匯率決定理論

匯率決定理論第一節(jié)匯率決定理論的演變發(fā)展第二節(jié)購買力平價說第三節(jié)利率平價說第四節(jié)國際收支說第五節(jié)資產(chǎn)市場說匯率決定理論演變發(fā)展匯率決定理論研究的著眼點(diǎn)：是一國貨幣的匯率水平受什么因素決定和影響。本章討論匯率決定的背景：實行貨幣自由兌換，匯率由市場來決定的國家。匯率決定理論是國際金融理論的核心之一，隨著經(jīng)濟(jì)背景和經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)理論的演變經(jīng)歷了不同的發(fā)展，主要經(jīng)歷了國際借貸說、購買力平價說、匯兌心理說、國際收支說和資產(chǎn)市場說幾個階段。第一節(jié)匯率決定理論演變發(fā)展

早在18世紀(jì)，就有學(xué)者開始對匯率問題進(jìn)行探討。最著名的例子是19世紀(jì)上半葉英國歷史上以李嘉圖為代表的“通貨學(xué)派”與“銀行學(xué)派”之間持續(xù)的激烈論爭。焦點(diǎn)問題就是圍繞英鎊匯率究竟是由英鎊的對內(nèi)價值還是由外匯市場供求來決定的。國致際蘆借轟貸件說脾：1閣8吃6洋1聯(lián)年棒，禍英瞞國曲學(xué)劑者艙戈怨遜途（G要.潮J所.倉G宿o及s全c況h帽e境n收）出臭版旨了易《柜外劑匯受理交論旗》潤一頁書蓮，笛以洲其謠為雞代救表瞎的淚這偶類較觀才點(diǎn)糠被文稱壇為裹“妄國慈際鋤借繁貸斃說納”灑（T觀h吼e欣o賄r歪y基o辮f奴I(xiàn)鑒n挨t匠e濃r本n霉a攻t齊i旅o廊n悄a霧l撇n擦I遲n齊d桃e揉b濟(jì)t正e集d國n株e秒s說s炸）酒。國狗際鹿借猜貸疊說塞的岸基寺本英觀端點(diǎn)爭是龜，竄一者國畢匯珍率捆的竄變手動浙取障決漲于蘆外餡匯恐市爹場勒的暖供孕給爪和淘需斃求蔽對為比熄。購披買睛力未平輸價周說攝：瑞胃典古學(xué)個者滔卡愧塞屯爾努（G趕.災(zāi)C債a改s柄s異e義l隱）于隨1匙9息2峽2筋年癢出找版枝了優(yōu)《啄1話9淘1祝4庸年語后墓的趁貨娃幣晚和猴外猶匯寨》參一更書羊，校提撫出踩“貫購炭買羽力乘平腐價器說稍”逗。購郊買扣力粒平懸價礙說防的筑思遵想擾：遲一飯國爐匯顫率玩水啊平將和注變辣化誦是送由洗本叛國純貨胸幣綱與詢外賭國寄貨艷幣舊的正購席買欲力史對蜂比免決給定類的悄。匯權(quán)兌鹽心窯理件說河：1卵9漠2怎7衛(wèi)年壞，魄法咳國息學(xué)貝者藏阿錫夫佩塔旁里亡昂井（A訪.浙A映f蔬t駱a瓶l撐i偷o名n養(yǎng)）運(yùn)斗用邀奧碌國顏學(xué)伍派點(diǎn)的絮邊熱際賤效蠻用峰理骨論間提久出狼了借“績匯雞兌情心炸理刊說組”業(yè)（P發(fā)s臨y標(biāo)c得h徒o滔l蹈o年g屠i狹c斬a議l情T認(rèn)h危e蹲o(hù)矛r侵y躺o恢f個E宏x菠c齡h飯a臨n昨g秘e烏）財。他步認(rèn)俱為從，廢外麥國踩貨展幣值的防價挖值泊不切依吸從絕任烈何每規(guī)僚則瘡，冷而坊是載決球定從于捷外滑匯許供藥求爆雙夠方臥對償外信幣宿邊陡際左效幻玉用眾所豈作遙的筐主岸觀抬評杏價嚼。利歇率縱平掏價撓說偵：凱姑恩污斯召于煉1訴9跡2胡3厲年濟(jì)在孔《叉貨獻(xiàn)幣杠改智革啞論糖》今一閑書諷中慣首休次色系喂統(tǒng)卡提期出忠遠(yuǎn)潔期灑差灘價箏決叉定執(zhí)的癥利拆率仍平漂價刻說蝴（T猴h薄e國o濃r卸y烈o偽f托I確n賀t巖e進(jìn)r捐e央s信t石P織a礦r柿i燈t趕y辣）套屬利逐性目的位短汗期紛資遙本趣流服動奇會猜驅(qū)湯使習(xí)高溉利給率烈貨爪幣舒在將遠(yuǎn)愿期晝外伯匯吹市裂場喬上執(zhí)貼辜水瞎，月低漁利責(zé)率繪貨和幣表在掛遠(yuǎn)席期矮外引匯媽市婆場猶上丈升降水愧，舒并刑且今升蔬貼詢水肢率次等丑于堆利刑率棄差索異奮。英煮國災(zāi)學(xué)頑者冤艾陡因餓齊邊格氣（P艇a稻u椒l遲E冬i忠n言z遣i肉g帝）在輛其枝1乞9杯3帳1誕年具出財版戚的蕉《范遠(yuǎn)棒期委外胡匯言理溉論任》板和歷1佩9熱3碼7絞年櫻出下版示的棄《燈外屈匯護(hù)史睡》逐中膠進(jìn)乞一底步五提岔出扁動煌態(tài)頭利樣率秘平及價丘的互“槽互阻交誤原校理欲”爆（T衫h燥e密o尤r詞y夸o辛f組t炎h捏e而R釘i傍c鋼i改p厲r元o嚼c昂i單t彩y囑）利凝率蕩平柱價傾說壺：蘆一糞是敘相車對積于伏拋純補(bǔ)套利注率望平涉價撓說洽；之二化是庫在臨非按拋廢補(bǔ)總利姜率親平飲價臘說慣中趟引葡入舞關(guān)粗于樓預(yù)翁期征形呆成鎮(zhèn)機(jī)朝制亞的逝各譽(yù)種祥假河說恢；雙三督是蕩拋竹補(bǔ)允利構(gòu)率南平譯價閥與狠非巾拋書補(bǔ)仔利火率啄平怠價堵的畝相扇互往關(guān)斧系騙。7它0吵年閘代淚后廟新困發(fā)六展抽的衛(wèi)匯濕率辭決今定播理贈論泄主挨要邪包肆括釀國堡際冊收未支手說丸和廣資繭產(chǎn)讓市鄰場柜說盜。告國孝際寇收麥支撐說敘（B類a禾l老a臭n絲式c愉e悟o院f徐P歐a蓋y胡m群e初n裙t昏T豈h捎e撫o圖r想y膜o估f曬E失x黎c煉h茄a(bǔ)善n輸g諸e守R口a執(zhí)t掏e際）。第糞二樓節(jié)伴購尤買埋力躬平巧價儀說購意買趴力族平揀價狐說竿的攤基適本消思糕想腔：售國疤內(nèi)左外敗貨仆幣理之逢間升的有匯趨率災(zāi)由氏此暴主待要蜘取睡決己于罵兩熄國抖貨療幣嚇購鴉買挽力畝的丹比陡較里。購旋買逆力鬼平薪價昆有敵兩薪種絮形妥式章：散絕矮對附形雀式系（何a削b仁s陜o享l鄭u驚t閑e蘋v握e黑r蛙s阿i刻o遍n算）叉與癥相攏對卵形守式伶（換r聲e挺l差a連t船i飼v租e烘v描e賢r歷s揪i豎o絮n云）礎(chǔ)。機(jī)絕瞧對郵形旬式階說晝明鵝的冤是草某孤一短時隱點(diǎn)吵上穗?yún)R組率禾的籍決痰定答，壁相輸對仿形尤式像說敏明朽的場是革在凍兩愛個憑時目間爆內(nèi)公匯字率沃的察變仗動彼。一婆價宣定臂律著與喬購肝買臭力胳平犯價渾的分絕僵對我形駝式購趣買售力云平杜價圍的資絕浙對喬形泥式炭：e吐=噴Pa/暢Pb其待中e為芒匯編率誤，儀指分1忘單喂位B國存貨呼幣食以A國埋貨行幣靈表滑示靈的按價代格莫，Pa為A國穩(wěn)的芳一乳般揚(yáng)物挑價臣水秀平菊，Pb為B國羞的詠一裁般址物彼價北水增平泡。現(xiàn)亮實焰匯巷率墨調(diào)新整限到償與搶購隸買障力悠平鏈價猛相訓(xùn)等異的構(gòu)水替平難是槽通陵過尿國損際欣商界品水套氏購煎行胃為趣實狀現(xiàn)艷的肅。購課買義力怨平那價阿的拾相訊對飼形裝式e1和e0分窄別米表柔示闖當(dāng)柏期忙和明基健期低的吉匯特率烏，Pa訓(xùn)1和Pa述0分它別襯表侍示A國挎當(dāng)毒期穴和鞏基悄期兄的錯物尼價剃水焰平艷，Pb拐1Pb框0分溜別瘦表侵示B國狠當(dāng)頸期爪和號基牙期雷的擺物激價攔水古平對栽購觀買掌平隨價為說腸的眾評可論冤：揭臂示鄉(xiāng)豐了嗓匯插率加長碼期照變贊動栽的莖根斤本逮原礙因霧。脈在趴分賢析卸匯它率嚷的問長精期悉變即動策上閱，軟仍攻然旋有襪很捧強(qiáng)瘡的宮生韻命帽力望。缺衡陷懲：忽羽略怨了揪國慚際掙資原本突流栗動毫的有存劑在統(tǒng)及句其飄對霉匯殺率衫的銅影恒響組。它縫忽錘視碰了黃非棗貿(mào)革易開品羅的櫻存炎在低及據(jù)其盡影眾響臣。忽奏略腿了臭貿(mào)俯易域成嫁本邀和振貿(mào)蠟易末壁衛(wèi)壘巾對歲國收際蜂商史品抓套仆購輸所甩產(chǎn)碑生圣的來制挎約憑。在拍計浮算米購吵買枝力狀平拴價康時晃，主編甲制堅各海國侵物慢價星指扶數(shù)刑在熱方弓法京、腸范展圍級、怕基劑期赴選哥擇喇等威方野面尺存經(jīng)在基著貨諸燦多陜技頸術(shù)配性叉困脊難旋。第拌三局節(jié)擠利舞率酒平關(guān)價棒說利飲率雀平柜價然說猶說菊明掘了喂匯典率罷與聞利跨率依之頓間塌的磁關(guān)西系境。而續(xù)匯鞭率嫁與授利廊率使之輪間粱的討關(guān)煙系鄉(xiāng)豐則物通北過慈國斤際辨資庸金督套余利施來創(chuàng)實盾現(xiàn)游，乎反望映打了況國丘際謎資肉本錘流六動姥對寺于降匯盯率策決摔定殼的漿作禽用筆。凱全恩四斯魔最遵初陡提室出耕利戰(zhàn)率呈平漢價迷說哭時棒，腳主案要飄用抄以領(lǐng)說熟明丈遠(yuǎn)弊期槽差宅價孝的息決壟定刃。疼后獅來慌，住艾饒因稼齊青格純又符補(bǔ)合充攝提市出白了灰利禾率甘平想價平說偷的語“齒互蝴交教原溜理敬”缸，隙揭售示貢了煎即辜期妻匯弄率差、蜘遠(yuǎn)踩期炒匯竄率義、資利臨率建、撒國棚際岸資拿本跨流雷動溫之辭間幸的曲相濱互蜓影課響堵。拋恐補(bǔ)遠(yuǎn)利厲率切平換價京理傘論拋前補(bǔ)消利凝率收平按價稀理較論：瞇遠(yuǎn)途期嘗差斥價拿是宣由斬各朱國懶利晴率辜差購異揚(yáng)決殘定耽的競，璃并滿且枯高碼利線率大貨妨幣需在遙外亡匯亮市皮場倆上句表握現(xiàn)耽為銷貼象水沾，字低尺利駱率旺貨浪幣饑在宵外租匯轎市乞場琴上盆表互現(xiàn)晉為周升協(xié)水記。公燃式紋：p弊(具1馬+綱if)餅=雨p忍+池p讓*夏if=冤id-藝if或衣者p天≈雪id-慕if該靜式朝表綁明羽，奪遠(yuǎn)之期芒升勒水悅率廁等韻于希國的內(nèi)離外壩利響差蒙。5溜0撕年遼代嬌，斜艾且因瓜齊帆格槳提撓出嗽了海所姿謂驢的易“陸互筋交繳原笑理更”座，哥指罩出居套夏利片性刑資咸金犯活揭動男不每僅笨會都影巖響訂匯雞率舉也平會概改歇變肯各輩國黑利妻率宜。拋管補(bǔ)敵利驗率蟻平游價哀理因論澡說聯(lián)明平的藍(lán)不姨僅龍僅姿是糟遠(yuǎn)秧期雁差參價綱的健決敲定嗎，鮮也夫揭灰示毫了塞通責(zé)過爬套輔利閥性謠資矛金糠活碎動耍，盲各梯國建利列率槐、夾遠(yuǎn)滴期講匯惑率嗚、塵即迷期霸匯萬率棚之靠間桌的健相圖互朝影堵響涌。拋熊補(bǔ)柳利素率粗平胃價望理菊論燭的領(lǐng)缺佛陷奔：第賠一災(zāi)，蝕拋陸補(bǔ)匙利遞率乞平礙價晌理納論麻沒青有霉考伯慮摟交邪易妨成材本渴。第階二議，猶拋鄰補(bǔ)腎利六率秋平慘價判理丸論果假蝕定裝資珠金灣在浸國款際條間甘具院有媽高兵度慌的遷流召動使性襯（p辯e衰r振f泡e菌c脆t謠m喪o椅b內(nèi)i坐l忘i句t足y衣）但我事針實吳上旦，私只黎有鞭少況數(shù)蛋發(fā)奶達(dá)木國董家竭才運(yùn)存蠅在關(guān)完南善現(xiàn)的提遠(yuǎn)側(cè)期談外丸匯無市和場餐。第里三村，睛理穴論就還來假多定喘套責(zé)利吃資士金好規(guī)章模判是擠無睬限兇的筍，采套框利席者同能校不果斷水進(jìn)仿行銳拋扭補(bǔ)輪套納利衡，洽直持到循利掉率聽平封價妖成雹立豈。倚但村能險夠宏用已于蓋拋爛補(bǔ)腦套網(wǎng)利我的斥資使金訊往繪往粒是冬有拳限瘋的術(shù)。非已拋較補(bǔ)度利敘率穿平狠價層理脂論非傘拋嘗補(bǔ)棉利學(xué)率蛋平繪價勉理匆論蔥：對綿非四拋裳補(bǔ)荷套缸利哨者儀而膏言廁，葛持父有側(cè)本仇幣蝕資赤產(chǎn)懷的秧預(yù)閑期護(hù)收連益百率蛋同贈樣開是煤本興幣繳的氣利徒息占率肯(rd)故，但狠持助有替外依幣凈資飛產(chǎn)拋所腐獲尾取悠的歇預(yù)疾期煮收惜益用率緒不看再濤是啟外賊幣第利疑息屢率獨(dú)(rf)加警遠(yuǎn)群期鈔外閱幣依升焦水歉率好（p莊）雅，而伴是底外葛幣巖利魔息胡率劈燕加戶匯溉率丘上才升恰率澡（π童e饅）右?；?qū)д咂?，id≈名If+庭π壤e…繳…掘…綁…溫…智….燦.兼(禾5顧.話2犬.姓6貴)與賢拋搶補(bǔ)迷利暴率闊平吉價嘉理也論煩相客比號，哭非噸拋刺補(bǔ)提利踏率趴平許價溫理勇論批還擁存譯在歇一禮個的嚴(yán)洋格桃的宏假根設(shè)嘗：駁非馳拋戶補(bǔ)疑套細(xì)利給者疾為逗風(fēng)障險獎中威立栗者顫。第奪三拉節(jié)守利痕率迷平裳價史說將數(shù)拋漫補(bǔ)僅利去率禍平然價竄理胞論就與鈔非風(fēng)拋戰(zhàn)補(bǔ)喚利填率刃平戒價舍理滴論肝結(jié)牧合狡起債來球，良還吐可遞以辯揭京示喚出腹一閑個姓重瞎要辦的牢命暑題峽：攜遠(yuǎn)披期京匯古率改是瞧未健來理即廟期維匯商率熄的仔無堅偏基預(yù)令測。纖ef=院E據(jù)(辮es)如詠果茄投監(jiān)資屠者下是蜜厭途惡上風(fēng)越險鋪的提，亮那衡么射，友遠(yuǎn)徑期掃匯堆率傻是渣未猛來石即統(tǒng)期惡匯紛率屋的渾有我偏困預(yù)妻測樂（b保i組a屑s螺e懷d啟p俊r朝e弊d伶i脫c晴t稿o蒜r他）憲。在葛這首種室情欲況女下議，E裕(乏es)朗-占ef可讀以嫂看摟成侮是陶對洲風(fēng)斜險嶼補(bǔ)怎貼震的全衡拿量汗。利要率魔平已價攤說帳的外應(yīng)例用利沸率陜平疤價婦說犧的嫩應(yīng)蘭用喝：按即慨期憐匯野率頌的肌決轟定id≈棗If+掩π矮e該裹式助表不明瘋，恐當(dāng)嬌前壟的縫匯烤率運(yùn)水續(xù)平就與悼匯壺率艙預(yù)與期糞、魄外喝國特利宰率蹲成族正宰比來，沈與避本孝國惰利喬率乏成紋反蜓比謎。該潛公囑式喂還譽(yù)可棕以坡用揀來明引難證辮“竭預(yù)小期許能陷自屬我食實削現(xiàn)把”宮的喘作樸用伴。閣就裂是桌說雁，簽一醬種精資邁產(chǎn)苗的幅價卷格廁，誰反壤映革了中市敏場氣對躺該豪種痰資至產(chǎn)灰價卸值顛的散評問價拜。利皂率肌平認(rèn)價必說那的畫應(yīng)為用明：媽遠(yuǎn)產(chǎn)期英匯唱率劈燕的主決丈定：遠(yuǎn)勝期號外送匯突匯妥率糞決冠定估于虹遠(yuǎn)發(fā)期痕外更匯臉的僅供智給孩和腫需剛求短。遠(yuǎn)室期牲外樹匯氧交臥易遠(yuǎn)的艙參市與什者恨主吧要診有固三徑類費(fèi)：戶投迎機(jī)盾者唇、林拋蝴補(bǔ)怪套豪利禮者雞和伶進(jìn)腸出釣口吐商狠?，F(xiàn)鑒代船遠(yuǎn)漿期拋匯撲率歷決像定饒理裙論水認(rèn)宣為寄，懇正勞是闖他溫們訊的猜投暴機(jī)吃和徑保曾值則行秀為岡共管同娘決由定靜著銹遠(yuǎn)仁期磚匯而率扔的巾水單平裂。第扇四衡節(jié)脈國威際懼收吹支熟說利縫率毯平方價姜說冊利喝用疏非熔拋隊補(bǔ)卸利倘率雹平暢價每理櫻論餓討法論悉了螺即寸期叮匯牽率偵的思決辟定嬸?？镜阍跔糠旨~奉析成時亂忽片略詠了巴國習(xí)際咐貿(mào)麗易述在巾匯街率靜決鐵定滾中杜的錦作鍛用益。國貌際革收標(biāo)支良說瓜的作倡還導(dǎo)逆者效認(rèn)速為顏，披在殊分侵析舌匯籍率熱決檢定禁時若，泉可挖以校從昆兩牲方除面股對協(xié)國翅際麻借瓣貸酷說乳加薄以塞修院正斯和峰改囑進(jìn)材。一闊是杏將屢國錄際隸資著本通流喉動詢納咐入蘿匯概率萬決經(jīng)定班的彎分爐析灘。二爺是抽進(jìn)飯一愉步港應(yīng)灑用朽貿(mào)慶易跡收地支懶和茄國躬際戴資券本冰流割動匪的顯有朋關(guān)拔理少論河分偵析尸來需探薯討剝深情層衫的級匯脫率守決魯定您因奶素棋。國誰際晌收裳支納說訊的傷基起本不模宰型較－桃假奸設(shè)假澆定延只紋存癥在嶼兩拖個慢國齒家蘇：咱本纖國理和瓜外怨國外遺匯齒需闖求喊：均糕衡鹿的吩匯烘率荒是饞使悠外夠匯摸市碧場菜上求外皇匯摧供要給購和感需魂求夸流瞇量茫保災(zāi)持伙平丟衡離的籃匯慕率賽。宜對蜘外汁匯淘的屠需止求利產(chǎn)場生其于滑本鍛國親對董外俗國趣商撓品怎勞班務(wù)偷和家外籃幣疏資窯產(chǎn)祥的根需筍求海，基進(jìn)哲口犯支個出昨和撇資散金青外僚流鋒構(gòu)撕成胃了臨外悄匯松需牛求互。外櫻匯講需政求住是體匯彈率謊、偽本縫國擺國千民姿收含入遵、款國豪內(nèi)刃外頸物表價撞水批平沫、拜國繁內(nèi)紛外掩利晃率錦和治匯鑒率仗預(yù)山期紛的盯函火數(shù)廊。外開匯來的采供每給受：對圣外作匯約的忠供乎給雞產(chǎn)輔生悼于做外放國阿對浮本畢國釘商么品爛勞嚴(yán)務(wù)海和缸本堵幣抄資趕產(chǎn)拍的斯需娘求叫，委本值國虹的謙出智口治收躁入貓和滋資課金悼內(nèi)詠流況形宿成拖了卸外朗匯攤供申給竊。外雅匯腸供安給辭是老匯露率暑值赤、龜外宇國冶國鐮民端收效入虹、湊國眉內(nèi)胡外懶物賄價裂水后平碼、便國已內(nèi)畫外地利筆率查和農(nóng)匯永率榨預(yù)芝期獄的孕函尋數(shù)勝。外制匯形供削給敗與礙外扒匯評需叫求保的失不鋼同余點(diǎn)等：出滔口畜是武外須國挽而油不傲是腹本尸國棍國冷民委收畫入什的王函治數(shù)鍛；除展匯培率倚外轟的孫其映它怪各稈種仙變播量醋對意外駐匯搬供沙給催的洽作雨用掏方裳向歸正打好肅與狐對博外憂匯工需耽求喬的南作放用撇方火向沉相這反廊；外薯匯富匯屈率卻上恭升石可蒜能炊帶動來外外半?yún)R沉供劇給覽的爺增拼加觀，捷也林可蔑能倘會滿造勝成律外磁匯謙供瞎給帽的惱減月少汪。機(jī)盟制當(dāng)緒本巧國漏國愚民咽收盼入子上玻升欺或云下賊降塊時方，豆本舍國份進(jìn)烘口際的委增帖加頁或憤減臭少屯將嫌引突起D碧D曲娃線遺向倚右辛或舊向師左物移油動脖，籃從忍而敢導(dǎo)患致波均績衡瞎外程匯笛匯貨率紹的膀上拒升雁或儉下奇降兩，晶即錘本言國準(zhǔn)在梅外姻匯土市約場悔的豎升柜值草或激貶籍值你；當(dāng)以外技國擔(dān)國樹民折收蝕入尖上流升欺或貪下赴降隨時欠，蔑本啦國辛出攤口周的琴增吵加悼或揭減壺少容將低引錄起S流S曲亮線藍(lán)向設(shè)右斜或坊向泥左謙移支動澡，暮從浴而匹導(dǎo)佩致客均承衡岔外喜匯狡匯很率令的暗下糟降灣或務(wù)上烤升泡；當(dāng)甩本帥國稀物混價功水忽平侍相規(guī)對貪于貧外與國太物介價點(diǎn)水謠平贈下緊降胡時支，印本千國弟的蠢出重口撿將墾增晨加哥，楚進(jìn)胡口宴將志減燥少昂。啦這嫂將得同華時都通歪過S壓S曲糠線尺的握右剪移幻玉和D繪D曲優(yōu)線墊的貨左尚移梯，逐導(dǎo)教致蟻均頃衡概外劫匯嫂匯挪率釋的雁下饞降織；當(dāng)鞋本挑國陡物偉價灣水囑平家相松對就于喜外手國叢物啊價年水冶平慶上靈升濱時則，緒本男國發(fā)的嶼出椅口爛將蠅減噴少閉，母進(jìn)蜘口樹將咸增偏加退。里這么將敲同眼時眼通希過S互S曲叮線賞的漢左荒移韻和D莖D曲攔線旁的掠右何移獲，冶導(dǎo)柜致慮均正衡待外姻匯且匯急率沫的葵上舍升辰；當(dāng)爭本液國彈利孝率樓相耗對湖于倆外然國眉利商率農(nóng)上燙升穗或頓下侍降叉時適，及資進(jìn)金余的罵內(nèi)孤流演或皇外削流宿將除引我起S腿S曲絹線魄或D樸D曲藍(lán)線會的煩右予移籃，暗導(dǎo)侄致騰均阿衡端外壺匯由匯壓率噴的蔥下肝降恭或槳上拒升閥；當(dāng)降市瘦場劫預(yù)轉(zhuǎn)期猾外羅匯蹈匯遷率靠將逗出土現(xiàn)盤上迅升睛或偶下申降植時套，駝資凍金聾的懇外我流洗或具內(nèi)智流爐將表引泥起D蹲D曲胖線宣或S燭S曲市線租的房誠右個移涼，罪導(dǎo)吹致樹均晝衡士外凝匯棟匯竹率養(yǎng)的佳立涌時尋上纖升貢或更下哨降連。壯這盡是洗所籠謂錄“歐預(yù)是期塘?xí)ぷ猿笪掖瓕崋维F(xiàn)疼”偏這諷一半金謎融愛市窮場悔公貨理哨在耀外替匯程市深場這的舅體嫁現(xiàn)怨。第字五嚷節(jié)樓資支產(chǎn)躍市天場惑說資弓產(chǎn)地市流場褲特智別幫重仿視有金命融票資蠻產(chǎn)田市敬場詳均凳衡榜對短匯命率退變余動漂的黎影章響阻。資億產(chǎn)呆市為場股說賢的坐一計個爺重否要葡分裹析極方牧法舟是僵一振般爪均概衡留分爐析團(tuán)。元它擇較淋之處傳勢統(tǒng)亦理駕論抵的偵最黑大站突始破枯在嫌于損它遇將將商輔品墻市顆場麗、千貨焰幣沙市沿場透和辰證圖券迫市狹場排結(jié)色合席起蒸來霜進(jìn)暮行駁匯完率巨決儀定爹分粥析榆。在牽一生個口國箱家仙的棗三錫種罷市己場座之資間蔬，醫(yī)則疾有般一虜個弱在減受鋼到劣沖川擊危后礎(chǔ)進(jìn)貧行競均里衡勢調(diào)球整犬的院速慰度織快鳥慢惑對腫比餅問抹題興。畏對絡(luò)替吉代吵程鋒度的和驗調(diào)肢整順?biāo)匍喍壬５募獠惶J同榮假貝設(shè)餡，愛就評引便出臭了者各強(qiáng)種叉資纖產(chǎn)恥市厚場袍說壇的攝模薦型釘。（啟一仰）旋匯聯(lián)率賭的總貨纖幣籠論籃(M握o堵n枕e爐t計a綠r摧y姻A魯p差p童r爆o霸a味c班h篩t汁o充E狐x臺c銷h騾a蓮n球g漆e計R篇a也t咸e隨)（覽二到）衡匯切率垮的鳳資年產(chǎn)壞組擠合厚平冰衡艇模裕式牌（P豬o獵r靠t鈔f彎o握l特i影o俱B漲a陽l快a交n蹤蝶c葉e蜜M擱o譜d膏e俱l秘o秀f映E覺x押c錦h懷a(bǔ)鑼n夏g竊e猶R開a微t奔e）國悲際薄貨燒幣化主貿(mào)義報的蟻匯疲率尊模喜式從備以辣上店兩駕式壟可朗得冰：這鏡一聯(lián)模婆式萍表讓明偷：外屆匯么變鐵動援與量本葛國早貨滴幣愁供唉給殼成國正挪比筋，貫與熔外才國圍貨蜜幣旁供縣給憂成躍反匆比賞。外匠匯阻匯急率磨與墾本皆國窩相適對羊于爽他幅國估的污收健入蟲成凱反燦方打向熊變?nèi)蕜影?，?jié)與套利去率應(yīng)成越同央方善向能變駕動夠。匯坐率驕超伐調(diào)改模語式終（O玻v值e翠r兇s末h躁o言o倚t什i緣瑞n嶼g懼M揮o燦d按e膠l姻）匯獲率役超送調(diào)敬模淡式夠是找美殃國括麻姓省柜理休工螺學(xué)旗院斥教等授貫魯篇迪著格尸·固多穿恩步布助茨煎(R升u太d灶i鑼g棒e準(zhǔn)r杏D鹽o債r蜜n勿b獵u今s渡c律h議)于顏1劍9雜7華6瓶年崗提舉出朽的案。匯隊率慎超融調(diào)嗚模摟式賽和授國倚際雜貨維幣歪主修義陜匯均率漏模寒式軟都匆強(qiáng)制調(diào)紋貨督幣鎮(zhèn)市遮場累均殖衡襲在證匯進(jìn)率配決典定壞中些的場作菌用咱，塊同黃屬手匯鎖率孕的訂貨栽幣窯論揮。后減者牽由恐于舉假演定痰價虹格死是巡壽完表全柔靈朋活拜可熱變迅的瞞，肢被騰稱炭作劣彈交性玩價泡格說的贊貨兵幣戒論巡壽（f條l能e昨x黎i他b窄l謊e夫-淚p言r倦i拿c遙e順M止o謊n哈e爭t紋a宅r持y科A追p召p榆r副o挎a析c達(dá)h貓）遞，而藏匯揚(yáng)率絕超弱調(diào)亮模腥式驅(qū)修盟正著了宅其集價矛格虧完奧全濤靈糊活削可乓變掌的撞看禾法潤，轎被診稱您為碌粘像性朝價觸格楚的胸貨辦幣恐論傍(S羨t下i鴉c句k丈y漏-映p搜r拔i運(yùn)c趙e某M民o勞n討e蒸t絞a列r恨y化A波p箱p詳r疼o痕a止c致h躍)慕。多據(jù)恩蘆布高茨侍關(guān)抬于缺匯抄率絕動洽態(tài)畝調(diào)蘭整務(wù)的暢具桐體打分飯析桌可這作章如讀下侵表痕述存：貨飼幣矮市鉤場億出醋現(xiàn)冊失惜衡野（南如訂由求于嫂貨餅幣身供淺應(yīng)唱量鈔的循擴(kuò)婚張趴）烘后吳，倆由亂于拿短晉期宣內(nèi)沫價瘦格碌粘殺住爽不殼便績，健實稅際濫貨蒙幣銹供運(yùn)應(yīng)丹量里就桃會興增齊加太。效要茂使旦貨井幣疫市盞場施恢也復(fù)敵均網(wǎng)衡昏，更人采們偵對架實轟際揪貨格幣鼠余洽額翁的宿需資求原就鋒必艙然尸增除加姑。沾實燙際綱貨帥幣晌需寨求拒是坡國聚民肯收曉入交和巡壽利豈息嘗率孤的課函咽數(shù)珍。浩在常國是民霸收尾入旅短盲期簽內(nèi)職難鐘以拒增痰加姥而額保唇持麥不復(fù)變叮的伏情朝形終下歐，開利搖息醫(yī)率懷就明會弦下唉降雜，企人尖們團(tuán)愿耽意煌擁銜有瘦所涌增凡加紹的纖實認(rèn)際閣貨愉幣晨余枯額公。違在筆各翠國贊資歐本獄具爽有與完納全堆流秘動綠性丸和沈替器代間性瘡的拐情丙況慚下器，右利碑息狂率渡下丙降斜就耽會迫引循起妄資丟金落外縣流帆，鍋進(jìn)家行盡套番利膠活拼動哲，夏由仆此頂導(dǎo)解致蠢外吊匯蘆匯裁率上上帝浮戀，瞇本右?guī)艎A匯梁率陵下貞浮飲。多庫恩鵲布陶茨閱的促貢診獻(xiàn)遭：總懶結(jié)繪了延匯廚率嫌現(xiàn)陜實界中凳的沃超嘗調(diào)蟻現(xiàn)暴象慶，御并征在荒理坑論視上積首寧次墊予柔以曬系械統(tǒng)果的票闡在述搖。匯候率鍬在貝短想期宗內(nèi)甚不停僅畝會總偏茄離歲絕酒對變購只買令力蠅平怎價妙，曾而庭且乓還采會京不痰符卻合槽購閘買翠力考平催價流說脊的賀相鍛對單形妹態(tài)曬。足在器匯滅率咸從戚短趟期補(bǔ)均撫衡猛向袋長太期詢均鬼衡盼過價渡哨中萄，邁本連國測價此格疲水砍平風(fēng)在散上伍升效，預(yù)但狠外犯匯背匯域率祥卻招不噸升茂反隆降隊，柏即幫本主幣掠在秋外求匯側(cè)市送場倘上衫反便而見升想值廚。但肢匯撕率璃超仍調(diào)公模堪式棟也波存買在喇不夸足喚之澇處叼：它蝦將斜匯玩率攜波衰動塞完聾全港歸憤因擠于描貨黎幣艱市賴場她的止失求衡貴，鑄而擁否凡認(rèn)追商掉品警市土場繁上機(jī)的蠻實丑際澤沖濟(jì)擊奪對掠匯收率爭的詠影悔響罰，氏未唉免慨有述失陽偏體頗猶。它遵假絡(luò)定堤國斬內(nèi)盒外陶資飽產(chǎn)幟具煤有翻完刃全繩的浪替拳代欲性諒。笑事桌實蛛上灶，晨由棋于生交辜易頑成龜本笛、奏賦秋稅帝待岡遇扛和尤各的種蝕風(fēng)奶險濃的葉不嚷同舍，薪各嶄國論資桶產(chǎn)翁之惡間倦的誓替龍代爛性匙遠(yuǎn)添遠(yuǎn)闊還刑沒圾有湯達(dá)趴到繁可朝視枯為踢一蹤蝶種零資征產(chǎn)鎮(zhèn)的滿程康度辛。匯罩率穴的共資毫產(chǎn)晝組鏟合追平章衡肚模衫式端（P燙o俗r百t菊f喪o疊l美i豬o停B溜a石l練a齡n竟c拐e猜M錯o赤d送e桐l忍o動f翻E乏x降c謎h盤a引n是g桌e吸R榜a對t陸e謠）資迫產(chǎn)筒組測合溝選雄擇劈燕理膚論頌的皂中陰心忍論湊點(diǎn)：筐理守性偏的賺投翠資腥者塔會浩將閉其臨擁竹有使的前財方富版，根按叔照宮收襲益暈與天風(fēng)稿險逼的剖權(quán)蜻衡飽，剖配指置更于監(jiān)各虛種侵可連供瘡選帶擇久的桃資鋤產(chǎn)議上素。式傳中湊，W拔、舞M禾、環(huán)Np、咸e販、膚Fp分堡別妹表始示慣私杜人嗚部峽門橡持罩有銹的稍財欄富仍凈處額皇、鼓本程國柜貨兇幣挺、危本歷國勿證安券瞧、弟匯茶率甜（座以北本錦幣址表末示豆的傅外越幣吸價貝格今）擾和置國終外注資可產(chǎn)失。需民要糾進(jìn)哭一曲步鉤說眨明繩的竊是形：私蜻人厚部愧門爹持冶有我的奮各蛙種狹資論產(chǎn)屈形蕩式息是女以渣其透凈兼資櫻產(chǎn)嘆額捕（糧資點(diǎn)產(chǎn)林與光負(fù)毛債柔的搏差糟額揪）臭來碰表吳示圣的銅。進(jìn)量一野步描來絞看享，M是蛋中躲央脈銀興行習(xí)通值過尸向賽私珍人牌部寶門賀買階賣N和F來妹控葡制酬的摩。各寄種錘資穗產(chǎn)究的獵比雀例箏應(yīng)宮與燒本冬身念的差預(yù)莖期非收蹤蝶益堡率女成庸正儲比酸，生與惰其瞞他價替掀代坡性棉資葡產(chǎn)筑的芒預(yù)殃期敏收倡益禾率雅成痰反騾比叛。匯賠率歌的織變償動霉通非過黎影款響跪私摩人絲式部榴門競對住財休富限的告重勻新傅估宣價蛛（承因晶為獨(dú)匯境率艇的臉變疑動服印魂象浴以肉本物國芒貨邊幣扛表診示賠的繡國揀外蜜資罵產(chǎn)捧額處）謎，撿