全市場(chǎng)科技產(chǎn)業(yè)策略報(bào)告第108期：新三板TMT2020年報(bào)暨2021Q1總結(jié)-20210506正文版

策略報(bào)告2021年

05月

06日鑒別龍頭，優(yōu)選稀缺——新三板

TMT2020年報(bào)暨

2021Q1總結(jié)證券研究報(bào)告全市場(chǎng)科技產(chǎn)業(yè)策略報(bào)告第

108期■遠(yuǎn)觀整體：2021Q1收入利潤大幅好轉(zhuǎn)，416家

2020年歸母凈利潤增速超100%：1）從整個(gè)新三板

TMT行業(yè)

1763家公司來看，2020年度受疫情影響，營收下降。2020年?duì)I收合計(jì)

3219.12億元，同比下降

13.31%，中位數(shù)為

5656萬元，同比增長

2.98%。歸母凈利潤方面，整體和中位數(shù)增速均有所改善，而頭部公司盈利能力相對(duì)更強(qiáng)，2020年歸母凈利潤合計(jì)

132.82億元，同比增長

45.48%，中位數(shù)為

187萬元，同比下降

1.62%，相

較

2019年跌幅收窄

4.61pcts。分布方面，2020年?duì)I收低于

0.5億元的公司達(dá)

814家，占比

46%，而營收在10億元以上則有

28家，占比

2%；歸母凈利潤

2020年低于

0.1億元公司達(dá)

673家，占比

38%，1億元以上則有

16家，占比

1%。增速分布方面，2020年?duì)I收增速在

0-20%的公司，共有

443家，占比

25%，增速達(dá)到

100%以上有

86家；歸母凈利潤增速超

100%的有

416家，占比

24%。2）48家公司披露

2021年一季報(bào)，營收合計(jì)

87.56億元（+38%），中位數(shù)為

4071萬元（+70%）。歸母凈利潤方面，2021Q1整體實(shí)現(xiàn)

3.69億元，中位數(shù)則為

235萬元（扭虧為盈）?！鼋醇?xì)分：疫情之下，行業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)是否因此分化，各分層受影響如何？①信息技術(shù)行業(yè)（如中建信息、華信股份等代表公司），2020年?duì)I收合計(jì)1239.48億元，同增

6.76%，中位數(shù)為

4889萬元，同比下降

0.68%，營收顯現(xiàn)一定的集中趨勢(shì)。2020年歸母凈利潤合計(jì)

65.13億元，同比增長

46.79%，中位數(shù)則為

164萬元，同比下降

5.29%，跌幅收窄，比較來看，頭部企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)，盈利能力更強(qiáng)。②鋼銀電商、華強(qiáng)方特等互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)公司

2020年?duì)I收合計(jì)

1379.49億元，同比下降

31.63%，中位數(shù)為

4729萬元，同比下降

6.35%，整體可能受到華強(qiáng)方特和鋼銀電商疫情或收入政策調(diào)整的影響。歸母凈利潤2020年合計(jì)

27.98億元，同比增長

16.29%，中位數(shù)為

75萬元，同比增長

9.75%。雖然整體增速高于中位數(shù)增速，但從增速變化趨勢(shì)來看，相關(guān)特色企業(yè)發(fā)展趨勢(shì)或更好。③電子設(shè)備行業(yè)（如翰博高新、連城數(shù)控等代表公司）營收

2020年合計(jì)

600.15億元，同比增長

12.26%，中位數(shù)為

9917萬元，同比增長

2.48%，行業(yè)向頭部集中，且集中趨勢(shì)相較

2019年更為明顯。歸母凈利潤

2020年合計(jì)

39.71億元，同比增長

73.66%，中位數(shù)為

456萬元，同比增長

30.17%，頭部企業(yè)盈利增長能力相對(duì)較強(qiáng)。整體來看，電子設(shè)備智造行業(yè)公司表現(xiàn)較好?！鐾顿Y策略：轉(zhuǎn)板+申請(qǐng)精選層+后備軍

3大核心策略，鑒別龍頭優(yōu)選稀缺：1）投資策略一：9家精選層公司，創(chuàng)遠(yuǎn)儀器、翰博高新、富士達(dá)、艾融軟件、微創(chuàng)光電等公司稀缺性、成長性較好；2）投資策略二：73家公司擬申請(qǐng)精選層，整體營收中位數(shù)達(dá)

2.17億，我們根據(jù)營收、利潤、增速等基本條件以及公司成長能力、盈利能力三個(gè)角度進(jìn)行篩選，諾君安、劇星傳媒、飛利達(dá)、鼎欣科技等

5家公司滿足全部條件，用友金融、智新電子等

12家滿足

2個(gè)條件，滿足

1個(gè)以上條件的共計(jì)

38家。另外有

20家公司

2020年毛利率、盈利率同時(shí)提升。3）投資策略三：后備軍力量

70余家歸母凈利潤超

0.4億，120余家連續(xù)三年利潤增長，我們?cè)O(shè)臵基本情況、成長能力、盈利能力三個(gè)角度挑選，坤恒順維、熱像科技、華嶺股份等

10家滿足全部條件，瑋碩恒基、華如科技等

50家滿足

2個(gè)條件，滿足

1個(gè)條件以上的共計(jì)

277家。另外有

128家三年歸母凈利潤連續(xù)增長且

2020年收入利潤增速和超

50%。相關(guān)報(bào)告方大股份：快遞物流包裝高新企業(yè)，2020年凈利潤

47002021-05-04萬森萱醫(yī)藥：原料藥細(xì)分行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，高毛利中間體收2021-05-04入增長帶動(dòng)業(yè)績富士達(dá)：2021Q1營收增長47%，航空領(lǐng)域后續(xù)開拓可2021-05-04期珠海港昇：受益“碳中和”戰(zhàn)略的風(fēng)電企業(yè)，2020年歸2021-05-04母凈利潤超

8100萬元IPO觀察：

IPO申報(bào)數(shù)量放緩

,新三

板

轉(zhuǎn)板

平

均收

益2021-05-03420%-670%■風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競爭加劇，盈利能力下滑風(fēng)險(xiǎn)本報(bào)告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見報(bào)告尾頁。1策略報(bào)告內(nèi)容目錄1.寫在前面：1763家公司發(fā)布年報(bào)，整體情況如何？...........................................................42.遠(yuǎn)觀整體：416家

2020年歸母凈利潤增速超

100%，2021Q1收入利潤大幅好轉(zhuǎn)..............42.1.2020年：全體歸母凈利潤繼續(xù)增長，416家歸母凈利潤增速超

100%........................42.2.2021Q1：營收中位數(shù)同比增長

69.50%，歸母凈利潤同比扭虧為盈...........................53.近看細(xì)分：疫情之下，行業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)是否因此分化，各分層受影響如何？..........................73.1.行業(yè)視角：信息技術(shù)、電子設(shè)備向頭部集中，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)受到個(gè)別公司影響.............73.1.1.信息技術(shù)：營收、利潤向頭部企業(yè)集中，74家歸母凈利潤增速超

300%...........73.1.2.互聯(lián)網(wǎng)：49家公司營收增速超

50%，整體營收受到鋼銀電商收入準(zhǔn)則影響較大93.1.3.電子設(shè)備：頭部集中趨勢(shì)

2020年更為明顯，21家歸母凈利潤增速達(dá)

500%+..113.2.分層視角：精選層營收中位數(shù)繼續(xù)增長，創(chuàng)新層歸母凈利潤中位數(shù)增長最快...........134.投資策略：轉(zhuǎn)板+申請(qǐng)精選層+后備軍

3大核心策略，鑒別龍頭優(yōu)選稀缺

..........................154.1.投資策略一：9家精選層公司，創(chuàng)遠(yuǎn)儀器等公司稀缺性、成長性較好......................154.2.投資策略二：73家公司擬申請(qǐng)精選層，整體營收中位數(shù)達(dá)

2.17億..........................154.3.投資策略三：后備軍力量

70余家歸母凈利潤超

0.4億，120余家連續(xù)三年利潤增長20圖表目錄圖

1：整體營業(yè)收入情況.........................................................................................................4圖

2：營業(yè)收入中位數(shù)情況.....................................................................................................4圖

3：歸母凈利潤整體情況.....................................................................................................4圖

4：歸母凈利潤中位數(shù)情況..................................................................................................4圖

5：2020年?duì)I業(yè)收入分布情況............................................................................................5圖

6：2020年歸母凈利潤分布情況.........................................................................................5圖

7：2020年?duì)I收增速分布情況............................................................................................5圖

8：2020年歸母凈利潤增速分布情況..................................................................................5圖

9：2021Q1整體營業(yè)收入..................................................................................................6圖

10：2021Q1營業(yè)收入中位數(shù).............................................................................................6圖

11：2021Q1整體歸母凈利潤情況......................................................................................6圖

12：2021Q1歸母凈利潤中位數(shù).........................................................................................6圖

13：信息技術(shù)行業(yè)營業(yè)收入總和情況..................................................................................7圖

14：信息技術(shù)行業(yè)營業(yè)收入中位數(shù)情況..............................................................................7圖

15：信息技術(shù)歸母凈利潤整體情況.....................................................................................7圖

16：信息技術(shù)歸母凈利潤中位數(shù)情況..................................................................................7圖

17：信息技術(shù)市值

Top15...................................................................................................8圖

18：信息技術(shù)營業(yè)收入

Top15（除中建信息）....................................................................8圖

19：信息技術(shù)歸母凈利潤

Top15.........................................................................................8圖

20：信息技術(shù)營收增速

Top15（除穿越科技）....................................................................8圖

21：歸母凈利潤增速

Top15（除維信通）...........................................................................8圖

22：信息技術(shù)毛利率

Top15................................................................................................9圖

23：信息技術(shù)凈利率

Top15（除新創(chuàng)未來、粱江通信）......................................................9圖

24：互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)整體營業(yè)收入情況.....................................................................................9圖

25：互聯(lián)網(wǎng)營業(yè)收入中位數(shù)情況.........................................................................................9圖

26：互聯(lián)網(wǎng)歸母凈利潤整體情況.......................................................................................10圖

27：互聯(lián)網(wǎng)歸母凈利潤中位數(shù)情況...................................................................................10本報(bào)告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見報(bào)告尾頁。2策略報(bào)告圖

28：互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)

2020年市值

Top15.................................................................................10圖

29：互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)營業(yè)收入

Top15（除鋼銀電商）..............................................................10圖

30：互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)歸母凈利潤

Top15...................................................................................10圖

31：互聯(lián)網(wǎng)營收增速

Top15（除快拍物聯(lián)）......................................................................11圖

32：互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)歸母凈利潤增速

Top15.............................................................................11圖

33：互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)毛利率

Top15...........................................................................................11圖

34：互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)凈利率

Top15...........................................................................................11圖

35：電子設(shè)備行業(yè)營業(yè)收入總和........................................................................................11圖

36：電子設(shè)備行業(yè)營業(yè)收入中位數(shù)情況.............................................................................11圖

37：電子設(shè)備行業(yè)歸母凈利潤總和...................................................................................12圖

38：電子設(shè)備行業(yè)歸母凈利潤中位數(shù)情況.........................................................................12圖

39：電子設(shè)備行業(yè)市值

Top15..........................................................................................12圖

40：電子設(shè)備行業(yè)營收

Top15..........................................................................................12圖

41：電子設(shè)備行業(yè)歸母凈利潤

Top15................................................................................12圖

42：電子設(shè)備行業(yè)營收增速

Top15...................................................................................13圖

43：電子設(shè)備歸母凈利潤增速

Top15................................................................................13圖

44：電子設(shè)備毛利率

Top15..............................................................................................13圖

45：電子設(shè)備凈利率

Top15（除中瀛鑫）.........................................................................13圖

46：各分層市值平均數(shù).....................................................................................................14圖

47：各分層市值范圍（億元）..........................................................................................14圖

48：各分層營業(yè)收入中位數(shù)情況.......................................................................................14圖

49：各分層歸母凈利潤中位數(shù)情況...................................................................................14圖

50：擬掛牌精選層公司營業(yè)收入中位數(shù)............................................................................17圖

51：擬掛牌精選層公司歸母凈利潤中位數(shù).........................................................................17圖

52：擬掛牌精選層公司盈利能力中位數(shù)............................................................................17表

1：精選層

9家公司概覽...................................................................................................15表

2：擬掛牌精選層公司基本信息.........................................................................................15表

3：基本狀況——從營收、歸母凈利潤、現(xiàn)金流角度考察擬掛牌精選層公司......................17表

4：成長能力角度——從營收、利潤增速和考察擬掛牌精選層公司....................................18表

5：盈利能力角度——從毛利率和凈利率變化考察擬掛牌精選層公司.................................18表

6：滿足以上條件的擬掛牌精選層公司..............................................................................19表

7：滿足

2個(gè)條件的

60家公司..........................................................................................20本報(bào)告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見報(bào)告尾頁。3nMsRpRzQrQmMqPoNpQqMnM8O8Q8OpNpPpNmNkPrRtOiNnNwO9PoOpPwMnNnRxNtOqO策略報(bào)告1.寫

在

前面：1763家公司發(fā)布年報(bào)，整體情況如何？截止

2021年

4月

30日，新三板

TMT行業(yè)的公司年報(bào)已基本發(fā)布，共計(jì)

1763家，其中

48家已發(fā)布

2021年一季度報(bào)。由于新三板公司眾多，經(jīng)營情況參差不一，有必要對(duì)其進(jìn)行專門分析。本文將對(duì)已發(fā)布年報(bào)和一季報(bào)的公司按東方財(cái)富行業(yè)分類指標(biāo)分為信息技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)、電子設(shè)備三大類，并對(duì)

TMT發(fā)展情況進(jìn)行整體分析、行業(yè)分析、分層分析，同時(shí)進(jìn)一步尋找業(yè)績表現(xiàn)、成長能力、盈利能力均較為突出的公司。2.遠(yuǎn)觀整體：416家

2020年歸母凈利潤增速超

100%，2021Q1收入利

潤

大幅好轉(zhuǎn)2.1.2020年：全體歸母凈利潤繼續(xù)增長，416家歸母凈利潤增速超

100%受疫情影響，2020年?duì)I收下降，頭部公司營收受影響更大。整個(gè)

TMT行業(yè)來看，我們共計(jì)選取

1763家公司，營業(yè)收入總和

2020年達(dá)到

3219.12億元，同時(shí)

2018-2020年的增長率分別為

16.20%、14.21%、-13.31%。2020年?duì)I業(yè)收入中位數(shù)為

5656萬元，2018-2020年同比增速分別為

7.57%、0.39%、2.98%，2020年中位數(shù)增幅明顯好于整體情況。圖

1：整體營業(yè)收入情況圖

2：營業(yè)收入中位數(shù)情況整體營業(yè)收入（億元）yoy（右軸）營業(yè)收入中位數(shù)（百萬元）yoy（右軸）38003700360035003400330032003100300029003713.2320.00%15.00%10.00%5.00%5756.5568.00%7.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%56.5655.55554.923251.203219.120.00%54.71-5.00%-10.00%-15.00%54.55453.52018年2019年2020年2018年2019年2020年資料來源：Choice，安信證券研究中心資料來源：Choice，安信證券研究中心歸母凈利潤增速均有所改善，頭部公司盈利能力相對(duì)更強(qiáng)。2020年歸母凈利潤總和為

132.82億元，2018-2020年同比增長率依次為-29.18%、11.18%、45.48%。歸母凈利潤

2020年中位數(shù)則為

187萬元，2018-2020年同比增長率-25.32%、-6.23%、-1.62%。單從2020年增速來看，歸母凈利潤整體和中位數(shù)增速均較2019年有所好轉(zhuǎn)，但從2018-2020年來看的話，明顯

2020年中位數(shù)增速提升趨勢(shì)有所減緩，而整體歸母凈利潤增速則延續(xù)了之前的增速變化程度，相對(duì)更好一些。圖

3：歸母凈利潤整體情況圖

4：歸母凈利潤中位數(shù)情況整體歸母凈利潤（億元）yoy（右軸）歸母凈利潤中位數(shù)（百萬元）yoy（右軸）1501301109050.00%2.152.12.0520.00%132.8240.00%30.00%20.00%10.00%0.00%2.03-5.00%91.3082.11-10.00%-15.00%-20.00%-25.00%-30.00%1.951.91.90701.8750-10.00%-20.00%-30.00%-40.00%1.851.830101.751.7-102018年2019年2020年2018年2019年2020年資料來源：Choice，安信證券研究中心資料來源：Choice，安信證券研究中心本報(bào)告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見報(bào)告尾頁。4策略報(bào)告從分布上來看，2020年?duì)I業(yè)收入低于

0.5億元的公司最多，達(dá)到

814家，占比

46%，其次是營收在

1-5億元的公司，有

514家

，占比

29%。而營收在

10億元以上的公司也有

28家，占比

2%。歸母凈利潤方面，2020年在

0.1億元以下的公司最多，達(dá)

673家，占比

38%。其次是虧損的公司，達(dá)到

597家，占比

34%。而歸母凈利潤在

1億元以上的公司則有

16家，占比

1%。圖

5：2020年?duì)I業(yè)收入分布情況圖

6：2020年歸母凈利潤分布情況<0.5億元0.5-1億元1-5億元<028,2%52,3%16,1%0-0.1億元0.1-0.5億元0.5-1億元>=1億元63,4%597,34%414,23%514,29%814,46%5-10億元>=10億元355,20%673,38%資料來源：Choice，安信證券研究中心資料來源：Choice，安信證券研究中心從營收增速角度來看，2020年?duì)I收下降的公司最多，達(dá)

807家，占比

46%，其次是營收增速在

0-20%的公司，共有

443家，占比

25%。但同時(shí)有

86家公司營收增速達(dá)到

100%以上，占比

5%。歸母凈利潤

2020年下降的公司則相對(duì)較少，僅

707家，占比

40%。而歸母凈利潤增速超過

100%的公司則達(dá)到

416家，占比

24%，為第二大比例。圖

7：2020年?duì)I收增速分布情況圖

8：2020年歸母凈利潤增速分布情況<0%<0%86,5%140,8%0-20%0-20%416,24%20%-50%50%-100%>=100%707,40%20%-50%50%-100%807,46%287,16%237,13%443,25%182,10%>=100%221,13%資料來源：Choice，安信證券研究中心資料來源：Choice，安信證券研究中心2.2.2021Q1：營收中位數(shù)同比增長

69.50%，歸母凈利潤同比扭虧為盈截止

2021年

4月

30日，新三板

TMT行業(yè)共計(jì)

48家公司發(fā)布

2021年一季報(bào)，我們將根據(jù)這

48家公司簡要分析一季度的最新情況。2021年一季度整體實(shí)現(xiàn)營收

87.56億元，同比增長

38.18%，相較于

2020年全年增速9.83%，大幅提升。營業(yè)收入中位數(shù)

2021年

Q1則為

4071萬元，同比增長

69.50%，相較于

2020年中位數(shù)增速

15.57%，亦大幅提升，且遠(yuǎn)高于整體增速。本報(bào)告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見報(bào)告尾頁。5策略報(bào)告圖

9：2021Q1整體營業(yè)收入圖

10：2021Q1營業(yè)收入中位數(shù)整體營業(yè)收入（億元）yoy（右軸）營業(yè)收入中位數(shù)（百萬元）yoy（右軸）45040035030025020015010050414.3845.00%40.00%35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%25080.00%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%377.30206.1020015010050178.33301.80148.8687.5640.7100.00%02018年2019年2020年2021Q12018年2019年2020年2021Q1資料來源：Choice，安信證券研究中心資料來源：Choice，安信證券研究中心歸母凈利潤方面，2021Q1整體實(shí)現(xiàn)

3.69億元，去年同期則為-0.36億元。中位數(shù)

2021Q1則為

235萬元，而

2020Q1則為-34萬元。兩個(gè)角度均實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。圖

11：2021Q1整體歸母凈利潤情況圖

12：2021Q1歸母凈利潤中位數(shù)整體歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤中位數(shù)（百萬元）18161412108642016.29353025201510528.7320.9714.956.963.693.24-0.342.35-0.3602018年2019年2020年2020Q12021Q1-22018年2019年2020年2020Q12021Q1-5資料來源：Choice，安信證券研究中心資料來源：Choice，安信證券研究中心本報(bào)告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見報(bào)告尾頁。6策略報(bào)告3.近看細(xì)分：疫情之下，行業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)是否因此分化，各分層受影響如何？3.1.行業(yè)視角：信息技術(shù)、電子設(shè)備向頭部集中，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)受到個(gè)別公司影響3.1.1.信息技術(shù)：營收、利潤向頭部企業(yè)集中，74家歸母凈利潤增速超

300%信息技術(shù)行業(yè)共

1068家公司，涉及行業(yè)廣泛，包括通信終端設(shè)備及傳輸設(shè)備、行業(yè)應(yīng)用軟件等。營收顯現(xiàn)一定的集中趨勢(shì)，頭部企業(yè)表現(xiàn)更好。信息技術(shù)行業(yè)

2020年?duì)I業(yè)收入總和達(dá)

1239.48億元，2018-2020年的營收增速分別為

10.06%、7.87%、6.76%。信息技術(shù)行業(yè)營收中位數(shù)

2020年為

4889萬元，2018-2020年增速依次為

7.62%、6.35%、-0.68%，顯然頭部企業(yè)營收相對(duì)更好一些，主要也是整體受到疫情的影響。圖

13：信息技術(shù)行業(yè)營業(yè)收入總和情況圖

14：信息技術(shù)行業(yè)營業(yè)收入中位數(shù)情況營業(yè)收入中位數(shù)（百萬元）yoy（右軸）整體營業(yè)收入（億元）yoy（右軸）49.22130012501200115011001050100095012.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%49.54948.54847.54746.5469.00%8.00%7.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%-1.00%-2.00%48.891239.481160.971076.2446.2845.54544.52018年2019年2020年2018年2019年2020年資料來源：Choice，安信證券研究中心資料來源：Choice，安信證券研究中心疫情之下，頭部企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)，盈利能力更強(qiáng)。2020年歸母凈利潤總和達(dá)

65.13億元，2018-2020年歸母凈利潤增速分別為-23.46%、3.14%、46.79%，增速呈穩(wěn)步上升趨勢(shì)。歸母凈利潤

2020年中位數(shù)為

164萬元，2018-2020年增速為-26.46%、-8.72%、-5.29%，下跌幅度收窄。比較來看，顯然頭部企業(yè)盈利能力更強(qiáng)。圖

15：信息技術(shù)歸母凈利潤整體情況圖

16：信息技術(shù)歸母凈利潤中位數(shù)情況整體歸母凈利潤（億元）yoy（右軸）歸母凈利潤中位數(shù)（百萬元）yoy（右軸）65.1370605040302010060.00%1.950.00%1.9050.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%1.91.851.8-5.00%44.3743.02-10.00%-15.00%-20.00%-25.00%-30.00%1.731.751.71.641.651.6-10.00%-20.00%-30.00%1.551.52018年2019年2020年2018年2019年2020年資料來源：Choice，安信證券研究中心資料來源：Choice，安信證券研究中心市值方面，截止至

2021年

4月

30日，華信股份市值最高，2020年達(dá)

45.58億元，其次是用友汽車，為

41.12億元。20億元以上市值的公司共有

14家。10億元以上市值的公司則達(dá)到

46家。本報(bào)告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見報(bào)告尾頁。7策略報(bào)告圖

17：信息技術(shù)市值

Top15市值（億元）5045.5841.124540353025201510534.4934.2633.4730.4029.8829.2428.8125.9825.7322.1620.3720.2619.330華信股份用友汽車鷗瑪軟件中建信息優(yōu)炫軟件中蘇科技華如科技益盟股份富士達(dá)用友金融艾融軟件中兵通信睿中實(shí)業(yè)莞銀股份創(chuàng)遠(yuǎn)儀資料來源：Choice，安信證券研究中心

注：市值截止到

2021年

4月

30日。營業(yè)收入方面，中建信息最高，2020年?duì)I收達(dá)到

205.34億元，同時(shí)其歸母凈利潤達(dá)到

3.29億元，排名第二。2020年?duì)I收在

20億元左右的還有華信股份、雷神科技和景心科技。營收在

5億元以上的公司共計(jì)

32家。新創(chuàng)未來歸母凈利潤最高，2020年達(dá)到

3.79億元（主要是非經(jīng)常性損益的原因），另外歸母凈利潤在

1億元以上的公司有

6家，達(dá)到

0.5億元以上歸母凈利潤的則有

38家。圖

18：信息技術(shù)營業(yè)收入

Top15（除中建信息）圖

19：信息技術(shù)歸母凈利潤

Top152020年?duì)I業(yè)收入（億元）2020年歸母凈利潤（億元）3025201510543.532.521.510.500華

雷

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欣

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科

科

股

股

股

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技

技

份

份

份

訊

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科息資料來源：Choice，安信證券研究中心資料來源：Choice，安信證券研究中心營收增速上，穿越科技最高，2020年增長

323倍，其次是泓淇科技，達(dá)到

334.15%。營收增速

2020年在

100%以上的共計(jì)

54家公司。歸母凈利潤增速上，維信通

2020年達(dá)到

706倍，歸母凈利潤增速在

300%以上的公司共計(jì)

74家。圖

20：信息技術(shù)營收增速

Top15（除穿越科技）圖

21：歸母凈利潤增速

Top15（除維信通）2020年?duì)I收增速（%）2020年歸母凈利潤增速（%）2000180016001400120010008006004002008000700060005000400030002000100000泓

萬

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清

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中

睦點(diǎn)

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技

技新

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科

科

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科

科

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技

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技

技

能精英成來

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融

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技資料來源：Choice，安信證券研究中心資料來源：Choice，安信證券研究中心本報(bào)告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見報(bào)告尾頁。8策略報(bào)告毛利率上，天銳股份最高，2020年達(dá)

99.86%，公司是國內(nèi)信息安全產(chǎn)品與整體解決方案提供商,專注于信息安全領(lǐng)域產(chǎn)品研發(fā)。毛利率

2020年達(dá)到

50%以上的公司共計(jì)

299家。凈利率方面，新創(chuàng)未來最高，達(dá)到

950%，主要是公允價(jià)值變動(dòng)損益導(dǎo)致，扣除后凈利率為47.50%。粱江通信、ST海州凈利率則分別達(dá)到

145%、84%，主要因投資收益導(dǎo)致。42家公司

2020年凈利率在

30%以上，110家公司凈利率達(dá)

20%+。圖

22：信息技術(shù)毛利率

Top15圖

23：信息技術(shù)凈利率

Top15（除新創(chuàng)未來、粱江通信）2020年毛利率（%）2020年凈利率（%）1021009896949290888684829080706050403020100天

掌

長

金

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銳水

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東

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技德融嘉信羽星股份卓識(shí)網(wǎng)安網(wǎng)

泓博

淇視

科界

技鷗瑪軟件思迅軟件銳

動(dòng)

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潤

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科

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科

信

軟

信

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信份

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件

技

息

件

業(yè)

界

息量邦海州精英成資料來源：Choice，安信證券研究中心資料來源：Choice，安信證券研究中心3.1.2.互聯(lián)網(wǎng)：49家公司營收增速超

50%，整體營收受到鋼銀電商收入準(zhǔn)則影響較大互聯(lián)網(wǎng)共計(jì)

342家公司，涉及細(xì)分行業(yè)包括游戲娛樂、電子商務(wù)、云服務(wù)等。頭部企業(yè)相關(guān)公司受疫情沖擊較大以及相關(guān)公司收入口徑政策調(diào)整，營收下滑較為嚴(yán)重?；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)整體營業(yè)收入總和

2020年達(dá)到

1379.49億元，2018-2020年增速分別為

24.40%、19.30%、-31.63%，增速整體呈下降趨勢(shì)?；ヂ?lián)網(wǎng)營業(yè)收入中位數(shù)達(dá)到

4729萬元，2018-2020年?duì)I收中位數(shù)增速分別為

1.99%、-3.85%、-6.35%。圖

24：互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)整體營業(yè)收入情況圖

25：互聯(lián)網(wǎng)營業(yè)收入中位數(shù)情況營業(yè)收入中位數(shù)（百萬元）yoy（右軸）整體營業(yè)收入（億元）yoy（右軸）52.51535251504948474645443.00%2.00%1.00%0.00%-1.00%-2.00%-3.00%-4.00%-5.00%-6.00%-7.00%250020001500100050030.00%20.00%10.00%0.00%2017.6550.491691.201379.4947.29-10.00%-20.00%-30.00%-40.00%02018年2019年2020年2018年2019年2020年資料來源：Choice，安信證券研究中心資料來源：Choice，安信證券研究中心歸母凈利潤整體、中位數(shù)均實(shí)現(xiàn)增長，中小企業(yè)發(fā)展趨勢(shì)或許更好。歸母凈利潤方面，2020年合計(jì)達(dá)到

27.98億元，2018-2020年增速分別為-45.71%、23.20%、16.29%?；ヂ?lián)網(wǎng)歸母凈利潤中位數(shù)為

75萬元，2018-2020年?duì)I收中位數(shù)增速分別為-51.88%、-21.48%、9.75%。雖然整體增速高于中位數(shù)增速。本報(bào)告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見報(bào)告尾頁。9策略報(bào)告圖

26：互聯(lián)網(wǎng)歸母凈利潤整體情況圖

27：互聯(lián)網(wǎng)歸母凈利潤中位數(shù)情況歸母凈利潤中位數(shù)（百萬元）yoy（右軸）整體歸母凈利潤（億元）yoy（右軸）30.00%35120.00%0.8727.9820.00%10.00%0.00%0.90.80.70.60.50.40.30.20.1010.00%0.00%300.7524.060.6825201510519.53-10.00%-20.00%-30.00%-40.00%-50.00%-60.00%-10.00%-20.00%-30.00%-40.00%-50.00%02018年2019年2020年2018年2019年2020年資料來源：Choice，安信證券研究中心資料來源：Choice，安信證券研究中心華強(qiáng)方特

2020年市值達(dá)到

162.23億元，市值最高?；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)市值達(dá)到

10億元以上的共有

25家公司，5億元市值以上的公司則有

56家。圖

28：互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)

2020年市值

Top15市值（億元）180162.2316014012010080604020058.1357.2542.1240.6035.9734.7824.1623.8020.6819.4518.7618.0017.6017.32華強(qiáng)方特東方網(wǎng)英雄互娛百姓網(wǎng)鋼銀電商賽特斯壹玖壹玖浩瀚深度云創(chuàng)數(shù)據(jù)傳神語聯(lián)聞道網(wǎng)絡(luò)易簡集團(tuán)五五海淘卓易科技風(fēng)格信息資料來源：Choice，安信證券研究中心

注：市值截止到

2021年

4月

30日。營業(yè)收入方面，鋼銀電商

2020年?duì)I業(yè)收入最高，達(dá)到

580.40億元，鋼寶股份、劇星傳媒次之，均達(dá)到

60億元以上。2020年?duì)I收規(guī)模在

5億元以上的公司則有

30家。歸母凈利潤方面，2020年雷霆股份最高，達(dá)到

7.12億元，而歸母凈利潤在

1億元以上的公司還有

6家，0.5億元以上的共有

21家。圖

29：互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)營業(yè)收入

Top15（除鋼銀電商）圖

30：互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)歸母凈利潤

Top152020年?duì)I業(yè)收入（億元）2020年歸母凈利潤（億元）706050403020100876543210雷

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科鋼

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鋼

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傳

方

壹

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股

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電

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特

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商

絡(luò)

份

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媒份

線

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絡(luò)

份

技份媒

特

玖

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份

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商

網(wǎng)

技

商

聯(lián)資料來源：Choice，安信證券研究中心資料來源：Choice，安信證券研究中心快拍物聯(lián)

2020年?duì)I收增速較高，達(dá)到

31倍。共有

17家公司營收增速達(dá)到

100%以上，49家公司營收增速在

50%以上。歸母凈利潤增速方面，華媒康訊最高，2020年達(dá)到

5641%，其次是

ST信隆行，達(dá)到

5264%。共有

74家公司

2020年歸母凈利潤增速達(dá)到

100%以上，達(dá)到

50%以上的則有

127家。本報(bào)告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見報(bào)告尾頁。10策略報(bào)告圖

31：互聯(lián)網(wǎng)營收增速

Top15（除快拍物聯(lián)）圖

32：互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)歸母凈利潤增速

Top152020年?duì)I收增速（%）2020年歸母凈利潤增速（%）70060050040030020010006000500040003000200010000華媒康訊火

億

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股

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絡(luò)

技

份

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華信隆行身臨絡(luò)

下

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技

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技游

絡(luò)

份資料來源：Choice，安信證券研究中心資料來源：Choice，安信證券研究中心毛利率方面，勇仕網(wǎng)路最高，達(dá)到

98.70%，2020年毛利率達(dá)到

90%+的公司共有

14家，達(dá)到

50%+的公司則有

124家。凈利率

2020年達(dá)到

30%以上的則有

24家，達(dá)到

20%以上的則有

41家。圖

33：互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)毛利率

Top15圖

34：互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)凈利率

Top152020年毛利率（%）2020年凈利率（%）10098969492908886846005004003002001000勇

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美

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金

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瑞

登

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萬網(wǎng)

網(wǎng)

股

互

云

科

網(wǎng)

信

科

網(wǎng)

科一騎絡(luò)

拓

份

動(dòng)

珠

技絡(luò)

絡(luò)

動(dòng)

戲升

揚(yáng)絡(luò)團(tuán)絡(luò)

絡(luò)

份

動(dòng)

商

技息

技

絡(luò)

技資料來源：Choice，安信證券研究中心資料來源：Choice，安信證券研究中心3.1.3.電子設(shè)備：頭部集中趨勢(shì)

2020年更為明顯，21家歸母凈利潤增速達(dá)

500%+電子設(shè)備共計(jì)

353家公司，涉及細(xì)分行業(yè)包括消費(fèi)電子設(shè)備、電子設(shè)備制造、半導(dǎo)體材料等。電子設(shè)備行業(yè)向頭部集中，疫情之下趨勢(shì)更為明顯。電子設(shè)備行業(yè)營收收入總和

2020年達(dá)600.15億元，2018-2020年的增速則分別為

5.04%、10.51%、12.26%。營業(yè)收入中位數(shù)2020年達(dá)到

9917萬元，2018-2020年增速分別為

6.09%、10.40%、2.48%，相對(duì)于整體，中位數(shù)增速明顯較低，行業(yè)向頭部集中，且集中趨勢(shì)相較

2019年更為明顯。圖

35：電子設(shè)備行業(yè)營業(yè)收入總和圖

36：電子設(shè)備行業(yè)營業(yè)收入中位數(shù)情況整體營業(yè)收入（億元）yoy（右軸）營業(yè)收入中位數(shù)（百萬元）yoy（右軸）700600500400300200100014.00%12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%1021009896949290888684828012.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%600.1599.17534.6296.77483.7687.652018年2019年2020年2018年2019年2020年資料來源：Choice，安信證券研究中心資料來源：Choice，安信證券研究中心本報(bào)告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見報(bào)告尾頁。11策略報(bào)告平均歸母凈利潤增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，但頭部企業(yè)盈利增長能力仍然相對(duì)較強(qiáng)。歸母凈利潤總和2020年達(dá)到

39.71億元，2018-2020年的歸母凈利潤總和增速分別為-17.66%、16.88%、73.66%。歸母凈利潤中位數(shù)

2020年達(dá)

456萬元，2018-2020年增速分別為-22.77%、-8.87%、30.17%。從

2020年增速上看，歸母凈利潤整體增速更高，而從歷史增速變化角度來看，中位數(shù)增速雖然由負(fù)轉(zhuǎn)正，但與整體增速進(jìn)一步拉大，二者增速差，由

2018年的

5.11%變?yōu)?019年的

25.75%，進(jìn)而到

2020年的

43.49%。圖

37：電子設(shè)備行業(yè)歸母凈利潤總和圖

38：電子設(shè)備行業(yè)歸母凈利潤中位數(shù)情況歸母凈利潤中位數(shù)（百萬元）yoy（右軸）整體歸母凈利潤（億元）yoy（右軸）4540353025201510580.00%54.543.532.521.514.5640.00%30.00%20.00%10.00%0.00%39.713.8460.00%40.00%20.00%0.00%3.5022.8719.56-10.00%-20.00%-30.00%-20.00%-40.00%0.5002018年2019年2020年2018年2019年2020年資料來源：Choice，安信證券研究中心資料來源：Choice，安信證券研究中心市值方面，電子設(shè)備行業(yè)最高的是艾為電子，2021年

4月

30日達(dá)到

243億元，其次是連城數(shù)控，達(dá)到

162億元。市值達(dá)到

10億元以上的公司共

26家。圖

39：電子設(shè)備行業(yè)市值

Top15市值（億元）300243.4325020015010050161.9244.1842.9835.7628.9025.1922.5121.6420.5519.7719.4416.7116.6414.930艾為電子連城數(shù)控翰博高新則成電子?xùn)|管電力波長光電瑞可達(dá)藍(lán)色星際熱像科技南麟電子先臨三維高立開元萬佳安司南導(dǎo)航德芯科技資料來源：Choice，安信證券研究中心

注：市值截止到

2021年

4月

30日。營收方面，翰博高新最高，2020年達(dá)

24.66億元，其次是連城數(shù)控，2020年達(dá)到

18.55億元。營收達(dá)到

5億元以上的公司

2020年共計(jì)有

18家。歸母凈利潤方面，連城數(shù)控

2020年達(dá)到

3.80億元，排名第一，維海德、翰博高新、艾為電子次之，2020年分別為

1.87、1.53、1.02億元。共計(jì)有

21家公司歸母凈利潤達(dá)到

0.5億元以上。圖

40：電子設(shè)備行業(yè)營收

Top15圖

41：電子設(shè)備行業(yè)歸母凈利潤

Top152020年?duì)I業(yè)收入（億元）2020年歸母凈利潤（億元）3025201510543.532.521.510.500翰

連

華

艾

利

萬

漢

銘

安

瑞

華

維

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鑫

宇博

城

聯(lián)

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電

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銳

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達(dá)

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電

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電連

維

翰

艾

華

漢

德

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安

瑞

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兆

萬

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海

博

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聯(lián)

王

芯

像

聯(lián)

可

色

晟

佳

星

邦數(shù)

德

高

電

電

鵬

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科

銳

達(dá)

星

科

安

電

科新

控

子

子泰視子子控新

子

子

泰

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技

視際

技子

技資料來源：Choice，安信證券研究中心資料來源：Choice，安信證券研究中心本報(bào)告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見報(bào)告尾頁。12策略報(bào)告營收增速方面，2020年超過

100%的公司達(dá)到

15家，其中博遠(yuǎn)高科最高，增速達(dá)到

605.50%。歸母凈利潤上，21家公司

2020年歸母凈利潤增速達(dá)到

500%+，92家公司達(dá)到

100%+，其中最高的是視聲智能，增速達(dá)到

4032%。圖

42：電子設(shè)備行業(yè)營收增速

Top15圖

43：電子設(shè)備歸母凈利潤增速

Top152020年?duì)I收增速（%）2020年歸母凈利潤增速（%）7006005004003002001000450040003500300025002000150010005000視

艾

航

晶

百

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宏

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明

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天

波

兆

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金聲

博

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寶

正

銳

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通

芯

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德

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通

新

微

微

股

微

科

科

科

新博

航遠(yuǎn)

天高

宏科

達(dá)納

熱

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兆

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漢

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貝晶

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普

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克科

科

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科

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科

智

德

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諾恒泰能康

份

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信

材

電份

波

技

技

技

材技

技技

能

技

人泰

子

斯資料來源：Choice，安信證券研究中心資料來源：Choice，安信證券研究中心毛利率方面，39家公司

2020年毛利率達(dá)到

50%+，其中最高的是明波通信，為

88.10%，清芝融科次之，為

82.71%。凈利率方面，中瀛鑫最高，2020年達(dá)到

1645.49%，主要來自于信用減值損失的調(diào)整。昂科技術(shù)次之，為

67.44%。共有

32家公司凈利率在

20%以上。圖

44：電子設(shè)備毛利率

Top15圖

45：電子設(shè)備凈利率

Top15（除中瀛鑫）2020年毛利率（%）2020年凈利率（%）100908070605040302010807060504030201000明

清

超

鴻

中

熱

圣

旭

凱

粵

東

恒

網(wǎng)

邁

兆波

芝

偉

曄

瀛

像

敏

彤

瑞

嵌

進(jìn)

宇

闊

威

晟通

融

股

科

鑫

科

傳

電

電

科

航

北

信

通

科信

科

份

技技

感

子

氣

技

科

斗

息

信

技資料來源：Choice，安信證券研究中心資料來源：Choice，安信證券研究中心3.2.分層視角：精選層營收中位數(shù)繼續(xù)增長，創(chuàng)新層歸母凈利潤中位數(shù)增長最快按各公司所在分層，對(duì)所選公司重新劃分，以此考察各分層最新變化情況。其中精選層公司較少，共

9家，分別是微創(chuàng)光電、艾融軟件、創(chuàng)遠(yuǎn)儀器、恒拓開源、國源科技、殷圖網(wǎng)聯(lián)、富士達(dá)、翰博高新、連城數(shù)控。創(chuàng)新層公司共計(jì)

263家，基礎(chǔ)層公司

1491家。截止至

2021年

4月

30日，（不考慮無成交的基礎(chǔ)層共計(jì)

389家公司），精選層市值中位數(shù)為

22.16億元，最高的是連城數(shù)控

161.92億元，最低的是殷圖網(wǎng)聯(lián)

4.51億元。創(chuàng)新層市值中位數(shù)為

3.89億元，最高的是華強(qiáng)方特

162.23億元，最低為力碼科

0.20億元。