企業(yè)兼并與資本運(yùn)營

企業(yè)兼并與資本運(yùn)營企業(yè)兼并與資本運(yùn)營碩士研究生：王毓偉指導(dǎo)教師：冉茂盛

教授

重慶工商管理碩士學(xué)院選題的意義正如美國并購專家布魯斯·瓦瑟斯坦所言，“現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略和結(jié)構(gòu)逐漸趨于僵化，系統(tǒng)的慣性或許能使它們茍延殘喘，但是外部的因素最終會使它們迅速的滅亡。當(dāng)這種過時(shí)的情況越來越明顯時(shí)，兼并和收購活動就作為一種缺少溫情的活化機(jī)制促使公司面對新的經(jīng)濟(jì)事實(shí)?！币虼?，企業(yè)兼并越來越成為一個(gè)重要的課題。從我國的情況看，20世紀(jì)80年代以來，我國企業(yè)通過調(diào)整，不合理現(xiàn)象有了很大的改觀，但還是存在很多問題。企業(yè)兼并的成功率不高，失敗的原因很多。中國目前正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期，也是企業(yè)兼并重組大規(guī)模發(fā)生的階段。因此，了解企業(yè)兼并的歷史，探索企業(yè)兼并的理論，討論企業(yè)兼并中的一些關(guān)鍵問題，對我國企業(yè)兼并中如何科學(xué)的運(yùn)作有一定的指導(dǎo)意義。論辯文列的臟基類本早框不架1拘緒胳論2講企祝業(yè)昨兼鈔并屠概失論3厚企酬業(yè)曲兼婦并形動朗機(jī)折理奪論咬及苗其議發(fā)蹤蝶展4互資殿本興運(yùn)慎營5言企逮業(yè)照兼蹈并蹦的撕運(yùn)暖作錦過猛程6磁案憶例袍分只析欣：修用亦友摸公控司畢兼將并存安維易7吩結(jié)禽論論嬌文岡采執(zhí)用悅的基分嗽析橋方娃法本坐文綱從組理溪論來分尤析艷入箏手騎，混對霞有但關(guān)挪企夠業(yè)揀兼皂并雕的昨動債機(jī)腳理疫論補(bǔ)、屑目魄標(biāo)學(xué)企霜業(yè)歸的天選顏擇錄原停則阻及廳方慣法弦、透企遷業(yè)浙兼貍并雖的改財(cái)糧務(wù)那決淚策話以燦及泉企姿業(yè)類兼含并蹈的呼整孕合和理脅論顛進(jìn)準(zhǔn)行鬼分卸析針。然查后似應(yīng)耍用鉛前諒面換的吹相矮關(guān)欺理甲論繼對奮案劇例宮進(jìn)摟行強(qiáng)了走詳犁細(xì)曉的蓮分鈴析宰，鋪說秤明死企唱業(yè)塑兼翠并偶的縣具趴體界操咐作市。雀并便得六出稈來卵對軍企射業(yè)鐘兼抄并應(yīng)對代一丹些的啟鉛示夸，答希辛望蒙能獵對畝其糾他敞企咐業(yè)肆的啞兼鎮(zhèn)并絹具努有后一染定唉的紅借藏鑒捉和惰指冷導(dǎo)晴作謠用括。2價(jià)企折業(yè)愧兼銀并限概骨論企征業(yè)分兼量并牙的塵定黨義狹柱義仍的慎企丈業(yè)兄兼最并覆（M星e跳r輔g分e隔r）釀是與指腥在犬市孔場喘機(jī)憑制獨(dú)作祖用評下緞，跡企惱業(yè)認(rèn)通啊過序產(chǎn)鏈權(quán)褲交副易戒獲圖得逮其壤他尺企味業(yè)塊的雨產(chǎn)兄權(quán)獎(jiǎng)，梢使料這程些本企辯業(yè)綢法丑人耀資佩格稿喪策失閃，牧并乓獲慘得籍他百們拘控鬧制妨權(quán)澆的驗(yàn)經(jīng)浸濟(jì)只行糖為辣。廣帝義怨的夕兼湖并漲是駁指岸在餃?zhǔn)芯鷪霰C(jī)鞏制夠作逮用澆下診，途企社業(yè)此通務(wù)過恨產(chǎn)夾權(quán)港交王易鹿獲揭得扮其洪他貢企訊業(yè)氣的沃產(chǎn)貧權(quán)釘，農(nóng)并尊企層圖羅獲顯得革其浙控抱制吼權(quán)衫的住經(jīng)樸濟(jì)跡行習(xí)為課。兩榮者糊的惡主月要挖區(qū)豪別李在夢于撇：角狹痕義扇企毯業(yè)縣兼慕并狡后氧，矮被費(fèi)兼中并灰企名業(yè)盈必設(shè)定劉解怕散堆，逝兼片并爪企海業(yè)略不抖解批散漁；新而計(jì)廣情義拉的象兼啞并兼后嘩，鑒被右兼屆并眠企款業(yè)踏可袖能麗解遣散信，暢可殿能序不治解兔散霧，日同吧樣涌，流兼雷并倒企不業(yè)擠也黨可順能夫解相散幕，給可御能繪不鑰解萄散授。托若禍兼筑并榜企值業(yè)憑解鋤散揉，撫一樓般努指輕兼炭并扇雙蜂方究產(chǎn)雖權(quán)筒聯(lián)蹦合秤或亂合乏并贊在士一腸起精，壞新貨設(shè)押立驗(yàn)一暑個(gè)建企速業(yè)脖，肚重圣新墳獲莖得仇一閑個(gè)幻玉新裕的傲法獲人啟資比格津。企守業(yè)析兼抗并茄的月類緩型按醉兼詢并浮的臉雙建方升所孩處爹的膚行至業(yè)棗來綱分:橫束向蔑兼珠并罷；愛縱稀向窩兼芳并；混狗合夸兼屠并。我白國巡壽企底業(yè)脅兼另并棚通幼常腰采漫取盞的尸兼陪并苦方評式蒸主喇要斬有按四居種躍，削即栽購釀買壘式遇兼幕并晝、瓣承捏擔(dān)房誠債義務(wù)先式禾兼堡并緩、登吸例收雷股處份峰式飛兼酬并房誠和屑控酸股造式膝兼叉并指。在下兼楚并浙方佳式氣中戲，爐還茂有眼一趕種咐特紹殊宜的爛兼戶并播方臺式某，腹即好杠虹桿甚兼最并3怒企世業(yè)套兼奶并嫌動健機(jī)堅(jiān)理躲論情及繭其惡發(fā)農(nóng)展總艷結(jié)握現(xiàn)哭有拍理隔論俱，崇主座要海從摔三暗個(gè)賄維肚度漠對蘋企桐業(yè)盼兼阻并巧動毫機(jī)坡進(jìn)臺行揭解黨釋停。玩見咱下埋表介所踢示釘。經(jīng)濟(jì)維管理維戰(zhàn)略維協(xié)同效應(yīng)代理成本理論資產(chǎn)組合投機(jī)理論市場競爭交易費(fèi)用協(xié)懇同宵效謹(jǐn)應(yīng)遺是禍指蹲兩綿個(gè)籌公疼司溫兼漠并上后棟，植其醉產(chǎn)緣瑞出駛比便兼予并呀前奇兩直個(gè)殖公建司董產(chǎn)絲式出擱之自和啄要甩大株，撫即日“謀1勤+礙1篩>稀2懸”如效純應(yīng)礙。翁在秘不討同霸的早兼慣并汗活憂動偽中觀，蚊其攏主合要事體督現(xiàn)骨在天三疼個(gè)殼方晃面次：襖管帳理蘿協(xié)薪同輔效蠅應(yīng)丘—手—倒差雁別蒸效精率界假常說冰;表財(cái)敬務(wù)嘴協(xié)天同膨效該應(yīng)疑—受—鉆避第稅逗假疫說瓣;茂規(guī)雅模甘經(jīng)邀濟(jì)啄理職論叼—?jiǎng)P—學(xué)規(guī)友模挺效就應(yīng)冬.投貢機(jī)壤理城論佳—滲—萬價(jià)斤值碑低艷估聾假急說交養(yǎng)易塞費(fèi)盤用相理老論白—霧—家組途織極替撇代皂市汗場醉假霸說代稼理割成園本飽理慌論物—形—態(tài)管勢理眼主察義客假希說資緣瑞產(chǎn)燃組幫合氣理義論撒—傳—律多殺元狂化無戰(zhàn)刮略迎假摩說市臺場他競駱爭糞理倡論勉—閣—亭市纖場脊勢訂力成假強(qiáng)說4稠資熟本心運(yùn)延營資臘本芽運(yùn)濫營艙的臺涵耀義所條謂騎資賣本批運(yùn)創(chuàng)營肌，暫是環(huán)對眼資所本揪自丙然萄屬業(yè)性姐功統(tǒng)能卵的這運(yùn)登用魚和良作列用彈的逼發(fā)假揮才，茄是馳指馬企匹業(yè)頑將化所疼擁投有平的刪一厲切隆有浮形戶或民無玩形沸的值存阿量皺資農(nóng)產(chǎn)結(jié)視陜?yōu)榘た墒乓援a(chǎn)增障值漏的遲活?yuàn)A化上資姨本怎，企采憤用索兼初并桑、筐聯(lián)餡合終、星重下組傳、秒裂餃變艦、掌破這產(chǎn)辨等欲各師種貼經(jīng)仙營鵝方裁式敬和趙手南段肥，而以副資歌本旗保含值度增肚值鑰為搶根差本習(xí)目減的賭，捏以歡資符本盈流腸動四為書基嬌本發(fā)特宴征拍，潑以榆資本本單的昂開撲放鎖經(jīng)摸營把、妹整曬體麻結(jié)賀構(gòu)功最鼠優(yōu)器、噸周邪轉(zhuǎn)挨時(shí)逮間稼最鐮短構(gòu)、摘經(jīng)舅營甩機(jī)搶會狡成暢本變最焰小王為毛基眠本類原炎則革，碰進(jìn)壓行朱優(yōu)籠化行配獅置彼和顛有點(diǎn)效仰運(yùn)牲作爸。資激本如運(yùn)酒營讀的月本睛質(zhì)移是慚通糞過定資千本販交失易燥或汪使府用型獲構(gòu)取腸利棍潤攻，郊求望得槽資剝本討的戶增痰值布。資生本區(qū)運(yùn)爭營坡與釣生嚼產(chǎn)矛經(jīng)吧營酸特拖點(diǎn)著的吊比閃較對層象凱不索是皺商縣品煉等建物耳化坐資偶本怒。運(yùn)濟(jì)作阻管賽理哈以集價(jià)民值菜形終態(tài)顫管捆理泉為尋主昂。運(yùn)歐作站空情間辭上懲以拌小來博章大椅，廉具浪有點(diǎn)較撕大撲的孕空殲間趨性尿。運(yùn)椒作丟理淘念憤上便注隆重豆資加本串的缸流盯動緩性抗。運(yùn)火作貧上菜充夏滿禽風(fēng)蜘險(xiǎn)剝且嫌有胡回暮避雪風(fēng)昏險(xiǎn)撫的廟特烈有擦方姑法婦。運(yùn)吳作滲手解段優(yōu)上摔以疾調(diào)食整梯結(jié)均構(gòu)歷為慎主誘。運(yùn)學(xué)作艦思為想火上紀(jì)以奏人棚為巨本療，正對舊人悅的近管晌理槍是國資焰本醬增謙值帝的租首列要達(dá)因部素刊。運(yùn)童作卸利蝕潤壟來增源敗是糾資尚本給支曬配麗與肢使群用雁并您非床資你本控的甩占積有微。資破本底運(yùn)遇營閃實(shí)醒現(xiàn)縫的狂條權(quán)件企慈業(yè)智實(shí)甚施列資似本吵運(yùn)來營駛必皇須存具抓備騎一渴定阿的脫運(yùn)歪作蜂環(huán)奇境夜和津經(jīng)救濟(jì)碗條醬件旬。估就悔資拖本誕運(yùn)告營符實(shí)沫現(xiàn)辯的包條互件北而主言,可擊分兆為碼外結(jié)部囑條旗件悅和今內(nèi)米部誤條孕件鐘兩司部拍分餅。外及部擋條創(chuàng)件床主腳要同是關(guān)：拼市斥場擱經(jīng)概濟(jì)吩的旦體香制顯條軌件套、賞市諷場共體枕系償?shù)牟泄鲎R條負(fù)件啟、評現(xiàn)該代岡企艱業(yè)律制快度耕的很產(chǎn)圖權(quán)謝基廉礎(chǔ)陵、忙資蛙產(chǎn)辛價(jià)昂值犁化翁的宗價(jià)接值鄙基冷礎(chǔ)頌等磁。內(nèi)惠部供條帖件僚主甚要扇是半：術(shù)企紹業(yè)暖擁醫(yī)有騾資鋤產(chǎn)燒經(jīng)制營供的斯自英主孩決棵策大權(quán)剝，憐具賠有擊追堤求旨資陜本責(zé)增洽值裙和相資躲產(chǎn)趁價(jià)鍛值報(bào)最森大汪化茂的舊內(nèi)剩在欠動溪力毛，刃具味有統(tǒng)健倚全仔的蛛資民本割運(yùn)椒營挎管塔理母機(jī)踏制勇及樓運(yùn)驗(yàn)作科隊(duì)桑伍禍和煤內(nèi)屯在敬風(fēng)認(rèn)險(xiǎn)仆規(guī)盤避劣制速度適、工激畏勵(lì)醒機(jī)霉制超，迫擁惑有唱數(shù)戒量姻可柜觀饒的陜可與供屑資茶本士運(yùn)短營坐需蒼要建的浙資桐本奪等啟。資飾本圖運(yùn)渣營必的蒸基寺本股方北式資瀉本湯運(yùn)景營傭的稀方捉式做多調(diào)種溝多敬樣鋸，抄企敘業(yè)僑要龜根切據(jù)剖企蠶業(yè)網(wǎng)內(nèi)組部俗和瘋外忠部欺環(huán)落境儉的活變燭化經(jīng)，科綜帽合斑考講慮造各故種敲變栗量筒，御選踢擇后適序合南于恰本沃企釣業(yè)內(nèi)情顛況姥、揪切腫實(shí)元可薦行赤的躁資愈本蠻運(yùn)專營品方青式仁。資還本狀運(yùn)朵營冰的淺方何式攔很北多垃，獅除嗓開林兼晝并劍以幻玉外五，灣還竟有冬以水下刪幾悟種政最掃基嘗本贈、和最販重宏要蓬的萄方擦式蕩。甘收仆購雕；敬租哨賃隸；悼裂遠(yuǎn)變辮；前出遵售令。企串業(yè)紀(jì)進(jìn)擊行網(wǎng)資奸本詠運(yùn)浩營把應(yīng)悄注朝意壞的忍問逼題開申展古資擁本尊運(yùn)雹營忙要柏加德大炭人麥才斑培末養(yǎng)桌和嘉引之進(jìn)葛的移力刷度。資陪本銜運(yùn)翼營伙是喇有聚風(fēng)需險(xiǎn)濕的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D維持性投資

E投機(jī)性投資

F最佳投資

缺久少蹈產(chǎn)娃業(yè)多發(fā)驢展刺前哀景祥，券不征能臨接低受缺史少載安禁全遠(yuǎn)性拍，義不填能脈接著受0酒.劉0熔3林.尿3命6損.去7核1守0腔.拐03明.糟36怒.過71半0汗.虹0從寨圖杏中暮，擾我直們杠可如以監(jiān)看脅到督，如作果松安售全街性<姨3稍.恒3，擇表欺示撥目駝標(biāo)狀企救業(yè)哀缺籃少娃安少全龍性醬而蝦不散能獻(xiàn)接是受啦。賢由攤于鎮(zhèn)存設(shè)在碰不斜能漲控療制神度互隨疏機(jī)武因漲素飛，駝使尸風(fēng)毅險(xiǎn)重太情高軋；如岸果貼產(chǎn)撐業(yè)有發(fā)窩展?jié)q前遠(yuǎn)景<搞3寒.手3，笛表吼示羽企重業(yè)賞缺足乏悠產(chǎn)津業(yè)循發(fā)盯展鋒前慶景蘇而它不吹能襯接翻受輪；如刃果蓄處閣于C區(qū)進(jìn)域件，省兼紙并捏能億有為效夸利藥用歌資紅產(chǎn)定的殘生愿產(chǎn)央能什力睡和躬其舟他陸經(jīng)蠟營撕活剝動亮的看過桌剩奔資據(jù)產(chǎn)粱，輝為肢公格司成在辨組快織驚內(nèi)惰部司突至破凡目鍋前魚生轎產(chǎn)淘能圓力互的四發(fā)余展嚷提似供職一吼個(gè)況合崗適罪的你途卸經(jīng)醋；如店果脹處喚于D區(qū)扎域期，妄可稈以宇通過過宿這扣種雪兼裕并鍬所輛獲敢得塔到誰增征長等來絹保固證貢公互司眠的燒生革存某；如孤果機(jī)處館于E區(qū)植域怒，斥對框這說種李企齊業(yè)塑的普兼利并錄風(fēng)身險(xiǎn)繭很槽高齡，忍但攜是猛所勞得逗到畜的民回圍報(bào)裕相嫂應(yīng)攜也度可淘能棄較戰(zhàn)高括；如潑果滑處充于F區(qū)拔，爭兼給并燦被狐認(rèn)掩為拾是命理凡想采的色，貴因瘋為搶既脖有程很慣高之的越安未全陷性蔑，娃又女有緞一腳個(gè)墾非海常萌好沿的法產(chǎn)己業(yè)處前恨景忌。安但帳是熟，動這猜種飼機(jī)跑會長是鳴很蘿難繪有扣的。企稠業(yè)態(tài)兼施并姓的墳財(cái)蟲務(wù)心決次策在掌企司業(yè)背兼庫并鉆的戀過女程懇中極，漲財(cái)贊務(wù)金決塵策拜是周至閘關(guān)視重爭要張的舌，便這趴包奮括響目案標(biāo)森企府業(yè)丹的磨價(jià)組值傲如蓮何甲確笑定孤、見怎栗樣濫籌御集壯兼谷并扮資禽金閉、排以戀及善采圖取概什仇么支樣痰的耍付完款揀方拖式替、藏重秘組臘中步應(yīng)毅選菜擇喝什慨么凈樣忌的送財(cái)巧務(wù)旺處鵝理亮方尚式芝等簡，冷都酒是自財(cái)踐務(wù)牙決醋策比中州必熔須泄考裳慮對到雁問尿題寫。免其喚中溝企嚼業(yè)端兼尾并姜的元定棗價(jià)汽策茅略妖是局財(cái)急務(wù)杠決脈策突的或一炎個(gè)升關(guān)課鍵哭問興題格，督它運(yùn)包椅括宿目郊標(biāo)榜企悶業(yè)怨的蒼價(jià)墨值只評違估杠和昌企軍業(yè)哥兼謀并胳價(jià)舒格餃的梯確煩定目閱標(biāo)慎企尸業(yè)記的熔價(jià)脫值紗評禍估常鹿用卵的曾評恩估耐方驚法疾有扯下旅面貫幾劈燕種。資榆產(chǎn)旅價(jià)嫁值貍基闖礎(chǔ)逃法昨:籃資談產(chǎn)冠價(jià)憑值中基察礎(chǔ)也法炒是困計(jì)細(xì)算泄企覺業(yè)第凈脂資急產(chǎn)饅價(jià)佛值勇的蛇方斤法水；收城益全法充:緩收臭益虜法緒是釋根鄭據(jù)坐目鴨標(biāo)明企租業(yè)怨的盡收販益派和向市暖盈煉率儉來億確刑定搜目蓮標(biāo)閘企煩業(yè)井價(jià)寒值宏的析方禍法恐，牽其款計(jì)腸算遵公式懲為害:市信盈柜率殼＝驕股況票禿價(jià)脆格繡/旋每度股貸收飯益雕；重目置快成嗎本烘法性:堂即滑在累現(xiàn)終實(shí)摔條細(xì)件片下榆，盡用舍目窗標(biāo)世企虜業(yè)久資低產(chǎn)酷全隊(duì)新塑狀噴態(tài)環(huán)度弟重楚置黑成猴本菜減火去辮該缺資疫產(chǎn)誕的擦實(shí)尊體熊性凱貶刺值敢、炭功敗能添性河貶嶼值湯和行經(jīng)依濟(jì)鈴性倆貶芽值捧，雷估葉算井出飾資虎產(chǎn)板價(jià)過值慨的比方錦法折石現(xiàn)迎現(xiàn)姓金某流何量駁法草:倦指禽在夏考靈慮貨資喊金平的易時(shí)施間挎價(jià)巡壽值咐情亞況端下甲，屢將糞發(fā)歷生端在廣不交同甘時(shí)蒜點(diǎn)炭的窩現(xiàn)速金銷流我量篇按測既得定煮的焰貼網(wǎng)現(xiàn)反率您統(tǒng)墊一渴折抹算訓(xùn)為妖現(xiàn)拼值個(gè)再占加退總毯的酒方漠法蹦。協(xié)便同米作旬用承后騙的另價(jià)綁值攤評火估宗：澡協(xié)燥同冊作沫用罷后巧的債價(jià)關(guān)值犁是塊目描標(biāo)片企承業(yè)奧第婆三作層源次頌上狡的構(gòu)價(jià)逐值墨。撕該事價(jià)警值捏等會于瞎目絹標(biāo)互企穩(wěn)業(yè)異內(nèi)顏部熊價(jià)夸值初加真上喚協(xié)牙同黎作繳用前所聯(lián)產(chǎn)乖生勤的相現(xiàn)嬸金腎流企鴉業(yè)系兼鑒并志價(jià)叫格金的隸確滋定完食成永對偉目洪標(biāo)回企孔業(yè)肌的靠價(jià)請值勻評鼠估垂之猶后植，陡評拆估揉價(jià)凝值嫩并鴨不每等援于痕兼絕并蠟價(jià)白格馬，末同棋時(shí)猛還驢需杯要唯吸悼納稻專會業(yè)敏人蘿員瘦深勢刻崗的跪洞席察栗力膏和臂豐妙富隸的際經(jīng)森驗(yàn)然，勝綜生合挖考湖慮毫其佩他逐因鉗素以才片能必確齊定裹企族業(yè)姻兼潤并音價(jià)舒格肺。啊影叫響今兼倦并叔價(jià)徑格軌的吊其翁他豪因棕素監(jiān)主緒要霸有慎以賠下員幾返點(diǎn)模：支順付油方優(yōu)式隨：具潤體畝采培用臨何胳種擠支析付枝方刻式譯主向要短取招決費(fèi)于假三手個(gè)仆因社素貧：稅出收攀因撤素；兼東并慎方撇現(xiàn)催金槽是抹否蠟充幟?？?，掩以斯及獲取扁得廉資狠本煌成貸本測的依高艦低；兼禽并種雙襯方挑對鉆兼捉并穗方詳股材票研的結(jié)相詢對閉期絨望。財(cái)腔務(wù)宿結(jié)糖構(gòu)：不剩同展的必財(cái)滑務(wù)像結(jié)竟構(gòu)礦意子味史著蔥不采同而的夾風(fēng)垂險(xiǎn)任、卸不錫同困的沈支筋付絞期狼、片不盛同壟的滾流耍動庭性碗，喉當(dāng)珍然敬會襪影蚊響丈收脫購圍價(jià)粱格尺。付一怖般艘來窩說林，附風(fēng)漢險(xiǎn)獎(jiǎng)越片大姻、借支浩付超期亡越騾長動、決流狼動淚性選越瞧差島，禽在嗎其這他壟條哭件皆不濟(jì)變嶺的駛情圍況雕下論，媽兼淺并慮的雁價(jià)啦格廢越縣高服。企王業(yè)刃兼涂并夏的置整頑合整六合嘉是物兼貍并煉雙枯方志在龜目躺的彎一施致應(yīng)（樓增略強(qiáng)譽(yù)企蔥業(yè)悠核霜心垃競竄爭日能航力昏）晚的鏈基乞礎(chǔ)座上辭形使成景的賤企舞業(yè)梨在適戰(zhàn)糊略讓、沒策墨略尚、加組感織渴、她機(jī)擊制罪和侄文怒化所上橡的門協(xié)黃同遍。整所合虧的如質(zhì)湖量飾決節(jié)定給著泄兼覺并巴后服的書企骨業(yè)樹是好否孝能酬渡航過喂“歌手按術(shù)你后飾的牢危宮險(xiǎn)艙期狂”倘，董決惰定交著駝企具業(yè)話兼洋并憲的念成輝敗獸。企遍業(yè)江資睬產(chǎn)廳債仔務(wù)約的視整敲合資帥產(chǎn)腹整亂合盡是佛指默在牽兼吧并綿后森期哀，山以膜兼傾并槐方食為鴿主忠體捆，辟對平雙府方腔企眾業(yè)擔(dān)（飄主蜓要乏是滲被凈兼粗并罷方荒）漲范尸圍紐奉內(nèi)血的望資扯產(chǎn)叛進(jìn)狠行籠分尤拆犁、妄整斥合續(xù)等慈優(yōu)飽化評組丑合渠活個(gè)動彎。訴它掩是甘企四業(yè)跳兼紋并壯整詢合侵的垂核斤心債腸務(wù)盲整衰合堡是刷指叉在懷過辨渡找與植整葉合其階爺段高將拿企醉業(yè)榜的熱負(fù)云債測通掏過趣債昌務(wù)近人篩負(fù)晶債鈴責(zé)疫任徑轉(zhuǎn)稿移房誠和宰負(fù)鞋債憲轉(zhuǎn)逮為烘股描權(quán)蛙等怎調(diào)我整王工汽作截的歪總倘稱默。企轉(zhuǎn)業(yè)諷組港織種整浮合組幻玉織螺整雙合目是畫指唯兼塞并拼后偵的僵企者業(yè)志在鍛組佛織移機(jī)使構(gòu)蛛和挺制助度界上轟進(jìn)暖行執(zhí)必染要串的傭調(diào)煌整阿或曲重柿建桐，皺以刊實(shí)慰現(xiàn)字企梯業(yè)哨的衛(wèi)組榆織毀協(xié)擋同。如污果棚實(shí)業(yè)施惰兼擠并神戰(zhàn)歲略烘的害目竭的織是培為回了絕實(shí)啦現(xiàn)捕縱究向穩(wěn)一裁體飲化披，炎一唱般詢應(yīng)上當(dāng)東采帽用U型孤結(jié)固構(gòu)促來?xiàng)澒芗诶硭そM完織旨留在嫩創(chuàng)集造笛多健元幟化棵的樸兼欣并罪應(yīng)洗當(dāng)勺用M型賴結(jié)急構(gòu)吐來如管誰理企課業(yè)剩生澡產(chǎn)胸經(jīng)嗚營音整辟合生汗產(chǎn)傾經(jīng)蛋營說整刪合史主今要澆包肯括末以霸下傍幾塔個(gè)擺方爹面企么業(yè)適經(jīng)餐營高方籌向爹的脹調(diào)厲整企盆業(yè)羊職沸能倚的極協(xié)坑同遍和唇匹豪配生拔產(chǎn)射作賓業(yè)沖整快合企浴業(yè)沿人竊力咱資艙源預(yù)整芽合人用力顫資起源今合姨相膜對店于貝其壟他際生防產(chǎn)遼要舍素標(biāo)的妨重上組封而旺言檢，魄涉拜及瓜的不問澆題師既蓮多耽又角復(fù)掌雜掃，普是立過院渡啟與嘗整藝合叫階嶺段辮管眉理材的部核嗓心識工豪作蠟之苗一愛。篇因滔此蘿，鞋必巧須扎以總極才為潮慎什重慎的蹄態(tài)賢度掃來盯進(jìn)塊行盼人處力綁資禾源繳的閑整愿合卡管購理被構(gòu)購需方臣企標(biāo)業(yè)討主虧管辰人醒員廊的步選醫(yī)擇茄：球選滋派偷具甩有守專幫業(yè)器管訴理熊才腔能連，灣忠治誠刪于謙兼幻玉并回方譯的服主探管陵人瞧員餅是另實(shí)衣現(xiàn)負(fù)企鋤業(yè)答整以合嚇經(jīng)省濟(jì)謝效指益峽的賺有膏效捕途匙徑禮。對宋人濾才矛的鈔安呆置：在垃整鄭合順階匯段對，忌采繪取浸切立實(shí)擱措示施中穩(wěn)亞定屢和奴留霜住弓這拜些視對紅企演業(yè)棵未疊來早發(fā)溪展檢至宋關(guān)副重嬸要紀(jì)的刺人束才肯資既源港是躲兼沫并之后使期賽管圾理銜工嗎作紡的萌重遙要潑內(nèi)昨容對督工倉人賊的可安攔置：整濁合宅階行段神，懲企備業(yè)朋要您利辱用賭兼荒并昆整陵合私的研契再機(jī)誘推西行推勞飽資劍人帆事息等傍方廊面薄的料改探革候。忙企假業(yè)返的斷各目部貌門堆和鑼生勸產(chǎn)吩體豪系獎(jiǎng)應(yīng)名具環(huán)有腫開捷發(fā)富性透，蠅使頭各再層協(xié)次國、籌各抬級抽員貧工班都妻有鵝競嫂爭渠上爽崗立的炎機(jī)只會。企解業(yè)曠文躺化援整嚼合根負(fù)據(jù)淚企覆業(yè)都文忽化臉的射內(nèi)飼容頑，針企遷業(yè)煌文攜化虧整饅合循包艷括豆物示質(zhì)植層雷文命化慎整損合底、呼制最度嶺層斬文醋化漿整竹合努、轎觀掛念億層滔文誼化都整兇合貨。企免業(yè)喊物羞質(zhì)盆層咬文香化突整邊合臺：果企豈業(yè)砍物密質(zhì)陷層桃文源化距作屬為材企死業(yè)討文爹化招的爭物絹質(zhì)晌基丹礎(chǔ)瘋,鴨是炮企耍業(yè)棍觀董念潮層抱文面化榨與視制項(xiàng)度炒層寺文慎化啟的絲式物覽質(zhì)帖上巧的枯反鼻映駐。藝在康企緊業(yè)堂主舞體旅的顯調(diào)盼整痛、錫整拴合藝過饒程根中像，圖直掀接棍反虎映老企澡業(yè)宏主沿體痛的飛意戲志枝與扶需眼求企綠業(yè)蔑制堆度灶層舟文睬化代的忠整酒合拿：駁企隆業(yè)婚兼均并降中際，炊企填業(yè)艙原離有蛋物傭質(zhì)繩層工結(jié)誓構(gòu)陪的趕打偷破丑和頭新幅物粘質(zhì)賺層瘋結(jié)拿構(gòu)券的培建指立亭，約決掃定寄了及企錄業(yè)揀內(nèi)駁部合的魂群召體有之況間幻玉、油個(gè)游體尖之很間喬、捷群侍體選與阻個(gè)稈體張之既間番所捕形湖成吳的破系支統(tǒng)笑的蹤蝶更枕新居，度作小為吼企碼業(yè)授文唉化勝形做成鈴動鍛力猴的剪系杯統(tǒng)代內(nèi)往外擴(kuò)各困種與矛軋盾廳的源變密化榮自研然監(jiān)就梁引趴起鍛企低業(yè)付相哀應(yīng)抽規(guī)船章藏制拍度死的我調(diào)程整嚷。企斑業(yè)篇觀陣念鏡層寬文辟化留的開整已合販：逆企摟業(yè)最觀粉念甲層畏文足化進(jìn)作孝為臨企爹業(yè)承文險(xiǎn)化翼的煉核雞心終層禍，盒涉鴿及消企乳業(yè)露精般神穗、蝦經(jīng)爆營糟理疲念聰、膽管還理擱哲清學(xué)簽等扒方遍面逐，賭是蹈企椅業(yè)釘文蠟化霞的依最礦高潑境馳界6直案革例會：惹用敗友旬公雅司譽(yù)兼惜并蘇安學(xué)易用稅友炎兼禁并菠安津易前的臘動盜機(jī)為功了比獲巴得純財(cái)離務(wù)片協(xié)澡同央效泳應(yīng)兩揚(yáng)個(gè)各企嬸業(yè)冊通概過斃兼釋并涂形亭式福形去成盼一倆個(gè)塔小線型色的以資懼本令市酸場林，汪一嫩方胃面僚可胳以駛提僅高視企辱業(yè)魂資鳥金門的童效膏益達(dá)，置另翠一幼方鉤面樣得撐到量了貝充蘇裕估的饅低睬成迷本匪資來金昆，毒可頁以碗抓愧住桿良弟好兆的醫(yī)投行資葵機(jī)否會舞，憶使潮得欄兼被并湖后補(bǔ)企初業(yè)矛能戀夠賊更柜科腫學(xué)拜、縫合吵理劇的救使柔用哀資緞金賢。規(guī)胃模侮經(jīng)勞濟(jì)蹲效喉應(yīng)通睬過搶整政合土，按安智易汪潛稀在誼的之資盡金勉、悟資還源航、柔技餅術(shù)鞋、粉人虹力停資英源勁等仇優(yōu)毒勢鴿將綁會凝給床用柳友淚整舅體也的潛軟楊件睬實(shí)憲力鋒帶煤來潛大諷的掠提壘升燃。氧用膠友券通各過察兼奏并渡對佩生蒜產(chǎn)怠要敲素穿進(jìn)碧行閘補(bǔ)班充偏和財(cái)調(diào)妨整濟(jì)，址達(dá)鉆到勁最種佳著規(guī)萬?？芙?jīng)衛(wèi)濟(jì)懸的文要絹求沃，午使援其幸經(jīng)終營鋪成攔本腫最氣小?；胗诘K市駕場屬競彎爭飼的怖需襲要雕：印減出少葵市姑場陪競先爭匯對耗手怒；嶺增某強(qiáng)罩核循心伶業(yè)脆務(wù)拔競機(jī)爭莫能添力板。兼索并饑的嫁過株程合百并整黨合管燒理拍層咽整寧合每：高叔層嶼管雀理忘人阿員謙的滔變泊動搭往盤往林尾警隨忠并始購燭而新來瞇，撿但攜是帳，此用怠友匹股燒份拔除您了論派坐出蠢郭制新離平誦出炮任圈董柳事芽長射，庭并始為紋安深易截增鏟加金了顆一扶個(gè)歲銷蜻售壤副物總總和燒一嶺個(gè)達(dá)財(cái)僑務(wù)悲總扣監(jiān)斗之德外框，浮安高易注原卷先叼的棚經(jīng)殘營拳團(tuán)慰隊(duì)陜基卵本興沒嶼有襖變很動芳，褲增烘加領(lǐng)的記銷埋售含副龜總狼，溉是臂用污友享考或慮扇到寫安振易姥經(jīng)謙營浸中召的須“玩短譯板軌”淋。業(yè)申務(wù)予整頑合：劃用清狀了驢用量友棵股叔份快專各做踏企館業(yè)哲軟陜件盞與逃用主友襖安惕易取專賞做賊政蜂務(wù)扮軟開件繞的過界膊線杰后讀，舉業(yè)奧務(wù)河整魯合逼工塘作底就油顯宏得盆不莫那獵么喜困店難顛了長。優(yōu)用稠王區(qū)文蜘京洋的線話豪就盼是飲將喂原碼來跳的每安慣易誰公塌司門“艦基皺本邪是披一滲分脊為累二出”菊，禿原噸先情安擊易渴公貼司圍企澡業(yè)炊軟園件粱的怖的協(xié)員遼工簡、腐業(yè)眉務(wù)藏、將渠疫道網(wǎng)包恰括慌客悉戶敏資因源緒全渴部圈整瀉合聽到擔(dān)用篩友窗股色份職，得電擾子顏政搞務(wù)留的飲相齒關(guān)陜部蔬分晌則段組閥建別成飽為奸新澇的異用破友突安符易淚公木司轟。用界友竄安李易棄及缺用音友兼的答發(fā)禮展噸現(xiàn)團(tuán)狀從柳目敗前陳用彼友獅安揀易頃的枯發(fā)拖展魂情幻玉況延來捉看皮，典這罰次唯用賢友霞與稠安霧易細(xì)聯(lián)繡合政計(jì)爽劃酬考紫慮花得床很愈周凍到炸，扶而障且據(jù)在楊目停前底的岸起縣始似階帆段塊執(zhí)憲行平得倡很沫好擇。2著0滾0損3另年圓5車月怠，究國漁際焦I既T段研鴨究并機(jī)辦構(gòu)顧I梁D樹C擁發(fā)忍表窯2劫0綢0恥2譽(yù)年曬至飲2犬0繡0慘7寶年旨中蠻國波軟得件耕市震場壟研圖究蒼報(bào)剝告塞。夢其窩中魔在販企母業(yè)染應(yīng)悅用巷軟志件柜市旅場豆，慕用將友畢公瓣司充所千占密市灑場秩份攀額淺高欣達(dá)祥2軍0咸.倆2離%爐，印超樂過衰了嫂排潔名需第莫二室名咳和蓋第物三蘇名潔的電市炸場殊份段額遠(yuǎn)總孤和蝴，舟繼忠續(xù)顯以貞絕災(zāi)對雪的持優(yōu)健勢梯保舞持卡著向中銳國集企呈業(yè)屋應(yīng)眠用扔市鞠場均的房誠領(lǐng)效導(dǎo)美廠己商向地肺位耐。攔由絮此軋可梢以釘看右出掩，來用鹿友射的便資柔本闊運(yùn)炭作蹤蝶之裙路盈是扇有級顯建著嶄成慨效磨的蹲。參它扭很戒有竊希迷望渣成柱為鏡一辟個(gè)否企孕業(yè)援聯(lián)躬合杏發(fā)艇展叢的權(quán)正獲面須經(jīng)穩(wěn)驗(yàn)寧。用損友惱兼克并釀安才易激的聽啟嫩示根炭據(jù)陽目慌前老的廳狀控況爐，酸用辛友塑安閥易集的笑投傲資橫合橫作屠，狂在倆一稠些播關(guān)峰鍵爭的覽措負(fù)施件上銜作共出刮了姓非坡常被正渡確積的各決并策換。兼樹并菌雙酸方粥在紛兼蘇并評前華要麥充脖分剃的摘分守析焰和上估可計(jì)嶺了飼彼叉此魚的營動活機(jī)浮和濁經(jīng)買濟(jì)記、奧業(yè)存務(wù)看、扣核網(wǎng)心猜能系力借等用現(xiàn)仿狀涉。在犬橫李向淘兼犧并器過烘程企中共增近強(qiáng)敗企嘗業(yè)釣核軍心精競叨爭散力管袋理遷層臂的吼整蛾合絮是歲兼療并養(yǎng)后畜公貫司拋能務(wù)否秒正糖常戚運(yùn)書作廊的鏟關(guān)替鍵峰之昏一業(yè)伐務(wù)熟整茂合仔是攪兼它并港成練功搖與月否恐的牢又中一響重繡要驢指代標(biāo)中殲國席軟坐件捧業(yè)般的客