期貨資產(chǎn)管理行業(yè)競爭格局分析

期貨資產(chǎn)管理行業(yè)競爭格局分析SUBTITLEHERE202X-XX-XXCONTENTS行業(yè)分析報告期貨資產(chǎn)管理行業(yè)定義萌芽期（2012年-2014年）產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)業(yè)鏈政治環(huán)境1政治環(huán)境2政治環(huán)境2經(jīng)濟環(huán)境社會環(huán)境1社會環(huán)境2行業(yè)驅動因素行業(yè)驅動因素行業(yè)現(xiàn)狀行業(yè)現(xiàn)狀行業(yè)現(xiàn)狀行業(yè)現(xiàn)狀行業(yè)熱點行業(yè)制約因素行業(yè)問題行業(yè)發(fā)展建議競爭格局行業(yè)發(fā)展趨勢行業(yè)發(fā)展趨勢代表企業(yè)1代表企業(yè)201期貨資產(chǎn)管理行業(yè)定義期貨資產(chǎn)管理行業(yè)定義期貨資產(chǎn)管理指期貨公司接受客戶委托，運用客戶委托資產(chǎn)進行投資，投資收益由客戶享有，損失由客戶承擔，期貨公司按照合同約定收取費用或報酬的金融服務。期貨資產(chǎn)管理依據(jù)募集方式的不同，主要分為兩類:定向資管和集合資管。（1）定向資管:受托的期貨資產(chǎn)管理公司與某單一客戶簽訂定向期貨資產(chǎn)管理合同，在合同約定的范圍內進行投資。定向投資的特點是，需在期貨資產(chǎn)管理合同中約定具體的投資方向，按照約定進行投資。（2）集合資管:投資者集合多位客戶的資產(chǎn)進行統(tǒng)一管理。02萌芽期（2012年-2014年）萌芽期（2012年-2014年）2012年9月，中國證監(jiān)會頒布《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務試點辦法》，標志著期貨公司正式進入資產(chǎn)管理市場。2012年11月，中國首批期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務資格獲批，在期貨資管業(yè)務發(fā)展初期，監(jiān)管機構為降低風險，對期貨資管業(yè)務做出較為嚴格的限制，如只能開展“一對一”專戶業(yè)務、凈資本不低于5億元人民幣的期貨公司才可申請資產(chǎn)管理業(yè)務試點資格等。相對于“一對多”集合資產(chǎn)管理計劃，“一對一”模式下單客戶參與門檻過高，單個投資人需100萬元起投，且投資管理效率低下，投資組合、多元化資產(chǎn)配置等投資策略難以有效運用，無法形成資產(chǎn)管理的規(guī)模化效應。發(fā)展期（2015年-2016年6月）調整期（2016年7月至今）發(fā)展期（2015年-2016年6月）2014年10月，中國證監(jiān)會頒布《期貨公司監(jiān)督管理辦法》，將期貨資管業(yè)務范圍由“一對一”業(yè)務擴展至“一對多”業(yè)務。2014年12月，中國期貨業(yè)協(xié)會發(fā)布《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務管理規(guī)則（試行）》，該法案對期貨公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務門檻進行了重新規(guī)定，期貨公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務的門檻由此前的5億元凈資本降低至1億元。同時，期貨公司資管業(yè)務資格由中國證監(jiān)會許可改為向中國期貨業(yè)協(xié)會備案。隨著業(yè)務模式放開和門檻降低的“雙重松綁”，期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務發(fā)展速度明顯加快，2015年末期貨資管規(guī)模突破千億元，進入2016年后，大宗商品牛市行情讓大量資金進入期貨市場，期貨公司的資管業(yè)務迅猛發(fā)展。調整期（2016年7月至今）2016年7月，中國證監(jiān)會發(fā)布《證券期貨經(jīng)營機構私募資產(chǎn)管理業(yè)務運作管理暫行規(guī)定》(以下“《資管新規(guī)》”)，《資管新規(guī)》加強了對資管產(chǎn)品的監(jiān)管，進一步提高了期貨資管的杠桿比例、投資顧問、資金池以及代銷等方面的要求，結構化杠桿上限由10倍大幅下降為1-3倍，極大地制了期貨資管的發(fā)展。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2016年1-7月期貨公司月平均發(fā)行306個資產(chǎn)管理產(chǎn)品，8-12月月平均發(fā)行97個資產(chǎn)管理產(chǎn)品，產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量急劇下降，導致2017年中國期貨資管市場規(guī)模下降至2,458億元。03產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)業(yè)鏈上游產(chǎn)業(yè)鏈中游產(chǎn)業(yè)鏈下游04產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)業(yè)鏈上游產(chǎn)業(yè)鏈中游產(chǎn)業(yè)鏈下游產(chǎn)業(yè)鏈上游期貨資產(chǎn)管理行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上游是投資人資產(chǎn)，投資人資產(chǎn)包括金融資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)。三類資產(chǎn)中，金融資產(chǎn)由于具有流動性強、收益性高的特點，占據(jù)資產(chǎn)管理上游的主體地位。資產(chǎn)管理業(yè)務的客戶應當具有較強資金實力和風險承受能力，且單一客戶的起始委托資產(chǎn)不得低于100萬元人民幣，期貨公司可提高起始委托資產(chǎn)要求，但不得通過電視、報刊、廣播等公開媒體向公眾推廣、宣傳資產(chǎn)管理業(yè)務，或者招攬客戶期貨公司不得公開宣傳資產(chǎn)管理業(yè)務的預期收益，不得以夸大資產(chǎn)管理業(yè)績等方式欺詐客戶。產(chǎn)業(yè)鏈中游期貨資產(chǎn)管理行業(yè)的中游主體為各期貨資產(chǎn)管理機構，負責配置資產(chǎn)、提供投資建議或執(zhí)行投資計劃。期貨公司從事資產(chǎn)管理業(yè)務的，應當依法向中國期貨協(xié)會登記備案，并與客戶簽訂資產(chǎn)管理合同，通過專門賬戶提供服務。產(chǎn)業(yè)鏈下游期貨資產(chǎn)管理業(yè)務的下游投資標的范圍包括:（1）期貨、期權及其他金融衍生品；（2）股票、債券、證券投資基金、集合資產(chǎn)管理計劃、央行票據(jù)等；（3）中國證監(jiān)會認可的其他投資品種。資產(chǎn)管理業(yè)務的投資范圍應當遵守合同約定，不得超出相關規(guī)定的范圍，且應當與客戶的風險認知與承受能力相匹配。資產(chǎn)管理合同應當明確約定，由客戶自行獨立承擔投資風險。期貨公司不得向客戶承諾或者擔保委托資產(chǎn)的最低收益或者分擔損失。期貨公司可與客戶約定收取一定比例的管理費，并可以約定基于資產(chǎn)管理業(yè)績收取相應的報酬。從產(chǎn)品投向方面看，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，2017年期貨公司存續(xù)資管產(chǎn)品投向證券市場規(guī)模959億元，占期貨資管業(yè)務管理規(guī)模的39.0%，其他投資規(guī)模1,499億元，主要為通道業(yè)務，占期貨資管業(yè)務管理規(guī)模的60%。在證券市場投資中投資股票規(guī)模483億元，占期貨資管總規(guī)模的19.7%，投資債券規(guī)模328億元，占比13%，投資證券投資基金規(guī)模76億元，占比1%，投資期貨規(guī)模47億元，占比9%，其他類證券投資25億元，占比0%。05政治環(huán)境1政治環(huán)境1《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務試點辦法》《期貨公司監(jiān)督管理辦法》《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務管理規(guī)則（試行）》《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務試點辦法》為了有序開展期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務試點工作，規(guī)范試點期間資產(chǎn)管理業(yè)務活動，保護投資者合法權益。《辦法》明確了期貨資產(chǎn)管理業(yè)務類型:期貨資產(chǎn)管理業(yè)務是指期貨公司接受單一客戶或者特定多個客戶的書面委托，運用客戶委托資產(chǎn)進行投資，并按照合同約定收取費用或者報酬的業(yè)務活動。資產(chǎn)管理業(yè)務的客戶應當具有較強資金實力和風險承受能力，單一客戶的起始委托資產(chǎn)不得低于100萬元人民幣，期貨公司可以提高起始委托資產(chǎn)要求。同時，《辦法》對開展期貨資管的資格進行了明確，《辦法》的發(fā)布標志著中國期貨資產(chǎn)管理行業(yè)拉開序幕?！镀谪浌颈O(jiān)督管理辦法》對期貨資產(chǎn)管理業(yè)務提出了新的要求:（1）期貨公司可依法從事資產(chǎn)管理業(yè)務，接受客戶委托，運用客戶資產(chǎn)進行投資，投資收益由客戶享有，損失由客戶承擔；（2）期貨公司從事資產(chǎn)管理業(yè)務，應當與客戶簽訂資產(chǎn)管理合同，通過專門賬戶提供服務；（3）期貨公司及其從業(yè)人員從事資產(chǎn)管理業(yè)務，不得有下列行為:①以欺詐手段或者其他不當方式誤導、誘導客戶；②向客戶做出保證其資產(chǎn)本金不受損失或者取得最低收益的承諾；③接受客戶委托的初始資產(chǎn)低于中國證監(jiān)會規(guī)定的最低限額；④占用、挪用客戶委托資產(chǎn)；⑤以轉移資產(chǎn)管理賬戶收益或者虧損為目的，在不同賬戶之間進行買賣，損害客戶利益；⑥以獲取傭金或者其他利益為目的，使用客戶資產(chǎn)進行不必要的交易；⑦利用管理的客戶資產(chǎn)為第三方謀取不正當利益，進行利益輸送；⑧法律、行政法規(guī)及中國證監(jiān)會規(guī)定禁止的其他行為?！镀谪浌举Y產(chǎn)管理業(yè)務管理規(guī)則（試行）》對期貨公司申請登記期貨資產(chǎn)管理業(yè)務作出新的規(guī)定:（1）申請登記時期貨公司凈資本不低于人民幣１億元，該規(guī)定降低了期貨資產(chǎn)管理的門檻，將期貨資產(chǎn)管理業(yè)務門檻由5億元凈資本降低至1億元；（2）期貨公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務應當向協(xié)會提交登記材料，該規(guī)定將期貨資管業(yè)務審批資格由中國證監(jiān)會許可改為中國期貨協(xié)會備案，極大放寬了對于期貨資管的審批和監(jiān)管，促進了期貨資管的發(fā)展。06政治環(huán)境2政治環(huán)境2《關于規(guī)范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見》10頁2政策文件《關于規(guī)范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見》《資管新規(guī)》主要有以下內容:（1）在進行資管業(yè)務時，要求金融機構不得承諾保本保收益，產(chǎn)品出現(xiàn)兌付困難時不得以任何形式墊資兌付；（2）引導金融機構轉變預期收益率模式，強化產(chǎn)品凈值化管理，并明確核算原則；（3）明示剛性兌付的認定情形，包括違反凈值確定原則對產(chǎn)品進行保本保收益、采取滾動發(fā)行等方式保本保收益、自行籌集資金償付或委托其他機構代償?shù)?；?）分類進行懲處，存款類金融機構發(fā)生剛性兌付，足額補繳存款準備金和存款保險保費，非存款類持牌金融機構由金融監(jiān)督管理部門和中國人民銀行依法糾正并予以處罰；（5）強化了外部審計機構的審計責任和報告要求?！顿Y管新規(guī)》核心內容在于規(guī)定了任何金融機構的資管產(chǎn)品都不能承諾保本保收益，投資者必須根據(jù)產(chǎn)品情況和自身實際來選擇是否承擔相應風險。07政治環(huán)境2政治環(huán)境210頁3政策文件10頁4政策文件08經(jīng)濟環(huán)境經(jīng)濟環(huán)境伴隨中國經(jīng)濟進一步發(fā)展，居民生活水平持續(xù)提高，中國的GDP始終保持高速增長的態(tài)勢，中國人均可支配收入穩(wěn)定上升，居民收入的高速增長帶來了的財富的累積，從而催生出了大量資產(chǎn)管理需求。2014-2020年間，中國居民人均可支配收入由20,167.1元上升至31289元，年復合增長率達到8.8%。居民可支配收入增加為期貨資產(chǎn)管理行業(yè)帶來大量資金，給期貨行業(yè)發(fā)展提供了充足的動力09社會環(huán)境1社會環(huán)境1010201中國當前的環(huán)境下，挑戰(zhàn)與危機并存，中國正面臨著最好的發(fā)展機遇期，在風險中尋求機遇，抓住機遇，不斷壯大自己。自改革開放以來，政治體系日趨完善、法治化進程也逐步趨近完美，市場經(jīng)濟體系也在不斷蓬勃發(fā)展；雖在一些方面上弊端漏洞仍存，但在整體上，我國總體發(fā)展穩(wěn)中向好，宏觀環(huán)境穩(wěn)定繁榮，二十一世紀的華夏繁榮美好，對于青年人來說，也是機遇無限的時代。02改革開放以來，我國經(jīng)濟不斷發(fā)展，幾度趕超世界各國，一躍而上，成為GDP總量僅次于美國的唯一一個發(fā)展中國家。但同時我們也應看到其中的不足之處，最基本的問題便是就業(yè)問題，我國人口基數(shù)大，在改革開放后，人才的競爭更顯得尤為激烈，大學生面對畢業(yè)后的就業(yè)情況、失業(yè)人士一直困擾著我國發(fā)展過程中，對于國家來說，促進社會就業(yè)公平問題需持續(xù)關注并及時解決；對于個人來說提前做好職業(yè)規(guī)劃、人生規(guī)劃也是人生發(fā)展的重中之重。010社會環(huán)境2社會環(huán)境2傳統(tǒng)期貨資產(chǎn)管理行業(yè)市場門檻低、缺乏統(tǒng)一行業(yè)標準，服務過程沒有專業(yè)的監(jiān)督等問題影響行業(yè)發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)與電烙鐵的結合，縮減中間環(huán)節(jié),為用戶提供高性價比的服務。90后、00后等各類人群，逐步成為期貨資產(chǎn)管理行業(yè)的消費主力。011行業(yè)驅動因素行業(yè)驅動因素1政策支持1中國人均可支配收入增加1政策支持1從2012年開始，中國證監(jiān)會對期貨資產(chǎn)管理行業(yè)相關法規(guī)相繼出臺，行業(yè)監(jiān)管逐漸完善。1中國人均可支配收入增加1伴隨中國經(jīng)濟進一步發(fā)展，居民生活水平持續(xù)提高，中國的GDP始終保持高速增長的態(tài)勢，中國人均可支配收入穩(wěn)定上升，居民收入的高速增長帶來了的財富的累積，從而催生出了大量資產(chǎn)管理需求。012行業(yè)驅動因素行業(yè)驅動因素中國高凈值人群可投資金融資產(chǎn)規(guī)模增加中國商品期權上市，未來期貨資管資產(chǎn)配置更加多樣化中國高凈值人群可投資金融資產(chǎn)規(guī)模增加數(shù)據(jù)顯示，中國高凈值人群可投資金融資產(chǎn)規(guī)模從2014年37.1萬億元增長至2018年70.4萬億元人民幣，年復合增長率17.3%。根據(jù)預測，2023年中國高凈值人群可投資金融資產(chǎn)規(guī)模將達到130.9萬億元，期貨資產(chǎn)管理定向資管業(yè)務門檻為100萬元起投，高凈值人群是期貨資產(chǎn)管理業(yè)務的主要客戶，不斷增長的可投資金融資產(chǎn)為中國資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展提供充足的動力。中國商品期權上市，未來期貨資管資產(chǎn)配置更加多樣化2017年3月，中國首個商品期權-豆粕期貨期權合約在大連商品交易所上市掛牌交易，進一步完善了期貨衍生品市場體系。豆粕期權的上市標志著中國期貨市場由單一的期貨拓展至期貨期權并進的新局面，有助于為各類機構提供更加豐富、靈活的風險管理工具和交易策略。中國商品期權起步較晚，與歐美國家相比具有明顯差距。19世紀后期，美國已出現(xiàn)大量的商品期權交易，美國成為全球主要農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)與出口大國，農(nóng)產(chǎn)品期貨交易相當活躍，市場需求刺激了商品期權的發(fā)展。20世紀上半葉，美國開始加強金融監(jiān)管，于1936年出臺了《商品交易所條例》，1974年出臺了《商品期貨交易委員會條例》，逐漸完善對于期貨、期權的管理，美國商品期權經(jīng)過漫長的發(fā)展歷程，如今已形成成熟的體系，成為資產(chǎn)配置中重要的組成部分。中國商品期權市場剛剛起步，未來具有廣闊的發(fā)展空間，隨著商品期權的逐漸成熟，期貨資管市場資產(chǎn)配置將更加多樣化，推動著中國期貨資產(chǎn)管理行業(yè)不斷發(fā)展。013行業(yè)現(xiàn)狀行業(yè)現(xiàn)狀中國期貨資產(chǎn)管理業(yè)務是“大資管”背景下的新生主體，與其他“萬億級”市場規(guī)模的資管子行業(yè)相比，中國期貨資產(chǎn)管理行業(yè)目前仍處于規(guī)模小、產(chǎn)品少、普及程度不高的狀態(tài)。中國證券基金投資業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2018年底，95家期貨公司（含期貨公司資管子公司）共備案510只資管產(chǎn)品，2017年全年期貨公司共備案1,601只資管產(chǎn)品，資管產(chǎn)品備案數(shù)量嚴重下降，根本原因在于《資管新規(guī)》的出臺，監(jiān)管收緊，期貨資管進入調整周期，行業(yè)發(fā)展速度放緩。中國銀行業(yè)協(xié)會和銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行臄?shù)據(jù)顯示，截至2018年底，資管行業(yè)總體運行平穩(wěn)，期貨公司及其子公司資產(chǎn)管理業(yè)務規(guī)模1,249億元，基金子公司資管規(guī)模5.3萬億元，基金公子專戶6.0萬億元，公募基金10萬億元，券商資管14萬億元，銀行理財20萬億元，信托公司規(guī)模27萬億元。目前中國期貨資管由于起步較晚，市場不夠成熟，導致相對于其他資管機構體量較小，但未來仍有巨大的發(fā)展空間。014行業(yè)現(xiàn)狀行業(yè)現(xiàn)狀20頁行業(yè)現(xiàn)狀標題描述220頁行業(yè)現(xiàn)狀標題描述1015行業(yè)現(xiàn)狀行業(yè)現(xiàn)狀中國期貨資產(chǎn)管理行業(yè)起步較晚，2014年市場規(guī)模僅有128億元人民幣，2015-2016年由于政策寬松，行業(yè)發(fā)展迅速，市場規(guī)模迅速增長，截至2016年底，中國期貨資產(chǎn)管理規(guī)模達2,792億元人民幣。由于《資管新規(guī)》和《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務試點辦法（2017修訂）》的頒布，監(jiān)管部門對資產(chǎn)管理大行業(yè)及期貨資產(chǎn)管理行業(yè)分別提出更高要求，如去通道業(yè)務，限制了期貨資產(chǎn)管理業(yè)務的發(fā)展。截至2017年底，中國期貨資產(chǎn)管理市場規(guī)模降至2,458億元，截至2018年底，中國期貨資產(chǎn)管理市場規(guī)模降至1,276億元，中國資產(chǎn)管理行業(yè)進入調整期。未來五年，中國期貨資產(chǎn)管理應回歸主動管理業(yè)務，增強投研能力，未來五年將以5.0%的年復合增長率緩慢增長。016行業(yè)現(xiàn)狀017行業(yè)熱點行業(yè)熱點熱點一期貨資產(chǎn)管理應用領域廣泛熱點二科研服務市場持續(xù)增長熱點三行業(yè)產(chǎn)品質量整體提高熱點一期貨資產(chǎn)管理應用領域廣泛熱點二科研服務市場持續(xù)增長期貨資產(chǎn)管理行業(yè)具有市場空間廣闊、銷售范圍廣、用戶分散、單批數(shù)量少、銷售單價高等特點。熱點三行業(yè)產(chǎn)品質量整體提高期貨資產(chǎn)管理行業(yè)技術提升，多元化科研服務平臺持續(xù)擴張，促進高價值服務企業(yè)品牌形成。行業(yè)產(chǎn)品化發(fā)展，集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的綜合性科研服務企業(yè)逐漸增多。018行業(yè)制約因素行業(yè)制約因素期貨資管投資范圍較小期貨資管風險資本準備金較高高端產(chǎn)品發(fā)展落后期貨資管投資范圍較小從期貨資管的可投資范圍來看，期貨資管的業(yè)務限制高于券商資管、保險資管、公募基金、私募基金等資管機構。期貨資管業(yè)務范圍局限于期貨、期權、金融衍生品、股票、債券和基金等標準化資產(chǎn)，無法投資于收益率較高的“非標資產(chǎn)”，即未在銀行間市場及證券交易所市場交易的債權性資產(chǎn)。非標資產(chǎn)在資產(chǎn)管理中始終扮演著重要角色，眾多其他資產(chǎn)管理機構通過投資大量的“非標資產(chǎn)”從而獲得較高的收益。如信托機構可以通過設立各種信托計劃從而幫助需要融資的企業(yè)獲得大量資金，再從中抽取管理費用。保險資管可將資金投向國家大型基礎建設項目，保證長期穩(wěn)定的收益。然而期貨資管受監(jiān)管要求無法直接投資于債券和不動產(chǎn)，僅能從事主動管理業(yè)務和部分的通道業(yè)務，這種情況導致期貨資管業(yè)務發(fā)展速度緩慢。期貨資管風險資本準備金較高2013年2月，中國證監(jiān)會發(fā)布《關于期貨公司風險資本準備計算標準的規(guī)定》（以下簡稱“《規(guī)定》”），《規(guī)定》明確要求:期貨公司經(jīng)營資產(chǎn)管理業(yè)務的，應當按資產(chǎn)管理業(yè)務規(guī)模的一定比例計算風險資本準備，其中定向資產(chǎn)管理業(yè)務基準比例為3%，集合資產(chǎn)管理業(yè)務基準比例為4%，與期貨公司經(jīng)營境內經(jīng)濟業(yè)務風險資本準備金基準比例相同，意味著期貨資產(chǎn)管理公司每1億元資產(chǎn)管理規(guī)模需要300或400萬的風險資本準備金。而同樣開展資產(chǎn)管理業(yè)務的證券公司，按照定向資管、專項資管、集合資管的類型不同，分別只需要準備1%、2%、2%的風險資本準備金，即每1億元資產(chǎn)管理規(guī)模僅需要100或200萬元風險資本準備金。較高的風險資本準備金將會降低期貨資管機構的盈利能力，當資管業(yè)務產(chǎn)生虧損時，較高的風險資本準備金賠付將對資管機構產(chǎn)生更大的壓力，期貨資管機構需要承受更大金額的虧損風險。高端產(chǎn)品發(fā)展落后在中低端產(chǎn)品領域，仍然有較大比例的產(chǎn)品依賴于進口渠道。此外，期貨資產(chǎn)管理行業(yè)企業(yè)缺乏創(chuàng)新研發(fā)能力以及仿制能力，加重下游消費端對進口科研用檢測試劑的依賴，不利于期貨資產(chǎn)管理行業(yè)的發(fā)展019行業(yè)問題行業(yè)問題質量參差不齊行業(yè)監(jiān)管難度大高端產(chǎn)品發(fā)展落后質量參差不齊期貨資產(chǎn)管理行業(yè)缺乏完備的質量控制和質量保證體系，生產(chǎn)商缺乏統(tǒng)一的生產(chǎn)標準，行業(yè)內產(chǎn)品質量良莠不齊，導致產(chǎn)品的可靠性難以保證，喪失產(chǎn)品市場競爭力。行業(yè)監(jiān)管難度大高端產(chǎn)品發(fā)展落后020行業(yè)發(fā)展建議行業(yè)發(fā)展建議2提升產(chǎn)品質量2全面增值服務2多元化融資渠道2提升產(chǎn)品質量2（1）政府方面：政府應當制定行業(yè)生產(chǎn)標準，規(guī)范期貨資產(chǎn)管理行業(yè)生產(chǎn)流程，并成立相關部門，對科研用期貨資產(chǎn)管理行業(yè)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等各個環(huán)節(jié)進行監(jiān)督，形成統(tǒng)一的監(jiān)督管理體系，完善試劑流通環(huán)節(jié)的基礎設施建設，重點加強冷鏈運輸環(huán)節(jié)的基礎設施升級，保證期貨資產(chǎn)管理行業(yè)產(chǎn)品的質量，促進行業(yè)長期穩(wěn)定的發(fā)展；（2）生產(chǎn)企業(yè)方面：期貨資產(chǎn)管理行業(yè)生產(chǎn)企業(yè)應嚴格遵守行業(yè)生產(chǎn)規(guī)范，保證產(chǎn)品質量的穩(wěn)定性。目前市場上已有多個本土期貨資產(chǎn)管理行業(yè)企業(yè)加強生產(chǎn)質量的把控，對標優(yōu)質、高端的進口產(chǎn)品，并憑借價格優(yōu)勢逐步替代進口。此外，期貨資產(chǎn)管理行業(yè)企業(yè)緊跟行業(yè)研發(fā)潮流，加大創(chuàng)新研發(fā)力度，不斷推出新產(chǎn)品，進一步擴大市場占有率，也是未來行業(yè)發(fā)展的重要趨勢。2全面增值服務2單一的資金提供方角色僅能為期貨資產(chǎn)管理行業(yè)企業(yè)提供“凈利差”的盈利模式，期貨資產(chǎn)管理行業(yè)同質化競爭日趨嚴重，利潤空間不斷被壓縮，企業(yè)業(yè)務收入因此受影響，商業(yè)模式亟待轉型除傳統(tǒng)的期貨資產(chǎn)管理行業(yè)需求外，設備管理、服務解決方案、貸款解決方案、結構化融資方案、專業(yè)咨詢服務等方面多方位綜合性的增值服務需求也逐步增強。中國本土期貨資產(chǎn)管理行業(yè)龍頭企業(yè)開始在定制型服務領域發(fā)力，鞏固行業(yè)地位2多元化融資渠道2可持續(xù)公司債等創(chuàng)新產(chǎn)品，擴大非公開定向債務融資工具（PPN）、公司債等額度獲取，形成了公司債、PPN、中期票據(jù)、短融、超短融資等多產(chǎn)品、多市場交替發(fā)行的新局面；企業(yè)獲取各業(yè)態(tài)銀行如國有銀行、政策性銀行、外資銀行以及其他中資行的授信額度，確保了銀行貸款資金來源的穩(wěn)定性。期貨資產(chǎn)管理行業(yè)企業(yè)在保證間接融資渠道通暢的同時，能夠綜合運用發(fā)債和資產(chǎn)證券化等方式促進自身融資渠道的多元化，降低對單一產(chǎn)品和市場的依賴程度，實現(xiàn)融資地域的分散化，從而降低資金成本，提升企業(yè)負債端的市場競爭力。以遠東宏信為例，公司依據(jù)自身戰(zhàn)略發(fā)展需求，堅持“資源全球化”戰(zhàn)略，結合實時國內外金融環(huán)境，有效調整公司直接融資和間接融資的分布結構，在融資成本方面與同業(yè)相比優(yōu)勢突出。021競爭格局競爭格局競爭格局1競爭格局2競爭格局1中國期貨資產(chǎn)管理行業(yè)起步較晚，目前行業(yè)中并未出現(xiàn)龍頭企業(yè)，行業(yè)集中度不高。規(guī)模較大的期貨資產(chǎn)管理機構為券商系期貨資產(chǎn)管理機構，此類公司依靠券商廣闊的渠道和眾多的高凈值客戶發(fā)展資管業(yè)務，如中信建投期貨、國泰君安期貨、廣發(fā)期貨等。大、中型期貨公司一般設有資產(chǎn)管理部進行期貨資產(chǎn)管理業(yè)務，一些小型的期貨公司由于業(yè)務量較小，采用外包的方式將資產(chǎn)管理業(yè)務外包給其他期貨資產(chǎn)管理公司，不具備競爭力。競爭格局2中國政府正大力推動社會資本進入期貨資產(chǎn)管理行業(yè)，對期貨資產(chǎn)管理行業(yè)產(chǎn)品需求被迅速拉動，需求量呈現(xiàn)上升趨勢，期貨資產(chǎn)管理行業(yè)企業(yè)進軍國民經(jīng)濟大產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略窗口期已經(jīng)來臨。期貨資產(chǎn)管理行業(yè)各業(yè)態(tài)企業(yè)競爭激烈，當前，市場上50%以上的期貨資產(chǎn)管理行業(yè)企業(yè)有外資介入，包括中外獨（合）資、臺港澳與境內合資、外商獨資等，純內資本土期貨資產(chǎn)管理行業(yè)企業(yè)數(shù)目較少，約占期貨資產(chǎn)管理行業(yè)企業(yè)總數(shù)的25%。此外，商業(yè)銀行逐步進入期貨資產(chǎn)管理行業(yè)，興業(yè)銀行、中心銀行、民生銀行等先后成立金融公司，涉足設備融資租賃業(yè)務。中國本土期貨資產(chǎn)管理行業(yè)企業(yè)根據(jù)租賃公司股東背景及運營機制的不同又可以劃分為廠商系、獨立系和銀行系三類三類期貨資產(chǎn)管理行業(yè)企業(yè)各有優(yōu)劣勢：（1）期貨資產(chǎn)管理行業(yè)企業(yè)具有設備技術優(yōu)勢，主要與母公司設備銷售聯(lián)動，以設備、耗材的銷售利潤覆蓋融資租賃成本；（2）獨立系期貨資產(chǎn)管理行業(yè)企業(yè)產(chǎn)業(yè)化程度高，易形成差異化商業(yè)模式，提供專業(yè)化的融資租賃服務；（3）銀行系期貨資產(chǎn)管理行業(yè)企業(yè)背靠銀行股東，能夠以較低成本獲取資金，且在渠道體系等方面具備一定優(yōu)勢。022行業(yè)發(fā)展趨勢行業(yè)發(fā)展趨勢發(fā)揮自身優(yōu)勢，立足于期貨市場大力發(fā)展期貨商品交易顧問業(yè)務發(fā)揮自身優(yōu)勢，立足于期貨市場期貨公司應發(fā)揮自身優(yōu)勢，在大宗商品和金融衍生品（包括期貨、期權等）投資領域縱深發(fā)展，形成資管產(chǎn)品的特色定位。數(shù)據(jù)顯示，2017年底，期貨資管投向證券市場占比39%，期貨資管機構將大量資金投入證券市場很難避免系統(tǒng)性風險帶來的損失。作為大類資產(chǎn)配置中的重要類別，因此，商品期貨投資組合可對沖預期通脹，有助期貨資管機構保持穩(wěn)定的收益。同時，期貨資管在資產(chǎn)組合中加入大宗商品能夠達到分散投資風險的作用，對希望獲得長期收益的投資者而言具有很強的吸引力。大力發(fā)展期貨商品交易顧問業(yè)務根據(jù)2010年12月中國證監(jiān)會發(fā)布的《期貨公司期貨投資咨詢業(yè)務試行辦法》，期貨公司可開展期貨投資咨詢業(yè)務活動，為客戶提供風險管理咨詢、專項培訓等風險管理顧問服務。收取傭金和其他手續(xù)費是期貨營業(yè)部的主要收入來源，期貨公司通過免費或收取較低的咨詢費用向客戶提供專業(yè)的期貨咨詢業(yè)務。在發(fā)展期貨咨詢業(yè)務的過程中，可積累大量的客戶資源和高凈值人群，期貨資管機構的咨詢顧問可建議客