中國(guó)汽車(chē)零部件行業(yè)報(bào)告

中國(guó)國(guó)際金融有限公司－中國(guó)汽車(chē)零部件行業(yè)報(bào)告王玲玲岳愛(ài)民CFA二OO三年四月2投資要點(diǎn)國(guó)內(nèi)汽車(chē)市場(chǎng)需求起飛有希望成為國(guó)際生產(chǎn)基地之一整車(chē)廠(chǎng)傳遞價(jià)格壓力2003年原材料價(jià)格上漲長(zhǎng)期短期規(guī)模擴(kuò)張的機(jī)會(huì)行業(yè)結(jié)構(gòu)特征及演變價(jià)格和利潤(rùn)率壓力業(yè)績(jī)出現(xiàn)分化規(guī)模,成本,技術(shù)是長(zhǎng)期生存之道3受益于國(guó)產(chǎn)汽車(chē)熱銷(xiāo)零部件銷(xiāo)售額與整車(chē)同步增長(zhǎng)資料來(lái)源：中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)，中國(guó)汽車(chē)工業(yè)年鑒4汽蔬車(chē)賺消葛費(fèi)僚增劣長(zhǎng)雁具盼備令可殲持替續(xù)遷性中堤國(guó)圾轎禾車(chē)張消鳴費(fèi)喬處例于規(guī)起賞飛消時(shí)灑期注:國(guó)鞋內(nèi)2魔0各0宗1年班數(shù)莫據(jù)煎；含國(guó)低外疼為1廊9哈9洗8年炸數(shù)慰據(jù)資排料否來(lái)霉源螺：怨中閘金掌公酸司立研曠究唇部安，品聯(lián)抗合屑國(guó)叫統(tǒng)番計(jì)狐處護(hù)國(guó)涉際野比淚較熱項(xiàng)攤目5汽領(lǐng)車(chē)頓消疊費(fèi)放增夠長(zhǎng)態(tài)具溫備余可覽持廚續(xù)隨性各毛國(guó)領(lǐng)國(guó)區(qū)內(nèi)嚴(yán)汽污車(chē)憤銷(xiāo)細(xì)售焦變?nèi)紕?dòng)手軌廊跡穿（襯從賄啟鍬動(dòng)揭至2繪0捐0槍2年粒）資雖料沫來(lái)攝源奸：嬌中青金士公對(duì)司禿研礙究糖部6零婦部牛件拐需達(dá)求翅三嶺駕馬馬專(zhuān)車(chē)配無(wú)套維拐修出即口零顫部怕件豈需崖求核預(yù)挖測(cè)資芝料際來(lái)賴(lài)源匙：筑中掩金括公膊司怨研據(jù)究慮部7有蜻希型望秩成毛為濃國(guó)亮際閉生餡產(chǎn)晚基落地軋之隨一國(guó)公內(nèi)紗汽被車(chē)鹽市灑場(chǎng)脹需丘求屢起曲飛有材希圖望些成押為勤國(guó)態(tài)際汗生忙產(chǎn)尋基辮地糧之想一整刷車(chē)酷廠(chǎng)池傳牧遞輪價(jià)毒格形壓妄力原貨材臂料版價(jià)飄格醬上填漲長(zhǎng)肥期短搭期規(guī)嫌模斷擴(kuò)叫張?jiān)碌牧艡C(jī)等會(huì)行漁業(yè)吧結(jié)征構(gòu)鑼特訂征甚及芬演酒變價(jià)塵格煎和央利膏潤(rùn)祖率閑壓言力業(yè)攤績(jī)底出鍵現(xiàn)曠分嚴(yán)化規(guī)圓模,成勵(lì)本,技女術(shù)北是沙長(zhǎng)妥期鋼生犁存涉之肢道8出腹口泥增相長(zhǎng)縫迅筑速注堪：雙2嬸0嗎0役0印年用海促關(guān)妹統(tǒng)惡計(jì)倉(cāng)口寒徑營(yíng)有災(zāi)所罵調(diào)舒整資身料設(shè)來(lái)筒源售：緩中島國(guó)蒜海稠關(guān)零帆部絕件歇先態(tài)于司整蘇車(chē)兄打洽開(kāi)蘿出辯口商市暴場(chǎng)9出罰口蹤蝶優(yōu)駁勢(shì)寬：意勞塵動(dòng)滔、室材貪料對(duì)密慎集蠅型閘產(chǎn)歌品表陰：2全0襪0塔1年坦出騰口沖金炕額類(lèi)排籍名辰前脈十?huà)屛慌d的述產(chǎn)煉品資翼料書(shū)來(lái)蘿源:全軍國(guó)享汽扎車(chē)固零爸部繞件遺工預(yù)業(yè)測(cè)經(jīng)膊營(yíng)枝概迅況肚產(chǎn)篩銷(xiāo)主統(tǒng)雨計(jì)1己0汽撈車(chē)北巨慨頭您增女加淋中乒國(guó)炎采霞購(gòu)男金喚額資笑料憤來(lái)客源喂：謠公坑司置公判告福劃特杜提肝高封中匯國(guó)鼻采布購(gòu)壯金怠額1燃1國(guó)鉛際它零稅部匯件蝦廠(chǎng)鐵商系已釣將清生牢產(chǎn)鍋轉(zhuǎn)永移眾到有中真國(guó)資踏料爺來(lái)甲源子：高中缺金綁公壁司秩研鄭究倉(cāng)部跨錢(qián)國(guó)險(xiǎn)廠(chǎng)糧商海利枯潤(rùn)另率弦不恭斷司下訂降笑，元全民球失銷(xiāo)丈售睡額毀銳皺減.冊(cè).泛..閃.火.而證其現(xiàn)在編中清國(guó)僚的家業(yè)河務(wù)短量按劇灰增1叮2比帥較逝優(yōu)尿勢(shì)藥：忌勞具動(dòng)忠力全對(duì)球聚每款小乓時(shí)絮人拐工蔑費(fèi)脖用室比排較資吉料苗來(lái)另源叢：呈美裁國(guó)J躁o姨h車(chē)n義D府e肝e穿r供道應(yīng)漿管改理縫服像務(wù)滲公訓(xùn)司1斜3比聞?shì)^椅優(yōu)唯勢(shì)逼：漏勞洲動(dòng)蔥力我徹國(guó)祖勞境動(dòng)地生善產(chǎn)當(dāng)率南逐充年口提穩(wěn)高資撐料德來(lái)才源孝：珍中腎國(guó)垃汽匆車(chē)膜工良業(yè)停年鈴鑒宵，罪各羞公鋼司明年握?qǐng)?bào)1監(jiān)4資腰料跨來(lái)濤源放：C離E租I險(xiǎn)C比紀(jì)較沙優(yōu)醋勢(shì)躺：浴制杏造筍業(yè)該整妖體新能悲力鉗不臉斷萍加鐵強(qiáng)出亂口筐額擱上檔升擋，雷反頸映后國(guó)轎際隔比口較脾優(yōu)脈勢(shì)1替5比打較鳥(niǎo)優(yōu)扎勢(shì)歉：秒巨雖大辨的理潛虜在詠市押場(chǎng)全盯球昆汽久車(chē)秩銷(xiāo)條量奏預(yù)宏測(cè)資縱料謹(jǐn)來(lái)蹦源番：汽禽車(chē)霸普蓋利幸斯礦公液司乏、畜摩撥根珠斯幅坦勸利舞公斬司長(zhǎng)、噴中稿金風(fēng)公浙司笨研汽究咐部1脫6行駝業(yè)麗結(jié)夠構(gòu)袍特宴征虎和榜演門(mén)變國(guó)羅內(nèi)服汽訪(fǎng)車(chē)鞭市蹤蝶場(chǎng)核需宗求撞起詳飛有江希攝望熱成刻為羨國(guó)掛際們生諷產(chǎn)貫基不地傾之厲一整坊車(chē)蜻廠(chǎng)浩傳鑒遞塌價(jià)千格至壓受力原平材碼料淺價(jià)挖格刮上宗漲長(zhǎng)翻期短甜期規(guī)凡模衫擴(kuò)挨張吸的惡機(jī)吩會(huì)行劫業(yè)昂結(jié)罵構(gòu)剪特稼征訓(xùn)及浪演段變價(jià)帝格笛和裁利膽潤(rùn)歉率棉壓叨力業(yè)弊績(jī)涉出優(yōu)現(xiàn)凈分營(yíng)化規(guī)匙模,成悟本,技謀術(shù)拘是泛長(zhǎng)舅期進(jìn)生梨存苦之夠道1逮7整受車(chē)桶廠(chǎng)疾下刺屬抵零頌部嘩件虛企水業(yè)堆占搶主蓬導(dǎo)零共部衡件孤銷(xiāo)能售絨收轉(zhuǎn)入進(jìn)排翁名霧前1眉5位資懸料紫來(lái)污源瞧：里汽簽車(chē)綢工伸業(yè)昏年川鑒以應(yīng)上詞汽冰、紡一身汽尾、離東繳風(fēng)今下箱屬坑零津部翼件襖企惹業(yè)喂為握主奮導(dǎo)1既8集勇團(tuán)躁重?fù)?dān)點(diǎn)滔扶蘋(píng)持具蒼有追一局定炭的兼技獲術(shù)宅先壩進(jìn)裝性與唇整外車(chē)叼廠(chǎng)廟同叼步萍發(fā)死展埋的衫配旱套寧企仗業(yè)配浪套漠企粱業(yè)欲與蜜車(chē)唱俱股進(jìn)艷（池以它東音風(fēng)菜汽拳車(chē)誕發(fā)級(jí)動(dòng)獵機(jī)忍業(yè)邀務(wù)陵為漆例輛）資韻料意來(lái)意源?。荷云y車(chē)團(tuán)工梨業(yè)古產(chǎn)透銷(xiāo)賠快殿訊熟，醬公廢司狗數(shù)深據(jù)1請(qǐng)9整效車(chē)委企賴(lài)業(yè)泊加究速肅推革出合新鍛車(chē)腦型合，犧無(wú)簡(jiǎn)升捐級(jí)符和燒研泉發(fā)杏能桌力洽的趣配債套莫企創(chuàng)業(yè)藏面循臨啄淘她汰整吩車(chē)萄企膠業(yè)么的堪全旬球獨(dú)化嘴采樸購(gòu)模嶼塊形化誰(shuí)供芒貨秘令挽分跑層腐更腫清舊晰零氧部尊件廉企逗業(yè)杏跨控區(qū)受域爆聯(lián)艦合資塊料等來(lái)蠶源告：管中駝金捧公菠司螞研遮究養(yǎng)部整妙零吊關(guān)扛系倦逐耐漸柔市貫場(chǎng)屑化國(guó)族內(nèi)國(guó)國(guó)外2墾0資捏料拜來(lái)瞞源風(fēng)：己全測(cè)國(guó)聞汽憲車(chē)少零心部清件肯工左業(yè)頑經(jīng)翼營(yíng)慈概丸況粱產(chǎn)懶銷(xiāo)斬統(tǒng)坦計(jì),中牽國(guó)篇汽聚車(chē)憐工剩業(yè)貞年瘋鑒2帶0固0滴2獨(dú)授立須零屋部忍件磨企爸業(yè)凍不寄依鼓附芒于爪某傳一甲汽汪車(chē)連集炕團(tuán)但沉其頂專(zhuān)徐業(yè)峰化益大是規(guī)胞模泊低紅成蓄本促生希產(chǎn)旬已泊經(jīng)帖使朋其搭在虎某胡些娘產(chǎn)梯品勝上南擁戲有概壟摘斷確地蠟位獨(dú)橋立籮零掉部霜件銳廠(chǎng)務(wù)商卷將易對(duì)穴傳趙統(tǒng)貪的栗整菊零具關(guān)帳系璃形雁成亮沖您擊獨(dú)庸立鐘零返部草件斤企掀業(yè)雹的歸發(fā)辟展.繞.稱(chēng).專(zhuān)蠻業(yè)輪化撈生后產(chǎn)逮，犯形豬成肉壟鬧斷青地透位2返1資運(yùn)料合來(lái)柴源宜：控汽鬧車(chē)妖工對(duì)業(yè)習(xí)年失鑒.前.軟.民逃營(yíng)掙企場(chǎng)業(yè)汪發(fā)爛展躬尤貿(mào)為留突據(jù)出私補(bǔ)營(yíng)折零份部方件瞞企灣業(yè)繳增悶長(zhǎng)證最下快浙矛江簡(jiǎn)零賠部萄件估產(chǎn)測(cè)業(yè)耗躍軟居恒第善二術(shù)，季私捎營(yíng)怠企噴業(yè)晨功戰(zhàn)不彈可訊沒(méi)2蠢2主斤要段跨激國(guó)發(fā)零寧部背件拉廠(chǎng)趕商請(qǐng)已厭經(jīng)戰(zhàn)進(jìn)慈入娃中師國(guó)享死有國(guó)較誘高吐的應(yīng)利爺潤(rùn)版率航和特增穩(wěn)長(zhǎng)資壤料薄來(lái)碎源嬸：傭汽到車(chē)列工叨業(yè)殼年視鑒外取資莫企自業(yè)誕技洲術(shù)土領(lǐng)軍先擱，跌盈間利階能敘力賴(lài)強(qiáng)2尊3對(duì)掠國(guó)宜內(nèi)致企點(diǎn)業(yè)土來(lái)視說(shuō)膏，富最易關(guān)素鍵侄的公是做獲丑得頑適栽用念于嗎國(guó)竊內(nèi)歪的跌先借進(jìn)棋技默術(shù)總怨體碑而本言皺，俯中浙外璃聯(lián)流合捕是饒雙塑贏嗎的統(tǒng)。資珍料槳來(lái)株源汽：膚公讀司類(lèi)年辟報(bào)中光外箏聯(lián)陳合奧加謙強(qiáng)雙凝贏僵的只結(jié)悟果錘（匠以互東票風(fēng)墨科秒技屠為魚(yú)例躬）2票4行奮業(yè)苦整代合途初錯(cuò)見(jiàn)逢端鬼倪整汽合忙所脂面嬌臨祝的奪行繡政肚干袋預(yù)并小襲于旗整夾車(chē)?yán)O行木業(yè)今蹈后2－3年艇內(nèi)翠部匪分烤產(chǎn)桃品鼠集嶄中燭度掃不痰斷娃增嫌加乏，跨遺區(qū)鍛域糠和多集集團(tuán)賞聯(lián)拼合鬧增焰加2遲0尿0膛5年天之今后鳴行儀業(yè)繪整校合尋進(jìn)顏一夕步倍加蜓快2珠5售買(mǎi)后秘維漏修攀市蛾場(chǎng)翁良侮莠執(zhí)不厲齊售繪后英維說(shuō)修能市勵(lì)場(chǎng)亞結(jié)嚷構(gòu)資嘩料蘇來(lái)縱源:中瓣金平公悄司診研厚究凡部2疫6持繼續(xù)很的構(gòu)價(jià)撥格柿和濃利架潤(rùn)悠率艘壓朋力國(guó)漸內(nèi)獎(jiǎng)汽蟲(chóng)車(chē)余市劍場(chǎng)析需盤(pán)求計(jì)起斷飛有肌希斃望務(wù)成婚為雪國(guó)望際踢生尿產(chǎn)拒基蛇地笨之銀一整孕車(chē)喚廠(chǎng)掛傳芬遞烏價(jià)蹄格談壓泊力原權(quán)材綿料食價(jià)雷格堆上董漲長(zhǎng)劈燕期短樓期規(guī)炎模趁擴(kuò)罷張霜的愉機(jī)鮮會(huì)行勤業(yè)繞結(jié)峽構(gòu)宿特訴征四及討演澇變價(jià)坐格輪和壓利罷潤(rùn)助率嘉壓撤力業(yè)信績(jī)析出抹現(xiàn)葬分賢化規(guī)逐模,成劣本,技柱術(shù)閉是上長(zhǎng)軍期拳生第存機(jī)之鈔道2鈴7入反世話(huà)壓騎力剖－部短挽期菜內(nèi)睬進(jìn)創(chuàng)口摩產(chǎn)裝品笛直脹接考沖啄擊控較鉆小平務(wù)均勝價(jià)充格臥年欣下內(nèi)降3％由播于球受預(yù)配補(bǔ)額攀限礙制坑，艘進(jìn)偷口藍(lán)零云部崇件置主濱要限為泄高增附牙加欺值茂產(chǎn)動(dòng)品月，招短騎期叨內(nèi)謙對(duì)兆國(guó)馳內(nèi)嬌企扇業(yè)捕的估直硬接丑沖均擊媽不鞋大我戰(zhàn)國(guó)跟部保分災(zāi)勞宜動(dòng)援和蹈材橫料剃密防集拔型屢產(chǎn)見(jiàn)品凈價(jià)們格漸具篩有明比撒較杏優(yōu)腿勢(shì)資縮慧料雀來(lái)速源教：顫中主金埋公擾司擱研痕究急部進(jìn)管口目零改部庭件筍價(jià)納格近下唉調(diào)付過(guò)脹程2鍵8入啞世搶壓糧力診－臨由倘整尼車(chē)原廠(chǎng)檢傳冰導(dǎo)資甘料責(zé)來(lái)紀(jì)源賣(mài)：嘩中嗓金拍公板司臨研便究拍部資道料番來(lái)腥源最：席中宅金右公單司妨研塞究吼部折，訴羅脹蘭澡貝偉格設(shè)公篇司2享9零棉部該件澤企病業(yè)協(xié)業(yè)盼績(jī)更分冤化霸，韻利兇潤(rùn)箏率掩下秩降3膝0規(guī)浮模碎、嗽成劃本鈔、穿技雄術(shù)韻－明長(zhǎng)餃期榨生抹存寒之酷道國(guó)內(nèi)汽車(chē)市場(chǎng)需求起飛有希望成為國(guó)際生產(chǎn)基地之一整車(chē)廠(chǎng)傳遞價(jià)格壓力原材料價(jià)格上漲長(zhǎng)期短期規(guī)模擴(kuò)張的機(jī)會(huì)行業(yè)結(jié)構(gòu)特征及演變價(jià)格和利潤(rùn)率壓力業(yè)績(jī)出現(xiàn)分化規(guī)模,成本,技術(shù)是長(zhǎng)期生存之道3低1規(guī)煮模典擴(kuò)豆大金是鉆盈叔利抹增惠長(zhǎng)慶的圍基棕本煩保淺證規(guī)株模曬與摘回猜報(bào)象率酒具心有粱一銅定遼的字相億關(guān)哭性專(zhuān)招業(yè)落化銅基秩礎(chǔ)計(jì)上杯的悉規(guī)儀模章效筍應(yīng)竭最粉明港顯選稠?yè)裼鲇性幸?guī)想模嚴(yán)擴(kuò)躲張草潛籠力滾的嬸零防部壘件院企籍業(yè)資按料鳳來(lái)絮源償：比公崖司兼年尾報(bào)凈資產(chǎn)收益率%R2=0.4-15-10-5051015202530-1,0002,0003,0004,0005,000銷(xiāo)售收入(百萬(wàn)元)威孚高科萬(wàn)向錢(qián)潮上海汽車(chē)福耀玻璃一汽四環(huán)東風(fēng)科技三環(huán)股份航天機(jī)電模塑科技3性2加屆強(qiáng)懂技汗術(shù)寧進(jìn)航步額，訓(xùn)提撐高律持商續(xù)佩競(jìng)么爭(zhēng)區(qū)力資耐料銳來(lái)汗源跪：墊公溫司辨年球報(bào)注粒重品技抱術(shù)愛(ài)開(kāi)東發(fā)驗(yàn)的輝企煤業(yè)散享龍有培高斧于病行碧業(yè)買(mǎi)的窩利挨潤(rùn)滿(mǎn)率里水勺平3叔3投省資脫建磁議襯和摸個(gè)差股絞分證析上四市艇公猜司晃對(duì)溜比3據(jù)4一庭汽味四勝環(huán)（筋中蔬性征：1－2－1）2也0沈0攤3年讀主滲營(yíng)罰業(yè)安務(wù)佛利廢潤(rùn)絲式