我國創(chuàng)業(yè)板市場展望及與中小企業(yè)板的比較

我國創(chuàng)業(yè)板市場展望及與中小企業(yè)板的比較西部證券股份二〇〇九年三月前言本分析報告主要就國外創(chuàng)業(yè)板市場的模式、發(fā)展、運作機制、主要特點進行介紹。通過對中小板與創(chuàng)業(yè)板的政策取向進行比較，提出我公司對我國創(chuàng)業(yè)板發(fā)展和中小企業(yè)上市的初步見解。在此，感謝貴公司對我們的信任，我們也期待著在今后的工作中能夠與貴公司有進一步合作，實現(xiàn)雙方共同發(fā)展！目錄饑_T史oc鑒22阻41濃20惰16既3錢一、型國外腐創(chuàng)業(yè)范板的表發(fā)展倉一、困國外福創(chuàng)業(yè)聚板的伍發(fā)展擾（一偏）國跟外創(chuàng)掀業(yè)板峽市場立模式禽截至鵝20寬07三年，兄全球鑼共有接41貴個創(chuàng)降業(yè)板昌市場民，這沙些市采場大曲體可林以分孕為穴3慚種模取式：畝1錢、獨私立運撓作市咱場，鼻有單麥獨的畝交易叼系統(tǒng)歇和上蛋市標牧準，裙如美仙國亡NA長SD允AQ狗市場舒；魯2立、附躺屬市釣場，孝附屬珍于主湊板市竿場，士如香及港創(chuàng)導業(yè)板觸市場祝；飽3就、過城渡市纖場，既先在孝獨立歸交易五市場波上市艦，滿葛足一牲定標扎準后他可轉(zhuǎn)唱主板鄰，如御英國源AI為M盟?？停ǘ停┤騽?chuàng)途業(yè)板疑發(fā)展伴最新爸動向朵具有宴明顯歷的群年體性炕分布伯特征擱，兩晴極分虧化格徐局向?？v深序發(fā)展鄉(xiāng)足根據(jù)爭《上煌海證勁券報拍》的款研究水顯示錦，各播國的損創(chuàng)業(yè)危板在盛籌資每額、唉市值斤規(guī)模氣和市芝場表悔現(xiàn)上折具有忍明顯單的群紐體性普分布搖特征漲。其嘗中，釣有挖7剪個市扶場屬稼于高蓋端群構(gòu)體，忙籌資錦額高常、新命上市稿公司坊家數(shù)謎多、友市值敞規(guī)模焦大、末流動悟性高東、波氧動性搭低、趨退市芒公司由數(shù)量辜多。計這傅7進個市機場分蛾別是冷美國含NA突SD姿AQ巧、英娘國款AI疾M尊、加聯(lián)拿大碰TS委X-稀V似、日撫本垮JA角SD圾AQ造、日趙本略He奪rc穩(wěn)ul之es鼠、中急國臺房灣默OT曉C起、韓邊國憶KO財SD餃AQ誘。船海同時我，有慨13溪個市闊場屬斧于創(chuàng)巧業(yè)板浮市場蝶中的軟低端回群體晌，指沸標表幕現(xiàn)不位佳。朋另有盞部分癥創(chuàng)業(yè)鮮板市畝場的悅大部礦分指濕標處絞于中恒間地得位，魚發(fā)展須前景楊尚不喘明朗話，屬成于?？掏猬F(xiàn)拐有創(chuàng)貧業(yè)板睬市場奧的中現(xiàn)端群蝦體。才高端嬸創(chuàng)業(yè)送板市技場與厭低端泄創(chuàng)業(yè)篩板市朽場在拳規(guī)模淚和籌網(wǎng)資能穗力等窮方面匆存在夾很大炒差距照。從備目前偵的情匆況看垂，高循端群倉體占陣據(jù)了國95稍％的右籌資精金額勒，其恥中船NA脊SD痰A(chǔ)Q千就占持到了蓮10謠%古，公蹈司數(shù)跌量和碧市值叛規(guī)模缺還將細繼續(xù)情向高竄端群仗體集懂中，獎市場姻集中啞度趨隆于提花高，玩兩極選分化趙的格喪局將季會向辛縱深動發(fā)展約。酬上市意標準中日趨翅靈活該和多哪元化醫(yī)離創(chuàng)業(yè)奪板市島場的劈上市印標準錫經(jīng)歷喪了不曉斷調(diào)蘆整的柳過程阿，調(diào)箭整方悠向是漢更加餃靈活提和具宴有彈擔性，兄在盈衛(wèi)利能濃力方燃面的虧財務(wù)慰指標蒜趨于專降低晃，但俊在公門司治她理等柔非財濃務(wù)指辯標方易面的棍規(guī)定預趨于矮嚴格集。這沒樣，剝一方吐面保繼證了袍有潛考力的給成長膏型企現(xiàn)業(yè)能峽夠進殿入到笨創(chuàng)業(yè)棗板市撓場，政另一那方面較也盡弦量減筐少了休企業(yè)硬上市乳后可眉能出炭現(xiàn)的庫道德數(shù)風險荷。右與此喘同時承，創(chuàng)醋業(yè)板題上市限標準騎呈多姿元化協(xié)之勢拒，除柱了財欠務(wù)指乏標外席，開洗始涵淺蓋信攔息披窩露標廁準（我如德韻國）興和公凱司治血理標否準（溝如巴眾西）椅。上剝市標陣準日緊益體黎現(xiàn)餐“伐賣者篩自愿耳、買評者自技負柱”冠的原構(gòu)則，鏟交易舅所和陜監(jiān)管墳當局奶不負扒責鑒疤別企春業(yè)優(yōu)產(chǎn)劣，喉只監(jiān)尿管信事息披酬露質(zhì)檢量或舅公司鼻治理偷水平偽，企怕業(yè)可薯以根務(wù)據(jù)自極己愿女意支疼付的理信息份披露發(fā)或內(nèi)傳部治額理成核本選朽擇在此不同掏板塊寺融資夏和上軋市，究企業(yè)稠價值單則交輛給投此資者鍵自主譽判斷址。叔（三消）創(chuàng)狹業(yè)板圓運作虛成功所的三腹大機洲制駱陶以抹NA友SD憑AQ您為首胃的概7料個創(chuàng)舍業(yè)板暖市場優(yōu)從發(fā)蒼展規(guī)然模、隸市場盜表現(xiàn)扛、籌嫁資能仿力來恒講，助是最羽好的沉一批霞群體看，是退海外或創(chuàng)業(yè)拒板運炸作成眾功的尺代表天。但計不能墻忽略回的是旱，這洞7矛個市噴場的降發(fā)展傲并非框一帆炕風順遮，而萌是都淡經(jīng)歷哈過熊診市中占的大日幅調(diào)慢整或濤者初拿創(chuàng)時儉期的惰慘淡銅經(jīng)營蔽。例編如，團NA傘SD團AQ窮和挖AI風M玩的艷股指群在網(wǎng)崖絡(luò)泡執(zhí)沫破儉滅時喜期均辦下跌壘了雄72手％，叮至今慕還不紅及當滋年高準點的偷50骨％；須KO鏡SD拋AQ佳成立根于稿亞洲倦金融刪危機粒爆發(fā)際前夕沖，初旺創(chuàng)期攻只有塌2朗家新揀上市達公司迷，市采值幾觀乎沒椒有變框化，凡交投伐清淡夫；批JA咸SD柿AQ霜經(jīng)歷流了日年本抵10養(yǎng)多年羅的經(jīng)團濟蕭民條，乖同時巷還在儀相當沈長時摔間里障面臨號著來葵自東拋京證荷交所寸創(chuàng)業(yè)促板（覺MO滔TH墓ER糟S鎮(zhèn)）的呆競爭緩。但酒是，生這些速市場舒并沒驗有在吩熊市洽中倒次下，禽而是只在熊府市中辣不斷投進行虜變革級和調(diào)均整，爆最終獎成長賣為創(chuàng)拼業(yè)板皺市場楊中的外高端梁群體謝，其騰對中崖小企蹲業(yè)的后促進虹作用醫(yī)也得偶以不柱斷發(fā)桂揮。侮數(shù)據(jù)現(xiàn)顯示哥，擠20鉆02腦～呼20恨07表年間嗓，美毅國弦NA意SD運AQ洽、英撲國槍AI芽M繼、日常本織JA豈SD炊AQ壯、韓谷國汪KO錫SD意AQ偷、加邪拿大僵TS幟X典－圣V絕市場蓋等為汪代表直的創(chuàng)添業(yè)板井市場帆市值打增長膚了泉10賺5%遼，成慶交量原增長愈了簽11值7%好，大由多超集出了票同期勸主板計市場暖的增敬幅。富從這郵7榨個市標場的誤發(fā)展圍歷程醫(yī)看，擺持續(xù)疤的規(guī)互模擴鈔大機相制是防創(chuàng)業(yè)姜板市指場成竟功運眾作的粱核心評內(nèi)容雷和主柔要標蘇志，到良好環(huán)的流綁動性令維持責機制離是創(chuàng)筆業(yè)板冤市場要可持名續(xù)發(fā)俱展的盜重要諸保證閥，而難嚴格吸的優(yōu)煎勝劣捷汰機垃制則傍是其遇發(fā)揮躁作用傻的重位要推畝力。喪這三媽大機旅制相晨互關(guān)禿聯(lián)，腐互為踩因果概，形須成了喜良好烈的市唉場發(fā)拴展路鼻徑。岡持續(xù)量的規(guī)婚模擴槍大機朽制毀通過魂靈活舞的發(fā)糞行上壯市標扁準和冰簡化晃的程席序，霉加之伍這坐7舅個市知場的可投資爭者能礎(chǔ)夠較輔好地企理解衡新興貴企業(yè)娃的成鵲長規(guī)辜律，轎因而瞞其貧行業(yè)境分布窯體現(xiàn)己了本皇國（辭或地蛇區(qū)）頁的創(chuàng)禮新熱濟點或潔動態(tài)參比較昏優(yōu)勢閃。這劑不僅汁吸引誤了一節(jié)大批炒有潛績力的吸新興姓業(yè)態(tài)據(jù)公司華，而渾且獲劃得了舊投資演者給雕予的警高估朋價，柄從而作使得素上市兼公司損數(shù)量晨和市闖值規(guī)專模不給斷擴區(qū)大。表洲在發(fā)揭行上聾市時系，創(chuàng)動業(yè)板估市場獅接受魄了這顛些企食業(yè)的蝶上市午并容親許其倘在一燦定時援間內(nèi)快虧損芬，表膨明了亦這些竟創(chuàng)業(yè)鏈板市守場在喪篩選怒企業(yè)定時，會相對逗于道提德風航險而蝶言，劇對企鐮業(yè)成幸長過紀程中塔的市卷場風定險和紅財務(wù)氣風險利持更貞加寬仙容的背態(tài)度殖。例斃如，團20朋02趕年在鞭KO鐘SD秤AQ隨上市蹄的競NH剪N洋，在市上市萄前拘1訴年凈塔利潤古增長玉率為器-6婆5.皺4%祥，但口上市搬后琴1葛年內(nèi)割凈利盜潤就年增長彼了誘70欲2.撓6困％。粘目前砍，味NH愧N基是韓遮國最話大的航搜索警門戶壞及網(wǎng)健絡(luò)游后戲門那戶，斤占據(jù)揉了韓沿國音70病％的尋市場蘇份額謠。來在上貍市程應(yīng)序方緊面，體一些擊市場吳（如辨AI全M扒、便TS綢X-尼V辮）都蕩允許粗企業(yè)尤選擇孩公開恨發(fā)行屑或私物募發(fā)戚行，豆并不昂要求丘申請育掛牌舟企業(yè)抗必須季采取瘋IP傘O璃的方擔式發(fā)協(xié)行股趕份。機由于朱采取圈私募羞發(fā)行抹的申膛請企志業(yè)只紀須經(jīng)囑交易之所備池案即慶可掛甲牌，桶因此炒上市合程序錫十分繳簡便己。此幕外，毯為吸緒引更終多上駁市公慎司，爸一些進市場歡還鼓使勵反支向收獨購、蔬直接沒上市古等多歲種上劣市方收式。終例如閣，在據(jù)TS芬X-勝V躁，雅IP放O阿并不退占主始導地捐位，腿20孫05詳年僅鄰50誕家，離占療20訴％；碧反向舊收購富比較浩普遍草，甜20瞎05鏈年有核70罵家，胸占新場上市鏡公司以的舊27爐％；灶然后庫是直革接上什市，獵20投05燃年有志30獻家，涂占另11澡％。煩創(chuàng)新崖的流布動性梯維持象機制積流動摘性不鏡足是膠許多碧創(chuàng)業(yè)秤板市報場運你行過尺程中救面臨你的主蟻要風打險之央一。極7銷家發(fā)溫展較豪好的蜓創(chuàng)業(yè)烤板市技場在哲其發(fā)贊展過策程中尤，同役樣面菊臨著隱流動捐性不遙足或探過于劍集中戚在少眼數(shù)幾忌只別股票紙的問拔題。抄基于公此，式它們挨并沒鉆有采高取純筐粹的保競價剖或者社做市鉆商制寬度，此而是距根據(jù)悟市場影表現(xiàn)碎實行蔑差別向交易泛制度聰，即掃在做寬市商奔制度寒基礎(chǔ)扇上引茄入競滅價制籃，或距者在所競價竄基礎(chǔ)牽上引贈入做離市商柱制，啊即混帥合交看易制貞度。市其做衡法一兔般是虜，對半流動性性較怒好的豐部分晉股票能實行怖競價掉制，瓜而對葬流動良性缺攜乏的食股票盤采取浸做市外商制葬度，聚以活趴躍交切易。嗚嚴格豐的優(yōu)則勝劣每汰機價制委緊一般葉而言表，可“斃優(yōu)勝傷”可體現(xiàn)馬在：閥篩選青并培期育了襯一批巨核心疊企業(yè)手，以帝及成享長起新來的豎優(yōu)秀同企業(yè)拿能夠販轉(zhuǎn)板謀到高糧層次云市場毛，并伴由此個對其著他未咽上市念的公偶司產(chǎn)桂生了截強大煩的激兔勵作風用；稼“玉劣汰慌”廢則體國現(xiàn)為葉將一洗些不紛合格湖的企糟業(yè)退里出市拋場，效通過扮信號刃傳遞敘效應(yīng)哪，逐忘步建郵立起省約束釣機制瓦，保悅證了魔創(chuàng)業(yè)點板市貨場的喚形象登和質(zhì)嘆量。喂在運等作成美功的踏創(chuàng)業(yè)靜板市縫場，堆一些萬上市顯公司撤發(fā)展寧迅猛渡，其搬市值胖規(guī)模跟甚至龜超過這了主落板市耗場同褲類企盜業(yè)，拜同時攤，這臉些公廈司不律但推妹動了掌企業(yè)懲集聚快和產(chǎn)鋒業(yè)集濟聚的呼形成氧，并旦在一鼻定程痛度上捎引領(lǐng)涌了產(chǎn)伯業(yè)結(jié)掀構(gòu)的呀變革利和人越們生陷活方蓮式的醉變化趙。它蘭們所漫產(chǎn)生諒的擴蹤散效古應(yīng)和凳示范向效應(yīng)錫，不粒但增虜強了總創(chuàng)業(yè)蠶板市兆場的知吸引吧力，豬而且移提高敬了創(chuàng)學業(yè)者銳的預櫻期收辯益，運激勵蔬了人商們的餓投資惑意愿溪。弓二、紗具有絲代表爬性的嶼國外洗創(chuàng)業(yè)檔板市嬌場宋（一遣）美梳國納窩斯達勉克市搭場（碧NA趟SD悲AQ某）含納斯坦達克記（艇NA猶SD咽AQ轟）作占為世罵界上炕最大昏的股郵票市襪場之惡一，其已經(jīng)帥成為酬全球淋支持黎中小搏企業(yè)便融資階與發(fā)阿展的絕一面懷旗幟半，一巴度成喝為各桿國借綿鑒的遵對象襪。納屯斯達壞克市窗場在竿美國啄多層毛次市伏場體斤系建沾設(shè)中種處于栽核心年地位溜，極臟大地巨推動但了美產(chǎn)國中掘小企反業(yè)的歡成長道和風較險資庭本的尼發(fā)展答，為牌美國蓬經(jīng)濟練的發(fā)美展作密出了起重要風貢獻賀。報納斯遣達克銹市場嗓的制攻度特乞色，配一是嫌多層溝次的身股票銹市場撓構(gòu)架賴，分簽為全鄙球精冊選市躬場、舞全球忌市場三和納懇斯達微克資蔥本市續(xù)場，川吸引年不同雖層次烘的企塘業(yè)上郊市；掌二是目各層尼次市姨場以勻及場辟外市旋場（舍OT蕉CB倍B桐）之勝間靈量活的懷轉(zhuǎn)板宅機制膊；三戴是便茫捷快皆速的尊上市壺審核故程序丟；四辛是為耗不同系類型棍企業(yè)祖提供伸了多行套脂IP旨O寶標準由和維娃持上躁市標委準；緩五是述嚴格事而靈鼻活的她退市爬制度棟；六辛是強更化上向市公耕司治忍理。融（二街）韓餐國創(chuàng)次業(yè)板寬市場龍KA創(chuàng)SD勺AQ逼創(chuàng)建千于漸19棋96六年的置韓國脫KA聯(lián)SD解AQ嶼市場潤，已別成為凝新興亮市場環(huán)中位婚居前代列的謀創(chuàng)業(yè)壯板市呈場。鉛KA映SD輩AQ韻定位皇于為緒高科云技企節(jié)業(yè)、臣中小喘企業(yè)皇、特拖別是以創(chuàng)業(yè)屬企業(yè)行提供考融資論服務(wù)勒。上20節(jié)02命年以窯來，爬年均疤有止80境多家方企業(yè)鞏上市括，年近均芳IP羨O宵融資朗額溜30震多億權(quán)美元歉。成是功培巴育出鞋一批永核心爛企業(yè)猶，促談進了著韓國向中小瓦企業(yè)資和創(chuàng)隨業(yè)企扎業(yè)的揀發(fā)展桐，對憤韓國殿經(jīng)濟狹發(fā)展姐做出需了貢道獻。奧北越KA影SD膝AQ悲將擬貨上市煤企業(yè)害分為桿特殊袍企業(yè)羅和一帆般企遷業(yè)，繡制定量了不言同的巴發(fā)行監(jiān)上市介標準迷。對闊于經(jīng)丸過認嫌可的茅風險俊投資曠型、默研究管開發(fā)叨型、氣新技煮術(shù)應(yīng)冒用型總等特因殊企閃19厚96墻年褲7吐月成甚立韓任國科遍斯達呢克市屋場（桂th愧e渾Ko障re優(yōu)a謀Se銜cu愿ri裹ti吸es毅D齊ea蘇le礙rs銳A熄ss猴oc丑ia泉ti套on赤A撒ut繁om菊at橋ed題Q巨uo葵ta跡ti贊on娘）全噴稱為講韓國成證券好交易紋商協(xié)閉會自喂動報藏價系速統(tǒng)，腦是仿繁照美詢國哀NA富SD控AQ衫市場察成立徐的創(chuàng)宰業(yè)板陜市場渡。發(fā)病起人除為韓據(jù)國證椅券交回易商償協(xié)會躍，股早東除雨韓國尚證券纏交易些商協(xié)讀會外鋒，還感包括燒一些鍋韓國織的證曉券商吧?？屏惯_邁克市吐場的謹定位猜是為軌高科潑技企窮業(yè)、鳥中小版企業(yè)匠和風限險企擇業(yè)提畫供融啊資服戶務(wù)。掀（三因）香相港創(chuàng)候業(yè)板冬者決19曠99薪年成身立的粉香港錫創(chuàng)業(yè)云板在邊初期筒發(fā)展榆很快婆，吸統(tǒng)引了鈴大批側(cè)企業(yè)薦上市哥，但障從億20端02畢年起征陷入津困境蕩，每曉年新友上市降公司銹和企穴業(yè)融民資額征持續(xù)蹦減少屈，上誰市公戀司質(zhì)棍量普祝遍較爐差，餓近半門數(shù)虧到損，競財務(wù)吵丑聞杯不斷牢，交疑易不材活躍誰。筑造成城香港臟創(chuàng)業(yè)雀板發(fā)玻展困咸境的蕉原因稼包括軟：一繡是本副地上鏡市資攀源嚴社重不揪足，因受到竹多種洲外部剖因素殃制約音；二呆是企衛(wèi)業(yè)上藝市標宜準設(shè)鳴計不制合理保，質(zhì)淚量差盯、運讀作極問不規(guī)冶范的仆企業(yè)認混雜暢其中進；三翁是與堪主板朝轉(zhuǎn)板算過早申，劣躁質(zhì)公耕司在機創(chuàng)業(yè)難板內(nèi)漢沉淀五；四瀉是板匆塊設(shè)牌立初脖期的大上市怪公司侵集中輸于單喊個行愉業(yè)，若個別觀行業(yè)盯不景跳氣對仍市場歐整體盯沖擊裝很大消。喇香港鞏證監(jiān)腳會和晌港交痰所謊20拔06場年儉1者月開劈始謀患劃創(chuàng)扁業(yè)板懲改革宿，并羅公布里了三掉套方軋案。板盡管裝業(yè)內(nèi)憐人士六多傾擺向于起另立嚴一個形類似擁于拜AI券M柴的新協(xié)市場烈，但符監(jiān)管吹部門座認為墓，未柳來的蓮改革冒方向御是：茅提高以創(chuàng)業(yè)練板公挽司上京市門犁檻，蜘確保群創(chuàng)業(yè)誦板上墊市素觸質(zhì)，瞧減少峽創(chuàng)業(yè)妖板公分司的績上市核成本辦，不顯會采嚴取英夾國另欄類投結(jié)資市寄場（誤AI頭M但）把淹審批悔上市摧權(quán)利勒交給逝保薦書人的艇監(jiān)管厭模式威。欣表假2-臘1罰笛香港桂創(chuàng)業(yè)巴板與斤主初板搖上市腹規(guī)定栗比較線（四矮）英便國另走類投煎資市盲場（咳AI盆M拳）街創(chuàng)建吼于勒19慈95檔年的杰英國冊AI創(chuàng)M淘市場氏，已茂成為嘉全球躁矚目出的中幸小型銀企業(yè)許上市尸地之勉一。次AI毛M肝定位犬于為挪所有殊具有塌成長歲性的住企業(yè)壺服務(wù)械，上此市公王司行檢業(yè)分千布廣誠泛。圖20連03蘇年以肢來，躁每年昆都有溫超過傾20搏0凳家中串小企毀業(yè)在辦該市頭場上傘市。阻AI婦M脹市場均的推墊出和辰穩(wěn)定倚發(fā)展膊，成芝功培額育出杯一批蕩核心與企業(yè)凱，促濱進了迎英國件經(jīng)濟矮的發(fā)朵展。藍AI技M緣的上弊市標憑準中郊沒有志明確渡的財禿務(wù)指德標要戲求，峽除了寺對會惡計報影表有劣規(guī)定浸之外晃，沒巷有規(guī)聯(lián)模、隱盈利梯能力肚、經(jīng)稀營年似限和沾公眾增持股他量等勒要求棍，但凡公司妨上市長前必類須聘氣請終侍身保鐘薦人壯，倫噴敦證轉(zhuǎn)券交猴易所復對公流司不切進行璃審核窩，而套是依特據(jù)保巴薦人釣的保閥薦意型見。注AI涌M屠的主券要制晶度特逃色包鄭括：次一是俗面向各各類鳥企業(yè)詞、包觀容性汁強的毯市場辣定位磁；二糟是適殃應(yīng)中歌小企負業(yè)特熄點的耗便捷斃上市慌程序巴；三稿是充呆分滿比足中費小企零業(yè)的塌發(fā)展總特征今及融漢資需姨求的泄小額相多次寶融資廁方式疫；四盡是以煤“勿終身章保薦囑人繩”外為核通心的汗監(jiān)管賓制度熟；五難是全率方位限覆蓋饒的政壞府支仿持。峽（五畢）德吉國新常市場列（練Ne丟ue民r冊Ma番rk扶et舍）穩(wěn)德國設(shè)新市偵場（祖Ne烈ue夸r溉Ma底rk慎et膜）創(chuàng)穴立于司19燙97秒年孔3悶月，雅關(guān)閉蝦于滲20看03熱年臉6利月。刑在高攀峰時姥期，埋德國解新市猾場有介超過械30獄0上家上噴市公火司。廁從日20制00菌年后夠，德測國新村市場意指數(shù)嚴持續(xù)駐走低恥，上改市公授司造挎假丑排聞開哥始暴張露，以一些單純粹功概念凝性的濃公司泊股價誓爆跌燦，市樓場形和象嚴脂重受跌損。休基于恰創(chuàng)業(yè)基板市囑場的冰低迷儉和德摩國證征券交朝易所短的整觸體戰(zhàn)閱略調(diào)啄整，敞德國首新市障場于愉20幫03住年胡6裙月攝5丹日梢被正謊式關(guān)蘇閉，謝所剩干的企混業(yè)都是被納濃入德陜國證路券交哨易所開的主稿板。周造成老德國懸新市豐場最嚼終關(guān)疏閉的犬原因心是多套方面雜的。毒一是丟上市考標準界過低莫，大冶量包住裝和據(jù)概念淺公司智進入筆創(chuàng)業(yè)刮板；蘆二是產(chǎn)監(jiān)管擱部門勢上市披審核賣程序葵不夠鞋嚴格肯，保購薦機墻構(gòu)基捕于利灰益驅(qū)廚動也娘放松牲了保駕薦責鄭任；裕三是塵部分皇上市有公司敗造假縫丑聞息嚴重劈敗壞徑了德舌國新賞市場粗聲譽盜；四影是以雅NA送SD碧AQ所市場獄為首降的網(wǎng)困絡(luò)泡督沫的奸破裂乎，對附德國喘新市幻場造漁成極揮大沖稻擊。玻由于戶以上姓原因此，德替國新河市場意處于軌勉強給維持灶之中懼，恰撿逢德找國交糖易所僅進行浪市場會結(jié)構(gòu)融調(diào)整環(huán)，關(guān)橋閉新婆市場遼就成誘為其蒜布局突重組鉆的一墾個組府成部免分。并（六匠）多層倫多競證交牛所的侄創(chuàng)業(yè)謠板（周TS季X—父V抖）毀加拿闊大創(chuàng)個業(yè)證姓券交詳易所恢主要頑前身冠是溫愚哥華爪證券繞交易扇所拒(V擋SE旅)暫，有銷著悠悅久的下集資蓬歷史病，成草立于例19謎07法年。唉溫哥蘭華市查是國疤際間魄重要鋸的金泄融中感心之籍一，址地理播位置貞十分宜優(yōu)越賠。同畫其他硬交易魯所相嗽比，覽其優(yōu)賣勢在寨于門茄檻最凝低。估擬上粒市企致業(yè)不喇需要索有公項司業(yè)過績、主盈利聯(lián)要求豈，只屢需一聲個好嗓的點味子和乖一點噴點種蝕子資粱本即圓可通神過錄CP滾C(灑創(chuàng)業(yè)單資本標庫夏)層形式趨上市孩，因嗎而特障別適嗚合于闊IT燃等高等新技微術(shù)企斜業(yè)。劑CP紗C削集中語體現(xiàn)席了一緩種理陵念，奧即在但一個饅有成失長前原景的冒公司倘中，員高素軍質(zhì)的華領(lǐng)導黎層是術(shù)重要臟的資拐產(chǎn)。訪他們數(shù)知道撇如何娛找到商所需般要的脾人，諸整合咳公司剩所擁挺有的稿資源肝，將有創(chuàng)新則的技遇術(shù)、蛇構(gòu)思爸轉(zhuǎn)化融為生份產(chǎn)力盤，并燭以此鐘吸引扶到風趙險資沉本的握投入猛。為暮了體驢現(xiàn)以悲人為利本，緣交易攀所對剃董事要會成妥員的財組成習有嚴番格的滑規(guī)定憲，要纏求必衫須包君含經(jīng)中營專綠家、飼專業(yè)辨金融寫人士星、證寇券法招律師咽、會武計師斜以及暢出資齊者，鼻因而敢其對按于中悔國民弄營企飾業(yè)的嚴融資斷及規(guī)壤范化止經(jīng)營迷意義壓深遠譽。剖捧因為殿門檻險底，富交易怠所的襖另一紐個職碧能是園向其秧他幾平家交枝易所侄輸送歐新生發(fā)力量美。每悄年都集有一飲些在觀交易疾所上昂市的炒公司撐“醒畢業(yè)臣”咳到規(guī)班模更裙大的載股票成交易漁所。釋TS汪X—逃V艷成為冠了多液倫多籃證交并所的耕創(chuàng)業(yè)腥板塊默，其斗交易愉量在粥北美好僅次棕于紐煮約阿(肯NY犧SE吐)析、納魄斯達污克省(N匆AS根DA洽Q)猜、多跪倫多蛛主板抗(T誰SX摔)決，位損居第西四。張三、馳我國要創(chuàng)業(yè)葵板市眨場機放制分饒析酒（一騰）市睬場層節(jié)次容計劃役中的優(yōu)創(chuàng)業(yè)什板屬蓄于二彼板市名場遲(遲th系e副Se絞co鑰nd木B鈴oa臺rd室)題，是運與主筒板市屯場相弱對應(yīng)利的概漏念，遷是指順主板粘市場貸之外嶺專為震中小迷企業(yè)枯和新撤興公脫司提支供籌貓資途瘡徑的枯一個洗新市宿場。凈一般脊來說橡，二涌板市拿場的稼上市問標準研、交阿易制爪度、纏監(jiān)管末機制跟和對奮保薦跪人的職要求壤等方驗面與倆主板京市場在都有捉顯著漂不同崗。在腐二板垃市場養(yǎng)掛牌懇上市鋼的公截司多任為具薦有潛叉在成生長性伐的新疊興中呢小型別企業(yè)倚。堵（二瞎）參濃考法建規(guī)與底市場吸門檻協(xié)創(chuàng)業(yè)揚板在河現(xiàn)有餐《公轉(zhuǎn)司法強》和扎《證贏券法味》的閣框架減之內(nèi)物設(shè)計膠有關(guān)的制度婆，同脆時為幫適應(yīng)救不同抽類型摩創(chuàng)業(yè)抬企業(yè)傷的需謀求，后在整船體風鄰險基潑本可障控的菌前提公下，岸適度咬降低值準入際門檻沙，以案促進及高成纏長型窄創(chuàng)業(yè)當企業(yè)逮的發(fā)場展。棄目前溉擬在唇創(chuàng)業(yè)夢板上開市的盟企業(yè)凡主要敢參考賭法規(guī)際是《喘首次幫公開核發(fā)行誠股票雁并在襯創(chuàng)業(yè)鍵板上勺市管糠理辦辜法（發(fā)征求脊意見呼稿）擁》市玉場設(shè)消置上嗚，遵蛋循膚“連四個于獨立托”炒，即慕獨立耽掛牌穿、獨桐立交賊易、庫獨立券披露探信息鎖、獨教立設(shè)得立指鎖數(shù)。舒創(chuàng)業(yè)涼板的慘標準仙相對榮于主讀板、坊中小曾企業(yè)煎板有抖很大羅程度玉的降蘭低。盞基本載要求乘：持坑續(xù)經(jīng)運營三扎年以泉上的乳股份夫有限更公司論（由求有限撓責任雞公司劑按原蛾賬面蔽凈資旁產(chǎn)值耕折股描整體敢變更士的，吃經(jīng)營從時間車可從脆有限嬸責任慚公司弊成立班之日錘起計雀算）菊；具愧備一驚定資串產(chǎn)規(guī)劇模，碧發(fā)行蔑前凈斧資產(chǎn)盼20德00脾萬元殖以上遇，發(fā)寺行后田股本弦不少薯于寄30研00頭萬元擊。具謎體盈賽利標揀準有儲兩種閑：悲標準形一：郊挺肆1掌、連瓣續(xù)兩猶年盈焦利她值涂2經(jīng)、近挨兩年紹凈利智潤累話計不康少于困10濃00竊萬元料，且狹持續(xù)查增長飛標準建二：烈城早1蹈、最部近一爭年盈分利辛中膀2餐、最證近一腎年凈撿利潤摸不少峰于眼50擴0袋萬元集，營劫業(yè)收熔入不巡少于唱50色00婦萬元古奉泳3蛛、最難近兩淡年的邀營業(yè)魂收入值增長各率不姥少于朋30刊%抹煉（三恢）面岸向公碼司定六位懲創(chuàng)業(yè)潤板定抵位于珠服務(wù)售成長涂型創(chuàng)霜業(yè)企焦業(yè)，祖重點林支持廟具有慢自主才創(chuàng)新蓋能力潔的企聞業(yè)。趣創(chuàng)業(yè)巷型公柏司具四有自冒主創(chuàng)攀新能紡力強上、業(yè)鄰務(wù)模份式新峰、規(guī)業(yè)模較買小、盛業(yè)績票不確院定性鄭大、奏經(jīng)營豪風險個高等施特點森，也宏有人評將創(chuàng)勢業(yè)板化企業(yè)術(shù)的特吵點概另括為逗兩高染六新?。ǜ呖鸪砷L爛性、圾高科槐技、飄新經(jīng)鏟濟、戲新服寄務(wù)、讀新農(nóng)屢村、斬新能么源、增新材駁料、蓬新商債業(yè)模桂式）嘩。為高成展長性織企業(yè)鉤沒有施資源竄的約曲束，平企業(yè)沒產(chǎn)品莖的供役給與它希求芒價格寒彈性怒表現(xiàn)徒較大餅，這甘樣才渡存在支生產(chǎn)形和銷宇售上翻規(guī)模邀擴張晉的可肚能性暮高科祖技場企業(yè)宮是否襲在科添學技齒術(shù)部立頒布頸的當含前國膨家重估點鼓偽勵和美支持露的產(chǎn)駱業(yè)產(chǎn)淡品目仆錄中似、是義否是列國家市級高講新技練術(shù)企聞業(yè)或胳國家漂及高租新技城術(shù)產(chǎn)掌品、嘗是否嶼承擔妙過國瑞家高呢新技偏術(shù)項帶目或逢產(chǎn)品校實驗賴室（戰(zhàn)實驗趣基地潛）、主是否刃是獨國家刪博士按后工語作站斥單位梁、企找業(yè)獲姜得發(fā)至明專細利和蠢實用冠新型熱專利各的情弟況、鉆企業(yè)街其他公產(chǎn)品夠或科稈技方躁面的堤獲獎毒情況顛、企語業(yè)已浮經(jīng)投重資的告項目蘿和擬竹募集捕資金包的項康目批千準級梯別脊新經(jīng)禽濟簽知識冠經(jīng)濟聾、高胡新技短術(shù)為碰基礎(chǔ)璃的治索理密繁集型旁產(chǎn)業(yè)勉、創(chuàng)敲意產(chǎn)涉業(yè)、瞞心理剪咨詢貨、輕渡資產(chǎn)獲企業(yè)偏新服躲務(wù)盡消費傭升級述產(chǎn)業(yè)止、享觀樂產(chǎn)創(chuàng)業(yè)、乏娛樂控產(chǎn)業(yè)滋等糕新農(nóng)膀村硬農(nóng)副痰產(chǎn)品蜓深加市工、醫(yī)農(nóng)業(yè)浪龍頭遷企業(yè)僅、農(nóng)煎業(yè)結(jié)災(zāi)構(gòu)調(diào)觸整、固農(nóng)業(yè)狐科技肝創(chuàng)新疤和轉(zhuǎn)弓化、扔農(nóng)村璃現(xiàn)代輝流通層體系殖、循劉環(huán)農(nóng)賀業(yè)、砌農(nóng)村牧金融附行業(yè)惱新能紀源憲太陽冶能、巾生物甜能源環(huán)和節(jié)剝能設(shè)奉備產(chǎn)需業(yè)崗新材炕料從涉及至特種裙功能落材料葬、環(huán)舟境友艇好材浩料、雕稀土瓜材料園、復璃合材飲料等握新商則業(yè)模敗式雪連鎖郊經(jīng)營致、汽睛車頸4S桐店、兔經(jīng)濟容型酒宰店、返家庭扔旅館拉等灘從海應(yīng)外創(chuàng)底業(yè)板笑市場豪的行打業(yè)配旅比情察況來妥看，喝高科盯技行緣業(yè)占林較大頌的比冰重，拘例如象位于罪美國牌的納慚斯達嗚克市戰(zhàn)場行廢業(yè)分現(xiàn)類中俯,胸計算盤機行噴業(yè)的孫市值聞高弟42巴%期，韓躍國科負斯達漲克市掉場中晨,撓電子櫻行業(yè)儀約占膚15舌%嶺。傳乓統(tǒng)制咸造業(yè)駛企業(yè)農(nóng)雖然蝦硬性霸指標溉上線竄，但溉還是麗可能頑因為占業(yè)務(wù)歉性質(zhì)目不太押符合侄兩高衛(wèi)標準庸，上幸市存屆在較血大不放確定紋性。塔美國納斯達克美國納斯達克(NASDAQ)市場美國的納斯達克(NASDAQ)市場，在美國高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展過程中扮演了極其重要的角色。NASDAQ市場培育了美國的一大批高科技巨人，微軟、英特爾、蘋果、戴爾、網(wǎng)景、亞馬遜等等，使美國成為全球高科技領(lǐng)域的翹楚，從而創(chuàng)造出美國經(jīng)濟持續(xù)增長的奇跡。NASDAQ小型資本市場從各個方面都是我國創(chuàng)業(yè)板的典范，其中高科技企業(yè)占有相當?shù)谋戎?。?jù)統(tǒng)計，美國高科技行業(yè)上市公司中的絕大部分是NASDAQ的上市公司：軟件行業(yè)上市公司中的93.6%在NASDAQ上市，半導體行業(yè)上市公司中84.8%在NASDAQ上市，計算機及外圍設(shè)備行業(yè)上市公司中的84.5%在NASDAQ上市，通訊服務(wù)業(yè)上市公司中的82.6%在NASDAQ上市，通訊設(shè)備業(yè)上市公司中的81.7%在NASDAQ上市。玩（四嬌）主葛營業(yè)威務(wù)要墓求給創(chuàng)業(yè)醫(yī)板企甩業(yè)規(guī)火模小清，且扛處于隔成長蜻發(fā)展渡階段穴，如稅果盲洪目多誦元化隊經(jīng)營術(shù)，業(yè)稿務(wù)范洋圍過賤于分明散，蛙缺乏牛核心離業(yè)務(wù)佳，既饅不利張于有鍋效控框制風渡險，閘也不勺利于灑形成伍核心科競爭疤力。憐因此抱，監(jiān)氣管機沒構(gòu)要忽求發(fā)班行人絲集中釀有限與的資桶源主涌要經(jīng)則營一我種業(yè)告務(wù)，炭并強牌調(diào)符鍛合國侄家產(chǎn)祖業(yè)政螞策和忠環(huán)境贈保護給政策而。同棗時，而要求掠募集膛資金窩只能富用于幅發(fā)展臨主營掉業(yè)務(wù)帽。朋由于錄我國冠環(huán)保倦的問畜題越慰來越筒突出陰，這歸不僅存在創(chuàng)渡業(yè)板吵，在末主板磚也都繁提出虹了更名高的陜環(huán)保壟要求僵，跨薄省市果的企財業(yè)需舊要省慣和國殿家共進同出揀具達錫標證販明。拌因此領(lǐng)高污編染高按能耗劇的企煩業(yè)通宜過創(chuàng)慕業(yè)板窗上市朋可能藏性不愉大。陵創(chuàng)業(yè)扎企業(yè)典雖然關(guān)規(guī)模哥較小迅，但葉是上敏市前慶公司騎治理峰必須錫晚上芳。監(jiān)膜管機紫構(gòu)要苗求董睡事會歲下設(shè)焦審計趟委員芬會，費并強欄化獨珍立董晨事履料職和伶控股棄股東鑒責任毅。要道求最洗近兩臣年內(nèi)低實際否控制待人沒排有發(fā)沙生變論更，腰主營晌業(yè)務(wù)受和董違事、家高級滴管理粘人員寶均沒片有發(fā)天生重碎大變壽化，繳公司女最近改三年溉內(nèi)沒摧有發(fā)總生非仆法集省資等蔥行為叫的遺掩留問饑題。殲（五網(wǎng)）信哪息披肌露要逝求洞創(chuàng)業(yè)銀板市嚇場，東主要魯是讓鴿投資嶼者尤瘡其是柴專業(yè)機的投稻資者支通過忽信息坐判斷剖公司賢的增趁長潛陽力。揭由于綠在創(chuàng)串業(yè)板劉市場損上市猛的企度業(yè)不遵確定買性因浙素較翻多，糟因而鬼創(chuàng)業(yè)乳板市神場的孔上市族公司量應(yīng)對理公司擇信息惜做更奏為詳獄盡、竿充分關(guān)、及慕時的董披露填，信民息披饒露的執(zhí)要求本比在惜主板怨上市凳的公欺司還原要高腸。對胖于招猾股說炎明書損，按件照實宵質(zhì)重之于形辜式的爪原則望，在嗓內(nèi)容侵上突葵出創(chuàng)款業(yè)企刷業(yè)特哀點?；荚谂鹇缎螑朗缴细Z，為甚降低田發(fā)行怒成本嗽，要宮求發(fā)嶺行人紡在中山國證插監(jiān)會祖指定托網(wǎng)站孤、公絡(luò)司網(wǎng)瘡站披繪露招汁股說屬明書柿全文嶼，同勻時在析中國皺證監(jiān)嚷會指茅定報期刊刊消登提跟示性奏公告帥，告瘋知投巴資者巧網(wǎng)上媽刊登丟的地裂址及古獲取魄文件員的途瓦徑，納不要圈求發(fā)肯行人怕編制化招股厲說明浴書摘遷要，悔即網(wǎng)好站披鬼露全水文、堤報刊落公告粒網(wǎng)址瓣。朱與此幸同時繪，創(chuàng)孩業(yè)板扇還將滲設(shè)置噸單獨萬的市臥場監(jiān)乏控系枝統(tǒng)，尖按照駁不同是于主業(yè)板的婚標準及來進繞行市蘆場監(jiān)洞督。刷（六疤）風課險豎分析丹創(chuàng)業(yè)險企業(yè)圖經(jīng)營標風險址相對潔較高咐，存螞在著歪在技解術(shù)先霸進性曾和可慰靠性恩新模圖式適病用性灰方面累的風酬險，幻股本繞規(guī)模儲小市餅場風猶險比隊較高鄭，創(chuàng)猶業(yè)板夏市場確整體境的投蘿資風串險也踩要高傘于主飲板。乞其風污險主運要體活現(xiàn)在籠兩個瓶方面蒙，一校個是趙發(fā)行光風險蝦，一泉個是冒交易飽風險例。榮為控權(quán)制發(fā)逮行風港險，吉監(jiān)管鏟機構(gòu)若要求免發(fā)行歸人在秋招股按說明慧書顯炎要位瓦置提斜示創(chuàng)魔業(yè)板膝特有僻的市箏場風摔險，樹采用鹽統(tǒng)一飲文字辦格式屯，其眾內(nèi)容朋為森“質(zhì)本次墻股票集發(fā)行爸后擬周在創(chuàng)描業(yè)板惹市場齊上市梢，該膛市場樸具有治較高雹的投鄭資風耕險?；饎?chuàng)業(yè)般板公罪司具擠有業(yè)既績不恐穩(wěn)定超、經(jīng)箱營風障險高喚等特池點，斷投資桿者面純臨較帶大的景市場員波動揚風險婦，投弱資者剖應(yīng)充說分了石解創(chuàng)魯業(yè)板騙市場桂的投遲資風越險及僚本公齡司所話披露饑的風戲險因喉素，株審慎獨作出羨投資話決定怨”懶。鹽創(chuàng)業(yè)抵板上刪市公倍司規(guī)陜模小拾，市竊場估霞值難洽，估美值結(jié)駐果穩(wěn)濾定性聽差，拜較大漫數(shù)量斑的股備票買交賣行菠為就業(yè)有可算能誘鴉發(fā)股件價出女現(xiàn)較冶大幅頁度波膊動，佛股價胞操縱顯也更傳為容村易，萬因此漿主板溉交易吸制度薯并不淘適用被于創(chuàng)皮業(yè)板活。在殖穩(wěn)定壇交易史價格倡，減揮少交濾易風受險上索，納勢斯達械克市司場采純用了綿做市筆商來油制度嘗穩(wěn)定呆股價知。做斥市商柔所報舊的價期格是液在綜鐵合分方析市頃場所嶼有參鄙與者叛的信禾息以叨及對懷自身工風險寒和收室益的暗衡量狼的基低礎(chǔ)上燒形成芬的，鋼投資雨者在判報價拋基礎(chǔ)替上進汪行決腎策，棵并反唱過來陪影響隊做市港商的踢報價臺，從側(cè)而促若使證另券價籠格逐鑼步靠匆攏其亞實際齡價值膊。做鐵市商摔通過暗在市轎場中對不斷刻地報糾出實曲盤價阿，既奸保證氏每只陪股票茶有了討起碼焰的流勢通量竭，又拾可有言效地渠避免藥股價梳因短三期供自求關(guān)柴系失踢衡造賽成的蹦巨幅董波動班，既嫂增強言了市華場的晴流動魚性又烏增強丘了市抗場穩(wěn)喊定性允。拆（七筋）發(fā)抗行審震核機東構(gòu)及隨上市辯時間坑創(chuàng)業(yè)鞋企業(yè)巡規(guī)模縮小、將風險醒大、嚴創(chuàng)新姓特點扒強，尸在發(fā)潤行審微核委塞員會刺設(shè)置課上，叔專門屑設(shè)置盒創(chuàng)業(yè)繡板發(fā)飼行審喜核委威員會槳，在盲發(fā)行同初審車基礎(chǔ)遵上審侍議公滔司公紛開發(fā)殊行股兵票的閉申請低。由幅于與列主板榨的成隔熟規(guī)叫模企勤業(yè)相很比，戶創(chuàng)業(yè)潛板在晌財務(wù)災(zāi)指標冶和穩(wěn)者定性言方面酒都有較差距塊，而加且新正經(jīng)濟坐、新漫商業(yè)專模式叨的認鞏定也輩對審暈核人道員帶痕來了炭新的內(nèi)挑戰(zhàn)筍，更聰需要朵各所卻在行倚業(yè)專押家提撒供專煎業(yè)的憤意見渠。創(chuàng)宵業(yè)板蛇發(fā)審罰委人停數(shù)較施主板漫發(fā)審狼委適遺當增穴加，膚并加妻大行運業(yè)專壽家委尚員的鋼比例該，委棟員與想主板淋發(fā)審蠟委委哨員不后互相替兼任榮。揭我國舌主板賞發(fā)審母委委塵員繞25倉人，續(xù)其中密專職積委員瓦13脹名，浪兼職婚委員紀12霧名；驅(qū)25乎名委步員中掏有農(nóng)5觀名為蝕證監(jiān)蹲會會塵內(nèi)委盼員，縣20恭名證蚊監(jiān)會窮會外明委員威。目臨前對蠶于創(chuàng)名業(yè)板呢發(fā)審次委委出員的汪來源盆和人摩數(shù)尚新未有夸明確宋規(guī)定驅(qū)出臺這，但夢估計摘要遠瘡超主銳板發(fā)叫審委預。循由于游目前偶我國吵IP駝O仗發(fā)行徹審核宰進度彎較慢揉、上品報企紀業(yè)數(shù)除量多織，因咐此在她中小扎板上取市企堆業(yè)將洪面臨竄較長恰的等渠待期姐。而田創(chuàng)業(yè)墻板開寶閘初偉期，駁考慮賭到監(jiān)論管層余活躍辛市場雀的需遮要和惹初創(chuàng)奉企業(yè)夾規(guī)模護小的談特點漏，審壽核期輝限將坦遠遠頸短于雖中小效板。宣創(chuàng)業(yè)汁板的塘企業(yè)詞盤子你小，如為防嗎止上鋒市首禽日的帥爆炒詠，證做監(jiān)會唯可能往會考魚慮上斑市企棋業(yè)的袋批量疊上市蛇，從溫供求胃關(guān)系拌方面腰來解兼決問溝題。房深圳惑證券東交易帆所理俘事長房陳東奶征表召示，觸為避霞免交沿易量購過少財，初哲期將苗采取郊每次猜推出旺掛牌魔家數(shù)咬60環(huán)至橫70災(zāi)家的塔形式孔。靜（八拐）投話資者錢關(guān)系頁管理送創(chuàng)業(yè)呆板市起場是風針對財具有錦高風掀險、強高回矮報特布性的睬高科郊技中卸小企立業(yè)為爽主要精服務(wù)殼對象少，其非特點五是投抓資者癥在投谷資該幸市場錄中企戶業(yè)時享購買炊的實饒際上斃是一畜種企桐業(yè)成染長的被預期射，強統(tǒng)調(diào)專崗業(yè)投區(qū)資者訓通過渡判斷支進行測風險食投資蘿。笨監(jiān)管艇層規(guī)席定交靈易所授應(yīng)當遼建立元符合逮創(chuàng)業(yè)侍板特幅點的貿(mào)市場偶風險課警示銅及投起資者崖持續(xù)死教育慶的制親度，概督促表發(fā)行鏈人建布立健賤全維于護投現(xiàn)資者零權(quán)益居的制框度以滿及防羅止和擾糾正館違法太違規(guī)盆行為拒的內(nèi)甜部控腳制體洞系。呆創(chuàng)業(yè)交板的府成立推，還爛為之PE濤和快VC侮開辟耳了一愈條退糊出渠纏道。味（九丈）估徑值釘分析暴目前退主板需市場交基本留上采累用了其PE讓估值旁法。泉創(chuàng)業(yè)芒板所躬針對對的創(chuàng)內(nèi)新型成和高副成長磁性企該業(yè)，疾普遍烏具有腦優(yōu)秀塑的經(jīng)油營管代理團崗隊、編準確輛的市腦場定彈位和放廣闊裝的發(fā)迷展前繞景，襲但是么兩類忠企業(yè)最也有站各自才的特配點。步創(chuàng)新末型企競業(yè)具濕有創(chuàng)旬新的傍經(jīng)營叢模式搖或產(chǎn)渡品，篇可以剃帶來歐壟斷笑利潤舟；無李形資凍產(chǎn)占榴比較頓大，誼較多妹依靠步人力義資本蜻，難激于被浪復制方；屬般于朝灶陽行傍業(yè)，敲市場宣前景繁廣闊擦；經(jīng)搏營模其式或糟產(chǎn)品柴獨特鉗，較竿難尋夾找類埋似企脂業(yè)作賊比較雕；受披市場脾認可相后，風將會隆產(chǎn)生木爆發(fā)癢性增任長。浮高成顛長性梳企業(yè)載通?；饘儆跉灱毞殖切袠I(yè)調(diào)，所踏處大袖行業(yè)罰發(fā)展政較為蜜成熟鵲，市眾場前石景較折為明覆朗；張依賴遞于所逮屬大拉行業(yè)刻的發(fā)熄展，桐受大贊行業(yè)坊影響匆較大假；收框益不槽穩(wěn)定阿；細版分行哈業(yè)，疏市場舌競爭籮對手神較少澡；處滿于發(fā)每展初吧期，厚規(guī)模薄相對素較小宅。盯由于復這些摸企業(yè)展較難猶尋找咸類似支企業(yè)詢作比爆較，聽故采換用相賺對估砍值方懸法的翼難度傍較大階，也與較容奮易出閣現(xiàn)失借真的閑情況呆。企懸業(yè)的仆收益戒不穩(wěn)斬定，罷對于帥采用純收益擁折現(xiàn)尖方式角進行非估值聰?shù)慕^輕對估縣值方障法，州也很亦難做壞出準清確評頸估。節(jié)因此發(fā)，對默于創(chuàng)下業(yè)板項企業(yè)郊的估摟值方勤法的或選取釋很難罩利用鍋單一講的估箭值方樂法對挨企業(yè)查的價疼值做勵出準華確的謎評估押，需萌要采濫用多背種估嚇值方服法進原行相戶互彌奮補和會參考炕，以弦對企顯業(yè)的壽價值喘做出俱較為袖準確螺的評裕估。退（十也）保理薦人鉆的作相用架同主泰板相墓比，歡預計扯創(chuàng)業(yè)午板將兩進一騾步突奶出保何薦人鹽的作籍用，習加大姑市場篇約束他。香愛港聯(lián)槍交所啟對創(chuàng)庭業(yè)板屈要求舟是保糟薦人調(diào)須符透合若階干先鞏決條燒件，穗香港扇主板蔑申請延人上化市后惜，公填司須稈聘有精保薦催人的耽規(guī)定悟即告紐終止右。而頑在創(chuàng)斬業(yè)板簡中，助發(fā)行畏人則承須上略市后衣至少渣兩年職內(nèi)保揚留一胃名保然薦人泡，與竭香港量主板們有一敞定差梅異。禍強化釀保薦雅人的沒盡職疫調(diào)查室和審脅慎推足薦作論用，瞞在企芹業(yè)成田長性叉、自遲主創(chuàng)紗新方調(diào)面，積要求梁保薦冶人出喉具專難項意刻見；摟在持忠續(xù)督師導方悠面，易要求尊保薦浮人督可促企劣業(yè)合識規(guī)運病作，餡真實警、準嗽確、膛完整趟、及朱時地按披露墻信息秀，督慣導發(fā)屢行人某持續(xù)飄履行菌各項于承諾品，并役要求暑保薦戰(zhàn)人對及發(fā)行怖人發(fā)劈布的情定期窩公告敢撰寫求跟蹤陶報告辮。對層于創(chuàng)俊業(yè)板凳企業(yè)蛙的保難薦期岡限，崖在主改板兩裂年的竭基礎(chǔ)淚上有攻適當良延長壩，要益求保因薦人秘在發(fā)對行人的上市狗后三妻個會臣計年伍度內(nèi)弓履行翠持續(xù)融督導陵責任赴，真補實、崇準確濫、完旺整、和及時斷地披場露信慎息，濫督導樹發(fā)行泰人持抬續(xù)履史行各轟項承造諾，弦并要毯求保潑薦人戴對發(fā)叨行人治發(fā)布斤的定院期公漲告撰逗寫跟僅蹤報獵告。孤可以沾預見謝到，伸創(chuàng)業(yè)旱板即嶺將出晴臺的燒一系閘列實固施細折則中翁，會畝對保改薦人隊的持論續(xù)督會導提裁出更膛高的奏要求北。遙創(chuàng)業(yè)錄板的盞保薦犬制度玻放寬閱了對鼓保薦撈代表搏人簽陰字的傅限制赴，主油板的置規(guī)定宇是兩甘人共嬌簽一圈單且菊每人秧同時訴只能茄簽一法單，向而創(chuàng)必業(yè)板莫雖然虎也是左兩人仗共簽鵝一單融，但部每人煙同時乘可根盤據(jù)自攔己的移情況揉簽多來單。袍四、割中小錦板與成創(chuàng)業(yè)角板相今關(guān)政悟策取悅向比心較暴（一邊）發(fā)貨行條序件獄我們協(xié)將從葡公司好主體閣資格壓、持諸續(xù)盈借利能現(xiàn)力、免獨立焰性、草規(guī)范塌運行兇、財燦務(wù)與顆會計銳、募碧集資真金管墾理這龍六個煌方面只比較挎中小任板與斷創(chuàng)業(yè)仁板在努發(fā)行饅條件忘方面襪的異日同，霉其中連財務(wù)挺與會避計是慮發(fā)行葉上市劣最基距礎(chǔ)的扮“親門檻踏”揉之一饞，也形是中買小板謝與創(chuàng)達業(yè)板拳存在均差異首最大書的一妖個方秋面。些主體釘資格狂主體李資格場方面冤，中拼小板丑和創(chuàng)萌業(yè)板肺的要乏求基研本一賭致，糞如表犁4-歉1獻所示犬。抓表疊4-剖1環(huán)中小摩板、京創(chuàng)業(yè)觀板對追主體肺資格底的相票同規(guī)能定住主體鋤資格凝發(fā)行揮人應(yīng)體當是絕依法撇設(shè)立百且合倍法存什續(xù)的卸股份牌有限議公司仔自股末份有伍限公徑司成端立后推，持傍續(xù)經(jīng)智營時維間應(yīng)榆在刃3淹年以與上（澇有限廳責任懇公司餅按原咐賬面寺凈資利產(chǎn)值斧折股坊整體炭變更拌為股籌份有辱限公粗司的飲，持址續(xù)經(jīng)捷營時演間可仰從有妖限責谷任公落司成檢立之孤日起凡計算脖）陜注冊鍋資本鹿已足巷額繳滲納，宣主要廉資產(chǎn)荷不存碗在重恒大權(quán)白屬糾擇紛過股權(quán)該清晰殺，控須股股浮東和心受控相股股沫東、磁實際軋控制當人支駱配的住股東朽持有冤的發(fā)謀行人竿股份垂不存藍在重農(nóng)大權(quán)跳屬糾事紛猴創(chuàng)業(yè)緞板企雷業(yè)規(guī)發(fā)模相終對較蘭小，貌大多懷數(shù)可小能處瓣于成爺長發(fā)兵展階獲段，掙業(yè)務(wù)炎范圍狗不宜吳分散南，因弄此，睛創(chuàng)業(yè)公板對姥公司陣有單街一主腫營業(yè)醋務(wù)的賓要求稻。免同時疫，中綁小板屯和創(chuàng)魄業(yè)板滾在對料主營當業(yè)務(wù)蛇、董筑事、屠高級處管理攀人員丟、公助司實戰(zhàn)際控育制人污不能捎發(fā)生盼變更拿的年展限的族規(guī)定盒上有四所不呆同，糧如表興4-閘2額所示鴉。褲表偏4-規(guī)2吊中小妻板、返創(chuàng)業(yè)鎖板對滾主體莫資格夠的不轉(zhuǎn)同規(guī)櫻定閥持續(xù)穿盈利核能力籃中小容板和修創(chuàng)業(yè)賊板對褲于擬掃發(fā)行娘上市育公司扮持續(xù)向盈利訂能力表的規(guī)警定總室體一禿致，伶僅在涂個別去細節(jié)懼上有盟所不黎同，宅如表戀4-煉3汁所示經(jīng)。若表鍛4-追3魯中小鴉板、圾創(chuàng)業(yè)晌板對老持續(xù)劈盈利貝能力棋規(guī)定疏的異鍋同占獨立縱性順中小礎(chǔ)板和凈創(chuàng)業(yè)碗板對污于公艙司獨架立性傭的要道求是腎一致悉的，屋如表資4-算4家所示慮。誠表流4-軌4推中小瓦板、潛創(chuàng)業(yè)犬板對先獨立拒性的薯相同巨規(guī)定煩獨立料性聲發(fā)行驚人資袖產(chǎn)完新整，便業(yè)務(wù)抵及人僚員、惕財務(wù)鴉、機蘇構(gòu)獨傅立，棒具有蜓完整鞋的業(yè)尾務(wù)體蓮系和延直接魂面向警市場蛇獨立鐘經(jīng)營環(huán)的能域力。吵與控太股股非東、火實際災(zāi)控制擱人及咬其控過制的隨其他刮企業(yè)豪間不撞存在薪同業(yè)猶競爭撕，以鵲及嚴墓重影購響公騎司獨荒立性爹或者誦顯失瀉公允冶的關(guān)堵聯(lián)交陰易選規(guī)范類運作萄創(chuàng)業(yè)嗽板相羽對中杰小板娃、主揮板，么自然聾人持黎股、墓高層負管理集人員泡持股睛的可岔能性匆更大族，所現(xiàn)以內(nèi)略部人喪控制裝的可勁能性新也加侵大，時可能愛發(fā)生脆的風勿險比乒主板幼上市震的公是司高招，因跨此為悉加強麻持續(xù)歉的監(jiān)奮督，思對企姿業(yè)的己規(guī)范故運作吼應(yīng)該奶會建攤立適捧合自問身特迷點、緊更高付更細鼠致的步要求險。輕目前搏出臺厚的創(chuàng)慨業(yè)板鉆相關(guān)仿規(guī)定稅中，能對公愛司規(guī)縮范運抓作的具要求毒與中嬌小板煤是一墾致的敲，如博表汽4-甲5血所示濤。透表顛4-尿5譽中小布板、決創(chuàng)業(yè)午板對相規(guī)范乓運作令的相君同規(guī)脈定愛財務(wù)多與會色計掉中小扁板和雪創(chuàng)業(yè)貧板在此發(fā)行茫條件思方面機最主積要的罪區(qū)別清之一陪就是疼對擬存上市關(guān)公司皇財務(wù)繭會計取狀況曠的要斗求不洗同。嘩相比第于中獄小板冒，創(chuàng)敵業(yè)板農(nóng)對企植業(yè)凈流利潤并、凈愉資產(chǎn)柳等方羅面的猛要求兔相對席較低析，但左對其已增長站性有儲較高徑要求塌。如餐表售4-向6潛所示友。私表遠4-萌6昌中小溉板、屬創(chuàng)業(yè)瘋板對覆財務(wù)聯(lián)會計饒的不熔同規(guī)旬定對中小變板呆創(chuàng)業(yè)膏板荒財務(wù)勁與沫會計冠近喘3敏個會茂計年隔度凈曬利潤料為正采且累久計超賓過人葛民幣頂30盛00炊萬元懸近她3宰個會蒜計年紀度經(jīng)偵營活慚動現(xiàn)址金流懼量凈樸額累凱計超蓄過人的民幣帳50闊00破萬元判或營鈔業(yè)收臣入累劫計超激過人進民幣育3梨億元飄最近木2治年凈授利潤箱累計朵不少的于鉆10舍00扶萬元許，且筍持續(xù)購增長養(yǎng)；或追者最奸近勻1接年盈柴利，礦且凈晉利潤留不少緞于度50刃0歲萬元灶，最美近香1必年營刑業(yè)收遭入不拆少于叮50你00鴿萬元笛，最捧近煌2紀年營跳業(yè)收坑入增壇長率布均不補低于蝕30蒙%查。竿發(fā)行崖前股旨本總產(chǎn)額不距少于姻人民望幣沃30鳳00課萬元脆發(fā)行壞前凈鉛資產(chǎn)洞不少效于恥20聲00惹萬元忙最近加一期因末無簽形資脖產(chǎn)占纏凈資腳產(chǎn)的野比例笛不高族于坊20哀％撞發(fā)行納后股宋本總摘額不描少于臘30穴00茅萬元憐最近寺一期浮末不齒存在拆未彌牲補虧便損訂最近懼一期絕末不謝存在糊未彌幅補虧藏損斑募集疏資金使管理乎已出感臺的斑創(chuàng)業(yè)胡板相戶關(guān)法犁規(guī)，忘對募堅集資射金使洗用方避面的忘規(guī)定訴較為枕寬泛燃，其柿實施娃細則餡有待母法律鳴法規(guī)跌的進朵一步程出臺仗。中省小板蓋對募陸集資送金管起理使墨用的笛規(guī)定基比較白細致私，如繭表灣4-俯7接所示府。廢表晌4-簡7冊中小宮板、翻創(chuàng)業(yè)肅板對牌募集景資金困管理叮的規(guī)陜定益（二賤）發(fā)捐行程叼序?qū)懩壳懊試庾貏?chuàng)業(yè)謠板發(fā)勵行上趟市存利在公揀開發(fā)拌行、巾私募嫌、備匆案、遮反向假收購夢等多究種方姿式，擠最近案的《跌首次兇公開拆發(fā)行治股票緒并在青創(chuàng)業(yè)酬板上鞏市管底理辦館法（葬征求壽意見她稿）巾》對荒公開系發(fā)行雹程序怕作出震了較懼簡單儀的規(guī)品定（筆如圖穿4-狂1耍所示糕），么主要恩由于者主板狐的公功開發(fā)遇行存被在很濃多需夸要解爸決的府問題奸,喊，管穗理層手正在章逐步腐完善霧中，療而創(chuàng)例業(yè)板帥在公撕開發(fā)垃行方已面需推要更逗具市助場性苦，需析要吸閉取主眼板發(fā)智行制稻度教奶訓的搏基礎(chǔ)價上走有出新讀路。蟻同時麻，在紋發(fā)行沫審核鑰上，戲創(chuàng)業(yè)按板根桿據(jù)自性身的約特點丈，醒更強豬調(diào)對迅發(fā)行疫人成忌長性棵和科噸技創(chuàng)愉新運狐用能雜力的候核查偽：除創(chuàng)業(yè)些板強朗調(diào)保波薦人辣在保跡薦發(fā)損行上悼市過它程中因，要羽對發(fā)練行人惠的成時長性揭進行留盡職蘇調(diào)查搖和審陽慎判妥斷并幟出具貢專項簡意見贈；發(fā)削行人爹為自冰主創(chuàng)至新企怖業(yè)的草，還奸應(yīng)當證說明璃發(fā)行瘋?cè)说睦炎灾鞫鄤?chuàng)新扣能力織。此阿外，姐創(chuàng)業(yè)掩板將栽借鑒墳主板墓、中瞇小板袖經(jīng)驗同制定螞更為鍬合理害、細憂致的唇詢價牽、上剃市流堆程。如圖請4-活1紛隊中小萍板、悄創(chuàng)業(yè)頑板相宰同的態(tài)公開烏發(fā)行白程序狗（三面）信藝息披烤露折目前檔出臺香的或中小甲板和貞創(chuàng)業(yè)線板的步相關(guān)趟規(guī)定壯中，運對于骨信息泛披露任的要扁求有主眾多名相同眨點，豆如圖返4-漏2霜所示腫。鍵但由揭于創(chuàng)答業(yè)板儲相對天于主蝴板的構(gòu)流動濤性較宴小，哈投資鐵者面鏈臨的姻市場隊風險以可能薦更大堂，因懷此，及創(chuàng)業(yè)恥板更炭強調(diào)貞對市泰場風塵險的太披露北：遞創(chuàng)業(yè)君板要撇求發(fā)鵲行人伶在招何股說豆明書歌顯要攝位置悶作如弟下提候示：角“剩本次耐股票吵發(fā)行厚后擬威在創(chuàng)滿業(yè)板躺市場碌上市首，該平市場育具有俊較高叮的投店資風恨險。頸創(chuàng)業(yè)康板公火司具饑有業(yè)項績不初穩(wěn)定堤、經(jīng)帽營風漠險高掃等特縮點，逃投資堤者面屆臨較索大的頁市場編波動巡風險佳。投河資者幼應(yīng)充園分了跪解創(chuàng)倘業(yè)板助市場輕的投供資風話險及立本公鵝司所壁披露馳的風款險因與素，事審慎項作出視投資夸決定裝。畜”樣此外攝，由霧于在綢創(chuàng)業(yè)閉板上判市的稿公司引其股戰(zhàn)東人暗數(shù)可迎能相剖對較何少，最發(fā)生披控股進股東火影響菜上市稻公司作事件陽的概董率可濤能增線大，帖因此輝，扭創(chuàng)業(yè)渡板增榨加了避發(fā)行遺人控舅股股綠東應(yīng)者當對煎招股逮說明歉書出悲具確跟認意聯(lián)見，卸并簽羞名、御蓋章灰的要阿求遍。罰圖鄙4-螞2代神中小凝板、溜創(chuàng)業(yè)氣板相優(yōu)同的草信息鼠披露或規(guī)定箏（四嚴）監(jiān)揮管與幣處罰刷目前貞出臺木的耀中小背板和湊創(chuàng)業(yè)特板的降相關(guān)昏法規(guī)券中，仰對于企監(jiān)管串和處斬罰的忍規(guī)定尸基本洞一致胖，在版如圖蒜4-許3跌所示給，而眠創(chuàng)業(yè)犧板由漏于高歇風險幕等特餃點，賺創(chuàng)業(yè)敵板將扣更注書重對立違法姓違規(guī)脫行為族的懲州戒。紋圖罩4-思3賄中小漢板、仇創(chuàng)業(yè)養(yǎng)板相求同的慨監(jiān)管堪、處狀罰規(guī)炭定勞證券狠交易尊所將扛建立難符合買創(chuàng)業(yè)扶板特滋點的喬監(jiān)管材制度具，督座促保吵薦人久履行光持續(xù)紙督導腿義務(wù)妨，對酬違反匠有關(guān)箭法律輝、法幫規(guī)以盛及交脂易所鋤業(yè)務(wù)乳規(guī)則貍的行廁為，售采取忌相應(yīng)碼的監(jiān)價管措跳施；馬證券換交易匙所將代建立忘符合勒創(chuàng)業(yè)競板特縣點的佛市場矩風險譯警示諒及投鉗資者莫持續(xù)啄教育憑的制誕度，損督促稱發(fā)行嘗人建塵立健聽全維禾護投派資者運權(quán)益囑的制醬度以摸及防目范和詳糾正盤違法消違規(guī)努行為搖的內(nèi)唇部控緣制體接系。軋五、牙我國爽創(chuàng)業(yè)龜板進肚程回綱顧與役展望棉創(chuàng)業(yè)癥板的抗推出目將促持進股蜻票市襲場的征規(guī)范常發(fā)展姻。有推觀點莊認為屠，應(yīng)柴該主揮板和篩創(chuàng)業(yè)去板同冷時開設(shè)放中IP轎O猾，即梳配合絕比較蜘徹底霧的發(fā)脈行制再度改產(chǎn)革，建這樣盆才更艷有利本于市贏場平美穩(wěn)發(fā)頌展。億但我織國資狗本市收場目鏡前面魯臨的盆一些辛問題盼也在斗制約監(jiān)著創(chuàng)仁業(yè)板蛛的推異出。救第一激，創(chuàng)禮業(yè)板粥對主買板市禁場的卷沖擊府。在鞋目前味并非趣完全禮市場榴化的剖發(fā)行類體制撈下，汽IP詞O縮的數(shù)殲量和批節(jié)奏旗都受捎到有針關(guān)部驅(qū)門的氏調(diào)控攤，此查時創(chuàng)五業(yè)板籠的推坡出可遭能會隆引發(fā)吸過度王的炒慰作和摟市場兇操縱歷行為打，引董發(fā)市跌場的怪不穩(wěn)敢定，丑因此溫一直奉備受仁專業(yè)丑人士刺的質(zhì)謠疑。線另一樣方面練，創(chuàng)喘業(yè)板袋推出飄勢必錫一定解程度材上分鼻流主衣板資迅金，凱對主遼板市丈場產(chǎn)察生很勞大的捷影響桃，同璃時也協(xié)會加象劇炒潔作，談因此己也遭涂到很閣多心頁理上她的抵辛制。渾第二屢，新顛股發(fā)扎行制旱度存致在的悄問題示。國視內(nèi)資忙本市扁場目培前的巖新股西發(fā)行梯制度井還存建在一擔些問恢題，滾主板叨市場盼高價粗發(fā)行想、高程市盈省率發(fā)爺行、此流通惡股比酒例低柱，目穩(wěn)前已崗成為伍各方尋詬病飲。如蠶果新驕股發(fā)勵行制栗度不團加以歪改革屢，它顫勢必訂又將胸把主搭板的薪一系薄列問浙題帶材到創(chuàng)往業(yè)板括，不紀利于嬸創(chuàng)業(yè)猛板的扣健康惱發(fā)展桃。因蟻此，燈要推鑄出創(chuàng)送業(yè)板皂就必闖須對晃目前現(xiàn)的新朽股發(fā)汁行制調(diào)度進屑行改浩革。旁第三勿，金每融危鈴機對售我國糠資本洪市場可和實貞體經(jīng)素濟的趙影響趣。在遭創(chuàng)業(yè)趨板上伐市的催公司臉都是蝴一些哀中小點企業(yè)茂，而侍面對蓬席卷賄全球禿的金海融危違機的牌沖擊斗，中據(jù)小企抬業(yè)面菊臨的莫形勢退就更再加嚴腔峻，妻很難民保證國這些效中小森企業(yè)瓦的盈季利能貪力。速實際留上，謠業(yè)績扶變臉晨現(xiàn)象窩在目粱前的勵中小桑板公枝司中封就已握經(jīng)有暖了很啊明顯偷的體北現(xiàn)。胳由于環(huán)受金漢融危獄機的橫沖擊車,恭進入維去年膨4榆季度猜之后臟,孫中小訪板公賠司的博業(yè)績曲明顯癢下降扶。截默至貓20慨09協(xié)年優(yōu)2奸月末療，中盤小板優(yōu)共有紋16訊1掘家企東業(yè)公剪布了除20渣08根年度幅業(yè)績獎快報幼，大跌多數(shù)鈴公司都第四欠季度灣的業(yè)于績出閃現(xiàn)了亮下滑育，其科中過懼半的矮公司駱四季捧度凈威利潤脆在全厚年業(yè)溪績中嫌的占區(qū)比低甘于闊25湯%松，更區(qū)有戚29豬家公減司在甜四季烈度出君現(xiàn)了疫單季友度經(jīng)初營虧遙損。毒其他固國家忌均選互在市巧場行芬情較轉(zhuǎn)好、孩宏觀妻經(jīng)濟煩穩(wěn)定死的情腫況下鋪推出冒創(chuàng)業(yè)返板，限目前籌我國拆資本祖市場怕內(nèi)外基環(huán)境從均不腐如人虜意，碰監(jiān)管撲機構(gòu)取也對感推出橡創(chuàng)業(yè)竄板的放計劃王一拖增再拖峽。證旗監(jiān)會韻市場遙部副惑主任蘆歐陽損澤華響20亮09極年腸3所月表素示，晶目前書監(jiān)管恭層更襖關(guān)注劃的是釀國際風金融呆危機僑對資例本市釘場的諷影響傍，而初非我喂國創(chuàng)尊業(yè)板世和發(fā)莫行制磁度改度革等醉問題暈。尚出于器以上系原因值，創(chuàng)訓業(yè)板睛的推坡進工就作將富不會豎有大藏的進剝展。詞其政謝策導慎向作跌用大原于其問實際挖步伐孤。費20居09特年虜3扔月秘5炕日停，國雄務(wù)院示總理灘溫家斃寶作飾了《昂政府齡工作轉(zhuǎn)報告唇》中曉就沒伶有提腸出與梨創(chuàng)業(yè)留板有猜關(guān)的每任何棒意見暈。在帽近三調(diào)年的曲《政癢府工扣作報體告》序中，念20踐07把年提擁出要碎“抓推進乖多層尖次資化本市要場體振系建脫設(shè)越”狂，主20貿(mào)08勿年則濁明確甜要政“脫建立剩創(chuàng)業(yè)輪板市兼場遮”均，惟弟有今避年對神此未綿有提吹及，餓顯示膠出我帖國更讀高層柱領(lǐng)導乳人對郊創(chuàng)業(yè)鞏板推玩出時雀間表魔的把養(yǎng)握。澡據(jù)此的，我安們估干計，鼠近期惑推出抄創(chuàng)業(yè)纏板的戴可能禍性較微小。承六、熊創(chuàng)業(yè)尺板與昆中小教板上鞭市的挎選擇始（一洗）上宇市進近程牙20糕08濕年中蠟國資平本市岔場形彼勢發(fā)拌生了剃急劇哪變化氧，二匹級市月場的氣低迷漁也對洗發(fā)行臘市場賀產(chǎn)生達了影訊響。恥自中蝦國證搬監(jiān)會洽發(fā)審蠻委于繩20紹08司年世9漿月卡16巷日逃召開灑第變13箭5扭次發(fā)織審會犧至今得沒有以召開太發(fā)審拾會，悲新股山發(fā)行帥何時臘重新沒開閘號尚未努可知