公債練習題庫

公債練習題第一章

判斷題：1.從公債的產(chǎn)生和發(fā)展來看，公債的規(guī)模大小主要受到財政赤字狀況和社會閑置資金兩大經(jīng)濟條件制約和影響。（T）

2.按可流通或轉(zhuǎn)讓性的不同，公債可分為短期公債和中長期公債（F）

3.從納稅人角度來看，公債是一種譽為“金邊債券”或“銀邊債券”的重要投資工具。(F)

4.公債的本質(zhì)是一種公共信用，但不完全等同于公共信用。（T）

單選題：

1.按（C），公債可分為中央政府公債和地方政府公債

A.借債地域

B.借債期限

C.借債主體

D.舉借形式

2.按（C）不同，公債可分為短期公債、中期公債和長期公債。

A.利率確定方式

B.利息償付方式

C.借債期限

D.債務本位

3.（B）是指低于債券的面額的價格發(fā)行的公債，將來債務人按面額償還的公債。

A.附息公債

B.貼現(xiàn)公債

C折實公債

D.特種公債

4.從（D）來看，公債資金也是一種公共資金，并會產(chǎn)生類似于稅收的負擔。

A.債務人

B.投資者

C.宏觀運行

D.納稅人

5.從（C）來看，公債時影響一國或地區(qū)經(jīng)濟增長與穩(wěn)定的重要“杠桿”。

A.債務人

B.投資者

C.宏觀運行

D.納稅人

6.從（A）來看，公債是政府籌集資金以彌補財政赤字的重要手段。

A.債務人

B.投資者

C.宏觀運行

D.納稅人

7.“公債即公共債務，是政府向團體、公司、個人或別的政府所借的債務，它也反映著以國家為主體的一種分配關系。”是哪一位經(jīng)濟學家對公債概念的闡述。（D）

A.陳共

B.鄧子基

C.謝作詩

D.蔣洪

多選題：

1.按債權債務關系是否自愿為標準，公債可分為（BCD）。

A.

一般性公債

B.自由公債

C.

強制公債

D.準強制性公債

2.按借債主體的不同，公債可分為（BD）。

A.國內(nèi)公債

B.中央政府公債

C.國外公債

D.地方政府公債

3.公債經(jīng)濟學的學習方法包括（ABCD）。

A.學以致用，一以貫之地堅持理論聯(lián)系實際。

B.關注理想與現(xiàn)實的落差，注重規(guī)范分析和實證分析的結(jié)合。

C.認識從量變到質(zhì)變的事物發(fā)展規(guī)律，定性分析和定量分析互為補充。

D.有比較才有鑒別，注重比較分析法。

4.公債的“三性”包括：（ABD）

A.自愿性

B.有償性

C.強制性

C.靈活性第二章1.連接西方各經(jīng)濟學家的的公債理論

亞當·斯密

堅持公債有害的觀點，但提出和贊同政府在過剩閑置資本的前提下發(fā)行公債、非命令式政府干預的理論主張。

大衛(wèi)·李嘉圖

公債具有生產(chǎn)性，并且公債有利于信用經(jīng)濟的發(fā)展。

約翰·S·穆勒

公債將生產(chǎn)資本轉(zhuǎn)換為非生產(chǎn)性支出，從而不利于社會資本的

形成和積累，因而有害。

卡爾·迪策爾

堅持“自然秩序”、“廉價政府”，總體上反對公債存在和發(fā)行，認為公債有非生產(chǎn)性甚至破壞性。

凱恩斯學派

公債會產(chǎn)生代際負擔，會擴大在權衡財政預算決策時成本與收益兩方面的不一致，產(chǎn)生公債負擔幻覺，最終導致公債規(guī)模的不斷膨脹。

詹姆斯·M·布坎南

公債是政府干預經(jīng)濟和穩(wěn)定經(jīng)濟的重要手段，公債不會造成下一代的負擔，公債只是象征性被償還。

判斷題：

5.總體上穆勒認同亞當·斯密和大衛(wèi)·李嘉圖的公債理論觀點，即限制公債發(fā)行，節(jié)約財政支出。（T）

3.李嘉圖認為稅收與公債具有相同的經(jīng)濟效應，因此他主張公債的發(fā)行（F）

9.布坎南等公共選擇學派主要從征稅還是借債這個角度對公債負擔問題進行了闡述，并揭示

了公債負擔在代際間轉(zhuǎn)移到可能性。（T）

10.梁啟超是第一次系統(tǒng)論述外債問題的中國人，否定借債“有傷國體”，肯定借債的積極作用。（F）

15.公債理論的分歧的主要根源是公債思想所產(chǎn)生的時代背景以及理論背后的假設條件的不同。(T)

13.陳云提出極力反對盲目自力更生而否認外援以及“企圖靠借外債購買一個現(xiàn)代化”兩種極端公債思想。（T）

單選題

1.（A）認為公債的產(chǎn)生根源是因為政府或君主的非節(jié)儉性、奢侈浪費以及戰(zhàn)爭的存在

A.亞當·斯密

B.大衛(wèi)·李嘉圖

C.凱恩斯學派

D.卡爾·迪策爾

2.下面不屬于卡爾·迪策爾的公債理論的是（D）

A.應把國民經(jīng)濟與公債結(jié)合起來考察公債經(jīng)濟效應。

B.公債有利于信用經(jīng)濟發(fā)展，提高儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的效率，從而推動國民經(jīng)濟發(fā)展。

C.公債具有生產(chǎn)性，能夠促進國民經(jīng)濟的發(fā)展。

D.公債會導致通貨膨脹以及國家破產(chǎn)的危險。

3.“大力主張和贊揚公債，將公債和赤字、補償性財政政策緊密結(jié)合，將公債視為政府干預經(jīng)濟、穩(wěn)定經(jīng)濟的重要政策手段”是（C）的觀點。

A.亞當·斯密

B.大衛(wèi)·李嘉圖

C.凱恩斯學派

D.卡爾·迪策爾4（D）批判了凱恩斯主義學派的公債非負擔觀點，指出公債通過負擔的轉(zhuǎn)移會形成下代人的負擔。

A.亞當·斯密

B.大衛(wèi)·李嘉圖

C.西斯蒙第

D.詹姆斯·M·布坎南

5.（B）認為外債之本性無善惡之分，外債的結(jié)果則有善惡之分。且善惡的根源在于舉債的政府本身。

A.馬建忠

B.梁啟超

C.李鴻章

D.馬寅初

6.（D）的主要觀點是利用內(nèi)債的不可行性以及利用外債的優(yōu)先性。

A.馬建忠

B.梁啟超

C.李鴻章

D.馬寅初

多選題

1.以下屬于李嘉圖對于公債的觀點的是（ABCD）。

A.稅收—公債等價定理。

B.公債是政府彌補戰(zhàn)爭經(jīng)費不足的重要途徑，但戰(zhàn)后政府應努力償還。

C.政府因建立減債或償債基金制度。

D.公債不能將閑置資本轉(zhuǎn)換為生產(chǎn)性資本。

2.以下經(jīng)濟學家中屬于公債有害論的是（ABC）

A.大衛(wèi)·休謨

B.亞當斯密

C.大衛(wèi)·李嘉圖

D.凱恩斯

第三章

公債理論判斷題1.托賓從利他主義的遺產(chǎn)動機假設的不現(xiàn)實性、舉債替代征稅會產(chǎn)生再分配效應、現(xiàn)實中的稅收往往不是一次性總額稅等對李嘉圖等價定理進行批判。（T）

2.曼昆的新觀點和推論極大維護和推廣了李嘉圖等價定理，并對其作出了重要的豐富和發(fā)展。（F）

3.庇古效應是指公債發(fā)行會導致勞動和投資意愿下降以及資本積累減少的效應。（F）

4.卡爾多效應是指公債在經(jīng)濟不景氣時具有擴大消費支出，而在經(jīng)濟景氣時抑制消費支出的結(jié)果（F）。

5.與貨幣創(chuàng)造相比，債務創(chuàng)造會導致更大的財政幻覺（T）

6.公債幻覺的存在肯定了李嘉圖等價定理成立的可能性（F）

7.李嘉圖等價本質(zhì)上闡明了公債中性的經(jīng)濟學思想。（T）

8.托賓利用“具有利他主義的遺產(chǎn)行為動機”理論假設對李嘉圖等價定理進行了擴充和發(fā)展。（F）

單選

1.對李嘉圖等價定理表述錯誤的是（A）。

A.公債有利于戰(zhàn)爭籌款，不會造成任何負面影響。

B.政府籌措財政經(jīng)費采用征稅和舉債無差異。

C.在舉債籌資時為公債支付利息不會減少國民財富，只有分配效應。

D.舉債和征稅引起的消費支出下降是相同的。

2.（B）在有限生命周期理論中提出由于發(fā)債帶來的減稅效應會帶來消費需求的增加。

A.巴羅

B.莫迪利阿尼

C.托賓

D.曼昆

3.明確提出公債資產(chǎn)效應的是（C）。

A.巴羅

B.李嘉圖

C.勒納

D.曼昆

4.（A）從消費者的短視、借債約束和代際財富再分配三個角度分析了巴羅-李嘉圖等價不成立。

A.曼昆

B.巴羅

C.托賓

D.莫迪利阿尼5.（B）認為：在一個跨時新古典增長模型中，在特定假設（如完備的資本市場、一次總付稅、代際利他和債券不能超越經(jīng)濟增長）下，如果公眾是理性預期的，那么不管是債券融資還是稅收融資，政府所采用的融資方式并不影響經(jīng)濟中的消費、投資、產(chǎn)出和利率水平。

A.曼昆

B.巴羅

C.托賓

D.莫迪利阿尼

多選題：

1.以下各點屬于李嘉圖等價定理的假設前提的是（ABCD）。

A.無論是利用稅收或公債進行融資，初始時期的政府支出總是不變，

B.資本市場是完全的，個人和政府的借貸利率是相同。

C.所有稅收都是一次總付稅。

D.個人既是現(xiàn)實的納稅人又是未來的納稅人，對現(xiàn)在和將來的收入預期是確定的。

2.導致公債幻覺的的直接因素有（AB）。

A.經(jīng)濟人的有限理性。

B.未來復雜稅制導致的不確定性

C公債負擔可預期

D.未來收入確定

第四章

國債經(jīng)濟效應一、名詞解釋

（一）當代負擔論

國債還本付息的負擔有享受國債所帶來利益的當代人負擔。

（二）下代負擔論

國債還本付息的負擔不是由享受國債所帶來利益的當代人負擔，而是由下一代負擔

二、簡答題

（一）舉借國債對民間需求有什么影響？

1、舉借國債對民間消費的影響

舉借國債肯定會導致民間消費的增加。

2、舉借國債對民間投資

（1）民間投資對利率無彈性；民間儲蓄對利有彈性，在此情況下，民間投資不變。

（2）民間投資對利率有彈性；，民間儲蓄利率無彈性，其結(jié)果帶來民間投資減少。

（3）民間投資和民間儲蓄對利率均有彈性，其導致民間投資減少，其減少小于民間消費的增加。

舉借國債，一方面帶來民間消費的增加，另一方面會通過均衡利率的上升減少民間投資，相比之下，民間投資的減少小于民間消費的增加額，其影響是民間需求的擴張。

（二）舉借國債對政府支出的影響有哪些？

1、舉借國債與償債費支出

（1）國債利息支出

（2）國債還本支出

2、舉借國債與預算約束弱化

以布坎南為代表的公共選擇學派曾在解釋政府機構和政府官員的政治行為的基礎上，分析過政府財政支出的發(fā)展趨勢，并得出追求公共機構權力極大化的政府必然帶來財政支出規(guī)模的極大化的結(jié)論。

（1）舉借國債使得政府的預算約束弱化。

（2）舉借國債所帶來的政府預算約束的弱化，對政府財政支出有擴張之效。

舉借國債通過引致政府債務支出并弱化政府預算約束，對政府財政支出規(guī)模有擴張之效。

三、論述題

舉借國債對社會總需求總量和結(jié)構的影響。

（一）

舉借國債與社會總需求（總量）

1、財政支出規(guī)模的膨脹并不意味著社會總需求的等量增加

2、政府購買性支出的增加和財政支出乘數(shù)

從總量上看，舉借國債帶給民間消費，民間投資和政府的購買性支出在內(nèi)的社會總需求的影響是擴張的。

（二）

舉借國債與社會總需求（結(jié)構）

1、認購國債的資金來源

2、舉借國債收入的投向

3、來源與投向的綜合

從結(jié)構上看，舉借國債使得整個社會消費和投資結(jié)構中，發(fā)生了有利于社會總消費的變化。

第五章

公債的負擔與風險判斷

1.公債依存度指公債余額占當年GDP的比重。（F）

2.公債負擔率指當年還本付息額占當年財政收入的比重和比率。（F）

3.公債償債率指當年還本付息額占當年財政收入的比重和比率。（T）

4.公債危機是因政府喪失債務信用、出現(xiàn)債務違約行為時導致的一系列不良后果或損害性影響。（T）

單選

1.（A）是指公債的償還會造成政府財政負擔。

A.直接負擔

B.間接負擔

C.短期負擔

D.實際負擔

2.（B）是指公債發(fā)行和償還所引起的一系列負擔問題。

A.直接負擔

B.間接負擔

C.短期負擔

D.實際負擔

3.（C）是指在一定物價水平下，人民為了政府償債而繳納的一定貨幣數(shù)量的稅收。

A.直接負擔

B.間接負擔

C.名義負擔

D.實際負擔

4.（D）是指人民因為政府債務稅收化而遭受的生活水平下降、消費行為扭曲、不公平分配、生產(chǎn)效率損失等各種社會經(jīng)濟負擔。

A.直接負擔

B.間接負擔

C.名義負擔

D.實際負擔

5.關于公債危機的理解錯誤的是（B）。

A.公債危機本質(zhì)上是政府喪失了公眾信任而出現(xiàn)的信用破產(chǎn)。

B.公債危機不可能在局部地區(qū)存在。

C.公債危機往往帶來不良后果和損害性影響。

D.公債危機是現(xiàn)實存在的，即由債務風險預期變成了債務違約現(xiàn)實。

6.關于公債風險和公債危機的區(qū)別錯誤的是（B）。

A.公債風險是政府舉債后產(chǎn)生的不良后果或違約損失的不確定性；而公債危機是政府因違約出現(xiàn)的信用破產(chǎn)。

B.公債風險是一種現(xiàn)實結(jié)果，而公債危機是指向未來的。C.公債風險影響較弱，公債危機影響較大。

D.公債風險涉及主要是政府財政收支活動，而公債危機涉及面較廣。

多選

1.關于公債負擔的理解正確的是（ABCD）

A.公債負擔是指生產(chǎn)資本的損失。

B.公債負擔指公債的本息支付。

C.公債負擔指公債利息的支付。

D.公債負擔指由于公債存在而引起的產(chǎn)量的損失。

2.目前普遍采用的衡量公債規(guī)模是否適度的指標有：（ABC）

A.公債依存度

B.公債負擔率

C.公債償債率

D.CPI

3.按風險產(chǎn)生的原因不同公債風險可分為（ABCD）。

A.公債違約風險

B.公債再融資風險

C.公債流動性風險

D.公債市場風險

4.按風險表現(xiàn)的不同公債風險分為（AB）。

A.直接公債風險

B.或有公債風險

C.宏觀公債風險

D.微觀公債風險

5.按風險運行的層次公債風險分為（CD）。

A.直接公債風險

B.或有公債風險

C.宏觀公債風險

D.微觀公債風險第六章貨幣的發(fā)行、償還與流通連接以下不同經(jīng)濟學家的經(jīng)濟周期理論杰文斯

乘數(shù)-加速動態(tài)模型

諾德豪斯

理性預期周期說

凱恩斯

技術創(chuàng)新周期說

薩繆爾森

太陽黑子說

盧卡斯

政治選舉說

熊彼特

有效需求不足說

判斷題

1.薩繆爾森認為有效需求包括消費需求和投資需求，它主要有三大基本心理因素，即邊際消費傾向，資本邊際效率，貨幣需求構成。（F）

2.公債政策不可能同財政政策、貨幣政策基本保持一致，其經(jīng)濟作用力與兩大政策所追求的調(diào)控目標必然相悖。（F）

3.建立發(fā)達完善的公債發(fā)行和流通市場，是連接財政政策和貨幣政策的重要政策操作平臺。（T）

4.公債政策有時會與財政政策和貨幣政策產(chǎn)生矛盾和沖突問題。（T）

5.貨幣學派理論將經(jīng)濟周期歸因于貨幣和信貸的擴張與收縮，認為貨幣才是影響總需求的最基本因素。（T）

單選

1.與公債政策相聯(lián)系的貨幣政策不包括（D）。

A.公開市場業(yè)務

B.利率調(diào)節(jié)政策

C.法律準備金調(diào)整

D.自動穩(wěn)定器機制

2.與公債政策相聯(lián)系的財政政策不包括（C）。A.自動穩(wěn)定器機制

B.稅收調(diào)節(jié)政策

C.公開市場業(yè)務

D.支出調(diào)節(jié)政策

3.（A）包括對發(fā)行方式、發(fā)行對象的選擇，以及發(fā)行價格的確定方式。

A.公債發(fā)行政策

B.公債流通政策

C.公債使用政策

D.公債償還政策

4.（B）指公債發(fā)行后的交易、買賣或轉(zhuǎn)讓政策，它涉及公債流通市場參與者的行為規(guī)范、公債交易方式的創(chuàng)新和完善、健全交易的清算和托管等設施的建設以及市場法規(guī)的健全。

A.公債發(fā)行政策

B.公債流通政策

C.公債使用政策

D.公債償還政策

5.（C）是對公債收入的使用方向和結(jié)構的決策。

A.公債發(fā)行政策

B.公債流通政策

C.公債使用政策

D.公債償還政策

6.（D）指政府根據(jù)不同時期的政府經(jīng)濟目標和財政金融形勢，選擇適當?shù)姆绞胶蜁r間償還公債本息。

A.公債發(fā)行政策

B.公債流通政策

C.公債使用政策

D.公債償還政策

多選

1.按調(diào)節(jié)和控制角度公債政策可分為（AB）。

A.公債總量政策

B.公債結(jié)構政策

C.公債使用政策

D.公債償還政策

2.公債政策發(fā)揮作用的影響條件（ABCD）。

A.公債期限品種的多元化

B.公債和其他金融品種之間的結(jié)構匹配性

C.公債規(guī)模的適度性

D.較發(fā)達的金融市場支持

3.公債償還過程中的貨幣效應包括：（ABD）

A.貨幣發(fā)行條件下的償債貨幣效應

B.發(fā)行新債還舊債條件下的償債貨幣效應

C.中央銀行作為公債認購主體條件下的貨幣效應

D.增稅還債條件下的償債貨幣效應

簡答題

（一）

國債償債資金來源有哪些？

1、預算結(jié)余

預算結(jié)余是國家預算執(zhí)行結(jié)果收大于支出的余額，即財政結(jié)余。

是指政府用上年的財政結(jié)余來支付本年應償還的公債本息。

2、償債基金

是由政府設立的專門用于償還債務的資金。即政府每年根據(jù)預算安排，從公共收入中撥出一筆?？钤O立基金，有特定機關管理專門用于償還國債，且在公債償還之前，每年的預算撥款不能減少，以期逐年減少債務。故又稱減債基金。

3、舉借新債

政府通過發(fā)行新債為到期的債務籌措償還資金，這種資金來源也被稱為“借新還舊”

4、投資收益

政府將發(fā)行公債所籌資到的資金用于經(jīng)濟建設，然后用投資所得來進行債務的償還。

5、預算列支

是指在經(jīng)常性預算中，用經(jīng)常性預算收入安排當年應償債債務支出。

（二）

公債還本方式有哪些？

1、直接償還法

是指政府發(fā)行國債后，在約定的時間，直接向國債持有者償還本金。

2、購銷償還法

也稱市場購銷法是指國債到期之前，政府在國債流通市場上買入國債而銷卻債務。

3、調(diào)換償還法

是指政府發(fā)行新國債來換回國債持有者手中的舊國債而注銷債務。

（三）公債付息方式有哪些？

1、按期分次支付法

是指將債券應付的利息，在債券存在的期限內(nèi)分幾次支付。

2、到期一次支付法

是指將債券應付的利息同償還本金結(jié)合起來，在債券到期時一次支付，而不是分幾次支付。

（四）政府償債基金的功能是什么？

1、平衡償債高峰對政府預算的壓力。

2、提高政府償債信譽。

3、有利于提高政府資金的使用效果。第7章地方公債

一、單選

1、我國地方公債形成的原因是多方面的，主要原因有體制原因和管理原因，其中體制原因包括財政管理體制問題、投資體制問題、（

A

）和金融管理體制問題。

A

社會保障體制問題

B

法律法規(guī)體制問題

C

勞動保障體制問題

D

證券投資體制問題

二、多選

1、從國際經(jīng)驗來看，地方公債一般具有的幾個基本特征是（

ABCDE

）

A

信用較好

B

融資成本較低

C

限定使用范圍

D

期限較長

E

良好的流動性

2、地方公債的經(jīng)濟功能主要表現(xiàn)在（

ABCD

）

A

促進地方公用基礎設施的建設

B

平衡地方財政收支

C

利于地方經(jīng)濟調(diào)控

D

滿足投資者的投資需求，完善債券市場體系

3、比較國外地方公債管理政策，不同點有（

ABCD

）

A

舉債的具體方式不用

B

地方債的用途限制存在差異

C

資金來源不用

D

籌資成本有差異

4、顯性的直接負債包括（

ABCD

）

A

國債轉(zhuǎn)貸資金

B

歷史欠賬資金和未彌補的政策型虧損

C

地方政府承擔的外債

D

農(nóng)村合作基金會的支出缺口

5、隱性的直接債務包括（

AC

）

A

社會保險資金負擔

B

地方政府擔保所形成的債務

C

失業(yè)救濟負擔

D

國債投資項目的配套資金

6、隱性的或有債務包括（

AD

）

A

國有金融機構的不良資產(chǎn)

B

地方政府擔保所形成的債務

C

國債投資項目的配套資金

D

國有企業(yè)為彌補的虧損

三、判斷

1、地方公債是地方政府為滿足地方經(jīng)濟與社會公益事業(yè)發(fā)展的需要，在承擔還本付息責任的基礎上，按照有關法律的規(guī)定向社會舉借的債務，其中以債權形式發(fā)行的地方公債稱為地方政府債券（簡稱地方債券）。（

√

）

2、美國州地政府長期債券主要有普通債券和收益?zhèn)?。?/p>

√

）

3、地方公債往往被稱為“銀邊債券”，其具有性用好、融資成本低，以及靈活性、針對性和地域性較強的特點。（

√

）

四、配對題

地方公債發(fā)行的理論依據(jù)

政府職能劃分理論

全國性公共產(chǎn)品、地方性公共產(chǎn)品

地方政府通過舉債籌資將有助于提高地方準公共產(chǎn)品的提供水平，更好地發(fā)揮地方政府的只能作用

公共產(chǎn)品層次性

地方政府財權與事權配置的嚴重扭曲，財政分權體制改革、賦予地方政府舉債權

財政分權理論

經(jīng)濟建設職能的需要，地方經(jīng)濟調(diào)控職能

中央和地方政府職能的劃分為建立地方公債制度提供了理論依據(jù)

第九章：中國的內(nèi)債實踐：從生產(chǎn)到發(fā)展

一、單選

1、中國具有現(xiàn)代意義的內(nèi)債出現(xiàn)于清朝末年，于光緒二十年（1894）第一次效仿西洋的（

A

），被認為是近代中國最早公開發(fā)行的內(nèi)債。

A

息借商款

B

西征借款

C

愛國公債

D

辛亥借款

2、清政府的第二次內(nèi)債是光緒二十四年（1898）發(fā)行的（

D

）

A

息借商款

B

西征借款

C

愛國公債

D

昭信股票

3、經(jīng)中央人民政府委員會批準，1950年上半年在全國范圍內(nèi)發(fā)行第一次（

A

），其目的是回籠貨幣，減少赤字，制止通脹，穩(wěn)定物價。

A

人民勝利折實公債

B

國家經(jīng)濟建設公債

C

特別公債

D

長期公債

4、既無內(nèi)債又無外債的主動放棄公債時期是（

C

）

A

19世紀

B

20世紀中葉

C

20世紀60-70年代

D

20世紀80年代

二、多選

1、清政府“效法西洋”發(fā)行公債失敗的原因有（

ABCD

）

A

缺乏發(fā)行公債的經(jīng)濟基礎，這是發(fā)行公債失敗的根源

B

人們的思想認識、價值觀念還比較陳舊

C

清朝政府的腐敗統(tǒng)治

D

人們普遍對公債吧抱有任何的信任感

2、北洋政府的公債規(guī)模不斷擴大的原因有（

ABCD

）

A

辛亥革命后中國資本主義經(jīng)濟得到較快發(fā)展

B

中國民族資本的金融業(yè)得到較快發(fā)展

C

北洋政府財政入不敷出

D

北洋政府的公債發(fā)行采取了經(jīng)濟方法，主要是由銀行購買

3、人民勝利折實公債和國家建設公債相比具有各自的特點，以下正確的是（ABCD）

A

前者為了彌補預算赤字，減少現(xiàn)鈔發(fā)行；后者為了加快國家經(jīng)濟建設步伐

B

前者強調(diào)改善財政收支狀況的功能；后者強調(diào)籌集國家建設資金的功能

C

前者是一種臨時性措施；后者是一項持續(xù)性政策

D

前者期限為1至5年，不是很長；后者期限較長，最長的達到10年

4、一般來說，影響國債數(shù)量規(guī)模的因素或指標主要有兩個：政府財政承債能力和國民經(jīng)濟應債能力，以下四項中哪兩項屬于政府財政承債能力常用的主要指標（

AB

）

A

國債依存度

B

國債償債率

C

國債負擔率

D

居民應債能力

5、下列關于中國公債市場的作用與功能敘述正確的是（

ABCD

）

A

為公債的發(fā)行和流通提供有效的渠道

B

引導資金流向，調(diào)節(jié)資金的運行，促進社會資金的優(yōu)化配置

C

傳播和獲得經(jīng)濟信息的重要場所

D

中央政府綜合運用財政政策和貨幣政策對宏觀經(jīng)濟發(fā)揮調(diào)節(jié)作用的市場渠道

三、判斷

1、清政府第一內(nèi)債的發(fā)行是為了償還《馬關條約》所規(guī)定的第四期賠款；第二次內(nèi)債的發(fā)行是為了應付甲午戰(zhàn)爭軍費的需要。（

×

）

2、一國財政償債能力越大，政府舉債的承受能力也就越大；反之，則越小。（

√

）

3、公債市場是指以公債為交易對象而形成供求關系的市場，是整個證券市場不可分割的重要組成部分，按交易的層次可分為公債發(fā)行市場和公債流通市場。（

√

）

第十章

中國的外債變遷：從近代到現(xiàn)代

一、單選

1、在近代中國，嚴格意義上的第一筆外債是（

B

），可視作中國近代外債的起源。

A

1842年300萬“行欠”外債

B

1853年上海洋商借款

C

《南京條約》

D

《北京條約》

2、（

A

）是指一個社會的傳統(tǒng)經(jīng)濟向近代經(jīng)濟轉(zhuǎn)變的一種趨勢，或者說是傳統(tǒng)經(jīng)濟成分日益縮小，近代經(jīng)濟成分日益增大的過程。

A

經(jīng)濟近代化

B

經(jīng)濟現(xiàn)代化

C

經(jīng)濟傳統(tǒng)化

D

經(jīng)濟國際化

二、多選

1、以下關于“西征借款”正確的是（

ABCD

）

A

左宗棠舉借的“西征借款”與之前的地方性借款有很大的不同

B

1867年2月，左宗棠向清政府提出要求向上海洋商商議借銀120萬兩，這就是第一次西征借款

C

第一次西征借款不同于以前各次由各省地方當局“先斬后奏”的借款，經(jīng)清政府批準后才由各海關代借

D

說明了清政府在農(nóng)民起義的打擊下對外債由默許轉(zhuǎn)變?yōu)橘澩?/p>

2、甲午戰(zhàn)爭后晚清外債的徒增對財政的影響有（

ABCD

）

A

破壞財政收支的平衡，引發(fā)了晚清嚴重的財政危機

B

加劇清王朝財政的混亂和不統(tǒng)一

C

使中國人民和清政府背上沉重的債務包袱

D

加深了中國政治經(jīng)濟文化危機，加速中國傳統(tǒng)社會經(jīng)濟的消解

3、傳統(tǒng)經(jīng)濟和近代經(jīng)濟如何界定，以下幾個方面正確的是（

ABCD

）

A

使用大機器的近代產(chǎn)業(yè)部門的建立和發(fā)展

B

各類市場體系和制度的建立和完善

C

世界市場的擴大和國際資本流動的增強

D

其他

4、就經(jīng)濟和外債方面來講，抗日戰(zhàn)爭勝利的意義和收獲有（

ABCD

）

A

所有中國此前對日本的負債都被取消

B

簽訂平等新約，租界、治外法權等特權被取消

C

庚子賠款被取消，大部分政治性借款也部分或全部推遲

D

大大減輕了中國人民的負擔

5、國民時期外債的特點（

ABC

）

A

在外債上就是利息較低，折扣小

B

國民政府所借外債的債券國比較集中

C

筆數(shù)不多，但每一項的債額較大

D

債項多，數(shù)額大

判斷

1、北洋政府對中國近代經(jīng)濟的影響和作用是客觀存在的。（

√

）

2、在晚清外債中，最大數(shù)額是為支付戰(zhàn)爭賠款而舉借；北洋政府時期的外債，最大數(shù)額是軍事、行政費用借款，此外就是實業(yè)借款。（

√

）

3、利用內(nèi)外債是社會經(jīng)濟建設發(fā)展的重要因素和手段。（

√

）

第十一章

公債與戰(zhàn)爭：如影隨形的“雙胞體”

一、單選

1、我國的戰(zhàn)爭公債，最早可以追溯到戰(zhàn)國時期的周赧王，而真正意義上的戰(zhàn)爭公債應該始于（

C

）

A

宋朝

B

明朝

C

近代清政府

D

現(xiàn)代

2、美國的戰(zhàn)爭公債可以追溯到獨立戰(zhàn)爭時期，（

C

）年美國大陸會議決定發(fā)行的公債是美國歷史上的第一次公債。

A

1771

B

1774

C

1776

D

1791

3、美國第一次以戰(zhàn)爭名義發(fā)行長期戰(zhàn)爭公債是在（

B

）時期

A

獨立戰(zhàn)爭

B

南北戰(zhàn)爭

C

越南戰(zhàn)爭

D

海灣戰(zhàn)爭

4、新中國公債的開端是（

C

）

A

北洋政府公債

B

國民政府公債

C

革命根據(jù)地公債

D

現(xiàn)代公債

二、判斷

1、戰(zhàn)爭造成一國財政緊張，而通過征稅來籌集資金往往周期較長且數(shù)額有限，于是戰(zhàn)爭各方均傾向于通過借貸來籌措軍費，于是，戰(zhàn)爭催生了公債，促進了資本市場的發(fā)展。（

√

）

2、南北戰(zhàn)爭時期的美國公債的發(fā)行直接促成了美元的產(chǎn)生，對美國金融產(chǎn)生了重大的影響。（

√

）

3、戰(zhàn)爭公債擴大投資，降低儲蓄傾向，促進了一國資本市場的繁榮和經(jīng)濟的發(fā)展，同時不會增加政府的長期負擔，對戰(zhàn)后的經(jīng)濟發(fā)展有一定的促進作用。（

×

）

第十二章，外債的積極利用與風險管理

一、單選

1、馬克思對外債性質(zhì)的認識的闡述首先把它看作是一種（

B

）

A

生產(chǎn)資本

B

生息資本

C

人力資本

D

流通資本

國際上經(jīng)常使用的衡量外債規(guī)模的指標有償債率、負債率、債務率和外債增長率。其中償債率反映了（

A

）

A

反映一國債務信用的高低，衡量一國還債能力的強弱

B

考察一國對外借債與整個國民經(jīng)濟狀況的指標，衡量一國可以維持債務總規(guī)模的尺度

C

反映當年一國對債務的承受能力，衡量一國外債總體水平是否超過客觀還債能力

D

反映一國外債的增長速度情況

3、外債的償還期限結(jié)構為短期、中期、長期。其中中期債務是指使用期限在（

C

）的債務，一般用于中期的生產(chǎn)建設項目。

A

5年以上10年以下（包括10年）

B

3年以上5年以下（包括5年）

C

1年以上5年以下（包括5年）

D

1年以上3年以下（包括3年）

4、亞洲金融危機的本質(zhì)是（

D

）

A

生化危機

B

環(huán)境危機

C

科技危機

D

外債危機

多選

以下關于外債的概念中哪兩項屬于內(nèi)涵外債（

AB

）

A

指中央政府對外承擔的債務，又稱為國家外債或公共外債

B

指一國居民欠非居民的債務，外商投資企業(yè)向境外借款是同中國外債

C

指一個國家的外貿(mào)逆差，沒有償還以前其構成一個國家對另一個國家的負債

D

包括外國對一個國家的直接投資和一個國家銀行的外國分行在國外吸收的存款等

外債是指對非居民用本國或外國貨幣承擔的契約性償還義務的全部債務，此定義有兩個明顯的特征是（

AC

）

A

屬地性

B

屬人性

C

契約性

D

無償性

3、生息資本具有以下幾個特點（

ABCD

）

A

生息資本與資本的現(xiàn)實再生產(chǎn)過程無關

B

生息資本為現(xiàn)實資本再生產(chǎn)做準備

C

還本付息是生息資本的基本前提

D

生息資本是一種虛擬資本，而“虛擬資本有它的獨特的運動”

外債與外商直接投資（FDI），兩者的不同點表現(xiàn)在（

ABCD

）

A

舉債要承擔還本付息的負擔，在經(jīng)濟政治上受限；FDI不會形成還本付息的負擔，在經(jīng)濟政治上受限較少

B

外債的資金所有權、支配權、使用權“三權”分離；FDI的“三權”是相對統(tǒng)一的C

舉借外債的主動權比較大；FDI的主動權掌握在國外投資者中

D

舉借外債的穩(wěn)定性較好，不存在資金突然抽走的問題；FDI的穩(wěn)定性較差，環(huán)境一旦發(fā)生變化，外商可以立即抽走資金

5、確定借用外債規(guī)模的原則有（

ABCD

）

A

外債的增長速度不能長期超過GDP的速度

B

國內(nèi)資本積累和借用外債要同步增長

C

建立使經(jīng)濟周期良性循環(huán)的“債務周期”

D外債的增長要和政府預算支出保持適宜的比例

三、判斷

1、外債和內(nèi)債都是以政府為主體的一種信用形式，都是一種要求還本付息的經(jīng)濟行為。（

√

）

2、一般來說，雙邊政府貸款和國際金融組織貸款利率高、風險大；而商業(yè)貸款利率低、風險小。（

×

）

3、亞洲金融危機的本質(zhì)是外債危機，發(fā)展中國家在利用外債時，必須慎重。（

√

）

四、配對題

美國學者納科斯（Nurkse,1953）

“永久依附理論”

美國經(jīng)濟學家錢納里（H.B.Chenery）

“債務周期理論”

20c70s費舍爾（Fischer）等

貧困的惡性循環(huán)理論

埃及阿明、阿根廷普雷維什等

“兩缺口”理論第一章

國債導論

一、名詞解釋

（一）公債

公債是公共部門作為債務人，按法律的規(guī)定或合同的約定，向另一個經(jīng)濟主體承擔一定行為的義務所形成的債權債務關系。

（二）國債

一國中央政府作為債務人，按照法律的規(guī)定或合同的約定，向其他經(jīng)濟主體承擔一定行為的義務所形成的債權債務關系。

二、簡答題

（一）國債是如何分類的？

1、按照契約形式分類：債券型國債和非債券型國債。

2、按照發(fā)行地域分類：債券型以地域為標準分為國內(nèi)國債和國外國債；合同型國債以債權人國別為標準分為國內(nèi)國債和國外國債。

3、按照購債意愿分類：強制國債和自由國債。

4、按照計量單位分類：實物國債和貨幣國債。

5、按照是否擔保分類：擔保國債和無擔保國債。；

6、按照利息決定分類：固定利率國債和浮動利率國債。

7、利息報酬分類：有息國債和無息國債。

8、按照流通條件分類：流通國債和非流通國債。

9、按照償還期限分類：有期國債和無期國債。

10、按計息方式分類：附息國債和貼現(xiàn)國債

（二）為什么說國債是財政收支的特殊形式？

1、國債是憑借信用原則取得的有償性收入

2、國債還本付息是財政支出的特殊形式——附屬性；無伸縮性。

（三）國債與債券有什么聯(lián)系與區(qū)別？

1、聯(lián)系：

（1）同屬于債務范疇；

（2）發(fā)行數(shù)量相互制約；

（3）發(fā)行條件同向變化。

2、區(qū)別：

（1）發(fā)行主體不同；

（2）發(fā)行目的不同。

（四）國債與股票有什么聯(lián)系與區(qū)別？

1、聯(lián)系：

（1）同屬有價證券；

（2）都是籌集資金手段；

（3）收益率相互影響。

2、區(qū)別：

（1）權力不同；

（2）目的不同；

（3）期限不同；

（4）收益不同；

（5）風險不同。

（五）簡述國債的職能。

1、彌補財政赤字

（1）從公債產(chǎn)生的原因分析

（2）從財政赤字的彌補方式分析

2、籌集建設資金

（1）從公債發(fā)行目的分析

（2）從公債實際使用分析

3、調(diào)節(jié)經(jīng)濟

（1）調(diào)節(jié)供給與需求的總量與結(jié)構

（2）發(fā)行公債可以增強財政用于宏觀調(diào)控的財力

（3）公債的發(fā)行及其收入的使用對經(jīng)濟生活發(fā)生諸多的影響

（4）公債是中央銀行公開市場業(yè)務的主要對象

第二章

西方國債理論

一、名詞解釋

（一）李嘉圖等價定理

政府選用征收一次總賦稅還是發(fā)行政府公債為政府支出籌措資金，對居民的消費和資本生成的影響是一樣的。換言之，從最終效應來看，政府為其支出籌措資金而選擇的特定的融資方法是無關緊要的。

（二）公債有害論

20世紀30年代大衰退以前的資本主義自由競爭時期，經(jīng)濟學家們一般是反對國家干預，主張自由經(jīng)營的。反映在公債理論上，那一時期的古典學派經(jīng)濟學家大多對公債持否定態(tài)度，強烈地反對公債的發(fā)行，即堅持“負債有害論”。

二、簡答題

（一）簡述亞當·斯密的公債理論。

1、國家之所以要舉債，是因為當權者奢侈而不知節(jié)儉。

2、公債的用途是非生產(chǎn)性的，因而舉債對于國民經(jīng)濟的發(fā)展是不利的。

3、他承認在戰(zhàn)時維持緊急經(jīng)費支出的籌集辦法是發(fā)行公債。

4、公債的原本形態(tài)預借賦稅收入。

（二）簡述瓦格納的公債理論的主要內(nèi)容。

1、構成公債來源的資本有三種類型。

區(qū)分了三種不同的公債，然后將它與賦稅相比較。他按照構成公債源泉的資本種類，將公債分為類：

來自國民經(jīng)濟中現(xiàn)實處于自由資金狀態(tài)的資本公債；（一）簡述19881992年我國國債市場的特點。

這一時期，中國公債市場建設起得了突破性進展。

1、允許公債自由流通。

1988年4、6月兩次在61個城市試點；1910年12月上交所成立；1991年3月地市級公債市場建立。

2、公債期限仍為中期，但公債品種增多。

2、3、5年國庫券、財政債券、國家建設公債、特種公債、保值公債。

3、實物券公債和記賬式公債并存。1992年記賬式公債開始。

4、公債發(fā)行仍帶有行政攤派性質(zhì)，發(fā)行期較前一階段明顯縮短。

（二）簡述19982004年我國國債市場的特點。

1、公債發(fā)行數(shù)量急速攀升。

2、實行擴張的公債政策，以國家信用支持銀行信用。

3、用公債政策進行經(jīng)濟的“反周期”調(diào)節(jié)。

4、隨著中央銀行恢復公開市場操作，公債將政府的財政政策和貨幣政策結(jié)合起來。

5、以記賬式公債為主，公債流動性下降。

6、推出了混合式招標方式。

7、采用直接方式發(fā)行了電子記賬憑證式公債。

第四章

國債的發(fā)行市場

一、名詞解釋

（一）承購包銷法

是指由政府和承購包銷團通過平等協(xié)商確定發(fā)行條件，簽訂發(fā)行合同明確雙方的權利義務的一種發(fā)行方式。

（二）招標方式

在金融市場上通過公開招標、投標的競標方式來確定發(fā)行條件推銷國債的方法。

（三）價格招標

是由發(fā)行者先確定國債發(fā)行量和券面利率，然后由投標人報出其愿意接受的發(fā)行價格和認購額，再由發(fā)行者從最高報價開始依次選定認購者，直到售完預定的發(fā)行額。

（四）收益率招標

是由發(fā)行者先確定國債發(fā)行量和國債券面額，然后由投標人報出其愿意接受的券面利率和認購額，再由發(fā)行者從報出的最低利率開始，依次選定認購者，直到售完預定的發(fā)行額。

（五）多種價格招標

即投標人通過遞交加封標書來表示其愿意購買的國債數(shù)量與價格，發(fā)行者則根據(jù)預定國債發(fā)行量決定中標者，然后各個中標者要按照投標時自報的價格或利率來認購國債。

（六）單一價格招標

即投標人通過遞交加封標書來表示其愿意購買的國債數(shù)量與價格，發(fā)行者則根據(jù)預定國債發(fā)行量決定中標者，所有中標者都按最后一個中標者的中標價格或利率來認購國債。

（七）國債發(fā)行市場

是指國債發(fā)行將新的國債銷售給投資者的有形和無形場所總稱。

（八）一級自營商

所謂公債一級自營商是指在公債市場建立穩(wěn)定的公債中介組織(

具備一定資格條件的銀行、證券公司和其他非銀行金融機構。),直接向作為公債發(fā)行體的財政部承銷公債,

然后通過自己的融資活動開展分銷與零售,將公債券最終推銷給投資者,協(xié)助國家完成以公債形式籌措資金的計劃;當公債券進入流通市場后,公債一級自營商要在二級市場上承擔做市商義務。

（九）公債一級自營商制度

為了明確公債一級自營商的權利與義務,制定的相應的規(guī)章制度,稱之為“公債一級自營商制度”。

（十）平價發(fā)行

平價發(fā)行就是政府債券按票面值出售，認購者按公債票面值支付購金，政府按票面值取得收入，到期亦按票面值還本。

二、簡答題

（一）承購包銷的概念，其有何特點？

1、含義：是指由政府和承購包銷團通過平等協(xié)商確定發(fā)行條件，簽訂發(fā)行合同明確雙方的權利義務的一種發(fā)行方式。

2、特點：

（1）發(fā)行條件固定；

（2）發(fā)行期短；

（3）發(fā)行成本較高；

（4）活躍證券市場。

（二）招標方式的概念，其有何特點？

1、含義：在金融市場上通過公開招標、投標的競標方式來確定發(fā)行條件推銷國債的方法。

2、特點：

（1）發(fā)行期短，發(fā)行頻率高；

（2）發(fā)行條件有競爭決定；

（3）適用于中短期國債發(fā)行。

三、計算題

政府某次國債招標票面總額為200億元，品種為五年期附息債券，采用多種價格招標，投標標的為收益率，如果最高收益率上的投標額，大于剩余招標額時，采用比例配售方式募入。設有A、B、C、D四個投標人，他們在不同標位上的投標情況如下：

標

位

A

B

C

D

8%

9%

10%

40

60

50

60

60

30

20

40

50

40

40

40

中標額

請計算每位投標者各自的中標額、票面利率、中標收益率和承購價格。

票面利率：8.2%；

中標收益率：約等于8.23%

、

8.17%

、

8.29%、8.17%；

承購價格：約等于99.88、

100.12、

99.64

、

100.12、

四、論述題

如何完善我國國債發(fā)行市場機制

（一）國債發(fā)行市場存在的問題

1、法規(guī)、制度建設滯后。法規(guī)與制度是否完善是評判一個市場成功與否的關鍵和首要條件，相對于中國國債市場的快速發(fā)展而言，有關法規(guī)和制度建設嚴重滯后。主要體現(xiàn)在：一是缺少一個全面的、根本性法規(guī)。目前，規(guī)范國債市場運作的法規(guī)還停留在1992年的《國庫券條例》上。由于該條例沒有對國債發(fā)行、流通、兌付和托管結(jié)算等國債活動各環(huán)節(jié)進行相應規(guī)定，使得市場管理無法可依現(xiàn)象嚴重，制約了市場深化發(fā)展的進程。二是從銀行間和交易所債券市場看，缺少完善的監(jiān)管制度。《全國銀行間債券市場債券交易管理辦法》和《商業(yè)銀行柜臺記賬式國債交易管理辦法》是規(guī)范銀行間債券市場交易行為的主要規(guī)定。但是，隨著近年來銀行間債券市場參與機構的日益擴大和金融創(chuàng)新品種的逐漸推出，這些辦法已無法涵蓋所有的市場交易行為。從交易所債券市場看，其監(jiān)管制度主要構筑在《證券法》基礎之上。但是，由于國債的特殊性，其發(fā)行、交易等活動不能適用《證券法》的有關規(guī)定，這就不可避免地造成了交易所市場的國債交易行為和市場監(jiān)管出現(xiàn)扭曲，影響市場進一步規(guī)范發(fā)展。由于國債市場根本法規(guī)的缺失和市場監(jiān)管制度的不足，給市場穩(wěn)定運行和風險防范帶來諸多不利影響。

2、發(fā)行品種單一。從發(fā)行品種看，受各種因素限制，中國發(fā)行可流通國債平均期限仍然偏長，超過了世界一些主要發(fā)達國家；l年期以下的短期國債尚不能做到持續(xù)、滾動發(fā)行，不利于國債市場的健康發(fā)展。

3、發(fā)行方式有待完善。從發(fā)行方式看，雖然記賬式國債已全部實現(xiàn)了招標方式發(fā)行，但招標規(guī)則中的一些限制性條款仍然制約了投標機構自由投標，有待進一步改善。

（二）完善國債發(fā)行市場的對策

1、建立固定的發(fā)行表

是指公債發(fā)行部門依據(jù)財政資金的需要，并考慮社會資金狀況，將債券的發(fā)行時間、規(guī)模等信息固定公開的制度。

它使公債的發(fā)行具有規(guī)律性，可以在市場上形成穩(wěn)定預期，有利于降低發(fā)行成本。美國固定發(fā)行表的特點

（1）固定性：發(fā)行品種；期限3個月至30；拍賣方式。

（2）公開性

（3）均勻性

基本條件

（1）要能較為準確地預測財政資金的收支狀況。

（2）了解社會儲蓄資金的狀況。

建立中國的固定發(fā)行表媒介。

4、預測宏觀經(jīng)濟形勢的晴雨表。

（二）場內(nèi)交易市場的概念，其有何特點？

1、含義：它是國債流通市場的最規(guī)范形式，是經(jīng)過國家批準的與一定時間按一定時間買賣上市國債的市場

2、特點：

國債交易是在有形的交易市場集中進行的；

交易所內(nèi)從事國債業(yè)務者必須是經(jīng)過注冊的證券商且有交易所會員資格；

交易所價格形成采取競價制；

交易所有特定的交易制度和規(guī)則。

（三）場外交易市場的概念，其有何特點？

1、含義：場外交易市場泛指交易所集中交易市場以外的國債交易市場。場外交易市場包括三種情況：場外集中性市場、第三市場、第四市場。

2、場外交易市場有三個特點：

市場組織形式靈活；

交易方式靈活；

采用議價方式。

（四）中國引進做市商制度的意義

1、有助于提高國債交易的流動性。

做市場的功能其實是填補證券投資者買進和賣出過程的空缺以及交易在時間上和數(shù)量上的不配對和不平衡。

2、使國債市場具有較高的透明度，便于監(jiān)管。

3、有助于國債市場的大宗交易。

4、有助于穩(wěn)定國債的價格，避免大起大落。

在做市商制度下，每只債券由多家做市場為其報價，報價不合理的做市商的交易會受到影響。

三、論述題

我國國債流通市場存在的問題及完善

（一）我國國債流通市場存在的問題

1、市場分割導致效率下降

由于歷史原因，目前中國國債市場由銀行間和交易所市場組成，兩個國債市場相對獨立，形成割裂的市場格局。盡管這些年來，采取跨市場發(fā)行國債等措施，部分消除了國債市場因割裂所帶來的問題，但還沒有從根本上實現(xiàn)市場的統(tǒng)一。目前，商業(yè)銀行仍然沒有獲準進入交易所市場進行國債交易。兩個市場國債由不同機構實施托管和結(jié)算，并且有的券種只能在單個市場交易。即使可以跨市場交易的券種，也必須辦理轉(zhuǎn)托管手續(xù)，而轉(zhuǎn)托管又存在著效率低的問題。由于以上明顯差異的存在，不僅降低了國債的流動性，而且造成兩市場間國債交易價格出現(xiàn)差異，導致市場效率下降。

2、沒有針對國債的衍生工具，增加了國債交易的風險

在市場經(jīng)濟發(fā)達國家，國債交易方式豐富多樣，各種國債衍生產(chǎn)品的單日交易量接近于可流通國債總存量。與國際市場相比，中國國債市場存在著明顯的交易方式單一問題?，F(xiàn)階段，中國國債市場上的交易方式僅有現(xiàn)券、質(zhì)押式回購以及買斷式回購少數(shù)幾種方式，一方面難以滿足投資者多樣的交易需求，另一方面投資者缺少應有的避險工具，投資者沒有辦法對沖利率風險，嚴重影響到投資者的信心，大起大落的行情時常出現(xiàn)。

從過去的經(jīng)驗與教訓看，國債衍生工具必須在統(tǒng)一的市場化的基準利率已經(jīng)形成，機構投資者從數(shù)量到交易成熟性都達到—定的基準的時候才能推出。目前我國缺乏國債期貨等衍生工具，并且沒有做空機制，使投資者很難管理國債風險，很多投資者選擇持有債券到期兌現(xiàn)，影響了國債市場交易的活躍程度。

3、國債的流動性偏低

由于我國發(fā)行的國債中憑證式國債的比重較高，并且大部分為個人投資者持有，他們購買國債的目的就是代替儲蓄，追求平穩(wěn)的收益，不像投資于股票是為了獲取投機收益，因此，大部分投資者都選擇持有債券到期進行兌現(xiàn)。另外，交易所市場與銀行間市場的分割，也降低了債券交易的活躍程度。

4、投資者結(jié)構不合理

西方國家個人的金融資產(chǎn)多委托給機構投資者管理，國債市場的參與者是以機構投資者為主，個人直接擁有的國債一般不會超過10％。相比之下，我國國債的持有者和交易者還是以個人為主，原因是專業(yè)性的國債投資機構規(guī)模還很小，國債市場沒有對外國投資者開放等。

銀行間債券市場以商業(yè)銀行為主體的投資者結(jié)構，也使得交易行為具有很強的趨同性，從而不可避免地大大降低市場流動性，特別是在宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)變化、市場波動較大時，交易特別清淡，經(jīng)常出現(xiàn)有行無市的現(xiàn)象。交易所債券市場由于缺少商業(yè)銀行參與，在投資者的普遍性方面大打折扣，導致了市場穩(wěn)定性不足，市場行情的公信力較差。

5、監(jiān)管不統(tǒng)一造成市場缺位錯位

在割裂的市場格局下，中國國債市場的監(jiān)管體系也出現(xiàn)分割。目前，銀行間市場的具體監(jiān)管歸中國人民銀行負責，交易所市場的日常主管為中國證監(jiān)會。由于不同部門在監(jiān)管定位和監(jiān)管思路上存在著差異，中國人民銀行作為中央銀行，主要職責是制定和執(zhí)行貨幣政策，其對銀行間市場進行監(jiān)管時，更多地從為貨幣政策服務的角度出發(fā)，傾向于將銀行間市場作為貨幣市場看待；而中國證監(jiān)會作為交易所市場的主管部！刁，將主要精力放在對股票市場的管理和發(fā)展上，更愿意將交易所市場作為券商的融資場所。這就難免會在一定程度上造成監(jiān)管標準和交易規(guī)則的不一致，而且還時常導致監(jiān)管重復和監(jiān)管缺位現(xiàn)象的出現(xiàn)，不利于國債市場健康發(fā)展。

6、國債基準利率作用不明顯

從國際經(jīng)驗看，國債利率處于一國利率體系的基礎地位，利率市場化有賴于國債基準利率的形成。但是，目前我國國債利率還不能較好地發(fā)揮基準利率作用，主要表現(xiàn)在：一是由于市場分割，客觀上致使統(tǒng)一的市場利率基準無法形成。二是由于現(xiàn)階段中國利率體系表現(xiàn)為“雙軌制”，即法定存貸款利率由中國人民銀行制定，市場利率則受宏觀經(jīng)濟發(fā)展以及市場供求變化相互影響而形成，因此，兩者時常存在較大差異。在國債發(fā)行時，可流通記賬式國債票面利率通過招標方式市場定價，不可交易憑證式國債票面利率以中國人民銀行公布的法定存款利率為基礎確定，由于這兩種國債機制相差很大，一旦經(jīng)濟發(fā)生變化，市場利率會先于央行法定利率變動，導致兩個國債品種的收益率出現(xiàn)較大差異。由于國債利率不統(tǒng)一，影響到其基準利率作用的發(fā)揮，使債券市場的穩(wěn)定性受到一定程度的削弱。

二、完善對策

建立一個適應社會主義市場經(jīng)濟模式的現(xiàn)代化國債市場將是２１

世紀中國國債市場的發(fā)展目標。它應該滿足４個方面的要求：建立一個低成本、高效率的國債發(fā)行市場；建立一個具有高度流動性與安全性的國債流通市場；建立一個有助于宏觀調(diào)控、有助于財政貨幣政策協(xié)調(diào)運作的運行機制；借鑒國際慣例，從長遠看有助于國債市場的對外開放。

1、努力構建統(tǒng)一互聯(lián)的國債市場

為實現(xiàn)建立全國統(tǒng)一互聯(lián)國債市場長遠目標，財政部在年內(nèi)將從以下三方面努力：第一，組建全國統(tǒng)一的記賬式國債承銷團，并將逐年組建制改為年審制，全部記賬式國債均采取跨市場方式發(fā)行。第二，與有關部門共同努力，在條件允許時實現(xiàn)商業(yè)銀行進入證券交易所進行國債交易。第三，進一步促進國債轉(zhuǎn)托管及交易、結(jié)算效率的提高，為建立統(tǒng)一互聯(lián)的托管、估算體系奠定基礎。

2、完善投資者結(jié)構和功能

改善投資者結(jié)構。首先，加快對機構投資者的培育工作，推動國債投資基金等專門國債投資機構發(fā)展，其次，完善承銷團制度，充分發(fā)揮承銷機構的批發(fā)和中介功能，在此基礎上推出國債做市商制度，挖掘和發(fā)揮國債做市商流動性提供和市場穩(wěn)定的功能。第三，在合理規(guī)范和有效監(jiān)督的前提下，引導外資機構進入國內(nèi)國債的一、二級市場進行投資。

3、

完善監(jiān)管部門間的協(xié)調(diào)與溝通機制

國務院《關于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若于意見》中明確提出，要“逐步建立集中監(jiān)管、統(tǒng)一互聯(lián)的債券市場”。中國財政部針對目前（三）購銷償還法

也稱市場購銷法是指國債到期之前，政府在國債流通市場上買入國債而銷卻債務。

（四）調(diào)換償還法

是指政府發(fā)行新國債來換回國債持有者手中的舊國債而注銷債務。

二、簡答題

（一）

國債償債資金來源有哪些？

1、預算結(jié)余

預算結(jié)余是國家預算執(zhí)行結(jié)果收大于支出的余額，即財政結(jié)余。

是指政府用上年的財政結(jié)余來支付本年應償還的公債本息。

2、償債基金

是由政府設立的專門用于償還債務的資金。即政府每年根據(jù)預算安排，從公共收入中撥出一筆?？钤O立基金，有特定機關管理專門用于償還國債，且在公債償還之前，每年的預算撥款不能減少，以期逐年減少債務。故又稱減債基金。

3、舉借新債

政府通過發(fā)行新債為到期的債務籌措償還資金，這種資金來源也被稱為“借新還舊”

4、投資收益

政府將發(fā)行公債所籌資到的資金用于經(jīng)濟建設，然后用投資所得來進行債務的償還。

5、預算列支

是指在經(jīng)常性預算中，用經(jīng)常性預算收入安排當年應償債債務支出。

（二）

公債還本方式有哪些？

1、直接償還法

是指政府發(fā)行國債后，在約定的時間，直接向國債持有者償還本金。

2、購銷償還法

也稱市場購銷法是指國債到期之前，政府在國債流通市場上買入國債而銷卻債務。

3、調(diào)換償還法

是指政府發(fā)行新國債來換回國債持有者手中的舊國債而注銷債務。

（三）公債付息方式有哪些？

1、按期分次支付法

是指將債券應付的利息，在債券存在的期限內(nèi)分幾次支付。

2、到期一次支付法

是指將債券應付的利息同償還本金結(jié)合起來，在債券到期時一次支付，而不是分幾次支付。

（四）政府償債基金的功能是什么？

1、平衡償債高峰對政府預算的壓力。

2、提高政府償債信譽。

3、有利于提高政府資金的使用效果。

第九章

國債管理

一、名詞解釋

（一）國民經(jīng)濟承受能力

國民經(jīng)濟承受能力也即國債負擔率，是指一定時期國債余額與GDP的比值?！恶R斯特赫里特條約》的要求的60%的指標。

（二）國債償債率

國債償債率是用還本付息額與當年中央財政收入的比率來衡量的。國債償債率國際公認的安全線是8%——10%。仍高于國際的警戒線標準。

（三）國債依存度

國債依存度是當年國債發(fā)行額占當年中央財政支出或全部財政支出的比率。它表示中央財政支出對債務的依賴程度，可以間接反映償債能力。國際公認的安全線是中央財政的債務依存度和國家財為25—30%和15—20%。

（四）財政赤字率

財政赤字率就是當年財政赤字與GDP的比值。國際公認的財政赤字比率為3%，

從以上的各項分析指標我們能夠看出，國債負擔率、居民個人國債負擔率未超出安全警戒線，但是國債償債率、國債依存度和財政赤字率已經(jīng)嚴重超標，這反映出我國財政狀況已十分脆弱。此外，國債余額增長率已高于GDP增長率，國債負擔也增長

（五）公債管理

政府圍繞公債運行過程所進行的決策、組織、規(guī)劃、指導、監(jiān)督和調(diào)節(jié)等一系列工作的總稱。

二、簡答題

（一）國債余額成本管理的方法有哪些？

國債余額成本管理則側(cè)重于比較國債余額的平均成本和經(jīng)濟增長率之間的高低關系，以判斷國債成本增長的合理性，為國債管理的策略調(diào)整提供依據(jù)。

1、發(fā)行期限、利率之間的縱向比較

按照利率期限結(jié)構理論，期限長的國債利率水平應高于期限短的，前提是在

同等的經(jīng)濟條件

下，通過比較不同年份的國債利率水平，如果出現(xiàn)期限長短與利率水平逆向變化，就必須從兩個方面尋找問題原因，一是國債發(fā)行政策與市場發(fā)展是否適應；二是經(jīng)濟發(fā)生了哪些變化導致了國債期限與利率之間的逆向變化，以確保國債成本變化的合理性。

2、發(fā)行利率與國債二級市場收益率的橫向比較

二級市場收益率代表著國債市場利率水平，體現(xiàn)著國債市場上的供求關系，就國債發(fā)行成本管理而言，發(fā)行利率與國債二級市場對應期限品種的收益率水平越接近，兩者之間的利差越小，則國債發(fā)行成本越合理。

3、國債余額的平均成本和經(jīng)濟增長率的比較

從財務理論上講，要提高債務資金的投資效率，確保債務籌資具有長期可持續(xù)性、降低籌資成本、提高債務資金的使用效率無疑是必需的。除加強國債資金投資管理外，對國債余額成本的管理，通過分析國債余額的平均成本同宏觀經(jīng)濟增長率之間的關系，來評判國債余額成本管的得失。在一般情況下，國債余額平均成本低于宏觀經(jīng)濟增長率，是國債政策可持續(xù)發(fā)展