創(chuàng)業(yè)融資講義課件

第五章創(chuàng)業(yè)融資

【核心問(wèn)題】創(chuàng)業(yè)者為什么難以融到資金？創(chuàng)業(yè)者可以從哪里獲得資金？如何確定融資的需求量？融資的過(guò)程是什么？

第五章創(chuàng)業(yè)融資【核心問(wèn)題】1錢(qián)是有的，關(guān)鍵是到哪里去找。——《小企業(yè)的有效管理》提到的融資秘訣

錢(qián)是有的，關(guān)鍵是到哪里去找?！缎∑髽I(yè)的有效管理》提到的2【引導(dǎo)案例】

：我的三次創(chuàng)業(yè)融資故事

1992年清華大學(xué)計(jì)算機(jī)控制專(zhuān)業(yè)碩士畢業(yè)后，在中興通訊公司工作了7年。從搞研發(fā)到做市場(chǎng)，從普通員工到中層管理人員。但是具有強(qiáng)烈事業(yè)心的他并不滿(mǎn)足于平穩(wěn)安逸的工作。在經(jīng)過(guò)一番市場(chǎng)調(diào)查后，2000年他帶著自籌的100萬(wàn)元資金，在中關(guān)村創(chuàng)辦以生產(chǎn)數(shù)字電視設(shè)備為主的北京數(shù)碼視訊科技有限公司。鄭海濤：3【引導(dǎo)案例】：我的三次創(chuàng)業(yè)融資故事鄭海濤：3來(lái)之不易的第一次融資2000年公司成立之初，將全部資金投入到研發(fā)。成立之初，包括鄭海濤在內(nèi)數(shù)碼視訊全體員工僅有6個(gè)人，其中5個(gè)半做技術(shù)，只有半個(gè)人跑市場(chǎng)100萬(wàn)元的資金很快用光。鄭海濤只得捧著周密的商業(yè)計(jì)劃書(shū)，四處尋找投資商，一連找了20家，都吃了閉門(mén)羹——投資商的理由是：互聯(lián)網(wǎng)泡沫剛剛破滅，選擇投資要謹(jǐn)慎；況且數(shù)碼視訊產(chǎn)品還沒(méi)有研發(fā)出來(lái)，投資種子期風(fēng)險(xiǎn)太大，因此風(fēng)險(xiǎn)投資商們寧愿做中后期投資或短期投資，甚至希望跟在別人的后面投資。

2001年4月，公司研制的新產(chǎn)品終于問(wèn)世，第一筆風(fēng)險(xiǎn)投資也因此有了著落。清華創(chuàng)業(yè)園、上海運(yùn)時(shí)投資和一些個(gè)人投資者共投260萬(wàn)人民幣。來(lái)之不易的第一次融資2000年公司成立之初，將全部資金投入到4水到渠成的第二次融資2001年7月，國(guó)家廣電總局為四家公司頒發(fā)了入網(wǎng)證，允許它們生產(chǎn)數(shù)字電視設(shè)備的編碼、解碼器。包括北京數(shù)碼視訊有限公司。在當(dāng)時(shí)參加測(cè)試的所有公司中，數(shù)碼視訊的測(cè)試結(jié)果是最好的。也正是因?yàn)檫@個(gè)原因，隨后的投資者蜂擁而至。7月份清華科技園、中國(guó)信托投資公司、寧夏金蚨創(chuàng)業(yè)投資公司又對(duì)數(shù)碼視訊投了450萬(wàn)元人民幣。水到渠成的第二次融資2001年7月，國(guó)家廣電總局為四家公司5擴(kuò)大生產(chǎn)的第三次投資在公司取得快速發(fā)展之后，鄭海濤現(xiàn)在已經(jīng)開(kāi)始籌劃第三次融資，按計(jì)劃這次融資的金額將達(dá)2000萬(wàn)人民幣。通過(guò)第三次大的融資，對(duì)公司進(jìn)行股份制改造，使公司走向更加規(guī)范的管理與運(yùn)作。2004年底，數(shù)碼視訊以35%的股權(quán)向中科招商融資2500萬(wàn)元。此次融資后，數(shù)碼視訊開(kāi)始了由軟件拓展到增值服務(wù)市場(chǎng)的第二次轉(zhuǎn)型，之后發(fā)展成為國(guó)內(nèi)唯一在數(shù)字電視領(lǐng)域完成從硬件、軟件到增值業(yè)務(wù)全系列產(chǎn)品布局的公司2007年底，歌華有線以現(xiàn)金方式出資2700萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)數(shù)碼視訊新增股本200萬(wàn)股，掌握了數(shù)碼視訊增資后總股本的2.44%6擴(kuò)大生產(chǎn)的第三次投資在公司取得快速發(fā)展之后，鄭海濤現(xiàn)在已經(jīng)開(kāi)我的三次創(chuàng)業(yè)融資故事

請(qǐng)思考：

試分析鄭海濤為什么三次融資的難易程度該公司利用過(guò)哪些渠道獲得融資有哪些？創(chuàng)業(yè)融資的規(guī)律是什么7我的三次創(chuàng)業(yè)融資故事請(qǐng)思考：7一、創(chuàng)業(yè)融資：創(chuàng)業(yè)者面臨的最大難題

創(chuàng)業(yè)者面臨的最大問(wèn)題是什么？廣州青年企業(yè)家協(xié)會(huì)2004年的一項(xiàng)專(zhuān)題調(diào)查顯示：45％的被調(diào)查者認(rèn)為創(chuàng)業(yè)遇到的最大問(wèn)題是“缺乏資金”，32％的人認(rèn)為“缺乏項(xiàng)目”。

創(chuàng)業(yè)企業(yè)缺少甚至沒(méi)有資產(chǎn)。無(wú)法進(jìn)行抵押。創(chuàng)業(yè)企業(yè)沒(méi)有可參考的經(jīng)營(yíng)情況。創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資規(guī)模相對(duì)較小。

8一、創(chuàng)業(yè)融資：創(chuàng)業(yè)者面臨的最大難題創(chuàng)業(yè)者面臨的最大問(wèn)題是什創(chuàng)業(yè)融資難的理論解釋

不確定性。從創(chuàng)業(yè)活動(dòng)本身來(lái)看，創(chuàng)業(yè)企業(yè)比既有企業(yè)的不確定性要高的多.缺少應(yīng)付環(huán)境不確定性的經(jīng)驗(yàn)，尚未發(fā)展出以組織形式顯現(xiàn)出來(lái)的組織競(jìng)爭(zhēng)能力。從投資者看：投資者不得不在擁有很少事實(shí)依據(jù)的基礎(chǔ)上評(píng)判機(jī)會(huì)價(jià)值和創(chuàng)業(yè)者能力；創(chuàng)業(yè)者和投資者對(duì)新企業(yè)價(jià)值的認(rèn)識(shí)常有分歧；投資者希望確認(rèn)，當(dāng)創(chuàng)業(yè)者的新企業(yè)被證明沒(méi)有價(jià)值時(shí)，創(chuàng)業(yè)者能償付全部所融資金，故常要求企業(yè)提供抵押品。9創(chuàng)業(yè)融資難的理論解釋不確定性。9創(chuàng)業(yè)融資難的理論解釋信息不對(duì)稱(chēng)。創(chuàng)業(yè)者常出于保密的需要不向投資提供更多信息；創(chuàng)業(yè)者可能利用投資者為自己而不是為企業(yè)謀利；與創(chuàng)業(yè)者相比，投資者則處于相對(duì)信息劣勢(shì)的地位。投資前的信息不對(duì)稱(chēng)可能導(dǎo)致逆向選擇；投資后的不對(duì)稱(chēng)則與道德風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)。創(chuàng)業(yè)融資難的理論解釋信息不對(duì)稱(chēng)。10融資難的解決方案自我融資合同條款專(zhuān)業(yè)化地理上的投資本地化邀請(qǐng)其他投資人融資難的解決方案自我融資111、自我融資思考：創(chuàng)業(yè)者從其他人那里籌集資金時(shí)，為什么必須投入大量自有資金？因?yàn)閯?chuàng)業(yè)者比投資人更了解商業(yè)機(jī)會(huì)，如果你不愿冒險(xiǎn)，得到更少機(jī)會(huì)的投資人更不愿冒險(xiǎn)。也是對(duì)創(chuàng)業(yè)者道德風(fēng)險(xiǎn)的約束。1、自我融資思考：122、合同條款禁止創(chuàng)業(yè)者在未經(jīng)投資者允許的情況下購(gòu)買(mǎi)或出售資產(chǎn)或股份；可轉(zhuǎn)換債券或優(yōu)先股可轉(zhuǎn)為普通股；沒(méi)收條款或反稀釋條款；控制權(quán)；要求創(chuàng)業(yè)者較長(zhǎng)的待權(quán)期2、合同條款禁止創(chuàng)業(yè)者在未經(jīng)投資者允許的133、專(zhuān)業(yè)化按照產(chǎn)業(yè)進(jìn)行專(zhuān)業(yè)化按照新企業(yè)發(fā)展的不同階段進(jìn)行專(zhuān)業(yè)化3、專(zhuān)業(yè)化按照產(chǎn)業(yè)進(jìn)行專(zhuān)業(yè)化144、地理上的投資本地化拇指法則：不要投資于距離投資者辦公室超過(guò)兩小時(shí)路程的新企業(yè)。原因：更容易深入?yún)⑴c新企業(yè)的管理；更容易挑選出合適的需要資助的企業(yè)4、地理上的投資本地化拇指法則：155、邀請(qǐng)其他投資者投資者可以組組建聯(lián)盟，以分散風(fēng)險(xiǎn)，收集信息。5、邀請(qǐng)其他投資者16二、資金數(shù)量及來(lái)源我需要多少資金？我該去哪里籌集這筆資金？我需要做哪些工作獲得這筆資金？二、資金數(shù)量及來(lái)源我需要多少資金？171、創(chuàng)業(yè)資金的數(shù)量60%的新企業(yè)只用不到5000美元的資金就創(chuàng)建起來(lái)，只有3%的新企業(yè)的創(chuàng)業(yè)資金超過(guò)10萬(wàn)美元.美國(guó)500家增長(zhǎng)最快的私營(yíng)企業(yè)平均創(chuàng)業(yè)資金不到3萬(wàn)美元?！吨袊?guó)百姓創(chuàng)業(yè)調(diào)查報(bào)告》：10萬(wàn)元就可以起步創(chuàng)業(yè)，26歲至35歲是黃金創(chuàng)業(yè)年齡。48%的人創(chuàng)業(yè)資金規(guī)模在10萬(wàn)元以下，19%的人在10萬(wàn)元到30萬(wàn)元之間。26歲至35歲是創(chuàng)業(yè)者的最佳時(shí)期，在這段時(shí)期創(chuàng)業(yè)的人數(shù)達(dá)到47%；36歲至45歲的創(chuàng)業(yè)者占27%；25歲以下的創(chuàng)業(yè)者占18%；46歲以上的創(chuàng)業(yè)者占8%。1、創(chuàng)業(yè)資金的數(shù)量60%的新企業(yè)只用不到5000美元的資金就182、評(píng)估融資需求如何確定新創(chuàng)企業(yè)所需融資數(shù)量列出創(chuàng)業(yè)成本和資金用途清單預(yù)編財(cái)務(wù)報(bào)表現(xiàn)金流量表盈虧平衡分析2、評(píng)估融資需求如何確定新創(chuàng)企業(yè)所需融資數(shù)量19（1）創(chuàng)業(yè)成本和資金用途創(chuàng)業(yè)成本包括：購(gòu)買(mǎi)機(jī)器設(shè)備、營(yíng)運(yùn)資金及長(zhǎng)期資產(chǎn)。根據(jù)以上內(nèi)容確定所需要資金總量及資金未來(lái)用途。（1）創(chuàng)業(yè)成本和資金用途創(chuàng)業(yè)成本包括：購(gòu)買(mǎi)機(jī)器設(shè)備、營(yíng)運(yùn)資金20（2）預(yù)編財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)編損益表分析新企業(yè)盈虧賬目；預(yù)編資產(chǎn)負(fù)債表顯示企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，使投資能進(jìn)行比率分析。注意事項(xiàng)：準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)報(bào)表主要取決于準(zhǔn)確的市場(chǎng)估計(jì)；還取決于準(zhǔn)確的成本估計(jì)。人們傾向于高估收益而低估成本。（2）預(yù)編財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)編損益表分析新企業(yè)盈虧賬目；21（3）現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表是對(duì)某個(gè)給定時(shí)點(diǎn)新企業(yè)所擁有現(xiàn)金數(shù)量的計(jì)算?，F(xiàn)金流量為負(fù)，將不能支付，可能破產(chǎn)。例如：一家家具企業(yè)，第一個(gè)月以20000元價(jià)格賣(mài)了一套成本為10000元的家具，消費(fèi)者30天內(nèi)支付現(xiàn)金。第一個(gè)月的現(xiàn)金流量是多少。（3）現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表是對(duì)某個(gè)給定時(shí)點(diǎn)新企業(yè)所擁有現(xiàn)金數(shù)22（4）盈虧平衡分析計(jì)算為了支付成本所需的銷(xiāo)售數(shù)量。制定單位產(chǎn)品或服務(wù)的價(jià)格估計(jì)單位產(chǎn)品或服務(wù)的變動(dòng)成本從銷(xiāo)售價(jià)格中減去單位的變動(dòng)成本計(jì)算邊際貢獻(xiàn)。用銷(xiāo)售價(jià)格除邊際貢獻(xiàn)，算出邊際貢獻(xiàn)率估算固定成本用固定成本除以邊際貢獻(xiàn)率計(jì)算盈虧平衡數(shù)量。（4）盈虧平衡分析計(jì)算為了支付成本所需的銷(xiāo)售數(shù)量。23例題某企業(yè)，產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格為10元，變動(dòng)成本為3元，固定成本為49萬(wàn)元，試計(jì)算其盈虧平衡時(shí)的銷(xiāo)售量與銷(xiāo)售額。例題24三、資金類(lèi)型比較項(xiàng)目債權(quán)性資金股權(quán)性資金本金到期從企業(yè)收回不能從企業(yè)抽回，可以向第三方轉(zhuǎn)讓報(bào)酬事先約定固定金額的利息根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況而變化風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)不承擔(dān)承擔(dān)對(duì)企業(yè)的控制權(quán)無(wú)按比例享有三、資金類(lèi)型比較項(xiàng)目債權(quán)性資金股權(quán)性資金本金到期從企25四、資金來(lái)源私人資本融資：創(chuàng)業(yè)者自籌資金、向親朋好友融資，天使資金，風(fēng)險(xiǎn)投資者……

機(jī)構(gòu)資本融資：銀行貸款、企業(yè)間的信用貸款、中小企業(yè)間的互助機(jī)構(gòu)的貸款、創(chuàng)業(yè)投資資金、政府的扶持資金……四、資金來(lái)源私人資本融資：創(chuàng)業(yè)者自籌資金、向親朋好友融資，2627（1）向親朋好友融資

有利的一面

克服信息不對(duì)稱(chēng)不利的一面

容易出現(xiàn)糾紛在向親朋好友融資時(shí)，如何避免日后可能出現(xiàn)的糾紛？27（1）向親朋好友融資有利的一面27初始資金來(lái)源調(diào)查根據(jù)世界銀行所屬的國(guó)際金融公司(1FC)對(duì)北京、成都、順德、溫州4個(gè)地區(qū)的私營(yíng)企業(yè)的調(diào)查表明：我國(guó)的私營(yíng)中小企業(yè)在初始創(chuàng)業(yè)階段幾乎完全依靠自籌資金，90％以上的初始資金都是由主要的業(yè)主、創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)成員及家庭提供的，而銀行、其他金融機(jī)構(gòu)貸款所占的比重很小。初始資金來(lái)源調(diào)查根據(jù)世界銀行所屬的國(guó)際金融公司(1FC)對(duì)北2829（2）天使投資（Angelinvestment）

概念：自由投資者或非正式機(jī)構(gòu)對(duì)有創(chuàng)意的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目或小型初創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行的一次性的前期投資，是一種非組織化的創(chuàng)業(yè)投資形式。

特征：直接向企業(yè)進(jìn)行權(quán)益投資；不僅提供現(xiàn)金，還提供專(zhuān)業(yè)知識(shí)和社會(huì)資源方面的支持；程序簡(jiǎn)單，短時(shí)期內(nèi)資金就可到位。來(lái)源：曾經(jīng)的創(chuàng)業(yè)者；傳統(tǒng)意義上的富翁；大型高科技公司或跨國(guó)公司的高級(jí)管理者。29（2）天使投資（Angelinvestment）概念29（3）風(fēng)險(xiǎn)投資家概念：

從大型機(jī)構(gòu)投資者（大學(xué)捐贈(zèng)基金或養(yǎng)老基金）那里籌資并將這些資金投資到新企業(yè)的組織工作的人。特點(diǎn)：

風(fēng)險(xiǎn)投資家為新企業(yè)提供資金、幫助經(jīng)營(yíng)；識(shí)別關(guān)鍵員工、消費(fèi)者和供應(yīng)商；協(xié)助制訂運(yùn)營(yíng)政策及戰(zhàn)略；幫助新企業(yè)公開(kāi)上市。適合企業(yè)：

新企業(yè)需要在一個(gè)高成長(zhǎng)的行業(yè)中經(jīng)營(yíng)，有獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，提供有非常清晰的市場(chǎng)需求的產(chǎn)品，由一個(gè)有經(jīng)驗(yàn)的管理團(tuán)隊(duì)所管理，有公開(kāi)上市計(jì)劃。要求創(chuàng)業(yè)者發(fā)行可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。（3）風(fēng)險(xiǎn)投資家概念：30創(chuàng)業(yè)投資三大定律第一定律：絕不選取含有超過(guò)兩個(gè)以上風(fēng)險(xiǎn)因素的項(xiàng)目，創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目常見(jiàn)的五種風(fēng)險(xiǎn)因素，即研究開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，管理風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)業(yè)成長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)。如果創(chuàng)業(yè)投資家認(rèn)為申請(qǐng)投資的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目存在兩個(gè)以上的風(fēng)險(xiǎn)因素，通常情況下，是不會(huì)考慮投資的。第二定律：V=P*S*E

其中V代表總的考核值；P代表產(chǎn)品市場(chǎng)的大小，S代表產(chǎn)品的獨(dú)特性；E代表管理團(tuán)隊(duì)的素質(zhì)。第三個(gè)定律：投資V值最大的項(xiàng)目。即在風(fēng)險(xiǎn)相同的情況下，創(chuàng)業(yè)投資家將選擇總的考核值最高的項(xiàng)目。31創(chuàng)業(yè)投資三大定律第一定律：絕不選取含有超過(guò)兩個(gè)以上風(fēng)險(xiǎn)因素的31（4）公司投資者通?，F(xiàn)有的企業(yè)為獲得新企業(yè)的產(chǎn)品或技術(shù)進(jìn)行投資。財(cái)務(wù)條款相對(duì)優(yōu)惠。（4）公司投資者通常現(xiàn)有的企業(yè)為獲得新企業(yè)的產(chǎn)品或技術(shù)進(jìn)行投32（5）商業(yè)銀行貸款

新的業(yè)務(wù)類(lèi)型

個(gè)人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)貸款、個(gè)人創(chuàng)業(yè)貸款、個(gè)人助業(yè)貸款、個(gè)人小型設(shè)備貸款、個(gè)人周轉(zhuǎn)性流動(dòng)資金貸款、下崗失業(yè)人員小額擔(dān)保貸款和個(gè)人臨時(shí)貸款等類(lèi)型。

2006年，孟加拉國(guó)格萊珉銀行的創(chuàng)立者穆罕默德·尤努斯因以銀行貸款的方式幫忙窮人創(chuàng)業(yè)而獲得諾貝爾和平獎(jiǎng)。

33（5）商業(yè)銀行貸款新的業(yè)務(wù)類(lèi)型33（6）資產(chǎn)抵押貸款人

通過(guò)將資產(chǎn)本身作為貸款抵押品來(lái)提供融資。通常60%的比率。例如：為了購(gòu)買(mǎi)卡車(chē)，用卡車(chē)作為抵押，獲得60%的資金。34（6）資產(chǎn)抵押貸款人通過(guò)將資產(chǎn)本身作為貸款抵押品來(lái)提供融資（7）應(yīng)收賬款讓售公司以折扣方式（1-2%）購(gòu)買(mǎi)企業(yè)應(yīng)收賬款的專(zhuān)業(yè)性組織?？蛻?hù)在30-90天支付賬單，為獲資金，以折扣方式讓售。（7）應(yīng)收賬款讓售公司以折扣方式（1-2%）購(gòu)買(mǎi)企業(yè)應(yīng)收賬款35（8）政府項(xiàng)目政府提供的許多新企業(yè)融資項(xiàng)目。設(shè)立徐州市大學(xué)生創(chuàng)業(yè)專(zhuān)項(xiàng)資金，每年安排1000萬(wàn)元，用于大學(xué)生創(chuàng)業(yè)專(zhuān)項(xiàng)資助、貸款貼息、稅收返還等。成立徐州市風(fēng)險(xiǎn)投資公司，首期資金額度為5000萬(wàn)元（市財(cái)政局出資2000萬(wàn)元），對(duì)符合條件的大學(xué)生自主創(chuàng)業(yè)企業(yè)投入風(fēng)險(xiǎn)資金。（8）政府項(xiàng)目政府提供的許多新企業(yè)融資項(xiàng)目。36五、創(chuàng)業(yè)融資的結(jié)構(gòu)1、股權(quán)融資的過(guò)程2、分階段融資五、創(chuàng)業(yè)融資的結(jié)構(gòu)1、股權(quán)融資的過(guò)程371、股權(quán)融資的過(guò)程向投資者提供創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書(shū)，做說(shuō)明。投資者一般淘汰95%的商業(yè)計(jì)劃書(shū)投資者對(duì)剩余5%進(jìn)行正式調(diào)查，尋找值得投資的特征：優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)：誠(chéng)實(shí)可信、不斷進(jìn)取、對(duì)企業(yè)充滿(mǎn)激情，更重要的是經(jīng)驗(yàn)。好的商業(yè)機(jī)會(huì)：市場(chǎng)容量大、產(chǎn)品接受度高，適當(dāng)?shù)膽?zhàn)略，知識(shí)產(chǎn)權(quán)不易模仿，生產(chǎn)計(jì)劃，產(chǎn)品描述等。盡職調(diào)查：對(duì)新企業(yè)的信息進(jìn)行核實(shí)。市場(chǎng)、商業(yè)模式與知識(shí)；組織形式、董事會(huì)、專(zhuān)利和商標(biāo)；財(cái)務(wù)報(bào)表。談判。股權(quán)數(shù)量1、股權(quán)融資的過(guò)程向投資者提供創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書(shū)，做說(shuō)明。投資者一般382、分階段融資先進(jìn)行最初投資，創(chuàng)業(yè)者使用最初投資達(dá)到一個(gè)里程碑，或達(dá)到讓投資者追加投資的要求時(shí)追加投資。否則不繼續(xù)投資。分階段投資的好處是讓投資者降低信息不對(duì)稱(chēng)及不確定性的風(fēng)險(xiǎn)里程碑：產(chǎn)品或服務(wù)的原型開(kāi)發(fā)，組建相關(guān)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)雇傭員工等。。2、分階段融資先進(jìn)行最初投資，創(chuàng)業(yè)39階段新企業(yè)狀況資金來(lái)源資金用途資金成本種子前期創(chuàng)業(yè)者有一個(gè)創(chuàng)意，未組建新公司或完成商業(yè)計(jì)劃書(shū)創(chuàng)業(yè)者、朋友和家人、天使投資或公司組建公司，制作商業(yè)計(jì)劃書(shū)回報(bào)率70-100%種子期形成法人實(shí)體，擁有創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，完成商業(yè)計(jì)劃書(shū)創(chuàng)業(yè)者、朋友和家人、天使投資、風(fēng)投或公司開(kāi)發(fā)產(chǎn)品原型、壯大團(tuán)隊(duì)、市場(chǎng)調(diào)研回報(bào)率60-80%第一階段已組建公司、完成產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和初期市場(chǎng)調(diào)研創(chuàng)業(yè)者、朋友和家人、天使投資、風(fēng)投或公司進(jìn)行初次銷(xiāo)售，建立生產(chǎn)能力，購(gòu)買(mǎi)固定資產(chǎn)回報(bào)率40-