廣西來賓B電廠項目融資案例分析課件

BOT項目融資分析之

廣西來賓B電廠.BOT項目融資分析之

廣西來Contents項目背景及概況1政府支持政策4項目融資3項目風險管理5項目實施2項目評價及建議6.Contents項目背景及概況1政府支持政策4項目融資32一項目背景及概況1994年以后，我國利用外資的政策發(fā)生了重大變化，在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，由限制外資直接投資轉(zhuǎn)向了引導外資從事基礎(chǔ)設(shè)施直接投資1995年初，國家計委開始組織BOT試點工作，摸索在國內(nèi)開發(fā)BOT項目的經(jīng)驗

1995年5月8日，國家計委批準了第一個BOT試點項目：廣西來賓B電廠

1.1項目背景.一項目背景及概況1994年以后，我國利用外資的政策發(fā)生了重3一項目背景第一是廣西政府和國家計委聯(lián)系較多，信息較快

第二是來賓B電廠本身條件較成熟，大量的前期工作都已經(jīng)完成

選為試點項目的主要原因1.1項目背景.一項目背景第一是廣西政府和國家計委聯(lián)系較多，信息較快第二4一項目背景及概況廣西來賓B電廠一臺燃煤發(fā)電機組下圖工作人員監(jiān)視發(fā)電機運行1.2項目概況.一項目背景及概況廣西來賓B電廠一下圖工作人員監(jiān)視發(fā)電機運行15一項目背景及概況裝機規(guī)模為72萬千瓦，電廠的主要設(shè)備是兩臺３６０萬千瓦的燃煤發(fā)電機組。廣西電力公司每年購買35億千瓦時的最低輸出電量，并送入廣西電網(wǎng)廣西建設(shè)燃料有限責任公司負責供應發(fā)電所需燃煤1.2項目概況.一項目背景及概況裝機規(guī)模為72萬千瓦，電廠的主要設(shè)備是兩臺6一項目背景及概況1.2項目概況設(shè)計全部采用歐洲當時最新的方案，低能耗、高環(huán)保是這套設(shè)備最大的特點。通過“三層循環(huán)”管理運作方式，不僅成功規(guī)避了高耗能陷阱，而且成為國內(nèi)火電行業(yè)環(huán)保、高效的楷模。生產(chǎn)運營既提高了經(jīng)濟效益，又能實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。.一項目背景及概況1.2項目概況設(shè)計全部采用歐洲當時最新的7Contents項目背景及概況1政府支持政策4項目融資3項目風險管理5項目實施2項目評價及建議6.Contents項目背景及概況1政府支持政策4項目融資38二項目實施被選為試點以后，廣西政府組成了BOT項目領(lǐng)導小組并設(shè)立常設(shè)辦公室。

廣西政府聘請專業(yè)的投資咨詢有限公司作為代理，負責代理廣西政府處理有關(guān)B電廠的資格預審、招標、評標和談判工作。

.二項目實施.9二項目實施1

1995年5月8日國家計委批準作為試點項目；31995年9月30日遞交資審文件截止；21995年8月8日發(fā)布資格預審通告；51996年5月8日提交建議書截止并開標；6

1996年6月10日至15日進行評標；4

1995年10月18日發(fā)出招標邀請；71996年10月11日草簽特許權(quán)協(xié)議。來賓B電廠項目實施主要包括下列幾個階段：.二項目實施11995年5月8日國家計委批準作為試點10Contents項目背景及概況1政府支持政策4項目融資3項目風險管理5項目實施2項目評價及建議6.Contents項目背景及概況1政府支持政策4項目融資311三項目融資項目協(xié)議于1997年7月18日正式簽訂。在此基礎(chǔ)上，中標人法國電力聯(lián)合體先后完成了項目初步設(shè)計、建設(shè)合同、運營維護合同、保險協(xié)議、融資協(xié)議的簽署。同時，對外貿(mào)易經(jīng)濟合作部批準了項目的章程，完成項目公司的注冊成立工作。1997年9月3日，自治區(qū)政府與項目公司在北京正式簽署了特許權(quán)協(xié)議，意味著項目特許權(quán)協(xié)議正式生效，特許期開始并正式開工。3.1融資過程.三項目融資項目協(xié)議于1997年7月18日正式簽訂。3.112三項目融資特許期為18年，其中建設(shè)期為2年9個月，運營期15年3個月。特許期滿，電廠無償移交給自治區(qū)政府，并承擔移交后12個月內(nèi)的質(zhì)量保證義務(wù)來賓Ｂ電廠將于2015年移交廣西區(qū)政府。3.1融資過程.三項目融資特許期為18年，其中建設(shè)期為2年9個月，運營期113投資方式總投資6.16億美元股東投資1.54億美元（25%）法國電力國際出資60%通用電氣.阿爾斯通公司出資40%項目融資4.62億美元（75%）項目貸款由法國東方匯理銀行、英國匯豐投資銀行及英國巴菜銀行組成的銀團聯(lián)合承銷

3.2項目資金構(gòu)成三項目融資.投資方式總股東投資法國電力國際出資6014項目公司通過有限追索的項目融資方式籌措75%的項目資金4.62億美元的貸款中約3.12億美元由法國出口信貸機構(gòu)一法國對外貿(mào)易保險公司提供出口信貸保險。我國各級政府、金融機構(gòu)和非金融機構(gòu)不為該項目融資提供任何形式的擔保。在建設(shè)期和運營期內(nèi)項目公司將向廣西壯族自治區(qū)政府分別提交履約保證金3000萬美元該項目的融資結(jié)構(gòu)、商業(yè)條款和電價水平充分體現(xiàn)了中國實際情況與國際資本市場的完美結(jié)合。三項目融資3.2項目融資方式.項目公司通過有限追索的項目融資方式籌措75%的項目資金三項15Contents項目背景及概況1

政府支持政策4項目融資3項目風險管理5項目實施2項目評價及建議6.Contents項目背景及概況1政府支持政策4項目融資316四政府支持政策

來賓B電廠項目成功完成融資和建設(shè)工作，并且已經(jīng)開始運營。該廠已成為廣西電網(wǎng)的骨干電源和“西電東送”輸電系統(tǒng)的支撐點。作為我國第一個正式由政府批準的BOT項目，在其投資設(shè)計、融資、建設(shè)的整個過程中，廣西政府對該項目提供了大力支持，主要包括八個方面。.四政府支持政策來賓B電廠項目成功完成融資和建設(shè)工17四政府支持政策1、允許投資者將其從電廠經(jīng)營中取得的人民幣收入，扣除稅費后，換成外匯匯出境外。2、由于政府政策的變化導致人民幣與外匯的兌換率大幅度變化，允許調(diào)整電價來解決。3、指定一家燃料公司供應項目公司所需要的燃料，并與項目公司簽訂燃料供應協(xié)議，按協(xié)議保證供應項目公司所需要的燃料。4、保證每年至少購買35億千瓦時的上網(wǎng)電量，并指定由廣西供電局與項目公司簽訂購電合同和調(diào)度協(xié)議。.四政府支持政策1、允許投資者將其從電廠經(jīng)營中取得的人民幣收18四政府支持政策5、關(guān)于通貨膨脹問題，規(guī)定由于燃料價格的變化可以調(diào)整電價。6、項目公司可以享受國家和地方政府所規(guī)定的稅收優(yōu)惠。7、廣西政府免費或以優(yōu)惠的價格向項目公司提供電廠建設(shè)、營運和維護所需要的土地、供水、供電、通訊、道路、鐵路等現(xiàn)有設(shè)施的使用。8、在項目公司的整個特許權(quán)期限內(nèi)，所需要的各方面的協(xié)調(diào)和協(xié)助，廣西政府都可以給予支持。.四政府支持政策5、關(guān)于通貨膨脹問題，規(guī)定由于燃料價格的變化19Contents項目背景及概況1政府支持政策4項目融資3

項目風險管理5項目實施2項目評價及建議6.Contents項目背景及概況1政府支持政策4項目融資320五項目風險管理BOT項目規(guī)模大，結(jié)構(gòu)復雜，參與方多，不確定因素多，風險也大。

本項目的風險主要有履約風險、市場風險、外匯風險、政治風險、法律風險等等。來賓B電廠項目的風險管理對于中方來說較為合理，各方面具體做法如下。.五項目風險管理BOT項目規(guī)模大，結(jié)構(gòu)復雜，參21履約風險采用國際通行的競爭性招標方式選擇境外項目發(fā)起人，并對境外項目發(fā)起人規(guī)定了良好的約束機制。市場風險評標標準注重電價水平，走出了回報率的誤區(qū)。外匯風險特許權(quán)協(xié)議規(guī)定當人民幣兌換美元匯率發(fā)生變化并超過一定范圍時，允許項目公司相應地調(diào)整電價。政治風險政府對來賓B電廠BOT項目提供了強有力的支持。法律風險該風險主要由廣西自治區(qū)政府承擔五項目風險管理.履約風險采用國際通行的競爭性招標方式選擇境外項目發(fā)起人，并22Contents項目背景及概況1政府支持政策4項目融資3項目風險管理5項目實施2

項目評價及建議6.Contents項目背景及概況1政府支持政策4項目融資323六項目評價及建議廣西來賓B電廠項目自1995年8月正式向國際投資市場公開招標之后，不僅得到了我國政府有關(guān)部門的大力支持，同時也得到了國際投資市場和國際金融市場的廣泛關(guān)注。1995年該項目被海外譽為世界十大BOT項目之一，1996年又被《亞洲金融》雜志評為1996年亞洲最佳融資項目。該項目的國際招標工作是成功的，主要表現(xiàn)在以下幾個方面:6.1項目成功之處.六項目評價及建議廣西來賓B電廠項目自1995241

招標工作安排緊湊，用時較短。3充分發(fā)揮競爭優(yōu)勢，使電價降低。2走出回報率的誤區(qū)。5特許權(quán)協(xié)議全面、嚴謹、有利于各方參與。4

政策公開透明，外商放心。六項目評價及建議6.1項目成功之處.1招標工作安排緊湊，用時較短。3充分發(fā)揮競爭優(yōu)勢，25

作為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的市場化融資模式之一的BOT項目融資模式，不但可以解決政府財力不足問題，同時也消除了政府國有資產(chǎn)流失的