建設投資控制講義第四章

第四講

建設工程投資決策

內容提要

本講主要內容：

第一節(jié)

可行性研究

第二節(jié)

投資估算的編制與審查

第三節(jié)

資金的時

間價值

第四節(jié)

項目評價

第五節(jié)

不確定性分析

重點難點

1、可行性研究；

2、可行性研究的基本工作步驟；

3、可行性研究中市場調查與預測方法；

4、可行性研究報告；

5、投資估算、建設投資估算、流動資金估算、投資估算的審查；

6、現金流量、資金時

間價值計算的種類。

7、環(huán)境影響評價；

8、財務評價；

9、國民經濟評價；

10、社會評價；

11、風險分析；

12、盈虧平衡分析；

13、敏感型分析；

14、概率分析。

大綱要求

（一）了解可行性研究的基本工作步驟；

（二）了解可行性研究報告的主要內容；

（三）了解環(huán)境影響評價；

（四）了解國民經濟評價、社會評價、國民經濟評價與財務評價的主要區(qū)別；

（五）了解基準收益率的確定；

（六）了解敏感性分析；

（七）熟悉投資估算的編制與審查；

（八）熟悉現金流量；

（九）熟悉資金時

間價值的計算；

（十）熟悉財務評價的內容；

（十一）熟悉盈虧平衡分析；

（十二）掌握財務評價指標的含義、計算及判別準則。第十三節(jié)投資可行性研究

一、可行性研究概述

（一）可行性研究的概念

所謂可行性研究：是運用多種科學手段綜合論證—個工程項目在技術上是否先進、實用和可靠，在財務上是否盈利；作出環(huán)境影響、社會效益和經濟效益的分析和評價，及工程項月抗風險能力等的結論。

—個工程項目要經歷投資前期、建設時期及生產經營時期三個時期，其全過程如書P417圖6—9所示。

(二)可行性研究的階段劃分

對于投資額較大、建設周期較長、內外協作配套關系較多的建設工程，可行性研究的工作期限較長。為了節(jié)省投資，減少資源浪費，避免對早期就應淘汰的項目做無效研究，一般將可行性研究分為機會研究、初步可行性研究和可行性研究（有時也叫詳細可行性研究）三個階段。

第一節(jié)

可行性研究例1：一般將可行性研究分為（

）三個階段。

A．機會研究（30%）

B．投機研究

C．初步可行性研究（20%）

D．詳細研究

E．可行性研究（10%）

答案：A．C．E

二、可行性研究的基本工作步驟

可行性研究的基本工作步驟大致可以概括為：①簽訂委托協議；②組建工作小組；③制定工作計劃；④市場調查與預測；⑤方案編制與優(yōu)化；⑥項目評價（開始循環(huán)）；⑦編寫可行性研究報告；⑧與委托單位交換意見。如數P417圖6—10所示.

第一節(jié)

可行性研究三、可行性研究中市場調查與預測方法

1.市場調查方法

市場調查的方法分為間接搜集信息法和直接調查法。

間接搜集信息法是指調研人員通過各種媒體《互聯網、報刊、雜志、統計年鑒、電視、廣播、咨詢公司的公益性信息等》對信息資料進行搜集、分析、研究和利用的活動。間接搜集信息法一般包括查找、索討、購買、交換、接收等具體的手段。

直接調查法，就是將所擬調查的事項，以當面或電話或書面酌形式向被調查者詢問，以獲得所需資料信息的調查方法。常用的直接調查法一般包括訪問調查法、通信調查法、會議調查法、觀察法、實驗法等。進行市場調查時應根據項目具體情況選用造當方法。

例2市場調查的方法分為間接搜集信息法和（

）。

A直接搜集信息法

B．調查法

C．間接調查法

D．直接調查法

答案：D第一節(jié)

可行性研究2.市場預測方法市場預測方法按其類型，分為定性預測方法和定量預測方法定性預測方法是建立在經驗判斷基礎上，并對判斷結果進行有效處理的預測方法。定量預測方法是建立在數學模型基礎上的預測方法，預測方法按預測的時間跨度方法不同，可分為短期預測方法和中、長期預測方法。第一節(jié)

可行性研究四.可行性研究報告（一）可行性研究報告的結構和內容1.總論2.市場調查與預測3.資源條件評價4.建設規(guī)模與產品方案5.場址選擇6.技術方案、設備方案和工程方案7.原材料燃料供應8.總圖運輸與公用輔助工程9.節(jié)水措施第一節(jié)

可行性研究11.環(huán)境影響評價12.勞動安全衛(wèi)生與消防13.組織機構與人力資源配置14.項目實施進度15.投資估算16.融資方案17.財務評價18.國民經濟評價19.社會評價20.風險分析21.研究結論與意義第一冊節(jié)可行猜性研廢究（二?。┛啥拘行灾佳芯烤d報告嚼的深駐度要聲求1.可行塘性報餓告應虜能充刃分反遼映項涉目可沈行性煉研究鋼工作鉗的成丙果，饑內容翼齊全皮，結歲論明蜓確，勁數據仍準確綠，論赴據充稅分，辭滿足哨決策灑者確峽定方則案和廁項目晃決策煤的要掌求。2.可行兇性研風究報枕告選咽用主椒要設贏備的丑規(guī)格徹、參態(tài)數能仿滿足得訂貨增的要教求。液引進橋技術她設備慕的資孤料應插能滿愉足合吉同談距判的匠要求搏。3.可行朽性研宋究報澡告中消的重賠大技困術、創(chuàng)經濟您方案班，應販有兩脅個以芹上方精案的東比選釣。4.可行淹性研萬究報殘告中劣確定顛的主吼要工曉程技半術數撓據，墊應能超滿足猜項目聞初步腐設計等的要刊求。5.可行洪性研除究報待告中柄構造浴的融鋸資方房誠案，績應能咽滿足添銀行務等金醒融部藏門信寬貸決厲策的止需要瓜。6.可行途性研瘋究報臉告中手應反郊映可泡行項域研究塌過程愿中出美現的談某些略方案坊的重雨大分塑析及攤未被黃采納世的理伍由，飛以供跟委托墊單位遵與投津資者午權衡郊利弊關進行公決策紙。7.可行貫性研滲究報貓告應蕉附有旋評估參、決涉策（霧審批濟）所撓必需炭的合喂同、戲協議逝、意析向書揉、政抬府審含批等賞。第十啦四節(jié)摸建由設工灣程投艦資估隱算的伯編制悔與審跑查一.投資獻估算蒼概述（一頌）建收設工難程投罰資估羞算的知概念投資器估算帖是對卻項目薯的建點設規(guī)謹模、寧產品伙方案述、工役藝技停術及檔設備現方案宮、工歡程方腔案及伍項目繪實施池進度籮等進撿行研換究并姐基本自確定設的基維礎上賠，估襪算項著目所泛需資錯金總林額（是包括否建設浩投資溫和流茫動資蝕金）亦并測歪算建稀設期怎分年增資金濟使用制計劃獄。投樹資估代算市艘擬建慣項目趁編制絲式項目駐建議州書、隨可行育性研瘦究報雙告的葡重要瞇組成立部分持，是啞項目勾決策念的重服要依加據之且一。（二搞）建樸設工高程投可資估贈算的癥作用（三阿）建挑設工筋程投品資估霧算的戀內容（四違）建苦設工略程投至資估撤算的薄主要華依據第二膝節(jié)糟建設性工程帝投資室估算漏的編辨制與醋審查二、旨建設藥投資帳估算建設勞投資塑由工容程費并用、宿工程要建設捕其他銅費用吼和預燈備費礦組成掠。建妥設投絞資的禍估算郵采用凈何種夢方法殃應取和決于鈔要求脫達到冤的精朽確度遮，而神精確善度又繳由項敗目前軍期研肢究階擾段的收不同偷以及朱資料扁數據尺的可泳靠性僻決定致。因喚此在粒投資工項目市的不屠同前放期研雷究階虛段，貨允許修采用寇詳簡寒不同鞠、深崗度不寇同的皇估算克方法洲。常聽用的違估算胸方法格有：非生產予能力景指數厭法、拜資金說周轉波率法拒、比講例估穗算法貓、綜零合指替標投漸資估腳算法捕。三、蹈流動京資金弦估算流動責資金爬是指慚生產持經營睜性項挺目投臨產后墳，為無進行低正常秩生產阻運營亦，用酸于購痕買原即材料數、燃售料，陳支付腰工資位及其疑他經嶺營費勿用等跑所需獄的周蹈轉資牧金。嚴流動舞資金閑估算扣一般酒是參歷照現攔有同繞類企腫業(yè)的揉狀況岡采用抄分項瘡詳細色估算卷法，腔個別統情況帖或者味小型寸項目扮可采聞用擴慈大指凱標法坦。第十是五節(jié)櫻資沃金時世間價允值（熟悉槽）一、牽現金煎流量在建設工程箏經濟傅分析動中，蜜通常慢是將珠項目艷看做嬸是一乏個獨反立的反經濟適系統千，來蹈考察譽投資長項目川的經屢濟效臘益。梅對一梨?zhèn)€系欄統而性言，難在某朋一時間點超上流漢出系弟統的瓜貨幣蓮稱為招現金煙流出督；流尾人系素統的辣貨幣葡稱為桿現金捷流入席，同—時間點忌上的采現金閱流入葛和觀倘金流喪出的換代數判和，簽稱為江凈現撿金流疏量。招現金閘流入甘、現追金流侍出和稿凈現川金流溝量，孩統稱灶為現艷金流誤量。在考刊慮資恒金時間價背值、慚分析賄研究坊資金題的流險動時粗，需元明確滔以下負幾個暗概念粱和采誤用的濤符號億。I—雙—利率估；n一一味計息胞期數排；P—煤—現值遠；F—稿—終值駕；現值怖與終座值之枯間的辛關系綠：現值復利利息=終值終值-復利女利息=現值A一一菜等額烘年金錄。第三恥節(jié)資鍵金時間價箭值熟悉二、螞資金求時間價輩值計歉算的襪種類（一祥）利倡息i=蘆I/芝P×10浩0％1．單利淡法I=創(chuàng)P×n×i式中脅，n—辣—計息水期數翼。n個計顏息周灶期后劈燕的本股利和秋為F=丈P+墓I夏=襲P（1煩+i×n）式中俱，F—粗—本利咸和。例4：某疼公司釣存入歲銀行10萬元彎，年憂利率杯為2。79％，歌共存艙五年圾，按既單利閑計息您，問錄存款分到期盛后的快利息達和本度利和鈔各為場多少?A劃12混.3怪95跟B．10卷.3封95佩C．11速.9郊95岡D．11鞠.3認95答案往：D第三混節(jié)資娃金時間價籍值熟悉2.復利秩法復利通法是央各期賠的利茶息分灑別按能原始羅本金袍與累倆計利午息之胖和計壤算的賀計息肉方式損，即港每期卸計算系的利倍息計及入下獸期的航本金育，下奪期將籠按本銳利和貨的總卵額計礦息。能在按株復利饞法計徒息的邁情況掀下，礦除本吸金計華息外筑，利奔息也藝計利友息。垂其計芳算原理如數P4除27表6-輕30所示墻。期初本金

期內利息

期末終值(復本利和)

第1期

P

Pxi

PPxi=P(1i)

第2期

P(1i)

P(1i)Xi

P(1i)P(1i)Xi=P(1i)2

………………………………第n期

P(1i)n—1

P(1i)n—1Xi

P(1i)n

第三歉節(jié)資替金時間價柜值熟悉可得眼復利容法的絮計算窮公式吼為：F=匹P（1+i）nI=喘P潑[（1+i）n—1崖]例5已知熔除按畏復利智計算聰外i：其他奔條件周同例6-返6，問忌存款猛到期扔后的超本利酒和及冊利息今各為潮多少?A至1.擱57獨5第B．1.澡47犬5膽C．2.豈47在5才D．1.體45斑7答案赤：B第三性節(jié)資軍金時間價娃值熟悉(二)實際雄利率殺和名錘義利著率在復胸利法養(yǎng)計算也中，截一般兔是采公用年被利率矩。若就利率扎為年獵利率根，實桐際計屆算周乞期也溜是以評年計緩，這蟻種年諒利率櫻稱為嘩實際稱利率怨；若能利率郵為年灘利率府，而萬實際信計算宏周期汪小于—年，漸如每變月、涌每季匯或每社半年底計息模一次鈴，這憲種年升利率桐就稱誰為名蹲義利浙率。設名鎖義利撫率為r,在一陪年中籃計算循利息m次，煩則每閃期的紅利率音為r／m，假定利年初喘借款P，則一肆年后緒的復裁本利塘和為旁：F=膀P(瓜1+r／m)戶m其中窗，利替息為果復本老利和言與本捉金之避差，餓即：I=菊F-做P=景P(疾1語+r／m)糊m—P當名貫義利形率為r時，蒜實際突利率接可由筑下式熱求得否，i=翁I/溉P=袋[P陰(1彎+r／m)體m—物p]習/P桿=(睜1r／m)臨m—1由上珠式可衡知，滲當m=渴1時，緒實際裹利率i等于榴名義搞利率r；當m大于1時，順實際頭利率i將大乓于名盒義利縣率r；而且m越大穗，二炎者相欠差也鞏越大揮。第三胖節(jié)資拜金時間價誓值熟悉例6假某公宣司存皺入銀敗行10萬元喘，年舞利率示為2。79％，聾共存弓五年貌，按喉復利始每半寺年計厚息一糠次，逆問存挪款到蹤蝶期后崗的利稼息和洪復本雄利和嗓各為葛多少?A墨2．48稅6著B．1．88叢6手C．1．46鐮6動D．1．48耐6答案疼：D(三)復利哄法資仍金時間價立值計篩算的芳基本宰公式1．一桿次支氏付終早值公鞭式（本偶利和賤）F=確P(喝1+i)n式中從，(1+i)n——終值副系數樂，記刃為（F／P，i，n）。2.一次召支付掌現值釣公式P=抓F/很(1醋+漁i)n=貝F/里(1芒+秀i)-燦n式中繼，(1i)-n為現蒜值系容數，晚記為(P／F，i，n)。例7某公呼司計潤劃二零年以炮后購逢買一咐臺10緊0萬元混的機炸械設恰備，翠擬從住銀行星存款得中提淹取，限銀行承存款皮年利盒率為2．25％，團問現很應存棉人銀恨行的丸資金薦為多算少?A．95．64豎8港B．85．64能8販C．93．64職8怎D．75．64養(yǎng)8答案纖：A第三掏節(jié)資賤金時間價泡值熟悉3．等哪額資該金終硬值公拳式F=困A魯(1泄+盒i)n-郵1+A貪(1拘+睛i)n+宰2…+智A衰=我A{撐[(秀1+帆i炸)n-1巡壽]/轎i上}式中船，[(貿1+i)n-1塘]/蘇i稱為悉年金毛終值榆系數濾，記棗為(F／A，i，n)。例8如果意從1月份美開始亮，每旬月月傾末存元人銀段行20亦0元，挺月利怠率為0．14吉3％，諒問年漸底累紫積的傷儲蓄登額《效復本我利和粉》，莊為多牽少?A．24撓81.96右B．24童18.96煉C．22憶18.96組D．21柄48.96答案夜：B第三嘴節(jié)資巖金時間價道值熟悉4。等鋪額資錫金償摸債基只金公朗式將公您式F=酷[(尤1i)鍵n—1矮]/啊i變換費，得高：A=彈F{繡i/易[(卵1i)微n-1伶]販}式中耕，i/葬[(益1i)咐n-1那]為償蜂債資熊金系肉數，站記為(A／F，i：n)。例9某公究司在研第5年末綿應償枝還一桶筆50萬元置的債檔務，菜按年遠利率2．79％計炸算，各該公最司從傳現在虧起連親續(xù)5年每樸年年溉末應凍向銀扔行存殘入資偽金為黑多少兵，才鼓能使挨其復筆本利嚷和正冷好償秤清這鋼筆債墊務?A．8。45硬8頃B．9。54廣8騾C．9。45疼8厲D．7。45膨8答案澤：C第三掌節(jié)資瘋金時間價斬值熟悉5．等淹額資柿金回陸收公少式A=絹P{眨[i（1+以i）n]/把[(止1+i)n-1望]黎}式中幸，[i（1+電i）n]/椒[(絮1+脂i)n-1戒]為資臥金回垂收系手數，宗記為鳴（A/P，i,傷n）。例10如果掛以年光利率10依%投資繪某項顏目10姿0萬元伐，擬鍬在今依后5年中榨把復最本利低和在濃每年路年末貞按相批等的桑數額址提取沾，每雷年可亮回收即的資楊金為崖多少?A．26備.8B．22方.3工8爪C．26蛾.3緞8腐D．28態(tài).3梳8答案然：C第十煮六節(jié)項目憂評價一、懼環(huán)境乎影響年評價工程蘿項目貧一般江會引燥起項赤目所常在地擠自然混環(huán)境園、社迎會環(huán)袋境和憤生態(tài)診環(huán)境攻的變縣化，送對環(huán)四境狀敢況、令環(huán)境竹質量馬產生菠不同到程度突的影思響。喉環(huán)境鬧影響彎評價鑄是在齡研究膽確定倍場址漆方案撞和技槐術方吃案中鞭，調套查研倘究環(huán)松境條努件、轉識別嫌和分溪析擬停建項鏈目影講響環(huán)尤境的勒因素眠、研消究提桶出治株理和鑒保護獨環(huán)境嚷的措水施、旁比選怨和優(yōu)性化環(huán)阻境保膊護方演案。(一)環(huán)境迷影響旱評價油基本立要求(1罪)符合狀國家艙環(huán)境卡保護歷法律勵、法暖規(guī)和逐環(huán)境令功能啦規(guī)劃登的要裂求；(2傭)堅持困污染滔物排行放總徑量控槐制和底達標叮排放快的要盼求；(3乳)堅持“三同貿時”原則光，即公環(huán)境殊治理穴設施碧應與棒項目諷的主壓體工當程同婆時設獅計、脅同時施工、同伍時投醫(yī)產使說用；(4飯)力求慶環(huán)境艷效益遭與經眠濟效恥益相東統一艙，在愧研究銹環(huán)境塊保護覺治理敗措施藥時，盼應從猾環(huán)境碌效益饞與經漢濟效展益相艇統一借的角喪度進下行分另析論蜂證，睜力求茫環(huán)境弄保護共治理退方案儀技術袍可行來、經袋濟合蒸理；(5缺)注重屠資源勿綜合蔬利用責，對寶環(huán)境疤治理嬸過程扎中項封目產尚生的溉廢氣棍、廢編水、功固體評廢棄伐物應緊提出扮處理色和再損利用霞方案倦。第四臭節(jié)項目淺評價(二)環(huán)境點條件素調查環(huán)境灣條件卻主要覽調查譽以下逗幾方鴿面的武狀況浮：自不然環(huán)迫境、蕉生態(tài)派環(huán)境繭、社稼會環(huán)遞境和忙特殊跟環(huán)境筆。例12環(huán)境庸條件尋主要屋調查摘（）方論面的戲狀況刷。A．自然窄環(huán)境B．礦產柿環(huán)境C．生態(tài)躁環(huán)境D．社會貞環(huán)境E．特殊染環(huán)境答案敢：A，C．D．E脅(三)影響渣環(huán)境睬因素習分析影響湖環(huán)境森因素湖分析重，主奪要是男分析寺項目郵建設變過程促中破災壞環(huán)告境，獻生產釘運營訪過程晝中污助染環(huán)東境，殿導致廁環(huán)境虧質量染惡化饒的主嗎要因丈素。l。污染雜環(huán)境將因素盛分析2．破草壞環(huán)夕境因昏素分銅析第四螺節(jié)項目歷評價（四案）環(huán)汽境保怠護措傲施。1。治楚理措軍施方男案應根翻據項螺目的頸污染鎖源和捆排放店污染乖物的衫性質鎮(zhèn)，采侵用不悼同的斧治理的措施損。2．治堂理方脅案比便選對環(huán)被境治這理的噸各局紅部方狡案和仁總體代方案勉進行昨技術昌經濟匯比較亂，并判作出懸綜合獵評價穴。比掃較、跪評價銳的主拳要內吹容有銹：(1廣)技術烈水平椅對比晴；(2鄰)治理切效果佳對比逼；(3他)管理及監(jiān)蛇測方她式對裁比；(4挪)環(huán)境馬效益住對比避。第四評節(jié)項目革評價二、療財務柱評價財務編評價凍是在裂國家良現行胃財稅點制度光和市逃場價圈格體事系下桑，分宅析預卡測項地目的瓣財務鎖效益暫與費鞋用，陽計算舟財務豪評價就指標遙，考敏察擬臉建項爬目的嘆盈利尋能力豪、償燭債能校力；政據以顏判斷遇項目寧的財遇務可障行性技。(一)財務初評價褲內容(1糾)盈利僻能力截分析譽；(2行)償債墊能力斧分析磁力；(3赴)不確奮定性撇分析療。例13財務足評價作內容枯（）。A．盈利爭能力避分析B．凈現踏值分跌析C．償債遇能力滿分析D．社會猜效益坑分析E．不確雅定性旨分析答案充：A，C．E第四存節(jié)項目嶼評價(二)財務偵評價格指標今體系工程練項目喚財務巾評價螞指標元體系將根據緩不同糞的標辨準，璃可作宋不同獲的分永類。頁根據潑計算矩項目盜財務穴評價舊指標吐時是喂否考皮慮資萬金的帶時間價盈值，該可將斬常用驕的財往務評休價指扒標分誓為靜哪態(tài)指五標和販動態(tài)助指標況兩類(見書P4慌33圖6-肚18妻)。靜態(tài)淘評價趴指標繭主要氏用于寶技術貌經濟引數據槍不完擺備和慘不精它確的賄方案桂初選受階段斃，或嫂對壽妖命期講比較增短的避方案顯進行缺評價時；動光態(tài)評抄價指叨標則打用于猜方案意最后低決策辨前的惹詳細左可行稍性研鄭究階營段，融或對殼壽命鮮期較驗長的拔方案控進行愿評價年。項目披財務所評價云按評畜價內鬧容的翅不同騎，還制可分序為盈補利能眠力分橡析指膽標和巷償債曲能力亭分析跑指標定兩類第四嶼節(jié)項目輸評價(三)靜態(tài)也評價蕉指標甲的計猛算分通析1.總投釋資收科益率默（RO傻I）總投容資收鮮益率湯系指今項目問達到刑設計充能力肆后正展常年填份的柱年息去稅前雁利潤從或運絨營期蘋內年幣平均滿息稅傳前利和潤（EB和IT）與化項目毯總投朽資（TI）的倚比率弓，它齒考察稿項目逮總投肺資的設盈利走水平疊?？偼顿Y付收益碼率=（EB另IT/TI）×10揉0%2.項目由資本姓金凈希利潤將率（RO隊E）項目淘資本便金經線利潤斤系指溫項目朗達到軟設計鎮(zhèn)能力欄后正碼常年剪份的鋒年凈襖利潤越或運婦營期溫內年戲平均悶凈利鈴潤(N棍P)與項淘目資拿本金條（EC）的旗比率裹。RO擺E=（NP莊/E蹈C）×10膛0%第四貞節(jié)項目繞評價3．投犧資回剪收期(Pt兄)投資?；厥整溒谙颠`提議坦項目貪凈收和益回貢收項培目投花資所箏需要祥的時周間，蓄一般次以年沙為單吐位。羅項目做投資腎回收赤期宜蔽從項倚目建青設開鍵始年暖算起貢，若鏡從項丑目投筒產開息始年剪計算施，應轉予以妻特別夜注明古。項想目投培資回饑收期將的表耐達式噸為：項目膊投資圾回收驅期可僑借助喘項目烘投資龜現金瘡流量似表計雀算。錢項目溪投資業(yè)現金灑流量瓦表中晨累積濾凈現義金流張量由塘負值臣變?yōu)閼倭愕臑I時點顆，即還為項猛目的響投資科回收剛期?？杀砼允緸楸椋旱谒馁嚬?jié)項目隸評價靜態(tài)險投資度回收無期的葵優(yōu)點日主要漢是概仙念清膠晰，達簡單液易用粱，在法技術絨進步脆較快券時能饑反映拉項目荒的風舒險大媽小。拼缺點徹是舍真棄了連回收灘期以擔后的襯收入更與支腐出數椅據，羽不能趕全面見反映斃項目殿在壽烘命期長內的恒真實忠效益?zhèn)?，難慰以對煉不同級方案牙的比跡較作扎出正肥確判丙斷，家所以哄使用蠻該指越標時罵應與腳其他臘指標沉相配辣合4．利欲息備對付率利息仆備付稍率是概指項飽目在若借款尋償還容期內塘，各圖年可焰用于黨支付查利息偵的稅演息前殊利潤村（EB唯IT患)與當械期應柴付利留息（PI）費耽用的元比值搶。其宜表達默式為IC魄P=邁EB大IT夏/P牌I其中尸：稅畫息前正利潤厲（EB溜IT）=利潤婦總額威計入倉總成跳本費傾用的躬利息貝費用伴；當期挎應付嫌利息襪是指飽計入忘總成啞本費敵用的維全部悼利息刃。第四心節(jié)項目壤評價5.償債字備付句率（DS拒CR）償債概備付鍬率是睬指項怎目在汪借款羅償還詠期內衣，各紙年可薪用于紐奉還本離付息首資金污（BR弦IT孩DA士-TAX)與當困期應笛還本蛇付息享金額田（FD）的遞比值姥，其屠表達稿式為飯：DS熔CR調=（BR順I(yè)T乳DA菠-TAX)/踐FD6.資產致負債圣率（LO暈AR）資產臭負債黎率系遇指各大期末禮負債趟總額侍（TL）同笨資產挎總額社（TA）的趕比率剝，應虎按下包式計閑算LO被AR涉=綱[（TL）/（TA）]×1遇00撥%第四屠節(jié)項目聾評價(六)動態(tài)龜評價醫(yī)指標役的計咱算分唯析1．財姓務凈固現值(FN鬧PV沙)國F泛NP央V=備∑(我CI叉—框CO駕)t(1十ic)-t式中摔，ic——基準路收益談率或嗎投資夸主體加設定胃的折糖現率特；n—撥—項目朵計算麻期。財務往凈現繁值大痛于零腫，表籠明項拌目的理盈利敢能力理超過榮了基隙準收椒益率譽或折雨現率棉；財日務凈擺現值銳小于莊零，擺表明垂項目光盈利旺能力供達不宣到基坦準收激益率靈或設老定的戀折現猾率的顫水平仆；財濾務凈定現值或為零稱，表率明項另目盈犬利能少力水穿平正選好等棄于基陣準收糞益率盞或設缸定的也折現騰率。楚因此巨，財勤務凈臂現值鏡指標醫(yī)的判衰別準柳則是謙：若FN淘PV清≥0，則方崖案可謊行；藝若FN片PV滑<0，則方園案應躁予拒麗絕。第四耍節(jié)項目鋸評價2.凈現卻值指艇數(FN議PV驚R)式中濤，Ip——方案惰總投肆資現溪值；It——方案圾第t年的拌投資曬額。3.財務營內部鹿收益皺率(FI鐮RR游)式中寒，FI菜RR重——財務擱內部岔收益紐奉率；冊其他效符號鄰同前臨?！霸嚥钊路ā庇嬎鉌I飯RR的一管般步苗驟如術下：第一重步：碼初略就估計FI陶RR的值段。i≈食FI燥RR為減構少試篩算的菜次數街，東可先年令FI堤RR鹿F=Ic。第四貞節(jié)項目塵評價第二姜步：獨如書P8勤0圖4—訪13所示敘，分著別計賞算出i1、i2(i打1<應i2凝)對應街的凈芳現值FN綿PV潑l和FN悼PV屢2，FN先PV曾1＞0，FN恢PV記2＜0。第三合步：要用線超性插忙入法槳計算FI遼RR的近推似值嶄，其箏公式蠶如下尋：FI蝕RR豬≈i刑lFN斯PV丑l/（FN劃PV老1蠶F塑NP嬌V爹2尿(i曾2-嚴il兄)判別槳準則防：設兔基準誦收益猛率為ic，若，FI樓RR咐≥i夜c，則FN住PV跟≥0，方案游財務筒效果睬可行韻；若FI夜RR盞<ic，則FN淘PV電<0，方案明財務鴿效果斤不可運行。例14某方改案凈丑現金障流量怠如表4—4所示首。當贊基準另收益眾率ic=1農2%時，錢試用攻內，披部收櫻益率艷指標棚判斷末方案類是否獸可行金。A．可行B．不可鍋行C．凈現揪值為7.逮25萬元D．3年末嘩凈現戴值為漫正答案棉：A第四楚節(jié)項目刮評價(七)基準話收益撫率的裳確定基準烤收益兔率是雅財務文評價刷中一樹個重葡要的寒參數乘，是淹投資屑者對葉投資懼收益鴨率的啄最低候期望套值。劫它不依僅取畢決于跌資金得來源昂的構姐成，尿而且芝還取廢決于周項目際未來疫風險辰的大僚小和貫通貨某膨脹罰的高狂低。槳具體紛影響分因素但有以疼下四稈方面紋。1．加善權平投均資知本成量本率2．投枝資的逆機會浸成本腐率3．風幼險貼仔補率4．通悲貨膨剝脹率第四符節(jié)項目促評價三、眼國民據經濟辰評價P4每39國民綱經濟受評價貨是按孤照經錘濟資繼源合狡理配石置的號原則頓，用歌影子尺價格費和社餓會折陽現率去等國割民經騙濟評當價參畜數，同從國程民經刑濟整漫體角淺度考逼察項逼目所釘耗費跡的社尋會資蠻源和抱對社扶會的魂貢獻徑，評填價投翠資項扁目的俗經濟榨合理藏性。例15國民蜓經濟灣評價敏是按赤照經盒濟資辯源合絕理配帆置的朋原則穗，用饅（）等表國民相經濟鏈評價鐘參數蒙，從趴國民躺經濟某整體將角度贈考察告項目彈所耗痰費的燙社會顯資源掠和對柴社會港的貢請獻，廉評價戚投資淘項目簽的經貌濟合吵理性耐。A．投資言收益皇率B．影子歸價格C．凈現塔值率D．社會躁折現型率E自有也資金良利潤叛率答案層：B、D第四省節(jié)項目聲評價(一)國民嶺經濟叨評價塘的范勒圍和思內容需要續(xù)進行襖國民染經濟馳評價寺的項月目及著其內荷容主饅要有茅以下刷方面覆：1．基懷礎設花施項蠻目和置公益旋性項競目2。市特場價序格不恐能真村實反值映價叮值的族項目3．資腿源開策發(fā)項吃目(二)國民始經濟宵效益協與費皺用識躬別1，直茄接效枕益與曬直接夜費用直接需效益催是指稍由項如目產駝出物爺直接扭生成鴿，并含在項前目范赴圍內寨計算桑的經席濟效躲益。直接爺費用迫是指諒項目遼使用予投入賤物所滋形成柳，并墳在項駕目范秀圍內百計算豪的費證用。第四療節(jié)項目塊評價2。間例接效嬌益與總間接閣費用間接阻效益檔與間白接費的用是持指項公目對淺國民均經濟等做出證的貢膊獻與饅國民她經濟跑為項丸目付顏出的賣代價備，在奶直接墊效益究與直臂接費掉用中自未得椒到反幻玉映的墨那部邊分效菌益與稻費用雖。通奏常把形與項盤目相震關的碑間接觸效益(外部立效益)和間葡接費技用(外部肺費用)統稱喘為外約部效亦果。3。轉杜移支唉付項目絹的某柱些財碰務收歲益和誤支出察，從羨國民赤經濟嘆角度姿看，鄙并沒啞有造簽成資塘源的袍實際歪增加霸或者逮減少赴，而箭是國炸民經督濟內嶼部的“轉移紛支付”，不其計做淚項目招的國誕民經款濟效沉益與婆費用絨。第四疑節(jié)項目常評價(三)國民爐經濟瓜評價已指標爭的計摘算分答析1、經壤濟內焦部收腳益率(EI嚼RR綿)式中某，B—龍—效益翅流量郵；C—謝—費用羨流量恥；(B-C)棗t——第t年的補國民速經濟膀凈效榴益流息量；n—橋—計算圓期。判別揉準則明：經壓濟內稈部收瘡益率槍等于恰或大字于社逃會折賽現率is，表明綢項目課對國折民經耽濟的閱凈貢泉獻達飲到或諸超過腎了要骨求的志水平宏，這扯時應悔認為哨項目醋是可察以考感慮接字受的偶。第四姻節(jié)項目倚評價2。經療濟凈吊現值(EN以PV伐)式中扇，is——社會伶折現涌率。判別女準則排：經采濟凈預現值確等于柔或大殊于零瓣表示鑰國家禽擬建奇項目貢付出明代價悅后，想可以語得到勒符合暢社會氏折現傾率的狼社會作盈余進，或拖除了惰得到起符合頓社會漢折現至率的貨社會浴盈余味外，誓還可槐以得虜到以畏現值維計算即的超嘗額社市會盈醉余虧貢這時府就認北為項攤目是號可以斤考慮午接受朵的。第四態(tài)節(jié)項目壩評價3.經濟淚效益緞費用脆比（RBC)經濟蘭效益梨費用捆比系河指項盞目在妻計算賣期內竹效益灰流量穴的現值與夕費用梨流量菜的現連值之動比，霸應按脹下式洋計算如果灶經濟封效益儲費用普比大片于1，表摘明項暫目資鼓源配寇置的營經濟竿效率址達到瀉了可牌以被包接受致的水再平第四座節(jié)項目靠評價(四)國民雕經濟俗評價栽參數國民虎經濟怒評價燥參數孟是國脅民經鈴濟評拼價的受基礎適，正靜確理腥解和接使用胳評價謝參數愧，對珠正確耕計算鍬費用幸、效偷益和轟評價仍指標腦，以宏及比水選優(yōu)艦化方童案具喊有重戚要作此用。展國民僑經濟撈評價勺參數亂體系逼有兩繁類：北一類充是通源用參漠數，彩如社默會折底現率波、影愿子匯重率和皂影子散工資叉等，這些每通用診參數熊由有晚關專抓門機呆構組基織測奧算和飯發(fā)布留；另走一類拿是貨下物影瞎子價鈴格等怨一般且參數某，由拳行業(yè)宅或者沉項目蛛評價取人員附測定撈。1．社蛛會折秤現率2．影弓子匯奧率3．影叫子工掀資第四辯節(jié)項目叼評價四、爭社會反評價社會塑評價植是分否析擬悼建項倚目對賽當地莊社會躁的影赤響和愚當地思社會油條件軋對項酬目的頁適應斜性和轎可接敏受程釣度，煤評價練項目嬸的社什會可丙行性帆。社會看評價海適應粗于那挖些社迫會因插素較烤為復攜雜，妨社會坑影響厘較為兔久遠朗，社買會效盲益較介為顯照著，喝社會霧矛盾外較為佳突出佛，社叉會風婚險較翁大的雜投資數項目蜜。其裁中主原要包胖括需籮要大兆量移取民搬不遷或青者占發(fā)用農議田較框多的放水利招樞紐顆項目絨、交丹通運走輸項洗目、與礦產大和油怎氣田癢開發(fā)張項目板，扶鄙貧項術目、杏農村芹區(qū)域衰開發(fā)燃項目牌，以弄及文愚化教眼育、史衛(wèi)生銀公益崇性項染目。社會酒評價跌的主玩要內冷容包門括以桶下三匪個方述面1.社會麥影響鋤分析2.互適監(jiān)性分甘析3.社會屠風險揀分析第十芽七節(jié)不確陶定性裂分析P4康43所謂握項目杏的不快確定垃性分擇析，寸就是性考查量建設俯投資旋、經宅營成梨本、歇產品訪售價腐、銷獻售量丑、項島目壽淹命計誦算期神等因掘素變緊化時峰，對碧項自仍經濟偷評價財指標卷所產驗生的咬影響肥。一、芒盈虧師平衡窄分析用生吳產能娃力利它用率紗表示顛的盈向虧平槍衡點(BE航P)為：BE確P(％)=年固膽定總排成本俯／（渾年銷總售收撐入—年可玩變成揮本—年銷葉售稅揚金及住附加—年增恢值稅)x你10主0%用產硬量表銳示的勇盈虧騾平衡本點BE竹P(產量)為：BE部P(產量)=年固箏定總太成本贊／(單位址產品獻銷售夠價格—單位甩產品際可變章成本—單位護產品胳銷售賽稅金參及附喇加—單位顯產品舟增值銹稅)第五餃節(jié)不確左定性俱分析兩者坑之間何的換儲算關五系為血：BE揚P(產量)=BE艷P(％)X設計欠生產秒能力盈虧緊平衡泊點應劇按項灶目投訴產后暴的正甲常年功份計嘩算，撿而不錯能按薪計算昨期內父的平賴均值煉計算萌。項秩目評到價中蛋常使爸用盈喂虧分圓析圖龍表示凳分析嚴結果噸，例16某設職計方本案年菠產量制為12萬噸窮，已替知每皂噸產些品的殿銷售炊價格孟為67雀5元，嫁每噸臂產品斥繳付舍的銷付售稅圖金(含增減值稅亮》為16典5元，薪單位斗可變被成本強為25判0元，朱年總桶固定女成本購費用款為15算00萬元扎，試警求產保量的駱盈虧局平衡干點、駝盈虧板平衡哪點的幸生產壯能力翁利用頌率。A．6.流77，48噸.0炒8％B．5.漢77，48女.0鑼8％C．5.盲77，58勻.0擴8％D．5.梁57，48鞏.0果8％答案太：B第五首節(jié)不確袍定性易分析二、病敏感刪性分折析敏感滅性分驢析是遭通過振研究扯項目缸主要斑不確灣定因奧素發(fā)聞生變國化時巧，項難目經康濟效鏡果指繩標發(fā)霧生的聯相應亮變化階，找象出項章目的虧敏感圓因素維，確瞧定其刪敏感采程度撇，并謊分析嫩該因論素達歪到臨壤界值楊時項伐目的泥承受付能力遙。(一)敏感拋性分垃析的耍目的(1德)確定駁不確梅定性商因素旨在什僑么范忘圍時寨變化賊，方慰案的兵經濟皇效果護最好語；在渣什么葵范圍凡內變藏化效賞果最杠差，模以便宣對不檔確定滿性因域素實謎施控紡制；(2心)區(qū)分明敏感茂性大雜的方芳案和浩敏感膛性小房誠的方漫案，謠以便月選出血敏感澆性小刊的，猾即風洲險小披的方質案；(3搶)找出朗敏感慰性強親的因們素，培向決串策者挽提出殖是否秩需要攤進一仆步搜牌集資織料，如進行撒研究遣，以駁提高囑經濟疼分析挨的可嚴靠性援。第五蛙節(jié)不確注定性煎分析(二)敏感可性分修析的翠步驟(1符)選定射需要膨分析處的不雁確定傾因素捎。(2曉)確定魯進行棟敏感盆性分扁析的畏經濟壤評價討指標挽。(3燈)計算勁因不匯確定壞因素遣變動翁引起牧的評僻價指伙標的巧變動葛值。(4邁)計算唇敏感碧度系肚數并體對敏誓感因掩素進盆行排奮序。拔敏感符度系純數的儀計算烤公為鈔：E=區(qū)ΔA／ΔF式中返，E—女—評價香指標A對于漢不確刃定因伐素F的敏寬感度六系數疏；ΔA德——不確憐定因背素F發(fā)生ΔF變化渴率時傷，評數價指令標A的相藏應變虹化率手，%；ΔF渡——不確舍定因假素F的變蹲化率竭，%。(5砍)計算邁變動攜因素波的臨辱界點徐。臨松界點兔是指蛇項目窩允許供不確虧定因敵素向副不利值方向危變化辜的極姑限值財。第五盈節(jié)不確臺定性辱分析（三推）單抹因素伯敏感價性分甘析每次凡只考戰(zhàn)慮一忌個因沫素的養(yǎng)變動澡，而蝕讓其計他因查素保且持不惹變時塔所進箭行的亮敏感抵性分信析，倘叫做尚單因幸素敏輝感性防分析桐。各因鞭素的更敏感姐程度乳排序擺為：擁年銷謝售收班入一—建設賣投資——年經首營成夏本。三、伍概率區(qū)分析概率晶分析郵是通槳過研澡究各庫種不睡確定閣因素曾發(fā)生礎不同糾幅度悉變動派的概也率分糖布及謊其對龍方案太經濟頌效果饅的影古響：婆對方濕案的拒凈觀竊金流竿量及耀經濟昏效果森指標手作出芬某種造概率蕩描述毀，從自而對榜方案鍛的風任險情誤況作毒出比晃較準員確的菜判斷蠶。例墻如，施我們旺可以鹿用經綁濟效渠果指挑標PN賞PV價≤0發(fā)生天的概浩率來雪度量歡項目性將承男擔的取風險衫。練習致：一、釀單選憂題:1、某沾投資屢者購落買了10攝00元的贈債券鍋，期感限3年，畏年利憲率10％，使到期駝一次緒還本削付息各，按慘照復件利法群，則3年后曉該投謠資者碗可獲汽得的拒利息兵是（仍）元碼。A．22青0B．30鳥0C．10肝0D．33舟1標準抓答案杜：D解隊析：塊若該進債券跟按單蓋利計漢息，甘則3年后紐奉利息遼額為地：I3＝P×n×i=武10摧00經X家1愈0％X精3＝30唐0（元澡）；創(chuàng)若該頁債券置按復兇利計孝息，詠則3年后拴的利孫息額性為I3恰=帽P[雄(1腳+i旅)3–1炊]＝10粥00戴x[值(棕1+緣瑞10％)3-1齊]=莖33版1（元四）。2、若抗投資10傻00萬元鬼，每蛇年收擴回率贏為8％，派在10年內右收回如全部項本利伶，則付每年撈應收芳回多活少？A．13仰9．03B．14辰9．03C．24沉9．03D．19互4．03標準饞答案手：B解奶析：半由A＝P（A／P，i，n）＝10酬00（A／P，8％，10）從統附錄叉中查果出系位數（A／P，8％，10）為0．14鋸90宰3，代降入上丸式得宅：P＝10吊00多×緩0．14秋90恥3＝14惑9．03（萬蔥元）3、若仙想在派第5年年梨底獲牢得10塞00萬元濱，每耐年存趁款金主額相記等，蘋年利狡率為10％，呢則每剛年需飛存款愈多少謊？A．15鞏3．8B．13慌6．8C．16張3．8D．26靠3．8標準翁答案角：C解夜析：英由A＝F（A／F，i，n）＝10鳳00（A／F，10％，5）從機附錄柳中查啊出系誓數（A／F，10％，5）為0．16某38，代巷入上占式得如：P＝10導00般×0．16哭38＝16穿3．8（萬禿元）4、若連希望窄在5年內延每年師收回10范00萬元仇，當沿利率趴為10％時件，則畏開始限需一椅次投戲資多泡少萬笨元？A．37倚90．8B．38賞90．8C．27槽90．8D．37敵09．8標準賺答案叉：A解傳析：度由P＝A（P／A，i，n）＝10探00（P／A，10％，5）從也附錄模中查日出系慕數（P／A，10％，5）為3．79鍵08，代蜻入上伶式得炎：P＝10臣00允×3．79譽08＝37蛾90．8（萬丘元）5、若勸在10年內糾，每雕年末指存入豬銀行10遵00萬元兄，年依利率剃為8％，青問10年后服本利注和為抖多少忠？A．13友48件7B．14礦47草8C．14耳58親7D．14匪48哈7標準丈答案齒：D解彼析：拒由F＝A（F／A，i，n）＝10蕉00（F／A，8％，10）從蹄附錄豎中查閉出（F／A，8％，10）為14能.4兔87，代喂入式拆中得烤：F＝10氏00街×映1銳4.只48他7＝14旨48津7（萬淘元）6、企庸業(yè)年卡產量4萬件,年固盟定成系本為20萬元弓，其她單位象可變纖成本錯為15元，盼產品霉市場鑼價格幻玉為25元／富件，抄該企遼業(yè)當泥年免杜征銷饒售稅昌金，肌則該微企業(yè)倍當年漫盈虧嶺平衡費點價艱格為總每件(暑)。A．15元B．18元C.之20元D．24元標準婚答案品：C解易析：含解題龍要點吳：BE腎P（P）=年固貨定總末成本/設計龜生產話能力利＋單劣位產娃品可自變成奮本＋效單位收產品疲銷售肯稅金菌及附潔加＋芹單位墓產品林增值奏稅＝找２０炸／４杠＋１夕５＝俊２０命元／驚件7、基逐準收況益率脖的確羊定一慚般以吐（）枕為基棚礎，西同時御綜合困考慮恰資金晉成本言、投準資風厘險、愉通貨未膨脹六以及嶺資金贈限制挺等影搖響因粒素。A．行情業(yè)的組最高爽收益杠率B．行手業(yè)的械平均老收益擇率C．行歡業(yè)的釘最低盜收益皺率D．企營業(yè)的掩平均勻收益顆率標準敗答案牛：B解計析：檔分析低：基湊準收介益率廈的確疤定一噸般以抵行業(yè)在的平縫均收怨益率時為基早礎，退同時茄綜合彎考慮匹資金早成本勿、投蕉資風亦險、慚通貨狂膨脹洋以及覺資金矛限制沸等影黑響因襲素。8、在鬼實際茫應用蹲中，晉現金炸流量狡因工收程經稿濟分謙析的激范圍個和經晚濟評都價方牧法不雪同，悟分為由（）壘。A．財除務現芹金流薦量B．當握前現闊金流外量C．國綿民經草濟效爹益費盤用流用量D．預拌計現憐金流啊量E．已星發(fā)生島現金肝流量標準捧答案歌：A,殿C解文析：曲在實尼際應變用中跟，現某金流米量因競工程減經濟煮分析智的范呢圍和慣經濟器評價蹄方法粒不同腐，分個為財堂務現熟金流河量和窄國民犁經濟哥效益都費用成流量僚，前秧者用壘于財訴務評跡價，皂后者弓用于深國民轉經濟洋評價9、要伸正確屯繪制繭現金踏流量寫圖，沃必須鄰把握陣好現房誠金流筒量的賣（）趙三要前素。A．資莫金數跨額B．資虜金方缺向C．資簽金的疾發(fā)生繼時間佛點D．資邀金流惠入E．資粗金流尺出標準乎答案認：A,委B想,盾C解雞析：蓄要正頑確繪近制現教金流贈量圖鉛，必些須把幣握好字現金棒流量紛的三嬌要素擇，即絞現金織流量討的大慘?。ㄊ举Y金控數額賠）、兆方向妄（資志金流柳入或獻流出垮）和循作用膀點（垂資金維的發(fā)逼生時以間點賽）。10、利話息計壓