，2022年1月裝機運行。2022年10月，完成國產(chǎn)首臺最大尺寸TRB海上風(fēng)電主軸軸承裝機應(yīng)用，可滿足16MW海上風(fēng)力發(fā)電機組主軸軸承使用需求。2022年12月，順利完成國產(chǎn)首臺最大尺寸調(diào)心滾子風(fēng)電主軸軸承裝機應(yīng)用，該套SRB風(fēng)電主軸軸承240/1180，內(nèi)徑為1180mm，外徑為1660mm，可滿足5~8MW陸地風(fēng)力發(fā)電機組主軸軸承的使用需求。業(yè)協(xié)會，WoodMackenzie，平安證券研究所14?發(fā)展趨勢：適應(yīng)大兆瓦風(fēng)機對鑄件的大型化和低成本需求，大型鑄件的生產(chǎn)?鑄件主要應(yīng)用于風(fēng)電機組的輪轂、底座、鑄造主軸，以及齒輪箱的行星架等典型風(fēng)電鑄件產(chǎn)品示意圖龍頭企業(yè)日月股份歷年的風(fēng)電鑄件業(yè)務(wù)財務(wù)數(shù)據(jù)1617單噸收入(元/噸)單噸成本(元/噸)829457156毛利率(%)29.636.534.623.421.625.730.920.24銷量(萬噸)9.6425.5337.8833.14億元)9.328.644.537.4WIND15大金重工天能重工40大金重工天能重工400天順風(fēng)能泰勝風(fēng)能10710191852018201920202021202220172018201920202021?主要參與者?1)塔筒：國內(nèi)包括天順風(fēng)能、大金重工、天能重工、泰勝風(fēng)能，以及眾多其他中小公司，行業(yè)集中度較低；海外包括韓國重山等企?2)管樁：分為單樁、導(dǎo)管架、吸力筒等多種類型，國內(nèi)參與者包括天順風(fēng)能、大金重工、天能重工、泰勝風(fēng)能、海力風(fēng)電、潤邦股?發(fā)展趨勢?00現(xiàn)170米超高混塔風(fēng)電機組的吊裝。近年國內(nèi)風(fēng)機平均/最大輪轂高度近年國內(nèi)風(fēng)機平均/最大輪轂高度 (米)平均輪轂高度最大輪轂高度四家主要塔筒/管樁企業(yè)銷量比較(萬噸)噸)19012原材料人工工資8320制造費用654CWEAWIND16能集團電集團三峽集團能集團電集團三峽集團潤集團潤新能和37.5%28.5%增裝機的風(fēng)電開發(fā)企業(yè)超過200家，其中前15家合計的新增裝機容量占比62.5%；截至2022年底，前15家業(yè)配置，2022年國內(nèi)風(fēng)電開發(fā)企業(yè)新增容量占比截至2022年國內(nèi)風(fēng)電運營商累計份額8.7%6.5%6.0%5.6%3.6%3.4%2.7%2.6%2.0%0%10%20%30%40% 華能集團大唐集團 華電集團華潤集團三峽集團中國電建天潤新能河北建投 變電工9.4%9.3%7.0%6.0%5.9%4.5%3.6%3.3%2.8%0%5%10%15%20%25%30%CWEA17CONTENTCONTENT一、風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈概覽二、陸上風(fēng)電需求及產(chǎn)業(yè)形勢三、國內(nèi)海上風(fēng)電需求研判四、海外市場海上風(fēng)電需求研判五、海風(fēng)產(chǎn)業(yè)鏈主要環(huán)節(jié)價值量及格局分析六、海風(fēng)新興產(chǎn)業(yè)趨勢一：離岸化和柔性直流外送七、海風(fēng)新興產(chǎn)業(yè)趨勢二：深水化與漂浮式八、投資建議與風(fēng)險提示陸上新增裝機(GW)50.644.641.430.423.0陸上新增裝機(GW)50.644.641.430.423.022.824.313.818.917.613.016.118.51.33.3Ⅰ類資源區(qū)Ⅱ類資源區(qū)Ⅲ類資源區(qū)Ⅳ類資源區(qū)?2021年以來：陸上風(fēng)電進入平價/低價(相對燃煤基準電價)時代，2021-2022年國內(nèi)陸上風(fēng)電新增吊裝規(guī)模較2020年有所補貼時代的國內(nèi)陸上風(fēng)電標桿電價(元/kWh)國內(nèi)歷年風(fēng)電新增吊裝規(guī)模陸上新增裝機(GW)0000.600.550.500.450.400.350.300.2520052006200720082009201020112012201320142015200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022CWEA19近年國內(nèi)陸上風(fēng)機新增裝機的單機容量 (MW)陸上招標量(GW近年國內(nèi)陸上風(fēng)機新增裝機的單機容量 (MW)陸上招標量(GW)83.849.623.828.724.924.951.42021年以來陸上風(fēng)機快速大型化，2022年新建項目平均單機容風(fēng)機大型化導(dǎo)致招標價格繼續(xù)下探，2023年3月的平均投標價國內(nèi)陸上風(fēng)機月度投標均價(元/kW)33003100290027002500230021002021.12021.22021.32021.12021.22021.32021.42021.52021.62021.72021.82021.92021.102021.112021.122022.12022.22022.32022.42022.52022.62022.72022.82022.92022.102022.112022.122023.12023.22023.3平安證券研究所CWEA、金風(fēng)科技平安證券研究所4.54.03.53.02.52.0002.12015201620172018201920202021近年國內(nèi)陸上風(fēng)電新增招標規(guī)模(GW)2022陸上招標量(GW)2017201820192020202120222023Q1風(fēng)需求的主要潛在形式.3集中式與分布式并舉風(fēng)需求的主要潛在形式近年，風(fēng)電投資成本下降和經(jīng)濟性的提升推動各類應(yīng)用十四五期間國內(nèi)陸上風(fēng)電開發(fā)集中式與分散式并舉。集中式陸上風(fēng)電開發(fā)的主要形式三三北、西南陸風(fēng)大基地老舊風(fēng)電老舊風(fēng)電項目改造氫未來的國內(nèi)風(fēng)電開發(fā)格局212.4分散式風(fēng)電極具發(fā)展?jié)摿?在前期的政策推動之下，2021年成為分散式風(fēng)電的搶裝年，2021年國內(nèi)分散式風(fēng)電新增裝機802.7萬千瓦，同比大幅增長開展全國新能源資源勘查與評價，建立可開發(fā)資源數(shù)據(jù)庫，形成縣級以上行政區(qū)域內(nèi)各類新能源資源詳查評價成果和圖譜并120001000080006000400020000國內(nèi)分散式風(fēng)電新增裝機和累計裝機規(guī)模新增裝機(MW)累計裝機(MW)996380279359356353743004964660781376353743004962012201320142015201620172018201920202021典型的分散式風(fēng)電項目CWEA22塔筒企業(yè)葉片企業(yè)風(fēng)電整機2.5陸上風(fēng)資源授予模式有所變化塔筒企業(yè)葉片企業(yè)風(fēng)電整機陸上風(fēng)資源授予相關(guān)主體關(guān)聯(lián)示意圖制制造產(chǎn)業(yè)尋求項目尋尋求項目地方政府運營商地方政府尋求項目風(fēng)資源232.6近年國內(nèi)風(fēng)機出口規(guī)模近年國內(nèi)風(fēng)機出口規(guī)模中國風(fēng)機出口規(guī)模(MW)35003000250023500300025002000500800600480060040020000遠景能源20172018201920202021遠景能源201720182019202020212022CWEA242017Q32017Q42018Q12017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q1一路沿線國家加大了陸上風(fēng)電發(fā)展力度。金風(fēng)科技截至2022年底的海外在手訂單區(qū)域分布維斯塔斯和西門子-歌美颯陸上風(fēng)機價格走勢(歐元/W)西門子-歌美颯維斯塔斯0.6資料來源：金風(fēng)科技、維斯塔斯、西門子-歌美颯，平安證券研究所25654006540073非洲和中太地區(qū)91澳大利亞0930全球(不含中國)4182936236507900?根據(jù)全球風(fēng)能協(xié)會的統(tǒng)計，2022年中國以外區(qū)域陸上風(fēng)電新增裝機海外市場近年陸上風(fēng)機裝機情況(MW)20222022累計2022新增2021新增加拿大哥加拿大哥736568洲洲4 (GW)北美拉丁美洲歐洲非洲和中東亞太地區(qū)(不含中國)4.9 5.159.6920222023E2024E2025E2026E2027EGWEC26收入(億元)每瓦收入(元)毛利率(%)每瓦成本(元)收入(億元)每瓦收入(元)產(chǎn)品類型190收入(億元)每瓦收入(元)毛利率(%)每瓦成本(元)收入(億元)每瓦收入(元)產(chǎn)品類型19012225.9841.8129.88毛利率(%)5.022S銷量(MW)7085.910714.34114.41098.2每瓦成本(元)2.822.752.782.522.72收入(億元)25.8658.918.763/4S銷量(MW)701.04449.42732.552.44每瓦收入(元)3.694.112.942.672.1毛利率(%)7.263.0MSPM銷量(MW)622.7每瓦成本(元)的趨勢。第一梯隊的金風(fēng)科技2022年主要陸上風(fēng)機產(chǎn)品的毛利率低于10%，三一重能和運達股份2022年陸上風(fēng)機毛利率相對較高，.2元/W，后續(xù)產(chǎn)品銷售價格還具有較大下行空間。第二梯隊的風(fēng)機企業(yè)2022年則處于虧損或微利狀態(tài)。?考慮風(fēng)機銷售價格的下降，2023年主要風(fēng)機企業(yè)的陸上風(fēng)機業(yè)務(wù)仍將面臨較明顯的盈利水平壓力，且一定程度將壓力向上游零部上風(fēng)機的價格戰(zhàn)仍將持續(xù)，并有望推動陸上風(fēng)機行業(yè)逐步出清和格局優(yōu)化。金風(fēng)科技近年主要陸上風(fēng)機產(chǎn)品銷售明細東方風(fēng)電、中國海裝、聯(lián)合動力近年的業(yè)績情況聯(lián)合動力收入(億元)凈利潤(億元)60.46.829.86.831.115.7中國海裝收入(億元)凈利潤(億元)收入(億元)凈利潤(億元)WIND27CONTENTCONTENT一、風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈概覽二、陸上風(fēng)電需求及產(chǎn)業(yè)形勢三、國內(nèi)海上風(fēng)電需求研判四、海外市場海上風(fēng)電需求研判五、海風(fēng)產(chǎn)業(yè)鏈主要環(huán)節(jié)價值量及格局分析六、海風(fēng)新興產(chǎn)業(yè)趨勢一：離岸化和柔性直流外送七、海風(fēng)新興產(chǎn)業(yè)趨勢二：深水化與漂浮式八、投資建議與風(fēng)險提示國內(nèi)海上風(fēng)電新增吊裝規(guī)模(GW)國內(nèi)海上風(fēng)電新增吊裝規(guī)模(GW)1.21.72.5W截至2021年底各省海上風(fēng)電累計裝機示意圖(萬千截至2021年底各省海上風(fēng)電累計裝機示意圖(萬千國內(nèi)海上風(fēng)電新增吊裝規(guī)模(GW)遼寧105遼寧105天津12河北306上海上海1017892福建2320廣東624澳門20162017201820192020廣東624澳門GW奏，預(yù)計十四五期間國內(nèi)新增的海上風(fēng)電裝機超過60GW。2022年，地方政府對海上風(fēng)電展各省十四五海上風(fēng)電規(guī)劃情況省份政策文件劃內(nèi)容廣東《廣東省能源發(fā)展“十四五”規(guī)劃》十四五期間新增海上風(fēng)電裝機容量約1700萬千瓦。江蘇江蘇《江蘇省“十四五”可再生能源發(fā)展專項規(guī)劃)》到2025年海上風(fēng)電累計1500萬千瓦以上，即“十四五”期間新增927萬千瓦以上。0萬千瓦，建成800萬千瓦?！逗Ｄ鲜『Ｑ蠼?jīng)濟發(fā)展“十四五”規(guī)劃(《海南省海洋經(jīng)濟發(fā)展“十四五”規(guī)劃(2021-2025年)》50萬千瓦，其中力爭新增并網(wǎng)裝機300萬千瓦《福建省“十四五”能源發(fā)展專項規(guī)劃》福建近海風(fēng)電重點推進奉賢、南匯和金山三大海域風(fēng)電開發(fā)，探索實施深遠海近海風(fēng)電重點推進奉賢、南匯和金山三大海域風(fēng)電開發(fā)，探索實施深遠海域和陸上分散式風(fēng)電示范試點，力《上海市能源發(fā)展“十四五”規(guī)劃》上海遠海90萬千瓦海上風(fēng)電項目前期工作。北《唐山市海上風(fēng)電發(fā)展規(guī)劃(2022-2035年)》到2025年，唐山市累計新開工建設(shè)海上風(fēng)電項目2-3個，裝機容量300萬千瓦。?2013年7月，國家能源局批復(fù)《大連市海上風(fēng)電工程規(guī)劃報告》，在莊河、花園口海域布局海上風(fēng)電項目，規(guī)劃總裝機容量千瓦。截至2021年底，共建成4個項目，合計規(guī)模1.05GW。按照遼寧省海上風(fēng)電規(guī)模，到2025年累計并網(wǎng)裝機規(guī)模達到4.05GW。?目前大連在推進的海風(fēng)項目2個，分別是華能大連莊河海上風(fēng)電Ⅳ2場址(2022年完成風(fēng)機招標)和大連莊河海上風(fēng)電場址Ⅴ(已開工并完成風(fēng)機招標)，合計規(guī)模450MW。GW遼寧規(guī)劃的海上風(fēng)電項目布局遼寧省已投運和在建的海上風(fēng)電項目容容量(MW)項目名稱開發(fā)商序號1三峽新能源大連莊河300MW項目三峽能源3002華能大連莊河海上風(fēng)電場址Ⅱ項目能集團3華能大連市河海上風(fēng)電場址Ⅳ1項目能集團498.85大連莊河海上風(fēng)電場址Ⅴ大連太平灣新能源投資發(fā)展有限公司6華能大連莊河海上風(fēng)電Ⅳ2場址華能集團31海風(fēng)能唐山市規(guī)劃的海上風(fēng)電項目場址及具體參數(shù)場址區(qū)域場址中心離岸距 (km)水深 (m)風(fēng)速 (m/s)規(guī)劃容量 (萬千瓦)JD1-7.57.5JDJD5-17.67.6JDJD6-16223-267.5150.5.4JD8-省管區(qū)域7.3券研究所32市濱海新區(qū)南港工業(yè)天津南港海上風(fēng)電項目位置示意圖天津南港海上風(fēng)電項目風(fēng)機及海纜布置圖券研究所33序號項目名稱開發(fā)商量 (MW)風(fēng)機供應(yīng)商1昌邑萊州灣一期三峽能源序號項目名稱開發(fā)商量 (MW)風(fēng)機供應(yīng)商1昌邑萊州灣一期三峽能源金風(fēng)科技2山東能源集團渤中海上風(fēng)電A場址3國華投資山東公司渤中海上風(fēng)電項目金風(fēng)科技4國家電投山東半島南海上風(fēng)電基地V場址項目遠景能源5山東能源集團渤中海上風(fēng)電B場址006中廣核萊州海上風(fēng)電與海洋牧場融合發(fā)展研究試驗項目7國華投資山東渤中B28國家電投山東半島南U場址一期509華能山東半島北BW場址華能集團三峽能源牟平BDB6#一期三峽能源金風(fēng)科技國華投資半島南U2場址遠景能源山東海衛(wèi)半島南U場址450MW海上風(fēng)電項目50山東能源渤中400MW海上風(fēng)電項目00?根據(jù)2022年印發(fā)的《山東海上風(fēng)電發(fā)展規(guī)劃(2021-2030年)》，山東規(guī)劃了渤中、半島南、半島北三大基地，共計3500萬千瓦800元、山東規(guī)劃的三大海上風(fēng)電集群所在區(qū)域2022年以來山東已經(jīng)完成風(fēng)機招標的海風(fēng)項目券研究所34序號項目名稱開發(fā)商容量(MW)風(fēng)機供應(yīng)商1射陽100萬千瓦海上風(fēng)電項目序號項目名稱開發(fā)商容量(MW)風(fēng)機供應(yīng)商1射陽100萬千瓦海上風(fēng)電項目景能源2大豐85萬千瓦海上風(fēng)電3大豐80萬千瓦海上風(fēng)電項目三峽集團“十四五”期間江蘇省可再生能源發(fā)展目標項目指標單位利用規(guī)模屬性發(fā)電裝機可再生能源裝機占比%預(yù)期性可再生能源電力裝機預(yù)期性其中:風(fēng)力發(fā)電預(yù)期性預(yù)期性發(fā)電預(yù)期性預(yù)期性抽水蓄能電站裝機預(yù)期性江蘇2022年完成競配的三個海風(fēng)項目情況券研究所35知》，上海電力聯(lián)合體、申能股份聯(lián)合體中標，上網(wǎng)電價為0.207-0.247元/kWh。?按照《上海市可再生能源和新能源發(fā)展專項資金扶持辦法》，上海對深遠海風(fēng)電和場址中心離岸距離大于等于50公里近海風(fēng)電項上海2022年以來開展競配的海風(fēng)項目序號項目名稱開發(fā)商容量(MW)上網(wǎng)電價(元/kWh)1金山海上風(fēng)電場一期三峽聯(lián)合體3000.3022金山二期上海電力聯(lián)合體2000.24730.2364上海電力聯(lián)合體2500.20752000.235券研究所363.2.7浙江：約2GW無國補項目完成風(fēng)機招標?浙江也出臺了海上風(fēng)電省級補貼政策，2022年和2023年，浙江享受海上風(fēng)電省級補貼規(guī)模分別按60萬千瓦和150萬千瓦控制、千瓦時；以項目全容量并網(wǎng)年份確定相應(yīng)的補貼標準，按照“先建先得”原則確定享2021年底以來浙江完成風(fēng)機招標的無國補海風(fēng)項目序號項目名稱開發(fā)商容量(MW)風(fēng)機供應(yīng)商1華潤電力蒼南1#海上風(fēng)電場華潤集團400中國海裝中廣核象中廣核象山涂茨海上風(fēng)電場28023華能蒼南2號華能集團300遠景能源華能岱山華能岱山1號海上風(fēng)電場項目30445國電電力象山1#海上風(fēng)電場(二期)國家能投500運達股份浙能臺州浙能臺州1號300637草嶼750MW等合計2.2GW海風(fēng)項目；完成2個項目合計400MW的風(fēng)機招標，其中漳浦六鰲海上風(fēng)電場二期采用了單機容量福建省目前在推進的無補貼海風(fēng)項目序號項目名稱開發(fā)商容量(MW)風(fēng)機供應(yīng)商1平潭外海海上風(fēng)電場項目三峽集團金風(fēng)科技、東方電氣2連江外海海上風(fēng)電場3馬祖島外海上風(fēng)電場4漳浦六鰲海上風(fēng)電場二期三峽集團金風(fēng)科技、東方電氣5寧德霞浦海上風(fēng)電場B區(qū)霞浦閩東海上風(fēng)電有限公司6平潭A區(qū)海上風(fēng)電項目7平潭B區(qū)及平潭草嶼項目華潤新能源38三峽集團三峽集團廣東2021年底以來實質(zhì)推進的無國補項目容量(容量(MW)風(fēng)機供應(yīng)商項目名稱開發(fā)商序號1中廣核汕尾甲子一(2022年投運)中廣核500明陽22中廣核汕尾甲子二(2022年投運)中廣核400明陽粵東待推進的海風(fēng)項目容量(容量(MW)1三峽汕頭海門(場址一)700項目名稱序號3國電投揭陽神泉二(2022年投運)國家電投502上海電氣+明陽中廣核陽江中廣核陽江帆石一、金風(fēng)45中廣核陽江帆石二中廣核1000三峽陽江青洲五三峽陽江青洲六三峽陽江青洲七三峽陽江青洲五三峽陽江青洲六三峽陽江青洲七678明陽、金風(fēng)、東方電氣三峽集團9粵電陽江青洲一粵電集團400明陽粵電陽江青洲粵電陽江青洲二粵電集團11明陽陽江青洲四明陽智能500明陽中中廣核惠州港口二PA、遠景5013中廣核惠州港口二PB中廣核300明陽華華能汕頭勒門(二)上海電氣集團15大唐南澳勒門I海上風(fēng)電擴建項目大唐集團352上海電氣國電國電投湛江徐聞擴建項目2華能汕頭海門(場址二、場址三)海上風(fēng)電項目55033三峽汕頭洋東海上風(fēng)電項目3004汕頭芹澎海上風(fēng)電項350055汕頭南澎海上風(fēng)電項目30006汕頭中澎海上風(fēng)電項目300077中廣核汕尾碣石海上風(fēng)電場項目30008中廣核汕尾甲子三海上風(fēng)電場60099國家電投揭陽靖海40010揭陽惠來海上風(fēng)電項目38001111揭陽前詹海上風(fēng)電項目170039W廣東2023年省管海域競配項目競競配規(guī)模(萬千瓦)項目名稱所在市湛江徐聞東一0湛江徐聞東二島一島二島三島四島五島六00珠海市珠海高欄一海市珠海高欄二市汕尾紅海灣三市汕尾紅海灣五市汕尾紅海灣六廣東2023年國管海域競配項目所在市項目名稱競配規(guī)模(萬千瓦)汕尾市粵東海上風(fēng)電基地1-1項目汕尾市粵東海上風(fēng)電基地1-2項目汕尾市粵東海上風(fēng)電基地1-3項目汕尾市粵東海上風(fēng)電基地1-4項目陽市粵東海上風(fēng)電基地2-1項目揭陽市粵東海上風(fēng)電基地2-2項目揭陽市粵東海上風(fēng)電基地2-3項目汕頭市粵東海上風(fēng)電基地3-1項目汕頭市粵東海上風(fēng)電基地3-2項目汕頭市粵東海上風(fēng)電基地3-3項目汕頭市粵東海上風(fēng)電基地3-4項目汕頭市粵東海上風(fēng)電基地3-5項目潮州市粵東海上風(fēng)電基地4-1項目潮州市粵東海上風(fēng)電基地4-2項目潮州市粵東海上風(fēng)電基地4-3項目券研究所40?廣西是海上風(fēng)電領(lǐng)域的新兵，參照相關(guān)規(guī)劃，“十四五”期間，廣西計劃核準開工海上風(fēng)電裝機750萬千瓦，力爭新增并網(wǎng)?2022年，廣西開展了2個合計規(guī)模2.7GW的項目競配，確定了項目開發(fā)商，其中防城港海上風(fēng)電項目計劃在2023年一季度開應(yīng)商，其中明陽獲得46.05萬千瓦的訂單，中標機型分別為MySE8.5-230和MySE10-242。上述三家企業(yè)(或關(guān)聯(lián)企業(yè))均在廣西已經(jīng)完成競配的兩個項目情況序號項目名稱開發(fā)商容量(MW)風(fēng)機供應(yīng)商1防城港海上風(fēng)電示范項目投資集團800明陽、遠景、海裝2欽州海上風(fēng)電示范項目900陽、遠景、海裝券研究所41裝機容量 (萬千瓦)平均水深 (m)岸距離裝機容量 (萬千瓦)平均水深 (m)岸距離 (km)CZ1-1CZ3-1CZ4-1CZ5-1CZ6-177CZ10-122萬寧東南部(漂浮式)PFS-1?根據(jù)海南省海上風(fēng)電專項規(guī)劃，海南于臨高西北部、儋州西北部、東方；其中，示，其他項目瓦規(guī)模資源采用招商(競爭性券研究所42000000建502是兩大主要市場。目推進情況，盡管年初以來國內(nèi)海上風(fēng)機招標數(shù)據(jù)平淡，我們預(yù)計2023年全年國內(nèi)海上風(fēng)機招標規(guī)模仍有望達到19.0GW，增量主要來自廣東和山東之外的市場。國內(nèi)海上風(fēng)機招標規(guī)模估算與拆分 國內(nèi)海上風(fēng)機招標規(guī)模估算與拆分 (GW) (GW)20222023E20222023E864202.8201720182019202020212022E2023E43國內(nèi)新增海上風(fēng)電吊裝規(guī)模估算與拆分 (GW)00002000建0050國內(nèi)新增海上風(fēng)電吊裝規(guī)模預(yù)期 (GW)國內(nèi)海上風(fēng)機裝機規(guī)模(GW)2017201820192020202120222023E2024E2025ECWEA44CONTENTCONTENT一、風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈概覽二、陸上風(fēng)電需求及產(chǎn)業(yè)形勢三、國內(nèi)海上風(fēng)電需求研判四、海外市場海上風(fēng)電需求研判五、海風(fēng)產(chǎn)業(yè)鏈主要環(huán)節(jié)價值量及格局分析六、海風(fēng)新興產(chǎn)業(yè)趨勢一：離岸化和柔性直流外送七、海風(fēng)新興產(chǎn)業(yè)趨勢二：深水化與漂浮式八、投資建議與風(fēng)險提示近年全球海上風(fēng)電裝機情況(MW)2021年新增裝機2022年新增裝機截至2022年累計裝機歐洲地區(qū)0000其他歐洲國家4亞太地區(qū)韓國000越南0中國臺灣美洲地區(qū)0000合計GWEC46 (2019.9發(fā)布拍賣結(jié)果) (2019.9發(fā)布拍賣結(jié)果)MWh9英鎊/MWh。英國近年的海上風(fēng)電拍賣結(jié)果項目名稱開發(fā)商容量(容量(MW)中標電價(英鎊/MWh)投運時間首輪CfDEastAngliaONEScottishpowerRenewables(UK)Limited2017/18 (2015.2發(fā)布拍賣結(jié)果)NeartnaGaoitheNeartnaGaoitheOffshoreWindLimited448114.392018/19TritonKnollTritonKnollOffshoreWindFarmLimited86074.752021/22第二輪第二輪CfD (2017.9發(fā)布拍賣結(jié)果)HornseaProject2Breesea2022/23Limited57.5MorayMorayOffshoreWindfarm(East)Limited95057.52022/23DoggerbankCreykeBeckAP1DoggerbankOffshoreWindFarmProject1ProjcoLimited120039.652023/24DoggerbankCreykeBeckBP1DoggerbankOffsh