云南白藥股票分析專家講座

云南白藥股份有限企業(yè)股票基本分析股票技術(shù)分析趨勢預(yù)測云南白藥股票分析專家講座第1頁宏觀經(jīng)濟(jì)分析行業(yè)分析企業(yè)分析云南白藥股票行業(yè)基本分析云南白藥股票分析專家講座第2頁

宏觀經(jīng)濟(jì)基本分析經(jīng)濟(jì)原因分析國家政策態(tài)度分析社會文化法律制度分析政治原因分析云南白藥股票分析專家講座第3頁年我國經(jīng)濟(jì)走勢三條根本國際根本結(jié)構(gòu)根本政策根本云南白藥股票分析專家講座第4頁政策根本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與宏觀政策正?；貧w

在年我國以超常規(guī)刺激計(jì)劃實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之后，年將是我國經(jīng)濟(jì)經(jīng)過危機(jī)沖擊觸底、進(jìn)入新一輪經(jīng)濟(jì)上升周期起點(diǎn)。所以，觀察年宏觀經(jīng)濟(jì)走向一個主要切入點(diǎn)就是宏觀政策正?；?，即從危機(jī)應(yīng)對時(shí)期超常規(guī)刺激政策中平衡退出、向正?；貧w。"

云南白藥股票分析專家講座第5頁結(jié)構(gòu)根本我國正處于一個新結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)折點(diǎn)

在特定意義上，全球金融危機(jī)對我國經(jīng)濟(jì)沖擊表面上表現(xiàn)為對經(jīng)濟(jì)增加速度沖擊，本質(zhì)上卻是對我國經(jīng)濟(jì)增加模式?jīng)_擊，凸顯是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型壓力。所以，從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)角度看，后危機(jī)時(shí)代我國經(jīng)濟(jì)正處于一個新結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)折點(diǎn)，即轉(zhuǎn)向一個新增加動力結(jié)構(gòu)，而全球金融危機(jī)則成為轉(zhuǎn)換起點(diǎn)和機(jī)遇。[中國經(jīng)濟(jì)"調(diào)結(jié)構(gòu)"要過"五道坎"]

云南白藥股票分析專家講座第6頁國際根本后危機(jī)時(shí)代全球化視角

我國經(jīng)濟(jì)總體規(guī)模快速上升，促使我國決議者、學(xué)者及企業(yè)家在把握我國經(jīng)濟(jì)走向時(shí)，都必須親密關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢，而我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢本身也會對全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生更大、更深遠(yuǎn)影響。

云南白藥股票分析專家講座第7頁年GDP預(yù)測對中國GDP年增加10%預(yù)測

面對歐洲債務(wù)危機(jī)，中國可能會調(diào)整宏觀政策緊縮步伐，未來幾個季度甚至可能放松部分政策以確保年GDP增加8%以上。長久來看，歐洲和美國都不得不繼續(xù)去杠桿化，以處理本身債務(wù)問題——這將意味著更低全球整體經(jīng)濟(jì)增加率。在此環(huán)境下，出口對中國GDP增加貢獻(xiàn)將會很小，未來5-10年經(jīng)濟(jì)潛在增加率將降至7%-8%。云南白藥股票分析專家講座第8頁年GDP預(yù)測對股市影響

股市預(yù)測：這是一個有利于資產(chǎn)市場環(huán)境。當(dāng)前基準(zhǔn)預(yù)測是，強(qiáng)勁實(shí)際經(jīng)濟(jì)增加率、溫和通脹、充裕流動性以及企業(yè)盈利復(fù)蘇，這是一個有利于資產(chǎn)市場環(huán)境。然而，今年內(nèi)連續(xù)政策不確定性（包含房地產(chǎn)政策）、經(jīng)濟(jì)環(huán)比增加勢頭放緩都將給市場帶來壓力。

云南白藥股票分析專家講座第9頁利率對股市影響利率下降時(shí)，股票價(jià)格就上漲；利率上升時(shí)，股票價(jià)格就會下跌。所以，利率高低以及利率同股票市場關(guān)系，也成為股票投資者據(jù)以買進(jìn)和賣出股票主要依據(jù)。人民幣到年底兌美元匯率或?qū)⑸?.4-6.5，而且政府將深入勉勵對外投資以緩解外匯貯備增加壓

云南白藥股票分析專家講座第10頁利率變動對股價(jià)影響機(jī)制利率是一個貨幣政策，其作用含有雙重性，就當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢看，通貨膨脹預(yù)期強(qiáng)烈，貿(mào)易爭端加劇，匯率改革就意味著人民幣與美元脫鉤，從新走勢升值道路，從長久看不利于出口，但我認(rèn)為其對股市當(dāng)前影響是正面，應(yīng)該算是重大利好。云南白藥股票分析專家講座第11頁

今年以來，不論是股市還是樓市，對央行貨幣政策敏感性無以復(fù)加。尤其是元月12日和2月12日央行兩次上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個百分點(diǎn)。前一次消息一公布，馬上引發(fā)整個國際市場翻江倒海。全球股市出現(xiàn)全方面下跌。國內(nèi)房地產(chǎn)銷售也開始下降，各地商業(yè)銀行信貸也在逐步收緊。后一次反應(yīng)怎樣還得看樓市變云南白藥股票分析專家講座第12頁政治原因分析在近期，中國國家主席胡錦濤、國務(wù)院總理溫家寶等中國高層官員分別到青島、河北、江蘇、上海、廣東等地進(jìn)行大范圍考查經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況。他們在考查期間關(guān)于中國將保持外貿(mào)政策基本穩(wěn)定、支持企業(yè)自主創(chuàng)新表態(tài)，毫無疑問，中央領(lǐng)導(dǎo)們這些工作動向都能夠?qū)Ψ€(wěn)定股市起到主動作用。云南白藥股票分析專家講座第13頁法律制度

法律法規(guī)不完善，投資者權(quán)益受法律保護(hù)程度低，則不利于股票市場健康發(fā)展與繁榮涉及全球次貸危機(jī)暴露了美國在金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管上存在巨大漏洞,也為世界各國提出了金融監(jiān)管新課題。在對各國面對新金融危機(jī)所表現(xiàn)出來新趨勢分析基礎(chǔ)上,我國金融監(jiān)管制度暴露出不足之處,主要借鑒美國金融監(jiān)管體制及其應(yīng)對次貸危機(jī)金融監(jiān)管舉措,我國金融監(jiān)管體制應(yīng)該改革。云南白藥股票分析專家講座第14頁社會文化年9月15日美國雷曼弟兄破產(chǎn)以及隨即一系列銀行倒閉預(yù)示著美國次貸危機(jī)逐步加深，演變?yōu)槿蛐越鹑谖C(jī)，并深入轉(zhuǎn)化為全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)。美國、歐盟、日本等主要經(jīng)濟(jì)體步入經(jīng)濟(jì)衰退區(qū)間，新興大國經(jīng)濟(jì)增加速度也大幅回落。中國經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)高度關(guān)聯(lián)，不可防止受到世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)沖擊，經(jīng)濟(jì)增加速度回落、對外出口萎縮。世界進(jìn)入了上世紀(jì)30年代世界大蕭條以來最為嚴(yán)重國際金融危機(jī)。云南白藥股票分析專家講座第15頁國家政策態(tài)度分析國家出臺大小非減持指導(dǎo)意見國家降低印花稅至千分之一

宏觀政策和股市長短期趨勢博弈總結(jié)

云南白藥股票分析專家講座第16頁行業(yè)分析1.中成藥行業(yè)市場結(jié)構(gòu)分析2.中成藥行業(yè)生命周期分析3.中成藥行業(yè)經(jīng)濟(jì)周期分析4.影響中成藥行業(yè)主要原因云南白藥股票分析專家講座第17頁中國中成藥行業(yè)概況在整個醫(yī)藥行業(yè)銷量都在下滑情況下，我國中成藥產(chǎn)業(yè)依然保持著快速增加態(tài)勢，新醫(yī)改推進(jìn)及國家對應(yīng)扶持政策是它銷量依然上升原因，再加上我國對中藥偏好，所以使得中成藥在大環(huán)境不好情況下依然能快速增加。未來國內(nèi)中成藥行業(yè)將深入向藥用消費(fèi)品領(lǐng)域延伸，既能夠抵抗原材料漲價(jià)壓力，同時(shí)能夠提升藥企品牌運(yùn)作能力和營銷水平；另首先，中成藥行業(yè)也將加速向當(dāng)代化中藥方向發(fā)展。當(dāng)代化中藥含有化學(xué)藥特點(diǎn)，在醫(yī)院具備一定得認(rèn)可度，只要做大當(dāng)代化中藥產(chǎn)業(yè)，才能增加中成藥在醫(yī)院銷售中百分比，而研發(fā)水平和醫(yī)院銷售隊(duì)伍，件事當(dāng)代化中藥領(lǐng)域競爭關(guān)鍵。云南白藥股票分析專家講座第18頁中成藥行業(yè)市場結(jié)構(gòu)分析寡頭壟斷行業(yè)：

伴隨政府監(jiān)管和藥品消費(fèi)模式改變，不規(guī)范代理商和小分銷商將被淘汰，市場將向寡頭壟斷格局發(fā)展。在過去十年中，中國制藥業(yè)進(jìn)入快速增加期，藥品銷售收入年復(fù)合增加率到達(dá)了18.4%，但與此相反，自年后，中國醫(yī)藥商業(yè)卻陷入傳統(tǒng)體制瓦解后連年競爭混亂、利潤連續(xù)低迷狀態(tài)。即使行業(yè)銷售利潤率連續(xù)低迷，但行業(yè)分化趨勢已越來越顯著，集中度和利潤結(jié)構(gòu)正在發(fā)生顯著改變。“基本上是強(qiáng)者愈強(qiáng)，強(qiáng)者替換弱者格局。

云南白藥股票分析專家講座第19頁

在地域分布上，大批發(fā)、大物流、大流通格局正在形成，優(yōu)質(zhì)企業(yè)正經(jīng)過吞并、重組、聯(lián)盟形式進(jìn)行擴(kuò)張。如長三角地域上海醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、南京醫(yī)藥；珠三角地域廣州醫(yī)藥、一致藥業(yè)；環(huán)渤海地域北京醫(yī)藥、天津太平醫(yī)藥、東盛英華；西南地域桐君閣、重慶醫(yī)藥，都已完成區(qū)域市場整體布局。

在商業(yè)版圖重構(gòu)中，民營企業(yè)快速崛起，并直接沖擊傳統(tǒng)調(diào)撥體制下生存地方商業(yè)。繼九州通之后，四川科倫醫(yī)藥、山東海王銀河、河北東盛英華等一大批后起之秀已經(jīng)代替了當(dāng)?shù)貍鹘y(tǒng)調(diào)撥企業(yè)。

云南白藥股票分析專家講座第20頁中成藥行業(yè)生命周期分析年中成藥進(jìn)入長久成長久

廠商數(shù)量：增加利潤：增加風(fēng)險(xiǎn)：較高風(fēng)險(xiǎn)形態(tài)：市場風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)云南白藥股票分析專家講座第21頁行業(yè)生命周期風(fēng)險(xiǎn)收益與股價(jià)關(guān)系成長久：高風(fēng)險(xiǎn)高收益，股價(jià)快速上漲，但會出現(xiàn)分化云南白藥股票分析專家講座第22頁五大原因促進(jìn)醫(yī)藥行業(yè)中長久高速成長.1）伴隨戶籍制度逐步放開，城市化將穩(wěn)步推進(jìn)，進(jìn)入城市人口將能享受更加好醫(yī)療資源，而且含有更高支付能力。

2）日本和德國在人均GDP從美元向10000美元水平發(fā)展過程中，醫(yī)藥衛(wèi)生支出在國民經(jīng)濟(jì)中比重出現(xiàn)上升趨勢。中國醫(yī)藥行業(yè)在人均GDP向中高收入國家水平靠近過程中也將取得發(fā)展機(jī)遇。3）與環(huán)境和生活方式相關(guān)疾病增加以及人口老齡化給醫(yī)藥行業(yè)提供了充分增加空間。

4）生命科學(xué)進(jìn)步將連續(xù)給醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)帶來新產(chǎn)品，開拓新市場。生物制藥因其高科技，高附加值和低能耗，低污染特征，取得了產(chǎn)業(yè)政策支持。5）新醫(yī)改政策推出和落實(shí)將逐步增加政府投入百分比，讓醫(yī)療回歸公益本質(zhì)。這也將帶動醫(yī)藥市場擴(kuò)容。醫(yī)藥行業(yè)固定資產(chǎn)投資近年來增加加緊，醫(yī)藥行業(yè)也成為創(chuàng)業(yè)投資關(guān)注熱點(diǎn)行業(yè)之一。云南白藥股票分析專家講座第23頁

基本藥品目錄是影響企業(yè)利潤最關(guān)鍵性原因。相比競爭激烈化學(xué)藥而言，擁有獨(dú)家品種中成藥企業(yè)最為我們所看好。在投資策略方面，長線持有擁有獨(dú)家品種上市企業(yè)，這些企業(yè)未來業(yè)績將保持長久較快增加；

重點(diǎn)配置：東阿阿膠（000423）、天士力（600535）、千金藥業(yè)（600479）、同仁堂（600085）、馬云龍（600993）、九芝堂（000989）、云南白藥（000538）、片仔癀（600436）、600557康緣藥業(yè)獨(dú)家品種共計(jì)26種，除芬太尼外，其余均為中成藥；獨(dú)家品種價(jià)格優(yōu)勢：總體價(jià)格無改變；獨(dú)家品種將自動進(jìn)入醫(yī)保目錄，并將享受優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)；獨(dú)家品種市場優(yōu)勢：一、多數(shù)獨(dú)家品種以前大部分銷售來自于城鎮(zhèn)，進(jìn)入基本藥品目錄后，農(nóng)村基層市場將開啟；二、作為獨(dú)家品種，在基層市場幾乎沒有競爭，可充分享受這一巨大“蛋糕”。所以，預(yù)計(jì)多數(shù)獨(dú)家品種銷量在未來幾年將會出現(xiàn)大幅增加。

醫(yī)藥板塊中潛力股云南白藥股票分析專家講座第24頁提議關(guān)注?。?！年，醫(yī)改政策深入實(shí)施將會對醫(yī)藥板塊產(chǎn)生較大影響，中標(biāo)國家基本藥品目錄和各省增補(bǔ)藥品目錄相關(guān)企業(yè)將會取得較大收益。對中藥板塊而言，經(jīng)過上述分析同時(shí)結(jié)合二級市場走勢，提議重點(diǎn)關(guān)注含有獨(dú)家中藥品種且盈利連續(xù)增加個股，包含九芝堂、千金藥業(yè)、三九醫(yī)藥、太極集團(tuán)，云南白藥。云南白藥股票分析專家講座第25頁中成藥行業(yè)經(jīng)濟(jì)周期分析1.防御性行業(yè)：醫(yī)藥醫(yī)藥行業(yè)是幾乎不受經(jīng)濟(jì)周期影響行業(yè)之一醫(yī)藥行業(yè)含有弱周期特征，增加穩(wěn)定，和其它行業(yè)相比依然保持著相對高景氣運(yùn)行。（注：但醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值增速，對突發(fā)事件和政府出臺產(chǎn)業(yè)政策比較敏感）云南白藥股票分析專家講座第26頁

2、依據(jù)產(chǎn)業(yè)要素密集度

技術(shù)密集型：生物制藥技術(shù)密集型行業(yè)對技術(shù)更新?lián)Q代、技術(shù)周期比較敏感。云南白藥股票分析專家講座第27頁影響中成藥行業(yè)主要原因有利方面：（一）資源豐富，中藥產(chǎn)業(yè)初具規(guī)模（二）藥品替換優(yōu)勢（三）入世后有利于中藥國際市場開發(fā)（四）世界開始逐步認(rèn)識并認(rèn)可中藥正當(dāng)?shù)匚唬ㄎ澹┯欣麌鴥?nèi)產(chǎn)業(yè)政策環(huán)境（六）OTC（非處方藥）市場容量巨大

云南白藥股票分析專家講座第28頁不利原因：（一）中西方醫(yī)療理論體系差異巨大（二）當(dāng)前我國中藥業(yè)本身存在不少問題

1、中藥原料來自自然，又多為人工分散采收、加工，受天氣、地域差異及人為影響原因很大

2、中藥當(dāng)代化程度不高云南白藥股票分析專家講座第29頁從上面分析可知，中藥行業(yè)在未來幾年中，將面臨著巨大發(fā)展機(jī)遇，但也存在一定風(fēng)險(xiǎn)原因。就總體而言，中藥行業(yè)發(fā)展前景無疑是光明。據(jù)此，從成長性角度出發(fā)，中藥類上市企業(yè)是比較值關(guān)注一個板塊。能夠說，這些上市企業(yè)基本代表了我國中藥業(yè)發(fā)展水平。它們含有產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定可靠，品牌著名度較高特點(diǎn)，且都已經(jīng)開始重視并加緊進(jìn)行中藥當(dāng)代化進(jìn)程。我國入世后，從中藥走向世界這個角度，含有悠久歷史品牌、療效顯著、中藥當(dāng)代化程度較高企業(yè)如云南白藥和同仁堂是其中佼佼者。云南白藥股票分析專家講座第30頁企業(yè)分析行業(yè)地位財(cái)務(wù)分析企業(yè)介紹投資機(jī)會主要股東優(yōu)勢產(chǎn)品云南白藥股票分析專家講座第31頁企業(yè)介紹

云南白藥由云南民間名醫(yī)曲煥章先生于1902年創(chuàng)制，1971年，企業(yè)前身云南白藥廠正式成立，白藥開始了專業(yè)化生產(chǎn)。企業(yè)于1993年在深交所掛牌上市，成為云南省第一家A股上市企業(yè)。經(jīng)過30多年發(fā)展，企業(yè)已從一個資產(chǎn)不足300萬元生產(chǎn)企業(yè)成長為一個總資產(chǎn)22億多，總銷售收入逾32億元，經(jīng)營包括化學(xué)原料藥、化學(xué)藥制劑、中成藥、中藥材、生物制品、保健食品、化裝品及飲料研制、生產(chǎn)及銷售；糖、茶，建筑材料，裝飾材料批發(fā)、零售、代購代銷；科技及經(jīng)濟(jì)技術(shù)咨詢服務(wù)，醫(yī)療器械，日化用具等領(lǐng)域云南省實(shí)力最強(qiáng)、品牌最優(yōu)大型醫(yī)藥企業(yè)集團(tuán)。企業(yè)產(chǎn)品以云南白藥系列和田七系列為主，共十種劑型七十余個產(chǎn)品，主要銷往國內(nèi)、港澳、東南亞等地域，并已進(jìn)入日本、歐美等國家、地域市場。“云南白藥”商標(biāo)于年2月被國家工商行政管理總局商標(biāo)局評為中國馳名商標(biāo)。云南白藥股票分析專家講座第32頁投資機(jī)會

醫(yī)改大背景下中藥得到政府扶持。伴隨收入逐步增加，城鎮(zhèn)居民對健康日益重視，醫(yī)藥將被重新認(rèn)識為內(nèi)需消費(fèi)一個主要分支。年1月8日，國家頒布了《中藥注冊管理補(bǔ)充要求》，要求抬高了中藥二次研發(fā)門檻，經(jīng)過提升中藥改劑型和仿制品種科學(xué)合理性要求，引導(dǎo)和勉勵企業(yè)從事含有自主知識新藥研發(fā)。企業(yè)機(jī)會之老齡化社會到來。老年人口藥品消費(fèi)將到達(dá)全國醫(yī)藥消費(fèi)總額45-50％，意味著經(jīng)典老年病如腦動脈硬化、腦卒中和腦出血等疾病危害將深入加重。生產(chǎn)有了強(qiáng)有力支持。云南白藥股票分析專家講座第33頁行業(yè)地位

云南白藥集團(tuán)A股市值穩(wěn)居全行業(yè)第一“今年一季度，云南白藥集團(tuán)實(shí)現(xiàn)主營收入15.2億元，較去年同期增加35.54%；實(shí)現(xiàn)利稅2.25億元，較上年同期增加49.44%；實(shí)現(xiàn)凈利潤1.14億元，較去年同期增加31.7%.”7月17日，云南白藥集團(tuán)總經(jīng)理尹品耀告訴記者，“年末，云白藥以A股市值184億元，穩(wěn)居中國中醫(yī)藥行業(yè)第一。”

云南白藥股票分析專家講座第34頁股東情況前十名股東持股情況表云南白藥股票分析專家講座第35頁優(yōu)勢產(chǎn)品

云南白藥是著名國產(chǎn)成藥，自1902年問世以來，馳名中外，名揚(yáng)四海。含有止血鎮(zhèn)痛、消炎散腫、活血化瘀、愈傷調(diào)經(jīng)、排膿去毒、防腐生肌等功效，同時(shí)藥源廣泛，經(jīng)濟(jì)價(jià)廉，治療方法簡便易行，輕易掌握，不良反應(yīng)少，所以應(yīng)用范圍廣，治療效果好。云南白藥原名“曲煥章百寶丹”，系采取云南特產(chǎn)名貴藥材，經(jīng)科學(xué)配制而成。其歷史悠久，療效卓著，飲譽(yù)天下。云南白藥股票分析專家講座第36頁股東情況云南白藥股票分析專家講座第37頁實(shí)際控股人云南白藥股票分析專家講座第38頁財(cái)務(wù)分析一、企業(yè)償債能力分析A。流動比率分析：流動比率增幅顯著，說明企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)。企業(yè)流動資產(chǎn)與負(fù)債資產(chǎn)都逐年上升，但流動資產(chǎn)增速快與流動負(fù)債增速。中國醫(yī)藥制造業(yè)平均流動比率為1。22，云南白藥流動比率大大高于行業(yè)平均水平，企業(yè)應(yīng)適當(dāng)降低現(xiàn)持有量，擴(kuò)大投資，降低資產(chǎn)浪費(fèi)。短期償債能力年年年流動比率2.601.801。8速動比率1.841.081.15云南白藥股票分析專家講座第39頁股東情況

云南云藥有限企業(yè)本匯報(bào)期末持22175.7229萬股，本年度因?qū)嵤┠甓确旨t用盈余公積金每10股送5股而增加7391.9076萬股；云南紅塔集團(tuán)有限企業(yè)本匯報(bào)期末持有6581.3912萬股,本年度因?qū)嵤┠甓确旨t用盈余公積金每10股送5股而增加2193.7971萬股。第三大股東富國天益價(jià)值證券投資基金與第十大股東富國天合穩(wěn)健優(yōu)選股票型證券投資基金是由富國基金企業(yè)管理，企業(yè)對其它股東之間是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系或《上市企業(yè)持股變動信息披露管理方法》要求一致。云南白藥股票分析專家講座第40頁B.速動比率分析：企業(yè)該指標(biāo)與流動比率指標(biāo)大致說明企業(yè)短期償債能力強(qiáng)弱。企業(yè)該指標(biāo)保持在1為好，過大過小都有負(fù)面影響。云南白藥06-08年速動比率都高于1，只有07年靠近與1，企業(yè)短期償債能力非常強(qiáng)，但大量持有流動資產(chǎn)造成企業(yè)資源未得到充分利用，影響了企業(yè)贏利能力。二.企業(yè)營運(yùn)能力分析企業(yè)營運(yùn)能力年年年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率31.6724.3622。67應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)11.3714.7815.88存貨周轉(zhuǎn)率3.363.443.99存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)107.14104.6591.14云南白藥股票分析專家講座第41頁三.企業(yè)盈利能力分析云南白藥股票分析專家講座第42頁1.云南白藥應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)都優(yōu)于行業(yè)平均水平，且在06-08年間，企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不停上升，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)不停下降，說明手掌速度快，平均收賬期短，壞賬損失少，資產(chǎn)流動快，償債能力強(qiáng)。2.存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)及存貨周轉(zhuǎn)率：相對于行業(yè)平均水平，云南白藥存貨周轉(zhuǎn)率稍低，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)略高?？v向比較，企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率從06年以來一直下降，說明企業(yè)存貨管理水平下降，銷售困難。云南白藥股票分析專家講座第43頁

從上面兩個圖標(biāo)能夠看出，從到年，云南白藥銷售利潤變動浮動較小，基本維持在30%左右，而醫(yī)藥制造業(yè)行業(yè)銷售利潤率為9%左右，說明云南白藥銷售贏利能力較強(qiáng)，在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位。企業(yè)凈資產(chǎn)收益率呈下降趨勢，但仍高于行業(yè)平均水平，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表顯示，年到年，企業(yè)凈利潤一直增加。云南白藥每股盈余呈上升趨勢，原因是在金融危機(jī)中，企業(yè)及時(shí)調(diào)整經(jīng)營策略，企業(yè)銷售成本得到了有效控制，銷售凈利不停增加。云南白藥股票分析專家講座第44頁技術(shù)分析云南白藥股票分析專家講座第45頁技術(shù)分析主要內(nèi)容成交量論k線理論移動平均線理論技術(shù)指標(biāo)云南白藥股票分析專家講座第46頁價(jià)升量增天量見天價(jià)云南白藥股票分析專家講座第47頁頂部出現(xiàn)長陰線含有較大殺傷力，標(biāo)明價(jià)格下跌云南白藥股票分析專家講座第48頁頂部出現(xiàn)長上影線說明賣壓很重，價(jià)格反轉(zhuǎn)底部出現(xiàn)大