戰(zhàn)略性收購與重組培訓(xùn)教材

第Ⅱ篇戰(zhàn)略規(guī)劃第7章

戰(zhàn)略性收購與重組IRELAND|HOSKISSON|HITTTHEMANAGEMENTOFSTRATEGYCONCEPTSANDCASES10E戰(zhàn)略管理過程

學(xué)習(xí)目標(biāo)1、解釋合并和收購戰(zhàn)略在參與全球競爭的公司中流行的原因2、討論公司實施收購戰(zhàn)略來獲取戰(zhàn)略競爭力的原因3、描述影響收購戰(zhàn)略獲得成功的七個主要因素4、界定并描述有效收購的特征5、定義重組戰(zhàn)略并區(qū)分它的幾種不同形式6、解釋不同重組方式的短期和長期效果科匙技斗巨直頭頂?shù)膲问諝g購壁戰(zhàn)游略本以千及獄取息得鐵的給成昏果■像惕臉杏譜回這背種包在譯線逃社友交咸網(wǎng)斧站接，枕已黎經(jīng)密讓糠寶惹潔龜這切樣屑的躺公柔司技將遵廣樣告剃資茅源糟從禽電梯視洞媒春介瞎轉(zhuǎn)貼移陳到蝦各筆種光數(shù)龜字斧平浮臺邁?！霎?dāng)旅微雅軟際公作司城宣秩布輩以8朋5億廊美賣元扎收引購祥全午球誼領(lǐng)季先漂的戚電誕信或公景司S妨k螞y畜p蛾e時芒，愛媒滔體兵方何面辯對謹(jǐn)此堅既鑼有堡積賣極氧評柏價赤又挑有貝消共極蛇評扁價在。引脫導(dǎo)但案亡例科色技考巨奔頭賺的洞收柳購陸戰(zhàn)嘗略口以襲及勞取豬得萌的好成緣瑞果■由信于S速k再y描p鍬e的結(jié)創(chuàng)毯始敬地渴和鏟總冤部憑均借不卸在深美撒國封，駛因客此什，混微肯軟濤公儀司晉的杜現(xiàn)姥金完無肚需膊經(jīng)頃過較美擴(kuò)國衫就搭可委以是直輔接得用組于勒收滲購鐘交擺易蒼，之這庫樣主做爸可廊以缸使累微今軟替公群司怨免逗于嚴(yán)向裳美浙國巾政音府狡繳譽(yù)納牧所東得帳稅媽。■微傾軟慢對S賀k伴y吉p隆e的醫(yī)投年資乖是骨實消惠晝的釋，界因蛇為8偽5億吩美意元角意依味懸著巷每來一律個芳客愚戶晝的底成粥本絕是1扯4茫.跨7美甜元屆。葬與腐此筋相鋸比羅，2涌0身0走5年e與B焰a您y收時購S覽k凈y泉p喪e時區(qū)相水當(dāng)森于撕為身每軋一旅個餃用帶戶娛支正付簡了4手5杠.倡6美趣元五。引煎導(dǎo)辛案捐例科乳技扎巨勢頭醒的射收僅購像戰(zhàn)頁略勸以嘩及繭取貢得袍的妙成舞果挑陶戰(zhàn):●微煩軟腎是傾否妖能甚夠竊充造分標(biāo)利纖用S宋k澤y您p劇e的劈燕服歌務(wù)花，居以蘭及紹是嶼否瞧能蠅夠潤將董兩窩者野的斗用煌戶紛整少合擦在耍一艦起饞?！裎d軟促能費否陵將S浪k妙y維p厭e的祥服督務(wù)趴融沙合閃到素各司種角設(shè)拋備胞和偶軟問件精平梨臺駱中束去照。引中導(dǎo)臉案脫例科蠅技敏巨香頭風(fēng)的唇收苗購最戰(zhàn)擾略歪以殃及坊取查得壺的冶成搶果防記御工理焰由缸：●如茫果笛微座軟晨不雨收季購S升k繡y嗽p墨e，石微招軟延將抹有撒可佩能涼毀淺在寬其耐他廳競惑爭兄者鍵的縱手供中話，匆這準(zhǔn)些緒競諸爭鎮(zhèn)者湊會辱消拍滅芽微流軟渣來隊改舞善累它蘭們丸的無生攏態(tài)亭環(huán)茫境進(jìn)吸攻田戰(zhàn)蝦略●與嘴微郊軟史不犧同聾的明是簽，特谷犁歌隔經(jīng)乎常潔收卡購跳一嫂些唐處縣于鴉發(fā)統(tǒng)展賭初氧期屋的掏公叨司敗。2降0崖0嚼6年套，也谷傷歌務(wù)就站以1牙6億運美良元片將Y彼o只u焰T強(qiáng)u販b軌e收情購引渡導(dǎo)塘案御例科鄉(xiāng)豐技織巨謎頭喜的馳收示購丈戰(zhàn)筋略運以蟲及催取虛得涂的栗成支果■臉撞譜傳的兆收叉購向方紀(jì)法冤有圾些臭不賊同映。淋最谷近尺它呼收勞購奴了S灘n訓(xùn)a挽p股t樂u，元這術(shù)是竹一共家塞專獎門構(gòu)為涉各允種朝服長務(wù)倉網(wǎng)打站起，妨如匯臉詳譜衣、籮推賠特?fù)窈蚅覺i悼n然k廚e炊d戚l聾n等揚提誤供新軟躬件霸應(yīng)康用年程蹈序還的睡公味司簡?！?裝0為0別7年磨至厘今妙，夾臉宰譜塌已源經(jīng)樓進(jìn)侄行跡了1鉆1項幻玉收夢購戴，框但核是冰，屈幾寫乎去沒估有條一犧個培被植收啊購據(jù)公腸司凝的逮服傻務(wù)待網(wǎng)賀站孝能般作總為督一擴(kuò)個認(rèn)獨拉立至的吊業(yè)益務(wù)匯單繼元扶生橡存仆下敵來放。引描導(dǎo)怠案推例科延技葉巨也頭園的貓收桌購答戰(zhàn)緣瑞略夏以伙及抹取改得辛的眼成撐果■在勉線辭商蕩務(wù)棉已亦經(jīng)克進(jìn)湊入傭以工顧庭客洞為銳導(dǎo)演向臉的牽零戒售管時借代子，殃而柱臉到譜例和稀亞煌馬即遜半都底在鑄尋姓求喘這山一到領(lǐng)軌域恭的追優(yōu)疑勢薦地閥位引?！鍪彰操徎焓菧y公支司擇進(jìn)話入堂其灰他繁領(lǐng)應(yīng)域造的曠一擦條貓捷盒徑原，潑這州些喜科年技瘋巨自頭羊通洲過零收鞭購壇不抖斷臉發(fā)猛展餐壯壁大模，繭如巨微疾軟歉試悉圖寸擴(kuò)荒大少它花的默通跨信綱基歪礎(chǔ)望，樣谷亭歌峽尋乞求黑發(fā)施展?jié)尚旅⒌拇顝V耕告躁模傳式板，運臉咬譜泊則體向妖被頌收擇購洽公輛司生的浴人掠力闖資拖本吉學(xué)評習(xí)宇。引報導(dǎo)是案中例已逮經(jīng)盡在竊美究國膜公誕司晶之奧間燦流層行互了箭許為多補(bǔ)年是聚公衣司距成舞長渾和饞獲芽得尋超脈額糖利險潤益的帶源瘦泉有泰些蚊人漸認(rèn)術(shù)為謀，謙這捎一低戰(zhàn)躬略柱在寺美蘿國灣上配世常紀(jì)敘八幸九衡十邀年遺代半的育業(yè)息務(wù)桌重揪組揭中崗起運到趟了已關(guān)斜鍵海作糧用轉(zhuǎn)，險直默到挎本羨世寒紀(jì)乎初鍋，轟一塞些柄公加司繩還根在調(diào)收術(shù)獲市著雞這婆些妙戰(zhàn)柱略拌帶全來雕的帆好即處合階并挖和慌收幣購禾戰(zhàn)蔬略喇的筐流意行深秤受伯到緩?fù)庥⒉客攮h(huán)遭境謠的昨影釣響信伏貸踐市咱場紗的線緊柏縮其境他夜國損家妻針克對債并氏購古的召政而治訓(xùn)改厭革在潔最曠近淺的障金箭融羽危寒機(jī)需中動，擋信誓貸僚市趨場威的愿緊珠縮熄使泛公亦司四很莖難怒完筑成型大搶規(guī)隊?；偷木懿⒐忢暎?待0晨0億談美華元駐以休上飽）然遞而揀，2啞0乞1滑1年滾，制這條些濱活奇動壇又僵在效美狀國圓重納新砌興糠起娘，由其吳中鋸第柔一號季旨度緩的打交奪易勇量偷增昏加望了4瞞5嘗%，窮達(dá)晶到2析9飼0冰8億才美襖元憶，茂而2株0搞1革0年垃同乞期怖僅嗓為2碎0局0覆6億癢美蘿元荷。合蓋并拉和出收眼購排戰(zhàn)譜略夾的每流助行隨包著胃美躍元阻等核貨跨幣肚的積疲席軟徒，霜那塑些鑒擁港有附較按強(qiáng)私貨旱幣暗的陶國仁家趙的拳公財司蕩，胡在臉跨暈國轟收沉購教貨扣幣御疲槍軟長國落家派的扇公貸司泄時擊，僅能傲獲閥得綢更休多村的交好傲處播。公捏司岡使啦用M查&拾A戰(zhàn)貢略扭可傳以覺提夏高抓自首己合為選所幟有坦利尺益朵相心關(guān)陽者轉(zhuǎn)創(chuàng)曠造出價但值故的燙能怨力謹(jǐn)。M虛&揀A的仿價灘值翻創(chuàng)團(tuán)造萄適強(qiáng)用點于歸所減有歌戰(zhàn)本略花（吉業(yè)放務(wù)禮層嬸戰(zhàn)偉略吧、國公濾司備層貴戰(zhàn)新略成、臨國賓際日化尚戰(zhàn)插略蘆和頸合椒作更戰(zhàn)息略轟）俱。合織并恨和瘦收圍購家戰(zhàn)犧略派的殘流朗行競耽爭宣格櫻局聾中米的危不卵確腳定混性丑使財?shù)蔑栠@跳一灣戰(zhàn)墾略遙得第以箏應(yīng)尋用競組爭奏威鍵脅煌增闖加氏了約市蒙場睬的淹影鎮(zhèn)響荒力環(huán)察境挎的箏不擱確木定禍?zhǔn)固唢L(fēng)每險水不史斷閉擴(kuò)寇散從預(yù)核里心楚業(yè)形務(wù)詞轉(zhuǎn)踐向購不牢同桑的縮慧市踐場應(yīng)四對聰行蕉業(yè)叨和鄙規(guī)犧則藏的叔變戒化目僻的:提畢高座公雁司凝的番戰(zhàn)唐略勺競甲爭稻力古和悠價涼值;但溫從泰過垮去軍經(jīng)蕩驗拉看曾，架回慣報孤接敢近習(xí)于友零桶，循因無此拿很太少察如妻預(yù)堅期蘭的嬸那霜么穗有由效合壤并荒和旨收韻購晌戰(zhàn)畫略葛的醉流遮行M料&虛A的憲價嬸值景創(chuàng)猜造心也腎會史受撿到寧挑榨戰(zhàn)好存消帳息:被電收請購皂公虜司剛的愿股笛東要往聾往撈能適從猜收揮購獅中遺獲疊得臘超饅額秘利俯潤壞橋消下息演：贊實捎施控收辯購語的梅公危司弓的糊股瓜東斑獲養(yǎng)得見的姑利凍潤盼卻板接走近綁于柱零：在祖近接三航分奔之玻二駝的焦收畜購汗中攻，風(fēng)實架施浮收些購挑的枕公飼司并的塵股肌價濱在伴收辱購心意算向奮宣疤布知之稿后古立瘦刻護(hù)下宵跌這肆種茂市徑場騾的腹負(fù)別面師反短應(yīng)闖，他說寒明草了壇投穿資釘者宰普瞞遍箱懷壟疑銳收觸購場者績是絮否搜有苦能廉力肌獲誕得緩整掉合影效往應(yīng)跪，陶使具收產(chǎn)購績物材有少所瞎值合霜并季和灘收殊購宅戰(zhàn)膊略塵的瞇流權(quán)行合鉗并巧、席收碑購綢和藏接殺管逗：惰區(qū)移別筍何子在捏？合搏并是浙指魚兩焦家邁公漫司孟同它意蹲在蛇相洗對盾平謹(jǐn)?shù)瘸康那鸦ΦA(chǔ)渴上寸對斜兩五者服的付經(jīng)綿營稼進(jìn)財行柜整豬合倚。很傲少駁有理真涂正砍意泥義濾上黨的岔合貧并藏，疼因濟(jì)為交沒易患的堆一區(qū)方蜻經(jīng)功常倉在降各習(xí)種被特麥征寨上弦占年據(jù)匠主痛導(dǎo)烏地悶位劑，址如勉市鋤場品份尺額寺、鬧規(guī)司模覆、迷資腳產(chǎn)猾價離值寶等拿。收基購是爬指墳一救家芽公愁司誘購咐買評另旅一蓮家簽公局司桿的勒全顏部垃或百部的分荷股咬權(quán)聯(lián)，悶并穿將雖被型收神購犧公肝司原的咱業(yè)收務(wù)鍋納缸入宿其詢戰(zhàn)束略胖組驚合使。合完并篇、切收象購狼和碗接傷管贈：惑區(qū)甲別涌何橡在辮？接視管屬然于皆收謊購奏的柔一權(quán)種完特維殊筒類以型摩，宅但正是教被售收寧購交公仗司倒并設(shè)非丙出示于仰自漆愿與。惡綠意努接箏管是填目落標(biāo)殿公騾司膀所書不汁希貸望餃的算非舌友阿好興接園管戰(zhàn)驚略漫依趟據(jù)惡斤意憑接勺管網(wǎng)者刑的著“棋回過報衰預(yù)騰告趴”哲能僑夠幕預(yù)匙測席出銷投野標(biāo)喇者聰和構(gòu)目版標(biāo)無公仇司疑的盲股鴿價脈是臟否腐會炎有背顯腳著信的她增該長支促持你收月購燭的爛原甘因源以懼及阻炮礙芽收江購證成攀功偵的紀(jì)因浩素圖7芬.寇1支測持韻收醋購禽的駱原音因敏以星及阻令礙洗收嫂購壞成云功崖的漆因碗素實聲施梁收辮購科的騾原城因增崖強(qiáng)儉市南場菜影標(biāo)響由力獲呀得披足會夠險的公市吵場旱影籍響藏力便，括就濃可燭以趨成袍為估市抖場裝領(lǐng)沙導(dǎo)珠者能選夠驢增幟強(qiáng)唉市機(jī)場偏影糊響鼻力姿的類因蹈素腰：●公障司華能隔以年超垮出露平寧均雕水仁平屑的隨價練格嚴(yán)銷飯售雪產(chǎn)倉品防或豆服期務(wù)●主信要袍活寶動武和撐輔喝助醒活弦動驕的躬成撤本無比梯競構(gòu)爭維對在手夢低●公席司游的奮規(guī)辭模永，催以蘭及答所苗擁贊有直的展能膀夠跳在福市嚷場散上敏進(jìn)禾行恢競節(jié)爭抄的脊資屯源次和包能●購逗買只競齒爭惡者防、的供襯應(yīng)芽商葡、筋分轎銷仇商嘩或借高蹲度考相桶關(guān)派行徹業(yè)朱的林業(yè)超務(wù)實箏施贈收辮購世的彼原淹因增貝強(qiáng)追市陜場桑影犧響單力下鹽列機(jī)方劇式生可演增也強(qiáng)跨市猛場輛影棋響冒力泰：●橫牢向捕收阻購:收柱購類同墳行竹業(yè)挪競諷爭搭者權(quán)的漿行套為如邊：惱麥溜當(dāng)引勞脆收礙購主波喝士莊頓伯市泡場選（閥一男家劈燕快抗餐扣店衛(wèi)）●縱彩向勻收魂購:收犯購纖供脅應(yīng)太商?；蜃罘至夸N吩商浪的位一趟種員或討多嬌種潑產(chǎn)絡(luò)品丹或綠服盈務(wù)疤的皮行農(nóng)為如危：直迪謹(jǐn)士此尼口公數(shù)司拾收舅購F摸o駱x雞F月a定m絲式i頓l常y樹W秘o杏r叨l鄰d姐w血i之d反e●相紡關(guān)品收鹿購:收擁購冤高胸度深相略關(guān)泳行循業(yè)陰的飲公蠻司跳的纖行張為實溜施涌收恨購參的籍原話因增票強(qiáng)踐市征場桌影增響粱力橫向收購實殿施席收摘購躲的繼公畜司伐和朝被宣收玩購翻公披司塵在約同勤一仿個尊行風(fēng)業(yè)如房誠何贈增脖強(qiáng)際市逮場渣影為響強(qiáng)力:以耳成葬本私為環(huán)基會礎(chǔ)役的敢協(xié)糧同胳效永應(yīng)以靠收井入抹為錢基孔礎(chǔ)唱的系協(xié)破同眾效胖應(yīng)收淋購共具園有蜜相觸同諒特代征明的槐公中司叉的此效勾果殼會大更搜好相究同稍特屬征擋：戰(zhàn)顏略管狐理舉風(fēng)乎格資慕源斤配仗置容方攔式原象有徑的率聯(lián)姐盟稅管湊理啦經(jīng)朱驗實謠施酸收貓購科的祝原仆因增貌強(qiáng)麗市戶場聾影級響貓力橫向收購縱向收購收嫩購太供趟應(yīng)則商傭或怖分浴銷尊商蝴的翻一件種貌或爽多慕種掏產(chǎn)通品賞或奔服縱務(wù)通雀過控懶制價步值階鏈先的潛其灶他老環(huán)壘節(jié)魄來界增撈強(qiáng)呀公鬧司臂的區(qū)市蔬場徹影腥響汪力實墳施誦收灰購域的湯原交因增坑強(qiáng)行市拌場滔影例響秋力橫向收購縱向收購相關(guān)收購收瞧購叉高素度旱相送關(guān)輪行佩業(yè)圾的陪公限司公扎司請可詳以予利電用楊資因源隱和窄和強(qiáng)能同力炕整熊合醋產(chǎn)嘗生弓的禽協(xié)今同沃效愧應(yīng)渠來糠創(chuàng)歪造亡價軍值鋪。由漏于梢協(xié)裂同轎效熔應(yīng)饒難吸以阿實略現(xiàn)姻，跑所介以疤相恩關(guān)械收睛購秋很顯難辮實培施實逗施桌收舊購動的砌原趕因增鏟強(qiáng)譽(yù)市村場閱影桐響割力橫介向牲收炭購織、包縱碰向福收康購說和債相礎(chǔ)關(guān)巧收晉購試顛圖奴增背強(qiáng)棵市寒場但影斗響菌力近的喂收佩購會技受襲到弄監(jiān)庫管鳥層低以府及敢金查融眠市筐場朋分爪析范的掉影境響實跨施貞收笛購僅的聯(lián)原滋因克哈服雙進(jìn)鉤入菌壁擺壘進(jìn)稠入材壁宰壘是廟指甲市克場虎或弊該蘇市保場飲上邪已孕經(jīng)脅存鄭在昏的騙公永司畜，榴為懂了門增廉加曠其傍他對公某司睡進(jìn)惹入技該菠市孤場剛的葉成著本遇和春難置度妻而志采乖取株的卡措服施影。規(guī)城模心經(jīng)株濟(jì)差捆異爹化閑產(chǎn)掉品跨澡國宵收趣購總敏部虜位同于解不扎同副國枯家概的念公爽司憤間聚進(jìn)窄行糊的駐收疑購經(jīng)最常耕用關(guān)來失克坐服印進(jìn)亭入鳴壁啦壘由攜于找存設(shè)在緒文谷化鑄差濕異瓦，膨因宵此絕跨決國織收排購渴很捧難濤協(xié)樂商禁和裳運藥營實酷施促收聰購調(diào)的執(zhí)原俯因跨族國碑收驅(qū)購在珠當(dāng)射今廈全猶球險競鳳爭汁格滴局問下拔，拖與暑美旋國皺和懇歐歲洲拼的青公鄰司闖相腦比部，褲更斤多針的彩收陰購噸來鑰自凱于慨其開他冶地毛區(qū)暈國商家盲的襲公吼司戰(zhàn)停略習(xí)聚球焦墨中酒強(qiáng)域調(diào)孟了棍中葡國昨、紗印止度威和以巴炒西攝的困公親司媽所廊采善取己的規(guī)跨泄國拴收砌購事方級法室的輩差還異卷。實生施陽收此購離的偶原激因降覆低陸新眼產(chǎn)蘭品果開盾發(fā)鎮(zhèn)成誘本飯和由加找快進(jìn)居入筑市狠場怕的桑速肢度在士公田司岸內(nèi)蘭部妄開掛發(fā)琴新譯產(chǎn)恭品兩被脹認(rèn)名為款是恰一毫項維高調(diào)風(fēng)染險帖的贏活差動。收邁購齒可謠以屆用府來亦獲零取踩新堵產(chǎn)鮮品候，飼或刑者虧一積些昂對長公怪司弟而彩言雷是淋新攤產(chǎn)擊品今的欄現(xiàn)廉有裳產(chǎn)宇品相饒比沾公稀司躲內(nèi)僵部蓄的謎產(chǎn)景品狠開劫發(fā)席過牲程盤，翻收買購：成叮本榴更寬低更蠅快址的裂市臭場身滲仇透更籮具板可恨預(yù)欲見女性處的號回?zé)釄髮嶄J施護(hù)收捉購廁的謊原躁因比彩開海發(fā)博新才產(chǎn)匆品論的司風(fēng)桑險祝更屑小與妨內(nèi)淋部賺產(chǎn)穴品課開央發(fā)匪過喘程雨的害效銷果超相都比些，都收響購膜的緞效斑果挺更兵易臣于塘進(jìn)異行覆準(zhǔn)趕確醉地胖評毯估。收攀購陶戰(zhàn)臺略別是銜避裁免鐘內(nèi)堵部其投澆資旗風(fēng)莖險免（彈尤岸其超是喪研巧發(fā)仍投銷入掘的隨風(fēng)箱險含）尸的庸常舞見識手績段。收造購管也絞可每能穗成購為團(tuán)公果司槍創(chuàng)迷新縣的雕替論代鄰品勢，廢因闊此餅，煩在鐘本憶質(zhì)鴉上妥，斗收饒購贏應(yīng)所該皮是蒸戰(zhàn)鄭略變性方的到而縱非春防能御撿性池的聽。實扒施括收吹購帖的懇原飽因增河加危多晌元怠化利逮用歡收飛購漏來皮實葬現(xiàn)饑公蛋司歐多身元著化紛是膚一錯種睜最劇快煩、醫(yī)最秒容黎易局的家改猶變煩公賭司擊業(yè)巖務(wù)夕組醉合肝的申方嚇式換。相奮關(guān)和非警相帥關(guān)多年元鞠化欲戰(zhàn)知略饒都員可他以倍通半過妙收稀購頌來騙實辮施被翅收訪購?fù)腹纠c從收逐購老公周司完越擴(kuò)相條似挺，當(dāng)收付購杜獲猾得擾成廟功掌的弦可幻玉能竟性松越爹大實窯施鋤收受購效的貍原罪因重星構(gòu)東公捎司吵的房誠競癢爭賣力喚范需圍收主購啦能睜夠:減紹少訴競請爭秩性胡對柄抗刃對粱公違司債財住務(wù)片業(yè)詠績熱的俗負(fù)而面崇影舌響降蜓低布對絲式一晝個具或搬多鹽個茫產(chǎn)租品位或鄉(xiāng)豐市貫場至的致依揉賴崇程茂度依切賴谷程這度佛的屬降鞋低渴，蟻可惹以群重頸新助構(gòu)群造伏公棕司工的籠競?cè)蹱幣剂Ψ稖蠂鷮嵆硎┨J收圖購蘭的戰(zhàn)原嬸因?qū)W鋒習(xí)躺和乓發(fā)姓展去新續(xù)能艷力公囑司方可念以總通砌過否收劇購帥來徹獲撫取陪自卷己魔原區(qū)本旨缺梁乏組的言能歡力：特倦殊錦的置技軋術(shù)花能責(zé)力更臉寬妙的旺知環(huán)識在基盼礎(chǔ)減用少撈慣笛性為體了嘗建解立蓮自逆己緒的印知窗識運基帳礎(chǔ)五，季公美司攻應(yīng)希尋仗求影收扇購腰與磨本送公課司棒既漿有盜區(qū)座別吐又委有嫩一斥定森相冷關(guān)俗性薄和膀互如補(bǔ)仙性虛的好公博司阻礙收購成功的因素整合的困難對收購對象評估不充分巨額或非正常水平的債務(wù)難以形成協(xié)同效應(yīng)過度多元化管理者過度關(guān)注收購規(guī)模過于龐大阻綱礙朱收讀購址獲承得漿成攔功若的唐因懇素阻府礙伐收潮購蜘獲媽得晨成今功吳的扶因賠素●即岸使厘是犯為廚了埋增隨加僻價故值外而站進(jìn)截行淚的林收累購萄，拿也興并滲非未不尺會日出寒現(xiàn)識任串何奶問念題●研曾究竊表淹明：在個所迷有史的蛛合揚并蛋和孩收按購帶中史，夫大私約2叢0波%是士成軋功翼的即，6窯0權(quán)%的厚結(jié)窄果紙不昂盡展如倉人摩意暗，衡剩掙余繭的2英0汁%則螺是腸完蜜全刷失史敗朋；廚技穴術(shù)開收額購丙的途失勺敗功率拴更挑高阻坊礙抵收牛購錄獲廊得喜成館功案的捧因個素收宅購另越虧成迎功參，糖公表司商越械可澆以拐積魄累建更壞多租的純能頸力槐，碰包串括砍：（1）勻選晚擇倒正做確掘的膝收轎購圖目爹標(biāo)幼；（2）陵避增免鍋支仗付嚇過催高承的千費吊用鵝（太做殊適汗當(dāng)優(yōu)的晶盡恢職卻調(diào)鉆查御）喬；（3）舞高癢效面地病整束合春收夠購共公董司辨和劑被呼收羞購箭公梨司（4）像焰引異導(dǎo)僻案嫌例帶中歉描尾述沾的痛臉亂譜菠的釣方襲法船一議樣站，尖保序留糧目廣標(biāo)父公疤司等的帶人窄力擺資是本阻嘩礙芒收爺購求獲辟得劫成喊功戚的侮因刊素整很合率的渠困疊難整往合鵲面部臨結(jié)的請?zhí)羰髴?zhàn)沙包吳括霜：融央合跪兩蓋個督公岡司習(xí)的俊文乘化連冊接夸不鋼同鮮的鼻財拴務(wù)交和交控繩制棗系報統(tǒng)建誘立瘡有尖效倍的玩工貢作上關(guān)瞧系淋（我尤滴其討是撿兩攔個紹公愉司煩的下管帽理屆風(fēng)但格阻相毒左光的歇時組候挽）解錘決疼被勤收火購惑公南司血原烤有堤管萍理裁人投員鼻的他地澡位躁問爪題掉等關(guān)斗鍵構(gòu)人給員疼的猛流捆失嘗將挽削哥弱赴被呼收畫購章公呈司廁的忍能陽力柴及瞞價刊值阻濁礙鹽收息購查獲崖得痕成各功胡的純因莖素對體收猜購徹對虧象燈評糟估鑰不猛充餓分盡牙職逗調(diào)嶼查潛罷在釘收蔽購催者和對駛收抱購?fù)陮较蟀∵M(jìn)夢行筆評奸估瓜的稿過議程無層法超完按成嫁有恢效廊的禿盡碑職叨調(diào)慮查弟過桐程路，搖將幅很文容呆易雖導(dǎo)怨致曾實博施忙收鉆購振的云公馬司受為罷收湯購競對飲象泄支歇付臨高尊昂止的謀費綠用齡。盡跪職遣調(diào)賢查博的菠檢小查熱項緣瑞目：擬謹(jǐn)進(jìn)跟行妨的源交詳易晃的私財候務(wù)暑問葉題套以真及收篇購棚雙姻方魔企凝業(yè)胃文終化胸的義差勺異交遮易控帶羽來爛的彈稅蚊收陪問地題為晝成組功滾融陜合爆雙晨方首的滾員育工盯而晃采壇取衫的兇措確施財估務(wù)即定它位騎以塑及嗎會護(hù)計斧標(biāo)套準(zhǔn)菊（童財會務(wù)需審沉計抬）隱的望準(zhǔn)倒確撲性狠，愿戰(zhàn)映略錄適奴應(yīng)駐性怠，馳以村及傅收獄購撓公刻司舟有宵效測地敲整爆合科被狹收抵購緊公聽司圖來雁實罰現(xiàn)盲交芹易內(nèi)的奮潛舒在燥目穿標(biāo)漁的粘能面力阻巾礙臥收頸購只獲漏得圖成妨功繁的猴因句素巨假額閉或凍非御正溜常島水犧平尿的宰債種務(wù)垃貢圾葵債隆券踐：是皮一薪種之融舊資賊選勞擇悄，謠也壇就獎是斜通碼過咬向旗投完資帆者裙（吵債廁券電持冰有革人唯）遣許盤諾鼻支淋付否高復(fù)額窗的產(chǎn)回徹報灣（躁債陵務(wù)酷）圣來滔為勻風(fēng)雀險督性療收小購谷進(jìn)水行柏融狗資企。高巨負(fù)井債衰（長如艷垃殼圾箏債究券失）邁會嫁導(dǎo)短致川：破察產(chǎn)果的費可薄能逼性窩增職加降冷低殊公襯司陸的云信插用逃等勵級抑似制間對桑有藝?yán)哂谛泄渌疽洪L塵遠(yuǎn)角發(fā)徑展供的覺活襪動蘿的猜投滅資宅，此如研聾發(fā)人窗力塵資點源須培塵訓(xùn)營姜銷阻獨礙掩收鄙購西獲供得保成吸功嫩的扁因端素難底以凝形錦成巡壽協(xié)手同掠效芒應(yīng)協(xié)獎同痛效稍應(yīng)秤：如越果崖各宅單勒元取共凡同毛工泉作瓜創(chuàng)欄造盛的乒總根價知值俯超犧出鳥各午單黎元礎(chǔ)獨捎立犧工俘作靠創(chuàng)路造賢的輔價陽值漁的刑總貼和雙，傷就騎意枕味嶄著監(jiān)產(chǎn)設(shè)生疤了兩協(xié)泳同秘效承應(yīng)合撈并藍(lán)公巷司郊中眨不歪同完業(yè)間務(wù)版間前高醋效屋的雹規(guī)懇模磁經(jīng)劈燕濟(jì)史、所范忽圍旋經(jīng)榜濟(jì)鍛和墾資籠源姻共冰享基（滴如隔人注力旁資迷本餐和遺知秘識處）竟，毫可征以黎產(chǎn)撞生永協(xié)客同堵效妨應(yīng)。公默司可利繁用驕?zhǔn)展弸D來作創(chuàng)指造勢協(xié)件同移效袋應(yīng)僑時最會蹄產(chǎn)杠生遙交油易冷成叨本對匪潛瞧在催收呀購復(fù)進(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