2023年豆?jié){機(jī)行業(yè)分析報(bào)告

2023年豆?jié){機(jī)行業(yè)分析報(bào)告目錄一、2022年豆?jié){機(jī)銷售持續(xù)下滑，但下半年出現(xiàn)好轉(zhuǎn) 3二、2022年其他廚房類小家電：需求不旺，各廠商逆境中前行 5三、行業(yè)標(biāo)桿分析：九陽股份 61、以豆?jié){機(jī)為主推進(jìn)多元化發(fā)展 7（1）食品加工機(jī)收入占比降低，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)趨向合理 7（2）積極進(jìn)軍凈水行業(yè)和大廚電領(lǐng)域 82、上游原材料價(jià)格低位運(yùn)行，確保公司毛利率穩(wěn)定 93、電商渠道發(fā)力，傳統(tǒng)渠道占比下降 9一、2022年豆?jié){機(jī)銷售持續(xù)下滑，但下半年出現(xiàn)好轉(zhuǎn)2022年豆?jié){機(jī)行業(yè)表現(xiàn)低迷，需求有所下降，市場規(guī)模繼續(xù)下滑，2022年前8個(gè)月銷量單月同比下滑幅度都在20-30%之間，我們認(rèn)為行業(yè)下滑的主要原因是：1、小家電行業(yè)整體低迷，市場需求不旺；2、宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度下滑，影響到非必需品的小家電消費(fèi)；3、豆?jié){機(jī)行業(yè)經(jīng)過前幾年的高速增長之后，一定程度上透支了其消費(fèi)需求，再加上豆?jié){機(jī)平均使用頻率偏低，更新速度也較慢，消費(fèi)者的更新需求不高。但隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢的好轉(zhuǎn)，在國慶中秋雙節(jié)、雙11的帶動(dòng)下，9-11月豆?jié){機(jī)銷售有所好轉(zhuǎn)，同比降幅開始縮小，11月銷量下降幅度已縮小到7.5%左右。2022前十個(gè)月來看，由于行業(yè)低迷，市場競爭性有所減弱，九陽、美的、蘇泊爾三大品牌依然占據(jù)了豆?jié){機(jī)超過90%的市場份額，這種競爭格局較為穩(wěn)固，而其中九陽品牌的市場份額依然遙遙其他競爭對手，達(dá)到62.7%，領(lǐng)先第二名的美的40個(gè)百分點(diǎn)左右，公司的行業(yè)領(lǐng)先位置短期內(nèi)不可動(dòng)搖。價(jià)格方面，2022年豆?jié){機(jī)平均價(jià)格較為穩(wěn)定，保持在440-460元之間，作為行業(yè)龍頭的九陽價(jià)格要略高于市場均價(jià)，具有一定的溢價(jià)能力，主要原因是公司的新品多使用不銹鋼材料，價(jià)格要高于傳統(tǒng)的PC材料豆?jié){機(jī)，相比美的和蘇泊爾的產(chǎn)品則低于市場均價(jià)。相比其他小家電產(chǎn)品，九陽的豆?jié){機(jī)無論在市場占有率、價(jià)格高端化或是產(chǎn)品品質(zhì)上，相比競爭對手，優(yōu)勢仍然比較明顯，一方面是公司豆?jié){機(jī)經(jīng)過長期的發(fā)展，九陽品牌早已得到消費(fèi)者的認(rèn)可，公司仍然不斷推廣提高九陽的知名度，如贊助多個(gè)美食節(jié)目，而技術(shù)上也不斷推陳出新，滿足不同新用戶的需求；另一方面公司采取的體驗(yàn)式營銷，導(dǎo)購能力強(qiáng)，每年有超過一億杯的派送。我們認(rèn)為九陽在豆?jié){機(jī)行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位比較鞏固，短期內(nèi)難有強(qiáng)大的對手與之競爭。展望2022年豆?jié){機(jī)行業(yè)，我們認(rèn)為市場需求還是跟整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇息息相關(guān)的，一旦中國經(jīng)濟(jì)如預(yù)期一樣轉(zhuǎn)入復(fù)蘇軌道，豆?jié){機(jī)行業(yè)拐點(diǎn)也將比較明確。另一方面，豆?jié){機(jī)在一二級市場已經(jīng)略顯飽和的趨勢，行業(yè)未來的發(fā)展空間反而是保有量較低的在三、四級市場，如果新型城鎮(zhèn)化確實(shí)能在2022年加速實(shí)施，會(huì)對豆?jié){機(jī)的新增需求有明顯拉動(dòng)作用，我們預(yù)計(jì)豆?jié){機(jī)行業(yè)在將會(huì)呈弱復(fù)蘇的趨勢，考慮到2022年低基數(shù)的作用，行業(yè)增長速度將在-5%-+5%之間。二、2022年其他廚房類小家電：需求不旺，各廠商逆境中前行食品料理機(jī)（包括豆?jié){機(jī)、攪拌機(jī)、榨汁機(jī)等）整體來看，2022年延續(xù)了2021年的下滑趨勢，中怡康的零售推總數(shù)據(jù)顯示上半年食品料理機(jī)國內(nèi)零售量下滑24%，幅度大于2021年21.6%。從競爭格局上來看，2022年上半年，九陽市場份額接近60%，相比2021年小幅上升，美的小幅下降，但依然保持在20%以上，蘇泊爾實(shí)現(xiàn)了對飛利浦的反超；同時(shí)九陽在豆?jié){機(jī)和攪拌機(jī)上繼續(xù)領(lǐng)先于行業(yè)，在榨汁機(jī)上還擴(kuò)大了對飛利浦的領(lǐng)先幅度。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線的數(shù)據(jù)顯示，榨汁機(jī)方面，2022年前11個(gè)月銷量達(dá)到2473.6萬臺(tái)（YoY-11.8%），其中出口2202.3萬臺(tái)（YoY-12.3%），內(nèi)銷271.3萬臺(tái)（YoY-7%）；攪拌機(jī)方面，2022年前11個(gè)月銷量達(dá)到14023.32萬臺(tái)（YoY+1.7%），其中出口13444.63萬臺(tái)（YoY+2.2%），內(nèi)銷578.69萬臺(tái)（YoY-8.2%）。以此數(shù)據(jù)可以看出榨汁機(jī)和攪拌機(jī)銷售主要以出口為主，海外需求影響更大，而國內(nèi)市場出現(xiàn)下滑，但占比較小。在電飯煲和電磁爐方面情況也不一樣，電飯煲零售量保持正增長，而電磁爐零售量連續(xù)五個(gè)月下滑，另外他們的零售額的增長速度都好于零售量的增速，說明這兩類小家電呈現(xiàn)出價(jià)格高端化的趨勢。市場份額方面，美的的優(yōu)勢明顯，蘇泊爾和九陽穩(wěn)居其后。三、行業(yè)標(biāo)桿分析：九陽股份受小家電市場需求低迷的影響，公司業(yè)績延續(xù)了2021年的下滑趨勢：公司的業(yè)績快報(bào)顯示，2022年?duì)I業(yè)收入為49.39億元，歸屬母公司股東的凈利潤為4.5億元，分別同比下降5.01%和10.29%。業(yè)績下滑的一個(gè)主要原因是，公司主營的食品加工機(jī)業(yè)務(wù)（主要為豆?jié){機(jī)）銷售情況沒有明顯好轉(zhuǎn)，上半年食品加工機(jī)業(yè)務(wù)收入下滑19.1%，雖然好于2021年下半年25.8%的下滑幅度，但由于其占收入組成份額較大，對業(yè)績影響仍然很大。1、以豆?jié){機(jī)為主推進(jìn)多元化發(fā)展（1）食品加工機(jī)收入占比降低，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)趨向合理受豆?jié){機(jī)行業(yè)下滑的影響，食品加工機(jī)業(yè)務(wù)收入在2021年上半年出現(xiàn)下滑，2022年上半年食品加工機(jī)業(yè)務(wù)收入為17.65億元，同比下滑19.11%。雖然豆?jié){機(jī)行業(yè)已經(jīng)不復(fù)當(dāng)年的高增長，但公司作為行業(yè)的領(lǐng)頭企業(yè)，具有持久性的競爭優(yōu)勢，在未來一段時(shí)間內(nèi)以豆?jié){機(jī)為主的食品加工機(jī)產(chǎn)品仍然是公司的主要收入來源。在此同時(shí)營養(yǎng)煲和電磁爐業(yè)務(wù)的收入增速較快，2022年上半年分別增長31.3%和18.2%，其收入占比分別達(dá)到22.5%和16.8%，相比2021年下半年提高2.5個(gè)和1個(gè)百分點(diǎn)。公司通過加強(qiáng)對其他廚房小家電的推廣力度，在一定程度上能夠彌補(bǔ)豆?jié){機(jī)行業(yè)下滑帶來的不利影響，我們預(yù)計(jì)未來豆?jié){機(jī)的占比將進(jìn)一步下滑，包括西式小家電的其他類廚房小家電（煲類、榨汁機(jī)、電磁爐，還包括煎烤機(jī)、面包機(jī)、酸奶機(jī)等）的占比將超過一半，公司廚房小家電的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將更趨向合理，減輕豆?jié){機(jī)行業(yè)下滑對公司業(yè)績的影響，創(chuàng)造新的利潤增長點(diǎn)。（2）積極進(jìn)軍凈水行業(yè)和大廚電領(lǐng)域隨著居民對環(huán)境問題的愈加關(guān)心，飲用水安全越來越受到關(guān)注，應(yīng)運(yùn)而生的凈水器市場規(guī)模正在迅速增長：在2022中國凈水行業(yè)發(fā)展高峰論壇上，專家表示未來3年我國凈水器市場將達(dá)到1000萬臺(tái)的規(guī)模，若按照中怡康調(diào)查的我國城鎮(zhèn)居民凈水器的家庭百戶擁有量2臺(tái)計(jì)算的話，每年凈水器的需求增速將在40%左右，而相比歐美國家70%-90%的使用率來看，我國凈水器尚處于起步階段，發(fā)展?jié)摿薮蟆，F(xiàn)在國內(nèi)凈水器品牌有1000多個(gè)，市場集中度還比較低，主要包括美的、開能、沁園等企業(yè)。公司在2021年開始布局凈水器產(chǎn)品，設(shè)立了杭州九陽凈水系統(tǒng)有限公司，九陽與韓國皮克布朗株式會(huì)社設(shè)立九陽皮克布朗（北京）凈水科技有限公司。但凈水器業(yè)務(wù)公司還處于市場導(dǎo)入期，在開拓期收入增長較慢，前期投入較大，我們預(yù)計(jì)其2022年收入在2000萬元左右，主要原因一是市場品牌知名度還需提升，二是家裝渠道還處于建設(shè)期，公司有所缺欠。2022年公司開始謀劃大廚電領(lǐng)域，包括吸油煙機(jī)、灶具、消毒機(jī)等，在市場拓展期還以三、四級市場為主，現(xiàn)以貼牌產(chǎn)品為主，主要河南等地區(qū)銷售試點(diǎn)。我們認(rèn)為公司進(jìn)入大廚電行業(yè)，競爭比較充分，技術(shù)和產(chǎn)品都比較成熟，公司暫不具備過人的后發(fā)優(yōu)勢，短期內(nèi)為公司還不能貢獻(xiàn)很高的利潤。2、上游原材料價(jià)格低位運(yùn)行，確保公司毛利率穩(wěn)定2022年公司的毛利率方面，豆?jié){機(jī)的毛利率相比其他產(chǎn)品，毛利率仍然比較高，大約在40%上下，營養(yǎng)煲和電磁爐沒有超過30%，主要原因還是規(guī)模和技術(shù)上的差別，但隨著公司技術(shù)的進(jìn)步和市場份額的提升，從2021年上半年開始，公司的毛利率處于不斷提高的階段。2022年受全球經(jīng)濟(jì)低迷的影響，需求持續(xù)不足，公司主要的原材料（包括塑料和不銹鋼）的價(jià)格一直處于低位運(yùn)行，我們認(rèn)為2022年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性仍然很大，大宗商品價(jià)格大幅上漲的可能像較低。小家電上游材料的價(jià)格仍會(huì)處于在一個(gè)較低的水平上，雖然會(huì)有提價(jià)但不會(huì)出現(xiàn)非常大的波動(dòng)，有利于公司產(chǎn)品毛利率的穩(wěn)定。同時(shí)隨著公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級和調(diào)整，公司整體毛利率有望進(jìn)一步提升。3、電商渠道發(fā)力，傳統(tǒng)渠道占比下降2022年從各個(gè)渠道上看，傳統(tǒng)的KA、超市、3C連鎖渠道的占比大概在50-60%左右，仍然是公司的主要渠道，是公司體驗(yàn)式營銷行動(dòng)的主戰(zhàn)場，但其占比已經(jīng)相比前幾年有所下降，而專賣店、生活館渠道大概在10-20%之間，增長最迅猛的網(wǎng)絡(luò)電商渠道已經(jīng)上升到20%左右的份額了，僅以2022年11/11“光棍節(jié)”為例，九陽豆?jié){機(jī)天貓旗艦店銷售突破3.2萬臺(tái)，銷售額突破2000萬元，是去年同天的9倍，九陽所有授權(quán)店在天貓的銷售額當(dāng)天突破4300萬，在廚房電器TOP50店鋪中，九陽占據(jù)了11個(gè)。2022年網(wǎng)絡(luò)購物對于傳統(tǒng)商業(yè)模式的沖擊顯而易見，2022年中國網(wǎng)絡(luò)購物市場交易規(guī)模達(dá)到13040億元，同比增長66.2%，占社會(huì)消費(fèi)品零售總額比重由2021年的4.23%升至6.2%，其中3C家電類占比達(dá)到18.4%，僅次于服裝箱包類。電商渠道相比傳統(tǒng)渠道，擁有投入少、利潤高、銷售靈活等特點(diǎn)。公司2021年就成立了專門的電子商務(wù)團(tuán)隊(duì)，擁有專門銷售人員為各大平臺(tái)對接服務(wù)，并在每月都舉辦不同的促銷活動(dòng)，刺激了電商渠道的快速增長。長期來看，電商渠道公司還是主要通過經(jīng)銷商與電商合作的方式，并不考慮自建平臺(tái)，我們認(rèn)為未來公司電商渠道銷售的占比還將繼續(xù)提高，有利于拓展公司小家電市場份額和提高渠道毛利率水平。

2023年胰島素行業(yè)分析報(bào)告目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、胰島素是人體血糖控制的關(guān)鍵 PAGEREFToc368763251\h41、胰島素是人體內(nèi)唯一能夠降低血糖的激素 PAGEREFToc368763252\h42、胰島素分泌異常會(huì)導(dǎo)致糖尿病 PAGEREFToc368763253\h53、我國糖尿病發(fā)病率快速提升 PAGEREFToc368763254\h54、胰島素產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)展到第三代 PAGEREFToc368763255\h75、不同胰島素生產(chǎn)工藝差別較大 PAGEREFToc368763256\h8二、醫(yī)生在處方胰島素的時(shí)候考慮的問題 PAGEREFToc368763257\h91、隨著病程的推進(jìn)，胰島素使用量逐步加大 PAGEREFToc368763258\h92、胰島素的注射模擬體內(nèi)分泌過程 PAGEREFToc368763259\h103、胰島素一般采用筆式注射，注射部位有講究 PAGEREFToc368763260\h13三、市場容量能夠支撐胰島素的快速增長 PAGEREFToc368763261\h141、使用胰島素的患者群體龐大 PAGEREFToc368763262\h152、胰島素的使用費(fèi)用 PAGEREFToc368763263\h163、胰島素國內(nèi)市場容量超過200億 PAGEREFToc368763264\h17四、基層需求推動(dòng)二代胰島素放量 PAGEREFToc368763265\h181、二、三代胰島素聚焦市場不同 PAGEREFToc368763266\h182、二代胰島素在定價(jià)和醫(yī)保報(bào)銷方面具備優(yōu)勢 PAGEREFToc368763267\h193、價(jià)格合理使得國產(chǎn)二代胰島素進(jìn)入多省基藥增補(bǔ)目錄 PAGEREFToc368763268\h204、基層放量，提前布局是關(guān)鍵 PAGEREFToc368763269\h21一、胰島素是人體血糖控制的關(guān)鍵1、胰島素是人體內(nèi)唯一能夠降低血糖的激素血糖是人體血液中所含的葡萄糖，人體細(xì)胞從血液中攝取糖分用以提供能量，血糖是人體最為直接的能量供應(yīng)物質(zhì)。血糖的含量過高和過低都會(huì)對人體產(chǎn)生不利影響，過高的血糖含量會(huì)引起心血管疾病以及視網(wǎng)膜等組織的病變，而過低的血糖含量則會(huì)使人體能量供應(yīng)不足，產(chǎn)生暈厥等癥狀。胰島是人體內(nèi)調(diào)節(jié)血糖濃度的關(guān)鍵臟器，其分泌胰高血糖素用于提升血糖濃度，分泌胰島素用于降低血糖濃度，兩者相互制約達(dá)到體內(nèi)血糖濃度的平衡。糖尿病患者就是胰島素的分泌出現(xiàn)異常，使得體內(nèi)血糖濃度過高。2、胰島素分泌異常會(huì)導(dǎo)致糖尿病糖尿病是由于胰腺分泌功能缺陷或胰島素作用缺陷引起的，以血糖升高為特征的代謝性疾病。糖尿病主要分為I型和II型兩種，I型糖尿病主要是自身胰島細(xì)胞受損引起，占比較小約為5%；II型糖尿病主要是由于胰島素分泌不足引起，與生活習(xí)慣聯(lián)系緊密，占比較高，在90%以上。3、我國糖尿病發(fā)病率快速提升我國居民生活水平提升較快，但保健意識(shí)未相應(yīng)跟上，這直接導(dǎo)致我國糖尿病發(fā)病率急劇提升。目前我國已經(jīng)超越印度成為全球糖尿病患者數(shù)量最多的國家，糖尿病患者人群已達(dá)9,000萬。巨大的患者人群也為糖尿病治療產(chǎn)品提供了廣闊的市場空間。我國糖尿病發(fā)病率隨著年齡的增長而迅速提升，國內(nèi)人口結(jié)構(gòu)的老齡化也將推升糖尿病發(fā)病率。從糖尿病發(fā)病的絕對人口數(shù)量來看，目前我國城市人口發(fā)病數(shù)量較農(nóng)村略多；但是從潛在人口來看，農(nóng)村患前驅(qū)糖尿?。ㄆ咸烟谴x異常）的人口遠(yuǎn)多過城市，農(nóng)村的糖尿病治療市場蘊(yùn)含著巨大的增長潛力。4、胰島素產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)展到第三代胰島素最初是從豬和牛等動(dòng)物臟器中獲取，但是動(dòng)物源性胰島素注射到人體內(nèi)之后會(huì)引起較強(qiáng)的排異反應(yīng)，效果較差，這是第一代胰島素。隨著基因工程技術(shù)的發(fā)展，到20世紀(jì)80年代，丹麥諾和諾德公司率先體外合成人胰島素，由于與人自身胰島素結(jié)構(gòu)類似，人工合成胰島素逐步替代動(dòng)物源性胰島素，這是第二代胰島素。到2023年的時(shí)候，人們發(fā)現(xiàn)通過改變體外合成胰島素的結(jié)構(gòu)，能夠控制其在體內(nèi)發(fā)揮效果的時(shí)間，效果能夠得到更好的控制，胰島素衍生物應(yīng)運(yùn)而生，這是第三代胰島素。那么在國內(nèi)這三代胰島素的使用情況如何？第一代動(dòng)物源性的胰島素由于療效問題在國際上基本已經(jīng)被淘汰，在國內(nèi)僅在農(nóng)村地區(qū)使用；第二代胰島素由于療效穩(wěn)定，價(jià)格相對便宜，性價(jià)比較高，是目前國內(nèi)使用的主力品種；第三代胰島素目前正在國內(nèi)推廣，但由于價(jià)格相對較高，目前主要在一線城市使用。5、不同胰島素生產(chǎn)工藝差別較大第一代胰島素來自于動(dòng)物，主要從屠宰場豬和牛胰腺中獲取。從第二代胰島素開始，人們首次通過基因工程在微生物中體外合成胰島素，目前主要以大腸桿菌和酵母兩種菌類為載體合成，通化東寶和禮來通過大腸桿菌培養(yǎng)體系合成，諾和諾德通過酵母合成。第三代胰島素同樣以微生物為載體合成，在第二代胰島素的基礎(chǔ)上做了一些基因修飾，即基因片段與人體內(nèi)合成胰島素的基因片段不完全一致，具備不同的功效，所以也叫胰島素類似物。二、醫(yī)生在處方胰島素的時(shí)候考慮的問題1、隨著病程的推進(jìn)，胰島素使用量逐步加大對于胰島素依賴型的I型糖尿病患者，只能通過終生胰島素的注射來治療。對于占患者大多數(shù)的非胰島素依賴型的II型糖尿病患者，在初次診療的時(shí)候一般會(huì)選用口服降糖藥來進(jìn)行治療，在治療后期機(jī)體對于口服降糖藥不敏感的時(shí)候才轉(zhuǎn)為胰島素治療。我們首先來了解一下幾類口服降糖藥的機(jī)理，目前口服降糖藥主要分為三大類，分別是：促胰島素分泌藥、胰島素增敏藥、a-葡萄糖苷酶抑制劑，它們分別從增加胰島素分泌，增強(qiáng)機(jī)體對胰島素敏感性、降低營養(yǎng)物質(zhì)吸收等方面來降低血糖。機(jī)體對于口服降糖藥有一個(gè)耐受的過程，胰島β細(xì)胞在藥品刺激下超負(fù)荷運(yùn)分泌胰島素，時(shí)間長了之后可能會(huì)逐步喪失功能，一旦體內(nèi)無法分泌正常所需胰島素，就需要外源注射胰島素來補(bǔ)充，這個(gè)時(shí)候就需要口服降糖藥和胰島素的聯(lián)合治療，如果控制效果仍不夠理想，需要逐步加大胰島素的使用量，直至完全使用胰島素。隨著病程的推移，大部分糖尿病人在病程的中后期都會(huì)開始使用胰島素，從下圖中我們可以看到國內(nèi)使用胰島素病人的比例處于提升的過程之中。2、胰島素的注射模擬體內(nèi)分泌過程胰島素的使用需要模擬體內(nèi)分泌的過程，因此臨床胰島素的分為基礎(chǔ)胰島素和短效胰島素?；A(chǔ)胰島素主要用于保持體內(nèi)胰島素含量穩(wěn)定，而短效胰島素主要用于進(jìn)餐后血糖濃度快速升高的時(shí)候，迅速降低血糖。從下圖我們可以很清晰看到，體內(nèi)胰島素的分泌與進(jìn)餐時(shí)間幾乎同步，因此注射胰島素的時(shí)候也應(yīng)模擬體內(nèi)分泌的過程，在進(jìn)餐時(shí)注射起效快短效胰島素，而用長效胰島素維持基礎(chǔ)濃度，理論上凌晨3-4點(diǎn)應(yīng)該是體內(nèi)胰島素含量最低的時(shí)候。根據(jù)上圖我們大概可以將外源注射的胰島素分為兩類，一類是在餐后快速控制血糖的短效胰島素，一類是用于維系體內(nèi)胰島素濃度的長效胰島素。對于短效胰島素，要求是注射后能夠迅速吸收，使血液中胰島素的濃度在短期類達(dá)到波峰，用于降低餐后體內(nèi)迅速上升的血糖，而在血糖波峰過后，又能夠快速代謝掉，避免出現(xiàn)低血糖風(fēng)險(xiǎn)；而對于長效胰島素，要求是注射后能夠在體內(nèi)穩(wěn)定的釋放，不出現(xiàn)明顯的波峰與波谷。那么胰島素類藥品為什么會(huì)有長效和短效之分呢？我們需要了解一下胰島素在體內(nèi)吸收的過程。體外合成的重組人胰島素在溶液中會(huì)以六聚體的形式存在，在體內(nèi)逐步分解為單體后發(fā)揮作用。超短效胰島素就是通過改變胰島素部分結(jié)構(gòu)，但保留有效部位，這樣生產(chǎn)的胰島素類似物會(huì)以二聚體的形式存在，進(jìn)入體內(nèi)后迅速分解為單體發(fā)揮作用，較短效的六聚體更快。后面科研人員又發(fā)現(xiàn)胰島素與大分子的魚精蛋白結(jié)合能夠大大延緩體內(nèi)釋放速度，由此便形成了長效的魚精蛋白鋅胰島素，這是在二代胰島素的基礎(chǔ)上添加大分子蛋白形成聚合物從而達(dá)到緩釋的目的。在三代胰島素類似物中，科研人員通過改變胰島素結(jié)構(gòu)使得其釋方速度變慢，形成了長效產(chǎn)品，詳細(xì)原理請見下面表格。3、胰島素一般采用筆式注射，注射部位有講究目前胰島素的注射分為胰島素注射筆和胰島素注射器兩種，胰島素注射器相對便宜一些，但攜帶不太方便，并且每次注射前需要抽取胰島素，會(huì)造成一定不便，所以逐步被淘汰。各廠家生產(chǎn)的胰島素注射筆基本區(qū)別不大，胰島素注射筆上標(biāo)有劑量刻度，每次使用能夠較為精準(zhǔn)的定量，其使用的注射筆用針頭非常細(xì)小，因此能減少注射時(shí)的痛苦和患者的精神負(fù)擔(dān)。此外，胰島素注射筆使用方便，便于攜帶。由于胰島素在脂肪組織中吸收較快，而在肌肉組織中不易吸收，所以胰島素一般需要注射至皮下脂肪組織。由于腹部脂肪較多，所以一般使用短效或與中效混合的胰島素的時(shí)候優(yōu)先考慮腹部；而使用長效胰島素的時(shí)候，由于希望胰島素緩慢的釋放，合適的注射部位是脂肪組織相對較少的上臂，臀部或大腿。三、市場容量能夠支撐胰島素的快速增長接下來我們會(huì)對胰島素的市場容量做一個(gè)測算，以便使得投資者有一個(gè)定性的認(rèn)識(shí)。在測算之前我們首先得弄清楚胰島素在什么情況下使用，使用胰島素的病人群體有多大，使用胰島素的費(fèi)用有多高。1、使用胰島素的患者群體龐大目前糖尿病主要分為I型和II型，I型糖尿病人需要終生使用胰島素，約占患者數(shù)量的5%，按照9200萬的患者數(shù)量來計(jì)算，I型糖尿病患者數(shù)量大概在460萬人。II型糖尿又稱非胰島素依賴型糖尿病，病患者約占患者數(shù)量的90%，約為8,200萬人，部分II型糖尿病人需使用胰島素，具體用量要根據(jù)患者病情而定，一般會(huì)在口服胰島素逐步失效的情況下，開始加用胰島素。具體使用胰島素的II型糖尿病人比例目前還沒有精確的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，我們在走訪臨床醫(yī)生的過程中了解到了一些經(jīng)驗(yàn)性的數(shù)據(jù)，大多數(shù)臨床醫(yī)生認(rèn)為接診的II型糖尿病患者中約有20%需要使用胰島素進(jìn)行治療，如果按照上面我們測算的II型糖尿病患者8,200萬人，那么需要使用胰島素進(jìn)行治療的II型糖尿病患者數(shù)量約為1,600萬人。合并以后，我們認(rèn)為國內(nèi)需要使用胰島素糖尿病患者的數(shù)量約為2,000萬。2、胰島素的使用費(fèi)用前面我們已經(jīng)談到目前市場上胰島素分為三代，每一代之間的價(jià)格差別比較大，并且國產(chǎn)胰島素與進(jìn)口胰島素之間也有價(jià)格差別。我們選取最具代表性的兩家企業(yè)來進(jìn)行價(jià)格的比較，國產(chǎn)選取通化東寶（二代胰島素為主），進(jìn)口選取諾和諾德（占據(jù)國內(nèi)胰島素市場70%以上的市場份額）。通過以上表格我們對不同類型胰島素的價(jià)格有了一個(gè)大致的了解，那么一個(gè)糖尿病人一天應(yīng)該使用多少胰島素呢？在臨床上醫(yī)生對糖尿病人胰島素用量的方法比較復(fù)雜，個(gè)體差別較大，為了便于計(jì)算，我們采用簡易的計(jì)算方式——按病人體重來測算。對于病情較輕的糖尿病人胰島素的使用量為0.4-0.5IU/kg，對于病情較重的糖尿病人胰島素的使用量為0.5-0.8IU/kg，我們擇中選取0.6IU/kg，假設(shè)糖尿病人的平均體重為65kg（男性，女性患者體重平均數(shù)值），一個(gè)糖尿病人每天平均使用量約為40IU（如果是I型糖尿病人用量還會(huì)略高一些約為45IU/天）。長效胰島素由于只維持體內(nèi)基礎(chǔ)胰島素濃度，患者使用量會(huì)小一些，大概為0.2IU/kg，對應(yīng)每天使用量為13IU。對病人每天胰島素用量有了一個(gè)大致的認(rèn)識(shí)，我們就可以根據(jù)中標(biāo)價(jià)格來推算每天的費(fèi)用。3、胰島素國內(nèi)市場容量超過200億在上面的內(nèi)容中，我們已經(jīng)把需要使用胰島素患者數(shù)量的計(jì)算方式與日均費(fèi)用的測算方式向大家闡述清楚了，下面我們對胰島素內(nèi)市場容量進(jìn)行測算，由于臨床個(gè)體情況可能差別較大，我們的測算結(jié)果不一定十分精確，但能夠?yàn)榇蠹姨峁┮粋€(gè)數(shù)量級上定性的認(rèn)識(shí)。我們再重點(diǎn)看一下二代胰島素，目前基層農(nóng)村患者約占糖尿病患者的一半，如果假設(shè)基層患者全部使用國產(chǎn)二代胰島素，那么其市場容量應(yīng)該在200億元左右。四、基層需求推動(dòng)二代胰島素放量1、二、三代胰島素聚焦市場不同市場對于糖尿病市場的潛力，以及胰島素在國內(nèi)市場的持續(xù)增長已經(jīng)沒有太大分歧，市場的分歧點(diǎn)在于三代胰島素出來之后，二代胰島素的市場是否會(huì)被逐步替代，二代胰島素基層放量的邏輯是否成立。經(jīng)過分析，我們認(rèn)為三代胰島素與二代胰島素目前面對的患者群體重疊部分較少，三代胰島素主要在一線城市進(jìn)行銷售，而二代胰島素主要面向基層市場。目前總體市場情況應(yīng)該是一線城市在逐步用三代替代二代，基層市場再用二代替代一代，一代逐步淘汰。外資企業(yè)仍集中在一線城市，通化東寶等國內(nèi)企業(yè)面向基層市場，市場的分層使得二者并沒有直接的競爭關(guān)系。我們用門冬胰島素、甘精胰島素等三代胰島素的增速與通化東寶二代胰島素的近幾年的增速做了一個(gè)對比，雖然三代胰島素增速較二代胰島素快，但通化東寶20%以上的增速仍高于胰島素行業(yè)平均15%的增速，同時(shí)我們注意到諾和諾德自己的二代胰島素每年僅保持了個(gè)位數(shù)的增長，與通化東寶相差較大。據(jù)此我們認(rèn)為外資企業(yè)三代胰島素高增長主要是對自身的二代胰島素在高端市場進(jìn)行了替代，而通化東寶主導(dǎo)的基層市場受影響較小。2、二代胰島素在定價(jià)和醫(yī)保報(bào)銷方面具備優(yōu)勢胰島素在基層推廣，除了療效，患者最為關(guān)心的是醫(yī)保報(bào)銷。目前第一代動(dòng)物胰島素由于便宜并且屬于甲類醫(yī)保，在基層市場仍占據(jù)一定份額，但由于療效欠佳，已經(jīng)逐步被淘汰，未來的市場主導(dǎo)將主要是第二代與第三代胰島素。從下表中我們可以看