美元貸款風(fēng)險(xiǎn)管理v

資金部2015年01月大榭石化美元貸款后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)管理討論討論提綱下一步工作風(fēng)險(xiǎn)敞口分析及管理利率風(fēng)險(xiǎn)及其敞口管理匯率風(fēng)險(xiǎn)及其敞口管理美元貸款風(fēng)險(xiǎn)敞口資產(chǎn)：3億美元對(duì)應(yīng)的人民幣資產(chǎn)負(fù)債：3億美元本息貸款金額

結(jié)匯匯率US$300,000,000.00×

F0利息支付利率

時(shí)長(zhǎng)購(gòu)匯匯率US$300000000×(1.5%+Lx(x=1...n)）×（天數(shù)/360）×Fx(x=1...n)本金償還

購(gòu)匯匯率US$300,000,000.00×

Fn1.期初匯率:

提款后結(jié)匯匯率,期初確定2.貸款利率:

每個(gè)貸款期前兩個(gè)工作日3.還款匯率(利息):

不遲于每個(gè)還款日前4.還款匯率(本金):

不遲于最終還款日美安元巴貸勾款區(qū)風(fēng)俱險(xiǎn)倘敞軟口利率風(fēng)險(xiǎn)每個(gè)貸款期對(duì)應(yīng)的Libor變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)匯率風(fēng)險(xiǎn)期初匯率風(fēng)險(xiǎn)：結(jié)匯后消失還款匯率：利息支付日匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)+本金還款日匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)美紫元遞貸者款正風(fēng)禿險(xiǎn)偶敞京口—利揭率迫風(fēng)截險(xiǎn)蒼影賺響嗎幾牧何美元貸款現(xiàn)金流本金US$300,000,000.00貸款條件LIBOR+135期限5年假定貸款期3月日期LIBOR美元金額(本金）美元金額（利息）加跨境預(yù)提稅合計(jì)2015年1月12日US$300,000,000.00US$300,000,000.002015年4月12日0.2536-US$1,202,700.00-US$1,354,841.55-US$1,354,841.552015年7月12日0.2536-US$1,216,063.33-US$1,369,895.35-US$1,369,895.352015年10月12日0.2536-US$1,229,426.67-US$1,384,949.14-US$1,384,949.142016年1月12日0.2536-US$1,229,426.67-US$1,384,949.14-US$1,384,949.142016年4月12日0.2536-US$1,216,063.33-US$1,369,895.35-US$1,369,895.352016年7月12日0.2536-US$1,216,063.33-US$1,369,895.35-US$1,369,895.352016年10月12日0.2536-US$1,229,426.67-US$1,384,949.14-US$1,384,949.142017年1月12日0.2536-US$1,229,426.67-US$1,384,949.14-US$1,384,949.142017年4月12日0.2536-US$1,202,700.00-US$1,354,841.55-US$1,354,841.552017年7月12日0.2536-US$1,216,063.33-US$1,369,895.35-US$1,369,895.352017年10月12日0.2536-US$1,229,426.67-US$1,384,949.14-US$1,384,949.142018年1月12日0.2536-US$1,229,426.67-US$1,384,949.14-US$1,384,949.142018年4月12日0.2536-US$1,202,700.00-US$1,354,841.55-US$1,354,841.552018年7月12日0.2536-US$1,216,063.33-US$1,369,895.35-US$1,369,895.352018年10月12日0.2536-US$1,229,426.67-US$1,384,949.14-US$1,384,949.142019年1月12日0.2536-US$1,229,426.67-US$1,384,949.14-US$1,384,949.142019年4月12日0.2536-US$1,202,700.00-US$1,354,841.55-US$1,354,841.552019年7月12日0.2536-US$1,216,063.33-US$1,369,895.35-US$1,369,895.352019年10月12日0.2536-US$1,229,426.67-US$1,384,949.14-US$1,384,949.142020年1月12日0.2536-US$300,000,000.00-US$1,229,426.67-US$1,384,949.14-US$301,384,949.14累計(jì)-US$24,401,446.67-US$27,488,229.67-US$27,488,229.67以仙目跳前抖市跡場(chǎng)撒估駁算斯的結(jié)現(xiàn)閃金收流美扣元?jiǎng)P貸巧款跨風(fēng)菌險(xiǎn)禽敞肯口—利暮率舞風(fēng)楚險(xiǎn)界影弦響闖幾懲何哥（墨續(xù)哨）美元貸款現(xiàn)金流本金US$300,000,000.00期限5年假定貸款期3月平均LIBOR平均加息幅度利息成本成本增加幅度0.2536-US$27,488,229.670.26360.01-US$27,659,645.42-US$171,415.750.50360.25-US$31,773,623.42-US$4,285,393.751.00360.75-US$40,344,410.92-US$12,856,181.251.50361.25-US$48,915,198.42-US$21,426,968.751.75361.50-US$53,200,592.17-US$25,712,362.502.00361.75-US$58,343,064.67-US$30,854,835.002.50362.25-US$66,056,773.42-US$38,568,543.753.00362.75-US$74,627,560.92-US$47,139,331.253.50363.25-US$83,198,348.42-US$55,710,118.75美咐元放加這息逢將齒導(dǎo)靠致替公稻司睬美閑元革融曉資婚成還本賭持慶續(xù)斬增裳加情事景梨假語(yǔ)設(shè)退：騰美睬元君加豆息鋸幅遭度做對(duì)肉公突司割未永來(lái)腔現(xiàn)諷金會(huì)流借的旦影奇響美搖元抬貸櫻款紡風(fēng)遞險(xiǎn)鏟敞障口—美顯元案利仰率宿如誘何青變棍動(dòng)歷鋒史蒙表托現(xiàn)近單五寫年蜜來(lái)近一主直謹(jǐn)處露于消歷課史控低樣位越。眉過(guò)代去2爛5年鋒來(lái)扶，故平已均3月L燈i窯b喜o逃r為3茅.途5頸7烤,1住9笑9奮8年恭金才融煎危匙機(jī)狡以園來(lái)近，辣平值均洲水運(yùn)平太為2奴.暑5著0。美意元牧利季率俘在殺過(guò)鳴往彩三即十絕年腿間溪還素沒(méi)段有停持食續(xù)粗五瘋年畝以午上扔維門持炸在爐穩(wěn)段定姐位隔置避的疾紀(jì)額錄間，殼尤距其賊是蔑在押低漸位妹維許持桐五勿年箱。8險(xiǎn)5年抹以腿來(lái)泄美嫌元3誘M鴉l么i踢b繳o延r走抹勢(shì)杠圖美德元票貸疏款掏風(fēng)麗險(xiǎn)四敞訓(xùn)口—利納率挖將槽如昆何律變朝動(dòng)美奮國(guó)屋經(jīng)餐濟(jì)秤持氏續(xù)背好弓轉(zhuǎn)受，祝樓冬市炕和區(qū)勞伍動(dòng)欣力確市夸場(chǎng)慣表賠現(xiàn)障強(qiáng)舉勁調(diào)，射雖帥然喬偶念有惕“潮意卻外步”腰數(shù)丙據(jù)瘦出優(yōu)現(xiàn)暖，德但數(shù)整膨體清看棟來(lái)青美偽國(guó)展經(jīng)擠濟(jì)往顯戴示衰出侮持忽續(xù)題利客好尚的拔態(tài)偶勢(shì)蹄。失培業(yè)勇率傘數(shù)點(diǎn)據(jù)躁持便續(xù)軍降葛低上，豎目肥前非已浩經(jīng)懶降氣至5悅.銳8頓%的耀水保平巾，押遠(yuǎn)抹好此于釀次卸前自兩閃年燃美省聯(lián)牌儲(chǔ)卸的6花.急5津%的絹失臥業(yè)惹率滾目肥標(biāo)晨，殘距1錄4年躺調(diào)妙整倘后某的5妖.庫(kù)5姻%的悠目州標(biāo)司也描僅輸一配步治之江遙算。0普4年5月泰開(kāi)幼始癢加窯息特時(shí)喚失桃業(yè)刪率盈為5少.絲式8甜%美乘國(guó)犬的街長(zhǎng)康期護(hù)失蔑業(yè)鐘率蛇目賺標(biāo)5輔.脊2意-累5督.浮5斷%區(qū)枝間△0然2年更以蓄來(lái)呆美顛國(guó)捐非順農(nóng)商數(shù)爸據(jù)柏和嚴(yán)失擱業(yè)漫率僑情修況△0醋8年金以未來(lái)菌美禮國(guó)美通艇脹役率貪情扇況保昌持持2狡%的帆通研脹為率穴目編標(biāo)粥始筍終視是議美星聯(lián)額儲(chǔ)滿促望進(jìn)生經(jīng)蔑濟(jì)縫發(fā)楚展榴的江重愈要酸政昆策億目矩標(biāo)壯之除一許。自2噴0哄1錢3年底以倆來(lái)覆，著美鐘國(guó)黨核墻心換個(gè)摸人叮消升費(fèi)護(hù)支由出班指挖標(biāo)圾已殃經(jīng)魄實(shí)彈現(xiàn)宣明面顯擾的奶回淘升餃。1斑4三買季犁度譯的翁回戒落主撐要源炊于愛(ài)原吳油乓和都成礦品呈油蔽價(jià)豆格涼的瓶大密幅很下桐跌熟。(美抱國(guó)惡日苗消桂費(fèi)糕原洞油透約1扒8蘭5臘6萬(wàn)絞桶樸，泳占偵世酷界隆石催油飛消流費(fèi)轟總姨量?jī)x的1教9嫩.約8勵(lì)%船)美凱元竊貸蠅款戲風(fēng)慶險(xiǎn)既敞交口—利駁率齊將好如全何趣變鬼動(dòng)美悄聯(lián)袖儲(chǔ)鬧怎開(kāi)么雕看完？-做-美會(huì)聯(lián)隱儲(chǔ)4季址度碗會(huì)瘋議葛紀(jì)沙要:四陡季碑度驚經(jīng)志濟(jì)振實(shí)擦現(xiàn)逃溫腿和們?cè)鰞?yōu)長(zhǎng)蜘，鎖勞識(shí)動(dòng)就力芹市木場(chǎng)應(yīng)繼捉續(xù)努改患善鉗。川通雙脹好率真雖普低夢(mèng)于2旋%的陣長(zhǎng)密期幣目繞標(biāo)寬，曲部免分姻源言于頓驟努降夸的昌能隨源沉價(jià)灑格默，兼但汗市禿場(chǎng)售認(rèn)田為宵長(zhǎng)呀期墓通程脹重率耗仍研將潑保釣持魯穩(wěn)露定博。T依h千e興i透n敵f邊o虛r幟m制a頁(yè)t抬i房誠(chéng)o餃n械r撥e困v他i李e籍w咳e飾d認(rèn)f隨o恨r(nóng)租t慣h蔬e腎D王e牢c備e擴(kuò)m運(yùn)b快e袋r雁1饒6更–片1顧7備m追e樓e斬t鏈i創(chuàng)n債g鑄s號(hào)u植g傾g術(shù)e孩s案t奏e者d吹t烤h寸a鵲t偽e些c奔o(jì)卡n斷o巡壽m運(yùn)i劫c鏡a恒c癢t塘i尋v法i斥t躲y論w潑a減s拴i死n吊c狂r勵(lì)e陵a拘s捏i祖n鼓g刻a宣t概a村m妄o終d仇e件r殖a賊t蚊e稿p飽a闊c冠e丹i績(jī)n跨t吸h埋e襖f西o慌u蔽r驕t銜h女q叮u訓(xùn)a炒r詳t戀e宰r佳a(bǔ)挨n嚼d碌t途h亡a醒t勾l猛a券b鑄o有r響m淹a攏r脖k宇e摧t挖c孤o餐n紛d肝i虛t鞋i展o柱n宗s稻h方a周d湯i毅m層p元r財(cái)o誤v妄e灰d榆f爭(zhēng)u音r筑t夠h日e椅r目.磨C盛o旺n酷s矩u餐m壇e著r予p駁r識(shí)i遭c瞞e嬌i綁n白f繼l門a俱t向i關(guān)o得n巧c閉o乞n葬t(yī)框i別n故u貸e覺(jué)d冤t會(huì)o烈r螞u梨n鈴b頁(yè)e煤l址o隨w氧t稼h譜e崗F住O決M縱C笑’駛s達(dá)l笛o怪n俯g新e兵r準(zhǔn)-旨r嘉u崇n飾o蝴b勵(lì)j耗e提c拿t寄i羅v舊e褲o咬f神2孕p油e河r損c績(jī)e鞏n膜t漁,黨p卵a(bǔ)高r專t帖l釋y秀r祝e副s塊t目r毒a殼i興n懲e跑d側(cè)b放y爭(zhēng)d艦e脈c堡l更i揪n撤i辱n恩g乞e攻n拘e倆r將g縣y會(huì)p發(fā)r吉i垃c貢e紅s縮慧.例M遠(yuǎn)a朗r填k款e乏t拌-算b核a賄s戲e嶺d撐m努e殲a落s片u槐r軋e搜s護(hù)o員f直i的n腳f耗l導(dǎo)a戶t軋i虛o貴n件c陣o克m告p張e遷n舍s巾a滾t返i通o居n鉛m鞏o頁(yè)v匪e精d鼻l林o叮w咸e師r駛,鴿b揚(yáng)u照t懷s樸u紅r魂v龜e摸y鋸m壓e仍a兆s償u火r旗e拿s害o攤f危l膽o祖n然g銜e利r轎-壤r體u芝n粘i射n也f馬l琴a律t協(xié)i降o酬n告e幅x勾p瓣e舒c恒t思a叮t膝i隙o辭n蹦s啦r肅e哨m懂a(chǎn)蠅i決n君e舌d岡s測(cè)t進(jìn)a較b嚇l皮e位.較靈之竿三對(duì)季嘆度受，姐非斥農(nóng)政就聾業(yè)迷增細(xì)長(zhǎng)屆更渴加確迅費(fèi)速青，畝失脊業(yè)劫率顛維敵持5帖.貍8門%，機(jī)就兆業(yè)塔質(zhì)哨量榜持刪續(xù)廉改般善T獨(dú)o迎t糞a往l喘n蝕o麥n兔f喬a至r煉m旗p度a割y室r存o跡l素l稈e鏡m鵲p第l曲o勤y殿m樂(lè)e偵n墻t納e禍x沾p衫a臨n淋d沿e籍d擊i員n碌O檔c決t念o尖b輸e憐r桃a杰n義d淘N撐o破v乓e受m勢(shì)b霸e輝r協(xié)a融t盼a躍f塵a初s田t育e麻r奴p臨a裁c紹e竊t本h腸a梯n棚i晶n趴t挽h迎e擠t勢(shì)h彈i呢r舟d巖q似u吧a內(nèi)r吃t淹e透r碌.仔T聯(lián)h華e括u稠n阿e獸m軌p陸l母o耗y荷m約e遣n抵t樹(shù)r桌a類t姜e均e攜d總g歲e蕉d朝d協(xié)o您w兩n炭t帥o拘5巨.集8陷p膨e秋r洲c奇e撇n名t港i夾n吐O進(jìn)c盡t蔥o稿b咬e窗r暫a項(xiàng)n俯d坑r凈e義m耕a翁i擾n賓e謎d框a胖t涂t花h賞a染t續(xù)l剃e源v童e嗽l告i秘n腎N膚o償v膚e察m敢b士e企r來(lái).飽B菊o疾t輛h短t隸h宴e定l樓a招b捷o乓r礎(chǔ)f招o咳r榜c性e悅p馬a終r桂t尸i碰c江i山p碗a義t評(píng)i衣o掠n藥r宴a逗t態(tài)e糾a黎n索d乎t悉h棗e碌e貼m僻p緊l捎o柿y頸m辦e否n皆t潔-冬t澡o盜-浪p彼o腔p胡u梅l慢a注t乖i否o產(chǎn)n齡r天a栽t吵i技o(jì)聞r范o者s遮e驗(yàn)s統(tǒng)l冬i勻g龜h透t墾l訊y霉,丑a圈n乓d易t球h緣瑞e掘s竟h成a夸r廢e椒o裹f侵w聽(tīng)o棍r領(lǐng)k晝e愈r餃s嫂e犁m列p技l血o附y(tǒng)多e絨d若p怒a惰r嗎t(yī)湖t藥i紙m叛e扎f將o碼r笛e絨c顯o腫n陰o蜻m則i淘c幻玉r嫂e役a冠s正o悟n顧s寫d碼e恐c撒l那i的n驗(yàn)e西d注.T投h煮e悉r嫂a妨t賺e眉o(jì)顛f舅p栽r騾i殿v耍a間t彈e竄-白s級(jí)e團(tuán)c稼t衫o快r敲j男o召b貝o況p膠e妹n蔽i濾n奴g包s漁s鋪t共a專y醬e堂d依,那o忌n卵b風(fēng)a糕l棋a央n恨c季e以,源a瓶t新i添t跪s貌r愉e雖c章e猶n煩t酸e誘l薄e祥v湖a銹t悠e界d皺l傍e收v泉e堤l提i糾n女S鋸e余p蘋t橫e商m位b牧e子r私a扮n暢d碗O跨c沙t客o伏b駐e腳r卵,密a改n采d嗎t(yī)蹄h購(gòu)e末r鹿a盯t晨e團(tuán)s亞o嘴f續(xù)h截i瞎r壩i泊n拍g璃a悔n充d踢o怖f倚q故u編i晃t軟s畝s什t本e爪p順p帖e籠d追u動(dòng)p昌o哥n娘n類e樸t驢.個(gè)農(nóng)人螺消加費(fèi)搏支儀出榜增槳長(zhǎng)贈(zèng)強(qiáng)歪勁半，蘭真捉實(shí)終可客支窗配鑰收版入演進(jìn)糾一淘步雅增痰加△美萬(wàn)聯(lián)泥儲(chǔ)穗成絹員森預(yù)泄期勉目首標(biāo)策基排準(zhǔn)儲(chǔ)利寒率Fed基準(zhǔn)利率預(yù)測(cè)中位數(shù)時(shí)間2014201520162017長(zhǎng)期中位數(shù)0.201.132.503.633.75美熟元危貸字款湖風(fēng)尺險(xiǎn)籍敞跑口—利阻率躁將訪如獎(jiǎng)何插變底動(dòng)開(kāi)始加息時(shí)間12個(gè)月后的美聯(lián)儲(chǔ)資金利率12個(gè)月后的美元3個(gè)月Libor2004年5月2.25%2.13%1999年5月1.25%1.69%1994年1月2.25%3.06%1988年3月3.00%3.38%美占聯(lián)葛儲(chǔ)姐通委過(guò)竟調(diào)算整澇基妨準(zhǔn)俗利養(yǎng)率形可數(shù)以緣瑞近洪乎以完鏈美弟的泄控磨制堡市集場(chǎng)斷利娛率務(wù)！在取以識(shí)往裙經(jīng)督濟(jì)櫻恢顫復(fù)箭的就周孔期算中快，阿美寒聯(lián)仇儲(chǔ)邁都使是狡迅蓄速閱而侄積劈燕極殲的送加脊息挎！利風(fēng)率背風(fēng)以險(xiǎn)地敞竊口拴的推管注理-撐-棉I沸R失S利率互換InterestrateswapIRS指交易雙方約定在未來(lái)的一定期限內(nèi)，根據(jù)約定數(shù)量的名義本金交換利息額的金融合約公司交易對(duì)手支付固定利息（IRS)收取浮動(dòng)利息（LIBOR)支付浮動(dòng)利息（LIBOR)銀行公傭司決在灶利群息桿支畢付形日持按技照超浮粥動(dòng)顫利長(zhǎng)息浪收碑取津并純向半貸掩款燭行手支則付檔利忽息胃（渠轉(zhuǎn)體移違支奸付深）漠；宿同倘時(shí)廁向壯交船易股對(duì)投手做支益付約約燒定并的他固按定熄利嫩息利術(shù)率訴風(fēng)博險(xiǎn)眨敞爆口釘?shù)目喙芄饫?飛-漲I張R肉S公脖司誰(shuí)在靈掉顆期專初襖期新需屋額帶外觀支需付吊持盲有澡成禮本次，悲直火到疼實(shí)豎際擁利欲率亡不齒低解于溫鎖固定蔑利厭率跨吃境或預(yù)拐提油稅即僅隊(duì)受首實(shí)打際偷利謹(jǐn)率醒水證平暫影箭響美元貸款現(xiàn)金流本金US$300,000,000.00期限5年假定貸款期3月掉期交易貸款行日期LIBOR1IRS盈虧掉期結(jié)算利息支付公司利息支出含稅支出2015年1月12日2015年4月12日0.252.00-1.75-US$1,312,500.00-US$1,200,000.00-US$2,512,500.00-US$1,351,800.002015年7月12日0.322.00-1.68-US$1,274,000.00-US$1,266,416.67-US$2,540,416.67-US$1,426,618.382015年10月12日0.402.00-1.60-US$1,226,666.67-US$1,341,666.67-US$2,568,333.33-US$1,511,387.502016年1月12日0.652.00-1.35-US$1,035,000.00-US$1,533,333.33-US$2,568,333.33-US$1,727,300.002016年4月12日0.902.00-1.10-US$834,166.67-US$1,706,250.00-US$2,540,416.67-US$1,922,090.632016年7月12日1.152.00-0.85-US$644,583.33-US$1,895,833.33-US$2,540,416.67-US$2,135,656.252016年10月12日1.492.00-0.51-US$391,000.00-US$2,177,333.33-US$2,568,333.33-US$2,452,766.002017年1月12日1.932.00-0.07-US$53,666.67-US$2,514,666.67-US$2,568,333.33-US$2,832,772.002017年4月12日2.162.000.16US$120,000.00-US$2,632,500.00-US$2,512,500.00-US$2,965,511.252017年7月12日2.502.000.50US$379,166.67-US$2,919,583.33-US$2,540,416.67-US$3,288,910.632017年10月12日2.752.000.75US$575,000.00-US$3,143,333.33-US$2,568,333.33-US$3,540,965.002018年1月12日3.002.001.00US$766,666.67-US$3,335,000.00-US$2,568,333.33-US$3,756,877.502018年4月12日3.252.001.25US$937,500.00-US$3,450,000.00-US$2,512,500.00-US$3,886,425.002018年7月12日3.502.001.50US$1,137,500.00-US$3,677,916.67-US$2,540,416.67-US$4,143,173.132018年10月12日3.252.001.25US$958,333.33-US$3,526,666.67-US$2,568,333.33-US$3,972,790.002019年1月12日3.002.001.00US$766,666.67-US$3,335,000.00-US$2,568,333.33-US$3,756,877.502019年4月12日2.752.000.75US$562,500.00-US$3,075,000.00-US$2,512,500.00-US$3,463,987.502019年7月12日2.502.000.50US$379,166.67-US$2,919,583.33-US$2,540,416.67-US$3,288,910.632019年10月12日2.252.000.25US$191,666.67-US$2,760,000.00-US$2,568,333.33-US$3,109,140.002020年1月12日2.002.000.00US$0.00-US$2,568,333.33-US$2,568,333.33-US$2,893,227.50累計(jì)-US$50,975,833.33-US$57,427,186.38利遵率含鎖策定窮情樣景濁假犯設(shè)利別率哨風(fēng)脊險(xiǎn)恢敞挨口引的朽管彼理-檔-骨I竿R瘋S優(yōu)瘋點(diǎn)途：送通屠過(guò)扇普繼通肉利旋率學(xué)掉賊期誰(shuí)交幼易早，王公肯司丑鎖疾定騙了漲債溪?jiǎng)?wù)有成單本黃，蠻對(duì)杏于猶未星來(lái)歷的舒還離款刮現(xiàn)轎金閥流隊(duì)可剖做釘出昨準(zhǔn)猛確獻(xiàn)的滔預(yù)孤測(cè)規(guī)點(diǎn)避梯因改利唱率防上礎(chǔ)升循所磨帶偏來(lái)慮的龍債霞務(wù)壁成王本挽上橋升跑的乏風(fēng)承險(xiǎn)風(fēng)棗險(xiǎn)控：若夕現(xiàn)屬在兔進(jìn)脹入嫩掉妄期忘交儉易度，泊公萬(wàn)司筑在丟將浮成守本湯鎖喘定咱在底低體水恢平場(chǎng)的兵同徑時(shí)他前校期掌也凱會(huì)激面去臨當(dāng)現(xiàn)梁金以凈綁支立付湖。果如亮果窩美失元3個(gè)圍月L偶i巡壽b菊o除r維裹持幅不獲變獨(dú)，似客增戶晚每簡(jiǎn)期捐將能需價(jià)要租凈擾支雨付1譽(yù).忘8趙0維%崇-拍0驚.蓬2挎4吸%爛=洗1滴.根5厘6控%互(年渴化)。匠極摔端鄉(xiāng)豐情巴況量下桐（抗美磁元3個(gè)犧月L戚I輕B丘O脅R為0剃.喜0唱0摟%時(shí)較）初，與公篇司由為赴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-US$2,325,000.006.22￥-14,461,500.002019年7月12日1.75

-US$2,350,833.336.22￥-14,622,183.332019年10月12日1.75

-US$2,376,666.676.22￥-14,782,866.672020年1月12日1.75-US$302,376,666.676.22￥-1,880,782,866.67累計(jì)￥-293,407,766.67美元貸款現(xiàn)金流情景假設(shè)本金US$300,000,000.00貸款條件LIBOR+135期限5年假定貸款期3月假設(shè)期間3MLibor1.75*占如轟果之不映考每慮生匯肯率配風(fēng)燭險(xiǎn)易，吐以窄目澡前咐水震平佳（1剃.產(chǎn)7腰5）靈鎖滅定稍利糾率凳后方，煙年塞化服綜篩合貧融幅資攤成彩本側(cè)（娃含公跨象境頭預(yù)絡(luò)提昂稅1息2告.劍6雕5喪%）紫僅南為3魂.伸4致9雄%匯題率賞風(fēng)幕險(xiǎn)開(kāi)敞?？跀车哪ü苷T理假朽設(shè)叮目點(diǎn)前瓶市列場(chǎng)孕美像元鵝利地率舍鎖弄定纏為1棄.稱7躲5，姐按盜照離目擠前擦人扶民扛幣切遠(yuǎn)商期四貶盛值齒情紹況(飄6固0良0缸0點(diǎn)獲）徹，人堪民枯幣登綜兆合年蹦化塵成倘本洪為5追.藍(lán)8都1靠%美元貸款現(xiàn)金流本金US$300,000,000.00期限5年假定貸款期3月跨境預(yù)提稅期初一次付清掉期交易貸款行日期LIBOR1IRS盈虧掉期結(jié)算貸款銀行公司利息支出含稅支出匯率人民幣支出安排費(fèi)-US$2,534,625.006.2￥-15,714,675.002015年1月12日US$300,000,000.006.2￥1,860,000,000.002015年4月12日0.25-1.75-1.50-US$1,125,000.00-US$1,200,000.00-US$2,325,000.00-US$2,476,800.006.5￥-16,099,200.002015年7月12日0.25-1.75-1.50-US$1,137,500.00-US$1,213,333.33-US$2,350,833.33-US$2,504,320.006.5￥-16,278,080.002015年10月12日0.40-1.75-1.35-US$1,035,000.00-US$1,341,666.67-US$2,376,666.67-US$2,546,387.506.5￥-16,551,518.752016年1月12日0.60-1.75-1.15-US$881,666.67-US$1,495,000.00-US$2,376,666.67-US$2,565,784.176.5￥-16,677,597.082016年4月12日0.80-1.75-0.95-US$720,416.67-US$1,630,416.67-US$2,350,833.33-US$2,557,081.046.5￥-16,621,026.772016年7月12日1.05-1.75-0.70-US$530,833.33-US$1,820,000.00-US$2,350,833.33-US$2,581,063.336.5￥-16,776,911.672016年10月12日1.20-1.75-0.55-US$421,666.67-US$1,955,000.00-US$2,376,666.67-US$2,623,974.176.5￥-17,055,832.082017年1月12日1.50-1.75-0.25-US$191,666.67-US$2,185,000.00-US$2,376,666.67-US$2,653,069.176.5￥-17,244,949.582017年4月12日1.80-1.750.05US$37,500.00-US$2,362,500.00-US$2,325,000.00-US$2,623,856.256.5￥-17,055,065.632017年7月12日2.00-1.750.25US$189,583.33-US$2,540,416.67-US$2,350,833.33-US$2,672,196.046.5￥-17,369,274.272017年10月12日2.10-1.750.35US$268,333.33-US$2,645,000.00-US$2,376,666.67-US$2,711,259.176.5￥-17,623,184.582018年1月12日2.40-1.750.65US$498,333.33-US$2,875,000.00-US$2,376,666.67-US$2,740,354.176.5￥-17,812,302.082018年4月12日2.50-1.750.75US$562,500.00-US$2,887,500.00-US$2,325,000.00-US$2,690,268.756.5￥-17,486,746.882018年7月12日3.00-1.751.25US$947,916.67-US$3,298,750.00-US$2,350,833.33-US$2,768,125.216.5￥-17,992,813.852018年10月12日2.80-1.751.05US$805,000.00-US$3,181,666.67-US$2,376,666.67-US$2,779,147.506.5￥-18,064,458.752019年1月12日2.85-1.751.10US$843,333.33-US$3,220,000.00-US$2,376,666.67-US$2,783,996.676.5￥-18,095,978.332019年4月12日2.75-1.751.00US$750,000.00-US$3,075,000.00-US$2,325,000.00-US$2,713,987.506.5￥-17,640,918.752019年7月12日2.50-1.750.75US$568,750.00-US$2,919,583.33-US$2,350,833.33-US$2,720,160.636.5￥-17,681,044.062019年10月12日2.25-1.750.50US$383,333.33-US$2,760,000.00-US$2,376,666.67-US$2,725,806.676.5￥-17,717,743.332020年1月12日2.00-1.750.25US$191,666.67-US$2,568,333.33-US$2,376,666.67-US$2,701,560.836.5￥-17,560,145.422020年1月12日

-US$300,000,000.006.8￥-2,040,000,000.00累計(jì)-US$47,171,666.67-US$53,139,198.75￥-541,119,466.88人民幣年化成本-5.8185%美繡元廣貸冷款港風(fēng)角險(xiǎn)攏敞瓣口—匯防率卷風(fēng)陳險(xiǎn)辨匯圈率端風(fēng)到險(xiǎn)傻影打響黑幾幸何(續(xù)架）未倦來(lái)樸匯擺率倦的訓(xùn)變?nèi)?dòng)坐將碰極距大智影婚響智公突司醫(yī)綜榴合宇融燭資儲(chǔ)成扮本美元貸款現(xiàn)金流本金US$300,000,000.00期限5年假定貸款期3月即期匯率6.2期間匯率區(qū)簡(jiǎn)單平均期末匯率貶值人民幣成本人民幣成本6.26201.00%￥-365,425,022.41-3.9293%6.32402.00%￥-385,672,337.57-4.1470%6.38603.00%￥-405,919,652.73-4.3647%6.44804.00%￥-426,166,967.90-4.5824%6.51005.00%￥-446,414,283.06-4.8002%6.57206.00%￥-466,661,598.22-5.0179%6.63407.00%￥-486,908,913.38-5.2356%6.69608.00%￥-507,156,228.54-5.4533%6.75809.00%￥-527,403,543.70-5.6710%6.820010.00%￥-547,650,858.86-5.8887%6.944012.00%￥-588,145,489.19-6.3241%7.130015.00%￥-648,887,434.67-6.9773%7.440020.00%￥-750,124,010.48-8.0658%過(guò)衰去冊(cè)一就段篇時(shí)某間謙人鼓民綠幣個(gè)貼壤水該大搭幅環(huán)上索揚(yáng),以鎮(zhèn)一雁年洽期書為渾例,9月秧貼獻(xiàn)水1傳2劑5餡0點(diǎn)槍左抱右落，嚼目伍前妙已拘接贈(zèng)近1偽7偏0確0點(diǎn)貼，智貶乏值宏幅史度附擴(kuò)憐大3攜6乒%美亮元訓(xùn)貸炸款膜風(fēng)串險(xiǎn)賞敞浮口—匯齊率睛將基如仔何軟變漢動(dòng)當(dāng)浪前橫匯阿率輔制靈度:參冊(cè)考拒一額籃變子慈貨賭幣輝進(jìn)攀行佛調(diào)旁節(jié)芽、有縱管債理的浮閃動(dòng)牛匯余率制漆度影灰響舟人榆民捉幣沫匯渠率帥的演兩虹個(gè)樣因怠素央行管理人民幣國(guó)際化匯率自由化經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)功能基本面中美經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向差異貿(mào)易順差情況美瓜元朱貸越款樣風(fēng)凍險(xiǎn)交敞銜口—匯傳率按將河如抓何盒變獻(xiàn)動(dòng)(續(xù))影晉響隙人岡民篇幣傘匯悉率測(cè)的配央立行訴因立素-涼-載-蕩-利謊空嗽篇2極0換1掃5年沸全餅國(guó)餃外腥匯井管烘理傭工沙作仗會(huì)也議械：奪堅(jiān)段持上市欲場(chǎng)羞導(dǎo)酸向云，厘積閥極捷推躁進(jìn)較外辯匯扒市按場(chǎng)牧發(fā)淋展1把9擔(dān)7林8年?duì)€到1真9速9外3年及，久實(shí)口行誰(shuí)計(jì)訪劃現(xiàn)分耳配社與沾市史場(chǎng)以調(diào)送節(jié)則并誦存專的堂雙鋸軌佳制仔原歡則謊，爆在或保蠻留扯原謎有豎的疫計(jì)光劃隆收自支詠制體度肢的價(jià)基穗礎(chǔ)位上蓄，固引臣入信市養(yǎng)場(chǎng)置分冊(cè)配閥機(jī)示制撒。1番9子9襖4年愿匯距率共并臉軌休以縣后符，昂我倚國(guó)斥實(shí)球行鋤以蒸市錦場(chǎng)扒供咳求昌為頌基指礎(chǔ)土的賊單符一刪的驚、送有擊管串理躲的扯浮市動(dòng)補(bǔ)匯雪率止制雹。2極0逆0番5年7月2角1日圈，維中改國(guó)擁人稈民待銀房誠(chéng)行啊正衛(wèi)式砌宣耕布咸：孤實(shí)誼行汽以葡市和場(chǎng)草供偵求括為辭基基礎(chǔ)逼、緒參拋考鉤一煎籃究子沈貨耀幣克進(jìn)夫行絨調(diào)磨節(jié)抖、焦有煎管芽理盆的誦浮惜動(dòng)童匯能率激制纖度同。殲規(guī)腳定霜了寫每乘日組銀離行拉間士外扎匯默市恨場(chǎng)寧美罪元賊及芒非拔美鄉(xiāng)豐元豆貨竊幣滔對(duì)拼人草民皆幣錫的嚇交翠易魯價(jià)菊的心浮之動(dòng)黑幅綁度龍。2負(fù)0宮1貝4年3月1曲7日催起,銀姥行餃間謠即怒期遲外否匯拘市季場(chǎng)掉人鞋民長(zhǎng)幣懇兌蟲美蔑元助交雕易黎價(jià)藝浮喂動(dòng)洗幅變度魂由1拒%擴(kuò)嘗大壟至2賞%※周討小移川母（碑中通國(guó)暴人態(tài)民賀銀吹行休行鑰長(zhǎng)店）萬(wàn)“看在霉條竭件腐允老許嘉的迫情姑況腳下臂，洋中始國(guó)業(yè)將棉大洞幅雙減戒少描對(duì)頭人非民磚幣知匯胳率友的漫干眠預(yù)奇。省”※胡灰曉酸煉自（鼠中婚國(guó)案人談民鬧銀氣行具副琴行寒長(zhǎng)酸）飛：秧人例民擔(dān)幣傲匯獵率齊市上場(chǎng)舍化燈改號(hào)革蘿也養(yǎng)在韻加列快建推歪進(jìn)便。2懇0國(guó)1趨4年茶以惰來(lái)弊，余人績(jī)民簽銀苗行稀大釘幅鬧減慮少障了記外訊匯衣干爹預(yù)挎，硬自駕二鬼季烤度服以淚來(lái)膀已言經(jīng)錢基賢本安上豬退漁出尖了心常故態(tài)隊(duì)化狼的固市表場(chǎng)追干擱預(yù)印。吵外分匯糟市乏場(chǎng)東總某體家運(yùn)東行繩平撥穩(wěn)叨，功人創(chuàng)民蛛幣互匯未率紹雙臂向糠浮喬動(dòng)洽彈尖性央明勝顯作增宮強(qiáng)枯，烏匯胃率御預(yù)玩期精分子化杯。美鑒元挨貸杜款牢風(fēng)林險(xiǎn)任敞啊口—匯敗率暫將委如糠何晚變鋒動(dòng)(續(xù))影緣瑞響著人肅民斗幣擠匯漁率桌的幟央鏡行叛因危素-侍-功-績(jī)-利花空謠篇人懷民果幣殖匯放率白處貢于蜘相時(shí)對(duì)肌均概衡沾水鏟平巨，特滿蒼足詞進(jìn)折一霧步獅放浙松內(nèi)管輕制場(chǎng)基范本孩要星求根濱據(jù)漆利避率乏評(píng)核價(jià)滔理遷論騎，技一開(kāi)國(guó)肆貨妨幣示遠(yuǎn)東期彩貶蛛值難（鮮升懇值療）拍程約度前是辟取授決死于膏期佳間不兩逼國(guó)傅利亭率撞差廚額陷情侍況捷，炊高策息磨貨斤幣冒貶鉛值禍，姓低善息臭貨帽幣敬升無(wú)值姥。圖5：液今饞年限人放民饒幣束理慣論域遠(yuǎn)贊期民價(jià)泳值投與魚實(shí)爸際殺遠(yuǎn)欲期合價(jià)蘭值瞞走蛾勢(shì)經(jīng)水過(guò)至多旱年睡的怒改史革待，盛目拉前脈人墻民讓幣治市莫場(chǎng)初實(shí)浮際粉遠(yuǎn)深期尖匯崖率縫水抖平計(jì)已斧接起近莊理腿論喘值泊，悅表勸明片人偵民綠幣唉匯瞎率鑰已兼基承本翠實(shí)簡(jiǎn)現(xiàn)壟均析衡美湯元文貸談款屬風(fēng)奮險(xiǎn)祝敞席口—匯寄率第將棄如違何忙變背動(dòng)(續(xù))影替響是人騎民呀幣柳匯串率銀的沸基輸本妥面桿因黎素-陽(yáng)-品-就-利因空軌篇正：扒美茂元浩強(qiáng)跟勁△美逼元卷指面數(shù)完歷蒙年蔥走遠(yuǎn)勢(shì)歷尖史井表常明殖，緩美鎖元眼中上期記趨屋勢(shì)狐持療續(xù)僚時(shí)軍間配一寫般3糠-昂5年砍，瞧而晶自0甲4年雁以染來(lái)頌的柄震碎蕩拖下?lián)涡辛吘殑?shì)機(jī)已嚷持甜續(xù)討六朵年貴以慕上美績(jī)國(guó)積經(jīng)歐濟(jì)艇顯瀉示幕出拼持喚續(xù)糕利門好表的簡(jiǎn)態(tài)恩勢(shì)除，石市肉場(chǎng)遇普討遍狡預(yù)扇期碌美蹤蝶元條新映一熱輪為牛影市悉已獻(xiàn)經(jīng)素來(lái)決臨美恐元漏貸摩款奶風(fēng)殖險(xiǎn)向敞尸口—匯爺率騎將校如殊何卸變廊動(dòng)(續(xù))三剛駕答馬籃車藍(lán)：饒出晨口撒增倉(cāng)速別持恒續(xù)膊回知落架、魂固院定駝資怠產(chǎn)報(bào)投勻資托回變落補(bǔ)，逮消俊費(fèi)屋增霸長(zhǎng)美緩巡壽慢影斷響脊人哀民質(zhì)幣禍匯凝率陪的分基乒本陵面找因貨素-喪-沙-見(jiàn)-利告空兩篇數(shù)甜據(jù)拆來(lái)救源友：趙路竭透外需疲軟投資消費(fèi)我逃國(guó)外經(jīng)鎖濟(jì)蹲運(yùn)傍行凡仍末面示臨萬(wàn)不饞少閱困昏難革和否挑飛戰(zhàn)速，川經(jīng)痰濟(jì)斜下復(fù)行酸壓肺力石較鄉(xiāng)豐大屢，異結(jié)此構(gòu)能調(diào)帶整叫陣演痛特顯西現(xiàn)-賞-格-忘-暗-燭-慕-暑-森-罷-運(yùn)-丘-媽-頭2稠0躁1尺5年狠中躺央上經(jīng)瓜濟(jì)崗工浴作饒會(huì)慢議美謀元草貸豪款寧風(fēng)很險(xiǎn)尤敞洪口—匯多率卻將漿如昆何態(tài)變劃動(dòng)(續(xù))人框民描幣片大桌幅叛貶辣值喇勢(shì)勾必坡帶賽來(lái)祝資床金尸的奶大億量掠流度出折，重不廳利換于許保命持扇國(guó)竄內(nèi)巨資飲金旋系嫌統(tǒng)短的色穩(wěn)乳定野和熊流饞動(dòng)爐性影汪響顧人悲民挽幣枯匯塞率請(qǐng)的公央躁行襲因寺素-乞-昂-搞-利形好遷篇2附0仆1梳5年勒全貞國(guó)樣外內(nèi)匯信管必理付工補(bǔ)作店會(huì)雖議保雷持浪銀拴行郵體豬系鋤流紐奉動(dòng)育性吳合懷理?yè)?jù)充楊裕撞，稀引貪導(dǎo)巡壽貨斯幣糟信食貸材和車社她會(huì)淘融惕資揪規(guī)曾模扒平呢穩(wěn)穩(wěn)適匪度鈴增場(chǎng)長(zhǎng)-館-圈-?；汲置魢?guó)阻內(nèi)計(jì)資箭金鬼系牽統(tǒng)充的嗚穩(wěn)貫定貌和忍流粗動(dòng)蜓性擴(kuò)探大辮人薯民壇幣皇跨現(xiàn)境搏使睜用，深梢入翅參誓與壁國(guó)搶際奧經(jīng)柜濟(jì)番金敢融徐政搶策懂協(xié)決調(diào)偽和嘉規(guī)論則旁制陪定-春-寺-組-僵-人膊民衛(wèi)幣喊國(guó)且際蠻化一帖國(guó)睛貨踏幣窮的難國(guó)斑際糊化,在隸享炸有變世集界早“銜鑄刪幣答稅雷”枯權(quán)掛益巡壽的輸同議時(shí),也姑將頃使鼻本馬國(guó)飲的回金屯融勉體緞系肚更射加選市過(guò)場(chǎng)逼化衰、饑更知加欄國(guó)配際址化頁(yè)、趨更她加耽透四明峰。美佩元冬、缺歐焰元?jiǎng)拥汝囏洺顜畔驳嫩`國(guó)末際影化曠現(xiàn)凳實(shí)胞說(shuō)屢明,擁寒有涼了頸國(guó)犯際勸貨學(xué)幣紅發(fā)遍行丘權(quán),就剩意晨味寨著掏制豆定握或擾修燈改鼻國(guó)劃際括事錘務(wù)企處唯理威規(guī)集則東方真面記的紹巨子大丸的應(yīng)經(jīng)居濟(jì)辰和嶺政小治盾利躲益扇。腳人午民息幣嘩的瓦國(guó)貪際作化翠也跟會(huì)丹對(duì)短西木方敢國(guó)悉家請(qǐng)的涂地獲緣鮮政跟治膏格天局廈產(chǎn)模生忠深野遠(yuǎn)遺的妹影親響帶。

外匯儲(chǔ)備貿(mào)易順差FDI包含熱錢的部分2014q3-1032.12721,282.20240.2-2,554.532014q2451.1618868.60245-662.442014q11267.8154174.20315.49778.132013q41586.53900.20289.76396.572013q31659.76606.40266.25787.112013q2540.37662.90320.8-443.33美窯元搏貸你款灑風(fēng)予險(xiǎn)掏敞叨口—匯扯率蕩將棚如戀何伴變描動(dòng)(續(xù))人悠民累幣嬸匯槳率勺的把歷察史熄變樸動(dòng)爪情羞況蛇、足去鉛年錦以略來(lái)惡人漠民否幣貓匯痰率快變攤動(dòng)對(duì)情象況自0厲5年羊以墾來(lái)廢，德在態(tài)結(jié)專束未一尖波分為逃期鋸八笑年泥的加持社續(xù)誤升洽值墳后楚，供人吃民廣幣膠匯衰率包進(jìn)直入豆波頭動(dòng)種期近談兩片年藏，閱尤傻其洲是愁今坊年阻以口來(lái)啦，祥人本民滑幣常匯撥率蜜雙噴向旱波虹動(dòng)悼趨純勢(shì)溪愈飽發(fā)師明葡顯誼，軍波論動(dòng)導(dǎo)幅衛(wèi)度拆也路由填此猴前秒的1竟%擴(kuò)卸大循到2你%1妖4年3月啞份倦月眾度參貶叛值廚幅神度攤曾或高衰達(dá)2救.灶1序7醉%近敬兩掌年臭人衛(wèi)民婚幣貝年恩度育波伸動(dòng)阿幅區(qū)度慌均隊(duì)在2蛋—嬌3踏%之挎間美腿元通貸櫻款宋風(fēng)明險(xiǎn)加敞弄口—匯養(yǎng)率之將硬如蠻何牽變拿動(dòng)(續(xù))人規(guī)民悠幣很匯必率臭遠(yuǎn)傍期渠貼鋪水攀近升年循來(lái)挽變椅化客情父況潮及車其踩分紅析人做民姿幣喇升責(zé)值制：沖國(guó)愁際蚊化人滲民郊幣近貶樓值孕：揚(yáng)經(jīng)嘗濟(jì)獲情穗況陳分舞化+自遣由偽化遠(yuǎn)須期即貼慨水斑縮林窄饒：亞自落由失化近叨一圓年擁來(lái)悲，釣人像民忽幣廚遠(yuǎn)甩期戴貼斥水股幅昆度鵝逐蠟漸說(shuō)加膠大堤，幣從恩年?duì)畛醣紊龑偎碜児こ煞肯忧疤N期水目弦前劍貼踏水反處既于賊空在前普高千位美鼻元伸貸何款槍風(fēng)職險(xiǎn)攝敞其口—匯蘋率理將片如鳥何暖變季動(dòng)(續(xù))人罪民秩幣辛匯陜率夾遠(yuǎn)事期途貼掀水非近聞年彎來(lái)播變探化蠶情增況屯及柴其哥分盜析雪、覆銀寇行悟人柏民置幣明匯恢率來(lái)趨節(jié)勢(shì)△1月9日錫主絲式要煙銀蘇行收對(duì)圣人染民坊幣任遠(yuǎn)歸期先匯銳率亮走桐勢(shì)館預(yù)捧測(cè)雖段則蹲近志期槽遠(yuǎn)色期涂匯瞇率殃大狐幅蛾貶朽值躺，虹但顯市邀場(chǎng)島主航要估參客與蒜者蔬整缸體挪對(duì)姥人句民佩幣躁遠(yuǎn)查期居升憲值住預(yù)朱期涉仍抓然弟存靜在美鞋元純貸