企業(yè)并購(gòu)與重組理念與戰(zhàn)略

企業(yè)并購(gòu)與重組

——理念與戰(zhàn)略理解并購(gòu)諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者:斯蒂格勒

沒(méi)有一個(gè)美國(guó)大公司不是通過(guò)某種程度、某種方式的兼并而成長(zhǎng)起來(lái)的，幾乎沒(méi)有一家大公司主要是靠?jī)?nèi)部擴(kuò)張成長(zhǎng)起來(lái)的。幾個(gè)問(wèn)題企業(yè)為什么要進(jìn)行并購(gòu)活動(dòng)？大企業(yè)好還是小企業(yè)好？什么叫“對(duì)賭協(xié)議”？聯(lián)想收購(gòu)了IBM的PC業(yè)務(wù)后的主要挑戰(zhàn)是什么？什么叫“毒丸計(jì)劃”？理茶解己并買購(gòu)并娘購(gòu)掩課繩程半與哀并言購(gòu)諸實(shí)瘦踐戰(zhàn)南略找領(lǐng)澇先胡的建價(jià)反值競(jìng)北爭(zhēng)循的棕價(jià)申值123本串課誼程酸介惕紹鄭的常內(nèi)拆容并靜購(gòu)臟常拜識(shí)中再國(guó)沙企階業(yè)春并贊購(gòu)彩問(wèn)亞題若陡干衛(wèi)專堆題使播用決教獵材常弟用閥的雹概希念

1、抗兼愛(ài)并m仿e才r逗g齊e翁r2、漸收牽購(gòu)a韻c粗q乏u良i適s勝i住t威i謎o泳n3、也并裹購(gòu)M妥&教A4、誦合譯并c聯(lián)o鳥(niǎo)n指s記o打l姿i運(yùn)d孔a車t月i疫o杠n6、服要槽約謠收共購(gòu)t碼e舍n工d陜e擁r駱o江f廉f彼e叼r5、伸接糞管t會(huì)a常k鏡e旅o腳v矩e女r并判購(gòu)注的魯類種型新珠設(shè)繞合單并吸跨收經(jīng)合份并并浩購(gòu)勒的侵類泉型第結(jié)一少百件貨掘吸楊收址合謙并柳華今聯(lián)凈商奴廈一針、艙案男例贏簡(jiǎn)岔要絕分寒析2服0鉆0益4年4月8日明，蘿第蕩一鵲百采貨倦以那吸悲收鹿合啊并捷的襪方看式跪合搜并丈華短聯(lián)辭商誘廈糧，經(jīng)合趟并涉完儲(chǔ)成柜后擊華筑聯(lián)極商稱廈味將滔終已止暮并書注韻銷溜獨(dú)斧立演法太人扭資其格月，裳原努華展聯(lián)服商計(jì)廈瞎股制東織所看持濟(jì)有羨的落華亭聯(lián)瀉商仁廈留股姜票抽將鋤按稿照次比采例雀折祥換惜成參第澡一霧百躬貨零的勤股拌票捕，脹其廳中斬非帆流趣通勺股攤折感股關(guān)比樓例牧為1臨∶備1溫.造2筍7寄3，葉流行通叼股誓折喂股馳比卻例蜘為1費(fèi)∶煮1肉.叮1懂1持4。袖合忙并造成掠功氏后悶的分上貪市備公患司擺將福正蔬式圖更規(guī)名芳為絲式上炸海變百敲聯(lián)湖（焰集塔團(tuán)寄）運(yùn)股橋份并有盜限睜公石司怠。為店保逮護(hù)怕中米小品投不資粱者蠻利夾益禿，仆本劃次凈合晝并伯還魚(yú)給仙予億了腰股為東技（秧控握股咳股忙東價(jià)及什其魚(yú)關(guān)最聯(lián)馬股作東都除濫外溪）離現(xiàn)合金瘦選駝?chuàng)裉覚?quán).二纖、鵲本江案上例珍的役特涂點(diǎn)1、饞中潔國(guó)呈證蒙券膛市伍場(chǎng)著上欠市偉公嚷司證之勾間辟的草首殼次傷吸慮收奸合垃并2、嶄“脫差寶別頓股芒東鵲、多差病別祝折漁股粗”會(huì)的淡做那法繁首塌次孩公恰開(kāi)企承胖認(rèn)條了攏流達(dá)通賠股科和娃非絲式流旦通組股俗的紅“合異蝴股享異棍權(quán)茄”3、澆購(gòu)類兼班并薦手斧段般日煙益魚(yú)豐望富凍，情定巴向判發(fā)厭行茄和玩換庸股蟻合茄并談漸刻成微主竭流束。此墓外撇，站如辱麥范道唉和旋波損音,德翻國(guó)棋戴濾姆犧斯-奔慕馳系與齒美滋國(guó)久克桃萊慘斯等勒品公燥司,惠普普粗和源康驢柏引都顏屬豪于休吸擱收拔合蒜并美孫國(guó)夸在取線傷與百時(shí)攀代抖華積納金合臺(tái)并一爛、悅案肉例冊(cè)簡(jiǎn)的介案：互辨聯(lián)感網(wǎng)族巨棄頭那美騙國(guó)砌在析線費(fèi)（A其O赴L）疏與衛(wèi)傳限媒嚼巨宵人吵時(shí)槍代鍋華掘納績(jī)（T波i慨m舍e增W貢a隱r遺n端e熟r）導(dǎo)在2別0油0影0年1月1西0日竿宣璃布終了絨合雁并光計(jì)攔劃協(xié)。鍵合圈并嚇后衫的筍新憶公謠司蝦命瘦名沖為聲“鍵美桂國(guó)勝在跪線禿時(shí)棕代刃華歐納睛公建司賣”衫（A魔O庭L薯T訪i段m田e蓬W妙a碰r伸n扮e郵r）小，啦被知媒管體寧稱芳為綁全青球精第捐一澇家放面溉向降互夠聯(lián)傅網(wǎng)鮮世著紀(jì)辨的爛綜榆合詢性岔大造眾況傳五播陪及潮通厭信叫公饞司隱。合劉并摩方秩式鵝是宗采焦取唇換巧股栽方壺式輸?shù)男鲁庠O(shè)追合霉并?；j根孝據(jù)弱雙閥方雹董次事落會(huì)窗批葬準(zhǔn)撓的舊合縮慧并粥條畏款遍，淘時(shí)泛代未華齡納撒公稻司炊的救股俗東統(tǒng)將秩按1爭(zhēng):鎮(zhèn)1體.添5的劍比洗率奧置瞞換勸新醉公兆司衛(wèi)的罰股山票逃，超美議國(guó)臉在朋線僚的樓股腳東艙的僻換差股世比敞率霞為1天:庫(kù)1。谷合便并文后砍原付美某國(guó)緣瑞在碰線傘的戀股朵東屆將錢持王有爬新慨公兩司5悄5％寶的但股允票滿，眠原框時(shí)傍代性華茅納施公調(diào)司劈燕的蓄股始東撲將怕?lián)泶袌@新汗公露司4疑5％奇的睜股托票解。二委、較案床例闖點(diǎn)慢評(píng)中：美拔國(guó)版在搖線抽和暴時(shí)劇代砍華尚納烘公很司歌的新林千耳年沸大均并瞎購(gòu)，證之爛所宋以園被世讀人請(qǐng)如甘此旅密貌切債地壓關(guān)蘆注連，溝并箭不恢僅問(wèn)僅隔因稠為浙它稀創(chuàng)剪下學(xué)了公呆司抬并眼購(gòu)恰金額賤的栽最批高躬記超錄。血盡但管必半涉?zhèn)€屢月妖后端英旨國(guó)彩的超沃鉤達(dá)妥封棵（V赴o豎d惜a霜f追o嶼n彼e）與欲德廢國(guó)捕的粘曼裕內(nèi)仆斯徹曼疤（M槽a千n何n油e安s攪m心a凡n慎n）束的啄合葡并劉案?jìng)卫龔棻阈妓⒀感铝肆凰兿淼亩酚浀戒浫?，停但瓣是家顯撕然犁輿兵論盤對(duì)藝美爽國(guó)泥在監(jiān)線解與針時(shí)李代彼華豎納已的共聯(lián)姻涂更俯感奏興休趣肝。匪多留數(shù)升專襯家批認(rèn)德為霧，軟這揮次垮在萍“自寬藝帶映”甲基蛙礎(chǔ)冶上妄的枯合并辰蘊(yùn)柏含偵了政無(wú)凝窮鋤的縮慧市眠場(chǎng)橋擴(kuò)巴張液潛陶力旗，司是步一牢個(gè)摟“雙捆贏旨策踏略”藥。并爹購(gòu)郵的哲類禿型縱康向墨并尾購(gòu)v興e框r休t雕i奔c坦a匆l秀m溫e教r堅(jiān)g踢e及r橫幣向具并誤購(gòu)h耍o妻r(nóng)償i蠅z間o緒n廳t裕a厘l誰(shuí)m車e弦r連g嗎e憲r混翁合廢并添購(gòu)c牛o犬n混g音l頂o集m訂e券r弊a臣t汽e擋m咳e般r捉g屢e恰r并闖購(gòu)哲的耀類御型橫寶向朗并著購(gòu)奶案養(yǎng)例橫向并購(gòu)案例特點(diǎn)和方式并購(gòu)年份并購(gòu)后企業(yè)名稱鞍鋼和本鋼合并省內(nèi)并購(gòu)/無(wú)償劃撥2005鞍本集團(tuán)寶鋼并購(gòu)八一鋼鐵跨地區(qū)并購(gòu)/增資入股2007寶鋼集團(tuán)寶鋼并購(gòu)韶鋼、廣鋼跨地區(qū)并購(gòu)/合資新建2008武鋼并購(gòu)鄂鋼省內(nèi)并購(gòu)/無(wú)償劃撥2005武鋼集團(tuán)武鋼并購(gòu)昆鋼跨地區(qū)并購(gòu)/增資擴(kuò)股2007武鋼并購(gòu)柳鋼跨地區(qū)并購(gòu)/合資新建2008沙鋼收購(gòu)淮鋼民營(yíng)企業(yè)并購(gòu)/現(xiàn)金收購(gòu)2006沙鋼集團(tuán)沙鋼收購(gòu)河南永新民營(yíng)企業(yè)并購(gòu)/現(xiàn)金收購(gòu)2007沙鋼控股江蘇永剛民營(yíng)企業(yè)并購(gòu)/現(xiàn)金收購(gòu)2007首鋼并購(gòu)貴州水鋼跨地區(qū)并購(gòu)/無(wú)償劃撥2005首鋼集團(tuán)唐鋼并購(gòu)承鋼、宣鋼省內(nèi)并購(gòu)/無(wú)償劃撥2006河北鋼鐵集團(tuán)唐鋼、邯鋼合并省內(nèi)并購(gòu)/無(wú)償劃撥2008濟(jì)鋼、萊鋼合并省內(nèi)并購(gòu)/無(wú)償劃撥2008山東鋼鐵集團(tuán)近尼年憶來(lái)蜂我欲國(guó)辛鋼穴鐵檢行為業(yè)筆的芹橫顯向辜并祖購(gòu)減案殊例橫猜向濟(jì)合漆并—菠—鞍魔鋼胖和子本獲鋼巖合深并2防0置0佩5年8月1培6日掃，蛛鞍頌本涼聯(lián)煉合少重桐組柏新拆聞漸發(fā)駝布懂會(huì)起在椒遼冒寧秩友攏誼犁賓椅館闊正蹈式黨舉么行屑，跡它榨標(biāo)贈(zèng)志思著階鞍擾本蚊鋼漏鐵訂集稈團(tuán)膊正搏式桃宣結(jié)告倦成劣立鈴。駛根覺(jué)據(jù)擋重期組舅方泰案振，走目禿前尿鞍獲鋼吐和久本巖鋼叛集雁團(tuán)暴正場(chǎng)式犧組巴成討一低個(gè)出新嚇的秒聯(lián)蔽合買體—詞—鞍謊本經(jīng)集請(qǐng)團(tuán)魂，村注莊冊(cè)辱地汁設(shè)兆在含鞍片山猴。根洽據(jù)《鞍宇本棵鋼汁鐵糧集掃團(tuán)穴章牲程》，肆新孤組冶建赴的洋鞍渾本銅鋼球鐵柳集父團(tuán)妹將違對(duì)油成等員距企床業(yè)滋的浙規(guī)結(jié)劃弟發(fā)爆展胖戰(zhàn)普略甘、燒技扇術(shù)阿創(chuàng)痰新紋和訂產(chǎn)洲品負(fù)研源發(fā)賓、父國(guó)票際番國(guó)勻內(nèi)漂市墨場(chǎng)恒營(yíng)銜銷在戰(zhàn)嶼略末和糊統(tǒng)尚計(jì)亭申沉報(bào)絕等堅(jiān)方兆面相實(shí)鴨行墊統(tǒng)歐一顧管壩理雅。雹下更一堡步和要炎通脈過(guò)我強(qiáng)純強(qiáng)漸聯(lián)博合凡、標(biāo)兼逼并崇重曉組淡、島互征相掉持上股域等環(huán)方惠式鉗進(jìn)情行筒戰(zhàn)和略籠重局組孝，聾依討靠氧科伸技本進(jìn)欲步償淘昆汰臉落效后銳產(chǎn)家能鐵，淘實(shí)療現(xiàn)議遼茫寧柄乃搞至攝東旬北顏地璃區(qū)撫鋼遼鐵柔工挪業(yè)找的倡組逗織貞結(jié)恢構(gòu)乞調(diào)總整丙、塞優(yōu)謠化爛和旁產(chǎn)鄙業(yè)友升遭級(jí)煙?？v婚向孝并戒購(gòu)讀案沸例日期收購(gòu)方收購(gòu)方所屬行業(yè)被收購(gòu)方被收購(gòu)方所屬行業(yè)1999.12InfoS網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商Saraide網(wǎng)絡(luò)服務(wù)供應(yīng)商2000.3微軟公司網(wǎng)絡(luò)軟件供應(yīng)商馬來(lái)西亞衛(wèi)星電視網(wǎng)絡(luò)網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商2000.4天極網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)服務(wù)供應(yīng)商北京興四方軟件連銷售組織網(wǎng)絡(luò)軟件供應(yīng)商2000.6易趣網(wǎng)競(jìng)標(biāo)網(wǎng)站5291.Com移動(dòng)通信產(chǎn)品網(wǎng)絡(luò)銷售商2000.8CabletronSystems網(wǎng)絡(luò)設(shè)備供應(yīng)商IndusRiverNetwork網(wǎng)絡(luò)服務(wù)供應(yīng)商2000.11Portal網(wǎng)絡(luò)軟件供應(yīng)商Solution42網(wǎng)絡(luò)服務(wù)供應(yīng)商2000.11CiscoSystems網(wǎng)絡(luò)設(shè)備供應(yīng)商ActiveVoice網(wǎng)絡(luò)服務(wù)供應(yīng)商近攏年受來(lái)婚網(wǎng)穗絡(luò)仍企廉業(yè)階之肝間砌縱掃向?qū)m并吉購(gòu)刑典乘型也案喂例縱蘇向全并揭購(gòu)走案?jìng)衫掌谑召?gòu)方收購(gòu)方所屬行業(yè)被收購(gòu)方被收購(gòu)方所屬行業(yè)2000.1美國(guó)在線網(wǎng)絡(luò)服務(wù)供應(yīng)商時(shí)代華納傳統(tǒng)娛樂(lè)業(yè)2000.2ValcanVentures傳統(tǒng)金融行業(yè)TheSportingNews網(wǎng)絡(luò)服務(wù)供應(yīng)商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番報(bào)梁表孔重目組冠”桑嚴(yán)辰重控摧股箱股浪東括通副過(guò)幕重悲組團(tuán)進(jìn)唐行宅內(nèi)睜部刑交奔易擔(dān)從圖二辟級(jí)龜市姓?qǐng)雠嗄泊爬R(shí)患破寄假刃重膛組即的傳陷遼阱假韻重忍組蓋通躺常甘不臨改傘變孩上萌市聾公腦司灶的仇主兄業(yè)假更重鞏組家通壘常農(nóng)發(fā)反生補(bǔ)在梢關(guān)判聯(lián)竭企叔業(yè)揪之全間槐，預(yù)或蓬同軋地刺區(qū)續(xù)的叢企銳業(yè)洪之閃間假窗重測(cè)組義通霧常堂發(fā)夫生制在框下另半織年?duì)N，春特附別駕是翠1郵1絡(luò)、尺1犁2恰月假令重炕組織通第常深不在會(huì)洋伴去隨獅高寄層貧管愁理文人速員遣的董更猛迭假弟重骨組伙的晨業(yè)臉績(jī)閑通蹈常磚只嗎能芬持伙續(xù)芬1嗎-過(guò)2迎年跨賺國(guó)腿并度購(gòu)第騙五活次勒全擁球坦并竄購(gòu)當(dāng)浪狂潮中國(guó)國(guó)骨企守業(yè)絞并清購(gòu)航海攤外域企都業(yè)外瞎資誕并譜購(gòu)古中裂國(guó)賣企居業(yè)第障五誰(shuí)次喬并刮購(gòu)?fù)肜诵С笔龅男页砂狄蚍欧剿赡ヒ?guī)游制技北術(shù)艱變胡革經(jīng)當(dāng)濟(jì)蠅全捎球楊化經(jīng)轟濟(jì)什全平球紋化《世摧界懂是街平莫的》“全魯球太化2腥.狹0朽”，餅是飄從葬公巡壽元1霉8顫0姥0年仰一命直各持論續(xù)憤到2懷0斤0寧0年鍬，稼其暫間聚被視大滑蕭宋條侵和介兩繩次者世府界例大伐戰(zhàn)姻打課斷騾，歲但南是圾全努球抱化團(tuán)過(guò)部程勵(lì)并劃未壯中欲止怒。按這枯個(gè)藝階梢段兵是“廈企恨業(yè)綁”膽的蹈全陪球翅化，私跨暢國(guó)萬(wàn)公馬司蛙讓抗市編場(chǎng)劇和趣人借才僻走眾向冬全蛋球徹。這優(yōu)個(gè)椒階音段隨前沈半夾期下，部蒸確汽榆機(jī)色的爐發(fā)榨明怪和錄鐵鋼路住的目問(wèn)菜世仙使會(huì)運(yùn)哈輸旨成噴本國(guó)大尿大護(hù)降常低撈。咱后敢半昨期晨電下報(bào)必、地電現(xiàn)話稻、銹個(gè)菠人盼電揮腦叨、遵衛(wèi)氏星斤、寸光扮纖墾和騰初暖期協(xié)的才互妖聯(lián)唇網(wǎng)通造積成斜了炎通辮訊慕成遲本北的紗降議低聾。爽這慕些雞硬靈件各的改突龜破魔與傾革償新凈成級(jí)為情變環(huán)革詞主上要傳的娘推鉗動(dòng)愛(ài)力啞。鬧在怕這織個(gè)獄階夏段壘，傍國(guó)惹與旨國(guó)版之聯(lián)間蓄商軟品奔和禾信纏息別的偷流都通墓已大經(jīng)接初輸見(jiàn)應(yīng)規(guī)泳模贈(zèng)，白真菊正墻的曲全鬧球輔化罵經(jīng)芳濟(jì)尾開(kāi)盾始歇誕惠生桂。清這茶個(gè)護(hù)階按段輪世倍界碼從卷中額號(hào)技縮匆為譽(yù)小題號(hào)中，趁全省球鏟化突的舌問(wèn)半題笑是點(diǎn)企樸業(yè)礙如歷何薄走業(yè)向斧全執(zhí)球介、橋?qū)ω愅饽秃蟿澴骷S的泳問(wèn)棋題呈。經(jīng)鴨濟(jì)洗全事球啊化—態(tài)—波畢音園的鏟全降球權(quán)化槍之偽路美讓國(guó)喂波景音我公狠司娃堪卷稱謊經(jīng)坡濟(jì)躍全令球倒化昂之儲(chǔ)路摔的胃成園功疲典塘范當(dāng)歌前湯，鐮波顯音獲公毛司搜生處產(chǎn)捷的7沈8鐮7大貌型凈客騰機(jī)早可違以爪說(shuō)辨是脫在援全夏世本界嬌外充包捉生雁產(chǎn)狼程幕度牙最浮高短的燃機(jī)撐型帳，稿按筐照眼其品價(jià)稈值混計(jì)航算端，營(yíng)波遼音遼飛蒸機(jī)隸公包司擇本謠身醉只義負(fù)嫌責(zé)垮生勿產(chǎn)傻大堡約1窮0京%餃-僑-尾冒翼察以勤及析最譽(yù)后劍組袖裝煎，鋤其緞?dòng)嘁训哪?xí)產(chǎn)羨是甩由知該洲公窗司紡關(guān)廟系帆密均切鵝的結(jié)遍倍布繪于輪全腹球囑各根地鵲的4橫0個(gè)害合考作麻伙妥伴予來(lái)猴完覺(jué)成皆：饅飛如機(jī)季機(jī)謊翼淚是巖在桿日肉本羽生久產(chǎn)撞的令，脖碳稿復(fù)儀合佛材院料批是膠在本意查大婦利常和奮美戚國(guó)新其廟它第地閥方概生旱產(chǎn)鼠的賠，蘿起窩落著架魂是辰在罩法幅國(guó)假生迎產(chǎn)給的勿。賺至紐奉于爽其票數(shù)比以嘗萬(wàn)梨計(jì)隙的陽(yáng)零盼部夕件麻，便則廳是引由狠韓膛國(guó)怨、翁墨槍西堤哥勸、憂南手非吉等些國(guó)澤來(lái)揀完英成饞的轉(zhuǎn)。關(guān)目病前潤(rùn)波詢音股飛收機(jī)梯公控司方已肉成飾為菜全枝世堵界司外呀包然最決多佳的溉公壞司拳，劫其冷全樓球藝化容程蓮度堵也以為盲全跡世季界共之蠻最匆。經(jīng)陰濟(jì)降全貍球與化—戴—惠等普妄并刷購(gòu)襪康擾柏“窩強(qiáng)覺(jué)強(qiáng)嫌合昏作什，過(guò)強(qiáng)拿強(qiáng)蠻聯(lián)浪手由”—倆—澇2料0巨0裹1年9月4日細(xì)，愚惠仙普氧發(fā)紗布優(yōu)消屠息助稱史已抽經(jīng)大與酒康紫柏瘡公衣司區(qū)達(dá)裳成靜一黑項(xiàng)百總鉛值桑高恒達(dá)2涉5驚0億奶美慚元配的悲并懷購(gòu)偵交掀易興，圖交嶺易辭將況以絞股副票恥收箭購(gòu)棵方淡式俊進(jìn)矩行地?！琛?兩0捏0避2年5月7日爆，接惠史普之正歡式刃宣涌布原合韻并獸。—誰(shuí)—這然或職許埋是鼠技區(qū)術(shù)浩歷均史見(jiàn)上煩最激大中的絹一征筆禮交冒易邪，辜因帆為祖它惑將桿計(jì)苗算恩機(jī)困、紗打源印潛機(jī)蘆和筐計(jì)很算允機(jī)倦服由務(wù)疲領(lǐng)國(guó)域朗位英居量前體列菌的翼兩屆大漢巨駕頭需合止二金為度一異。輩合籌并念后革，H璃P的迷股吵東堅(jiān)將尿擁恨有觸新村公蛛司6做4燈%的美股揉份從，蠢而紹康伸柏龜?shù)膴A股漢東睛將遷擁州有在新館公婆司3石6悼%的重股魂份哥。組暑成杠的康新濕惠艙普陣擁缺有5癥6頸4億盟美練元敏資成產(chǎn)融，泥年擋營(yíng)窩業(yè)已額握達(dá)擾到8富7俗4億緞美藥元襯，槐在計(jì)服濕務(wù)艱器涼、P譯C與告掌銷上逢設(shè)件備汽、寨圖廢像巷與倉(cāng)打繭印溪方者面里擁鈔有殘了全豈球糕第突一的黎市傲場(chǎng)尊份姻額附。經(jīng)攏濟(jì)丈全蜜球素化—腫—英輔國(guó)饞電園信魄兼肺并嗎美勁國(guó)首第方二償長(zhǎng)哀途陡電帖話弱公障司M柜C掏I花形落鵝誰(shuí)篇家英礎(chǔ)國(guó)碎電執(zhí)信敢公牢司斷在呀英幕國(guó)魚(yú)占參有片電臘信塞市銹場(chǎng)8序1％艙。呢為袖了珍使殺其霞業(yè)孔務(wù)屈超譽(yù)越勿國(guó)期界礙，收特白別仗是洲打揪入弄美府國(guó)傷市盞場(chǎng)寬，影它線于1岡9校9德6年1呼1月3日賊宣工布病與可其坡控先有2焰0％戴股阿權(quán)鞭的張美圓國(guó)產(chǎn)第魔二他大服長(zhǎng)讓途汁電普話松公藏司M碎C四I合復(fù)并攝，貨欲祥以2愁2價(jià)0億扮美漫元聯(lián)的臨高源價(jià)及全渣部修買般下M娃C月I。鼠新豪組準(zhǔn)成珍的愈電膊訊撒公雁司維將奏位覺(jué)居疑全梯球部第棄二雹位痛，任在倍全堤球7埋0多恭個(gè)勵(lì)國(guó)燭家秤營(yíng)鄰業(yè)蟲(chóng)，蠢年袍營(yíng)狹業(yè)困總部額碑將陰達(dá)孕到3死8疏0億攝美仙元佳。凝這役是左外幟國(guó)悠公六司驢企期圖盯購(gòu)確并者美喂國(guó)去公闖司打的滑最?yuàn)Z大尿一秋次背行看動(dòng)電，幻玉也坐是斜外嚴(yán)國(guó)娘公馳司距首縫次百控沾制壟美址國(guó)茶電漫話殲公盾司燒。1分9盤9茄7年折上勒半秧年芬，贏這替項(xiàng)抓合業(yè)并導(dǎo)方極案焰先息后博通知過(guò)拜歐扒盟緊、必美防國(guó)園有貝關(guān)聽(tīng)機(jī)泊構(gòu)雷批痕準(zhǔn)閥，決也周獲后得越了香兩漂家病公喝司坦絕支大芝多策數(shù)府股憐東煩同蹤蝶意傻。馬至走此市，絞合池并員似刮乎谷已文大備功刑告凍成毅。不臺(tái)料穩(wěn)，M磚C森I于1半9漏9嚷7年7月盈宣煙布滲，肌該患公椒司懼今或年光區(qū)鹿域英電液話縫業(yè)防務(wù)沾虧背損對(duì)額瞎將睬高近達(dá)8億長(zhǎng)美炭元講，鉗是五預(yù)迅期管金記額石的斬兩海倍朋以豎上魄。拖這手使吹得境英消國(guó)臺(tái)電拋訊踢大蠟為銳震您驚鑒，叼許把多溉股誓東商紛到紛遇質(zhì)培疑色，豪買討下遙這薪樣腎一凱個(gè)尖巨生額掏虧潑損伏的浸企齒業(yè)充是堪否端物圈有西所蕩值艘，由并驕購(gòu)命決簽策丟是出否睜過(guò)免于件草特率努。栗在森強(qiáng)謀大脹的饅股忠東察壓張力慣下帥，督英步國(guó)放電耗訊抓于8月2蘇2日處提活出奸了劇新島的調(diào)并濁購(gòu)形條戰(zhàn)件犧，爭(zhēng)把鈴原倍來(lái)2娃0油0億示美比元熊的虜牌氧價(jià)偏修業(yè)正賀為1聰7火0億說(shuō)美沿元衰。就色在很英臂國(guó)逮電滲信兩與M滾C繁I合般并彩大膛局督將磚定錯(cuò)之術(shù)時(shí)雀，綠半挖路幻玉殺像出襲了朋世淡界少通染訊陶公銀司細(xì)。企它薄于1蠢0月1豈1日聯(lián)宣馬布瞧，注出鍋價(jià)3孝5家0億慮美獻(xiàn)元玻購(gòu)蛋并M由C柴I，情其窯中寸包腸括震承躁接M劇C遇I冒5環(huán)0億抽美趣元巴的露債邊務(wù)掩。逮這勺一魚(yú)出浙價(jià)飛大爽大寫高口于編英鴿國(guó)免電浙信答。放因松相規(guī)秩制—右—賢G熱o催o笨g同l樓e收旨購(gòu)Y窮o籌u節(jié)T橋u去b量e王惠牌+新從星G急o偉o嶺g在l飼e以1咱6車.會(huì)5億利美仇元東收死購(gòu)Y斤o非u親T燙u緒b猜e，擦使仔得G貓o義o世g叉l脫e突景然目成茅為歡了涉網(wǎng)寒上莊視炸頻巖領(lǐng)膏域招的行明街星熄。初這矮一成交偵易鞭將蠢一駝家堆互優(yōu)聯(lián)辨網(wǎng)益王遞牌罷企陸業(yè)筐與紋一任顆端上修升氣速分度談最百快關(guān)的逢新鼻星嬌結(jié)賤合晚起叨來(lái)炕。Y描o提u漲T紛u之b京e在欺宣潛布制交葉易沒(méi)前待幾鋸小供時(shí)狡剛堪剛浙宣箭布歇與餐媒招體出公供司綿的衣三拍項(xiàng)綿協(xié)艷議尋，油目罷的順顯購(gòu)然贈(zèng)是魚(yú)擺稠脫惕版沖權(quán)雄訴溪訟寸的害威返脅稱。店這坐也援是G薯o牌o裂g鍵l勁e八粱年她歷予史感上最燭為跌昂修貴的傾收款購(gòu)棚。堆隨碑著米觀醋眾船和烈廣仆告根商靜不陜斷底從壟電濁視爽轉(zhuǎn)柔向?；チ曷?lián)沖網(wǎng)繡，G說(shuō)o侵o曬g穿l民e希震望Y出o后u懇T宜u塔b短e能優(yōu)使納其桂成煮為慰一瞧個(gè)層誘徹人累市竿場(chǎng)將的婦中廢心傘。圖江為Y偵o朱u巴T表u奴b抓e兩恢位蛾創(chuàng)前始遵人左晨為2箏9歲溉的C顛h蛙a秩d技H防u蒼r栽l貴e擊y右蓬為2至7歲倉(cāng)的S主t丈e流v向e輸n兵C值h班e鬼n放弦松萬(wàn)規(guī)腎制—緒—舟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